Фондовый рынок СШАdata.investfunds.ru/comments/stocks/file/2015-09/... · FXI Китай -0.77% -1.07% • Goldman Sachs считает, что нефть может

Инвестиционный обзор №88, 11 – 24 сентября 2015 года

www.ffin.ru

Фондовый рынок США:в ожидании отчетов…Инвесторы продолжают входить в рынок, пользуясь текущим моментом низких цен. Им противостоят спекулянты, находящиеся под давлением новостей и неопределенности со ставкой ФРС. Их рассудит сезон отчетностей, который стартует уже совсем скоро…

Содержание:Температура рынка

По состоянию на 22.09.15

Тиккер Актив Изменение за неделю

Изменениеза месяц

SPY S&P 500 -1.78% -1.38%

QQQ Индекс NASDAQ100 -2.24% 1.66%

DIA Dow Jones Industrial 30

-1.68% -0.70%

UUP Доллар 0.72% 1.29%

FXE Евро -1.21% -2.10%

XLF Финансовый сектор -2.82% -4.29%

XLE Энергетический сектор

-0.42% -0.33%

XLI Промышленный сектор

-2.87% -1.59%

XLK Технологический сектор

-2.25% 1.01%

XLU Сектор коммуналь-ных услуг

0.94% -6.18%

XLV Сектор здравоох-ранения

-2.28% -2.67%

SLV Серебро 2.69% -3.22%

GLD Золото 1.78% -3.01%

UNG Газ -5.97% -5.16%

USO Нефть 2.40% 12.77%

VXX Индекс страха 3.62% 17.58%

EWJ Япония -3.31% -4.28%

EWU Великобритания -3.14% -4.77%

EWG Германия -7.06% -5.42%

EWQ Франция -3.78% -4.93%

EWI Италия -4.57% -2.94%

GREK Греция -3.14% 5.00%

EEM Страны БРИК -1.81% 1.10%

EWZ Бразилия -7.16% -12.85%

RSX Россия -2.78% 4.80%

PIN Индия -1.05% -2.65%

FXI Китай -0.77% -1.07%

• Goldman Sachs считает, что нефть может стоить $20 (11.09.2015)• В Китае продолжает выходить слабая статистика (14.09.2015)• Экономика США продолжает постепенное восстановление (14-17.09.2015)• ФРС оставил ставку без изменений (17.09.15)

Новости одной строкой:


S&P 500


Самое важное за две недели на одной странице стр. 2Рынок США: в положении низкого старта стр. 3Денежная масса, макростатистика и другие поводы для оптимизма Россия: осенняя депрессия стр. 4Нефтяники падают под давлением нефти и правительстваСреднесрочные идеи в акциях на МосбиржеРусские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках стр. 5QIWI создает кибер-валюту, Яндекс выиграл суд против GoogleБиржевой Казахстан: Нацбанк задает тон рынку стр. 6Покупать, держать, продавать: обзор рекомендаций и новые идеи стр. 7Крупнейшие американские эмитенты: важные новости стр. 9Заявление Хилари Клинтон снизило котировки биотеха на 5%Кока-Коле досчитали $3 млрд налоговЭлон Маск сдержал обещание по Tesla Model X Среднесрочная идея: Eli Lilly – ждем абсолютных максимумов стр. 10Идеи быстрого роста: Nike – новые максимумы на фоне отчета стр. 11 Акции для активного трейдинга стр. 12Наша стратегия: текущие результаты и новые идеи стр. 13Снижаемся на 1,5% из-за Германии и ритейлеровПортфели ДУ: инновации и биотехнологии, промежуточные итоги

Обзор венчурных инвестиций стр. 15 Отрасли и компании: лидеры рынка стр. 16

Контактная информация стр. 17


www.ffin.ru2

Самое важное по фондовому рынку США на одной странице

S&P 500 11 - 24 сентября 2015

1800,0000

1842,8571

1885,7142

1928,5713

1971,4284

2014,2855

2057,1426

2099,9997

23 ñåí22 ñåí21 ñåí18 ñåí17 ñåí16 ñåí15 ñåí14 ñåí11 ñåí10 ñåí9 ñåí


www.ffin.ru3

Тимур Турлов Глава инвестиционного комитета компании

Ожидаем• возобновления растущего тренда с приближением сезона отчетностей• повышения ставки рефинансирования до уровня 0,375-0,5% на октябрьском заседании ФРС

Фондовый рынок США: готовим сани летом

Важные новости

• Глобальное насыщение на рынке нефти оказалось еще большим, чем ожидалось и может привести к снижению цены на сырье до 20$ за баррель, предупредил 11 сентября Goldman Sachs. За прошедшие два месяца цена на сырую нефть упала примерно с $60 за баррель до $50 за баррель, обозначив слабые фундаментальные показатели на энергетических рынках, отметили аналитики инвестиционного банка.

• 14 сентября стало известно, что динамика промышленного производства в Китае в августе оказалась заметно хуже ожиданий. Это повысило вероятность того, что в 3 квартале рост ВВП Поднебесной составит менее 7% в годовом исчислении. Накануне, 11 сентября, стало известно, что Китай рассматривает вливание свыше 1 триллиона юаней ($160 млрд) в экономику страны в следующие три года.

• 15 сентября стало известно, что промышленное производство в США в августе снизилось на 0,4% (первое снижение за 4 месяца), а розничные продажи выросли на 0,2%. 16 сентября был обнародован уровень инфляции в августе - показатель снизился по сравнению с июлем. Число начатых строительств домов в августе сократилось, однако это стало первым снижением за последние несколько месяцев. Все эти данные, в целом, свидетельствуют о продолжающемся восстановлении экономики США.

• 17 сентября Федрезерв принял решение оставить процентные ставки на прежнем уровне. Отчет ФРС показал, что дальнейшее улучшение продемонстрировали строительный сектор и рынок труда. Между тем, объемы экспорта оказались слабыми. В заявлении ФРС были озвучены средние ожидаемые величины ставки на конец года, они составили 0,375 - 0,65%. Тем самым ФРС дала понять, что повышение в этом году произойдет.

Накануне старта сезона отчетностей рынок дает нам уникальный шанс: минус 10% от максимумов по индексу S&P 500 при том, что макроэкономических ухудшений со времен этих максимумов (июля 2015 года) не произошло. Не стало за это время в экономике и меньше денег: агрегаторы М1 и М2 устойчиво растут. Вливания QE дали свой результат: кредит растет и направляется отнюдь не только на спекуляции, но и на инвестиции. 17 сентября о решении сохранить деньги дешевыми еще на некоторое время объявила глава ФРС Джаннет Йеллен.

