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行业及产业
行业研究/
行业点评
证券研究报告
通信
2019 年 08 月 06 日
峥嵘半载，华为如何坚定前行
看好 ——申万宏源通信周报（2019/7/29-8/02）
证券分析师 朱型檑 A0230519060004 [email protected]
联系人 朱型檑 (8621)23297818×转 [email protected]
本期投资提示：
板块回顾：本周（2019/7/29-2019/8/2）沪深 300 指数下跌 2.88%，创业指数下跌 0.33%；
通信申万指数下跌 2.72%，其中通信设备指数下跌 2.47%，通信运营指数上涨 4.36%。申
万 28 个一级行业指数周涨幅比较，通信行业涨幅排名第 17，前三大板块分别为：农林牧
渔、有色金属、休闲服务。
7 月 30 日，华为公布了 2019 上半年业绩情况。2019 上半虽然受外部环境压力，华为业
绩表现依然亮眼，19H1 实现销售收入 4013 亿元人民币，同比增长 23.2%，净利润率
8.7%。回溯历史，在过去的五年中，华为销售收入及净利润实现稳步增长。
消费者信赖华为，智能手机业务表现亮眼
2019 年华为实现智能手机（华为+荣耀）发货量 1.18 亿台，同比增长 24%，其中中国地
区出货量为 6720 万部，同比增长 35%。
5G 商用全球领先，ICT 基础设施生产发货正常
华为目前已在全球获 50 个 5G 商用合同，累计发货超过 15 万个基站。除智能计算业务受
到影响，无线网络、光传输、数据通信、IT 等生产发货量稳定增长。
“备胎+备货”双轮前行，短板补齐的新加速度
无论是“鲲鹏”的服务器芯片，还是终端与基站的射频前端，还是即将面世的“鸿蒙”操
作系统，从核心器件到系统生态的短板补齐，或许我们都看到了新的加速度。
华为云增势强劲，助力 AI 算力高效运转
华为不断强化云、AI、企业园区、数据中心、物联网、智能计算等 ICT 技术和解决方案，
持续获得各行业客户的订单。
从“芯”开始，“端+管+云”三马齐驱布局车联网
基于华为在 5G、车联网的深入布局及多年的 ICT 业务积累，我们预计华为有望在智能汽
车及车联网领域获得重要增量，并将在车联网的技术与商业模式创新中扮演重要角色。
本周核心推荐与关注：
1）5G 网络建设受益最大环节（通信网络设备）之中兴通讯、烽火通信，射频器件/光模
块等弹性环节之世嘉科技、中际旭创、新易盛等。
2）5G 新应用与后周期及流量驱动之中新赛克、亿联网络等。
3）一线城市核心稀缺 IDC 资源之宝信软件、光环新网，企业网络核心标的之星网锐捷。
4）混改与转型标杆之中国联通。
5）国产替代与自主可控之重点关注（申万宏源电子）：华为产业链之射频前端（卓胜微及
后续）、PCB/覆铜板等。
重要信息回顾：
评论 1。摘要内容。
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 15 页 简单金融 成就梦想
1．一周观点
7 月 30 日，华为公布了 2019 上半年业绩情况。2019 上半年虽受美国制约，华为
业绩表现依然亮眼。19H1 实现销售收入 4013 亿元人民币，同比增长 23.2%，净利润
率 8.7%。回溯历史，在过去的五年中，华为销售收入及净利润实现稳步增长。
图 1：近五年华为销售收入及增速 图 2：近五年华为净利润及增速
资料来源：华为，申万宏源研究 资料来源：华为，申万宏源研究
19H1 分业务来看，消费者业务 2208 亿元，占比 55%；运营商业务 1465 亿元，
占比 36.5%；企业业务 316 亿元，占比 7.9%。上半年经营性现金流为正，业务增长、
盈利、现金流及财务能力能够支撑公司长远发展。
图 3：华为公司各项业务销售收入占比 图 4：近五年华为各项业务销售收入情况
资料来源：华为，申万宏源研究 资料来源：华为，申万宏源研究
在过去的五年内，华为持续增加研发投入。在此次发布会上，华为表示，将坚持
战略方向，计划 19 年研发投入 1200 亿人民币，以应对未来挑战。
2882
3950
5216
6036
7212
21%
37%32%
16%
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2014 2015 2016 2017 2018
销售收入（亿元）-左 增速-右
279
369 371 475
593
33%
32%
0%
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25%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
0
100
200
300
400
500
600
700
2014 2015 2016 2017 2018
净利润（亿元）-左 增速-右
751
1291
1798
2372
3489
1921
2323
2906 2978 2940
194 276407
549744
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
2014 2015 2016 2017 2018
消费者业务（亿元） 运营商业务（亿元） 政企业务（亿元）
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图 5： 华为公司近五年研发投入及其增速
资料来源：申万宏源研究
1.1 消费者信赖华为，智能手机业务表现亮眼。
2019 年华为实现智能手机（华为+荣耀）发货量 1.18 亿台，同比增长 24%，其中中
国地区出货量为 6720 万部，同比增长 35%。
根据 Canalys 的报告，华为 Q2 以 3730 万台出货量位列中国市场第一，是中国智能
手机出货量唯一增长的品牌，市场份额逆势创 8 年新高，达到 38%。
图 6：第二季度中国智能手机各品牌出货量及增速 图 7：第二季度中国智能手机各品牌市场占比
资料来源：Canalys，申万宏源研究 资料来源：Canalys，申万宏源研究
平板、PC、可穿戴设备分别实现 10%、3 倍及 2 倍的增长。此外，HiLink 智能家居开
放平台用户总量超过 3000 万。
1.2 5G 商用全球领先，ICT 基础设施生产发货正常。
华为目前已在全球获 50 个 5G 商用合同，累计发货超过 15 万个基站。除智能计算业
务受到影响，无线网络、光传输、数据通信、IT 等生产发货量稳定增长。
408
596
764
897
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29%
46%
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0%
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2014 2015 2016 2017 2018
研发投入（百万元） 增速
3730
1790 1710
1150
5708.1
31%
-18%-19% -20% -14% -26%
-30%
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0
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2500
3000
3500
4000
华为 OPPO VIVO 小米 苹果 其他
出货量（万台）-左 同比增速-右
38.20%
18.30%
17.50%
11.80%
5.80%
8.30%
华为 OPPO VIVO 小米 苹果 其他
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被美纳入“实体清单”之后仍获得 11 个 5G 的商用合同。在网络规划设计建设以
及商用化方面，提早储备领先产品及解决方案，产品设计、生产到供货均未收到影响。
1.3 “备胎+备货”双轮前行，短板补齐的新加速度
在禁令之前，公司业务发展快速，禁令之后的 45 天之内依赖市场惯性保持增长。海外
智能手机业务下跌 40%，现目前已恢复至禁令前 80%的水平。Android 系统仍未恢复供应，
虽因前期库存囤积不会影响 Android 系统对 MATE 20X 的支持，但新产品的搭载仍取于决
美方态度。
核心器件充分备货的同时积极“补缺”，软硬件的“备胎”计划已然推动自主可控的加
速前行。半年以来，无论是“鲲鹏”的服务器芯片，还是终端与基站的射频前端，还是
即将面世的“鸿蒙”操作系统，从核心器件到系统生态的短板补齐，或许我们都看到了
新的加速度。
表 1：2019 年 5 月以来华为受限大事记
资料来源：公开资料，申万宏源研究整理
1.4 华为云增势强劲，助力 AI 算力高效运转。
华为不断强化云、AI、企业园区、数据中心、物联网、智能计算等 ICT 技术和解决方
案，持续获得各行业客户的订单。根据近日 IDC 咨询披露的对中国公有云市场 Q1 的报告，
目前华为云 IaaS+PaaS 市场份额达到 5.2%，营收增长超过 300%，比肩百度，有雄起势
态。
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图 8：2019 年第一季度中国公有云 IaaS+PaaS 厂商市场份额
资料来源：IDC，申万宏源研究
去年 10 月，华为正式发布昇腾 910 和昇腾 310 两款自研 AI 芯片，提供充裕经济 AI
算力;去年 12 月，华为推出鲲鹏 920 适用于 5G 时代海量终端数据和并发应用场景。近些
年华为云持续增长，全球注册开发者已超过 80 万，用户超过 5 亿。未来华为云将整合为
Cloud+AI+5G 的多元计算架构，用不同的算力支撑多样应用。
1.5 从“芯”开始，“端+管+云”三马齐驱布局车联网
2013 年华为推出支持 4G 的车载模块 ME909T，成立车联网业务部，标志着华为对智
能汽车+车联网领域的布局。今年 4 月，华为首次以 Tier1 供应商的身份亮相上海国际车展。
6 年间，华为从车联网端（车载智能及联网设备）、管（车联网基础设施）、云（车联网平
台）三方面相继推出产品与解决方案，依托多年的 ICT 经验与优势，在车联网领域打下坚
实基础。
图 9：华为“端、管、云”三管齐下部署车联网领域
资料来源：申万宏源研究
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端（AI 芯片计算平台）：华为分别推出麒麟系列、昇腾系列芯片和 Atlas、MDC 计算
平台，将依托自研 AI 芯片和计算平台加速智能汽车终端落地。
图 10：华为发布的 MDC 600，相比业界当前的自动驾驶计算平台，具有“高性能，
高可靠，高能效，低时延”的技术优势
资料来源：华为发布会，申万宏源研究
管（智能网联基带芯片）：华为利用自身的智能网联 V2X/4G 车载模块 ME909T/5G
RSU、T-BOX 和 4.5G 基带芯片 Balong765/5G 基带芯片 Balong 5000，搭建 LTE-V 专属
车联网网络，支持 5G 通信的车载单元和路边单元有望落地。
图 11：2019 年 1 月华为发布巴龙 5000，是目前业内集成度最高、性能最强的 5G
终端基带芯片
资料来源：华为发布会，申万宏源研究
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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 15 页 简单金融 成就梦想
云（车联网平台）：车联网平台即后台管理系统，可以与车企、车辆和驾驶员实时互
通信息。华为发布基于华为云的 OceanConnect 物联网平台，部署云端算力并打造车联网
生态联盟。该平台已应用于自动驾驶领域，包括连接管理、设备管理和应用使能。
图 12：OceanConnect 车联网平台致力于使能车辆的智能化网联及服务化转型
资料来源：华为发布会，申万宏源研究
图 13：华为“端、管、云”三管齐下部署车联网领域
资料来源：申万宏源研究
车联网作为 5G 最为重要的应用场景，未来 5G 技术和汽车工业的深度融合有望拓
展全新的市场空间。基于华为在 5G、车联网的深入布局及多年的 ICT 业务积累，我们
预计华为有望在智能汽车及车联网领域获得重要增量，并将在车联网的技术与商业模
式创新中扮演重要角色。
本周核心推荐与关注：
1）5G 网络建设受益最大环节（通信网络设备）之中兴通讯、烽火通信，射频器件/
光模块等弹性环节之世嘉科技、中际旭创、新易盛等。
2）5G 新应用与后周期及流量驱动之中新赛克、亿联网络等。
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3）一线城市核心稀缺 IDC 资源之宝信软件、光环新网，企业网络核心标的之星网锐捷。
4）混改与转型标杆之中国联通。
5）国产替代与自主可控之重点关注（申万宏源电子）：华为产业链之射频前端（卓胜
微及后续）、PCB/覆铜板等。
2．板块回顾及展会前瞻
2.1 通信板块回顾
本周（2019/7/29-2019/8/2）沪深 300 指数下跌 2.88%，创业指数下跌 0.33%；通
信申万指数下跌 2.72%，其中通信设备指数下跌 2.47%，通信运营指数上涨 4.36%。申万
28 个一级行业指数周涨幅比较，通信行业涨幅排名第 17，前三大板块分别为：农林牧渔、
有色金属、休闲服务。
图 14：通信行业估值情况
资料来源：Wind，申万宏源研究
本周通信板块涨幅靠前标的有华讯方舟、顺网科技、大富科技等；跌幅靠前标的有信
威集团、大唐电信、齐星铁塔等。
表 2：通信行业一周涨跌幅前五
证券代码 证券名称 涨跌幅（%）
涨幅前五
000687.SZ 华讯方舟 33.12
300113.SZ 顺网科技 8.76
300134.SZ 大富科技 8.69
300366.SZ 创意信息 8.26
600498.SH 烽火通信 6.35
跌幅前五
49.52
12.09
39.58
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2010/6/1 2011/6/1 2012/6/1 2013/6/1 2014/6/1 2015/6/1 2016/6/1 2017/6/1 2018/6/1 2019/6/1
通信(申万) 沪深300 创业板指
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600485.SH 信威集团 -22.53
600198.SH 大唐电信 -9.23
002359.SZ 齐星铁塔 -9.06
600105.SH 永鼎股份 -8.61
600289.SH 亿阳信通 -7.98
资料来源：Wind，申万宏源研究
本周通信板块调整后振幅靠前标的有：华讯方舟、创意信息、新易盛等。
表 3：通信行业一周振幅前五
证券代码 证券名称 周振幅（%）
000687.SZ 华讯方舟 33.12
300366.SZ 创意信息 13.00
300502.SZ 新易盛 11.55
300113.SZ 顺网科技 11.25
300134.SZ 大富科技 10.60
资料来源：Wind，申万宏源研究
2.2 展会前瞻
2019（第十二届）中国—东北亚博览会
时间：2019 年 8 月 23-27 日 地点：长春
官网：http://www.cneaexpo.org/
中国—东北亚博览会拟于 2019 年 8 月 23 日至 27 日在长春市举行。本届博览会以“增
进互信合作，开创东北亚美好新未来”为主题，致力于打造“高层次人员沟通交流的基地、
高质量经贸交往的平台、高潜质产品展示的中心”，全面聚焦新一轮科技革命和产业变革，
推动数字经济时代高质量发展。届时，拟设置 5G 新时代主题馆以及东北亚国家馆、进口
商品馆、东北振兴与对口合作馆、康养产业馆、吉林馆等 6 大展馆，同时举办第十届东北
亚合作高层论坛、大图们倡议（GTI）政府间协商委员会部长级会议、首届东北亚区域合作
地方政府首脑圆桌会议、首届中日韩企业家峰会、第四届全球吉商大会等有关活动。
2019 CIOE 光通信技术和发展论坛
时间：2019 年 9 月 4-6 日 地点：深圳
官网：http://conference.cioe.cn/page/gtxzylt.html
光通信技术和发展论坛每年 9 月初与中国国际光电博览会（CIOE）同期举办，作为光
通信技术、产业、应用相结合的专业论坛，光通信技术和发展论坛已成功举办了十八届，
获得主办方中国通信学会光通信委员会、工信部通信科技委传送与接入专家咨询组，中国
信息通信研究院通信标准研究所，国家信息光电子创新中心的鼎力支持。光通信技术和发
展论坛已经成为光通信运营商、互联网内容提供商、系统设备集成商、光通信器件制造商
等行业机构及专业媒体的年度盛会，成为促进光通信产业发展，增进企业、应用行业、政
府部门之间沟通与交流的高效平台。
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2019 世界 VR 展暨通信电子博览会
时间：2019 年 10 月 19 日-22 日 地点：南昌
官网：www.expocece.com
本届博览会共设 6 个展馆，展会规模 6 万平米，此次国际通信电子展区，将以 3 万平
方米的面积瞄准信息技术最新发展趋势，展示电子信息全产业链，并重点按照“国际化、
市场化、品牌化、产业化”全新升级，充分为业界展示通信电子产业最新发展成果与趋势，
打造国际化一流电子信息领域展示平台。
第二十八届中国国际信息通信展
时间：2019 年 10 月 31 日-11 月 3 日 地点：北京
官网：http://bj.lfzlexpo.com/index.php?s=/Home/Article/detail/id/365.html
中国国际信息通信展览会（PT 展）行走于信息通信（ICT）产业最前端，由工业和信
息化部主办，是泛 ICT 行业最具影响力的盛会、5G 发布的主战场。PT 展自 1990 年起，
始终致力于打造最具影响力和创新活力的 ICT 平台，为 ICT 产业链提供政策解读、技术研
发、市场应用和金融投资等全方位的服务和沟通合作机会；因其前沿、领先、前瞻和高效
连接，贯通和满足 ICT 产业链各方利益和需求，PT 展也被誉为中国乃至全球“ICT 市场的
创新基地和风向标”。
3．行业动态
3.1 政策
工信部将四方面促进移动转售企业高质量发展。
在日前召开的“2019 国际虚拟运营大会暨中国增值电信业务高峰论坛”上，工业和信
息化部网络安全管理局处长尚铁力表示，工信部通过四方面工作对进一步加强网络安全管
理、促进移动转售企业高质量发展。一是提高站位，充分认识网络安全工作的极端重要性；
二是狠抓落实，进一步强化安全主体责任；三是积极探索，加强推进行业信用体系建设；
四是协同共建，积极推动行业高质量发展。
商务部：希望美方能尽快落实关于华为的承诺。
据央视新闻消息，8 月 1 日下午三点，商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人高峰
表示，关于华为问题，希望美方能尽快落实承诺。他还透露，目前部分企业自美采购农产
品正在持续推进中，希望美方多做有利于磋商的事。美国当地时间周二，美国商务部部长
Wilbur Ross 在访问巴西期间表示，特朗普政府可能会在下周前回应美国科技公司对华为
的出口许可申请。他表示，“预计政府即将对这些出口许可申请作出决定”，Ross 称“目
前已收到 50 多份（出口许可）申请，预期还会收到更多申请”。
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3.2 5G
海湾地区率先推出 5G 服务 2023 年用户数将超 2000 万。
来自 Ovum 的最新研究报告称，发达海湾市场地区的一些运营商推出了商用 5G 服务，
使它们成为全球首批提供这种新技术的运营商之一。Ovum 预测，到 2023 年底，GCC 地
区的 5G 移动用户将达到 2186 万，占据该地区 1.0317 亿移动用户总数的 21.2%。
日本三家运营商获得 5G 许可证。
近日，日本总务省向 NTT DOCOMO 和 KDDI 发放了面向 5G 的基站和陆地移动站的
许可证。同时，还向软银发放了 5G 基站预备许可证和陆地移动站许可证。其中 NTT
DOCOMO 获得北海道、东北、关东等十个区域许可证；KDDI 获得关东等三个区域许可证；
软银则获得东北等四个区域的预备许可证。基于此次发放的许可证，三家公司将全面启动
以商用化为前提的 5G 通信网络建设。
3.3 光通信
光网络设备资本开支重心转移：云服务提供商异军突起。
近日知名市场调研机构 Cignal AI 发布了其最新光学应用市场报告。报告指出，云服务
和主机托管服务运营商在光通信硬件上的支出在 2019 年第一季度继续刺激市场的增长。其
中北美市场的支出增长了 50%以上，抵消了其他地区的下滑，Ciena 继续引领在云服务运
营商的市场份额。
与 5G 并驾齐驱：F5G 开启千兆宽带商业繁荣新时代。
F5G 与 5G 的协同联动，将加速开启一个万物互联的智能世界。据预测，到 2025 年，
全球联接数量将达到 1000 亿，千兆家庭宽带的普及率将达到 30%，5G 网络的覆盖率将达
到 58%；VR/AR 个人用户数将达到 3.37 亿，企业 VR/AR 的普及率将达到 10%；100%的
企业将采用云服务，85%的企业应用将部署在云端，全球年新增数据量将达到 180ZB。网
络联接正在成为无处不在的自然存在，为数字经济发展注入源源不断的动力，并将使能每
个人、每个家庭、每个组织的极致业务体验。
3.4 云计算/IDC/大数据
一季度中国公有云市场规模达 24.6 亿美金，华为冲进前五。
IDC 发布《中国公有云服务市场（2019 第一季度）跟踪》报告。报告显示，2019 第
一季度中国公有云服务整体市场规模（IaaS /PaaS / SaaS）的达到 24.6 亿美金，同比增长
67.9%，其中 IaaS 的市场增速有所减缓，同比增长 74.1%；PaaS 的市场依然保持高增长，
增速为 101.9%。报告显示，从 IaaS 和 PaaS 整体市场份额来看，阿里云 43%、腾讯云 12.3%、
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AWS 7.2%、百度云和华为云均为 5.2%。六家公司占据了 80.2%的市场份额，市场集中度
进一步提升。
3.5 物联网
“物联网+大数据”闭环服务成 IoT 新风向。
在本周于深圳会展中心举行的“IOTE2019 第十二届国际物联网展（深圳站）”上，来
自全球 IoT 产业链各环节的超过 700 家参展商齐聚鹏城，展示了包括物联网感知、传输、
平台、应用等立体式、全产业链的创新技术与应用成果。从本次展会所呈现的趋势来看，
对于物联网产业而言，仅仅构建传统的 IoT 连接及简单粗放的管理服务，已经不能满足当
下行业用户的数字化转型需求。如何在亿万终端设备高效互联互通的基础上，充分融入数
据分析、数据价值挖掘，打造“物联网+大数据”闭环服务，成为 IoT 使能行业数字化转型
的迫切需要。
3.6 其他
Intel：已申请恢复对华为出口，X86 处理器不会影响国家安全。
在上周的财报会议上，Intel 公司宣布已经部分恢复对华为的供应，日前 Intel CEO 司
睿博在接受采访时表示他们已经向美国政府部门提交了出口申请，请求恢复对华为的供应，
目前还在等待政府批准。
三年累计投入超 400 亿元：电信普遍服务成效显著。
近年来，我国不断加大对信息通信业的投资，网络基础设施建设步伐加快，我国光纤
宽带用户占比、4G 网络规模等已排在世界前列。但是部分农村及偏远地区的宽带网络发展
水平仍然滞后于城市地区，电信网络基础设施在地区之间分布的不平衡导致发达地区和落
后地区、城市和农村、富裕人口和贫穷人口之间出现数字鸿沟，并带来财富创造能力的差
距。
4．重要公告
表 4:本周通信行业重要公告一览
公告类别 日期 公司 公告内容
高管变动 2019/7/29 中兴通讯
2019 年 7 月 29 日，中兴通讯股份有限公司第八届董事会第七次会议审议
通过了《关于聘任公司董事会秘书的议案》，同意聘任丁建中先生为公司董
事会秘书，任期自公司本次董事会审议通过之日起至公司第八届董事会任期
届满之日（即 2022 年 3 月 29 日）止。
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2019/7/29 富春股份
公司现任总裁、董事长缪品章先生申请辞去公司总裁职务，辞职报告自送达
董事会之日起生效。辞职后将继续担任公司董事长及董事会各专委会职务，
并重点负责公司战略方向、企业文化等方面工作。截止本公告披露日,缪品
章先生直接持有公司 60,961,479 股股份，将继续遵守董事及高管相关股份
锁定及减持承诺。聘任陈苹女士为公司总裁，任期自董事会审议通过之日起
至第三届董事会任期届满为止。
2019/8/1 亚联发展
公司董事会于 2019 年 8 月 1 日收到执行总经理孟令章先生提交的书面辞
职申请。孟令章先生因个人原因提请辞去公司执行总经理职务，辞职后孟令
章先生将不在公司担任任何职务。
2019/8/2 广电网络
公司董事会于 2019 年 8 月 1 日收到执行总经理孟令章先生提交的书面辞
职申请。孟令章先生因个人原因提请辞去公司执行总经理职务，辞职后孟令
章先生将不在公司担任任何职务。
股权质押 2019/8/1 佳创视讯
截至本公告披露日，陈坤江先生持有公司股份 109,136,168 股，占公司总
股本的 26.42%。陈坤江先生累计质押股份 63,599,020 股，占陈坤江先生
持有公司股份总数的 58.27%，占公司股份总数的 15.40%。
股权激励
2019/7/29 佳都科技
根据佳都新太科技股份有限公司《2017 年限制性股票激励计划（草案）》
的相关规定以及 2017 年第二次临时股东大会的授权，由于公司限制性股票
激励计划中 29 名激励对象因离职或考核未达标原因，不具备解锁资格，公
司将对其持有的已获授但尚未解锁的共计 696,800 股限制性股票进行回购
注销，注销日期 2019 年 8 月 1 日。
2019/7/30 高新兴
公司于 2019 年 7 月 30 日召开的第四届董事会第四十八次会议和第四届监
事会第三十六次会议审议通过了《关于调整公司第一期股票期权激励计划首
次授予行权价格的议案》，因公司实施了 2018 年度权益分派，根据公司《第
一期股票期权激励计划（草案）》的规定及股东大会的授权，董事会决定将
第一期股票期权激励计划首次授予的行权价格由 8.80 元/股调整为 8.78 元/
股。
股东减持
2019/8/1 银河电子
徐敏女士因个人资金需求，拟自本减持计划公告之日起 15 个交易日后 6 个
月内（窗口期不减持），通过集中竞价或大宗交易等法律法规允许的方式减
持合计不超过其持有公司股份总数的 25%（即不超过 452,718 股），占本
公司总股本比例 0.04%。
2019/8/2 光迅科技
公司于 2019 年 8 月 2 日收到公司董事、高管出具的《减持计划告知函》，
公司董事及高管胡广文、黄宣泽、吕向东、余向红、胡强高计划在公告之日
起 15 个交易日后的 6 个月内以集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过
311,400 股（占公司总股本比例的 0.0460%）。
停盘复盘
2019/7/30 华讯方舟 公司股票（股票代码：000687，股票简称：华讯方舟）将于 2019 年 7 月
31 日（星期三）开市起复牌。
2019/7/31 华胜天成
关于参股公司在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的公告。和润恺安股票
自 2019 年 8 月 2 日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。和润恺安
的总股本为 3220 万股。目前，公司持有和润恺安的股份数量为 966 万股
占其总股本的 30%。
资料来源：申万宏源研究
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附录：通信行业重点公司估值表
表 5：通信行业重点公司估值表
子领域 证券代码 股票简称 评级
股价（元/
股）
市值（亿
元） 归母净利润（百万元） PE
PB
2019/8/5 2019/8/5 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E
网络设备
600498 烽火通信 买入 29.00 338.92 844 1150 1521 39 28 21 3.2
000063 中兴通讯 买入 31.13 1221.64 -6984 4532 6180 -20 31 23 4.69
002396 星网锐捷 增持 25.54 148.97 581 736 914 22 17 14 3.51
000938 紫光股份 增持 33.60 686.42 1704 2089 2588 34 28 22 2.15
光器件 300308 中际旭创 买入 38.42 274.23 623 767 1114 38 31 21 3.96
IDC 600845 宝信软件 买入 29.60 276.79 669 891 1215 49 37 27 4.9
300383 光环新网 买入 18.87 290.82 667 969 1329 40 28 20 3.45
统一通信 300628 亿联网络 增持 56.44 338.12 851 1082 1345 40 31 25 9.18
网络安全 002912 中新赛克 买入 106.00 113.12 205 292 415 49 34 24 7.87
002796 世嘉科技 增持 40.15 67.57 49 157 241 136 42 27 4.66
运营商 600050 中国联通 增持 5.61 1741.40 4081 5912 7949 47 33 24 1.36
资料来源：wind，申万宏源研究
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海外 胡馨文 021-23297753 18321619247 [email protected] 股票投资评级说明
证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy）
增持（Outperform）
中性 (Neutral)
减持 (Underperform)
：相对强于市场表现20％以上；
：相对强于市场表现5％～20％；
：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；
：相对弱于市场表现5％以下。
行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight）
中性 (Neutral)
看淡 (Underweight)
：行业超越整体市场表现；
：行业与整体市场表现基本持平；
：行业弱于整体市场表现。
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