3€¦ · Web viewปัจจุบัน 1 ล้าน หาประโยชน์ ได้ 3 ... เฮียปุ้ย จะขาย ... ถูกลงและขายได้กำไรมากขึ้น

รอ.630 : การจดการทางการเงน ครงท 1

ดร.วรพล โสคตยานรกษ 14 มนาคม 2552

………………………………….อ. เกรน : คอนขางยาวมาก เพราะอาจารยพดเกง และพดไดหลายเรองเอามาเชอมโยงกนไดด.. : กระผมก พยายาม สรปอยางเตมความสามารถแลว กไดเทาทไดนะ คงไมวากน .......นกบรหาร : ตองมขอมลมากทสดเพอการตดสนใจ ตองมความสามารถในการตดสนใจภายใตขอมลทจำากด จะไดไมมการตดสนใจทผดพลาด

EX: ถาพตอม จะตองเดนทางไปพบกกสกคน กตองศกษาถงคนทจะไปพบวา กกของเราเขาชอบอะไร ไมชอบอะไร การทพตอมมขอมลทครบถวน ถอวา ปลอดภยทสด และมแนวโนมทจะประสบความสำาเรจในการเจรจากบกกดวยนะ .. เหนอาจารยเขาบอกมา

การตดสนใจ : ตองมองคความร เพอประเมน วเคราะห รวมถงการมประสบการณทางการเงน กจะชวยการตดสนใจไดดขน (ขอมลมการเปลยนแปลงตลอด ดงนน ตองศกษาใหด)

วชาน คอ การตดสนใจในขอมลทมการเปลยนแปลงตลอด วนน นกการเงนจะตดสนใจในเรองของอนาคต แตจะไมมองอดตทผานมา เนน นกการเงนตดสนใจวนน เพออนาคตทงสน

หรอ เมอมการตดสนใจไปแลว เกดมการเปลยนแปลงจากเดม นกการเงนกตองเตรยมการแกไข

บรษทใหญ ๆ ดง ๆ ทเคยรงเรอง วนนมการตกตำานกการเงน ตองรจกบรหารความเสยง + ประเมนความเสยง

วเคราะหความเสยง ภายใตขอมลจำากดสรป รอ.630 การจดการการเงน ครงท 1 ดร.วรพลฯ 14 ม.ค.52 ภาน

วฒน จาโรทก MPPM 13 กลม 2

EX: ใหเงน 1 ลานบาท (ตนป หรอปลายป อะไรดกวากน) ปจจบน 1 ลาน หาประโยชนได 3 %

อนาคต 1 ลาน + 30,000 ตนป ปลายป ถารบตนป สามารถนำาไปหาดอกผลได

1 ลาน

เงนอนาคต เทากบ เงนปจจบน + เงนตอบแทน F = (1+r) P

ห. ต.ป.อ.100

ถาใหตอนปลายป มลคาเงนจะไดเทากบ 9.70873 แสนบาท F = 1 – 1(1) 3 = 1.03 บาท

เพราะถาไดตนป จะไปออกดอกผล F = P + rP F = (1+r) Pสรป : หลกท 1 ตองตดสนใจวนน เพออนาคต (คดเรองอนาคต) นคอ Key ตองจำาใหแมน ๆ ๆ

EX: ขอซ อ Licence มกสก เมาส 10 ป จาย 10 ลานบาท เจาของคำานวณวา จะนำามาตดเสอผา กระเปา ฯลฯ นาจะทำารายไดปละ 1 ลานบาท

คำาถาม : ควรซอ Licence ไหม เพราะ 10 ป ได 10 ลานคำาตอบ : เหมอนตวอยางแรก ปแรกจะไดเงนเพยง 970,000

บาท พอคำานวณปท 2 ได 942,000 บาท นนคอ เงนจะไดลดลงเรอย ๆ เมอครบ 10 ป จะไดเพยง 8 ลานบาท (ไมถง 10 ลาน) ถอวาเปนการสญเสยโอกาสตอบแทน

