Upload
burton-wood
View
48
Download
1
Embed Size (px)
DESCRIPTION
«Анализ инвестиционного поля страховщика ввиду эволюции законодательства». Об УК «КапиталЪ». ОПЫТ РАБОТЫ ПО ДОВЕРИТЕЛЬНОМУ УПРАВЛЕНИЮ 8 лет (с 1999 года), опыт сотрудников с 1996 года ОБЩИЙ РАЗМЕР СРЕДСТВ В ДОВЕРИТЕЛЬНОМ УПРАВЛЕНИИ 80,594 млрд. руб. (по состоянию на 01.01.2007) - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
«Анализ инвестиционного поля страховщика ввиду
эволюции законодательства»
Об УК «КапиталЪ»
ОПЫТ РАБОТЫ ПО ДОВЕРИТЕЛЬНОМУ УПРАВЛЕНИЮ• 8 лет (с 1999 года), опыт сотрудников с 1996 года
ОБЩИЙ РАЗМЕР СРЕДСТВ В ДОВЕРИТЕЛЬНОМ УПРАВЛЕНИИ• 80,594 млрд. руб. (по состоянию на 01.01.2007)
СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ• 6,676 млрд.руб. (по состоянию на 01.01.2007г)
Управление активами 43 НПФ, 30 страховых компаний, 16 юр. лиц и 88 физ. ЛицМаксимальные рейтинги надежности ААА НАУФОР и А++ Эксперт РАУК КапиталЪ признана лауреатом национальной премии в области бизнеса «Компания года 2006» в номинации «Управляющая компания года»
Ограничение на размещение страховых резервов и собственных средств
Размещение средств страховых резервов
Приказ Минфина РФ от 18 августа 2003г. №76н (№16н от 22 февраля 1999г.)
Приказ Минфина РФ от 8 августа 2005г. №100н
Приказ Минфина РФ от 20 июня 2007г. №53н
Размещение собственных средств страховщика
Приказ Минфина РФ от 16 декабря 2005г. №149н
Приведение активов в соответствие
t
Действие приказа 76н
Приведение активов в
соответствие с Приказом 100н
с
30.06.06
20072006
Приведение активов в
соответствие с Приказом 149н
с
30.06.07
Приведение активов в
соответствие с Приказом 53н
с
30.06.07
2005 2008
Предпосылки модели
Рассматриваются только те инструменты покрытия страховых резервов и собственных средств, которые приносят доход страховщику
Предполагаем, что инвестиционный портфель страховщика состоит только из страховых резервов и собственных средств (50/50)
В качестве измерения доходности в период используется тот или иной бенч-марк, выбранный экспертным образом
Модельный портфель строится пропорционально максимально разрешенным по Закону долям
Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в 2005 году
Инструмент Процент
ОФЗ 100,00%
Муниципальные и субфедеральные цб 30,00%
Депозиты + векселя 40,00%
Акции + облигации 30,00%
Акции, не включенные в список А 10,00%
ПАИ 5,00%
Недвижимость 10,00%
Драгоценные Металлы 10,00%
Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в 2006 году
Инструмент Процент
ОФЗ 100,00%
Муниципальные и субфедеральные цб 30,00%
Депозиты (без рейтинга) 20,00%
Депозиты (рейтинг) 20,00%
Акции 15,00%
Облигации 20,00%
Векселя 10,00%
ПАИ 5,00%
Недвижимость 10,00%
Драгоценные Металлы 10,00%
Доверительное Управление 20,00%
Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в первом полугодии 2007 года
Инструмент Процент по 100н Процент по 149н
ОФЗ 100,00% 100,00%
Муниципальные и субфедеральные цб 30,00% 30,00%
Депозиты (без рейтинга) 20,00% 20,00%
Депозиты (рейтинг) 20,00% 40,00%
Акции 15,00% 15,00%
Облигации 20,00% 20,00%
Векселя 10,00% 10,00%
ПАИ 5,00% 10,00%
Недвижимость 10,00% 40,00%
Драгоценные Металлы 10,00% 10,00%
ДУ 20,00% 0,00%
Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика с начала третьего квартала 2007 года
Инструмент Процент по 53н Процент по 149н
ОФЗ 100,00% 100,00%
Муниципальные и субфедеральные цб 30,00% 30,00%
Депозиты (без рейтинга) 30,00% 20,00%
Депозиты (рейтинг) 20,00% 40,00%
Акции 15,00% 15,00%
Облигации 20,00% 20,00%
ПАИ 5,00% 10,00%
Недвижимость 10,00% 40,00%
Драгоценные Металлы 10,00% 10,00%
ДУ 20,00% 0,00%
Модельный портфель страховщика в 2005 году
Инструмент Вес в портфеле Доходность
Муниципальные и субфедеральные цб 22,22% 13,83%
Депозиты + векселя 29,63% 11,20%
Акции + облигации 22,22% 47,76%
Акции, не включенные в А 7,41% 168,75%
ПАИ 3,70% 44,61%
Недвижимость 7,41% 31,70%
Драгоценные Металлы 7,41% 25,00%
Портфель страховщика на покрытие страховых резервов:
Доходность по модельному портфелю страховых резервов: 35,36% годовых
Модельный портфель страховщика в 2006 году
Портфель страховщика на покрытие страховых резервов:
Доходность по модельному портфелю страховых резервов: 22,89% годовых
Инструмент Вес в портфеле Доходность
Муниципальные и субфедеральные цб 18,75% 6,32%
Депозиты (без рейтинга) 12,50% 9,15%
Депозиты (рейтинг) 12,50% 6,46%
Акции 9,38% 59,02%
Облигации 12,50% 7,94%
Векселя 6,25% 10,00%
ПАИ 3,13% 47,85%
Недвижимость 6,25% 67,40%
Драгоценные Металлы 6,25% 14,55%
ДУ 12,50% 47,85%
Изменения в Законодательстве, которые больше всего повлияли на доходность портфеля (при введение 100н)
Невозможность вкладывать в инструменты фондового рынка, не входящие в котировальный список высшего уровня (-)
