Memoria 2004

/ i n d i c a d o r e s f i n a n c i e r o s / d i r e c t o r i o / c a r t a d e l p r e s i d e n t e / a d m i n i s t r a c i ó n / h i s t o r i a d e l a p o l a r

/ e x p a n s i ó n 2 0 0 4 / n e g o c i o r e t a i l / c o m e r c i a l i z a c i ó n / n e g o c i o f i n a n c i e r o / s o p o r t e d e l n e g o c i o

/ f i n a n z a s c o r p o r a t i v a s / e s t r u c t u r a d e l n e g o c i o / i n f o r m a c i ó n d e l a s o c i e d a d / e s t a d o s f i n a n c i e r o s c o n s o l i d a d o s

/ e s t a d o s f i n a n c i e r o s i n d i v i d u a l e s / i n f o r m a c i ó n s o b r e f i l i a l e s

02 04

10 12 16 20

26

24

27 28 32

56 80

05 06 08

· m e m o r i a a n u a l 2 0 0 4 · l a p o l a r ·

índice

· 0 2 ·


Estado de Resultados Consol idado(millones de pesos 2004)

2004 2003

Ingresos de explotación 180.807 140.639

Costos de explotación (111.112) (87.438)

Margen de explotación 69.695 53.201

Gastos de administración (50.386) (40.702)

Resultado operacional 19.309 12.499

Resultado no operacional (2.616) (2.187)

Impuesto a la renta (2.832) (1.643)

Interés minoritario (77) (51)

Utilidad del ejercicio 13.784 8.617

1999

2000

2001

2002

20032004

24.259

16.300

13.809

9.575

7.320

4.197

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

EBITDA MM$1999

2000

2001

2002

20032004

180.807

140.639

118.703

93.828

78.456

51.148

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

200.000

Ingresos Operacionales MM$

1999

2000

2001

2002

20032004

1.700.000

1.273.000

1.014.000

660.000

485.000

284.000

0

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

1.400.000

1.600.000

1.800.000

Evolución Cl ientes

1999

2000

2001

2002

20032004

70.000

55.000

47.000

40.000

34.300

26.200

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

Evolución Metros Cuadrados

· 0 3 ·

indicadores financieros

Estado de Resultados Consol idado(millones de pesos 2004)

2004 2003

Ingresos de explotación 180.807 140.639

Costos de explotación (111.112) (87.438)

Margen de explotación 69.695 53.201

Gastos de administración (50.386) (40.702)

Resultado operacional 19.309 12.499

Resultado no operacional (2.616) (2.187)

Impuesto a la renta (2.832) (1.643)

Interés minoritario (77) (51)


1999

2000

2001

20022003

2004

13.784

8.617

5.238

3.586

2.139

478

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

Uti l idad Neta MM$

1999

2000

2001

2002

20032004

71.556

60.350

30.166

25.142

18.001

13.595

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

Evolución Patr imonio MM$

· 0 4 ·


directorio

Juan Enr ique R iveros I .ingeniero comerc ia l

Raúl Sotomayor V.v icepres idente de l d i rector io

ingeniero comerc ia l

Fernando Franke G.ingeniero comerc ia l

Ba l tazar Sánchez G.ingeniero comerc ia l

Norber to Mor i tapres idente de l d i rector ioMBA, Columbia Univers i ty

Moises P inskyingeniero comerc ia l

Andrés Ibañez T.ingeniero comerc ia l

• 0 5 ·

carta del presidente

Norberto Mor i tapres idente de l d i rector iocomerc ia l s ig lo XXI S.A.

Estimados accionistas:

En representación del Directorio y de todas las personas que integran La Polar, me complace presentar a ustedes la Memoria Anual y los Estados Financieros del Ejercicio 2004.El año 2004 fue otro período excepcional para La Polar, ya que se mantuvieron altas tasas de crecimiento y rentabilidad. Los ingresos de explotación llegaron a $180.807 millones, lo que representa un aumento de 29%, mientras que las utilidades totalizaron $13.784 millones con un incremento de 60%, ambas cifras respecto de 2003. Durante el año se abrieron dos tiendas, una en Iquique –la segunda en la zona norte– y otra en Santiago, en la comuna de San Miguel, con lo que el total de locales se elevó a 24. Junto con lo anterior, se ampliaron y remodelaron otras cuatro tiendas.En tanto, el número de clientes que posee la tarjeta de crédito de La Polar llegó a 1.710.000, lo que representó un incremento del 35% respecto al año anterior.En lo que respecta al financiamiento de la compañía, hay que destacar la colocación del segundo bono securitizado, que tuvo lugar en el último trimestre de 2004, por un monto de US$30 millones.Estas cifras adquieren aún más significación si se las analiza en el contexto de su evolución en los últimos cinco años. Entre 1999 y 2004, los ingresos de explotación se han más que triplicado, el EBITDA creció seis veces y los resultados netos treinta veces. El número de tiendas se duplicó y el total de clientes con nuestra tarjeta de crédito aumentó seis veces.Paralelamente al enorme crecimiento cuantitativo reflejado en estas cifras, es evidente la diferencia cualitativa entre La Polar de 1999 y la actual. Hoy, nadie duda que La Polar, que se ha consolidado como la cuarta tienda por departamentos del país, es uno de los referentes más dinámicos del retail chileno. Su posicionamiento es claro. Cuenta con una cobertura nacional, su situación financiera es sólida y la credibilidad que se ha sabido ganar se probó en 2003 con el éxito de la colocación de sus acciones en el mercado bursátil.Pero esta transformación, por más extraordinaria que parezca, forma parte del pasado. Y lo que les interesa a ustedes, señores accionistas, y, por ende, a nosotros, la gente de La Polar, es el futuro.En otras palabras, para el Directorio, para el equipo de dirección y toda la gente de La Polar, enorgullecernos por los logros del pasado es grato, pero no cuenta. Lo que cuenta es el desafío de seguir manteniendo este éxito en el futuro.

Estoy absolutamente convencido que La Polar va a enfrentar exitosamente este desafío por muchos años más. Mi optimismo se basa en tres pilares que son muy propios de La Polar y que constituyen una plataforma óptima para construir un crecimiento sólido y rentable. Para empezar, La Polar está en una posición inmejorable para expandir la oferta de productos y servicios a sus clientes. Un activo de inestimable valor en este aspecto es la confianza y la empatía que La Polar ha sabido generar entre sus clientes. Nuestros clientes confían en La Polar y en los productos que ella les ofrece. Esta fortaleza se demostró con la rápida aceptación de los productos lanzados en 2004, como los seguros de cartera protegida y hogar protegido o los nuevos planes de crédito de pago mínimo o cuota fija.Un segundo pilar se refiere a la inmejorable posición de La Polar para continuar captando clientes a través de nuevas tiendas en Chile y en otros países de la región. Su exitoso modelo de negocios reduce enormemente el riesgo implícito en la apertura de tiendas y en la consecuente incorporación de clientes. Esta fortaleza es relevante también para nuestra estrategia de expansión geográfica. No hay razón para que este modelo, con algunas modificaciones, no pueda aplicarse en otras naciones de la región.Y un tercer pilar dice relación con la existencia de un management excepcional.El tercer pilar está ligado con la calidad, la motivación y el compromiso del management. El equipo que dirige La Polar es actualmente, con muy pocas variantes, el mismo que condujo el proceso de la transformación de la compañía, desde aquella multitienda en difícil situación financiera en 1998 hasta la vibrante realidad actual. Por eso, siente a esta empresa como suya y está absolutamente comprometido con ella, con las metas, las estrategias para alcanzarlas y el plan de negocios. Por todo esto, estoy seguro que La Polar va a continuar mostrando tasas de crecimiento y rentabilidad sobresalientes. Como hago todos los años, no quiero dejar pasar la ocasión de agradecer a todos los integrantes de esta Gran Familia La Polar, clientes, proveedores, trabajadores y, muy especialmente, a mis colegas miembros del Directorio, por el inmenso aporte al desarrollo de la compañía. Finalmente, quiero agradecer a todos los accionistas, quienes continúan depositando su confianza en esta empresa, apostando por su futuro.

Norberto MoritaPresidente

Comercial Siglo XXI S.AEstimados accionistas:

· 0 6 ·


administraciónPablo Alca lde S.gerente genera lingeniero comerc ia l

Sant iago Grage D.gerente corporat ivo de f inanzas


N ico lás Ramírez C.gerente comerc ia l


Mar ía I sabe l Farah S.gerente de admin is t rac ióningeniero comerc ia l

Danie l Meszaros U.gerente de negoc iosingeniero c iv i l

Pab lo Fuenza l ida M.gerente de in formát ica y log ís t i caingeniero c iv i l

Ju l ián Moreno de P.gerente de productos f inanc ieros


· 0 7 ·


administración

“Def in i t ivamente, no da lo mismo dónde t rabajar,La Po lar es d i fe rente"

Pablo Alca lde S.gerente genera l

Buscamos que la suma de la partes sea mayor que cada uno por separado

La sinergía lograda por el equipo humano que conforma La Polar no es producto de

la casualidad. Es el resultado de una filosofía compartida, que se origina en el grupo

ejecutivo y que se potencia en cada área al interior de la empresa.

Esta filosofía tiene como grandes pilares un énfasis especial en la agregación de

valor que cada persona hace a la organización y la búsqueda de relaciones de

trabajo virtuosas, en las que el aporte personal se suma y engrandece la

colaboración de los otros.

Así se crea una mentalidad de trabajo en equipo en pos de un mismo objetivo, que

permite aunar esfuerzos y derribar barreras entre áreas.

El c l iente, nuestro gran motivador

Es normal que en el proceso existan diferencias, pero estas son vistas como

oportunidades para generar una mejor respuesta a los requerimientos del cliente,

quien es finalmente el impulsor de nuestro accionar. De esta forma, lo único que

realmente importa es generar innovaciones y mejoras para que La Polar sea siempre

la mejor opción de compra para la familia chilena.

El resultado del sel lo La Polar

Hablar de "La Gente La Polar" podría ser una invitación a hablar solamente sobre

beneficios, capacitación, desarrollo profesional y baja rotación laboral, aspectos

ciertamente importantes y que estamos atentos a desarrollar como empresa, pero

en el sentido más amplio, hablar de nuestra gente es hablar de cómo, gracias a cada

una de las personas que integran la Compañía, desde las áreas de soporte a la de

ventas, existe un esfuerzo común para lograr la preferencia del cliente día tras día.

Hablar de nuestra gente, es hablar de cómo juntos logramos los resultados que hoy

con orgullo mostramos al mercado.

· 0 8 ·

Primeros Días

La Polar nació en 1920 como una pequeña sastrería,

ubicada en el barrio de Estación Central; fue

ganando calidad y prestigio con el paso del tiempo.

En 1953, don León Paz Tchimino compró la sastrería

y le dio un giro hacia la Compañía que conocemos

actualmente. Con los años, la Empresa comenzó a

incorporar un mayor número de artículos

transformándose en una multitienda, siendo

conocida desde esa época como La Polar.


· 0 9 ·

A partir de la década de los 90, la Compañía

incorporó, en algunos cargos gerenciales, a

profesionales externos que aceleraron la expansión

de la Empresa. Se inició así un proceso de apertura

de nuevas salas de venta en Santiago y en regiones.

En 1997 la situación financiera de La Polar comenzó

a deteriorarse. La crisis económica que se desarrolló

a partir de 1998 generó menores ventas y una

mayor morosidad de la cartera, lo que hizo

disminuir el flujo de efectivo y la compra de

mercadería. El peor momento de esa crisis se

produjo entre diciembre de 1998 y enero de 1999,

meses en los que las ventas se redujeron en forma

muy significativa con respecto a los períodos

anteriores.

Los 90`s

En este entorno, el 6 de enero de 1999 el Fondo de

Inversiones Southern Cross tomó el control de la

Compañía, adquiriendo el 100% de los activos fijos

y de las marcas. Se constituyó una nueva sociedad

continuadora de la operación, Comercial Siglo XXI

S.A., mediante la novación de los pasivos de la

Empresa con sus acreedores. En forma paralela a

este proceso, Southern Cross realizó sucesivos

aumentos de capital, los que totalizaron más de US$

30 millones y permitieron regularizar la situación

patrimonial de la Compañía.

Adicionalmente, la administración superior fue

renovada completamente. Superada la fase crítica, la

nueva administración relanzó comercialmente la

Compañía a fines de agosto del mismo año.

La Polar Crece

Entre 1999 y 2003, La Polar experimentó un

sostenido crecimiento en las ventas, el cual superó el

30% real anual. La Compañía abrió nuevos locales

en Santiago y regiones, aumentando la superficie de

sala de ventas en más del doble. La Compañía más

que duplicó su participación en el mercado del retail

entre 1999 y 2003 (considerando las principales

casas comerciales y cadenas de especialistas)

convirtiéndose en un actor relevante del mercado.

A mediados del año 2003 se decidió abrir la

Compañía a la Bolsa, emitiendo nuevas acciones de

Comercial Siglo XXI S.A. para hacer un aumento de

capital que permitiera financiar su plan de

expansión. Se colocaron más de 41 millones de

acciones, equivalentes a un 20% del total de la

Compañía. La exitosa apertura significó un capital

de más de US$ 32 millones.

La Polar Hoy

Durante los últimos 12 meses, La Polar abrió 4

nuevas tiendas, ubicadas en La Florida, Antofagasta,

Iquique y Gran Avenida, totalizando 14 tiendas en

Santiago y 10 en regiones. También se dio inicio a un

plan de remodelaciones de tiendas que incluyó

Ahumada, Alameda y Talca. Asimismo se

desarrollaron proyectos que permitieron renovar

completamente las áreas de perfumería, calzado y

juguetería.

En diciembre la Compañía colocó exitosamente en

el mercado un bono securitizado de cuentas por

cobrar por MM$ 16.500.

El 2004 representó un buen año para La Polar, con

un crecimiento en sus ingresos que alcanzó el

28,6%, y un aumento en la participación de

mercado que la consolidó como la cuarta

multitienda en la competitiva industria del retail del

país. El ejercicio actual muestra ingresos totales por

un monto de MM$ 180.807 y las utilidades

alcanzaron los MM$ 13.784.

La Reestructuración

historia

· 1 0 ·


Norberto Mor i taPres idente de l D i rector io

antofagasta5800 m2paseo prat

a lameda4600 m2

estac ión cent ra l

ta lca3500 m2

iquique5400 m2mal l las amér icas

gran avenida4800 m2shopping gran avenida

la f lor ida7200 m2mal l f lo r ida center

ahumada3000 m2

“Junto con la aper tura de t iendas en La F lor ida , Antofagasta , Iqu ique y Gran Avenida, la Compañía

cont inuó e l 2004 su p lan de remodelac iones con las t iendas de Ahumada, A lameda y Ta lca . Lo anter ior es una muest ra concreta de l compromiso de inver t i r en

la expans ión de la Compañía .”

· 1 1 ·

expansión 2004

Tienda La F lor ida

· 1 2 ·


negocio retail

· 1 3 ·

Danie l Meszaros U.gerente de negoc ios

"E l 2004 fue un año de gran c rec imiento y profundizac ión de l mix de productos, acorde a la evo luc ión en las

neces idades y asp i rac iones de nuest ros c l ientes"

Más moda, más juventud

Durante el 2004 fue de fundamental importancia para el crecimiento de las líneas

de vestuario reforzar nuestro posicionamiento en moda e imprimir un concepto

vanguardista en las colecciones de los departamentos juvenil, deportes y calzado.

