48
India, a new dawn Confederation of Indian Industry

India, a new dawn

  • Upload
    ngodien

  • View
    247

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: India, a new dawn

India, a new dawn

Confederation of Indian Industry

Page 2: India, a new dawn

India, a new dawn2

Foreword

Emerging markets have gained increased prominence in the ��������������� ������������� ���������������� �������from the North to the South parts of the Globe. Today, they ������������������������� ������������������������output and their market share graph is consistently on the ����� �������������

Economic indicators suggest that India is on the threshold of becoming one of the most consistently vibrant ������������������� �������������������� ���� ������������� ���������������������������� ���������������� �������� ������������������� �������� �������������Government to open the FDI in long restricted retail sector ������������������������ ���� ������������������������������ �����������

�!"�������� �������������#�#$%���������� �&����������'$(()���������������&�����������������������*�� ����+���� ����������������#�-�/�0%)������������������������������������������������������ ������������� �movement of GDP is an indicator of continuing business and ��������� ����!�������+�1� ��2!�13�� ���� ��� �4���������+�2�4�3)�������������������� ���+���������

���������������������� ��5�������������������� ����������������� �)������ ������������������������ ���������1����������������)���������������������� �������� ��������������6���������������������������� ������a human and an environmental face, reinforces the belief ������ ����������������������������������������������7$��������������������������� ������������������

�������)����������������������� �����������&����������������������������������������� ������������ ����)�maintaining international competitiveness of the country and bringing faster reforms and implementation.

Through this report, ‘India, a new dawn’���������encapsulated tax policy initiatives and ongoing reforms, �������������������������8�� ������������������� ������������� ��5�� �������������������

9���������� ����!���:��� �������������“Faith is the bird that feels the light and sings when the dawn is still dark.”

;���������������������������������������������������������report, gives you a better and fresher understanding of the evolving Indian economic landscape.

Sudhir Kapadia National Tax Leader Ernst & Young

Page 3: India, a new dawn

India, a new dawn 3

�������������������������� �����������������������������������1=>�������+�� � ����������������� ���?�������expected to play a critical role as part of the leadership team of the organization. The volatile economic scenario and the evolving regulatory landscape demand high levels of input ���������1=>��

Today, the critical competence for effectively managing a 1=>5�������������8�����������������������������������and strategic mindset.

����1=>������ ����� ��������� ���������������������������6������������� ��������������������9�����)���+)�@�4)���������)���������:�������)�@A9)�:����������)��������������

In addition to functional competence and business acumen, �&���������������������������8�����������������������)�������)����������)���������8)����������������)�inspirational leadership and effective management of internal and external environment.

����1��5��#th�B ������������1=>�4������'$((�����������+������� � ������������������������������������������������������������������������������������������recent era. The theme of the Summit, therefore, focuses on the ‘Changing Dynamics of Finance Leadership’.

The Sessions are aimed at deliberating upon expectations of 1B>��� �����C��� ����������1=>�)���������������������������������������������������1=>�)��������������������� �doing business globally.

Mr S Mahalingam 1������)�1���1=>�4������'$((�� � B+�������!�������A�1�����=������>���� �����1��������4�������H� �

Page 4: India, a new dawn

India, a new dawn4

Page 5: India, a new dawn

India, a new dawn 5

Tax policy reforms in India 06

J������������� $7

� ��+���� ����B@B�9������� $#

� 1�������������� ��� ((

� !�������+��� ((

� � �������+��� '$

Financial regulatory framework 24

"������� /�:������������������� 'K

� "��������/�@����������������������������� '#

� "���������/�1�������� MM

Issues in utilizing the India’s demographic transition 34

1�����

Page 6: India, a new dawn

India, a new dawn6

�����)������������������������1����)���������������������change in consumption taxes. The initial list of three services ����������������+���������� �������� �������+�� � �� ���������������((O����������

In the more recent years, the tax policy reforms have focused on the IT-enabled administrative reforms in terms of standardization of operations and automation of procedures, �� ���� ��������� ������6������������������������+�authorities and taxpayers. Expansion of the tax deduction at source, issuance and mandating the use of permanent account �������2"9R3��������������)���������������������� �������������+��)������������������+�����������R�����8�� �9������������1������B+����� �4��������+�291B43������been important initiatives in tax administration that have led to a marked improvement in tax compliance.

��+������������������ �� ������������������������)�����������������������������������������������������������������������������������@����������������������������������unfortunately guided by revenue considerations instead of rationalization and modernization of the tax system(. The ���� �������'$$-������ ��������U���� �������V9������������������������������+��������������� ��������� �������+���paid on intra-state purchases is a notable exception and has �������� ���8���+�������)��������������6� �������������+�structure to a large extent.

The above reforms resulted in rich dividends for the government. For instance, in the case of direct taxes, improved ��+��������� �������� ���������+������)�������������������������� �������������������)���� �� �����������enhanced tax revenue. The tax:GDP ratio for direct taxes ������ ������'�(-%���(OO$/O(����-�K0%���'$($/((2.

C�������� ����������������������+������������ ��)���������be interesting to note some of the global tax policy trends, ������������������� ����������������������� �������situation in the recent years.

(� =��� ������)�����@����� ��:���� �:��Z������:��)�[��� ��� ���������� ��+�"������ �:��������� ��)[�R�������������������"�����=����� �"�����2'$$-U73

'� C� ����B��������)�� ���"�����=����4��������)�'$($U(()���������� of India

The transformation in the global economic environment in ������������� �� ������������������ ������������reforms in tax policies and systems by many countries. The ��+����������������� � ��������������������=��������)�in the case of developing countries, the tax policy changes �������� � ���������� ����� �������������������������imbalances or support the development strategy of the �����)�� �������������������������������6����)��������������������8��������+������������������������������best practices.

� ����������+�������� �����+������������������ ���������� �������������������������������������������������8��U���� ��������������������������� ��������+�:�������1���������������� ��������������������� ���2���3���(OO(���� � ���������������8�� ���� �������reform the direct and indirect tax systems in India. Guided by ������ �����������������������������������+���������)�tax neutrality, broadening of tax base, rationalization of tax rates and a more effective tax administration and ��������)�����1��������������� � �����������+�policy reforms.

9������1�����������)������������������������� � ��� ���������+�������� ���������6����������������������taxes — individual and corporate income taxes, customs � ��������+����\�������� �������������� �������+����������������������������+�������������������������������+�������������� ������M$%����������������������� ���������� ����������������������)����������������������� ��������� � ������������������� ���������� �instruments. The basic corporate rate on domestic companies �������������������� �� ����M$%)���������������������������������+������������������������������������ ���������������� ������� ������������������(-%�� ����� ��������@������9����������+�2@9�3������8���������

��������������� �������+��)�������������������������������� ����������������������+�������������������������)�� �������������������������V9��21����3����������������������� ��������������������������� �����������������������6� �� ��� �� ���������������������������������������������������������8�������� �������������������������� ������($%���������� �����������������+���(OOK/O-�� �

Tax policy reforms in India

The journey so far

Page 7: India, a new dawn

India, a new dawn 7

������������������ ������������8��������������� �������������������5����+������)��������������������������������������������������������8���������������������������������������������������������������������������������5����������������������������At the same time, there is an ongoing drive for greater ��� ������� ��������������������U����� �������������

As governments try to tackle a divergent range of economic ����������� ��������� ������������������+��������)�Ernst & Young conducted a study of some of the broad tax ��������� �������������8������������������B@B�9�2B�����)�@� ���B���)�� ���� �9����3�����������������������������8�����+���� ����������� �����������������������U�����backdrop as noted in the study:

1. �������������� ������� ������������� �� ������������������������� �������

��������������������������������������������������in a risky state. A combination of falling revenues, increased �������������������8������ �����������������8��������� � ����������� �������������������������������number of countries, including Greece, Ireland, Spain and the ^Z)� ����������� � ������ ��������'$$O��!��������!"��������continue to deteriorate as governments tackle higher-than-�������� �����������������8 ��������������������������

������ ����� ���������������� ������������������������From a tax policy perspective, the raising of additional revenues is inherent in the trends. Indirect tax rates are ������2� ����������������� ���3*��������+������������������������������������������ ���������������*�� ����taxes have been introduced, targeted at those most able �������2�������������8�3��9�������������8���������������������+����������� ���������������������������5��attractiveness to highly mobile capital.

��������������������������� ����������������������� ���the context of a fragile economic situation. Although there is considerable debate among economists about the potential

��������������������������������)���������������������excessive spending cuts and tax increases could impede ��������������������������)����)����������������������������������������������������������� ������ �������������)��������+����������������������������������������

2. ���������������� �� � ���������������� ���������������������� ������������ ���������� ������������

!������������� ������������������������� �������� �����)�governments in the EMEIA region remain committed to creating and maintaining competitive tax environments in order to attract overseas investment and encourage �������������������������������)����������+�����)���� ���corporate tax rates steady and sometimes even reducing them or promising to do so at a later date.

���� ����� ���������������������������+��������������offset, in many cases, by a broadening of the tax base. This often involves rolling back or abolishing preferential tax treatments, such as provisions for small businesses � �������������������� ������������������������������In combination, this reduction in corporate taxes and ���� �������������+�������������������������&������of tax revenues collected by governments remains largely unchanged. At the same time, governments are introducing �����+��)������������� ����������� ���������9�������������������������� ������������ ���+�����������transactions.

While the overall goal of these levies is largely consistent, the application can vary considerably. In France, for example, the ��8���������������������������+�����)���������������^Z)����uses liabilities. These inconsistencies introduce the possibility of distortions and double taxation, and create considerable �����+���������������������������������������������������������� �������������������������������������������trying to control the local design, scope, timing and impact of a policy that is initially proposed at an international level.

Current Tax trends in EMEIA region

Page 8: India, a new dawn

India, a new dawn8

9����������������������������������������������������������������������������������������������)���������������� ������������������������������������������������� �������+�����������������������������)�������������������������� ������ ������������������������)����������������������������������������8���������������� �������������������)���������������� )��������������8��������������+��������������������������indirect tax rates, although some previously announced ��������������������� �

4. ��������������������������������������������������������� ���������� ���������������� ���

There is a near universal trend for greater enforcement of �+��������+����=�� ������������ ������������������������ ������������������+��������)��������������������� �resources to achieve this goal, many tax administrations are �������������������������+�����������������8����������� �������+����������������������)���������������������R���;������ ��� �����2�R;��3�� ��������������������������cross-border activities.

Efforts to ramp up enforcement can take a number of forms. Some countries, such as the Netherlands and Poland, are enacting legislative change to combat tax fraud or close ������� �������������������+�����������4�� �)�������is a proposal pending that aims to revise the procedural ��+������ ���8������������������������������������>������������)������������^Z)������ �� �"�������)���������� �� ��� ������ ����������������������&�����certain tax avoidance schemes to be disclosed to the tax � �������������� ���������������������9������>B1!�������M����� ���������������������� ������� ����similar rules aimed at strengthening the disclosure of aggressive tax planning schemes.

>�������������������8��������������������������������their tax administration processes. Some are creating ������������� ��������������������������U��U��������+��������>�������������������� ����������������their peers, such as the replication of real-time auditing ����&���)����������������������������������������efforts. In Finland, for example, the tax administration is �����������6� �� ���������� )������������ ������������ ������� ������� �� ������� ������������������ ����������� ���������������^Z)���������������+�����)���� �������jO$$����������������������� ��������@������5��:������� �1����������������������������������������������������������� ����������������������������������

M� Tackling aggressive tax planning through improved transparency and disclosure. OECD)�=��������'$((�

������������������������������)�������������� ����������������6�������� ����������������������8������������������B^������B�������1��������������������� ����8���an in-depth impact assessment to examine the viability �����������������������+�� ������ ������������ �������initiatives for consideration by Member States. Whether a coordinated policy action at the EU level is possible remains ���������)�� ������ ������������������������ �������task. Previous discussions aimed at developing a common �������������� � ��� ������)����������^Z���������������8����� ������������������=����� ��������

3. ����� �������� ���������� �� ����������� ���

More and more governments are shifting their focus from ��������� �������+������>��������)���+�������� ��� ������������������M$%��������������������)���� ����������>����6���������B������ �1�U���������� �!����������2>B1!3��

������������������������������������ ��������� �����taxes. First, there is a strong consensus among economists that indirect taxes are more supportive of economic �������� ����������������9 ���� )�����������������������������������������8��������������� �����������governments to rely on and enforce direct taxes as their ���������������������������������������������� �������+��)������ ���������� ���������������������+������������������������������ �������������)�������������������������������������������������indirect taxes, both by raising headline rates and by expanding the indirect tax base. Even in regions of the ���� �������������������������������������������� �������+��)�����������������1����������1�����2�113)������������� ���V9������� ��������9����� )���������������������������11������ �� � �������� ���V9������������������in the near future.

Governments are also using increases in indirect taxes to ����������������������)����������������������������� �������������������;���������������� ����V9�������increases are a result of planned policy choices or of necessity is another issue altogether.

9����� ��V9��� ���� ��� �����������+�2�4�3)���������of governments are also planning further excise increases ���������� ������)��������������������+������������expected to play an increasingly important role.

Some countries are embarking on reform of their indirect tax ������������ ��)������������ ���4������������������ ����� �� ������������������������������������ �state governments. Such reform initiatives are also under ��� ���������1����

Page 9: India, a new dawn

India, a new dawn 9

enforcement landscape. In Greece, for example, companies that fail to submit transfer pricing documentation to the ������������������������������������������������'$%��������value of the transactions.

5. ���!�������� ������������������� �"��������

Tax administrations across the European region are ������������������������������������� ��� ���������������Although small in number, this strata of society accounts �����������������������������������������������������)������+�����)���������$�(%������+�����������0%�����������������+���R;���������������������������+���+��������)������ �������������������� ������� )���� ����������>B1!)������������8���������������������������������engage in aggressive tax planning, simply because they have ����������+���������������� ������������8���������������to access these services.

