1.10.2015, 1 FIM Aamukatsaus · 2015. 10. 1. · 1.10.2015, 1 0.0 % 0.5 % 1.0 % 1.5 % 2.0 % 2.5 % 3.0 % 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq

1.10.2015, 1

0.0 %

0.5 %

1.0 %

1.5 %

2.0 %

2.5 %

3.0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinoiden heikoin neljännes sitten vuoden 2011 päätyi nousupäivään.

Markkinatunnelman parantuminen näkyi myös perusmetallien ja öljyn vahvistumisena.

• Aamulla julkaistut ostopäällikköindeksit Aasiasta olivat hieman odotuksia vahvemmat ja myös

Japanin Tankan indeksi yllätti positiivisesti palveluiden osalta.

• Tänään julkaistaan vielä teollisuuden ostopäällikköindeksit euroalueelta ja USA:sta.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

• Suomi-osakkeiden markkinariskipreemio:

• Osakemarkkinoiden lasku nostanut tuottopotentiaalin korkealle.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 4,963.6 1.4

Europe STOXX 600 347.8 2.5

S&P 500 1,920.0 1.9

Nasdaq Composite 4,620.2 2.3

Shanghai 3,052.8 0.0

Hang Seng 20,846.3 0.0

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.041 0.000

EMU Euribor 12kk 0.143 0.000

USD Libor 3kk 0.326 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.115 -0.29

EUR / GBP 0.737 -0.30

EUR / JPY 133.93 -0.04

EUR / SEK 9.35 -0.04

EUR / RUB 72.78 -0.52

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.60 0.010

USA 10v 2.06 0.026

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 91.0 -0.4

iTraxx CDS Crossover 376.6 -3.0

iTraxx CDS Sovereign 25.1 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 403.1 -0.1

Brent Crude Oil 48.7 0.6

Kulta 1,112.7 -0.2Lähde: Bloomberg

1.10.2015, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat päättivät erittäin heikon neljänneksen selvään nousuun, kun sijoittajien

riskinottohalukkuus parani ja etenkin aiemmin voimakkaasti laskeneet sektorit kuten autoteollisuus,

perusraaka-aineet ja bioteknologia vahvistuivat. Markkinoiden vahvistunut tunnelma näkyi myös

perusmetallien ja öljyn hinnoissa. Aasiassa odotuksia paremmat ostopäällikköindeksit vauhdittivat

osakemarkkinoiden nousua viimeisen vuosineljänneksen ensimmäisenä päivänä. Kiinassa

osakemarkkinat ovat kiinni juhlapyhien vuoksi loppuviikon ja seuraavan viikon alun.

Kuluva neljännes oli osakemarkkinoiden osalta heikoin sitten vuoden 2011. Euromääräisen sijoittajan

osalta osakemarkkinoiden tuotot alkuvuodesta on nyt syöty ja vahvin omaisuusluokka on tänä vuonna ollut

valtiolainat. Hyödykkeitä on painanut Kiinan hidastuminen ja yrityslainoja ovat painaneet riskipreemioiden

nousu (kts. viereinen kuvaaja).

Aamulla julkaistut teollisuuden ostopäällikköindeksit Kiinasta ja Japanista yllättivät lievän positiivisesti.

Kiinan virallinen indeksi nousi aavistuksen tasolle 49,8 (odotus 49,7) ja Kiinan Caixin ostopäällikköindeksi

päätyi lopulta hieman ennakkoa korkeammalle 47,2 (ennakko 47,0). Myös Japanin Nikkei

ostopäällikköindeksin lopullinen lukema 51,0 oli hieman ennakkoa (50,9) vahvempi. Japanin yritysten

näkymiä neljännesvuosittain mittaava Tankan –indeksi vahvisti kuvaa kuluttaja- ja investointikysynnän

välisestä polarisoitumisesta. Suurten teollisuusyritysten osalta indeksi laski ja jäi odotuksista, kun taas

suurten palvelualojen yhtiöiden osalta indeksi nousi yllättäen edellisestä mittauksesta.

Eilen raportoitu euroalueen kuluttajahintainflaation ennakko syyskuulta osoitti hintojen laskeneen

euroalueella -0,1% YoY. Ydininflaation oli odotetusti 0,9% YoY kasvussa. USA:n ADP-työpaikkaraportti

ennakoi 200 tuhatta uutta työpaikkaa syyskuussa (odotus 190). Työllisyys oli laskussa ainoastaan

teollisuussektorilla.

Tänään raportoidaan vielä euroalueen ja USA:n teollisuuden ostopäällikköindeksit. Euroalueen ennakko

oli 52,0. USA:n ISM indeksin odotetaan laskeneen edelleen tasolle 50,6.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Alma Media, Munksjo, Bilfinger, Tele2, Lufthansa, RWE, Seadrill, Subsea 7, TGS-Nopec,

ProSafe, Rockwool.

Laskut: Talentum, Uponor.

Lähde: Bloomberg, FIM

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Omaisuusluokkien kehitys vuoden alusta (EUR)

Q1 Q2 Q3

1.10.2015, 3

FIM analyysi

Olemme tarkastelleet Helsingin pörssin suhteellista arvostusta (OMX HEX 25-indeksin yhtiöt). Tarkastelu

on tehty nk. ylisuurten tuottojen –mallin avulla (Abnormal Earnings model).

Olemme mallin avulla laskeneet tälle 25 yhtiön joukolle osakeriskipreemion. Riskipreemio laskemiseen on

käytetty konsensus tulosennusteiden lisäksi oletuksemme näiden yhtiöiden pitkän aikavälin kasvusta ja

betasta (=riskistä). Riskipreemio on laskettu erikseen kullekin indeksiin kuuluvalle yhtiölle. Mitä korkeampi

riskipreemio, sitä edullisempia osakkeet ovat olettaen, että tulosennusteet ja pidemmän aikaväli oletukset

ovat ”oikeita”.

Laskelmamme mukaan Suomen markkinan osakeriskipreemio on nyt noin 7,4%. Olemme vertailleet myös

osakeriskipreemion kehitystä suhteessa yrityslainamarkkinan riskipreemioiden muutokseen (investment

grade ja high yield).

Näkemys: Viereisissä kuvaajissa esitettyjen riskipreemioiden osalta voimme tehdä muutamia

johtopäätöksiä.

1. Suomen osakemarkkinan riskipreemio on noussut syksyn voimakkaan kurssilaskun myötä korkealle

tasolle suhteessa historiaan.

2. Riskipreemio on noussut vähemmän suhteessa korkosijoituksiin, mutta on kuitenkin edelleen

suhteellisesti korkeammalla tasolla.

3. Koska osakemarkkinoiden riskipreemio on noussut erittäin korkealle, nykyinen arvostus kestää melko

paljon huonoja uutisia yrityksiltä tai vaihtoehtoisesti selvää korkotason nousua.

Odotamme tuloskaudesta vaihtelevaa sektoreittain. Uskomme että kuluttajien näkymien pysyminen

vakaana tukee alan yhtiöitä, mutta teollisuuden osalta riskit ovat selvästi koholla Kiinan hidastumisen sekä

kaivos- ja energia-alan investointien hidastumisen myötä. Asetelmat Helsingin pörssin osakkeille ovat

tuloskauden alla mielestämme positiiviset arvostuksen osalta sekä melko positiiviset ”länsimaissa”

toimivien kuluttajatuotteita valmistavien yhtiöiden osalta.

Suomi-osakkeiden markkinariskipreemioOsakemarkkinoiden lasku nostanut tuottopotentiaalin korkealle

Lähde: Bloomberg, FIM Pankki

Riskipreemioiden kehitys, osakkeet ja jvk-lainat

1.10.2015, 4

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

1.10.2015 4:00 Kiina / PMI 49.7 49.8

1.10.2015 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 52.0 52.0

1.10.2015 15:30 USA / Initial jobless claims 271 267

1.10.2015 17:00 USA / Construction spending 0.5 0.7

1.10.2015 17:00 USA / ISM manufacturing 50.6 51.1

2.10.2015 15:30 USA / Nonfarm payrolls 200 173.0

2.10.2015 15:30 USA / Unemployment rate 5.1 5.1

2.10.2015 12:00 Euroalue / PPI -2.4 -2.1

2.10.2015 17:00 USA / Factory orders -1.2 0.4

5.10.2015 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53.9

5.10.2015 17:00 USA / ISM non-manufacturing 58.0 59.0

5.10.2015 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2.7

7.10.2015 Tesco 0.04

7.10.2015 Samsung (Nokia) 35,529.22 43,214.67

8.10.2015 08:30 KappAhl (Stockmann) 0.70 0.30

9.10.2015 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto -0.3

12.10.2015 09:00 Basware 0.10 -0.12

13.10.2015 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 12.1

13.10.2015 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized -0.2

13.10.2015 Aft-mkt Intel 0.60 0.58

14.10.2015 4:30 Kiina / CPI (YoY) 2.0

14.10.2015 15:30 USA / Advance retail sales 0.2

14.10.2015 14:00 Bank of America 0.36 0.44

14.10.2015 15:00 Wells Fargo 1.05 1.03

14.10.2015 Bef-mkt BlackRock 4.78 4.96

15.10.2015 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.1

15.10.2015 17:00 USA / Philadelphia FED -6.0

15.10.2015 14:30 Goldman Sachs 4.19 4.49

15.10.2015 15:00 Citigroup 1.33 1.45

15.10.2015 SKF 3.40 3.97

16.10.2015 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.9

16.10.2015 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.0

16.10.2015 16:00 USA / Capacity util ization 77.6

16.10.2015 16:00 USA / Industrial production -0.4

16.10.2015 17:00 USA / U. of Michigan confidence 87.2

16.10.2015 09:00 Solteq 0.03 0.04

16.10.2015 Bef-mkt General Electric 0.26 0.28

16.10.2015 Google 7.26 0.00

1.10.2015, 5

Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

Pvm Tapahtuma Kommentit

29.1.2013 FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan.

31.10.2013 Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla.

11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva € sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen.

30.1.2014 SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla ?

4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $, £, YEN ja CNY vs. €. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-BKT targetointiin: vain velka/nimellinen-BKT tärkeä, muutoin velkaromahdus ?

15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee (€ 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat.

26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-QE:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-BKT tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota.

26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR ?

26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa.

7.8.2014 Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi ?

14.10.2014 Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta.

16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista.

26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT).

10.11.2014 Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo).

18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille!

9.12.2014 Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita).

14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin.

16.12.2014 Saksa vastustaa kiivaasti EKP:n ylivelkanntuneiden maiden suunnitelmia euroQE:stä eli hävittää velat valuutan inflaatioon. Öljyn hinnan lasku luo deflaatiota, jota vastaan olisi hyvä printata(QE) ilman että se näkyisi CPI:ssä.

22.1.2015 Kielletyn euro-QE:n startti ! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi.

25.1.2015 Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-QE:llä?

5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007?

18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?).

1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka.

17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan.

12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), €10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei.

12.8.2015 Kiina valuuttasotii devalvoimalla CNY:n omaa kasvua vauhdittaakseen ja oman velkakuplansa poksahduksen estääkseen. Alkaako uusi kierros setelirahoitusta (QE), devalvaatioita ja velkojen konvertointeja FIAT-rahaksi?

10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: hintataso & julkiset menot "devalvoitava" €-tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle).

10.9.2015 Suomen valtion velka €100mrd, lisääntyy €7mrd vuodessa. Kuntien velka €20mrd, lisääntyy €2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = €80mrd varaa saada talous kuntoon.

2015 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu.

2015 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta?

2015 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha kiertoon inflaatiolla ja/tai neg.koroilla: kuluta, sijoita tai kärsi-> varallisuusarvot uusiin korkeuksiin.

Eurokriisikalenteri

1.10.2015, 6

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 7,682.5 1.6 -0.6 -1.7 -7.5 1.6 Automobiles & Parts 464.8 3.2 -1.6 -8.8 -25.0 3.4 iBoxx Europe 208.7 0.1 -0.7 -0.7 -0.3 -0.7

OMX Helsinki Portfolio 4,963.6 1.4 -0.8 -2.3 -8.1 2.4 Banks 184.4 2.3 0.2 -4.6 -14.2 -7.7 iBoxx Europe HY 168.4 0.1 -1.3 -2.4 -2.8 -0.7

OMX Stockholm 30 1,416.9 1.8 -0.3 -3.7 -9.3 2.6 Basic Resources 264.4 3.5 -5.1 -9.7 -29.4 -34.0 Financials, Senior 211.7 0.0 -0.3 -0.1 0.5 -0.1

OBX 517.7 2.1 1.1 -0.7 -9.4 -6.1 Chemicals 787.0 2.2 0.8 -3.4 -13.1 5.2 Financials, Subordinated 230.5 0.2 -1.6 -1.5 -0.9 0.2

Construction & Materials 358.8 1.6 -1.9 -4.0 -7.5 12.3 Non-Financials 216.0 0.1 -0.7 -0.8 -0.5 -1.1

Euro STOXX 50 3,100.7 2.3 0.7 -3.1 -10.5 -3.0 Financial Services 414.2 2.6 -0.3 0.1 -7.7 20.3 Autos 189.9 0.6 -1.5 -3.6 -3.4 -3.6

Europe STOXX 600 347.8 2.5 0.2 -1.7 -9.8 2.2 Food & Beverage 594.2 2.8 1.3 4.8 -2.7 12.4 Industrials 219.8 0.0 -0.2 0.2 0.5 0.4

DAX 9,660.4 2.2 0.5 -3.9 -13.0 3.0 Health Care 756.1 2.1 -1.0 -1.7 -6.2 6.7 Consumer 209.2 0.0 -0.4 -0.8 -1.0 -0.7

FTSE 100 6,061.6 2.6 0.5 -0.4 -8.6 -7.6 Household Goods 729.3 3.4 2.2 4.1 -1.2 22.5 Energy 204.3 0.0 -0.7 -1.0 -1.3 -4.0

Industrial Goods & Serv. 400.9 2.2 -0.2 -4.2 -11.0 0.9 Telecom Services 233.7 0.0 -0.4 -0.3 0.3 0.2

S&P 500 1,920.0 1.9 -1.0 -1.5 -7.5 -1.3 Insurance 256.0 2.9 0.7 -1.0 -7.1 7.5

Nasdaq Composite 4,620.2 2.3 -2.8 -2.7 -7.8 4.5 Media 297.7 2.8 0.6 1.6 -5.5 18.9 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 254.0 2.2 -0.5 -3.7 -18.5 -26.2 iTraxx CDS Europe (IG) 91.0 -0.4 10.6 16.9 17.9 28.0

Shanghai 3,052.8 0.0 -2.9 -3.4 -17.2 29.1 Real Estate 182.1 1.7 1.2 1.2 2.3 20.4 iTraxx CDS Crossover (HY) 376.6 -3.0 42.5 36.4 52.6 118.1

Hang Seng 20,846.3 0.0 -1.2 -0.4 -20.0 -9.1 Retail 332.9 3.9 1.8 -0.8 -6.4 16.5 Financials, Senior 96.0 -0.7 7.9 11.7 6.6 33.3

Nikkei 17,768.2 2.2 1.1 -2.3 -13.5 13.4 Technology 313.2 3.0 2.2 1.5 -8.2 6.9 Financials, Subordinated 195.4 -0.1 16.1 29.2 23.9 104.8

RTSI($) 789.7 0.0 2.6 -1.9 -14.1 -27.9 Telecom 332.5 1.8 -1.1 -3.5 -10.6 11.0

Travel & Leisure 243.7 3.0 -0.5 2.0 -2.7 24.2 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 291.0 2.8 2.8 -0.2 -7.9 -9.7 CDX USA, IG 93.3 0.0 9.2 10.3 25.2 28.7

S&P 500 1,923.1 0.8 0.2 -0.7 -6.7 CDX USA, HY 504.2 -5.9 103.3 102.1 156.1 149.2

Nasdaq 100 4,206.0 1.0 -0.9 -0.4 -4.9 S&P 500

Euro STOXX 50 3,128.0 1.2 4.2 -4.0 -8.6 Energy 451.3 2.4 -0.5 -4.1 -17.4 -30.4 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 9,747.0 0.9 3.5 -5.6 -11.8 Materials 250.9 2.1 -1.2 -5.9 -17.6 -17.8 CDX Asia, IG 164.6 3.1 18.4 24.7 55.1 67.9

Industrials 431.8 1.6 -0.2 -1.5 -7.7 -3.9 CDX Asia, HY 281.1 0.0 0.0 0.0 0.0 -23.9

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 589.4 2.7 -0.9 -0.2 -3.8 12.9

VIX (S&P 500) 24.5 -2.3 2.4 -1.6 7.7 7.8 Consumer Staples 484.9 1.0 0.2 1.0 -2.0 4.9

VDAX (DAX) 27.5 -0.7 1.2 -1.5 0.4 11.3 Health Care 766.1 2.1 -4.6 -5.2 -11.5 4.6

VSTOXX (STOXX 50) 32.0 -1.7 1.0 -1.7 0.4 13.0 Financials 305.3 1.3 0.0 -1.1 -8.0 -1.1

Info tech 663.6 2.3 -0.9 -0.2 -4.8 2.2

Telecom Services 141.2 1.0 0.0 -2.6 -8.8 -11.5

Lähde: Bloomberg Utilities 219.8 1.7 3.1 5.4 2.4 2.2

Osake- ja yrityslainamarkkinat

1.10.2015, 7

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.135 0.000 0.008 -0.010 -0.014 -0.103 Suomi 5v 0.11 -0.007 0.01 -0.12 -0.13 -0.10 CRB Commodity 403.1 -0.1 -0.6 -0.7 -4.8 -14.9

EMU Euribor 3kk -0.041 0.000 -0.002 -0.008 -0.026 -0.123 Saksa 2v -0.26 -0.004 -0.01 -0.02 0.00 -0.18 CRB Food 360.9 -0.8 -1.7 1.2 -4.6 -14.9

EMU Euribor 12kk 0.143 0.000 -0.004 -0.017 -0.020 -0.195 Saksa 5v 0.00 0.005 -0.01 -0.07 -0.13 -0.15 CRB Metals 639.3 1.1 1.1 -3.3 -9.2 -28.1

Eurepo 3kk -0.039 0.000 0.000 0.000 0.000 0.021 Saksa 10v 0.60 0.010 -0.01 -0.13 -0.19 -0.31 Baltic Dry Index 900 -2.8 -1.9 -0.7 13.4 -14.7

3kk Euribor-Repo -0.002 0.000 -0.002 -0.008 -0.026 -0.144 USA 2v 0.65 0.018 -0.03 -0.05 0.02 0.12 Energia (USD)