Asimismo, para la obtención de un adecuado mix de productos se trabajó de la

mano con prestigiosas marcas nacionales e internacionales que aportaron una

selección valorada por el público, la que fue enriquecida por una atractiva propuesta

de marcas propias.

Fortaleza en marcas propias

El desarrollo experimentado por las marcas propias, entre las que destacan Donna

Erre y Unanyme en Mujer, Portman Club en Hombre, HSF en deporte, Chess y Baby

Chess en Infantil y Alpinextrem en outdoors, se debe a una constante preocupación

en el desarrollo de prendas con valor agregado que siguen las tendencias de moda y

mantienen una ecuación de gran atractivo en relación al precio y la calidad.

Marcas de prest igio valoradas por el c l iente

Por otra parte, la mayor participación de ventas de marcas como Fox, Vans, BB2,

Wados, Efesis, Levi´s, Foster, Nike, Adidas, Reebook, Puma, Cat, Hush Pupies,

Panamajack, Guante, Gacel, entre otras, ayudo a levantar el ticket promedio y

amplió las posibilidades de elección de un cliente cada vez más exigente y

segmentado.

La famil ia chi lena de l leno en la era digital

Sin alejarse de las fortalezas propias de un mix orientado a satisfacer las necesidades

de la familia chilena, el 2004 se logró dar mayor énfasis a la introducción de

propuestas más tecnológicas para así acercar a nuestros clientes al mundo digital,

ampliando la participación de los departamentos de Computación, Audio , TV

-Video y Telefonía

Durante el 2004 las áreas de Electro y Hogar experimentaron un exitoso

desempeño, debido a una mezcla de factores entre los que destacan una política

permanente de alianzas comerciales con los principales proveedores, una selección

de productos en línea con los gustos y necesidades de los consumidores y una

política de financiamiento atractiva para los clientes.

· 1 4 ·


Proveedores como socios estratégicos

Así es como marcas de la categoría de Sony, Philips, LG, Samsung, Daewoo,

Somela, Sindelen, Fensa, Mademsa, Rosen, Cic, , entre otras, experimentaron altas

tasas de crecimiento y participaron exitosamente en eventos como La Feria del

Hogar y Venta Aniversario.

Por su parte, la ampliación, modernización y profundización del mix de marcas

propias, tales como Casanova y Dynatech aportaron al desarrollo del área, en la cual

se destacan los resultados obtenidos en los departamentos de decohogar,

electrónica y computación.

Actualmente La Polar cuenta con más de 500 proveedores nacionales y 100

extranjeros con los que se mantienen excelentes relaciones de negocio, avaladas

entre otras razones, por la política de puertas abiertas de la Compañía,

compartiendo la información a través del B2B, de ventas, existencias y rotación de

sus productos en cada tienda a lo largo de la cadena.

· 1 5 ·

negocio retail

· 1 6 ·


· 1 7 ·

comercialización

"El foco permanente en la evoluc ión de nuest ro públ ico nos permit ió desarro l lar nuevos proyectos que fueron

premiados con la preferenc ia de los c l ientes”

Conocer al c l iente de verdad

El 2004 estuvo marcado por un foco en profundizar el

conocimiento y cercanía con los clientes a través de diversos

estudios y análisis de mercado.

Lo anterior marcó el rumbo que tomaron las comunicaciones a

todo nivel, especialmente en el lanzamiento de nuevos productos

y campañas, que recogieron las necesidades y aspiraciones de

grupos importantes de clientes como la mujer actual y los

jóvenes.

Durante el año se trabajó en desarrollar y fortalecer nuevos

códigos comunicacionales que permitieron a la marca rejuvenecer

y evolucionar en su posicionamiento, manteniendo la cercanía al

target.

Nico lás Ramírez C.gerente comerc ia l

· 1 8 ·


24tiendas

IquiqueI región

Región Metropolitana

14 tiendas

RancaguaVI región

QuilpuéV región

AntofagastaII región

CuricóVII región

TalcaVII región

Puerto MonttX región

ConcepciónVIII región

Los AngelesVIII región

ValdiviaX región

Copiapó*III región

*PROXIMA INAUGURACION

Una cadena con más t iendas y mayor modernidad

Además de las nuevas tiendas de La Florida, Antofagasta, Iquique y Gran Avenida y

la remodelación general de las tiendas de Ahumada, Alameda y Talca, durante el

2004 se implementaron con gran éxito proyectos específicos de modernización de

espacios en los departamentos de perfumería, calzado, juguetería y hogar.

Asimismo, muchas tiendas se vieron favorecidas con la implementación de corners

de marcas de prestigio.

Actualmente La Polar opera 24 tiendas en Santiago y regiones. Las tiendas actuales

tienen una sala de ventas de entre 5.000 a 6.000 metros cuadrados, formato que

permite dar un servicio de calidad y exhibir adecuadamente nuestro mix de

productos.

El 2004 se realizaron también importantes cambios para fortalecer las áreas de

servicio al cliente, post venta y la calidad de servicio en ventas, dentro del esquema

"vendedor integral". Por otra parte se implementó un nuevo sistema de reposición

de productos el cual generó importantes ahorros y mayor disponibilidad de

productos en tiendas.

Internet, una puerta que crece cada día más

El éxitoso desempeño de www.lapolar.cl. durante el 2004 se debió a una mezcla de

factores entre los que destacan el cada vez mayor acceso de los clientes a Internet

así como el fortalecimiento de la estructura y sistemas internos, los cuales

redundaron en un gran aumento de transacciones y base de clientes registrados.

Además del servicio al cliente on line, el sitio concentra sus mayores ventas en

productos del área electro y decohogar, para los cuales existe una política de ofertas

especiales y exclusivas, en las que participan exitosamente algunos de nuestros

proveedores más importantes.

Novios La Polar, ayudando a real izar los sueños

A partir de junio del año 2004 todas las tiendas cuentan con un módulo especial del

programa Novios La Polar y con madrinas especializadas en la atención de este tipo

tan especial de clientes. El cumplir la promesa de "ayudar a realizar los sueños" de

las parejas que están próximas al matrimonio, ayudándoles en todo momento y

brindando beneficios especialmente diseñados para ellos, han sido las claves de la

diferenciación y del éxito de este proyecto.

· 1 9 ·

comercialización

· 2 0 ·


"El 2004 agregamos va lor a la Tar je ta Dorada con la incorporac ión de benef ic ios ún icos en e l mercado"Jul ián Moreno de P.gerente de productos f inanc ieros

Cada día, más c l ientes

A diciembre de 2004, la empresa tiene 1.700.000 Tarjetas Doradas emitidas, a

través de las cuales La Polar otorga financiamiento a sus clientes para comprar en

las tiendas y obtener otros beneficios, como la contratación de seguros generales y

de vida, financiamiento de tratamientos dentales en prestigiosos centros de salud y

el exitoso negocio de carga y recarga de minutos de telefonía celular de prepago,

entre otros.

Adelantándose al mercado con más y mejores soluciones de crédito

Una de las claves del crecimiento de ciertos departamentos como Electro y Hogar

durante el 2004 se produjo gracias a la sinergía con la Tarjeta Dorada, que con

productos como Cuota Fija, entregó mayores y más controladas posibilidades de

consumo. Adelantándonos al mercado, con el lanzamiento de Cuota Fija

permitimos que fueran los clientes quienes definan cuál es la cuota mensual que

quieren pagar, ajustándose en cada compra el plazo de la deuda.

Nuevos convenios para estar más cerca del c l iente

Por otra parte, además de las alianzas ya vigentes con Megadent y otras empresas,

el 2004 se firmaron importantes acuerdos, entre los que se cuenta el convenio con

INP, gracias al cual los pensionados de esta institución acceden a descuentos

permanentes en toda la tienda. De esta forma La Polar pudo acoger de manera

especial a un segmento muy interesante de clientes.

• 2 1 ·

negocio financiero

· 2 2 ·

"Los c l ientes conf ían en La Po lar"Pablo Alca lde S.gerente genera l


SegurosNúmero de Siniestros pagados

2001

2002

20032004

13.190

8.520

5.264

3.699

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

SegurosNúmero de Pol izas Intermediadas

2001

2002

2003

2004

919.658

715.378

577.193

384.512

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

900.000

1.000.000

Trayectoria e innovación, el sel lo de La Polar Corredores de Seguros

Desde diciembre de 2001, La Polar ofrece a sus clientes una serie de seguros, entre

los que se cuentan seguros de vida, seguros de desempleo, de escolaridad, seguros

para la extensión de la garantía de productos, seguros para el hogar y para

automóviles. A diciembre de 2004, la empresa contaba con más de 916.658 mil

pólizas, 411.941 mil contratos de máxima garantía y 13.190 beneficiados por pago

de siniestros.

El año 2004 se destacó por el lanzamiento de nuevos productos y beneficios en

diversas líneas de negocio, entre los que destaca el lanzamiento del seguro Cartera

Protegida, producto inédito de amplia cobertura frente a robos y que fue premiado

por su innovadora respuesta a una necesidad muy extendida en un segmento

importante de nuestras clientas.

· 2 3 ·

negocio financiero

SegurosNúmero de Siniestros pagados

2001

2002

20032004

13.190

8.520

5.264

3.699

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

SegurosNúmero de Pol izas Intermediadas

2001

2002

2003

2004

919.658

715.378

577.193

384.512

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

900.000

1.000.000

· 2 4 ·

soporte del negocio"Estamos en constante a ler ta para c rear nuevas so luc iones"Pablo Fuenza l ida M.gerente de in formát ica y log ís t i ca


· 2 5 ·

"La búsqueda de la e f i c ienc ia es una f i losof ía corporat iva"

María I sabe l Farah S.gerente de admin is t rac ión

Un plan estratégico ef ic iente

Garantizar que todos los procesos y actividades que se desarrollan en la Compañía se ajusten a los estándares de eficiencia exigidos y a la definición del plan estratégico de negocios, es la misión del área de Administración.La planificación y el control de gestión resultan actividades claves, que nos permiten monitorear las actividades operacionales relevantes garantizando la efectividad de la base de negocios actual y las actividades estratégicas que se relacionan con el desarrollo de nuevas oportunidades de negocios.

En búsqueda de ventajas competit ivas

El control de las variables críticas de éxito en la cadena de valor, resulta imprescindible para lograr ventajas competitivas. En este sentido, hemos desarrollado un modelo de gestión que nos permite identificar claramente estas variables y el nivel de impacto de cada una de ellas, garantizando el cumplimiento del plan estratégico, el crecimiento y la generación de valor. El sistema de incentivos en todos los niveles de la organización se encuentra alineado con estos conceptos.

Un adecuado control que no resta f lexibi l idad

Durante el año 2004 la Compañía ha continuado perfeccionando sus modelos presupuestarios y de control de gestión logrando un nivel de efectividad destacado. Por otra parte, hemos profundizado el control de procesos en tiendas y centros de distribución, sin restar la flexibilidad necesaria que la Compañía requiere para operar en una industria cada vez mas dinámica y altamente competitiva.

Mayor tecnología para el apoyo Logíst ico

A lo largo del 2004 la Empresa ha continuado en su esfuerzo de mejorar la cadena de distribución, integrándose cada vez más con proveedores, con operadores logísticos y con tiendas, incorporando tecnología, y acrecentando el uso de sistemas B2B con los proveedores.Este año se incorporó tecnología de radio frecuencia en las operaciones de bodega y tiendas, y se optimizaron los procesos de recepción y despacho de mercadería.

Sistemas cada día más estables y ef ic ientes

La Informática es un pilar fundamental para la Compañía, constituyéndose en una herramienta clave para la toma decisiones oportuna y confiable. Por otra parte, el desarrollo de sistemas experimentado el año 2004 permitió alcanzar mayores niveles de eficiencia y seguridad, como también mejorar el nivel de servicio otorgado a nuestros clientes y usuarios internos.Durante el 2004 se incorporó nueva tecnología en los terminales de venta, haciendo la operación mas eficiente y con mayor valor agregado. Se fortalecieron los procedimientos de contingencia para asegurar la continuidad operativa de la Empresa, y se implementó una serie de desarrollos que permitieron agregarle valor a la tarjeta de crédito a través de nuevos productos y servicios, como también, eficientar las operaciones generales de la Compañía.

· 2 6 ·


Segundo bono securit izadoEn el cuarto trimestre del año 2004 La Polar colocó exitosamente su segundo bono

securitizado por un monto de US$ 30 millones, con una demanda que duplicó el

monto ofertado. Los fondos recaudados fueron destinados a financiar parte de la

expansión registrada por los créditos que la empresa otorga a sus clientes.

Financiamiento a largo plazoDurante el tercer trimestre de 2004 La Polar efectuó la reestructuración de su pasivo

bancario, mediante la obtención de créditos por un monto superior a los US$ 32

millones, optimizando de esta forma su estructura financiera.

Evolución del precio y r iesgo de la acciónDurante el 2004 la acción de La Polar mantuvo su fuerte presencia bursátil y mostró

una evolución muy favorable en su precio, lo que permitió su incorporación al IPSA.

Asimismo, las firmas clasificadoras de riesgo Feller Rate y Fitch Ratings mejoraron la

clasificación de las acciones a Primera Clase, Nivel 3.

finanzas corporativas

"La co locac ión de l bono secur i t i zado, los c réd i tos de la rgo p lazo y la evo luc ión de l prec io de la acc ión, muest ran la c red ib i l idad de l mercado en la compañía"Sant iago Grage D.gerente corporat ivo de f inanzas

Evolución precio de la acción La Polar

· 2 7 ·

estructura del negocioEstructura del NegocioLa Polar

La principal actividad de la Compañía es la comercialización de productos varios para

el hogar, vestuario, accesorios para hombres, mujeres y niños. La Compañía

desarrolla también negocios complementarios a la actividad de retail a través de

diversas empresas relacionadas.

El negocio del retail se realiza directamente a través de Comercial Siglo XXI S.A.

Cuando las transacciones en las tiendas se hacen con la tarjeta de crédito de La Polar,

la filial Inversiones SCG S.A. es la que financia dicho crédito. Por otra parte, la

asesoría en la evaluación de riesgo crediticio necesaria para el otorgamiento del

crédito por parte de Inversiones SCG S.A. es entregada por la filial Asesorías y

Evaluaciones S.A., quien asume el riesgo final de la cartera incobrable. Asimismo, los

servicios de cobranza de la cartera morosa son prestados por la filial Collect S.A.,

quien tiene la facultad de subcontratar estos servicios con terceros y ejercer las

acciones de cobranza judicial y prejudicial que correspondan. Por otro lado, los

servicios de administración de la cartera de clientes son prestados por la filial

Tecnopolar S.A., quien, además, administra carteras de terceros. Los seguros que se

ofrecen a la cartera de clientes de Inversiones SCG S.A., en tanto, son canalizados a

través de la filial La Polar Corredores de Seguros Limitada. Finalmente, la filial

Conexión S.A. es la encargada de administrar las actividades de marketing y

merchandising.