Governments and tax administrations are increasing their ����������������������������������������������������������4���)������������^Z�� �4���)������������ ���+����������������������)����� �� ������+����8������������� ������������������������������������� ���on income remitted into their country from offshore bank accounts and, in some cases, introducing amnesties to encourage holders of offshore accounts to repatriate their ��������������������������������������������������)������������������������������������������������������ �������������� ��

As mentioned, some countries are setting up dedicated �����������������+����������������R;����������C��focusing resources and capabilities on a single department, tax administrations hope to gain a better understanding of

�������8������ ���������R;������������������������perspective. They can also more easily track developments in aggressive tax planning and ensure that they have the right countermeasures in place as early as possible.

6. �������������� ����� ���"�������� ��� ������ ������������"���#����������� ���� � ������ �����good use

������������������������������ �������������������������������+�����������B+�����9���������2��B9�3�that have been signed. It could be argued that this single-minded focus on TIEAs has taken place at the expense of ���� �����+������������������)���������������������� � � ����������������������������������� ����������� ���������a increased level of tax transparency.

=��������������������������)���������������������to the application of these agreements. Governments are ������������&��������������������������������� �����)�often related to bank accounts that are suspected of containing assets that have not been declared for tax ����������1����U��� ���������������������������� ���increased scrutiny, particularly related to transfer pricing.

Another enforcement area that is seeing rapid change is the ����������� ������������������������������������+��� �������4���������'$($)�����>B1!��������� �������������������� � ������������ �������� ������������������������������� �������������� �����9���� �)������������B������������������������ ���������� ���)�� ���������������������������������������������� ������������also be an emergence of bilateral processes for “enhanced �����������[�������)�������������������������� ���������������������+����������������������������������� ����&���� ������

Page 10: India, a new dawn

Name of the Report($

Page 11: India, a new dawn

The most recent phase of tax policy reforms in India ������� ��������� ��������������������������������\�����!�������+���1� ��2!�13�C����'$($����������������+�������������+�9��� �����1������������29�� ���3�C����������� ���������� ��� �4���������+�2�4�3����������������������������������������������������� �����+�������)��������� ����������������������������������������������������������������������������������)������������ �����������������������������������������������������8�������� ��)���������C������������������������������������� ���������������������� ��������������� ������������"������������4�� ���1�����������=���������+��������� ��������

>������ ����������������)������� ����������� ���+���������������������� �������� �������������������to focus on increased enforcement of the existing taxes � �������������� ��������� ������������������+����������1�����+����� ����������������������������)������������� ���)������������������+������)��������in international trade, supported by rapid expansion of e-commerce and commoditization of tax avoidance schemes, are some of the factors leading to increased compliance risk for tax administrationK.

$ ��������������

!�1����!�������+���1� ��C���)�'$($��������� �� �������������U������� ���������������������������8���� ����������������!�������+���1� ��� �!��������"������������������������������9������'$$O������ ��������������������������stakeholders had serious concerns. Some of the important ������������������� ����� �\���������������������������������\�������:����� �!��������"�����������!�1����������� � ����� ������������������������������@9�����������������������������������������������)������������������������������������������+��������������������� ���� ���������+������� ����������������������������� ����

K� �V�����'$'$�4��������"���'$((U(-)��������+� ��������)�Government of India

��������������� ������������������� ����������������of effective management as a test for corporate residency. The :!"����������� � ���������������U��8� �������������+������4������B�����w���24Bw3��������������{��� ������� [���������)��������� � ���������������������������������������������+��������������U��8� ��������������:!"������ ������������������ ������������������+���������'-%����������� �������!�1�'$$O������������������������������������ �approach to reduction in the tax rates, in light of the revised proposals.

>��������������������������:!"���� � ����������������������������������+)������������������������2�����������U�����������6�����3�� �������������� �{���� ������������[�������������+���������� �����������������������+������)�����:!"��������� ���������������������B+�����B+�����B+�����2BBB3������ ������+�����2������+��������������������������������������)������� ����� �����3����������� ������ ����� �)��������������� �����������insurance products and annuity schemes.

;��������������������������������������� ����� ��������:!")������������������������ ��������� ��

For instance, international comparison of corporate tax rates �����������������������������������������+������������� �'-%���������)�����!�1�'$($�������� �����+���������M$%������������)������������������ �HH"������������������ ����������������U���� ��������������������U��8� ������������������������������)�@9�����������������������'$%������������������������� ������������������� ����������������������4��������)����������������!�1�'$($������+����U��������������������������������������������2��������������� ��������� ����������&����U������ ��� 3��� ����������)�so that the provisions are not, contrary to the basic principle of ����6������&������ �������������������8�������������������2������������������������� ��� � 3�� ������������������������������2����������3��

Despite the strong reservations by the industry on the General 9��U9��� ���:����2�99:3����������)�����!�1�'$($�continues to have the provisions. In the current form, the ���U���������99:�������������� �������+����� ������������ �������������6�������������������������������

Current tax policy focus in India

Name of the Report 11

Page 12: India, a new dawn

India, a new dawn12

expeditious dispute resolution is another focus area that has been repeatedly emphasized by the Finance Minister in his public interactions.

a. Measures adopted to curb international tax avoidance

According to a study by Global Financial Integrity7, the transfer of illicit capital through trade mispricing accounts ����##�7%������������������������������� ����������������� �(OK0/'$$0������� ����������������������� ����������on international transactions and transfer pricing to check ������������������������� �����������������������������������������9����������)������������� �������������U���������:��MK(�K-���������������!���������������������"��������������������������������2=|3�����������:��(K7�--������������������=|�������!��������������������������+�����2!��3������� ���+��������������:��MM#�0K�����������������U��� ����������������������������=|#. It is yet to be seen ����������������������������� �������� ��� ��������1�������

Many legislative measures have been adopted to curb international tax avoidance. For instance, the Finance 9�)�'$((����� �� ����������� �����������2������OK9)���������������(�J���'$((3�����������������������round tripping etc. The government shall notify a country ��������������������8��������������+����������������� ��������R����� �J���� �������9����2RJ93��9������������������������+������� �������������� �����RJ9��������� ���� ���������������������������������������Transfer Pricing provisions. All parties to such international ����������������� ���� ��������������� �������������R�� � ������������������� ���������+�� �����������������2��� ��� ���������3�������������+���������������������documentation and furnishes prescribed information. Any ���������� ����������������� �����RJ9����������+���� � ��������������������+���������������������������

����!����������1� ��C���)�'$($���� ������������������������check international tax avoidance. For instance, the scope of ���������+����������� ��������+�� � ������� �� ����������banks located outside India in case of individual, unreported bank deposits in case of others, interest in a foreign trust ������������������2����������������������3�� �����&������������������������������ ������������ ���������������4��������99:�������������������� �������� �����1=1������������+������������������ �������� ���������������������������� �������������������� ���������+������ ������������������� ������������+����� ������� �����������������������)������������&����������������

7� ����!�������� �!����������������=������=����������� ��}�(OK0U'$$0#� =����@������5��� ���������������� �@���������1������!�������+���

9 �������1��������)�4���������'$((

�����������������U� ����������������������������are likely to cause unnecessary anxiety among investors ��� �����������)����������&������ ���������������������������������+�)���������������������������������^Z�9 �������1������������99:������������������������ ���� ������introducing a broad spectrum general anti-avoidance rule ���� �����������������������^Z���+��������� ������������� ����������������8����� ������������������������������and individuals to carry out sensible and responsible tax planning.

9������������������������������������� ������������������ ������������������������������������2">B@3�����)��������������� � )����������� ��� ��������8������������������ �������U� �������������������� ����������)�resulting in ambiguity and litigation. The taxation of income from indirect transfer of capital asset, as proposed in the !�1���������������������������� ��������������������irrespective of the stake held by the non-resident transferor in a foreign company. Even if the non-resident shareholder holds a single share in the foreign company, the transaction is likely to be taxed if the foreign company holds, directly or � ������)����������� ���������������������-$%��������������assets. No exclusion has been made even if shares of the foreign company are listed and publicly traded.

=������)�����������������������1������� �=������1����������21=13������������ �� �������!�1�'$($�����taxation of passive income earned by a foreign company that is directly or indirectly controlled by a resident in � ��)��������������� ������������������������������and international investment and result in a competitive ��� ����������� ���@R1���������������������������������������������������1=1�������

����������������������������������)�������� �������� ����� �����������6������������������������!�1�'$($�� �one hopes that the suggestions given by various stakeholders ������ ���������������������������������

Tax administration and enforcementTo augment revenue and protect its tax base, the enforcement measures by the income tax department in the recent months have seen an enhanced focus on multinational ��������������������� ��������������9���������������)�������������������� ����������� �������������������to bring transparency and anti-corruption measures and to check black money transactions including the substantial undisclosed funds parked abroad.

��� ����)���������������������������������:�����������8��crores- locked up in appeals relating to income tax disputes,

-� 19��:������R���'7����'$($U((�2!�������+��3

Page 13: India, a new dawn

India, a new dawn

~� National Institute of Public Finance and "�����2R�"="3*�R�������������������=������@��������2R�=@3*�� �R�������1��������9����� �B�����:�������2R19B:3���8� ����undertake studies for estimating unaccounted ����?�������������� ������ ��� ���U�4�� �����+���� �������������� ����4���������'$('

~� "������������������B+������������������2B��3�1����� ���=��������+�!����������1C!��������effective exchange of information to curb tax evasion

~� !��������������������+�21������������������3����������� ���1C!��������8������������������������������������������������������������������� ������ �������+����

~� �������+����������������������������� ���Missions abroad. Eight more such units are being setup in the current Financial Year to strengthen information exchange mechanism

~� ^���� ������6�������������B��������Directorate across the country. Government has ������� �����������(M(0���������������������levels in the ED

~� Government has doubled the strength of Foreign ��+�!������)������ �����������������8����exchange of information.

~� Strengthening of Directorate of International Taxation and Transfer Pricing

~� !��������������������+�21������������������3������ ���1C!��U�������8���������������������������������������������������������������� ������ �������+����

~� �����H�����1�����������C��8�@������������ �� ���1C!��1����������/�

~� 4����������������������������������������������

~� Prevent transfer of such funds abroad and

~� !��������������8����������������unaccounted assets

~� 1��������������������������������� R��������'$((

~� 1�������������������1C!�����������������outstanding demands in respect of non-traceable ����������� ��8��?� ������ �������

Government’s measures to ����������������"

~� Tax information exchange ���������2��B93����� ������1��������� �)�C���� �)�C�������V��������� �)�C�������� ���������@���R����������������������''������ ��������������������B9

~� � �����8�����������{����1�������on Mutual Administrative Assistance in Tax Matters 21@99�@3[� ������� ����>B1!�A�1��������B������

~� R����������������7-������������broaden the scope of the article on exchange of information, to include exchange of banking information.

~� R��������������!�99�������'M�countries have been completed

~� :����� �!�99��������� ���� �4���6���� ����������� ������obtain banking information from 4���6���� ��������������

~� � �������������������� ������Government of Mauritius to update �����+������!�91����������������international practices

~� Income tax units in Mauritius and Singapore have been created and there is a proposal to create ����������+��������^4)�^Z)�R������� �)�J���)�1�����)�Germany, France and the UAE

~� �����U���������������������>B1!������������� � ��������� �information sharing

International ������� ������� ������ ������ ��

���� �� �������!�1��������� ������������to furnish details of their investment and interest in any entity outside India.

b. Measures to curb black money

��������������� ������ �� � ��������� �corruption in India,0 and the huge volumes ������������ �����{���8�����[�������� �������������������������������������matter of serious concern. According to ����������������4�����C�8���9���������'$$7)�� �������������� �^4!()K-7������������8� ��������������4���6���� ��9��������=���������������2�=�3���� ��������������������������������������������������� �������(OK0U'$$0�������������������^4!K7'����������

0� 9�������1���������"��������� �+�:�����)�'$($5�������� �������������������������2��3)�������������������������M�M��������($�� ��������������0#�������������(#0�����������������8���of nations based on the level of corruption. TI is a ������������6��������� ���C���������������on corruption prevention at the international and �����������������1���������"��������� �+�������������������������&������������ ���������cross-country corruption available.

13

Page 14: India, a new dawn

India, a new dawn14

����������������������������)������������������������� �������+��� ����������O.

� �����+�����)��������� ������ �� �������+��)�����highly complex and characterized by multiple tax rates and duties or levies, incentives and exemptions to achieve �����������? ����������������� ��������������� ������������&������+������� �������������� ����������������and procedures, numerous circulars and orders are issued from time to time, some overriding or modifying the earlier decisions.

=������)�����������������������������������������������������������������)���������������&���� ��������� �litigation. Particularly, in the case of indirect taxes many ���������� �������������������������+����������������1������ �����4�����������������������+���������������be a fertile ground for tax evasion as they provide greater ���������������������������+�����������9���)��+�������documentation and clearances increase the opportunities of �������������������������������������� ������������)������ ������������ �����������������������������check-posts and road permits at the state borders is a case ���+�����)���������������������� �� U�������������honest taxpayers and is largely ineffective in catching the dishonest.

2. ���� ��� �������� �� � �� ���

���� ��������������������������� ������������ �enforcement is the bane of the Indian tax system.

1�������� �������������������������������6�� �����������������6�� ������������������ �������������������)�����triggering mechanism to grant tax incentives should be as automatic as possible such that in granting the tax incentives, ���������������������������������� ����8��������������������&������������������������($��2Z��8��)�'$$'3�

O� Z��8��)�V�����H�)�:����������������8�=������!�������+��)�@����������=����A�1������9������)����������� ��)�!�������'#)�'$$'�

($� Z��8��)�V�����H�)�:����������������8�=������!�������+��)�@����������=����A�1������9������)����������� ��)�!�������'#)�'$$'

��������8�������������� ������������ ����������� outcry, the need to address the malaise has assumed a ����� ��������

The GoI has announced a more focused strategy that includes ��������������������� ������������8�����)����������������������������������������8�� ����������������������� � ����������������������8������������������������India has also been emphasizing on exchange of information ��������������������������� ����������)���8�accounts etc.

c. Will the GoI’s measures towards curbing tax evasion yield results?

