Talouden perusteet osa 04

ArgonPro consulting

training

Talouden perusteita…ja vähän muutakin

28.9.2014Timo Nurminiemi

ArgonPro consulting

training

39

Esityksen pääasiallinen sisältö

Johdanto

Teoriaa, terminologiaa ja reunaehtoja

Taloudellisen menestyksen mittarit?

Kirjanpito ja talousjohtaminen

Kassa ja kassavirta

Kannattavuus, vakavaraisuus ja maksuvalmius

Liikevaihto, hinnoittelu ja kustannus-rakenne

ArgonPro consulting

training

40


ArgonPro consulting

training

41

Kirjanpito ja tilinpäätöstiedot

• Kirjanpito on alunperin kehitetty raportoimaan taloudellista tietoa jo toteutuneista tapahtumista (historia näkökulma), ei avustamaan tulevaisuuteen liittyvässä strategisessa päätöksenteossa

• Tilinpäätökseen liittyy edelleenkin harkinnanvaraisuuksia• Tilinpäätöksissä ratkaisevaa menojen ja tulojen jaksottaminen eri tilikau-

sille. Erityisesti investointien jaksotukset poistoina käyttöomaisuuden pitoajalle ja myynnin ja saatavien jaksotus tilikauden vaihteessa.

• Erilaiset tilinpäätöskäytännöt, tilinpäätökseen liittyvät jaksotukset ja muut tilinpäätöksen ”joustokohdat” vaikuttavat tilikauden tulokseen.

• Erilaiset kansalliset ja kansainväliset laskentaperiaatteet (FGAAP, USGAAP, IAS/IFRS, jne.) vaikeuttavat vertailtavuutta entisestään

• Kirjanpitolaki Suomessa (Finnish GAAP, FGAAP)– Perinteinen näkökulma velkojien etujen valvonta keskittyen tuloslaskelmaan ja

taseen kirja-arvoihin• Kansainväliset laskenta- ja raportointistandardit (IAS/IFRS, yms. standardit)

– Sijoittajan näkökulma keskittyen taseeseen ja markkina-arvoihinGAAP = Generally Accepted Accounting Principles, IAS = International Accounting Standards, IFRS = International Financial Reporting Standards

ArgonPro consulting

training

42

Oikea tulos?

• Esimerkki - Daimler Benz AG 1993

• ListautumissuunnitelmatNew Yorkin pörssiin– Saksalainen tilinpäätös piti

konvertoida USA:n kirjanpito-vaatimusten mukaiseksi

”Cash is a fact,profit is an opinion”

Lähde: Aeppel, Timothy, “Daimler-Benz Discloses Hidden Reserves of $2.45 Billion, Seeks Board Listing”, Wall Street Journal (25 March 1993): A10

2,454 M$

Milj. USD

Voitto (Saksalainen kp.) 615Verovelat 2.627Muut muutokset 292Pitkäaikaiset projektit 78Muutos aikaisempien tili-kausien voitoissa/tappioissa -4.262Eläkevastuut -624Goodwill ja investoinnit -287Valuuttakurssisuojaukset -225Valuuttakurssit -40Vähemmistön osuus -13Tappio (US GAAP) -1.839

Toimii nykyisessä IFRS ja USGaap maailmassakin!

ArgonPro consulting

training

43

KL 13.9.2013

Jos lopputulos on tällainen, niin joko organisaation viestinnässä ja/tai talouskoulutuksessa on epäonnistuttu

pahasti

ArgonPro consulting

training

44

Kirjanpidon ja kassavirran näkökulmat ja niiden yhdistelmät

• Aikojen kuluessa yritysjohto, sijoittajat ja erilaiset taloustieteen teoreetikot ja kehittäjät ovat havainneet puhtaan kirjanpidon kautta toteutettavan johtamisen heikkoudet, haasteet ja puutteet ja kassavirta- ja tulevaisuus-näkökulman tuomat edut ja mahdollisuudet

• Näiden mallien yhdistelminä on syntynyt ns. hybridimalleja

• Tuloslaskelma ja tase• Historia-keskeisyys• Poistot• Alaskirjaukset• Aineeton/aineellinen

omaisuus• Liikearvo• Tunnusluvut (Sijoitetun

pääoman tuotto, oma-varaisuusaste, jne.)

Kirjanpito-näkökulma

• Kassavirta• Tulevaisuuden

kassavirrat• Tulevaisuus-

keskeisyys• Riskien arviointi

Kassavirta-näkökulma

• Taloudellinen lisäarvo (EVA)

• Markkina-arvo suhteessa kirjanpito-arvoon (Market to Book )

• Markkinahinta suhteessa kirjanpidon tulokseen (P/E)

• jne.

