Inestabilidad Tributaria en Colombia - Uninorte

Inestabilidad TributariaColombia

en

Hernando Zuleta

Federico Filippini

Motivación

o La estructura tributaria afecta el crecimiento económico ycompetitividad.

oLa inestabilidad en materia tributaria deteriora el marcoinstitucional, y tiene efectos negativos sobre elcomportamiento de largo plazo de la economía.

o Actualmente se está debatiendo en los medios laconveniencia y el alcance de una nueva reforma tributaria.Esto despierta incertidumbre.

oDurante los últimos 24 años Colombia ha tenido 13reformas tributarias.

Problemas asociados a la InestabilidadTributaria.Cambio afectan incentivos y decisiones de consumo, ahorro inversión y la estructura sectorial de la economía.

1. e

a.b.c.

Costos de ajuste y de transacción.Efectos sobre la acumulación y el crecimiento de largo plazo.

Reformas tributarias frecuentes implican pagar los costos mencionados frecuentemente.

2. La posibilidad de nuevos cambios genera incertidumbre. En lamedida en que ignoramos las reglas futuras de juego estamosmenos dispuestos a emprender proyectos de mediano y largoplazo. (No tenemos una medida directa)3. Muchas veces los cambios aumentan la extensión y complejidad del estatuto tributario lo cual genera confusión y hace difícil la toma de decisiones por parte de los agentes económicos.Cuando las reformas responden a necesidades de recaudo y no a consideraciones de equidad o eficiencia sus efectos son, presumiblemente, peores.

4.

Problemas asociados a la InestabilidadTributaria.Índice de Cambios en el Estatuto Tributario (IET) capturacostos de cambios en la estructura tributaria.

Conceptos emitidos por la DIAN con posterioridad a la modificación de cada tributo captura complejidad y confusión asociadas con la estructura tributaria.

El efecto de la incertidumbre no lo identificamosaisladamente.

Literatura RelevantePolítica fiscal y efectos macroeconómicos. Katz, Mahler y Franz (1983), Rodrick (1991), Mendoza, Milesi-Ferretti y Asea (1997), Adam y Bevan (2005), Young y Gordon (2005), Veronesi (2010), Alesina y Ardagna (2010), Barro y Redlick (2011), Frankel, Vegh, y Vuletin (2011), Gupta, Kangur y Papageorgiou (2011), Gemmell, Kneller y Sanz (2011), Brys, Heady, Johansson, Schwellnus y Vartia (2011), DeLong, Bradford y Summers (2012)…. Entre otros.Baker, Bloom y Davis (2013) construyen un Índice de Incertidumbre

de Política Económica (EPU). Sus hallazgos indican que la

•

•

incertidumbre en política económica genera caídas en el PIB y enempleo.

Fernandez-Villaverde, Guerrón-Quintana, Kuester y Rubio-Ramírez(2015) estudian el efecto que tienen los cambios en instrumentos fiscales (gasto público, impuestos a los ingresos, impuestos al capital e impuestos al consumo). Concluyen que choques de volatilidad en la política fiscal generan caídas importantes del producto (1,5 puntos porcentuales para EE.UU).

el

•

DesempeñoCifras oficiales

Fiscal Gobierno Nacional Central

$160.000

136.470$140.000

$120.000

81$100.000

$80.000

$60.000

$40.000

$20.000

$(16.689)$-

2012 (pr)$(20.000)

$(40.000)Año

Ingresos Gastos Déficit

Fuente: DGPM-Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

Mile

sd

em

illo

ne

sd

ep

eso

s

$

$119.7

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2

Colombia ha tenido 11 reformas tributarias en los últimos 20 años. Sinembargo, la brecha de déficit fiscal ha aumentado

Articu

los

vigentes

enel e

statuto

tribu

tario9

00

85

0

80

0

75

0

70

0

65

0

60

0

55

0

50

0

Número de artículos

ene-89

sep-89

may-90

ene-91

sep-91

may-92

ene-93

sep-93

may-94

ene-95

sep-95

may-96

ene-97

sep-97

may-98

ene-99

sep-99

may-00

ene-01

sep-01

may-02

ene-03

sep-03

may-04

ene-05

sep-05

may-06

ene-07

sep-07

may-08

ene-09

sep-09

may-10

ene-11

sep-11

may-12

ene-13

sep-13

Construcción Índice de Cambios en elEstatuto Tributario (IET)

El índice (IET) tiene como objetivo medir cambios ende juego en materia de impuestos en Colombia.

