CAPITAL BUDGETING

Capital Budgeting

Perencanaan jangka panjang untuk merencanakan dan mendanai proyek-proyek jangka panjang.

Mengidentifikasi investasi yang potensial.

Memilih alternative investasi.

Capital Budgeting sangat penting bagi rumah sakit

karena

Dana yang dikeluarkan akan terikat untuk jangka waktu yang panjang.

Investasi dalam aktiva tetap menyangkut harapan terhadap hasil penjualan di masa yang akan datang.

Pengeluaran dana untuk keperluan tersebut, biasanya meliputi jumlah yang besar dan sulit untuk menjual kembali aktiva tetap yang telah dipakai.

Kesalahan dalam pengambilan keputusan mengenai pengeluaran modal tersebut akan mengakibatkan kerugian besar, dengan dampak antara lain : biaya depresiasi yang berat, beban bunga modal pinjaman, biaya per unit yang meningkat bila kapasitas peralatan terlalu besar tetapi tidak dapat dimanfaatkan secara optimal.

• Merencanakan penanaman modal yang sehat

Bidang Perencanaan

• Mengkoordinir penanaman modal yang terkait dengan: kebutuhan kas, pelaksanaan investasi,potensi penjualan, potensi keuntungan

Bidang Koordinasi

• Mengendalikan perubahan modal• KLasifikasi Proyek Investasi• Produk baru atau ekspansi produk• Proyek penggantian

Proyek riset dan pengembanganEksplorasi

Bidang Pengendalian

Memprediksi aliran kas (proceeds) hasil dari investasi

Evaluasi aliran kas (proceeds) sehingga bisa digunakan untuk pengambilan keputusan diterima atau ditolaknya usulan investasi

Tahapan Penganggaran Modal

Usulan Investasi

• Rencana Penggantian• Rencana Perluasan• Rencana Pertumbuhan• Lain-lain

Memilih usulan Alternatif

• Membuat peringkat usulan berdasarkan prioritas

Perkiraan arus kas untuk

penganggaran modal

Menyusun peringkat usulan

investasi

Prediksi Aliran kas hasil dari Investasi

Menghitung Discount Rate dari COC

Mengevaluasi Investasi dengan berbagai metode

Pengambilan Keputusan, apakah investasi diterima atau ditolak

Aliran kas (Proceeds) VS Laba bersih setelah pajak

Incremental Cost:

• Sunk Cost (tidak dimasukkan dalam perhitungan)• Opportunity Cost (dimasukkan dalam perhitungan)

Aliran kas berdasarkan keputusan investasi ( bukan keputusan pendanaan (modal))

KETERANGAN EAT PROCEEDS

Penjualan Rp 1.000.000,- Rp 1.000.000,-

Biaya Operasi Rp 150.000,- (Rp 150.000,-) (Rp 150.000,-)

Depresiasi Rp 100.000 (Rp 100.000,-)

Laba Bersih sebelum pajak

Rp 750.000,- Rp 850.000,-

Pajak 30% Rp 225.000,- Rp 225.000,-

EAT Rp 525.000,- Rp 625.000,-

Proceeds = EAT + Depresiasi

Proceeds = Rp 525.000,- + Rp 100.000,-Proceeds = Rp 625.000,-

Proceeds Berdasarkan Investasi

Proceeds = EAT + Depresiasi - (1- Pajak) X bunga

KETERANGAN PERIODE

PERIODE

PERIODE PERIODE

Aliran kas keluar

Biaya lain-lain

Aliran kas masukPenerimaan lain

Aliran kas bersih

TABEL ALIRAN KAS

Pay back method Net Present Value

Profitability Index (PI)

Discounted cash flow (Internal Rate of Return)

Average Return of Return

PAY BACK PERIOD

setiap usulan investasi dinilai berdasarkan waktu, apakah dalam jangka waktu tertentu yang diinginkan oleh manajemen , jumlah kas masuk atau penghematan tunai yang diperoleh dari investasi dapat menutup investasi yang direncanakan.

InvestasiPay back period = _______________________

Kas masuk bersih

Kelemahan pay back method:

Metode ini tidak memperhitungkan nilai waktu uang.

Metode ini tidak memperlihatkan pendapatan selanjutnya setelah investasi pokok kembali.

Kebaikan pay back method:Untuk investasi yang besar resikonya dan sulit diperkirakan, maka metode ini dapat mengetahui jangka waktu yang diperlukan untuk pengembalian investasi.

