Analisis Macroeconómico

Tercera Unidad:Análisis

Macroeconómico

Flujo Circular del Gasto y del Ingreso

• Familias– Son propietarias de los factores de producción.– Reciben ingresos por la oferta de los factores de producción a

las empresas.– Realizan gastos de bienes y servicios que compran a las

empresa.– Ahorran parte de sus ingresos que no lo consumen.

• Empresas– Pagan ingresos a las familias a cambio de los factores

contratados (salarios, intereses pagados al capital, renta pagada a la tierra, etc.).

– Realizan gastos de inversión• Compras de bienes de capital a las otras empresas y variación

de los inventarios

– Reciben ingresos por los gastos de inversión de otra empresa

• Sector gobierno– Realiza gastos en bienes y servicios– Recauda impuestos de las familia y empresas– Obtiene prestamos para financiar el diferencial entre el

ingreso y el gasto (déficit fiscal)

Flujo Circular del Gasto y del Ingreso

• Sector externo: Las economías tienen relación con el mundo exterior– El resto del mundo realiza gastos en bienes y servicios

comprados a empresas nacional y recibe ingresos por la venta de bienes y servicios a firmas nacionales (exportaciones e importaciones).

– Presta o recibe prestado a las familias y empresas de la economía nacional

Flujo circular

Mercados

La economía tiene tres sectores que se interrelacionan

– Mercado de bienes y servicios

– Mercado de factores

– Mercado monetario

Conceptos Importantes

• Consumo– El pago total realizado por las familias en bienes de

consumo y servicios.• Inversión

– El gasto en nuevas plantas, maquinarias, equipos, construcción y la variación de inventarios.

Producto bruto interno (PBI)Es el valor final de los bienes y los servicios producidos

en una economía en un determinado periodo de tiempo, dentro de las fronteras geográficas de un país.

– Sobre la base de lo pagado por los compradores (gasto agregado) , vale decir

• PBI=C+I• Como sobre la base del costo de los factores de

producción usado para producirla (ingreso agregado)

• Tenemos PBI= Gasto agregado = Ingreso agregado • Ingreso agregado

– Es lo recibido por las familias como pago por los servicios de los factores de producción Tenemos:

– Ingreso Agregado= Salarios + Renta + Beneficios


• Impuesto netos (T)– Son flujos neto de las familias hacia el gobierno

• Transferencia– Son flujos de dinero a partir del gobierno (gastos de

seguro social)• Exportaciones netas (NX)

– Son iguales a las exportaciones de Bs. y Ss. Hacia el resto del mundo menos las importaciones de Bs. y Ss. del resto del mundo

– NX=exportaciones-importaciones= EX-IM• Si EX>IM, NX>0 Superávit de la balanza comercial• Si EX<IM, NX<0 Déficit de la balanza comercial


• Ahora tenemos:– Ingreso agregado = C+I+G+NX=Y (1)– Ingreso disponible= C+A+T=Y (2)

• Donde: C: consumo; A:ahorro; y T:impuestos netos

– Igualando (1) y (2)• C+I+G+NX= C+A+T (donde: NX=EX-IM)

– Al final tenemos• I+G+EX= A+T+IM• El lado izquierdo de la identidad es el gasto y el lado derecho

el ingreso


(a)EmpresasIngreso Gasto

Venta de Bs. de consumo y servicios C Pagos a los factores de producción YVenta de Bs. de capital y variación de inventarios

I

Venta de Bs. y Ss. al gobierno G

Venta de Bs. y Ss. al resto del mundo (EX ) menos compras de Bs. y Ss. Del resto del mundo(IM )

NX

Total Y Y

(b) FamiliasIngreso Gasto

Pago por los factores de producción ofrecidos

Y Compras de Bs. de consumo y Ss. C

Impuestos pagados(TRI ) menos pagos de transferencia recibidos(TR )

T

Ahorro ATotal Y Y


DETERMINACION DEL VALOR DE LA PRODUCCION

• Enfoque del gasto– PIB=C+I+G+NX– Donde

• C: Gasto de familias• I: Gasto de empresas (construcción y equipos) • G: Gasto de gobierno• NX: Exportaciones netas

• Enfoque de los ingresos de los factores– Mide el PBI sumando los ingresos pagados por las

empresas a las familias por los servicios de los factores de producción que contratan.

