Ch9 - International Financial Market

7/24/2019 Ch9 - International Financial Market

1/23

PASAR KEUANGAN INTERNASIONAL

(INTERNATIONAL FINANCIAL MARKET)

A. Pendahuluan: Pasar Keuangan Inernas!"nal

Peranan pasar keuangan merupakan sebuah elemen penting dalam lingkungan bisnis

internasional. Pasar keuangan menyalurkan uang dari beberapa organisasi dan Negara dari yang

memiliki dana berlebih kepada yang kekurangan dana. Perdagangan mata uang dan nilai tukar

yang dipertukarkan merupakan hal yang penting bagi bisnis internasional. Misalkan anda

membeli sebuah MP3 yang diimpor dari perusahaan di Filipina. Apakah anda menyadari bahwa

harga yang anda bayarkan untuk MP3 tersebut sudah terpengaruh oleh tingkat tukar antara mata

uang Negara Anda sendiri dengan peso Filipina. Akhirnya perusahaan Filipinan yang menjualMP3 kepada Anda tersebut harus mengubah harganya dari mata uang anda menjadi peso

Filipina. Jadi keuntungan yang dihasilkan oleh perusahaan Filipina tersebut juga dipengaruhi

oleh tingkat pertukaran antara mata uang Negara Anda dengan Peso. Manajer harus memahami

perubahan dalam nilai mata uang dan tingkat pertukaran yang mempengaruhi profitabilitas

dalam kegiatan bisnis internasional mereka. Jadi perusahaan Filipina harus mengetahui mengenai

harga yang pantas bagi Anda untuk sebuah MP3 Player. Pada bab ini, akan dijelaskan mengenai

system keuangan internasional dengan mengeksplor struktur dari pasar keuangan internasional.

ua system yang saling terkait yang terdapat dalam pasar keuangan internasional adalah pasar

modal internasional dan pasar !aluta asing.

#. Pasar M"dal Inernas!"nal

"ebuah pasar modal adalah sebuah system yang mengalokasikan sumber keuangan dalam

bentuk hutang dan modal tergantung dari penggunaan yang paling efisien. #ujuan utama dari

pasar modal adalah untuk menyediakan sebuah mekanisme yang dapat dilakukan se$ara efisien

antara pihak yang ingin meminjam uang dan pihak yang ingin mengin!estasikan uangnya.

%ndi!idu, perusahaan, pemerintah dan semua tipe organisasi nonprofit berpartisipasi dalam pasar

modal. &ontohnya yaitu ada seseorang mungkin ingin membeli rumah untuk pertama kalinya,

ada perusahaan yang ingin menambah fasilitas produksinya, dan mungkin pemerintah ingin

mengembangkan system komunikasi wirelessnya. 'adang(kadang indi!idu dan organisasi


2/23

mempunyai kelebihan uang untuk dipinjamkan, dan di lain waktu juga membutuhkan dana untuk

dipinjam.

Tu$uan Pasar M"dal Nas!"nal

#erdapat dua $ara perusahaan mendapatkan pendanaan ekternal yaitu hutang dan modal.Fungsi dari pasar modal yaitu untuk membantu perusahaan mendapatkan kedua tipe dari

pendanaan tersebut. )agaimanapun, untuk mengerti pasar modal internasional se$ara penuh, kita

perlu untuk mere!iew tujuan dari pasar modal dalam ekonomi domesti$. "e$ara sederhana, pasar

modal nasional membantu indi!idu dan institusi meminjam uang yang ingin dipinjamkan oleh

pihak lain. *alaupun dalam teori, peminjam dapat men$ari se$ara indi!idual untuk pihak yang

ingin meminjamkan atau mengin!estasikan, namun ini bisa saja menjadi proses yang tidak

efisien.

Peran %uang

+utang berupa pinjaman dimana pihak peminjam akan membayar kembali jumlah yang dipinjam

dengan bunga yang telah ditetapkan sebelumnya. +utang perusahaan biasanya berbentuk

obligasi yaitu instrument dengan jangka waktu dan pembayaran bunga yang jelas. Pihak yang

pemegang obligasi pemberi pinjaman- dapat memaksa peminjam menjadi pailit apabila pihak

peminjam gagal untuk melunasi pada waktu yang telah ditetapkan. Penerbitan obligasi adalah

untuk mendanai perusahaan yang biasanya diterbitkan oleh pihak perusahaan sendiri dan olehpemerintah daerah, regional dan pemerintah pusat.

Peran M"dal&E'u!as

kuitas adalah bagian kepemilikan dari di mana pemegang saham berpartisipasi dengan pemilik

bagian lain terhadap keuntungan dan kerugian perusahaan. kuitas biasanya mengambil bentuk

saham(surat tanda kepemilikan aset perusahaan yang memberikan pemegang saham klaim atas

arus kas masa depan perusahaan. Pemegang "aham dapat diberikan di!iden yaitu pembayaran

yang dilakukan dari kelebihan dana perusahaan atau dengan kenaikan nilai saham mereka. #entu

saja, mereka mungkin juga menderita kerugian akibat perusahaan yang berkinerja buruk dalam

bentuk penurunan nilai saham mereka. Pembayaran di!iden tidak dijamin, tetapi ditentukan oleh

dewan direktur perusahaan dan berdasarkan kinerja keuangan. i pasar modal, pemegang saham

dapat menjual saham satu perusahaan atau melikuidasinya yaitu menukarkan saham dengan


3/23

uang tunai. /ikuiditas, yang merupakan fitur dari keduanya yaitu pasar hutang dan pasar ekuitas,

menga$u pada kemudahan dari pemegang obligasi dan pemegang saham untuk dapat

mengkon!ersi in!estasi mereka menjadi uang tunai.

Tu$uan Pasar M"dal Inernas!"nal

Pasar modal internasional adalah jaringan indi!idu, perusahaan, lembaga keuangan, dan

pemerintah yang berin!estasi dan meminjam yang melintasi batas(batas nasional. %ni terdiri dari

dua bursa formal di mana pembeli dan penjual bertemu untuk perdagangan instrumen keuangan-

dan jaringan elektronik di mana perdagangan terjadi se$ara tertutup atau tanpa nama-. Pasar ini

membuat penggunaan instrumen keuangan yang unik dan ino!atif diran$ang khusus agar sesuai

dengan kebutuhan in!estor dan peminjam yang terletak di berbagai negara yang melakukan

bisnis dengan satu sama lain. )ank internasional besar memainkan peran sentral dalam pasar

modal internasional. Mereka mengumpulkan uang lebih dari in!estor dan penabung di seluruh

dunia dan kemudian menyalurkan uang tunai ini untuk peminjam di seluruh dunia.

Meerluas Pena*aran Uang Unu' Pe!n$aPasar modal internasional adalah sebagai

wadah untuk bergabungnya peminjam dan pemberi pinjaman di pasar modal nasional yang

berbeda. "ebuah perusahaan yang tidak mampu untuk mendapatkan dana dari in!estor di negara

sendiri dapat men$ari pembiayaan dari in!estor lain, sehingga memungkinkan bagi perusahaan

untuk melakukan sebuah proyek yang dinyatakan tidak mungkin. Perluasan penawaran uang juga

memberikan keuntungan ke$il tapi menjanjikan bagi perusahaan yaitu mendapatkan pembiayaan

jika adanya persaingan modal yang ketat.

