Nº 370 lundi 11 mars 2013

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Résumé de la séance Cours

Variation

quotidienne

Variation

YTD

MASI 8 752,60 -0,07% -6,48%

MADEX 7 117,86 -0,08% -6,52%

FTSE CSE MOROCCO 15 8 997,26 -0,35% -6,47%

FTSE CSE MOROCCO All-Liquid 7 404,33 0,17% -5,80%

Capitalisation boursière (En MMDHS) 418,75 -0,01% -5,96%

Volumes marché action (en MDhs) 45,17

Marché Central 45,17

Marché de Blocs -

Evolution du MASI en intraday

Evolution du MASI depuis le 31/12/2012

Top 5 des volumes Indicateurs clés de la séance

Valeurs Volumes en

MDhs % du volume

quotidien Cours en Dhs Variations

CENTRALE LAITIERE 13,87 30,71% 1 500,00 0,33%

BMCE BANK 10,31 22,81% 145,00 4,69%

ATTIJARIWAFA BANK 5,72 12,65% 300,00 0,00%

ITISSALAT AL-MAGHRIB 3,49 7,73% 106,55 -1,11%

CIMENTS DU MAROC 3,04 6,73% 600,00 0,00%

Indicateurs Valeurs

Nombre de valeurs traitées 45

Nombre de valeurs non traitées 31

Nombre de valeurs à la hausse 16

Nombre de valeurs à la baisse 15

Nombre de valeurs cotées 76

Palmarès de la séance

Alertes

Valeurs Cours Quantité Variations

SAMIR 311,60 2 711 5,99%

IB MAROC.COM 117,60 12 5,95%

MINIERE TOUISSIT 1 798,00 3 5,45%

BMCE BANK 145,00 73 217 4,69%

LESIEUR CRISTAL 103,50 30 1,47%

Valeurs Cours Quantité Variations

FENIE BROSSETTE 155,10 14 -6,00%

DISWAY 152,10 10 -3,06%

SONASID 573,10 45 -2,86%

MANAGEM 1 512,00 840 -2,45%

DOUJA PROM ADDOHA 59,80 24 775 -1,97%

99

99,2

99,4

99,6

99,8

100

100,2

100,4

100,6

9:28 9:59 10:30 11:01 11:32 12:03 12:34 13:05 13:36 14:07 14:38 15:09 15:40

Date Valeurs Type D'alerte Qualité du signal Observation

88 titres +209,36 % volume Moy sur 30 jours

11/03/2013 DIAC SALAF Cours Cours : 36,00 Dhs ; Réservation à la Baisse

11/03/2013 AFRIC INDUSTRIES Volumétrie

73 217 titres +437,82 % volume Moy sur 30 jours

11/03/2013 CENTRALE LAITIERE Volumétrie 9 254 titres +578,06 % volume Moy sur 30 jours

11/03/2013 BMCE Volumétrie

90,00

95,00

100,00

105,00

31/12/12 4/1/13 9/1/13 15/1/13 18/1/13 23/1/13 30/1/13 4/2/13 7/2/13 12/2/13 15/2/13 20/2/13 25/2/13 28/2/13 5/3/13 8/3/13

Plus haut : 9368,38 pts

Plus bas : 8 752,60 pts Publication d'un profit warning par MED PAPER

Dégradation par Moody's de la note souveraine du Maroc avec des perspectives qui passsent de Stables à Négatives

Publication d'un profit warning par SNEP

Nº 370 lundi 11 mars 2013

2

Scoring technique

Valeur Sens Evidence Notation

SMI

72,10%

IAM

72,00%

COL

71,90%

ATH

71,70%

ATL

71,30%

SAM

64,00%

ADH

63,50%

CMT

63,40%

DWAY

63,00%

SNP

62,60%

Signaux Notation Négatif Positif

Tendance -7

Triptyque Séance 20

Achat/Vente -4

Chartisme -13

Accumulation/Distribution 6

Cycle Elliott -9

Volatilité -9

Volumes -8

Evidence 63,00 75,60 24,40

Commentaire

Commentaire

Scoring MASI

Niveau d’évidence Haussier

Niveau d’évidence Baissier

Commentaire

A contrario, WAA, LAC, CMA, HOL, CNIA, SID, LES, CIH, ADI et DHO présentent une configuration baissière pour les deux pro-chaines séances.

