DÉFICIT FISCAL

Serie Debate Público Nº 76

CÓMO LOS INGRESOS EXTRAORDINARIOS RESULTAN EN DÉFICIT FISCAL

Análisis histórico de la política fiscal en Bolivia

Sociedad Científica Estudiantil de Economía (SCEE-UCB)

DIRECTOR:Juan Carlos Núñez V.

COORDINACIÓN: Waldo Gómez R.

SUPERVISIÓN:René Martínez C.

AUTORES:Sociedad Científica Estudiantil de Economía (SCEE-UCB) Daniela Berdeja Luis Serrudo Alejandra Terán

EDICIÓN:Jorge Jiménez Jemio

DIRECCIÓN:Calle Quintín Barrios # 768

TELEFAX:(591-2) 2125177 – 2154641

CORREO ELECTRÓNICO:[email protected]

Publicación con apoyo de Fundación Hanns Seidel2019

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Contenido

1. Introducción ................................................................................................................5 1.1. Contexto regional y nacional .................................................................................6 1.2.Justificaciónydiseñodelestudio ..........................................................................7

2. Marco teórico ..............................................................................................................92.1.Shocksypolíticafiscal:paísesdependientesdeexportacionesdecommodities

frente a windfalls ..................................................................................................92.2.Manejoyprudenciadelapolíticafiscal ..............................................................112.3.Determinantesdeldéficitdeacuerdoalcontroldelaautoridadfiscal ................12

3. Situación fiscal en Bolivia .......................................................................................13 3.1. Ingresos, gastos y windfalls ................................................................................14 3.2.Deteriorofiscalyendeudamiento .......................................................................15 3.3.Cicloseconómicos,flujosextraordinariosydesempeñofiscal ...........................16

4. Metodología: Balance Fiscal Estructural (BFE).....................................................19 4.1. Datos ...................................................................................................................19 4.2.CálculodelBFE:losingresosestructurales .......................................................19

5. Política fiscal, ciclos económicos y shocks de precios internacionales a través del BFE en Bolivia .....................................................................................23 5.1.Brechadelosingresosfiscales ..........................................................................23 5.2.ElBalanceFiscalEstructural:discrecionalidadyprudenciafiscal ......................24 5.2.1.Déficitfiscalmásalládeloquenocontrolalaautoridadfiscal .................25 5.3.BreveanálisisdelaposturafiscalenBolivia ......................................................26 5.3.1.Cálculodelimpulsofiscal ..........................................................................27 5.3.2.Posturadelaautoridadfiscalfrentealosciclosdeprecios .....................27

6. Conclusiones y recomendaciones .........................................................................29

7. Referencias bibliográficas .......................................................................................31

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1. Introducción

Laevidenciaempíricaenlaeconomíamuestra,muchasveces,resultadosdisonantescon la teoría (subóptimos) y entender quéestádetrásde tales resultadosbrinda labasefundamentalparaguiarlaspolíticaseconómicashaciamejoressoluciones.Éste

es,claramente,elcasodelapolíticafiscalenlospaísesendesarrollo,comoBolivia,queimplementan políticas fiscales procíclicas, que desestabilizan su economía y exacerbansu ciclo económico, que ya es inherentemente volátil (Kaminsky et al., 2004). Estefenómenosucede,sobretodo,enpaísesricosencommodities, loquegeneraproblemasdesostenibilidadensusfinanzaspúblicasyproducepobresresultadosensudesempeñomacroeconómicoydesarrollo(Véghetal.,2017;2018).

Apartirdeloanterior,sepuedeafirmarque,cuandolosingresosfiscalesdeunpaísdependenfuertementedelosrecursosnaturales,loscomponentesdelpresupuestoestaráninfluidosporshocksexternosquesepresentenenlospreciosdeestosrecursos.Asimismo,elproblemacentralsepresentaenpaísesquenorestringensupolíticafiscalcoartandolosincentivosdesobregastodelosgobiernos,comoesampliamenterecomendadoenlaliteratura.Además,enestecontexto,éstospuedenmanejarsusherramientasfiscalesdeformadiscrecional1.

Mientras una parte del incremento del gasto público durante la llamada década dorada (2003–2012)fueindudablementeimportanteparamejorarlascondicionessocialesysatisfacerotras necesidades públicas, un principio fundamental de las finanzas públicas es que losgastos permanentes deben ser financiados únicamente con incrementos permanentes enlosingresos.Delocontrario,sesembraránseguramentelassemillasdefuturosproblemasfiscales(Végh,2018).

“En el largo plazo, la reducción de déficits fiscales y, por ende, menores pesos de endeudamiento público ayudarían a consolidar las impresionantes ganancias alcanzadas por la región en términos de disminución de la inflación, reducción de la pobreza y desigualdad, e incrementando el crecimiento de largo plazo”, Végh (2018).

Los momentos de superávits de las cuentas fiscales que experimentaron varios países,incluidoBolivia,resultanseravecesengañosos.ComomuestraelreporteregionaldelBIDparaAméricaLatinayelCaribe(2008)“Alltheglittersmaynotbegold”,cuandoseobservansuperávitsfiscales,loquenormalmenteestádetrásdeellosesunaposturaprocíclicaynoprudente. Esto último es debido a que se utilizan los ingresos extraordinarios transitorioscomosifueranpermanentes,loqueposteriormentepuedederivarendéficitsfiscalesseverosyproblemasdesostenibilidadalcambiarelciclo.

1 Conbaseenlateoría,laausenciadereglasfiscalesresultaenunmanejodiscrecionaldelapolíticafiscal.

Sociedad Científica Estudiantil de Economía (SCEE-UCB)Daniela Berdeja • Luis Serrudo • Alejandra Terán

¿CÓMO LOS INGRESOS EXTRAORDINARIOS RESULTAN EN DÉFICIT FISCAL?

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En el caso boliviano, los datos del actual desequilibrio fiscal se presentan ante un manejono restringido de la política fiscal una vez finalizado el escenario de precios internacionales decommoditiesfavorablesydegrancrecimientoeconómico,períodosenlosquelascuentasfiscaleseran superavitarias, pero no necesariamente podrían considerarse como épocas de prudenciafiscal2.Porello,es importanteanalizar lasituaciónfiscalbajo laperspectivahistóricadeaquelloscicloseconómicosyciclosdepreciosinternacionalesporlosquehaatravesadoBolivia.

Bajoestemarco,elpresentedocumentotieneelobjetivodeanalizarcómohasidoconducidalapolíticafiscalycuálhasido laposturafiscala lo largode loscicloseconómicosquehaexperimentadoelpaís.Paratalobjetivo,seestudialarelacióndeaquellasvariablesmacroeconómicasquenocontrolalaautoridadfiscal con los resultadosfiscalesenBolivia, estudiandoel períodocomprendidoentrelosaños1970y2018.Responderestetipodepreguntaspermitirábrindarunmarcoqueaportealaconduccióndelapolíticafiscalpararepercutirenunmejormanejolosresultadosfiscalesenelpaís.

EnlassubseccionessiguientesseexaminaelcontextoeconómicodeAméricaLatinayelCaribey, principalmente, del caso específico de Bolivia y, posteriormente, se explican los objetivos ydiseñodelpresenteestudio.En la segundasecciónsedesarrollaelmarco teóricoquesustentael trabajorealizado.LatercerasecciónpresentaunbreveanálisisdelasituaciónfiscalactualdeBolivia y posibles implicaciones.En la cuarta sección seexplica lametodología empleada y losdatosutilizados.Posteriormente,enlaquintasección,sedesarrollaunanálisisdescriptivodelosresultadosobtenidos.Finalmente,sepresentanlasconclusionesyrecomendacionesdeldocumento.

1.2 Contexto regional y nacionalDeacuerdoconVéghetal. (2017),eldéficitfiscalpromedioenSudamérica (SA),en2016, fue4,6% del PIB más alto que en 2011.Además, mencionan que, en el mismo período, la caídamediaeningresosfuede1,4%delPIB;mientrasqueelincrementomediodegastosfue3,6%.Encontrapartida,elestudiomencionaquelospaísesMCC3,quienespresentanunasendamásestabledelPIBqueSA,tuvieronunalevecaídadeldéficitfiscalde0,8%delPIB,enpromedio,conunadisminuciónmediadelgastode0,4%yunaumentomediodeingresosde1,4%delPIB.Apartirdeello,losautoresreflejanque,sinofueraporunaumentosustancialenelgastoenpaísesdeSA,lascuentasfiscalessehabríandeterioradomuchomenos.

EnelcasoespecíficodeBolivia, tomandounperíodosimilar,peroactualizadoconelúltimodatodisponible(2011–2018),seobservaqueeldéficitsubióen9,0%delPIB(considerandoqueen2011existíasuperávit).Enesteperíodo,enpromedioanual,losingresoscayeronen1,6%delPIBylosgastosseincrementaronen1,3%.SibienelincrementopromediodegastosesmenoraldeSAensuconjunto,enlosúltimosaños,eldéficitenelpaísseincrementórápidamente.

Despuésdelacaídadepreciosdecommoditiesen2014,Boliviaenfrentóunentornomacroeconómicodistintoqueharepercutidoendesequilibriosinternosyexternos.ComomencionaelúltimoArtículoIVdelFMIparaBolivia(2018),senecesitanpolíticasdeajustequeasegurenestabilidadmacroylimitenel incrementodevulnerabilidades4.Encuantoa lapolíticafiscal,el informesugiere implementarunmarcofiscalbasadoenreglasancladoaunobjetivodedeudaamedioplazo;reducireldéficitprimariono relacionadoahidrocarburosen1,4%delPIBporaño(versus1,2%quesugeríanenel informe2017)pararestaurarelbalanceexternoenelcortoplazoydetenerelcrecimientodelendeudamientopúblico;asícomo,contenerelcrecimientodelgastosalarialeinversiónpúblicayhacermásprogresivoelgastosocial.

2Laprudenciafiscalhacereferenciaalasituaciónenlaquelaautoridadfiscalnocomprometerecursosquenotiene;esdecir,laautoridadidentificalosingresosquesonmomentáneosdeaquellosestructuralesyesresponsableconsuuso.

3México,CentroaméricayElCaribe.4Subrayaqueeldéficitfiscalactualylapérdidadereservasinternacionalesjustificanunmayorajustedelapolíticapararestaurarelbalance

externo.

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“Muchos factores han contribuido al deterioro fiscal en SA. Primero, muchos gobiernos de SA fracasaron en ahorrar lo suficiente durante la Década Dorada de 2003-2012, cuando los precios de commodities eran extremadamente altos y, en su lugar, gastaron la mayor parte de este windfall (ingresos extraordinarios)5” (Végh et al., 2018).