Так почему же рынок никак не может возобновить рост? Отчасти мы переживаем сегодня итоги многолетнего устойчивого роста: времени, когда за три-четыре года инвесторы увеличили свои капиталы вдвое. Когда накануне первого за длительный период повышения ставки ФРС соблазн зафиксировать прибыль был слишком велик. Однако резких распродаж не последовало: коррекция в 10% говорит о том, что тотальной фиксации прибыли не произошло. Инвестор верит в рынок, доверяет ему и готов покупать. Да и в чем ему еще сберегать свои активы? В товарах? В валютах или акциях развивающихся стран?

Денежная масса в США неуклонно растет.

Инвестиционных альтернатив Америке для глобального инвестора, не приемлющего высокий риск, сегодня нет. Акции крупнейших корпораций, ведущие свой бизнес на пяти континентах, стали по своей сути вообще квазиоблигациями. Они реагируют на инфляцию, диверсифицированы по географии и валютам и продолжают становиться все больше и больше.

Совсем скоро стартует сезон отчетностей, и все инвесторы мира снова убедятся в уникальности и качестве американских эмитентов. Опять будут громкие результаты лучше прогнозов, заявления о низких p/e и недооцененности, крупные банки объявят новые целевые уровни по некоторым фондовым звездочкам и так далее. Все это случится так же неожиданно, как для российских коммунальщиков в декабре выпадает снег. Поэтому инвесторам есть смысл готовить свой инвентарь для биржевого «снега» заранее. Ведь первый снег можно пропустить…


www.ffin.ru4

Ключевые индикаторы по рынку

Индекс ММВБ дневной

Одним из поводов к резкой смене настроений на рынке стало обсуждение решения о повышении налогов на добычу полезных ископаемых. Вместе с налоговым маневром это увеличит изъятия из нефтегазового сектора примерно на 600 млрд рублей, почти треть из этой суммы придется на Роснефть. Котировки нефтяных компаний отреагировали на новости резким снижением. Но у правительства нет хорошего выбора: альтернативой может стать только повышение тарифов и пенсионного возраста.

Изъятие денег у нефтяных компаний поможет профинансировать часть бюджетного дефицита, который на 2016 год может составить от 700 до 1300 млрд рублей. Минфин уже подготовил варианты секвестра бюджета, которые предполагают сокращение социальных расходов. В этом случае дефицит бюджета не превысит 3% от ВВП, что позволит удержать общую долговую нагрузку ниже 20% от ВВП и избежать дальнейшего снижения рейтинга.

Биржевая Россия: падают листья, падают рынки…

Георгий Ващенко Начальник Управления операций на российском фондовом рынке

Котировки ведущих компаний

Акция Значение на 22.09.2015

Значение на 08.09.2015

Измене-ние, %

ММВБ 1 664 1 714 -2,92%

РТС 789 793 -0,50%

Золото 1 125 1 124 0,09%

BRENT 48,25 49,32 -2,17%

EUR/RUR 73,6660 75,9380 -2,99%

USD/RUR 66,2450 67,9500 -2,51%

EUR/USD 1,1123 1,1176 -0,47%

Индекс ММВБ отскочил вниз от линии сопротивления на уровне 1730 пунктов и снизился до уровня 200-дневной средней, став вблизи уровня месячной давности. Индекс РТС упал ниже 800 пунктов.

Акция Значение на 22.09.2015

Значение на 08.09.2015

Измене-ние, %

АЛРОСА 60,65 63,02 -3,76%

Аэрофлот 35,51 33,51 5,97%

ВТБ 0,06727 0,06976 -3,57%

Газпром 136,4 143,21 -4,76%

ГМК Норникель 10693 10746 -0,49%

ИнтерРАОао 1,049 1,0955 -4,24%

Лента 490 494 -0,81%

Лукойл 2225,9 2462,1 -9,59%

Магнит 11360 11996 -5,30%

МегаФон ао 810 809 0,12%

МосБиржа 79,99 75 6,65%

МТС 221,95 227,1 -2,27%

НЛМК 77,43 79,26 -2,31%

Новатэк 604 619 -2,42%

ОГК-2 0,2255 0,2445 -7,77%

Распадская 38,09 41,87 -9,03%

Роснефть 244,8 248,05 -1,31%

Россети 0,4235 0,4585 -7,63%

РусГидро 0,5875 0,5531 6,22%

Сбербанк-ао 74,39 74,9 -0,68%

Сбербанк-ап 56 53,38 4,91%

Северсталь 715,3 744,7 -3,95%

Сургут-ао 33,87 34,45 -1,68%

Сургут-ап 40,975 40,3 1,67%

Транснефть 155900 157800 -1,20%

Уралкалий 203 206,25 -1,58%

ФСК ЕЭС 0,06082 0,06536 -6,95%

Большинство бумаг первого эшелона показали резко негативную динамику. В заметном плюсе – бумаги Мосбиржи, Русгидро и Аэрофлота, отыгравшего часть потерь после новости о покупке Трансаэро. Аутсайдеры – акции Распадской и Лукойла.


• Газпром рассмотрит вопрос о возможности включения в экспортные контракты условий расчетов за рубли. Экономический эффект от подобного шага еще предстоит оценить. Это решение можно считать первым этапом в процессе расширения использования валют стран BRICS во внешней торговле между этими странами.• Федеральная антимонопольная служба будет контролировать цены билетов Аэрофлота рчтобы не допустить их необоснованного повышения после поглощения авиакомпании Трансаэро. Ранее сообщалось, что Аэрофлот продает билеты по 1 рублю в рамках рекламной акции.• Ростелеком намерен выкупить 1,2% собственных акций у структур РФПИ. Сумма сделки может составить порядка $120 млн. Для ее финансирования будут использоваться собственные средства компании. В дальнейшем пакет акций может быть продан на рынке.

Ожидаем

Мы полагаем, что в отсутствие сильных внутренних драйверов, рынок остается уязвимым к внешним событиям. Главным фактором, определяющим динамику котировок, по-прежнему, является цена на нефть. Ожидаем, что наш рынок может отскочить от долгосрочного уровня поддержки и прибавить порядка 5% на горизонте 2-х недель в случае роста американских индексов.