Sur des volumes relativement faibles, le MASI clôture une nouvelle séance atone et reste non loin de son cours de référence et clôture à 8 752,60 pts. Les indicateurs du scoring technique se dé-gradent légèrement, tirés principalement par la baisse des volumes ainsi que par la dété-rioration de la notation triptyque séances. Dans cette optique, nous conservons notre première cible de hausse vers les 8 820 pts avant le test à la baisse du ni-veau des 8 720 pts.

Dans un marché léthargique, le scoring tech-nique ressort légèrement positif pour les va-leurs SMI, IAM, COL et ATH qui conservent une orientation haussière pour les deux pro-chaines séances. En revanche ATL, SAM, ADH, CMT, DWAY et SNP restent neutres.

Valeur Sens Evidence Notation

WAA

73,70%

LAC

73,20%

CMA

73,20%

HOL

72,00%

CNIA

72,00%

SID

71,80%

LES

71,60%

CIH

71,40%

ADI

71,20%

DHO

70,90%

Nº 370 lundi 11 mars 2013

3

Actualités des sociétés cotées Actualités des sociétés cotées

IB MAROC : Installation à CasaNearshore et pro-

chains accords avec des partenaires de Moyen orient

Dans un communiqué, l’entreprise marocaine spécialisée

en solutions numériques IB MAROC vient d’annoncer

son installation à CasaNearshore.

Ce changement d’adresse concerne aussi bien l’entité IB

MAROC S.A. que ses filiales « TECHNOLOGY SOLU-

TIONS », « BUSINESS APPLICATIONS » et

« SOFTWARE TECHNOLOGY SOLUTIONS ».

Cette relocalisation devrait permettre à l’opérateur de

jouir des avantages fiscaux dont bénéficient les entre-

prises qui y sont implémentés. Ces derniers concernent

pour l’essentiel :

Une exonération de l’IS durant les 5 premières an-

nées et réduction de 50% au-delà;

Et, un impôt sur le revenu plafonné à 20% pour les

employés.

Par ailleurs, le Groupe IB MAROC annonce que l’entre-

prise est en pourparlers avancés pour la conclusion d’ac-

cords avec des partenaires au Moyen Orient. Dans ce

contexte, IB MAROC s’est réorganisé afin de mieux

s’adapter à l’internationalisation de ses activités.

Nº 370 lundi 11 mars 2013

4

Annexes (1/3)

Tableau de bord boursier du 11/03/2013 (1/2)

ST Cours + Haut + Bas Précédent CMP Volumes MAD Poids Div 11 BPA 11 PER 11 P/B 11 D/Y 11 YTD

Total Marché 45 169 443,47 14,0x 2,4x 4,6% -6,48%

4,73% 32,5x 5,1x 3,7% 6,1%

COSUMAR T 1560,00 1560,00 1560,00 1559,00 0,06% 1560,00 12 480,00 0,0136 100,0 148,4 10,5x 2,1x 6,41% -0,1%