• las reglas

• Partiendo de la recopilación de todos los cambios realizados enel estatuto tributario. Se contabilizan los cambios que hasufrido cada artículo contenido en ellargo del tiempo.

Se construyó un índice de 1989-2014

estatuto tributario a lo

• que mide el número decambios en el componente personal y determinante de trestributos específicos:•

•

•

RentaGravamen a movimientos financieros

IVA

IET3

0

25

20

15

1050

ene-89

dic-89

nov-90

oct-91

sep-92

ago-93

jul-94

jun-95

may-96

abr-97

mar-98

feb-99

ene-00

dic-00

nov-01

oct-02

sep-03

ago-04

jul-05

jun-06

may-07

abr-08

mar-09

feb-10

ene-11

dic-11

nov-12

oct-13

sep-14

Cambios grandes

Uno de los hallazgos de este ejercicio es que los cambios sepresentan casi en su totalidad alrededor de diciembre, estose debe a que las vigencias tributarias son año a año (fiscal).

•

• Teniendo en cuenta que los cambios realizados en un añoentran en vigencia el siguiente año fiscal, construimos unavariable dummy denominada Cambios_grande, que toma elvalor de 1 si el año anterior hubo cambios significativos alestatuto tributario (IET>10).

Construcción Índice de Conceptos

• La percepción acerca de los cambios en los tributos puedeefectos reales, más allá del número de cambios per se.

tener

• Para capturar este elemento se realizó un conteo mensual de losconceptos y oficios emitidos por la DIAN en el periodo 2001-2014y posteriormente se dividió el número de conceptos sobre eltotal de artículos en el estatuto tributario.

• Los conceptos emitidos porpúblico

laacerca

tienen

DIANde

un

sonnormascarácter

aclaraciones/interpretaciones altributarias y dichas interpretacionesautorregulador de la actividad administrativa y producen efectosfrente a los administrados.

jul-01

nov-01

mar-02

jul-02

nov-02

mar-03

jul-03

nov-03

mar-04

jul-04

nov-04

mar-05

jul-05

nov-05

mar-06

jul-06

nov-06

mar-07

jul-07

nov-07

mar-08

jul-08

nov-08

mar-09

jul-09

nov-09

mar-10

jul-10

nov-10

mar-11

jul-11

nov-11

mar-12

jul-12

nov-12

mar-13

jul-13

nov-13

Índ

iced

eC

on

cep

tos

25

%

20

%

15

%

10

%

5%

0%

Co

nce

pto

s

4p

er.m

ed

iam

óvil(C

on

cep

tos)

Estimaciones

• Regresiones con IET

Crecimiento del PIB vs Cambios grandes

• Modelo de Vectores Autorregresivos (VAR)Función Impulso-Respuesta de Crecimiento

