ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.525 / ΤΡΙΤΗ 23.09.2014

ΚΛΑΔΟΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ-ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ

ΑΥΞΑΝΕΙ ΤΖΙΡΟΥΣ, ΟΧΙ ΟΜΩΣ ΚΑΙ ΚΕΡΔΗ

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, AEGEAN, ΟΛΠ

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΕΚΤΟΤΕ-CITIGROUP

4 9 10

Η αγορά δοκίμασε κρίσιμες στηρίξεις, παρά το καλό κλίμα που επικρατεί στις διεθνείς αγορές, με τους αναλυτές όμως να εκτιμούν ότι η άνοδος της Παρασκευής αποτέλεσε ένα σημαντικό βήμα

για την αντιστροφή της πτωτικής τάσης. Θετικά στην αλλα-γή της τάσης αναμένεται να επιδράσουν οι πληροφορίες ότι το ελληνικό χρηματιστήριο θα παραμείνει στην κατηγο-ρία των ανεπτυγμένων αγορών του διεθνούς οίκου FTSE καθώς και το υψηλό ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών για το ΧΑ, όπως καταγράφηκε στο roadshow της ΕΧΑΕ στο Λονδίνο και ίσως μεταφραστεί σε τοποθετήσεις σε ελληνι-κές μετοχές. Όμως αστάθμητοι παράγοντες στην πορεία της αγοράς είναι η πολιτική αβεβαιότητα –με επίκεντρο την εκλογή Προέδρου της Δημοκρατίας– καθώς και τα stress test των τραπεζών, ζητήματα για τα οποία κανείς δεν μπο-ρεί να εκφραστεί με κατηγορηματικό τρόπο. Την τρέχουσα εβδομάδα η προσοχή των επενδυτών αναμέ-νεται να επικεντρωθεί στη συνάντηση του πρωθυπουργού, κ. Α. Σαμαρά, με τη γερμανίδα καγκελάριο Α. Μέρκελ.

Η τεχνική εικόναΤεχνικά βλέπουμε στήριξη στις 1.070 μονάδες και αντίστα-ση στις 1.170 μονάδες. Τεχνικά η διακράτηση των 1.120 μονάδων είναι απαραίτητη για την αποφυγή διολίσθησης του Γενικού Δείκτη προς τα χαμηλά των 1.047 μονάδων. Για να αντιστραφεί όμως η πτωτική τάση της αγοράς θα

πρέπει ο Γενικός Δείκτης να επανέλθει πάνω από τις 1.170 μονάδες. Για να συμβεί αυτό θα χρειαστεί και τη βοήθεια του τραπεζικού κλάδου, που εμφανίζεται ιδιαίτερα αδύνα-μος λόγω της αβεβαιότητας των stress test.

Ο FTSEΣτην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών αναμένεται, σύμφωνα με πληροφορίες, να κρατήσει το Χρηματιστήριο της Αθήνας ο διεθνής οίκος FTSE, μετά και τη συνάντηση στελεχών του οίκου με υψηλόβαθμους εκπροσώπους της εγχώριας κεφαλαιαγοράς στο Λονδίνο. Το Χρηματιστήριο της Αθήνας σήμερα βρίσκεται στην κατηγορία των ανε-πτυγμένων αγορών του FTSE μαζί με άλλες 21 αγορές, ενώ συγκαταλέγεται στις αναδυόμενες αγορές από τους οίκους MSCI και S&P Global BMI. Πάντως, η S&P Dow Jones υποβάθμισε το ελληνικό χρηματιστήριο στην κατη-γορία των αναδυόμενων αγορών από τις αναπτυγμένες αγορές, ενώ η στάθμιση της ελληνικής αγοράς στον δείκτη S&P Emerging Broad Market Index θα είναι στο 0,8%. Έχει μεσολαβήσει η υποβάθμιση σε αναδυόμενη από τη Morgan Stanley, τον περασμένο Νοέμβριο, η οποία οδήγη-σε σε νέα ρευστότητα το ελληνικό χρηματιστήριο. Αυτό συμβαίνει γιατί ενώ στις ανεπτυγμένες αγορές το ελληνικό χρηματιστήριο έχει εξαιρετικά χαμηλή στάθμιση, δεν ισχύει το ίδιο και με τις αναδυόμενες αγορές. ΧW

ΣΕ ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΚΑΜΠΗ ΤΟ Χ.Α.

Με πτώση, για δεύτερη συνεχή εβδομάδα, έκλεισε η χρηματιστηριακή αγορά, παρά την ισχυρή ανοδική αντίδραση της Παρασκευής.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.525/ ΤΡΙΤΗ 23.09.2014 2

Ο ΑΛΕΞΗΣ ΣΤΟ ROADSHOW ΤΟΥ ΛΟΝΔΙΝΟΥ

Με τι ασχολήθηκαν, σε μεγάλο βαθμό, οι ξένοι επενδυτές που βρέθηκαν στο 9ο roadshow της ΕΧΑΕ στο Λονδίνο; Με τον ΣΥΡΙΖΑ και με το πρόγραμμα που παρουσίασε ο Αλέξης

Τσίπρας στη ΔΕΘ!