USA 5v 1.38 0.024 -0.07 -0.10 -0.25 -0.30 Brent Crude Oil 48.7 0.6 1.1 -5.5 -21.4 -49.5

USD Libor 3kk 0.326 0.000 0.000 -0.007 0.042 0.093 USA 10v 2.06 0.026 -0.06 -0.10 -0.32 -0.36 Brent jalostusmarginaali 5.50 -5.7 -34.1 6.6 -41.6 219.8

Natural Gas USA 2.54 0.4 -5.2 -9.3 -14.7 -35.3

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 51.4 -1.3 -4.6 -6.3 -13.6 -29.2

EUR / USD 1.115 -0.29 -0.76 0.20 0.28 -12.03 Saksa 2v (Schatz) 111.4 0.01 0.0 0.0 0.0 0.4 Sähkö, 2st Y Fut. 22.9 1.3 -0.7 -7.9 -16.6 -19.4

EUR / GBP 0.737 -0.3 0.0 1.0 3.2 -6.1 Saksa 5v (Bobl) 129.0 0.01 0.0 -1.3 -0.8 1.1 CO2 2011 ECX (EUR) 8.1 0.0 -2.9 0.1 6.3 37.3

EUR / CHF 1.088 0.0 -0.6 0.5 4.2 -10.0 Saksa 10v (Bund) 156.1 -0.06 -0.1 2.3 4.3 6.0 Metallit (USD)

EUR / JPY 133.93 0.0 -0.7 0.3 -1.8 -2.5 Ruostumaton teräs 2,410 0.0 0.0 0.0 0.0 -9.2

USD / CNY 6.36 0.0 -0.4 0.0 2.4 3.6 Korkoerot Alumiini 1,577 1.0 -0.1 -0.5 -6.8 -16.7

USD / JPY 120.17 0.2 0.1 0.1 -2.1 10.8 Saksa 10v-2v 0.85 0.01 0.00 -0.11 -0.19 -0.12 Ferrokromi 1.99 0.0 0.0 0.5 -1.0 -5.9

GBP / USD 1.513 0.0 -0.7 -0.8 -2.8 -6.3 USA 10v-2v 1.42 0.01 -0.03 -0.05 -0.34 -0.48 Nikkeli 10,377 5.3 6.6 5.4 -14.7 -35.3

EUR / SEK 9.35 0.0 -0.7 0.0 -0.5 2.8 Saksa-USA 10v -1.47 -0.02 0.06 -0.03 0.13 0.06 Kupari 236 0.9 2.2 -1.1 -10.3 -21.2

EUR / NOK 9.49 -0.2 0.0 3.0 6.9 16.3 Sinkki 1,681 2.0 2.3 -7.4 -16.5 -25.7

EUR / PLN 4.24 0.0 0.5 0.7 1.3 1.7 Inflaatio-odotukset Palladium 654 -0.5 1.4 12.3 -5.7 -16.6

EUR / RUB 72.78 -0.5 -1.9 -2.6 17.0 44.9 Ranska 10v 1.22 0.00 -0.03 0.01 -0.25 -0.34 Platina 911 0.4 -4.7 -9.8 -15.9 -28.2

USA 10v 1.45 0.01 -0.05 -0.10 -0.48 -0.52 Hopea 14.5 0.2 -3.9 -1.1 -6.4 -14.7

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,113 -0.2 -3.6 -1.1 -4.8 -8.4

EUR / USD 10.4 0.0 -0.4 -1.0 -1.4 3.6 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 9.7 0.0 -0.3 -0.3 0.1 3.3 Suomi 5v 30.7 0.0 0.0 0.0 0.0 4.5 Maissi 385.5 -0.6 1.0 10.9 -8.2 19.4

EUR / CHF 7.4 0.0 -0.2 -0.3 -2.3 4.4 Saksa 5v 14.4 0.2 0.6 0.4 -1.4 -4.7 Vehnä 512.8 0.0 3.1 12.3 -12.5 6.2

EUR / JPY 10.4 0.0 -0.5 -0.1 -1.5 2.5 USA 5v 15.7 0.0 0.1 0.0 -1.4 -2.0 Soija 891.0 -0.1 2.6 1.3 -14.8 -3.6

USD / JPY 10.5 -0.1 -0.4 0.3 2.2 2.1 Espanja 5v 109.2 -3.0 1.5 7.8 3.5 38.2 Sokeri 370.0 0.0 6.0 5.9 -0.3 -11.7

EUR / SEK 7.9 0.1 0.0 0.1 0.3 2.3 Italia 5v 121.6 -2.1 1.8 5.7 -8.5 18.2 Puuvilla 59.5 0.0 0.8 -5.8 -10.4 -4.7

EUR / NOK 10.6 0.0 -0.2 -1.1 0.3 5.1 Belgia 5v 39.0 -0.2 -0.3 0.1 -4.6 -5.4 NBSK sellu 839.3 0.0 0.1 -0.4 -1.6 -9.8

EUR / RUB 23.8 0.2 -0.6 -2.6 1.8 11.6 Ranska 5v 32.2 -0.1 0.5 -1.4 -3.9 -10.3 Sanomalehtipaperi (EUR) 437.5 0.0 -0.2 -0.7 -2.1 -9.0

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 25.1 0.0 0.0 0.0 -1.4 -4.2 Luonnon kumi (YEN) 158.2 3.1 1.4 0.4 -22.9 -4.9

1.10.2015, 8

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 2.7 2.7 2.9 2.5 2.9 USA (teollisuus) 51.1 51.1 52.7 53.5 51.5 56.1 USA 2.5 2.3 2.3 2.2 3.0 3.0

Euroalue 1.5 1.5 1.2 0.9 0.8 Euroalue (teollisuus) 52.0 52.3 52.4 52.5 52.2 50.3 Euroalue 1.4 1.5 1.5 1.5 1.3 1.3

Japani 2.3 2.3 2.6 1.4 0.6 Japani (teollisuus) 51.0 51.7 51.2 50.1 50.3 51.7 Japani 0.7 0.9 1.0 1.0 1.0 1.2

Kiina 7.0 7.0 7.0 7.2 7.2 Kiina (teollisuus) 49.8 49.7 50.0 50.2 50.1 51.1 Kiina 6.8 6.9 7.0 6.9 7.0 7.0

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 87.2 91.9 93.1 96.1 93.0 84.6 BKT ennuste 2016

USA 0.2 0.2 0.2 0.1 -0.1 1.7 Euroalue -7.1 -6.9 -7.2 -5.6 -3.7 -11.5 USA 2.7 2.7 2.8 2.8 2.8 2.9

Euroalue -0.1 0.1 0.2 0.2 -0.1 0.3 Japani 41.7 41.7 40.3 41.7 41.7 39.8 Euroalue 1.6 1.7 1.7 1.7 1.6 1.7

Japani 0.2 0.2 0.2 0.4 2.3 3.2 Kiina 104.5 104.5 104.5 105.5 107.1 105.4 Japani 1.2 1.4 1.4 1.4 1.4 0.9

Kiina 2.0 2.0 1.6 1.4 1.4 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.5 6.7 6.7 6.7 6.7 6.8

USA 1.1 1.1 1.1 1.1 1.5 2.1

Työttömyysaste Euroalue 0.7 0.7 0.7 0.7 0.5 0.6 Inflaatio ennuste 2015

USA 5.1 5.1 5.3 5.3 5.5 5.9 Japani 0.6 0.6 0.6 0.6 -0.2 -0.5 USA 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 2.1

Euroalue 11.0 11.0 11.0 11.1 11.2 11.5 Kiina 6.6 6.6 6.6 6.6 6.8 7.6 Euroalue 0.1 0.2 0.2 0.2 0.0 1.1

Japani 3.3 3.3 3.3 3.4 3.4 3.6 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 1.8

Kiina 4.0 4.0 4.0 4.0 4.1 4.1 USA 6.1 6.1 5.7 5.8 6.1 6.2 Kiina 1.6 1.5 1.5 1.5 1.5 2.9

Euroalue 5.1 5.1 5.4 5.2 4.6 3.0

Ohjauskorot Japani 4.2 4.2 4.0 3.9 3.6 3.1 Työttömyys ennuste 2015

USA 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 0.25 Kiina 13.3 13.3 13.3 11.8 11.6 12.9 USA 5.3 5.3 5.3 5.4 5.4 5.7

Euroalue 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 11.0 11.1 11.1 11.1 11.2 11.4

Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA 2.2 2.2 2.6 1.8 2.1 4.4 Japani 3.4 3.4 3.4 3.4 3.5 3.6

Kiina 4.60 4.60 4.85 4.85 5.10 5.60 Euroalue 2.7 2.7 2.7 1.7 1.7 0.5 Kiina 4.1 4.2 4.1 4.1 4.1 4.2

Japani 0.8 0.8 1.8 1.0 -9.7 2.4

Kiina 10.8 10.8 10.5 10.6 10.2 11.6

Teollisuustuotanto

USA 0.9 0.9 1.3 0.8 2.5 3.9

Euroalue 1.9 1.9 1.9 1.5 2.1 0.3

Japani 0.2 0.2 0.0 2.3 -1.7 1.0

Kiina 6.1 6.1 6.0 6.8 5.6 8.0

Lähde: Bloomberg

1.10.2015, 9

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 15.8x 17.0x 2.0x 2.7 % Autoteollisuus STOXX 600 8.5x 9.4x 1.2x 3.6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.8 % 130.0x 0.8 %

Suomi HEX 25 15.1x 16.2x 1.9x 4.7 % Pankit STOXX 600 10.6x 17.6x 0.8x 4.3 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.3 % 43.2x 0.9 %

Ruotsi OMX 30 14.1x 14.3x 2.2x 4.4 % Perusraaka-aineet STOXX 600 14.7x #N/A N/A 0.9x 5.5 %

Pohjoismaat VINX 30 15.0x 17.5x 2.3x 3.8 % Kemikaalit STOXX 600 16.1x 19.9x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 11.9x 15.3x 1.5x 3.4 % Rakennus STOXX 600 18.7x 21.3x 1.7x 3.0 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.2 % 19.2x 3.8 %

Eurooppa STOXX 600 15.1x 20.4x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 12.5x 10.7x 1.6x 3.5 %

Euroalue STOXX 50 13.4x 17.0x 1.4x 3.9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21.1x 21.9x 3.4x 2.7 %

USA S&P 500 16.3x 17.0x 2.6x 2.3 % Terveydenhuolto STOXX 600 18.8x 20.9x 4.1x 2.9 %

Japani Nikkei 16.8x 18.4x 1.6x 1.8 % Kulutustavarat STOXX 600 19.0x 20.2x 4.5x 3.0 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 15.7x 24.9x 2.7x 3.2 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.6x 11.5x 1.1x 5.0 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 11.5x 11.6x 1.3x 3.1 % Media STOXX 600 18.2x 23.7x 3.2x 3.9 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 11.6x 10.6x 1.2x 3.0 % Öljy ja kaasu STOXX 600 14.9x 130.8x 1.0x 5.5 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.1x 17.9x 1.2x 4.8 % Kiinteistöt STOXX 600 23.5x 8.8x 1.1x 3.4 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.0x 18.6x 1.3x 3.5 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.3x 527.5x 2.8x 2.6 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.4x 9.9x 1.3x 4.3 % Teknologia STOXX 600 18.8x 23.7x 3.1x 1.9 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15.3x 12.9x 2.1x 3.4 % Telekommunikaatio STOXX 600 19.5x 18.4x 1.8x 4.6 %

Kiina Shanghai Comp. 12.9x 15.3x 1.8x 2.2 % Matkustus STOXX 600 17.0x 20.9x 4.0x 2.2 %

Venäjä RTSI $ 5.8x 7.1x 0.6x 4.8 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 13.7x 29.9x 1.3x 5.2 %

Brasilia Bovespa 12.7x 26.6x 1.1x 4.9 % USA

Intia Sensex 16.6x 20.7x 2.8x 1.7 % Rahoitus S&P 500 13.5x 13.8x 1.3x 2.2 %

Kulutustavarat S&P 500 19.3x 20.8x 4.6x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 19.6x 19.3x 5.0x 2.8 %

Energia S&P 500 25.6x 15.9x 1.5x 3.7 %

Terveydenhuolto S&P 500 16.2x 20.7x 3.6x 1.7 %

Teollisuus S&P 500 15.0x 15.2x 3.4x 2.5 %

Teknologia S&P 500 15.7x 17.6x 3.8x 1.6 %

Perusteollisuus S&P 500 14.9x 14.7x 2.9x 2.5 %

Telekommunikaatio S&P 500 12.0x 13.0x 2.9x 5.5 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 16.0x 16.0x 1.6x 3.9 %

1.10.2015, 10

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jolloin kaupankäynti on mahdollista kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

1.10.2015, 11

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Sampo Oyj 27.2.2017 Bullet 4.250 EUR 0.39 105.20 105.37 Baa2 Pos / - - 68 500

Teliasonera Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR 0.15 106.37 106.52 A3 Neg / A- Stable 43 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.73 105.38 105.57 - Stable / - Stable 103 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR 0.25 108.62 108.83 Baa1 Stable / BBB+ Stable 55 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR 0.66 103.57 103.84 - - / BBB Pos 94 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 2.00 107.91 108.37 - - / - Neg 226 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR 0.51 106.90 107.21 A2u Stable / A Stable 73 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR 0.89 117.00 117.32 Baa1u Stable / BBB+ Stable 111 750

Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.85 109.21 109.62 Baa1 Pos / BBB+ Stable 105 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.87 103.45 103.86 Baa1 Neg / BBB Stable 106 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.80 105.24 105.68 Baa2 Stable / BBB+ Stable 99 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 1.17 105.62 106.12 Baa2 Stable / BBB Stable 137 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.92 105.52 105.88 Baa2 Stable / BBB - 108 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 1.80 108.02 108.72 Baa2 Stable / BBB Stable 192 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 1.20 105.29 105.76 Baa1 Neg / BBB Stable 125 750

Eesti Energia As 18.11.2020 Bullet 4.500 EUR 1.38 114.09 115.30 Baa2 Stable / BBB Stable 150 300

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 1.08 108.07 108.58 Baa2 Stable / BBB+ Stable 111 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 1.21 106.78 107.32 - - / BBB Pos 124 350

Pohjola Bank Plc 28.2.2022 Bullet 5.750 EUR 1.95 121.96 122.66 - Stable / A- Neg 187 500

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.84 110.69 111.45 Baa3 Stable / BBB Neg 177 500

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 1.05 110.45 111.01 A3 Stable / A Stable 92 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 1.28 108.19 108.73 Baa1 Stable / BBB+ - 114 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 1.74 102.78 103.28 Baa1u Stable / BBB+ Stable 159 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 1.89 104.20 104.88 Baa2 Neg / - - 172 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 1.42 107.16 107.77 Baa1 Stable / A- Stable 119 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 1.42 115.67 116.54 NR Stable / A+ Stable 108 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 2.00 125.25 126.32 A3 Neg / BBB+ Neg 166 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 1.60 110.75 111.67 Aa2 Stable / AA- Stable 105 650

Teliasonera Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 1.81 111.71 112.67 A3 Neg / A- Stable 114 500

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.4.2016 Bullet 1.750 EUR -0.26 101.06 101.07 Aaa Neg / AA+ Neg -5 6500

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.25 108.04 108.05 Aaa Neg / AA+ Neg 0 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.05 116.58 116.60 Aaa Neg / AA+ Neg 11 5000

Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3.375 EUR 0.06 114.95 114.97 Aaa Neg / AA+ Neg 14 6500





Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 2.54 103.38 104.63 B2 Stable / BB Stable 326 300

Sanoma Oyj 20.3.2017 Bullet 5.000 EUR 1.13 104.79 105.56 - - / - - 161 400

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.72 103.90 104.28 - - / - - 107 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 1.36 106.26 106.57 - - / - - 169 100

Norske Skogindustrier 26.6.2017 Bullet 7.000 EUR 35.38 64.13 67.16 Caa3 Neg / CC Neg 3747 500

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.88 108.25 109.00 - - / - - 128 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 2.13 105.18 105.45 - - / - - 241 100

Stockmann Ab 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.99 100.16 100.88 - - / - - 337 150

Stora Enso Oyj 19.3.2018 Bullet 5.000 EUR 1.39 107.85 108.65 Ba2 Stable / BB Stable 177 500

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 2.82 105.07 105.97 - - / - - 320 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 1.20 103.88 104.43 - - / - - 150 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 2.60 104.09 104.63 - - / - - 291 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 1.62 104.66 105.10 - - / - - 191 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 1.68 115.50 116.31 Ba2 Stable / BB+ Pos 197 500

Stora Enso Oyj 7.3.2019 Bullet 5.500 EUR 1.93 110.86 111.68 Ba2 Stable / BB Stable 223 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 1.92 105.84 106.84 Ba2 Stable / BB Stable 225 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 2.52 105.55 106.07 - - / - - 277 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 3.99 98.13 99.63 - - / BB- Stable 439 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 1.32 103.78 104.16 - - / - - 153 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR 9.97/29.94 87.71 89.57 B3 Stable / B - 1073 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 4.06 99.95 100.19 - - / - - 426 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 1.47 104.06 104.57 - - / - - 169 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 3.46/3.86 101.74 102.40 - - / - - 369 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 1.69 108.20 108.77 - - / - - 190 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 7.36/10.6 96.75 97.50 - - / - - 775 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 3.22 100.58 101.55 - - / - - 346 100

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.86/6.93 99.63 101.50 - - / - - 627 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 2.80 101.88 102.38 - - / - - 294 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.85 106.08 106.65 - - / - - 198 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 6.78/10.52 96.63 97.92 B2 Stable / B Stable 713 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 3.23/3.55 101.38 102.19 - - / - - 338 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.32 100.99 101.93 - - / - - 344 150

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 2.10 103.37 103.96 - - / - - 212 150

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.105 SEK 0.19 100.76 100.97 - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 4.07 99.75 101.50 - - / - - 4.50 65

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2016 Perp/Call 1.054 EUR 1.53/109.79 66.09 67.23 Baa3 Stable / NR Neg 500

Svenska Handelsbanken Ab 16.12.2015 Perp/Call 4.194 EUR 1.64/1.05 100.00 100.61 Baa2 Stable / BBB Neg 500

Lemminkainen Oyj 30.3.2016 Perp/Call 10.000 EUR 12.52/1.95 102.63 103.88 - - / - - 70

Finnair Oyj 26.11.2016 Perp/Call 8.875 EUR 10.87/2.61 105.63 107.00 - - / - - 120