Наша стратегия

Рекомендуем держать с инвестиционными целями акции Лукойла, Московской биржи, Yandex N.V. Среди спекулятивных идей выделим акции Аэрофлота, ВТБ и АЛРОСЫ.


www.ffin.ru5

Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках

18 сентября ПАО МТС объявило о новом сервисе для своих абонентов: теперь деньги на банковские карты можно переводить с помощью SMS. Абонент МТС может перечислить на карту от 10 до 15 000 рублей в сутки и до 40 000 в месяц. При этом отправитель заплатит комиссию в размере 4% от суммы перевода, но не менее 60 руб.

Абоненты МТС смогут переводить деньги на банковские картыMBT

15 сентября VimpelCom сообщил о своем плане провести сокращение персонала в течение ближайших 6-8 месяцев. Сокращения затронут десятки процентов работников, однако не коснутся сотрудников call-центров и офисов продаж и обслуживания, чтобы не снизить качество обслуживания клиентов.

Вымпелком намерен сократить более 10% сотрудниковVIP

16 сентября Qiwi объявила о своем намерении начать эмиссию виртуальной валюты - битрубля. Таким образом, Qiwi станет первой компанией, запустившей в обращение свою виртуальную валюту в РФ. Против данной идеи выступили российские чиновники, опасающиеся того, что виртуальные деньги могут начать использовать для спонсирования терроризма и отмывания доходов.

Qiwi планирует запустить виртуальную валюту в РоссииQIWI

YNDX14 сентября Федеральная антимонопольная служба обнародовала решение, в котором признала Google Inc. нарушителем закона «О защите конкуренции». Напомним, что Яндекс обвинял западных коллег в принудительном навязывании производителям мобильных устройств под управлением Android своих условий, запрещающих предустановку сервисов «Яндекс». Google предстоит выплатить штраф в размере 1–15% от оборота на рынке, где было зафиксировано нарушение.

Победа Яндекса над Google


www.ffin.ru6

Биржевой Казахстан: Нацбанк задает тон рынку

Начало недели, 16 сентября, ознаменовалось интервенциями Нацбанка после того как тенге вышел из консолидации и протестировал уровень 300 тенге за доллар. Согласно опубликованным данным, Национальный Банк Казахстана c 16 по 21 сентября провел интервенций на сумму $694 млн, что вызвало коррекцию пары до уровней 260 тенге за доллар. Внешний фон также был негативным. Нефть за прошедшие 2 недели консолидировалась ниже достигнутых ранее $50 за баррель. Медь показала снижение на 4,5% с максимумов недели.На этом фоне можно выделить 2 основных вектора развития событий. Бумаги, драйвером роста которых ранее было ослабление тенге – KAZ Minerals, РД КМГ, Халык Банк и Kcell, резко скорректировались после действий Нацбанка по сглаживанию колебаний курса. В тоже время подросли перепроданные ранее акции с внутренними идеями – Казкоммерцбанк (+5%), КазТрансОйл (+5%) и Казахтелеком (+4%). В целом, ситуация на рынке акций вполне отражает происходящее в экономике. Участники рынка пытаются определить равновесные уровни для валюты, к тому же вмешивается и Нацбанк, вследствие чего мы видим реакцию в динамике акций, что резко повысило волатильность.

Ключевые индикаторы и динамика акций на 23.09.2015

Волатильная конъюнктура валютного рынка и сырьевых площадок определяла основную динамику на казахстанской бирже KASE. Интервенции Нацбанка вместе с коррекцией рынка сырья оказали давление на голубые фишки.

Акциязначе-ние на

23.09.2015

значе-ние на

14.09.2015

изме-нение,

%

Казкоммерцбанк (KASE)

263 250 5%

Казтрансойл (KASE) 701,0 670,0 5%

Казахтелеком (KASE) 9 500,0 9 101,0 4%

Казкоммерцбанк (ГДР) 2,7 2,7 0%

Банк ЦентрКредит (KASE)

143,0 143,0 0%

KEGOC (KASE) 506,0 507,0 -0,2%

Халык Банк (KASE) 40 40 -0,4%

Баст (KASE) 27 200,0 27 570,0 -1%

K Cell (KASE) 1 504,1 1 538,6 -2%

Bank of America (KASE) 4 264 4 371 -2%

РД КМГ (KASE) 12 300,0 12 982,8 -5%

K Cell (ADR) 6,0 6,4 -6%

Халык Банк (ADR) 6,3 6,9 -8%

РД КМГ (ГДР) 7,5 8,3 -10%

KAZ Minerals PLC (KASE)

482,9 654,4 -26%

KAZ Minerals PLC (GDR)

108,5 152,7 -29%

Индекс KASE за 1 год

Ожидания

Мы ожидаем повышение интереса к сырьевым компаниям и долларовым инструментам на фоне продолжения давления на курс тенге. Из-за продолжения ослабления рубля и сырьевых рынков в фокусе внимания, на наш взгляд, окажутся акции KAZ Minerals и Народного Банка, АО «Баст» и акции Bank of America.


• 22 сентября инвестбанк BNP Paribas пересмотрел рекомендацию по GDR Kaz Minerals до «хуже рынка» с целевой ценой в 120 GBp. Вместе со снижением рынка меди это вызвало мощную коррекцию бумаги.• Азиатский банк развития снизил прогноз роста экономики Казахстана до 1,5% в 2015 году. Азиатский банк развития прогнозирует рост ВВП на 1,5% в 2015 году. По его ожиданиям, принимая во внимание инвестиции и государственные расходы, связанные с выставкой EXPO-2017, рост экспорта в 2016 году составит порядка 3,3%.

Спред USD/KZT спот и NDF 12M


www.ffin.ru7

Рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компанииВ таблице представлены ценные бумаги, аналитика и рекомендации по которым были включены в предыдущие инвестиционные обзоры. Аналитики компании следят за их новостями и финансовыми отчетами, отслеживают рекомендации крупнейших инвестиционных банков и компаний США, проводят оперативный анализ и еженедельно подтверждают формируемые самостоятельно рекомендации.