Porotrolado,esimportanteidentificarlasprincipalesfuerzasquehanconfiguradolapolíticafiscalcomounaherramientamacroeconómica.Enestesentido,Véghetal.(2017)afirmanquelapolíticafiscalen la regiónhasido típicamenteexpansivaenbuenos tiemposycontractivaen losmalos.LapolíticafiscalprocíclicaesclaramentedeficienteporqueamplificaelyavolátilcicloeconómicodelospaísesdeAméricaLatinayelCaribe(ALC)alhacerquelosaugesseanmásgrandesylasrecesionesmásprofundas.Loque,asuvez,puedeprovocarquelospaísesentrenenunasuertedetrampadeprociclicidad6.

Existeevidenciade laprociclicidadhistóricaenALC,peropensandoespecíficamenteenBolivia:¿cómo ha sido conducida la política fiscal a lo largo del ciclo económico en las últimas cuatrodécadas?¿Cuálhasidolaposturadelapolíticafiscalcuandoseenfrentanshocks(denaturalezatransitorios)enlosingresosfiscales?

1.3. Justificación y diseño del estudioBolivia experimenta un rápido deterioro de las cuentas fiscales después de la caída de lospreciosde commoditiesen2014,loquehapuestoalpaísfrenteaunnuevocontextoeconómicoexternoeinterno;unomásdesafianteparalaspolíticaspúblicasy,enestecaso,especialmenteparalapolíticafiscal.

Asísepretenderesponderalapreguntasobrequéfactoresayudanaexplicarestosresultados,nosóloenlosañosrecientes,sinohistóricamente;porello,seviolanecesidaddeanalizarlapolíticafiscal(ysupostura)alaluzdedosfactoresimportantes,comosonelcicloeconómicoylosciclosdepreciosinternacionalesdemateriasprimas.ParatalobjetivoserealizaelcálculodelBalanceFiscalEstructural(BFE).Seutilizaestaherramientaparaevaluareldesempeñofiscalsintomarencuentalosfactoresquenocontrolalaautoridadfiscalyque,además,debenserminimizadosenlatomadedecisiones;másaúnaquellospaísescomoBoliviaqueestánmásexpuestosamovimientosdedichosfactores(exógenos).

Enestesentido,eltrabajobuscaconocerenquémedidaloscambiosenelentornomacroeconómicoafectan a los resultados fiscales y en qué medida éstos son afectados por las decisiones decarácterdiscrecional.Enotraspalabras,¿quépartedeldéficitenBoliviaescausadoporunefectodelcicloeconómicoodeprecios internacionalesdecommodities?¿Lastendenciasdicenqueserevertiráopersistirá?EsimportanteanalizarelBalanceFiscalEstructuralparaanalizartambiénladiscrecionalidadonodelapolíticafiscaleneltiempo.Asimismo,ydemaneraimplícita,sepuedeanalizarlasostenibilidaddelosagregadosfiscalesenunpaísqueatravesóperíodosdeimportantes windfalls (ingresosextraordinarios),enelcasoparticulardeBolivia,observando losdosgrandesciclosquesedierondesdelosaños70y,másrecientemente,durantelallamadadécadadorada.

5Seentiendeporwindfall atodosaquellosingresosextraordinariosque,enestecaso,fueronprovenientesdelboomdepreciosinternacionalesdecommodities.

6Latrampadeprociclicidadserefiereaque,durantebuenostiempos,lapolíticaeconómicapresionamássobreelgastopúblicoque,durantelosmalostiempos,vaacompañadodeunaccesolimitadoamercadosdecréditointernacionales(Végh,2017).

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Finalmente,seconsideraimportanterealizarunanálisispermanentedelapolíticafiscal,puessurolestabilizadornobuscasóloasegurarlaestabilidadmacroeconómicaylasostenibilidad,sinotambiénpretendepreservarloslogrossocialesalcanzadosenlosúltimosaños,principalmente.

Esasíqueelprincipalproductoquelapresenteinvestigaciónbuscagenerareseldebrindar un marco que aporte a la conducción de la política fiscal de tal manera que la autoridad fiscal minimice los factores que no controla al momento de tomar las decisiones y que repercuten en los resultados fiscales de Bolivia.Paraello,seanalizaenquémedidapuedenhaberafectadoel ciclo económico y los precios internacionales, tanto durante el boom como después en elsuperávit/déficitfiscalobservado.Apartirdeello,tambiénseconcluyesobrelaprudenciaonodelaautoridadfiscalenlosúltimoscasi40añosenBolivia,loquetienerelaciónconlaorientaciónhacialasostenibilidadfiscal.Asimismo,seexamina,brevemente,laposturadelapolíticafiscalenelperíodomencionado.

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2. Marco teórico

2.1. Shocks y política fiscal: países dependientes de exportaciones de commodities frente a windfalls

Lapolíticafiscaltienedistintosobjetivosmacroeconómicos:lasostenibilidaddelascuentasfiscalesylaestabilizacióneconómica(CEPAL,2000);pero,además,impulsarelcrecimiento(mediantegastoeinversiónpública)yredistribuirlosingresos.

La sostenibilidad fiscal está relacionada con la solvencia, concepto que tiene que ver conlacapacidaddelGobiernodeafrontarsusobligacionesa travésdel tiempo,enespecial lasrelacionadas con el servicio de la deuda pública. La CEPAL (2016) identifica las distintasdimensionesdelasfinanzaspúblicasqueimpulsanlasostenibilidadfiscal:ingresospúblicos,gastospúblicos,institucionalidadfiscalyeconomíapolíticafiscal.Esteconceptotambiénhacereferenciaaunequilibriointertemporaldeingresosygastosparamantenersostenibleladeuda.

Alhablardesostenibilidad, loquedeberíabuscarlaautoridadfiscalesunequilibriodelascuentaspúblicas,principalmenteenunhorizontedelargoplazo.Sienelcortoplazoexisteunatendenciadeaumentoenelniveldeendeudamientoydéficitpersistentesepuedege-nerarinsostenibilidadenperíodosposteriores.Demodoque,sisequiereevitarunendeuda-mientoexcesivoconunatrayectoriaexplosivaenelmedianoylargoplazo,sedebebuscarelequilibriodelasfinanzaspúblicas.

“En el corto plazo, déficits pueden ser cubiertos por préstamos; en el largo plazo, los ingresos del Gobierno deben cubrir los gastos permanentes del mismo. Si este no es el caso, y si se descartan trayectorias explosivas de deuda que terminarían en crisis, el financiamiento inflacionario debe cerrar la brecha” (Végh,2018).

Porotrolado,laestabilizacióneconómicahacereferenciaalasuavizacióndelosciclosmedianteelusodepolíticaseconómicas.Bajoestalógica,laautoridadfiscaltienedosinstrumentosdepolíticaparalaestabilización:lastasasimpositivasyelgastodegobierno.Estasherramientaspuedenpermitiralaseconomíasllegararesultadosóptimos.Estosepuededar:yaseasiguiendoalaescuelakeynesiana,mediantelaamortiguacióndelasfluctuacionesdeloscicloseconómicos(conpolíticacontracíclica);osiguiendoalaescuelaneoclásica,reduciendolasdistorsioneslimitandoelusodelosinstrumentosmencionados;esdecir,dejandoaloscicloscomoson.Laestabilización,sinembargo, tambiénpuedevenir porotro tipodepolíticaseconómicas, comoser lapolíticamonetaria,yéstapuedeserexpansivacontractivadependiendodeloquesequieralograr.

Almostraruncomportamientocíclicoensuspolíticasfiscales,comoserelcasodeBoliviay varios países de la región, la política podría estar generando un rol contrario; es decirdesestabilizando laeconomía.Lospaísesque implementaronunapolíticafiscalexpansiva

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durantelosaugesyunapolíticafiscalcontractivadurantelasrecesionessólolograronprofundizarsus ciclos (Végh et al., 2017). Este comportamiento está contenido en lo que se conoce comopolítica fiscal procíclica ysecaracterizapordesestabilizarlaeconomíahaciendolosboomsmásgrandesylasrecesionesmásprofundas(Kaminskyet al.,2004).

Losgobiernostienenunaaltadependenciadelasexportacionesdecommoditiesydelospreciosdeéstos,asícomodelosingresosextraordinariosquegenerandurantelosbooms (windfalls). Los presupuestos ybalances tambiéndependendeestosescenarios yde su volatilidad.EnBolivia,durantelosúltimosaños,porejemplo,cuandoexistieronshockspositivos,aumentarondemaneraimportantelosingresosprovenientesdelImpuestoDirectoalosHidrocarburos(IDH),loquerepercutedeformadirectaalosingresosfiscales,quetambiénseincrementaronextraordinariamente,comosucedió hasta el año 2014. En este sentido, se tiene unmayor presupuesto fiscal; el problemacentral,sinembargo,resideenlaausenciadereglasfiscalesydeunapolíticafiscalprudentequelimite los incentivosagastarporencimadeloqueseesperacomofuturos ingresosenausenciadel windfall; es decir, evitando asumir que los ingresos temporales provenientes del boom sonpermanentes.EsimportantenotarquelapolíticadiscrecionalyprocíclicafrenteachoquesexternosquehanexperimentadopaísescomoBoliviapuedentenerefectosdirectossobrelasostenibilidaddelascuentasfiscales(Véghet al.,2017).

Lateoríaexpuestaenlaliteraturahacereferenciaaquelaprudenciafiscalesprobablementelaúnicaopciónprácticadepolíticaparapodercumplirconlosrolesdelapolíticafiscaldemaneraóptima.Estaprudencia, prácticamente, deberíabasarseen tratar los ingresosextraordinariosoriginadosporshocksexternospositivos(windfalls)comotemporalesytodosaquellosshocksnegativoscomopermanentes,priorizandolosobjetivosdeestabilizaciónmacroeconómicosydesostenibilidadfiscal.Esdecir,notomardecisionesdepolíticadegastoenrelacióndirectaalosshockspositivos,puescuandotermineelshocknosecontaráconlamismacantidaddeingresosquecubranlosgastos.Porello,sesugieretambiéndiversificarlasfuentesdeingresosquepermitanfinanciarlosegresospúblicosy,enestesentido,hacerreformastributariasotomarcomoreferenciaalgúntipodereglasfiscalesparaevitarqueloscicloseconómicosydepreciospuedaninfluirenelresultadofiscal.