Función Impulso-Respuesta de Crecimiento

del PIB vs IET modificado

del PIB vs Cambios grande

• Regresiones con Índice de ConceptosCrecimiento PIB vs conceptos

Tasa de inversión vs conceptos

IGBC vs Conceptos

Desempleo vs Conceptos

Tabla 1: IET vs Crecimiento del PIB

Tabla 2: IET vs Desempleo

Cambios L.cambios L4.Cambios Desempleo L.desempleo L4.Desempleo

Cambios

L.cambios

L4.Cambios

Desempleo

L.desempleo

L4.Desempleo

1

-0.106 1

-0.0267 -0.0928 1

0.0242 0.1511 0.0006 1

0.0711 0.0347 0.1106 0.9244 1

-0.0454 0.087 0.0341 0.8917 0.8723 1

Cambios L.Cambios L4.Cambios Crecimiento_pi L.Crecimiento_ L4.Crecimiento_

b pib pib

Cambios

L.Cambios

L4.Cambios

Crecimiento

L.Crecimiento

L4.Crecimiento

1

-0.106 1

-0.0267 -0.0928 1

-0.0883 -0.1622 -0.0208 1

-0.0333 -0.0919 -0.0362 0.7091 1

-0.0228 0.1035 -0.0783 0.0322 0.2552 1

Tabla 3: IET vs Inversión

Tabla 4: IET vs IGBCCambios L.cambios L4.Cambios IGBC L.IGBC L4.IGBC

Cambios

L.cambios

L4.Cambios

IGBC

L.IGBC

L4.IGBC

1

-0.0423 1

-0.0423 -0.0412 1

-0.0313 -0.0381 -0.0406 1

-0.0463 -0.0325 -0.0382 0.9928 1

-0.0527 -0.0546 -0.0209 0.9662 0.9755 1

Cambios L.cambios L4.Cambios Inversión L.inversión L4.Inversión

Cambios

L.cambios

L4.Cambios

Inversión

L.inversión

L4.Inversión

1

-0.106 1

-0.0267 -0.0928 1

-0.0651 -0.0656 -0.0805 1

-0.0596 -0.0769 -0.0535 0.9765 1

-0.0782 -0.102 -0.0444 0.9412 0.9471 1

Efecto de Cambios Grandes sobre el Crecimiento del PIB(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8)

VARIABLES

L.crecimiento_pib

Crecimiento_pib

0.737***

(0.0805)

0.000782

(0.00510)

-0.000546

(0.00896)

-0.154

(0.192)

0.667***

(0.0817)

0.00102

(0.00462)

0.589***

(0.0856)

0.00333

(0.00419)

0.539***

(0.0986)

0.00510

(0.00422)

0.733***

(0.0768)

0.663***

(0.0790)

0.576***

(0.0840)

0.531***

(0.0986)

Cambios_grande

L4.cambios_grande -0.00103

(0.00833)

-0.150

(0.189)

L4.cambios_grande*L.crecimiento_pib

L5.cambios_grande -0.0103

(0.00717)

0.0485

(0.169)

-0.0106

(0.00705)

0.0469

(0.168)


L6.cambios_grande

(0.00606) (0.00605)


(0.147) (0.146)

L7.cambios_grande

(0.00618) (0.00614)


(0.143)

0.0174***

(0.00474)

(0.142)

0.0192***

(0.00450)

Constant 0.0106**

(0.00479)

0.0133***

(0.00455)

0.0160***

(0.00441)

0.0111***

(0.00356)

0.0139***

(0.00371)

0.0176***

(0.00389)

Observations 100 99 98 97 100 99 98 97

R-squared 0.518 0.514 0.575 0.570 0.518 0.514 0.572 0.564

Standard errors in parentheses

*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1

0.331**0.356**

-0.0172***-0.0182***

0.361**0.371**

-0.0197***-0.0195***

Resultados

El efecto contemporáneo no es significativo.

Al incluir rezagos y la interacción entre cambios grandes ycrecimiento rezagado:

•

•

• Los cambios tienen un efecto negativo significativo después de 6 y7 trimestres.La interacción tienen un efecto positivo significativo.

Cuando las reformas se adelantan en tiempo de recesión el efectonegativo es más fuerte.

•

•

• Utilizando los coeficientes de la regresión es posible calcularuna tasa de crecimiento crítica por encima de la cual lasreformas aceleran el crecimiento. Esta tasa es cercana a 5%.