Mengurang! #!a+a Uang Unu' Pe!n$aPerluasan penawaran uang dapat mengurangi biaya

pinjaman. "erupa dengan harga kentang, gandum, dan komoditas lain, 0harga0 uang ditentukan

oleh penawaran dan permintaan. Jika penawarannya meningkat, harga dalam bentuk suku bunga

nya jatuh. %tulah sebabnya kelebihan penawaran men$iptakan pasar bagi peminjam, memaksa

menurunkan suku bunga dan biaya pinjaman. Proyek dianggap sebagai tidak layak karena

pengembalian yang diharapkan rendah dan mungkin akan layak dengan pembiayaan yang lebih

rendah.


4/23

Mengurang! R!s!'" Unu' Pe,er! P!n$aan Pasar modal internasional memperluas

sekumpulan ketersediaan peluang pinjaman. 1ang selanjutnya, memperluas sekumpulan peluang

untuk membantu mengurangi risiko untuk para pemberi pinjaman in!estor- dalam dua $ara2

. %n!estor dapat menikmati sekumpulan peluang yang lebih banyak untuk dipilih. Merekadapat mengurangi risiko portofolio se$ara keseluruhan dengan menyebarkan uang mereka

lebih banyak ke dalam instrument utang dan ekuitas. engan kata lain, jika satu instrument

mengalami kerugian, dapat digantikan dengan keuntungan pada intrumen lainnya.

4. )erin!estasi pada sekuritas internasional dapat menguntungkan in!estor karena terdpat

beberapa negara yang tumbuh sementara yang lainnya menurun. "ebagai $ontoh, harga

obligasi di #hailand tidak mengikuti fluktuasi harga obligasi di Amerika "erikat, yang

independen dari harga di +ungaria. "ingkatnya, in!estor mengurangi risiko denganmemegang sekuritas internasional yang harganya bergerak se$ara independen.

Ke'uaan Per'e,angan Pasar M"dal Inernas!"nal

"ekitar 56 tahun yang lalu, pasar modal nasional sebagian berfungsi pasar independen.

#api sejak saat itu, jumlah utang, ekuitas, dan mata uang yang diperdagangkan se$ara

internasional telah meningkat se$ara dramatis. Pertumbuhan yang $epat ini dapat ditelusuri ke

dalam tiga faktor utama2

Te'n"l"g! In-"ras!.%nformasi adalah sumber kehidupan pasar modal setiap negara karena

in!estor membutuhkan informasi tentang peluang in!estasi dan tingkat risiko yang

berhubungan. %n!estasi besar di bidang teknologi informasi selama dua dekade terakhir telah

se$ara drastis mengurangi biaya, baik dalam hal waktu dan uang, untuk berkomunikasi di

seluruh dunia. %n!estor dan peminjam sekarang dapat merespon dalam waktu singkat

peristiwa di pasar modal internasional. Pengenalan perdagangan elektronik setelah

penutupan harian bursa resmi juga memfasilitasi waktu respon lebih $epat.

eregulas!. eregulasi pasar modal nasional telah berperan dalam ekspansi dari pasar

modal internasional. 'ebutuhan deregulasi menjadi jelas pada awal tahun 786, ketika pasar

yang sangat diatur di negara terbesar menghadapi persaingan sengit dari pasar yang kurang

diatur di negara(negara yang lebih ke$il. eregulasi meningkatkan persaingan, menurunkan

biaya transaksi keuangan, dan membuka banyak pasar nasional untuk in!estasi global dan


5/23

pinjaman. #api pendapat umum kini mengarah ke arah lain sebagai legislator menuntut

regulasi yang lebih ketat untuk menghindari krisis keuangan global lain seperti itu dari

4669(4667.

Insruen 'euangan. Persaingan yang lebih besar di industri keuangan men$iptakan

kebutuhan untuk mengembangkan instrumen keuangan yang ino!atif. "alah satu hasil dari

kebutuhan untuk jenis baru dari instrumen keuangan adalah sekuritisasi pengemasan ulang

asset keuangan yang sudah diperdagangkan menjadi lebih likuid, bisa dinegosiasi dan

instrument keuangan yang berharga sekuritas-. Misalnya, pinjaman hipotek dari bank tidak

likuid atau tidak bisa dinegosiasikan karena merupakan kontrak antara bank dan peminjam.

Pusa Keuangan un!a

#iga pusat keuangan yang paling penting di dunia adalah /ondon, New 1ork, dan #okyo.

Pertukaran tradisional dapat menjadi kuno ke$uali mereka terus memodernisasi, memotong

biaya, dan menyediakan layanan pelanggan baru. )ahkan, perdagangan melalui internet dan

system lain mungkin dapat meningkatkan popularitas pusat(pusat keuangan luar negeri.

Pusa Keuangan Luar Neger!"ebuah pusat keuangan luar negeri adalah negara atau wilayah

yang fitur sektor keuangannya terdapat sangat sedikit peraturan dan sedikit pajak jika ada. Pusat(

pusat ini $enderung se$ara ekonomi dan politiknya stabil dan memberikan akses ke pasar modal

internasional melalui infrastruktur telekomunikasi yang sangat baik. "ebagian besar pemerintah

melindungi mata uang mereka sendiri dengan membatasi jumlah akti!itas perusahaan domestik

yang menggunakan mata uang asing. "ehingga perusahaan merasa sulit untuk meminjam dana

dalam mata uang asing dan dengan demikian beralih ke pusat(pusat luar negeri, yang

menawarkan sejumlah besar dana dalam berbagai mata uang asing. "ingkatnya. pusat luar negeri

merupakan sumber pendanaan biasanya lebih murah- bagi perusahaan dengan operasi

multinasional. Pusat(pusat keuangan luar negeri dibagi menjadi dua kategori2

Pusat :perasional yang melihat banyak akti!itas keuangan. Pusat operasional yang

menonjol yaitu termasuk /ondon yang melakukan banyak perdagangan mata uang- dan

"wiss yang memasok banyak modal in!estasi ke negara(negara lain-.


6/23

Pusat Pemesanan yang biasanya terletak di negara dengan pulau ke$il atau wilayah

dengan pajak yang menguntungkan dan ; atau undang(undang kerahasiaan. 'egiatan

keuangan ke$il terjadi di sini. Pusat pemesanan biasanya rumah bagi $abang luar negeri

dari bank domestik yang menggunakannya hanya sebagai fasilitas pembukuan untuk

men$atat pajak dan informasi pertukaran mata uang. )eberapa pusat pemesanan yang

penting adalah 'epulauan &ayman dan )ahama di 'aribia< =ibraltar, Mona$o, dan

'epulauan &hannel di ropa2 )ahrain dan ubai di #imur #engah< dan "ingapura di Asia

#enggara.

C. K""nen Uaa Pasar M"dal Inernas!"nal

"ekarang kita telah membahas fitur dasar untuk pasar modal internasional yaitu2 pasarobligasi internasional, pasar ekuitas internasional, dan pasar uro$urren$y.

Pasar O,l!gas! Inernas!"nal

Pasar obligasi internasional terdiri dari semua obligasi yang dijual oleh perusahaan,

pemerintah, atau organisasi lain di luar negara mereka sendiri. Menerbitkan obligasi

internasional adalah $ara yang semakin populer untuk mendapatkan dana yang dibutuhkan.

Pembeli khas termasuk bank(bank besar menengah, dana pensiun, reksadana, dan pemerintah

dengan $adangan keuangan berlebih. )ank internasional besar biasanya mengelola penjualanobligasi internasional yang baru diterbitkan untuk klien korporasi dan pemerintah.