Προσπάθησαν μάλιστα να μάθουν περισ-σότερα και να αποκρυπτογραφήσουν την επόμενη ημέρα στην ελληνική πολι-τική σκηνή, ρωτώντας τόσο τα στελέχη

των ελληνικών επιχειρήσεων όσο και τους προέ-δρους του ΧΑ και της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Κοινό μήνυμα προς τα διεθνή κεφάλαια επιχείρη-σαν να δώσουν έλληνες επιχειρηματίες, στελέχη και θεσμικοί παράγοντες που βρέθηκαν στο Λονδί-νο, στο πλαίσιο του roadshow της ΕΧΑΕ, υπογραμ-μίζοντας ότι μια ενδεχόμενη πολιτική αλλαγή δεν θα αλλάξει την πορεία των μεταρρυθμίσεων και της προσαρμογής της ελληνικής οικονομίας. Ενδεικτική είναι η δήλωση του Οδυσσέα Αθα-νασίου, διευθύνοντος συμβούλου της Lamda Development, ότι αν ο ΣΥΡΙΖΑ έρθει στα πράγμα-τα, θα βρει τον τρόπο να δουλέψει για το καλό της χώρας. Οι επόμενες εβδομάδες θα δείξουν αν οι ξένοι θεσμικοί πείστηκαν. Ο πρόεδρος της Επι-τροπής Κεφαλαιαγοράς, κ. Κ. Μποτόπουλος, σε δηλώσεις του στο Bloomberg τόνισε ότι οι πολι-τικές εξελίξεις στην Ελλάδα δεν θα επηρεάσουν την προώθηση των μεταρρυθμίσεων και οι ξένοι επενδυτές δεν θα πρέπει να ανησυχούν. «Για τους ξένους επενδυτές το σημαντικότερο στοιχείο είναι οι προοπτικές των επιχειρήσεων» υποστήριξε ο επικεφαλής του Χρηματιστηρίου, Σωκράτης Λαζαρίδης απαντώντας για το θέμα του πολιτικού ρίσκου και το γεγονός ότι η αντιπολίτευ-ση προηγείται στις δημοσκοπήσεις. Η ελληνική

κυβέρνηση έχει οριακή πλειοψηφία, επομένως αποτελεί σημαντική πρόκληση η απαραίτητη πλει-οψηφία των 180 βουλευτών, που απαιτείται για την εκλογή Προέδρου της Δημοκρατίας τον Φεβρου-άριο του 2015. Οι τελευταίες δημοσκοπήσεις δείχνουν τον ΣΥΡΙΖΑ να προηγείται με ποσοστό 2,6-4%, γεγονός που δυσχεραίνει περαιτέρω το ενδεχόμενο η κυβέρνηση να περάσει μέτρα λιτό-τητας στο τέταρτο τρίμηνο. Από την άλλη πλευρά, η Νέα Δημοκρατία ελπίζει σε αναστροφή του κλίματος, λόγω καταλυτών στο τέταρτο τρίμηνο (πιθανή λύση στο θέμα του χρέους, επιστροφή σε ανάπτυξη). Πολλοί εκτιμούν ότι οι περισσό-τεροι βουλευτές (με εξαίρεση τους βουλευτές του ΣΥΡΙΖΑ) θα προτιμούσαν να εξαντλήσουν την εναπομείνασα διετία μέχρι τις επόμενες εθνικές εκλογές, αλλά η ισορροπία είναι εύθραυστη. Πολλά στο πολιτικό σκηνικό ίσως κριθούν στη συνάντηση που θα έχει ο πρωθυπουργός με την Άγκελα Μέρκελ στο Βερολίνο, με την κυβέρνηση να βρίσκεται σε κρίσιμη καμπή. Ίσως την κρισιμό-τερη, καθώς πλέον η εξέλιξη του προγράμματος συνδυάζεται άμεσα με την εκλογική της επιβίωση. Αποστολή του πρωθυπουργού στο Βερολίνο είναι να πείσει τη γερμανίδα καγκελάριο να δώσει το πράσινο φως για τη χαλάρωση του ελληνικού προγράμματος. ΧW

Ble.

Στην παραλία του Αλίμου.

Ένας ξεχωριστός χώρος εκδηλώσεων,

τόσο κοντά και τόσο μακριά από την πόλη...