SOUTHERNCROSS GROUP

SIGLO XXI S.A. CPA

COMERCIAL SIGLO XXI S.A.

51,71%

99% 99% 99% 99,5% 99,9% 99%

ASESORIAS YEVALUACIONES S.A.

CONEXION S.A.INVERSIONES

SCG S.A.TECNOPOLAR S.A.COLLECT S.A.

LA POLARCORREDORES DESEGUROS LTDA.

Comercialización deproductos en tiendas

Cobranzas Evaluaciónde riesgo

Agencia depublicidad

Financiamientode créditos

Administraciónde cartera

Corredorade seguros

· 2 8 ·


información de la sociedad

Identif icación de la Sociedad

Razón social Comercial Siglo XXI S.A.Rut 96.874.030-KTipo de sociedad Sociedad Anónima AbiertaN∞ Inscripción Reg.Valores 806Nemotécnico Bolsa LA POLARDomicilio legal Av. Presidente Eduardo Frei Montalva 520, Renca, SantiagoCasilla 148 correo 2 Teléfono 383 3000 - 3833006Fax 3833025Página web www.lapolar.cl

La sociedad fue constituida por escritura pública como sociedad anónima cerrada el 11 de noviembre de 1998 en la Cuadragésima Quinta Notaría de Santiago de don René Benavente Cash. El extracto de la citada escritura fue publicado en el Diario Oficial con fecha 17 de Noviembre de 1998 y fue inscrita en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 28.070 N∞22442 con fecha 17 de noviembre de 1998. Los estatutos sociales han presentado diversas modificaciones hasta que en Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada con fecha 27 de Abril de 2004, se establece un texto refundido de dichos estatutos, el cual se mantiene vigente. El acta de esta junta se redujo a escritura pública con fecha 10 de Mayo de 2004 ante el Notario de Santiago don Patricio Zaldivar Mackenna y un extracto fue inscrito en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 15135 N∞11425 del año 2004 y publicado en el Diario Oficial de fecha 27 de Mayo de 2004.

Principales Accionistas Accionistas N∞ Acciones % Participación

Siglo XXI S.A. y Compañía en Comandita por Acciones (1) 106.856.565 51,71%Citibank NA por Cuenta Terceros Cap. XIV 13.801.266 6,68%Larraín Vial S.A. Corredora de Bolsa 9.925.343 4,80%Génesis Chile Fund Limited 7.806.310 3,78%AFP Provida S.A. para Fondo Pensión C 5.912.727 2,86%Compass Emergente Fondo de Inverisón 5.330.696 2,58%Citicorp Chile Fondo de Inversión 4.283.018 2,07%Moneda S.A. A.F.I. para Pionero Fondo de Inversión 3.816.000 1,85%Larraín Vial A.F.I. para Beagle Fondo de Inversión 3.049.764 1,48%AFP Provida S.A. Fondo Tipo B 2.731.290 1,32%AFP Cuprum S.A. para Fondo Pensión C 2.412.081 1,17%Moneda S.A. A.F.I. para Colono Fondo de Inversión 2.061.000 1,00%Total 12 principales Accionistas 167.986.060 81,29%Otros Accionistas (2) 38.659.403 18,71%Total Registro de Accionistas 206.645.463 100,00%

Propiedad

(1) Sociedad controladora de Comercial Siglo XXI S.A. y filial de Shop Acquisition Corporation, la que a su vez es controlada por el Fondo de Inversión Extranjero Southern Cross Latin American Private Equity Fund L.P. Adicionalmente, son accionistas de Siglo XXI S.A. y Compañía en Comandita por Acciones en un 6,17%, ejecutivos, gerentes y directores de Comercial Siglo XXI S.A. (2) Formando parte de este total, se registran como accionistas minoritarios un 0,08888% de participación de directores y personas relacionadas con la sociedad emisora.

· 2 9 ·

Cambios de mayor importancia en la propiedad Nº de acciones Variación

Sociedades (*) 2004 2003 Total acciones Siglo XXI S.A. y Compañía en Comandita por Acciones 106.856.565 111.316.360 (2,2)%Citibank NA por Cuenta Terceros Cap. XIV 13.801.266 6.924.148 3,3%Larraín Vial S.A. Corredora de Bolsa 9.925.343 20.415.289 (5,1)%Génesis Chile Fund Limited 7.806.310 3.893.172 1,9%AFP Provida S.A. para Fondo Pensión C 5.912.727 495.914 2,6%Compass Emergente Fondo de Inverisón 5.330.696 0 2,6%Citicorp Chile Fondo de Inversión 4.283.018 1.900.522 1,2%Moneda S.A. A.F.I. para Pionero Fondo de Inversión 3.816.000 6.124.215 (1,1)%Larraín Vial A.F.I. para Beagle Fondo de Inversión 3.049.764 0 1,5%AFP Provida S.A. Fondo Tipo B 2.731.290 364.829 1,1%AFP Cuprum S.A. para Fondo Pensión C 2.412.081 3.147.435 (0,4)%Moneda S.A. A.F.I. para Colono Fondo de Inversión 2.061.000 1.843.886 0,1%Celfin Gardeweg S.A. Corredores de Bolsa 557.001 2.395.094 (0,9)%AFP Cuprum S.A. Fondo Tipo B 296.133 1.962.910 (0,8)%

(*) Cambios registrados para los principales 12 accionistas de ambos ejercicios.

Departamento de AccionesEl Registro de Accionistas de la sociedad es administrado por DCV Registros S.A., ubicado en calle Huérfanos N∞ 770 Piso 22, Santiago, Fono 3939030

Pol ít ica de DividendosConforme a sus estatutos, la sociedad distribuirá anualmente a lo menos el 30% de las utilidades distribuibles de cada ejercicio. Eventualmente la sociedad podrá acordar pagar dividendos provisorios con cargo al ejercicio.

Dividendos Pagados por AcciónDividendo Definitivo N∞1 pagado en Mayo 2004, con cargo al ejercicio terminado al 31 de Diciembre de 2003, ascendió a $ 12,20510 por acción.

Uti l idad Distr ibuibleLa utilidad distribuible correspondiente al ejercicio terminado al 31 de Diciembre de 2004, asciende a M$ 13.783.978

Transacciones de Acciones(De accionistas definidos en Norma de Carácter General Nº 30)

Inversionista Relación con la Año Acciones Precio unitario Monto total de(compras) Sociedad transadas (Nº) de la transacción ($) la transacción (M$)

Daniel Meszaros Uscher Gerente 2003 16.535 520,00 8.598

Baltazar Sánchez Guzmán Director 2004 30.000 1.032,87 30.986

Inversionista Relación con la Año Acciones Precio unitario Monto total de(ventas) Sociedad transadas (Nº) de la transacción ($) la transacción (M$)

Siglo XXI S.A.C.P.A. Controlador 2003 54.000.000 600,00 32.400.000

Estadíst ica Tr imestral(Ultimos dos años bursátiles*)

* La Sociedad inició sus transacciones bursátiles en septiembre de 2003.

Trimestre Año Acciones Monto total Precio transadas (Nº) transado (M$) promedio ($)

Tercer trimestre 2003 102.370.674 55.757.590 545Cuarto trimestre 2003 95.669.043 59.311.287 620

Primer trimestre 2004 14.858.531 9.584.299 645Segundo trimestre 2004 34.650.684 23.382.684 675Tercer trimestre 2004 23.675.762 21.946.887 927Cuarto trimestre 2004 26.219.136 28.918.346 1.103

· 3 0 ·


Los Directores de la Compañía no percibieron durante el año 2003 Dietas o Remuneraciones.

Remuneraciones al Directorio 2004 M$Norberto Morita 14.421Moisés Pinsky 10.282Baltazar Sánchez Guzmán 16.458Raúl Sotomayor Valenzuela 16.458

2004 M$Jorge Andrés Ibáñez Tardel 16.458Juan Enrique Riveros Izquierdo 16.458Fernando Franke García 14.386

Auditores ExternosErnst & Young Servicios Profesionales de Auditoría y Asesorías Ltda.

Asesores Jur ídicosBarros & Errázuriz Abogados

Clasif icadores de RiesgoFitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda.Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda.

Clasif icación de Riesgo de las AccionesPrimera Clase Nivel 3 (Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda.)Primera Clase Nivel 3 (Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda.)

Clasif icación de Solvencia de la CompañíaA- (Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda.)A- (Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda.)

BancosLa Sociedad realiza sus operaciones financieras a través de los bancos ABN Amro Bank, BBVA, BCI, BICE, Boston, Citibank, Corpbanca, Chile, Desarrollo, Estado, Santander Santiago, Scotiabank y Security.

Marcas y PatentesLa Sociedad ha registrado todas sus marcas propias en el país, siendo la más importante LA POLAR; entre otras destacamos: Goldtronic, Dynatech, B&Y, AlpineExtrem, Chess, Casanova, HSF, Portman Club, etc. En el extranjero se han registrado algunas de las marcas señaladas.Para el adecuado resguardo de sus marcas, la Sociedad cuenta con la asesoría jurídica de Beuchat, Barros & Pfenniger Abogados.

SegurosLa política de la Compañía es mantener una cobertura integral a través de pólizas contra todo riesgo sobre bienes físicos, perjuicios por paralización y responsabilidad civil.

Comité de DirectoresDe conformidad con lo dispuesto en el Artículo 50 Bis de la Ley Nº18.046 sobre Sociedades Anónimas y la Circular Nº1.526 de la Superintendencia de Valores y Seguros, se da cuenta a continuación en esta Memoria de las actividades del Comité de Directores de la Sociedad.El Comité de Directores de Comercial Siglo XXI S.A. fue elegido en la Sesión de Directorio de fecha 26 de Mayo del 2004, y está compuesto por los directores señores Raúl Sotomayor Valenzuela, que se encuentra relacionado con los accionistas mayoritarios de la empresa y los señores Andrés Ibáñez Tardel y Fernando Franke García, directores independientes.El presupuesto de gastos del Comité de Directores y la remuneración de sus miembros fueron establecidos por la Junta General Ordinaria de Accionistas de la sociedad celebrada con fecha 27 de Abril del 2004, fijándose la cantidad de U.F. 900 para el presupuesto de gastos y una dieta de U.F. 15 por cada sesión a la que asista cada uno de sus miembros, con un máximo de 12 sesiones anuales. En el ejercicio 2004, el Comité no incurrió en gastos con cargo a dicho presupuesto.Durante el año 2004 el Comité de Directores se reunió en diversas oportunidades en las cuales se abocó al conocimiento de las materias de su competencia, de acuerdo con lo establecido en el Artículo 50 Bis de la Ley Nº18.046.En particular el Comité analizó los estados financieros de la Compañía y los informes recaídos sobre ellos de parte de los Auditores Externos de la misma, al igual que la Ficha Estadística Codificada Uniforme, Fecu, presentadas a la Superintendencia de Valores y Seguros. De igual manera analizó los Estados Financieros anuales e informe de los Auditores Externos para el ejercicio 2004, que serán sometidos a la consideración de los accionistas de la compañía para su aprobación. Se deja constancia que todos estos Estados Financieros e informes fueron posteriormente sometidos a consideración del Directorio y aprobados por éste sin observaciones.Por otra parte, el Comité estudió y aprobó los sistemas de remuneraciones y planes de incentivo y compensación implementados por la administración de la compañía. Se deja constancia que estos planes de incentivo fueron también sometidos a consideración del directorio y aprobados por éste sin observaciones.Por último, el Comité no tuvo conocimiento de operaciones de aquellas a que se refieren los artículos 44 y 89 de la Ley de Sociedades Anónimas, durante el ejercicio 2004.

· 3 1 ·

· i n f o r m a c i ó n d e l a s o c i e d a d ·

GERENCIA GENERALPablo Alcalde S.

GERENCIA DE NEGOCIOSDaniel Meszaros U.

GERENCIA COMERCIALNicolás Ramirez C.

GERENCIA DE ADMINISTRACIONMº Isabel Farah S.

GERENCIA DE INFORMATICAY LOGISTICA

Pablo Fuenzalida M.

GERENCIA CORPORATIVADE FINANZAS

Santiago Grage D.

GERENCIA DE DESARROLLODE PRODUCTOS FINANCIEROS

Julián Moreno de P

SUBGERENCIA DERECURSOS HUMANOS

Celso Herrera F.

Organigrama de la Empresa

Número de TrabajadoresAl 31 de Diciembre de 2004, en la Compañía se desempeñaban en total 3.662 empleados.

Matriz Filiales TotalEjecutivos 39 19 58Profecionales y Técnicos 154 197 351Trabajadores 2.356 897 3.253TOTAL 2.549 1.113 3.662

Actividades y Negocios La Sociedad desarrolla dentro de sus principales actividades la explotación comercial de tiendas y actividades complementarias de servicios al retail como son, el otorgamiento de financiamiento a clientes, asesorías en evaluación de riesgo, administración de carteras, corretaje de seguros, servicios de cobranza y de marketing. La sociedad desarrolla sus actividades en la industria del retail en Chile, la cual ha logrado alcanzar estándares de servicio y eficiencia comparable con los niveles alcanzados en países desarrollados. En su evolución, la industria está concentrando sus actores y fortaleciendo su tamaño buscando una mayor eficiencia de sus operaciones y preparándose para un importante crecimiento de sus actividades a nivel latinoamericano. Además, esta industria presenta un creciente cruce de líneas de productos entre las grandes tiendas y supermercados, lo que permite la existencia de importantes sinergias entre este tipo de tiendas. Esto ha significado a nivel local que grandes operadores logren concentrar distintas actividades retail en una sola cadena a través de fusiones o adquisiciones (Falabella-Homecenter, Almacenes Paris-Cencosud).Cada vez reviste mayor importancia para los actores de esta industria fortalecer la fidelización de sus clientes mediante un profundo conocimiento de las tendencias que marcan los grupos de consumidores a fin de responder a sus múltiples y cada vez más variados y exigentes requerimientos de bienes y servicios. La Polar ha comprendido e internalizado este cambio de tendencia, lo que le ha permitido consolidarse como el cuarto operador de tiendas en Chile, alcanzado una participación del 8% del mercado. Entre sus competidores se pueden mencionar : Falabella, Almacenes Paris, Ripley, Corona, Hites y Johnson´s, entre otros.

Hechos RelevantesCon fecha 25 de marzo de 2004 se informó a la Superintendencia de Valores y Seguros, que el Directorio de Comercial Siglo XXI S.A. reunido en sesión ordinaria de fecha 23 de marzo de 2004, acordó proponer a la Junta General Ordinaria de Accionistas a celebrarse el día 27 de abril de 2004, la distribución de un dividendo definitivo por la cantidad total de $ 2.522.128.540, que corresponde a $ 12,2051 por acción y proponiendo como fecha de pago, a contar del día 11 de mayo de 2004.

Suscr ipción de la MemoriaLa presente Memoria ha sido suscrita por los Directores de la Sociedad.

Remuneraciones a la AdministraciónLas remuneraciones pagadas a los ejecutivos de la Compañía por el ejercicio terminado al 31 de Diciembre de 2004 ascendieron a MM$ 888. La Empresa otorga un plan de incentivos alineado con la creación de valor a la Compañía.

