2 000 DOI АНАЛИЗ ТРЕНДОВ ДЕНЕЖНО КРЕДИТНОЙ … · Банки перестали зарабатывать на обмене валюты РОССИЙСКИЙ

Банки перестали зарабатывать на обмене валюты

РОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

УНИВЕРСИТЕТ ИМ. Г.В. ПЛЕХАНОВА

Апрель 2017 Выпуск №20

АНАЛИЗ ТРЕНДОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ И ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

В этом выпуске:

Банковская прибыль без учета рисков остается стабильной

2

Хеджеры теряют интерес к иностранной валюте

3

Очищение банковского сектора закончится через три года

4

«Медвежий» квартал задал тренд всему году?

5

Деньги в банкоматах подорожают?

6

Рост процентных ставок в США провоцирует изменения на рынке казначейских облигаций

7

Нулевой спрэд доходности облигаций станет сигналом новой рецессии в США

7

Значительное ослабление колеба-

ний валютного курса рубля обу-

словило резкое сокращение при-

были, получаемой банками от

проведения валютных операций.

Если в 2014 и 2015 годах она со-

ставила 421 и 440 млрд.руб соот-

ветственно, то по итогам 2016

года - только 25 млрд.руб. Этот

показатель самый низкий за по-

следние пять лет (рис.1).

Одним из дополнительных фак-

торов такого ослабления может

быть поддержание банками ко-

роткой открытой валютной пози-

ции по российскому рублю, когда

банковские активы, номиниро-

ванные в российской валюте,

меньше пассивов в рублях.

DOI:10.21686/dksfr/20.2017

Рис.1 Структура банковской прибыли по отдельным направлениям деятельности.

Потерю прибыли от валютных операций банкам

удалось частично компенсировать за счет роста

комиссионной прибыли.

Валютные опционы продавать всё труднее

Клиенты банков, напуганные

сильными колебаниями курса рос-

сийской валюты в 2014-2015 го-

дах поспешили хеджировать свои

риски. Об этом свидетельствовал

резко выросший дифференциал

между проданными и купленными

валютными внебиржевыми оп-

ционами российских банков по

состоянию на 01.03.2016 (рис.2).

Их опасения не сбылись. Год

спустя можно видеть противопо-

ложную картину. Впервые за

5 лет в начале марта банки прода-

ли валютных опционов меньше,

чем купили. Таким образом, ва-

лютный риск, по мнению клиен-

тов банков, значительно снизился.

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

Процентная

прибыль

Комиссионная

прибыль

Прибыль по

валютным операциям

2012 2013 2014 2015 2016

Рис.2 Дифференциал между проданными и куплен-ными банками валютными опционами на внебирже-вом рынке клиентам нефинансовым организациям на 1 марта соответствующего года.

-1

4

9

14

19

24

29

2013 2014 2015 2016 2017

http://www.rea.ru

http://www.rea.ru

http://www.rea.ru

http://www.rea.ru

http://www.rea.ru/ru/Pages/exspertixareu.aspx




http://www.rea.ru/

http://dx.doi.org/10.21686/dksfr/20.2017

Если оценивать годовую величину

прибыли банковской системы, не

учитывая формируемые кредитными

организациями резервы на возмож-

ные потери по ссудам (РВПС), то

балансовая прибыль в течение по-

следних трех лет находится на пико-

вых значениях и практически не ме-

няется (рис.3). Такая стабильность

наблюдается на фоне общего ухуд-

шения макроэкономических показа-

телей в стране, спада потребитель-

ской активности и кредитования.

За счет выросшей процентной маржи

и увеличения комиссий банкам уда-

лось компенсировать негативное

влияние реального сектора экономи-

ки на их финансовый результат.

Увеличения отчислений в РВПС в

результате роста кредитных рисков

обусловило снижение балансовой

прибыли в 2014 и 2015 году. Однако

последовавшее в 2016 году восста-

новление РВПС, обусловленное ста-

билизацией уровня кредитного риска

и слабой активностью заемщиков,

вернуло годовую балансовую при-

быль банковской системы к уровню

в 1 трлн.руб., наблюдавшемуся в

благополучные годы.

Среди компонентов балансовой при-

были наиболее динамично растет

процентная прибыль банков по опе-

рациям с юридическими лицами и

комиссионная прибыль (рис.4).

Рост балансовой прибыли при одно-

временной стагнации кредитования

позволяет банкам увеличивать доста-

точность капитала. Фонды и при-

быль банковской системы в прошед-

шем году превысили 10% от величи-

ны банковских пассивов (рис.5).

