員工分紅配股法令與企業經營之關係 --- 以 IC 設計業為例

台大會計系 李書行 教授

員工紅利費用化 金融監督管理委員會 93年「上市（櫃）制度及上市（櫃）後管理制度改革方案」 :

「上市上櫃公司之員工紅利，現金支付及配發新股依市價（係指會計期間最末一個月之平均收盤價）計算之合計總額，不應高於本期稅後純益之百分之五十、或可分配盈餘（扣除法定盈餘公積、特別盈餘公積及彌補虧損後餘額）之百分之五十。」

表 1-1 聯發科 2003 年及 2004 年之紅利分配 ( 年度以獲利發生點為基準 ) 資料來源 : 聯發科財務報告

( 單位 :元 ) 2003 百分比 2004 百分比 ‘04/'03

稅後純益 $16,522,088,660 100% $14,322,985,772 100% -13%

    減 : 法定盈餘公積 $1,652,208,866 10% $1,432,298,577 10% -13%

    減 : 特別盈餘公積 $49,070,941 0.3% $665,577,507 4.6% 1256%

可分配盈餘 $14,820,808,853 58% $12,225,109,688 42% -18%

    加 : 以前未分配盈餘總額 $10,591,375,374 42% $17,040,035,618 58% 61%

可供分配盈餘總額 $25,412,184,227 100% $29,265,145,306 100% 15%

分配項目 : 　 100% 　 100%　   1. 董監事酬勞 $44,462,427 0.6% $36,675,329 0.4% -18%

   2. 股東紅利 $6,607,936,736 88% $8,462,694,140 89% 28%

   3. 員工紅利 $816,711,282 11% $1,045,950,961 11% 28%

分配項目合計 $7,469,110,445 29% $9,545,320,430 33% 28%

期末未分配盈餘 $17,943,073,782 71% $19,719,824,876 67% 10%

表 1-2 聯發科 2003 - 2005 年股東紅利和員工紅利分配比例 資料來源 : 聯發科財務報告

(單位 :元 )年代為獲利發生點 2003 2004 2005 2003 2004 2005

股東紅利 : $6,608M $8,463M $10,369M 100.00% 100.00% 100.00% 1_1. 股東股票股利 ( 面值 ) $1,155M $769M $864M 17.48% 9.09% 8.33% 1_2. 股東股票股利 ( 市值 ) $35,758M $16,280M $30,816M 2. 股東現金 $5,453M $7,693M $9,505M 82.52% 90.91% 91.67%股東分紅實際價值 ( 填權後 ) $41,211M $23,973M $40,320M 　 　員工紅利 : $817M $1,046M $1,152M 100.00% 100.00% 100.00% 1_1 員工分紅配股股利 ( 面值 )

$157M $178M $179M 19.28% 17.00% 15.50%

1_2 員工分紅配股股利 ( 市值 )

$4,876M $3,763M $6,369M

2. 員工分紅現金 $659M $868M $974M 80.72% 83.00% 84.50%員工分紅實際價值 $5,535M $4,631M $7,342M 下列百分比均低於 50%12 月份平均股價 $309.65 $211.61$356.64 符合政府法令的設限範圍

稅後純益 $16,522M $14,323M $18,273M

34% 32% 40.17%

可供分配盈餘總額 $25,412M $29,265M $36,166M 22% 16% 20.30%

表 1-3 歷年配股對聯發科股東權益之影響

(單位 :百萬股 )年代以獲利發生點為基準 2000 2001 2002 2003 2004 2005

當期股東股票股利 86.8 126.4 161.2 115.5 76.9 86.4

員工分紅配股 12.4 18.1 19.9 15.7 17.8 17.9

期末在外流通股數 316.1 460.5 641.5 772.8 864 968.3

股東股票股利佔在外流通股數之比重 27.50% 27.50% 25.10% 14.90% 8.90% 8.92%

員工分紅配股佔在外流通股數之比重 3.90% 3.90% 3.10% 2.00% 2.06% 1.84%

員工分紅配股佔股東股票股利之比重 14.29% 14.32% 12.34% 13.59% 23.15% 20.71%

員工分紅配股佔當期總配股之比重 12.50% 12.53% 10.99% 11.97% 18.80% 17.16%

資料來源 : 聯發科財務報告

表 1-4 聯發科 2001 及 2002 年股東紅利 和員工紅利分配比例(單位 :元 )年代以獲利發生點為基準 2001 2002 2001 2002

員工紅利 : $361M $655M 100.00% 100.00% 1_1 員工分紅配股股利 ( 面值 )

$181M $199M 50.00% 30.43%

1_2 員工分紅配股股利 ( 市值 )