Pol ít icas de Inversión y F inanciamientoEn materia de inversiones, la Compañía incorpora nuevos proyectos, productos y/o tecnologías en función de la agregación de valor que estos generen a la misma, todas enmarcadas dentro del giro de sus actividades.La Compañía continúa logrando importantes avances en materias de financiamiento mediante la colocación de un nuevo bono securitizado con formación de un patrimonio separado de cuentas por cobrar y ha reestructurado sus pasivos bancarios optimizando su estructura financiera.

Principales Act ivosLa política de la Compañía es instalar sus tiendas en ubicaciones estratégicas, suscribiendo contratos de arrendamiento a largo plazo. No obstante se cuenta con las siguientes propiedades adquiridas a través de leasing:

• Destino: casa matriz, local comercial y centro de distribución.Avda. Eduardo Frei Montalva N∞ 500-520, Renca, Santiago• Destino: local comercial.- Bascuñan Guerrero N∞ 43 al 47, Santiago- Ahumada N∞ 179, Santiago- Ahumada N∞ 167, Santiago- Yungay N∞ 688, Curicó

· 3 2 ·


· 3 3 ·

• e s t a d o s f i n a n c i e r o s c o n s o l i d a d o s •

��

Informe Auditores Independientes Señores

Presidente, Directores y Accionistas

Comercial Siglo XXI S.A.

Hemos efectuado una auditoría a los balances generales consolidados de Comercial Siglo XXI S.A. y filiales al

31 de diciembre de 2004 y 2003 y a los correspondientes estados consolidados de resultados y de flujos de

efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados financieros (que incluyen

sus correspondientes notas) es responsabilidad de la administración de Comercial Siglo XXI S.A.. Nuestra

responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, con base en las auditorías que

efectuamos.

Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile.

Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable

grado de seguridad de que los estados financieros están exentos de errores significativos. Una auditoría

comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones

revelados en los estados financieros. Una auditoría comprende, también, una evaluación de los principios

de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administración de la Sociedad,

así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestras

auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

En nuestra opinión, los mencionados estados financieros consolidados presentan razonablemente, en todos

sus aspectos significativos, la situación financiera de Comercial Siglo XXI S.A. y filiales al 31 de diciembre de

2004 y 2003, los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas,

de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

Las notas que se adjuntan al presente informe, corresponden a una versión simplificada de aquellas incluidas

en los estados financieros oficiales de la Sociedad, sobre los cuales hemos emitido nuestra opinión con esta

misma fecha, y que incluyen información adicional requerida por la Superintendencia de Valores y Seguros,

que no resulta imprescindible para una adecuada interpretación de los mismos.

ERNST & YOUNG LTDA.

Roberto Morales Ch. Santiago, 9 de febrero de 2005

· 3 4 ·


· 3 5 ·

• e s t a d o s f i n a n c i e r o s c o n s o l i d a d o s •· m e m o r i a a n u a l 2 0 0 4 · l a p o l a r ·

ACTIVO CIRCULANTEDisponible 3.724.636 2.237.213

Depósitos a plazo 2.143.039 0

Valores negociables (neto) 7.693.907 13.737.704

Deudores por venta (neto) 64.906.239 45.046.441

Documentos por cobrar (neto) 806.823 664.667

Deudores varios (neto) 520.738 307.081

Existencias (neto) 21.041.966 18.060.521

Impuestos por recuperar 852.693 169.029

Gastos pagados por anticipado 632.623 700.036

Impuestos diferidos 1.598.877 1.007.372

Otros activos circulantes 269.692 241.205

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 104.191.233 82.171.269

ACTIVO FIJOConstrucción y obras de infraestructura 253.148 253.148

Otros activos fijos 41.901.335 31.718.693

Depreciación (menos) (15.109.749) (11.223.107)

TOTAL ACTIVOS FIJOS 27.044.734 20.748.734

OTROS ACTIVOSMenor valor de inversiones 3.180.640 3.491.451

Deudores a largo plazo 25.399.198 14.757.864

Intangibles 351.607 358.175

Amortización (menos) (89.789) (58.194)

Otros 137.787 388.919

TOTAL OTROS ACTIVOS 28.979.443 18.938.215

TOTAL ACTIVOS 160.215.410 121.858.218

2004 2003

M$ M$

ACTIVOS

· 3 4 ·


· 3 5 ·


PASIVOS Y PATRIMONIO

PASIVO CIRCULANTEObligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo 11.251.549 10.617.313

Obligaciones con bancos e instituciones financieras

largo plazo - porción corto plazo 2.975.968 1.721.037

Obligaciones a largo plazo con vencimiento dentro un año 804.450 1.194.690

Cuentas por pagar 16.980.855 14.192.976

Documentos por pagar 15.251.546 9.037.391

Acreedores varios 8.917.767 5.549.069

Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas 0 236.745

Provisiones 2.381.960 843.950

Retenciones 1.876.145 1.527.145

TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 60.440.240 44.920.316

PASIVO A LARGO PLAZOObligaciones con bancos e instituciones financieras 20.620.922 12.598.556

Documentos por pagar 0 81.833



Otros pasivos 139.296 152.915

TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO 28.082.122 16.528.640

INTERES MINORITARIO 136.940 59.518

PATRIMONIOCapital pagado 37.837.735 37.837.735

Sobreprecio en venta de acciones propias 13.894.735 13.894.735

Utilidades acumuladas 6.039.660 0

Utilidad del ejercicio 13.783.978 8.617.274

TOTAL PATRIMONIO 71.556.108 60.349.744

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 160.215.410 121.858.218

2004 2003

M$ M$

· 3 6 ·


· 3 7 ·


RESULTADO DE EXPLOTACIONIngresos de explotación 180.806.904 140.639.173

Costos de explotación (menos) (111.112.070) (87.438.283)

MARGEN DE EXPLOTACION 69.694.834 53.200.890Gastos de administración y ventas (menos) (50.386.230) (40.701.924)

RESULTADO DE EXPLOTACION 19.308.604 12.498.966

RESULTADO FUERA DE EXPLOTACIONIngresos financieros 512.318 257.017

Otros ingresos fuera de la explotación 58.420 40.293

Amortización menor valor de inversiones (menos) (229.208) (230.987)

Gastos financieros (menos) (2.335.883) (2.462.352)

Otros egresos fuera de la explotación (menos) (13.119) (11.026)

Corrección monetaria (842.219) (245.229)

Diferencias de cambio 234.016 464.837

RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION (2.615.675) (2.187.447)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA E INTERES MINORITARIO 16.692.929 10.311.519Impuesto a la renta (2.831.531) (1.643.296)

UTILIDAD ANTES DE INTERES MINORITARIO 13.861.398 8.668.223Interés minoritario (77.420) (50.949)

UTILIDAD DEL EJERCICIO 13.783.978 8.617.274

2004 2003

M$ M$

ESTADO DE RESULTADOS

· 3 6 ·


· 3 7 ·


FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIONRecaudación de deudores por venta 198.266.868 153.090.287

Ingresos financieros percibidos 907.622 264.326

Pago a proveedores y personal (menos) (186.323.773) (149.450.304)

Intereses pagados (menos) (1.598.984) (2.519.330)

Impuesto a la renta pagado (menos) (567.109) (72.218)

Otros gastos pagados (menos) (1.502.328) (514.942)

I.V.A. y otros similares pagados (menos) (5.700.232) (3.573.512)

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION 3.482.064 (2.775.693)

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTOColocación de acciones de pago 0 22.028.406

Obtención de préstamos 36.352.076 29.098.152

Otras fuentes de financiamiento 0 192.397

Pago de dividendos (menos) (2.522.129) 0

Pago de préstamos (menos) (27.804.216) (25.815.759)

Pago de gastos por emisión y colocación de acciones (menos) 0 (551.370)

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 6.025.731 24.951.826

Ventas de activo fijo 118.763 28.983

Incorporción de activos fijos (menos) (7.528.264) (7.373.205)

Otros desembolsos de inversión (menos) (4.899.723) (52.184)

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION (12.309.224) (7.396.406)

Flujo neto total del periodo (2.801.429) 14.779.727

Efecto de la inflacion sobre el efectivo y efectivo equivalente 388.094 13.487

Variacion neta del efectivo y efectivo equivalente (2.413.335) 14.793.214

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 15.974.917 1.181.703

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 13.561.582 15.974.917

2004 2003

M$ M$

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

· 3 8 ·


· 3 9 ·



RESULTADO EN VENTA DE ACTIVOSPérdida (Utilidad) en venta de activos fijos (1.912) 36.152

RESULTADO EN VENTA DE ACTIVOS (1.912) 36.152

CARGOS (ABONOS) A RESULTADO QUE NO REPRESENTAN FLUJO DE EFECTIVODepreciación del ejercicio 4.261.371 3.801.341

Amortización de intangibles 33.012 34.375

Castigos y provisiones 13.263.067 10.347.968

Amortización menor valor de inversiones 229.208 230.987

Corrección monetaria neta 842.219 245.229

Diferencia de cambio neta (234.016) (464.837)

Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (menos) (2.158.322) (1.554.396)

Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo 4.126.907 1.824.045

CARGOS A RESULTADO QUE NO REPRESENTAN FLUJO DE EFECTIVO 20.363.446 14.464.712

VARIACION DE ACTIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO (AUMENTOS) DISMINUCIONESDeudores por venta (38.385.183) (25.728.687)

Existencias (4.322.856) (2.916.542)

Otros activos (50.262) 1.447.281

VARIACION DE ACTIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO (AUMENTOS) DISMINUCIONES (42.758.301) (27.197.948) VARIACION DE PASIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO AUMENTOS (DISMINUCIONES)Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación 12.358.021 (364.394)

Intereses por pagar 605.140 109.795

Impuesto a la renta por pagar (neto) (769.663) 1.200.627

Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación (230.971) 64.082

I.V.A. y otros similares por pagar (neto) 54.906 243.058

Utilidad del interés minoritario 77.420 50.949

VARIACION DE PASIVOS QUE AFECTAN ALFLUJO DE EFECTIVO AUMENTOS (DISMINUCIONES) 12.017.433 1.253.168 FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION 3.482.064 (2.775.693)

2004 2003

M$ M$

CONCILIACION ENTRE EL FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIÓN Y EL RESULTADO DEL EJERCICIO

· 3 8 ·


· 3 9 ·


1. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES

Comercial Siglo XXI S.A. con fecha 14 de agosto de 2003 ha sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, bajo

el número de registro 806, conforme a lo establecido en la Ley Nº, 18.046, transformándose por tanto en Sociedad Anónima Abierta y sujetándose a

su fiscalización.

La Sociedad no presenta filiales que se encuentren inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros.

Comercial Siglo XXI S.A., se constituyó como sociedad anónima cerrada con fecha 11 de noviembre de 1998 según repertorio Nº 13.602 de la

Cuadragésima Quinta Notaría de Santiago. Su objeto social es la explotación comercial de tiendas y establecimientos, la comercialización de toda clase

de prendas y artículos de vestir, línea blanca y electrónica.

a) Período contable

Los presentes estados financieros consolidados corresponden a los ejercicios de doce meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de

2004 y 2003.

b) Bases de preparación

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile

emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. En caso de existir discrepancias

entre ambas normativas, primarán las señaladas por la Superintendencia de Valores de Seguros.

c) Bases de presentación

Los estados financieros y sus respectivas notas al 31 de diciembre 2003 han sido ajustados extracontablemente en un 2,5% para efectos comparativos

con los estados financieros terminados al 31 de diciembre de 2004. Además, se han efectuado ciertas reclasificaciones a los estados financieros de 2003

para una adecuada comparación con el período 2004.

d) Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujos de efectivo de la Sociedad matriz y sus filiales. Además, los montos

y efectos de las transacciones efectuadas entre las sociedades consolidadas han sido eliminados y se ha reconocido la participación de los inversionistas

minoritarios, presentada como interés minoritario.

En cuadro anexo se presenta detalle con los respectivos porcentajes de participación directo e indirecto.

e) Corrección monetaria

Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas de corrección monetaria, de acuerdo con principios contables

generalmente aceptados en Chile, con el objeto de reflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda ocurrido en los respectivos períodos. Las

actualizaciones han sido determinadas sobre la base de los índices de precios al consumidor, publicados por el Instituto Nacional de Estadísticas, que

dieron origen a una variación de 2,5% para el período comprendido entre el 30 de noviembre de 2003 y 30 de noviembre de 2004 (1,0% para igual

período del año anterior).

f) Bases de conversión

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido expresados en pesos al tipo de cambio observado a la fecha de cierre de los estados financieros y

los saldos expresados en unidades de fomento, al respectivo valor de cierre de dicha unidad. Al 31 de diciembre de 2004 y 2003 dichos valores son los

siguientes :

2. CRITERIOS CONTABLES APLICADOS

Dólar observado 557,40 593,80

Unidad de Fomento 17.317,05 16.920,00

2004 2003 $ $

g) Depósitos a plazo

Las inversiones en depósitos a plazo se presentan al valor de la inversión más los intereses y reajustes devengados al cierre del ejercicio.

· 4 0 ·


· 4 1 ·


h) Valores negociables

En este rubro se presenta la inversión en cuotas de fondos mutuos de renta fija, registradas al valor de rescate de las respectivas cuotas a la fecha de

cierre de los estados financieros.

i) Existencias

Las existencias de productos para la venta se valorizan a su costo de adquisición corregido monetariamente. El costo de las mercaderias vendidas se

determina a base del promedio ponderado del costo de adquisición.

La sociedad ha constituido provisiones para ajustar el valor de las existencias a su valor estimado de realización y para reconocer la obsolescencia de

productos que presentan una baja rotación al cierre del ejercicio.

j) Estimación deudores incobrables

Con el propósito de cubrir el posible riesgo de incobrabilidad en los saldos de los rubros Deudores por venta y Documentos por cobrar, la Sociedad ha

registrado provisión por deudas incobrables la que se presenta rebajando dichos rubros, determinada sobre la base de la antiguedad de los saldos por

cobrar y los antecedentes históricos de los deudores y calculada como porcentaje sobre rangos de antiguedad de los saldos presentados al cierre de

cada ejercicio.

Estas provisiones se presentan deduciendo los valores de Deudores por venta de corto plazo y Documentos por cobrar.

k) Activo fijo

Los bienes del activo fijo se presentan valorizados a su costo de adquisición más las correspondientes revalorizaciones legales acumuladas al 31 de

diciembre de cada ejercicio.

Las instalaciones en locales arrendados se registran a su costo de adquisición más las correspondientes revalorizaciones legales acumuladas al 31 de


l) Depreciación Activo fijo

La depreciación ha sido calculada linealmente sobre el valor actualizado de los bienes de acuerdo con los años de vida útil remanente, las instalaciones en

locales arrendados se deprecian en el plazo establecido en el contrato de arriendo. La depreciación del ejercicio se presenta incluida en el rubro Gastos

de administración y ventas.

m) Activos en leasing

Los bienes del activo fijo adquiridos a través de contratos bajo la modalidad de leasing financiero, se presentan en el rubro Otros activos fijos. Estos bienes

han sido valorizados a su valor actual aplicando la tasa de interés implícita en los contratos y se deprecian a base del método lineal, de acuerdo a los años

de vida útil de los bienes. Estos bienes no son jurídicamente de propiedad de la Sociedad mientras esta no ejerza la opción de compra respectiva.

n) Intangibles

Los valores intangibles corresponden a marcas comerciales y derechos de llave pagados por la Sociedad y que se amortizan en un plazo de 10 años.

ñ) Gastos pagados por anticipado

Corresponde a desembolsos por primas de seguros, servicios y materiales de publicidad y de seguridad en tiendas, los cuales son registrados en

resultados a medida que se devenguen o consuman .

o) Menor valor de inversiones

Se origina por la adquisición de una combinación de negocios del Grupo de Empresas Multipolar (“antigua La Polar”) por parte del Grupo de

Empresas Siglo XXI (“nueva La Polar”) conformada sustancialmente por los activos netos necesarios para la operación del establecimiento de comercio

denominado “La Polar” y corresponde a la diferencia entre el valor pagado por el negocio adquirido y el valor que se asignó a los activos y pasivos

identificables netos a la fecha en que el actual accionista controlador del Grupo de Empresas Siglo XXI tomó el control de la combinación de negocios

adquirida, los que incluyen el resultado pérdida del mes de enero de 1999 generado por la sociedad matriz Comercial Siglo XXI S.A.. El resultado utilidad

generado por las sociedades filiales Asesorías y Evaluaciones S.A., Collet S.A. e Inversiones SCG S.A., se presentan como utilidad diferida en el rubro

Otros pasivos a largo plazo.

Se incluye también, formando parte de los activos identificables netos, los costos directos de asesorías legales y financieras relacionadas con la

adquisición de la combinación de negocios.

Este menor valor se amortiza desde el año 1999 en un plazo de 20 años que corresponde al plazo que se estima como retorno de la inversión.

El criterio contable definido está de acuerdo con lo establecido en el Boletín Técnico Nº 56 del Colegio de Contadores de Chile A.G.y por su intermedio,

con la disposición contable descrita en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) Nº 22.

p) Impuesto a la renta e impuestos diferidos

El impuesto a la renta se contabiliza sobre la base de la renta líquida imponible, determinada según las normas establecidas en la Ley de Impuesto a la Renta.

· 4 0 ·


· 4 1 ·


El reconocimiento de los impuestos diferidos originados por todas las diferencias temporarias, pérdidas tributarias que implican un beneficio tributario

y otros eventos que crean diferencias entre la base tributaria de activos y pasivos y su base contable, se efectúa en la forma establecida en el Boletín

Técnico Nº 60 y complementarios emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y conforme a lo establecido por la Superintendencia de Valores

y Seguros en Circular Nº 1466.

q) Provisión de vacaciones

La Sociedad registra el costo de las vacaciones de su personal como gasto por remuneración sobre base devengada.

r) Indemnización por años de servicio

La Sociedad no tiene obligación contractual con su personal por este concepto.

s) Ingresos de la explotación

Bajo los ingresos de explotación se incluye las ventas a precio contado de los productos y servicios comercializados en sus locales de venta, los intereses

devengados que generan los créditos de consumo otorgados a clientes y los intereses devengados de cuentas por cobrar a largo plazo representados

por la inversión en Bonos Subordinados, los ingresos por asesorías de evaluación de riesgo, y gestión de cobranzas a clientes, los ingresos originados por

la venta y administración de carteras securitizadas y las comisiones por intermediación de servicios.

t) Contratos de derivados

Los seguros de cambio corresponden a contratos de cobertura, los cuales se registran contablemente según los cambios que experimente el valor de la

partida protegida, conforme a las disposiciones contables descritas en el Boletín Técnico Nº 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

u) Software computacional

La Sociedad posee software computacionales adquiridos a terceros. Estos software se contabilizan como activo fijo en el rubro Otros activos fijos y se

amortizan en un plazo de cuatro años.

v) Gastos de investigación y desarrollo

Al 31 de diciembre de 2004 y 2003, la Sociedad no ha efectuado gastos de investigación y desarrollo que deban ser revelados en notas a los estados

financieros, de acuerdo con lo dispuesto por la circular Nº 981 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros.

w) Flujo de efectivo

La Sociedad ha considerado como efectivo equivalente los saldos disponibles y todas aquellas inversiones que se efectúan como parte de la

administración habitual de los excedentes de caja cuyos vencimientos son inferiores a noventa días, de acuerdo con lo señalado en el Boletín Técnico Nº

50 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

Bajo los flujos originados por actividades de la operación se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social, incluyendo además

los intereses pagados, los ingresos financieros, y en general todos aquellos flujos que no están definidos como de inversión o de financiamiento. Cabe

destacar que el concepto operacional utilizado en este estado, es más amplio que el considerado en el estado de resultado.

x) Costos de emisión de acciones

Los costos de emisión y colocación de acciones originados en el aumento de capital mediante emisión de acciones de pago, se presentan deducidos

de la partida de patrimonio “Sobreprecio en venta de acciones” conforme a las alternativas expuestas en la Circular Nº 1370 de la Superintendencia de

Valores y Seguros.

y) Activación de costos proceso de securitización

Los costos en que incurrió el Grupo de Empresas Siglo XXI en el proceso de securitización de cartera de clientes durante el año 2002 y 2004 han sido

activados y son amortizados en el plazo de vencimiento de los bonos.

96.874.020-2 Inversiones SCG S.A. 99,9999 99,9999

96.876.370-9 Asesorías y Evaluaciones S.A. 99,0000 99,0000

96.876.380-6 Collect S.A. 99,0000 99,0000

96.878.730-6 Agencia de Publicidad Conexion S.A. 99,5000 99,5000

96.948.700-4 Tecnopolar Sociedad Anónima 99,0000 99,0000

79.633.210-7 La Polar Corredores de Seguros Limitada 99,0000 99,0000

Sociedades incluidas en la consolidación:

2004 2003Rut Sociedades % %

· 4 2 ·


· 4 3 ·


4. DEUDORES DE CORTO Y LARGO PLAZO

Deudores corto plazo:

Deudores por venta

Corresponde principalmente a ventas efectuadas a los tarjetahabientes en el mercado nacional y que utilizan la tarjeta de crédito del “Club Dorado La

Polar”.

Documentos por cobrar

Se incluyen documentos por cobrar a clientes por ventas documentadas y ventas con tarjetas de crédito, recuperables hasta 90 días.

Deudores varios

Corresponde principalmente a anticipo a proveedores, agentes de aduana y reclamos de seguros por recuperar, cuenta corriente del personal y otros

deudores varios.

Deudores largo plazo:

Cuentas por cobrar Bono Serie B Patrimonio Separado Nº 3, neto (1) 12.339.860 10.251.625

Cuentas por cobrar Bono Serie B Patrimonio Separado Nº 5, neto (1) 4.878.553 0

Bono Serie A Patrimonio Separado Nº 3 5.780 5.582

Fondos por cobrar al Patrimonio Separado (2) 754.322 773.180

Deudores por venta 7.420.683 3.727.477

TOTALES 25.399.198 14.757.864

El detalle al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente: 2004 2003Descripción M$ M$

(1) Cuentas por cobrar proporcionales Bono Serie B Subordinado

Durante los ejercicios 2004 y 2002 la sociedad filial Inversiones SCG S.A. suscribió contratos con BCI Securitizadora S.A. para realizar emisiones de bonos

securitizados de tarjetas de crédito con una estructura de revolving.

Esta operación comprende la transferencia de una parte de las cuentas por cobrar vigentes a la fecha inicial de la operación (1 de diciembre de 2004 y

30 de Noviembre de 2002 ) y las que se generarán por ventas futuras (revolving) de un conjunto de clientes de Inversiones SCG S.A., a un patrimonio

separado (Patrimonios separados Nº 5 y Nº 3) administrado por BCI Securitizadora S.A..El total de créditos cedidos al patrimonio separado durante el

ejercicio 2004 ascendió a M$72.592.003 (M$92.723.016 en 2003).

Por su parte, BCI Securitizadora S.A. efectuó emisiones de Bonos Securitizados de tarjetas de crédito por un total de M$16.500.000 en el año 2004

y M$25.000.000 en el año 2002, de los cuales M$10.065.000 en el 2004 y M$15.250.000 en el 2002 corresponden a la Serie A Preferente, y

M$6.435.000 en el 2004 y M$ 9.750.000 en el 2002 a la Serie B Subordinada. Respaldan la emisión de estos bonos los créditos otorgados a este

conjunto de clientes usuarios de la tarjeta de crédito “La Polar”.

El Bono Serie B Subordinado fue adquirido por Comercial Siglo XXI S.A. en un valor de M$4.878.553 en el 2004 y de M$8.250.000 en el 2002, y

devenga una tasa de interés real anual de 16% y 20%, respectivamente. De acuerdo a los términos del contrato, este Bono se paga con los excedentes

que resulten después de pagar el Bono Serie A Preferente, teniendo derecho adicional la tenedora del Bono Serie B Subordinado a los eventuales

excedentes netos del patrimonio separado que se generen por sobre el valor final del Bono Serie B. Este Bono se presenta en el rubro cuentas por cobrar

largo plazo ya que representa la proporción de cuentas por cobrar cedidas al patrimonio separado que fueron financiadas por la propia Compañía.

Los intereses devengados a tasa nominal originados por esta operación se presentan formando parte de los ingresos operacionales y tienen implícito la

estimación de incobrabilidad que se ha efectuado para este conjunto de cuentas por cobrar.

3. CAMBIOS CONTABLES

Durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003 no se han producido cambios en la aplicación de los principios contables.

· 4 2 ·


· 4 3 ·


Deudores por venta 47.252.151 25.747.879 26.787.549 19.297.562 74.039.700 64.906.239 45.046.441 25.399.198 14.757.864

Est.deud.incobrables 0 0 0 0 9.133.461 0 0 0 0

Doctos. por cobrar 1.151.966 667.667 0 0 1.151.966 806.823 664.667 0 0

Est.deud.incobrables 0 0 0 0 345.143 0 0 0 0

Deudores varios 520.738 307.081 0 0 520.738 520.738 307.081 0 0

Circulantes Largo Plazo

RUBRO Hasta 90 días Más de 90 hasta 1 año Subtotal Total Circulante (neto)

2004 2003 2004 2003 2004 2004 2003 2004 2003

5. SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS

a) Documentos y cuentas por pagar

El saldo por pagar a corto plazo a la sociedad matriz Siglo XXI S.A.C.P.A. corresponde a préstamos abonados en cuenta corriente, los cuales no se

encuentran afectos a intereses ni reajustes, al 31 de diciembre del 2004 y 2003 el saldo asciende a MM$ 0 y MM$ 236.745, respectivamente.

b) Transacciones con entidades relacionadas

Siglo XXI S.A. C.P.A. Matriz Traspaso de Fondos 4.259.153 0 66.266 0

Siglo XXI S.A. C.P.A. Matriz Dividendos Pagados 1.358.627 0 0 0

Austral Asesorías Financieras Ltda. Sociedad de Director Servicios de Asesorías 0 0 35.465 35.465

Sociedad Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 2004 2003

Monto Efecto en resultados Monto Efecto en resultados

(cargo)/abono) (cargo)/abono)

El detalle de las existencias al cierre de cada ejercicio, valorizadas de acuerdo a lo descrito en nota 2 i), es el siguiente:

6. EXISTENCIAS

Productos en proceso 24.638 34.397

Productos para la venta 21.035.265 17.250.314

Mercaderías en tránsito 1.630.215 1.332.892

Provisión de obsolescencia (menos) (986.337) (317.436)

Provisión de realización (menos) (661.815) (239.646)

TOTALES 21.041.966 18.060.521

2004 2003 M$ M$

(2) Fondos por cobrar al Patrimonio Separado

Los fondos por cobrar al Patrimonio Separado Nº 3 corresponden a los derechos que posee el tenedor del Bono Serie B Subordinado (Comercial Siglo

XXI S.A.) sobre los fondos de liquidez y amortización, por los montos de M$754.322 al 31 de diciembre de 2004 y M$773.180 en 2003, originados

en la transferencia inicial de parte de las cuentas por cobrar por parte de la sociedad filial Inversiones SCG S.A. y en la adquisición del Bono Serie B

Subordinado por Comercial Siglo XXI S.A. Estos fondos serán entregados a Comercial Siglo XXI S.A. cuando finalice el íntegro pago de los Bonos Serie

A.

Detalle de Deudores de corto y largo plazo al 31 de diciembre de 2004 y 2003:

· 4 4 ·


· 4 5 ·


7. IMPUESTO A LA RENTA E IMPUESTOS DIFERIDOS

a) Impuesto a la renta

Al 31 de diciembre de 2004 y 2003, la sociedad matriz no ha constituido provisión por impuesto a la renta por presentar pérdidas tributarias acumuladas

por M$97.478 y M$96.012, respectivamente.

Detalle de Renta Líquida Imponible de las sociedades filiales:

Inversiones SCG S.A. 6.646.170 5.665.247

Asesorías y Evaluaciones S.A. 8.359.339 5.557.461

Collect S.A. 1.392.229 589.107

Agencia de Publicidad Conexión S.A. (17.902) 235.815

Tecnopolar Sociedad Anónima 1.515.997 1.763.290

La Polar Corredores de Seguros Ltda. 139.420 77.560

2004 2003 M$ M$

b) Utilidades tributarias retenidas

Al 31 de diciembre de cada año, el detalle de las utilidades tributarias retenidas de las sociedades filiales, es el siguiente:

Con crédito 15% 209.916 209.917

Con crédito 16% 5.204.494 5.241.307

Con crédito 16,5% 12.053.017 13.888.480

Con crédito 17% 18.156.398 0

2004 2003Itemes M$ M$

c) Composición de los impuestos diferidos

Provisión cuentas incobrables 1.639.024 0 0 0 1.351.477 87.125 0 0

Provisión de vacaciones 141.832 0 0 0 115.067 0 0 0

Activos en leasing 0 0 0 47.565 0 14.797 0 0

Pérdida tributaria de arrastre 16.571 0 0 0 15.842 0 0 0

Provisión de obsolescencia 280.186 0 0 0 94.704 0 0 0

Otros activos 0 0 171.651 40.627 0 13.342 93.585 158.778

Otros pasivos 295.283 27.054 0 0 135.504 13.636 0 0

Remodelación de locales 0 0 602.368 1.737.128 0 0 611.637 1.415.892

TOTALES 2.372.896 27.054 774.019 1.825.320 1.712.594 128.900 705.222 1.574.670

Diferencias Temporarias 2004 2003

Impuesto diferido activo Impuesto diferido pasivo Impuesto diferido activo Impuesto diferido pasivo

Corto plazo Largo plazo Corto plazo Largo plazo Corto plazo Largo plazo Corto plazo Largo plazo

d) Composición del cargo por impuesto a la renta

2004 2003Item M$ M$

Gasto tributario corriente (provisión impuesto) (3.069.036) (2.568.414)

Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio 220.934 632.519

Beneficio tributario por pérdidas tributarias 16.571 15.842

Otros cargos o abonos en la cuenta 0 276.757

TOTALES (2.831.531) (1.643.296)

· 4 4 ·


· 4 5 ·


8. OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES F INANCIERAS CORTO PLAZO

Detalle de Obligaciones con bancos e instituciones financieras corto plazo:

Corto plazo pagadero en:

Dólares estadounidenses 2.732.938 5.984.085

Unidades de Fomento 0 2.204.705

Pesos chilenos no reajustables 8.518.611 2.428.523

TOTALES 11.251.549 10.617.313

Largo plazo porción corto plazo pagadero en:

Unidades de Fomento 2.975.968 1.721.037

TOTALES 2.975.968 1.721.037

2004 2003 M$ M$

9. OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES F INANCIERAS LARGO PLAZO

Detalle de Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo:

Años de vencimiento:

Más de 1 hasta 2 años 18.206.061 8.778.154

Más de 2 hasta 3 años 364.453 1.401.915

Más de 3 hasta 5 años 817.757 758.902

Más de 5 hasta 10 años 1.232.651 1.659.585

TOTALES 20.620.922 12.598.556

2004 2003 M$ M$

10. PROVISIONES Y CASTIGOS

El detalle de las provisiones al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:

Provisión de vacaciones 834.313 676.869

Provisión servicios devengados 1.547.647 167.081

TOTALES 2.381.960 843.950

2004 2003PASIVO CIRCULANTE M$ M$

Provisiones y castigos por cuentas incobrables 13.263.067 10.347.968

TOTAL 13.263.067 10.347.968

2004 2003RESULTADO M$ M$

· 4 6 ·


· 4 7 ·


11. INTERES MINORITARIO

El detalle del interés minoritario de patrimonio y resultado se presenta en los siguientes cuadros :

a) Interés minoritario sobre el patrimonio:

Siglo XXI S.A.C.P.A. Inversiones SCG S.A. 0,00001 0,00001 2 1

Siglo XXI S.A. C.P.A. Collect S.A. 1,00000 1,00000 17.758 5.936

Siglo XXI S.A. C.P.A. Asesorías y Evaluaciones S.A. 1,00000 1,00000 94.446 36.906

Siglo XXI S.A. C.P.A. Agencia de Publicidad Conexión S.A. 0,50000 0,50000 1.101 1.180

Siglo XXI S.A. C.P.A. La Polar Corredores de Seguros Ltda. 1,00000 1,00000 1.165 516

Siglo XXI S.A. C.P.A. Tecnopolar Sociedad Anónima 1,00000 1,00000 22.468 14.979

TOTALES 136.940 59.518

Sociedad a quien Sociedad de la cuál Porcentaje interés minoritario Interés minoritario

pertenece el interés proviene el interés 2004 2003 2004 2003

minoritario minoritario % % M$ M$

b) Interés minoritario sobre resultados:

Siglo XXI S.A. C.P.A. Inversiones SCG S.A. 0,00001 0,00001 (1) 0

Siglo XXI S.A. C.P.A. Collect S.A. 1,00000 1,00000 (11.822) (4.469)

Siglo XXI S.A. C.P.A. Asesorías y Evaluaciones S.A. 1,00000 1,00000 (57.539) (30.256)

Siglo XXI S.A. C.P.A. Agencia de Publicidad Conexión S.A. 0,50000 0,50000 79 (968)

Siglo XXI S.A. C.P.A. La Polar Corredores de Seguros Ltda. 1,00000 1,00000 (649) (606)

Siglo XXI S.A. C.P.A. Tecnopolar Sociedad Anónima 1,00000 1,00000 (7.488) (14.650)

TOTALES (77.420) (50.949)

Sociedad a quien Sociedad de la cuál Porcentaje interés minoritario Interés minoritario

pertenece el interés proviene el interés 2004 2003 2004 2003

minoritario minoritario % % M$ M$

12. PATRIMONIO

a) Cambios en el patrimonio

Saldo Inicial al 1º de enero 2003 18.263.990 0 5.938.314 5.085.177 29.287.481

Distribución resultado ejercicio anterior 0 0 5.085.177 (5.085.177) 0

Aumento del capital con emisión de acciones de pago 7.356.577 13.596.629 0 0 20.953.206

Capitalización reservas y/o utilidades 11.023.491 0 (11.023.491) 0 0

Revalorización capital propio 270.805 (40.790) 0 0 230.015

Resultado del ejercicio 0 0 0 8.407.097 8.407.097

SALDO FINAL AL 31 DE DICIEMBRE 2003 36.914.863 13.555.839 0 8.407.097 58.877.799

SALDOS ACTUALIZADOS 37.837.735 13.894.735 0 8.617.274 60.349.744

Movimientos Capital pagado Sobreprecio en venta Resultados acumulados Resultado del ejercicio Totales

de acciones

Saldo Inicial al 1º de enero 2004 36.914.863 13.555.839 0 8.407.097 58.877.799


Dividendo definitivo ejercicio anterior 0 0 (2.522.129) 0 (2.522.129)

Revalorización capital propio 922.872 338.896 154.692 0 1.416.460


SALDO FINAL AL 31 DE DICIEMBRE 2004 37.837.735 13.894.735 6.039.660 13.783.978 71.556.108

· 4 6 ·


· 4 7 ·


1) En Junta General Extraordinaria de Accionistas de fecha 8 de abril de 2003, se acordó lo siguiente:

a) Aumentar el Capital Social por medio de la capitalización de las Utilidades Acumuladas del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2002 por un

monto total de M$11.023.491 (histórico), sin la emisión de nuevas acciones.

b) Aumentar el Capital Social en M$7.356.577 (histórico), mediante la emisión de 41.329.093 acciones de pago nominativas, ordinarias de serie única,

de igual valor cada una y sin valor nominal a ser emitidas y colocadas de una sola vez o bien por parcialidades y a ser ofrecidas a los accionistas o a terceros

de conformidad con la Ley Nº 18.046 para su suscripción y pago en un valor no inferior a $178 cada una, en un plazo no superior a tres años.

2) El 16 de septiembre de 2003 fueron suscritas y pagadas las 41.329.093 acciones acordadas en Junta General Extraordinaria de Accionistas de fecha

8 de abril de 2003, originando un aumento efectivo de patrimonio de M$20.953.206 (histórico), consistente en aumento de capital por M$7.356.577

(histórico) y un sobreprecio en venta de acciones por M$13.596.629 (histórico).

3) El sobreprecio en venta de acciones ascendente a M$13.596.629 se presenta neto de los costos de emisión y colocación de acciones.

4) Con fecha 27 de abril de 2004 en Junta Ordinaria de Accionistas se acordó la distribución de un dividendo definitivo con cargo a Utilidades Retenidas

de ejercicios anteriores por un monto de M$2.522.129 correspondiente a $12,20510 por acción pagaderos a partir del 11 de mayo de 2004.

b) Número de acciones y capital

Al 31 de diciembre del 2004 el número de acciones suscritas y pagadas asciende a 206.645.463, y su capital suscrito y pagado al cierre del ejercicio

asciende a M$ 37.837.735

13. CORRECCION MONETARIA

El detalle de la cuenta corrección monetaria al cierre de cada ejercicio es el siguiente:

ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS

Existencias IPC 404.419 (106.589)

Activo fijo IPC 558.165 168.552

Otros activos no monetarios UF 3.890 0

Otros activos no monetarios IPC 27.959 51.981

Cuentas de gastos y costos IPC 2.168.415 13.172

TOTAL ABONOS 3.162.848 127.116

PASIVOS (CARGOS) / ABONOS

Patrimonio IPC (1.416.458) (235.765)

Pasivos no monetarios UF (216.829) (103.495)

Cuentas de ingresos IPC (2.371.780) (33.085)

TOTAL CARGOS (4.005.067) (372.345)

PERDIDA POR CORRECCION MONETARIA (842.219) (245.229)

Indice de 2004 2003

Rubro reajustabilidad M$ M$

· 4 8 ·


· 4 9 ·


14. DIFERENCIAS DE CAMBIO


Otros activos Dólar 3.397 (2.371)

Deudores varios Dólar 10 0

Existencias Dólar (200.671) 0

TOTAL CARGOS (197.264) (2.371)


Cuentas por pagar Dólar 441.935 (994.134)

Otros pasivos Dólar (10.655) 1.461.342

TOTAL ABONOS 431.280 467.208

UTILIDAD POR DIFERENCIAS DE CAMBIO 234.016 464.837

Indice de 2004 2003


15. CONTINGENCIAS Y RESTRICCIONES

a) Restricciones y/o Covenants

Las principales restricciones y/o covenants exigidas por las instituciones financieras en el marco de la novación subjetiva por cambio de deudor de los

pasivos del Grupo de Empresas Multipolar, son las siguientes:

1. La deudora se compromete a mantener una razón corriente no inferior a una vez, siendo esta razón el cuociente entre el activo circulante dividido

por el pasivo circulante.

Asimismo, deberá mantener una relación deuda de largo plazo a patrimonio, en que el total del pasivo exigible de largo plazo no podrá exceder de 4,5

veces el patrimonio durante los años de vigencia del crédito.

2. Su endeudamiento financiero total no podrá exceder del equivalente en moneda corriente a $ 60.000 millones.

3. No podrá enajenar activos fijos por valores superiores al 30% del activo, cuyo total acumulado, desde esta fecha y hasta por el plazo de 3 años de la

vigencia de los préstamos, exceda del 50% del activo, sin previo consentimiento escrito de los Bancos.

4. Mientras se adeude más del 90% del crédito, la deudora no podrá distribuir más del 30% de las utilidades.

Al 31 de diciembre de 2004 y 2003, la Sociedad ha dado cumplimiento a las restricciones y/o covenants exigidas por las instituciones financieras.

b) Prelación de pagos para cobro de Bono Subordinado

La Sociedad ha adquirido en el año 2002 un Bono a BCI Securitizadora S.A. Patrimonio Separado Nº 3., y en el año 2004 un Bono a BCI Securitizadora

S.A. Patrimonio Separado Nº 5.

Estos títulos corresponden a la serie “B” o Subordinada y comprenderá un solo pago de intereses y amortización el que se hará con los saldos remanentes

líquidos después de haberse pagado íntegramente los títulos de la serie “ A” o Preferente y demás cargas y obligaciones del Patrimonio Separado.

c) Juicios

Al 31 de diciembre de 2004 y 2003 la Sociedad presenta juicios pendientes en su contra por demandas relacionadas con aspectos laborales y con el

giro normal de sus operaciones. La administración y sus asesores legales estiman que estos juicios no representan un riesgo de pérdida significativo para

la empresa.

· 4 8 ·


· 4 9 ·


Banco de Credito e Inversiones Asesorías y Evaluaciones S.A. e

Inversiones SCG S.A. Filiales Personales 5.697.131 22.158 5.697.131 0

Banco de Credito e Inversiones Inversiones SCG S.A. Filial Personales 6.550.756 4.686.632 0 6.550.756

Banco Santander Santiago Inversiones SCG S.A. Filial Personales 302.788 552.241 302.788 0

Banco de Chile Inversiones SCG S.A. Filial Personales 2.877.624 643.774 877.624 2.000.000

Banco BBVA Inversiones SCG S.A. Filial Personales 5.450.995 3.755.194 845.931 4.605.064

Banco Bice Inversiones SCG S.A. Filial Personales 3.621.027 2.277.771 1.061.027 2.560.000

Banco Corpbanca Inversiones SCG S.A. Filial Personales 4.061.384 3.982.937 1.955.684 2.105.700

Banco Security Inversiones SCG S.A. Filial Personales 0 348.082 0 0

Banco Citibank Inversiones SCG S.A. Filial Personales 128.248 1.100.261 128.248 0

ABN AMRO Bank Inversiones SCG S.A. Filial Personales 214.369 990 214.369 0

Deudor Saldos pendientes de pago a la fecha Liberación de garantías

de cierre de los estados financieros

Acreedor de la garantía Nombre Relación Tipo de garantía 2004 2003 2005 2006

16. SANCIONES

Durante el ejercicio 2004 no existen sanciones que afecten a la Sociedad, a sus Directores o Administradores.

17. HECHOS POSTERIORES

No han ocurrido hechos significativos entre el 31 de diciembre de 2004 y el 9 de febrero de 2005, fecha de emisión de los presentes estados financieros, que puedan afectar significativamente la presentación y los resultados del mismo.

d) Garantías indirectas

· 5 0 ·


· 5 1 ·


ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

ANALISIS DEL ESTADO DE RESULTADO

La Compañía generó utilidades por MM$ 13.784 en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004, representando un aumento de 60% en

comparación con el ejercicio anterior, oportunidad en que la utilidad ascendió a MM$ 8.617.

Los ingresos de explotación al 31 de diciembre de 2004 alcanzaron a MM$ 180.807, lo que representa un aumento de 29% comparado con el ejercicio

terminado al 31 de diciembre de 2003.

El margen de explotación experimentó un importante crecimiento de un 31% respecto del año anterior, alcanzando un 38,6% de los ingresos totales,

que es superior al registrado en el ejercicio 2003.

No obstante el fuerte crecimiento y expansión de la Compañía, los gastos de administración y ventas disminuyeron desde un 29% en relación a los

ingresos de explotación del año 2003 a un 28% en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004.

El EBITDA del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004 asciende a MM$ 24.259, registrando un aumento de un 43% respecto del ejercicio

terminado al 31 de diciembre de 2003 oportunidad que ascendió a MM$ 17.019.

Los resultados para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003, muestran las siguientes variaciones:

Ingresos de explotación 180.806.904 140.639.173 40.167.731 28,6%

Costos de explotación (111.112.070) (87.438.283) (23.673.787) 27,1%

MARGEN DE EXPLOTACIÓN 69.694.834 53.200.890 16.493.944 31,0%

Gastos de administración y ventas (50.386.230) (40.701.924) (9.684.306) 23,8%

RESULTADO OPERACIONAL 19.308.604 12.498.966 6.809.638 54,5%

Otros ingresos y egresos fuera de explotación (neto) 45.301 29.267 16.034 54,8%

Margen financiero (neto) (1.823.565) (2.205.335) 381.770 (17,3)%

Amortización menor valor de inversiones (229.208) (230.987) 1.779 (0,8)%

Corrección monetaria y diferencia de cambio (608.203) 219.608 (827.811) (376,9)%

RESULTADO NO OPERACIONAL (2.615.675) (2.187.447) (428.228) 19,6%

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO E INTERÉS MINORITARIO 16.692.929 10.311.519 6.381.410 61,9%

Impuesto a la renta (2.831.531) (1.643.296) (1.188.235) 72,3%

Interés minoritario (77.420) (50.949) (26.471) 52,0%

UTILIDAD DEL EJERCICIO 13.783.978 8.617.274 5.166.704 60,0%

R.A.I.I.D.A.I.E. (*) 24.259.063 17.018.981 7.240.082 42,5%

Variación %

ESTADO DE RESULTADOS 2004 2003 2004-2003 2004-2003

M$ M$ M$ M$

( * ) Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación, amortización e ítemes extraordinarios.

RESULTADO OPERACIONAL

El resultado operacional presenta un crecimiento de 55% respecto del ejercicio anterior, originado por un incremento en los ingresos de explotación

de 29% y por una disminución porcentual respecto de los ingresos de explotación en los costos de explotación desde un 62,2% a un 61,5% y en los

gastos de administración y ventas desde un 28,9% a un 27,9%.

Adicionalmente, experimentó un crecimiento porcentual en relación con los ingresos de explotación desde un 8,9% en el año 2003 a un 10,7% en el

ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004.

En relación con los ingresos de explotación, su crecimiento está dado por aumento en las ventas de tiendas ya existentes, como también, en las ventas

originadas por la incorporación de nuevas tiendas a la cadena.

· 5 0 ·


· 5 1 ·


RESULTADO NO OPERACIONAL

La disminución mostrada por el resultado no operacional está dada por un aumento en los cargos por corrección monetaria y una disminución en los

gastos financieros.

ANALISIS DEL BALANCE

ACTIVOS

Activos circulantes 104.191.233 82.171.269 22.019.964 26,8%

Activos fijos 27.044.734 20.748.734 6.296.000 30,3%

Otros Activos 28.979.443 18.938.215 10.041.228 53,0%

TOTAL ACTIVOS 160.215.410 121.858.218 38.357.192 31,5%

Variación %

Rubros 2004 2003 2004-2003 2004-2003

M$ M$ M$

ACTIVOS CIRCULANTES

El aumento neto de MM$ 22.020 (27%) se origina principalmente por un incremento de MM$ 19.885 (44%) en la cartera de crédito, derivado de un

mayor volumen de ventas en el ejercicio.

ACTIVOS FIJOS

El aumento neto de depreciación de MM$ 6.296 (30%) está dado por la adquisición y apertura de nuevas tiendas y ampliaciones y remodelaciones en

las ya existentes.

OTROS ACTIVOS

El aumento neto de MM$ 10.041 (53%) se origina por un crecimiento de un 99% en deudores por venta como consecuencia del incremento mostrado

por los ingresos de la explotación, como también, en un aumento de un 68% en el valor de los bonos subordinados originados en los procesos de

securitización de la cartera.

PASIVOS

Pasivos circulantes 60.440.240 44.920.316 15.519.924 34,5%

Pasivos a largo plazo 28.082.122 16.528.640 11.553.482 69,9%

Interés minoritario 136.940 59.518 77.422 130,1%

Patrimonio 71.556.108 60.349.744 11.206.364 18,6%

TOTAL PASIVOS 160.215.410 121.858.218 38.357.192 31,5%

PASIVO CIRCULANTE

El aumento de MM$ 15.520 (35%), se origina principalmente por el crecimiento presentado por los documentos y cuentas por pagar a proveedores,

ascendente a MM$ 6.214 (69%) y MM$ 2.788 (20%) respectivamente, ocurrido como consecuencia del incremento mostrado por las ventas.

Conjuntamente contribuye a este aumento, el crecimiento mostrado en acreedores varios ascendente a MM$ 3.369 (61%).

PASIVOS A LARGO PLAZO

El aumento de MM$ 11.553 (70%) está dado por el crecimiento mostrado en las obligaciones con bancos ascendente a MM$ 8.022 (64%) originado

por nuevos créditos y reestructuración de las obligaciones bancarias desde el corto al largo plazo y por el incremento ocurrido en acreedores varios de

MM$ 3.274 (146%).

PATRIMONIO

El incremento neto mostrado por el patrimonio y ascendente a MM$ 11.206 (19%) se origina exclusivamente en mayores utilidades acumuladas y

aumento en el resultado del ejercicio ascendente a MM$ 5.167 (60%).

Variación %

Rubros 2004 2003 2004-2003 2004-2003

M$ M$ M$

· 5 2 ·


· 5 3 ·


PRINCIPALES TENDENCIAS

LIQUIDEZ

Liquidez corriente Veces 1,72 1,83 (6,0)%

Razón ácida Veces 1,38 1,43 (3,5)%

Variacion %

Indicador Unidad 2004 2003 2004-2003

La Compañía continúa mostrando una eficiente administración en su capital de trabajo permitiéndole continuar presentando un sólido indicador de

liquidez en torno a 1,7 veces.

ENDEUDAMIENTO

Razón de endeudamiento Veces 1,24 1,02 21,6%

Razón deuda corto plazo % 68,28 73,10 (6,6)%

Razón deuda largo plazo % 31,72 26,90 17,9%

Cobertura gastos financieros (*) Veces 10,09 6,62 52,4%

(*) Medido como: resultado operacional antes de depreciación dividido por gastos financieros.

La razón de endeudamiento muestra un nivel de 1,2 veces el patrimonio, permitiendo de esta forma continuar presentando una sólida posición

financiera.

La reestructuración de los pasivos bancarios, permitió disminuir la razón deuda de corto plazo desde un 73% a un 68% y aumentar la razón deuda de

largo plazo desde un 27% a un 32%.

La capacidad de la Compañía para cubrir sus gastos financieros aumentó un 52%, pasando de una cobertura de 7 veces a diciembre de 2003 a una

cobertura de 10 veces a diciembre de 2004.

ACTIVIDAD

Rotación de inventario Veces 5,28 4,93 7,10%

Permanencia de inventarios Días 68 73 (6,85)%

La sociedad ha seguido manteniendo elevados indicadores de eficiencia en el manejo de sus inventarios, es así como su rotación se incrementó desde

4,93 a 5,28 veces y como consecuencia, su plazo promedio de permanencia disminuyó desde 73 a 68 días.

En relación con la actividad experimentada por los activos, las adiciones al activo fijo corresponden principalmente a adquisición y apertura de nuevas

tiendas y ampliaciones y remodelaciones en las ya existentes.

RENTABILIDAD

Rentabilidad del patrimonio % 20,90 19,01 9,94%

Rentabilidad del activo % 9,77 8,17 19,58%

Rendimiento activos operacionales (*) % 14,08 12,38 13,73%

Utilidad por acción $ $ 66,70 40,68 63,96%

Retorno de dividendos $ 2.101.773,78 - -

(*) Activos Operacionales = Total Activos – Otros Activos + Deudores por venta largo plazo

Rentabilidad del patrimonio

La rentabilidad del patrimonio en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004 aumentó en comparación con el ejercicio anterior desde un 19% a

21%, representando un crecimiento de un 10%.

Variacion %


Variacion %


Variacion %


· 5 2 ·


· 5 3 ·


Rentabilidad sobre el activo

La rentabilidad sobre los activos aumentó desde un 8,2% en el ejercicio del año anterior a un 9,8% en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004,

representando un crecimiento de un 20%.

Rendimiento activos operacionales

El rendimiento de los activos operacionales aumentó desde un 12,4% en el ejercicio del año anterior a un 14,1% en el ejercicio terminado al 31 de

diciembre de 2004, representando un crecimiento de un 14% y originado en la mayor eficiencia lograda por la Compañía en la administración de sus

activos y reflejada en un crecimiento de su margen de explotación y resultado operacional de un 31% y 55%, respectivamente.

VALOR LIBRO Y VALOR ECONOMICO DE LOS ACTIVOS

Respecto de los activos más significativos en los registros de la sociedad, podemos señalar:

Las cuentas y documentos por pagar a empresas relacionadas se clasifican conforme a su vencimiento. Las operaciones se ajustan a condiciones de

equidad similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado.

Las existencias se presentan valorizadas al costo de reposición según el Art. 41 de la Ley de la Renta, incluyendo provisiones de obsolescencia en

productos de baja rotación y provisiones de realización para aquellos productos cuyo valor de realización es menor que el costo registrado como se ha

señalado. Los costos así determinados no exceden los respectivos valores netos de realización.

Los valores de los bienes del activo fijo se presentan a su costo de adquisición más corrección monetaria y netos de depreciaciones determinadas de

acuerdo con la vida útil de los bienes.

Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio.

De acuerdo con lo anteriormente señalado, los valores contables de los principales activos de la sociedad no presentan desviaciones significativas con

respecto a su valor económico y/o de mercado.

En resumen, los activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y a instrucciones impartidas

al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros, expuestas en Nota 2 de los Estados Financieros.

MERCADO EN EL QUE PARTICIPA LA EMPRESA

El mercado de retail está derivando hacia la concentración de grandes operadores que mediante fusiones o adquisiones logran importantes sinergías

para operar en el mercado local y mercados externos. Así, amplian la oferta del mix de productos y generan una amplia plataforma de servicios a sus

clientes, obteniendo con ello una mayor cobertura de satisfacción de las necesidades de los consumidores y un incremento en el gasto promedio.

PRINCIPALES FLUJOS DE EFECTIVO

Por actividades de la operación 3.482.064 (2.775.693) 6.257.757 (225,4)%

Por actividades de financiamiento 6.025.731 24.951.826 (18.926.095) (75,9)%

Por actividades de inversión (12.309.224) (7.396.406) (4.912.818) 66,4%

FLUJO NETO DEL EJERCICIO (2.801.429) 14.779.727 (17.581.156) (119,0)%

Variación %

Actividades 2004 2003 2004-2003 2004-2003

M$ M$ M$

Las actividades de la operación registraron una menor aplicación de recursos por MM$ 6.258 (226%) en el ejercicio terminado al 31 de diciembre

de 2004, explicado principalmente por un aumento en la recaudación de deudores por ventas de un 30%, un aumento en la obtención de ingresos

financieros de un 243%, como también, en una disminución de un 37% en el pago de intereses.

Las actividades de financiamiento generaron menores recursos que el año anterior por MM$ 18.926 (76%), explicado fundamentalmente por la

colocación de acciones de pago ocurrida en el año 2003 y que generó recursos por MM$ 22.028. Adicionalmente, en el ejercicio 2004 y en relación

al año anterior, hubo un mayor pago de préstamos por MM$ 7.254 y por vez primera, aplicación de recursos destinados al pago de dividendos por

MM$ 2.522.

Las actividades de inversión registraron una mayor aplicación de recursos por MM$ 4.913 (66%) en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004,

explicado principalmente por la incorporación de nuevos activos fijos y por un aumento en la inversión en bonos securitizados.

· 5 4 ·


· 5 5 ·


FACTORES DE RIESGO

Los principales factores de riesgo que enfrenta la Compañía son:

Riesgo cambiario originado por operaciones de comercio exterior

La Compañía reduce la exposición a este riesgo mediante la permanente suscripción de contratos de Forward en la medida que se estime que el precio

de estos instrumentos es razonable al nivel del riesgo esperado.

Riesgo asociado a tasa de interés

Respecto de los pasivos de la Compañía, esta ha reducido el riesgo inherente a la variabilidad en las tasas de interés y reajustabilidad en sus obligaciones

bancarias, a través, de la obtención de financiamiento a mediano plazo a tasas fijas nominales en pesos y muy competitivas en el mercado.

Riesgo asociado al comportamiento de la economía

El negocio está fuertemente correlacionado con el comportamiento del consumo agregado de la economía. En general, en periodos de expansión de

esta variable económica, la industria muestra un fuerte desarrollo de sus ingresos de explotación y reducciones frente a caídas del consumo agregado.

Las expectativas juegan un rol importante en el consumo y anticipan tiempos de crisis económicas y/o políticas afectando directamente al sector

comercio.

Se han percibido algunas diferencias en tiempos de crisis económicas por segmentos socioeconómicos, de forma que los estratos más bajos muestran

una menor propensión al consumo en tiempos de crisis y cómo contrapartida están más dispuestos a mantener o incrementar sus niveles de consumo

básicos, en períodos de expansión económica.

Con el objeto de enfrentar este efecto, la Compañía ha destinado importantes recursos a mejorar la eficiencia en todos sus procesos, como también

correlacionar al máximo las principales variables de costos en función de las ventas.

Riesgo asociado a regulaciones del mercado

La industria del comercio enfrenta la posibilidad de algún tipo de regulación relacionada con el uso de las tarjetas de crédito.

La industria ha sido recientemente regulada en cuanto a informar detalladamente en la boleta de venta, la tasa de interés y todos los otros costos

incurridos en el otorgamiento del crédito.

Riesgo asociado a los activos

La Compañía mantiene pólizas de seguros para todos sus activos muebles e inmuebles y para aquellos por los cuales mantiene contratos de

arrendamiento. Estas pólizas cubren todo riesgo físico, perjuicios por paralización, responsabilidad civil, manipulación de carga y descarga, entre otros.

Riesgo del negocio

La Compañía presenta un muy bajo riesgo propio del negocio, debido a que mantiene un abastecimiento ampliamente diversificado con múltiples

proveedores tanto en Chile como en el extranjero. Respecto de sus clientes, la Compañía mantiene una amplia y variada cartera de clientes, con un nivel

de endeudamiento lo suficientemente atomizado para eliminar todo riesgo de dependencia del negocio

· 5 4 ·


· 5 5 ·


· 5 6 ·


· 5 7 ·

• e s t a d o s f i n a n c i e r o s i n d i v i d u a l e s •

��

Informe Auditores Independientes Señores

Presidente, Directores y Accionistas

Comercial Siglo XXI S.A.

Hemos efectuado una auditoría a los balances generales individuales de Comercial Siglo XXI S.A. al 31 de diciembre de 2004 y 2003 y a los

correspondientes estados individuales de resultados y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas. La preparación de dichos estados

financieros (que incluyen sus correspondientes notas) es responsabilidad de la administración de Comercial Siglo XXI S.A.. Nuestra responsabilidad

consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, con base en las auditorías que efectuamos.

Nuestras auditorías fueron efectuadas de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que

planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros están exentos de

errores significativos. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los importes y las informaciones revelados en

los estados financieros. Una auditoría comprende, también, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas

hechas por la administración de la Sociedad, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestras

auditorías constituyen una base razonable para fundamentar nuestra opinión.

Los mencionados estados financieros han sido preparados para reflejar la situación financiera individual de Comercial Siglo XXI S.A., a base de los

criterios descritos en Nota 2 (b), antes de proceder a la consolidación, línea a línea, de los estados financieros de las filiales detalladas en Nota 8.

En consecuencia, para su adecuada interpretación, estos estados financieros individuales deben ser leídos y analizados en conjunto con los estados

financieros consolidados de Comercial Siglo XXI S.A. y Filiales, los que son requeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en

Chile. Este informe se presenta solamente para la información y uso del directorio y gerencia de Comercial Siglo XXI S.A. y la Superintendencia de

Valores y Seguros.

En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de

Comercial Siglo XXI S.A. al 31 de diciembre de 2004 y 2003, los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por los años terminados en esas

fechas, de acuerdo con los principios descritos en Nota 2.

Las notas que se adjuntan al presente informe, corresponden a una versión simplificada de aquellas incluidas en los estados financieros oficiales de la

Sociedad, sobre los cuales hemos emitido nuestra opinión con esta misma fecha, y que incluyen información adicional requerida por la Superintendencia

de Valores y Seguros, que no resulta imprescindible para una adecuada interpretación de los mismos.

Roberto Morales Ch. ERNST & YOUNG LTDA.