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.02/5.33 100.63 102.13 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.04/4.65 104.88 106.00 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 3.21/1.67 110.93 111.69 Baa3 Stable / BB+ Neg 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.46/4.48 105.88 106.88 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.82/7.41 100.88 103.00 - - / - - 70

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 4.38/5.35 94.37 95.33 Ba1 Stable / - - 900

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.93/6.01 92.16 93.19 Ba1 Stable / - - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 1.02/4.64 109.05 110.21 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 50 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

1.10.2015, 12

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Pankki Oyj Class A nosto 10.90 12.50 732 1.0 % 2.3 % 1.9 % 11.2 % 8.90 10.52 12.07 12.5 1.1 8.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 3.8 % 8.0 % 6.1 % 7 % -23 % -3.5 %

Nordea Bank AB nosto 93.20 111.08 377,456 1.4 % -1.0 % -7.5 % -0.7 % 82.40 101.36 115.50 10.6 1.2 11.8 %

Danske Bank A/S lasku 201.50 230.00 203,237 1.3 % -2.2 % -2.8 % 25.8 % 139.20 183.82 218.00 11.2 1.2 11.0 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 89.35 109.50 196,003 1.9 % -2.1 % -9.7 % -7.3 % 82.30 100.21 111.50 10.6 1.3 12.5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 119.90 123.00 228,644 0.8 % -1.1 % -6.0 % 6.0 % 101.70 125.22 142.00 14.1 1.7 12.0 %

Swedbank AB Class A nosto 184.90 209.00 209,308 0.5 % -0.8 % -4.8 % 1.8 % 166.20 196.68 223.90 11.7 1.6 13.9 %

Alma Media Oyj nosto! 2.58 3.70 195 241 1.6 % -1.5 % -13.1 % -16.5 % 2.51 2.97 3.24 6.6 10.4 11.2 1.9 17.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -2.8 % -11.7 % -7.7 % -37 % -33 % -48 % -33 % 4.6 %

Sanoma Oyj lasku 3.30 3.80 538 1,357 1.7 % -7.1 % -4.1 % -33.8 % 3.13 4.57 5.95 3.7 12.8 10.9 0.6 5.7 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 1.99 43 0.5 % 1.0 % -9.1 % -7.4 % 1.83 2.22 2.68

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.49 91 0.0 % -1.2 % -0.2 % -4.0 % 8.10 9.16 10.70

Talentum Oyj lasku! 1.33 1.40 59 57 1.5 % 12.7 % 13.7 % 19.8 % 0.95 1.14 1.33 8.5 10.1 12.4 2.6 21.2 %

Eniro AB lasku 0.78 0.85 356 2,054 0.7 % -8.8 % -14.8 % -84.6 % 0.75 2.14 5.44 4.4 9.8 4.0 0.2 4.9 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 215.10 287.50 14,393 15,451 0.3 % 4.7 % -7.0 % -5.9 % 198.00 243.66 293.30 9.4 10.9 15.0 2.6 17.3 %

North Media A/S nosto 15.00 301 7.1 % 4.2 % 2.0 % -19.8 % 13.10 16.60 20.40

Schibsted Asa Class A lasku 288.50 287.00 63,117 65,882 4.1 % 4.9 % 7.8 % 65.6 % 237.40 238.50 527.50 26.5 33.7 65.0 8.3 12.7 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 22.74 28.00 2,695 3,145 2.0 % -0.7 % -7.3 % 42.9 % 14.15 20.25 27.04 10.7 12.9 17.2 2.7 15.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -4.8 % -14.7 % 22.9 % -25 % -32 % -46 % -33 % 0.6 %

adidas AG lasku 72.01 75.00 15,066 15,832 2.0 % 4.0 % 7.5 % 21.5 % 52.94 66.51 78.05 10.6 14.1 19.0 2.5 13.0 %

NIKE, Inc. Class B nosto 122.97 136.00 105,187 100,675 2.8 % 6.5 % 9.3 % 37.9 % 83.85 101.26 125.95 18.0 20.5 27.5 7.9 28.7 %

PUMA SE lasku 185.00 160.00 2,790 2,459 1.9 % 2.0 % 5.6 % 0.8 % 140.95 170.33 201.50 14.0 22.3 48.3 1.6 3.4 %

Atria Oyj Class A lasku 7.79 9.00 220 447 -0.3 % -9.7 % -10.9 % 12.1 % 6.43 8.46 10.50 5.1 11.1 9.2 0.5 5.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % -8.6 % -9.9 % 6.1 % -32 % -17 % -39 % -49 % -0.9 %

HKScan Oyj Class A nosto 3.92 4.30 216 360 2.9 % -4.2 % -7.5 % 24.3 % 3.12 4.42 6.26 4.1 12.2 11.0 0.5 4.4 %

Apetit Oyj nosto 13.46 13.50 85 91 0.0 % -0.1 % 1.1 % -18.8 % 13.00 14.28 16.86 6.8 13.1 17.1 0.7 3.9 %

Raisio Oyj Class V nosto 4.30 5.10 708 759 3.4 % 0.7 % 3.6 % 12.6 % 3.32 4.13 4.46 11.6 14.6 17.3 1.9 11.1 %

Basware Oyj lasku 39.09 47.00 556 513 0.2 % -4.8 % -3.8 % -0.7 % 34.80 40.46 47.80 21.2 32.3 46.2 3.6 7.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % 5.9 % 5.7 % 32.8 % 173 % 174 % 39 % 150 % 80 %

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. nosto 10.00 16.00 278 163 1.4 % -10.7 % -9.5 % -33.5 % 9.60 14.67 18.26 7.8 11.8 33.2 1.5 4.4 %

1.10.2015, 13



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 24.44 36.00 1,581 2,157 1.7 % -2.0 % -15.3 % -7.7 % 20.57 29.95 37.37 6.2 8.3 9.3 1.1 12.0 %


Konecranes Oyj nosto 22.36 32.00 1,415 1,591 3.9 % -1.5 % -22.0 % 5.0 % 18.63 26.80 34.98 8.1 11.4 14.0 2.8 19.8 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 18.16 29.50 364 0.7 % 3.0 % -3.0 % -17.4 % 16.75 24.41 29.69 9.4

Manitowoc Company, Inc. lasku 15.00 18.50 2,049 3,242 2.1 % -3.4 % -11.9 % -36.0 % 14.47 19.50 24.13 8.1 11.7 14.9 2.1 13.9 %

PALFINGER AG nosto 24.05 29.00 904 1,266 2.8 % 4.6 % 2.3 % -3.8 % 16.54 23.62 28.30 8.9 12.4 13.0 1.7 13.0 %

Terex Corporation nosto 17.94 29.00 2,007 3,058 1.5 % 0.8 % -21.7 % -43.5 % 16.54 25.55 32.54 5.2 6.7 8.3 0.9 10.5 %

TTS Group ASA nosto 4.58 10.00 397 641 1.8 % -3.6 % -4.6 % 4.3 % 3.56 4.67 5.40 4.7 5.0 5.3 0.5 9.6 %

Caverion Oyj nosto 8.94 11.00 1,123 1,097 4.0 % 3.2 % -2.9 % 47.8 % 5.37 8.17 9.69 8.2 10.3 14.1 3.7 26.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 11.0 % 2.9 % 15.9 % 114.5 % 36 % -23 % -6 % 618 % -1805 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.05 0.10 6 461 -16.7 % 0.0 % -28.6 % -99.3 % 0.04 4.32 126.50 6.5 16.8 0.0 -9.8 %

Bilfinger SE nosto! 33.10 36.00 1,523 1,680 2.6 % 0.7 % -9.1 % -34.1 % 31.31 44.44 60.22 5.6 10.1 14.9 1.0 6.7 %

Citycon Oyj nosto 2.20 2.60 1,958 3,936 -1.5 % -0.7 % -2.5 % -6.5 % 2.13 2.46 3.02 18.8 18.8 12.5 0.8 6.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % 0.2 % -2.1 % -19.3 % -5 % -6 % -20 % -17 % -0.6 %

Sponda Oyj nosto 3.49 4.30 988 2,771 -1.6 % -4.4 % -3.9 % -2.5 % 3.25 3.75 4.57 17.6 17.8 9.6 0.7 6.9 %

Technopolis Oyj nosto 3.44 4.40 366 1,220 -1.4 % -0.6 % -2.3 % -14.4 % 3.40 3.91 4.65 13.1 13.8 7.5 0.7 8.9 %

Castellum AB nosto 117.70 132.00 20,245 40,767 0.4 % 0.2 % -1.2 % 7.2 % 101.00 123.84 144.50 18.8 18.8 12.9 1.3 9.8 %

Fabege AB nosto 122.70 137.50 20,294 41,910 0.3 % 0.5 % 2.9 % 33.6 % 78.20 114.15 131.80 28.6 28.6 25.8 1.3 5.2 %

Hufvudstaden AB Class A lasku 109.50 120.00 23,927 28,922 0.2 % 0.3 % 0.9 % 21.8 % 81.00 107.32 123.00 25.3 25.3 25.7 1.3 4.9 %

Kungsleden AB nosto 56.25 68.00 10,238 22,798 0.4 % -1.3 % 0.9 % 31.1 % 37.20 57.53 69.50 15.9 15.9 11.5 1.0 8.5 %

Cramo Oyj nosto 18.63 21.50 829 1,189 -1.7 % -5.8 % 0.6 % 66.0 % 9.96 15.63 20.88 5.9 12.8 12.3 1.6 12.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.3 % 0.2 % 15.9 % 87.7 % 27 % -3 % -22 % 21 % 2.9 %

Ramirent Oyj lasku 6.85 7.65 745 955 2.5 % -7.4 % -4.9 % 10.0 % 5.61 6.89 8.29 5.2 12.9 14.4 2.2 15.4 %

Lavendon Group plc nosto 1.56 2.47 264 372 -0.5 % -3.9 % -11.5 % -22.8 % 1.50 1.78 2.12 4.3 8.4 8.6 1.0 11.3 %

Speedy Hire Plc lasku 0.34 0.50 176 285 5.5 % -6.9 % -29.3 % -52.1 % 0.30 0.66 0.81 4.4 18.3 24.4 0.7 2.8 %

Bittium Oyj lasku 5.02 5.15 667 474 0.0 % 0.0 % 7.5 % 72.5 % 2.58 4.14 5.30 61.2 92.5 4.5 3.0 67.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.8 % -1.2 % 8.5 % 42.0 % 130 % 145 % -89 % -42 % 58.6 %

Mobileye N.V. nosto 45.48 72.00 9,855 9,292 4.2 % -3.5 % -19.4 % -15.1 % 32.41 47.05 64.48 51.3 52.3 66.7 16.2 24.3 %

Parrot SA lasku 43.62 35.90 542 470 1.5 % 6.4 % 20.4 % 153.2 % 14.80 26.28 50.31 17.7 45.5 53.1 2.8 5.3 %

Visteon Corporation nosto 101.24 121.00 4,093 3,036 1.8 % -0.2 % 0.7 % 4.1 % 82.57 100.66 110.48 10.6 15.4 37.1 1.5 4.0 %

VOXX International Corporation Class Anosto 7.42 8.00 180 3.6 % 2.2 % -5.6 % -20.2 % 6.55 8.40 10.07 12.6 0.4 3.5 %

1.10.2015, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 30.22 27.10 5,057 5,985 0.9 % 1.8 % 2.1 % 43.8 % 18.19 25.67 31.58 11.1 18.3 19.8 5.2 26.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 2.9 % 9.8 % 48.8 % 62 % 52 % 49 % 150 % 10.5 %

Teliasonera AB lasku 4.80 5.45 20,832 27,489 1.9 % -0.3 % -5.3 % -12.2 % 4.59 5.42 5.96 7.2 10.1 11.8 1.7 14.4 %

TDC A/S nosto 34.37 45.00 27,908 57,415 -0.1 % -6.2 % -18.5 % -23.2 % 33.78 47.85 54.05 6.0 12.8 10.0 1.4 14.3 %

Tele2 AB Class B nosto! 81.45 95.00 36,509 47,074 3.4 % 2.1 % -3.8 % 2.6 % 77.00 89.90 116.80 7.7 14.9 17.2 1.9 11.2 %

Telenor ASA lasku 158.90 183.00 238,582 289,785 0.2 % -0.2 % -3.3 % 12.7 % 128.90 162.66 186.10 6.4 10.2 14.2 3.2 22.9 %

Finnair Oyj lasku 3.07 3.50 393 519 4.8 % 5.1 % 5.5 % 22.8 % 2.30 2.84 3.30 2.9 8.0 10.5 0.7 6.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 4.6 % 0.4 % 20.7 % 11 % 19 % 12 % -21 % -7.1 %

Air France-KLM SA lasku 6.23 7.00 1,870 6,798 2.0 % -4.9 % 0.6 % -16.1 % 5.52 7.20 8.89 2.9 11.0 15.4

Deutsche Lufthansa AG nosto! 12.43 12.85 5,750 8,578 6.2 % 4.6 % 12.6 % -0.6 % 10.25 12.80 15.53 2.6 5.2 5.8 0.9 16.2 %

SAS AB nosto 15.70 18.00 5,165 7,222 4.7 % 1.9 % 1.9 % 23.1 % 10.50 15.36 19.30 2.3 4.1 7.0 0.7 10.5 %

Fiskars Oyj Abp lasku 18.00 19.00 1,474 1,614 0.0 % 1.9 % -3.4 % 0.7 % 17.30 18.65 22.30 12.3 18.9 19.4 1.2 6.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % 1.8 % 0.4 % -7.8 % 56 % 98 % 38 % -29 % -5.3 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.85 5.45 189 286 0.8 % -1.2 % -4.0 % -8.8 % 4.69 5.11 5.85 8.2 10.4 14.1 1.4 9.7 %

Acme United Corporation nosto 17.23 21.00 58 55 0.5 % 1.6 % -0.4 % 3.6 % 15.99 18.10 20.50 6.3 11.0

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 60.82 70.00 3,726 4,698 1.1 % 0.8 % -3.6 % 10.6 % 53.23 62.42 69.27 9.4 10.8 15.8 1.3 8.1 %

SEB SA nosto 82.41 92.30 4,134 4,439 2.4 % 1.0 % -1.3 % 38.0 % 57.26 72.86 93.95 8.1 10.8 17.0 2.3 13.3 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 12.39 14.75 348 434 0.7 % -1.6 % -9.8 % -0.9 % 10.21 13.18 15.25 5.7 9.4 12.5 1.9 15.3 %

Fortum Oyj lasku 13.23 16.50 11,753 10,820 -1.4 % -5.2 % -9.7 % -31.5 % 13.14 17.70 21.59 9.0 12.6 16.3 0.8 4.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.3 % -6.6 % 1.9 % -8.6 % 51 % 26 % 40 % -50 % -8.0 %

E.ON SE nosto 7.68 10.25 15,362 20,649 4.9 % 2.9 % -25.4 % -47.0 % 7.08 12.92 15.46 2.9 5.2 9.7 0.6 6.1 %

Electricite de France SA lasku 15.77 20.60 29,323 71,322 1.9 % -2.1 % -18.9 % -39.3 % 15.20 22.03 26.12 4.1 8.1 8.2 0.8 9.6 %

Endesa S.A. nosto 18.84 19.70 19,947 24,404 0.9 % 0.4 % 2.4 % 14.5 % 13.60 17.21 31.69 7.9 14.0 16.9 2.2 13.2 %

Iberdrola SA lasku 5.95 6.60 37,685 63,256 1.4 % 2.2 % -1.9 % 4.9 % 5.11 5.94 6.49 8.3 14.6 14.9 1.0 6.8 %

RWE AG nosto! 10.15 13.00 6,156 12,694 4.2 % 1.2 % -27.6 % -67.1 % 9.13 22.41 31.09 2.2 3.9 7.4 0.6 7.6 %

SSE plc nosto 14.96 16.00 15,016 23,367 4.1 % 3.5 % 1.7 % -3.3 % 13.95 15.59 16.96 10.3 14.3 12.8 4.4 34.2 %

F-Secure Oyj nosto 2.47 2.80 392 308 0.4 % 10.3 % 0.8 % -0.8 % 1.78 2.53 3.84 10.0 13.4 21.0 4.4 20.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % 11.0 % 5.7 % 1.0 % 32 % 46 % 23 % 55 % 2.9 %

Symantec Corporation lasku 19.47 24.00 13,224 11,162 0.6 % -2.4 % -6.6 % -17.2 % 19.24 23.96 27.32 5.2 5.9 10.1 2.2 21.2 %

Trend Micro Incorporated nosto 4,215 4,900 591,335 443,373 2.3 % 1.0 % -3.2 % 13.6 % 3,080.0 3,950.5 4,885.0 10.0 12.3 24.1 3.5 14.4 %

1.10.2015, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.9 % -1.1 % -5.5 % 22.3 % -47 % -6 % -24 % -53 % -2.4 %


Apetit Oyj nosto 13.46 13.50 85 91 0.0 % -0.1 % 1.1 % -18.8 % 13.00 14.28 16.86 6.8 13.1 17.1 0.7 3.9 %


Huhtamaki Oyj nosto 27.31 33.75 2,943 3,411 1.9 % 1.6 % -6.4 % 25.6 % 18.95 26.16 32.99 9.7 13.6 15.6 2.7 17.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 3.9 % -1.5 % 23.4 % 23 % 22 % 12 % 11 % 0.3 %

Bemis Company, Inc. nosto 39.57 47.00 3,856 5,100 1.0 % -2.7 % -7.8 % 4.1 % 34.34 44.07 49.44 8.3 11.6 14.7 2.6 17.8 %

Rexam PLC nosto 5.24 5.78 3,691 4,841 1.3 % -1.4 % -2.8 % 6.4 % 4.25 5.23 5.93 8.4 11.2 13.1

Sonoco Products Company nosto 37.74 45.00 3,809 4,750 1.0 % -2.6 % -4.0 % -3.9 % 34.68 43.07 47.94 7.0 10.6 13.9 2.3 16.3 %

Kemira Oyj nosto 10.32 12.50 1,603 2,260 1.2 % -2.6 % -3.2 % -1.2 % 9.11 10.63 12.27 7.0 11.4 12.5 1.3 10.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -1.5 % 1.0 % -0.4 % -3 % 11 % -3 % -38 % -5.9 %

Akzo Nobel N.V. nosto 57.99 72.00 14,359 15,406 3.2 % 0.9 % -3.9 % 6.9 % 46.59 62.59 75.45 7.0 9.9 14.0 2.1 15.3 %