Alolargodelahistoriabolivianaexisteevidenciadelaprociclicidadensupolíticafiscal,loquepuedeestarrelacionadoconladuracióndelosshocksalosquesehaenfrentado.Enestalínea,ycomoaseguranVéghet al.(2017),enteoría,unpaísdebeajustarseaunshockpermanente(porejemplo,cortandogastosenlamismamedidadelshock),peropuede“financiar”unshocktemporal(porejemplo,puedeendeudarseparamantenerlosgastosconstantesyrepagarladeudacuandovuelvanbuenostiempos).En lapráctica, loshacedoresdepolíticas (policy makers)enfrentan ladificultadde tenerqueevaluarlaposibleduracióndeunshockentiemporeal.Estorepresentóundesafíoparapaísesexportadoresde commoditiesunavezquelosprecioscomenzaronacaerdrásticamenteen2014.Esimportantemencionarquelaautoridadfiscal,másalládeconocerladuracióndelshock,debetenerpresentequeelciclooboomterminaráenalgúnmomento,oalmenosdeberátomarloswindfalls como transitoriossiquieremostraruncomportamientoprudenteyconorientaciónalasostenibilidad.

TalviyVegh(2000)afirmanque lapolíticafiscalprocíclicapareceser lanormaen lospaísesendesarrollo,encontraparteconlaposturaestabilizadoradelospaísesdesarrollados.Estosresultadostienen una relación estrecha con el hecho de ser países de los cuales sus ingresos dependenfuertementedelosrecursosnaturales.

Lateoríaeconómicapresentadoscausassobreestefenómeno.Laprimeradelascausassonlasimperfeccionesenlosmercadoscrediticiosinternacionalesqueimpidenquelospaísesendesarrollotomen préstamos en malos tiempos, entonces, no pueden suavizar su ciclo económico. Comosegundacausaestán lasexplicacionesdepolíticaeconómicabasadastípicamenteen la ideade

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quelosbuenostiemposalientanactividadesdebúsquedaderentas(rent-seeking)7 y las presiones socialesqueenfrentaríanduranteestosperíodos.Estasfuentesdeprociclicidadsepuedenamplificarcuandolaseconomíassonvolátilesantepreciosinternacionalesdecommodities.

La política fiscal procíclica es, según la teoría, un escenario indeseable y subóptimo8, ya queamplificalosefectosdecicloeconómicoqueesinherentementevolátilenlospaísesdeAméricaLatinayelCaribe.Porotrolado,mantenerundesempeñofiscalenlamismadireccióndelcicloponeenriesgolasostenibilidadfiscal9.

La teoríamencionaun fenómeno interesanteentre losshocksy lapolíticafiscal,este fenómenodesestabilizadoresconocidoenlaliteraturacomo“When it rains it pours”(“lluevesobremojado”).Ilzetzki y Vegh (2008) muestran que los países que normalmente llegan a experimentar estosfenómenosnosólodebidoaquesonprocíclicosdurantesusrecesiones,sinoqueestaprociclicidadse gesta en la época de auge,momento en el que normalmente los gobiernos incurren en unsobregastofiscaly,asimismo,aumentandemaneradesmedidasudeuda.Estasituacióndejapocoespacioalapolíticayobligaarealizarajustesfiscalesunavezterminadoelperíododeauge.

Sedebenotarque,muchasveces,lossuperávits(generadosnormalmenteenperíodosdeauge)delascuentasfiscalesresultanserengañosos:“All the glitters may not be gold” (“notodoloquebrillaesoro”).Grandescantidadesdeahorroosuperávitsfiscalesocultannormalmenteunaposturaprocíclicaynoprudentedelaautoridadfiscalalutilizarpartedelosingresosextraordinariostransitorios,loquederivaráenposterioresdéficitspronunciadosyproblemasdesostenibilidad(IzquierdoyTalvi,2008).

Sibienpartedelgastoenelqueincurrenlosgobiernosesindudablementeimportanteparamejorarlas condiciones sociales y satisfacer otras necesidades públicas, un principio cardinal de lasfinanzaspúblicasresideenquelosgastospermanentessólodeberíanfinanciarseconaumentospermanentes en los ingresos10.Aumentarelgastoconincrementosextraordinariostransitoriosenlos ingresossiembra lassemillasde futurosproblemasfiscalesquederivanenajustesfiscalesprocíclicos(Végh,2018).

2.2. Manejo y prudencia de la política fiscalEnestasecciónsepresentaladefinicióndeprudenciafiscalenlaquesebasaelpresentedocumento:

“Por definición, un hacedor de política prudente tenderá a poner mayor peso a un shock positivo temporal y a un shock negativo permanente. Como resultado, el policymaker prudente puede, en promedio, ahorrar mucho en buenos tiempos y des-ahorrar (o prestarse) muy poco en malos tiempos. Este ahorro “excesivo” podría verse como el costo del seguro propio y, por lo tanto, un precio que debe pagarse por vivir en entornos externos propensos a shocks o más volátiles” (Véghet al,2017).

7El rent-seeking espordefiniciónunaacciónimproductivaquebuscalaapropiacióndeventajasy/obeneficiosquebrindanresultadospositivosparaunindividuo,peronoalasociedadentotal.Estefenómenosepresentanormalmenteenpaísesconbajainstitucionalidad,altosnivelesdecorrupciónyaltadependenciadelaexplotaciónderecursosnaturales(Fernándezet al.,2018).

8Unresultadosubóptimoesaquelquerespondedeformaexpansivadurantelosperíodosdeexpansiónyescontractivadurantelasrecesiones,amplificandoasíelcicloeconómico.Estaesladefiniciónmásgeneraldelfenómenodelaprociclicidad(Klemm,2014).

9Lasostenibilidadfiscalselograconpolíticasfiscalesenmarcadasdentrodeunequilibriosostenido(antiguoconceptoderesponsabilidadfiscal).Paralograresto,laprudenciafiscalesunelementocentral.Unaautoridadfiscalsedenominaprudentecuando(1)losshockspositivosqueafectenalascuentasfiscalesseanpercibidoscomotransitoriosylosshocksnegativoscomopermanentes,y(2)enépocasdeexpansióneconómicaahorreenexceso,yenépocasdecontraccióndesahorrepoco(Véghetal.,2017).

10Estoes,enesencia,laprudenciafiscal.

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Siguiendo la línea de la prudencia fiscal, se proponeque, en todo caso, esmejor errar (ceteris paribus)comoautoridadfiscalalponermayorpesoenlosincrementostemporalesyreduccionespermanentes, que tener una política fiscal discrecional. La prudencia fiscal tiende a hacer a lospaísesmenospropensosacaerenlatrampadelapolíticafiscalprocíclica.

Siseanalizan losdatosdeBolivia,sepuedeapreciar,apriori,quenosetuvounapolíticafiscalprudente, pues parece haberse considerado a los ingresos extraordinarios como permanentes,siendoéstos temporales.En losúltimosaños,porejemplo, seexperimentóun boom depreciosque terminóel año2014,afectandodemanera importante los ingresosporhidrocarburos, tantopositivacomonegativamente.Duranteesteperíodosepuedeverqueelgastopúblicoaumentóyque,asuvez,dinamizólademandaagregada;perocuandoestosingresosowindfall terminaron seregistrarondéficitsfiscalesquesedeteriorabanrápidamente,loqueevidenciaquelaeconomíaboliviananoseencontrabapreparadaparaenfrentarunasituacióndefindelciclodeprecios.

Anteestecontexto,esprobablequesenecesitenhacerajustesfiscales11.Enlamedidaenqueestetipodemedidasnoserealicenenunmedianoplazo,másprobableseráqueenelfuturolasituaciónobligueaunajustedeshockynounogradual,comoserecomendaríahacerenlaliteratura.

Siunpaís tienedéficitsfiscales recurrentesenel largoplazo,estopuededeberseasusistemaimpositivo y su incompatibilidad con el nivel de gasto del país en cuestión.Como semencionópreviamente,enelcortoplazo,lasfaltasdeingresossepuedencubrircondeuda,sinembargo,enellargoplazo,lasituacióncambia;enestecaso,losingresosdebencubrirlosgastospermanentes.Encasodequeestonoseaposible,solamenteelimpuestoinflacionariopuedefinanciarundéficitfiscalpermanente(Véghet al.,2018).

2.3. Determinantes del déficit de acuerdo al control de la autoridad fiscalLaautoridadfiscalpuedecontrolar ciertas variableso instrumentosparadeterminarel resultadofiscal,entreellas:

• Suposturafiscal:esdecir,puedetenerunapolíticafiscalexpansiva,contractivaoneutra.

• Componentecíclicodelgastocorriente:políticafiscalprocíclicaocontracíclica.

• Empresaspúblicasogradodeparticipaciónestatalenempresas.

• Rent seeking:presionesdeagrupacionessociales,institucionalidad,corrupción,dependenciaderecursosnaturales.

Entrelasvariablesquelaautoridadnopuedecontrolaryque,además,sedebetratardeminimizarelimpactoquepuedenteneréstassobrelasfinanzaspúblicassepresentanlassiguientesvariables12:

• Cicloeconómico:fluctuacionescíclicasdelabasetributaria.

• Componentecíclicodelospreciosinternacionales: shocks exógenos.

Bajoestadiferenciaciónde factores,eldocumento tieneelobjetivodeanalizarquéhasucedidoconlosresultadosdelapolíticafiscal,medianteelBalanceFiscalEstructural(BFE),elcualpermitedescontarlosefectosdelcicloeconómicoydelospreciosinternacionales.Esdecir,secalculaunbalance sin los efectosde variables que la autoridad fiscal no controla y que incidenenpaísesdependientesderecursosnaturales,comoeselcasoboliviano.Enestesentido,lametodologíaaaplicarsepermitevercómohasidodirigidalapolíticafiscalyelgradodediscrecionalidadquehatenido,esdecir,sialolargodelahistoria(1970-2018)hasidoprudenteonoprudente.

11Elajustefiscalesunaherramientadelapolíticaeconómicaquepermiteequilibrarlascuentasfiscalescuandoeldesequilibrioentreloquesegastayeldineroqueingresa–principalmenteporlavíadeimpuestos–amenazaconafectarlaestabilidaddelasfinanzaspúblicas.

12Estasvariablessonlasqueprincipalmenteafectanalasfinanzaspúblicas.

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3. Situación fiscal en Bolivia

Laregiónsehacaracterizadoportenerunabaseimpositivadébilencuantoalosingresostributarios que no provienen de recursos naturales, lo que tiene relación directa conla capacidad de recaudación tributaria no hidrocarburífera en el caso de Bolivia. No

obstante,observandolaevolucióndelosingresospúblicosenlosúltimosaños,seevidenciaqueunade lasprincipales fuentesde ingresoshasido la tributaciónnopetrolera, conunpromediodecontribucióna los ingresospúblicos totalesde39%a lo largode losúltimos28añosversus37%decontribuciónde la rentapetrolera13,mientrasqueel restante24%provienedelasventasdeotrasempresasestatales,transferenciascorrientes,otrosingresoscorrienteseingresosdecapital(paramayordetalle,revisarAnexo1).

Sin embargo, es evidente también que la renta petrolera se ha convertido en una de lasprincipales fuentes de ingresos, tanto por políticas llevadas a cabo desde el año 2005,aproximadamente,comoporelentornointernacionaldepreciosfavorablesdehidrocarburosquesehadadodesde2003.Enestepunto,esinteresanteresaltardosaspectosimportantes.Primero, la contribucióndeestos ingresosal total haalcanzado incluso50%el año2008(recordandoqueesto incluye tanto los impuestosporhidrocarburos,como laventade losmismos).Enpromedio,duranteelperíododelboomdeprecios(2003-2014)larentapetroleraharepresentadoel42%,mientrasquedurantelosmismosañoslarecaudacióntributariahasido,enpromedio,41%,cifranomuydiferentedelpromediodetoda laserie(1990-2018).Segundo, después de la caída de precios de commodities (2015-2018), el promedio decontribucióndeingresosporhidrocarburoshareducidodeformaimportantealcanzando34%,mientrasquelacontribucióndelarecaudaciónnopetrolerahasubido,enpromedio,a45%paralosmismosaños.

Enestesentido,esnecesariorevisar tambiénelcomportamientode lasvariablesmásalládesuparticipaciónenlacomposicióndeingresos,puesentre2015y2018,lasvariacionesanualespromediomuestranuncrecimientode1,9%delosingresostributariosnopetrolerosyundecrecimientode7,8%delarentapetrolera,tambiénenpromedioanual.Esasíquelosingresos totalesse redujeronen2%anualpara losmismosaños.Estasituación refleja ladependenciadeingresosprovenientesdehidrocarburos,específicamentedelaventadegas,dentrodelascuentasfiscalesy,asuvez,lanecesidadderealizarunesfuerzopormejorarlarecaudacióntributaria,tantodelarentainternacomodelaaduanera,dadoqueestafuentedeingresosesmenosvulnerableachoquesexternos.

13Larentapetroleraconsideratantolosingresosporrecaudacióntributariapetrolera,comoaquellosprovenientesdelaventadehidrocarburos.

14

GRÁFICO 1Principales fuentes de ingresos SPNF

(En miles de Bs)

Fuente:ElaboraciónpropiaconbaseendatosdelBCByMEFP

3.1. Ingresos, gastos y windfallsBajounanálisishistóricodelosagregadosfiscalesenescenariosde shocks (booms)deingresosse observa que, en el caso deBolivia, este fenómeno se ha repetido con relación al precio demateriasprimasqueelpaíshaexportadoyhansidofuenteimportantedeingresosalo largodesuhistoria.Comoseobservaenlosgráficosacontinuación,sehanencontradodosgrandesciclos(booms)depreciosinternacionalesfavorablesporlosqueatravesóBoliviaenlosúltimos48añosyque,inicialmente,hanbeneficiadoalosingresosfiscales:elprimero,de1974a1985y,elsegundo,bastantereciente,entre2003y2014.

Esnecesariohacerunaprecisiónencuantoal últimoperíodomencionado,pues la introduccióndelIDHen2005que,acompañadadeunentornoexternofavorableenunescenariodeboom,haincididodirectamenteenelincrementosustancialdeingresospúblicos,situaciónquedeotramaneranosehubierapresentadoenlamismamagnitud.Apartirdeello,seconsiderarelevanterealizarunanálisissobrecómoreaccionalaautoridadfiscalenBoliviafrenteaestosshocksensusingresos.Enestesentido,evaluareldesempeñodelosfactoressobreloscualeslaautoridadsítienecontrolpermite orientar las decisionesdepolíticahacia el logrodemejores resultadoseconómicos, asícomoevitarreincidirenmalasprácticas.Esdecir, tomarencuentaelefectodeaquellosfactoresexógenosconelfindepotenciarsusefectospositivosyminimizarlosnegativos.

Bajoelanteriorpanorama,seobservaquelosingresoshantenidouncomportamientosimilaraldelosprecios internacionalesdecommodities,aumentandoenperíodosdeboomyposteriormente,unavezterminadoelciclo,sehanvistomermados.Apartirdeello,sehangeneradodéficitsfiscalesdifícilesdecontenerinmediatamentedespuésdelfindeciclo,tantoenelprimerperíododeboomcomoenelsegundo.Estollevaapensarquelarazónquepodríaestardetrásdetalesresultadossedebeaqueincrementosdegastopermanente,ensumomento,fueronfinanciadosconincrementosdeingresosextraordinariostemporales(windfalls).Másadelante,sevolveráatocarestepuntoconmayordetalle.

Sinembargo,comoseobservaenelGráfico2,duranteelperíododeestudio(1970-2018),Boliviahasidounpaíshistóricamentedeficitario.

140.000

120.000

100.000

80.000

60.000

40.000

20,000

0

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

Ingresos tributarios no petroleros Impuestoshidrocarburos Ventahidrocarburos Ingresos totales

15

GRÁFICO 2Balance fiscal del SPNF

(En % PIB)

Fuente:ElaboraciónpropiaconbaseendatosdelBCByMEFP

En el presente estudio, el déficit fiscal se analiza: 1) descontando las fluctuaciones cíclicas delproducto(PIB)y2)descontandolasfluctuacionesvolátilesdelosingresospormateriasprimas.Paraello,seutilizaelBalanceFiscalEstructural(BFE).Estametodologíapermiteanalizarprincipalmentelosingresosestructurales;noobstante,elBFEtambiénpermitecalcularlosgastosestructuralesyanalizarsuciclicidadyrigidez.Asimismo,sepuedeevaluarcuálhasidolaposturafiscaladoptadaenBolivia(expansivaocontractiva),atravésdelcálculodelimpulsofiscal.

3.2. Deterioro fiscal y endeudamientoLos ingresos públicos y los precios internacionales de commodities muestran comportamientos similares(Gráfico3).Sibiensehadadounincrementosignificativodelosingresos,sobretodoenelsegundoperíododeboom,elcomportamientodelgastotambiénmuestrahaberseincrementadoenunamagnitudsimilar,loquedebellamaralapreguntasobresiestosgastos(permanentes)podránseguirsiendofinanciadosdespuésdelfindelllamadosúperciclodeprecios,pueslosingresosseincrementaron demanera transitoria y no permanente. El panorama post-boom resulta ser uno marcadopordéficitsdifícilesdecontenereincrementodeendeudamientopúblicoparafinanciarlos,comosemuestraenlaevolucióndelosdesembolsosquecomenzaronaincrementarsedemanerasignificativaendichomomento(partesombreadaenelGráfico4).

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

-30%

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

3,5

3,5

3,3

0,9

0,3 0,4

6,3

3,0 4,

11,

7 3,3

2,8

2,0

1,3

4,5

1,7

3,2

0,1

1,7

1,8

0,8

0,6

2,2

-0,4

-0,8

-0,8

-1,2

-2,8

-1,6

-4,2

-11,

2-1

5,2

-22,

2-2

,7

-3,3

-2,2

-1,2

-0,7

-0,5

-1,2

-3,2

-0,6

-1,7

-3,2

-4,7

-6,7

-5,3

-2,9

-2,5

-5,9

-6,5

-7,0

-7,2

-2,7

-2,7 -6

,3 -4,8 -4,4

-4,2

-4,4

-6,1

-3,0

-4,7

-1,8

-3,5-1

,9

-1,9

-1,9

-3,7-3

,3

-6,8

-8,8 -7

,9-5

,5

-3,4

-6,9

-7,2

-7,8

-8,1

-2,2-1,4

-2,1

-2,4 -1

,5 -0,4

-1,3

-2,1

-2,2

-2,7

-4,9

-8,6 -8,1

-15,

9-19,8

-25,

4-9,8

1,3

0,2

BFprimario BFGlobal

16

GRÁFICO 3Ingresos y Gastos* del SPNF - IPCM

En miles de Bs. de 1990 - Bolivia (1970-2018)

GRÁFICO 4Desembolsos Deuda Externa*

En MM Bs de 1990 - Bolivia (1970-2018)

1970 1980 1990 2000 2010 2020

2,5e+07

2,0e+07

1,5e+07

1,0e+07

5,0e+06

IPCM IngresosmilesBsde1990EgresosmilesBsde1990Año

IPC

M

150

100

50

0

1970 1980 1990 2000 2010 2020Año

Des

embo

lsos

Shocks(>25%delatendencia) Desembolsos

150

100

50

0

17

3.3. Ciclos económicos, flujos extraordinarios y desempeño fiscalUnamaneradecalcularelcomportamientocíclicodelaeconomíaesmediantelabrechadelPIB,laquemuestraenquémedidaexistediferenciaentreelproductoobservadoyelproductopotencial.Esasíque,acontinuación,sepresentalaestimacióndelabrechadelPIByselacontrastaconelcomportamientodelcomponentecíclicodelgastopúblico,comoproxyalasdecisionesdepolíticafiscal.Seobservaqueelcomportamientodelgastosigueunaconductasimilaraldelcicloeconómico,loquehacepresumirunaprociclicidaddelapolíticafiscalenBoliviadesdeladécadadelosaños70.

GRÁFICO 5Brecha del producto y componente cíclico del gasto

Christiano-Fitzgerald (En % de la tendencia)

La prociclicidad de la política fiscal tiene consecuencias negativas debido a que profundiza losefectosdelciclo,tantoenlosbuenostiemposcomoenlosmalos.Elmayorproblemapodríadarseencasodeentrarenlatrampadelaprociclicidad,loquequieredecirque,sidurantebuenostiempossepresionómássobreel gastopúblico, durante losmalos tiemposno sólodeberánenfrentaelproblemadecontenerelgasto,sinoquelasituaciónvieneacompañadadeunaccesolimitadoamercadosdecréditointernacionales.

Contodoloanteriormenteexpresado,sepresumequelasdecisionesdepolíticafiscalenBoliviafrente a booms de precios y, por consiguiente, de ingresos extraordinarios, hamostrado ser noprudenteenlalíneadeVégh et al.(2017)debidoprincipalmentealasdecisionesdegasto.Paraanalizarestepunto,seutilizaronlosresultadosfiscalesdelassiguientesdosdécadas:de1980a1990(puntoscelestes)ylamásrecientequemuestraelperiodo2008-2018(puntosrosados),paraluegocontrastarlosconuníndicedepreciosdecommodities.

1970 1980 1990 2000 2010 2020

10

5

0

-5

-10

40

20

0

-20

-40

Año

Brechaen%PIBpotencial

Com

p.cíclicodelgasto

Shock en IPCM* Comp.cíclicodelGastoBrechaen%PIBpotencial

18

GRÁFICO 6Ciclos de Precios de Commodities*

Bolivia (1970-2018)

Fuente:ElaboraciónPropia.Datos:BancoMundial-Knoema*ÍndicesdepreciospoderadosdeEnergíayMetales-minerales,quetienenunefecto

directosobrelascuentasfiscalesdeBolivia.

GRÁFICO 7Balance fiscal en el ciclo decreciente

de precios de commodities

Comosepuedeobservar,sisequiereevaluarelcomportamientoengeneral (todos lospuntosgraficados),existeunaclararelacióndirectaentreunmenordéficitoinclusosuperávitsyunmejorniveldeprecios internacionales,yviceversa.Noobstante,esta relaciónesmuchomásclaraydirectaenelcasodelaúltimadécadaestudiada,loqueprobablementetienequeverconlaintro-duccióndepolíticas,comoelIDH,quehaninfluidoenlosresultadospositivosdurantelosañosdemejorniveldeprecios.Estecontextoexternopositivoseharevertidoenlosúltimosañosysehaconvertidoenunseriodesafíopara lapolíticafiscal(históricamenteprocíclica)encuantoalasostenibilidaddelasfinanzaspúblicasynoretrocederenaquellosavancesylogrossocialesalcanzadosdurantedichoperíodo.

2015

2014

2018

2016

2017

20092013

2008

201120122010

-30 -20 -10 0 10BalanceFiscal

(%PIB)

Balancefiscal(1980-1990) Balancefiscal(2008-2018)

200

150

100

50

0Com

pone

nte

Cíc

lico

IPC

M(En%tendencia

19801981

19831982

1984 1985

198619881987

1990

1989

1970 1980 1990 2000 2010 2020Año

Shocks(>25%delatendencia)ComponentecíclicoIPCM(%delatendencia)

200

150

100

50

0

-50Com

pone

nte

cícl

ico

IPC

M

(%delatendencia)

19

4. Metodología: Balance Fiscal Estructural (BFE)

ElBalanceFiscalEstructural (BFE), comosunombre lo indica, esel resultado fiscal,peroajustadoporvariablesmacroeconómicasqueincidensobrelascuentaspúblicasy cuyos efectos se quieren descontar. Es así que el BFE mide el comportamiento

discrecionaldelaautoridadfiscal.DeacuerdoconAguilaretal.(2001),esteindicadorpermitetenerunavisiónmás realde lapolíticafiscalparaevaluarsusituacióndemedianoplazo.Paraelpresente trabajo,sepretendedescontardosefectosprincipalesquea lo largodeltiempohansidopreponderantessobreelresultadofiscalenBolivia:elcomponentecíclicodelproductoyelciclodelospreciosdecommodities.

4.1. DatosLosdatosutilizadostienenunalcancetemporalde48años,de1970a2018.Losprimerosnueve años (1970-1979) han sido tomados deSerrudo (2018), quien estimó los ingresosfiscalesparadichosañosconbaseen informacióndelMinisteriodeEconomíayFinanzasPúblicas;deesamaneraseobtuvieronlosdatosdelassiguientesvariables:

i. Resultadofiscal(%PIByenBsnominales)

ii. IngresosdelPresupuestoGeneraldelEstado(PGE)(ajustadosporsuejecución)

iii. Gastos=Ingresos+Resultadofiscal

Losdatoscorrespondientesalosrestantesaños,de1980a2018,setomarondepublicacionesdefuentesoficialescomosonelBancoCentraldeBoliviayMinisteriodeEconomíayFinanzasPúblicas.Finalmente,lospreciosdecommoditiessetomarondelabasededatosdelBancoMundial.

4.2. Cálculo del BFE: los ingresos estructuralesEsimportantemencionarquelosajustesserealizaronúnicamenteconrelaciónalosingresosfiscales,estodebidoaqueelanálisispretende,principalmente,observarquépasócon lapolíticafiscalfrentealosshocks depreciosquehanbeneficiadoalpaísyquehantenidounefectodirectosobresusingresos.

Porotrolado,lateoríaeconómicanohallegadoaunconsensosobresilosgastospúblicostambiéndebenserajustadosporelcicloeconómicouotrosfactoresalmomentodecalcularelBFE.Enestecaso,seoptaporseguirlalíneaquesugierenodescontarelefectodelcicloenlosegresosfiscalesdebidoaque,alhacerlo,seestaríainfiriendoindirectamentesobrelaposturaycomportamientodelapolíticafiscalfrentealcicloeconómico.Así,elgastoseasumeinelásticoenelcortoplazoy,portanto,seconsideracomounflujoestructural14.

14Nohayrazónparaajustarcíclicamenteelgastoenausenciadeestabilizadoresautomáticos,comoelcasodeBolivia.Elgastoseconsideraexógeno.

20

Entonces,elcálculodelBFEserealizadelasiguientemanera:

ciclBFEt = (It – It ) – Gt

dondeBFEteselbalancefiscalestructuraldelañot, Iteslacuentadeingresosobservados,Itcicl es

lapartecíclicaotransitoriadelingreso,porloqueelprimercomponentedelafórmulahacereferen-cia a los ingresos estructurales (It - It

cicl)y,Gteslacuentadegastospúblicos.

Lapartecíclicadelosingresosestructuralessecalculóbajolasiguientelógica:

*

* PIBt IPj,tItcicl = Ii,t(––––) εi + Ii,t(––––) εi + Iotrosestruc

PIBt IPj,t

DondeIi,thacereferenciaalingresodelacuentaienelperíodot, PIBt*eslaestimacióndelproductopotencialde laeconomíabolivianaquesedetallamásadelante,PIBteselproductoobservadoenelperíodo t, IPj,tesel índicedepreciosdelcommodity jqueafectaa lacuentade ingresoscorrespondiente,entoncesIPj,t*esel índicedepreciosde largoplazoquesecalculadesimilarmaneraqueelproductopotencial.Porotrolado,εi y εjsonlaselasticidadescorrespondientesacadatipodeingresorespectoalabrechadelproducto(PIBt* / PIBt)oalabrechadelíndicedepreciosdecommodities (IPj,t* / IPjt)segúncorresponda.Finalmente,I

otrosestruc son otros ingresos estructurales.

Pararealizarelcálculodelosingresosestructurales,sedividieronaquellosingresosquedependendelcicloeconómico(comolostributarios)yaquellosquedependendelospreciosinternacionalesdecommodities (ingresosporhidrocarburosyminería).Elcomponenteestructuraldelosingresosnorelacionadosamateriasprimasesaquelqueaíslaelefectodelcicloeconómico(brechadelproducto)sobrelarecaudación;mientrasqueelcomponenteestructuraldelosingresosporhidrocarburosydelosingresosporregalíasminerasseestimaaislandoelefectodelasfluctuacionestransitoriasde lospreciosdemateriasprimassobreestos ingresos.Paraelprimercasose tomaencuentalabrechadelPIB15yparaelsegundocaso,setomaronlasbrechasdepreciosdelargoplazo16 y preciosobservados,separandoaquellosrelacionadosametalesymineralesyaquellospreciosdepetróleo.Comoseobservaacontinuación,elpreciodetendenciaesaquelquenotomaencuentalos shocks/boomsdeprecios.

15LabrechasecalculacomolarelaciónentreelproductopotencialdelargoplazoyelPIBefectivo.ParalaestimacióndelPIBpotencialseutilizóelfiltrodeChristiano-Fitzgerald.

16Paraobtenerelpreciodelargoplazoseprocedióacalcularpromediosmóvilesconunaventanade20añoshaciaatrás,queeselmáximoposible,dadoeltamañodelamuestra.

21

GRÁFICO 8Índice de precio del petróleo de largo plazoTendencia calculada con promedios móviles

Fuente:Elaboraciónpropia.Datos:BancoMundial-Knoema

GRÁFICO 9 Índice de precios de metales y minerales de largo plazo

Tendencia calculada con promedios móviles

Fuente:Elaboraciónpropia.Datos:BancoMundial-Knoema

Másespecíficamente, sedividióa los ingresosen tres categorías: ingresosnohidrocarburíferosni por regalías mineras (Inℎm), ingresosporhidrocarburos(Iℎ), ingresosporregalíasmineras(Im).Entonces,paraelprimercasosetiene:

* * * est trib PIBnℎmt adu PIBnℎm,t vℎmi PIBnℎm,tInℎm,t = It (––––––)εI,trib + It (––––––) εI,adu + It (–––––––) εI,vℎmi

PIBnℎm,t PIBnℎm,t PIBnℎm,t

Año

100

80

60

40

20

01970 1980 1990 2000 2010 2020

PrecioestimadodeLargoplazo WTIBRENTDUBAI

Año

120

100

80

60

40

20

1970 1980 1990 2000 2010 2020

Preciodemetales-mineralesdelargoPlazo

IPdemetales-minerales

22

Laexpresiónanteriorindicaqueacadaflujodeingresosseleaplicaunajustecíclicoponderadoporlaelasticidad-ingresoespecíficadecadaimpuesto.ElratioPIBpotencial/PIBobservado(PIBt*/ PIBt)capturalasdesviacionesdelproductorealalrededordesutendenciadelargoplazo,loquesedenominalabrechadelPIB.

Mientras que para para los ingresos por hidrocarburos y regalías mineras se descuentan lasfluctuacionesdelospreciosinternacionalesrespectivosasuposicióndelargoplazo,delasiguientemanera:

* * est ℎ PPt est PMt Iℎ,t = It (––––)εIℎ ; Im,t = (––––) εIm

PPt PMt

Entodosloscasos,losajustesdependentambiéndelaselasticidadescalculadas17 (εI)paracadacategoríadeingresosdelasiguienteforma:

∂ln(I i) ∂ln(I ℎ) εIi = –––––––––– ; εIℎ = –––––––– ∂ln(PIBnℎm) ∂ln(PP)

17Seobtuvieronapartirderegresioneslog-logsimplesdelaforma: ln(Ii)=α0+ɛiPIBi;ln(Ii)=α0+ɛiPrecioi

23

5. Política fiscal, ciclos económicos y shocks de precios internacionales

a través del BFE en Bolivia

Una vez realizados los cálculos del BFE se obtuvieron resultados que admiten unanálisis de la situación fiscal histórica de Bolivia desde una mirada que despejaaquelloscomponentesquenocontrolalaautoridadfiscalysecentraenlosaspectos

estructuralesdelresultadofiscal.Enestedocumentosepresentanlosingresosestructurales,elBFEconalgunasconsideracionesy, apartir deello, unbreveanálisisde loque fue laposturafiscalenelperiododeestudio.