Покупать, держать, продавать*

Тиккер Название компании СекторКапитали-зация, $ млрд

P/E Текущая цена

Целевая цена

Потенци-ал в %

Рекомен-дация

AA Alcoa Inc. Добыча материалов 12.44 Пересмотр

AAPL Apple Inc. Технологии 646.69 13.09 113.97 150 32 Покупать

ABX Barrick Gold Corporation Добыча материалов 7.12 - 6,07 10 65 Покупать

AMZN Amazon.com Inc. Услуги 251.82 - 538.93 Пересмотр

AVB Avalonbay Communities Inc. Финансы 22.66 29.71 170.79 180 5 Держать

BA The Boeing Company Промышленные товары 91.05 18.23 133.09 162.6 22 Покупать

BAC Bank of America Corporation Финансы 162.53 16.56 15.82 18.5 17 Покупать

BBY Best Buy Co., Inc. Услуги 12.74 15.73 36.98 45 22 Покупать

BLK BlackRock, Inc. Финансы 49.8 15.35 304.45 400 31 Покупать

BRCM Broadcom Corp. Технологии 31.64 29.45 52.26 55 5 Держать

BRK-B Berkshire Hathaway Inc. Финансы 301.96 17.76 129 170 32 Покупать

CMG Chipotle Mexican Grill, Inc. Услуги 22.64 44.54 731.69 800 9 Держать

CMI Cummins Inc. Промышленные товары 20.24 11.9 112.67 160 42 Покупать

CTCM CTC Media, Inc Услуги 293,47M 4.59 1,86 3.5 88 Продавать

DDD 3D Systems Corporation Технологии 1.38 - 12,32 15 22 Держать

DHI DR Horton Inc. Промышленные товары 10.99 16.28 30.43 29 -5 Продавать

DHR Danaher Corp. Промышленные товары 58.49 23.57 85.91 88 2 Держать

DIS The Walt Disney Company Услуги 172.99 21.26 101.97 115 13 Покупать

DUK Duke Energy Corporation Коммунальные услуги 47.6 20.58 68.83 87 26 Покупать

EA Electronic Arts Inc. Технологии 21.41 23.21 69.49 70 1 Держать

EBAY eBay Inc. Услуги 31.2 10.63 25.69 64.8 152 Покупать

ED Consolidated Edison, Inc. Коммунальные услуги 19.03 17.24 64.81 70 8 Держать

ESV Ensco plc Добыча материалов 3.55 - 14.81 24 62 Покупать

F Ford Motor Co. Потребительские товары 55.23 14.97 13.69 18 31 Покупать

FB Facebook, Inc. Технологии 261.92 97.85 93.9 100 6 Держать

FCAU Fiat Chrysler Automobiles N.V. Потребительские товары 18.05 17.23 13.85 17.5 26 Покупать

GE General Electric Company Промышленные товары 253.52 67.86 25.18 31.5 25 Покупать

GEO The GEO Group, Inc. Услуги 2.29 15.5 30.67 45 47 Покупать

GOOGL Google Inc. Технологии 437.02 32.84 655.5 750 14 Покупать

GPRO GoPro, Inc. Потребительские товары 4.43 28.47 32.77 70 114 Покупать

GSVC GSV Capital Corp Финансы 161,52M 13.06 8,34 8 -4 Продавать

HOT Starwood Hotels & Resorts Worldwide Inc. Услуги 11.92 20.82 69.82 92 32 Покупать

HPQ Hewlett-Packard Company Технологии 46.12 10.47 25.72 44 71 Покупать

HUM Humana Inc. Здравоохранение 27.95 22.27 188.34 200 6 Держать

IBB iShares Nasdaq Biotechnology Здравоохранение 8.45 - 337.05 420 25 Покупать


www.ffin.ru8

Тиккер Название компании Сектор Капитали-зация, $ млрд P/E Текущая

ценаЦелевая цена

Потенци-ал в %

Рекомен-дация

IBM International Business Machines Corporation Технологии 141.47 9.62 143.87 145 1 Держать

IVR Invesco Mortgage Capital Inc. Финансы 1.67 50.33 13.72 18 31 Покупать

JD JD.com, Inc. Технологии 35.33 - 24.99 42 68 Покупать

JNJ Johnson & Johnson Здравоохранение 258.19 16.42 93.26 118 27 Покупать

KMT Kennametal Inc. Пром. товары 2.09 - 25.92 35 35 Покупать

KO The Coca-Cola Company Потребительские товары 168.74 22.68 38.72 42 8 Держать

KORS Michael Kors Holdings Ltd. Услуги 8.33 10.16 42.81 46 7 Держать

LH Laboratory Corp. of America Holdings Здравоохранение 11.88 25.44 117.63 130 11 Покупать

LWAY Lifeway Foods Inc. Потреб. товары 213,89M 109.08 12,68 20 58 Покупать

MAN ManpowerGroup Inc. Услуги 6.49 16.1 85.44 92.6 8 Держать

MCD McDonald's Corp. Услуги 91.54 22.55 97.79 108 10 Покупать

MCO Moody's Corporation Услуги 20.16 22.26 101.09 110 9 Держать

MMM 3M Company Конгломераты 86.23 18.06 138.19 170 23 Покупать

MO Altria Group Inc. Потреб. товары 106.27 21.01 54.08 60 11 Держать

MSFT Microsoft Corporation Технологии 351.11 30.07 44.1 53 20 Покупать

NKE NIKE, Inc. Потреб. товары 99.2 31.26 116.15 115 -1 Держать

NOK Nokia Corporation Технологии 24.25 13.31 6,67 9.25 39 Покупать

NTAP NetApp, Inc. Технологии 8.87 21.63 29.99 55 83 Покупать

OII Oceaneering International, Inc. Добыча материалов 3.99 11.66 40.46 52 29 Покупать

OVTI OmniVision Technologies, Inc. Технологии 1.56 23.51 26,08 27 4 Держать

PEP Pepsico, Inc. Потреб. товары 135.69 21.33 92.57 100 8 Держать

PFE Pfizer Inc. Здравоохранение 198.96 22.88 32.62 Пересмотр

RL Ralph Lauren Corporation Потреб. товары 9.45 16.2 108.87 200 84 Покупать

ROST Ross Stores Inc. Услуги 19.96 20.55 49.33 55 11 Держать

RWLK ReWalk Robotics Ltd. Здравоохранение 107,94M - 8,76 17 94 Покупать

SBUX Starbucks Corporation Услуги 84.78 32.27 57.42 65 13 Покупать

SCTY SolarCity Corporation Технологии 4.61 - 47.76 65 36 Покупать

SMG The Scotts Miracle-Gro Comp. Добыча материалов 3.73 22.72 60.5 67.5 12 Покупать

