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2015. 3. 11 www.imeritz.com

Meritz Korea Macro Focus

‘New-Normal’ 세계경제 시대한국경제의 위험과 기회

Economy & Bond Analyst

오창섭6309-2713 / changsup.ough@meritz.co.kr

Meritz Research

▶ 결론 : 한국경제는 광복 70년을 맞아 비약적인 경제발전이 부각되는 가운데 선진국 경제체제 전환에 따른 시험대

① 2015년 한국경제는 광복 70주년을 맞아 '1인당 국민소득 3만달러 & 인구 5천만명 & 국가신용등급 AA-' 진입

② 한국경제는 저성장 등 세계경제 New-Normal 상황을 맞아 인구고령화, 가계부채, 국가경쟁력 약화 등의 위험

③ 한국경제는 ICT를 중심으로 제조업 제4차 산업혁명, 미래성장동력 13대 산업, 동북아 경제협력 등을 통한 기회

Focus I. 'Global Hegemony' 변화에 따른 위험

▶ 중국 등 거대한 내수시장 신흥국에서 기회

- 중국이 G2에 있어 미국과 세계경제 패권경쟁에 나서는 가운데 세계경제 인구고령화로 거대 내수시장을 가진 신흥국 부상

- 한국은 전세계적으로 유일하게 미국/EU/중국/ASEAN 등 거대경제권 모두와 FTA를 타결하며 전세계 경제영토 70% 상회

- 특히, '중국(시장 및 노동력) + 러시아(에너지) + 한국(자본 및 기술력) + 일본(기술력)'으로 이어진 동북아 경제협력 중요

Focus Ⅱ. 'New-Normal' 산업재편에 따른 위험

▶ 결론 : 세계경제 인구고령화가 New-Normal 경제의 주된 축인 가운데 Industry 4.0 관련 Sensor 기술산업 기회.

한국경제는 ICT를 중심으로 스마트 자동차, 5G 이동통신, 심해저 해양플랜트 등 미래 성장동력 산업에서의 기회

▶ Industry 4.0 등 미래 성장산업 기회

- 제조업 숙련공 고령화 등으로 ICT와 제조업의 융화를 가리키는 Industry 4.0이 빠르게 확산되는 가운데 한국 기술력 부족

- 특히, Industry 4.0 핵심기술력은 Sensor 기술로 한국은 선진국 대비 센서소재(56%)/센서설계(73%)/핵심센서(56%) 수준

- 또한 한국경제는 선진국 경제체제에 진입하는 가운데 ICT를 중심으로 스마트 자동차, 5G 이동통신 등 미래 성장산업 기회

2

<결론> 한국경제는 ICT 강점을 기반으로 Industry 4.0 등 미래 성장산업 기회

Part 1. 광복 70주년 한국경제 현황

Part 2. 세계경제 'New-Normal' 상황

Part 3. 한국경제의 위험과 기회

<Appendix> 대내외 경제동향

4p

12p

20p

28p

Meritz Korea Macro Focus

Contents

3

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Part 1.

광복 70주년 한국경제 현황

4

1. 광복 70주년을 맞은 2015년 한국경제의 성과 및 새로운 과제

- 한국은 가파른 경제성장으로 광복 70주년을 맞은 가운데 잠재성장률 하락과 국가경쟁력 약화 등 새로운 도전에 직면

5

[그림] 한국경제 역대 정권별 경제성장률 및 국가경쟁력 현황

자료 : 한국은행 등

3.7 3.6

5.6

10.0

-1.9

10.08.7

7.4

5.04.3

2.9%

1973년 1차 오일 쇼크1979년 2차 오일 쇼크 1997년 외환 위기

2003년 카드 대란 2008년 금융 위기2011년 재정 위기

이승만(1948~1959)

윤보선(1960~1961)

국가재건최고회의(1962~1963)

박정희(1964~1979)

국가보위비상대책위원회 (1980)

전두환(1981~1987)

노태우(1988~1992)

김영삼(1993~1997)

김대중(1998~2002)

노무현(2003~2007)

이명박(2008~2012)

5.8

8.7

10.0 9.2

7.2

4.6

3.5

0

2

4

6

8

10

12

1950년대 1960년대 1970년대 1980년대 1990년대 2000년대 2010년대

(%) 한국경제 잠재성장률 추정

19

23

1113

19

22

24

19

25 2627

3229 31

27

23

22

22

22

26

0

5

10

15

20

25

30

352005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

<우리나라 WEF 및 IMD 국가경쟁력 추이>

WEF IMD

(위)

2017년 경제목표 – 잠재성장률 4% & 고용률 70% & 국민소득 4만달러

6

[그림] 박근혜 정부 경제혁신 3개년 계획

자료: 기획재정부

- 박근혜 정부는 잠재성장률 제고를 목표로 경제혁신 3개년 계획을 추진하는 가운데 올해에도 고용 및 투자 활성화 중점

경제혁신 3개년 계획 기본방향목표: 대한민국 대도약 통한 국민행복시대 구현

2015 예산안

경제 살리기 주요내용 분야별 재원배분

기초가 튼튼한 경제·공공부문 개혁

·원칙이 바로 선 시장경제

·사회안전망 확충

역동적인 혁신경제·창조경제 구현

·미래대비 투자

·해외진출 촉진

내수 수출 균형경제·투자여건 확충

·내수(소비) 기반 확대

·청년,여성 고용률 제고

통일시대

준비+

2017년 거시경제목표 - '474' 전략

3년 후 한국경제 변화

실행원칙

: 협업·구체적 성과

청년 일자리 창출(누적)

여성 일자리 창출(누적)

가계부채/가처분소득(%)

사교육비(조원)

신규 벤처투자금액(조원)

2013년

10만개

29만개

160후반

19

1.1

2017년

50만개

150만개

160초반

17이하

3.0

창조경제 8조3천억원

내년 창조경제 예산 규모 (올해는 7.1조원)전국 17개 시도에 창조경제혁신센터 설치판교밸리('15년9월 센터완공)를 창조 경제의 허브로 육성개발이 완료된 ICT 기술을 상용화해 기존산업에적용하는 '스마트 챌린지 프로젝트' 추진(신규 357억원)