สตร N 1 (1 + 0.3) n = 8 ลาน

สรป รอ.630 การจดการการเงน ครงท 1 ดร.วรพลฯ 14 ม.ค.52 ภานวฒน จาโรทก MPPM 13 กลม 2

สรป : เจาของรานตองตดสนใจวนนวา ถาซอ Licence มกกเมาส 10 ลาน 10 ป จะไดผลตอบแทนเทาใด ?EX: เฮยปย มตกอยทสวนทวงศ ตงราคาไว 30 ลาน แลวลดลงมาเรอย ๆ จนมาถงวนน มคนขอซอราคา 20 ลานบาท ถามวา เฮยปย จะขายไหม ? (ไมเนนคำาตอบ แตเนน วธคด“ ”)

What do we know อะไร คอสงททานร = ดWhat do we don’t know อะไรคอสงททานไมร =มว

การจะมผลงาน ตองมโอกาส และเมอมโอกาส ตองด ฝมอ ทจะทำา (คำาคมของ ดร.วรพลฯ)

คำาตอบ : ถาตกหลงนอยกบเฮยปยอกหลาย ๆ ป สมมตวา 10 ป (เฮยปยกแกแลว) ในแตละป เฮยปยมรายไดเทาไหร ?

20 ลาน1 2 3 4 5 6 7 8 9

10สมมตไดปละ 2 ลานในปท 1 จนถง 10 ป ได 17 ลาน N 1

สรป : ไดวนน 20 ลาน นำาไปหารายไดเพม จาก 3 %แตถาครบ 10 ป จะไดเพยง 17 ลาน จาก 3 % เชน

เดยวกนเพราะฉะนน เฮยปยควรขายวนน เพราะไดเงน 20 ลาน ทนท

แถมยงนำาเงนไปออกดอกไดอก** คาสญเสยโอกาสทางการเงน Cost of Capital

วธคด ทรพยสนอยกบเรา กอดอกผลเทาไหร ? ถาขายไปแลว นำาไปกอดอกผลไดมากกวาหรอไม


นกบรหาร : มขอมลใหครบ / ตดสนใจภายใตขอมลจำากด / สอนใหตดสนใจวนนเพออนาคตนกการเงน : ตองจดสรรทรพยากรใหด

แลวอาจารยกจะมาเรม เรองทจะพด“ ”1. Public Finance (PF) : การเงนทเกยวกบรฐ

การเงนภาครฐบาล ไมไดอยในหลกสตรน แตตองการใหครอบคลมภาครฐกบเอกชนไดมาเรยนรกนและกน

การเงนมหลายแขนง แตจะพดภาครฐ เอกชน การเงนทเกยวกบรฐ : (PF)

รฐมรายได ภาษ ท ำาธรกจโดยผานรฐวสาหกจเงนสงรฐ 30% นตบคคล บคคลธรรมดา สรรพสามต Vat เกยวกบรายได ใครเกยวของตองเสย

รฐมรายจ า ย งบลงทน งบช ำาระหน งบประจ ำา รฐนำาไปลงทน / เงนเดอน

การตงงบ : งบตงขนจากความตองการใชเงน นบวนมแตจะเพมขน

รายไดไมแนนอน เปนเรองอนาคต

เพราะฉะนน รายจายจะมากกวารายไดทกป

ในสวนทขาดหายเรยกวา ขาดดลงบประมาณ ถอวาเปนหน ตองไปก ตองไปหารายไดมาชำาระหน


1 การใชจายครวเรอน C 1 + 2 วนนคนตกงาน ไมม เงนใช ศก.ตก ไมลงทน

2 การใชจายภาคเอกชน I3 การใชจายตางประเทศ E – I ตางประเทศไมมาลงทน4 การใชจายของรฐ (ลงทน) G รฐตองลงทนเองเพอ ศก.เดน

ถารฐทำาด ผลตอบแทนด

รฐมทางเลอก 2 ทาง คอ แจกเงน แจกงาน

แจกงาน แจกเงน

มโครงการ สรางงาน ได ผล ตผล ได Oupput ได สนทรพย ผ ล ผ ล ต ไ ม เ ก ด

รายไดไมเกด ทกษะไมมเพราะ ไมมงานทำา

เกดรายไดจากงานททำา คนมทกษะจากงาน ทำาใหเกด การใชจายอาจมบาง แตธรกจยอย นำาไปจบจายซอของ อาจฝากธนาคาร

ธรกจยอยไมเกดไมเทาเทยมกน บางคน

ได บางคน ไมได

2. Corporate Finance CF : การเงนทเกยวกบธรกจ (สำาคญ)

ธรกจ : ของรฐกคอ รฐวสาหกจ โดยรฐบรหารงาน Finance: คอการจดการทางการเงน


จาย รบ

หนาทนกการเงน1. ใชเงนใหเปน (Investment Management) 2. หาเงนใหเปน (Financing Decision) 3. แ บ ง เ ง น ก ำา ไ ร ใ ห เ ป น (Dividend Policy

