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7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)
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Il est dtermin comme le produit de la quantit produite par le prixunitaire de vente .
Dfinitions et ordre de calcul:
CA = Q x PUV
Elles sont dtermines comme le produit de la quantit par le Cot
Unitaire de Production. Ces charges sont appeles aussi des chargesVariables.
Charges Oprationnelles:
Chiffre daffaires:
COp = CV = Q x CUP
Charges Fixes:
Ce sont des charges qui ne varient pas lors de la variation de la production.
Charges Salariales:
Ce sont des charges de rmunration du 2eme facteur de production savoir le travail.(ChS)
Rsultat Brut d Exploitation: Il est calcul par la formule suivante:
RBE = CA Cop CF -ChS
CA
COp
CF
ChS
RBE
7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)
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Il est gnralement donn comme un pourcentage du chiffre daffaire annuel.
La Variation du BFRE est la diffrence entre BFRE de lanne N et celui de lanne N-1.
Besoin en fonds de Roulement dExploitation:
Comme calcul prcdemment (selon le cas: linaire ou dgressif). En gnral
il est calcul comme:
Amortissement:
Avec I0
reprsentant l investissement initial.
BFRE
A
et on le dsigne parA ou par DA (dotation aux amortissements)
7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)
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RESULTAT AVANT IMPTS:
il sagit des intrts que procurent la part de linvestissement emprunt. Si PEmp est cette part
alors on a :
IMPTS SUR LES BENEFICES:
Cest le flux de liquidit gnr par une entreprise en une priode (1 anne). C'est la capacit
d'une entreprise s'autofinancer ! C'est un lment trs important pour l'analyse d'une socit.
Il est calcul comme la diffrence entre lesproduits avec effets montaires et toutes les chargesavec effets montaires.Cela veut dire quon ne tiens pas compte des charges sans effets montaires tels que les
amortissements.
RAI
Alors le RAI sera calcul par la formule suivante:
Il faut calculer les Charges financires (intrts sur les prts) : CHF
CHF = Pemp X I%
ImpB
Cest un pourcentage du Rsultat avant impts. Si Im% est le taux dimpts alors on a:
FLUX NET DE TRESORERIE: FNT
7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)
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Il correspond la ralisation dune usine de fabrication de pices dtaches pour
machine de pompage. Linvestissement initial, ralis lanne 0, se monte 120 UM, sa
dure de vie est de 6 ans. Le chiffre daffaires annuel est estim constant de lanne 1
lanne 6 et slve 100 UM. Les charges annuelles sont constantes galement etsont de 60 UM. Le taux dimpt est de 40%.
0
1
2
34
5
6
Annes
RcuprationInvestissement CA Charges Amort. Imp. FNT
120
100
100100
100
100
100 60
60
6060
60
60
20
20
2020
20
20
8
8
88
8
8
+32
+32
+32+32
+32
+32
-120
Exemple de tableaux de Flux Net de Trsorerie. (FNT)Projet :
72
6
0
+==i
iFNT
7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)
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Problme
Dsirant assurer la croissance de sa production et stendre sur de nouveaux marchs, une
entreprise envisage le lancement dun nouveau produit pour le dbut de lanne N.
Une tude de march a permis dobtenir les prvisions suivantes pour les annes N N+4.
Annes N N+1 N+2 N+3 N+4
Quantit Vendues 8000 10000 12000 12000 12000
Pour raliser ce programme, lentreprise devrait acqurir, dbut N, de nouveaux quipements
dont le cot total slverait 500 000 UM, dure dutilisation prvue sur 5 ans, amortissement
linaire.
Conditions dexploitation
Prix de vente dun produit : 50 UM
Cot variable unitaire (hors cot de financement) : 25 UM
Charges fixes annuelles : 35 000 UM
Le besoin en fonds de roulement dexploitation de ce nouveau produit est valu 36jours de
chiffre daffaires HT. (Hypothse de stabilit des prix).
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Modalits de financement
- un emprunt au taux annuel de 5% financera 70% du montant des quipements. Cet empruntdisponible dbut N sera remboursable sur 5 ans par amortissements constants, la premireannuit venant chance dans un an.
- le solde par autofinancement.
Informations d iverses
Par simplification, les recettes et dpenses sont supposes se raliser la fin de chaque
priode y compris limpt sur les bnfices qui est rattach lexercice lui ayant donn
naissance.
La rentabilit exige par les actionnaires, compte tenu du risque conomique et du niveaudendettement de lentreprise est de 12%.
Le taux dimpt sur les bnfices retenu pour ltude prvisionnelle est de 33 %.
La valeur rsiduelle sera estime par la valeur vnale de limmobilisation estime 20 000 UMet la rcupration du besoin en fonds de roulement dexploitation.
La rsolution de ce problme passe par la Prsentation des flux deliquidits (de trsorerie) de ce projet.