Рост капитализации банков является

хорошей потенциальной основой для

расширения кредитования.


Стр. 2 АНАЛИЗ ТРЕНДОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ И ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ Выпуск №20

Рис.3 Показатели прибыли российской банковской системы, млрд.руб.

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Балансовая прибыль за вычетом РВПС Балансовая прибыль

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Прибыль по валютным операциям

Комиссионная прибыль

Процентная прибыль по операциям с физическими лицами

Процентная прибыль по операциям с юридическими лицами

Рис.4 Динамика некоторых компонентов балансовой прибыли.

Рис.5 Показатели банковского капитала и резервы на возможные потери.

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

8 000

9 000

10 000

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

1.0

3.0

8

1.0

3.0

9

1.0

3.1

0

1.0

3.1

1

1.0

3.1

2

1.0

3.1

3

1.0

3.1

4

1.0

3.1

5

1.0

3.1

6

1.0

3.1

7

Капитал (правая шкала, млрд.руб)

Прибыль и фонды, в % от пассивов

Резервы на возможные потери, в % от пассивов

Стр. 3 Выпуск №20

Стабилизация валютного курса рубля и

переход в фазу его монотонного укрепле-

ния с середины 2016 года по настоящее

время привели к существенным сдвигам

на срочном валютном рынке. Если в нача-

ле весны 2015 года наблюдался активный

спрос на внебиржевые банковские сроч-

ные валютные контракты, по которым

объем заключенных сделок превышал

200 млрд.долл, то в аналогичное время в

2016 и 2017 годах объем открытых пози-

ций не превышал 130 млрд.долл (рис.6).

На наш взгляд, интерес банковских кли-

ентов к хеджированию валютного риска

начал угасать, что нашло свое выражение

в резком сокращении доли валютных оп-

ционных контрактов внебиржевого рын-

ка.

Аналогичные изменения произошли и на

срочном биржевом валютном рынке, где с

2015 года более, чем двукратно сократил-

ся объем открытых позиций с опционами

«колл» (на покупку доллара против руб-

ля). Это говорит о растущей уверенности

участников рынка в хороших перспекти-

вах национальной валюты (рис.7).

В разрезе отдельных валют можно отме-

тить четырехкратное сокращение объемов

открытых позиций с британским фунтом

на рассматриваемую дату соответствую-

щего года (табл.1).



Рис.6 Объем открытых сделок с валютными деривативами, млрд.долл и доля валютных опционов в общем объеме откры-тых сделок с деривативами на 1 марта соответствующего года.

Рис.7 Объем открытых позиций с валютными опционами на Московской бирже на фьючерс USD/RUB на 1 марта соответст-вующего года.

Таблица 1

Открытые позиции российскими банками на внебиржевом валютном рынке деривативов в разрезе валют (в млн.долл)

100

120

140

160

180

200

220

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2013 2014 2015 2016 2017

Доля валютных опционов, % Всего, млрд.долл (правая шкала)

Дата

USD (доллар

США)

EUR (евро)

JPY (японская

йена)

GBP (британс-

кий фунт)

CHF (швейцарск

ий франк)

CNY (китайский

юань)

RUB (российский

рубль)

По всем

валютам

01.03.2013 117 160 28 110 468 2 081 9 530 329 112 586 270 264

01.03.2014 164 548 28 518 353 2 646 8 690 334 157 416 362 506

01.03.2015 193 624 27 570 553 2 809 9 406 2 111 177 075 413 148

01.03.2016 95 701 20 116 224 3 288 11 463 3 249 75 651 209 692

01.03.2017 115 856 30 497 1 189 844 7 991 2 529 91 891 250 795

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

2 014 2015 2016 2 017

"Колл" "Пут"

В марте 2017 года Банк России отозвал

у кредитных организаций 6 лицензий на

осуществление банковской деятельно-

сти. Республика Татарстан лишилась

сразу трех банков. Один из них - Тат-

фондбанк, входивший в топ-50 банков

страны и занимавший второе место в

регионе по размеру активов. Кадровые

отставки в надзорном блоке регулятора

этого субъекта РФ говорят о серьезно-

сти ситуации, а также о том, что отзывы

лицензий в Республике, вероятно, будут

продолжаться.