/en!s O,l!gas! Inernas!"nal "alah satu instrumen yang digunakan oleh perusahaan untuk

mengakses pasar obligasi internasional disebut urobond(obligasi yang diterbitkan di luar negeri

yang mata uangnya itu mata uang itu yang sesuai dengan Negara dimana obligasi tersebut dijual.

engan kata lain, obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan >ene?uela, dalam mata uang dolar

A", dan dijual di %nggris, Peran$is. Jerman, dan )elanda tetapi tidak tersedia di Amerika "erikat

atau bagi para penghuninya- adalah suatu urobond. 'arena urobond ini dalam mata uangdolar A", peminjam >ene?uela baik menerima pinjaman dan menetapkan pembayaran bunganya

dalam dolar.

urobonds populer #ermasuk 8@ sampai 96 persen dari semua obligasi internasional-

karena pemerintah negara(negara di mana urobonds dijual tidak kembali untuk meregulasi


7/23

obligasi tersebut. engan tidak adanya regulasi se$ara substansial dapat mengurangi biaya

penerbitan obligasi. "ayangnya hal itu dapat meningkatkan tingkat risiko yaitu sebuah kenyataan

yang mungkin dapat men$egah beberapa $alon in!estor. Pasar tradisional untuk urobonds

adalah ropa dan Amerika tara.

Perusahaan juga memperoleh sumber dana dengan menerbitkan :bligasi luar negeri yaitu

obligasi yang dijual di luar negera peminjam sesuai mata uang negara di mana obligasi itu

dijual. "ebagai $ontoh, obligasi dalam bentuk yen yang dikeluarkan oleh produsen mobil Jerman

)M* di pasar obligasi domestik Jepang adalah obligasi asing atau obligasi luar negeri. :bligasi

asing atau obligasi luar negeri termasuk sekitar 46 sampai 4@ persen dari semua obligasi

internasional.

:bligasi luar negeri mematuhi peraturan dan aturan yang sama sebagai obligasi domesti$dimana obligasi ini diterbitkan. Negara biasanya membutuhkan emiten untuk memenuhi

persyaratan peraturan tertentu dan untuk mengungkapkan rin$ian tentang kegiatan perusahaan,

pemilik, dan manajemen. Jadi obligasi samurai )M* nama untuk obligasi asing yang

diterbitkan di Jepang- akan perlu untuk memenuhi pengungkapan yang sama dan persyaratan

peraturan lainnya seperti aturan yang dipatuhi obligasi #oyota di Jepang.

:bligasi luar negeri di Amerika "erikat disebut obligasi yankee, dan obligasi asing di

%nggris disebut obligasi bulldog. :bligasi asing yang diterbitkan dan diperdagangkan di Asia diluar Jepang dan biasanya dalam mata uang dolar- disebut obligasi naga.

Su'u #unga: "ebuah kekuatan pengendali. "aat ini, suku bunga rendah biaya pinjaman-

mendorong pertumbuhan di pasar obligasi internasional. "uku bunga rendah di negara(negara

maju menghasilkan tingkat inflasi yang rendah, tetapi itu berarti juga bahwa in!estor

mendapatkan sedikit bunga obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah dan perusahaan di pasar

domestik. Jadi bank, dana pensiun, dan reksadana men$ari keuntungan yang lebih tinggi dalam

industri baru dan negara(negara berkembang, yang pembayaran bunganya lebih tinggi yangmen$erminkan risiko obligasi yang lebih besar. Pada saat yang sama, perusahaan dan pemerintah

peminjam di negara(negara berkembang sangat membutuhkan modal untuk berin!estasi dalam

ren$ana ekspansi perusahaan dan proyek pekerjaan umum.


8/23

"ituasi ini menimbulkan pertanyaan menarik2 )agaimana in!estor yang men$ari

keuntungan yang lebih tinggi dan peminjam yang men$ari untuk membayar tingkat bunga yang

lebih rendahB Jawabannya setidaknya terletak di pasar obligasi internasional2

C engan menerbitkan obligasi di pasar obligasi internasional, peminjam dari industri baru dannegara(negara berkembang dapat meminjam uang dari negara(negara lain di mana tingkat

suku bunga lebih rendah.

C engan $ara yang sama, in!estor di negara maju membeli obligasi di industri baru dan

negara(negara berkembang untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi pada in!estasi

mereka meskipun mereka juga menerima risiko yang lebih besar-.

#erlepas dari ketertarikan pasar obligasi internasional, banyak pasar negara berkembang

melihat keperluan untuk mengembangkan pasar nasional mereka sendiri karena !olatilitas di

pasar mata uang global.

Pasar Saha Inernas!"nal

Pasar ekuitas internasional terdiri dari semua saham yang dibeli dan dijual di luar negara

asal emiten. Perusahaan dan pemerintah sering menjual saham di pasar ekuitas internasional.

Pembeli termasuk perusahaan lain, bank, reksadana, dana pensiun, dan in!estor indi!idu. )ursa

saham yang memiliki daftar jumlah perusahaan terbesar dari luar Negara asal mereka sendiri

adalah Frankfurt, /ondon. dan New 1ork. Perusahaan internasional yang besar sering

men$atatkan sahamnya pada beberapa bursa nasional se$ara bersamaan dan kadang(kadang

menerbitkan saham baru hanya di luar perbatasan negara mereka. mpat faktor yang

bertanggung jawab untuk pertumbuhan yang banyak di masa lalu pada pasar ekuitas

internasional adalah2

Pen+e,aran Pr!0a!sas!"ebagaimana banyak negara yang ditinggalkan peren$anaan pusat dan

ekonomi ala sosialis, laju pri!atisasi diper$epat di seluruh dunia. "ebuah pri!atisasi tunggal

sering menempatkan miliaran dolar ekuitas baru di pasar saham. 'etika pemerintah Peru menjual

saham 4D persen atas perusahaan telepon nasional, #elefoni$a del Peru www.telefoni$a.$om.pe-,

itu menghasilkan E ,4 miliar. ari total nilai penjualan, 59 persen dijual di Amerika "erikat, 4D


9/23

persen untuk in!estor internasional lainnya, dan 4D persen lainnya untuk ritel domestik dan

in!estor institusional di Peru.

Peru,uhan E'"n"! ! Pasar Eerg!ngPertumbuhan perekonomian yang berkelanjutan di

pasar negara berkembang memberikan kontribusi terhadap pertumbuhan di pasar ekuitasinternasional. Perusahaan yang berbasis perekonomian ini membutuhkan in!estasi yang lebih

besar karena mereka telah berhasil dan tumbuh. Pasar ekuitas internasional menjadi sumber

utama pendanaan karena hanya pasokan dana yang terbatas di negara(negara tersebut.

Keg!aan #an' In0esas! )ank global memfasilitasi penjualan saham perusahaan di seluruh

dunia dengan menyatukan penjual dan pembeli potensial yang besar. engan meningkatnya

bank in!estasi yang sedang men$ari in!estor luar pasar nasional di mana sebuah perusahaan

bermarkas. )ahkan, metode untuk mengumpulkan dana ini menjadi lebih umum daripadamendaftarkan saham perusahaan pada bursa saham Negara lain.

Ke,ang'!an C+,erar'es:tomatisasi bursa efek mendorong pertumbuhan di pasar ekuitas

internasional. Masa $ybermarkets menunjukkan bahwa pasar saham tidak memiliki lokasi

geografis pusat. "ebaliknya, mereka terdiri dari kegiatan perdagangan global yang dilakukan di

%nternet. &ybermarkets terdiri dari superkomputer, jalur data berke$epatan tinggi, uplink satelit,

dan komputer pribadi indi!idu- mempertemukan pembeli dan penjual dalam nanodetik. +al ini

memungkinkan perusahaan untuk men$atatkan sahamnya di seluruh dunia melalui mediaelektronik di mana perdagangan berlangsung 45 jam sehari.