LESIEUR CRISTAL T 103,50 103,50 103,50 102,00 1,47% 103,50 3 105,00 0,0044 ND 1,2 NS 2,1x 0,00% 0,5%

CARTIER SAADA N.T 17,00 - - 17,00 0,00% - - 0,0002 0,8 1,6 10,3x 1,1x 4,71% -2,7%

CENTRALE LAITIERE T 1500,00 1500,00 1490,00 1495,00 0,33% 1498,96 13 871 420,00 0,0147 51,4 48,7 30,8x 8,0x 3,43% 8,9%

DARI COUSPATE T 462,50 462,50 462,50 463,20 -0,15% 462,50 462,50 0,0005 30,0 37,7 12,3x 1,1x 6,49% -2,0%

UNIMER N.T 178,00 - - 178,00 0,00% - - 0,0042 2,3 3,3 54,4x 2,1x 1,29% 4,7%

OULMES N.T 830,00 - - 830,00 0,00% - - 0,0026 12,0 12,1 68,5x 3,7x 1,45% 13,7%

BRASSERIES DU MAROC N.T 2400,00 - - 2400,00 0,00% - - 0,0071 110,0 124,1 19,3x 4,6x 4,58% 7,6%

4,53% 12,4x 2,6x 3,25% -8,35%

ATLANTA T 55,50 55,50 55,50 55,50 0,00% 55,50 3 330,00 0,007 2,6 2,6 21,2x 2,7x 4,68% -20,6%

CNIA SAADA T 1020,00 1040,00 1020,00 1015,00 0,49% 1030,00 30 900,00 0,0109 26,0 85,8 11,9x 1,5x 2,55% -10,5%

WAFA ASSURANCE N.T 2880,00 - - 2880,00 0,00% - - 0,0263 80,0 231,4 12,4x 2,9x 2,78% -10,5%

AGMA LAHLOU-TAZI T 2100,00 2100,00 2100,00 2100,00 0,00% 2100,00 2 100,00 0,0011 215,0 216,4 9,7x 5,2x 10,24% -3,3%

33,61% 17,8x 1,9x 2,81% -5,42%

ATTIJARIWAFA BANK T 300,00 300,00 300,00 300,00 0,00% 300,00 5 715 900,00 0,1576 8,5 22,2 13,5x 2,3x 2,83% -4,2%

BMCE BANK T 145,00 145,00 138,50 138,50 4,69% 140,75 10 305 043,50 0,0519 3,0 4,7 30,6x 2,1x 2,07% -9,4%

BMCI N.T 755,00 - - 755,00 0,00% - - 0,0209 25,0 61,3 12,3x 1,3x 3,31% -9,1%

BCP T 191,50 191,50 183,00 191,00 0,26% 191,45 2 131 815,20 0,0863 4,4 10,5 18,2x 1,3x 2,30% -2,7%

CDM N.T 522,00 - - 522,00 0,00% - - 0,0075 32,0 36,0 14,5x 1,5x 6,13% -9,2%

CIH T 215,00 215,00 214,00 215,00 0,00% 214,92 112 190,00 0,0119 11,0 13,8 15,5x 1,3x 5,12% -6,5%

9,93% 10,8x 2,8x 6,50% -22,02%

CIMENTS DU MAROC T 600,00 619,50 600,00 600,00 0,00% 600,01 3 037 858,50 0,0181 35,0 67,6 8,9x 1,5x 5,83% -21,4%

HOLCIM ( Maroc ) T 1405,00 1405,00 1405,00 1410,00 -0,35% 1405,00 247 280,00 0,0248 130,0 136,6 10,3x 3,2x 9,25% -28,9%

JET ALU MAROC SA N.T 197,20 - - 197,20 0,00% - - 0,001 9,5 19,1 10,3x 1,6x 4,82% 5,1%

LAFARGE CIMENTS T 1020,00 1050,00 1020,00 1015,00 0,49% 1022,89 46 030,00 0,0463 66,0 95,0 10,7x 3,5x 6,47% -18,7%

SONASID T 573,10 595,00 572,00 590,00 -2,86% 577,70 25 996,50 0,0072 ND 27,4 NS 1,0x 0,00% -43,8%

ALUMINIUM DU MAROC N.T 1115,00 - - 1115,00 0,00% - - 0,0016 120,0 126,2 8,8x 1,4x 10,76% -2,9%

AFRIC INDUSTRIES SA T 280,00 280,00 280,00 285,00 -1,75% 280,00 24 640,00 0,0003 29,0 21,1 13,3x 2,1x 10,36% 0,4%

0,42% 12,4x 1,1x 3,54% 3,92%

COLORADO N.T 50,50 - - 50,50 0,00% - - 0,0017 3,0 6,0 8,4x 1,6x 5,94% 10,6%

MAGHREB OXYGENE N.T 131,00 - - 131,00 0,00% - - 0,0003 7,0 11,2 11,7x 0,6x 5,34% -22,5%

SNEP T 193,10 193,45 189,10 194,15 -0,54% 189,79 26 760,95 0,0019 ND 10,5 18,3x 0,9x 0,00% 9,3%

