指導老師：張民昌 老師

學生：洪翌軒

學號： 49880907

晶元光電股份有限公司

公司歷史： 1996年創立 Epistar，開啟 LED時代的來臨，不僅已進入大眾市場，更擁有無窮的潛力和希望。藉由專業知識和全方位的能力穩坐世界 LED供應商的龍頭寶座，同時協力推廣手機螢幕、筆電和電視等領域的 LED應用技術。

秉持展現客戶－供應商關係，設計出獨有的 Co-activation Service服務模式，與客戶協同設計開發提升產品性能，追求完美的品質控管水準。

亦引領全球邁向固態照明時代， LED時代已經拉開序幕，正以前所未有的方式茁壯成長，努力實現 LED應用無限可能，將更好的光源帶入日常生活中。

公司產品： 股本： 85.82億　主要生產： 高亮度發光二極體晶粒 96.43% 高亮度發光二極體晶片 3.17%、其他 0.40%

　應用： LED照明應用、 LED背光應用 LED看板應用、 LED車用產品　最新成功案例： 汽車儀表板、韓系廠商 LED TV帶動風潮、 2008北京奧運 RGB顯示屏、數位像機輔助光源、 植物照明特殊應用、筆記型電腦背光

公司沿革：年份 事件1996.09 創立於新竹科學園區1997.11 四元 LED 產品上市 。2000.04 氮化物 LED 上市 。2001.10 榮獲經濟部第九屆「產業科技研究發展獎」之優等獎。

台灣證交所上市。2004.07 1W 的四元 LED 產品上市。2008.03 High Power 氮化物 LED 上市。2009.11 榮獲經濟部第十屆「工業精銳獎」。

高壓電 LED 產品上市。AC LED 產品上市。李秉傑董事長榮獲行政院 2008 年傑出科技貢獻獎。

2010.06 以超高效率暖白色高壓發光二極體，榮獲光電科技工業協進會，第十三屆傑出光電產品獎。

董事長簡介：學歷：  國立清華大學化學工程研究所博士 國立清華大學化學工程系學士經歷：  現任晶元光電的董事長。 1985年開發出雷射二極體。 1991年至1993年，開發出台灣第一顆 AlGaInP LED和 LD。隨後著手開發磊晶量產方法。 1996年，和幾位同仁共同創立了晶元光電。 著作 40餘篇論文並獲得中外專利 40餘項，榮獲行政院頒發的行政院 2008年傑出科技貢獻獎。

李秉傑博士

環保安全衛生政策：晶元光電為一專業之光電半導體元件製造公司。以「專業分工、策略聯盟」為經營策略，為追求企業的永續發展，公司之具體承諾 EPISTAR如下：

E (Evaluation) 風險評估：新技術導入前實施風險評估。P (Prevention) 危害預防：力求污染預防人員安全與健康。I (Improvement) 持續改善：進行持續性改善提升環安衛管理績效。

S (Satisfaction) 滿足客戶：舒適安全衛生環境，高品質綠色產品。T (Training) 訓練與教導：持續性地訓練衛生的認知及緊應變能力。A (Accountability) 負責：提昇環境績效落實安全衛生是全體責任。R (Regulation compliance) 遵守法令：維持一個合於法令規定之工作環境。

2Q11營收 53.32億元，毛利率由 1Q11之 14.84%提高至 27.87%，但受業外轉投資拖累，稅後 EPS 0.86元。 IBTSIC預估晶電 3Q11營收 41.37億元，毛利率受產能利用率影響，預估將較 2Q11之 27.87%下滑至16.98%，預估稅後淨利 2.45億元，稅後 EPS 0.29元。

2011/10預估毛利率與 2Q11相當，為17.81%， 4Q11營收 40.91億元， QoQ-1.09%，稅後EPS 0.32元。

預估 2011年晶電營收為 180.07億元， YoY-8.90%，稅後淨利 16.03億元， YoY-72.20%，以 85.48億股本計算，稅後 EPS 1.88元。區間價 PBR1~1.3X( 以2011年底淨值 53.06元為計算基礎。 )

年度 100 99 98 97 96 95 94 93

最高總市值 96,194

91,452

93,373

84,546

89,344

45,565

20,200

15,079

最低總市值 43,772

60,756

18,042

16,175

34,595

17,631 5,001 5,346

最高本益比 17 384 392 48 64 96 42 28

最低本益比 9 14 16 14 26 22 6 6

股票股利 N/A 0.00 0.00 0.00 0.10 0.19 0.50 1.50

現金股利 N/A 4.48 1.80 0.12 2.40 1.73 1.49 0.50

最高本益比平均數 (H)= (48+64+42+28) / 4 = 45.5最低本益比平均數 (L)= (9+14+16+14) / 4 = 13.25

本益比（ PER)區間預測股價

由最高與最低本益比求出股價區間：以85.48億股本計算，稅後 EPS為1.88元1.88＊45.5＝85.54　→預估股價會介於1.88＊13.25＝24.91 　　　 24.91 ～ 85.54 (24.91+85.54)/2=55.23

本益比（ PER）區間預測股價

股價淨值比（ PBR）預測股價區間價 PBR1~1.3X（以 2011年底淨值 53.06元為計算基礎）1 ＊ 53.06～ 1.3＊ 53.06　→預估股價介於 53.06 ～ 68.9710/27 股價為 56.4

K 線圖

1.億光丟無薪假震撼彈， LED族群嚇趴 2011/10/27 11:56 時報資訊 億光 (2393)董事長葉寅夫預期 LED產業景氣要到明年下半年才能恢復，並宣布億光將在 11月及 12月啟動無薪假制度，以渡過景氣衰退期。2.晶電：沒有放無薪假 2011/10/26 20:45 中央社

發光二極體 (LED)產業中，包括廣鎵 (8199) 、億光及晶電等日前均曾傳出放無薪假，晶電今天也表示，目前沒有無薪假，希望不會有，東貝 (2499) 、璨圓 (3061) 、佰鴻 (3031) 、泰谷 (3339) 、光磊 (2340) 表示目前皆沒有無薪假的計劃。

3.<外資 > 晶電 Q3財報欠佳，瑞銀證降評、里昂降目標價 2011/10/28 11:17 時報資訊

瑞銀證券及里昂證券今天皆出具晶電 (2448) 報告指出，由於晶電產能利用率低及來自廣鎵 (8199)、泰谷 (3339) 的投資損失，晶電公布第三季財報低於市場預期，瑞銀證券將晶電評等由中立降至賣出，目標價維持為 52元，里昂證券則重申晶電評等為表現不如大盤，目標價則降至 48元。

10/27日收盤價為 56.4元，接近本益比預測股價24.91～ 85.54元而中間值 55.23，淨值比預測股價為53.06 ～ 68.97元，由股價預測得知，目前股價位在中間點附近，股價由七八月一路下跌，九月十月持續上下小波動維持在 50~60元間，最近有往上走的趨勢，不過又受到無薪假打壓加上因為第三季財報不佳，瑞銀證券及里昂證券皆降低目標價與評等。因此我認為最近波動需要多多觀察再決定是否進入市場，但股價位於中間價位，尚可小額買進持續觀察。

*區間操作： http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/110922/2/2sofv.html

*相關新聞報導： http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/111028/3/2uli8.html

*http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/111027/3/2ujl4.html

*http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/111026/1/2uida.html

*公司基本資料： http://tw.stock.yahoo.com/d/s/company_2448.html

*晶電官網： http://www.epistar.com.tw/index.php

*Ｋ線圖： http://tw.stock.yaho

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