Το Ble διαθέτει εσωτερικούς

και εξωτερικούς χώρους, υψηλής αισθητικής,

ικανούς να φιλοξενήσουν κάθε σας εκδήλωση.

w w w . t h e b l e . g ri n f o @ i n t e r c a t e r i n g . g r

Ξάνθου 3 Μέγαρο Bona Vista, 166 74 Γλυφάδα,

Τηλ. 210 89 46 625, Fax. 210 89 45 819

210 8946625

- Πάνω στη θάλασσα, μέσα στο πράσινο

- Τόσο κοντά και τόσο μακριά

από την Αθήνα

- Υψηλή αισθητική, προσιτή πολυτέλεια

artw

ork

: H

aris

Nik

olo

po

ulo

u -

hn

iko

l@o

ten

et.g

r

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.525/ ΤΡΙΤΗ 23.09.2014 4

Αυξημένα έσοδα αλλά αρνητική κερδοφορία παρουσίασε η πλειοψηφία των εταιρειών πληροφορικής και τηλεπικοινωνιών στα αποτελέσματα εξαμήνου του τρέχοντος έτους.

Συγκριτικά ο τομέας πληροφορικής τα πήγε καλύτερα από τις τηλεπικοι-νωνίες καθώς κάτι λιγότερο από τις μισές εισηγμένες του πρώτου κατόρ-θωσαν να δουν θετικό πρόσωπο στα

καθαρά τους κέρδη σε αντίθεση με τον κλάδο τηλεπικοινωνιών που σχεδόν όλες οι εταιρείες είχαν αρνητική καθαρή κερδοφορίαΣυγκεκριμένα η Πληροφορική επέδειξε σημα-ντική δυναμική σε επίπεδο κύκλου εργασιών, ο οποίος ενισχύθηκε κατά 22,9% στο €1,027 δις από €835,980 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα. Η θετική πορεία του τζίρου σαφέστατα και αντανα-κλά τη σταδιακή αποκατάσταση της ομαλότητας στην αγορά και τη συνεπαγόμενη τόνωση της ζήτησης.

Όπως προκύπτει από την επεξεργασία των στοιχείων της Beta Χρηματιστηριακή, οι εισηγ-μένες του κλάδου της Πληροφορικής επέδειξαν σημαντικές αντοχές και σε επίπεδο EBITDA, κα-θώς η μείωση περιορίστηκε στο 6,8% σε σχέση με πέρσι, με κέρδη €100,385 εκατ. το φετινό 1ο εξάμηνο έναντι €107,765 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2013.Το μεγάλο αρνητικό σημείο του κλάδου, κατά το 1ο εξάμηνο, ωστόσο, αποτέλεσε η κερδοφορία μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, όπου το αποτέλεσμα ήταν ζημιογόνο, με τις ζημιές της περιόδου μάλιστα να διευρύνο-νται σημαντικά στα €30,399 εκατ. από ζημίες €4,517 εκατ. το 1ο εξάμηνο του 2013.Χαρακτηριστικό είναι το γεγονός ότι από τις

✒

από τονΓιώργο Καλούμενο

ΚΛΑΔΟΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ-ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΩΝ

ΑΥΞΑΝΕΙ ΤΖΙΡΟΥΣ, ΟΧΙ ΟΜΩΣ ΚΑΙ ΚΕΡΔΗ

http://Gaming.ethosevents.eu

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.525/ ΤΡΙΤΗ 23.09.2014 6

13 εισηγμένες του κλάδου της Πληροφορικής μόνο οι έξι κατάφεραν να δουν τα κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας στο πεδίο με τα θετικά πρόσημα. Οι υπόλοιπες είτε μείωσαν τα κέρδη τους είτε διεύρυναν τις ζημίες τους, ενώ δεν λείπουν και οι περιπτώσεις εισηγμένων, που μείωσαν μεν την ψαλίδα των ζημιών, ωστόσο, δεν κατάφεραν να αποκτήσουν θετικό πρόσημο στα κέρδη.

ΧΕΙΡΟΤΕΡΗ Η ΕΙΚΟΝΑ ΣΤΙΣ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩ-ΝΙΕΣΑντίθετα με την μικτή εικόνα του κλάδου Πληρο-φορικής, οι εισηγμένες στο ελληνικό Χρηματι-στήριο εταιρείες του κλάδου των Τηλεπικοινω-νιών εμφάνισαν το 1ο εξάμηνο της τρέχουσας χρήσης αρνητικές επιδόσεις σε όλους τους βασικούς οικονομικούς δείκτες. Έσοδα, EBITDA και κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μει-οψηφίας πήραν την κατιούσα, αποδεικνύοντας, τοις πράγμασι, ότι η συγκέντρωση στον κλάδο είναι επιβεβλημένη, προκειμένου οι επιχειρή-σεις να εξασφαλίσουν το πολυπόθητο διαβατή-ριο για την επιβίωση τους.Ο κύκλος εργασιών το εξεταζόμενο διάστημα περιορίστηκε κατά 8,9% στα €2,213 δις, την ίδια στιγμή που τα EBITDA ήταν μειωμένα κατά 9,5% στα €734,011 εκατ. Τα δε κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας μειώθη-καν σημαντικά κατά 54,1%, κατερχόμενα σε €101,025 εκατ.