Ashland Inc. nosto 100.62 141.00 6,804 9,398 1.1 % -6.9 % -3.9 % -3.3 % 95.21 118.08 132.38 8.1 11.3 12.8 2.1 16.6 %

BASF SE nosto 68.32 81.00 62,750 75,530 2.5 % 2.6 % -5.0 % -5.9 % 63.00 78.56 97.22 6.6 9.7 11.9 2.0 17.0 %

Kesko Oyj Class B lasku 31.66 37.00 3,082 2,810 2.3 % 1.2 % -1.6 % 11.7 % 25.10 33.12 41.04 6.8 10.1 15.4 1.4 9.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % -0.7 % 2.6 % -14.5 % -35 % -30 % -17 % -55 % -6.5 %

Axfood AB lasku 138.00 125.00 28,962 27,876 -0.4 % 0.7 % -3.4 % 47.8 % 89.00 123.68 153.10 11.7 16.7 22.4 6.3 27.9 %

ICA Gruppen AB nosto 283.00 290.00 58,488 70,674 0.9 % 1.4 % -9.8 % 20.0 % 227.00 297.97 324.90 11.7 16.0 18.0 2.0 11.2 %

Kingfisher Plc nosto 3.59 3.65 8,243 7,852 3.1 % 3.7 % 0.7 % 10.7 % 2.83 3.44 3.86 8.0 10.8 15.4 1.3 8.4 %

Kone Oyj Class B nosto 34.00 37.50 17,864 16,397 4.2 % 1.2 % -3.2 % 6.9 % 29.92 37.60 44.35 12.0 12.9 18.5 6.9 37.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.0 % 4.9 % 1.1 % -1.2 % 9 % 4 % -10 % 53 % 15.4 %

Schindler Holding AG Pref nosto 140.00 155.50 15,912 13,364 0.2 % -3.7 % -4.3 % 8.0 % 119.20 149.47 168.30 11.0 12.4 20.5 4.5 22.2 %

Konecranes Oyj nosto 22.36 32.00 1,415 1,591 3.9 % -1.5 % -22.0 % 5.0 % 18.63 26.80 34.98 8.1 11.4 14.0 2.8 19.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.1 % -1.4 % -12.9 % 22.3 % 22 % 29 % 39 % 121 % 8.0 %

Cargotec Oyj Class B nosto 24.44 36.00 1,581 2,157 1.7 % -2.0 % -15.3 % -7.7 % 20.57 29.95 37.37 6.2 8.3 9.3 1.1 12.0 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 18.16 29.50 364 0.7 % 3.0 % -3.0 % -17.4 % 16.75 24.41 29.69 9.4

Manitowoc Company, Inc. lasku 15.00 18.50 2,049 3,242 2.1 % -3.4 % -11.9 % -36.0 % 14.47 19.50 24.13 8.1 11.7 14.9 2.1 13.9 %

PALFINGER AG nosto 24.05 29.00 904 1,266 2.8 % 4.6 % 2.3 % -3.8 % 16.54 23.62 28.30 8.9 12.4 13.0 1.7 13.0 %


1.10.2015, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 4.58 10.00 397 641 1.8 % -3.6 % -4.6 % 4.3 % 3.56 4.67 5.40 4.7 5.0 5.3 0.5 9.6 %

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 17.97 20.00 697 727 2.7 % 2.0 % 5.7 % 34.5 % 12.75 16.47 18.74 7.4 12.6 15.8 3.0 19.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 5.6 % 10.2 % 8.2 % 6 % -27 % -13 % 65 % 9.0 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 5.80 7.25 238 747 0.2 % -7.2 % -7.2 % 50.6 % 3.41 5.02 6.75 6.7 20.6

Shanks Group plc nosto 0.92 1.05 365 560 2.2 % 0.0 % -1.9 % 1.9 % 0.85 1.01 1.14 7.3 14.1 18.1 1.8 10.2 %

Lemminkainen Corporation nosto 11.60 12.75 269 415 0.0 % -1.7 % -2.8 % -2.5 % 9.50 11.23 13.34 4.1 6.9 11.3 0.7 6.2 %


YIT Oyj lasku 4.89 5.20 623 1,112 2.9 % -9.0 % -10.2 % -19.9 % 4.17 5.66 7.21 10.2 11.6 11.6 1.0 8.4 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 2.53 2.90 153 398 0.0 % -1.6 % 4.5 % -16.8 % 2.28 2.84 3.30 13.3 14.7 10.6 0.5 4.9 %

JM AB nosto 224.80 260.00 16,895 15,978 2.0 % 0.3 % 2.0 % -2.6 % 200.00 246.39 314.80 8.6 8.6 12.1 3.0 25.1 %

NCC AB Class B nosto 252.40 267.50 27,310 34,215 4.2 % 1.0 % 1.9 % 5.3 % 198.30 255.84 303.60 8.9 10.8 12.5 2.7 21.4 %

Peab AB Class B nosto 58.05 66.00 17,186 20,153 1.4 % -1.1 % -4.4 % 16.8 % 41.87 60.72 74.70 7.4 9.6 11.5 1.9 16.1 %

Veidekke ASA nosto 95.25 100.00 12,735 12,684 -1.3 % 0.3 % 1.3 % 47.1 % 60.00 83.69 100.50 7.9 10.0 12.8 3.7 28.8 %

Metso Oyj lasku 18.59 24.00 2,795 2,903 -0.1 % -2.0 % -17.9 % -34.1 % 17.31 25.53 29.55 6.9 8.3 12.6 1.9 14.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.2 % -2.3 % -4.5 % -14.6 % -7 % -15 % 6 % -16 % -2.3 %

Atlas Copco AB Class A nosto 201.10 249.00 241,773 253,755 2.8 % 0.2 % -5.8 % -0.5 % 182.60 233.08 303.10 10.3 12.3 16.1 4.4 27.2 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 221.50 260.00 11,352 14,379 1.1 % 0.6 % -12.1 % -21.5 % 213.50 287.41 343.00 6.8 9.6 10.9 1.3 11.8 %

Sandvik AB nosto 71.20 87.00 89,312 119,798 2.8 % -0.1 % -13.9 % -12.5 % 66.85 87.05 107.90 7.5 10.4 12.3 2.2 18.3 %


Metsae Board Corporation Class Bnosto 5.04 6.50 1,790 2,071 1.6 % -6.0 % -8.5 % 47.5 % 2.86 5.06 6.59 6.6 9.7 12.2 1.6 13.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -4.9 % 1.9 % 55.3 % -4 % -3 % 15 % 25 % 19.2 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 6.76 9.70 5,352 8,607 1.0 % -2.1 % -16.5 % 2.3 % 5.71 8.28 10.95 6.2 9.7 10.0 1.0 9.6 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 13.40 16.00 7,152 9,171 0.8 % -2.3 % -11.6 % 18.5 % 10.07 15.26 19.26 6.3 10.0 10.7 0.9 8.3 %

Holmen AB Class B nosto 234.50 267.50 19,844 24,785 1.1 % -0.9 % -3.4 % 6.7 % 207.30 259.92 307.80 8.1 13.2 14.3 0.9 6.3 %

International Paper Companylasku 37.79 56.00 15,786 23,771 1.1 % -3.7 % -13.6 % -20.8 % 37.11 50.92 57.90 5.7 8.7 9.5 2.9 30.8 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.01 2.50 382 7,219 0.5 % -5.2 % -18.0 % -49.0 % 1.86 3.98 7.39 9.8 0.8 -105.8 %

Sappi Limited lasku 42.50 48.09 23,011 45,034 5.5 % 7.9 % 0.5 % -4.5 % 36.10 44.60 52.79 5.0 8.8 8.6 1.2 13.6 %

Neste Corporation nosto 20.57 26.25 5,274 6,437 -2.4 % -4.2 % -11.7 % 26.2 % 15.30 22.05 26.87 5.9 8.5 9.9 1.6 16.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.7 % -3.2 % -12.4 % -12.8 % 23 % -4 % -22 % 29 % 5.2 %

ERG S.p.A. lasku 12.50 14.25 1,879 2,752 1.3 % -2.9 % -2.3 % 28.1 % 8.06 10.93 13.65 6.8 14.4 20.4 1.1 5.4 %

1.10.2015, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA nosto 5.35 6.47 1,635 2,769 2.1 % 4.9 % 24.4 % 9.1 % 3.35 4.24 5.65 4.3 6.2 9.2 0.8 9.1 %

Saras S.p.A. lasku 1.90 2.50 1,807 1,677 -2.0 % -7.8 % -17.3 % 137.2 % 0.66 1.40 2.55 3.3 5.8 9.6 1.8 18.3 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 8.28 14.00 371 3.5 % 1.7 % -2.0 % -18.4 % 7.25 9.71 12.80 11.6

Nokia Oyj nosto 6.11 7.25 22,458 17,244 3.7 % 1.8 % 7.6 % -9.6 % 4.91 6.51 7.87 8.7 9.8 18.8 2.4 12.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -1.4 % 4.8 % -21.2 % 52 % 21 % 38 % -3 % -5.1 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.28 3.85 9,265 8,402 3.5 % 2.4 % 7.1 % 33.5 % 1.78 3.13 4.57 5.0 7.5 14.5 3.1 21.4 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 82.20 101.00 270,013 235,158 3.7 % 4.2 % -1.6 % -10.3 % 77.45 94.26 120.00 6.4 8.7 12.7 1.8 14.0 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 28.91 28.00 3,894 3,651 2.5 % 5.2 % 18.5 % 21.1 % 18.82 25.93 32.48 9.6 12.3 17.1 2.9 16.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % 4.1 % 19.1 % 1.0 % 84 % 70 % 58 % 48 % -0.6 %

Bridgestone Corporation nosto 4.13K 5.35K 3355K 3256K 2.9 % -2.9 % -0.5 % 13.9 % 3.33K 4.42K 5.18K 4.2 5.9 9.3 1.3 13.9 %

Continental AG nosto 190.10 229.00 38,021 40,733 3.9 % 5.0 % -0.9 % 26.2 % 136.85 195.23 234.25 6.2 8.6 12.4 2.6 20.9 %

Nordea Bank AB nosto 93.20 111.08 377,456 1.4 % -1.0 % -7.5 % -0.7 % 82.40 101.36 115.50 10.6 1.2 11.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 0.5 % -1.7 % -7.3 % -11 % -15 % -0.5 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku 15.92 15.98 15.98

Danske Bank A/S lasku 201.50 230.00 203,237 1.3 % -2.2 % -2.8 % 25.8 % 139.20 183.82 218.00 11.2 1.2 11.0 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 89.35 109.50 196,003 1.9 % -2.1 % -9.7 % -7.3 % 82.30 100.21 111.50 10.6 1.3 12.5 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 119.90 123.00 228,644 0.8 % -1.1 % -6.0 % 6.0 % 101.70 125.22 142.00 14.1 1.7 12.0 %

Swedbank AB Class A nosto 184.90 209.00 209,308 0.5 % -0.8 % -4.8 % 1.8 % 166.20 196.68 223.90 11.7 1.6 13.9 %

Olvi Oyj Class A nosto 22.09 24.50 459 491 2.8 % 0.9 % -4.0 % -7.8 % 20.51 23.91 27.20 8.1 11.5 14.0 2.1 14.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 0.1 % -8.5 % -19.4 % -10 % -26 % -16 % -9 % 1.9 %

Carlsberg A/S Class B lasku 512.50 525.00 79,281 109,924 2.8 % 0.5 % 1.4 % -2.2 % 443.30 551.86 652.50 8.4 12.0 15.4 1.3 8.7 %

Harboes Bryggeri A/S lasku 100.50 110.00 603 783 0.0 % -1.5 % 0.5 % 9.8 % 77.00 95.55 117.00 5.9 18.2 15.7 0.6 3.9 %

Royal Unibrew A/S nosto 250 263 13,862 15,304 2.7 % 3.2 % 11.6 % 27.3 % 178.40 225.52 269.90 12.7 16.8 18.8 5.0 26.4 %

Oriola-KD Oyj Class B nosto 4.30 4.75 774 794 1.9 % -0.2 % 4.1 % 93.2 % 2.16 3.65 4.60 9.2 12.4 16.6 3.7 22.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.9 % 1.3 % 3.9 % 97.8 %

Celesio AG nosto 25.12 5,104 0.0 % -1.5 % 0.2 % -4.7 % 24.52 26.45 28.26

Orion Oyj Class B lasku 33.80 30.00 4,789 4,705 1.0 % -2.7 % -4.0 % 9.0 % 24.85 30.30 38.86 15.7 18.1 23.1 8.5 36.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.6 % 0.5 % 2.7 % -5.7 % -100 % 47 % -45 % 100 % 19.2 %

AstraZeneca PLC nosto 41.82 47.70 52,845 55,028 1.3 % -1.0 % 1.5 % -5.9 % 37.46 44.55 49.32 11.0 12.3 15.0 4.3 28.8 %

1.10.2015, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto 178.00 171.00 35,095 37,207 -2.5 % -5.4 % -14.9 % 35.3 % 111.50 142.61 215.80 14,949.3 68.5 4.2 6.1 %

Outokumpu Oyj lasku 2.06 3.95 856 2,784 -0.9 % -12.7 % -49.3 % -62.7 % 1.98 4.97 8.24 5.8 17.5 160.1 0.4 0.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -6.5 % -26.4 % -26.9 % 28 % 115 % 1388 % -30 % -5.8 %

Acerinox SA nosto 7.98 14.00 2,129 2,743 -1.1 % -3.6 % -23.7 % -34.4 % 7.70 12.58 16.81 5.4 7.9 11.1 1.1 10.2 %

Aperam SA nosto 24.07 43.54 1,879 2,042 3.2 % -6.5 % -22.5 % -2.6 % 18.67 30.43 41.66 3.7 5.5 8.0 0.7 8.7 %

ArcelorMittal SA nosto 4.66 9.90 7,759 21,673 -0.8 % -11.6 % -35.8 % -57.3 % 4.52 8.93 10.97 3.7 7.9 14.9 0.2 1.6 %

POSCO lasku 169K 260K 14691K 34388K -1.7 % -3.2 % -9.9 % -48.7 % 167K 251K 329K 5.4 11.3 8.9 0.3 3.8 %

Outotec Oyj lasku 3.31 5.50 605 672 -2.6 % -12.9 % -38.3 % -45.0 % 3.26 5.41 6.85 6.4 9.6 13.2 1.3 9.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.1 % -12.2 % -23.3 % -17.2 % -7 % 7 % 12 % -20 % -3.7 %

Metso Oyj lasku 18.59 24.00 2,795 2,903 -0.1 % -2.0 % -17.9 % -34.1 % 17.31 25.53 29.55 6.9 8.3 12.6 1.9 14.7 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 221.50 260.00 11,352 14,379 1.1 % 0.6 % -12.1 % -21.5 % 213.50 287.41 343.00 6.8 9.6 10.9 1.3 11.8 %

PKC Group Oyj nosto 16.25 24.50 391 420 1.4 % -5.1 % -6.4 % 1.5 % 13.13 18.53 23.37 5.0 8.5 10.8 2.2 20.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % -5.9 % 5.7 % 9.0 % -32 % -21 % -5 % -38 % -4.6 %

Accuride Corporation lasku 2.77 5.00 133 395 0.0 % 4.5 % -18.3 % -26.9 % 2.32 4.26 5.47 4.4 9.7 9.1 1.8 19.8 %

Allison Transmission Holdings, Inc.nosto 26.69 35.50 4,709 6,759 1.9 % 0.7 % -8.7 % -6.3 % 25.89 30.91 34.62 9.4 12.7 18.3 3.7 20.4 %

Commercial Vehicle Group, Inc.nosto 4.03 4.50 121 -0.5 % -3.8 % -18.8 % -34.8 % 3.80 6.09 7.50 6.8

Meritor, Inc. nosto 10.63 15.00 1,026 1,702 -0.8 % -5.0 % -17.7 % -2.0 % 9.73 13.26 15.46 4.6 6.7 6.2

Stoneridge, Inc. nosto 12.34 14.00 344 2.1 % 8.2 % 0.9 % 9.5 % 10.18 11.92 13.40 11.6 2.7 22.9 %

WABCO Holdings Inc. lasku 104.83 133.00 6,074 5,957 0.7 % 0.4 % -10.2 % 15.3 % 85.22 112.61 133.31 11.1 13.8 16.1 5.7 35.7 %

Ponsse Oyj nosto 14.77 16.75 414 438 0.8 % -0.3 % -0.7 % 23.1 % 10.04 13.75 15.95 7.4 9.0 11.5 3.3 28.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 7.2 % 12.2 % 43.4 % -40 % -53 % -17 % 52 % 14.1 %

Deere & Company lasku 74.00 82.00 24,284 52,811 0.5 % -4.7 % -10.3 % -9.7 % 73.37 88.52 98.23 18.4 28.9 16.2 3.4 20.8 %

Komatsu Ltd. lasku 1.75K 2.13K 1703K 2116K 1.0 % -10.3 % -15.5 % -30.9 % 1.72K 2.44K 2.96K 6.4 9.5 11.6 1.0 8.6 %

Poeyry Oyj lasku 3.60 3.80 215 242 2.9 % -1.3 % 6.3 % 9.2 % 2.60 3.32 4.08 11.2 15.0 26.0 1.9 7.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.2 % -1.1 % 7.9 % 8.9 % 38 % 50 % 108 % -9 % -9.2 %

Etteplan Oyj nosto 4.02 4.40 81 92 -0.7 % -2.2 % 0.5 % 26.0 % 2.91 3.77 4.44 7.2 9.4 11.7 2.4 20.8 %

AF AB Class B nosto 115.75 125.00 9,012 10,039 2.4 % -0.4 % 1.3 % 5.2 % 95.50 118.13 131.00 10.1 11.2 13.8 2.0 14.3 %

Arcadis NV nosto 21.01 28.00 1,763 2,155 -0.3 % -1.8 % -6.2 % -19.9 % 19.86 25.60 31.37 7.1 9.6 10.7 1.7 15.9 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 37.43 48.00 4,634 4,464 0.3 % 1.2 % -6.3 % -23.3 % 36.27 43.30 49.90 5.8 7.0 11.2 0.9 8.3 %

Sweco AB Class B nosto 116.00 140.00 10,713 12,391 1.3 % 2.4 % 2.4 % 13.4 % 88.00 110.83 128.00 10.6 12.9 14.9 3.6 23.8 %

1.10.2015, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.5 % 5.4 % 9.4 % 6.7 % 117 % 20 % 39 % 246 % 6.5 %

