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Habla de forma detallada lo que se debe tener en cuenta para hacer un análisis financiero.
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ANÁLISIS FINANCIERO
¿Qué es el análisis financiero?
• Es un diagnóstico financiero que consiste en
tomar las cifras de los estados financieros de
una empresa, al igual que la información básica
de tipo cualitativo y determinar información
importante de la situación financiera del
negocio, sus fortalezas, debilidades y las
acciones a realizar para mejorar la situación.
EMPRESA
Situación Mundial
Situación Nacional
El mercado El sector
Análisis cualitativo
La empresa y su entorno Económico, social y político
Aspectos a evaluar
• Actividad de la empresa.
• Situación de la economía.
• Situación del sector.
• El mercado.
• Los productos.
• Proveedores.
• Clientes.
• Tecnología.
• Administración.
Comparaciones
• Comparacion sectorial.
• Analisis de participaciones (Análisis
vertical).
• Analisis de tendencias (Análisis
horizontal).
Ejemplos
• El análisis vertical muestra la participación de
cada actividad empresarial en el total de la
empresa: (Activo corriente/Activo total ) x 100.
• El análisis horizontal muestra como se ha
comportado la actividad en cuestión a través del
tiempo: (activo corriente 2/activo corriente 1) -1
x 100.
ACTIVO Participación PASIVO
Participa
ción
Efectivo 17,6 0,4% Obligaciones Bancarias 414,2 10,6%
Cuentas por cobrar 235,3 6,0% Cuentas por Pagar 585,4 14,9%
Inversiones temporales 135,7 3,5% Pasivo Corriente 999,6 25,5%
Inventarios 1704 43,4% Obligaciones L.P. 248,7 6,3%
Activo corriente 2092 53,3% Cesantías 785,3 20,0%
Terrenos 1207 30,8% Pasivo a Largo Plazo 1034 26,4%
Oficinas 1530 39,0% Total Pasivo 2034 51,8%
Depreciación (1205) (30,7) Capital Pagado 608,7 15,5%
Activo fijo 1532 39,1% Reserva Legal 1000 25,5%
Activos diferidos 298,3 7,6% Utilidad del Ejercicio 280 7,1%
Total Patrimonio 1889 48,2%
Total activos 3923 100,0% Pasivo + Patrimonio 3923 100,0%
ACTIVO 2008 2009 Tendencia PASIVO 2008 2009 Tendencia
Efectivo 23,2 17,6 -24,14% Obligaciones Bancarias 450 414,2 -8,00%
Cuentas por cobrar 215,1 235,3 9,39% Cuentas por Pagar 401 585,4 46,02%
Inversiones temporales 170,6 135,7 -20,46% Pasivo Corriente 851 999,6 17,45%
Inventarios 1343 1704 26,88% Obligaciones L.P. 353 248,7 -29,55%
Activo corriente 1752 2092,6 19,45% Cesantías 651 785,3 20,63%
Terrenos 1207 1207 0,00% Pasivo a Largo Plazo 1004 1034 2,99%
Oficinas 1400 1530 9,29% Total Pasivo 1855 2033,6 9,62%
Depreciación -1207 -1205 -0,17% Capital Pagado 609 608,7 0,00%
Activo Fijo 1400 1532 9,43% Reserva Legal 1030 1000 -2,91%
Activos diferidos 403 298,4 -25,96% Utilidad del Ejercicio 61,1 280,7 359,41%
Total Patrimonio 1700 1889,4 11,15%
Total activos 3555 3923 10,35% Pasivo + Patrimonio 3555 3923 10,35%
Indicadores financieros
• De liquidez.
• De endeudamiento.
• De actividad.
• De rendimiento.
• De valor en el mercado.