Банки, лишившиеся лицензий в марте,

располагались с первой по четвертую

сотню по размеру активов. В таблице 2

показано, что совокупный размер их

активов составил 248 млрд.руб. Все

они являлись участниками системы

страхования вкладов, а отзывы лицен-

зий были признаны страховыми случая-

ми. По информации Банка России, дан-

ные банки размещали средства в низко-

качественные активы. Неадекватная

оценка принятых в связи с этим рисков

привела к утрате капитала, что создало

реальную угрозу интересам кредиторов

и вкладчиков.

Текущая задолженность АСВ перед

Банком России в I квартале выросла до

550 млрд.руб и будет продолжать уве-

личиваться, т.к. по прогнозу Председа-

теля ЦБ РФ, расчистка банковского сек-

тора от недобросовестных банков про-

должится еще 2-3 года.

После 2019 года отзыв банковской ли-

цензии станет экстраординарным собы-

тием. Сама система со следующего года

станет двухзвенной, с делением на уни-

версальные банки и банки с базовой

лицензией. Но пока сложно предсказать

точную численность организаций в ка-

ждом из структурных элементов.


Стр. 4 АНАЛИЗ ТРЕНДОВ

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ И ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Таблица 2

№

Кредитные

организации с

отозванными

лицензиями

в марте 2017 г.

Регион

регистрации

По состоянию

на 01.03.2017 г.

Размер

активов

млрд.

руб.

Место

по

акти-

вам

1. Татфондбанк Татарстан 197,84 40

2. ИНТЕХБАНК Татарстан 27,74 127

3. Анкор Банк Татарстан 6,55 258

4. Банк экономиче-

ский союз Москва 2,49 382

5. ТГБ Москва 8,33 222

6. Нефтяной альянс Москва 5,09 292

ИТОГО 248,04

Выпуск №20

Кредитные организации с отозванными лицензиями в марте 2017 г.

В прошедшем месяце Банк России не принимал реше-

ний о направлении банков на процедуру санации. Бо-

лее того, его представители открыто заявили, что суще-

ствующая система санации больше нежизнеспособна,

так как превратилась в способ получения бесплатных

денег для банков-санаторов. До момента выработки

новых механизмов финансового оздоровления про-

блемных банков направлять очередные кредитные ор-

ганизации на санацию не будут.

В ожидании нового механизма санации банков


ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ И ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ


Выпуск №20

Рис.8 Относительное изменение основных индексов российского рынка акций в I квартале 2017 г.

-15%

-13%

-11%

-9%

-7%

-5%

-3%

-1%

1%

3%

5%

31

.03

.20

17

27

.03

.20

17

21

.03

.20

17

15

.03

.20

17

09

.03

.20

17

02

.03

.20

17

24

.02

.20

17

17

.02

.20

17

13

.02

.20

17

07

.02

.20

17

01

.02

.20

17

26

.01

.20

17

20

.01

.20

17

16

.01

.20

17

10

.01

.20

17

04

.01

.20

17

ртс

ммвб

if-div

Отраслевые индексы Московской биржи

Изменение в I квартале 2017 г., %

Капитализация на 01.04.2017 г., млрд.руб.

Машиностроения 4,18 30,88

Транспорта 4,05 103,92

Телекоммуникаций 3,23 369,89

Химического производства -1,29 85,87

Электроэнергетики -3,96 235,15

Металлов и добычи -4,55 830,50

Банков и финансов -8,09 489,25

Потребительских товаров и торговли

-8,6 7,65

ММВБ (широкий рынок) -10,61 9 545,59

Нефть и газ -13,38 2 260,10

Справочно

Нефть Брент (в рублях) -14,3

USD -7,8

Начало 2017 года для российского

рынка акций оказалось неудачным.

Большинство индексов рынка показало

нисходящую динамику (рис.8). Основ-

ная причина - замедление инфляции и

дорогой рубль.

Основную долю в индексе ММВБ (с

06.04.2017 - это индекс МосБиржи) со-

ставляют компании, ориентированные

на экспорт нефти и газа. Рубль в I квар-

тале укрепился на 8%, а цены на нефть

упали на 14%. В результате состоялось

снижение основного рублевого инди-

катора Московской биржи на 11%

(табл.3).

Укрепление же российской валюты,

между тем, не позволило значительно

снизиться индексу РТС, номинирован-

ному в долларе США. Его снижение

составило только 3%.

Большинство отраслевых индексов с

начала года также снижалось. Однако

можно отметить позитивные тенден-

ции в динамике акций компаний, ори-

ентированных на внутренний рынок. В

их числе предприятия машинострое-

ния, транспорта и телекоммуникаций.