«ΠΛΗΓΗ» Η ΚΕΡΔΟΦΟΡΙΑΑκολουθώντας τη …μοίρα της μεγάλης πλειο-ψηφίας των ελληνικών εισηγμένων, οι εταιρείες του κλάδου των ΤΠΕ δεν κατάφεραν να επι-δείξουν αντίστοιχες επιδόσεις στον τομέα της κερδοφορίας μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας. Ο εν λόγω δείκτης δέχθηκε και σε επίπεδο εξαμήνου, όπως άλλωστε είχε συμ-βεί και τους τρεις πρώτους μήνες του έτους, σημαντική μείωση, σε ποσοστό 63,8%, με τα κέρδη να περιορίζονται στα €78,582 εκατ. από €216,927 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα.Οι εταιρείες του κλάδου, αν και κατάφεραν να βελτιώσουν τον κύκλο εργασιών τους και να περιορίσουν σε χαμηλά μονοψήφιο ποσοστό τις απώλειες σε επίπεδο EBITDA, εξακολουθούν να έχουν ανοιχτό το “μέτωπο” των καθαρών κερδών μετά από φόρους και δικαιώματα μειο-ψηφίας.

ΘΕΤΙΚΟΣ Ο ΤΖΙΡΟΣ ΣΤΟ ΣΥΝΟΛΟ ΤΩΝ ΤΠΕ Συνολικά ο κλάδος των Τεχνολογιών Πληρο-φορικής και Επικοινωνιών (ΤΠΕ) πέτυχε το 1ο εξάμηνο της τρέχουσας χρήσης έσοδα αυξη-μένα κατά 5,5%, στα €4,385 δις έναντι €4,156 δις την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Επιπλέον, οι εισηγμένες του κλάδου εμφάνισαν οριακά αρνητική επίδοση σε επίπεδο κερδοφορίας προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA), η οποία μειώθηκε κατά το μονοψήφιο 8,3% σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα, κατερχόμενη σε €896,834 εκατ. από €€977,926 εκατ. το 1ο εξάμηνο του 2013. Οι περιορισμένες απώλειες σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας των εται-ρειών του κλάδου σαφώς και αντανακλούν τον συνεχιζόμενο “μαραθώνιο”, στον οποίο επιδίδο-νται για περιορισμό σε όλα τα επιμέρους κόστη.

ΚΑΛΕΣ ΕΠΙΔΟΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΑ ΕΙΔΗ-ΛΥΣΕΙΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣΦωτεινή εξαίρεση του κλάδου αποτέλεσε, το 1ο εξάμηνο, ο τομέας “Είδη - Λύσεις Πληροφο-ρικής”, που πέτυχε να βελτιώσει και τους τρεις βασικούς οικονομικούς δείκτες σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα. Συγκεκριμένα, ο τζίρος ενισχύθηκε κατά 5,4% στα €156,759 εκατ., τα EBITDA αυξήθηκαν κατά το σημαντικό ποσοστό του 22,4% στα €8,975 εκατ., με τα κέρδη να ενισχύονται κατά 9,8% στα €4,093 εκατ.Θετικά πρόσημα και στους τρεις βασικούς δείκτες εμφάνισαν το 1ο εξάμηνο και οι ει-σηγμένες του τομέα “Συμμετοχών & Παροχής Συμβουλών”, με τον τζίρο να ενισχύεται κατά 9,4% στα €444,407 εκατ., τα EBITDA να βελτι-ώνονται κατά 4,8% στα €45,471 εκατ. Θετική ήταν και η επίδοση στα κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, καθώς ο συγκεκρι-μένος τομέας πέτυχε να “γυρίσει” σε κέρδη, έστω και οριακά, έναντι ζημιών την αντίστοιχη περσινή περίοδο.Συνολικά, όπως σχολιάζει η BETA Χρηματιστη-ριακή, αρκετές από τις εισηγμένες του κλάδου των ΤΠΕ εμφάνισαν “δυνατούς” ισολογισμούς και καλή επίδοση. Συγκεκριμένα, από τα στοιχεία προκύπτει ότι από το χώρο της μεσαί-ας κεφαλαιοποίησης πολύ καλή εικόνα είχαν οι Info quest και Πλαίσιο, ενώ από τις μικρές εταιρείες “ισχυρό” 2ο τρίμηνο είχαν οι MLS Πληροφορική, Byte και Q&R. ΧW

Το μεγάλο αρνητικό

σημείο του κλάδου,

κατά το 1ο εξάμηνο,

ωστόσο, αποτέλεσε η

κερδοφορία μετά από

φόρους και δικαιώ-

ματα μειοψηφίας,

όπου το αποτέλεσμα

ήταν ζημιογόνο, με τις

ζημιές της περιόδου

μάλιστα να διευρύνο-

νται σημαντικά στα

€30,399 εκατ. από

ζημίες €4,517 εκατ.