– Son:• Compensación de empleados (sueldos y salarios)• Ingresos por renta• Pago por el uso de la renta y factores de producción• Arrendamiento (alquileres).• Beneficios de las firmas (utilidades)• Intereses netos: Netos de pago total por intereses entre

deudores y acreedores• Ingreso de los propietarios (resumen de las anteriores)

Pago a los factores de producción

Costo de factor– Es el valor de un bien medido por la suma de los costos

de los factores de la producción usados para producirlo– Hay diferencia entre precio de mercado y costo de

factores.– Nota:

• Hay dos tipos de impuesto– Impuesto directo: Grava a los factores de producción (capital y trabajo)– Impuesto indirecto: Grava a la venta de Bs. y Ss. (IGV,ISC).

– Subsidio• Pago del gobierno a los productores (inverso al impuesto

indirecto)

Ingresos del factormás Impuestos indirectosmenos Subsidios

más depreciaciónProducto bruto interno

Producto interno neto a precios de mercado

Depreciación: Es la disminución del acervo de capital por uso y desgaste.

Inversión bruta=Inversión neta + depreciación

• Valoración de producción de empresas– El PBI se mide usando el valor agregado– Valor agregado

• El valor de la producción de la empresas menos el valor de los bienes intermedios comprados por otras empresas.

Valor agregado

Indice de Precios al Consumidor

• El Indice de Precios al Consumidor– Se selecciona un periodo base (p.e.2012) y se

selecciona una canasta de bienes representables de ese año.

– Una vez seleccionado el año y la canasta básica o representativa se calcula los gastos en el año base y el año corriente.

– Indice de precio (2013)= (Gasto corriente/gasto año base) x 100

• ¿Qué es la inflación?– ((IPC2013-IPC2012)/IPC2012) x 100

Articulos de la canasta

Cantidad comprada

Precio Gasto Precio Gasto

Funciones de cine 4 $6 $24 $6.75 $27

Paquetes de seis refrescos

2 3 6 4.2 8.4

$30 $35.4

Indice de precio de 2013= ($35.40/$30)x100=118

2012 (periodo base) 2013 (periodo corriente)

Indice de Precios y Deflator de Precios

• Deflator de precios– Indice de deflación o deflator de precios del PIB mide

el nivel medio de las pruebas de todos los bienes y servicios de la economía.

– El PBI real es una medida del volumen físico de la producción, mediante los precios del año base

– ¿Como se calcula la inflación de precios con el índice de deflación?

• Calculamos el PBI nominal (precio x cantidad)• Calculamos el PBI real (usamos los precio por año base)• Deflator= (PBI nominal/PBI real) x 100


Articulo Cantidad Precio Gasto Precio Gasto

Naranjas 4240 Kgs. $1.05/Kilo $4,452 $1/kilo $4,240

Computadoras 5 $2100 cada uno

10500 $2000 cada uno

10000

Papel 1060 Mts. $1/metro 1060 $1/metro 1060

PBInominal $16,012 $15,300

Indice de deflación del PBI= ($16012/$15300)x100=104.7

Peridodo actual Periodo base


Inflación y cambio en los Precios Relativos

• Difícilmente los precio cambian en el mismo porcentaje

• Precio relativo– Es el cociente del precio de un bien obtenido por el

precio del otro. Cuando los precios de los bienes aumentan en porcentajes diferentes hay un cambio en los precios relativos

– Nota• El IPC es un promedio de los precios y un calculo

independientemente de los precios relativos.

IPC y el costo de vida

• El IPC no necesariamente mide el costo de vida por:– Efecto sustitución

• Un cambio en el IPC mide el cambio porcentual de una canasta fija de bienes y servicios.

• Puede haber en el cambio sustitución de canastas.– Carne de vaca: 20% de dieta, si sube el precio . Me voy al otro bien (ya

no lo compro) a pesar que este es representativo en la canasta.

– Llegada y desaparición de bienes• Al transcurrir el tiempo hay productos que desaparecen y

aparecen y no están en el año base.

– Mejoras de calidad• El IPC puede exagerar el verdadero aumento del precio al no

considerar el mejoramiento de la calidad• Ej. Computadoras, carros.