기업 투자환경 97조원

중소기업 정책금융 약 5조원 확대 (올해는 92조원)가젤형 기업 500개를 선정하여 융자, 수출마케팅 지원

사회간접자본(SOC) 24조 4천억원

내년 SOC 예산 규모 (올해는 23.7조원)노후터널·교량개선 등 안전·유지보수 투자 확대(1.4조 ▷ 2.1조원)

일자리 14조 3천억원

내년 일자리 예산 규모 (올해는 13.2조원)내년 국가 예산이 지원되는 일자리 개수(사회서비스 일자리0.7만개 확대 19.9만▷20.6만개)

소상공인 2조원

비정규직·저임금근로자

소상공인·전통시장 자원 전용 기금 신설시장별 개성과 특색을 살린 맞춤형 지원 확대창업교육, 전담멘토링, 창업체험, 정책자금 등 지원도심지 내 빈 점포를 임차하여 예비 창업자인큐베이팅 공간으로 활용

비정규직의 정규직 전환 자원금 신설(월 최대 60만원, 최장 1년)실업기간에도 국민연금 보험료 지원(연금보험료 75%, 최장 8개월)중소기업 퇴직연금기금 제도 신규 도입

4% 4만70%

잠재성장률 고용률 국민소득

달러지향

규모 (조원) 분야

보건·복지·고용

교육

문화·체육·관광

환경

R&D

산업·중소기업·에너지

SOC

농림·수산·식품

국방

외교·통일

공공질서·안전

재난안전

일반·지방행정

증가율 (%)

115.5

53.0

6.0

6.7

18.8

16.5

24.4

19.3

37.6

4.5

16.9

14.6

59.2

8.5

4.6

10.4

4.0

5.9

7.0

3.0

3.0

5.2

6.9

7.1

17.9

3.4

한국경제 '1인당 소득 3만달러 & 인구 5천만 & AA- 등급' 시대 진입

- 2015년 한국경제는 1인당 GDP 30,000달러 및 인구 5,000만명 도달에 따른 세계 7번째 '30-50 Club' 진입 전망

- 또한 올해 S&P가 한국 국가신용등급을 AA-로 상향할 경우 한국경제는 사상 처음으로 3대 신용평가사 AA급 달성

- 이에 따라 한국경제는 본격적으로 선진국 대열에 합류하는 경제적 초석 마련 평가. 한국경제는 한국전쟁 이후 GDP 규모가

1,000배 가량 성장하는 가운데 인구도 2.5배 가량 늘어나는 등 전세계적으로 유일무이(唯一無二)한 고도성장세 기록

7

[그림] 1인당 GDP 30,000달러 예상

자료: IMF

[그림] 2015년 총인구 5,000만명 예상

자료: 미국 인구통계국

[그림] 3대 신용평가사 AA- 등급 예상

자료: S&P 등

0

5

10

15

20

25

30

35

'80 '85 '90 '95 '00 '05 '10 '15

(천달러) 한국 1인당 GDP

35

38

41

44

47

50

53

'80 '85 '90 '95 '00 '05 '10 '15

(백만명) 한국 총인구 1

4

7

10

13

16

19'90 '95 '00 '05 '10

(등급) S&PFitchMoody's

(B-)

(CCC)

(BB-)

(BBB-)

(A-)

(AA-)

(AAA)

2. 경쟁국과의 기술격차 축소 등에 따른 주력산업 점유율 하락 문제

- 2000년대 초반까지 기술력 격차가 컸던 중국이 기술개발에 박차를 가하며 주요산업에 있어 세계시장 점유율 크게 확대

- 이에 따라 한국 주력산업에서 중국의 세계시장 점유율이 한국을 추월하는 가운데 경쟁국과의 기술격차가 빠르게 축소

- 한국경제는 선진국과의 기술경쟁 뿐만 아니라 신흥국과의 기술격차 축소로 인해 주력산업에 있어 샌드위치 경쟁 심화

8자료 : 전국경제인연합회 등

[그림] 중국 기술력 발전에 따른 한국 점유율 하락 현상

20

10

7

4 4

2 2 2 21 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

0

5

10

15

20

25

중국

미국

일본

독일

벨기

에홍

콩이

탈리

아룩

셈부

르크

싱가

포르

콜롬

비아

핀란

드인

도네

시아

말레

이시

아멕

시코

네덜

란드

페루

폴란

드남

아프

리카

스페

인스

웨덴

태국

(개) 우리나라 점유율 1위 품목의 차순위 수출국 빈도한∙중 주력산업 세계시장 점유율(단위: %)

2003 2013

자동차(생산량)

한 5.4 9.8

중 4.7 12.5

조선 해양(수주량)

한 42.9 30.8

중 13.9 35.0

석유화학(에틸렌생산능력)

한 5.3 5.4

중 5.3 12.2

정유(석유정제능력)

한 2.8 3.0

중 6.6 13.3

철강(조강생산량)

한 4.8 4.1

중 22.9 48.5

스마트폰(판매량)

한 34.8 30.1

중 14.6 31.3

GDP 대비 연구개발 비중 등 한국 과학기술 경쟁력은 상위권 상황

- 한국 과학기술 경쟁력은 OECD 34개국에서 7위를 기록한 가운데 GDP 대비 R&D 투자비중은 2년 연속 1위 기록

- 그러나 한국경제는 2000년대 중반 들어 기술경쟁력 약화 문제가 대두되며 정책지원 등에 있어 취약성 부각

- 특히, 연구원 1인당 논문수(29위), 정책지원(28위), 지적재산권 보호(26위) 등이 과학기술 경쟁력 약화요인으로 거론.

또한 부가가치에 있어 R&D 대비 기술투자 효율저하 등 한국 과학기술 발전에 있어 산업기술 투자효율성 개선도 필요

9

[그림] 한국 과학기술 경쟁력은 OECD 국가에서 7위 수준 [그림] 2000년대 중반 기술경쟁력 하락 이후 최근 회복세

자료: KISTEP 자료: IMD

국 가상대수준(%) 순위

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '09 '10 '11 '12 '13 '14

미국 100 100 100 100 100 100 1 1 1 1 1 1

스위스 70.1 77.0 75.0 73.6 74.7 73.4 3 2 2 2 2 2

일본 76.0 68.5 74.9 70.6 70.5 69.9 2 3 3 3 3 3

독일 64.9 67.0 69.1 69.1 66.4 67.4 6 5 5 4 6 4

스웨덴 61.7 65.6 67.1 65.7 68.3 65.2 8 8 7 5 4 5

네덜란드 64.3 66.2 65.9 63.3 67.1 63.2 7 7 8 7 5 6

한국 57.5 57.6 58.4 58.4 61.2 62.0 12 11 10 9 8 7

아일랜드 47.3 53.1 51.4 52.0 59.5 61.8 19 17 19 17 11 8

핀란드 66.0 67.9 68.6 64.8 63.9 61.8 4 4 6 6 7 9

덴마크 60.4 62.1 58.2 56.5 59.7 59.0 9 9 11 11 10 10

21

17

24

8

2

6 6

14 14

18

14 14

11

8

0

5

10

15

20

25'01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14

(순위) IMD 한국 기술경쟁력

3. 2010년대 들어 성장동력 약화 등에 따른 한국 주식시장 성과 부진

- 한국경제는 1980년대 저금리, 저유가, 저환율 등 3저효과로 인해 전세계 주식시장에서 주요국 수익률 상위 3위 기록

- 그러나 2010년대 들어 한국경제는 성장동력 약화 우려 등으로 주요국 대비 주식시장 성과 부진이 지속되는 상황

10

자료 : 메리츠종금증권 리서치센터

[표] 시대별 전세계 주식시장 주도국 현황 및 주요 특징

시기 국가 주가지수상승률

연평균성장률

물가상승률

경제성장동력 통화 주도업종 비고

1980년대

대만 1,651 7.7 4.6 수출 및가계소비 강세 금융, 소비, 운송

저금리, 저유가, 저환율 등

한국 경제 3저효과한국 810 8.6 8.4 수출 및 투자 강세 금융, 운수창고, 비금속광물

일본 492 4.4 2.5 수출 및 투자 강세 육상운송, 은행, 창고&항만운송

1990년대

덴마크 851 2.4 2.1 가계소비 강세 이후 약세 통신, 산업재, 헬스케어

1997년 영국의 중국에 홍콩

반환 및 동아시아 외환 위기홍콩 498 3.6 6.9 금융 강세 이후 약세 금융, 유틸리티, 상공업

네덜란드 392 3.2 2.3 가계소비 강세 이후 약세 통신, 정보, 금융

2000년대

러시아 802 5.5 14 수출 및 투자 강세 이후 약세 소재, 금융, 필수소비재

2008년 미국발

글로벌 금융위기브라질 301 3.3 6.9 수출 및 투자 강세 소재, 에너지, 금융

중국 140 10.0 1.9 수출 및 투자 강세 상업, 유틸리티, 산업재

2010년대

덴마크 102 0.8 1.8 가계소비 강세 이후 약세 의료, 기본소재, IT

2012년 일본

무제한 양적완화미국 71 2.2 2.1 가계소비 강세 자동차 소매, 생명공학, 의료

일본 66 1.6 0.4 정부정책 약세 고무제품, 기타금융업, 건설

재무안정성 개선에도 한국 제조업 기업 성장성 및 수익성 둔화 문제

11

자료: 한국은행 자료: 한국은행

[그림] 2014년 제조업 기업 매출증가율 Minus(-) 전환

자료: 한국은행 자료: 한국은행

[그림] 제조업 기업의 영업이익률 1990년 중반 이후 하락세

[그림] 저금리 등으로 2000년대 이자보상배율 크게 확대[그림] 제조업 기업의 부채비율은 100% 이하로 하락

-10

0

10

20

30

40

'80 '85 '90 '95 '00 '05 '10 '15

(%, y-y) 한국 제조업 기업 매출액증가율

4

5

6

7

8

9

10

'80 '85 '90 '95 '00 '05 '10 '15

(%) 한국 제조업 기업 영업이익률

0

100

200

300

400

500

600

'80 '85 '90 '95 '00 '05 '10 '15

(%) 한국 제조업 기업 부채비율

0

100

200

300

400

500

600

700

'80 '85 '90 '95 '00 '05 '10 '15

(%) 한국 제조업 기업 이자보상배율

Part 2.

세계경제 ‘New-Normal’ 상황

12

1. 글로벌 금융위기 이후 세계경제 'New-Normal(새로운 균형)' 부각

- 2008년 미국 Sub-Prime Mortgage 부실에 따른 금융위기 이후 세계경제는 저성장 고착화 등 New-Normal 부각

- 이에 따라 주요국에서는 대규모 통화공급 확대 및 재정지출 확대 등을 통한 경기부양과 함께 산업혁신 전략 추진

- 한국경제도 글로벌 금융위기 이후 잠재성장률 하락에 대응하기 위해 규제완화 및 경제개혁 추진 등 경제혁신 주력

13자료 : WEF 등

[표] 2015년 Davos Forum 및 금융위기 이후 주요국 경제정책

순위 2015년 글로벌 아젠다 TOP 10

1 깊어지는 소득 불균형

2 고용없는 성장 지속

3 리더십 부족

4 지정학적 갈등 고조

5 정부의 불신

6 개도국의 환경 오염

7 이상 기후 현상

8 국가주의 강화

9 물 부족

10 세계 의료 및 보건(에볼라 포함)

구분 경기부양 정책 산업혁신 전략

미국경제회복 및 재투자법('09년)양적완화 시작('08년), 종료('14.10)

신에너지 정책('09년)첨단제조파트너십(AMP, '11.6)첨단제조업을 위한 국가전략수립('12.2)

일본아베노믹스('12년)법인세 인하('15~16년까지)

일본산업부흥전략('13.6)산업경쟁력강화법('14.1)

중국소규모 경기 부양('13년부터)금리인하 ('12.7, '14.11)

국가의 전략적 7대 신흥산업전략('12.7)과잉생산 및 투자 업종 규제('13.10)

유로존 금리인하 등 통화 정책('13년부터)Horizon 2020 제시('13년)독일의 Industry 4.0('13년)독일의 신하이테크 전략('14.9)

한국공공, 금융, 노동, 교육 등에 대한규제완화 ('14.12)

소재부품 미래비전 2020 제시('13.11)제조업 3.0('14.6)

한국경제도 내수부진에 따른 수출의존도 상승 등 저성장 악영향 심화

- 글로벌 금융위기 이후 한국경제는 저성장 악영향 등으로 고용증가 둔화 및 투자위축에 따른 내수부진 지속

- 이에 따라 한국경제는 내수부진으로 수출의 경제성장 기여도가 60% 수준까지 높아지며 대외경제 의존 취약성 노출

- 또한 한국경제는 인구고령화 및 가계부채 문제 등 불안요인 상존. 특히, 한국경제는 2000년에 고령화사회(65세 이상 7%)

에 진입한 가운데 2018년 고령사회(14%) 및 2026년 초고령사회(20%) 진입이 예상되는 급속한 인구고령화 진행

14

[그림] 높은 수출비중에 따른 대외의존

자료: 한국은행

[그림] 저성장에 따른 투자증가 둔화

자료: 미국 인구통계국

[그림] 저성장에 따른 고용증가 둔화

자료: 한국은행

10

8

6

4

10.5

10.0

9.5

9.0

8.5

2

0

(전년동기대비, %) (%)

<설비투자증가율> <설비투자율>

위기이전(00~07)

위기이후(09~14)

위기이전(00~07)

위기이후(09~14)

7

6

5

4

3

3

2

2

1

1

0

(전년동기대비, %) (%p)

<GDP성장률> <수출의 순성기여도>

5.42.2

3.3

2.0

위기이전(00~07)

위기이후(09~14)

위기이전(00~07)

위기이후(09~14)

2.1

1.8

1.5

1.2

30

20

10

00.9

(전년동기대비, %) (만명)

<취업자수 증감률> <구직자단념자>

위기이전(00~07)

위기이후(09~14)

위기이전(00~07)

위기이후(09~14)

New-Normal – 성장둔화 & 신흥국 부상 & 소득양극화 & 고용없는 성장

15

자료: 2013 Global Wealth Report 자료: 2014 PEW Global Attitude Project

[그림] 2010년대 기점으로 세계경제 성장둔화 본격화 예상

자료: OECD 자료: IMF

[그림] 21세기 들어 신흥국의 세계경제 비중 급격히 증가

[그림] 고용없는 성장에 따른 대륙별 고용부족 상황[그림] 소득 불균형 심화에 따른 사회양극화 문제

54

7971 70

62

32

1424

1926

103 3 4 43 0 1 1 0

0

20

40

60

80

100

북미 라틴아메리카 유럽 중동

북아프리카

아시아

(%) 매우 심각 다소 큰 문제 조금 문제 전혀없음

1.11 1.19 1.08 0.85 0.65 0.54

2.52 2.442.36

2.251.99

1.86

0

1

2

3

4

2001-2010 2010-2020 2020-2030 2030-2040 2040-2050 2050-2060

(%) OECD국가 세계경제 성장기여도 추정 Non-OECD

79.8 79.765.5 59.9

20.2 20.334.5 40.1

0

20

40

60

80

100

1990 2000 2010 2015

(%)

선진국 신흥국

총 98.7조 달러

(전체의 41.0%)

32

(0.7%)

361

(7.7%)

1,066

(22.9%)

3,207

(68.7%)

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500

>100만달러

10-100만달러

1-10만달러

<1만달러

>100만달러 10-100만달러 1-10만달러 <1만달러

총 7.3조 달러

(전체의 3.0%)

2. 저유가 및 Shale-Gas 개발 등으로 '석유중심' 에너지 세계권력 재편

- 전통원유에서는 OPEC 비중이 60% 가량을 차지하나 셰일가스는 중국(19.3%) 및 미국(13.0%) 등 전세계 고른 분포

- 또한 전세계 셰일오일 매장량도 3,450억배럴 가량으로 파악되는 가운데 이는 전통원유 매장량의 22.6%에 해당

16자료 : EIA

[그림] 2013년 기준 전세계 Shale-Gas 매장량 분포 추정

중국

폴란드

미국

남아프리카공화국

호주

캐나다

36조㎥19.3%

11조㎥5.9%

24조㎥13.0%

21조㎥11.7%11조㎥

6.0%

14조㎥7.3%

5조㎥2.8%

아르헨티나

세계경제 저성장 극복의 새로운 원동력으로 주목되는 'Shale-Gas' 개발

- 20세기 세계경제 발전의 중심이었던 석유산업에 이어 21세기 새로운 에너지원으로 주목받고 있는 Shale-Gas 개발 영향

- 미국경제는 이미 2010년까지 셰일가스 산업에서 60만명의 일자리가 창출된 가운데 향후 20년간 대규모 투자효과 기대

- 중국경제에 있어서도 세계최대 Shale-Gas 매장국으로 인해 향후 셰일가스 생산확대에 따른 경제성장 효과에 주목할 필요

17

[그림] 향후 중국의 셰일가스 연간 생산량 목표 [표] 미국경제의 신성장 동력으로 부각된 셰일가스 개발

자료: NDRC자료: HIS

고용창출분석 기관들은 셰일가스 산업에서 2010년까지 60만 명이 일자리를

얻었고, 2035년까지는 160만 개의 일자리가 생길 것으로 전망

투자확대 2035년까지 총 1.9조 달러 규모의 투자 예상

세수증대 2035년까지 연방정부 및 주정부 조세수입 9,330억 달러 증가

GDP증대 2035년까지 연간 GDP 2,311억 달러 증가

산업경쟁력2035년까지 제조업 경쟁력 강화, 산업생산 4,7% 증대

석유화학 산업 폴리에틸렌 생산비용하락, 철강산업 원가경쟁력 향상0 0 1 2 3

6.511

18

29

48

80

0

20

40

60

80

100

'10 '11 '12 '13 '14 '15E '16E '17E '18E '19E '20E

(bcm) 연간생산량

3. 미국과의 G2 경쟁에서 세계경제 패권 도전에 나선 중국

- 시진핑 경제정책은 개혁/개방 이후의 고속성장 시대를 지나 지속가능하고 안정적인 중고속성장을 목표로 경제체질 개선

- 이를 통해 중국은 내수시장을 중심으로 미국을 제치고 저성장 시대의 세계경제 G1 국가에 도전하고 있는 상황

18

자료 : 중국 공업정보화부 등

[그림] 중국 경제발전의 역사적 흐름 및 G1을 목표로 한 중국몽(中國夢)

개혁개방 이전중앙집권적 계획경제의 폐단

1978-2002(덩샤오핑, 장쩌민)78년 개혁개방,98년 아시아금융위기,2001년 WTO 가입- 불균형 발전전략(先富論) : 동부연해중심, 수출주도형, 노동·자본 집약형

2003-2012(후진타오)세계 경제대국으로 부상08년 미국발 금융위기2010년 유로 재정위기-'질적발전'으로 전환- 지역균형발전 전략 : 서부대개발, 중부굴기, 동북진흥

2013-2022(시진핑)'시진핑노믹스' 핵심전략- 신형도시화- 소득분배개혁- 지역균형발전- 부동산투기억제- 민간기업 역할 강화- 전략적 신흥산업 육성- 대기업 육성 등 산업구조조정

中國夢(중국의 꿈)

- 대내외 경제여건 변화 : 선진국 경기 침체,

중국 내부 발전 지체

- 개혁개방의 부작용 : 빈부격차, 환경오염, 투자효율저하

시진핑 정권의 경제정책 핵심은 소비를 중심으로 한 내수확대 정책

19

[그림] 시진핑 정부의 경제개혁 'Road-Map'

자료: CITIC

- 시진핑 정권의 경제정책은 소비를 중심으로 한 내수확대 정책을 기반으로 세계경제 불황의 장기화를 대비하는 전략

Part 3.

한국경제의 위험과 기회

20

1. 세계경제 '인구고령화' 등에 따른 ICT 기반의 제4차 산업혁명 부각

- 세계경제 인구고령화는 New-Normal 저성장 경제의 주된 축이며 정치/경제/사회/문화 측면에서 구조적 변화를 야기

21

[그림] 세계경제 인구고령화에 따른 거시경제 및 사회적 영향

자료: 한국지방행정연구원

제조업 숙련공 고령화 및 노동인력 감소 등으로 'Industry 4.0' 가속화

22

[그림] 2050년 전세계 인구규모 및 연령별 인구비율 전망치

자료: 한국정보화진흥원 등

주요국의 생산인구 비중(%)

국가 1990 2000 2010 2020 2030 2040

미국 65.8 66.3 67.1 64.3 61.0 60.4

일본 69.7 68.2 63.8 58.8 57.1 53.3

독일 68.9 68.1 65.8 64.0 58.7 55.7

한국 69.4 71.7 72.7 70.7 63.0 56.8

중국 64.9 67.5 73.5 70.1 68.0 63.4

산업혁명 과정 비교

구분1차산업혁명

2차산업혁명

3차산업혁명

4차산업혁명

시기18세기후반

20세기초반

1970년이후

2020년이후

혁신부문증기의동력화

전력, 노동 분업

전자기기,ICT 혁명

ICT와 제조업융합

커뮤니케이션방식

책, 신문 등

전화기, TV 등

인터넷, SNS 등

사물인터넷, 서비스간인터넷(IoT & IoS)

생산 방식 생산 기계화 대량생산 부분 자동화시뮬레이션을통한자동 생산

생산 통제 사람 사람 사람 기계 스스로

Industry 4.0 실현을 위한 핵심기술에 있어 'Sensor' 기술력 주목

- 부엌가구 Nobilia 자동생산, 지멘스 TIA(Totally Integrated Automation), 포스코 RFID 물류체계 등 Industry 4.0 빠른 확산

- Industry 4.0 핵심기술력은 Sensor 기술로 한국은 선진국 대비 센서소재(55.5%)/센서설계(72.4%)/핵심센서(55.8%) 수준

23자료 : 한국과학기술기획평가원

[표] 지능형 공장 등 Industry 4.0 실현을 위한 Sensor 기술력 주목

분야 내용

(1) 자동차RF레이더센서, 10cm급 초음파센서, 전기자동차용 전류센서, 라이다센서 시스템, 가시광/적외선 센서, 차량용 6축 관성센서,

차량용 압축센서, 고압센서 및 SoC, 머신비전용 이미지센서, SAW 자이로센서 등

(2) 모바일 마이크로폰센서, 10축 콤보센서, 압력센서, 온도센서, 스마트TV 동작인지센서, MEMS 음향센서, 온도센서 어레이 등

(3) 로봇 자이로센서, 자세/위치센서, 인체감지센서, 촉각센서, 인간로봇인터페이스, 영상인식 및 촉각센서, 전력량 센서 등

(4) 보안 영상/음향센서, 망막인식센서, 영상분석알고리즘, 지문인식센서적외선 이미지센서, 그마트음향센서, 열영상적외선 이미지센서 등

(5) 바이오/의료고속 유전자 진단 시스템, NanoFET 바이오센서, 생체신호 감지시스템, 헤모글로빈 센서, 바이오센서, 대사측정센서

인체자기측정센서, 질병진단 가스센서 등

(6) 환경고속영상센서모듈, 수질환경센서 시스템, 환경감지 나노경보기, 마이크로 GC, 이산화탄소 검출시스템, 나노구조체 환경센서

복합 대기가스 측정, NOx센서, CMOS 광학센서, 유해환경 모니터링 센서, 독성가스 감지용 광센서

(7) USN유량 USN센서, 각속도센서 모듈, 자기유도형 전류센서, 포름알데히드 검출센서, 전력설비 열화진단시스템,

네트워크 전력검침센서, 전력케이블 모니터링, 사면 및 절개지 감시센서 등

2. 박근혜정부가 제시한 향후 미래 성장동력 13대 산업분야 현황

- 박근혜정부는 스마트 자동차, 5G 이동통신, 심해저 해양플랜트 등 9대 전략산업과 이를 뒷받침 하는 4대 기반산업 제시

24자료 : 2014년 6월 경제관련장관회의

[그림] 박근혜정부가 제시한 미래성장동력 – 9대 전략산업 + 4대 기반산업

주력산업

스마트자동차

운전자와 자동차, 자동차와 주변 환경 및 교통 인프라, 그리고일상생활의 모든 요소들을 유기적으로 연결하는 연결성(Connectivity)을 기반으로, 교통안전, 혼잡해소뿐만 아니라다양한 사용자 맞춤형 이동서비스 산업을 창출하는'ICT 융복합 스마트 자동차 산업'으로 진화

5G 이동통신

4G 대비 1천배 빠른 미래 이동통신 기술을 개발 활용하여콘텐츠-플랫폼-네트워크-기기가 융복합된 창조적 서비스생태계를 구축하여 ICT를 비롯한 산업 전반을 혁신하는지식∙정보 고속도로 구축

심해저해양플랜트

수심 500m 이상인 심해에 매장되어 있는 석유 또는 가스를채굴, 분리, 이송, 전처리 및 저장∙하역하는 해상∙해저 플랜트로서 기반구축 및 상용화를 통해 해양플랜트 산업강국으로 도약

미래신산업

지능형로봇

외부환경을 인식하고 스스로 상황을 판단하여 자율적으로동작하는 기계로 정의하며, 로봇 기술의 융복합화를 통해지능화된 서비스를 창출하는 로봇화 개념으로 발전

착용형스마트 기기

신체에 착용한 상태로 컴퓨팅행위가 가능한 기기와 일부 애플리케이션으로 밴드, 머리착용, 의류형태의 기기가 존재하며, 신체관리∙의료∙생활∙안전∙감성∙오락∙소통∙교류 분야의 다양한서비스 제공

실감형콘텐츠

ICT 기술 기반으로 인간의 감각과 인지를 유발하여 실제와유사한 경험 및 감성을 확장해 주는 참여형 차세대 콘텐츠를의미하며, 오락∙문화∙교육∙의료등 다양한 분야에서 제공

공공복지산업

맞춤형웰니스 케어

IT, 의료정보, 생활정보, 유전체정보 등의 융합을 통해개인의 행복을 증진시키는 서비스로서 건강관리 중심에서 사회∙문화∙교육∙경제 등과 융합된 서비스로 확장

재난안전관리스마트시스템

공공∙민간 영역에서 실시간으로 재난안전 관련 예측∙감지∙대응이 가능하도록 정보통신기술(ICT), 항공우주기술(ST), 로봇기술(RT), 나노기술(NT), 바이오기술(BT)을융합한 재난안전관리 시스템

신재생에너지하이브리드시스템

신재생에너지를 포함한 둘 이상의 발전시스템과에너지저장시스템을 결합한 전력공급∙관리 시스템▶ '태양광-풍력', '지열-태양광'등 둘 이상의 에너지원을조합한 지역맞춤형(부하 특성, 기상 조건 등) 전력시스템

4대 기반산업

지능형반도체

IT융합 제품(스마트 자동차, IoT, 착용형 스마트 기기 등)의 지능형서비스 구현을 통해 새로운 부가가치를창출하는 SW 및 SoC 융합기술

융복합소재

새로운 물리, 화학적 결합을 통해 초경량화, 고성능화, 다기능성을 극대화한 융복합 소재로 스마트자동차, 해양플랜트 등 전반적인 성장동력 발전의 기초

지능형사물 인터넷

사람, 사물, 공간, 데이터 등 모든 것이 인터넷으로 상호연결되어 정보가 생성∙수집∙공유∙활용되는 지능형 서비스로 디바이스(사물의 센싱, 동작), 네트워크(연결) 및플랫폼(사물 간 연계∙협업)을 통해 실현

빅데이터스마트폰∙SNS∙사물인터넷에 따라 폭증하는 대량의 정형∙비정형 데이터의 분석∙활용을 통해 새로운 가치를 창출하고 경제사회 전반에서 혁신을 주도하는 일종의 플랫폼

SW-SoC 핵심기술 및 고부가 산업용 소재 개발 등 기반산업 육성 주목

- 향후 정부차원에서는 주력산업 지원을 위해 SW-SoC 핵심기술 및 고부가 산업용 소재 개발 등 기반산업 중점 추진 예상

25

[그림] 정부의 중점 추진이 예상되는 4대 기반산업 단계별 Road-Map

자료: 2014년 6월 경제관련장관회의

3. 자유무역협정(FTA)을 통한 세계시장 확보 및 동북아시아 경제협력 주목

- 한ㆍ중 FTA로 자유무역협정 경제영토가 전세계 70%를 상회하는 가운데 유일하게 미국/EU/중국/ASEAN 모두 타결

26

[그림] 한ㆍ중 FTA로 자유무역협정 경제영토가 전세계 70% 상회

자료: 한국경제

중국

2288(9조4691)EU

1051(17조5121)

미국

1019(16조7680)

아세안

1353(2조133)

EFTA

88(1조1089)

인도

176(1조8768)

인도네시아

베트남

뉴질랜드

한·중·일

RCEP

호주

3021조5059)

터키63

(8199)

캐나다

99(1조8267)

콜롬비아

15(3784)

페루34

(2024)

칠레71

(2769)

싱가포르

325(2979)

한국과의 교역액, ( )안은 GDP, 단위: 억달러

스위스, 노르웨이, 아이슬란드, 리히텐슈타인 아세안 10개국+한국, 중국, 일본, 호주,인도, 뉴질랜드

태국, 인도네시아,필리핀, 말레이시아,싱가포르, 브루나이,

베트남, 라오스,미얀마, 캄보디아

발효 타결·서명 협상 중

남/북한 경제협력 및 동북아 주변국과의 경제적 'Senergy' 부각

27

[그림] 세계경제에서 동북아시아 지역의 중요성 및 경제적 Senergy 주목

자료: 남북사회통합연구소 등

통일연구원 고려대 아세아문제연구소

비용 혜택

3,621조

6,794조

3,111조(최대 4,746조)

4,909조

한반도 통일 비용과 혜택(단위: 원)※2050년까지 통일 비용과 혜택을 분석한 추정치

북한

중국 미국

러시아 일본

한국·북핵문제

·동북공정 역사문제 (고구려사 등)· 북한인권 및 탈북자 문제·무역 불균형

·북핵문제

·북핵문제·남북 대화 단절

·한미동맹 재편·동북아 균형자

·북핵문제·일본인 납치자 문제·과거사 문제·독도 영유권 문제

·과거사 문제· 역사교과서 왜곡 문제

·역내 주도권 경쟁·센카쿠 문제·과거사 문제 및 역사 교과서 왜곡·동중국해 석유가스 개발 문제

·대안문제·위안화 절상 등 통화문제

·쿠릴 열도 4개 성 반환 문제

·북핵문제

·북한인권문제

<동북아의 갈등 구도>

러시아 원유·천연가스 현황

바렌츠해(0)

불가·우랄(72.6)

동 시베리아(4.9)

극동(3.5)

서 시베리아(34.9)

1억 1조8590억

티만·페초라(45.2)

77억

44억 1조3910억

47억 1조3180억109억 3조4497억

6240억

북 카프카스(27)

33억 3조174억

510억

30조1290억

원유(배럴) 가스(m³)

* ( )안은 매장지 개발률, %

자원 부국 러시아▶석유 매장량 790억 배럴(세계 8위) 생산량 988만 배럴/1일(2위)

▶천연가스 매장량 43조m³(1위) 생산량 5836억m³/연(1위)

▶석탄 매장량 1790억t(2위) 생산량 3억860만t/연(5위)

▶금 매장량 5000t(4위)

러시아 주요 경제지표▶인구: 1억4189만 명▶1인당 GDP: 1만4931달러

<Appendix>

대내외 경제지표 동향

28

1. Global '주식시장' 동향

29

영국 FTSE100지수 추이 독일 DAX지수 추이 한국 KOSPI vs KOSDAQ 추이

미국 다우지수 vs 나스닥지수 추이 일본 니케이지수 추이 중국 상하이종합지수 추이

자료: Bloomberg

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

5,000

8,000

11,000

14,000

17,000

20,000

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(p)(p) 다우 나스닥(우)

5,000

8,000

11,000

14,000

17,000

20,000

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(p) 니케이지수

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(p) 상하이종합지수

2,500

3,500

4,500

5,500

6,500

7,500

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(p) FTSE100지수

3,000

5,000

7,000

9,000

11,000

13,000

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(p) DAX지수

300

400

500

600

700

500

1,000

1,500

2,000

2,500

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(p)(p) KOSPI

KOSDAQ(우)

2. Global '채권시장' 동향

30

일본 국고 10년 추이 중국 국고 10년 추이 한국 국고 3년 vs 국고 10년 추이

미국달러 리보금리 3개월 추이 미국 국고 10년 추이 독일 국고 10년 추이

자료: Bloomberg, 미국 재무부, 일본 재무성, 한국 기획재정부 등

0.0

0.3

0.6

0.9

1.2

1.5

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 미국달러 리보금리 3개월

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 미국 국고 10년

0.2

0.9

1.6

2.3

3.0

3.7

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 독일 국고 10년

0.1

0.4

0.7

1.0

1.3

1.6

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 일본 국고 10년

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 중국 국고 10년

1.8

2.6

3.4

4.2

5.0

5.8

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 한국 국고 3년 국고 10년

3. Global '외환시장' 동향

31

위안/달러 환율 추이 헤알/달러 환율 추이 원/달러 환율 vs 원/엔 환율 추이

엔/달러 환율 추이 달러/유로 환율 추이 달러/파운드 환율 추이

자료: Bloomberg

75

85

95

105

115

125

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(엔) 엔/달러 환율

1.1

1.2

1.3

1.4

1.5

1.6

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(달러) 달러/유로 환율

1.3

1.4

1.5

1.6

1.7

1.8

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(달러) 달러/파운드 환율

6.0

6.2

6.4

6.6

6.8

7.0

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(위안) 위안/달러 환율

1.4

1.8

2.2

2.6

3.0

3.4

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(헤알) 헤알/달러 환율

8

10

12

14

16

18

900

1,050

1,200

1,350

1,500

1,650

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(원)(원) 원/달러

원/엔(우)

4. Global '원자재시장' 동향

32

구리 아연가격 추이 곡물가격 추이

CRB 원자재지수 추이 국제유가 추이 금가격 추이

자료: Bloomberg

150

200

250

300

350

400

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(p) CRB지수

30

50

70

90

110

130

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

($/배럴) WTI Brent Dubai

600

900

1,200

1,500

1,800

2,100

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

($/온스) 금

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

($/톤) 구리

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

($/톤) 아연

200

400

600

800

1,000

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

($/bu) 옥수수 밀

5. 대내외 '경제지표' 동향

33

미국 제조업 vs 비제조업 ISM지수 추이 유로존 소매판매 증가율 추이 미국 비농업고용 vs 실업률 추이

한국 수출증가율 추이 한국 소비자물가 상승률 추이 중국 제조업 PMI 추이

자료: 한국 통계청, 미국 노동부, EUROSTAT 등

-40

-20

0

20

40

60

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 한국수출 전년대비

44

47

50

53

56

59

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(기준=50) 중국 제조업 PMI

35

40

45

50

55

60

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(기준=50) 미국 ISM 제조업

비제조업

6

7

8

9

10

11

-900

-600

-300

0

300

600

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%)(천명) 미국 비농업고용 전월대비

계절조정 실업률(우)

-6

-4

-2

0

2

4

-2.5

-1.5

-0.5

0.5

1.5

2.5

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%)(%) 유로 소매판매 전월대비

전년대비(우)

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%)(%)한국 소비자물가 전월대비전년대비(우)

34

중국 물가상승률 추이 중국 산업생산 vs 소매판매 증가율 추이 중국 통화증가율 추이

유로존 vs 영국 기준금리 추이 호주 vs 일본 기준금리 추이 한국 vs 미국 기준금리 추이

자료: 유로중앙은행, 미국 연방준비위원회, 한국 통계청, 중국국가통계국 등

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 유로존 기준금리 영국 기준금리

0.0

0.8

1.6

2.4

3.2

4.0

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 한국 기준금리 미국 기준금리

0.0

1.2

2.4

3.6

4.8

6.0

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 호주 기준금리 일본 기준금리

-10

-5

0

5

10

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 중국 소비자물가 상승률

생산자물가

0

5

10

15

20

25

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 중국 광공업생산 증가율

소매판매

10

15

20

25

30

35

0

400

800

1,200

1,600

2,000

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%)중국 신규위안대출

M2 증가율(우)(십억위안)

35

유로존 소비자물가 상승률 추이 유로존 제조업 vs 비제조업 PMI 추이 미국 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수

미국 소비자신뢰지수 vs 주택시장지수 미국 산업생산 증가율 추이 미국 소비자물가 상승률 추이

자료: FRB, EUROSTAT, 미국 컨퍼런스보드 등

-5

10

25

40

55

70

50

65

80

95

110

125

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(p)미국 미시건대 소비자지수

주택시장지수(우)(p)

-15

-9

-3

3

9

15

-2.5

-1.5

-0.5

0.5

1.5

2.5

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%)(%) 미국 산업생산 전월대비

전년대비(우)

-2.5

-1

0.5

2

3.5

5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%)(%) 미국 소비자물가 전월대비

전년대비(우)

-2

-1

0

2

3

4

-1.5

-0.8

-0.1

0.6

1.3

2.0

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%)(%) 유로존 소비자물가 전월비

전년대비(우)