SCE N.T 262,15 - - 262,15 0,00% - - 0,0003 15,0 34,5 7,6x 0,6x 5,72% -12,6%

2,57% 31,4x 2,2x 2,49% -0,1

AUTO HALL N.T 62,00 - - 62,00 0,00% - - 0,0093 3,5 3,8 16,4x 1,8x 5,65% 5,4%

FENIE BROSSETTE T 155,10 155,10 155,10 165,00 -6,00% 155,10 2 171,40 0,0009 5,0 9,2 16,8x 0,6x 3,22% -19,9%

LABEL VIE T 1110,00 1160,00 1110,00 1100,00 0,91% 1118,19 289 612,00 0,0102 ND 18,8 NS 2,3x 0,00% -17,2%

ENNAKL T 39,52 41,70 39,50 40,00 -1,20% 39,53 31 819,28 0,0025 1,36 3,0 13,2x 2,6x 3,44% -8,7%

AUTO NEJMA N.T 1520,00 - - 1520,00 0,00% - - 0,0016 50,0 96,7 15,7x 3,1x 3,29% -5,0%

STOKVIS NORD AFRIQUE T 35,60 36,00 35,60 36,00 -1,11% 36,00 36 035,60 0,0009 ND 1,5 23,2x 1,3x 0,00% 27,1%

FERTIMA T 145,00 145,00 145,00 146,50 -1,02% 145,00 4 640,00 0,0001 ND 0,9 NS 1,8x 0,00% -6,2%

REALIS. MECANIQUES T 277,00 277,00 277,00 277,00 0,00% 277,00 554,00 0,0002 20,0 49,6 5,6x 0,7x 7,22% -7,9%

Var%

Agroalimentaire / Production

Assurances

Banques

Batiment et Matériaux de Construction

Chimie

Distributeurs

Nº 370 lundi 11 mars 2013

5

Annexes (2/3)

Tableau de bord boursier du 11/03/2013 (2/2)

Valeurs ST Cours + Haut + Bas Précédent CMP Volumes MAD Poids Div 11 BPA 11 PER 11 P/B 11 D/Y 11 YTD

12,62% 15,4x 2,0x 2,77% -11,77%

DOUJA PROM ADDOHA T 59,80 60,50 59,80 61,00 -1,97% 59,82 1 482 031,45 0,0903 1,5 5,8 10,3x 1,9x 2,51% -5,1%

ALLIANCES T 500,00 500,00 485,00 500,00 0,00% 487,31 1 773 797,00 0,019 14,0 68,8 7,3x 1,8x 2,80% -8,3%

CGI T 590,00 590,00 590,00 585,00 0,85% 590,00 21 830,00 0,0169 19,0 20,4 28,9x 2,4x 3,22% -25,3%

0,55% 26,2x 4,5x 3,35% -1,89%

PROMOPHARM S.A. N.T 684,00 - - 684,00 0,00% - - 0,0007 45,0 68,8 9,9x 1,6x 6,58% 10,7%

SOTHEMA N.T 1264,00 - - 1264,00 0,00% - - 0,0048 30,0 40,7 31,0x 5,3x 2,37% -5,7%

0,06% 17,2x 1,5x 4,09% 20,15%

DELATTRE LEVIVIER

MAROC N.T 291,90 - - 291,90

0,00% - - 0,0004 10,5 16,4 17,8x 1,7x 3,60% 34,5%

STROC INDUSTRIE T 62,50 64,97 62,50 62,00 0,81% 63,07 819,91 0,0002 4,0 4,4 14,1x 0,5x 6,40% -47,0%

0,43% 12,7x 1,3x 8,73% -6,58%

DISWAY T 152,10 155,00 152,10 156,90 -3,06% 152,57 1 525,70 0,0014 13,0 13,8 11,0x 0,5x 8,55% -6,1%