ACTIVO PASIVO
Efectivo 17,6
Obligaciones
Bancarias 414,2
Cuentas por cobrar 235,3 Cuentas por Pagar 585,4
Inversiones temporales 135,7 Pasivo Corriente 999,6
Inventarios 1704 Obligaciones L.P. 248,7
Activo corriente 2092 Cesantías 785,3
Terrenos 1207 Pasivo a Largo Plazo 1034
Oficinas 1530 Total Pasivo 2034
Depreciación 1205 Capital Pagado 812,1
Activo fijo 1532 Reserva Legal 796,9
Activos diferidos 298,3 Utilidad del Ejercicio 280
Total Patrimonio 1889
Total activos 3923 Pasivo + Patrimonio 3923
Balance
General
Estado de resultados
Ventas netas 1912
Costo de ventas 1389
Utilidad bruta 522
Gastos de operacionales 132
Utilidad operacional 390
Otros ingresos y egresos 88,8
Gastos financieros (41,2)
Utilidad antes de impuestos 438
Provisión Tx de la renta 158
Utilidad neta 280
Por cada peso que debemos cuanto dinero tenemos en el corto plazo sin depender de las ventas.
ACTIVO CTE – INVENTARIOS
PASIVO CORRIENTE
Prueba
ácida
Cantidad de activo corriente financiada con pasivos de largo plazo.
ACTIVO CTE - PASIVO CTE
Capital neto
de trabajo
Por cada peso que debemos cuanto dinero poseemos en el corto plazo para cumplir los compromisos pactados.
ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
Razón
corriente
Interpretación Fórmula Índice
Razones de liquidez
Razones de liquidez Razón ACTIVO CORRIENTE 2.092
Corriente PASIVO CORRIENTE 999,6
Por cada peso que la empresa debe a corto plazo, la entidad posee 2 pesos con 9 centavos para responder por sus compromisos a corto plazo.
Prueba ACTIVO CTE – INVENTARIOS 2.092 – 1.704
ácida PASIVO CORRIENTE 999,6
Por cada peso que la empresa debe a corto plazo posee 0,39 centavos para cumplir sus compromisos a corto plazo sin depender de las ventas.
Capital neto
de trabajo ACTIVO CTE - PASIVO CTE 2.092 – 999,6
1.092,8 pesos son financiados por pasivos de largo plazo para el funcionamiento a corto plazo de la empresa.
= = 2,09
= = 0,39
= = 1.092,8
Indicadores que miden la participación de los accionistas vrs financiamiento de terceros
Mide el grado en que están comprometidos los accionistas con terceros.
Mide las responsabilidades en el corto plazo y la participación de las entidades financieras.
Evalúa la participación en el riesgo. Mide el % en que está comprometido el patrimonio.
Pasivo Total con Terceros
Patrimonio
Leverage
Total
Total Pasivo corriente
Patrimonio
Leverage
A C.P.
Pasivo con Entidades Financieras
Patrimonio
Leverage
Financiero
Total
Por cada peso que tiene la empresa invertidos en activos, xx pesos son financiados por sus acreedores.
PASIVO TOTAL CON TERC.
TOTAL ACTIVOS
Nivel de
Endeuda-miento
Interpretación Fórmula Índice
Razones de endeudamiento
Razones de endeudamiento
Nivel de Pasivo total con terc. 2.034 endeudamiento TOTAL ACTIVOS 3.923
De cada peso que poseemos en activos, nuestros acreedores han financiado a la empresa 52 centavos; o los terceros poseen el 52% de los activos.
LEVERAGE Pasivo total con tercero 2.034
Total Patrimonio 1.889
Los accionistas están comprometidos con los terceros en el 111%, ó los accionistas apalancaron la empresa en el 11%.
= = 0,52
= = 1,11
Indicadores de problemas financieros
“ Crisis inminente”
Porcentaje de las ventas,
destinado a cubrir Deuda F.
Máximo 30%.
Obligaciones financieras
Ventas netas
Deuda
Financiera
Porcentaje de las ventas
destinado al pago de Intereses. Máximo 10%.
Gastos financieros
Ventas netas
Impacto de
La carga
Financiera
Capacidad para cubrir los
intereses causados del período. Debe ser Mayor a uno.