20

40

60

80

100

120

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

미국 미시건대 소비자신뢰지수

컨퍼런스보드 신뢰지수(기준=100)

41

44

47

50

53

56

'12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1

(기준=50) 유로존 제조업 PMI

비제조업 PMI

36

유로존 경기기대지수 vs 소비자기대지수 미국 개인소득 vs 개인소비 증가율 한국 산업생산 증가율 추이

미국 주택거래 추이 한국 백화점판매 vs 할인점판매 증가율 한국 소비자기대지수 vs BSI

자료: 한국은행, 유럽위원회, 미국 노동부 등

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

3.0

3.6

4.2

4.8

5.4

6.0

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(십만채)(백만채) 미국 기존주택거래

신규주택거래(우)

-20

-10

0

10

20

30

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 한국 백화점판매 전월대비

할인점판매

30

50

70

90

110

130

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

한국 소비자기대지수

기업경기지수(기준=100)

-40

-30

-20

-10

0

10

55

67

79

91

103

115

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

유로존 경기기대지수

소비자(우)(p) (p)

-5

-2

1

4

7

10

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%) 미국 개인소득 증가율

개인소비

-35

-20

-5

10

25

40

-4

-1

2

5

8

11

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15

(%)(%) 한국 산업생산 전월대비

전년대비(우)

37

분기별 독일 vs 프랑스 GDP성장률 분기별 한국 vs 호주 GDP성장률 분기별 브라질 vs 터키 GDP성장률

분기별 미국 vs 유로존 GDP 성장률 분기별 중국 vs 일본 GDP성장률 분기별 영국 vs 캐나다 GDP성장률

자료: 미국 상무부, EUROSTAT, 한국은행 등

-10

-6

-2

2

6

10

'00 '02 '04 '06 '08 '10 '12 '14

미국 분기 GDP성장률

유로존

(%, q-qAR)

-10

-4

2

8

14

20

'00 '02 '04 '06 '08 '10 '12 '14

(%, y-y) 중국 분기 GDP성장률

일본

-10

-6

-2

2

6

10

'00 '02 '04 '06 '08 '10 '12 '14

영국 분기 GDP성장률

캐나다

(%, q-qAR)

-10

-6

-2

2

6

10

'00 '02 '04 '06 '08 '10 '12 '14

독일 분기 GDP성장률

프랑스

(%, q-qAR)

-5

-2

1

4

7

10

'01 '03 '05 '07 '09 '11 '13 '15

(%, y-y) 한국 분기 GDP성장률

호주

-20

-12

-4

4

12

20

'00 '02 '04 '06 '08 '10 '12 '14

(%, y-y) 브라질 분기 GDP성장률

터키

6. Global '투자지표' 점검

38

자료: Bloomberg

GDP 성장률 vs 국가별 PER Matrix 국고 10년 금리 vs 국가별 PER Matrix

국가별 주식시장 PER vs PBR Matrix 업종별 Global Peer PER vs PBR Matrix GDP 대비 국가부채 vs 국가별 PER Matrix

물가상승률 vs 국가별 PER Matrix

전세계 선진국

신흥국

한국

미국

일본

독일

프랑스

캐나다중국

인도

멕시코

터키

말레이시아

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

5 15 25 35

(배/PBR)

(배/PER) 철강

화학

건설

전기전자

해운

자동차

음식료

유통

의류

은행보험

정유

제약

반도체

통신

전력

0

1

2

3

4

5

6

7

0 20 40 60

(배/PBR)

(배/PER) 한국

미국

일본

독일

프랑스

중국인도네시아 멕시코터키

말레이시아

0

50

100

150

200

250

300

0 10 20 30 40

(배/PER)

(%/국가부채)

한국

미국

일본 독일

프랑스

중국

인도네시아

멕시코터키

말레이시아

0

2

4

6

8

5 15 25 35

(배/PER)

(%/성장률)

한국미국일본독일

프랑스

중국

멕시코

터키

말레이시아

0

2

4

6

8

10

5 10 15 20 25 30

(배/PER)

(%/국고10년)

한국미국

일본

독일 프랑스

중국

인도네시아

멕시코

터키

말레이시아

0

2

4

6

8

10

12

5 15 25 35

(%/물가)

(배/PER)

7. Global 'Money-Flow' 점검

39

자료: Bloomberg

미국 투자자 국내 상장증권 투자 동향 중국 투자자 국내 상장증권 투자 동향

펀드 순유입액 추이(‘13.1월 이후 누적) 펀드 월별 순유입 추이 국내 유가증권 시장 외국인 투자자 동향

영국 투자자 국내 상장증권 투자 동향

-949

55

-3,000

-2,000

-1,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1

(십억원)외국인 주식 순투자액외국인 채권 순투자액

-2,000

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

1,500

2,000

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1

(십억원) 미국 주식 순매수 미국 채권 순투자

-400

-200

0

200

400

600

800

1,000

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1

(십억원) 중국 주식 순매수 중국 채권 순투자

-1,500

-1,000

-500

0

500

'14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1

(십억원) 영국 주식 순매수 영국 채권 순투자

1,036.3

458.9

-32.0

8.5

-60

0

60

120

180

240

300

-240

0

240

480

720

960

1,200

'13.1 '13.4 '13.7 '13.10 '14.1 '14.4 '14.7 '14.10 '15.1

(십억불)(십억불)선진국 주식형선진국 채권형이머징 주식형(우)이머징 채권형(우)

22.9 25.0

4.2 3.512.7

51.3

-2.3 -0.7-20

0

20

40

60

80

100

주식형 채권형 주식형 채권형

선진국 이머징

(십억불) '14.7 '14.8 '14.9 '14.10

'14.11 '14.12 '15.1

40

Compliance Notice동 자료는 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없습니다. 당사는 동 자료에 언급된 종목과 계열회사의 관계가 없으며 2015년 3월 11일 현

재 동 자료에 언급된 종목의 유가증권(DR, CB, IPO, 시장조성 등) 발행 관련하여 지난 6개월 간 주간사로 참여하지 않았습니다. 당사는 2015

년 3월 11일 현재 동 자료에 언급된 종목의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 당사의 조사분석 담당자는 2015년 3월 11일 현재 동 자료

에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니다.본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력

이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. (작성자: 오창섭)

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