IPC y el costo de vida

Demanda y Oferta Demanda y Oferta Agregada, equilibrio Agregada, equilibrio

MacroeconómicoMacroeconómico

Demanda AgregadaDemanda Agregada

• La cantidad agregada de bienes y servicios producidos se mide como el PBI real, es decir valuado en soles constantes (precios año base)

• Cantidad agregada de bienes y servicios demandados– Es la suma de:

• Las cantidades de bienes de consumo y servicios que las familias planean comprar (C)

• Bienes de inversión que las empresas planean comprar (I)• Bienes y servicios demandados por el gobierno(G)• Exportaciones netas (NX)

– Representa la cantidad del PBI real demandado conforme varía el nivel de precios, manteniendo todo lo demás constante.

– La demanda agregada es la relación completa entre la cantidad demandada de PBI real y el nivel de precios.

PBI real

Nivel de precios

Curva de Demanda AgregadaCurva de Demanda Agregada

Al igual que en el caso de la demanda de un consumidor al construir la tabla de demanda agregada, manteniendo constante todos los factores en la cantidad demandada

• Pendiente de la demanda agregada– La curva de demanda de un solo bien tiene pendiente negativa

porque la gente sustituye un bien por otro al cambiar los precios (efecto sustitución)

– La curva de demanda agregada (de todos los bienes tiene pendiente negativa) debido el efecto sustitución:

• Dinero y activos financieros• Bienes y servicios en el futuro• Bienes y servicios producidos en otros países (importaciones)

Pendiente de la Demanda AgregadaPendiente de la Demanda Agregada

Efecto de Saldos Monetarios RealesEfecto de Saldos Monetarios Reales

• Es el resultado de un cambio de la cantidad real de dinero en relación con la cantidad demandada del PBI real.

• Cantidad de dinero: es la cantidad de billetes, moneda en circulación, depósitos en cuenta corriente en instituciones financieras.

• Cantidad de dinero real: Medida de dinero basada en la cantidad de bienes y servicios que este puede comprar (capacidad de poder de compra)

• La sustitución de bienes y seguros corrientes por bienes y servicios en el futuro.– Nivel de tasa de interés (costo del crédito). Si tasa de interés bajan,

sube el consumo presente y baja el consumo futuro. • Si saldos monetarios (M/P) caen, se reduce la capacidad de compra,

se endeuda mas, mayor demanda por crédito, sube la tasa de interés• Si los saldos reales aumentan, mayor capacidad de compra, se

endeudan menos, menor demanda por crédito, cae la tasa de interés• Si suben los precios, los saldos monetarios caen, menor capacidad de

poder de compra, aumenta demanda por´prestamos, sube tasa de interés

• Si caen los precios, cae la demanda por prestamos, cae la tasa de interés, sube el gasto corriente y baja el gasto futuro

Efecto de Sustitución IntertemporalEfecto de Sustitución Intertemporal

• La sustitución de bienes y servicios nacionales para bienes y servicios externos

• Compra mueble nacional por mueble importado• Si bajan los precios del mueble nacional, demando mas bienes

nacionales• Si suben los precios del mueble nacional, demando menos

muebles

P

A B

C De A a B cambio en la cantidad demandada

De A a C cambio en la demanda

Efecto de Sustitución InternacionalEfecto de Sustitución Internacional

Qd

• De A a C – Si suben los saldos reales desplazo la demanda

agregada (compro hoy)• Sustitución Intertemporal

– Si caen los precios, suben los saldos reales, consumo mas hoy

• Sustitución Internacional– Caen los precios domésticos, demando bienes

nacionales, consumo mas hoy bienes nacionales

Elementos que afectan la Demanda AgregadaElementos que afectan la Demanda Agregada

• Política fiscal:– Incremento de las compras gubernamentales,

tiene un efecto directo (positivo) sobre la demanda agregada

– Impuestos y transferencias• Una disminución de impuestos aumenta la demanda

agregada• Aumento de las transferencias, expansión de la

demanda agregada. Si aumenta, incrementa el ingreso disponible de las personas

• Política monetaria:– Decisiones tomadas por el Banco Central de Reserva

del Perú– Oferta monetaria: La determina el BCRP y los bancos

• Si aumenta M, mayores saldos reales, menor tasa de interés y mayor consumo presente

• Tasa de interés: Caída de tasa de interés incrementa el consumo presente, y cae el consumo futuro.


• Factores internacionales:– Tipo de cambio: Si este sube, se deprecia la moneda

nacional, y consumo mas bienes nacionales, y menos importados

– Ingreso exterior: Sube demanda agregada del exterior, genera mayor demanda de exportaciones peruanas

• Expectativas– Inflación esperada: Si espero mas inflación mañana,

demando mas bienes hoy– Ingresos futuros esperados: Si espero mayor ingreso en

el futuro, incremento mi consumo hoy


PBI real

Nivel de precios

DESPLAZAMIENTOS DE DEMANDA AGREGADA DA•Incremento del gasto fiscal (G) o más transferencias (TR), •Mayor oferta monetaria (M/P) o caída de la tasa de interés (i), •Depreciación de la moneda o mayor ingreso del exterior•Aumento de las exportaciones netas•Mayor ingreso esperado o beneficio esperado

DA2DA1

Oferta AgregadaOferta Agregada

• Corto plazo macroeconómico– Es el periodo en el cual los precios de los factores

cambian, mas no así la oferta de los factores• Largo plazo macroeconómico

– Periodo suficientemente largo como para que los precios y oferta de todos los factores de la producción cambien.

Como se Conecta el Largo y Corto Plazo

Intervalo por encima del pleno empleoIntervalo de Desempleo

• Un aumento de salarios (aumenta costo por trabajador), la oferta agregada a la izquierda.

• Si sube precios de los insumos la curva de oferta se desplaza a la izquierda

Oferta Agregada en el Corto PlazoOferta Agregada en el Corto Plazo

SAC1

SAC0

SAL

• Cambios tanto en la oferta agregada de largo plazo como la demanda agregada de corto plazo:– Aumento de Fuerza de trabajo:

• Mayor cantidad de trabajadores, desplazamiento de SAL y SAC.

– Aumento de Acervo de Capital• Mayor capital: mas maquinaria y equipo• Tecnología: mas ahorro de factores de producción• Incentivos, mayor incentivo por empleo o menor incentivo

para desempleo, mayor oferta agregada

Oferta Agregada en el Corto PlazoOferta Agregada en el Corto Plazo

PBI real

Nivel de precios

SAC

DA

Oferta mayor a la Demanda. Con mayor nivel de precios

Demanda mayor a la Oferta. Con menor nivel de precios

Equilibrio MacroeconómicoEquilibrio Macroeconómico

PBI real

Nivel de precios

SAC

DA

Brecha de recesión

Equilibrio con desempleo

SAL

PBI real

Nivel de precios

SAC

DA

Equilibrio con pleno empleo

SAL

Equilibrio Macroeconómico

PBI real

Nivel de precios

SAC

DA

Brecha de inflación

SAL

Equilibrio con (posible) inflación

Equilibrio Macroeconómico

Sector RealSector Real

Gasto de Consumo e Gasto de Consumo e inversióninversión

Componentes del Gasto AgregadoComponentes del Gasto Agregado

Gasto de consumo (C)• Valor de Bs. y Ss. comprados por las familias que

depende a la vez:– Ingreso disponible: Ingreso neto de impuestos y

transferencias– Ingreso futuro esperado: Si aumenta las perspectivas de

ingreso, aumento mi consumo hoy.

Ingreso disponible

Gasto de consumo

450

Consumo=Ingreso disponible

Consumo<Ingreso disponible

Consumo>Ingreso disponible

Ingreso disponible

AhorroAhorro

Desahorro

Función de Consumo y función de Ahorro

Ingreso disponible

Gasto de consumo

450

Ingreso disponible

AhorroAhorro

Desahorro

Si hay un incremento de Ingresos FuturosC1

C0

C

S0 S1

S

Propensiones media y marginal consumir y a ahorrar

(a) Calculo de las propensiones medias a consumir y ahorrarIngreso disponible

(YD)Gasto de

consumo(C) Ahorro (A) PMC (C/YD) PMA (A/YD)

(dolares por año)0 6000 -6000

10000 12000 -2000 1.20 -0.2020000 18000 2000 0.90 0.1030000 24000 6000 0.80 0.2040000 30000 10000 0.75 0.2550000 36000 14000 0.72 0.28

(b) Cálculo de las propensiones marginales y a ahorrarCambio del ingreso disponible VarYD=10,000Cambio del consumo VarC=6,000Cambio del ahorro VarA=4,000Propensión marginal a consumir PMgC=VarC/VarYD=0.6Propensión marginal a ahorrar PMgA=VarA/VarYD=0.4

Componentes del Gasto AgregadoComponentes del Gasto Agregado

• Inversión Bruta: compra de nuevas construcciones, plantas y equipos

• Dos componentes– Inversión neta: adición al capital existente– Inversión de reposición

• Depende de:– Tasa de interés real: tasa de interés nominal menos

inflación (esperada)• Ejemplo: Tasa de interés nominal: 30%, inflación: 10%,

entonces la tasa de interés real es 20%• Si sube la tasa de interés real el costo de oportunidad sube,

menor numero de proyectos rentables, cae la inversión

InversiónInversión

– Expectativas de beneficio: Cuanto mas alta la rentabilidad esperada, mayor es la cantidad de inversión.

– Capital existente: Mayor capital existente, mayor es la cantidad de depreciaciones, mayor es la inversión en reposición.

Aumenta beneficios

Inversión

Tasa de interésreal

Exportaciones NetasExportaciones Netas

• Exportaciones– Grado de especialización: Por lo general, el mayor

grado de especialización, mayor volumen de exportaciones.

– Precios de bienes y servicios producidos en el exterior en relación a precios de Bs. y Ss. producidos en el país importador.

• Si el precio en el Perú sube, demando importaciones (más barato).

– Tipo de cambio: Si baja precio (sol se deprecia mas que US dólar), exportaciones mas baratas, exporto mas.

• Importaciones– PBI real del importador: Cuanto más alto el nivel de

PBI real, mayor son las importaciones.– Grado de especialización: mayor grado mayores

importaciones.– Precios de Bs. y Ss. en el exterior y domésticos: Si

precio en el exterior es más alto, importo menos.– Tipo de cambio: Si se deprecia la moneda (sol con

respecto al dólar) importo menos.

Exportaciones NetasExportaciones Netas

Gasto Agregado y PBI realGasto Agregado y PBI real

• Gasto agregado planeado– Es el gasto que los agentes económicos planean

realizar.– Nota: Gasto agregado planeado gasto agregado real

• Gasto de equilibrio– El gasto de equilibrio tiene lugar cuando el gasto

agregado efectivo es igual al PBI real

450

¿Como llegamos al equilibrio?

(1)Si gasto agregado planeado es mayor al PBI real, caen los inventarios

(2)Si gasto agregado planeado menor al PBI real, se acumulan los inventarios

PBI real

Gasto agregado planeado

(1)

(2)

Gasto Agregado y PBI realGasto Agregado y PBI real

Multiplicador del GastoMultiplicador del Gasto

• Gasto autónomo: – La suma de los componentes del gasto agregado que no

están influidas por el PBI real se llama gasto autónomo– Dichos componentes son:

• Inversión (I)• Gasto de gobierno(G)• Exportaciones (EX)

• Gasto inducido:– La parte del gasto agregado planeado de Bs. y Ss. que

varía cuando cambia el PBI real.– Es igual al consumo inducido menos las importaciones

(M)

Oferta MonetariaOferta Monetaria

Definición del DineroDefinición del Dinero

• Dinero es cualquier mercancía o ficha que se acepta generalmente como medio de pago de Bs. y Ss.

Funciones del DineroFunciones del Dinero

• Medio de cambio– Es una mercancía que se acepta a cambio de Bs. y Ss.

Sino funciona como medio de cambio, tendríamos trueque.

• Y el trueque solo se realiza si hay: doble coincidencia de deseos y necesidades.

• Doble coincidencia de necesidades significa que es una situación donde A quiere comprar lo que B vende y B quiere comprar lo que A vende

• Unidad de cuenta• Es una medida para expresar los precios de Bs. y Ss.

• Depósito de valor – La posibilidad de cualquier mercancía o ficha para

conservarse o intercambiar en diversos momentos por Bs. y Ss.

• Fijado a deposito de valor está el hecho que será un patrón de pago diferido (sirve para pagos de contratos a futuro).