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Quantits Vendues (1)
Prix Unitaire de Vente (2)
Cot Unitaire de production(3)
Chiffre dAffaire HT (4)
Charges Variables (5)
Charges Fixes (6)
Rsultat Brut dExpl. (7)
D
D
D
(1) X (2)
-((1) X(3))
D
(4)+(5)+(6)
8000 10000 12000 12000 12000
50 50 50 50 50
25 25 25 25 25
400000 500000 600000 600000 600000
-200000 -250000 -300000 -300000 -300000
-35000 -35000 -35000 -35000 -35000
165000 215000265000 265000 265000
Rubriques Formules Annes
N N+1 N+2 N+3 N+4
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Besoin en Fonds de RoulementdExploitation (BFRE)
Nbre de jours dans lanne est de 360 J
Le BFRE est de 36 J du Chiff re daffaires annuel ce qui est quivalent 1/10 du CA
Rubriques FormulesAnnes
N N+1 N+2 N+3 N+4
400000 500000 600000 600000 600000Chiffre
Daffaires(4)
Djcalcul
Ratio
BFRE (8)
36/360
=1/101/10 1/10 1/10 1/10 1/10
BFRE(9)
(4)x(8) 40000 50000 60000 60000 60000
BFRE(10)
BFRE(n)-
BFRE(n-1)40000 10000 10000 0 0
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Calcul de limpt sur les bnfices attach aux cycles dexploi tationet dinvestissement du projet.
Le raisonnement se fait en termes de produits et de charges et nondencaissements et de dcaissements.
Rubriques FormulesAnnes
N N+1 N+2 N+3 N+4
Rsultat Brut
dExpl. (7)
Amortissement(11)
Bnfice avant
impt (12)Impt sur lesbnfices (13)
Dj
calcul
I
0
/n
(7) - (11)
(12) x Im%
Taux Impt: Im%=33%
165000 215000 265000 265000 265000
I0
= 500 000 UM
100000 100000 100000 100000 100000
65000 115000 165000 165000 165000
21450 37950 54450 54450 54450
7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)
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Tableau damortissement de lemprunt et consquences fiscales
Rubriques FormulesAnnes
N N+1 N+2 N+3 N+4
Montant
Emprunt (14)
Amort issement(15)
ChargesFinancires (17)
Taux Emprunt. I%= (5%)
Capital de dbutde Priode (16)
Annuit (18)
Bnfice aprsCF(19)
Impt(20)
Taux Fond emprunt t%= (70%)
I
0 x t%
(14) /n
(14) (15)
( 16)x i %
(15)+(17)
[(12) (17)]
(13)-[(19)xIm ]
350000
70000 70000 70000 70000 70000
350000 280000 210000 140000 70000
17500 14000 10500 7000 3500
87500 84000 80500 77000 73500
47500 101000 154500 158000 161500
15675 33330 50985 52140 53295conomie dimpt
sur CF(21)5775 4620 3465 2310 1155(13) (20)
Flux deFinancement (22)
-81725 -79380 -77035 -74690 -72345-(15) - (17)+ (21)
7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)
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Synthse des flux de liquidits du Projet
0 N N+1 N+2 N+3 N+4Rubriques Formules
Annes
Rsultat BrutdExpl. (7)
(4)+(5)+(6) 165000 215000 265000 265000 265000
- 40000BFRE(10)
-BFRE(10) - 10000 - 10000 0 0 0
Impts sur lesbnfices (13)
(12) xI
m% - 21450 - 37950 - 54450 - 54450 - 544500
Flux NetdExploitation (23) (7) (10) + (13) 133550 167050 210550 210550 210550- 40000
Fluxconomiques
(24)
I0+(22)+Rcup - 540000
Rcupration: 20000 Rcupration BFR:60000
133550 167050 210550 210550 290550
Flux deFinancement (22) -81725 -79380 -77035 -74690 -72345-(15) - (17)+ (21) 350000
Flux Net deTrsorerie (25)
51825 87670 133515 135860 218205(24) + (22) -190000
7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)
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Synthse des flux de liquidits du Projet
Date
Investissement
FNT
0 1 2 3 4 5
0 0 0 0 0-190000
51825 87670 133515 135860 218205-190000
7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)
13/14
0 1
I0=54000
0
CA
=40000
0
Cots=200000
CF=
35000
Res. Brut = 65 000
Amort.=100000
Imp.=21450
Res. Ap. Imp =
65000-21450-10000 = 33550
Amort.=
100000
FNT= 33550 + 100 000 =133 550
BFR=
10000
Anne Inv. FNT
0
1
-540 000
133 550
SCHEMA DE CALCUL DU FNT SANS EMPRUNT POUR UNE ANNEE
SCHEMA DE CALCUL DU FNT AVEC EMPRUNT POUR UNE ANNEE
7/24/2019 Cours Economie MC3 (Math Financiere)
14/14
0
1
I0=540000dont40
000deBFR
CA
=4000
00
Cots=
200000
CF=
35000
Res. Brut = 47 500
Amort.=30000
Imp.=
15675
Res. Ap. Imp =47 500-15675-10000 = 21825
Amort.=
30000
FNT= 21 825 + 30 000 = 51 825
BFR=10000
I01=350000
I02=190000
Int.=175
00
Remb
.=70000
Eco.In
t.=5775
Anne Inv. FNT
0
1
-190 000
51 825
SCHEMA DE CALCUL DU FNT AVEC EMPRUNT POUR UNE ANNEE