В динамике их капитализации отрази-

лись позитивные тенденции, связанные

со снижением затрат по обслуживанию

внешней задолженности и потенциаль-

ному перевооружению производств за

счет подешевевшего импортного обо-

рудования.

Если укрепление рубля прекратится, а

у глобальных инвесторов сохранится

высокий аппетит к риску, то эти об-

стоятельства будут поддерживать рос-

сийский рынок. Но из-за невнятной

дивидендной стратегии флагманов рос-

сийского бизнеса с контрольными па-

кетами акций у государства инвесто-

рам всё еще тяжело планировать до-

ходность инвестиций. Поэтому рост

цен останется ограниченным из-за сла-

бого притока капитала в этот сегмент

фондового рынка.

Таблица 3

Индексы российского рынка акций в I квартале 2017 г.

Долги субъектов Федерации перед банками: две стратегии управления


ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ И ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ Выпуск №20

На фоне увеличения количества выпу-

щенных платежных карт в России чис-

ленность банкоматов с функцией выдачи

наличных, напротив, снижается (рис.9). До появления НСПК и карт «Мир» меж-

банковская комиссия за снятие наличных

составляла около 1%. Это позволяло бан-

ку-владельцу банкомата покрывать затра-

ты на данную операцию, включающую:

затраты на покупку банкоматов; обслу-

живание устройств; инкассацию;

«стоимость» отвлеченных денег. С появлением НСПК средний размер

межбанковской комиссии снизился до

0,5%. В этих условиях «банкоматный

бизнес» стал менее выгодным. Банки с круп-

ной сетью банкоматов не только не получают

комиссионные доходы за снятие наличных, но

и не всегда могут покрыть свои расходы на

данную операцию. Многие организации стали

оптимизировать свою сеть устройств. За 2 года

их количество снизилось примерно на 10%. Выправить ситуацию к лучшему для банков

могут изменения в тарифной политике платеж-

ных систем. В середине февраля текущего го-

да платежная система VISA внесла в свою та-

рифную политику позицию, позволяющую

банкам-владельцам банкоматов брать с клиен-

тов комиссию за снятие наличных денег. Рань-

ше правила всех платежных систем это запре-

щали. В настоящее время комиссия за снятие налич-

ных в банкоматах взимается: 1) с целью ограничения единовременно сни-

маемой суммы денежных средств; 2) для компенсации межбанковской комиссии

при снятии наличных в банкомате другого

банка. В первом случае, при снятии наличных сверх

установленного лимита клиент банка должен

уплатить комиссию в размере 2-4% от снимае-

мой суммы. Во втором случае, комиссия призвана компен-

сировать сумму затрат банку-эквайеру и соб-

ственнику банкомата, где были сняты деньги.

Размер этой межбанковской комиссии уста-

навливается платежными системами:

у Mastercard это 0,5% от суммы транзакции,

у Visa — 0,45% + 3 руб., у «Мир» — 0,45%.


Новые правила VISA позволят банкам сохранить

межбанковскую комиссию 0,45% + 3 руб. либо

снизить ее до 0,25%, добавив комиссию

с клиента, размер которой не указан (сказано

лишь, что она «фиксированная» и VISA может ее

ограничить). Обычно банки делают снятие наличных

в «своих» банкоматах бесплатным. Некоторые

никогда не берут со своих клиентов комиссию

за снятие наличных, выплачивая межбанковскую

комиссию из собственных средств. В основном

это относится к банкам, не имеющим собствен-

ных банкоматов, или к тем, у которых сеть бан-

коматов слабо развита. Предлагаемые тарифные реформы станут выгод-

ны банкам с крупной сетью банкоматов. Однако

владельцам платежных карт волноваться преж-

девременно, т.к. новую тарифную концепцию не

поддержала платежная система «Мир», а система

Mastercard пока не определилась с позицией по

данному вопросу.

Рис.9 Платежные карты и банкоматы с функцией выдачи налич-ных в РФ.