Apetit Oyj nosto 13.46 13.50 85 91 0.0 % -0.1 % 1.1 % -18.8 % 13.00 14.28 16.86 6.8 13.1 17.1 0.7 3.9 %



Ramirent Oyj lasku 6.85 7.65 745 955 2.5 % -7.4 % -4.9 % 10.0 % 5.61 6.89 8.29 5.2 12.9 14.4 2.2 15.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % -1.9 % 8.5 % 12.9 % 6 % -2 % -5 % 106 % 6.5 %

Cramo Oyj nosto 18.63 21.50 829 1,189 -1.7 % -5.8 % 0.6 % 66.0 % 9.96 15.63 20.88 5.9 12.8 12.3 1.6 12.7 %

Lavendon Group plc nosto 1.56 2.47 264 372 -0.5 % -3.9 % -11.5 % -22.8 % 1.50 1.78 2.12 4.3 8.4 8.6 1.0 11.3 %

Speedy Hire Plc lasku 0.34 0.50 176 285 5.5 % -6.9 % -29.3 % -52.1 % 0.30 0.66 0.81 4.4 18.3 24.4 0.7 2.8 %

SSAB AB Class A nosto 28.66 42.50 14,903 37,360 6.0 % 0.7 % -21.0 % -53.7 % 25.43 44.85 62.60 6.3 16.9 13.3 0.4 2.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.7 % 0.5 % -5.4 % -21.6 % 22 % 83 % 42 % -78 % -13.5 %

AK Steel Holding Corporation lasku 2.41 4.00 429 2,792 0.8 % 2.1 % -19.4 % -69.9 % 2.05 4.66 8.47 6.3 12.3

ThyssenKrupp AG nosto 15.68 25.25 8,874 12,174 0.4 % -2.3 % -19.6 % -24.5 % 14.94 22.07 26.43 3.9 6.2 10.2 2.1 20.9 %

voestalpine AG nosto 30.70 40.00 5,371 8,821 2.5 % 0.6 % -8.0 % -1.9 % 28.50 34.68 42.02 5.3 9.1 8.6 1.0 11.4 %

Sampo Oyj Class A nosto 43.28 46.00 24,237 26,241 2.1 % 0.6 % 0.5 % 12.7 % 34.77 42.63 49.40 13.9 14.2 14.8 2.0 13.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 3.9 % 0.7 % 16.0 % 44 % 26 % 16 % -25 % -4.9 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku 15.92 15.98 15.98

Storebrand ASA nosto 27.90 37.60 12,552 19,950 3.1 % -9.1 % -2.8 % -22.0 % 22.20 30.35 37.69 7.1 9.5 7.1 0.5 6.6 %

Topdanmark A/S nosto 189.6 200 19,908 18,749 2.2 % 0.2 % 2.2 % 6.2 % 172.50 196.84 235.1 12.3 12.9 15.0 3.9 25.9 %

Tryg A/S nosto 129.60 147.00 37,527 1.8 % -1.0 % 0.0 % 5.9 % 116.30 142.97 174.50 16.1 3.7 23.0 %

Sanoma Oyj lasku 3.30 3.80 538 1,357 1.7 % -7.1 % -4.1 % -33.8 % 3.13 4.57 5.95 3.7 12.8 10.9 0.6 5.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -8.8 % -0.8 % -29.0 % -67 % -15 % -49 % -80 % -8.8 %

Alma Media Oyj nosto! 2.58 3.70 195 241 1.6 % -1.5 % -13.1 % -16.5 % 2.51 2.97 3.24 6.6 10.4 11.2 1.9 17.0 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 1.99 43 0.5 % 1.0 % -9.1 % -7.4 % 1.83 2.22 2.68

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.49 91 0.0 % -1.2 % -0.2 % -4.0 % 8.10 9.16 10.70

Talentum Oyj lasku! 1.33 1.40 59 57 1.5 % 12.7 % 13.7 % 19.8 % 0.95 1.14 1.33 8.5 10.1 12.4 2.6 21.2 %

Eniro AB lasku 0.78 0.85 356 2,054 0.7 % -8.8 % -14.8 % -84.6 % 0.75 2.14 5.44 4.4 9.8 4.0 0.2 4.9 %

Modern Times Group AB Class Bnosto 215.10 287.50 14,393 15,451 0.3 % 4.7 % -7.0 % -5.9 % 198.00 243.66 293.30 9.4 10.9 15.0 2.6 17.3 %

Schibsted Asa Class A lasku 288.50 287.00 63,117 65,882 4.1 % 4.9 % 7.8 % 65.6 % 237.40 238.50 527.50 26.5 33.7 65.0 8.3 12.7 %

1.10.2015, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj nosto 3.49 4.30 988 2,771 -1.6 % -4.4 % -3.9 % -2.5 % 3.25 3.75 4.57 17.6 17.8 9.6 0.7 6.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % -4.1 % -3.7 % -14.6 % -12 % -12 % -40 % -38 % -0.5 %




Fabege AB nosto 122.70 137.50 20,294 41,910 0.3 % 0.5 % 2.9 % 33.6 % 78.20 114.15 131.80 28.6 28.6 25.8 1.3 5.2 %



-3.1 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 6.97 8.75 490 1,298 -0.1 % -8.2 % -14.7 % -19.3 % 5.98 7.38 9.90 14.3 109.3 0.5 -1.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % -6.8 % -11.7 % -51.8 % 6 % 554 % -94 % -104 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 305.70 332.50 505,956 490,279 2.2 % -1.5 % -6.9 % 2.1 % 269.60 328.46 368.50 13.4 16.7 22.0 8.1 36.6 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 14.50 492 0.3 % -1.4 % 0.7 % 62.9 % 7.85 13.46 18.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -0.4 % -7.4 % 2.5 % -11 % -4 % -9 % -30 % 15.2 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % 0.3 % -1.8 % -28.5 % -37 % -34 % -54 % -37 % 1.9 %


Sponda Oyj nosto 3.49 4.30 988 2,771 -1.6 % -4.4 % -3.9 % -2.5 % 3.25 3.75 4.57 17.6 17.8 9.6 0.7 6.9 %


Fabege AB nosto 122.70 137.50 20,294 41,910 0.3 % 0.5 % 2.9 % 33.6 % 78.20 114.15 131.80 28.6 28.6 25.8 1.3 5.2 %



Teliasonera AB lasku 4.80 5.45 20,832 27,489 1.9 % -0.3 % -5.3 % -12.2 % 4.59 5.42 5.96 7.2 10.1 11.8 1.7 14.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 0.3 % 0.6 % -21.2 % -8 % -28 % -23 % -43 % -4.3 %

Elisa Oyj Class A nosto 30.22 27.10 5,057 5,985 0.9 % 1.8 % 2.1 % 43.8 % 18.19 25.67 31.58 11.1 18.3 19.8 5.2 26.2 %

1.10.2015, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 34.37 45.00 27,908 57,415 -0.1 % -6.2 % -18.5 % -23.2 % 33.78 47.85 54.05 6.0 12.8 10.0 1.4 14.3 %

Tele2 AB Class B nosto! 81.45 95.00 36,509 47,074 3.4 % 2.1 % -3.8 % 2.6 % 77.00 89.90 116.80 7.7 14.9 17.2 1.9 11.2 %

Telenor ASA lasku 158.90 183.00 238,582 289,785 0.2 % -0.2 % -3.3 % 12.7 % 128.90 162.66 186.10 6.4 10.2 14.2 3.2 22.9 %

Tieto Oyj lasku 22.58 25.00 1,671 1,633 2.8 % -1.3 % -2.5 % 12.9 % 17.49 21.62 24.00 7.9 10.1 14.0 3.5 24.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.4 % -2.6 % -3.8 % -29.2 % 15 % -1 % -6 % 40 % 8.0 %

Digia Oyj nosto 5.53 5.85 115 117 0.5 % 5.3 % 1.3 % 78.4 % 2.66 3.89 5.65 3.1 12.2 16.7 2.5 15.2 %

Atos SE nosto 68.54 75.75 7,068 6,173 2.6 % 0.3 % 0.9 % 19.5 % 50.92 65.09 73.62 4.6 6.5 11.0 1.8 16.5 %

Cap Gemini SA nosto 79.62 93.50 13,709 14,893 2.7 % 1.0 % -0.6 % 40.1 % 48.40 71.36 90.80 9.0 10.8 16.0 2.2 13.5 %

HiQ International AB nosto 45.60 52.00 2,445 2,277 0.0 % -1.3 % 3.6 % 30.4 % 32.10 41.22 48.10 10.7 11.3 15.6 3.4 22.0 %

Tikkurila Oyj lasku 14.85 17.50 655 682 -0.3 % 0.2 % -9.7 % -10.1 % 13.73 16.63 19.50 8.2 10.8 13.8 3.1 22.2 %


Akzo Nobel N.V. nosto 57.99 72.00 14,359 15,406 3.2 % 0.9 % -3.9 % 6.9 % 46.59 62.59 75.45 7.0 9.9 14.0 2.1 15.3 %

H.B. Fuller Company nosto 33.94 41.50 1,716 2,202 1.9 % -0.4 % -6.9 % -14.5 % 30.72 41.20 45.99 7.4 10.0 12.9 1.6 12.4 %

Sherwin-Williams Company lasku 222.78 302.50 20,766 22,466 1.8 % -4.2 % -13.7 % 1.7 % 202.01 265.78 294.35 11.7 13.1 18.1 25.1 138.7 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -0.7 % -1.7 % 21.5 % -8 % 0 % -2 % -36 % 13.7 %







Uponor Oyj Class A lasku! 11.63 14.25 851 901 -17.7 % -14.5 % -17.9 % 9.1 % 9.11 13.42 17.30 7.0 9.9 15.5 3.3 21.0 %


Geberit AG nosto 297.70 360.00 11,253 11,920 1.8 % -0.1 % -2.7 % -3.6 % 277.50 328.19 371.90 15.9 18.7 20.5 6.5 31.5 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 23.71 26.50 432 375 -0.4 % -2.1 % -2.0 % 13.4 % 19.40 23.37 27.02 3.5 10.9 16.8 2.4 14.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.4 % -2.9 % 1.5 % 12.5 % -68 % -14 % 1 % -55 % -13.8 %

Chino Corporation 1.06K 10K 1.2 % -2.6 % -6.6 % -17.0 % 1.04K 1.20K 1.38K

Horiba , Ltd. nosto 4.35K 4.91K 185K 170K 3.7 % 6.2 % 1.0 % 9.0 % 3.53K 4.38K 5.41K 6.2 8.2 14.0 1.3 9.3 %

1.10.2015, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 284.74 315.00 7,887 8,358 0.8 % 1.1 % -5.1 % 11.2 % 228.30 307.33 350.11 13.9 15.1 20.4 12.2 59.7 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 122.28 156.50 48,727 59,159 2.0 % -1.9 % -3.4 % 0.5 % 107.33 127.80 141.25 13.3 14.5 15.3 2.2 14.4 %

Valmet Corp nosto 8.66 11.70 1,298 1,423 0.5 % -0.7 % -5.7 % 9.7 % 6.91 10.09 12.47 5.6 8.5 10.8 1.4 13.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -0.5 % 3.6 % 12.1 % 2 % 25 % -13 % -56 % -45 %

ANDRITZ AG nosto 40.24 58.00 4,185 2,992 1.1 % 1.5 % -6.8 % -4.7 % 35.92 48.36 57.50 5.4 7.1 13.5 3.3 24.1 %

Kadant Inc. nosto 39.01 55.00 425 344 0.8 % -1.8 % -11.8 % -0.1 % 36.15 44.61 56.29 5.4 6.5 11.3

Wartsila Oyj Abp nosto 35.47 42.00 6,996 7,083 2.2 % 1.6 % -4.5 % 0.1 % 31.85 39.04 44.97 9.2 10.8 14.3 2.9 20.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 5.2 % 3.6 % 16.0 % -20 % -54 % -62 % 10 % 9.9 %

Caterpillar Inc. lasku 65.36 71.50 39,388 43,841 1.6 % -6.9 % -13.9 % -34.0 % 62.99 85.87 107.12 6.5 13.0 16.3 2.7 16.6 %

MAN SE nosto 91.16 81.00 13,403 16,011 1.1 % -0.3 % -2.3 % 2.3 % 88.71 93.78 99.26 16.6 33.5 59.9 2.6 4.4 %

YIT Oyj lasku 4.89 5.20 623 1,112 2.9 % -9.0 % -10.2 % -19.9 % 4.17 5.66 7.21 10.2 11.6 11.6 1.0 8.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.8 % -8.6 % -10.6 % -27.8 % 21 % 15 % -2 % -53 % -8.7 %

Lemminkainen Corporation nosto 11.60 12.75 269 415 0.0 % -1.7 % -2.8 % -2.5 % 9.50 11.23 13.34 4.1 6.9 11.3 0.7 6.2 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 2.53 2.90 153 398 0.0 % -1.6 % 4.5 % -16.8 % 2.28 2.84 3.30 13.3 14.7 10.6 0.5 4.9 %

JM AB nosto 224.80 260.00 16,895 15,978 2.0 % 0.3 % 2.0 % -2.6 % 200.00 246.39 314.80 8.6 8.6 12.1 3.0 25.1 %

Peab AB Class B nosto 58.05 66.00 17,186 20,153 1.4 % -1.1 % -4.4 % 16.8 % 41.87 60.72 74.70 7.4 9.6 11.5 1.9 16.1 %

NCC AB Class B nosto 252.40 267.50 27,310 34,215 4.2 % 1.0 % 1.9 % 5.3 % 198.30 255.84 303.60 8.9 10.8 12.5 2.7 21.4 %

Veidekke ASA nosto 95.25 100.00 12,735 12,684 -1.3 % 0.3 % 1.3 % 47.1 % 60.00 83.69 100.50 7.9 10.0 12.8 3.7 28.8 %

nosto kpl 183 2.29 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 80 Mediaani: 1.3 % -0.5 % -3.8 % 1.6 % 7.5 11.3 13.8 1.9 13.6 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

1.10.2015, 23

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Affecto Oyj nosto 2.79 4.30 54.1 % 2.74 3.84 2.00 4.80 7.6 6.2 5.1 1.0 0.9 -82.8 % 12.4 % 6.1 %

Ahlstrom Oyj nosto 7.06 8.50 20.4 % 6.51 8.34 6.51 18.23 31.4 13.1 8.7 5.4 1.0 1.0 3.3 % 7.5 % 4.2 %

Aktia Pankki Oyj Class Anosto 10.90 12.50 14.7 % 8.90 12.07 4.34 12.07 13.8 13.6 1.2 1.1 8.4 % 8.2 % 6.0 %

Alandsbanken Abp Class B 16.40 n.a. 9.23 17.58 6.95 18.63

Alma Media Oyj nosto! 2.58 3.70 43.4 % 2.51 3.24 2.49 9.44 11.9 12.8 7.9 7.1 2.1 2.0 17.4 % 15.7 % 5.6 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 22.74 28.00 23.1 % 14.15 27.04 7.52 27.04 28.4 20.0 14.0 12.4 3.2 2.9 11.2 % 14.5 % 2.4 %

Apetit Oyj nosto 13.46 13.50 0.3 % 13.00 16.86 12.38 21.63 80.8 7.4 9.8 0.7 0.7 -0.3 % 0.8 % 4.1 %

Asiakastieto Group Oyjnosto 14.20 17.50 23.2 % 13.80 15.90 13.80 15.90 15.4 13.9 3.3 2.8 -3.0 % 18.1 % 5.3 %

Aspo Oyj lasku 6.46 7.80 20.7 % 5.49 8.25 5.18 8.90 11.0 11.3 8.0 9.0 1.9 1.7 17.2 % 15.4 % 6.2 %

Atria Oyj Class A lasku 7.79 9.00 15.5 % 6.43 10.50 4.76 10.83 8.7 10.7 4.9 5.2 0.5 0.5 6.3 % 5.0 % 5.1 %

Basware Oyj lasku 39.09 47.00 20.2 % 34.80 47.80 14.95 47.80 n.m. 132.5 46.8 43.6 3.9 3.9 2.1 % 3.0 % 0.3 %

CapMan Oyj Class B lasku 1.00 1.20 20.0 % 0.80 1.10 0.78 1.84 30.9 16.7 10.9 14.3 1.3 1.3 4.3 % 7.8 % 7.3 %

Cargotec Oyj Class B nosto 24.44 36.00 47.3 % 20.57 37.37 15.65 39.60 16.9 9.8 11.5 6.7 1.3 1.2 7.7 % 12.1 % 4.1 %

Caverion Oyj nosto 8.94 11.00 23.0 % 5.37 9.69 3.00 9.69 27.9 19.0 13.1 10.3 4.7 4.2 16.8 % 22.2 % 3.6 %

Citycon Oyj nosto 2.20 2.60 18.2 % 2.13 3.02 1.67 3.02 13.0 12.9 17.8 22.1 0.9 0.8 6.8 % 6.6 % 6.8 %

Componenta Oyj lasku 0.80 0.65 -18.8 % 0.67 1.26 0.67 6.55 7.5 8.4 0.7 0.8 -9.4 % -6.1 % 0.0 %

Comptel Oyj nosto 1.19 1.25 5.0 % 0.55 1.49 0.37 1.49 23.8 23.5 7.0 7.9 3.8 3.5 16.0 % 14.8 % 2.1 %

Cramo Oyj nosto 18.63 21.50 15.4 % 9.96 20.88 5.68 20.88 20.5 14.1 5.5 6.2 1.8 1.7 8.7 % 11.8 % 3.3 %

Detection Technology Oy 4.89 5.65 15.5 % 4.89 7.90 4.89 7.90 12.2 18.1 14.8 40.8 3.2 333.3 % 17.9 % 0.0 %

Digia Oyj nosto 5.53 5.85 5.8 % 2.66 5.65 2.28 5.79 39.5 20.5 9.7 12.2 3.1 2.8 8.0 % 13.6 % 1.8 %

Dovre Group Plc nosto 0.39 n.a. 0.33 0.58 0.28 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.76 0.70 -7.9 % 0.61 0.96 0.57 1.09 53.3 24.6 2.0 1.9 -3.4 % 3.6 % 1.3 %

Elecster Oyj Class A 6.58 n.a. 5.56 7.50 3.40 7.50

Bittium Oyj lasku 5.02 5.15 2.6 % 2.58 5.30 0.36 5.30 58.8 1.2 16.2 15.4 7.1 1.1 12.1 % 89.9 % 90.0 %