$9,029M $5,856M

2. 員工分紅現金 $181M $455M 50.00% 69.57%

員工分紅實際價值 $9,209M $6,312M 132% 和 57% 已超出 50% 範

圍 12 月平均股價 $500.00 $294.00 不符合政府法令設限範圍稅後純益 $6,703M $12,233M 137% 52%

資料來源 : 聯發科財務報告

表 2-1 類比科 2004-2006 年股東紅利和員工紅利分配比例

(單位 :元 )年代為獲利發生點 2004 2005 2006(s1) 2004 2005 2006(s1)股東紅利 : $46.5M $127M $257M 100.00% 100.00% 100.00% 1_1. 股東股票股利 ( 面值 ) $46M $57M $116M 98.92% 45.00% 45.00% 1_2. 股東股票股利 ( 市值 ) $86M $108M $3,596M 2. 股東現金 $0.5M $70M $141M 1.08% 55.00% 55.00%股東分紅實際價值 ( 填權後 ) $86.5M $178M $3,737M 　 　員工紅利 : $38.7M $27M $55M 100.00% 100.00% 100.00% 1_1 員工分紅配股股利 ( 面值 )

$38M $13M $26M 98.19% 48.00% 48.00%

1_2 員工分紅配股股利 ( 市值 )

$71M $24M $806M

2. 員工分紅現金 $0.7M $14M $29M 1.81% 52.00% 52.00%

員工分紅實際價值 $71.8M $38M $835M 下列百分比除了 2005 年外均高於50%

12 月份平均淨值或股價 $18.7 $18.95 $310 不符合政府法令的設限範圍稅後純益 $96M $173M $351M 74.1%* 21.96% 237.89%可供分配盈餘總額 $86M $156M $316M 82.8%** 24.35% 264.24%

資料來源 : 類比科財務報告。2006 年之股東與員工紅利資料為本文推估數字

*: 員工分紅配股之實際價值佔當年度稅後純益之比率。**: 員工分紅配股之實際價值佔當年度可供分配盈餘總額之比率。

表 2-2 類比科 2006 年三種假設配股政策之分析

(單位 :元 )年代為獲利發生點 2006(s1) 2006(s2) 2006(s3) 2006(s1) 2006(s2) 2006(s3)

股東紅利 : $257M $257M $273M 100.00% 100.00% 100.00% 1_1. 股東股票股利 ( 面值 ) $116M $57M $60M 45.00% 22.00% 22.00% 1_2. 股東股票股利 ( 市值 ) $3,596M $1,767M $1,860M 2. 股東現金 $141M $200M $213M 55.00% 78.00% 78.00%股東分紅實際價值 ( 填權後 ) $3,737M $1,967M $2,073M 　 　員工紅利 : $55M $55M $38M 100.00% 100.00% 100.00% 1_1 員工分紅配股股利 ( 面值 )

$26M $13M $4M 48.00% 24.00% 10.52%

1_2 員工分紅配股股利 ( 市值 )

$806M $403M $124M

2. 員工分紅現金 $29M $42M $34M 52.00% 76.00% 89.48%

員工分紅實際價值 $835M $445M $158M 下列百分比除了 2006(s3) 外均高於50%

12 月份平均淨值或股價 $310 $310 $310不符合政府法令的設限範圍稅後純益 $351M $351M $351M 237.89% 126.78% 45.01%可供分配盈餘總額 $316M $316M $316M 264.24% 140.82% 50.00%

資料來源 : 類比科財務報告。表中股東與員工紅利數字為本文三種假設之推估

表 2-3 歷年配股對類比科與聯發 科之股東權益的影響

類比科 聯發科( 單位 : 百萬股 ) 年代以獲利發生點為基準 2004 2005 2006(s3) 2003 2004 2005

當期股東股票股利 4.6 5.7 6.0 115.5 76.9 86.4

員工分紅配股 3.8 1.3 0.4 15.7 17.8 17.9

期末在外流通股數 11 20.4 29.6 772.8 864 968.3

股東股票股利佔在外流通股數之比重 41.82% 27.94% 20.27% 14.90% 8.90% 8.92%

員工分紅配股佔在外流通股數之比重 34.55% 6.37% 1.35% 2.00% 2.06% 1.84%

員工分紅配股佔股東股票股利之比重 82.61% 22.81% 6.67% 13.59% 23.15% 20.71%

員工分紅配股佔當期總配股之比重 45.24% 18.57% 6.25% 11.97% 18.80% 17.16%

資料來源 : 類比科與聯發科之財務報告。註：類比科自 2004 年才開始實施配股，故無 2003 年資料， 2006 年股東與員工紅利資料為本文依第三種假設推估。

表 3-1 歷年來配股對立錡與類比科之 股東權益的影響

立錡 類比科( 單位 : 百萬股 ) 年代以獲利發生點為基準 2004 2005 2006(s3) 2004 2005 2006(s3)

當期股東股票股利 10.6 12.8 26.5 4.6 5.7 6.0

員工分紅配股 2.8 2.0 1.8 3.8 1.3 0.4

期末在外流通股數 70.6 85.3 100.5 11 20.4 29.6

股東股票股利佔在外流通股數之比重 15.01% 15.01% 26.37% 41.82% 27.94% 20.2%

員工分紅配股佔在外流通股數之比重 3.97% 2.34% 1.79% 34.55% 6.37% 1.35%

員工分紅配股佔股東股票股利之比重 26.42% 15.63% 6.79% 82.61% 22.81% 6.67%

員工分紅配股佔當期總配股之比重 20.90% 13.51% 6.36% 45.24% 18.57% 6.25%

資料來源 : 立錡與類比科之財務報告。 2006(s3) 股東與員工紅利為本文推估數字。