Utilidad operacional
Gastos financieros
Cobertura de
Intereses
Capacidad del efectivo, generado para el pago de intereses. Debe ser > 2.
EBITDA
Gastos financieros
Cobertura
De interés
(II)
Interpretación Fórmula Índice
Razones de endeudamiento
Razones de endeudamiento Deuda Obligaciones Financieras 662,9
Financiera Ventas netas 1911,6
El 34,7% de las ventas lo utilizamos para cumplir las obligaciones financieras.
Impacto de Gastos financieros 41,2
la carga Ventas netas 1911,6
financiera
El 2% de las ventas los dedicamos a el pago de intereses.
Cobertura de Utilidad operacional 390,4
intereses Gastos financieros 41,2
La utilidad que produce la actividad de la empresa en su core business puede pagar 9,5 veces los intereses pagados.
= = 0, 347 ó 34,7%
= = 0,02 ó 2%
= = 9,5 veces
Período
Promedio de
Cobro
Número de veces que
rotan las c x p al año.
Interpretación Fórmula Índice
Razones de actividad
Rotación
de
Cartera
VENTAS C XC PROMEDIO.
Número de veces que
se renueva la cartera en
el año.
Período
Promedio de
Pago
365
Rotación cuentas x pagar
Número de días de
pago a proveedores.
Rotación
de
Proveedores
Costo de ventas
Cuentas por pagar
365
Rotación de cartera
Días promedio de
recuperación de la
cartera.
Razones de actividad Rotación de
cartera
Ventas C XC Promedio
=
1.911,6
235,3 = 8,12 veces
La cartera rota 8,12 veces en el año y se recupera en 45 días.
Período
promedio de
cobro
365
Rotación de C. 365
8,12 = 44,95 días
=
Rotación de
proveedores
Costo de ventas
Cuentas por pagar = 1389,3
585,4 = 2,37 veces
Período
promedio
de pago
365
Rotación cuentas x pagar =
365
2,37 = 154 días
El pago a los proveedores rota 2,37 veces al año y estos se
cancelan cada 154 días.
Número de veces que se renueva el inventario durante el año.
Costo mercancía
Vendida período
Inventario mercancías
Rotación
inventario de
mercancías
Días promedio que permanece el inventario en bodegas.
365
Rotación inventario
Mercancía
Días de inventario a mano
Rotación inventarios empresas comerciales
Interpretación Fórmula Índice
Razones de actividad
Número de veces que se renueva el inventario durante el año.
COSTO DE VENTAS
INVENTARIO DE PRODUCTOS TERMINADOS
Rotación
Inventario de P.T.
Número de veces que se renueva el inventario de P.P. durante el año.
COSTO DE PRODUCCIÓN
INVENTARIO PRODUCTOS EN PROCESO
Rotación
Inventario de P.P.
Número de veces que se renueva el inventario durante el año.
COSTO M.P.
INVENTARIO MATERIA PRIMA
Rotación
Inventario de M.P.
Rotación inventarios empresas industriales
Interpretación Fórmula Índice
Razones de actividad
Cada peso invertido en
Activos operacionales, genera $ de ventas.
VENTAS NETAS
Activos operacionales
Rotación
activo
operacional
Tiempo que transcurre desde que vende el producto hasta que vuelve a recuperar el $$.
Ciclo de
efectivo
La capacidad real de efectivo que genera el
negocio.
Utilidad operacional
+ Depreciaciones
+ Amortizaciones
Generación
interna de
efectivo
EBITDA
Cada peso invertido en Activos Totales, tiene la capacidad de generar $ de ventas.
VENTAS NETAS
ACTIVO TOTAL
Rotación
activo total
Interpretación Fórmula Índice
Razones de actividad
Rotación de cartera
+ Rotación de Inventarios
- Rotación de Proveedores
Razones de actividad
Rotación
activo total
VENTAS NETAS
ACTIVO TOTAL =
1911,6
3922,6 = 0,49
Por cada peso invertido en activos se generaron 49 centavos
Ciclo de
efectivo Rotación Cart. + Rotación de Invent. – Rotación de Proveed.