5.1. Brecha de los ingresos fiscalesUnavezestimadoslosingresosestructurales,esdecir,aloscualessehadescontadotantoel ciclo del producto como el de precios de commodities, se los ha contrastado con losobservados.ElGráfico9muestraqueéstoshantenidounaestrecharelaciónhastamediadosde1980,loquepermitedecirquelosciclosnohantenidounaincidenciasignificativahastaeseaño;noobstante,despuésde1985sepresentandiferenciasmásnotoriasentreambosingresos.Sepuederesaltarprincipalmenteelhechodeque,desdemediadosdelosaños90hastalosprimerosañosdeladécadadelos2000,losingresosdebieronsersuperioresalosefectivamenteobservados,pueslosingresosestructuralesseencuentranporencimadurantetodoslosañosdeesteperíodo.

Finalmente,labrechadeestosingresosesmuchomásevidenteenlosúltimosaños,peroconuncomportamientoopuestoalosperíodosprevios;esdecir,losingresosefectivosestánmuyporencimadelosestructurales,ellorelacionadodirectamentealboom depreciosinternacionales.Enotraspalabras, los ingresosestructuralesquesegeneraronen laeconomíabolivianayquepudieronhaberseconsideradocomopermanentesparalasdecisionesdepolítica,enlapráctica,fueronmenoresalosobservados,quesonlosqueefectivamentesetomaroncomoreferenciaparapresupuestarelgastopúblico.EstehechofueunadelasrazonesquellevóaBoliviaapasardesuperávitsadéficitsfiscalesrápidamenteydeformapronunciada,unavezterminadoelciclodepreciospositivo.

24

GRÁFICO 10Ingresos totales y estructurales

(% PIB)

Fuente:Elaboraciónpropia.

5.2. El Balance Fiscal Estructural: discrecionalidad y prudencia fiscalElBFEdeBoliviacalculadoparalosúltimoscasi50añossemuestragráficamentedelasiguienteforma:

GRÁFICO 11Balance Fiscal Estructural del SPNF

(En % PIB)

Fuente:ElaboraciónpropiaconbaseenelcálculodelBFEparaBolivia.

1970 1980 1990 2000 2010 2020

60

50

40

30

20

AñoIESTPIB Ingresos%PIB

BFETotal BFEPrimario

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

-30%

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

25

Durantelosdosperíodosdeboomdepreciosdecommoditiesidentificados,eldéficitestructuralaumentó.Enelprimerepisodio(1974-1985)pasóde-4,7%a-25,1%delPIB,yenelsegundoepisodio (2003-2014) pasó de -7,3% a -12,4% del PIB. Una de las principales conclusionesqueesquelasdecisionesdepolíticafiscalenBoliviaparecenhabertratadolotransitoriocomopermanente.

Siseanalizanúnicamentelosúltimosañosque,comoyasehamostrado,hansidolosmásafectadosporelboomdeprecios,sepuedeverclaramentequeapesardeloshistóricossuperávitsfiscaleslogradosentre2006y2013,éstosresultannoserestructurales;esdecir, fueroncausadosporelincremento transitorio de los ingresos fiscales.No obstante, la política de gastos tuvo lamismadireccióndelosingresos,conladiferenciadequeestosegresostienenuncarácterpermanenteo,porlomenos,másrígido.Esasíque,cuandofinalizóelciclopositivo,elbalancefiscalsedeterioródeformaacelerada.

Porotro lado,elBFE,sintomarencuenta los ingresosporhidrocarburos,refleja ladependenciafiscaldelosmismos,principalmenteenesteúltimoperíodo,pueslascuentasfiscalesensuconjuntosedeterioraronsiguiendoelpadróndecomportamientodedichosingresos(descendente),dadoelniveldegasto.ElBFEsinhidrocarburosllegóaundéficitiguala19,5%delPIBen2014,similaraldatode1984(22,1%),mismoquetuvoquesercorregidoconelajustefiscalquesedioentre1985y1986medianteelDecretoSupremo21060.

GRÁFICO 12Balance Fiscal Estructural del SPNF

(En % PIB)

Fuente:ElaboraciónpropiaconbaseenelcálculodelBFEparaBolivia.

5.2.1. Déficit fiscal más allá de lo que no controla la autoridad fiscalSecontrastaelBFEconelefectivamenteobtenidodesde1990,conelfindeanalizarcuálhasidoelcomportamientodiscrecionaldelapolíticafiscaldemaneramásclara.

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

-30%

BFETotal BFEPrimario BFEsiningresoporhidrocarburos

26

GRÁFICO 13Balance fiscal estructural y observado

(En % PIB)

Fuente:ElaboraciónpropiaconbaseenelcálculodelBFEparaBoliviaydatosBCB,MEFP.

ElBFEpermiteobservar,deciertaforma,elgradodediscrecionalidadde lapolíticafiscal,dadoqueelresultadoobtenidonotomaencuentalosefectosnidecicloseconómicosnideboomsdeprecios.Entonces,conelGráfico12sepretendecontrastarestebalanceestructuralconelqueefectivamenteseobtuvo.Existentresaspectosparadestacarenestepunto.Primero,hastaantesdelúltimoboom depreciosqueinicióen2003,elresultadofiscalestructuralfuecasisiempremejorqueelefectivo;esdecir,sinofueraporefectosdelosciclos(económicosodeprecios),Boliviahubieraalcanzadounmejordesempeñofiscal,haciéndoseestomásevidenteentrelosaños1994y2000.Estosañossucedieronalprimerperíododelboom,loquepodríaestarreflejandoquelosfactoresexternosmenospositivosinfluyeronenlasfinanzaspúblicasyque,estructuralmente,sehubieranobtenidosuperávitsfiscales.

Elsegundoaspectoesque,duranteelperíododelboom(2003-2014)elbalanceestructuralestuvopeorposicionadoqueelefectivo,inclusolosañosconsuperávitfiscalmostraronserestructuralmentedeficitarios. Es importante resaltar este aspecto, pues quiere decir que, los superávits fiscalesduranteelboom sepuedenatribuirclaramenteaestefactorexógenopositivo(juntoaotrosaspectosanteriormentemencionadoscomolaintroduccióndelIDHen2005).Esasíqueladiscrecionalidaddelapolíticafiscalnofueprudenteydemuestraquelosincrementosenlosgastospermanentessefinanciaronconingresostransitorios.

Finalmente,enlosúltimosañossepresentaunasituaciónsimilaralperíodoprevioalshock,loquereflejaunesfuerzofiscalporcontenereldéficit,debidoaqueestructuralmenteelbalancedebióhabersidomenoralobtenido.Enotraspalabras,losdéficitsdelosúltimostresañossepuedenatribuiralacaídadepreciosdecommoditiesyalcicloeconómico.Noobstante,dadoslosnivelesdegastopúblico(incrementados)enlaetapadebonanza,esimportanteadoptaresfuerzosmásseriosporfrenareldéficit.

5.3. Breve análisis de la postura fiscal en BoliviaEnestepuntosepretendeanalizarbrevementelaposturadelaautoridadfiscalenBoliviaalaluzdelosperíodoshistóricosdeshocksdepreciosinternacionalesdemateriasprimas.Paraello,serealizaelcálculodel impulsofiscal18enunaprimerainstancia, loquemostrarási lapolíticafiscal

18ElimpulsofiscalsedefinecomolavariacióndelBalanceFiscalEstructuralquepermiteobservarlosperíodosdecomportamientoexpansivoocontractivodelapolíticafiscal.

6%4%2%0%

-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%

BFETotal Resultadofiscalglobal

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

27

fueexpansivaocontractiva,períodoaperíodo.Luego,secontrastaesteresultadoconelíndicedepreciosinternacionalesparaevaluarlaposturafiscaldelpaís.

5.3.1. Cálculo del impulso fiscalParaanalizarlaposturadelaautoridadfiscal(comportamientopuramentediscrecional)seestimaelImpulsoFiscal(IF)apartirdelBalanceFiscalEstructuralPrimario(BFE).LasvariacionesdelBFEreflejanpolíticasexpansivasocontractivasdependiendosiésteesmásdeficitarioomássuperavitario,respectivamente.Enotraspalabras,sedefineImpulsoFiscalcomolavariaciónnegativadelBFErespectoasuvaloranterior,entérminosdelPIB.Entonces,cuandoelIFespositivoquieredecirquelapolíticafiscalestásiendoexpansiva(aumentaeldéficitestructural)ycuandoesnegativosignificaquelapolíticaescontractiva(disminuyeeldéficitestructural).

+ política fiscal expansivaIFt = –∆BFEt – política fiscal contractiva

ParaelanálisisdelpresentetrabajoseconstruyóelIFsiguiendoaZambranoyAguilera(2010),porloquesetomaelBFEprimario19quenoincluyelosingresosporhidrocarburos.

5.3.2. Postura de la autoridad fiscal frente a los ciclos de preciosDeformageneral,sepuedemencionarque,durantelosperíodosdeboom depreciosdemateriasprimas,eldéficitestructuralaumentóenelprimerepisodio(1974-1985)pasandode-4,7%a-25,1%delPIB;aligualqueenelsegundoepisodio(2003-2014),pasandode-7,3%a-12,4%delPIB.EstehechoreflejaqueelImpulsoFiscaldurantelosperíodosde boomhasidoinfluyenteydenotaunapolíticafiscalexpansiva(siguiendoelcálculodel IF).TodoellopuedemostrarsedeformagráficacontrastandoelImpulsoFiscalylospreciosdecommoditiesdelasiguientemanera:

GRÁFICO 14Postura fiscal en ciclos de precios de commodities

Diagrama de dispersión de toda la muestra (1970-2018)

Fuente:Elaboraciónpropia.

19ElBalanceFiscalPrimarioesladiferenciaentrelosingresosygastospúblicossintomarencuentaelgastoporconceptodeintereses;esdecir,sedescuentaelpagodelserviciodedeuda.

-15 -10 -5 0 5 10

ImpulsoFiscals/HidrocarburosAjuste lineal

200

150

100

50

0

-50Ciclodepreciosdec

omm

oditi

es

19851975

1986

2007

2008

2012

2013

2014

20012007

19821983

1981

20182017

1980 1979

19782003

200019761990

1993199119971996

1984

19881987

1998 1971

1977

2011

2004

2010

19921999

20162015

199519941972

19731980

20062005

2009

Contracíclica Procíclica

Procíclica Contracíclica

1974

28

Claramente,seevidencialaexistenciadeunarelaciónpositivaentrelospreciosdecommodities y elImpulsoFiscal.Porunaparte,semuestraunaconcentracióndeobservacionesenelcuadrantecaracterizadoporunIFpositivoencircunstanciasdondeexisteun shock positivoenlospreciosdecommodities.Asimismo,existenobservacionesconcentradasenelcuadrantedondesecontraeelImpulsoFiscalyelciclodepreciosde commoditiesseencuentrapordebajodesutendencia.