Efecto de Cambios Grandes sobre el Crecimiento del PIB (con controles)(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8)

VARIABLES Crecimiento_pib

L.crecimiento_pib 0.537***(0.0896)

0.00251

(0.00417)

0.561***(0.0877)

0.00254

(0.00422)

0.561***(0.0853)

0.00211

(0.00417)

0.340***(0.103)

0.000376

(0.00407)

0.533***(0.0905)

0.00265

(0.00421)

0.548***(0.0902)

0.00210

(0.00419)

0.463***(0.103)

0.000957

(0.00427)

0.466***(0.104)

0.00105

(0.00430)

cambios_grande -

(

L6.cambios_grande -0

(0.00601) (0.00606) (0.00600) (0.00586) (0.00604) (0.00603) (0.00608) (0.00644) (

L6cambios_grandeLcrecimiento_pib

(0.146)0.000110* (6.22e-05)

(0.146) (0.145) (0.141) (0.146)0.000147

(0.000122)

-5.14e-05

(0.000146)

(0.146)4.01e-05

(9.11e-05)

(0.149)-0.000130 (0.000137)

(0.151)-0.000102 (0.000150)

Precio Petróleo -

(

Términos de Intercambio 9.97e-05(7.52e-05)

-

0.000331**

(0.000164)

DTF -0.000253(0.000242)

1.33e-05(0.000289)

0.00484*

(0.00272)

-9.69e-05(0.000375)

0.00542*

(0.00301)

0.

(

Tasa consumo 0.0108***(0.00289)

-0.00362***

(0.00122)

0

(

Tasa laboral -0

(

Tasa Capital -0.000704(0.00152)

-0.0184

(0.0342)

Constant 0.0129***(0.00470)

0.00670(0.00827)

0.0231***(0.00558)

-0.0185(0.0112)

0.0166(0.0117)

0.0203**(0.00848)

-0.0273(0.0281)

Observations 98 98 98 94 98 98 94 94

R-squared 0.589 0.583 0.593 0.641 0.589 0.593 0.608 0.609

Standard errors in parentheses*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1

0.386*** 0.375** 0.361** 0.369** 0.388*** 0.369** 0.393*** 0.382**

-0.0202*** -0.0201*** -0.0209*** -0.0179*** -0.0201*** -0.0208*** -0.0212*** -0.0202***

Resultados

• El efecto parece robusto.

Efecto de Cambios Grandes sobre Variación anual de la Inversión (con controles)

(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8)

VARIABLES Var anual Inversión

L.variación_Inversión

0.603***(0.0974)

0.600***(0.0981)

0.601***(0.0978)

0.603***(0.0974)

0.599***(0.0986)

0.602***(0.0992)

0.580***(0.101)

0.529***(0.108)Cambios_grand

e (0.0334)

-0.0417 (0.0359

)

0.190

(0.155)

(0.0339)

-0.0397 (0.0366

)

0.199

(0.158)

0.000390

(0.00117)

(0.0339)

-0.0386 (0.0365

)

0.204

(0.158)

(0.0334)

-0.0417 (0.0359

)

0.190

(0.155)

(0.0335)

-0.0409 (0.0361

)

0.207

(0.164)

(0.0344)

-0.0446 (0.0380

)

0.190

(0.165)

(0.0344)

-0.0445 (0.0380

)

0.167

(0.166)

0.00285 (0.00270

)

(0.0347)

-0.0564 (0.0388

)

0.216

(0.169)

0.00395 (0.00281

)

L4.cambios_grande

L.variación_Inversión*L4.cambios_grandes

DTF

Inflación

0.000760(0.00152)

PrecioPetróleo

-0.000146(0.000443)

-0.00134

(0.000981)

0.0174

*

(0.0104

)

-0.301

(0.230)

TasaCapital

0.000304

(0.00317)

0.0617 (0.0710

)

0.00700(0.00709

)

-0.129 (0.194

)

Constant

0.0680**(0.0273)

0.0608*(0.0350)

0.0574*(0.0345)

0.0680**(0.0273)

0.0749**(0.0345)Observation

s99 99 99 99 99 95 95 95

R-squared 0.530 0.531 0.531 0.530 0.531 0.534 0.540 0.550 Standard errors inparentheses*** p<0.01, ** p<0.05, *p<0.1

-0.0621* -0.0604* -0.0594* -0.0621* -0.0616* -0.0626* -0.0610* -0.0686*

VAR

• Los modelos del tipo vector autoregresivo (VAR) son útilespara caracterizar interacciones simultáneas entre dos omás variables. El modelo VAR es útil cuando existeevidencia de simultaneidad entre un grupo de variables, yse conoce que sus relaciones se transmiten a lo largo deltiempo.