Pasar Eur"1urren1+

"emua mata uang dunia yang disimpan di luar negara asalnya disebut sebagai

Eurocurrency dan diperdagangkan di pasar uro$urren$y. engan demikian dolar A" yang

disimpan di sebuah bank di #okyo disebut Eurodollarsdan poundsterling %nggris disimpan di

New 1ork disebut Europounds. 1en Jepang disimpan di Frankfurt disebut Euroyen, dansebagainya.

'arena pasar uro$urren$y ditandai dengan transaksi yang sangat besar, hanya perusahaan yang

sangat terbesar, bank, dan pemerintah yang biasanya terlibat. "impanan biasa berasal dari empat

sumber2


10/23

Pemerintah dengan kelebihan dana yang dihasilkan oleh surplus perdagangan

berkepanjangan

)ank(bank komersial dengan simpanan yang besar dari mata uang berlebih

Perusahaan internasional dengan jumlah kas yang berlebih

%ndi!idu yang sangat kaya

uro$urren$y berasal dari ropa pada tahun 7@6(oleh karena itu kata awalnya adalah 0uro0.

Pemerintah di seluruh ropa #imur takut mereka mungkin kehilangan simpanan dolar di bank(

bank A" jika warga A" yang mengajukan klaim terhadap mereka. ntuk melindungi $adangan

dolar mereka, mereka menyimpannya pada bank di seluruh ropa. )ank(bank di %nggris mulaimeminjamkan dolar tersebut untuk membiayai transaksi perdagangan internasional, dan bank(

bank di negara(negara lain termasuk 'anada dan Jepang- mengikuti. Pasar uro$urren$y

bernilai sekitar E D triliun dimana /ondon terhitung sekitar 46 persen dari simpanan. Pasar

penting lainnya adalah 'anada, 'aribia, +ong 'ong, dan "ingapura.

a+a Tar!' Pasar Eur"1urren1+. Pemerintah $enderung se$ara ketat mengatur kegiatan

perbankan komersial dalam mata uang mereka sendiri dalam wilayah mereka. "ebagai $ontoh,

mereka sering memaksa bank untuk membayar asuransi simpanan ke bank sentral, di mana

mereka harus menjaga suatu bagian tertentu dari semua simpanan 0$adangan0 di rekening tanpa

bunga. Meskipun pembatasan tersebut melindungi in!estor, namun hal itu menambahkan biaya

untuk operasi perbankan. "ebaliknya daya tarik utama dari pasar uro$urren$y adalah tidak

adanya regulasi penuh, yang dapat menurunkan biaya perbankan. #ransaksi yang besar di pasar

ini untuk ke depannya dapat mengurangi biaya transaksi. engan demikian bank dapat

memberikan pinjaman pada peminjam, membayar in!estor lebih banyak, dan dapat

menghasilkan keuntungan dengan wajar.

Su'u ,unga Iner,an'adalah suku bunga bank terbesar di dunia yang dikenakan satu

sama lain terhadap pinjaman yang ditentukan dalam pasar bebas. #ingkat bunga yang paling

sering dipakai dari jenis ini di pasar uro$urren$y adalah London Interbank Offer Rate (LIBOR)

yaitu suku bunga yang dikenakan oleh )ank /ondon kepada bank besar lainnya yang meminjam


11/23

uro$urren$y. #heLondon Interbank Bid Rate (LIBID)adalah tingkat bunga yang ditawarkan

oleh /ondon bank untuk in!estor besar dalam bentuk simpanan uro$urren$y.

"ebuah fitur yang kurang menarik dari pasar uro$urren$y adalah risiko yang besar,

yaitu peraturan pemerintah yang melindungi nasabah di pasar nasional tidak ada di sini.

Meskipun risiko yang lebih besar dari standar, bagaimanapun, transaksi uro$urren$y $ukup

aman karena bank(bank yang terlibat adalah bank besar dengan reputasi mapan.

. Pasar Peru'aran2alua As!ng

#idak seperti transaksi domestik, transaksi internasional melibatkan mata uang dari dua

atau lebih negara. ntuk pertukaran satu mata uang lain dalam transaksi internasional,

perusahaan mengandalkan mekanisme yang disebut pasar pertukaran !aluta asing, yaitu pasar

dimana mata uang diperjual(belikan dengan harga telah ditentukan. /embaga keuangan

mengkon!ersikan satu mata uang ke lain pada tingkat(tingkat pertukaran tertentu di mana satu

mata uang dipertukarkan untuk yang lain. #arif tergantung pada ukuran transaksi, pedagang

yang bertransaksi, kondisi ekonomi se$ara umum, dan kadang(kadang peraturan pemerintah.

alam banyak hal, pasar pertukaran !aluta asing adalah seperti pasar untuk komoditas

seperti kapas, gandum, dan tembaga. 'ekuatan penawaran dan permintaan menentukan harga

mata uang, dan transaksi dilakukan melalui proses bid dan ask.Jika seseorang meminta nilai

tukar saat ini atas mata uang tertentu, bank tidak tahu apakah itu berurusan dengan $alon pembeliatau penjual. :leh karena itu terdapat dua tingkat nilai tukar yaitu2 Bid quoteadalah harga di

mana ia akan membeli, dan Ask quote adalah harga di mana ia akan menjual. Misalnya,

mengatakan bahwa poundsterling dikutip dalam dolar A" pada E ,79@. )ank kemudian dapat

menawar E ,793 untuk membeli pound %nggris dan menawarkan untuk menjual mereka di E

,798. Perbedaan antara kedua tingkat disebut denganpenyebaran bidask.#entu, bank akan

membeli mata uang dengan harga lebih rendah daripada mereka menjualnya dan mendapatkan

keuntungan mereka dari penyebaran bid(ask tersebut.

Fungs! dar! Pasar Peru'aran 2alua As!ng

Pasar !aluta asing adalah tidak benar(benar menjadi sumber keuangan perusahaan.

"ebaliknya, ia memfasilitasi kegiatan keuangan perusahaan dan transaksi internasional. %n!estor

menggunakan pasar !aluta asing untuk empat alasan utama.


12/23

K"n0ers! aa uang.Perusahaan menggunakan pasar !aluta asing untuk mengkon!ersi

satu mata uang ke yang lain. Misalkan sebuah perusahaan Malaysia menjual sejumlah besar

komputer untuk pelanggan di Peran$is. Pelanggan Peran$is ingin membayar untuk komputer di

euro, mata uang ni ropa, sedangkan perusahaan Malaysia ingin dibayar ringgit sendiri.

)agaimana kedua pihak menyelesaikan dilema iniB Mereka beralih ke bank(bank yang akan

menukar uang untuk mereka.

Perusahaan juga harus dikon!ersi ke mata uang lokal ketika mereka melakukan in!estasi

asing langsung. 'emudian, ketika anak internasional suatu perusahaan memperoleh keuntungan

dan perusahaan ingin kembali beberapa dari ke negara asal, harus mengubah uang lokal ke dalam

mata uang.