Management) เชน เกบเทาไหร จายคนเทาไหร

4. หมนเงนใหเปน (Working Capital Management) ธรกจซอมา ขายไป ตองบรหารจดการใหดในเรองทนหมนเวยน การซอของเขาราน ตองมเพยงพอกบความตองการของลกคา แตไมมากจนตองแบกภาระ หรอแมกระทงการขายเงนเชอใหกบลกคา กตองเปนไปในระยะเวลาทเหมาะสม

5. มหนใหเปน (Debt Management) เปนการขยายโอกาสทางธรกจโดยการอาศยเงนคนอน แตตองดวาเราจะชำาระคนไดหรอไม

หมายเหต : ดร.วรพลฯ จะสอนหวขอท 2 / 3 และ 5EX: พแปน ไปเซงรานราดหนานายเคยง แลวไปชวน พนดมาลงขน ราคา 2 ลาน

งบดล ทรพยสน หนสน +

ทน5. นายเคยงยกลกหนการคาทตดเงนอยให ห น ส น : ก ย ม

1,000,0004. สนคาคงคลง ยกใหหมด เชน หมสบ ฯลฯ เงนสวนเจาของ 3. Goodwill สตรราดหนา + ปายชอ ละ 500,000 X

2 คน = 1,000,000 + กำาไร 2. โอนทรพยสนให กำาไร เกบไว 300,000 บาท

1. ตกของนายเคยง


ทรพยสน 2 ลาน 3 แสนบาท หนสน + ทน 2 ลาน 3 แสนบาท

งบ : แปลวา ประกบ เพราะฉะนน งบดล = 2 ขางเทากนเมอทำาราดหนาขายกจะมผลดงน (งบกำาไรขาดทน)มรายได

หก ตนทนสนคาทขายกำาไรขนตน ความหมายขอ 3 แบงเงนกำาไร

ใหเปน ถามโครงการ เงนทเหมาะสม จะทำาการบรหารการเงนไดดหก คาใชจายคงทและแปรผน

กำาไรหก ดอกเบย

กำาไรกอนหกภาษหก ภาษ

กำาไรสทธ 5000,000 บาท จะนำาไปทำาอะไร ?พจารณาจากงบดล : เดมม 2 ลานบาท ทำามาคาขายไดกำาไร

500,000 บาท นำาไปปนผล 200,000 บาท เกบไวเพอเปนเงนทนหมนเวยนในปตอไป 300,000 บาท

เงน 2 ลาน + กำาไร 300,000 บาท ทำาใหมเงนเพมเปน 2,300,000 บาท สวนทนเดมของผลงทนกเพมเปน 1,300,000 บาท สงผลใหเกดความมงคงมากขน มลคาการบญชของผถอหนเพมขน จากเดมหนราคาหนวยละ 10 บาท เพมเปน 13 บาท (Booked Value: BV per Share)

พโอ เหนผลการดำาเนนงานรานราดหนาของพแปน กอยากจะมสวนรวม เลยเจรจาขอซอหนราคาหนละ 25 บาท เพราะคำานวณวากวยเตยวราดหนาจะมยอดขายมากขน เนองจาก MPPM 13 เปนลกคาทกคน หากพแปนตกลงขายหนใหพโอ ราคาตลาดกจะเกดขน


ทนท (Market Price per Share) แตเนองจากพแปนมกนอย เลยตดสนใจไมขายหน

10 ปผานไปไวเหมอนโกหก กจการของพแปนไดเจรญรงเรองมาก มสาขาทวประเทศและขยายไปเปดอกหลายประเทศ พแปนหารอพนดแลว จงตดสนใจนำาธรกจเขาตลาดหลกทรพย โดยถอหนคนละ 40% และขายในตลาดหลกทรพย 20%