το 1ο εξάμηνο του

2013.

http://digitalbanking.ethosevents.eu/

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.525/ ΤΡΙΤΗ 23.09.2014 8

Η άνοδος της εισερχόμενης τουριστικής κίνησης το 2013 και τη φετινή χρονιά ευνοεί τον κλάδο

O εγχώριος κλάδος των υπηρεσιών επίγειας αεροπορικής εξυπηρέτη-σης εξετάζεται σε πρόσφατη μελέτη της Infobank Hellastat Α.Ε. Σύμφωνα

με τον Νικολαΐδη Αλέξη, Economic Research & Sectoral Studies Analyst, η ζήτηση για υπηρεσί-ες αεροπορικής εξυπηρέτησης έως και το 2012 εμφάνιζε φθίνουσα πορεία. Ωστόσο, το 2013 καταγράφηκε άνοδος λόγω της βελτίωσης της τουριστικής κίνησης.Η τόνωση του τουριστικού ρεύματος από το εξωτερικό αποτυπώνεται και στις αεροπορικές αφίξεις από το εξωτερικό στα αεροδρόμια της χώρας, όπου στο σύνολο του έτους σημειώθηκε άνοδος 12%, στους 12,3 εκ. ταξιδιώτες (+1,3 εκ. επιβάτες). Ιδιαίτερα ευνοημένη ήταν η Κρήτη, καθώς οι αφίξεις στα αεροδρόμια Ηρακλείου και Χανίων αυξήθηκαν κατά 17% και 20,3% αντίστοιχα. Σημαντική χα-ρακτηρίζεται η άνοδος σε Ρόδο (+11,8%), Κω (+15,7%) και Κέρκυρα (+11%), ενώ το αερο-δρόμιο της Αθήνας εμφάνισε μικρή ενίσχυση κατά 0,5%, στις 2,65 εκ. αφίξεις. Επομένως, η άνοδος της τουριστικής κίνησης ευνόησε τα περιφερειακά κυρίως αεροδρόμια. Οι αυξημέ-νες απαιτήσεις για υπηρεσίες εξυπηρέτησης και διαχείρισης διαφαίνονται και από τα στοιχεία της Υπηρεσίας Πολιτικής Αεροπορίας για το σύνολο των αφίξεων και αναχωρήσεων επιβα-τών στις γραμμές εσωτερικού και εξωτερικού. Αναλυτικά, η συνολική επιβατική κίνηση το 2013 αυξήθηκε κατά 4,9%, στους 38,5 εκ. επιβάτες, άνοδος που προήλθε αποκλειστικά από τα δρομολόγια εξωτερικού (+8%, στους 28,5 εκ. επιβάτες). Αντιθέτως, οι επιβάτες εσωτερικού σημείωσαν περαιτέρω πτώση κατά 3%, σε πε-ρίπου 10 εκ. επιβάτες.Επίσης, στα ελληνικά αε-ροδρόμια αφίχθησαν και αναχώρησαν 211.767 διεθνείς πτήσεις, αριθμός αυξημένος κατά 2,8%

σε σχέση με το 2012. Αντιθέτως, τα δρομολό-για εσωτερικού υποχώρησαν κατά 7,5%, στις 163.595 αφίξεις και αναχωρήσεις, καθώς το δεύτερο εξάμηνο σημαντικοί αερομεταφορείς διέκοψαν τις πτήσεις τους (Κυπριακές Αερο-γραμμές, Ολυμπιακή Αεροπορία). Σε αντίθεση με την επιβατική κίνηση, η διακίνηση εμπορευ-μάτων στα αεροδρόμια το 2013 εξακολούθησε να μειώνεται, φτάνοντας στους 76.475 τόνους, ποσότητα χαμηλότερη κατά 2,4% έναντι του 2012.Άνοδος της ζήτησης για επίγεια εξυπηρέ-τηση διαπιστώνεται και το φετινό έτος, καθώς ήδη το πρώτο οκτάμηνο του 2014 οι αεροπορι-κές αφίξεις από το εξωτερικό σε κύρια αερο-δρόμια της χώρας παρουσιάζουν αύξηση 15,8% σε σχέση με το αντίστοιχο διάστημα του 2013.Στη μελέτη της Infobank Hellastat αναλύονται οι οικονομικές καταστάσεις 15 επιχειρήσεων. Τα βασικά συμπεράσματα που προκύπτουν συνο-ψίζονται στα εξής:> Ο συνολικός Κύκλος Εργασιών του δείγματος

το 2013 σημείωσε μικρή κάμψη κατά 1,2%, στα €137,39 εκ. Η πτώση αυτή προήλθε κυρί-ως από τη SKYSERV A.E., καθώς οι 9 από τις 15 εταιρείες εμφάνισαν ενίσχυση εσόδων.

> Ο κλάδος εμφανίζει αρνητικά λειτουργικά και προ φόρων αποτελέσματα ύψους €1,72 εκ. και €14 εκ. αντίστοιχα, λόγω των σημαντι-κών ζημιών των SKYSERV A.E. και OLYMPIC ENGINEERING A.E.