Elisa Oyj Class A nosto 30.22 27.10 -10.3 % 18.19 31.58 12.70 31.58 21.4 20.2 9.2 11.3 5.5 5.3 25.6 % 26.3 % 4.5 %

eQ Plc nosto 4.95 5.70 15.2 % 3.06 6.75 1.34 6.75 18.7 2.6 14.1 % 10.0 %

Etteplan Oyj nosto 4.02 4.40 9.5 % 2.91 4.44 1.90 4.44 16.1 12.6 7.5 8.1 2.9 2.7 17.9 % 21.3 % 4.0 %

Exel Composites Oyj nosto 6.64 8.90 34.0 % 6.56 9.85 5.10 9.85 12.5 15.7 7.9 7.9 2.5 2.4 20.1 % 15.6 % 3.4 %

Finnair Oyj lasku 3.07 3.50 14.0 % 2.30 3.30 1.67 5.72 135.4 5.1 3.2 0.8 0.7 -12.0 % 0.5 % 0.0 %

Finnlines Oyj lasku 16.00 n.a. 13.56 18.00 5.76 18.00

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


1.10.2015, 24

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp lasku 18.00 19.00 5.6 % 17.30 22.30 10.99 22.30 17.8 19.6 20.2 17.2 1.3 1.2 7.2 % 6.3 % 3.8 %

Fortum Oyj lasku 13.23 16.50 24.7 % 13.14 21.59 12.81 24.09 11.1 15.6 10.8 8.2 1.1 0.8 9.7 % 5.1 % 9.8 %

F-Secure Oyj nosto 2.47 2.80 13.4 % 1.78 3.84 1.32 3.84 25.8 22.4 9.8 11.8 4.8 4.7 18.8 % 20.8 % 3.2 %

Glaston Oyj lasku 0.46 0.56 22.3 % 0.32 0.60 0.22 1.29 45.8 22.9 7.6 1.8 2.4 3.8 % 10.5 % 4.4 %

HKScan Oyj Class A nosto 3.92 4.30 9.7 % 3.12 6.26 3.12 7.98 23.9 12.3 2.8 4.4 0.5 0.5 2.2 % 4.0 % 3.8 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.65 n.a. 1.64 2.50 1.64 5.86

Huhtamaki Oyj nosto 27.31 33.75 23.6 % 18.95 32.99 7.09 32.99 22.0 17.0 9.6 10.9 3.3 2.9 14.9 % 17.3 % 2.7 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 1.99 n.a. 1.83 2.68 1.83 9.24 5.7 13.1 0.8 14.0 %

Innofactor Plc nosto 0.81 1.00 24.2 % 0.75 1.20 0.38 3.20 15.3 13.4 8.9 7.9 1.1 1.0 7.4 % 7.7 % 0.0 %

Kemira Oyj nosto 10.32 12.50 21.1 % 9.11 12.27 7.80 13.02 16.4 13.8 8.0 7.7 1.4 1.3 8.3 % 9.7 % 5.1 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 8.49 n.a. 8.10 10.70 8.10 21.33

Kesko Oyj Class B lasku 31.66 37.00 16.9 % 25.10 41.04 18.08 41.04 19.2 17.1 7.4 6.9 1.4 1.4 7.5 % 8.4 % 6.2 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.01 n.a. 2.99 5.00 2.99 10.34

Kone Oyj Class B nosto 34.00 37.50 10.3 % 29.92 44.35 16.89 44.35 23.1 19.0 16.7 12.5 8.6 7.5 37.3 % 39.4 % 4.0 %

Konecranes Oyj nosto 22.36 32.00 43.1 % 18.63 34.98 13.18 34.98 16.7 16.5 10.3 9.2 2.9 2.9 17.3 % 17.5 % 4.7 %

Kotipizza Group Oyj 5.00 n.a. 4.77 5.40 4.77 5.40

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 17.97 20.00 11.3 % 12.75 18.74 8.59 18.74 17.6 16.2 7.7 3.4 3.2 19.2 % 19.5 % 4.7 %

Lemminkainen Corporationnosto 11.60 12.75 9.9 % 9.50 13.34 9.50 25.72 n.m. 18.3 4.7 4.6 0.7 0.7 -3.8 % 3.7 % 1.2 %

Marimekko Oyj lasku 8.48 9.25 9.1 % 8.20 10.94 8.20 17.15 14.9 20.9 7.1 7.8 2.4 2.3 15.9 % 11.0 % 4.1 %

Martela Oyj Class A nosto 2.80 3.20 14.3 % 2.75 3.65 2.75 8.56 42.5 3.3 0.5 1.3 % 3.6 %

Metso Oyj lasku 18.59 24.00 29.1 % 17.31 29.55 17.31 43.27 10.4 12.6 8.3 6.8 2.3 1.9 22.0 % 15.1 % 5.9 %

Metsae Board Corporation Class Bnosto 5.04 6.50 29.0 % 2.86 6.59 1.13 6.59 19.2 13.6 8.0 7.3 2.0 1.7 10.5 % 12.5 % 2.8 %

Munksjo Oyj nosto! 7.50 11.20 49.3 % 6.65 12.50 4.54 12.50 22.7 11.2 6.5 5.3 0.9 0.9 4.1 % 8.0 % 4.7 %

Neste Corporation nosto 20.57 26.25 27.6 % 15.30 26.87 6.14 26.87 12.9 9.8 7.4 6.1 2.0 1.7 15.5 % 17.8 % 3.6 %

Nixu OY nosto 4.39 5.10 16.2 % 3.95 4.97 3.95 4.97 15.7 19.1 9.0 11.4 3.5 3.4 22.0 % 17.8 % 2.5 %

Nokia Oyj nosto 6.11 7.25 18.8 % 4.91 7.87 1.33 8.49 22.6 19.7 10.7 8.8 2.6 2.5 11.6 % 12.5 % 2.5 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 28.91 28.00 -3.1 % 18.82 32.48 18.82 38.72 18.6 18.7 6.4 10.0 3.2 2.9 17.1 % 15.7 % 5.0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto 9.94 11.95 20.2 % 8.86 12.43 5.06 12.43 11.8 10.4 1.3 1.3 11.4 % 12.2 % 7.0 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 1.13 n.a. 0.96 1.66 0.96 3.24

Okmetic Oyj nosto 7.08 6.85 -3.2 % 4.28 7.70 3.50 7.70 25.4 15.5 7.8 7.2 1.9 2.0 7.6 % 12.6 % 5.1 %



1.10.2015, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A nosto 22.09 24.50 10.9 % 20.51 27.20 13.49 29.90 14.1 17.3 8.8 9.0 2.4 2.2 17.1 % 13.0 % 3.4 %

Orava Residential REIT Plclasku 9.90 11.40 15.2 % 9.80 14.00 9.80 15.88 5.6 10.7 10.9 17.9 0.8 0.8 14.6 % 7.2 % 12.1 %

Oriola-KD Oyj Class Bnosto 4.30 4.75 10.5 % 2.16 4.60 1.48 4.60 15.9 17.8 7.2 9.8 7.1 4.1 44.7 % 22.8 % 2.9 %

Orion Oyj Class B lasku 33.80 30.00 -11.2 % 24.85 38.86 13.19 38.86 22.5 22.2 11.5 15.0 9.2 8.7 41.0 % 39.0 % 3.8 %

Outokumpu Oyj lasku 2.06 3.95 91.7 % 1.98 8.24 1.98 34.27 16.0 11.1 0.4 0.4 -12.7 % -9.9 % 0.0 %

Outotec Oyj lasku 3.31 5.50 66.4 % 3.26 6.85 3.26 13.03 15.0 14.8 10.0 7.4 1.4 1.3 9.0 % 8.9 % 3.0 %

Panostaja Oyj nosto 0.83 0.95 15.2 % 0.77 0.94 0.66 1.58 5.2 4.8 1.1 21.6 % 6.1 %

Pihlajalinna PLC nosto 15.00 15.00 0.0 % 11.38 15.00 11.38 15.00 88.2 93.8 21.9 30.6 4.1 34.7 % 4.3 % 0.3 %

PKC Group Oyj nosto 16.25 24.50 50.8 % 13.13 23.37 8.60 26.33 16.8 7.9 6.5 2.5 2.4 -0.5 % 14.4 % 4.3 %

Ponsse Oyj nosto 14.77 16.75 13.4 % 10.04 15.95 5.50 15.95 13.7 12.0 7.6 7.9 4.8 3.8 34.7 % 31.8 % 3.4 %

Poeyry Oyj lasku 3.60 3.80 5.6 % 2.60 4.08 2.60 11.90 90.0 17.6 2.1 2.0 -14.1 % 2.3 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.30 1.40 7.7 % 0.94 1.99 0.74 1.99 22.9 4.8 20.8 % 3.8 %

Raisio Oyj Class V nosto 4.30 5.10 18.6 % 3.32 4.46 1.52 5.04 22.6 18.7 15.5 12.1 2.1 2.0 9.2 % 10.7 % 3.5 %

Ramirent Oyj lasku 6.85 7.65 11.7 % 5.61 8.29 4.12 12.37 19.9 17.5 5.5 5.5 2.3 2.3 11.5 % 13.0 % 5.8 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.85 5.45 12.4 % 4.69 5.85 4.52 7.38 21.8 17.5 9.5 9.2 1.5 1.4 6.7 % 8.0 % 4.5 %

Raute Oyj Class A nosto 13.00 14.00 7.7 % 7.01 13.74 6.05 13.74 12.1 9.0 5.5 2.1 1.9 17.6 % 20.9 % 5.4 %

Restamax Oyj lasku 3.86 4.85 25.6 % 3.42 4.85 3.42 5.00 17.8 12.6 6.1 5.0 1.6 1.6 9.1 % 12.4 % 5.8 %

Revenio Group Oyj nosto 23.08 23.50 1.8 % 13.10 24.95 2.80 24.95 45.3 36.1 20.6 28.0 15.2 13.4 33.7 % 37.1 % 2.2 %

Robit Oyj nosto 6.00 7.45 24.2 % 5.45 6.28 5.45 6.28 27.3 19.7 11.0 4.6 1.9 16.9 % 9.6 % 0.7 %

Sampo Oyj Class A nosto 43.28 46.00 6.3 % 34.77 49.40 16.85 49.40 15.7 14.5 13.5 13.5 2.2 2.1 14.1 % 14.3 % 5.0 %

Sanoma Oyj lasku 3.30 3.80 15.0 % 3.13 5.95 3.13 17.79 11.3 18.9 4.0 3.9 0.6 0.6 5.3 % 3.3 % 4.5 %

Scanfil Oyj 2.68 3.00 11.9 % 1.96 3.38 0.59 3.38 12.8 10.4 6.3 1.6 1.5 12.8 % 14.2 % 3.0 %

Siil i Solutions Oy nosto 20.31 23.00 13.2 % 12.41 21.00 7.10 21.00 15.3 11.8 7.9 4.0 3.7 26.0 % 31.4 % 3.3 %

Solteq Oyj nosto 1.70 2.00 17.6 % 1.32 1.94 0.95 1.94 13.5 15.6 4.7 2.2 1.8 16.2 % 11.7 % 1.2 %

Sponda Oyj nosto 3.49 4.30 23.1 % 3.25 4.57 2.64 4.57 10.4 9.7 17.7 17.5 0.7 0.7 6.8 % 7.0 % 5.4 %

SRV Yhtioet Oyj nosto 2.53 2.90 14.6 % 2.28 3.30 2.28 6.15 11.1 23.8 11.8 19.2 0.6 0.5 5.4 % 2.3 % 2.2 %

SSH Communications Security Oyjnosto 3.24 5.40 66.7 % 2.31 6.32 0.28 6.32 90.8 11.2 -13.8 % 0.0 %

SSAB AB Class B nosto 2.71 4.46 64.4 % 2.30 5.95 2.30 6.60 148.2 24.8 11.2 7.9 0.3 0.3 0.2 % 1.3 % 2.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 6.97 8.75 25.6 % 5.98 9.90 5.98 29.30 23.4 0.7 0.5 -8.3 % -4.6 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 6.76 9.70 43.6 % 5.71 10.95 3.73 10.95 16.9 10.9 7.2 6.5 1.1 1.0 6.2 % 9.2 % 4.4 %



1.10.2015, 26

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2014

P/E

2015E

2014 EV /

EBITDA

2015E EV

/ EBITDA

P/BV

2014

P/BV

2015E

ROE

2014

ROE

2015E

Osinko

tuotto 2015E

Suominen Yhtyma Oyjlasku 1.09 1.20 10.1 % 0.56 1.22 0.33 1.22 54.5 13.8 6.0 6.0 2.5 2.2 4.5 % 15.7 % 1.8 %

Taaleritehdas Oyj nosto 8.17 10.00 22.4 % 5.35 9.25 2.90 9.25 45.4 5.0 2.7 2.5 5.8 % 50.6 % 2.2 %

Talenom Oyj nosto 6.10 9.00 47.5 % 5.39 7.33 5.39 7.33 55.5 3.3 0.0 % -1.8 % 0.0 %

Talentum Oyj lasku! 1.33 1.40 5.3 % 0.95 1.33 0.90 2.16 16.6 13.3 9.0 9.3 3.0 2.7 17.8 % 20.0 % 4.5 %

Technopolis Oyj nosto 3.44 4.40 27.9 % 3.40 4.65 2.25 4.88 7.3 7.6 13.8 12.8 0.7 0.7 9.7 % 8.9 % 4.7 %

Tecnotree Oyj lasku 0.10 0.12 26.3 % 0.07 0.20 0.07 0.61 n.m. 9.2 4.2 0.7 0.6 -50.0 % -24.6 % 0.0 %

Teleste Oyj lasku 7.60 8.00 5.3 % 4.58 8.14 2.50 8.14 16.4 13.1 7.6 8.2 2.0 1.8 12.1 % 13.8 % 3.0 %

Teliasonera AB lasku 4.80 5.45 13.7 % 4.59 5.96 4.40 6.32 12.3 12.0 7.9 7.2 1.8 1.7 14.4 % 14.3 % 6.7 %

Tieto Oyj lasku 22.58 25.00 10.7 % 17.49 24.00 8.39 24.00 14.6 14.7 9.3 9.0 3.5 3.6 24.0 % 24.3 % 5.8 %

Tikkurila Oyj lasku 14.85 17.50 17.8 % 13.73 19.50 12.13 20.90 13.5 14.1 8.1 8.5 3.4 3.2 25.2 % 22.7 % 5.4 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.13 n.a. 0.12 0.30 0.12 1.40

United Bankers Oyj Class Anosto 40.23 48.00 19.3 % 33.00 50.50 33.00 50.50 23.7 13.6 9.3 5.0 3.9 3.4 16.6 % 25.0 % 6.7 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 13.40 16.00 19.4 % 10.07 19.26 7.30 19.26 11.5 11.0 7.3 6.8 1.0 0.9 8.3 % 8.4 % 5.5 %

Uponor Oyj Class A lasku! 11.63 14.25 22.5 % 9.11 17.30 6.03 17.30 21.6 19.5 9.2 8.5 3.7 3.5 17.1 % 17.8 % 4.2 %

Vaisala Oyj Class A nosto 23.71 26.50 11.8 % 19.40 27.02 14.48 27.02 19.6 19.9 8.7 3.9 2.5 2.5 12.9 % 12.3 % 3.9 %

Valmet Corp nosto 8.66 11.70 35.1 % 6.91 12.47 6.00 12.47 21.7 11.7 9.5 6.4 1.6 1.5 7.5 % 13 % 4.0 %

Verkkokauppa.com Oyjlasku 6.14 6.50 5.9 % 4.50 7.00 3.35 7.00 61.2 40.9 24.6 34.5 7.5 10.8 12.3 % 26.3 % 1.4 %

Viking Line Abp 17.21 n.a. 13.50 20.00 13.50 34.00

Wartsila Oyj Abp nosto 35.47 42.00 18.4 % 31.85 44.97 15.50 44.97 16.6 14.9 11.3 9.8 3.6 3.2 21.5 % 21.4 % 3.4 %

Wulff Group Plc lasku 1.25 n.a. 0.94 1.66 0.94 3.06

YIT Oyj lasku 4.89 5.20 6.3 % 4.17 7.21 4.17 21.92 9.3 14.8 9.8 10.9 1.1 1.0 12.3 % 6.9 % 3.7 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.25 n.a. 3.80 5.65 2.82 6.00

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2014 2015E 2014 2015E 2014 2015E 2014 2015E 2015E

OMX HEX: 1.5 15.2 % nosto kpl 69 lasku kpl 45 16.9 15.6 8.8 8.5 2.0 1.9 10.8 % 12.5 % 3.8 %

OMX HEX 25: 1.8 20.2 % nosto kpl 16 lasku kpl 9 16.7 14.8 9.7 8.9 2.0 1.7 12.3 % 14.3 % 4.4 %

FIM TOP-5 4.0 27.6 % nosto kpl 4 lasku kpl 1 19.2 13.6 8.0 7.3 2.0 1.7 11.2 % 14.5 % 3.6 %

FIM TOP-10 1.5 23.1 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 19.2 13.7 7.6 6.8 2.0 1.9 10.8 % 15.1 % 3.6 %

FIM BOTTOM-5 0.7 24.7 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 15.0 17.9 10.4 11.3 1.4 1.3 9.0 % 5.1 % 3.0 %

FIM BOTTOM-10 0.7 17.6 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 15.0 19.6 10.4 10.2 1.3 1.3 6.2 % 4.2 % 3.2 %



1.10.2015, 27

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Affecto Oyj 29.10. 25.0 2.9 2.8 0.11 122.7 116.3 0.8 10.6 0.3 10.2 -0.07 0.37 0.17 6.1 %

Ahlstrom Oyj 28.10. 277.0 13.0 8.0 0.11 1,001 1,100 -3.7 45.0 -9.2 40.8 -0.22 0.54 0.30 4.2 %

Aktia Pankki Oyj Class A5.11. 51.3 18.7 18.2 0.21 212.3 213.2 67.7 67.1 68.2 67.2 0.79 0.84 0.66 6.0 %

Alandsbanken Abp Class B27.10.