%edg!ng Curren1+. Praktek mengasuransikan perusahaan terhadap potensi kerugian

yang dihasilkan dari perubahan nilai tukar mata uang disebut hedging $urren$y. Perusahaan

internasional umumnya menggunakan hal ini untuk salah satu dari dua tujuan2

3.ntuk mengurangi risiko yang terkait dengan transfer internasional dana

4.ntuk melindungi diri mereka sendiri dalam transaksi kredit dimana ada jeda waktu antara

penagihan dan pembayaran diterima.

Misalkan sebuah produsen mobil 'orea "elatan memiliki anak perusahaan di %nggris.

Perusahaan induk di 'orea tahu bahwa dalam 36 hari(mengatakan, pada tanggal Februari(anak

perusahaan %nggris akan mengirimnya pembayaran dalam pound %nggris. 'arena perusahaan

induk yang bersangkutan menghadapi ketidakpastian tentang nilai pembayaran dalam!on'orea

"elatan bulan depan, ia ingin mengasuransikan dirinya terhadap kemungkinan bahwa nilai pound

akan jatuh selama periode(makna, tentu saja, bahwa ia akan menerima sedikit uang . :leh

karena itu, pada tanggal 4 Januari induk perusahaan membuat kontrak dengan lembaga

keuangan, seperti bank, untuk menukar pembayaran tersebut dalam satu bulan pada kurs yang

ditetapkan pada Januari 4. engan $ara ini, pada 4 Januari perusahaan 'orea tahu persis berapa

banyak memenangkan pembayaran akan bernilai Februari.

Ar,!rase Maa Uang.Arbitrase Mata ang adalah pembelian seketika dan penjualan

mata uang di pasar yang berbeda untuk keuntungan. Misalkan seorang pedagang mata uang di

New 1ork mendapat pemberitahuan bahwa nilai euro ni ropa lebih rendah di #okyo daripada

di New 1ork. Pedagang dapat membeli euro di #okyo, menjual mereka di New 1ork, dan

mendapatkan keuntungan pada perbedaan nilai tukar tersebut. 'omunikasi berteknologi $anggih


13/23

dan sistem perdagangan saat ini memungkinkan seluruh transaksi terjadi dalam hitungan detik.

#etapi perhatikan bahwa jika perbedaan antara nilai euro di #okyo dan nilai euro di New 1ork

tidak lebih besar dari biaya melakukan transaksi, perdagangan ini menjadi tidak layak dilakukan.

#unga Ar,!rase.)unga arbitrase adalah laba yang berkaitan dengan jaul(beli bunga

dengan $ara membayar suatu sekuritas dalam mata uang yang berbeda. Perusahaan

menggunakan bunga arbitrase untuk men$ari suku bunga yang lebih baik di luar negeri daripada

yang tersedia di negara asal mereka. "ekuritas yang terlibat dalam transaksi tersebut termasuk

tagihan pemerintah, obligasi korporasi dan pemerintah, dan bahkan deposito bank. Misalkan

pedagang mengetahui bahwa suku bunga yang dibayar atas deposito bank di Meksiko yang lebih

tinggi daripada yang dibayar di "ydney, Australia setelah disesuaikan dengan nilai tukar-. ia

dapat mengkon!ersi dolar Australia untuk peso Meksiko dan deposit uang di rekening bank

Meksiko untuk satu tahun. Pada akhir tahun, ia mengubah peso kembali ke dolar Australia dan

mendapatkan lebih banyak keuntungan daripada hanya memiliki deposito tetap di bank Australia.

Se'ulas! Maa Uang."pekulasi mata uang adalah pembelian atau penjualan mata uang

dengan harapan bahwa nilainya akan berubah dan menghasilkan keuntungan. Pergeseran nilai

yang diharapkan terjadi se$ara tiba(tiba atau periode yang lebih lama. Pedagang !aluta asing

dapat bertaruh bahwa harga mata uang akan naik atau turun di masa depan. Misalkan seorang

pedagang di /ondon berpendapat bahwa nilai yen Jepang akan meningkat selama tiga bulan ke

depan. ia membeli yen dengan pound harga berlaku hari ini, berniat untuk menjualnya di 76

hari. Jika harga yen naik pada saat itu, dia mendapatkan keuntungan< jika jatuh, ia mengambil

kerugian. "pekulasi jauh lebih berisiko daripada arbitrase karena nilai, atau harga, mata uang

$ukup stabil dan dipengaruhi oleh banyak faktor. Mirip dengan arbitrase, spekulasi mata uang

umumnya bidang spesialis !aluta asing daripada manajer perusahaan yang bergerak dalam

usaha(usaha lainnya.

"ebuah $ontoh klasik dari spekulasi mata uang berlangsung di Asia #enggara pada tahun

778. "etelah mun$ul kabar Mei tentang perlambatan ekonomi #hailand dan ketidakstabilan

politik, pedagang mata uang beraksi. Mereka menanggapi prospek pertumbuhan ekonomi yang

buruk dan mata uang yang terlalu tinggi, baht #hailand, dengan membuang baht di pasar !aluta

asing. 'etika pasokan penuh dgn pasar, nilai baht jatuh. "ementara itu, para pedagang mulai

berspekulasi bahwa negara Asia lainnya yang juga rentan. ari waktu krisis pertama melanda

sampai akhir tahun 778, nilai rupiah %ndonesia turun 98 persen, won 'orea "elatan sebesar 9@


14/23

persen, baht #hailand sebesar D3 persen, peso Filipina sebesar 35 persen, dan ringgit Malaysia

sebesar 34 persen. 5Meskipun banyak spekulan mata uang membuat banyak uang, kesulitan

yang dihasilkan dialami oleh warga negara ini menyebabkan beberapa mempertanyakan etika

spekulasi mata uang pada skala tertentu.

E. Cara Ker$a Pasar Peru'aran2alua As!ng

'arena pentingnya de!isa perdagangan dan in!estasi, pengusaha harus memahami

bagaimana mata uang dikutip di pasar pertukaran !aluta asing. Manajer harus tahu apa

instrumen keuangan yang tersedia untuk membantu mereka melindungi keuntungan yang

diterima oleh kegiatan bisnis internasional mereka. Mereka juga harus menyadari pembatasan

pemerintah yang dapat dikenakan pada kon!ertibilitas mata uang dan tahu bagaimana bekerja di

sekitar ini dan lainnya rintangan.

Mengu!2alua As!ng

Ada dua komponen untuk setiap nilai tukar, yaitu mata uang yang dikutip(quoted

currency)dan mata uang dasar. Jika nilai tukar mengutip jumlah yen Jepang yang dibutuhkan

untuk membeli E G ; E-, yen adalah mata uang yang dikutip dan dolar adalah mata uang dasar.

'etika Anda menetapkan setiap nilai tukar, mata uang yang dikutip selalu pembilang dan mata

uang dasar adalah penyebut. Misalnya, jika Anda diberi kutipan yen ; kurs dolar 6; artinya G6 diperlukan untuk membeli satu dolar-, pembilang adalah 6 dan penyebut adalah . 'ami

juga dapat menetapkan tingkat ini sebagai G 6 ; E.

Ku!an Langsung dan T!da' Langsung. engan $ontoh tersebut, yen merupakan mata

uang yang dikutip, kita dapat mengatakan bahwa terjadi kutipan langsung pada yen dan kutipan

tidak langsung pada dollar.ntuk menghitung kutipan langsung dan kutipan tidak langsung,

dapat dilakukan dengan hanya membagi kutipan ke angka .