Tax evasion is really an extension of the corruption �������������������������������������������������������)��������������������������������������������������To hide this income, or to launder it, pressures are created in the overall system and underhanded practices are used for �������������:��������������+�������������������� ���������� �������� ��������� �����������������)������������������������������������������ ��������������������� ���������the source of illegal income.

����������������������������������������������������������combating tax evasion:

1. % ��� ��� ��������� � "����������

������������+���������������������������������������������� ������������ ����������������������������+�������� ��������&����+�������)�����������8�������� ����������������+������������������������ ����������5��resources are better spent on alternative investments — such ����� ���6���������+�� ��������������������� ������ ���������6����)���� ���������������)�������� ����processing and mining, and production of considerably better statistical output. These resources and inputs, in turn, are more usefully employed both in formulating future tax policy,

Page 15: India, a new dawn

India, a new dawn 15

C��� �������)�������������� ��������� ������������������������������ ����������������������������+�������and tax collectors and minimize the scope for discretion. For instance, the impact assessment of tax automation of 1�����������+�!������������4��������Z�����)������ ��������B����A�|������'$($)������������������Z������V�����9 � ���+�����������4������2ZV9��43�@������@� ��"������� ���� ��������������� �������R��������U��������"���2R��"3������������������� �� �the number of visits by the tax payer to any of the nearby �����������+������������������-$%����������������helped in reducing corruption and tax evasion.

3. &���� ����������������"� �������� � �� ��

Use of information technology, or e-governance, is an essential tool to reduce tax evasion. It increases transparency, cuts transaction costs and reduces the ��������������������������+����������9��������� ����system streamlines the procedures such as registration, ����)���������� ����� ������������ ���� ������� �the temptation for the taxpayer to opt for the bribe route to expedite procedures. Most importantly, it reduces the ����������������������+�������� ���+� ��������)������curbing the opportunities for engaging in corrupt practices.

=��������)��������������ZV9��4�"�����)�������������of e-payment alone provided a great relief to the dealers. 9�� ����������B����A�|����:�����}

“e - Payment facility helped the dealers to remit the taxes instantly without having any effort for document preparation or multiple department visits for remitting tax. Tax due is automatically computed and electronically transferred to Government account integrating Banks and Treasuries. The dealer is able to verify his tax dues and payment credits instantly on submission of returns.

Reconciliation previously done decentralized with extensive manpower in collecting challan documents from banks and

�������������� ����������� ���������� ����������������� ��������� ���� � �������� ������������automated with little human intervention and completed in the same month. No missing credit to dealers since the project is implemented.

Dealers could use either their existing bank account or an authorized account or from a new zero balance account opened for e-payment. Tax accounting is automated and maintained by the system. The Department is able to instantly ascertain tax revenues. 100% of the dealers avail e-payment �� �����������������

����:������������������������������������8U�����)

”Dealers could electronically declare interstate consignments ����������������������������� ������������!���of advance tax. Delay in check post clearance reduced to 20 minutes from an average of 3 hours especially for export consignments and fast moving consumer goods. The check post consignment transaction is immediately accounted in the �������� ��� �� ��������������������� ������������������� ������������������� �������� �� �����������

BU�������������������������������������������������������������������+����������������� �������������������transparent system.

4. %�������������������

C�8� �������������� ����������)�����������������collection of taxpayers data, processing of returns, risk assessment and selection of cases for audit must be ��������� �� ��� ������������������������������������������������������+� ����������"���������������������������������+������������������������ ��������������+�������������������������B���������� ����������������� ����������)��������������������������+���������������B�������������������� ���������������������������for their actions is essential for curbing corruption instances.

Page 16: India, a new dawn

India, a new dawn16

'����� ��������$()

����!:"������������������� ����������������������������������U������ ������� �������������������������9�!:"����������������������������� �����1������ �������1� �����1�����"��� ����������������)��� ����������������������������������� ��������9>��9 �� ����������������������������������9>����!:"���� �����������9>��������������� �������������������� ��������������&������R�� ����������������� ����!:"���������������������� ���������������� ������� ������������ � ���������������+�����������)�!:"��8�����������������+���������������2����)������������������3�� �������+������������������������������Appellate Tribunal, if the tax payer intends to challenge the ������������� ����!:"��B����� ����������!:"������������ ���������9>�� �����9>���������������������������appeal to ITAT.

�����+�����������������������!:"����������� �������� �� �������������������������� ������������������������������������������ ������������+���� ����������!:"������������ ���������� ������������������������� ���������������orders prior to their appeal. Also, supported by a panel of �������+��������������������� ��� ��������)�����!:"���������� �����+�� �������������������������+����������������)���� ������������������;������������������ ������������9�?������������������)�����!:"���������� ������ �� ��������������������� �!:")�������������� )����������������track basis.

�������)����������������������!:"���������������������their functioning has not been encouraging. Experience ���������������������������� ������������+������5������������������������ ������� �����������"��������������������� ���� �������������9��������>����5�� ������������������>�������������������������������������������������� ��������!:"��� ������ ������������������������{� ��������������������[��������������������������� �����to their regular duties, the applications made by taxpayers ����������������� �� �������������������������� � ���� ������������ ������������������������������ ��� �&�����opportunity to the taxpayers to present their arguments. H�8��������������������������������������������!:"�members and consistency in proceedings across India further compounded the problem.

In a recent study by Ernst & Young on the performance ���!:"��2����� ��3������������ �������������)����������� ���������������������������� �� � ��������!:"�)�7M%������������ �� ����������������������������� � ���'(%���������������� �������������������������������������������������������)�����!:"����������� ��������������������5�decisions.

5. %������������ ��������� ��������� �

There is an urgent need to strengthen the dispute resolution ���������������� ����� ���������������������������������������� ��� ����������� ������������� � ���������������+�����������������������������{����� �����������[����������������������������������

��������������9 ����:����������������������������������������������������)������������� ���������������� ��� ������������������������������)������ ������������� ��The government took the initiative to set up the dispute :���������"�����2!:"�3������+�� �������������������� ����������������)�����!:"5�����������������������������desired. They need to be more independent and accountable.

d. Dispute resolution

The rising disputes in taxation, particularly in international tax matters are another area of concern for the taxpayers and authorities alike. Disputes have a negative impact on ���������� ��������������

����1������������ �9� ������������219�3����� ��)�������recent report(( on Direct Taxes, has estimated that the amount ��8� �����������������������1���293�����:��'�'���8��������2^4�KO�������3���'$$O/($����� ����)�������������8� �������������������������������2��9�?�1?413�����:��O()$0#�������2^4�'$�������3������M(�@����'$($)��������8���������������������8� �����������������������������:��M�(���8��2^4�7O�������3�

International businesses in India have also been facing a large �����������+� �������)������� ������������������ � �������� ��������������� ���������� ����������������������������� ������������+�������� ��������������� �����)�resulting in a negative impact on investments and government revenue collections.

:���� ������������ ���������������� ���������������������������� ��)�����=����9�)�'$$O����� �� �������������8�����������!�������:���������"�����2!:"�3��������������� ������������������������)���������������������expeditious resolution of disputes on a fast track basis.

=�����������������������)�����!�������+���1� �������������������� ������������������������������!:"��������)����+�� � ���������������� ���������!:"�� �������!�������+���1� ����������������+������������������������������ ���������������� ���������������������������:��'-���8����������� This forum is also proposed to be one of the safeguards to ���8���99:����������)��������������+�������������������������������!�������:���������"����������� U������� �������resolution process.

((� �19��:������R���'7����'$($U((�2!�������+��3

Page 17: India, a new dawn

India, a new dawn 17

����!:"��������������)������������������������ �������������������� ���������������)������������������������������������� ����� �������������������� ��������������������������������������������!:"���������������������)�����!:"������������������ ����������������� ���)��������the taxpayers to continue their appeal to the next level. For the mechanism to be effective in achieving its underlying ����������������� ��������� ��� ��� ������ �������resolution, certain structural and legislative policy aspects merit consideration.

��"�$()����������� ������ ��

The key factors that have affected the performance of the !:"��������8�����������)��������������� ��� ���� ������������������!:"���������������������������������������������������������������������� �����������������in addition to their regular duties. Further, the collegium of ������������������!:"�������������������������������������������� �� ��������� ������������������������������+������5���� ������������������������������������

)��������������$()�*�!������ ������ �������������(�!�&���+--/������0������)��� ��!������ ���7�������!����� ��������� �����7!

Information All DRPs in India

(�9�����'$$O�/�M(�@����'$($ (�9�����'$($�/�M(�@����'$(( Total

R�������������� � ((-$� OM-� '$0-�

No. of cases decided MMM� 00O� ('''�

2�3�1����������������� � ##7

2�3�1������������������������ '-O

2�3�1���������������������� #-#

1��������� � ���8����!:"�� 7�

��!:"�/���)�R���!����� ����������������������� ����������������������)�������������������������������� � �

�����1�����5?����������������!:"��� ����U�B+�����Ericsson AB vs. ADIT (Delhi High Court) {������������������������� �� ������������������� ����������������)����������������������������������� ����������������+������������������������ ���������������������������"�� �������������� �����������������������$ ����(���� ���)����� ������������"8

Vodafone Essar Ltd vs. Dispute Resolution Panel (Delhi HC) The $()������������� �������9�������������quashed”.

���������������������������������&������� ���������������2��8������!:"3����������������� ����������������������same is the heart and soul of the matter.

GAP International Sourcing India Pvt. Ltd vs. DCIT (ITAT Delhi) ����������������������������������� �������������!:"������������ ����������������� ��)�����!:"������� ���� �������������������������������������������������5������������ ������������������ ��� ���������$()������������� ���������������������

Adobe Systems India Pvt Ltd vs. ACIT (ITAT Delhi) Despite the voluminous submissions and paper book ��� )�����$()�����������"������"���������� ��������� ������ ��� ��������� ����������� �����������&��������������������� ����������(KK1��

���� ������������ ��������!:"���������������������������������������������)�����1���������������� ��������!:"��������������������� �����5��� �����

Page 18: India, a new dawn

India, a new dawn18

���������������� �����9�������>���������������� �� �������� ������������U����������������������������������:4�2��������� ��3�������������+������� ��� ����� ��������� �������������������������� ��������� ������������:4������������ ������������

Similarly, in Australia, the Administrative Appeals Tribunal 299�3������������������������+�� ������������ ����������� ������������������������������OO%����)��������� ���)����������������������� ������ �����������������������������������99��� �������������������������+������������5�����������U�� ��� ������������������������6������������ ������ ������� ������� ������������������)��������� �������� ����������������������9�>�����������������������������������8������administrative systems, including dispute resolution, the performance against its programs, accountability for outcomes and effectiveness in ease of compliance and delivering to the government and community.

��1�� �)�����9�������C�����������1�� ��:������Agency operates independently of the other branches and is ������������������������ ��������������������������������� �������+������������9�������C��������������������������to promote voluntary compliance through a fair dispute resolution process. Like the US, appeals accounting for ������#-%����������+����� ������������������ ��������9�������C�����1��������� ������������������������������ ��������������������� � ���� ��������?��������������������������������� ��������������9�������:�������+������ ���������������������������������1�� �����assess performance against targets for consistency and transparency.

������^��� �Z�� ��)�������������������)������@:1����������to settle disputes by agreement. Guiding principles have been issued for settlement of cases. For instance, for dispute over facts or valuation, e.g., in transfer pricing, guiding principles provide that the settlement terms may not be materially less-than-expected from litigation, but may be at the “cautious � �������������[������������������������������ ������������)��@:1��������>�������:������"���������������+�����������8����������������� ������ ���+� ���������������� ��� �������������� ��������8���������������

also have been involved in the matter in their administrative capacity or may have taken decisions against the orders of the tribunal and the high court to appeal further before the higher authorities. This gives rise to a fundamental independence issue and encourages the tendency to simply ���������9>5�� �������@�������)������������������������available to the Income tax department, there has been a ����������������������!:"�������������������� ������favour of taxpayers.

Most importantly, at present, there is no system in place for �������������������� ����������������8������!:"�accountable for the results achieved in terms of reduction ������&��������� ��������������������&���������� ��������resolution.

!����� ���������� ����

�����+�������������������� ������2�����������^43������������&����� ���� ����� ����������������������������������in the above context. In the US, independence of the dispute ������������������������ ��� �� ��������� � ����������������{9�������!������[�������U��������� ��� ����� �������������������:������4������2�:43)� ���������������B+��������!�������2���8� �������� ��������+�������� ����������������3�� �����1�����1�����5�������2���8� ������������������+�����3���������������������������������������������� ���������������������������9�������� �Examination Division, so that the independence of Appeals ��������������� �������:4�:������������ �:������9�)�(OO0��+������������������{�+�������������������������9�������>������� ���������:4������������������extent that such communications appear to compromise the � ��� ������9������>������[�

����9�������!�������������������������($$)$$$�������������������� ��� �������� ���������������������������:45���������������)���������������������������������+���������0-%�������������

For better accountability, the US mechanism provides for ����������������������������������9�������>�����������������������������������������������������������������������)����������������������������&�������������������)������ �������have unidirectional settlements favouring taxpayers. Quality

Page 19: India, a new dawn

India, a new dawn 19

�����&���� �������������� ���K-� ����� ������������������������������������� )��������� ��8������������� ��������8����������������+������ �������������������������conclusions, he can appeal to the Tribunal.

:��������������� ���� �� ��� ��!�� �

(�� 4������������!:"��/��������������!:"�����effectively perform their expected role, the key issues of independence and accountability must be addressed. ����!:"������������������ ��� ���� � ���������������:�������������������� ������������������ensure permanence, dispute resolution should not be an {� ������[� ���)���������������������������� ���������������������������������+������ �transfer pricing and providing exposure to best practices ����������������+���������������������������������������� ������������������� ���� ������ ����������=������)������������������������������������� ���������������������������������������������+������� ����������������� �� ������&������������������������������������������������������)��������������������������������������������!:"������"����������������������of dispute in international taxation. To ensure accountability and performance management �������!:"�)������������������!:"����������������be done by an independent body, based on certain parameters and targets for����� ���"�����;��� " of dispute resolution. These parameters may include, for instance:

~� R�������������������� ������������������������

~� 1����������������������������� � ����������+�����

~� 1���������������9>5�� ������������������������?������������ ��� �

~� �������������!:"� �������������������

~� R������!:"� ��������� ��� �2��� ����������&���������������3

~� 1���������������� ��������������+������5��������

~� ;���������� ������������������ ����

~� 9 �&���������������������������������? ������� �disposition

~� �����������&���� ��������������������������������complexity of issue

2. 4����������������� ��������������������������������of the total international disputes in India, GoI must ��8�������������������6�������� ���������>���������measures can be ���� ��������������� �� on �������������������������������������)��������������+����������&���������������������)���������">��during TP assessment. This could help ease a lot of uncertainty and litigation for the taxpayers.