> Οι δείκτες των λειτουργικών και προ φόρων κερδών ενισχύθηκαν σε 17% και 4,5% αντί-στοιχα.

> Η κεφαλαιακή μόχλευση χαρακτηρίζεται υψηλή (1,8 προς 1), παραμένοντας σταθερή από το 2012.

> Η αποδοτικότητα Ιδίων Κεφαλαίων (RoE) αυξήθηκε σημαντικά στο 21%. ΧW

✒

από τονΓιώργο Καλούμενο

ΥΠΟΣΤΗΡΙΞΗ ΑΕΡΟΠΟΡΙΚΩΝ ΜΕΤΑΦΟΡΩΝ

Η ΤΟΝΩΣΗ ΤΟΥ ΤΟΥΡΙΣΜΟΥ ΔΙΝΕΙ ΕΛΠΙΔΕΣ

ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ

Άνοδος της ζήτησης

για επίγεια εξυπηρέ-

τηση διαπιστώνεται

και το φετινό έτος,

καθώς ήδη το πρώτο

οκτάμηνο του 2014 οι

αεροπορικές αφίξεις

από το εξωτερικό σε

κύρια αεροδρόμια της

χώρας παρουσιάζουν

αύξηση 15,8% σε σχέ-

ση με το αντίστοιχο

διάστημα του 2013.

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.525/ ΤΡΙΤΗ 23.09.2014 9

ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ <

Η άνοδος της τιμής του αλουμινίου, που διαπραγματεύεται πάνω από τα 2.050 δολ. ανά τόνο, αποτελεί τον βασικό καταλύτη της ανόδου της μετοχής. Η άνοδος των τιμών αλου-μινίου ενισχύει την κερδοφορία του Μυτιληναίου. Η πτώση του ευρώ έναντι του δολαρίου ευνοεί την Αλουμίνιον της Ελλάδος, καθώς, ως γνωστόν, στις διεθνείς αγορές η αξία του μετάλλου αποτιμάται σε δολάρια. Η τρέχουσα αξία ανά τόνο κυμαίνεται περίπου στα 2.000 δολ. Η πτώση του ευρώ έναντι του δολαρίου προφανώς και ευνοεί εταιρείες όπως ο Μυτιληναίος. Η Alpha Finance αναβαθμίζει κατά 70% τις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του ομίλου. Στα 10 ευρώ, από 7,5 ευρώ προηγουμένως, αυξάνει την τιμή-στόχο της μετοχής και διατηρεί σύσταση “outperform”. Η χρηματιστηριακή υποβαθμίζει την τιμή-στόχο τής μετοχής στα 13,5 ευρώ, από 14,5 ευρώ προηγουμένως.

> ΟΤΕ <Επενδύσεις 1,2 δισ. σχεδιάζει ο ΟΤΕ την επόμενη τετραετία. Στόχος η κατά 30% πλη-θυσμιακή κάλυψη του δικτύου το 2014. Κατά τη διάρκεια του roadshow στο Λονδίνο, τα στελέχη του ΟΤΕ επεσήμαναν ότι η συνολική μείωση του καθαρού δανεισμού κατά 65% τα τελευταία τέσσερα χρόνια και τα ασφαλή ταμειακά διαθέσιμα του ομίλου τον τοποθε-τούν και μεταξύ των πιο εύρωστων τηλεπικοινωνιακών παρόχων στην Ευρώπη. Η θετική αυτή εικόνα τού ΟΤΕ επέτρεψε στις διεθνείς αγορές να χρηματοδοτήσουν, τον τελευ-ταίο ενάμιση χρόνο, την έκδοση ομολόγων ύψους 1,4 δισ. με ανταγωνιστικά επιτόκια.

> AEGEAN <Με καθαρό ταμείο για το 2014 κοντά στα 220 εκατ. οι επενδυτές μπορούν να ελπίζουν σε υψηλές αποδόσεις από την Aegean όχι μόνο υπό τη μορφή ανόδου της μετοχής αλλά και υπό τη μορφή μερισμάτων αντίστοιχων του 2013, όταν η εταιρεία επέστρεψε κεφάλαια 1 ευρώ στους μετόχους (απόδοση 14,5%), τονίζει η Alpha Finance. Δίνει υψη-λότερη τιμή στα 10 από 8,5 ευρώ. Η χρηματιστηριακή τονίζει ότι είναι εξαιρετικά δύσκολο να βρει κανείς ελληνική εισηγ-μένη που να έχει τη δυνατότητα να φτάσει σε απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών άνω του 30% έως το 2016-17, ενώ ταυτόχρονα επεκτείνεται δυναμικά στην αγορά της και προβλέπει ότι ο μέσος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης των εσόδων για το 2013-4 δια-μορφώνεται στο 9,4%.