Yhdistelmät(“Hybridit”)

• Kahden eri “maailman” yhdistely ei kuitenkaan aina johda järkeviin lopputuloksiin - lasketaan yhteen “omenia ja appelsiineja”

ArgonPro consulting

training

45

…osakkeiden lukumäärä pieneni 14%!

Tulos per osake -mittari (EPS) - haasteita siinäkin

• Esimerkki - Huhtamäki 2002 (Meur)• “Tulos per osake (EPS) +17 %, ehdotettu osinko 0,38 eur (+22 %)”

Avainnumerot Q4 Muutos(%)

Q1-Q4 Muutos (%)

Liikevaihto 526 -9 2.239 -6

Liikevoitto (EBITA) 45 -18 218 -2

Tulos ennen vähemmistönosuutta ja veroja 25 -25 131 +1

Tulos per osake EPS, EUR 0,26 -16 1,3 +17

Mikä on toimivan johdon aikaansaannos tuloksessa - omien osakkeiden lunastukset?

Lähde: Huhtamäki Oyj pörssitiedote

ArgonPro consulting

training

46

Esimerkki - Trainer’s House

Trainers' House kirjaa alas liikearvoa 14,4 milj. euroaEspoo, Suomi, 2011-01-25 08:45 CET (GLOBE NEWSWIRE) - TRAINERS' HOUSE OYJ, PÖRSSITIEDOTE, 25.1.2011 KLO 09:45Trainers’ Housen hallitus on 25.1.2011 päättänyt, että konserniliikearvosta tehdään noin 14,4 miljoonan euron arvonalennus.Yhtiön hallitus arvioi, että yhtiön jatkuvat liiketoiminnat jatkavat tulevaisuudessakin selvästi kannattavina. Hallitus on kuitenkin päättänyt madaltaa arvonalentumistesteissä käytettäviä arvioita tulevien vuosien kannattavuudesta ja liikevaihdon kasvusta. Tämän johdosta hallitus on arvonalentamistestien perusteella päättänyt, että Satama Interactive Oyj:n ja Trainers’ House Oy:n sulautumisen yhteydessä syntynyttä konserniliikearvoa alennetaan alustavien laskelmien perusteella yhteensä noin 14,4 miljoonalla eurolla. Yhtiön keskipitkän aikavälin operatiiviset tavoitteet eivät ole muuttuneet.Nyt julkistetun arvonalennuksen jälkeen Trainers’ Housen konsernitaseessa on jäljellä liikearvoa noin 25,8 miljoonaa euroa.Arvonalennuksella ei ole vaikutusta rahavirtoihin tai yhtiön operatiiviseen liiketoimintaan. Konsernin oma pääoma 30.9.2010 oli 50,3 miljoonaa euroa. Alaskirjaus vähentää konsernin omaa pääomaa. Arvonalennus kirjataan vuoden 2010 tulokseen kertaluontoisena eränä.Trainers' House julkaisee tilinpäätöstiedotteensa aikaisemmin ilmoitetulla tavalla 17.2.2011 klo 8:30.

TRAINERS’ HOUSE OYJ

HALLITUS

ArgonPro consulting

training

47

Sarasvuon yhtiö tekee miljoonien alaskirjauksen

Valmennusyhtiö Trainers' House tekee alaskirjauksia konserniliikearvoonsa ja verosaamisiinsa.

Yrittäjä Jari Saravuon perustaman yhtiön hallitus päätti tänään, että konserniliike-arvoon tehdään noin 16,7 miljoonan euron arvonalennus.Yhtiön mukaan päätös johtuu muutoksista arvonalentumistesteissä. Muutokset koskevat arvioita valmennusliiketoiminnan tulevien vuosien kannattavuudesta ja liikevaihdon kasvusta. Konserniliikearvoa syntyi, kun Satama Interactive ja Trainers' House yhdistyivät vuoden 2007 lopussa. Alaskirjauksen jälkeen valmennusyhtiön taseeseen jää liikearvoa jäljelle vielä noin 9,1 miljoonaa euroa. Konserniliikearvoon kohdistuvan alaskirjauk-sen lisäksi Trainers' House leikkaa 0,9 mil-joonaa euroa yhtiön verosaamisista.