Por otra parte, destaca el significativo Impulso Fiscal registrado durante todos los años en quelosciclosdepreciosseencontrabanbeneficiandodeformaextraordinariaalosingresosfiscales,asícomo lamagnitudde losdéficitsestructurales,querevelaunfinanciamientodepolíticafiscalexpansivaatravésdeingresosextraordinariostransitorios,loqueponeenriesgolasostenibilidadfuturadelascuentasfiscales.

29

6. Conclusiones y recomendaciones

Esnecesarioanalizarlasituaciónfiscaldelaeconomíadesdeunaperspectivahistórica,nosóloporquepermiteentenderdemejormaneraloquehasucedidoconlapolíticafiscalenBoliviafrenteaescenariosdechoquesexternos,sinoporquesedebenreconsiderar

lasleccionesquedejaronsituacionessimilarespasadas,puesdeberíaexistirunacurvadeaprendizajequeevitecometerlosmismoserrores.Enelpaís,nonecesariamentehasucedidoaquello, loquesehaevidenciadoenelpresente trabajoesque losgrandesepisodiosdedéficitestuvieronantecedidosporperíodosde shockspositivosqueincidieronenlosingresosfiscales.Bajoestascircunstancias,laautoridadfiscalhaactuadodemaneranoprudente,esdecir,sehanconsideradoalosingresosvolátilesycíclicoscomopartedelingresoestructural,loqueexplicalamagnituddelosdéficitsobtenidosposterioralosperíodosde boom. Dicho de otra manera, se han incrementado los gastos permanentes financiados con ingresosextraordinariostransitorios,encontradicciónconlasrecomendacionesteóricas.

En el trabajo se han identificado dos grandes ciclos de precios internacionales que hanbeneficiadoa los ingresos fiscales: el primero, de1974a1985y, el segundo, entre2003y 2014. En ambos ciclos se encuentran resultados que apuntan a una política fiscal noprudente,puessehan tomado los ingresosextraordinarios transitorioscomoestructuralesopermanentes,loqueseentiendecomolacausaprincipaldeldéficitfiscalpronunciado.Esporelloqueseconsideraqueloswindfallsprovenientesdeperíodosfavorablesdepreciosinternacionaleshanjugadounrolimportanteenlaconfiguracióndelapolíticafiscalboliviana.

Lalecciónquedebedejarlahistoriadelpaísesquecuandoseincrementaelgastodeformanoprudentenisostenibleduranteperíodosdebooms,unavezfinalizadoelciclode“buenostiempos”,seatraviesaporunperíododeinestabilidadeconómicamuyprofunda,comoelquevivióBoliviadespuésdelprimerperíodomencionado.Dentrodelsegundoperíodo,elBFEtambiénevidenciaunapolíticafiscalnoprudente.Portanto,ahoraquefinalizóestecontextoexternobeneficioso,nosóloesnecesariorealizarpolíticasdecontencióndegastodemanerainmediataparaevitarquelasituacióndeficitariaempeore,sinoquesedebereducireltamañodeldéficit.Porello, se recomiendahacerajustesfiscales,puesen lamedidaenqueestetipodemedidasnoserealicenenunmedianoplazo,másprobableseráqueenelfuturolasituaciónobligueaunajustedeshock.

Los factores no estructurales (extraordinarios) tienen un peso significativo en el resultadofiscalobservadoenBoliviadesdeladécadade1970hastalaactualidad.Enestesentido,sepudoobservarqueapesardeloshistóricossuperávitsfiscaleslogradosentre2006y2013,losmismosresultaronnoserestructurales;esdecir,fueroncausadosporelincrementotransitoriodelosingresosfiscales.SibienlaintroduccióndelIDHhasidoimportante,lasdecisionesdepolíticamuestranhabersidonoprudentes(porelladodelgasto).Estasituaciónylafaltade

30

reglasfiscalesy/ofondosdeestabilizaciónreflejanunaorientacióndecortoplazoqueincideenlasituaciónfiscaldeterioradaquesehavenidoobservandoenlosúltimosaños(postboom),lacualesocasionada,enciertamedida,porquenosebuscóunahorroparaelmomentoenelqueel shock termine.EsporelloqueserecomiendaevaluarlaopcióndeintroducirreglasfiscalesbasadasenelBFE,pues,deesaforma,lospresupuestosydecisionesdepolíticaseenmarcaríanenloquesedefiniócomoprudenciafiscal.Esto,asuvez,garantizalasostenibilidaddelasfinanzaspúblicasyevitaentrarenunatrampadeprociclicidad.

Elanálisisdelaposturafiscal,medianteelcálculodelImpulsoFiscal,demuestraquedurantelosperíodosdepreciosmáspositivosdecommodities,eldéficitestructuralaumentó,loquedenotaelcarácterexpansivodelapolíticafiscal.Estoreflejaqueelfinanciamientodetalsituacióntuvocomobase los ingresosextraordinarios transitorios.Asimismo, elmodelo económico implementadoenlosúltimosañosimpulsalademandaagregadapormediodelgastocomounodelosinstrumentosutilizadosy,efectivamente,hatenidounimpactoenelcrecimientoeconómico.Sinembargo,estasmedidasnosonsosteniblesenelmedianoylargoplazo,puesnosiempresecontaráconlosrecursosdelwindfallparamantenerlosnivelesdegastoelevadosy,además,recurriraendeudamientoparadichofinponeenriesgolasostenibilidaddelasfinanzaspúblicas.

Unade las recomendacionesquesurgeapartirde los resultadosencontradosesqueutilizarelbalanceestructuralpermitiríaplanificardemaneramássosteniblelapolíticafiscalorientadaalograrmejoresresultados.Enestesentido,unamaneradeactuarbajoelenfoquedeprudenciafiscaldebeconsiderar los ciclos económicos y de precios internacionales almomento de tomar decisiones;esdecir,sepodríaprepararelpresupuesto(gasto)enfunciónalosingresosestructurales,loqueevitaríaincurrirenincrementosdegastoquenocuentenconfuentesdefinanciamientopermanentes.Asimismo,estasdecisionesestaríanenlíneaconunabúsquedadesostenibilidadnosóloenelcortoplazo,sinotambiénenelmedianoylargoplazo.

Finalmente,esimportanteestudiarlasituacióndelasempresaspúblicasybuscarqueéstasseansosteniblesy,así,contribuyanalasfinanzaspúblicas.Además,serecomiendafortalecerlasfuentesde ingresos no dependientes de recursos naturales y, por ende, menos vulnerables a factoresexógenosalcontroldelaautoridadfiscal.

31

7. Referencias bibliográficas

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32

ANEXOAGREGADOS FISCALES Y ALGUNOS INDICADORES

SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO(EnmillonesdeBs)

1990-2003

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003INGRESOS TOTALES 4.753 6.197 7.298 7.620 9.249 10.445 11.429 12.288 14.654 15.703 17.499 16.394 15.708 17.838INGRESOSCORRIENTES 4.438 5.789 6.630 7.202 8.499 9.670 10.406 11.279 13.683 14.430 16.043 15.028 14.411 16.013

Ingresostributarios(1) 1.073 1.365 1.951 2.279 2.866 3.60 4.334 5.361 6.623 6.390 7.031 6.889 7.449 8.167

Impuestossobrehidrocarburos 0 0 0 0 0 0 47 1.223 2.194 2.232 2.651 2.719 2.610 2.831

Ventadehidrocarburos(2) 1.861 2.555 2.490 2.408 2.550 2.843 3.337 2.346 2.351 2.605 4.012 2.986 1.813 2.727

Ventadeotrasempresas 924 1.181 1.368 1.459 1.733 1.706 917 732 510 625 290 194 185 164

Transferencias corrientes 125 179 218 276 332 399 486 301 372 451 435 442 629 660

Otrosingresoscorrientes 455 509 603 780 1.018 1.114 1.285 1.316 1.634 2.127 1.624 1.799 1.725 1.464

INGRESOSDECAPITAL 314 408 667 418 749 775 1.023 1.009 970 1.273 1.455 1.366 1.298 1.825

EGRESOS TOTALES 5.427 7.009 8.260 9.105 10.074 11.028 12.145 13.653 16.832 17.376 19.435 20.062 20.716 22.718EGRESOSCORRIENTES(3) 4.151 5.349 6.054 6.859 7.596 8.381 9.085 10.635 13.548 13.938 15.758 15.570 15.942 17.654

EGRESOSDECAPITAL 1.276 1.660 2.207 2.246 2.478 2.647 3.061 3.018 3.284 3.438 3.677 4.493 4.775 5.064

SUPERÁVIT O DÉFICIT CORRIENTE 288 440 577 343 904 1.289 1.321 644 135 493 286 -541 -1.531 -1.641SUPERÁVIT O DÉFICIT GLOBAL -675 -812 -963 -1.484 -825 -583 -717 -1.364 -2.178 -1.673 -1.936 -3.668 -5.008 -4.880FINANCIAMIENTO TOTAL 675 812 963 1.484 825 583 717 1.364 2.178 1.673 1.936 3.668 5.008 4.880Financiamientoexterno 378 622 846 1.235 1.014 1.161 941 1.141 1.278 924 1.019 1.618 3.389 3.284

Financiamientointerno 296 190 117 249 -188 -578 -225 224 900 749 917 2.050 1.618 1.596

(1) Incluye: renta interna, renta aduanera y regalías mineras.(2) Incluye: mercado interno y externo.(3) Incluye: servicios personales, bienes y servicios, intereses y comisiones deuda externa e interna, transferencias corrientes y otros egresos corrientes.Fuente: Elaboración propia con base en datos del Banco Central de Bolivia y del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.