> ΟΛΠ <Σε 80,1 εκατ. αναμένεται να αυξηθεί το 2018 το ετήσιο αντάλλαγμα παραχώρησης που καταβάλλει στον Οργανισμό Λιμένος Πειραιώς η ΣΕΠ ΑΕ, θυγατρική της κινεζικής Cosco, για τους προβλήτες ΙΙ και ΙΙΙ του σταθμού εμπορευματοκιβωτίων του Πειραιά, από 34,1 εκατ. το 2013.Το επιχειρησιακό σχέδιο του οργανισμού προβλέπει πως τα έσοδά του ΟΛΠ θα ανέλ-θουν εφέτος στα 108,2 εκατ., ενώ το 2015 θα αυξηθούν στα 117,5 εκατ.. Τα καθαρά κέρδη του ΟΛΠ αναμένεται να υποχωρήσουν στα 7,3 εκατ. εφέτος, από 8 εκατ. το 2013 και το 2015 να αυξηθούν σε 13,75 εκατ.

> Χρηματιστήριο Αθηνών, 17 Σεπτεμβρίου 1999: Ημερομηνία-ορόσημο για την εγχώρια αγορά. Κλείσιμο Γενικού Δείκτη στις 6.355,04 μονάδες, ημερήσια αξία συναλλαγών γύρω στο 1,8 δισ., κεφαλαιοποίηση άνω των 200 δισ., 1.500.000 ενεργοί κωδικοί, 1.187 ΕΛΔΕ σε πλήρη λειτουργία. Ήταν η συνεδρίαση που αποτέλε-σε την απαρχή ενός κατήφορου που συμπαρέσυρε τα επόμενα χρόνια επενδυτές, επιχειρηματί-ες, επαγγελματίες της αγοράς.

> Η Πειραιώς είναι η μοναδική ελληνική εταιρεία που εντά-χθηκε στον δείκτη Dow Jones Sustainability Index Emerging Markets, ο οποίος περιλαμβάνει το 10% των καλύτερων εταιρειών από τις 800 μεγαλύτερες εταιρεί-ες στις χώρες των αναπτυσσόμε-νων οικονομιών.

> Ποσοστό 17,78% στη MIG αποκτά η Πειραιώς, μετά τη μετατροπή 90.000.000 ομολογιών σε μετο-χές, στο πλαίσιο της στρατηγικής συμφωνίας των δυο πλευρών.

> Την Κυριακή 26 Οκτωβρίου 2014 θα ανακοινώσει η EKT τα απο-τελέσματα των stress test. Τα αποτελέσματα πρέπει οπωσδή-ποτε να δημοσιοποιηθούν πριν την ανάληψη της εποπτείας των ευρωπαϊκών τραπεζών από την ΕΚΤ, στις 4 Νοεμβρίου 2014.

> Στο CNBC εμφανίστηκε ο Ευάγ-γελος Μυτιληναίος, ο οποίος ανα-φέρθηκε στην ανάκαμψη της ελ-ληνικής οικονομίας, τονίζοντας ότι είναι μια αργή διαδικασία αλλά τα χειρότερα έχουν περάσει. Επεσή-μανε ότι η υψηλή ανεργία αποτελεί το μεγαλύτερο πρόβλημα, αλλά η τάση πλέον είναι πτωτική.

> H Eurobank Equities περιλαμ-βάνει την Εθνική καθώς και τον ΟΤΕ, τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και τον ΟΠΑΠ στις προτιμώμενες μετο-χές της. Οι ελληνικές μη τραπε-ζικές μετοχές παραμένουν κοντά στις 7 φορές EV/EBITDA του 2015, κοντά στα ιστορικά μέσα επίπεδα και στα ίδια επίπεδα με την ευρωπαϊκή περιφέρεια.

Στα Ενδότερατου Χ.Α

ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣouzounis.k@ethosmedia.eu

ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣkaloumenos.g@ethosmedia.eu

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953

www.hrima.grwww.ethosmedia.euhrima@hrima.gr

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.525/ ΤΡΙΤΗ 23.09.2014 10

ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΕΚΤΈνεση ρευστότητας άνω των 5 δισ. έλαβαν οι ελληνικές τράπεζες από τη συμμετοχή τους στο πρόγραμ-μα παροχής φθηνού χρήματος (LTRO’s) της ΕΚΤ, διάρκειας τεσ-σάρων ετών. Από τις ελληνικές τράπεζες το μεγαλύτερο ποσό, των 2,7 δισ., άντλησε η Πειραιώς, καλύπτοντας πλήρως το όριο που είχε θέσει η ΕΚΤ. Από 1 δισ. εκάστη άντλησαν η Alpha Bank και η Eurobank, από 1,7 δισ. και 1,8 δισ. που δικαιού-νταν αντίστοιχα, ενώ περιορισμένη χρήση του προγράμματος έκανε η Εθνική, καθώς άντλησε πολύ λιγότερα χρήματα από το 1,6 δις. που δικαιούταν.