125 000

127 000

129 000

131 000

133 000

135 000

137 000

139 000

141 000

143 000

200

210

220

230

240

250

260

01

.04

.20

14

01

.06

.20

14

01

.08

.20

14

01

.10

.20

14

01

.12

.20

14

01

.02

.20

15

01

.04

.20

15

01

.06

.20

15

01

.08

.20

15

01

.10

.20

15

01

.12

.20

15

01

.02

.20

16

01

.04

.20

16

01

.06

.20

16

01

.08

.20

16

01

.10

.20

16

01

.12

.20

16П

лат

еж

ны

е к

арты

, м

лн

.шт

Количество платежных карт

Банкоматы с функцией выдачи наличных (правая шкала)

Стр. 7 Выпуск №20



давшихся во время финансового кризиса 2007-

2008 гг. и в 2015 году. Спрэд между 10-летними и

2-х летними казначейскими бумагами также ука-

зывает на дальнейшее движение экономики США

в сторону рецессии. На рис.11 показано, что каж-

дый раз после достижения нулевого значения дан-

ным спрэдом наступала рецессия. С 2010 года

тренд по этому спрэду продолжает двигаться к

нулевой отметке. Подъем процентных ставок аме-

риканским регулятором только ускорит этот про-

цесс. По нашим оценкам, нулевой спрэд доходно-

сти будет достигнут уже в 2018 году.

Растущая инфляция в США заставляет ФРС

действовать более решительно в политике

увеличения процентных ставок. Это приво-

дит к падению цен на облигации американ-

ского казначейства и провоцирует продажи

казначейских бумаг. В частности, Китай за

2016 год сократил свои позиции в казначей-

ских бумагах на 15%, т.е. до самого низкого

уровня с 2010 года. Совокупная позиция

всех мировых центральных банков в казна-

чейских облигациях США сократилась до

5956,1 млрд.долл или на 3,7% с начала про-

шлого года.

В отличие от центральных банков, рост

стоимости денег в США не стал сигналом

для выхода из данных бумаг частных и кор-

поративных игроков. Они будут продол-

жать покупать данные инструменты по сле-

дующим причинам:

1) доходность облигаций еще не достигла

стратегически важных максимумов

(рис.10);

2) на мировом рынке акций в настоящее

время надут масштабный пузырь, и в слу-

чае его коррекции инвесторы будут прово-

дить аллокацию активов, осуществляя бо-

лее безопасные инвестиции, в том числе, в

казначейские облигации США.

Управляющие ФРС могут ошибаться отно-

сительно позитивных перспектив экономи-

ки США. Об этом говорит кривая доходно-

сти казначейских облигаций. Когда эконо-

мика входит в траекторию устойчивого и

сильного роста, сопровождающегося высо-

кой инфляцией, кривая доходности обычно

имеет восходящий характер. Однако теку-

щий тренд указывает на абсолютно проти-

воположное состояние.

Текущий спрэд между 30-летними и

5-летними казначейскими бумагами с нача-

ла года вновь упал до минимумов, наблю-

Рис.10 Доходность 10-летних казначейских облигаций Минфина США, % годовых.

Рис.11 Спрэд доходности между 10-летними и 2-летними казначейскими облигациями Минфина США, проц. пунктов (серым указаны периоды рецессии в экономике США).


Адрес: г. Москва, Стремянный пер., 36

Телефон: +7(499)237-84-87 Эл. почта: [email protected]

Научный руководитель

д.э.н., проф. Валентей С.Д.

Научный руководитель РЭУ им. Г.В. Плеханова

Ответственный редактор серии

к.э.н., доц. Домащенко Д.В.

Заведующий лабораторией

Исследования денежно-кредитной системы и анализа финансовых рынков

Выпуск подготовили:

- к.э.н., доц. Домащенко Д.В.

Банки перестали зарабатывать на обмене валюты

Валютные опционы продавать всё труднее




- к.э.н., доц. Марков М.А.


- к.э.н., доц. Бадалов Л.А.


- Крылов В.А.



В материалах использованы исходные статистические данные Банка России, Росстата, Московской биржи.

РЭУ ИМ. Г.В. ПЛЕХАНОВА

rea.ru


Научно-исследовательское объединение РЭУ им.Г.В. Плеханова

Выпуск №20

Ссылки на электронный ресурс:

DOI:10.21686/dksfr/20.2017


Бюллетень включен в Российский индекс научного цитирования (РИНЦ) и международную ассоциацию издателей CrossRef

http://cbr.ru/

http://www.gks.ru

http://www.moex.com

http://www.rea.ru

http://dx.doi.org/10.21686/dksfr/20.2017


Documents

2 000 DOI АНАЛИЗ ТРЕНДОВ ДЕНЕЖНО КРЕДИТНОЙ … · Банки перестали зарабатывать на обмене валюты РОССИЙСКИЙ