Función Impulso-Respuesta de Crecimiento del PIB vs IETmodificadoEfectos de un cambio en el código tributario sobre el PIB

irf, cambios, crecimiento_pib

0

-.002

-.004

-.006

-.008

0 5 10 15

step

95% CI orthogonalized irf

Graphs by irfname, impulse variable, and response variable

Función Impulso-Respuesta de Crecimiento del PIB vs IETmodificadoEfectos decontroles)

un cambio en el código tributario sobre el PIB (Con

Los controles incluidosfueron:

••

•

•

Precio de petróleoDTFTasa ConsumoTasa Laboral

irf, cambios, crecimiento_pib

.005

0

-.005

-.01

0 5 10 15

step



VAR- Test de Causalidad de Granger

Efectos de un cambio en el código tributario sobre el PIB

Equation Excluded chi2 df Prob > chi2

Crecimiento_pib Cambios_grande 3.8514 2 0.146

Crecimiento_pib ALL 3.8514 2 0.146

Cambios_grande Crecimiento_pib 1.1264 2 0.569

Cambios_grande ALL 1.1264 2 0.569

Función Impulso-Respuesta de Crecimiento del PIB vs CambiosgrandeEfectos de un cambio grande en el código tributario sobre el PIB

irf, cambios_grande, crecimiento_pib

.005

0

-.005

-.01

0 5 10 15

step



Función Impulso-Respuesta de Crecimiento del PIBgrande

vs Cambios

Efectos de un cambio grande en el código tributario sobre el PIB(Con controles)

Los controles incluidosfueron:

••

•

•

Precio de petróleoDTFTasa ConsumoTasa Laboral

irf, cambios_grande, crecimiento_pib

.005

0

-.005

-.01

0 5 10 15

step



VAR- Test de Causalidad de Granger

Efectos de un cambio grande en el código tributario sobre el PIB

Equation Excluded chi2 df Prob > chi2

Crecimiento_pib Cambios_grande 10.951 4 0.027

Crecimiento_pib ALL 10.951 4 0.027

Cambios_grande Crecimiento_pib 9.7509 4 0.045

Cambios_grande ALL 9.7509 4 0.045

ResultadosUn choque en la variable IET genera, en promedio, una reducción de 0.4 puntos en la tasa de crecimiento. No obstante, no es significativo al 95%.

Un choque en Cambios Grandes genera una caída en la tasa decrecimiento de 0,5 puntos después de 5 trimestres.

La caída comienza 3 trimestres después del choque y llega a su efecto máximo 7 trimestres después del choque. Posteriormente la tasa de crecimiento comienza a recuperarse y el efecto negativo se desvanece en el tiempo.

•

•

•

ConceptosTabla 6: Conceptos vs Crecimiento del PIB

Tabla 7: Conceptos vs Inversión

Conceptos L.Conceptos L4.Conceptos Inv/PIB L.Inv/PIB L4.Inv/PIB

Conceptos

L.Conceptos

L4.Conceptos

Inv/PIB

L.Inv/PIB

L4.Inv/PIB

1

0.5827 1

0.4075 0.3797 1

-0.5075 -0.4962 -0.5109 1

-0.505 -0.5191 -0.5017 0.9327 1

-0.5191 -0.5171 -0.5894 0.9228 0.9338 1

Conceptos L.Conceptos L4.Conceptos Crecimiento L.Crecimiento L4.Crecimiento

Conceptos

L.Conceptos

L4.Conceptos

Crecimiento

L.Crecimiento

L4.Crecimiento

1

0.779 1

0.5172 0.5329 1

-0.067 -0.081 0.0243 1

-0.0539 -0.0793 -0.0486 0.7091 1

-0.0143 -0.0096 -0.0695 0.0322 0.2552 1

ConceptosTabla 8: Conceptos vs Desempleo

Tabla 9: Conceptos vs IGBC

Conceptos L.conceptos L4.Conceptos IGBC L.IGBC L4.IGBC

Conceptos

L.conceptos

L4.Conceptos

IGBC

L.IGBC

L4.IGBC

1

0.5964 1

0.3689 0.4388 1

-0.178 -0.1716 -0.1928 1

-0.1819 -0.1722 -0.2152 0.9928 1

-0.2015 -0.2021 -0.2342 0.9662 0.9755 1

Conceptos L.Conceptos L4.Conceptos Desempleo L.Desempleo L4.Desempleo

Conceptos

L.Conceptos

L4.Conceptos

Desempleo

L.Desempleo

L4.Desempleo

1

0.5827 1

0.4075 0.3797 1

0.3689 0.338 0.5166 1

0.4566 0.3829 0.5571 0.8211 1

0.4343 0.4052 0.5157 0.9373 0.815 1

PIB Var Anual

Conceptos -0.0587* -0.0339 -0.0339 0.000849 0.00198 -0.0116

(0.0343) (0.0485) (0.0485) (0.0596) (0.0602) (0.0630)

L.Conceptos -0.0214 -0.0437 -0.0214 -0.0204 0.0161 0.0216

(0.0472) (0.0345) (0.0472) (0.0573) (0.0663) (0.0675)

L2.Conceptos -0.0319 -0.0188 -0.0409 -0.0158

(0.0345) (0.0480) (0.0579) (0.0676)

L3.Conceptos -0.00506 0.0149 -0.0100

(0.0352) (0.0492) (0.0597)

L4.Conceptos 0.0169 0.0272

(0.0352) (0.0511)

Constant 5.197*** 5.198*** 5.030*** 4.910*** 4.546*** 4.236*** 5.198*** 5.006*** 4.595*** 4.316***

(0.606) (0.661) (0.613) (0.618) (0.635) (0.640) (0.661) (0.756) (0.844) (0.906)

Observations 50 49 49 48 47 46 49 48 47 46

R-squared 0.057 0.043 0.033 0.018 0.000 0.005 0.043 0.022 0.012 0.010


*** p<0.01, ** p<0.05, *p<0.1

Efecto de Conceptos sobre Tasa de Inversión

-0.261*** -0.140* -0.0658 -0.0733

-0.238*** -0.106 -0.0352

-0.235*** -0.111

50 49 48 47 46 49 48 47 46

Inversión/PIB

Conceptos -0.314*** -0.178** -0.182* -0.173* -0.142

(0.0576) (0.0769) (0.0918) (0.0918) (0.0946)

L.Conceptos -0.283*** -0.166** -0.0711 -0.0928 -0.0971

(0.0575) (0.0748) (0.0884) (0.101) (0.101)

L2.Concepto

s

(0.0580) (0.0739) (0.0882) (0.102)

L3.Concepto

s

(0.0603) (0.0750) (0.0897)

L4.Concepto

s

(0.0595) (0.0767)

Constant 27.13*** 26.86*** 26.70*** 26.52*** 26.62*** 27.74*** 28.54*** 29.25*** 29.65***

(1.016) (1.022) (1.038) (1.090) (1.083) (1.049) (1.164) (1.287) (1.361)

Observation

s

R-squared 0.383 0.340 0.306 0.257 0.261 0.409 0.419 0.420 0.420


Efecto de Conceptos sobre Tasa de Inversión (con controles)

(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11)

VARIABLES Inversión como % del PIB

Conceptos -0.314*** -0.118*** -0.0994** -0.197*** -0.100** -0.0336 -0.0588 -0.0270 -0.0714** -0.0659* -0.0292

(0.0576) (0.0373) (0.0435) (0.0600) (0.0391) (0.0390) (0.0427) (0.0329) (0.0333) (0.0343) (0.0276)

Precio Petróleo 0.112*** 0.0747*** 0.0750*** 0.0182

(0.0108) (0.0125) (0.0125) (0.0140)

Índice Términos de

Intercambio 0.126*** 0.0656*** 0.0598*** 0.0532***(0.0144) (0.0148) (0.0169) (0.0155)

DTF -0.765*** -0.0971 0.213

(0.205) (0.134) (0.128)

Tasa Consumo 2.389*** 1.228*** 1.131***

(0.238) (0.275) (0.278)

Tasa Laboral 1.573*** 0.993*** 0.525**

(0.139) (0.175) (0.255)

Tasa Capital 1.398***

(0.144)

Constant 27.13*** 16.79*** 9.141*** 30.74*** -6.387* -16.27*** -12.12*** -17.51*** 10.85*** 12.10*** -13.52**

(1.016) (1.149) (2.153) (1.320) (3.386) (3.863) (4.091) (3.274) (1.654) (2.399) (5.699)

Observations 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50 50

R-squared 0.383 0.812 0.765 0.524 0.804 0.835 0.794 0.885 0.868 0.870 0.925


*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1

Efecto de Conceptos sobre Índice de Bolsa

Conceptos -548.2*** -576.1*** -623.5*** -340.8** -311.8* -227.1 -240.0

s -536.2*** -379.0**

os -544.4*** -370.5** -192.4 -233.2

os -528.0***

os -506.5***

IGBC

L.IGBC L4.IGBC

Conceptos

(134.2) (150.7) (149.4) (172.3) (175.2) (180.8) (182.2)

L.Concepto

s -160.9 -185.2 -100.8

(133.7) (154.4) (190.9) (193.2) (197.6)

L2.Concept

os

(133.4) (154.1) (192.2) (194.8)

L3.Concept

os -294.3* -89.24

(133.0) (159.5) (200.0)

L4.Concept

os -278.1*

(132.8) (159.2)

Constant 11,344*** 11,393*** 11,500*** 11,334*** 11,414*** 11,390*** 11,333*** 12,205*** 12,837*** 13,147*** 13,394***

(759.8) (819.6) (810.5) (757.3) (752.5) (751.3) (749.2) (869.4) (926.5) (961.1) (985.8)

Observatio

ns 150 149 146 149 148 147 146 149 148 147 146

Efecto de Conceptos sobre Índice de Bolsa (con controles)(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12)

VARIABLES IGBC

Conceptos -548.2*** -315.2*** -356.5*** -253.1** -626.3*** -217.0* 179.4*** -302.2*** -164.5** -175.2*** -171.0*** -155.5**

(134.2) (70.51) (72.62) (116.4) (127.9) (125.5) (63.35) (73.21) (64.47) (61.39) (61.01) (60.91)

TRM -11.38*** -11.06*** -6.416*** -8.088*** -8.045*** -8.026***

(0.566) (0.735) (0.810) (0.888) (0.882) (0.873)

CDS -23.91*** -11.46*** -10.03*** -11.34*** -10.95***

(1.027) (1.785) (1.739) (1.895) (1.886)

P_Carbón 143.5*** 9.494 -36.35*** -42.20*** -41.87***

(17.19) (13.99) (9.558) (10.11) (10.01)

Tasa

Consumo 2,106*** -345.3* -278.6(481.0) (206.2) (207.0)

Tasa Capital 1,289*** 189.6*

(182.9) (99.04)

Tasa Laboral 2,190***

(84.09)

Constant 11,344*** 35,266*** 16,687*** 1,749 -8,358* -12,383*** -30,635*** 33,964*** 26,915*** 32,460*** 36,279*** 32,072***

(759.8) (1,253) (438.0) (1,309) (4,556) (3,429) (1,644) (2,293) (1,341) (1,937) (2,983) (3,680)

Observations 150 150 132 150 150 150 150 150 132 132 132 132

R-squared 0.101 0.760 0.813 0.390 0.205 0.328 0.840 0.761 0.874 0.887 0.890 0.893


*** p<0.01, ** p<0.05, *

p<0.1

Efecto de Conceptos sobre Tasa de Desempleo

0.0874 0.0385 0.0159 0.0139

0.0817 0.000671 -0.0198

0.0705

50 50 50 49 48 47 46 49 48 47 46

0.153***

0.104*0.141***0.170***

0.143***

0.157***

Desempleo

L.Desemple L4.Desempl

o eo

Conceptos 0.185*** 0.221*** 0.235*** 0.105* 0.0892 0.0740 0.0604

(0.0405) (0.0389) (0.0441) (0.0545) (0.0660) (0.0623) (0.0642)

L.Concepto

s

(0.0401) (0.0531) (0.0636) (0.0687) (0.0689)

L2.Concept

os

(0.0400) (0.0532) (0.0599) (0.0690)

L3.Concept

os

(0.0372) (0.0509) (0.0609)

L4.Concept

os

(0.0382) (0.0521)

Constant 10.53*** 10.15*** 10.51*** 10.81*** 10.90*** 10.35*** 10.52*** 10.29*** 9.984*** 9.509*** 9.453***

(0.715) (0.685) (0.779) (0.713) (0.715) (0.672) (0.694) (0.744) (0.838) (0.874) (0.924)

Observatio

ns

R-squared 0.303 0.403 0.372 0.245 0.219 0.316 0.267 0.302 0.286 0.353 0.355


Efecto de Conceptos sobre Tasa de Desempleo (con controles)(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9)

VARIABLES Desempleo

Conceptos 0.185*** 0.123*** 0.0139 0.0173 0.00433 0.111** 0.00404 -0.00890 -0.0115

(0.0405) (0.0381) (0.0356) (0.0337) (0.0289) (0.0435) (0.0368) (0.0341) (0.0373)

Inflación 0.703*** -0.221 -0.108 -0.148

(0.170) (0.214) (0.200) (0.302)

Tasa Laboral -0.958*** -1.123*** -0.579** -0.566**

(0.127) (0.203) (0.256) (0.269)

Tasa Capital -0.917*** -0.547*** -0.558***

(0.114) (0.177) (0.190)

Crecimiento Población 255.2***

(25.07)

DTF 0.479*** 0.0408

(0.148) (0.229)

Constant 10.53*** 7.966*** 36.96*** 36.28*** -64.06*** 8.275*** 42.32*** 42.27*** 42.19***

(0.715) (0.875) (3.528) (3.231) (7.337) (0.957) (6.261) (5.748) (5.826)

Observations 50 50 50 50 50 50 50 50 50

R-squared 0.303 0.489 0.685 0.707 0.782 0.429 0.693 0.746 0.747


*** p<0.01, ** p<0.05, * p<0.1

Resultados• Las correlaciones sugieren:•La existencia de un efecto negativo de los

cambios grandes en el estatuto tributario•La existencia de un efecto negativo del índice

de conceptos.

•Esto es, los problemas de información y complejidad en el ámbito tributario tienen un efecto negativo sobre la actividad real.•No todos los efectos son robustos.

ConclusionesEn los últimos 23 años se han tramitado 11 reformas a la legislación tributaria. Esto ha tenido efectos negativos en la economía.

El índice de cambios (IET) tiene un efecto negativo sobre la crecimiento. Este impacto negativo no es inmediato sino tiene efecto rezagado pero puede llegar a reducir la tasa de crecimiento en 0,5 por ciento.

•

•un

• El efecto negativo de las reformas se magnifica cuando estas sellevan a cabo en tiempos de vacas flacas.

El índice de conceptos afecta de manera negativa la inversión, el índice de bolsa, el empleo y el crecimiento económico. Un año en el cuál el índice de conceptos llega al 5% de los artículos del estatuto tributario el crecimiento de reduce en 0.25 por ciento.

•

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Inestabilidad Tributaria en Colombia - Uninorte