Alma Media Oyj 23.10. 68.0 6.8 6.5 0.06 295.4 287.0 21.4 21.5 20.0 22.7 0.20 0.22 0.15 5.6 %

Amer Sports Oyj Class A22.10. 734.0 105.0 97.0 0.60 2,229 2,551 115.3 211.5 128.7 178.9 0.47 1.10 0.55 2.4 %

Apetit Oyj 30.10. 90.2 1.9 1.8 0.23 384.7 387.8 0.6 2.6 -0.5 2.6 -1.29 0.22 0.55 4.1 %

Asiakastieto Group Oyj18.11. 11.0 4.5 4.3 0.23 42.2 43.0 18.3 18.0 3.3 15.0 -0.14 0.79 0.75 5.3 %

Aspo Oyj 28.10. 125.0 7.3 6.4 0.19 482.9 453.0 23.4 22.0 19.7 23.0 0.59 0.64 0.40 6.2 %

Atria Oyj Class A 29.10. 340.0 13.9 11.4 0.31 1,426 1,333 40.0 37.0 34.0 28.0 0.93 0.78 0.40 5.1 %

Basware Oyj 12.10. 35.6 2.0 1.7 0.10 127.7 147.2 4.3 6.6 4.3 4.8 0.21 0.25 0.10 0.3 %

CapMan Oyj Class B 3.11. 7.6 2.5 2.0 0.02 39.2 33.4 6.2 9.3 5.0 7.5 0.04 0.07 0.07 7.3 %

Cargotec Oyj Class B21.10. 901.0 64.1 57.2 0.63 3,358 3,765 149.1 247.4 120.8 221.5 1.11 2.39 1.00 4.1 %

Caverion Oyj 23.10. 578.5 22.5 21.6 0.13 2,407 2,455 56.5 81.1 36.8 77.0 0.22 0.47 0.32 3.6 %

Citycon Oyj 28.10. 89.0 53.6 36.0 0.04 245.3 299.0 150.0 177.0 102.2 132.5 0.15 0.18 0.15 6.8 %

Componenta Oyj 115.0 3.0 -3.0 -0.03 495.2 507.0 19.0 19.0 -8.0 -4.0 -0.11 -0.06 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 20.10. 22.4 3.3 3.1 0.02 85.7 93.1 8.3 9.8 7.4 8.4 0.05 0.05 0.03 2.1 %

Cramo Oyj 29.10. 177.0 31.5 28.9 0.52 651.8 673.0 64.0 84.0 50.0 72.0 0.37 1.30 0.61 3.3 %

Detection Technology Oy 10.3 0.9 0.9 0.06 33.1 39.7 4.1 3.6 3.3 2.9 0.29 0.13 0.00 0.0 %

Digia Oyj 30.10. 22.9 1.7 1.5 0.06 97.4 103.6 4.3 7.9 4.0 7.0 0.14 0.25 0.10 1.8 %

Dovre Group Plc 5.11.

Efore Oyj Class A 21.10. 24.1 0.7 0.6 0.01 85.3 95.7 0.1 2.4 -3.1 1.2 -0.05 0.01 0.01 1.3 %

Elecster Oyj Class A 10.11.

Bittium Oyj 5.11. 12.7 -0.2 -0.5 0.00 224.1 61.0 16.2 3.4 15.3 2.4 0.09 0.05 4.52 90.0 %

Elisa Oyj Class A 16.10. 386.0 88.8 83.0 0.42 1,535 1,544 305.0 319.0 277.7 293.6 1.41 1.50 1.35 4.5 %

eQ Plc 6.9 2.7 2.7 0.06 29.8 12.2 12.2 0.27 0.50 10.0 %

Etteplan Oyj 29.10. 31.0 2.0 1.5 0.06 131.9 140.0 7.1 9.0 7.0 8.0 0.27 0.32 0.16 4.0 %

Exel Composites Oyj 23.10. 21.0 2.0 2.0 0.13 79.3 85.1 9.5 7.0 9.3 6.8 0.48 0.42 0.23 3.4 %

Finnair Oyj 30.10. 630.0 42.0 40.0 0.25 2,285 2,303 -72.0 18.0 -99.0 24.0 -0.65 0.14 0.00 0.0 %

Finnlines Oyj 12.11.

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

1.10.2015, 28

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp 28.10. 301.8 7.9 2.0 0.02 767.5 1,124.0 58.1 60.0 100.0 95.9 9.44 1.08 0.69 3.8 %

Fortum Oyj 22.10. 740 91 62.0 0.06 4,751 3,789 1,351 905 3,360 904 3.55 5.74 1.30 9.8 %

F-Secure Oyj 22.10. 35.9 5.8 5.5 0.03 153.8 146.0 20.9 20.6 21.6 22.3 0.10 0.11 0.08 3.2 %

Glaston Oyj 26.10. 24.5 1.4 1.3 0.00 124.5 117.0 4.0 7.8 4.0 6.4 0.01 0.02 0.02 4.4 %

HKScan Oyj Class A 4.11. 484.5 9.6 8.4 0.13 1,989 1,932 12.4 26.8 7.0 19.1 0.98 0.32 0.15 3.8 %

Honkarakenne Oyj Class B29.10. 45.5 -2.2 -2.5

Huhtamaki Oyj 22.10. 692.1 60.0 51.0 0.41 2,236 2,726 185.9 233.2 154.9 179.0 1.33 1.43 0.73 2.7 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 2.11. 41.8 4.9 10.1 0.35

Innofactor Plc 20.10. 10.1 0.8 0.7 0.02 44.1 46.1 2.6 3.1 2.2 2.4 0.06 0.06 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 23.10. 623.1 47.9 42.0 0.20 2,137 2,389 158.0 174.1 122.1 139.5 0.59 0.69 0.53 5.1 %

Keskisuomalainen Oyj Class A19.11.

Kesko Oyj Class B 22.10. 2,211 88.0 89.0 0.64 9,071 8,685 233.0 253.0 226.0 249.3 0.97 1.45 1.95 6.2 %

Kesla Oyj Class A 20.10.

Kone Oyj Class B 22.10. 2,191 327.0 331.5 0.49 7,335 8,483 1,036 1,223 1,016 1,223 1.47 1.79 1.37 4.0 %

Konecranes Oyj 21.10. 526.0 35.2 29.5 0.42 2,011 2,143 119.0 122.4 107.5 90.3 1.29 0.98 1.05 4.7 %

Kotipizza Group Oyj

Lassila & Tikanoja Oyj28.10. 161.0 20.0 19.3 0.40 639.7 648.8 53.9 55.5 26.6 53.1 0.73 1.09 0.85 4.7 %

Lemminkainen Corporation30.10. 626.0 40.0 34.0 1.04 2,045 1,939 52.2 58.5 -1.7 33.2 0.09 0.69 0.14 1.2 %

Marimekko Oyj 5.11. 26.1 4.0 4.0 0.40 94.2 93.0 6.1 5.0 5.5 4.3 0.51 0.41 0.35 4.1 %

Martela Oyj Class A 29.10. 36.0 0.7 0.5 0.09 133.1 1.5 0.7 0.07 0.10 3.6 %

Metso Oyj 22.10. 744 87.5 79.5 0.36 3,658 3,077 440.0 364.0 294.0 318.0 1.25 3.08 1.10 5.9 %

Metsae Board Corporation Class B5.11. 519.0 55.0 47.2 0.11 2,008 2,056 136.2 188.1 99.8 164.5 0.20 0.41 0.14 2.8 %

Munksjo Oyj 28.10. 285.0 13.0 9.4 0.15 1,137 1,149 51.0 56.0 17.0 45.5 0.15 0.64 0.35 4.7 %

Neste Corporation 23.10. 3,180 274.0 251.0 0.74 15,011 11,779 584.0 761.1 512.0 681.4 0.22 2.13 0.75 3.6 %

Nixu OY 17 19 2 2 1 1 0.15 0.10 0.11 2.5 %

Nokia Oyj 29.10. 3,366 399 359.0 0.07 12,732 13,679 1,632 1,732 1,403 1,616 0.31 0.30 0.16 2.5 %

Nokian Renkaat Oyj 30.10. 314.4 67.0 58.0 0.37 1,389 1,321 308.7 278.0 261.2 265.7 1.54 2.29 1.45 5.0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts21.10. 2,444 1,212 1,154 0.22 10,224 10,317 4,858 5,569 4,324 5,064 0.83 0.97 0.70 7.0 %

Nurminen Logistics Oyj Class A5.11.

Okmetic Oyj 22.10. 21.7 3.2 3.2 0.15 74.1 87.6 6.3 10.4 6.1 10.2 0.28 0.46 0.36 5.1 %



1.10.2015, 29

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A 29.10. 95.0 16.2 16.0 0.63 328.2 319.0 41.0 39.4 41.0 35.0 1.57 1.28 0.75 3.4 %

Orava Residential REIT Plc 4.2 2.1 1.5 0.21 15.6 17.8 10.2 8.9 8.8 6.4 1.76 0.93 1.20 12.1 %

Oriola-KD Oyj Class B22.10. 399.2 17.5 16.1 0.07 1,612 1,652 59.5 61.0 57.0 54.3 0.30 0.24 0.12 2.9 %

Orion Oyj Class B 27.10. 241.1 62.2 61.2 0.34 1,015 1,017 272.4 273.6 267.8 270.1 1.50 1.52 1.30 3.8 %

Outokumpu Oyj 5.11. 1,565 -35.0 -78.5 -0.16 6,844 6,607 -178.5 -65.5 -457.0 -218.0 -1.07 -0.49 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 29.10. 304.0 16.1 13.1 0.06 1,403 1,276 47.6 61.0 41.9 45.7 0.00 0.14 0.10 3.0 %

Panostaja Oyj 2.9. 37.9 1.4 0.4 0.00 154.8 148.8 11.0 7.1 13.2 3.9 0.16 0.05 6.1 %

Pihlajalinna PLC 52.0 1.0 1.0 0.02 149.0 214.0 8.0 6.0 3.0 5.0 0.08 0.16 0.05 0.3 %

PKC Group Oyj 29.10. 226.8 11.0 10.0 0.28 829.2 910.1 22.0 34.8 18.0 31.0 -1.22 0.77 0.70 4.3 %

Ponsse Oyj 20.10. 95.0 10.0 10.0 0.27 390.8 427.0 41.9 47.0 38.0 45.0 1.07 1.24 0.50 3.4 %

Poeyry Oyj 30.10. 136.3 1.9 6.6 0.07 571.2 578.3 -23.2 9.0 -28.0 7.6 -0.41 0.08 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 22.10. 2.2 0.0 0.0 0.00 9.5 10.1 0.8 0.8 0.06 0.05 3.8 %

Raisio Oyj Class V 5.11. 144.8 15.3 14.4 0.07 493.9 538.0 35.0 50.0 6.9 46.0 0.04 0.23 0.15 3.5 %

Ramirent Oyj 4.11. 166.0 26.0 23.2 0.17 613.5 631.0 58.2 65.1 42.6 56.5 0.30 0.40 0.40 5.8 %

Rapala VMC Oyj 22.10. 70.7 5.3 3.8 0.06 273.2 288.0 23.0 24.8 16.0 18.0 0.24 0.28 0.22 4.5 %

Raute Oyj Class A 30.10. 31.0 1.8 1.8 0.33 94.0 120.9 3.0 7.4 5.0 7.4 1.07 1.44 0.70 5.4 %

Restamax Oyj 6.11. 27 2.9 2.9 0.13 87 107 5.6 7.2 4.9 6.4 0.22 0.31 0.23 5.8 %

Revenio Group Oyj 28.10. 4.9 1.3 1.3 0.15 23.0 19.8 5.0 6.3 5.0 6.4 0.51 0.64 0.52 2.2 %

Robit Oyj 11 1.0 1.0 0.05 38 47 4 5 3 5 0.22 0.26 0.04 0.7 %

Sampo Oyj Class A 5.11. 1,127 345.0 452.0 0.72 4,464 4,408 1,759 1,907 1,760 1,926 2.75 3.01 2.15 5.0 %

Sanoma Oyj 29.10. 451 57 47 0.22 1,902 1,728 119 84 77 25.9 0.34 0.08 0.15 4.5 %

Scanfil Oyj 28.10. 148 9 8 0.11 215 377 16 20 16 18.1 0.21 0.24 0.08 3.0 %

Siil i Solutions Oy 29.5 43.0 1.8 4.4 1.8 2.5 0.70 0.82 0.68 3.3 %

Solteq Oyj 30.10. 14.7 1.0 0.6 0.03 41 52 2.5 3.1 2.3 2.3 0.13 0.11 0.02 1.2 %

Sponda Oyj 3.11. 58.6 39.0 28.8 0.09 246.7 234.1 154.7 154.5 97.3 112.0 0.26 0.36 0.19 5.4 %

SRV Yhtioet Oyj 5.11. 173.0 3.4 1.7 0.01 684.4 734.2 23.0 16.9 17.3 13.1 0.26 0.11 0.06 2.2 %

SSH Communications Security Oyj22.10. 6.0 1.0 1.0 0.02 22.0 -1.0 -1.0 -0.04 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 22.10. 1,566.1 15.4 -11.7 0.00 6,345.9 6,440.1 102.5 147.4 14.5 56.5 -0.27 0.08 0.05 2.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 365 -2.8 -8.0 -0.12 1,845 1,642 -43.0 -26.0 -103.6 -48.5 -1.39 -0.75 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R23.10. 2,535 214.0 158.0 0.16 10,213 10,119 810 850 120 611 0.13 0.62 0.30 4.4 %



1.10.2015, 30

3Q15

pvm

3Q15E

Liikevaihto

3Q15E

EBIT

3Q15E

Pretax

3Q15E

EPS

Liikevaihto

2014

Liikevaihto

2015E

EBIT

2014

EBIT

2015E

PTP

2014

PTP

2015E EPS 2014 EPS 2015E

Osinko

2015E

Osinko-

tuotto 2015E

Suominen Yhtyma Oyj26.10. 115 9.8 8.8 0.02 402 453 26.9 35.2 11.6 31.3 0.02 0.08 0.02 1.8 %

Taaleritehdas Oyj 54.2 61.7 20.8 51.5 20.8 51.5 0.72 1.63 0.18 2.2 %

Talenom Oyj 29.6 33.9 1.5 1.0 0.2 -0.2 0.00 -0.03 0.00 0.0 %

Talentum Oyj 22.10. 13.8 -0.3 -0.5 -0.01 72.3 72.2 3.6 5.0 4.0 5.0 0.06 0.09 0.06 4.5 %

Technopolis Oyj 29.10. 40.3 21.2 15.7 0.12 161.7 171.1 83.3 89.2 63.3 60.4 -0.13 0.39 0.16 4.7 %

Tecnotree Oyj 19.8 2.6 2.0 0.00 74.0 75.2 3.0 8.2 -2.0 2.7 -0.08 -0.04 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 29.10. 56.9 4.3 4.4 0.19 197.2 235.4 11.1 14.4 11.0 14.5 0.46 0.58 0.23 3.0 %

Teliasonera AB 20.10. 2,812 738.3 664.3 0.11 10,669 11,411 2,329 2,545 2,123 2,304 0.35 0.38 0.32 6.7 %

Tieto Oyj 22.10. 334 40 35 0.42 1,523 1,459 150 152 57 112.0 0.48 1.17 1.30 5.8 %

Tikkurila Oyj 5.11. 166.5 28.8 27.7 0.49 618.4 581.0 64.0 61.0 64.0 60.0 1.10 1.05 0.80 5.4 %

Tulikivi Oyj Class A 22.10.

United Bankers Oyj Class A 0 20 30 4.0 8.2 4.0 8.2 1.70 2.96 2.70 6.7 %

UPM-Kymmene Oyj 27.10. 2,501 227.0 211.0 0.32 9,868 10,053 847.0 874.2 667.0 783.0 0.96 1.19 0.73 5.5 %

Uponor Oyj Class A 29.10. 288 28.1 26.9 0.22 1,024 1,059 65.2 71.2 56.6 63.2 0.50 0.63 0.49 4.2 %

Vaisala Oyj Class A 27.10. 79.3 12.8 13.2 0.54 299.7 311.1 24.9 27.7 26.2 28.0 1.21 1.15 0.92 3.9 %

Valmet Corp 28.10. 739.5 44.7 41.7 0.22 2,473 2,961 84.0 157.0 68.5 136.4 0.31 0.64 0.35 4.0 %

Verkkokauppa.com Oyj23.10. 80.0 2.3 2.2 0.03 275.8 334.0 7.0 9.2 6.0 8.0 0.10 0.04 0.08 1.4 %

Viking Line Abp 12.11.

Wartsila Oyj Abp 22.10. 1,266 154.0 150.0 0.62 4,779 5,195 569.0 624.5 495.0 600.0 1.76 2.33 1.20 3.4 %

Wulff Group Plc 5.11. 74.3

YIT Oyj 29.10. 445 21.0 15.2 0.10 1,779 1,698 114.0 89.0 75.0 58.8 0.45 0.35 0.18 3.7 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E6.11.

