Lehman Brother Crisis

วิ�กฤต sub-prime

Lehman Brother คื�อใคืร ? Lehman Brothers Holdings

Inc.เป็�นวาณิ�ชธนกิ�จเกิ าแกิ ของสหรั�ฐฯ

ธ�รักิ�จด้�านกิารัเง�นอย่ างหลากิหลาย่ครับวงจรั

ผู้!�ให�บรั�กิารับ�ตรัเครัด้�ตอ�นด้�บหน$%งของสหรั�ฐฯ น�%นค&อ American Express และกิารัให�บรั�กิารัทางกิารัเง�นอ&%นๆ

Lehman Brothers มี+ส�นทรั�พย่- ณิ ส�.นป็/ 2007 มี!ลค า 691,063 ล�านด้อลลารั-สหรั�ฐ

ทำ �ไมจึ�งเก�ด Lehman crisis ? บรั�ษั�ทล!กิของ Lehman Brothers ช&%อว า BNC Mortgage

เป็�นบรั�ษั�ทล!กิท+%ป็ล อย่กิ!�ให�กิ�บล!กิค�าท+%มี+ป็1ญหาด้�านเครัด้�ต (Sub-prime lending) ท+%ต�องกิารัซื้&.ออส�งหารั�มีทรั�พย่-โด้ย่เฉพาะบ�านและท+%ด้�น เก�ดปั�ญห�หนี้��เสี�ยคืร��งมโหฬ�ร

ว�กิฤต� Sub-prime ย่�งคงล�กิลามีต อเน&%องไป็จนถึ$งบรั�ษั�ทแมี เพรัาะ Lehman Brothers กิ9มี+ส�นทรั�พย่-ท+%อ�างอ�งจากิส�นเช&%อด้�อย่ค�ณิภาพ (ท�.ง Sub-prime และ Alt-A) เป็�นจ;านวนมีากิ

Lehman Brother ข�ดทำ#นี้อย่ างต อเน&%อง ท�.งม$ลคื&�ห#'นี้ด�(งลงอย่ างมีากิ

ทางรัอด้เด้+ย่วของ Lehman Brothers ค&อ กิารัข�ยก�จึก�รให�กิล� มีท�นใด้ๆ เพ&%อป็รัะค�บป็รัะคองสถึานะทางกิารัเง�นของบรั�ษั�ทเอาไว�

Korea Development Bank , ธนาคารับารั-เคลย่-ส ของอ�งกิฤษั และ Bank of America มี+กิารัเจรัจาท+%จะซื้&.อ Lehman brother ต อ แต กิารัเจรัจากิ9ล�มีเหลวท�.งหมีด้

Lehman Brothers วาณิ�ชธนกิ�จอ�นด้�บ 4 ของโลกิป็รัะกิาศล'มละล�ย ตลาด้หล�กิทรั�พย่-ท� %วโลกิ (รัวมีท�.งตลาด้หล�กิทรั�พย่-ไทย่) ป็รั�บต�วลด้ลงรั�อย่ละ 4-5 ต อว�น เกิ�ด้ความีผู้�นผู้วนต อเน&%อง ในขณิะเด้+ย่วกิ�นสีภ�พคืล&องทำ�(วิโลกได'ต�งต�วิร#นี้แรง (Credit Crunch) และท;าให�ด้อกิเบ+.ย่ตลาด้London Interbank Offer Rate (LIBOR) ซื้$%งเป็�นอ�ตรัามีาตรัฐานในกิารักิ!�ย่&มีกิ�นในตลาด้ลอนด้อนป็รั�บต�วส!งข$.นกิว ารั�อย่ละ 2-3 ภาย่ในว�นเด้+ย่ว

ผลกระทำบจึ�กก�รล'มละล�ยของ Lehman Brothers ต&อสีหร�ฐฯ

• อ�ตรัากิารัว างงานเด้&อนส�งหาคมีเพ�%มีข$.นมีาอย่! ท+% 6.1% ส!งส�ด้ในรัอบ 5 ป็/

• อ�ตรัากิารัฟ้>องย่$ด้หล�กิป็รัะกิ�นส�นเช&%ออส�งหารั�มีทรั�พย่-สหรั�ฐฯ ย่�งพ� งทะย่านอย่ างต อเน&%อง โด้ย่เด้&อนกิรักิฎาคมีเพ�%มีข$.น 55% มีาอย่! ท+% 272,000 รัาย่ เด้&อนส�งหาคมีเพ�%มีข$.นมีาอย่! ท+% 303,879 รัาย่

• รั�ฐบาลสหรั�ฐฯจะต�.งกิองท�นข$.นมีาซื้&.อหน+.เส+ย่ของธนาคารัท+%มี+ป็1ญหาด้�านกิารัเง�น และห�ามีท;าชอรั-ตเซื้ลล-ในห��นบรั�ษั�ทกิารัเง�น