Metode ini dapat digunakan untuk menilai dua investasi yang mempunyai rate of return dan resiko yang sama, sehingga dapat dipilih investasi yang jangka waktu pengembaliannya paling cepat.

Metode ini merupakan alat yang paling sederhana untuk penilaian usulan investasi

Payback for Franchise L(Long: Most CFs in out years)

10 8060

0 1 2 3

-100

=

CFt

Cumulative -100 -90 -30 50

PaybackL 2 + 30/80 = 2.375 years

0100

2.4

NET PRESENT VALUE

Teknik net present value (NPV) merupakan teknik yang didasarkan pada arus kas yang

didiskontokan. Ini merupakan ukuran dari laba dalam bentuk rupiah yang diperoleh dari suatu investasi dalam bentuk nilai sekarang. NPV dari suatu proyek ditentukan dengan menhitung nilai

sekarang dari arus kas yang diperoleh dari operasi dengan menggunakan tingkat

keuntungan yang dikehendaki dan kemudian menguranginya dengan pengeluaran kas neto

awal.

NPV = present value dari arus kas operasi – investasi

At Io = nilai investasi atau outlays NPV = -Io + ∑ -------------- At = aliran kas neto pada periode t

( 1 + r ) t r = diacount rate t = umur proyek.

 

keputusan

Jika PV of outlays > investasi (NPV positif), maka usulan diterima

Jika PV of outlays < investasi, (NPV negatif), maka usulan investasi ditolak

What’s Franchise L’s NPV?

10 8060

0 1 2 310%

Project L:

-100.00

9.09

49.59

60.1118.79 = NPVL NPVS = $19.98.

PI adalah nilai tunai semua kas masuk yang diterima sesudah investasi awal dibagi dengan

investasi awal.

Profitability Index (PI)

PV of outlays PI = _______________________________________

Investasi awalCatatan

Bila ada beberapa alternatif proyek, manajemen sebaiknya memilih proyek yang memiliki PI lebih besar dari satu dan yang paling tinggi.

Calculator Solution

Enter in CFLO for L:

-100

10

60

80

10

CF0

CF1

NPV

CF2

CF3

I = 18.78 = NPVL

INTERNAL RATE OF RETURNPada dasarnya metode ini sama dengan metode present value, perbedaanya adalah dalam present value tarif kembalian sudah ditentukan lebih dahulu, sedangkan dalam discounted cash flow justru tarif kembalian yang dihitung sebagi dasar untuk menerima atau menolak suatu usulan investasi. Dimana pada tingkat IRR >> PV of outlays = InvestasiIRR > Rate of return, diterimaIRR < Rate of Return, ditolakPenentuan tarif kembalian dilakukan dengan metode trial and error, dengan cara sbb;

Mencari nilai tunai aliran kas masuk bersih pada tarif kembalian yang

dipilih secara sembarang di atas atau dibawah tarif

kembalian investasi yang diharapkan.

Mengiterpolasikan kedua tarif

kembalian tersebut untuk mendapatkan

tarif kembalian sesungguhnya

1 2

Interpolasi

Discount Rate

Present Value

PV + Xx xxx

PV - xx xxx

Perbedaan xx xxx

Persentase Perbedaan:

NPV (+) x Perbedaan DRPerbedaan PV

IRR = DR (NPV+) + Persentase Perbedaan

3

4

Average Rate of Return

Metode ini sering disebut Financial statement method, karena dalam perhitungannya digunakan angka

laba akuntansi

Rata-rata Laba sesudah pajakRata-rata kembalian investasi = ________________________ Rata-rata investasi

Kelemahan metode rata-rata kembalian investasi:

Belum memperhitungkan nilai waktu uang.

Menitik beratkan maslah akuntansi, sehingga kurang memperhatikan data aliran kas dari investasi

Merupakan pendekatan jangka pendek.

Contoh:

Proyeksi usulan investasi suatu rumah sakit adalah sebagai berikut:

Keterangan Th 0 Th 1 Th 2 Th 3 Th 4

Penjualan 7.000 7.000 7.000 7.000

biaya operasional 2.000 2.000 2.000 2.000

Investasi 10.000

Depresiasi 2.500 2.500 2.500 2.500

Bi Modal kerja akhir th 200 250 300 200 0

Utang dan bunga obl (20%)

5.000 1.000 1.000 1.000 1.000

Hitung aliran kas yang dihasilkan oleh proyek investasi tersebut!