“PARCIAL 2”

Cetes es de:

28 días a 18% 90 días a 19% 180 días a 20%270 días a 21%

A q tasa usted estará dispuesto a negociar un futuro sobre cetes a 90 días con plazo de 3 meses

28

18%

6090

120

150

180

210

240

270

19% 20% 18%

Plazo

CETES 90 días = 19% (90/360)= 0.0475 = 4.75%CETES 180 dias = 20%(180/360) = 0.1= 10%

Opción

Derecho de comprar o vender opcionalmente un futuro

Call (comprar)

Da la opción de comprar, la contraparte esta obligada a vender

Put (vender)

De la opción de vender la contraparte esta obligada a comprar

FUTUROS comprar o vender es obligatorio

Tipo de opciones

Solo se puede ejercer al final del contrato

Dentro del plazo, hasta antes del vencimiento

Europeo Americano

Ejercicio

Tipo de contrato

7 de marzo USD 13.0210 de abril USD 14.056 de mayo USD 15.03

a) Se negocia opción “call” a 2 meses ¿ que se decide hacer al 10 de abril y al 6 de mayo? Con Opción americano

b) Se negocia opción “put” tipo de cambio tipo de cambio 13.50

R= Se compra a 13.50 por que en las otras fechas es mayor el tipo de cambio

R= Ninguna de las opciones le conviene por que sino estaría perdiendo

Tipo de contrato

7 de marzo USD 13.0210 de abril USD 14.056 de mayo USD 15.03

Ejercicio a) Se negocia opción “call” a 2 meses ¿ que se decide hacer al 10 de abril y al 6 de mayo? Con Opción Europea

b) Se negocia opción “put” tipo de cambio tipo de cambio 13.50

R= Es conveniente comprar el 6 de mayo por que estaría ganando, por lo contrario el 10 de abril no es valido por que esta a opción Europea

Se esta perdiendo el 6 de mayo por que se pacto 13.50 y el 10 de abril no es valido por que es opción Europea

Ejercicio

Tipo de contrato

7 de marzo USD 13.0210 de abril USD 14.056 de mayo USD 15.03

a) Se negocia opción “call” a 2 meses ¿ que se decide hacer al 10 de abril y al 6 de mayo? Con Opción Americana

b) Se negocia opción “put” tipo de cambio tipo de cambio 13.46

R= El 10 de abril no conviene comprar por que se esta perdiendo pero el 6 de mayo si conviene comprar

Conviene vender el 10 de abril y el 6 de mayo se estaría perdiendo

Futuros

Estandarizados Con cámara de

compensación (learinghouse) Liquidación diaria (Mark to

Market ) Bienes estándar Se cotiza en la bolsa (Mex

Der CME) Liquidación en fecha

estándar Sin impuesto (en México) Monto estándar

Forward

a medida se hace el contrato

Sin cámara de compensación y liquidación hasta el final

Bienes específicos Se cotizan entre

particulares Liquidación especifica Con impuestos en México Monto especifico

La empresa Alfa necesita comprar 12,500USD en 3 meses

Cobertura compro un futuro $10,000

10,000/12500 = .8 =80%

Si compra dos futuros

20,000/12500 =1.6 =160%

120 %

Especulación

Cobertura Hacia arriba

Hacia abajo

El inversionista “A” quiere evaluar sus alternativas negociando acciones De Cemex. Actualmente el inversionista dispone de $3,900El precio actual de acciones de Cemex es de 39 y una opción de compra con vencimiento a 30 días que tiene un precio de ejercicio de $40 se esta vendiendo por $1.50 pesos Al final de los 30 días se tienen dos escenarios a) Opción de Cemex se eleva a $45 b) la opción de Cemex baja %35

a) 100* 45 = 4,500 – 3900= 600 ganancia final de 30 días b) 100* 35 = 3,500 -3900 = (400) perdida

3900/1.50 = 2,600 derechos (opciones) ESPECULACIÓN

a) 2600* 45 = 117,000 – 104,000 = 13,000 ganancia b) 2600* 35 = 91,000 – 104,000= (13,000) perdida

2600 * 40 =104000

a)13,000 -3900 = 9,100 ganancia b) No conviene comprar y solo se perdería 3,900

Comprador Posición larga

Vendedor Posición corta

E > S precio de ejercicio mayor a precio spot “dentro del dinero”S > E precio sport mayor que ejercicio “fuera del dinero”S=E exactamente en el dinero

Se tiene una posición larga en un contrato de una opción “call” de un precio de ejercicio de $10 y una prima de $2 Se tienen 4 posibles escenarios al final del contrato

a) Precio spot $15 c) $11b) $8 d) $7

Calcular la ganancia o perdida

a) 15 -12 = 3 ganancia y se ejerce la opción

b) 8-12 = -4 perdida no se ejerce la opción y solo pierde 2

c) 11-12 = -1 perdida y ejerce la opción por que solo perdería 1

d) 7 -12= -5 no ejerce la opción y solo pierde 2

Se tiene una posición larga en 1000 contratos de opción “call” a un precio de ejercicio de $13 y una prima de 1 peso

Considera 3 posibles escenarios al finalizar el contrato

a) $14 spot

b) $11c) $16

a) 14,000 -14,000 = 0 si se ejerce la opción “exactamente en el dinero”

b) 11,000 – 14,000 = -3,000 perdida y no ejerce la opción y pierde 1,000 “dentro del dinero”

c) 16,000 – 14,000 = 2,000 gana ejerce la opción “fuera del dinero

Valuación de futuros

a) Se tiene un préstamo de un comodity a plazo futuro de 1 año de $100se puede conseguir dinero a una tasa del 10%

b) El precio futuro es de $120 después de un año

En ambos casos el precio spot de $100, el inversionista no tiene dinero pero su crédito es bueno

¿Qué estrategia debe tener el inversionista ?

a) Se compra y el vendedor pierde 10 pesos del interés

b)Se pide un préstamo de %100 para la compra y al vender se pagan los $100 del préstamo $10 interés y se gana $10

Cual debe ser el precio de un futuro dentro de 90 días si el precio spot es de $1,110 la tasa de interés es de 6% y el plazo es de 90 días

Ejercicio

El precio a plazo de una acción para un contrato con fecha de entrega a 3 meses es de 43 dólares. El tipo de interés libre de riesgo es de 5% anual a 3 meses y el precio actual de la acción de 40 dólares . No se esperan dividendos

Ejercicio

43 – 40.5 = 2.5 es conveniente comprar ya que se obtiene ganancia