Humus berikut ini digunakan untuk memperoleh kutipan langsung dari kutipan tidak

langsung2

Kutipan Langsung=1

KutipanTidak Langsung

an untuk menurunkan kutipan tidak langsung dari kutipan langsung2


15/23

KutipanTidak Langsung=1

Kutipan Langsung

Pada $ontoh sebelumnya, kita diberikan kutipan tidak langsung pada dollar yaitu G 6

per E. Maka, untuk menghitung kutipan langsungnya adalah 26 I E6,66767;G. %ni berarti

dibutuhkan E6,66767 untuk membeli satu yen.

Mengh!ung Persenase Peru,ahan. Pengusaha dan pedagang !aluta asing mela$ak

nilai mata uang dari waktu ke waktu karena perubahan nilai mata uang bisa memberikan

keuntungan atau merugikan transaksi internasional saat ini dan masa depan.

Hisiko $hange(rate risiko nilai tukar- adalah risiko memburuknya nilai tukar. Manajer

mengembangkan strategi untuk mengurangi risiko ini dengan mela$ak perubahan persen dalam

nilai tukar. "ebagai $ontoh, mengambil P"sebagai nilai tukar pada akhir periode harga baru

mata uang- dan POsebagai nilai tukar pada awal periode harga mata uang la#a).'ita sekarang

dapat menghitung perubahan persen dalam nilai mata uang dengan rumus berikut2

Persentase Perubahan( )=PnPo

Po x 100

Mari kita menggambarkan kegunaan perhitungan ini dengan $ontoh sederhana.

Misalkan pada Februari tahun berjalan, nilai tukar antara krone Norwegia N:'- dan dolar A"

adalah N:' @ ; E. Pada tanggal Maret tahun berjalan, misalkan nilai tukar men$apai N:' 5 ;

E. Apa perubahan nilai mata uang dasar, dolarB Jika kita pasang angka(angka ini ke dalam

rumus, kami tiba di perubahan berikut dalam nilai dolar2

Persentase Perubahan( )=45

5x100=20

engan demikian nilai dolar telah jatuh 46 persen. engan kata lain, E membeli 46

persen lebih sedikit Norwegia kroner pada Maret daripada itu pada Februari.ntuk menghitung perubahan nilai krone Norwegia, pertama kita harus menghitung nilai

tukar tidak langsung pada krone tersebut. /angkah ini diperlukan karena kita ingin membuat

krone mata uang dasar kami. Menggunakan rumus disajikan sebelumnya, kita memperoleh nilai

tukar E 6,46 ; N:' K N:' @- pada tanggal Februari dan nilai tukar E 6,4@ ; N:' K N:'


16/23

5- pada tanggal Maret Memasukkan angka ini menjadi rumus persen(perubahan kami, kita

mendapatkan2

Persentase Perubahan ( )=0.250.20

0.20x100=25

engan demikian nilai krone Norwegia telah meningkat 4@ persen. "atu krone

Norwegia membeli 4@ persen lebih dolar A" pada tanggal Maret daripada itu pada Februari.

"eberapa penting adalah perbedaan ini untuk pengusaha dan pedagang !alutaB

Pertimbangkan bahwa unit perdagangan khas di pasar !aluta asing disebut banyak putaran)

adalah E @ juta. :leh karena itu, pembelian E @.666.666 dari kroner pada Februari akan

menghasilkan N:' 4@ juta. #etapi karena dolar telah kehilangan 46 persen dari daya beli oleh

Maret pembelian E @.666.666 akan mengambil kroner hanya N:' 46666666(@.666.666 kurang

dari sebulan sebelumnya.

Cr"ss Raes (N!la! S!lang).

#ransaksi internasional antara dua mata uang selain dolar A" sering menggunakan dolar

sebagai $i%ecle currency. Misalnya, pembeli ritel barang dagangan di )elanda mungkin

mengkon!ersi euro nya ingat bahwa )elanda menggunakan mata uang ni ropa- untuk dolar

A" dan kemudian membayar pemasok Jepang dalam dolar A". Pemasok Jepang kemudian dapat

mengambil mereka dolar A" dan mengkon!ersikannya ke yen Jepang. Proses ini adalah tahunlebih umum lalu, ketika mata uang yang lebih sedikit yang bebas dipertukarkan dan ketika

Amerika "erikat sangat mendominasi perdagangan dunia. "aat ini, pemasok Jepang mungkin

ingin pembayaran dalam euro. alam hal ini, baik Jepang dan perusahaan(perusahaan )elanda

harus mengetahui nilai tukar antara mata masing(masing. ntuk menemukan tingkat ini

menggunakan nilai tukar masing(masing dengan dolar A", kita menghitung apa yang disebut

cross rate yaitu nilai tukar dihitung menggunakan dua nilai tukar lainnya.

&ross rateantara dua mata uang dapat dihitung dengan $ara menggunakan kedua kutipan

langsung atau kutipan tidak langsung mata uang tersebut terhadap mata uang ketiga. Misalnya,

kita ingin mengetahui cross rate antara )elanda dan Jepang. 'utipan langsung terhadap euro

adalah L 6,8993;E dan kutipan langsung terhadap yen adalah G95,3886;E. Maka cross rateantara

)elanda dan Jepang adalah2

L6,8993;E 2 G95,3886;E I L6,6673; G


17/23

%ni berarti, dibutuhkan 6,6673 euro untuk membeli yen.

S" Raes (N!la! Se'arang)

'pot ratesadalah tingkat nilai tukar yang diperlukan saat pertukaran mata uang yang

diperdagangkan pada dua hari bisnis. Nilai tukar dua mata uang asing ini dikatakan terjadi on

t%e spotdan spot #arketadalah pasar untuk transaksi mata uang padaspot rate.

'pot #arketini membantu perusahaan dalam beberapa hal, yaitu2

. Mengkon!ersikan seluruh pendapatan dari penjualan luar negeri ke dalam mata uang

dalam negerinya.

4. Mengkon!ersikan dana ke dalam mata uang asing salah satu pemasok internasional.

3. Mengkon!ersikan dana ke dalam mata uang asing salah satu negara dimana mereka akan

melakukan in!estasi.

Kurs #el! dan Kurs /ual. "pot rate ini hanya tersedia hanya pada perdagangan yang

bernilai jutaan dollar, maka dari itu ini hanya tersedia untuk bank dan broker pertukaran mata

uang asing. 'etika seseorang menukarkan mata uang tersebut di bank, mereka tidak akan

menggunakan spot rate ini, tetapi bank atau institusi yang lain akan menggunakan kurs beli

yaitu tingkat nilai tukar dimana bank yang membeli sebuah mata uang- dan kurs jual yaitu

tingkat nilai tukar dimana mata uang tersebut akan dijual-. Atau dengan kata lain, seseorang akan

menerima tingkat nilai tukar yang merefleksikan jumlah perdagangan mata uang asing tersebut

dan ditambah #ark up.

Misalnya, seseorang yang akan melakukan perjalanan ke "panyol dan harus membeli

mata uang uro. )ank akan memberitahukan bahwa kurs adalah E.4D9;89 per L, yang berarti

bank akan membeli dollar seharga E.4D9 per L dan akan menjual seharga E.489 per L.