OMX HEX: 43,377 5,513 5,070 173,753 173,850 20,122 22,175 18,692 19,911 3.8 %

OMX HEX yoy-kasvu: -1.8 % -0.8 % 6.7 % -8.3 % 0.1 % 3.3 % 10.2 % 24.7 % 6.5 %

OMX HEX marginaali%: 12.7 % 11.7 % 11.6 % 12.8 % 10.8 % 11.5 %

OMX HEX 25: 32,923 4,775 4,467 132,705 132,449 18,279 19,860 17,526 18,053 4.4 %

OMX HEX 25 kasvu: -0.2 % 8.6 % 3.0 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14.5 % 13.6 % 13.8 % 15.0 % 13.2 % 13.6 %



1.10.2015, 31

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 531.50 624.06 671,361 695,133 0.7 % -2.2 % -0.1 % 1.9 % 477.30 561.34 643.00 10.8 12.1 15.0 4.3 28.9 % 4.5 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 305.70 332.50 505,956 490,279 2.2 % -1.5 % -6.9 % 2.1 % 269.60 328.46 368.50 13.4 16.7 22.0 8.1 36.6 % 3.4 %

ABB Ltd. lasku 148.00 177.07 342,142 357,471 1.0 % 0.7 % -9.1 % -8.8 % 142.10 170.86 196.00 7.9 10.1 14.0 2.6 18.4 % 4.4 %

LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto 82.20 101.00 270,013 235,158 3.7 % 4.2 % -1.6 % -10.3 % 77.45 94.26 120.00 6.4 8.7 12.7 1.8 14.0 % 4.5 %

Atlas Copco AB Class A nosto 201.10 249.00 241,773 253,755 2.8 % 0.2 % -5.8 % -0.5 % 182.60 233.08 303.10 10.3 12.3 16.1 4.4 27.2 % 3.2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 119.90 123.00 228,644 0.8 % -1.1 % -6.0 % 6.0 % 101.70 125.22 142.00 14.1 1.7 12.0 % 5.1 %

Volvo AB Class B nosto 80.10 112.50 170,385 184,236 1.7 % -4.5 % -13.0 % 2.1 % 71.00 95.60 120.50 4.9 7.8 10.2 1.7 17.1 % 3.7 %

Swedbank AB Class A nosto 184.90 209.00 209,308 0.5 % -0.8 % -4.8 % 1.8 % 166.20 196.68 223.90 11.7 1.6 13.9 % 6.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 89.35 109.50 196,003 1.9 % -2.1 % -9.7 % -7.3 % 82.30 100.21 111.50 10.6 1.3 12.5 % 5.8 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 233.80 250.00 164,685 194,680 1.6 % 0.9 % -4.2 % 35.9 % 155.90 203.38 255.30 9.8 14.1 18.3 2.2 11.8 % 2.5 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 149.90 175.00 166,775 182,475 1.1 % -1.3 % -6.9 % 20.7 % 110.13 154.09 183.83 13.7 15.4 19.7 3.6 18.5 % 1.7 %

Sandvik AB nosto 71.20 87.00 89,312 119,798 2.8 % -0.1 % -13.9 % -12.5 % 66.85 87.05 107.90 7.5 10.4 12.3 2.2 18.3 % 4.9 %

Hexagon AB Class B nosto 255.30 317.96 91,903 104,328 2.5 % 1.2 % -7.0 % 11.5 % 200.50 275.22 334.80 11.8 14.9 17.1 2.3 13.7 % 1.5 %

SKF AB Class B nosto 153.70 182.50 69,966 92,498 -0.2 % 3.6 % -5.7 % 2.0 % 134.80 181.23 231.70 7.5 9.3 10.7 2.4 22.8 % 3.9 %

Alfa Laval AB lasku 136.90 148.00 57,424 68,532 1.3 % 4.8 % -4.7 % -11.3 % 126.10 153.25 176.90 9.4 12.1 13.8 2.8 20.0 % 3.1 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 523.00 643.30 50,567 87,177 4.6 % 3.0 % -6.2 % -9.7 % 480.90 596.58 689.00 4.4 10.3 45.1 3.3 7.4 % 4.2 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR nosto 908 996 80,502 83,159 4.9 % 3.8 % 5.2 % 35.1 % 624.50 889.69 1,107.00 7.7 10.5 15.6 2.5 16.3 % 2.1 %

Skanska AB Class B nosto 163.90 189.00 68,823 64,205 1.4 % 0.0 % -1.3 % 9.8 % 128.60 174.44 209.70 8.0 10.1 14.3 2.7 19.2 % 4.4 %

Getinge AB Class B nosto 186.40 214.50 44,423 65,121 1.6 % -3.5 % -3.1 % 2.4 % 147.00 197.05 236.20 10.4 17.7 16.1 2.2 13.4 % 1.7 %

Electrolux AB Class B lasku 236.00 245.00 72,817 78,985 4.6 % 0.7 % -3.0 % 23.6 % 175.10 239.16 282.80 8.0 13.7 17.3 3.5 20.5 % 2.8 %

Mediaani nostot / laskut 4.00 165,730 119,798 1.6 % 0.1 % -5.8 % 2.0 % 8.0 12.1 14.7 2.5 17.7 % 3.8 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto 124.10 140.00 395,711 559,111 3.2 % 3.7 % -2.1 % -29.2 % 113.90 141.04 176.50 3.2 6.3 15.2 1.1 7.4 % 5.8 %

Telenor ASA lasku 158.90 183.00 238,582 289,785 0.2 % -0.2 % -3.3 % 12.7 % 128.90 162.66 186.10 6.4 10.2 14.2 3.2 22.9 % 4.8 %

DNB ASA nosto 110.70 139.00 180,308 2.8 % -0.8 % -6.0 % -8.0 % 100.90 123.78 143.00 8.6 1.0 11.3 % 4.3 %

Seadrill Ltd. nosto! 49.65 54.17 24,799 115,209 0.3 % -9.1 % -19.9 % -71.2 % 47.40 92.71 175.10 6.4 10.3 3.3 0.2 7.2 % 0.0 %

Yara International ASA nosto 339.50 410.00 93,391 99,107 0.9 % 0.9 % -7.2 % 5.2 % 284.40 373.81 444.60 5.1 7.1 9.3 1.2 12.9 % 4.1 %

Royal Caribbean Cruises Ltd. nosto 753.00 813.18 167,144 234,045 2.4 % -2.6 % 2.4 % 74.7 % 347.00 602.94 803.50 12.0 19.1 16.0 2.1 12.9 % 1.3 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 114.60 130.00 57,300 58,500 2.3 % 0.1 % -5.8 % -15.7 % 111.00 127.41 146.60 10.9 11.8 14.7 2.5 16.9 % 5.4 %

Norsk Hydro ASA nosto 28.36 37.00 58,677 56,787 2.9 % 3.2 % -1.7 % -21.1 % 25.14 37.46 47.88 4.4 7.0 11.2 0.7 6.7 % 3.9 %

Orkla ASA nosto 63.10 64.00 64,295 72,094 2.0 % 1.7 % 4.3 % 8.6 % 46.98 58.65 67.20 14.6 19.2 19.2 2.0 10.4 % 4.0 %

Schibsted Asa Class A lasku 288.50 287.00 63,117 65,882 4.1 % 4.9 % 7.8 % 65.6 % 237.40 238.50 527.50 26.5 33.7 65.0 8.3 12.7 % 0.6 %

Subsea 7 S.A. nosto! 64.00 74.31 21,259 23,156 0.5 % 0.7 % -10.5 % -30.2 % 58.20 74.76 92.25 3.5 8.0 10.9 0.4 3.7 % 0.0 %

Aker Solutions ASA nosto 29.44 37.00 8,009 10,576 -1.7 % -6.8 % -14.5 % -54.0 % 26.25 41.13 65.50 4.9 7.3 9.5 1.2 12.7 % 4.9 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


1.10.2015, 32

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Marine Harvest ASA nosto 108.40 114.00 48,789 56,421 2.6 % 8.0 % 10.5 % 20.6 % 79.50 96.80 110.30 9.1 11.2 13.4 2.6 19.4 % 4.9 %

DNO ASA Class A lasku 9.01 13.82 9,765 8,760 4.3 % 0.8 % -0.3 % -55.2 % 6.82 12.98 20.67 3.3 13.2 27.7 2.1 7.7 % 0.0 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAnosto! 157.30 146.20 16,066 15,130 -1.3 % 2.3 % -1.4 % -3.8 % 143.20 174.41 204.30 3.5 10.3 15.3 1.4 8.9 % 5.4 %

Storebrand ASA nosto 27.90 37.60 12,552 19,950 3.1 % -9.1 % -2.8 % -22.0 % 22.20 30.35 37.69 7.1 9.5 7.1 0.5 6.6 % 0.0 %

Petroleum Geo-Services ASA lasku 32.73 36.46 7,129 17,716 -2.3 % 0.7 % -9.4 % -19.6 % 30.35 40.87 55.75 4.2 32.6 0.5 -0.3 % 2.3 %

Aker ASA Class A nosto 148.00 200.00 11,000 41,114 1.0 % 0.7 % -1.7 % -29.9 % 136.00 166.21 214.50 3.3 5.7 4.1 0.7 16.4 % 6.8 %

Fred. Olsen Energy ASA nosto 44.35 42.34 2,958 15,299 7.3 % 7.8 % 13.8 % -62.4 % 32.50 62.79 120.90 3.1 10.4 3.1 0.3 8.7 % 0.0 %

ProSafe SE nosto! 23.70 23.01 5,593 18,484 0.4 % 3.5 % 3.9 % -36.9 % 18.15 25.61 37.98 6.6 9.3 4.1 0.7 17.0 % 6.8 %

Mediaani nostot / laskut 4.00 36,794 56,421 2.2 % 0.7 % -1.9 % -20.3 % 5.1 10.3 11.2 1.2 10.8 % 4.0 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 358.20 416 931,164 912,224 0.3 % -3.5 % -3.1 % 27.0 % 244.50 332.37 415.00 17.0 18.1 23.8 18.2 76.8 % 1.7 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 10,270 13,564 218,763 278,238 2.2 % -1.3 % -9.5 % -18.3 % 9,815 12,200 16,450 3.9 7.0 8.0 0.8 9.9 % 3.4 %

Danske Bank A/S lasku 201.50 230.00 203,237 1.3 % -2.2 % -2.8 % 25.8 % 139.20 183.82 218.00 11.2 1.2 11.0 % 4.2 %

Coloplast A/S Class B lasku 472.70 500.00 103,994 103,154 1.7 % 3.3 % 4.8 % -4.3 % 413.10 501.58 581.00 18.7 20.6 25.7 15.0 58.2 % 2.6 %

Carlsberg A/S Class B lasku 512.50 525.00 79,281 109,924 2.8 % 0.5 % 1.4 % -2.2 % 443.30 551.86 652.50 8.4 12.0 15.4 1.3 8.7 % 1.8 %

Novozymes A/S Class B lasku 290.90 325.00 91,052 90,566 3.1 % 3.7 % 0.4 % 13.8 % 221.80 299.52 363.80 17.9 22.0 28.6 7.4 25.8 % 1.2 %

Pandora A/S nosto 779.00 900.00 95,269 95,942 1.0 % -0.8 % 3.6 % 68.6 % 408.50 619.84 820.50 13.8 14.4 17.6 13.1 74.1 % 1.5 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 346.60 419.84 77,664 59,656 3.0 % 1.2 % -2.9 % 50.4 % 162.50 291.05 399.80 6.9 9.9 17.3 3.3 19.0 % 1.4 %

TDC A/S nosto 34.37 45.00 27,908 57,415 -0.1 % -6.2 % -18.5 % -23.2 % 33.78 47.85 54.05 6.0 12.8 10.0 1.4 14.3 % 7.3 %

Tryg A/S nosto 129.60 147.00 37,527 1.8 % -1.0 % 0.0 % 5.9 % 116.30 142.97 174.50 16.1 3.7 23.0 % 4.8 %

G4S plc nosto 23.27 27.88 36,237 52,961 1.7 % -3.2 % -10.7 % -3.2 % 21.05 27.74 32.09 8.5 11.3 13.9 3.5 25.4 % 4.4 %

H. Lundbeck A/S nosto 178.00 171.00 35,095 37,207 -2.5 % -5.4 % -14.9 % 35.3 % 111.50 142.61 215.80 14,949.3 68.5 4.2 6.1 % 0.0 %

DSV A/S nosto 249.30 274.00 43,628 49,575 2.6 % 1.6 % 4.4 % 50.2 % 149.90 212.34 259.40 13.4 15.6 18.6 6.7 35.8 % 0.8 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 373.00 360.04 49,181 52,043 4.2 % 3.9 % 12.1 % 63.7 % 202.50 305.16 387.90 21.9 26.6 34.7 8.8 25.4 % 2.9 %

William Demant Holding A/S lasku 555.00 547.50 30,206 33,091 1.9 % -1.2 % 3.0 % 22.8 % 409.90 513.10 598.50 13.9 15.9 18.5 4.3 23.3 % 0.0 %

Rockwool International A/S Class Bnosto! 951.5 1,050.0 20,847 21,170 5.3 % 7.5 % 7.6 % 11.5 % 646.50 856.71 1,094.00 7.9 14.8 20.5 1.9 9.4 % 1.2 %

Jyske Bank A/S nosto 369.10 430.00 35,079 0.1 % -2.3 % -0.6 % 15.9 % 271.00 323.47 387.80 11.5 1.1 9.4 % 0.0 %

GN Store Nord A/S lasku 119.90 150.00 19,447 22,262 1.4 % -1.4 % 0.8 % -7.8 % 113.70 138.55 158.50 11.9 13.8 16.2 3.3 20.6 % 0.9 %

Topdanmark A/S nosto 189.60 200.00 19,908 18,749 2.2 % 0.2 % 2.2 % 6.2 % 172.50 196.84 235.10 12.3 12.9 15.0 3.9 25.9 % 0.0 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 221.50 260.00 11,352 14,379 1.1 % 0.6 % -12.1 % -21.5 % 213.50 287.41 343.00 6.8 9.6 10.9 1.3 11.8 % 4.1 %

Mediaani nostot / laskut 2.33 40,577 52,961 1.8 % -0.9 % 0.2 % 12.7 % 12.3 14.1 16.7 3.6 21.8 % 1.6 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 3.00 1.7 % 0.1 % -3.2 % 2.0 % 8.0 11.4 14.8 2.1 14.2 % 3.9 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 9.00 1.2 % -0.7 % -4.4 % 3.8 % 6.0 9.1 10.7 1.7 16.3 % 3.8 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


1.10.2015, 33

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat

LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin.

LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin

liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy

toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä

• Amer Sports (3.3.2015)

• Metsä Board (21.5.2015)

• Neste (21.5.2015)

• Stora Enso (21.5.2015)

• Uponor (20.8.2015)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Atria (20.8.2015)

• Caverion (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Suominen (20.8.2015)

• Autoteollisuus (21.5.2015)

• Matkustus (20.8.2015)

• Vakuutus (21.5.2015)

• Eurooppa (3.3.2015)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• St1 Nordic (21.5.2015)

• Sanoma hybridi (19.5.2014)

• Basware (21.5.2015)

• Elisa (3.3.2015)

• Fortum (20.8.2015)

• Outotec (20.8.2015)

• Stockmann (22.8.2013)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Fiskars (20.8.2015)

• Olvi (20.8.2015)

• Pöyry (20.8.2015)

• Sanoma (21.5.2015)

• SSAB (20.8.2015)

• Aker ASA (21.5.2015)

• Amer Sports (21.5.2015)

• GN Store Nord (20.8.2015)

• Neste (21.5.2015)

• Norsk Hydro (20.8.2015)

• Pandora (20.8.2015)

• Skanska (20.8.2015)

• Stora Enso (20.8.2015)

• Volvo (21.5.2015)

• Yara International (20.8.2015)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2015/fim-sijoitussuositukset-20.8.2015/

https://www.fim.com/fi/nakemys/2015/fim-sijoitussuositukset-20.8.2015/

1.10.2015, 34

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 OSAKKET Nordic TOP-80 OSAKKET Nordic TOP-80 OSAKKET Nordic TOP-80 OSAKKET Nordic TOP-80 OSAKKET Nordic TOP-80 OSAKKET

19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015 19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Kemira Amer Sports Amer Sports Amer Sports A. P. Moeller Maersk A. P. Moeller Maersk A. P. Moeller Maersk ABB A. P. Moeller Maersk Aker ASA

Kone Metso Konecranes Cargotec Metsä Board Metsä Board Amer Sports DNO ABB Cargotec Aker ASA Amer Sports

Metsä Board Nokia Neste Huhtamaki Neste Neste Kone DSV Aker ASA DSV Amer Sports GN Store Nord

Nokia Nokian Renkaat Nokia UPM-Kymmene Nokian Renkaat Stora Enso Marine Harvest Electrolux Aker Solutions Huhtamaki Autoliv Neste

Nokian Renkaat Wärtsilä UPM-Kymmene Wärtsilä Stora Enso Uponor Nokian Renkaat Marine Harvest Nokia Norsk Hydro Marine Harvest Norsk Hydro

Pandora Nokian Renkaat Pandora Pandora Neste Pandora

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 ProSafe SE Pandora Subsea 7 ProSafe Nokian Renkaat Skanska

Kemira Elektrobit F-Secure Caverion Finnair Alma Media Seadrill Subsea 7 SCA SCA Novo Nordisk Stora Enso

Pöyry Ponsse Metsä Board Finnair Fiskars Atria SKF SCA UPM-Kymmene Wärtsilä William Demant Volvo

Ponsse Tikkurila Ponsse Ponsse PKC Group Caverion SCA Wärtsilä William Demant Yara International Volvo Yara International

Tikkurila Vacon Uponor Uponor Tikkurila Finnair

Vaisala Valmet Valmet Valmet Uponor Suominen

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Fortum Elisa Finnair Elisa Basware Basware

HKScan Fortum Fortum Fortum Elisa Elisa

Outokumpu HKScan Lemminkäinen HKScan Pöyry Fortum

Outotec Outokumpu Outokumpu Orion Sponda Outotec

Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Atria Finnair Citycon Citycon Fortum Fiskars

Elisa Outotec Elisa Fiskars Outokumpu Olvi

Kesko Pöyry Fiskars Kesko Sampo Pöyry

Raisio Raisio HKScan Pöyry Sanoma Sanoma

Sanoma Sponda Sponda Sponda Tieto SSAB

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015

Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus Teollisuus Autoteollisuus Autoteollisuus

Kulutustavarat Matkustus Terveydenhuolto Pankit Terveydenhuolto Matkustus

Matkustus Öljy ja kaasu Öljy ja kaasu Matkustus Vakuutus Vakuutus

Eurooppa USA (S&P 500) USA (S&P 500) Eurooppa Eurooppa Eurooppa

UK (Small Caps) UK (Small Caps) Japani Japani Japani Saksa (MDAX)

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

19.5.2014 20.8.2014 13.11.2014 3.3.2015 21.5.2015 20.8.2015

Sanoma hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi Oriola-KD hybridi St1 Nordic St1 Nordic

Technopolis hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

Technopolis hybridi High Yield USD ETF

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut

sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola

Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin

liikkeenluovutuksella FIMille 12.4.2014.

FIMin sijoitussuositusten historia

1.10.2015, 35

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

1.10.2015, 36

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

1.10.2015, 37

Vastuuvapauslauseke

FIM Sijoituspalvelut Oy (jäljempänä FIM) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön. Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa

sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita FIM pitää oikeina ja luotettavina. FIM ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai

ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

FIM tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai muista toimenpiteistä

aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei

välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan FIMin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi

johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen

perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.

FIMin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu FIMin välitysliiketoiminnalle asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku FIMin analyytikoista omistaa sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Amer Sports, Metsä Board, Neste ja Suominen.

FIMissä käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen käsittelyyn liittyviä

toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja FIMin tai asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan

hintaherkän tiedon lain- ja säännöstenmukainen käsittely.

FIMin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

FIM toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla: Apetit, Atria, Cleantech Invest, Etteplan, Honkarakenne, Innofactor, Martela, Siili Solutions, Soprano ja

Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön, eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla tai muuten

tallentaa ilman FIMin kirjallista lupaa.

FIMiä valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet FIMin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava FIM. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen Yhdysvalloissa

saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa, ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena Kanadan

lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja FIMistä ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla internetsivuilla http://www.fim.com.

1.10.2015, 38

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

Documents

1.10.2015, 1 FIM Aamukatsaus · 2015. 10. 1. · 1.10.2015, 1 0.0 % 0.5 % 1.0 % 1.5 % 2.0 % 2.5 % 3.0 % 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq