ACTIVOS ALTERNATIVOS - FIAP Internacional...Riesgo / Retorno según estrategia BENEFICIOS SURA Asset Management 2016 | AFP Integra 9 Return enhancement effect Outperformance vs. public

ACTIVOS ALTERNATIVOS Fuente de retorno, rol de las AFP & industria local

Seminario FIAP - Octubre 2016

Santiago de Chile

EL DESAFÍO

3SURA Asset Management 2016 | AFP Integra

En busca de retorno

26%

16%18%

18%

1%

23%

-3%

11%13%

24%

9%

20%

31%

24%

-20%

29%

18%

-8%

13%

-1%

8%

5%

10%

Retorno Anual SSP Fondo 2

10%

1%

38%

23%

33%29%

21%

-9%-12%

-22%

29%

11%

5%

16%

6%

-37%

26%

15%

2%

16%

32%

14%

1%

8%

Retorno Anual S&P Index

35%

-29%

15%

-11%

-19%

38%

-21%

-1%

-24%

11%

-1%

4%7%

-14%

-45%

73%

-14%

-43%

-6%

72%

-28%

5%

-30%

Yield 10-Yr Treasury

-13%

-8%

14%

20%23%

25%

20%

-23%

5%

16%

8%

12%

18%

11%9%

1%

Retorno Anual PE Index

LA CLASE DE ACTIVO


Definición del Asset Class

Definición según CAIA Association

“Cualquier tipo de inversión que no sea considerada una posición

larga en activos tradicionales. “


AUM x2 en 9 años / duplicó el crecimiento de activos tradicionales

“Search for Yield”

Bajas tasas de interés

Crecimiento de la Industria


Riesgo / Retorno según estrategia

BENEFICIOS


Return enhancement effect

Outperformance vs. public equity & fixed income

Prima por liquidez y manejo activo de las inversiones

Rendimientos superiores

*Alternative Index: direct RE 30%, PE 25%, HF 15%, Commoditties10%, Farmland 4%, Timberland 4% , Reits 3% Structured Products 3% y wine 2%. Pesos

basados en el allocation promedio de inversores institucionales a nivel mundial.Data a partir de 1997 con frecuencia trimestral.


Menor volatilidad por efecto diversificador

Baja / negativa correlación con los activos tradicionales.

Baja / negativa correlación entre las diferentes estrategias de activos alternativos.

Sin embargo, algunas de las estrategias tienen alta volatilidad, alta curtosis o asimetría negativa.

Baja correlación con activos tradicionales


11

Mejora de la Frontera Eficiente

Mejora en frontera eficiente de inversión.

Más rentabilidad

Menor volatilidad

¿ALPHA O BETA?


13

De estrategias y managers

Allocation (traditional) vs. Selection (alternatives)

Alta dispersión de retornos entre Top Quartile y Botton Quartile Managers.


14

El tamaño y track record importan


15

Retornos Históricos por Estrategia

Diversificar vintage, estrategia & geografía

A TOMAR EN CUENTA


17

Algunos riesgos (no menores!!!)

1. Managers en aumento

3. Altos costos: tradicional 2/20

4. Coyuntura de bajas tasas de interés

5. Curva J y valorización vs. sistemas de contribución definida

2. ¿Menos Oportunidades?

LA EXPERIENCIA PERUANA


First time managers enfocados en PE

Elaboración: Integra (data al 09/2016)

Mercado de USD 3.6 Bn aprox.

920

700

312 308 280 249 243

108 124 13067 50 55 50

0

200

400

600

800

1,000

68%

24%

8%

Private Equity Real Estate Infraestructura


Para las AFP y el desarrollo del mercado el rol

del regulador fundamentalLímites Actuales:

Generales a nivel de asset class:

Fondo Tipo 2: 15% del AUM.


Específicos por Estrategia:

Fondos de Private Equity



Fondos de Real Estate:



Fondos de Infraestructura:



Hedge Funds:



Fondos de Commodities:



Fondos de Bosques Naturales:



Límites iniciales:

Fondos Alternativos Locales e Internacionales:

Participa del límite de renta variable de cada

Fondo:



Fondos Internacionales:

3% del AUM total del Fondo Tipo 2 y del

Fondo Tipo 3.


Evolución Portafolio Alternativos - Integra

0.2%

2.3%

3.7% 4.5%

5.2%5.6%

5.1%

6.4%6.9%

0.3%

3.0% 3.6%

4.9%

5.8%6.7%

6.5%

9.2%

10.2%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 3Q2016

% Net Asset Value

Fondo 2 Fondo 3


Posicionamiento Integra – Fondo 2 y 3

Fondo 2 Fondo 3

Alternativos Local

NAV

Alternativos Internacional

Unfunded Capital

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

16.00%

18.00%

20.00%

1 2

Alternativos Local

NAV

Alternativos Internacional

Unfunded Capital

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

16.00%

18.00%

20.00%

1 2

INDUSTRIA LOCAL: DESAFIOS


Desafíos de la industria

1. First time managers



2. Inexistencia de vintages



3. Alta dependencia de AFPs



4. Inadecuada legislación


Desafíos de los GPs

5. Generar retornos superiores



6. Estructura de costos



7. Manejo de conflictos de interés


Desafíos de los LPs

8. Rol activo de gobierno


Desafíos de los LPs

9. Inversión directa (costos)


El gran desafío

10. Salidas / Exits


Portafolio de activos alternativos – una propuestaM

ER

CA

DO

LO

CA

L

PRIVATE DEBT

PRIVATE EQUITY

INFRAESTRUCTURA

REAL ESTATE

PRIVATE EQUITY

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