F"r*ard Raes (N!la! Masa ean)

'etika perusahaan mengetahui bahwa mereka akan membutuhkan mata uang asing pada

jumlah tertentu pada tanggal tertentu di masa depan, mereka dapat menukarkan mata uang

tersebut dengan for!ard rate. *or!ard rate adalah tingkat nilai tukar dimana dua kelompok

menyetujui untuk menukarkan mata uang pada tanggal masa depan yang spesifik. *or!ard rate

ini menggambarkan ekspektasi perdagangan mata uang di masa depan dan jumlah spot rate masa

depan yang diprediksi bank. kspektasi tersebut menyangkut kondisi perekonomian suatu negara


18/23

termasuk tingkat inflasi, utang negara, pajak, nera$a perdagangan, dan tingkat pertumbuhan

ekonomi-, kondisi sosial dan politik. *or!ard #arket adalah pasar untuk transaksi mata uang

padafor!ard rate.

ntuk menjaminkan dirinya melawan perubahan nilai tukar yang merugikan, perusahaan

pada umumnya akan bertransaksi di for!ard #arket ini. Pasar ini dapat digunakan untuk semua

tipe transaksi yang memerlukan pembayaran masa depan dengan mata uang asing. #etapi, tidak

semua mata uang asing diperdagangkan di pasar ini, misalnya mata uang dari negara(negara

yang sering mengalami tingkat inflasi yang tinggi atau mata uang asing yang tidak memiliki

permintaan di pasar keuangan internasional.

F"r*ard C"nra1 (K"nra' Masa ean). *or!ard contract adalah sebuah kontak

yang berisi tentang nilai tukar yang disetujui atas jumlah tertentu suatu mata uang dalam waktu

tertentu. 'ontrak ini biasanya memiliki jangka waktu 36 hari, 76 hari, dan 96 hari namun

mungkin juga terdapat jangka waktu yang lain. 'ontrak yang menyangkut suatu kelompok

instrumen keuangan disebut deri!atif, yaitu instrumen yang merupakan nilai turunan dari

komoditas atau instrumen keuangan yang lainnya.

Misalnya, importir )ra?il bisa menggunakan for!ard contract ini untuk membayar 1en

kepada pemasoknya di Jepang. alam jangka waktu 76 hari, nilai tukar mata uang tentu akan

berubah. #etapi dengan menetapkan nilai tersebut dengan kontrak yang dibuat, importir )ra?il

ini akan mampu melindungi dirinya dari perubahan nilai tukar yang merugikan dalam jangka

waktu 76 hari.

S*a5 Os!5 dan Fuure C"nra1

"ebagai tambahan atas penjelasan mengenai for!ard contract, ada tiga tipe lain dari

instrumen mata uang yang biasanya terjadi difor!ard #arket, yaitu $urren$y swap, opsi mata

uang, dan $urren$y future $ontra$t.

Curren1+ s*as. &urren$y swap adalah simulasi jual(beli dari mata uang asing pada dua

tanggal yang berbeda. +al ini merupakan salah satu komponen penting dari pasar mata uang

asing.

Misalnya, pabrik mobil "wedia mengimpor beberapa komponen penunjang dari #urki.

Pabrik "wedia ini harus membayar pembelian tersebut dalam bentuk mata uang #urki untuk

komponen yang akan dikirimkan esok. imana juga diharapkan penerimaan tersebut terjadi


19/23

dalam jangka waktu 76 hari. Pada saat ini, pabrik "wedia ini menukar mata uangnya di spot

#arket dan di saat yang bersamaan juga disetujui for!ad contract untuk menjual mata uang

#urki dan membeli mata uang "wedia- dalam jangka waktu 76 hari. engan $ara ini, pabrik

"wedia ini akan menggunakan barter mata uang untuk menekan risiko dengan menetapkan nilai

tukar masa depan.

Os! aa uang (1urren1+ "!"ns). :psi mata uang adalah sebuah hak atau opsi untuk

menukarkan suatu mata uang asing dalam jumlah tertentu pada tanggal tertentu dengan tingkat

nilai tukar tertentu.

Misalnya, sebuah perusahaan membeli opsi untuk membeli mata uang "wiss pada .64

per E dalam jangka waktu 36 hari. Jika pada hari ke(36, tingkat nilai tukar sebesar .6@ per E,

maka perusahaan tidak akan menggunakan opsi mata uang ini. 'arena mereka bisa mendapatkan

keuntungan sebesar 6.63 untuk setiap dollar dengan menukarkannya denganspot ratedaripada

menggunakan opsi. engan demikian, perusahaan hanya akan menggunakan opsi ini saat

perubahan nilai tukar memberikan dampak merugikan pada perusahaan.

Curren1+ -uures 1"nra1s. "ama sepertifor!ard contract, currency futures contract

merupakan kontrak yang menyatakan tingkat nilai tukar mata uang pada jumlah tertentu, pada

waktu tertentu, dengan tingkat nilai tukar tertentu, dengan semua kondisi tetap dan tidak dapat

disesuaikan.

F. Pasar Peru'aran2alua As!ng Saa In!

Pasar pertukaran !aluta asing merupakan sebuah jaringan elektronik yang

menghubungkan pusat(pusat keuangan besar dunia. Masing(masing dari pusat keuangan ini

merupakan sebuah jaringan dari pedagang mata uang, bank pertukaran mata uang, dan

perusahaan(perusahaan in!estasi. #erdapat beberapa pusat perdagangan dan mata uang yang

mendominasi pasar pertukaran!aluta asing saat ini.

Pusa Perdagangan: Inggr!s

)eberapa tahun terakhir, hanya ada tiga negara yang menguasai lebih dari setengah

perdagangan mata uang asing se$ara global, yaitu %nggris yang terpusat di kota /ondon, Amerika

yang terpusat di kota New 1ork, dan Jepang yang terpusat di kota #okyo.


20/23

/ondon mendominasi pasar pertukaran !aluta asing karena alasan historis dan geografis.

%nggris dahulunya merupakan negara perdagangan terbesar di dunia. Para pedagang %nggris harus

melakukan pertukaran mata uang saat mereka melakukan transaksi dari negara yang berbeda,

dan /ondon diasumsikan menjadi pemain utama perdagangan di pasar keuangan dunia. "e$ara

geografis, /ondon juga bisa mendominasi pasar karena wilayahnya terletak di Amerika tara

danAsia. +al ini terkait dengan pembagian waktu setiap geografis tersebut. 'arena adanya

perbedaan waktu tersebut, memungkinkan pasar buka selama 44 jam, karena ketika pasar di Asia

ditutup, maka pasar di Amerika baru dibuka. Namun, bukan berarti pasar ditutup selama 4 jam,

karena pusat perdagangan lain seperti bank !aluta asing di "an Fransis$o, "ydney, dan Australia

masih dibuka. Maka dapat disimpulkan, bahwa terjadi perdagangan yang kontinu di pasar

pertukaran !aluta asing global.

Maa Uang As!ng +ang Pen!ng: US "llar

*alapun %nggris merupakan negara yang mendominasi pasar, namun dollar Amerika

adalah mata uang yang paling dominan di pasar pertukaran !aluta asing. 'arena dollar Amerika

digunakan oleh banyak negara di dunia, mata uang ini dianggap $i%ecle currencyyaitu sebuah

mata uang yang digunakan sebagai perantara dalam kon!ersi dua mata uang-. Mata uang lainnya

yang sering terlibat dalam transaksi perdagangan yaitu uro, 1en, dan Pound.

Alasan mengapa dollar Amerika bisa menjadi $i%ecle currency adalah karena saat ini

Amerika merupakan negara perdagangan terbesar di dunia. ollar Amerika akan sangat sering

terlibat dalam transaksi(transaksi yang dilakukan perusahaan dan bank, yang memudahkan

mereka melakukan pertukaran mata uang. Alasan lainnya adalah, setelah perang dunia %%, banyak

mata uang yang ditukarkan ke dalam bentuk ollar Amerika, karena mata uang ini merupakan

mata uang yang paling stabil.