กระบวนการเขาสตลาดหลกทรพยครงแรกเรยกวา Initial Public Offering (IPO) ราคาหนเรมตนดวยมลคา 5 เหรยญ พแปนจงเลอกเขาตลาดหนตางประเทศเพอปองกนการปดตวของตลาดหนไทย เพราะหากตลาดหนไทยปด กจการกไมสามารถขยายตวได พแปนและพนด ไดกำาไรจากการขายหนจงซอหนเพม 10 ปผานไป หนของทง 2 คน จงเปน 10 ลานหนตอคน เวลาผานไป 1-2 ป ราคาหนไดเพมขนเปน 8 เหรยญ (300 บาท/หน)

ราคาตลาด x จำานวนหน = ความมงคงของผถอหนทเปนไปตามกลไกตลาด (Market Wealth) หากยงถอหนตอไปและกจการไปไดด ราคาหนอาจเพมขนเปน 9-10 เหรยญ หรอหากขายสนคาไมได ราคาหนอาจจะเหลอแค 1 เหรยญ/หน ความมงคงของผถอหนกจะลดลง .. (การลงทนมความเสยง)

ภาคบายภาคเชา ชวนถอหนราน ราดหนาของพแปนภาคบาย อาจารยถาม นศ. ใหมดงน

จะใหก หรอมารวมทนทำาธรกจกบพแปนใหม ? (คำาตอบไมสำาคญ ๆ คอ แนวคด“ ”)คำาตอบ : ความเปน เจาหน กบ เจาของ ตางกนอยางไร ?

เจาของ เจาหน


1. ผลตอบแทน 1. ผลตอบแทนไดเงนปนผล มจาย ไมม ไมจาย ไดรบดอกเบยเงนลงทนอาจไดคน หรอไมได ขนอยกบการขาย เ ง น

ตนคน2. ไมมขอ กม.บงคบ 2. เปนขอบงคบตาม กม.ฟองไดถาเบยว3. ถากจการลมละลาย ตองนำาสนคาขายใชหน ทเหลอ 3. ไดรบช ำาระหนกอน กรณบรษทขาย เปนของเจาของ (ซากเหลอ)4. มสทธในการออกเสยง (มการควบคมกจการ) 4. ไ ม ม สทธโหวตออกเสยง

สรป : เจาของจะมความเสยงมากกวา เจาหน เพราะฉะนน จงตองเรยกรองผลตอบแทนใหมาก สวนเจาหนจะเรยกรองมากไมได เพราะมความเสยงนอยกวา

Cost of Debt การหาตนทนหน

คดจาก 1. Credit Rating ถาดก OK โดยดจาก การจายหน ความสามารถในการชำาระหน ดวามทนบางไหม ดหลกประกน Condition

2. ด Maturity ระยะการเอาคน (อตราดอกเบยจะแปรผนตามระยะเวลาชำาระหน)

เครดตระหวางเอกชน กบรฐบาล ใครดกวาใคร ?? รฐบาล มอำานาจเกบภาษ สวนเอกชนไมม กแปลวา รฐบาลมเครดตดกวานนเอง

Credit Rating Agency


หากตองการดวาบรษทใดมเครดตด ควรดท Credit Rating Agency (CRA) ซง Agency ม 2 แบบ คอ

1. Solicit CRA เชอเชญ คอการจางใหผอนมา Rate เครดตให เชน เราตองการกเงนจงไปจางคนอนมาใหนำาหนกวาเรามเครดตเทาไหร เพอใหผอนมความเชอถอ

2. Non Solicit CRA ไมเชอเชญ คอไมไดจางใหใครมา Rate เครดตให โดยหากจำานวนหนมากพอทจะกระทบกบตลาด ผอนกจะมา Rate ใหเองและประกาศใหวาเครดตของเราเปนอยางไร

บรษทในโลกนทมเครดตดม 3 บรษท คอ Moody, S&P (Standard & Poor) และ Fitch กรณ Moody จะเปนลกษณะ Non CRA สวน S&P และ Fitch จะเปนแบบ Solicit CRA อยางไรกตาม บรษททดจะ Rate Credit ตวเองทงสองวธ

การ Rate คอ การทบรษทใดหรอรฐบาลใดตองการออก Bond ขอยมเงน ผใหกกจะดวาเครดตหรอการเงนของประเทศนนบรหารจดการอยางไร ชำาระหนสนเปนอยางไร

บรษทเอกชนไมควรม Credit Rating ดกวารฐบาลของประเทศทตนสงกดอย เพราะรฐบาลควบคมและกำาหนดนโยบายของประเทศนนอยางครอบคลมทงหมด