T AT&T, Inc. Технологии 198.49 31.64 32.22 40 24 Покупать

TGT Target Corp. Услуги 49.05 17.27 78.43 85 8 Держать

TSLA Tesla Motors, Inc. Потреб. товары 33.87 - 260.39 300 15 Покупать

TTM Tata Motors Limited Потреб. товары 15.34 7.24 23.26 40 72 Покупать

TTMI TTM Technologies Inc. Технологии 621,55M - 6,29 Пересмотр

UA Under Armour, Inc. Потреб. товары 21.97 110.75 102.17 90 -12 Продавать

WHR Whirlpool Corp. Потреб. товары 12.38 18.58 157.65 210 33 Покупать

WU The Western Union Company Услуги 9.46 18203 18.53 23 24 Покупать

XLNX Xilinx Inc. Технологии 10.8 18.32 41.95 48 14 Покупать

XOM Exxon Mobil Corporation Добыча материалов 303.29 12.97 72.99 120 64 Покупать

YHOO Yahoo! Inc. Технологии 28.62 4.41 30.13 54 79 Покупать

YUM Yum! Brands, Inc. Услуги 34.19 38.87 79.03 105 33 Покупать

*рекомендация дана в зависимости от близости к цели текущей цены акции.

Покупать - текущая цена далеко от цели;

Держать - текущая цена находится близко к целевому уровню;

Продавать - текущая цена выше целевого уровня.

Жирным шрифтом выделены рекомендации, пересмотренные с момента предыдущего обзора.


www.ffin.ru9

Компания События и комментарии

• 10 сентября Google Inc. объявил о выпуске обновленного приложения для мобильных платежей Android Pay в США. Оно заменит Google Wallet и будет конкурировать с системой Apple Pay от Apple Inc. Android Pay позволяет оплачивать товары в специально оборудованных местах при помощи Android смартфонов. Подобные решения по душе инвесторам – акции Google в этом году прибавляют более 23%, при том, что индекс S&P500 в минусе с начала года.

• 21 сентября акции биотехнологических компаний попали под давление продавцов, которое усилилось после публикации сообщения в Twitter кандидатом в президенты Хиллари Клинтон. Она обратила внимание на заметку в New York times, в которой говорится о росте цен на препарат Daraprim от $18 до $750 после того, как права на него получила Turing Pharmaceuticals.

Клинтон пообещала принять меры для того чтобы не допускать подобных случаев в будущем. ETF сектора биотехнологий (XBI) потерял на фоне этого сообщения более 5%.

• 18 сентября Coca-Cola была уведомлена налоговой службой США IRS, что обязана уплатить дополнительно $3,3 млрд федеральных налогов, а также проценты за 2007-2009 гг. Компания говорит, что эти оценки являются необоснованными и планирует применить «все административные и судебные средства защиты, необходимые для решения этого вопроса». С момента выхода новости котировки компании упали почти на 4%.

• 21 сентября Tesla Motors разослала приглашения на запуск производства Tesla Model X.

Мероприятие состоится 29 сентября на предприятии компании во Фримонте. Таким образом Элон Маск сдержал свое обещание о том, что производство новой Теслы начнется уже в 3 квартале текущего года.

• 21 сентября стало известно, что Apple Inc. наращивает усилия по созданию электромобиля, установив цель по его выпуску на 2019 год.

Руководителям проекта дали разрешение утроить команду, которая сейчас состоит из 600 человек. Сообщение подтолкнуло вверх акции Apple, и обрушили котировки Tesla Motors, которые за 15 минут упали на 4%. К закрытию торгов акции Tesla почти полностью нивелировали падение, связанное с эмоциональной реакцией трейдеров на эту новость.

Важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков


www.ffin.ru10

Несмотря на снижение финансовых показателей в последнее время, у компании, по нашим прогнозам, отличное будущее – по итогам следующего года ожидается рост выручки более чем на 8%, а чистой прибыли – на 50% по сравнению с 2014 годом.

Elli Lilly – новый прорывв медицине


• Торгуется на NYSE

• Входит в S&P 500

• Капитализация: $97,33 млрд

• За месяц: +3,87%

• За квартал: +6,84%

• За полгода: +17,71%

• За год: +36,54%

• С начала года: +29,84%

Среднесрочная идея

Динамика акций Netflix

LLY 17 сентября на конференции EASD в Стокгольме представители Eli Lilly сообщили о подтверждении эффективности нового препарата Jardiance от сердечной недостаточности – в ходе исследований было установлено, что благодаря приему новых лекарств у пациентов с диабетом второго типа риск смертности снижается более чем на 30%. В результате бумаги компании пробили 15-летний максимум, достигнув уровня $90 за акцию.Благодаря сочетанию эффективности и безопасности Jardiance, по нашим прогнозам, его популярность среди врачей вырастет, что положительно скажется на динамике продаж: ожидается, что к 2016 году выручка от этого препарата вырастет в два раза по сравнению с текущими показателями. Но не стоит забывать, что Eli Lilly обладает широким портфелем лекарств, продажи многих их которых, также, по нашим прогнозам, будут расти.На фоне всех этих новостей, акции компании Eli Lilly, по нашим оценкам, могут достичь новых абсолютных максимумов уже в ближайшее время.

Новые успехи – новые максимумы

О компании

Eli Lilly and Co – крупная фармацевтическая компания, самостоятельно разрабатывающая и производящая широкий спектр лекарств для лечения онкологических, неврологических, эндокринологических, сердечнососудистых и других заболеваний, а также для лечения животных. Компания была основана полковником Эли Лилли в 1876 году, штаб-квартира находится в Индианаполисе, США.

После сообщения об успешных результатах исследований, акции фармацевтического гиганта Eli Lilly выросли за день на 6,5%, но мы полагаем, что это далеко не предел.

Elli Lilly and CoТиккер LLYТекущая цена: $86,95

Среднесрочный потенциал: 15%Цель: $103

Более пяти лет акции Eli Lilly демонстрируют стабильный восходящий тренд.


www.ffin.ru11

Идея быстрого роста

NIKE, Inc.Тиккер: NKEТекущая цена: $115,5Цель: $125 Горизонт: 2-3 недели


• Торгуется на NYSE

• Капитализация: $98,74 млрд

• Выручка за год (52 нед.): $30,6 млрд

• За месяц: +8,05%

• За квартал: +7,71%

• За полгода: +13,81%

• С начала года: +20,09%

Мы рекомендуем открывать длинные позиции в диапазоне от $115 до $117 с целевым уровнем $125 (+8,5%).