ΤΡΑΠΕΖΕΣΗ Πειραιώς Χρηματιστηριακή εκτιμά για την Alpha Bank και την Εθνική ότι υπάρχει μια μικρή πιθανότητα αύξησης του μετοχικού τους κεφαλαίου, στο πλαίσιο της άσκησης της ΕΚΤ. Η Eurobank, η οποία εμφανίζει τον χαμηλότερο δείκτη, στο 9,1%, πλήρως προ-σαρμοσμένο στις απαιτήσεις της Βασιλείας ΙΙΙ, θα επωφεληθεί τα μέγιστα από την αναταξινόμηση του αναβαλλόμενου φόρου σε έκπτωση φόρου, μειώνοντας την ανάγκη για οποιαδήποτε αύξηση κεφαλαίου. Η τιμή-στόχος της Alpha Bank είναι 0,81 ευρώ ανά μετοχή (εύρος τιμών από 0,65-1,12), για την Εθνι-κή η τιμή-στόχος τοποθετείται στα 3,38 ευρώ (εύρος τιμών από 2,43-4,51 ευρώ) και για τη Eurobank σε 0,43 ευρώ (με εύρος τιμών τα 0,26-0,57 ευρώ).

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ

ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Πειραιώς,

Εθνική, Eurobank, Attica

ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil

ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ, Intralot

ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ

OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΤιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα

ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣΕλλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ

ΕΜΠΟΡΙΚΕΣJumbo, Fourlis, Σαράντης

ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ,

ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ

σης. Ο διεθνής οίκος εκτιμά ότι φέτος τα καθαρά κέρδη του θα ανέλθουν στα 280,4 εκατ. και τα έσοδα στα 3,911 δισ. Για το 2015 τα κέρδη θα ανέλθουν στα 371,7 εκατ. Νέα, υψηλότερη τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΤΕ, στα 13,1 από 12 ευρώ, δίνει η Barclays, σε έκθεσή της για τις τηλεπικοινωνίες.

FOLLI FOLLIEΣτα 34 ευρώ, από τα 25 ευρώ, ανεβάζει τον πήχη η Alpha Finance και διατηρεί σύσταση “neutral”. Η εταιρεία συνεχίζει να παράγει αξία μέσα από προσεκτικές ενέρ-γειες τους τελευταίους μήνες. Η Alpha υπενθυμίζει μεταξύ άλλων την πώληση των ΚΑΕ αλλά και την αναχρηματοδότηση των δανείων. Το καθαρό χρέος της εταιρείας αναμένεται να μηδενιστεί στην επόμενη τριετία, σημειώνει.

ALPHA BANKΣτους μεγαλύτερους κερδισμένους της νομισματικής πολιτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ κατατάσσει την Alpha Bank η Morgan Stanley ενώ εκτιμά πως θα είναι η τραπεζική μετοχή που θα καταγράψει τη μεγαλύτερη άνοδο, με περιθώριο 34%. Θετική όμως είναι και για τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες (πλην της Eurobank) η MS, καθώς βλέπει περιθώριο ανό-δου 35% για την Εθνική και 9% για την Πειραι-ώς. Για τη Eurobank, αντίθετα, βλέπει πτώση 3%. Η Citigroup δίνει τιμή-στόχο 0,70 ευρώ για την Alpha Bank και σύσταση “neutral”. Η Alpha Bank εμφανίζει συντηρητικό δείκτη NPLs έναντι άλλων ευρωπαϊκών τραπεζών, αφού ο δείκτης κάλυψης (NPL coverage) είναι υψηλός και ανέρχεται στο 58%.

ΕΘΝΙΚΗΤην υλοποίηση προπαρασκευαστικών ενερ-γειών για την πιθανή διάθεση μειοψηφικού πακέτου μετοχών της θυγατρικής της τράπε-ζας στην Τουρκία, Finansbank, στο πλαίσιο των ενεργειών του εγκεκριμένου σχεδίου αναδιάρθρωσης, ανακοίνωσε η Εθνική. Σύμφωνα με το Bloomberg, η Εθνική έχει προσλάβει τράπεζες –μεταξύ των οποί-ων την Goldman Sachs Group, τη Morgan Stanley και την Bank of America Corp.– για την πώληση ποσοστού έως και 40% της θυγατρικής μονάδας της στην Τουρκία, της Finansbank. Η κεφαλαιοποίηση της Finansbank βρίσκεται σε χαμηλά επίπεδα 2,8 δισ. ευρώ για το 100% των μετοχών.

ΟΤΕ-CITIGROUPΤο επενδυτικό story του ΟΤΕ είναι ελκυστι-κό σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα αναφέρει η Citigroup. Στα 15 ευρώ, από 13,5 πριν, αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή η Citigroup και διατηρεί τη σύσταση “buy”. O διεθνής οίκος εκτιμά πως μπορεί να καταθέσει νέα προσφορά για τη Nova, ενώ τονίζει ότι αν ο οργανισμός αγοράσει τελικά τη Nova, τότε θα ελέγχει περίπου το 90% της εγχώριας αγοράς συνδρομητικής τηλεόρα-