EX: IBM แมจะมเครดตดในตางประเทศ แตหากบรษทยอยตองการกเงนในเมองไทยกควรม Credit Rating ตำากวารฐบาลไทย ธรกจตาง ๆ จะเทยบเคยง Credit Rating กบรฐบาลของประเทศทตนสงกดอย เชน รฐบาลไทยมเครดตดทสดคดเปนกเปอรเซนต แลวเทยบเคยงวากจการของเรามเครดตแยกวารฐบาลไทยจำานวนเทาไหร (หนระยะยาวจะแพงกวาหนระยะสน เพราะมความเสยงในการชำาระหน)


EX: เจนนจะซ อสนคาเขาราน แตบงเอญลมกระเปาสตางคมา จงขอยมเงนจากฝน โดยจะใชคนตอนเยน

ฝนกดใจหาย เหนวายมเชาใชเยน กเลยไมคดดอกเบย (ปกตคดอ ย แ ล ว แ ต ว ช า น ต อ ง พ งเจนนเลยไมคด) เพราะชวงเวลา 5-6 ชวโมงจะมความเสยงนอย แตถาเจนนบอกวาจะใชคนตอนสนเทอม ฝนบอกวา อนฉานตองคดดอกเบย 2% จากชวงเวลา 2-3 เดอน เพราะมความเสยง แตถา

เจนนบอกวาใชคนเมอเรยนจบ ฝนกจะคดดอกเบยเตมอตราศก ฮา ฮาจากตารางเปนการแสดงความสมพนธระหวางอายของหนและ

อตราทคดดอกเบย หนระยะยาวยอมถกชารจแพงกวาหนระยะสน เพราะระยะยาวมความเสยงในการชำาระหนและมความเสยงในการเปลยนแปลงของอตราดอกเบยเขามาเกยวของ

เสนแสดงความสมพนธระหวางหนและอตราตอบแทนหนเรยกวา Yield Curve ปกตจะมเสน Slope ไปทางบวก เรยกวา Normal Curve หรอ Positive Yield Curve

กรณดอกเบยชวงขามคนแพงมากและดอกเบยระยะตอไปถกลง เปนการเปลยนแปลงชวงขามคนอยางผดปกต แสดงวาเศรษฐกจอยในภาวะทแยมาก ลกษณะของเสน Slope จะเปน Negative Yield Curve

Negative Yield Curve เกดภาวะวกฤตทางเศรษฐกจทคนไมสามารถชำาระหนได ขาดสภาพคลองอยางรนแรงจงตองการสภาพคลองในทนททนใด ทำาใหเงนชวงขามคนแพงมาก


%65

4321

1 2 3 4 5 Maturity ระยะเวลาเอาคน

Yield Curve (Positive Slope)

Credit Spread

A

จากภาพขางตน เสน A คอ Yield Curve ของรฐบาลไทย เรยกวา Treasury Bond หรอ Government Bond ธรกจอนทมเครดตแยกวาเครดตของรฐบาลไทยกจะถกชารจแพงขน เชน บรษทแหงหนงมเครดตแยกวารฐบาลไทย 2 ระดบ ตลาดกจะพจารณาวาควรใหบรษทนกเงนเทาไหรดและตองชารจแพงขนเปน .25% หรอ .5% ของทกระยะเวลาของการก ซงชวงแตกตางของระดบเครดตนนเรยกวา Credit Spread

อตราดอกเบยทเจาหนคดจากลกหนจะกลายเปนตนทนหนของบรษท ซ งอตราดอกเบ ยระหวางเจาหนก บลกหนข นอยก บ (1) Credit Rating และ (2) ระยะเวลาก

Cost of Equity ตนทนของหนสามญ= Required Return Per Equity = Rf (Risk

Free Rate: อตราผลตอบแทนทไมมความเสยง)ตนทนของห นสามญ ข นอยก บ Investor วาตองการผล

ตอบแทนเทาไร

จากภาพ เราคอผตองการทน Investors คอผทใหทนแกเรา ผใหกจงเรยกรองผลตอบแทน และการเรยกรองนกไดกลายเปนตนทนหนสามญของเรา สำาหรบ Investors ทอยในตลาดหลกทรพยยอมตองการผลตอบแทนตามทรฐบาลให เพราะรฐบาลเปน Best Mark ทดทสดเพราะไมมความเสยง (Rf) หมายความวา หากใหรฐบาลยม ผใหกจะไดผลตอบแทนตามทตกลงกนแนนอน แตหากตองการไปลงทนในหนใดกตาม ผลตอบแทนนนจะตองมากกวาดวยตวเลขบวก