Funciones del DineroFunciones del Dinero

Formas del DineroFormas del Dinero

• Dinero mercancía– Una mercancía que se valora por si misma y que

también se usa como medio de pago. Ej. Oro y plata.– Eran ideales porque su oferta era limitada.

• Papel moneda convertible– Cuando un titulo da derecho a una mercancía y esta

circula como medio de pago. Ej. Billetes con respaldo en oro.

– De totalmente moneda convertible se paso a papel moneda convertible respaldada en forma fraccionada (el oro era fracción del total de moneda en circulación. En 1971 se elimina convertibilidad oro x dólar)

• Dinero fiduciario (fiat money)– Fiat: pagaré por orden de la autoridad. El dinero

fiduciario es intrínsecamente sin valor que desempeña funciones de dinero.

Formas del DineroFormas del Dinero

Medidas oficiales del dineroMedidas oficiales del dinero

• M1:billetes y monedas en circulación + depósitos a la vista+cheques de viajero (en el Perú liquidez).

• M2: M1+ depósitos a plazo de personas naturales (en el Perú, cuasi dinero)

• M3= M2+ depósitos de fondos mutuos, eurodólares, depósitos de grandes empresas.

• La diferencia entre M1, M2 y M3 es el grado de liquidez, vale decir como el activo se convierte en dinero.

Balance del Banco CentralBalance del Banco Central

ACTIVOS PASIVOS

ORO Circulante (billetes y/o efectivo)

RIN´s Depósitos de los bancos (encaje o reservas)

Titulos o Bonos del gobierno Peruano

Préstamos a instituciones financieras (Banca)

• Base Monetaria (Emisión Primaria)• Suma de billetes (E)+ Reservas (R)• La base monetaria la tienen los bancos ya sea como reservas, o

fuera de los bancos como billetes (E)

• Multiplicador Monetario– Es la cantidad por la que un cambio de la base

monetaria se multiplica para determinar el cambio resultante en la cantidad de dinero.


• Supongamos R/D: 10% y E/D: 25%; y si se produce un incremento de 100 en dinero de alto poder.

BM E D R Préstamos

M1

Primeravuelta

100,0 20,0 80,0 8,0 72,0 100,0

Segundavuelta

14,4 57,6 5,8 51,8 72,0

Terceravuelta

10,4 41,4 4,1 37,3 51,8


• Multiplicador– mm=M/BM– BM=R+E R:reservas , E:efectivo– M=D+E, D:depósitos, E: efectivo– mm=(M/ BM)= (D+ E)/( R+ E ), entre D

• Nota: En el libro C= E

DE

DR

DE

DE

DR

DE

DD

1


• Si aumenta BM en 100 y tenemos un 1/5 de circulante(20) y 4/5 depósitos (80) – Importante

E /D=(1/5)/(4/5)=1/4=0.25

– Y si las reservas obligatorias son R /D=0.1• Si hiciéramos todas las rondas

• Quiere decir que la cantidad de dinero ha aumentado a 357

57.335.025.1

25.01.025.01

mm


Política Monetaria en el Perú desde 2002Política Monetaria en el Perú desde 2002

• Meta Explícita de Inflación: Inflation targeting• Meta operativa (Creación de Base Monetaria o

Emisión Primaria) ya no es meta del BCRP como era hasta el 2001

• Las señales son el manejo de meta operativa (saldo de encaje de bancos), mayor saldo, menos encaje, señala política monetaria expansiva

• Encuestas a agentes económicos sobre inflación, PBI y tipo de cambio

Demanda de dineroDemanda de dinero

Tres motivos para tener dinero• Motivo transacción

– Es tener dinero para realizar transacciones• Motivo precaución

– Tener dinero para imprevistos• Motivo especulación

Factores que influencian la tenencia de dineroFactores que influencian la tenencia de dinero

• Precios– Si estos varían, quiero mantener saldos reales, demando

mas dinero.• Gasto real

– Cuando tengo más ingreso, demando mas M• Costo de oportunidad

– Cuando sube la tasa de interés, pongo dinero en acciones, bonos, ahorros.

– No demando dinero.

• Desplazamientos de la curva de demanda de dinero real o saldos reales

mayor ingreso: mas demanda de dinero progreso tecnológico: menor demanda de dinero

(M/P) Dinero real

i

Progreso tecnológicoMayor ingreso

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