Уменьшение доли банковских инструментов, имеющих низкий кредитный рейтинг (-)
Появление возможности вкладывать в Доверительное Управление (+)
Модельный портфель страховщика в первом полугодии 2007года
Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и собственных средств:
Доходность по модельному портфелю страховых резервов и собственных средств: 5,94% годовых
Инструмент 100н+149н Доходность
Муниципальные и субфедеральные цб 17,07% 8,38%
Депозиты (без рейтинга) 11,38% 8,00%
Депозиты (рейтинг) 16,51% 5,31%
Акции 8,53% 12,77%
Облигации 11,38% 9,26%
Векселя 5,69% 9,10%
ПАИ 4,13% 10,39%
Недвижимость 13,38% -10,40%
Драгоценные Металлы 5,69% 13,05%
ДУ 6,25% 4,51%
Изменения в Законодательстве, которые больше всего повлияли на доходность портфеля (при введение 149н)
Теперь весь инвестиционный портфель страховщика должен быть размещен, согласно Закону (-)
Собственными средствами страховщика не могут управлять УК (-)
Увеличение доли банковских инструментов, но только с высоким кредитным рейтингом (+)
Увеличение доли, размещаемой в ПИФы
Модельный портфель страховщика с начала третьего квартала 2007 года
Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и собственных средств:
Доходность по модельному портфелю страховых резервов и собственных средств: 9,90% годовых
Инструмент 100н+149н Доходность
Муниципальные и субфедеральные цб 17,07% 5,81%
Депозиты (без рейтинга) 14,50% 6,85%
Депозиты (рейтинг) 16,51% 4,16%
Акции 8,53% 38,42%
Облигации 11,38% 4,26%
Векселя 2,56% 8,60%
ПАИ 4,13% 31,60%
Недвижимость 13,38% -5,70%
Драгоценные Металлы 5,69% 29,38%
ДУ 6,25% 16,55%
Изменения в Законодательстве, которые больше всего повлияли на доходность портфеля (при введение 53н)
Даны важнейшие разъяснения Закона 100н (+)
Объединены векселя, депозитные сертификаты и депозиты банков; увеличена доля высокорейтингованных банковских инструментов (+)
Убрана привязка к рейтингу страны (+)
Добавлены в рассмотрение рейтинги российских рейтинговых агентств (+)
Модельный портфель страховщика в 2008 году (Прогноз)
Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и собственных средств:
Доходность по модельному портфелю страховых резервов и собственных средств: 14,18% годовых
Инструмент 100н+149н Доходность
Муниципальные и субфедеральные цб 17,07% 8,91%
Депозиты (без рейтинга) 14,50% 9,60%
Депозиты (рейтинг) 16,51% 7,60%
Акции 8,53% 26,00%
Облигации 11,38% 9,39%
Векселя 2,56% 8,60%
ПАИ 4,13% 26,00%
Недвижимость 13,38% 20,00%
Драгоценные Металлы 5,69% 29,00%
ДУ 6,25% 17,70%
Сравнение доходности инвестиционного портфеля страховщика
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
76н 100н 149н 53н Прогноз2008г.
Доходность портфеля СК
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
76н 100н 149н 53н Прогноз2008г.
Сравнение дох-ти портфеля СК (без влияния конъюнктуры рынка)
Преимущества передачи средств в ДУ
Два рычага управления Аллокация – изменение доли высокорискованного инструмента (акции) в портфеле (средняя аллокация по стратегии «Акции первого эшелона» 50/50) *
Изменение доли производится на основании краткосрочного и среднесрочного прогноза рынка.
Селекция финансовых инструментов – выбор бумаги и ее веса в портфеле
Задача селекции – состав портфеля лучше чем у индекса.
Селекция производится на основании исследования эмитентов, составляющих индекс. Предпочтение при отборе ЦБ отдается недооцененным бумагам и бумагам с высоким, по-нашему мнению, потенциалом.
*В результате – растем быстрее, падаем медленнее рынка.
Трэк-рекорд стратегий ИДУ с начала 2006 г.
-10,00%
-8,00%
-6,00%
-4,00%
-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
01
.01
.07
20
.02
.07
11
.04
.07
31
.05
.07
20
.07
.07
08
.09
.07
Изменение (СИК) Изменение (СЧА) Изменение СИ1(RTS)
Трэк-рекорд стратегий ИДУ с начала 2006 г.
Стратегия ИДУ "Фиксированный доход"
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
Январь 07 Июль 07
"Фиксированный доход" Cbonds
Пожелания к дальнейшей эволюции правил размещения страховых резервов и собственных средств
Увеличить долю средств страховых резервов, передаваемых в ДУ до совокупной доли ценных бумаг, принимаемых для покрытия страховых резервов
Увеличить долю паев ПИФ, принимаемых для покрытия страховых резервов
Разрешить вкладывать резервы по страхованию жизни в паи ЗПИФ
Смягчить требования к акциям и облигациям, в плане включения в котировальные списки бирж (в случае передачи средств в ДУ оставив требования к срокам вывода средств)
Разрешить инвестиции в инструменты срочно рынка для хеджирования рисков вложений в ЦБ
Контактная информация
ООО «Управляющая компания «КапиталЪ»
119180, Российская Федерация,г. Москва, ул. Большая Полянка, д. 47, стр. 1
Тел/факс: +7 (495) 777-01-70www.kapital-ig.ru
E-mail: [email protected]