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CORRIGE CAS N° 1

Dossier n° 1 : Investissement et financement A. (Valeurs en dinars)

N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 Flux nets de trésorerie 12 000 12 700 15 400 14 500 14 100 Coefficient d’actualisation 0,90909091 0,82644628 0,75131480 0,68301346 0,62092132 Flux nets de trésorerie actualisés 10 909,091 10 495,868 11 570,248 9 903,695 8 754,991

VAN = 51 633,893 + 18 750 (1,1)-5 – 50 000 = 51 633,893 + 18 750 x 0,62092132 – 50 000 = 51 633,893 + 11 642,275 – 50 000 = 13 276,168 D B. Financement : 1) Tableau d’amortissement de l’emprunt

Tableau de remboursement de l’emprunt

Taux : 12 %

Périodes Capital

restant dû au début de la

période

Intérêts annuels Amortissements Annuités

Capital restant dû à la fin de la

période 1 30 000,000 3 600,000 10 000,000 13 600,000 20 000,000 2 20 000,000 2 400,000 10 000,000 12 400,000 10 000,000 3 10 000,000 1 200,000 10 000,000 11 200,000 0 30 000,000

2) Coût net de chacun des modes de financement : 1er mode : Règlement au comptant.

Eléments Années 0 1 2 3

Décaissements : Coût de l’investissement 50 000 Paiement des intérêts Remboursement du principal Encaissements : Montant de l’emprunt Valeur résiduelle 18 750 Economies d’impôt sur les amortissements 1 875 1 875 1 875 Economies d’impôt sur les intérêts Flux nets de trésorerie - 50 000 1 875 1 875 20 625 Coefficients d’actualisation 0,90090090 0,81162243 0,73119138 Flux nets de trésorerie actualisés -50 000 1 689,189 1 521,792 15 080,822

Coût net du financement = 18 291,803 – 50 000 = - 31 708,197 D 2ème mode : financement mixte

Eléments Années 0 1 2 3

Décaissements : Coût de l’investissement 50 000

 

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Paiement des intérêts 3 600 2 400 1 200 Remboursement du principal 10 000 10 000 10 000 Encaissements : Montant de l’emprunt 30 000 Valeur résiduelle 18 750 Economies d’impôt sur les amortissements 1 875 1 875 1 875 Economies d’impôt sur les intérêts 1 080 720 360 Flux nets de trésorerie - 20 000 -10 645 -9 805 +9 785 Coefficients d’actualisation 0,90090090 0,81162243 0,73119138 Flux nets de trésorerie actualisés -20 000 -9 590,090 -7 957,958 +7 154,708

Coût net du financement : - 30 393,340 D

3) M. GAALOUL a fait le bon choix car le 2ème mode de financement est moins coûteux (30 101,156<31 708,197). C. a) Prix de cession de la machine X20 : - Amortissements cumulés (2 ans) : 25 000x0,2x2 = 10 000 D - VCN = 25 000 – 10 000 = 15 000 D - Prix de cession = 15 000 /3 = 5 000 D b) Montant de l’emprunt : 20 000 – 5 000 = 15 000 D c) Tableau d’amortissement de l’emprunt : Annuité : 19 339,580/4 = 4 834,895 D I1 = 15 000x0,11 = 1 650 D A1 = 4 834,895 – 1 650 = 3 184,895 D

Tableau de remboursement de l’emprunt

Taux : 11 %

Périodes Capital

restant dû au début de la

période

Intérêts annuels Amortissements Annuités

Capital restant dû à la fin de la

période 1 15 000,000 1 650,000 3 184,895 4 834,895 11 815,105 2 11 815,105 1 299,662 3 535,233 4 834,895 8 279,872 3 8 279,872 910,786 3 924,109 4 834,895 4 355,7634 4 355,763 479,134 4 355,763 4 834,897 0 15 000,000 19 339,580

D. Tableau d’amortissement de la machine. Coût réel d’acquisition de la machine X20 : 48 000 + 2 000 = 50 000 D

 

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Taux d’amortissement = 100 /8 = 12,5 %

Années Base à amortir

Amortissement annuel

Amortissements cumulés

Valeur comptable

nette 1 50 000,000 6 250,000 6 250,000 43 750,000 2 50 000,000 6 250,000 12 500,000 37 500,000 3 50 000,000 6 250,000 18 750,000 31 250,000

…. ….. ……. ….. ….. 8 50 000,000 6 250,000 50 000,000 0

Dossier n° 2 : Production 1) Quantités optimales : On pose les contraintes : Pétrissage : 10 ch + 13 co ≤ 170 x 60 (mn) Cuisson : 15 ch + 18 co ≤ 245 x 60 (mn) Les quantités optimales correspondant au plein emploi : 1,5 x 10 ch + 13 co = 170 x 60 (mn) 15 ch + 18 co = 245 x 60 (mn) 15 ch + 19,5 co = 15 300 15 ch + 18 co = 14 700 0 + 1,5 co = 600 co = 600 = 400 ; soit : 400 000 biscuits noix de coco 1,5 15 ch + 18x400 = 14 700 15 ch + 7 200 = 14 700 ch = 7 500 = 500 ; soit 500 000 biscuits chocolat 15 2) a) Coût de production des biscuits non conditionnés Nombre d’heures de cuisson pour chaque type de biscuit : Chocolat : 15 x 500 = 125 heures 60 Coco : 18 x 400 = 120 heures 60

Coût de production des biscuits non conditionnés (Valeurs en dinars)

Eléments Biscuit chocolat (500) Biscuit coco (400) Quantité CU Montant Quantité CU Montant

Matière utilisée 4 500 3 732 Centre pétrissage 7 100 8 000 Centre cuisson 125 14,000 1 750 120 14,000 1 680 Coût de production 500 26,700 13 350 400 33,530 13 412

b) Coût de production d’un paquet de biscuits conditionnés

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Coût de production des biscuits conditionnés (Valeurs en dinars)

Eléments Biscuit chocolat (20 000*) Biscuit coco (16 000*) Quantité CU Montant Quantité CU Montant

Coût de production des biscuits non conditionnés Conditionnement Main d’œuvre directe

500 500

26,7004,500**

13 350 2 250 2 300

400 400

33,530 4,500

13 412 1 800 2 068

Emballages 20 000 0,020 400 16 000 0,020 320 Coût de production d’un paquet 20 000 0,915 18 300 16 000 1,100 17 600

* Nombre de paquets : Chocolat = 500 x 1000/25 = 20 000 paquets : Coco = 400 x 1000/25 = 16 000 paquets ** Coût unitaire de conditionnement : 4 050/(500+400) = 4,500 D pour 1 000 biscuits

c) Prix de vente :

Prix de vente d’un paquet de biscuits (Valeurs en dinars)

Eléments Biscuit chocolat (20 000) Biscuit coco (16 000) Quantité CU Montant Quantité CU Montant

Coût de production d’un paquet Frais de distribution

20 000 0,915 18 300 2 400

16 000 1,100 17 600 2 400

Coût de revient 20 000 1,035 20 700 16 000 1,250 20 000 Résultat 20 000 0,207 4 140 16 000 0,250 4 000 Prix de vente 20 000 1,242 24 840 16 000 1,500 24 000

d) Fonction objectif Z = 4 140 + 4 000 = 8 140 D e) En tenant compte d’un taux de résultat similaire pour les deux produits, l’entreprise

pourra courir un risque provenant de la concurrence faite par les petites entreprises qui pratiquent un prix inférieur au niveau du biscuit à base de chocolat de 0,142 D par paquet.