M�� B|����������������"�����4�����)�'$($�� ������������������������������������&�������)� � ���&��������29"9�3�������������������������������������������� �O$%����������������8������������������������implementation of the scheme of APAs for international �������������� �� �������!�1����������������6���"�disputes.

K�� B+����������������������������� ���������������that �������������������������������������� �������������������������������������� �����������������������the detailed rules to operationalize the safe harbor ���������)�������������������� ���C� ����'$$O��These rules should be issued at the earliest.

-�� Issuance of �� ������������������ �����"�� ������ ���������������������������������������������������tax matters to a large extent. In most of the advanced ����� �����)�������������� � ������ ���� �������)����������������+���������������������)�����issued by the governments for implementation of the ���������)����������� ����������� ���������� �prevents litigation.

Page 20: India, a new dawn

India, a new dawn20

����>B1!(' has suggested that India should make efforts to ����������������������4��� ������������+����������� �������� �� ����8����������+������������>B1!�����������������of residential construction in the GST tax base.

��������� ���V9������� �����)��4������������������� �in a comprehensive manner. A partial GST is not in the best interests of the country. Even if, at the current ������)�������������� ��������� ���������4���� ��)�the compromises should not be through provisions in the 1�������������������������� �)���������������+������������� ��������������� �������������������������B�����������������������������������������1���������������������comprehensive GST could apply in future to all supplies in the consumer basket.

������������������ ����������� ������{������[��������������������+��B���������������)������������4��������apply seamlessly, there are many instances that call for �������������������� ��������������������� ��)�������������������������������)�������� ������������������������)������� ���������+����������������������������8���������2������������������������������� ��� ��������3)����������������������������������� ���������� ���������������������������������������������� ����������������)�����1����������C��������������������������������������������taxation of goods and services and any bundles consisting of both.

�������������������������1������������29�� ���3�C�����������&������������ �������������1�������8�������meeting to have a consensus of all the members present at the meeting needs to be revisited as it could lead to situations ������������� ����������������������������� ��������������������&�������������������������������� ���������� ��������������8������������

Policy changes in anticipation of GSTWhile the debate on the acceptable GST design is still ������)��������������������������� ��4�)�����1�����and the State governments are introducing many changes

('� >B1!�B�����4�����)�� ��)�J���'$((

!�� ��������

��� ��� �4���������+�2�4�3�����4��������������� ������{����������������[������������������=����1��������)��������� ������ �������������������������� ������� ������������������������������)� �������������������������� �����������1������ ���������������������������������)�a consensus on an acceptable GST design continues to ������������=��������������������1������ �����4��������������� ���������������

�����4����������8��������� �������1����������29�� ���3�C������8�������� ������������������4���������� �����4�)�����������������6����������+������)���+������� ��������������)�����4�������������������������������������������������������������� ���������� ���� �������� ���������� ��� �������������������������������=���instance, to retain some degree of control on the tax rates � ���������������������������)������)�� ���������������������)�������������4������������+������ ���������������������������������������� ���������� ������ �����+� �and uniform rates of taxes. Similarly, to appease the states, �������������������������������)�������������� ��������have been excluded from the GST base. Further, the current levies such as electricity duty, entry tax and entertainment tax levied by the local bodies have been excluded from the GST ambit.

���������������������� �������4���� ��)�����������������������������������������4��� ���������������������� �adverse impact on the industry and other stakeholders. B+��������������������� ������������������������������a credit for the taxes paid on its production and distribution inputs. The resulting cascading of taxes increases the cost ��� �����������)������������������������������ �����and distribution and discourages investment. Moreover, �������������4�������� ��+�� ����������������������������������������� ������������������4���������B���

Page 21: India, a new dawn

India, a new dawn 21

in the current tax structure. Some of these changes are contrary to the direction of reforms envisaged by the GoI and the primary motivation driving them seems to be garnering revenue rather than removing distortions in the current system.

For instance, the state governments have been increasing ��������������V9������������������� ��������������+������to enhance revenue collections and importantly, attract a higher GST compensation later. They have increased the ������ �V9�������������K%����-%�����������������������1���������������������������������������������������� �14����������'%����� ����)����������������������������� �������� �� �V9������������������������('�-%���������������(-%��������������+��������������������������4�����������+�������(-U(7%���������������������������������These developments leave limited room to keep the GST rate �����������������������4����������������������������+������������������������������������������4������������������������

C��� �����������������+������)�����4�������������������� �������� �)��������������������������������������+���������8��)��������������������������� ����������������������9��������+�������������������������������{������������[������������������������K%����������������������� ��������������(K�-%���+���������R� �)�(-%������������ �('�-%���@������������4���� ������������ �

����������� ������������������� �patterns of inter-State sales, balkanize the Indian common market and provides an opportune environment for grey market operations.

9������1����)����������������������+������������ �������� ����������)������������������������������hardship to the industry. In the last C� ���)�������+���������������������������U�U��������+�� � ����������provisions on ��� ��� ����������� , �����������������������������������for personal use or consumption of the employee. Similarly, the banking and life insurance companies have

������ ������������������ �����������+�������-$%�� �'$%)�respectively of all credits availed on inputs and input services, regardless of the mix of their taxable and exempt activities. !���������� ���������������������������������� ���������� ������+�������

Another landmark development in the area of indirect taxes is the proposal to tax services based on a negative list ���������������������������������� ����������������������������� ������� ����������8���� ����� ���&�������������consideration of certain fundamental issues. The merits of �����������������������������������8���� �� ��C������������������������������+���)��+���������������� �������������������)���� ����������� ���������+�����)���������important to keep the tax rates at a reasonable level. Further, the negative list approach reduces the administrative �����+������� ������������ ���������������+��������������������������������������������������������� ��)�����������6���������� ��������+�������������������������international best practices.

;����������������������������� ��������������������list concept ahead of GST, It needs to be recognized that, ������������1��������������� ���)������������������������������������������������������������������)����� �tax base, minimum litigation and minimization of cascading effect of taxes.

Page 22: India, a new dawn

India, a new dawn22

;��������� ������������������{!����C������[�'$('�����;��� �C�8�� ������������=����1����������2�=13��������8� �� �������������������������������(K#��������(0M����������������������+�� ������������������{����������������+���[�����:�������������������������������������������������� �������� �costly to pay taxes, considerable shares of economic activity end up in the informal sector.

These indicators further accentuate the urgent need for India to usher in the next phase of reforms. Unfortunately, �������)�������+�����������������������������C����!�1�� ��4����������������������������������������������� ����������������+���������������� ���6�����+�� �����������for smoother and simpler tax compliance. The industry has ����8����������������������� ���������+��������)�����various controversies have resulted in undue delays in their implementation.

���� ��������������������������������!�1�� ��4����� �motivate government to adopt certain policy measures even earlier. For instance, to curb tax evasion or generation of black money, the GoI may decide to bring in anti-avoidance ���������������������!�1���������������4��������)�������� �������+���������)������������������������������ ������the taxation of services based on negative list approach.

4�������������������������������������������������such policy reforms.

Role of savings: India clearly needs to mobilize savings for ������������������)�� ��������5���������������� ���various tax incentives has been aimed at promoting the �����������������������)�������������������������������not satisfactory. Even the social security system comprising the pension and provident fund savings is patchy at present and needs to be strengthened and rationalized for ensuring a proper savings system for the retired. The government should consider putting in place a consolidated and integrated savings incentives system. A comprehensive income tax ����� ���������������������������� ��������4������are a means to future consumption, and particularly savings �����������������������������8������������������������������������������������ �����������������BB��� �BBB�system of taxation. Internationally, the predominant mode �����+����������������������BB�)�������������� ������������������������������BB��� �BBB)��������������� �����their population.

9���������������� ������������������ �������1���������)�����1����5������������������� ������+������ ���������manufacturing level and the States are precluded from taxing ����������������������������� ��� ������������������� �as composite bundles such bundles are bifurcated into goods � ��������)������������������������������4�����V9�)�� �������������������������+��������1�������������)������������������������������������������+����� ����������������� ��������� ��������������������������������������� ����������������+��������1������������4�������

C��� ����������������������� ������)����������������������������������������5�������������� ����double ��� ����=��������)��������������������������������������������������������������� ��� ��������)�����1���������������������������� �������������������5�������������the transaction involves service aspect different from the �������������� �������������������������+����+�����of commercial rentals of real property, intangibles and services provided by air-conditioned restaurants having a license to serve alcoholic beverages are some of the areas ����������1��������������� ������������������������+�������������������������� ���������+� ��������4���������a reverse situation, some of the States have recently started imposing entertainment tax on all payments for admission to entertainment through direct-to-home, even though these ����������������� ���������������������+��������1������

"� �������1������������9�� �������������������������4�)������������+������������������ ��������������� ������������)�� �� ������ ���������������������������such disputes.

If the government decides to adopt the same before the GST implementation, it should go a step further to avoid �������������� ��������+������������1������ �������������1������������8�������������������������+������������� ������������������4�����V9��������������� �

�������������������������������6����������� ��������+��)��+������������� ���������)�� ������� ����� ������� �������������� �������������� ���������������������+�����services. Thus, the negative list should be kept as small as ����������>���������������������������������� ������������+)����������������������������������� �������������������������������������)������������������������ ����������������������������������������8������������income households, should be retained in the negative list as ��������������������� ������������������

While the GoI may feel that these changes are needed at the ������������)������������������������������� ������������������addressing the pressing demands of the taxpayers to correct the existing structural and technical problems and minimize the anomalies and compliance costs.

Page 23: India, a new dawn

India, a new dawn 23

Nature of incentives: ������������� ����� ��������������provide investment-linked incentives as against the current �����U���� ������������������������������� �� ���������)����������������������������������)����������responsive to the incentives. Incentives should ideally be ������������������� �������)���������������������� �����area. While certain sectors do need support, it is also true �����������������������������������������&������� ������+������������+������� ������������������������tax rate. Investment-linked incentives are better than tax holidays to provide a boost to the infrastructure and other ���������������)����������������������������������������rate of tax.

In its recent Economic Survey for India(M)�>B1!����������������� �������������������������������U���� ���������2($$%� ���������3���������������������������������������������� ��������)�� �������������U������������ �������������������������������������������������������tax rate.

����������������������U���� ����������������������U���� �������������� ����������� ���������������������+���������'-%��=������)�������������������������������������� ��������������+�������������)����� ��������the industry has planned its investment. This commitment should not be compromised through the levy of MAT, and ����������������� ���������������'$%������@9���������8���the investment-linked incentives too modest to be effective.

Progressivity of tax system: In order to have a progressive ��+�����������)�� ����� ������������������������+������structure and deductions. International comparison of tax ������� ��������� ��+������������������������������ ��+���������� ���������������;���������������������� ���class in India, a large part of the middle income group gets clubbed into the top bracket of taxation. To bring more progressivity in the tax system, there is a need to create ����� ������������������������and highest slabs of income.

(M� >B1!�B�����4�����)�� ��)�J���'$((

Treatment of capital gains: Treatment of capital gains is �� ������������������������+� ��������������� ���������������������������������������� ����������������)����inextricably linked to treatment of dividends, has an impact on incentives to save and invest and shapes social perception ������������ ��&���������+�����

9������������������� ������������������������+������������������!�1������ � ����������������)�������������������� ������������������������������������������������������������������ )������� ��������������� �������!�1���������������������������������&�����������)�������not necessarily a system most suited to the needs of India Inc and, the GoI should seriously re-examine the provisions such that there is proper integration of taxation of capital gains and dividends to ensure uniformity in tax treatment and avoid double taxation of the same income.

Wealth tax: Experience suggests that implementation of ���������+�������������� �������� ����� �������������������������������������������������"������)��� ����������������������������+����������������������������������������� ����������������)������ �����������������������)��������������������������������� � ��1���������������������������������+������ ����������� �

GST: The GST has the potential to catapult India on a high ����������������������������������������������� ��������������������������������������������=������)�instead of settling for a mediocre reform that the current GST design offers, the GoI should take the bold step of putting ������������� �������4������������������������� ��������states to opt out. Even if deviations are needed from the best GST design, these should be done outside the constitution so �������������������������������������� ���������8��������������������������������������������������B^��� �����������������������)������������������������������M%/K%��This option could be explored, but not at the inception of GST.

Finally, the policy measures being announced must have the absolute commitment by the government to ensure fair and neutral application of taxes and an effective � ��������������������8������������������������������������������)������������������������)�� ���������U������������� ������������������������+�������� ������������������4����������������+������������� ����administrative circulars and guidance notes for consistent interpretation are essential to bring clarity and certainty. A fundamental re-engineering of tax � �������������������������� �������������� �������������'(st century.