HPS T 219,90 219,90 219,90 219,90 0,00% 219,90 1 539,30 0,0008 ND -67,5 NS 1,3x 0,00% -12,0%

IB MAROC.COM T 117,60 117,60 117,60 111,00 5,95% 117,60 1 411,20 0,0002 ND -46,7 NS 0,7x 0,00% -35,0%

M2M Group T 213,00 213,00 213,00 213,00 0,00% 213,00 3 195,00 0,0004 ND 27,3 7,8x 1,0x 0,00% -6,8%

MICRODATA T 115,00 115,00 115,00 115,00 0,00% 115,00 8 625,00 0,0006 13,8 14,0 8,2x 2,7x 11,96% -0,2%

S.M MONETIQUE T 166,95 166,95 166,30 166,00 0,57% 166,76 5 669,80 0,0007 50,3 17,8 9,4x 1,7x 30,10% -0,7%

INVOLYS N.T 133,00 - - 133,00 0,00% - - 0,0002 ND 2,2 NS 0,8x 0,00% -6,0%

5,24% 26,7x 5,5x 1,96% 4,4%

MINIERE TOUISSIT T 1798,00 1798,00 1778,00 1705,00 5,45% 1791,33 5 374,00 0,0093 100,0 243,9 7,4x 3,7x 5,56% 21,5%

MANAGEM T 1512,00 1512,00 1457,00 1550,00 -2,45% 1507,28 1 266 115,00 0,0296 15,0 44,1 34,3x 5,4x 0,99% 0,8%

SMI T 3880,00 3898,00 3880,00 3900,00 -0,51% 3880,53 131 938,00 0,0134 100,0 213,1 18,2x 6,4x 2,58% 5,1%

REBAB COMPANY N.T 235,55 - - 235,55 0,00% - - 0,0001 ND 24,7 9,5x 0,8x 0,00% -16,91%

2,52% 12,5x 2,0x 3,15% -4,5%

AFRIQUIA GAZ T 1590,00 1590,00 1590,00 1586,00 0,25% 1590,00 71 550,00 0,0142 84,0 101,8 15,6x 2,9x 5,28% -2,9%

SAMIR T 311,60 311,60 294,00 294,00 5,99% 310,23 841 037,90 0,011 ND 39,8 7,8x 0,7x 0,00% -7,0%

1,50% 18,2x 1,7x 5,5% -9,3%

DIAC SALAF R.B 36,00 - - 40,00 -10,00% - - 0,0002 ND -15,5 NS NS 0,00% -19,2%

EQDOM N.T 1650,00 - - 1650,00 0,00% - - 0,0072 110,0 149,8 11,0x 1,9x 6,67% -17,3%

MAROC LEASING N.T 387,50 - - 387,50 0,00% - - 0,0011 15,0 23,3 16,6x 1,4x 3,87% -7,4%

SALAFIN T 565,00 565,00 565,00 572,00 -1,22% 565,00 3 390,00 0,0036 39,4 38,9 14,5x 2,2x 6,97% -2,6%

MAGHREBAIL N.T 515,10 - - 515,10 0,00% - - 0,0011 55,0 78,4 6,6x 1,0x 10,68% -21,4%

SOFAC T 350,00 350,00 350,00 350,00 0,00% 350,00 24 150,00 0,0003 ND 7,8 44,9x 2,7x 0,00% 34,9%