Taloussanomat17.1.2012 16:33


ArgonPro consulting

training

48


PörssitiedoteTrainers' House OyjPörssitiedote

TRAINERS' HOUSE KIRJAA ALAS LIIKEARVOA 4,5 MILJ. EUROA

Espoo, 2013-08-01 07:30 CEST (GLOBE NEWSWIRE) - TRAINERS' HOUSE OYJ,PÖRSSITIEDOTE, 1.8.2013 KLO 8:30

Trainers Housen hallitus on 31.7.2013 päättänyt, että konserniliikearvostatehdään noin 4,5 miljoonan euron arvonalennus.

Yhtiön hallitus on päättänyt madaltaa arvonalentumistesteissä käytettäviäarvioita valmennusliiketoiminnan tulevien vuosien kannattavuudesta jaliikevaihdon kasvusta. Tämän johdosta hallitus on päättänyt, ettäliikearvotestien perusteella konserniliikearvoa kirjataan alas yhteensä 4,5milj. eurolla. Alaskirjauksella ei ole vaikutusta operatiiviseen liikevoittooneikä kassavirtaan. Arvonalennus kirjataan vuoden 2013 tulokseenkertaluontoisena eränä. Alaskirjaus vähentää konsernin omaa pääomaa.

Arvonalennuksen jälkeen Trainers Housen konsernitaseessa on jäljelläliikearvoa 4,6 milj. euroa.

TRAINERS HOUSE OYJ

Trainers’ House Oyj (me)

ArgonPro consulting

training

49

HS 30.10.2013

ArgonPro consulting

training

50

Esimerkki - Orava Asuntorahasto

• ”Sijoituskiinteistöt ja niiden käypä arvo – Orava Asuntorahasto noudattaa kiinteistörahastolakia. Lain 18 §n mukaan

Kiinteistörahaston on arvostettava muussa kuin omassa käytössä olevat kiinteistöt taseessaan käypään arvoon. Kiinteistörahastolaki edellyttää myös käyvän arvon muutoksen kirjaamista tuotoksi tai kuluksi sille kaudelle, jona aikana se syntyy.

– Sijoituskiinteistöjen arvostamisessa Orava Asuntorahaston soveltama käytäntö on ollut IAS 40 Sijoituskiinteistöt -standardin mukaisen käyvän arvon malli. Käyvän arvon muutoksista johtuva voitto tai tappio on kirjattu tulosvaikutteisesti sille kaudelle, jona aikana se syntyy. 1.1.2013 lähtien käypä arvo määritellään voimaan tulleen IFRS 13 Käyvän arvon määrittäminen -direktiivin mukaan. Muutoksella ei ole vaikutusta konsernin tulokseen.

– Käyvän arvon muutos kirjataan liikevaihtoon. Orava Asuntorahaston strategian mukaisesti asuinhuoneistot myydään yksittäin markkinoille, Orava Asuntorahaston sijoituskiinteistöjen arvo on arviointimallilla laskettujen yksittäisten huoneistojen markkina-arvojen summa.”

Lähde: Orava Asuinkiinteistörahasto Oyj tasekirja 1.1.-31.12.2012 tilintarkastettu

ArgonPro consulting

training

51

Esimerkki - Orava Asuntorahasto

Lähde: Orava Asuinkiinteistörahasto Oyj tasekirja 1.1.-31.12.2012 tilintarkastettu

Konsernin tuloslaskelma (1.000 e) FAS 1.1.- 31.12.2012 30.12.2010 - 31.12.2011

Tuotot varsinaisesta toiminnasta 1.914 1.080Tuotot voitoista 1.266 227Liikevaihto yhteensä 3.180 1.307Henkilöstökulut -22 -22Hoitokulut -752 -449Vuokraustoiminnan kulut -47 -12Hallinnon kulut -334 -169Liiketoiminnan muut tuotot ja kulut -141 -5Kulut yhteensä -1.296 -657Liikevoitto 1.884 650Rahoituskulut (netto) -464 -238Voitto ennen veroja 1.421 413Välittömät verot -11 0Tilikauden voitto/tappio 1.410 413

ArgonPro consulting

training

52

Jatkoa seuraa…

Johdanto

Teoriaa, terminologiaa ja reunaehtoja

Taloudellisen menestyksen mittarit?


Kassa ja kassavirta

Kannattavuus, vakavaraisuus ja maksuvalmius

Liikevaihto, hinnoittelu ja kustannus-rakenne

@TimoNurminiemi

http://www.linkedin.com/in/timonurminiemi

ArgonPro consulting

training

@TimoNurminiemi


@TimoNurminiemi


e-mail: [email protected]

Business

Talouden perusteet osa 04