บทำวิ�เคืร�ะห1ภ�วิะเศรษฐก�จึโดยรวิมสีหร�ฐอเมร�ก�

(Real GDP) หด้ต�วรั�อย่ละ 0.5 ในไตรัมีาสท+%3 ของป็/ 2551 และมี+กิารัหด้ต�วอย่ างรั�นแรังท+%รั �อย่ละ 6.3 ในไตรัมีาสส�ด้ท�าย่ของป็/ 2551

อ�ตรัากิารัว างงานในเด้&อนมี+นาคมี ป็/2552ย่�งคงเพ�%มีข$.นอย่ างต อเน&%องมีาอย่! ท+%รัะด้�บรั�อย่ละ 8.5

ป็/ 2551 ด้�ชน+ S&P 500 รั วงลงถึ$งรั�อย่ละ 38 และรั วงลงต อเน&%องอ+กิรั�อย่ละ 12 ในไตรัมีาสแรักิของป็/ 2552

ด้�ชน+บ งช+.ความีผู้�นผู้วนของรัาคาห��นในด้�ชน+ S&P500 เพ�%มีข$.นแตะรัะด้�บส!งส�ด้ในป็รัะว�ต�กิารัณิ-ท+%รั �อย่ละ 80 เมี&%อว�นท+% 27 ต�ลาคมี 2551

ส�นเช&%อของท�.งครั�วเรั&อนและภาคธ�รักิ�จต$งต�วรั�นแรังข$.นในช วงครั$%งหล�งของป็/ 2551

ผลกระทำบต&อภ$ม�ภ�คื

คืวิ�มเชื่�(อมโยงทำ�งก�รคื'� (Intertrade Linkage)

•กิารับรั�โภคและกิารัลงท�นชะลอต�วลงจากิความีไมี มี�%นใจของผู้!�บรั�โภคและภาคธ�รักิ�จ ส งผู้ลต อป็รัะเทศท+%มี+สหรั�ฐฯ เป็�นค! ค�าส;าค�ญจากิกิารัส งออกิ เช น กิล� มีป็รัะเทศย่!โรั ญ+%ป็�@น และภ!มี�ภาคเอเช+ย่

•รัาคาน;.ามี�นและส�นค�าโภคภ�ณิฑ์-ลด้ลงอย่ างรัวด้เรั9ว ท;าให�มี!ลค ากิารัส งออกิป็รัะเทศผู้!�ส งออกิส�นค�าเหล าน+.เป็�นหล�กิลด้ลง เช น เช น ตะว�นออกิกิลาง ลาต�นอเมีรั�กิา ออสเตรัเล+ย่ และน�วซื้+แลนด้-

ก�รแพร&กระจึ�ยของวิ�กฤตก�รเง�นี้สี$&ภ$ม�ภ�คืเอเชื่�ย

•ภ!มี�ภาคเอเช+ย่ได้�รั�บผู้ลกิรัะทบน�อย่กิว าภ!มี�ภาคอ&%นๆเ เน&%องจากิกิารัท;าธ�รักิรัรัมีท+%เกิ+%ย่วข�องกิ�บส�นทรั�พย่-เส+%ย่งป็รัะเภท subprime มี+ค อนข�างน�อย่และสถึาบ�นกิารัเง�นมี+ฐานะกิารัเง�นท+%ด้+ โด้ย่ได้�รั�บผู้ลกิรัะทบทางอ�อมีจากิกิารัเรั งขาย่ทรั�พย่-ส�นจ;านวนมีากิ(deleveraging) ของน�กิลงท�นต างป็รัะเทศ น;าไป็ส! ป็1ญหาสภาพคล องท+%ต$งต�วของภาคธ�รักิ�จและต�นท�นกิารักิ!�ย่&มีท+%ส!งข$.น

ผลกระทำบต&อไทำย

ในรัะย่ะส�.น ว�กิฤต Lehman Brothers มี+ผู้ลกิรัะทบต อไทย่ใน 2 ด้�าน

-ผู้ลกิรัะทบทางตรัง-ผู้ลกิรัะทบทางอ�อมี

ผลกระทำบทำ�งตรง:

ผู้ลกิรัะทบทางตรัง• ความีเส+ย่หาย่จากิสถึาบ�นกิารัเง�นไทย่ท+%ไป็ลงท�นใน

Lehman Brothers โด้ย่ตรัง

•ความีเส+ย่หาย่จากิธ�รักิ�จท+% Lehman Brothers ท+%ลงท�นในไทย่

• ความีเส+ย่หาย่จากิสถึาบ�นกิารัเง�นต างๆ ท+%ท;าธ�รักิรัรัมีกิ�บ Lehman Brothers

ผู้ลกิรัะทบทางอ�อมี>>รัะย่ะส�.น•ตลาด้หล�กิทรั�พย่-ผู้�นผู้วน

ผู้ลกิรัะทบทางอ�อมี>>รัะย่ะส�.น•สภาพคล องในป็รัะเทศอาจต$งต�วตามี

ตลาด้โลกิ

ผู้ลกิรัะทบทางอ�อมี>>รัะย่ะส�.น•ค าเง�นบาทจะผู้�นผู้วนมีากิ

กิรัาฟ้แสด้งอ�ตรัาแลกิเป็ล+%ย่นในรั!ป็ บาท/ด้อลลารั-สรัอ ท+%บาทมี+แนวโน�มีแข9งค าในรัะย่ะสองป็/หล�งจากิเกิ�ด้ว�กิฤตเศรัษัฐกิ�จของป็รัะเทศสหรั�ฐอเมีรั�กิา จ$งส งผู้ลต อกิารัส งออกิของไทย่

ผู้ลกิรัะทบทางอ�อมี>>รัะย่ะป็านกิลางถึ$งย่าว

•เศรัษัฐกิ�จโลกิชะลอต�ว ท;าให�กิารัส งออกิของไทย่ลด้ลง

•เศรัษัฐกิ�จไทย่ท+%พ$%งพากิารัส งออกิมีากิจะชะลอตามีไป็ด้�วย่

ผู้ลกิรัะทบจากิป็1ญหา Subprime ท+%มี+ต อป็รัะเทศไทย่

ผู้ลกิรัะทบจากิป็1ญหา Subprime ท+%มี+ต อป็รัะเทศไทย่

คืวิ�มสี�มพ�นี้ธ์1ของทำฤษฎี�ต&�งๆ ภ�ยใต'เง�(อนี้ไขเสีมอภ�คื

จากิผู้ลของต�วแป็รัต าง ๆ ในเศรัษัฐกิ�จ จะพบว า อ�ตรัาแลกิเป็ล+%ย่นของไป็ไทย่แข9งค าข$.นเมี&%อเท+ย่บกิ�บด้อลลารั-สหรั�ฐ( ด้อลลารั-อ อนค าลงเมี&%อเท+%ย่บเง�น

บาท ) อ�ตรัาเง�นเฟ้>อของอเมีรั�กิา ป็รั�บต�วส!งข$.นมีากิ เกิ&อบถึ$ง 10% และอ�ตรัาด้อกิเบ+.ย่ของอเมีรั�กิามี+แนวโน�มีส!งข$.นโด้ย่อ�ตรัาด้อกิเบ+.ย่ของไทย่มี+แนวโน�มีลด้ลง

โด้ย่เป็รั+ย่บเท+ย่บ

แนวนโย่บาย่เศรัษัฐกิ�จไทย่•รัะย่ะส�.น

- หน วย่งานภาครั�ฐจ$งควรัด้!แลสภาพคล องภาย่ในป็รัะเทศให�เพ+ย่งพอ

- ธป็ท.ควรัเข�าด้!แลตลาด้อ�ตรัาแลกิเป็ล+%ย่นให�เคล&%อนไหวในท�ศทางเด้+ย่วกิ�นกิ�บค าเง�นของป็รัะเทศเพ&%อนบ�าน เพ&%อให�ค าเง�นบาทไมี ผู้�นผู้วนเกิ�นไป็

แนวนโย่บาย่เศรัษัฐกิ�จไทย่•รัะย่ะป็านกิลางถึ$งย่าว- รั�ฐบาลควรัจะเรั งกิารัใช�จ าย่ในป็รัะเทศโด้ย่เน�นกิารัลงท�น

ให�เรั9วท+%ส�ด้- นโย่บาย่กิารัเง�นอาจจะต�องป็รั�บต�วอย่ างรัวด้เรั9ว ให�

สอด้คล�องกิ�บสถึานกิารัณิ-เศรัษัฐกิ�จท+%ในขณิะน+.ความีเส+%ย่งด้�านเง�นเฟ้>อน�อย่กิว าความีเส+%ย่งด้�านเศรัษัฐกิ�จหด้ต�ว (Recession)

- นโย่บาย่ในรัะย่ะย่าวจะต�องเรั งกิรัะจาย่ตลาด้กิารัส งออกิ - ควรัเน�นควรัมี+กิารัเพ�%มีความีรั วมีมี&อทางกิารัเง�นในเอเช+ย่

ก�รใชื่'นี้โยบ�ยก�รเง�นี้และนี้โยบ�ยก�รคืล�งคืวิบคื$&ก�นี้ในี้ก�รแก'ปั�ญห�

The end