Issuers

Investors

Cost of Equity

Required Return

Rp+ (Risk Permian: ตอบแทนความเสยงทเพมขน) Rm ผลตอบแทนของตลาด หรอ Set Index (คดเปน %)

(Rp) คอการตอบแทนตามความเสยงทเพมขน ซงเปนความเสยงทมากกวาตลาดโดยรวม แตตองดวาตลาดหลกทรพยใหผลตอบแทนเทาไหร (Rm) โดยดวา Set Index ของวนนและยอนหลงไปเรอยๆ เพอดผลตอบแทนเฉลย

Risk Premium คอ Rm – Rp (ผลตอบแทนของตลาดเหนอกวาผลตอบแทนทใชความเสยง)

กจการใดท มความเสยงมากกวาตลาด กจะ ไดคาชดเชย มากกวาตลาด สวนกจการใดทมความเสยงนอยกวาตลาดกจะไดคาชดเชยนอยกวาตลาด แตหากกจการใดมความเสยงเทากบตลาดกจะไดรบความเสยงเทากบตลาดเชนกน

สรป ผลตอบแทนของหนสามญ = ผลตอบแทนทใหรฐบาลยม + สงชดเชยความเสยงเทาทเสยงกวาตลาด

Cost of Equity Return of EquityRe = Rf + β (Rm – Rf) หนรฐบาล + ความเสยงเหนอ

ตลาดKd = ตนทนของลกหน

EX : การหาตนทนรวมทางการเงนของบรษท (รานกวยเตยวราดหนา)

A L + EDebt = 1 Kd = 10 %

Equity = 1 K e = 20 %

2 2 = D + E Cost of Capital = 10 + 20 =

15 % 2 2

Average = 1 (10) + 1 (20) 2 2


Weighted Average Cost of Capital ( WACC) = ( D ) (K2) + ( E ) (Ke) D + E D + E

หลกการของการหาร 2 คอ คาทง 2 คาเทากนจะเปนการเฉลยแบบเทากน แตถาทง 2 คาไมเทากนกไมควรหารสอง ควรใชวธถวงนำาหนกแทน สตรนสามารถใชในกรณททงสองขางมคาเทากนหรอไมกได

การผสมหนจะเหมอนการผสมขาวหอมมะลกบขาวสาวไหเพอใหตนทนถกลงและขายไดกำาไรมากขน หากใสขาวสาวไหมากเกนไป ขาวทหงออกมากจะแขง ลกคากจะไมซอ แตหากผสมแตพอด ขาวสวยกจะหอมนม ลกคากจะตดใจ หลกการเดยวกบการผสมหนทตองผสมแตพอด ความพยายามผสมหนขางตนสามารถทำาเปนกราฟไดดงน

Kd คอตนทนหนของบรษท ตราบใดทโครงสรางของหนไมนากลวเทาไหร Kd กจะคดท10% เหมอนเดม แตทนททหนมากขนเรอยๆ แทนทจะเปน 1 ตอ 2 คา Kd กจะสงขนเรอยๆ กรณ Ke กเชนกน ตราบใดทหนไมมากกจะคด Rate เดมคอ 20% แตหากมหนมากขนเรอยๆ ผใหกกจะคดแพงขน

ณ จด 0 คอไมมหน แตในทนบรษทจะมตนทน 20 ถวน (ใชทนของตวเองทงหมด ไมใชทนจากการกยมเลย) การผสมหนกเหมอนกบการเอาขาวหอมมะลตมแลวคอยๆใสสาวไหลงไป เชนเดยวกนททยอยใสหนเขาไปเรอยๆ ตนทนกจะถกลงๆ พอถงจดหนง ตนทนกจะคอยๆสงขน จดทตนทนตำาทสดเรยกวา Optimal Capital