Повод для роста

Рекомендация

Nike: обновление максимумов на фоне отчета

О компании

Главным драйвером роста цен акций компании может стать позитивная финансовая отчетность за последний квартал. Nike отчитается 24 сентября после закрытия торгов, и по нашим прогнозам, выручка компании вырастет на 3% и достигнет $8,2 млрд. Показатель чистой прибыли увеличится на более чем 12,5% до $1,04 млрд, таким образом, впервые превысив отметку в $1 млрд.

Мы ожидаем, что обновленные финансовые показатели исключительно положительно скажутся на настроении инвесторов, вследствие чего акции компании вырастут в цене и обновят свои исторические максимумы.

Рекомендуемый уровень стоп-лосс $113,19 (-2,0%).

NKE

Nike, Inc. – всемирно известный производитель спортивной одежды, обуви и аксессуаров. Компания является спонсором многих спортивных команд в разных видах спорта и национальных сборных. Товары продаются как в фирменных розничных и интернет-магазине, так и через ритейлеров по всему миру.Nike, Inc. основана в 1964 году, штаб-квартира расположена в г. Бивертон, штат Орегон, США.

Идеи на фондовом рынке США

21 сентября Nike выпустил коллекцию кроссовок в цветах десертов. Macarons, клубничный чизкейк, мороженое с фруктовым соусом — эти цвета в исполнении Nike совместимы с любым режи-мом питания.В конце августа компания также отличилась, выпустив ограниченную коллекцию бутсов в честь Роналдиньо, приурочив ее к 10-летию вирусного ролика Nike с участием Роналдиньо.


www.ffin.ru

Рекомендация Тренд

Reynolds American Inc.Сектор: Потребительские товары (Производство сигарет, в том числе CAMEL, PALL MALL, WINSTON)Изменение за последние 5 торговых сессий: +1,01%Средняя внутридневная волатильность: 2,1%Средний объём торгов (млн акций в день): 5,97Текущая цена: $42,94

Акция преодолела локальное сопротивление, скорректировалась до уровня сверху и вновь выросла. В ближайшие дни ждем продолжения активного растущего тренда.

Target Corp. Сектор: Услуги (Крупная сеть розничных магазинов в США и Канаде)Изменение за последние 5 торговых сессий: +0,33%Средняя внутридневная волатильность: 2,2%Средний объём торгов (млн акций в день): 4,87Текущая цена: $78,76

Цена находится около наклонного сопротивления. В случае пробития весьма вероятен направленный растущий тренд.

Darden Restaurants, Inc.Сектор: Услуги (Сеть ресторанов в США и Канаде) Изменение за последние 5 торговых сессий: +2,57%Средняя внутридневная волатильность: 2,4%Средний объём торгов (млн акций в день): 1,59Текущая цена: $71,11

После пробития сильного горизонтального сопротивления, цена продолжится активно расти. На этой и следующей неделе цена приблизится к $73,5.

Qlik Technologies Inc.Сектор: Технологии (Аналитическое программное обеспечение для бизнеса)Изменение за последние 5 торговых сессий: +0,60%Средняя внутридневная волатильность: 3,0%Средний объём торгов (млн акций в день): 1,24Текущая цена: $40,13

Акция двигается в уверенном восходящем тренде. После преодоления локального сопротивления ожидаем увеличения темпов роста.

Акции для активного трейдинга

12

Главными критериями в отборе акций для краткосрочной спекуляции «long» стали: высокая ликвидность, а также положение цены около локального максимума или уровня сопротивления. Актуальность рекомендации – 5-7 рабочих дней.

RAI

TGT

DRI

QLIK

лонг

лонг

лонг

лонг


www.ffin.ru13

Игорь Клюшнев Начальник департамента торговых операций

Наша стратегия: итоги и новые позиции

Структура модельногоинвестиционного порфтеля:

Трек-хистори по консервативномупортфелю США с 16.09.2011

Idea

09.12 01.12 08.12 02.13 10.13 07.14 03.15 09.15

Тикер Компания Сектор Доляв портфеле

Группа в портфеле Комментарий

D Dominion Resources, Inc. Коммунальные услуги 5,0% Idea Надежная бумага компании, ориентированная на внутренний долларовый спрос

BAC Bank of America Corporation Финансы 8,5% Idea Инвестируем в банки и финансовые компании на ожиданиях роста их прибыли в благоприятных условиях дешевых денег

NEE NextEra Energy, Inc. Коммунальные услуги 5,1% Idea Надежная бумага компании, ориентированная на внутренний долларовый спрос

TSLA Tesla Motors, Inc. Потребительские товары 7,6% Idea Инвестиция в наиболее перспективного представителя направления электромобилей.

DDD 3D Systems Corp. Технологии 0,7% Idea Инвестиции в перспективное направление 3D-принтеров

EWJ ETF Японии 5,4% Idea Ставка на продолжение активного восстановления одной из крупнейших экономик мира

IBB ETF сектора биотехнологий Здравоохранение 6,7% Idea Диверсифицированные инвестиции в быстрорастущую отрасль биотехнологий

XBI ETF сектора биотехнологий Здравоохранение 4,5% Idea Диверсифицированные инвестиции в быстрорастущую отрасль биотехнологий

M Macy's, Inc. Услуги 4,5% Idea Инвестиция в хорошо растущий сектор ритейла.

XLV ETF сектора здравоохра-нения Здравоохранение 8,5% Idea Покупка на сильном снижении лидера роста среди секторов последних лет.

AAPL Apple Inc. Технологии 7,4% Investment Флагман мировых мобильных и IT-технологий, блестящие финансовые результаты

DAL Delta Air Lines, Inc. Услуги 5,1% Investment Падение цен на нефть способствует снижению издержек авиакомпаний и росту прибыли.

DLR Digital Realty Trust, Inc. Недвижимость 5,0% Investment Ставка на восстановление спроса на офисную недвижимость

CSG Chambers Street Properties Недвижимость 4,3% Investment Увеличиваем инвестиции в офисную недвижимость на фоне уверенного восстановления сектора.