ALGUNOS INDICADORES SECTOR FISCAL1990 - 2003

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003PARTICIPACIÓN INGRESOS (en %)Ingresostributarios/Ingresostotales 22,6% 22,0% 26,7% 29,9% 31,0% 34,5% 37,9% 43,6% 45,2% 40,7% 40,2% 42,0% 47,4% 45,8%

Rentapetrolera(a)/Ingresostotales 39,2% 41,2% 34,1% 31,6% 27,6% 27,2% 29,6% 29,0% 31,0% 30,8% 38,1% 34,8% 28,2% 31,2%

Participaciónrestodeingresos 38,3% 36,7% 39,1% 38,5% 41,4% 38,2% 32,5% 27,3% 23,8% 28,5% 21,7% 23,2% 24,4% 23,1%

VARIACIONES (en %)Var.ingresostributariosnopetroleros 27,2% 42,9% 16,8% 25,8% 25,9% 20,1% 23,7% 23,5% -3,5% 10,0% -2,0% 8,1% 9,6%

Var.rentapetrolera 37,3% -2,5% -3,3% 5,9% 11,5% 19,1% 5,5% 27,3% 6,4% 37,8% -14,4% -22,5% 25,7%

Var.ingresostotales 30,4% 17,8% 4,4% 21,4% 12,9% 9,4% 7,5% 19,3% 7,2% 11,4% -6,3% -4,2% 13,6%

Var.egresostotales 29,1% 17,9% 10,2% 10,6% 9,5% 10,1% 12,4% 23,3% 3,2% 11,8% 3,2% 3,3% 9,7%

SECTOR FISCAL (en % PIB)Ingresos totales 30,8% 32,4% 33,2% 31,2% 33,5% 32,4% 30,4% 29,5% 31,3% 32,6% 33,7% 30,5% 27,7% 28,8%

Egresostotales 35,1% 36,6% 37,5% 37,2% 36,5% 34,2% 32,4% 32,8% 35,9% 36,1% 37,4% 37,3% 36,5% 36,7%

Superávit/déficitcorriente 1,9% 2,3% 2,6% 1,4% 3,3% 4,0% 3,5% 1,5% 0,3% 1,0% 0,6% -1,0% -2,7% -2,7%

Superávit/déficit global -4,4% -4,2% -4,4% -6,1% -3,0% -1,8% -1,9% -3,3% -4,7% -3,5% -3,7% -6,8% -8,8% -7,9%PIB (en millones de Bs) 15.443 19.132 22.014 24.459 27.636 32.235 37.537 41.644 46.822 48.156 51.928 53.790 56.682 61.904

(a) Renta petrolera se calcula como: impuestos sobre hidrocarburos + venta de hidrocarburosFuente: Elaboración propia con base en datos del Banco Central de Bolivia y del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.

33

SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO(En millones de Bs)

2004 - 20182004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

INGRESOS TOTALES 19.851 24.368 35.860 44.930 58.394 56.693 61.572 75.615 87.990 103.739 117.278 109.041 100.772 104.284 107.691INGRESOS CORRIENTES 17.954 22.650 34.122 43.197 56.858 55.244 59.995 74.240 86.737 103.026 116.531 108.181 100.341 103.125 107.057Ingresostributarios(1) 10.800 12.434 14.812 16.801 21.386 19.709 23.018 29.433 34.198 39.974 45.279 47.130 46.339 46.680 48.673Impuestossobrehidrocarburos 3.480 6.905 11.936 7.782 2.580 1.847 2.253 2.475 2.525 2.891 3.024 3.077 3.439 3.269 3.259Ventadehidrocarburos(2) 1.190 618 3.957 13.235 26.333 25.325 26.393 30.830 39.561 47.036 52.174 39.333 28.911 30.177 34.258Ventadeotrasempresas 225 207 264 1.804 2.390 2.336 3.466 5.249 5.393 6.398 7.520 7.280 7.525 8.537 8.476Transferencias corrientes 613 679 749 811 998 1.262 1.313 1.515 1.771 2.174 2.698 3.295 3.624 3.047 2.899Otrosingresoscorrientes 1.647 1.807 2.403 2.764 3.170 4.765 3.552 4.738 3.289 4.553 5.835 8.066 10.503 11.415 9.492INGRESOSDECAPITAL 1.897 1.718 1.738 1.732 1.537 1.450 1.577 1.374 1.253 712 747 860 431 1.159 635EGRESOS TOTALES 23.710 26.088 31.728 43.144 54.478 56.584 59.257 74.233 84.702 102.363 124.947 124.774 117.655 124.562 130.362EGRESOSCORRIENTES(3) 17.306 18.256 22.158 30.103 39.236 40.947 44.519 52.119 59.446 67.908 80.670 84.528 77.683 83.812 93.933EGRESOSDECAPITAL 6.405 7.833 9.569 13.041 15.242 15.638 14.737 22.113 25.256 34.455 44.277 40.246 39.972 40.750 36.428SUPERÁVIT O DÉFICIT CORRIENTE 648 4.395 11.963 13.094 17.622 14.297 15.476 22.121 27.291 35.119 35.860 23.653 22.658 19.313 13.123

SUPERÁVIT O DÉFICIT GLOBAL -3.860 -1.720 4.132 1.785 3.916 109 2.316 1.382 3.288 1.376 -7.669 -15.733 -16.883 -20.278 -22.670

FINANCIAMIENTO TOTAL 3.860 1.720 -4.132 -1.785 -3.916 -109 -2.316 -1.382 -3.288 -1.376 7.669 15.733 16.883 20.278 22.670Financiamientoexterno 2.825 1.728 370 1.063 1.612 1.277 1.415 2.965 4.343 5.269 3.072 3.889 4.565 14.643 5.222Financiamientointerno 1.035 -8 -4.502 -2.848 -5.528 -1.386 -3.730 -4.347 -7.631 -6.645 4.597 11.843 12.317 5.635 17.449

(1) Incluye: renta interna, renta aduanera y regalías mineras.(2) Incluye: mercado interno y externo.(3) Incluye: servicios personales, bienes y servicios, intereses y comisiones deuda externa e interna, transferencias corrientes y otros

egresos corrientes.Fuente: Elaboración propia con base en datos del Banco Central de Bolivia y del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.

ALGUNOS INDICADORES SECTOR FISCAL2004 - 2018

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018PARTICIPACIÓN INGRESOS (en %)Ingresostributarios/Ingresostotales

54,4% 51,0% 41,3% 37,4% 36,6% 34,8% 37,4% 38,9% 38,9% 38,5% 38,6% 43,2% 46,0% 44,8% 45,2%

Rentapetrolera(a)/Ingresostotales

23,5% 30,9% 44,3% 46,8% 49,5% 47,9% 46,5% 44,0% 47,8% 48,1% 47,1% 38,9% 32,1% 32,1% 34,8%

Participaciónrestodeingresos

22,1% 18,1% 14,4% 15,8% 13,9% 17,3% 16,1% 17,0% 13,3% 13,3% 14,3% 17,9% 21,9% 23,2% 20,0%

VARIACIONES (en %)Var.ingresostributariosnopetroleros

32,2% 15,1% 19,1% 13,4% 27,3% -7,8% 16,8% 27,9% 16,2% 16,9% 13,3% 4,1% -1,7% 0,7% 4,3%

Var.rentapetrolera -16,0% 61,1% 111,3% 32,2% 37,6% -6,0% 5,4% 16,3% 26,4% 18,6% 10,6% -23,2% -23,7% 3,4% 12,2%

Var.ingresostotales 11,3% 22,8% 47,2% 25,3% 30,0% -2,9% 8,6% 22,8% 16,4% 17,9% 13,1% -7,0% -7,6% 3,5% 3,3%

Var.egresostotales 4,4% 10,0% 21,6% 36,0% 26,3% 3,9% 4,7% 25,3% 14,1% 20,9% 22,1% -0,1% -5,7% 5,9% 4,7%

SECTOR FISCAL (en % PIB)Ingresos totales 28,5% 31,6% 39,1% 43,6% 48,4% 46,6% 44,7% 45,5% 47,0% 49,0% 51,4% 47,8% 43,0% 40,2% 38,7%

Egresostotales 34,1% 33,9% 34,6% 41,9% 45,1% 46,5% 43,0% 44,7% 45,3% 48,3% 54,8% 54,7% 50,2% 48,1% 46,8%

Superávit/déficitcorriente 0,9% 5,7% 13,0% 12,7% 14,6% 11,7% 11,2% 13,3% 14,6% 16,6% 15,7% 10,4% 9,7% 7,5% 4,7%

Superávit/déficit global -5,5% -2,2% 4,5% 1,7% 3,2% 0,1% 1,7% 0,8% 1,8% 0,6% -3,4% -6,9% -7,2% -7,8% -8,1%PIB (en millones de Bs) 69.626 77.024 91.748 103.009 120.694 121.727 137.876 166.232 187.154 211.856 228.004 228.031 234.533 259.185 278.388

(a) Renta petrolera se calcula como: impuestos sobre hidrocarburos + venta de hidrocarburos.Fuente: Elaboración propia con base en datos del Banco Central de Bolivia y del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.

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BALANCE FISCAL ESTRUCTURAL BOLIVIA(En % del PIB)

1971 - 1982

1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982

BFEGlobal - -1,70 -1,35 -0,98 -4,70 -0,28 0,56 -1,65 -3,16 -6,44 -8,10 -10,05 -14,54

BFEPrimario - -0,01 3,29 4,39 -3,04 1,23 1,95 -0,22 -1,61 -4,41 -4,31 -6,30 -10,02

BFEsiningresosporhidrocarburos 4,90 -0,23 3,15 3,57 -3,63 1,08 1,74 -0,32 -1,68 -4,41 -5,31 -7,60 -10,33

Fuente:ElaboraciónpropiaconbaseencálculosdelBFEparaBolivia.


1983 - 1995

1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995

BFEGlobal -17,12 -25,10 -11,81 -5,13 -6,77 -4,49 -2,01 -7,31 -9,38 -6,12 -7,74 0,32 1,29

BFEPrimario -13,04 -21,93 -4,60 0,53 -2,42 -0,14 1,68 -3,56 -5,52 -2,98 -4,99 2,85 4,01

BFEsiningresosporhidrocarburos -13,21 -22,12 -8,43 -2,94 -9,13 -9,32 -7,14 -8,21 -10,21 -6,79 -8,32 -6,11 -3,63



1996 - 2007

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

BFEGlobal -1,73 0,40 3,65 2,71 0,06 -3,88 -5,10 -7,24 -6,85 -5,37 -3,06 -6,42

BFEPrimario 0,51 2,01 5,09 4,25 1,77 -1,75 -3,04 -4,61 -4,18 -2,64 -1,23 -5,10

BFEsiningresosporhidrocarburos -5,03 -6,79 -10,89 -7,18 -7,19 -10,71 -12,28 -13,34 -8,92 -8,46 -7,60 -10,51



2008 - 2018

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

BFEGlobal -5,47 -7,03 -1,63 -4,59 -6,02 -8,96 -12,24 -10,20 -1,91 -3,04 -9,56

BFEPrimario -4,60 -5,40 -0,06 -3,38 -4,99 -8,25 -11,39 -9,25 -1,23 -2,26 -8,65

BFEsiningresosporhidrocarburos -11,66 -9,67 -6,79 -9,14 -10,45 -14,78 -19,59 -17,50 -12,58 -12,87 -13,72


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DÉFICIT FISCAL