0 ¼ ½ ¾ 1

D D+E

Ke = 20%

KdWACC

Kd = 10%

เมอหนถกลงจะทำาใหเกด Optimal Capital Structure

Structure คอจดทโครงสรางทนเหมาะสมทสดและทำาใหตนทนตำาทสด จดนจงเปนจดทธรกจทกแหงแสวงหา

ประโยชนของ WACC ในเชง Strategicขอด ของตนทนทางการเงนกคอ ถาเรามตนทนทางการเงนตำา

เวลาไปประมลงานของภาครฐ เรามโอกาสมากกวาบรษทอน

การ มตนทนตำาทสด ทำาให มโอกาสในการแขงขนสงทสด จงเปนหนาทของผบรหารการเงนทจะตองหาทางใหตนทนทางการเงนของกจการตำาทสด แตบรษทยงสามารถยนอยได หากทำาไดแลวกตองพยายามทำาให Optimal Capital Structure ตำาลงไปเรอยๆ โดยการยาย Curve ทกเสนใหตำาลง

วธการทดทสดไมไดอยทการหาแหลงทนอยางเดยว แตเปนการทำาตวเองใหเปดเผย โปรงใส กจการทบรหารความเสยงด โปรงใสทกบาททกสตางค ความเชอมนกจะเกดขน เครดตกจะดขน Investors เหนวาเราเปดเผยทกอยางจงเขาใจเราทกอยางและกลาทจะใหทน เพราะเรามความเสยงนอยและ Require Return กจะนอยลง สงผลใหตนทนตำาตามไปดวย แตหากปดบง ยกยายถายเท ปรบบญชบอย Investors กจะไมไววางใจและเพมความเสยงสงขน

สรป สงสำาคญทบรษทควรมเพอลดตนทนคอ1.Good Governance ธรรมาภบาล2.Transparency โปรงใส3.Risk Management จดการกบความเสยง ณ ทน

ไมไดหมายถงความเสยงดานเงนอยางเดยวเทานน แตหมายถงทกอยางภายในกจการตองปลอดภยทงหมด เชน โรงงานปลอดภย พนกงานมระบบการดแลด IT มศกยภาพ มการจดการถกตอง มการควบคมด เปนตน


การมหนใหเปน เปนโอกาสทางธรกจในการลงทน ทนมไมพอ จงตองก

หน เปนทางเลอกใหระบบเศรษฐกจมการลงทนขอคด : Note Book ราคา 30,000 บาท พพร มรายได

สทธหกแลวเหลอ 1,000 บาท (โถ.. แลวจะหาเงนไปซอกลองถายรปไดไง) ตองใชเวลา 36 เดอน พพรฯ ถงจะซอ Note Book ได (เรยกวารอจนเหงอกแหงนนแหละ) กตองหาวธผอนหน

วธท 1ผอนความเจรญ เชน มเงนเกบเดอนละ 1,000 บาท อยากซอ

คอมพวเตอรราคา 36,000 บาท แตกลวทจะผอนหนนานถง 36 เดอน จงไมยอมซอ เงนทเหลออยกไมไดนำาไปใช ความเจรญกสญหายไป

วธท 2ผอนหน ตดสนใจซอคอมพวเตอรและยอมผอนชำาระหน 36

เดอน ๆ ละ 1,000 บาท ยอมมหนเพอสรางประโยชนเพมขน ปรากฏวาคอมพวเตอรมสวนชวยใหพพรฯ ไดเกรด A วชาทแลว สวนลกเรยนหนงสอเกงขน คนในครอบครวรชองทางทำามาหากนมากขน ทำาใหมรายไดเพมขน และสามารถชำาระหนไดกอนกำาหนด (สวนกก สบดแลวพพรฯ ไมม ฮา ฮา ฮา) .วธนเขาเรยกกนวา ผอนชำาระหน“ ”

เงอนไข 1. หนนน กอไปเพอทำาอะไร ? มขดความสามารถในการกอให

เกดประโยชนในการไดคนหรอไม


2. Return ตองมากกวา Cost of Capital จงจะสามารถชำาระหนไดหมด

โดยดท อตราการชำาระหน Coverage Ratios รายไดสทธ ภาระหนตอป/เดอน

ถา Ratios มมากกวา 5 เทา ก OK (รายไดเกน 5 เทาของการชำาระหนถอวาปลอดภย)

จบครงท 1 ดวยความออนระโหย และโรยรา ฮา ฮา ฮา ...

(คำาเตอน .. โปรดตรวจสอบกบตนฉบบอกครงหนง)


Documents

3€¦ · Web viewปัจจุบัน 1 ล้าน หาประโยชน์ ได้ 3 ... เฮียปุ้ย จะขาย ... ถูกลงและขายได้กำไรมากขึ้น