PIN ETF Индии 4,5% Investment Покупка на ожидании увеличения объёма инвестиций в экономику Индии

INTC Intel Corporation Технологии 4,0% Investment Покупка на ожидании продолжения растущей динамики после отчета

EWG ETF Германии 9,4% Investment Ставка на восстановление сильнейшей экономики Еврозоны на фоне программы QE

Cash 3,8% Для формирования ситуационных опционных стратегий

100 %

Американские горки

За последние две недели наш портфель снизился на 1,2%, в то время как индекс S&P 500 потерял 0,5%. Tesla продолжает оставаться лидером портфеля, прибавляя 4,6%. Разосланные компанией приглашения на запуск Model X поддерживают высокий интерес инвесторов к акциям. Бумаги фонда недвижимости Digital Realty Trust также тянут доходность вверх, демонстрируя динамику +3,5% на фоне хорошей конъюнктуры на этом рынке. Аутсайдерами стали ETF Германии, потерявший 6,63% на опасениях относительно роста мировой экономики, а также акции сети розничных магазинов Macy’s, упавшие на 8,43%. Акции ритейлера падают после сокращения годового прогноза объема продаж в августе.

После августовской коррекции индекс S&P 500 формирует растущий тренд уже около месяца. Статистика в Европе и США, в целом выходит позитивная, монетарные власти не спешат сворачивать стимулы, и главной головной болью для участников торгов остается Китай. Однако и там предпринимаются действия для поддержания национальной экономики, которые во многом будут схожи с американской программой QE. По нашему мнению, поводов для возобновления роста сейчас очень много, и поэтому американский рынок по-прежнему недалеко от абсолютных максимумов (в пределах 9%). Сохраняем структуру портфеля неизменной, считаем её актуальной текущих условиях.

Текущий состав портфеля

Сбалансированная стратегия

Investment


www.ffin.ru14

Биотехнологический портфель США

Структура биотехнологического портфеля:

Тикер Компания

ALXN Alexion Pharmaceuticals, Inc.

AMGN Amgen Inc.

BIIB Biogen Idec Inc.

CBPO China Biologic Products, Inc.

CELG Celgene Corporation

GILD Gilead Sciences Inc.

IBB iShares Nasdaq Biotechnology

MYL Mylan N.V.

REGN Regeneron Pharmaceuticals, Inc.

XBI SPDR S&P Biotech ETF

За прошедшие две недели биотехнологический портфель упал на 4,1%, против снижения рынка на 1,8% – основная причина тому твит кандидата в президенты США Хиллари Клинтон, которая заявила, что планирует предложить ряд мер, направленных на снижение цен на лекарства, после фармацевтического скандала. Лидер падения компаний – Alexion (-10%), остальные снизились в пределах 5%, Gilead – единственная компания, акции которой за это время показали рост. Также упали бумаги China Biologic Products – на ее котировках отразилось общее падение китайского рынка.

Стратегии Доверительного управления

Инновационный портфель СШАС момента выхода прошлого обзора инновационный портфель вырос на 0,6%, в том время как S&P 500 упал на 1,8%. Компании, входящие в портфель, продемонстрировали разнонаправленную динамику: лучший рост показали Lending Club (+10,3%), ReWalk Robotics (+8,8%) и Tesla Motors (+5,15%), худшую – GoPro (-11,2%). Во многом динамика акций компаний высокотехнологичных секторов зависит от общего состояния рынка, мы ожидаем возобновление роста котировок на фоне более стабильной конъюнктуры рынка.

Трек-хистори по биотехнологическомупортфелю США с 02.01.2013

Трек-хистори по инновационномупортфелю США с 02.01.2013

Структура инновационного портфеля:

– Biotech portfolio– S&P 500

– Tech portfolio

– S&P 500

Состав биотехнологического портфеля:

Тикер Компания

AAPL Apple Inc.

BABA Alibaba Group Holding Limited

CTSH Cognizant Technology Solutions Corporation

EA Electronic Arts Inc.

FB Facebook, Inc.

GOOGL Google Inc.

GPRO GoPro, Inc.

INTC Intel Corporation

LC LendingClub Corporation

MSFT Microsoft Corporation

PYPL PayPal Holdings Inc.

RWLK ReWalk Robotics Ltd.

SCTY SolarCity Corporation

TSLA Tesla Motors, Inc.

Состав инновационного портфеля:

Динамикабиотехнологическогопортфеля

За месяц -2,27%

За квартал -12,58%

За полгода -2,75%

За год 15,93%

С начала года 4,88%

Динамикаинновационногопортфеля

За месяц 2,20%

За квартал -8,26%

За полгода -2,12%

За год -13,04%

С начала года -5,48%


www.ffin.ru15

Наименование компании Новость

Индийский сервис для вызова такси со смартфона Ola привлек $225 млн от группы инвесторов в ходе раунда финансирования серии F. Напомним, в апреле этого года в стартап инвестировал фонд Юрия Мильнера и Алишера Усманова DST Global. Оценка компании при этом достигла $5 млрд, что делает Ola третьим по размерам индийским стартапом.

Берлинский стартап HelloFresh, предлагающий регулярную доставку ингредиентов и рецептов для быстрой готовки дома, привлек 75 млн евро от британского фонда Baillie Gifford. Оценка бизнеса достигла 2,6 млрд евро, размер чистой выручки в 2014 году составил 70 млн евро, а темпы роста при этом – 400%.

Некогда популярный сервис онлайн-заметок Evernote в скором времени может стать первым «мертвым единорогом» в мире.

(Единорогами в венчурной среде называют стартапы, оценочная стоимость которых превышает $1 млрд. В настоящее время количество «единорогов» в мире более 120).

Именно такое предположение опубликовал основатель блог-платформы Syrah Джош Диксон. Ранее знаменитый венчурный инвестор Билл Герли также отмечал, что в скором времени несколько высоко оцениваемых стартапов могут прекратить свое существование.

Руководитель Inarcia Therapeutics – крупнейшего биотехнологического стартапа c оценочной стоимостью свыше $5,5 млрд, сообщил, что компания не планирует выход на IPO до тех пор, пока хотя бы одна разработка успешно не выйдет на рынок. У Inarcia сегодня нет проблем с финансированием (менее чем за 3 года в стартап вложили почти $600 млн), а статус публичной компании, по мнению основателей, лишь будет мешать сосредоточиться на развитии. В настоящее время стартап заканчивает разработку и клинические испытания микронасоса для введения антидиабетических препаратов ITCA 650.

Известный рэпер Snoop Dogg не на шутку увлекся стартапами: после нескольких венчурных инвестиций он решил запустить свой IT-проект – медиаплатформу Merry Jane, основной тематикой которой является марихуана: сервис будет публиковать места, где продаются подобные вещества, кулинарные рецепты, передачи, интервью со звездами и многое другое. Более того, приложение, представленное публике на стартап-конференции TechCrunch Disrupt в Калифорнии, будет использоваться для продвижения идеи легализации легких наркотиков в США и в мире. Основу монетизации предположительно будет составлять реклама.

