计算机应用行业 14年投资策略（节后更新）

目录

一、计算机行业的研究视角 二、哪些故事值得期待 三、聚焦高景气度细分领域 四、推荐公司汇总

过去几年最强股票 聚龙股份 11 年上市， 10 年净利润 0.4 亿元， 14 年预计净利润 4 亿

远； 广联达 10 年上市， 09 年净利润 1 亿元， 15 年预计净利润 10 亿

元； 网宿科技 09 年上市， 08 年净利润 0.37 亿元， 15 年净利润预计 3.7

亿元；

民营企业（有少数大股东），管理层激进 高景气细分领域（除广联达） 细分行业龙头 产品化（软件产品、硬件产品）

商业模式变化是估值提升的催化剂 卫宁软件，医保控费按照处理药单金额分成？ （恒生电子的算法交易佣金分成）

广联达，垂直电商 （搜房网业务由传统 CPM 展示广告和房地产分类信息向交易佣金

（类 CPS 的效果广告）变化）

三泰电子，速递易由制造企业变成运营企业 （新北洋也可能类似速递易，但只是制造角色）

石基信息 O2O （与腾讯合作，餐饮零售的流水分成？）

智慧城市是商业模式的变化么？（现金换利润） 现阶段炒作模式主要是框架性协议（大订单）

美股指引 A 股 500 彩票网， 13 美元发行价， 20 美元开盘价，现价超过 40 美元， 领先于国内的彩票概念行情

过去 2 年最强美股都是垂直互联网概念，与细分行业背景无关（搜房、易车背靠的是房地产和汽车行业）

领先于国内的触网概念行情； 互联网行业可能存在泡沫，但是流量变现方式在加强，且货币化路径

越来越接近交易。

其他主题，特斯拉概念，大数据概念（ Tableau 和 Marketo ） Google 收购智能家居企业；亚马逊收购在线教育企业等

国内企业的美股对标 卫宁软件塞纳 网宿科技 Akamai

科大讯飞 Nuance

13 年涨幅居前个股分析 并购重组 细分领域景气度高 “ 故事足够大”

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一、计算机行业的研究视角 二、哪些故事值得期待 三、聚焦高景气度细分领域 四、推荐公司汇总

从行业应用到垂直互联网 Web2.0 时代，垂直互联网企业逐步崛起，搜房市值超过新浪 行业应用软件对细分行业有深刻理解，积累了大量的用户资源 最差的选择是给互联网企业打工，（金证股份） 推荐广联达，建材交易由线下向线上的转移具备大机遇，指标信息服务

O2O 价值重估 BAT以及各个领域垂直互联网龙头掌握线上资源；

掌握线下海量 ToC资源的企业面临价值重估；（脏活、累活）

石基信息、捷顺科技、新开普、证通电子、信雅达、浙大网新、东软集团（熙康 ）、同方股份等

去“ IOE” 与基础软硬件国产化 去“ IOE” 实质是用分布式 IT 架构来替代传统的集中式 IT 基础架构

推荐国产中间件龙头东方通，中间件作为应用于分布式系统的基础软件，受益“去 IOE” 背景

推荐 GIS 领域操作系统龙头超图软件，支持开源软件优势大

国家安全委员会 从国安委设立的受益程度排序看，最为受益的是党政、军工、部委客户为主的卫士通以及北信源

从国产化主线看，受益的是启明星辰、绿盟科技和北信源。

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一、计算机行业的研究视角 二、哪些故事值得期待 三、聚焦高景气度细分领域 四、推荐公司汇总

银行流程再造与国产化 流程再造：未来几年智能终端设备市场加速增长， 国产化：业务类解决方案和管理类解决方案，高端金融设备 推荐汇金股份、信雅达、新北洋、聚龙股份

商业智能与大数据 13到 16 年中国 CIO 关注前三位的是商业智能、云计算和移动技术 中国大数据市场未来 5 年的复合增长率达 51.4% 专注于商业智能某一环节（久其软件） 专注于某些行业解决方案（东方国信，运营商 BI投资进入高景气阶

段）

教育信息化浪潮来袭 国内教育信息化甚至比前两年的医疗信息化还落后 “ 三通两平台”：学生、教师和家长均可在网上平台互通；教育管

理公共服务平台，教育资源公共服务平台 推荐新开普，直接受益于“三通两平台”建设。 推荐立思辰，教育云平台产品和学校级信息化解决方案

近场移动支付 NFC 模式下，支持手机钱包的终端市场规模约 100 亿元 手机刷卡器，第三方支付企业、银行、银联和互联网企业选择，明

年银行市场启动 推荐证通电子，两种模式都积极布局

投资建议 短期推荐有安全边际和催化剂的公司：超图软件（业绩拐点）、新

开普（ O2O 价值重估）、世纪瑞尔（业绩拐点） 、新北洋（业绩拐点） 、信雅达（ O2O 价值重估）、证通电子（ O2O 价值重估）

中长期看好公司：广联达、捷顺科技、东方国信、汇金股份、聚龙股份、绿盟科技、卫士通、东方通、东方网力

谢 谢 大 家 !