AXA CREDIT N.T 330,00 - - 330,00 0,00% - - 0,0003 17,0 33,9 9,7x 1,1x 5,15% -2,9%

TASLIF N.T 37,00 - - 37,00 0,00% - - 0,0012 0,5 0,8 44,6x 2,7x 1,35% -16,7%

19,78% 11,5x 5,3x 8,69% 0,5%

ITISSALAT AL-MAGHRIB T 106,55 108,00 106,55 107,75 -1,11% 107,05 3 489 472,80 0,1978 9,3 9,2 11,5x 5,3x 8,69% 0,5%

0,35% 9,5x 1,5x 8,33% 7,8%

LYDEC T 276,00 276,00 276,00 276,00 0,00% 276,00 7 452,00 0,0035 23,0 28,9 9,5x 1,5x 8,33% 7,8%

0,69% 9,9x 1,7x 5,70% -12,8%

DELTA HOLDING S.A T 29,10 30,36 29,05 29,02 0,28% 29,26 44 673,28 0,0066 1,7 2,8 10,2x 1,8x 5,84% -11,9%

ZELLIDJA S.A N.T 457,80 - - 457,80 0,00% - - 0,0003 20,0 68,2 6,7x 0,6x 4,37% -21,2%

0,42% 35,3x 1,7x 4,30% -7,7%

MED PAPER T 23,30 23,30 23,00 23,30 0,00% 23,23 21 326,50 0,0001 ND -9,2 NS 0,6x 0,00% -22,1%

CTM T 187,60 187,60 187,60 187,60 0,00% 187,60 375,20 0,0006 10,0 23,1 8,1x 0,9x 5,33% 4,2%

TIMAR N.T 420,00 - - 420,00 0,00% - - 0,0002 8,0 33,2 12,6x 1,3x 1,90% 3,2%

NEXANS MAROC N.T 174,90 - - 174,90 0,00% - - 0,0008 25,0 16,9 10,4x 0,6x 14,29% -11,4%

RISMA N.T 113,10 - - 113,10 0,00% - - 0,0019 ND 1,9 NS 0,8x 0,00% -4,1%

BALIMA N.T 152,00 - - 152,00 0,00% - - 0,0006 3,6 7,6 20,1x 3,5x 2,37% -11,6%

MEDIACO MAROC N.T 33,00 - - 33,00 0,00% - - 0 ND -276,0 NS 1,0x 0,00% -12,0%

Services aux Collectivités

Sociétés de Portefeuil les / Holdings

Autres Valeurs

Ingénieries et Biens Equip Industriels

Matériels Logiciels et Services Informatique

Mines

Pétrole et Gaz

Sociétés de Financement et Autres Activités

Télécommunications

Industrie Pharmaceutique

Var%

Immobilier

Nº 370 lundi 11 mars 2013

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N° 4

Annexes (3/3)

Glossaire : MMT : tendance sur le moyen terme ; MACD : phase d’accu-mulation(+) ou de distribution (-) ;RSI : pression à l’achat (+) ou pression à la vente (-) ; Stoch : dynamique sur la pres-sion à l’achat (+) dynamique sur la pression à la vente (-) ; MMCT : tendance sur le court terme ; DMI+/- : signale l’existence d’une tendance et d’apprécier sa force et sa puissance, DMI- représente la force des vendeurs , DMI+ re-présente la force des acheteurs ; ADX : agit comme un second filtre au DMI afin d’identifier la qualité de la ten-dance. Evidence : niveau de score d’ ind icateurs techniques (tendance, de vitesse, de vola-tilité et de volume) et repré-sente un indice des avis positif ou négatif sur la hausse, la baisse ou la stabilité du titre (ne représente nullement une pro-babilité de hausse ou de baisse) Confiance : Quantifie la qualité de la tendance en cours :

- Entre 0-25% : Confirmation de l’importance de la ten-dance baissière en cours et/ou naissante ;

- Entre 26%-50% : Confirma-tion de l’existence de la tendance baissière ;

- Entre 51%-75% : Confirma-tion de l’existence de la tendance haussière ;

- Entre 76%-100% : Confir-mation de l’importance de la tendance haussière en cours et/ou naissante.