Обзор венчурных инвестицийНовости компаний, акции которых еще не обращаются на биржах


www.ffin.ru16


Тиккер Название компании Рыночная капитализация (млрд. $) P/E Текущая

цена

Изменение за

неделю

Изменение за

месяцPCG PG&E Corporation 25.17 17.86 51.45 5.43% -3.07%ED Consolidated Edi-son, Inc. 19.03 17.24 64.99 3.72% -1.62%AEE Ameren Corpora-tion 9.83 18.08 40.50 3.32% -4.73%PPL PPL Corporation 20.80 10.74 31.04 3.19% -5.65%EIX Edison International 19.83 12.86 60.85 2.86% -2.08%XEL Xcel Energy Inc. 17.20 18.84 33.92 2.45% -3.68%SRE Sempra Energy 23.06 16.97 93.00 2.37% -8.79%

AWK American Water Works Company, Inc. 9.66 21.26 53.58 2.10% -0.81%

WEC WEC Energy Group, Inc. 15.55 21.41 49.25 2.03% -4.00%DTE DTE Energy Compa-ny 13.87 16.41 77.27 1.97% -6.19%ES Eversource Energy 15.06 16.48 47.47 1.65% -6.14%

AEP American Electric Power Co., Inc. 26.84 15.37 54.72 1.62% -4.49%

D Dominion Re-sources, Inc. 41.06 23.66 69.08 1.47% -7.53%ETR Entergy Corporation 11.50 14.49 64.04 1.28% -7.71%SO Southern Company 39.07 18.30 43.01 0.89% -6.09%NEE NextEra Energy, Inc. 44.69 14.84 97.05 0.85% -8.56%DUK Duke Energy Corpo-ration 47.60 20.58 69.15 0.82% -9.86%

PEG Public Service En-terprise Group Inc. 20.07 10.90 39.67 0.20% -4.69%

EXC Exelon Corporation 24.52 10.50 28.46 -6.66% -13.76%

FE FirstEnergy Corp. 13.05 30.00 30.90 -0.93% -9.09%

20 крупнейших компаний в самом доходном секторе за неделю и месяц

Отрасли и компании: лидеры рынкаНа фоне высокой волатильности на рынке коммунальный сектор ведет себя стабильнее других.


www.ffin.ru17

Контактная информацияTradingИгорь КЛЮШНЕВГеоргий ВАЩЕНКОНикита КОНЬКОВТел: +7 (495) 783 91 73 Skype: traders_ffinE-mail: [email protected]Время работы: 10.00 – 00.00 Msk

Sales Александр РОДИОНОВ (руководитель)Рональд ВУСИКВладимир КОЗЛОВАнатолий КИРИЛЛОВГеоргий ВОЛОСНИКОВДмитрий БАРЫШНИКОВДенис ЧЕРЕПКОВАзиз БУРКАНОВАлександр ГУСЕВПавел РЯБЫШЕВАндрей ВОЛОЩЕНКОЕвгений ПАРШАКОВКлим ПИЩЕНКОТел: +7 (495) 783 91 73E-mail: [email protected]Время работы: 10.00 – 20.00 Msk

Аналитика и обучениеИгорь КЛЮШНЕВ (руководитель)

Шамиль КУРАМШИНТел: +7 (495) 783 91 73E-mail: [email protected]Время работы: 16.00 – 00.00 Msk

Связи с общественностьюE-mail: [email protected] | [email protected]Время работы: 10.00 – 19.00 Msk

Бэк-офисМаксим ПОВАЛИШИН (фин. директор)

Александр ХРИПУНОВ (начальник бэк-офиса)

Евгения АДАМОВА (начальник мидл-офиса)

Тел: +7 (495) 783 91 73E-mail: [email protected]Время работы: 10.00 – 00.00 Msk

Инвестиционная компания «Фридом Финанс»

Регионы

Руководство

Офисы

Филиал в КраснодареСергей ШИРШОВТел: +7 (861) 262 11 21,

+7 (861) 262 72 77Тел. моб.: +7 (952) 825 93 22Адрес: 350000, г. Краснодар,ул. Гимназическая, д. 51, оф. 102–103E-mail: [email protected]

Филиал в КазаниМарат САБИРОВТел: +7 (843) 202 06 86Адрес: 420066, г. Казань, Республика Татарстан пр. Ибрагимова, 58, офис 126 (здание банка БТА-Казань)E-mail: [email protected]

Филиал в ЧереповцеАндрей ВОРОБЬЕВТел: +7 (8202) 49 02 86Адрес: 162610, г. Череповец,ул. Металлургов, д. 3E-mail: [email protected]

Филиал в ЛипецкеАндрей СОЛОМАТИНТел: +7 (4742) 50 10 00Адрес: 398002, БЦ «Европорт», площадь Плеханова, д. 3, офис 203E-mail: [email protected]

Тимур ТУРЛОВ Генеральный директор, главный инвестиционный стратег

Дмитрий ПАНЧЕНКО Заместитель руководителя

Головной офис, МоскваТел: + 7 (495) 783 91 73

+ 1 (646) 233 22 67 Адрес: 129090, г. Москва, Олимпийский пр-т, д. 14, этаж 9 (м. «Достоевская», «Проспект мира», «Цветной бульвар») E-mail: [email protected] | www.ffin.ru

Филиал в Алматы (Казахстан)Сергей ГРИШИНТел: + 7 (727) 311 10 64Адрес: пр-т аль-Фараби, д. 17.БЦ «Нурлы Тау» 4Б, офис 104, 1704E-mail: [email protected]

Офис в Санкт-ПетербургеТел.: +7 (812) 313-43-44Адрес: 191028, г. Санкт-Петербург, Литейный проспект, 26, офис 414 (1)Станция метро «Чернышевская» E-mail: [email protected]

Отделение обслуживания клиентов «Маяковка» Вячеслав БЕЛОЦЕРКОВСКИЙАдрес: Москва, ул. Садовая-Каретная, д.5/10Тел.: + 7 (495) 989 85 58

Documents

Фондовый рынок СШАdata.investfunds.ru/comments/stocks/file/2015-09/... · FXI Китай -0.77% -1.07% • Goldman Sachs считает, что нефть может