45 + 154 _ 80 =119
El tiempo que gastamos desde que se invierte en el negocio hasta
que el dinero se convierte en efectivo es de 119 días, plazo a tener en
cuenta en el capital de trabajo.
La compañía Max, tiene ventas anuales por $10.000.000, un costo de
ventas del 75% sobre las ventas, y compras que son un 65% del costo de
ventas, Max tiene una edad promedio de inventario de 60 días, un periodo
promedio de cobranzas de 40 días y un periodo promedio de pago de 35
días. De esta manera el ciclo de conversión de efectivo para Max es de 65
días (60+40-35).
Suponiendo que el año es de 360 días, los recursos invertidos en este
ciclo de conversión son:
Inventario =
+ Cuentas por Cobrar =
- Cuentas por pagar =
Recursos Invertidos =
Problema de ciclo de conversión de
efectivo e inversión
La compañía Max, tiene ventas anuales por $10.000.000, un costo de
ventas del 75% sobre las ventas, y compras que son un 65% del costo de
ventas, Max tiene una edad promedio de inventario de 60 días, un periodo
promedio de cobranzas de 40 días y un periodo promedio de pago de 35
días. De esta manera el ciclo de conversión de efectivo para Max es de 65
días (60+45-35).
Suponiendo que el año es de 360 días, los recursos invertidos en este
ciclo de conversión son:
Inventario = (10.000.000 x 0.75) x (60/360) = 1.250.000
+ Cuentas por cobrar = (10.000.000 x 40/360) = 1.111.111
- Cuentas por pagar = (10.000.000 x 0.75 x 0.65) x (35/360) = 473.958
= Recursos invertidos. = 1.887.153
Problema de ciclo de conversión de
efectivo e inversión
Margen
operacional
Cada peso del activo, generó xx centavos de utilidad para distribuir.
Rendimiento
de activo total
(ROA)
Interpretación Fórmula Índice
Razones de rendimiento
Margen bruto
de utilidad Utilidad Bruta
Ventas Netas
Generación de utilidades
con relación a las ventas.
Rendimiento
del
patrimonio
Utilidad Neta
Patrimonio
Participación de la
utilidad en el
patrimonio (ROE).
Margen neto
de utilidad
Utilidad Neta
Ventas Netas
Utilidad Operacional
Ventas Netas
Por cada peso vendido,
genera xx centavos de
utilidad en la Operación.
Por cada peso vendido,
da xx centavos de la
utilidad a repartir.
Utilidad Neta
Activo Total
Razones de rendimiento Margen
operacional
Utilidad Operacional
Ventas Netas =
390,4
1911,6 = 0,20
Por cada peso que se vendió obtuvimos 20 centavos de utilidad
operacional.
Rendimiento
del
patrimonio
(ROE)
Utilidad Neta
Patrimonio =
280
1889 = 0,15
La utilidad retribuyó a sus accionistas el 15% de su inversión, o por cada
peso en patrimonio obtuvimos 15 centavos en utilidad.
Rendimiento
de activo total
(ROA)
Utilidad Neta
Activo Total =
280
3922,6 = 0,07
Por cada peso invertido en activos, estos generaron 7 centavos de
utilidad.
Los inversionistas están pagando $$, por cada peso de valor en libros.
PRECIO DE MERCADO POR ACCIÓN
VALOR EN LIBROS POR ACCIÓN
Valor de mercado / valor en libros
Rendimiento de la acción en la negociación en el mercado accionario.
UTILIDAD POR ACCIÓN
VALOR DE MERCADO DE LA ACCIÓN
Rentabilidad
Por
acción
Utilidad recibida por cada acción.
UTILIDAD NETA
No TOTAL DE ACCIONES
Ganancia por acción
Interpretación Fórmula Índice
Razones de valor de mercado