Ins!us! Pasar Peru'aran 2alua As!ng

#erdapat tiga komponen utama yang membentuk pasar pertukaran !aluta asing, yaitu

pasar interbank, bursa efek, dan :#& Market.

Pasar Iner,an'. Pasar interbank adalah pasar dimana bank(bank besar menukarkan

mata uang padaspot rate danfor!ard rate.Perusahaan $enderung memperoleh jasa pertukaran


21/23

!aluta asing di bank dimana transaksi terjadi. )ank untuk memenuhi transaksi tersebut akan

melihat tingkat niai yang ter$antum pada bank(bank besar di pasar interbank ini.

Pada pasar interbank, bank berperan sebagai agen bagi perusahaan klien. "ebagai

tambahan, bank pada umumnya dapat memberikan pertimbangan mengenai strategi

perdagangan, menawarkan !ariasi instrumen keuangan yang menguntungkan, dan manajemen

risiko lainnya, seperti manajemen risiko atau perubahan nilai tukar mata uang.

#etapi, bank(bank besar di interbank menggunakan pengaruh mereka untuk mendapatkan

nilai tukar terbaik bagi klien(klien besar mereka. Perushaan(perusahaan ke$il dan menengah

tidak akan mendapatkan nilai tukar terbaik tersebut.

Mekanisme kliring merupakan hal yang penting di pasar interbank ini. #ransaksi !aluta

asing antar bank dan broker terjadi se$ara kontinu. Proses mengagregasi mata uang yang dimiliki

suatu bank dan menggunakannya dalam transaksi disebut kliring. "aat ini, proses kliring sudah

dilakukan se$ara digital, jadi mengeliminasi perdagangan mata uang se$ara fisik.

#ursa E-e'. )ursa efek atausecurities e+c%aneberspesialisasi pada keadaan mata uang

di masa deopan dan transaksi opsi mata uang. Membeli dan menjual mata uang akan dilakukan

melalui perantara yaitu broker yang memfasilitasi transaksi dengan mentransmisi dan

mengeksekusi order dari klien. #ransaksi di bursa efek ini $ukup ke$il jika dibandingkan dengan

transaksi yang terjadi di pasar interbank.

OTC Mar'e. :#& Market atau :!er #he &ounter Market adalah desentralisasi dari

pertukaran !aluta asing dengan menggunakan sebuah jaringan komputer global untuk para

pedagang !aluta asing dan pasar partisipan lainnya. "eluruh transaksi !aluta asing bisa terjadi di

:#& Market, dimana pemain terbesar dipegang oleh institusi keuangan yang besar.

:#& Market memiliki pertumbuhan yang $epat karena ini menawarkan manfaat yang

berbeda dari bisnis lainnya. i sini, para pemain memiliki kebebesan untuk memilih institusi

yang memberikan harga terbaik sebagai perantara transaksi yang terjadi. :#& juga

memungkinkan adanya desain(desain transaksi yang dapat ditentukan sendiri sesuai dengan

kebutuhan perusahaan.

G. K"n0era,!l!as Maa Uang

'on!ertabilitas mata uang adalah perdagangan yang dilakukan se$ara bebas pada pasar

pertukaran !aluta asing, dengan harga ditentukan oleh kekuatan permintaan dan penawaran.


22/23

+anya negara(negara yang memiliki posisi keuangan yang baik dan memiliki $adangan de!isa

yang $ukup yang berani menerima se$ara penuh kon!ertabilitas ini. Pada negara(negara

berkembang dan negara industri baru, pemerintah $enderung membatasi kon!ertabilitas mata

uang ini.

Tu$uan Pe,aasan K"n0era,!l!as Maa Uang

Pemerintah membatasi kon!ertabilitas mata uang ini memiliki empat tujuan yaitu2

Pertama, bertujuan untuk mengamankan $adangan de!isa yang nantinya akan membayar

utang luar negeri negeranya. engan tingkat likuiditas yang buruk, sebuah perusahaan akan lali

dengan kewajiban atas pinjamannya dan memperburuk aliran in!estasi di masa depan.

'edua, untuk mengamankan $adangan de!isa yang akan digunakan untuk membayar

impor dan menutupi defisit perdagangan. engan membatasi kon!ertabilitas, pemerintah bisa

memelihara persediaan !aluta asingnya yang akan digunakan untuk menyeimbangkan nera$a

perdagangan, dan juga pemerintah bisa mempersulit impor karena perusahaan(perusahaan dalam

negeri tidak mampu membeli kebutuhan !aluta asing untuk membayar kegiatan impornya.

'etiga, melindungi mata uang dalam negerinya dari spekulator. &ontohnya, ketika terjadi

krisis keuangan di Asia beberapa tahun lalu, banyak wilayah Asia #enggara yang memutuskan

untuk mengawasi mata uangnya, untuk membatasi dampak negatif dari krisis tersebut. Malaysia

memutuskan untuk menghambat aliran keluar mata uangnya dengan $ara men$egah in!estor

lokal untuk menukarkan mata uang mereka ke dalam mata uang asing yang lainnya. &ara ini

se$ara efektif membatasi spekulasi mata uang Malaysia dan melindunginya dari in!estor asing di

dunia.

'eempat, untuk melindungi masyarakat lokal dan para pembisnis dalam negeri dari

in!estasi di luar negeri. 'ebijakan ini diharapkan mampu meningkatkan pertumbuhan ekonomi

negara dengan in!estasi(in!estasi yang dilakukan di dalam negeri. Namun kebijakan ini mungkin

hanya bersifat jangka pendek, karena tidak menutup kemungkinan dana yang ada di dalam negeri

digunakan untuk konsumsi bukan in!estasi. +al ini akan berimplikasi pada meningkatnya impor

dan memperbesar defisit nera$a perdagangan.

Ke,!$a'an Pe,aasan Maa Uang


23/23

#erdapat beberapa kebijakan pemerintah yang bertujuan untuk membatasi peredaran mata

uang asing di negaranya, yaitu2

Pertama, pemerintah bisa mensyaratkan bahwa seluruh transaksi pertukaran !aluta asing

harus ditunjukkan atau harus mendapat persetujuan dari bank sentral negara tersebut. 'edua,

pemerintah juga dapat mensyaratkan adanya lisensi atau perijinan terkait dengan beberapa atau

seluruh transaksi impor. engan kedua kebijakan ini, pemerintah akan dapat mengawasi jumlah

!aluta asing yang keluar dari dalam negerinya.

'etiga, pemerintah dapat mengimplementasikan sistem nilai tukar bertingkat, dengan

menetapkan nilai tukar yang lebih tinggi pada impor suatu barang atau impor dari satu negara

tertentu. engan kebijakan ini, pemerintah dapat menurunkan jumlah impornya, dan sekaligus

dapat memastikan bahwa barang(barang yang masuk ke dalam negaranya adalah barang yang

benar(benar dibutuhkan.

'eempat, pemerintah dapat menerapkan kebijakan pembatasan kuantitas, maksudnya

pemerintah membatasi jumlah !aluta asing yang masyarakat dapat gunakan, misalnya saat

berpergian ke luar negeri sebagai wisatawan, pelajar, ataupun jasa medis.

Akhirnya, dapat disimpulkan bahwa pembatasan kon!ertabilitas mata uang akan

dilakukan dengan $ara counter trade.&ounter trade adalah kegiatan menjual barang atau jasa

yang dibayar dengan $ara penerimaan barang atau jasa lainnya baik se$ara keseluruhan maupun

sebagian.

Documents

Ch9 - International Financial Market