Informe sobre el Proyecto de Presupuestos Generales del ... › wp-content › uploads › 2019 › Comparecencias … · Euribor a 3 meses Futuros Euribor a 3 meses Prev. Oficial

Informe sobre el Proyecto de Presupuestos

Generales del Estado 2019

José Luis EscriváCongreso de los Diputados

29 de enero de 2019

1

Índice

2

Escenario macroeconómico del proyecto de PGE1

2 Análisis de los presupuestos por subsectores

3 Función estabilizadora del presupuesto y sostenibilidad de la deuda

4 Recomendaciones

Introducción

Escenario macro

Datos disponibles de un trimestre más

Escenario fiscal

Nueva información sobre la composición de

ingresos y gastos del cierre de 2018

Los supuestos externos no han tenido una

evolución tan negativa como se esperaba

Ligera aceleración del crecimiento en el

último trimestre de 2018, prevista también

para el primero de 2019

Menor recaudación en 2019 por la entrada

en vigor más tarde de las medidas de

ingresos

Novedades incluidas en los PGE 2019

Previsiones económicas del

Gobierno para 2019 avaladas como

prudentes

El crecimiento podría ser

ligeramente superior al previsto por

el Gobierno

AIReF confirma su previsión del

-2,7% de déficit en 2018 y

considera improbable alcanzar el

objetivo del -1,3% en 2019 y en su

escenario central estima un déficit

del 2,2%

Datos

Evolución

variables

Punto de partida

Nueva información

Informe sobre el Plan Presupuestario 2019 (octubre 2018)

Información de octubre a enero tanto económica como presupuestaria

Introducción

Escenario macro


Escenario fiscal



Los supuestos externos no han tenido una

evolución tan negativa como se esperaba


último trimestre de 2018, prevista también

para el primero de 2019



ingresos




prudentes



el Gobierno


-2,7% de déficit en 2018 y considera

improbable alcanzar el objetivo del -

1,3% en 2019 y en su escenario

central estima un déficit del 2,2%

Datos

Evolución

variables

Punto de partida

Nueva información



• Evolución al alza de las previsiones de crecimiento en el último trimestre (0,7%):comportamiento de las afiliaciones mejor que el esperado

• La previsión de la AIReF para 2019 T1 mantiene el ritmo de crecimiento del 0,7%

• La aceleración de 2018 T4 y 2019 T1 genera un efecto arrastre de 3 décimas para el conjunto de2019 frente a una estabilización en torno al 0,6% (observado en 2018 T2 y T3)

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5

aceleración

desaceleración

Termómetro de la economía española, sorpresas de crecimiento

Estimación inicial:

Previsión 2018 T4:

0,61%

Nota: valores positivos (negativos) indican una sorpresa positiva (negativa) respecto a las previsiones de crecimiento intertrimestral del PIB en tiempo real.

Fuente: AIReF

Escenario macroeconómico: Ha mejorado en los últimos meses

1.Escenario macro

2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores

3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto

4.Recomendaciones

Probabilidad de caída de 3 décimas del crecimiento intertrimestralcontenida en la previsión del Gobierno (en este caso del 0,8% al 0,5% entre T4 2018 y T1 2019) es solo del 20% 6

El crecimiento esperado de principios de año apuntan a un 2019

en línea con 2018, ligeramente superior al previsto por el Gobierno

Fuente: AIReF

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% P

IB

Tasa interanual de crecimiento del PIB (%)

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

Control de robustez

7

En síntesis, los vientos de cola mantienen cierta tracción

FactorEvolución en relación a hipótesis del gobierno

Balance de riesgos

Coste Probabilidad

1Repunte del precio del petróleo

Han repuntado menos de lo inicialmente anticipado

Bajo Baja

2Cambio orientación de política monetaria

Se han retrasado las subidas de tipos anticipadas por los mercados financieros

Bajo Baja

3Desaceleración de lademanda externa

La actividad de los principales socios comerciales no se ha reducido de manera considerable a pesar de los estímulos negativos

a Guerra comercial Bajo Media

b Brexit Bajo medio Media alta

c Crisis italiana Impacto no lineal Media

Especial atención en el corto plazo a los riesgos ligados al Brexit y a Italia

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

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US$

/Bar

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Precio Brent/Barril Futuros Brent/BarrilPromedio Futuros 2019 Prev. Oficial Promedio 2019

8

1. Previsiones prudentes del precio del petróleo:

soporte para el crecimiento

Tras un aumento significativo en 2018, los precios del petróleo se han moderado, contribuyendo positivamente a la renta disponible

Evolución del precio del petróleo y perspectivas

Fuente: Datastream

Precio petróleo PGE 2019

Balance de riesgos

Coste Probabilidad

Bajo Baja

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

Prev. Oficial Plan Presupuestario 2019

Promedio Futuros 2019

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Pu

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Euribor a 3 meses Futuros Euribor a 3 meses

Prev. Oficial Promedio 2019 Promedio Futuros

9

2. Los tipos de interés a corto plazo seguirán en

terreno negativo, retrasándose la subida esperada

• Los mercados financieros anticipan un endurecimiento moderado del tono de la política monetaria del BCE hacia finales de 2019, aunque el Euribor seguirá en terreno negativo

• El Gobierno se adhiere a las previsiones de la Comisión, que resultan prudentes en relación a las expectativas de mercado

Evolución del Euribor a 3 meses

Fuente: Datastream

Euribor 3 meses PGE 2019 y

Plan Presupuestario

Balance de riesgos

Coste Probabilidad

Bajo Baja

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

Promedio futuros

10

2. Este retraso en la subida también se espera

en los tipos a largo plazo

El contexto económico global parece indicar un alza en los tipos de interés de la deuda más tardío al inicialmente anticipado en 2018

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tual

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Tipo de interés deuda 10 años Tipos implícitos

Prev. Oficial Promedio 2019 Promedio tipos implícitos

Evolución del tipo de interés de la deuda 10 años y perspectivas

Fuente: Datastream

Tipo de interés PGE 2019 y

Plan Presupuestario

Balance de riesgos

Coste Probabilidad

Bajo Baja

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

Promedio tipos implícitos

Promedio 2001-2018 3,7

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2013

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2016

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2018

2019

11

3. Impacto sobre el comercio mundial de bienes y

servicios mundial ha sido menor al esperado

El comercio mundial está experimentando una desaceleración, pero se partía de una situación de máximos y se mantiene por encima del promedio histórico

Evolución del índice de crecimiento del comercio mundial

Fuente: CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis

Balance de riesgos

Coste Probabilidad

Bajo Media

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

Promedio 2001-2018 3,7

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2013

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Promedio 2001-2018 3,7

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2013

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2018

2019

Previsión de crecimiento 3,8

12

3. Crecimiento zona euro: Se han revisado

ligeramente a la baja las previsiones

Evolución del crecimiento económico de la Zona Euro

Fuente: Promedio no ponderado de previsiones del FMI, BCE y Comisión Europea

Balance de riesgos

Coste Probabilidad

Bajo Media

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2014

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2018

2019

Finales 2017 Mediados 2018 Finales 2018 Prev. Gobierno 2018-2019

1.Escenario macro



4.Recomendaciones-0,3

-0,2

13

3. El Brexit puede tener un elevado coste sobre

todo para el Reino Unido…

Fuentes: Parlamento Europeo, Banco de Inglaterra, Office for Budget Responsibility y Fondo Monetario Internacional

Impacto sobre el PIB de 2030 de Reino Unido y de la UE-27

0,00,51,01,52,02,53,03,54,0

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Factor de Exportaciones Factor Financiero Factor de Inversión directa Factor Migratorio

Índice de sensibilidad al Brexit de S&P Global Ratings para diversos países

Fuente: S&P Global Ratings

Brexit Duro

(OMC)

Optimista

(EEE)

Brexit Duro

(OMC)

Optimista

(EEE)

Ottaviano -2.6 -1.3 -0.3 -0.1

Aichele & Felbermayr -2.3 -0.6 -0.3 -0.1

Banco de Francia -2.9 -2.4

CPB (2016) -4.1 -3.4 -0.8 -0.6

Tesoro RU -7.5 -3.8 - -

OCDE -7.7 -2.7 -0.8 -

FMI (2018) -4.0 - -1.5 -

Banco de Inglaterra (2018) -7.75 / -4.75* +1.75* - -

Promedio -4.4 -2.4 -0.7 -0.3

* Impacto estimado hasta 2024

UE-27Reino Unido

Balance de riesgos

Coste Probabilidad

Bajo medio Media alta

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

…con un impacto heterogéneo entre países, estando España en una

situación intermedia

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2015 2016 2017 2018 2019

Tasa

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crec

imie

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de

l PIB

(%

)

Tasa

de

crec

imie

nto

de

l PIB

(%

)

Abr 2018 Oct 2018 Ene 2019

14

3. Italia: Progresivo deterioro de las previsiones

de crecimiento

El deterioro de las condiciones macroeconómicas y financieras, unido a la mayor percepción de incertidumbre de política económica han concluido en varias

revisiones a la baja de las previsiones de crecimiento y al alza en las del déficit de las AAPP italianas

Fuente: Fondo Monetario Internacional* Nov 2019: Informe del Artículo IV sobre Italia publicado en noviembre de 2018.

Evolución de las previsiones de crecimiento para Italia en 2018 y 2019

Balance de riesgos

Coste Probabilidad

No lineal Media

Evolución de las previsiones de déficit de las AAPP para Italia en 2018 y 2019

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-3,0

-2,5

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2015 2016 2017 2018 2019

Dé

fici

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% P

IB)

Dé

fici

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AP

P (

% P

IB)

Abr 2018 Oct 2018 Nov 2019*

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

15

3. Italia: Si empeora, podría suponer un

importante riesgo a futuro

La prima de riesgo de Italia se ha ampliado notablemente, lo que ha arrastrado a su sector financiero. A pesar de ello, el mercado secundario de deuda pública español

han mostrado una mayor estabilidad a la inicialmente anticipada.

Fuente: Datastream

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Deuda soberana ES Principales Bancos ES(*)

Credit Default Swaps (5 años)

(*) Media de los Credit Default Swapsa 5 años de:ES: Banco Santander, BBVA, B. Sabadell, Bankia y BankinterIT: Intesa Sanpaolo, Unicredit, Mediobanca, UBI,

Banco BPM, Banca Monte Paschi-Sienna

Balance de riesgos

Coste Probabilidad

No lineal Media

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

16

3. Italia: Si empeora, podría suponer un

importante riesgo a futuro

La prima de riesgo de Italia se ha ampliado notablemente, lo que ha arrastrado a su sector financiero. A pesar de ello, el mercado secundario de deuda pública español

han mostrado una mayor estabilidad a la inicialmente anticipada.

Fuente: Datastream

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Pu

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Deuda soberana ES Principales Bancos ES(*)

Deuda soberana IT Principales Bancos IT(*)

Credit Default Swaps (5 años)

(*) Media de los Credit Default Swap a 5 años de:ES: Banco Santander, BBVA, B. Sabadell, Bankia y BankinterIT: Intesa Sanpaolo, Unicredit, Mediobanca, UBI,

Banco BPM, Banca Monte Paschi-Sienna

Balance de riesgos

Coste Probabilidad

No lineal Media

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

17

Previsiones prudentes: existen soportes para el crecimiento

Componente de demanda

Previsión AIReF vs Gobierno 2019

Consumo• Posición saneada por baja inversión en vivienda

• Desapalancamiento y riqueza en máximos

• Recorrido en el medio plazo

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

Inversión productiva

• Recorrido para la tendencia actual

• Posición saneada del sector alta capacidad de

financiación

Inversión construcción

• Recuperación del segmento residencial

Exportaciones • Niveles altos de partida del comercio mundial

Empleo

• Crecimiento de la productividad en línea con su

tendencia de largo plazo

• Recuperación salarial contenida

Deflactor PIB • Cierre de la brecha de producto



2. Escenario presupuestario

Escenario macro


Escenario fiscal



Los supuestos externos no han tenido

una evolución tan negativa como se

esperaba


último trimestre de 2018, prevista

también para el primero de 2019



ingresos




prudentes



el Gobierno


-2,7% de déficit en 2018 y

considera improbable alcanzar el

objetivo del -1,3% en 2019 y en su

escenario central estima un déficit

del 2,2%

Datos

Evolución

variables

Punto de partida

Nueva información

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

▪ La última información financiera sobre deuda y depósitos de las CCLL confirma las estimaciones AIReF: Esfactible mantener en 2019 un superávit local del 0,5% de PIB, similar al estimado para 2018, que permitiríacumplir la regla de gasto

▪ Las estimaciones AIReF para 2019 podrían verse afectadas por la aprobación de distintas normas, como las que afectan a la regla de gasto

▪ Como novedad, la AIReF ha incluido en su análisis de grandes CCLL a las 3 Diputaciones Forales del País Vasco

19

Subsector CCLL: Sigue acumulando superávits, considerándose

factible el cumplimiento del objetivo de equilibrio presupuestario

Capacidad de financiación subsector CCLL (en % del PIB)

Dado el superávit del 0,5% previsto en 2018, que es un año preelectoral (históricamente con gastos por encima de la media), parece razonable que en 2019 se mantenga este superávit no consolidación en años electorales del mayor gasto realizado en años preelectorales

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

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2017

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Observado

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IB

Observado Estimado AIReF

Muy improbable

Improbable

Factible

Probable

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2016

2017

2018

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IB

Objetivo Observado Estimado AIReF

Muy improbable

Improbable

Factible

Probable

Muy probable

✓ En 2018 los depósitos de las CCLL continúan su tendencia creciente iniciada en 2012, dado el bajo nivel de la deuda y la contención de gasto derivado de la aplicación de la regla de gasto.

✓ En el 3T2018 el nivel se ha situado en 27.200 M€, 4.000M€ más que a principios de año y la deuda se reduce en casi 1.000 M€ respecto a principios de año

✓ Esta tendencia previsiblemente continuará en 2019, si bien, de realizarse la aprobación de la propuesta de modificación de la regla de gasto, esta tendencia podría verse afectada

20

Subsector CCLL: Siguen reduciendo su deuda y aumentando

depósitos

Evolución 2010-2017 depósitos CCLL (en % de PIB) y estimaciones AIReF 2018 y 20191.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

21

Subsector CCLL: Pese a que se amplía el ámbito de las

Inversiones Financieramente Sostenibles…

… el superávit del subsector se reduce en menor medida

▪ Condiciones exigentes de elegibilidad para realizar IFS (entidades locales saneadas)

▪ Exigentes condiciones de tramitación de los contratos administrativos con la Ley de

contratos vigente, lo que afecta especialmente a CCLL de menor tamaño

▪ Elevado stock de infraestructuras municipales y preferencia por incrementar el gasto

corriente (social)

2014 CCLL que cumplan condiciones de elegibilidad pueden dedicar parte del superávit a inversiones financieramente sostenibles

2015 Consolidación de los excesos de gasto de ejercicios incumplidores

2018 Ampliación de gastos que pueden ser calificados como IFS y posibilidad de realización en el ejercicio vigente y el siguiente

Propuestas de no aplicación de la regla de gasto a CCLL que cumplan con los principios de estabilidad presupuestaria y sostenibilidad financiera AIReFestima que superávit local podría disminuir entre 2 y 4 puntos de PIB

2019 El proyecto de LPGE modifica concepto de IFS incorporando los gastos corrientes vinculados al fomento del empleo en determinados casos

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

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2017

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2019

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IB

Observado Previsión 2018

22

CC.AA.: Se estima factible el cumplimiento de su objetivo de

déficit

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Capacidad/Necesidad de financiación CCAA(en % del PIB)

-0,4

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2016

2017

2018

2019

% P

IB

Observado Previsión de la CA AIReF

Muy improbable

Improbable

Factible

Probable

Muy probable

▪ Recursos del sistema de financiación autonómico (SFA) para 2019 (similares a los comunicados en julio 2018 + neutralización del SII del IVA)

Se mantienen para 2019 los supuestos fundamentales considerados en la evaluación del DBP y la conclusión de factibilidad

Entregas a

cuenta

Liquidación

2017

Recursos

totales

Entregas a

cuenta

Liquidación

2017

Recursos

totales

10% -31% 6% 7% 3% 6%

Variación recursos SFA 2019/2018

(tasa variación)

Variación de los recursos SFA

2019/2018 si no hubiera habido norma

del SII del IVA de 2016 (tasa variación)

▪ No imputación del impacto de la concesión de Aguas Ter-Llobregat (ATLL) (posible imputación al año de origen de la operación)

Variación de los recursos SFA de las CC.AA. De régimen común 2019/2018. Incidencia del SII del IVA

-0,4

-0,4

-0,2

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0,5

2016

2017

2018

2019

% P

IB

Objetivo Observado Previsión 2018 AIReF

Muy improbable

Improbable

Factible

Probable

Muy probable

23

CC.AA.: Se espera que la mayoría de CCAA cumpla el objetivo de

estabilidad…

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

• En 2018 se espera que cumplan el objetivo de estabilidad 12 CCAA

• Para 2019: se aprecia una situación favorable para 11 CCAA, con cierta holgura en 6 de ellas (Canarias, Galicia, Madrid, La Rioja, Navarra y País Vasco); y dificultades en 6 CCAA, especialmente acusadas en 3 (Extremadura, C. Valenciana y Región de Murcia)

Cumplimiento del objetivo de estabilidad en 2018

Muy probableProbableFactibleImprobableMuy improbable

Cumplimiento del objetivo de estabilidad en 2019

Muy probableProbableFactibleImprobableMuy improbable

24

CC.AA.: Pero se cronifica la distancia entre las CCAA de mejor y

peor saldo

• Hasta 2015 el subsector CCAA ha incumplido los objetivos con distancias acusadas entre las CCAA de mejor y peor saldo

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

CCAA: Rango entre saldos y distancia del saldo del subsector al objetivo (%PIB)

• Desde 2016 el subsector viene cumpliendo los objetivos, si bien la situación global recoge situaciones individuales muy distintas: se mantiene una distancia de casi dos puntos de PIB entre las CCAA de mejor y peor saldo, que no se prevé que se minore en 2018 y 2019.

-0,03

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0,005

0,01

2013 2014 2015 2016 2017 2018(P) 2019(P)

Distancia al objetivo con cumplimiento (Saldo Subsector > Objetivo)

Distancia al objetivo con incumplimiento (Saldo Subsector < Objetivo)

-3,00%

-2,50%

-2,00%

-1,50%

-1,00%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

2013 2014 2015 2016 2017 2018(P) 2019(P)



-3,00%

-2,50%

-2,00%

-1,50%

-1,00%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

2013 2014 2015 2016 2017 2018(P) 2019(P)

Saldos de las CCAA depurados de ONR (máximos, mínimos y distancia del saldo del subsector al objetivo)



25

Seguridad Social: Persiste el déficit estructural, estimándose muy

improbable que se alcance el objetivo marcado…

Capacidad/necesidad de financiación del subsector FSS (en % del PIB)1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones-1,4 -1,5

-1,5

-1,9

-1,7

-1,5

-1,3

-1,1

-0,9

-0,7

2016

2017

2018

2019

% P

IB

Observado AIREF 2018 AIREF 2019

-1,4 -1,5

-1,5

-1,9

-1,7

-1,5

-1,3

-1,1

-0,9

-0,7

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

-1,4 -1,5

-0,9

-1,5

-1,9

-1,7

-1,5

-1,3

-1,1

-0,9

-0,7

2016

2017

2018

2019

% P

IB

Observado AIREF 2018 PGE 2019 AIREF 2019

Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

… si bien las previsiones de ingresos y gastos de la Seguridad

Social son razonables

26

Seguridad Social: Por el lado de los ingresos, las cotizaciones

aumentan en 3 décimas del PIB, fundamentalmente como

consecuencia de las medidas1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

9,3

9,5

9,2

9,3

9,4

9,5

9,6

9,7

9,8

9,9

10,0

2016

2017

2018

2019

% P

IB

Observado AIREF 2018

El proyecto de PGE prevé un incremento de los ingresos por cotizaciones del 7,5%, que AIReF considera factible

9,3

9,5

9,7

9,2

9,3

9,4

9,5

9,6

9,7

9,8

9,9

10,0

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

9,3

9,5

9,8

9,7

9,2

9,3

9,4

9,5

9,6

9,7

9,8

9,9

10,0

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

Cotizaciones SS (en % del PIB)

27

Seguridad Social: La desviación por el lado de los ingresos se debe

fundamentalmente a la valoración de las medidas

La diferencia de 2 décimas entre las estimaciones del Gobierno y las de la AIReF se debe fundamentalmente al impacto de la subida de las bases mínimas de

cotización

MEDIDAS

Bases máximas de cotización.

Incremento del 7%

SMI. Bases mínimas Régimen

General

Medidas RETA

Cuota contingencias

profesionales

Cotización adicional policías

locales

Otros

TOTAL IMPACTO FSS

ESTIMACIÓN

GOBIERNO

DBP19

1.500

1.500

ESTIMACIÓN

GOBIERNO

PGE 2019

850

1.279

6

456

254

154

2.999

ESTIMACIÓN

AIReF DBP19

(1.000 , 1.100)

(550 , 650)

(950 , 1.050)

(2.500, 2.700)

ESTIMACIÓN

AIReF PGE19

(800 , 900)

(550 , 650)

(0 , 12)

(426 , 486)

(224 , 284)

(124 , 184)

(2.124 , 2.516)

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

28

Seguridad Social: Las previsiones de ingresos de la Seguridad

Social de nuevo son razonablemente realistas, como lleva

ocurriendo desde 2017

(*) Ingresado (sin impacto de medidas aprobadas con posterioridad a los PGE) -

Presupuestado

Positiva: Presupuestado < Ingresado

Negativa: Presupuestado > Ingresado

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

-0,6

-0,5

-0,4

-0,3

-0,2

-0,1

0,0

0,1

0,2

Promedio

2008/2016

2017 2018 Estimación

2019

Desviación cotizaciones sociales respecto al presupuesto

(% PIB)

29

Seguridad Social: Por el lado de los gastos las previsiones también

están bastante ajustadas

0

1

2

3

4

5

6

2014 2015 2016 2017 2018 2019(P)

Tasa

an

ual

Número de pensiones Efecto sustitución Revalorización Medidas 2019

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Crecimiento de las pensiones (tasa de variación, %)

El crecimiento de los gastos hace que se mantenga

el déficit estructural de la SS

• La tasa de crecimiento del gasto en pensiones del 6% coincide con la de la AIReF• Las medidas de gasto en pensiones de 2019 ascienden a 1.588 M€, de los cuales

1.000 M€ de pensiones de viudedad y 588 M€ de compensación por la revalorización de 2018 y subida de las pensiones mínimas al 3%

30

Seguridad Social: El objetivo de déficit resulta de nuevo inalcanzable

y genera incertidumbres sobre la sostenibilidad del sistema, como ha

señalado la AIReF en su opinión publicada en enero

• Incertidumbre difícil de gestionar: población particularmente vulnerable

• Genera distorsiones en la toma de decisiones de los agentes económicos

Pensionistas: Niveles de ahorro y consumo no óptimos

Cotizantes: Desafección que reduce los incentivos a cotizar

• El déficit se debe visualizar en aquellas partes de la Administración quedisponen de herramientas para poder reducirlo

• Situar el déficit en el contexto del conjunto de las AAPP evita que se adoptendecisiones en una parte de ellas de manera descoordinada e inconsistente(bajadas de impuestos o aumento de gasto)

• Se debe separar el riesgo inherente a las previsiones debido a variables sobre lasque se tiene un conocimiento imperfecto…

• …de la incertidumbre por ausencia de un marco institucional predecible, demedio plazo y anclado en la sostenibilidad en su conjunto

Reducir la incertidumbre es compatible con aquilatar el riesgo del sistema

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

AIReF

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019

% d

el P

IB

Ajustes implícitos Cont. Nacional de PGE

Realización Ajustes Cont. Nacional de PGE

31

Seguridad Social: La diferencia entre las previsiones del

presupuesto y el objetivo de déficit se debe a los ajustes de CN, que

se alejan del patrón histórico

• Hasta 2016 para ajustarse al cumplimiento de un objetivo poco realista se sobreestimabanlos ingresos y se publicaban los ajustes de contabilidad nacional en los PGE que permitentrasladar ese déficit presupuestario a contabilidad nacional

• Desde 2017 se produce un cambio sustancial en la forma de presupuestar: los ingresos sonmás realistas pero desaparecen los ajustes de contabilidad nacional

• No existen ajustes de Contabilidad Nacional suficientes para explicar la diferencia entre eldéficit presupuestario del Sistema de Seguridad Social y el objetivo del 0,9% del PIB de losFondos de la Seguridad Social

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Estimación AIReF

32

Administración Central: En la AC es igualmente complejo evaluar el

objetivo ya que el PGE no incluye ajustes de contabilidad nacional

AIReF

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0

0,2

0,4

0,6

0,8

1

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019sin SII

% d

el P

IB

Ajustes Cont. Nacional de PGE

Realización de Ajustes Cont. Nacional de PGE

Publicados con los PGE

No publicados con los PGE

• Al igual que en el subsector Fondos de la Seguridad Social, hasta 2016 se sobreestimaban losingresos y desde 2017 los ingresos son más realistas pero desaparecen los ajustes decontabilidad nacional

• En el caso de la AC, los ajustes que serían necesarios para que el PGE alcanzara el objetivoson del 0,8% del PIB frente al +/-0,2% de los registrados en ejecución en ejerciciosanteriores sin que existan operaciones específicas que los justifiquen

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Estimación AIReF

33

Administración Central: La AIReF estima improbable que la AC

alcance el objetivo de déficit del -0,3% en 2019…

Capacidad de financiación AC (en % del PIB)1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

-1,9

-1,4

-1,0

-3,0

-1,5

0,0

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Para alcanzar el objetivo, la AC tendría que reducir el déficit en 1,1 puntos del PIB sobre el cierre de 2018, lo que se considera improbable dadas las previsiones de AIReF a partir de los ingresos y gastos del Proyecto de PGE

-1,9

-1,4

-1,0

-3,0

-1,5

0,0

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

-1,9

-1,4

-0,3

-1,0

-3,0

-1,5

0,0

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

34

Desviación ingresos tributarios respecto al presupuesto (% PIB)

(*) Ingresado (sin impacto de medidas aprobadas con posterioridad a los PGE) - Presupuestado

Positiva: Presupuestado < Ingresado

Negativa: Presupuestado > Ingresado

(*) En 2017 la mayor desviación del IVA se debe a que ese año no se presupuestó el SII del IVA

Administración Central: Por el lado de los ingresos, como en 2018,

se ha reducido el sesgo en las previsiones en comparación con los

últimos años…1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

-1,2

-1,0

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

Promedio

2008/2016

2017 2018 Estimación

2019

IRPF

IS

IVA

IIEE

Resto

(inc. ITF e IDSD)

Total Ingresos

Tributarios

35

Administración Central: … si bien todavía existen discrepancias,

especialmente en la valoración de los nuevos impuestos

El Proyecto de PGE 2019 prevé un incremento de los ingresos tributarios totales antes de cesión de un 9,5% respecto al cierre de 2018 frente al 7,6% de la AIReF

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Recaudación 2018 (PGE 2019)

Recaudación PPGE 2019

+ 9,5% crecimiento ingresos

Recaudación 2018 (AIReF)

Recaudación 2019 (AIReF)

AIReF+ 7,6% crecimiento ingresos

Efecto arrastre: diferencias en

el cierre de 2018

Efecto normativo:

impacto de las medidas

Efecto macro:

impacto del ciclo

Tipos

Bases

Mecánica recaudatoria

+0,4% +4,0% +4,9%

+2,9% +4,6%

DESCOMPOSICIÓN DE LAS FUENTES DE CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS TRIBUTARIOS

36

Administración Central: Valoración de las medidas de ingresos

AIReF ha revisado la valoración estimada en el DBP de las medidas de la AC en 1.300 M€ menos principalmente por el ajuste derivado del retraso en su entrada en vigor

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

MEDIDAS DE INGRESOSESTIMACIÓN

GOBIERNO

DBP19

ESTIMACIÓN

AIReF DBP19

ESTIMACIÓN

GOBIERNO

PGE 2019

ESTIMACIÓN

AIReF PGE19

Impuesto sobre Sociedades 1.516 1.516 1.516 1.516

IRPF. Incremento tipos rentas más altas 328 250 328 250

Nuevas figuras impositivas 2.050 1.397 2.050 349

Impuesto sobre las Transacciones Financieras 850 640 850 160

Impuesto sobre determinados Servicios Digitales 1.200 757 1.200 189

Fiscalidad verde (Impuesto Hidrocarburos) 670 670 670 503

IVA -53 -53 -77 -58

Impuesto de Patrimonio 339 0 339 0

Lucha contra el fraude 828 460 828 348

TOTAL IMPACTO AC 5.678 4.240 5.654 2.908

▪ El ciclo económico (efecto macro) tiene un impacto positivo en la recaudación

▪ No obstante las probabilidades de cumplimiento se reducen por cambios normativos (efecto normativo) como:

✓ Sentencia devolución de ingresos por prestaciones de maternidad y paternidad

✓ Elevación del mínimo exento y ayudas familiares en PGE 2018

37

Administración Central: Análisis de figuras impositivas

IRPF - Improbable

40

3,3

-4,0-1,5

38

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

Macro PGE18 Sentencia PGE19 Total

Pro

bab

ilid

ad d

e c

um

plim

ien

to (

%)

Efecto medidas: rebaja 2 puntos de probabilidad de cumplimiento

Factible

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Improbable

6,6

6,9

6,8

6,2

6,3

6,4

6,5

6,6

6,7

6,8

6,9

7,0

7,1

7,2

2016

2017

2018

2019

% P

IB


6,6

6,9

6,8

6,2

6,3

6,4

6,5

6,6

6,7

6,8

6,9

7,0

7,1

7,2

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

6,6

6,9 6,9

6,8

6,2

6,3

6,4

6,5

6,6

6,7

6,8

6,9

7,0

7,1

7,2

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

54

-2,0

52

-10

0

10

20

30

40

50

60

Macro PGE19 Total

Pro

bab

ilid

ad d

e c

um

plim

ien

to (

%)

38

Administración Central: Análisis de figuras impositivas:

IS - Factible


Factible

▪ AIReF es ligeramente más optimista sobre el impacto positivo del ciclo (+5,1%) que el Gobierno (+3,3%)

▪ El impacto de las medidas normativas se considera menor debido al retraso en la aplicación de ciertas medidas (limitación de pagos en efectivo, mejores prácticas)

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Factible

2,02,1

2,2

1,6

1,7

1,8

1,9

2,0

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

2,6

2016

2017

2018

2019

% P

IB


2,02,1

2,2

1,6

1,7

1,8

1,9

2,0

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

2,6

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

2,02,1

2,2

2,2

1,6

1,7

1,8

1,9

2,0

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

2,6

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

39


IVA - Factible

49

-4,0

45

-10

0

10

20

30

40

50

60

Macro PGE19 Total

Pro

bab

ilid

ad d

e cu

mp

limie

nto

(%

)


Factible

▪ El crecimiento de las bases imponibles por el ciclo económico aumentaría la recaudación por IVA en 4,6% según cálculos de la AIReF

▪ Aunque la mitad del crecimiento de la recaudación procedería de medidas normativas (cambio SII)

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Factible

5,85,8

6,2

5,5

5,6

5,7

5,8

5,9

6,0

6,1

6,2

6,3

6,4

2016

2017

2018

2019

% P

IB


5,85,8

6,2

5,5

5,6

5,7

5,8

5,9

6,0

6,1

6,2

6,3

6,4

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

5,85,8

6,2

6,2

5,5

5,6

5,7

5,8

5,9

6,0

6,1

6,2

6,3

6,4

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

40


IIEE - Improbable

49

-11,0

38

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

Macro PGE19 Total

Pro

bab

ilid

ad d

e cu

mp

limie

nto

(%

)


Factible

▪ El aumento de la recaudación por el ciclo económico ascendería a 2,5%debido casi exclusivamente a mayores bases imponibles

▪ AIRef estima un impacto de las medidas normativas (fiscalidad verde, cambios de tipos nacional y autonómicos) inferior en un 10% aproximadamente al contemplado en PGE

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Improbable

1,7

1,7

1,8

1,60

1,65

1,70

1,75

1,80

1,85

1,90

2016

2017

2018

2019

% P

IB


1,7

1,7

1,82

1,65

1,70

1,75

1,80

1,85

1,90

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

1,7

1,7

1,83

1,82

1,65

1,70

1,75

1,80

1,85

1,90

2016

2017

2018

2019

% P

IB


Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

41

Administración Central: Por el lado del gasto, se han valorado

todas las medidas

• Los incrementos de gasto incluidos en los PGE con impacto en contabilidad nacional, suponen 2.300 M€ más que los identificados en el Plan Presupuestario

• La mayor parte de este gasto (1.700 M€) corresponde a las inversiones de ADIF Convencional

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Revalorización de las pensiones al IPC y subida de las mínimas y no

contributivas al 3%736 843 588 588

Medidas sociales detalladas en el Plan Presupuestario (dependencia,

paternidad, subsidio mayores de 52 años, ingreso minimo vital)1.318 1.318 1.633 1.435

Otras medidas incluidas en el Plan Presupuestario sin especificar (becas,

I+D+i, violencia de género, supresión del copago)425 725 492 812

Incrementos de gasto incluidos en los PGE 2019 no identificados en el Plan

Presupuestario (Cooperacion al desarrollo, Vivienda, Subvenciones al

transporte, inversiones de ADIF Convencional)

2.415 2.415

TOTAL MEDIDAS 2.479 2.886 5.128 5.250

ESTIMACIÓN

AIReF PGE19MEDIDAS DE GASTO

ESTIMACIÓN

GOB DBP19

ESTIMACIÓN

AIReF DBP19

ESTIMACIÓN

GOBIERNO

PGE 2019

42

Transferencias entre AAPP 51,2%

Intereses 10,8%Clases pasivas 6,5%

Aportación a UE 4,4%

Gasto disponible 27,0%

Administración Central: En todo caso, la AC dispone de poco

margen de ajuste por el lado del gasto

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

10.990M€

24.842M€

14.330 M€

13.886 M€

Remuneración de asalariados

Consumos intermedios y otras transferencias sociales

Subvenciones y otros gastos

FBKF y resto de transferencias de capital

Partidas sobre las que se

tiene alguna capacidad de

actuación

43

Administración Central: El margen de gasto discrecional es

reducido

Evolución del gasto de la Administración Central sin transferencias AAPP, intereses,

clases pasivas y aportacion UE (%PIB) sin RPA)

El gasto discrecional se ha reducido en los últimos años con la consolidación fiscal. En 2018 aumentó por mejora de retribuciones e incremento de inversiones. En

2019 se mantiene con el crecimiento adicional del consumo público y de las inversiones

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

Prom.03-06

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019AIReF

44

La inejecución suele estar ligeramente por encima del 3% del total de gasto no financiero excluidos los intereses, con la excepción del 2016 (orden de cierre)

• 2018 podría estar afectado por el cambio de Gobierno y la aprobación tardía de los PGE• Las previsiones de 2019 de AIReF se estiman como promedio de los 2 últimos años

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 Av 2019 AIReF

Inejecución por partidas (M€)

Transferencias corrientes (Cap. 4) Gastos de capital (Cap. 6 y 7)

Fondo de Contingencia (Cap. 5) Personal y Bienes y Servicios (Cap. 1 y 2)

2,9% 2,6% 2,7% 5% 3,7% 3,6%3,1%% Gasto

Promedio 2013-2018

Administración Central: Inejecución

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

45

Objetivos 2018

0,0

-0,4

-1,1

-0,7

-2,2

Cierre 2018 previsto

por AIReF

+0,5

-0,4

-1,5

-1,4

-2,7

CCLL

CCAA

FSS

AC

AAPP

Total AAPP: Escenario presupuestario: se confirma el cierre del 2,7%

de déficit del total de AAPP en 2018 previsto por AIReF desde julio

AIReF prevé que las CCLL cierren 2018 con un superávit ligeramente inferior al del año anterior y que las CCAAalcancen su objetivo del -0,4%

* La suma total se deriva del efecto de los decimales

Las principales desviaciones se registrarían en la SS, con un déficit estructural del 1,5%, y en la AC, que se perfila como el subsector más alejado de su objetivo

-0,5

La AIReF ya había advertido que, aunque los gastos e ingresos de los Presupuestos eran realistas en términos de caja, no respetaban los objetivos de Contabilidad Nacional

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

46

Objetivos 2018

0,0

-0,4

-1,1

-0,7

-2,2

Cierre 2018 previsto

por AIReF

+0,5

-0,4

-1,5

-1,4

-2,7

CCLL

CCAA

FSS

AC

AAPP

Total AAPP: Escenario presupuestario: se confirma el cierre del 2,7%

de déficit del total de AAPP en 2018 previsto por AIReF desde julio

* La suma total se deriva del efecto de los decimales

Objetivos 2019

0,0

-0,1

-0,9

-0,3

-1,3

-1,4-0,5

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

Valoración AIReF2019

Muy probable*

Factible

Muy improbable

Improbable

Improbable

* CCLL: Factible alcanzar en 2019 el superávit previsto en 2018 (+0,5%)

47

Total AAPP: Por ello, se considera improbable el cumplimiento del

objetivo del -1,3% para el total de AAPP en 20191.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

-3,0

-2,7

-2,2

-4,5

-3,0

-1,5

2016

2017

2018

2019

% P

IB

Observado AIREF 2018 Previsión AIREF 2019

-3,0

-2,7

-2,2

-4,5

-3,0

-1,5

2016

2017

2018

2019

% P

IB

Observado AIREF 2018 Previsión AIREF 2019

Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

-3,0

-2,7

-1,3

-2,2

-4,5

-3,0

-1,5

2016

2017

2018

2019

% P

IB

Observado AIREF 2018 PGE 2019 Previsión AIREF 2019

Muy improbable

Muy probable

Probable

Factible

Improbable

Capacidad de financiación AAPP (en % del PIB)

48

Valoración de los Objetivos de Deuda Pública del Proyecto de

Presupuestos

La AIReF considera “factible” el cumplimiento del objetivo de deuda marcado por el Proyecto de Presupuestos Generales del Estado 2019

Proyecciones del Proyecto de Presupuestos 2019 y probabilidad de cumplimiento según los intervalos de confianza de AIReF

La generación de suficiente espacio fiscal para responder a presiones futuras requiere de una reducción de la deuda más intensa que suponga una mejora más rápida y sostenida en la posición fiscal.

100,4

99,3

97,0

95,4

93

94

95

96

97

98

99

100

101

2014 2015 2016 2017 2018 2019

% P

IB

Previsión Proyecto

Presupuestos 2019Muy improbable (10-20%)

Improbable (20-40%)

Factible (40-60%)

Probable (60-80%)

Muy probable (80-90%)

46

0

20

40

60

80

100

2019

% P

roab

ilidad

1.Escenario macro


1. CCLL

2. CCAA

3. FSS

4. AC

5. Total AAPP


4.Recomendaciones

49

La política fiscal agregada es neutral en su conjunto, en línea con los últimos 5 años

Esfuerzo estructural

Fuente: AIReF

Nota: Esfuerzo estructural definido como variación del saldo estructural neto de one-off. El intervalo

incluye la incertidumbre del ciclo y de saldo presupuestario.

• La corrección del déficit ha venido apoyada en el ciclo económico• Se mantiene un déficit estructural en el entorno del 2%, que supone

un riesgo para la sostenibilidad a medio-largo plazo

Orientación de la política fiscal: esfuerzo estructural

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

% P

IB

Intervalo AIReF Esfuerzo Estructural

Orientación Expansiva: <0

Orientación Restrictiva: >0

2,9%

2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 6,1 6,4 6,7 7,0

4,8%

2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 6,1 6,4 6,7 7,0

Valoración de la Regla de Gasto: Cumplimiento dispar entre los

distintos subsectores

Fuente: AIReF y Ministerio de Hacienda

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

AC

CCAA

CCLL

Evolución del gasto computable y la tasa de referencia

3,1%

2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 6,1 6,4 6,7 7,0

Tasa de referencia: 2,7%

PIB nominal: 4,1%

Tasa de referencia ajustada pormedidas de ingresos

Presupuestos

3,4%

3,3%

2,5%

4,4%

2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 6,1 6,4 6,7 7,0

3,6%

2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 6,1 6,4 6,7 7,0

Valoración de la Regla de Gasto: Se prevé que el total de AAPP

sujeta a la regla de gasto cumpla, al contrario que la Seguridad

Social

Fuente: AIReF y Ministerio de Hacienda

1.Escenario macro



4.RecomendacionesAAPP sin FSS

FSS

Evolución del gasto computable y la tasa de referencia

Tasa de referencia: 2,7%

PIB nominal: 4,1%

Tasa de referencia ajustada pormedidas de ingresos

Presupuestos

3,2%

6,8%

52

Regla de gasto europea es más restrictiva: busca cerrar el déficit estructural mediante un crecimiento del gasto permitido por debajo del

crecimiento a medio plazo

Fuente: AIReF

• La tasa de referencia de medio plazo está en el 2,3% y se corrige por elmargen de convergencia que permite corregir la posición de déficitestructural

• La corrección del déficit estructural es un objetivo deseable pero suritmo debe ser factible y con un objetivo de deuda de medio-largoplazo

• El gasto crece un 3,4% frente a la tasa objetivo del 0,6%, lo que suponeuna desviación 12MM€.

Tasa de referencia ECOFIN (0,6%)

PIB potencial a medio plazo (2,3%)

Gasto Computable (3,4%)

Gasto Total 2019 (4%)

0,4 0,8 1,2 1,6 2,0 2,4 2,8 3,2 3,6 4,0

Tasa decrecimiento (%)

Expenditure benchmark 2019

Margen de convergencia

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

Valoración de la Regla de Gasto

53

Regla de gasto europea es más restrictiva: busca cerrar el déficit estructural mediante un crecimiento del gasto permitido por debajo del

crecimiento a medio plazo

Fuente: AIReF

• El gasto público previsto (incluida la Seg. Social) asciende a 520MM€• Dos operaciones para llegar al concepto de gasto relevante:

• Quitar conceptos no directamente controlables: intereses, gasto cíclicodesempleo, inversiones, etc.

• Limpiar de one-offs y ajustar por posibles medidas discrecionales deingresos

• El gasto crece un 3,4% frente a la tasa objetivo del 0,6%, lo que suponeuna desviación 12MM€.

Tasa de referencia ECOFIN (0,6%)

PIB potencial a medio plazo (2,3%)

Gasto Computable (3,4%)

Gasto Total 2019 (4%)

0,4 0,8 1,2 1,6 2,0 2,4 2,8 3,2 3,6 4,0

Tasa decrecimiento (%)

Expenditure benchmark 2019

Margen de convergencia

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

Valoración de la Regla de Gasto

54

4. Recomendaciones nuevas

1.Escenario macro



4.Recomendaciones

1. Que se acelere la tramitación legislativa de las medidas de ingresos y sueventual puesta en marcha, de manera que se minimice la pérdidarecaudatoria en 2019

2. Que en el proceso de tramitación de los Presupuestos Generales delEstado, se evalúe la existencia de espacios fiscales que permitanestablecer ya en 2019 las bases de un proceso de convergencia a medioplazo en el que se ancle la actualización del Programa de Estabilidad(2019-2022) que se presente el próximo mes de abril

3. Que en la ejecución del presupuesto se utilicen las palancas que puedanofrecer los resultados de la evaluación del gasto público que la AIReF estárealizando y cuyos resultados se harán públicos próximamente

4. Que los objetivos fiscales se configuren como la concreción anual de unaplanificación plurianual revisable en función de los resultados obtenidosen cada uno de los ejercicios presupuestarios que lo conformen

5. Que la fijación del objetivo anual del sector AAPP se fije desde un enfoquebottom-up a partir de unos objetivos que tengan en cuenta la situaciónfiscal de cada uno de los subsectores, lo que facilitará su seguimiento yexigibilidad, dotando con ello de mayor credibilidad al marco fiscal vigente

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