Page 24: India, a new dawn

India, a new dawn24

< ���� �������������� ��

�������������������������������� ������������ ���}

(�� "��������������� � ������������������ �����

2. Foster healthy competition and innovation

M�� Protect customer rights and interests

K�� Monitor and supervise

-�� >������������������8���������

��8������������������������� ������ ����� ������������������������������)�����������������������������������)�������������� �� ���������������� �������������������������������� �����������������������8���������[����������������[����������(OO$/O()����������� ����������������������������������������������������U��������6�������������������������8���)�� ������������sector and the need to develop the pension sector led to ����������������4���������� �B+�����C��� ����� ���24BC�3)��������:����������� �!����������9���������2�:!93�� �"�����=� ��:����������� �!����������9���������2"=:!93���������������� ��������:�������C�8����� ���2:C�3)�B���������"���� ���=� �>����6�����2B"=>3)�=����� �@��8���1���������2=@13�� �����U����������������������������R�������C�8�����9����������� �:�����!����������2R9C9:!3)�4������ ��������!����������C�8����� ���24�!C�3�� �R��������������C�8�2R�C3������������������� ���������������������8� ��������������U��������� ���������������2�H113����� ����)�����Ministry of Finance has also set up a Financial Stability and !����������1�����2=4!13���� � ��������=����@�������� �����������������������������������������������������overlooked by six central government ministries. The detailed ������������������������� ����� ���=������(�

����� ������������������������������������������������������������������������(OO$�)���������������8��)�����������������8���)����� ������������������ ������� ��U��8�������������2RC=13������������planned economy policy adopted by the Government of India 2���3��� ������������������ �����U����� ���������������������������������������2����)�������)�������������� ����������������3������5����������������!"����������� ������($�-%���(OO$/O(����(#�$%���'$$O/($(. @��������������� ������������������� )��������������������7�#������)����������������������K�(�������

������������������������������������� ������������������*�������������������������������� ����������capital to the productive sectors of the economy and ���������������������������� ��������� ���������������������������������������������� ������������ �� �������������������������������� ����� ������������������������������������)���� ��������� ������������������increased. Many structural changes in banking, creation of capital market, insurance and pension sector regulators have ������� ����������� � ����������������������U�������� ����������������������������������C�8���� �������)�������������� �M�O%�����!"���(OO$/O()������� ��������������#�#%���'$$0/$O2)�����������������������������($%� �������������� ������������������������������+���� ����������������������������������� �������� ����������������������������������������

(� �!����4����}�1������4���������������6�����214>3'� �!����4����}�1������4���������������6�����214>3

Financial regulatory framework

Part I – Role of ������������

!������ �������������+�����������+�������������������������8��������������������� ������������������������������������������������� ����������������������������6�������� �����(OO(������������������������������ ��� � ������������������"�������+�����������������������������������������)�������������������������������� ��������������������������������������������"����������8�����������������������������������8�����������8��)�����������8��)��������� �������� �������������� ��������������������������������������������� ���������improve the regulatory mechanism.

Page 25: India, a new dawn

India, a new dawn 25

Figu

re 1

. Cur

rent

reg

ulat

ory

arch

itec

ture

4���

�}�9

���

��

�4�

����4

����

}�:��

�����

�����

���

����

����

��

��

����

���

�����

���

�)�'

$$O)

�"��

��1�

��

����

�)��

����

��

������

��

Sche

dule

d 1�

��

���

���C

�8�

� "�

���

�4�

����C

�8

� "�

����

��4�

���

�C�

8�

=���

���

4��

���C

�8

:���

���

�:��

���

C�8

Loca

l Are

a C�

8�

^��

��

1���

����

����

C�8

��

!���

����

���

Fina

ncia

l �

�����

����

RC=

1�

Fina

ncia

l Le

nder

s

���

��

���

^��

419

:!C�

����}�

4���

��1�

����

����

��9

���

����

����

�:

����

�!��

����

��

��C�

8�"9

19:!

C��}�

"���

����

1���

����

����

9��

���

����

��

�:��

���!

����

���

���C

�8�

Dist

rict

1��

����

1���

����

����

C�8

Stat

e Fi

nanc

e 1�

����

����

���

���

�Fi

nanc

e 1�

���

���

Stat

e 1�

����

����

��C�

8�

"���

����

9��

���

����

��1�

� ���

4��

���

"=:!

9B"

=>=@

1�:

!9:C

NA

BA

RD

SID

BI

NH

B

C���

���

�=�

��

���4

����

����

1��

�����

����

��

��@�

����

���

���(

�:��

����

����

���

���

)���

����

����

����

���

����

���

�����"

�����

��

�4�

����

��:��

����

����

9��

�)

���

����

�����

�� �

����

����

���

����"

�����

��

�����

����

���

������

���

����

�����

��

��

���

����

@�

����

����

�Fi

nanc

e

@�

����

����

�^��

��

!���

����

��

@�

����

����

�4�

����

4��

���

���

����

419

:!C�

"919

:!C�

Fina

ncia

l Sta

bilit

y an

d D

evel

opm

ent

Coun

cil

Hig

h Le

vel C

omm

ittee

on

Capi

tal M

arke

ts

4BC�

:���

����

�����

1���

����

����

Soci

etie

s (U

nder

Sta

te

����

��

��)�

Depa

rtm

ent o

f 9

���

����

���A

�1�

����

����

3

"���

� �

��Fu

nds

4��

8�B+

��

����

1��

����

Secu

ritie

s De

posi

torie

s

4��

8�C�

�8��

��

Mut

ual F

unds

*

=���

���

���

������

���

���

����

���

���

���

C�8

!���

����

���

"���

���

���

1��

���:�

����

9��

��

Vent

ure

Fund

s

:���

����

����

Und

erw

riter

s

����

���

1��

���

��

H���

����

��

��1�

����

����

���

����

���

��

��1�

����

����

>��

���"

����

��

�"�

����

���

����

��

1��

���

��

"��

����

���

����

����

��

���

����

����

��

��

����

�+�

���

�� �

����

�� �

���

=@1�

���

@�

����

����

�1�

���

���

Aff

airs

1��

��

����

B+�

���

��

�C�

�8��

!���

�����

�8�

���

������

����

R�

U���

��

��co

mpa

nies

@�

����

����

�1�

���

���9

����

��

@�

����

����

�1�

���

��9

����

��

R��

�"�

���

�Sc

hem

e

"��

���

=�

B+��

����

����

�����

��

���

����

����

:�

����

����

����

����

����

����

����

��4�

����

����

���

����

����

����

�����

����

���

�����

����

��@

�=���

����

���

�����

����

����

��C�

�� �

����4

BC�)�

�:!9

��

�:C�

��:��

����

���

����

�����

���@

�=��

�@

�44�

����

����

���

�����

����

���

�4�!

C���

���

����

���

�����

����@

�^!�

����

����

��C�

�� �

���

R�

C���

���@

�=���

����

����

����

���

��

�����

C���

���

�����

����

���

����

8�)��

����

���

����!

����

���

���=

��

���

����

������

�)�H

�����

����

��

1���

����

���

� �

���

�����

���

��

�1��

����

����

@�

����

����

�H�

����

Page 26: India, a new dawn

India, a new dawn26

���������������������������������������)�������������������5�� ���������� ������� ��������8�����������������������������������������������)����������� ������� � ������������������������������������������ ��� �� ������regulatory landscape.

9������������������������������������������������������������������������������������@��������������������������������������������������������������� ����)�������������6������2���������8�3��������������������� �������������������������8��)�������)�������management etc. These businesses are structured under the ��������������)�����)��������������)��������8��������������situation created is that the parent and subsidiaries are ���������������� ���� ������������������)��������������� ���������)������������� �����������������8�������������:C������������������������������������ ��������=��������� ���1������4����������� ���������������� ��������� ����������8��������������� ������������������������and measures to contain them at the subsidiary level by positioning a non-operating holding company at the apex. 4�������������� ���������������8��������������)���� �������������� ���������������������������������� �����mechanism and level of coordination among the different regulatory agencies regulating the subsidiaries.

Though the regulatory mechanism has changed drastically in the post-liberalization era, there is lot of ground to be ����� )��������������������������������������� ��������decision making from the regulator. While the industry is constantly trying to innovate, the regulator is perceived as ���8�������)����������������������������� � �����������������This could stem from the fact that regulators themselves �������������������������������������������1��������������������������������������������� ��������� ���������������������������������������������������������

��������������������������������� ������������� ����[�������������������� [*��������)�������������������������+� ����������������������� �������� ������� ������� ����� �����������������+���������������������;�����principles serve as overall guiding beacons for the regulator, rules serve as prudential guidelines of these principles for the industry.

The maze of regulatory structure leads to and has manifested in gaps, overlaps and arbitrages. This leads to another ������������{���� �������������[������������������������������������������������������������������������ ���products, applicability to regulated entities, risk perception � ��������������������������������������������U������������ ������������������������ ���������������������

Page 27: India, a new dawn

India, a new dawn 27

=��� ��

C�8���������� ����������������� �������������������������������������������:�������C�8����� ����������������(OM-������������������������������� ������������6� ���(OKO�� ������ ������ �������������������������������:C�����}

~� Monetary authority

~� :���������� �������������������������������

~� Manager of foreign exchange

~� Issuer of currency

~� !��������������������������������������������

~� C�8�������������

~� C�8��������8�

��(OO(���������������� ��������������������������� )�������8���������������������� ������������������U�����������������2R"9�3�� ����������������4�� �� ���������������������4H:�2M0�-%3�� �1::�2'-%3������� ����7M�-%������� ��� �� ��������������������(OO(��R"9�������� ����'M%���(OO'/OM�

����R�����������������������������(OO(�� �(OO0������the blueprint of the reform process in banking. The changes �������� ����������������}

%������� ������� ���"��

~� ������� �� ������������&�������������������� �

~� The administered interest rate structure has been done �������������������������������������� ����� ��������8��� ������� ����������������������������������)�����������������������������������������������)������������������������������� ���������������8�������� ���� �����������������������������

~� �������������������������������������8������strengthened through capital infusion and divestment.

~� Introduction of macro-prudential norms on capital � �&������ ��������������������8�������� ����������O%������������������ �������������1������������������������R"9������� ��������������������������������O$� ����

~� 9������������C94BH�����������������������8���� �operational risk

~� Increased transparency in disclosures

~� Focus on regulatory strategy from micromanagement to macro-governance

$��������������*�����������"������� ����������

~� Development of primary and secondary market for government securities through primary dealers, �������� � �������������2R!43�� �1�������1�������������� ���211�H3)���������������������������������������guaranteeing secondary g-sec trades

~� Development of overnight call money market

:�����"���� �"������������������������

~� 1��������������������������������������� ������approach

~� ���� ��������H�&�� ����9 ��������=�������2H9=3����������U�������&�� ������������������ ��������������auctions

~� ���� ��������@�������4�� ���=�������2@4=3���8� ����the policy repo rate

~� :���+������������+�� ��������������

���������"����� ����������

~� Technology enablement of public sector banks, adoption of core banking systems

~� ���� ������������U���������������������2:��43)�����������������������2B143)������������������ ���������2RB=�3

~� Introduction of mobile banking

Part II – Major reforms ������������ ���

Page 28: India, a new dawn

India, a new dawn28

0�� ���:����

����4���������� �B+�����C��� ����� ���24BC�3��������������� ���(OO'������������������8������������������� ����&��������8���������������� �����4BC�������������� �������������������������������� ��5������������markets. Structural and operational reforms in the markets have enhanced investor protection, accountability, and transparency enabling competitive forces to shape a more ����������8����������������������� ���������������8��������+���� ������������������������������ �� ������changes in the markets can be felt in every aspect of listing, trading, settlement, risk management, investor protection and information dissemination.

�������8��)����������������� �����������������������(OO(������������� �������������������������'$$��������� ���� ���������������������� ��������������������������������������8����������� ��������������� ���'$($/((������O(��������20(��&������ �($� ���3)����������� ��R:7#7���������������������������8������������70�������� �'M��������������)�-M��������70���������������������������������������2�">�3��4��������)������������($������������������U���������� ���������2R1!�3)����������� �������������R:O-�������K.

�������8����������6��������-)$7#�������������� �������C4B������ ��R:70)MO$�������)���������+��������07�0%�����!"������@����'$((��������������������������������8����������������� �������R:M7$����������(OO$UO(�����R:K7)0'K���������'$($/(()���(M$������������������� �������������8����������������������������������� �������'$$$������������������������R:'O')K0'���������������������'$($U((�

���������� ��������������������������������� ������������������������������� �������'$$0/$O)���������������R:M(()M0O�����R:#7)KM0���������� '$($/((�

K� �!����4�����/�4BC��������������������8��������� � ���

Growth and development

~� 9 ���������������������������)����� ���������Ufrills account

~� Introduction of business correspondents

~� 9��������������������������8�������������

~� 9���������������8�������

~� Greater opportunity for foreign banks

~� @��������� ���8���� �����������������

�������������������������������������������������8���������)������������ ������� ��������������������������������'$$0������������� ��������������8��������������������� ����������������� ���������1::����(K�(#%�� ����R"9����$�O#%������@����'$((������� ��������������8��������������������+��������MK���������������������� �� ���������R:()(7M�������������@����(OO(�����R:MO)M07�������������@����'$((������ ������������������ �������R:()O'-������������R:-')$7O�������� ������������������� ��������������+��������'#���������������������������������������7$)''$����OM)$0$���������������� �� ���M

The banking sector has seen many changes in the last ���� �� ���� ����������������������������� �����������8������������� ��������������+��������#$%����"4^���8��������������� �����������)������������������������ ������������������������������������������:C�)� ���to some extent to their long experience in regulation have put together a mechanism of putting out discussion papers, ��������������������������������8���� ����� ���8���������������� ��� �������������������������������������������Indian banking sector has emerged stronger and comparable to global benchmarks.

M� �!����4�����/�:C������������8��������������� � ���

Page 29: India, a new dawn

India, a new dawn 29

4�������������������������������������������8��������}

~� :����������������������������������������� �������� � �������� ���������������� ����� ���������of market platform, resulting in improved functioning and development of the markets by removing or limiting vested interests

~� Demutualization and corporatization of stock exchanges ��������������������������������� ����������the exchanges

~� Electronic trading platforms and anonymous matching ������ �������� ������������� ��� ���������������*�anonymous matching of trades has brought in a high degree of transparency to the trading securities. Electronic trading platforms also have facilitated in-built modern risk management and surveillance tools

~� ��� ���������������������������&����� �����������helped provide risk mitigation and enhance overall market ��&�� ����������&����� ��������������8����������������7�'�times larger than cash markets

~� Establishment of depositories and dematerialization of securities helped enable fully automated trading, led to the fungibility of securities, elimination of bad papers and faster processing of securities settlement

~� :� ����������������������������������8�����M� ����and rolling settlement leading to increased speed of settlement

~� =�����������������������8��+�������������������������impact in the areas of transfer of global best practices, product development, technology sharing and improved corporate governance

~� 4������� ����������24>:3�� ��U������������������������ �� ��������� ���������������������������� ����� �algorithm trading

����� �������������8��������������� ���������������)�penetration and depth and developed a robust infrastructure. �������)������������� �������� �������������������development of corporate bond markets, interest rate ��������� �������� ��� ��������������24@B3���������������regulator has been conscious of these gaps and has made �������������������������������������8����������������markets have not gathered the necessary momentum.

<������������������

~� ������������ U���� �������������������}�H���investment by retail investors in shares and debentures ����������+��������#%������������������9^@�������6� ������������� ����������������7%�����!"����(K%�����!"������'$$M/$K����'$$O/($�>���#�K%���������������������������� �������������8����������������� ������ �'$$#/$O���������)��������)���������� ���������������������M�'%������� � �����'$$$/$(�� �'$$-/$7�������� ��������������������������������� �����������������segment.

~� Increased investor protection: Increased transparency and �������� ������������������������������ ������������������������������������������8���������-�7����������������������� ��������������� �����������������������������������������)�����������������������������back of increasing internet penetration.

~� Increasing fund raising by smaller companies: The SME segment needs to be treated differently. This has been demonstrated by the success of the alternate investment

Page 30: India, a new dawn

India, a new dawn30

����������������������� ��+�� ��� ����������������8��resulted in accounting losses across the industry. In order ����������������������������� ������������������ �reserve creation, promoters have been pumping in additional ������������������[���U����[�������� �U�����������[������[�� �[������������[����������������� ������ �����former.

�����+����������������������������������������+�� ���product range, developing innovative products and building ������� �����������������!��������������� )�����)�=|$-/($)������ ����������������19�:����'-�O%�������������������������������������������������������������[��������������������������[�����������������[����������������[��9����������)�����������8�����������������[������[����[������������[)��������� ��������������������������������� ��������conservative assumptions. Product innovation continued and traditional policies gained some foothold in a market driven ������U��8� ����������� ����2^H�"3�

���8����29�@3��������H� ��4��8�B+����)����������������� ��������������������������������������)��������������������������������������4@B������ ��� ���prudently framing reasonable listing guidelines, ����������������������������� ���� �������8���participant norms.

~� ����������8������� ��}�>������������� ��� ��)������������� �')0$$/')O$$����������������������-)$7#������ ���� ��� ���������-$�����������������������7$%/#$%�����������������������)������������+����������������� ���������9������R4B���������($$����������������&���������������������-#%������������� �������=A>���������������U'-������������������MO%������������ �-O%������������������8������������� ����������������������������������������������������������1��������������������� ������ �������������������)�exchanges to broad base the markets. The proposed SME �+����������������������������� ����������&�� �������������&�������

!�������

������������ ��������� ��������������������������������������������������������������������� �� �������� ��������� ��������������������������������=����������������������������������:����������� �!����������9���������2�:!93�9����(OOO)�� ������ �� �public sector exclusivity in the insurance industry in favor of market-driven competition. This shift has brought about �������������������� ����������������������������������of insurance development has seen the entry of international insurers, the proliferation of innovative products and distribution channels, and the raising of supervision standards.

��������� ����������������������6����������������������������� �������� ��� ����������������������������� ���)����������� ���������� ���'M�K%�19�:��������6� ����������&��������������=|$(/((�������������� �����)��������������������� ���������)���������'K�'%�19�:� �������������� �=|$$U$-�� ����������������on regular capital infusions from the promoters as its lifeline.

Page 31: India, a new dawn

India, a new dawn 31

����� ���������������� ������������ �������������������������������������8� ���������������� �������������������������)��������{�����������������������[��@�����������������������������8��������� ��� ������������������and increase focus on retention of channel partners as ������������������������� ���������=������)������������������������8������ ��������������������

4�������������������������������� �� ���������:!9����}

~� "������� ���5�������������������

~� Grievances redressal mechanism and introduction of ombudsmen

~� :�&�������������������������������������������rural and social sectors to enhance the availability of insurance cover in every nook and corner of the country

~� Introduction of micro-insurance products to cater to the needs of the rural populace

~� ���� ����������� �����������������\����8���)�corporate agents, micro insurance agents.

~� Introduction of mandatory training for the insurance intermediaries.

~� Encouraging health insurance and introduction of third party � ������������2�"93

~� 1�������������������9 �������1���������� �revival of life and general insurance councils to promote transparency and fairness in conducting the insurance business and emphasizing the need for self regulation

~� "����������������������������������������������������������������������������� �:��8�@��������� �� ���Institute of Insurance Surveyors and Loss assessors

~� ���� ����������������������� ����\�������8� )�����������������)���������������������������������

~� Dismantling of tariffs in the non-life insurance business and �����������������������U�������������������

~� Introduction of more prudent solvency regime

~� ��� ���������� ���������������������������� ����^H�"

~� !������">������������\������������������� � �����������&�������������H�����������1��������:���������)�'$((

~� Scheme of amalgamation and transfer of general insurance �������������������'$((

;�������������������������)������ ����������������������the consolidation among smaller players and emergence of �������������������������������������������������������6������ ������������������ ��&����������������������������India. The government, regulator and the insurance companies ������������ ��������������� �����������������������������������)�������������������������� ������to economic development and increasing reach of insurance to the underdeveloped areas of the country. The Indian �������� �������������� �������&��������������������������������� ��� ��������������������)���������� ���������������� ���������������

Page 32: India, a new dawn

India, a new dawn32

=������� ��� ����������)%

The NPS has largely been drafted along the lines ������ � ��������"������>94�4�1������������������������������� �����)��������������������� ���������8����the scheme:

~� R"4������ ����� ������������������������������������������������ �����($%��������������������������������������������������($%��������������the government. The scheme is also available to non-������������������������������������������������from the government. The amounts are maintained in ������������ �������U������)����������U���� ��������prior to retirement.

~� In addition to tier-I account, the scheme also offers the ������������������������U'�����)������������������������������������� ������������������������

~� ����������������������� ��� ������������������������ ��� ��������������

~� The accumulations are managed by professional fund ���������������������������������������������prescribed asset allocations, consisting of three asset ������)�������)��&����)��������������������� ��� ������8U��������+� ����������������

~� ��������������������������+���������������������������one option to another or from one fund manager to ������)���������������������������������������

~� ������������ ����������6�����������������K$%����� ��� ��������������������������������)������should be used by the subscriber to buy annuities from annuity providers and obtain a monthly pension.

������������������� ���������8�����������������������hurdles. The EPF and EPS schemes mentioned in pillar II above are regulated by the Employee Provident Fund >����6�����2B"=>3������B"=>�������� �������@����������H����������)���������������������������@����������=�������������������������"=:!9�����������������������R"4�thereby limiting its scope.

)�� �������

����"�����=� �:����������� �!����������9���������2":=!93��������������'$$M�������������� ����������security by establishing, developing and regulating pension �� ����������������������������������������������������� ����������� ���}

~� "�������}��������������������� �� �6� )������U��� �������������)����������� �������������6����������country in an ideal scenario. Such a system is publicly ����� �� ����������������U��U���U���2"9|�3��������)�����)��������5�������������������������6� �������������current obligations. For instance, the taxes levied on the ���������������������8����������������6� ����������������������������� ����������������������� ����������������1�������������������������214"43�� �R�������>� �9���"�����2R>9"3�

~� "��������}����������������������������������������������� ��� ���5�������������������)������������� ������������������������������������������������������ ���������)������ ���������������������������������������������������������B��������5�"���� ���=� �4�����2B"=3�� �B��������5�"�����4�����2B"43������under this pillar.

~� Pillar III: This includes all types of voluntary, private-funded pension schemes and includes public provident �� �2""=3

Page 33: India, a new dawn

India, a new dawn 33

% ��� ��� ��������������"�������

�������������������������������������� ������������������������)�����������������)�� ��� ���������������� ��It creates multiple challenges in regulation such as overlaps ���������� �������4BC��� ��:!9���� ������'$($��"���������������������������������������������� ������������������������������������� ����8����������)����������+���)������ ��������4BC��� �:C�����������������@�=�had to step in and resolve the matter. Inter-regulator and ����U����������������������� ����������������������situation for the regulated. The regulatory system may �������������������� �������������� �������������������*��������)�&��8������������������������H11���������������������� ���������������������������������)���� ���������������� ����������������������5������������government has also setup a Financial Sector Legislative :�������1���������2=4H:13�������8��������������� ��������������������������������������������������������������&���������

!�������������� ����� ���*��������"������ �� ��

�������������������������������������������������������markets are intricately linked and to the extent possible an accurate assessment of risks in the overall system needs ������������� ���������������������������������������������8������������������������������ ��������������C����������U������������U�� �����)� ������� �����������������������help plug the gaps and overlaps.

��������� ����� ������� �����������

������������������ ����������� �������������� �����larger tier-I and II cities to the semi-urban and rural areas. This �+�������������&�������� ������������ ������������)���������������������� ���������������������������:C����������� ����8����������������������� ��������{�U�����[�������������� �{8������ ����� �[���������������� �����U��������������������������������������������������� �������U���������� �����������8���������)��������� ��������a concerted effort from the product manufacturers to make simple and transparent products to satisfy the needs of semi-urban and rural customers.

0���� �� ����������������������regulations

:������������ �������������� ����������������������� ���one regulator. For example all pension regulations should be ����� ��� �� ����������������� ��������������������@���������������������������� �4BC������� ��������� ��� �and one regulator should be made responsible for it.

������������ ���������6������������������������ ���it becomes all the more important that consolidation and ������������������������8����������������������������������������������������)���������������� �������������������������������� ����������)��������8����� �by them needs to be assessed and managed in a prudential manner.

(��������>~� {B�������1������������ ���C�8��)[�@�����C�� �)�9��"���� �� �4������

�����)�J����'$$()�1�����=���:�������>�B�����!����������9 �"�����:�����

~� {9��� �� �4�����4����)[�:�������������������������������������������)�'$$O)�"������������������ ��)�������������� ��

~� 9�����������'$($/(()�:�������C�8����� ��~� {:����������� ��� �"�����������C�8������ ��)[�'$($/(()�

:�������C�8����� ��~� {4�����������������:����������C�8����� ��)[�'$($/(()�:�������C�8����� ��~� 9����:������'$($/(()�4���������� �B+�����C��� ����� ��~� 9����:������'$$O/($)��������:����������� �!����������9��������

Part III – Conclusions

Page 34: India, a new dawn

India, a new dawn34

����������������������������8����������������������������������������'7������������ )�������������������������������������������2�������������(-U'O3���������������������������8���������������� �������������������� �����������������8������������������������������������������ ������)������� ������ �����/��� ������ ������� ��������������'$�percent. It appears that only a small part of the demographic transition in India is being converted to the demographic dividend.

4������� ���������������� �������������� ����������transition into a dividend? The most needed is investment in human capital formation. Second is to scale up the urban � ��������������������� ��������������������������������������� ���������������� ������������������������������������������������������ �������infrastructure.

7� � �� ��!�� �?���������� ��transition

=������(���������� ��5�� ��������������������������� ����������������������� � ��� ���������29���$U(K�?�9���(-U7K3�� ���������������� U���� ��� ���������27-�"����?�9���(-U7K3��������������� �����������'$K$����� ���������the child dependency ratio is higher than the increase in the old-age dependency ratio. Therefore the total dependency �����������8�����������������'$K$��9���������������������2;������ �"������������'$$M)�:� ��8�� �4���������'$$K3������������ ������������� ���������� ������������������������8������������������������ ��5����������������;������ �"�����������'$$M�������� ���������'$-$)�����������������������UC��6��)�:�����)�� ���� �1���)���� ������������������������������������������ �������������������� ������� ������ ��������������������������-�#�������������!"��������������������� ��������'$$$�� �'$-$��:� ��8�� �4���������'$$K������ ������;������ �"����������5�����8�� ������������� ��5�����������������U�������� �� ��5���!"������������������������������ ��������'$$-�� �'$'-�� ���� ������� ��5���!"��������

!������ ��

�������������������������������������������������� ��5��demographic transition. The transition could be converted into a demographic dividend but there is no guarantee that ������� ��������������������������� �������������������structural constraints that need to be addressed to utilize the demographic transition. At present, in the middle of the transition, declining fertility rates, a younger labour force compared to the global average, a rising share of labour ����������������������'$K$)�� ���������������� ��� ����in the economy are typical characteristics. If the labour force is fully employed, they are more likely to contribute to higher savings resulting in higher investment. In that case, �� ������������������������8������������������������������������������������� ��������������������������B��������������� �������������������� ����������� � ��������������� ��������������)������)� ��� ���� the progress in economic institution building and speed of deeper reforms.

There is some evidence to support the likelihood of a ���������� ��� � ��� ��5����������������!"���������������'$$MU$K�� �'$$#U$0�����0�O��������!����������������������� ����������!"�������� ��������������� )�������������� ���������������������������� ����������������������($�7�����������!"�� ������ ������8����M7�O�����������!"���'$$#U$0��>������������� )�����labour market absorption pattern in the Indian economy has not changed favorably. If it could be argued that economic ����������������������������������� ������������������creation of opportunities, then one should observe higher ����������� �����)����� ������������)�� ������������������������� �����������������C�������������� �unemployment surveys conducted by the National Sample 4������>����������2R44>3���������������������� �'$$OU($)�� ����������������

First, large sections of the younger population discontinue ������� ������������������������=��������� ������� ������� ������� ��������� �����������������������������or the unorganised non-agricultural sector. Second, female

Issues in utilizing the India’s demographic transition

Author)�������� �%���� !�������A�1�����B+������)��1:�B:

Karan Singh B 1�������)��1:�B:� All opinions are exclusively those of the authors.

Page 35: India, a new dawn

India, a new dawn 35

���������������� �#������(��C������ ���������� ������entrants to the labour force are fully absorbed into the labour ���8����9������������:� ��8�� �4���������'$$K��� ���highlighted the importance of economic institutions and the �� �����&��8��������)������������������������������������labour force absorption count.

Weak statistical capacity in measuring savings and ������������ ��������������������������������������������������������������������������:������������������H�����1�����������B������������4������ ����������2'$$O3�������������� �������� ��������� ���������� �����estimate household savings, also referred to as the residual approach. For example, countries such as the US and the ^Z������������ ���������������������������������������� �saving. In the absence of comprehensive income-expenditure �������������� ���������������������������� ����������)������

(� ;������ �"�����������5����������� ����������� �����1���U!���������� �������������������:� ��8�� �4��������5���� ����������� ���:������4����5����������������� ����9������ �������������������models is the assumption regarding the investment rate, Wilson and "�����������'$$M���������''����������� ���������+������)�������:� ��8�� �4���������'$$K������� ������������������� �����������'-���������'$$$����MO���������'$$-)������� ����������� ��� ������������� ������������������������������������

evidence on demography-driven high-level domestic savings is unavailable in the Indian context. Savings could be high because of a rise in the levels of income for the selected cohort rather than for the younger generation.

Another issue in these models is their assumption that the ����������������������������������(-�� �7K)����������������������'$$OU($)��������'7�������2=������'3��C��������������H������>����������2�H>35�� ����������Z���� ��������������H������@��8���2Z�H@3��������������'$$$����������������������������������� �������M#��������>����� �������������������������������������������������������)���������� �����U���� ���������� ����������������9�� ����������1���������� �������(O#(��������������������������������������������(M�-������������)��������������������'7���������� �����+���� ��������������'������������������������ ������K$���������'$-$�������)������������������������� ��������������������������� �by the models.

Figure 1. Trend in India’s demographic transition

0

10

20

30

40

50

60

70

80

1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050

% of

tota

l pop

ulat

ion

0-14 15-6465 Plus 15-64_Adj.Fe.Participation

Source: United Nations Population Division

Figure 2. Labour force participation in 2009-10

01020304050607080

0-4 5-10 11-14 15-19 20-24

Perc

enta

ge

Female Male

Source : National Sample Survey 64th Round, Education in India: 2007-08, participation and expenditure

Page 36: India, a new dawn

India, a new dawn36

to boost the productive capacity of the agricultural sector. >��������)���������������� �����������������������������������������������������+�������������������������

9���������������)����������������� ���� ��������6����)������������8�����������������������������������������������������������U��������������������8��������������opportunities and lifestyles. According to United Nations "���������!������)�������(O-$�)�����(#���������������������������� ���������������>����������� )�� ������������+���������������������� ��������������6��������'$($��������� �M$�������� ����������� ���������-K���������'$-$������)���������������������������������������������agriculture sector could be urban-based large scale industrial expansion.

The industrial sector has a good potential to employ labour ������� ��������������� �������C�����������������������appears not to be conducive to expanding the industrial base. ����;��� �C�85��!����C�������:��������8� �� ���(M'��������(0M�����������'$((��9�������U��������������sector is not amenable to high employment, perhaps leading ����������� ����������������������������4�������������������� �������������������������������������8���������investment in the manufacturing sector. These constraints have to be removed if the manufacturing sector is to take off.

������������������� ��������� ��� � O ������������������

����������������������������������������������� ����������������������������������������������������� ����������transition. These imbalances are driven by differentiated ��������������������������8������ �������� �����������������������������������(O0$������������U ����)������������������������(OO()������������������ �������� ��������sector and very partially on the services sector. Srinivasan 2'$($3��������������������������������� ��!"��������but had little effect on employment generation. The paper also argues that reform of the existing stringent labour ���������������������������������������������U��������manufacturing sector.

����(OO(���������������������+�� � �������������������������'$$OU($)���������������������������� � �employment opportunities to around half of the labour ����)������������ ����������������� ������������������''������)�� �������������������������������'#��������C������������������������������������� �(-�����������!"��9���������������������������������� ������� �unemployment. This is an indication that the present level of ���������������������������&���� �� ���� ���� �������� ������������������������������������������������������������has stagnated for a long time. The absorptive capacity of the ��������������������������� ������������������ ������is supported by government intervention, implying that the government is the single largest trader in the foodgrain market. Therefore, market forces or price signals do �������� ��� �&����������������������������������production. It is not surprising that per capita availability of foodgrains has declined in recent years, and excess demand in being met through imports. Weak capital formation in the agricultural sector has caused stagnation, as scaling back in agricultural investment has been substituted by increased subsidies. Although subsidies do not help boost productive capacity, the political economy dimensions ��8����� ������������������������������ ����������������H��8��������� )���������\������� ��������\���������

Figure 3. Balance of payments as a % to GDP

Source: RBI, India

12

1998

-99

1999

-00

2000

-01

2001

-02

2002

-03

2003

-04

2004

-05

2005

-06

2006

-07

2007

-08

2008

-09

2009

-10

2010

-11

10864202468

10

Trade balance Invisibles balance Current account balance

Page 37: India, a new dawn

India, a new dawn 37

>������� �������+������������������������������������In recent years the performance of tradable services has �������� �� ��5���+���������������������������������������������������� ��������������=������M��������������������� ����� ��5������������������)������������������������������ ������������� ����� ������������������ ����������������������������� ��2�������3�������������+�����)������������������� ����������������������������U��� �������������4�����������������+����������8���� ��U����������� ���

� ��5�������������������������� ����������+����migration of skilled, semi-skilled and unskilled labour. Since ���� ��� �������8���� ��������������������������� �������)�if India is to sustain a correction in external balance through exports of services, it needs to invest in high-end human ������)������������������������������������U� ������������ ����������������������������������������������������� ������ ������)����������)��� �����������������������������9�������������������� ��5���U��� �����services sector comes under the unorganised services sector. The unorganised sector is usually less productive and, therefore, its employment does not necessarily provide ���������������������������������� ����������� �� �of living. These aspects need attention.

(���������������� �������� ������������������"� ���

;��������+���� ����������������������������������������������������������)����8����������������������� ��� �������������������������������������������&�������������)������������������������������������� ������������������������������������������������ ���������������������� �����)��������������������������������������������� ��������������������� ������������������M#�'���������'$$KU$-�� �M'�'���������'$$OU($�2��� ���9���������'$((3������������� ���������������������������the government has a huge burden to shoulder and points ��������� ����������� ��������������������4�������

��������������� �������������� ��� )�9���������'$((������������������������������������������������������������������������������������ ����������������������capacity to access basic services such as education, health, ����������� ��������������������������������� �public-private partnership cannot be over-emphasized in these matters.

��'$($)�������������� ������+�� ����������($�����($$��� ���������� ����������-������������ ��5������������������������'$������������4���H�8��2B��6������'$((3��4�����'$((���������� ���������������������������������� �� �������������������������/���������� ��������/�������������8��������������+�� ����������+����������������������� �������>����)����������������� ���������and health leaves much to be desired. The National Family �������4������'$$-U$7�������������)�K-������������������������� ������������������������� )����������K$��������� ��������)�� ����������'$������������� ��=�������������������������������($����'$��������������� ��@�����5��� �������� �������8�����������������������������9������--����������������������������������� ����������� �($����������� ���������������� )�-$��������� ��������)�� �'-������������� ��=���������������������� �����)�������������������M$����7$��������������� )�&������������8����� �������������)�������������remains to convert this population into productive citizens ����������������� �� ��������������������8��������������of converting savings into productive investment rather than into non-performing assets as has emerged increasingly in Indian banking experience.

4�����2'$((3������������)���� ����������R44>�B ������� �"�����������4������'$$#U$0)�� �������������������������������������������($$��������������� ��������������2�UV3����������������������������+U����($U����U�� ���=������ ����2V�UV���3������)�������0$������������������� �O$����������������)�������U�)�7$�������������������� �0$������������������� )�������U���)�K$������������������� �7$������������������

Page 38: India, a new dawn

India, a new dawn38

�������)�� �M$�������������������������������������� ������������������������2=������-3��������������������������������� � �����������4������������ ������������� �������� ������������������������� �completion of desired education level. Discontinuation ��������������U������� ��� ������������ ��\���������)�� �parents not interested in further studies of females. Thus, ������� ������ ��������������)������������������������������������������������� �������8��������������������)�������������������������������*�� ������������� ��U���)�under-nourished mothers bearing under-nourished babies keeps repeating. Some government programmes such as mid-day meals have helped retain children in school despite �������������������� �����������)���������&��������������8���� ����������������������������������������discontinuation. More revealing information can be gleaned from the surveys cited. From statistics alone it is clear that a demographic dividend cannot be realised at the current rates of nutrition and education.

�������)� ��������������� ���������������������������������������2=������K3���������������������)����������������� �������������������)�� �'�������������������+�� �($������)����K$�����������������(7U(#�

Figure 4. Age group wise: share of discontinued students

Source : National Sample Survey 64th Round, Education in India: 2007-08, participation and expenditure

05

101520253035404550

6-10 11-13 14-15 16-17

Female Male Rural Urban

Figure 5. The reason for discontinuing education in 2007-08

Source : National Sample Survey 64th Round, Education in India: 2007-08, Participation and Expenditure

0

5

10

15

20

25

30

Perc

enta

ge

Rural female Rural male Urban female Urban male

Fina

ncia

l co

nstr

aint

s

Child

not

in

tere

sted

in

stu

dies

Una

ble

to c

ope

up o

r fai

lure

in

stud

ies

Com

plet

ed

desi

red

leve

l or

cla

ss

Pare

nts

not

inte

rest

ed in

st

udie

s

For p

artic

ipat

ing

in o

ther

eco

nom

ic

activ

ities

To w

ork

for

wag

e/sa

lary

To a

tten

d ot

her

dom

estic

cho

res

For h

elpi

ng in

ho

useh

old

ente

rpris

es

Oth

er re

ason

s (in

clud

ing

mar

riage

etc

.

Page 39: India, a new dawn

India, a new dawn 39

@��������������&����������� �����)�����&��������������������������������;��������� �� ������������������������� ����=������7������������ �������� � ��������� ����suffer high unemployment. This could be partially because ���&����������� ���������������������������������������education is higher than that of public schools many parents ������������ ���������� ��������������������)�2=������#3��@����� ������ �Z������'$$0���� �������������������� ������������������������������������������������������� ������������������������������������������������public school performance is poor. Studies have found that

2@����� ������ �Z������'$$0)�!������������'$$O3����������� ������������������������ ����������� �������������������������������������������� ����������������������������������������������������:��������B ������9��2:�B3�'$$O����������� ���������������������������� ��������� ������������������������������������������'-������������������������������������� ���������8���� �disadvantaged population. The government reimburses poor �������� ������������������ �����������)����������������������������������������������� ��������1������ ����������� ��������������������������

Figure 6. Education wise: unemployment rate for the age group between 15-29

Source: National Sample Survey, 66th Round, Employment & Unemployment, 2009-10

0

5

10

15

20

25

Not

lite

rate

Lite

rate

an

d up

to

prim

ary

Mid

dle

Seco

ndar

y

Hig

her

Seco

ndar

y

Dipl

oma/

1�

����

���

�co

urse

Grad

uate

Post

Gra

duat

e an

d ab

ove

Figure 7. Average annual expenditure (Rs.) per student of by type of institution, 2007-08

Source : National Sample Survey 64th Round, Education in India: 2007-08, Participation and Expenditure

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

Govt. Local body Private aided Private unaided

INR

Primary Middle Sec./Higher Sec. Above Higher Sec.

Page 40: India, a new dawn

India, a new dawn40

India. They claimed that if India carries out subsidy reforms, tax reforms and puts in place privatization measures, then it ��� ������������ ���U�!"�����������7$����������'$(-U(7����������������=����1��������������� � ����������������� ���U�!"������������ �����+�� �70�������

;������ ��5������� ����������������������� ��������������� ����)�� ��5��������������������������social sectors also illustrate the need for greater public ���������� ���� ����=������O����������������� ���������������5���+�� ���������������)�� ������� �agriculture. The most neglected sector is that of health. Since '$$$U$()��������+�� ��������������������� ����� ��������� �(�(�����������!"�� ���������+������ ������� ������������������ ��5���������� �������������� ��������R�������=�������������4������'$$-U$7�������������������� ���� ������������������������������������������������������������������������ �� ��������������� ������������������������������������������������Also international comparisons brought out by United R������!����������"���������2^R!"3��������������!����������:������'$(()����������)��������� ��5���������indicators, measured as health expenditures, life expectancy, ������+���������������� �� ��U�������������)������������������������������� ��������)�� ��5����������������� ��������������������������������������������������developing countries.

Public expenditure on education has also seen very marginal ������������'$$$U$()������'�O�����������!"����M�(�����������!"���'$$OU($����'$($U((��+�� ��������� ���������� ����������'$$$U$(����������������������reason to have counter-cyclical public education expenditure, � ������������ ������8� ����������������������+�� ��������� ����������������'$($U((��>�����������reason could be that public sector absorption in this sector is not possible beyond a certain level. Indeed, it has been observed that, in the education and health sectors, in most of ������ ���������)��������+�� ����������������������� ����estimates. In such a case, the best outcome could be attained ����������������������������������� � �������������������)�����������������������:��������B ������9��'$$O�

!�� �?�������� ��

� ��5������������������������� �����'$$0U$O�2=������03�������������������+��������'$$0U$O������������������������U����������������)����������� ����������expansion could be partially explained by the coincidence of ���������������������������'$$O��=����� ������������to be above the pre-crisis level.

��������� �������5�� ���������������5������� �������'$$#U$0��� � ����� ����K�����������!"�����������+�������� �� ����������������� ������4����&�����)����������������������� ������������'$$0U$O�� �'$($U((������������0�K�����������!"�����������������������urgent need for greater efforts to revert back to pre-crisis �����������)���������������� �����������������������������&����� ���������� ������ �������� ��+������shocks. In normal periods, the government should try and �����������������������������)����������������� �������������������������� ����� ����������������8�������������debt to uncomfortable levels increases the interest burden and also contributes to the problem of inter-generational �� ������������������������ �R������2'$($3���� �������� ���U�!"����������7$U7-����������� �����������������

< �����[8�0��� ����$��� �������0����������%�������������\]����$)^

Source: RBI, India

0

2

4

6

8

10

12

1990

-91

1991

-92

1992

-93

1993

-94

1994

-95

1995

-96

1996

-97

1997

-98

1998

-99

1999

-00

2000

-01

2001

-02

2002

-03

2003

-04

2004

-05

2005

-06

2006

-07

2007

-08

2008

-09

2009

-10

2010

- 11

Page 41: India, a new dawn

India, a new dawn 41

���������������� �2=�)�������)��������'$$#3����������� ����are unproductive and do not increase the productive capacity of the agriculture sector. Fertilizer subsidies to the ��������������������������� ����������������������������industry. They suggest that the government should go for public investment to support the agricultural sector. Figure

($��������������������� �������������������������subsidies for food, fertilizers and petroleum. These account ��������������������������+�� �������� ���������������������������������������������8� ������������������and tend not to reach the target households or individuals. If ������������� ��������8���������� ���)�������� ������������������������ �������������������������������achieve appropriate outcomes for public policy.

>����������+�� ��������������)���+������������������������������������������������� ��5������������������+�����������������������������������������������������������)��������������������� �������+���������=������((�����������)�������������)�������+�����!"������������������������������������ ������������)�������������������������������������� �����+��������������������&������������������� ������������ ������� ����� ���������������� �������+�����!"������������������������������� �� �)�and consumption taxes remain to be fully reformed. Thus, reforms of expenditure side and of taxation are ���������������������������������������������6������demographic transition.

Figure 9. States and Central Governments Expenditure on Health, Education and Agriculture (as a % of GDP)

Source: Indian Public Finance Statistics 2010-2011, Ministry of Finance

0.00.51.01.52.02.53.03.5

2000

-01

2001

-02

2002

-03

2003

-04

2004

-05

2005

-06

2006

-07

2007

-08

2008

-09

2009

-10

2010

-11

Education Health Agriculture

Figure 10. Central Government major subsidies (as a % of GDP)

Source: Union Budget 2011-12, Ministry of Finance, Government of India

2001

-02

2002

-03

2003

-04

2004

-05

2005

-06

2006

-07

2007

-08

2008

-09

2009

-10

2010

-11

2011

-12

Food subsidy Fetillizer subsidy Petroleum subsidy

0.00.20.40.60.81.01.21.41.6

Figure 11. Combined States and Central Governments revenue receipts (as a % of GDP)

Source: Indian Public Finance Statistics 2010-2011, Ministry of Finance

2001

-02

2000

-01

2002

-03

2003

-04

2004

-05

2005

-06

2006

-07

2007

-08

2008

-09

2009

-10

2010

-11

Tax revenue Non-tax revenue

02468

101214161820

Page 42: India, a new dawn

India, a new dawn42

(��������~� 9��������)�@�4�)�'$((�{"��������� �"�����1���������������

��������"��[)�B�����A"�������;��8���2'(�@��3�~� !����)�4�)�!����)�9�)�V����)�:��A�C�����)�:��'$$0)�{"�������

4���������� ��}�9�R���B ��������H� ����[�C���8���UR19B:�India Policy Forum.

~� =�)�4�)�9���������)�� �^���������)�2'$$#3{��������)�4���� ���)�� �"��U"�������������:������ ��[������������=�� �"�����:���������������)�R���!����)��=":��!��������"�����R��$$#(7

~� �����B�)�2'$((3)�{:����������������)����4�����9����:�� ����������C���H���)[�>+��� �^���������"����)�;��� �C�8)�;��������!1)�"����#�

~� @����� ����)�Z�)�� �@��Z�����)�'$$0��{"������ �"�������4��������:������ ���[���4�����1���������������}�B+�������"�����"�������"������������ ��� ����:��1��8��������� �"��"�������2� �3)�����O(/(($��1����� ��)�@����}�@���"����

~� R�������=�������������4������'$$-U$7�2R=�4UM3)�������������������������"���������4�����2��"43)�@�����)�� ���

~� R44>)�B���������� �^����������4����������� ��)�J���/J���'$$OU($)�:������R���-M#)�R�������4������4������>����6����)�R���!�����

~� B ��������� ��)�'$$#U$0}�"������������ �B+�� �����)�J���/J���'$$#U$0)�:������R���-M')�R�������4������4������>����6����)�R���!�����

~� :������������������H�����1�����������B������������4������� ����������2�'$$O3)�@����������4���������� �"���������Implementation, Government of India.

~� :� ��8)�!��� �9��4��������)�'$$K��{;���� ���1����������#�"�������|�������@���)[�B������ �"��������;��8���29�����(#3�

~� 4����)�"������������)�'$((��{1��� ��5��1� ����}�;������!����������!��� � )[�C�������4�� �� )�R��������'(��9����������������}??�����������U��� �� ���?� ��?���?�������������U�����U��� ���U� ����U������U ���������U ��� � ?K-7$00?

~� 4�������)���R�)�'$($��{B���������� �� ��5�� ����������� ��������)[�J���������1�����������B�����)�B�������)������M02(3)�������0'U($7�

~� �������)�"�)�� �!��R�����)�'$($�{;����H��������"�����!����1��� �� ���������£[�9����� �"����!��������)��@=�;��8���"�������;"?($?#�

~� ;����)�!�)�:��"�����������)�'$$M)�{!������������C:�1�}�����"�������'$-$)[���� ���4���)��������B������"�����R���OO�

0����� ��

� ��5�� ������������������������������(O#$���9�investment boom fueled by domestic savings took off around '$$K������������ ����� ��������������������� ������ �make use of its demographic transition by successfully ����������������� ��� � ����������������������������� �on a one-to-one basis but, in India, a case could be made that the transition has been partly responsible for the dividend. @���U��������� �����������������8������������������������8���������������� ������������ ���������������������� �savings. Structural constraints that are a result of sectoral imbalances and the exclusion of the poor from education and ����������������������������� �����������)��������)��������position to fully exploit its demographic dividend.

Agriculture is not in a position to generate large-scale productive employment to improve standards of living. The manufacturing sector could have the potential to absorb �����������������������������������������)����������must improve the overall business climate through reforms to attract private investment in labour-intensive manufacturing. 4������������������)���������������������8��� ��������������� ����� �&��8����������

More needs to be done in enhancing child health and education in order to utilize the demographic transition. To �����)�(-U7K�����U�� �������������������������)����������have to be removed. The present female labour force participation rate and high unemployment rate for younger ������)���������� ���������� ������� �����)������������ �������������������������������

������������������������ ���������� ��� � )�� ��������������������������� ����������������������������)������������������������� ������������ ����������������������+�� �������"����� ����������������������generally agreed upon threshold level. Therefore India should concentrate on scaling back subsidies and improving tax � ������������������������������������8������������to convert the demographic transition to a dividend.

Page 43: India, a new dawn

India, a new dawn 43

Page 44: India, a new dawn

India, a new dawn44

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

Notes

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

____________________________________________________________

Page 45: India, a new dawn

India, a new dawn 45

����1��� ����������� ���� ������21��3����8������������ �������������������� ����������������������� ������in India, partnering industry and government alike through advisory and consultative processes.

1���������U��������)���U���U�����)�� �������� �� �industry managed organisation, playing a proactive role ��� ��5�� ������������������=�� � ������((7����������)�������� ��5���������������������������)�������� ������������������������0($$�����������������������������������������������������)���� ���4@B��� �@R1�)�� ���� ������������������������O$)$$$������������������ �K$$��������� ����������������������������

1�����������������������8��������������������������������������)�������������)���������������and expanding business opportunities for industry through a range of specialised services and global linkages. It also provides a platform for sectoral consensus building and �����8����@�������������������� �����������������������image of business, assisting industry to identify and execute ������������6������������������"���������������������('$�R�>����������������������������� �������������������������� �� ��������� ���������)��������� ��health, education, livelihood, diversity management, skill ����������� ������)��������������

About CII

1���������8������������ �����{C�����������H�������� [��������������'$((U('��������������������� ���������������������� ������������� ��� ������ �����������������)�building skills for meeting emerging economic compulsions, � ������������������������� �������������������������)�1������������������ ��������9����������9���)�48�����Development and Governance during the year.

;����7M���������� ���($�1���������B+��������� ��)�� �#������������������9��������)�1���)�=���)�4�������)�4�����9����)�^Z)�� �^49)�����������������������������������������''K�������������������������O$��������)�1��������������������������������� ���� ������and the international business community.

0�������� ������!�� ���!����"($-�Z�8� �1�������)� (M'�!��9���C�����:�� )�;����@������U�K$$�$(0"���}���O(�''�'KOM(#O$=�+}�� �O(�''�'KOMOK7M�?�'KOK-0M(B����}�� ��������

Page 46: India, a new dawn

���������������������������� �����Whatever your inquiry, we’ll help direct you to the right place.www.ey.com

The choice is yours!Go to www.ey.com/india

More ways to stay connected to Ernst & Young

Assurance, Tax, Transactions, Advisory ;������� ������������������������������ ���of investors, manage your risk, strengthen your control and achieve your potential.

Center of excellence for key sectorsWe have specialized teams that bring sector knowledge to you.

Read more on www.ey.com/Services

Read more on www.ey.com/industries

Publications — easy to use subscription form

http://webcast.ey.com/thoughtcenter/

Webcasts and podcasts

www.ey.com/subscription-form

Subscribe to our...

Services for you...

Sector knowledge...

Page 47: India, a new dawn

India, a new dawn 47

Ahmedabad2nd�����)�4������8�������R����1�R��V� �������9����� �9��� ��� �U�M0$�$(-���}� ��O(�#O�77$0�M0$$=�+}� ��O(�#O�77$0�MO$$

Bengaluru('th�A�(Mth�����{^C�1���[)�1�������C��8R��'K�V������@������:�� C��������U�-7$�$$(���}� ��O(�0$�K$'#�-$$$�� ��O(�0$�7#'#�-$$$�=�+}� ��O(�0$�''($�7$$$�2('th�����3=�+}� ��O(�0$�'''K�$7O-�2(Mth�����3

0���� ����(st Floor 41>}�(77U(7#4�����OU1)�@� ����@���1�� ������U�(7$�$$O ���}��� ��O(�(#'�7#(�#0$$=�+}�� ��O(�(#'�7#(�#000

0����� �� ���"��8)�7th�A�#th Floor 9�C��8�2@� ����7$()#$(U#$'3R��K)�:������� ���4����)���������1�����U�7$$((M���}� ��O(�KK�77-K�0($$ =�+}� ��O(�KK�''-K�$('$

�"�������>����>���)�(0)��H����1����������1���)�@� ������� ����� �U�-$$$0(���}� ��O(�K$�7#M7�'$$$=�+}� ��O(�K$�7#M7�''$$

|��� Oth�=����)�9C9!�R�����R�UKO)�@��� ��">Z����U�70'M$K���}� ��O(�K0K�M$KK$$$�=�+}� ��O(�K0K�'#$-MOM

|�����''�1����4�����Mrd�����)�C��8��15Z��8����U�#$$�$(7���}� ��O(�MM�77(-�MK$$=�+}� ��O(�MM�''0(�##-$

Mumbai7th�����)�B+������������Nariman Point@������U�K$$�$'(���}� ��O(�''�7(O'�$$$$=�+}� ��O(�''�7(O'�'$$$�

(Kth�=����)�����:���'O�4�������C�����@���)!� ���2;3)�@������U�K$$$'0���}� ��O(�$''�7(O'�$$$$=�+}� ��O(�$''�7(O'�$$M$

-th�=����)�C��8�CU'R�����Z���� ���"��8>����;������B+���������������������2B3@������U�K$$�$7M���}� ��O(�''�7(O'�$$$$=�+}� ��O(�''�7(O'�M$$$

�0(�����V����1���������������CR����!H=������1�����4�����K'�������U�(''$$'���}� ��O(�('K�K7K�K$$$=�+}� ��O(�('K�K7K�K$-$

7th�����)���������(0U'$�Z���������� ���@����R���!�����U�(($�$$(���}� ��O(�((�KM7M�M$$$�=�+}� ��O(�((�KM7M�M'$$

Kth�A�-th�=����)�"����R��'C)�������')�4�����('7)�R>�!9��'$(�M$K��������C� ��R����)�^�"��� �����}� ��O(�('$�7#(�#$$$�=�+}�� ��O(�('$�7#(�#(#(

)���1UK$()�Kth������Panchshil Tech Park|���� ��2R����!��C����4����3"���U�K((�$$7���}� ��O(�'$�77$M�7$$$=�+}� ��O(�'$�77$(�-O$$

&�������"�&�|

� ���������������

Page 48: India, a new dawn

Ernst & Young Pvt. Ltd.

Assurance | Tax | Transactions | Advisory

About Ernst & YoungErnst & Young is a global leader in assurance, tax, transaction and advisory services. Worldwide, our 152,000 people are united by our shared values and an unwavering commitment to quality. We make a difference by helping our people, our clients and our wider communities achieve their potential.

Ernst & Young refers to the global organization of member firms of Ernst & Young Global Limited, each of which is a separate legal entity. Ernst & Young Global Limited, a UK company limited by guarantee, does not provide services to clients. For more information about our organization, please visit www.ey.com.Ernst & Young Pvt. Ltd. is one of the Indian client serving member firms of EYGM Limited. For more information about our organization, please visit www.ey.com/india

Ernst & Young Pvt. Ltd. is a company registered under the Companies Act, 1956 having its registered office at 22 Camac Street, 3rd Floor, Block C, Kolkata - 700016

© 2011 Ernst & Young Pvt. Ltd. All Rights Reserved.

This publication contains information in summary form and is therefore intended for general guidance only. It is not intended to be a substitute for detailed research or the exercise of professional judgment. Neither EYGM Limited nor any other member of the global Ernst & Young organization can accept any responsibility for loss occasioned to any person acting or refraining from action as a result of any material in this publication. On any specific matter, reference should be made to the appropriate advisor.

EYIN1111-131

Confederation of Indian Industry105 Kakad Chambers, 132 Dr Annie Besant Road, WorliMumbai - 400 018Phone: +91 22 24931790Fax: +91 22 24939463 / 24945831Email: www.cii.in