Détails du scoring technique

ISIN MMT MACD RSI Stoch MMCT DMI+/- ADX Confiance Notation

ADH - - + + - < < 50,70%

ADI + - + + + > > 62,50%

ATL - - + + - > > 62,50%

ATW - - + - - > > 20,80%

ATH - - + - + < < 70,00%

BCP - - + - - < < 12,50%

BCE - - + - + < < 33,50%

BCI - - + - - < < 55,50%

CDM - - + + - < < 33,30%

CGI - - + - - < < 20,50%

CIH + - + + + > > 45,30%

CMA - - + - - < < 12,50%

CNIA - - + + - < < 54,20%

COL + - + + + > > 82,50%

CMT + + + + + > > 86,00%

CSR - - + - + < < 33,30%

DHO - - + + + > > 54,20%

DWAY + - + + - < < 41,70%

NAKL - - + + - < < 50,80%

HOL - - + - - < < 12,50%

IAM + + + + + > > 87,00%

LAC - - + + - < < 13,30%

LES - - + - - < < 25,00%

MNG + + + + + > > 66,00%

MASI - - + + - < < 33,30%

SMI + + + + + > > 82,00%

SAM - - + + - > > 62,20%

SNP + - + - - > > 50,20%

SID - - + + - < < 54,20%

WAA - - + - - < < 62,50%

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N° 4

Upline Securities

Président du Directoire

Karim BERRADA karimberrada@uplinegroup.ma

Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Directeur d’Intermédiation

International Sales Equity Sales Sophia ELASSLOUJ Sophia.elasslouj@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 53 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Responsable Agence des particuliers

Mohamed HASKOURI

mohamed.haskouri@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 56 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Conseiller en investissement des

particuliers

Imane CHEKROUN Imane.chekroun@uplinegroup.ma

Tél : +212 (0) 5 22 99 73 66 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

ICF AL WASSIT (Bourse en ligne)

Conseiller clientèle Rahma BOUNCISSE Sara IBNOU KADY rbouncisse@icfalwassit.com sibnou-kady@icfalwassit.com Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Tél : +212 (0) 5 22 36 93 80 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Fax : +212 (0) 5 22 39 10 90

Division Analyses et Recherches

Directeur de Division

Ali HACHAMI

ahachami@cpm.co.ma ali.hachami@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 92 63 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Analystes

Nasreddine LAZRAK Adnane CHERKAOUI nlazrak@cpm.co.ma adncherkaoui@cpm.co.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15

Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Fatima BENMLIH Ahmed ROCHD fbenmlih@cpm.co.ma arochd@cpm.co.ma

Tél : +212 (0) 5 22 46 90 71 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 03 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Nordine HAMIDI Fatima-Zahra MABCHOURE NHamidi@cpm.co.ma FMabchoure@cpm.co.ma Tél : +212 (0) 5 22 46 95 10 Tél : +212 (0) 5 22 46 92 11 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28

Avertissement :

La Division Analyses & Recherches est l’entité en charge de la production des publications boursières de la Banque Centrale Populaire, société anonyme, au capital de

1 731 419 230 Dirhams, ayant son siège social au 101, Boulevard Zerktouni, Casablanca, immatriculée au registre de commerce de Casablanca, sous N° 28173.

Afin de garantir son indépendance notamment de la société de bourse, la Division Analyses & Recherches a été rattachée à la Banque de l’Entreprise et de l’Internatio-

nal de la Banque Centrale Populaire.

Risques :

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La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises,

de l’offre et la demande sur les marchés.

Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées

sur des hypothèses qui pourraient ne pas se concrétiser.

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sation de ces informations, engager la responsabilité de la Division Analyses & Recherches, ni du GBP, y compris en cas d’imprudence ou de négligence.

En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de ju-

ristes, fiscalistes, comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées

avec leurs objectifs et contraintes et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabilité de l’investisseur.

Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publics pendant la période de préparation de ladite note. Les avis,

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réalisation des objectifs et recommandations formulés dans la présente note ni à l’exactitude et la véracité des informations qui y sont contenues.

Anouar SERGHINI anouar.serghini@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 67 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63

Karim NADIR karim.nadir@uplinegroup.ma Tél : +212 (0) 5 22 99 73 51 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63