Santiago, 9 de febrero de 2005

· 5 8 ·


· 5 9 ·

• e s t a d o s f i n a n c i e r o s i n d i v i d u a l e s •· m e m o r i a a n u a l 2 0 0 4 · l a p o l a r ·

ACTIVO CIRCULANTE Disponible 2.540.552 1.767.272

Depósitos a plazo 2.143.039 0

Valores negociables (neto) 7.693.907 13.737.704

Deudores por venta (neto) 151.896 22.472

Documentos por cobrar (neto) 806.823 664.667

Deudores varios (neto) 514.723 301.681

Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas 40.883.015 29.229.895

Existencias (neto) 21.041.966 18.060.521

Impuestos por recuperar 843.282 748.094

Gastos pagados por anticipado 631.122 700.036

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 77.250.325 65.232.342

ACTIVO FIJOConstrucciones y obras de infraestructura 253.148 253.148

Otros activos fijos 40.304.447 30.119.574

Depreciación (menos) (13.556.259) (10.315.757)

TOTAL ACTIVOS FIJOS 27.001.336 20.056.965

OTROS ACTIVOS Inversiones en empresas relacionadas 35.484.972 22.575.054

Menor valor de inversiones 3.180.640 3.491.451

Deudores a largo plazo 17.978.515 11.030.387

Intangibles 261.818 299.981

Otros 100.512 215.819

TOTAL OTROS ACTIVOS 57.006.457 37.612.692

TOTAL ACTIVOS 161.258.118 122.901.999

2004 2003

M$ M$

ACTIVOS

· 5 8 ·


· 5 9 ·


PASIVOS Y PATRIMONIO

PASIVO CIRCULANTE Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo 11.251.549 10.617.313

Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo - porción corto plazo 2.975.968 1.721.037

Obligaciones a largo plazo con vencimiento dentro de un año 804.450 1.194.691

Cuentas por pagar 16.898.096 14.172.180

Documentos por pagar 15.209.999 9.037.391


Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas 4.527.119 2.987.374

Provisiones 1.772.047 1.145.719

Retenciones 1.202.745 1.115.394

Impuestos diferidos 97.886 304.257

TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 61.741.379 46.180.637

PASIVO A LARGO PLAZO Obligaciones con bancos e instituciones financieras 20.620.922 12.598.556

Documentos por pagar 0 81.833



TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO 27.960.631 16.371.618

PATRIMONIO Capital pagado 37.837.735 37.837.735

Sobreprecio en venta de acciones propias 13.894.735 13.894.735

Utilidades acumuladas 6.039.660 0


TOTAL PATRIMONIO 71.556.108 60.349.744


2004 2003

M$ M$

· 6 0 ·


· 6 1 ·


RESULTADO DE EXPLOTACION Ingresos de explotación 141.312.885 111.446.543

Costos de explotación (menos) (103.864.244) (82.546.158)

MARGEN DE EXPLOTACION 37.448.641 28.900.385Gastos de administración y ventas (menos) (34.488.927) (27.884.201)

RESULTADO DE EXPLOTACION 2.959.714 1.016.184

RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION Ingresos financieros 502.690 253.896

Utilidad inversión empresas relacionadas (neto) 12.909.914 9.486.323

Otros ingresos fuera de explotación 57.982 40.188

Amortización menor valor de inversiones (menos) (229.208) (230.987)

Gastos financieros (menos) (2.331.970) (2.457.883)

Otros egresos fuera de explotación (menos) (7.608) (4.771)

Corrección monetaria (142.018) (147.922)

Diferencia de cambio 234.016 464.837

RESULTADO FUERA DE EXPLOTACION 10.993.798 7.403.681

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA 13.953.512 8.419.865impuesto a la renta (169.534) 197.409


2004 2003

M$ M$


· 6 0 ·


· 6 1 ·


FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION Recaudación de deudores por venta 163.861.185 128.701.892

Ingresos financieros percibidos 903.848 260.849

Pago a proveedores y personal ( menos ) (158.219.781) (128.219.599)

Intereses pagados ( menos ) (1.598.984) (2.519.330)

Impuesto a la renta pagado ( menos ) (1.007) (1.032)

Otros gastos pagados ( menos ) (11.559) (14.770)

I.V.A. y otros similares pagados ( menos ) (2.305.628) (1.910.268)

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION 2.628.074 (3.702.258)

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Colocación de acciones de pago 0 22.028.406

Obtención de préstamos 36.352.076 29.098.152

Otras fuentes de financiamiento 0 192.397

Pago de dividendos ( menos ) (2.522.129) 0

Pago de préstamos ( menos ) (27.804.216) (25.815.759)

Pago de gastos por emisión y colocación de acciones ( menos ) 0 (551.370)

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO 6.025.731 24.951.826

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION Ventas de activo fijo 118.763 28.983

Incorporaciones de activos fijos ( menos ) (7.519.443) (6.886.934)

Otros desembolsos de inversión ( menos ) (4.758.773) (52.184)

FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION (12.159.453) (6.910.135)

Flujo neto total del periodo (3.505.648) 14.339.433

Efecto de la inflacion sobre el efectivo y efectivo equivalente 378.170 12.238

Variacion neta del efectivo y efectivo equivalente (3.127.478) 14.351.671

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 15.504.976 1.153.305

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 12.377.498 15.504.976

2004 2003

M$ M$

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

· 6 2 ·


· 6 3 ·



RESULTADO EN VENTA DE ACTIVOS( Utilidad ) Pérdida en venta de activos fijos (1.912) 36.152

RESULTADO EN VENTA DE ACTIVOS (1.912) 36.152

CARGOS (ABONOS) A RESULTADO QUE NO REPRESENTAN FLUJO DE EFECTIVODepreciación del ejercicio 3.608.489 3.190.918

Amortización de intangibles 33.012 34.375

Castigos y provisiones 320.820 210.974

Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (neto) (12.909.914) (9.486.323)

Amortización menor valor de inversiones 229.208 230.987

Corrección monetaria (neto) 142.018 147.922

Diferencia de cambio (neto) (234.016) (464.836)

Otros abonos a resultado que no representa flujo de efectivo (menos) (2.386.617) (1.554.016)

Otros cargos a resultado que no representa flujo de efectivo 3.779.607 1.655.860

ABONOS A RESULTADO QUE NO REPRESENTAN FLUJO DE EFECTIVO (7.417.393) (6.034.139)

VARIACION DE ACTIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO (AUMENTOS) DISMINUCIONESDeudores por venta (829.549) 323.810

Existencias (4.322.856) (2.916.542)

Otros activos (12.415.105) (6.202.013)

VARIACION DE ACTIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO (AUMENTOS) DISMINUCIONES (17.567.510) (8.794.745) VARIACION DE PASIVOS QUE AFECTAN ALFLUJO DE EFECTIVO AUMENTOS (DISMINUCIONES) Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación 11.396.815 59.656

Intereses por pagar 605.140 109.795

Impuesto a la renta por pagar (neto) 168.038 79.347

Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de la explotación 1.612.608 1.951.074

I.V.A. y otros similares por pagar (neto) 48.310 273.328

VARIACION DE PASIVOS QUE AFECTAN AL FLUJO DE EFECTIVO AUMENTOS (DISMINUCIONES) 13.830.911 2.473.200 FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIÓN 2.628.074 (3.702.258)

2004 2003

M$ M$

CONCILIACION ENTRE EL FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIÓN Y EL RESULTADO DEL EJERCICIO

· 6 2 ·


· 6 3 ·


a) Período contable

Los presentes estados financieros corresponden a los ejercicios de doce meses comprendidos entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2004 y

2003.

b) Bases de preparación

Los presentes estados financieros individuales han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile emitidos

por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. En caso de existir discrepancias entre

ambas normativas, primarán las señaladas por la Superintendencia de Valores y Seguros.

Las inversiones en filiales están registradas en una sola línea del balance general a su valor patrimonial proporcional y, por lo tanto, no han sido

consolidadas línea a línea. Este tratamiento no modifica el resultado neto del ejercicio ni el patrimonio.

Estos estados financieros han sido emitidos sólo para los efectos de hacer un análisis individual de la Sociedad y en consideración con ello deben ser

leídos en conjunto con los estados financieros consolidados, que son requeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

c) Bases de presentación

Los estados financieros y sus respectivas notas al 31 de diciembre de 2003 han sido ajustados extracontablemente en un 2,5% para efectos comparativos

con los estados financieros terminados al 31 de diciembre de 2004. Además, se han efectuado ciertas reclasificaciones a los estados financieros de 2003

para una adecuada comparación con el ejercicio 2004.

d) Corrección monetaria

Los estados financieros han sido actualizados mediante la aplicación de las normas de corrección monetaria, de acuerdo con principios contables

generalmente aceptados en Chile, con el objeto de reflejar la variación en el poder adquisitivo de la moneda ocurrido en los respectivos ejercicios. Las

actualizaciones han sido determinadas sobre la base de los índices de precios al consumidor, publicados por el Instituto Nacional de Estadísticas, que

dieron origen a una variación de 2,5% para el período comprendido entre el 30 de noviembre de 2003 y 30 de noviembre de 2004 (1,0% para igual

período del año anterior).

e) Bases de conversión

Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido expresados en pesos al tipo de cambio observado a la fecha de cierre de los estados financieros y

los saldos expresados en unidades de fomento, al respectivo valor de cierre de dicha unidad. Al 31 de diciembre de 2004 y 2003 dichos valores son los

siguientes :

1. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES

Comercial Siglo XXI S.A. con fecha 14 de agosto de 2003 ha sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, bajo

el número de registro 806, conforme a lo establecido en la Ley Nº 18.046, transformándose por tanto en Sociedad Anónima Abierta y sujetándose a

su fiscalización.

Comercial Siglo XXI S.A., se constituyó como sociedad anónima cerrada con fecha 11 de noviembre de 1998 según repertorio Nº 13.602 de la

Cuadragésima Quinta Notaría de Santiago. Su objeto social es la explotación comercial de tiendas y establecimientos, la comercialización de toda clase

de prendas y artículos de vestir, línea blanca y electrónica.

2. CRITERIOS CONTABLES APLICADOS

Dólar observado 557,40 593,80

Unidad de Fomento 17.317,05 16.920,00

2004 2003 $ $

f) Depósitos a plazo

Las inversiones en depósitos a plazo se presentan al valor de la inversión más los intereses y reajustes devengados al cierre del ejercicio.

g) Valores negociables

En este rubro se presenta la inversión en cuotas de fondos mutuos de renta fija, registradas al valor de rescate de las respectivas cuotas a la fecha de

cierre de los estados financieros.

· 6 4 ·


· 6 5 ·


h) Existencias

Las existencias de productos para la venta se valorizan a su costo de adquisición corregido monetariamente. El costo de las mercaderias vendidas se

determina a base del promedio ponderado del costo de adquisición.

La sociedad ha constituido provisiones para ajustar el valor de las existencias a su valor estimado de realización y para reconocer la obsolescencia de

productos que presentan una baja rotación al cierre del ejercicio.

i) Estimación deudores incobrables

Con el propósito de cubrir el posible riesgo de incobrabilidad en los saldos de los rubros Deudores por venta y Documentos por cobrar, la Sociedad ha

registrado provisión por deudas incobrables la que se presenta rebajando dichos rubros, determinada sobre la base de la antiguedad de los saldos por

cobrar y los antecedentes históricos de los deudores y calculada como porcentaje sobre rangos de antiguedad de los saldos presentados al cierre de

cada ejercicio.

Estas provisiones se presentan deduciendo los valores de Deudores por venta de corto plazo y Documentos por cobrar.

j) Activo fijo

Los bienes del activo fijo se presentan valorizados a su costo de adquisición más las correspondientes revalorizaciones legales acumuladas al 31 de


Las instalaciones en locales arrendados se registran a su costo de adquisición más las correspondientes revalorizaciones legales acumuladas al 31 de


k) Depreciación activo fijo

La depreciación ha sido calculada linealmente sobre el valor actualizado de los bienes de acuerdo con los años de vida útil remanente, las instalaciones en

locales arrendados se deprecian en el plazo establecido en el contrato de arriendo. La depreciación del ejercicio se presenta incluida en el rubro Gastos

de administración y ventas.

l) Activos en leasing

Los bienes del activo fijo adquiridos a través de contratos bajo la modalidad de leasing financiero, se presentan bajo el rubro Otros activos fijos. Estos

bienes han sido valorizados a su valor actual aplicando la tasa de interés implícita en los contratos y se deprecian a base del método lineal, de acuerdo

a los años de vida útil de los bienes. Estos bienes no son jurídicamente de propiedad de la Sociedad mientras esta no ejerza la opción de compra

respectiva.

m) Intangibles

Los valores intangibles corresponden a marcas comerciales y derechos de llave pagados por la Sociedad y que se amortizan en un plazo de 10 años.

n) Gastos pagados por anticipado

Corresponde a desembolsos por primas de seguros, servicios y materiales de publicidad y de seguridad en tiendas, los cuales son registrados en

resultados a medida que se devenguen o consuman.

ñ) Inversiones en empresas relacionadas

Estas inversiones se presentan valorizadas de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional (V.P.P.), reconociendo en resultados la utilidad o

pérdida devengada de las filiales, en la proporción que le corresponde del patrimonio de la emisora.

o) Menor valor de inversiones

Se origina por la adquisición de una combinación de negocios del Grupo de Empresas Multipolar (“antigua La Polar”) por parte del Grupo de

Empresas Siglo XXI (“nueva La Polar”) conformada sustancialmente por los activos netos necesarios para la operación del establecimiento de comercio

denominado “La Polar” y corresponde a la diferencia entre el valor pagado por el negocio adquirido y el valor que se asignó a los activos y pasivos

identificables netos a la fecha en que el actual accionista controlador del Grupo de Empresas Siglo XXI tomó el control de la combinación de negocios

adquirida, los que incluyen la pérdida devengada del mes de enero de 1999.

Se incluye también, formando parte de los activos identificables netos, los costos directos de asesorías legales y financieras relacionadas con la

adquisición de la combinación de negocios.

Este menor valor se amortiza desde el año 1999 en un plazo de 20 años que corresponde al plazo que se estima como retorno de la inversión.

El criterio contable definido está de acuerdo con lo establecido en el Boletín Técnico Nº 56 del Colegio de Contadores de Chile A.G.y por su intermedio,

con la disposición contable descrita en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) Nº 22

· 6 4 ·


· 6 5 ·


p) Impuesto a la renta e impuestos diferidos

El impuesto a la renta se contabiliza sobre la base de la renta líquida imponible, determinada según las normas establecidas en la Ley de Impuesto a la

Renta.

El reconocimiento de los impuestos diferidos originados por todas las diferencias temporarias y pérdidas tributarias que implican un beneficio tributario

y otros eventos que crean diferencias entre la base tributaria de activos y pasivos y su base contable, se efectúa en la forma establecida en el Boletín

Técnico Nº 60 y complementarios emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G., y conforme a lo establecido por la Superintendencia de Valores

y Seguros en Circular Nº 1466.

q) Provisión de vacaciones

La Sociedad registra el costo de las vacaciones de su personal como gasto por remuneración sobre base devengada.

r) Indemnización por años de servicio

La Sociedad no tiene obligación contractual con su personal por este concepto.

s) Ingresos de la explotación

Los ingresos de explotación corresponden al valor de ventas a precio contado de los productos y servicios comercializados en sus locales de ventas y los

intereses devengados de cuentas por cobrar a largo plazo representadas por la inversión en Bonos Subordinados de los Patrimonios Separados Nº 3 y

Nº 5.

t) Contratos de derivados

Los seguros de cambio corresponden a contratos de cobertura, los cuales se registran contablemente según los cambios que experimente el valor de la

partida protegida, conforme a las disposiciones contables descritas en el Boletín Técnico Nº 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G..

u) Software computacional

La Sociedad posee software computacionales adquiridos a terceros. Estos software se contabilizan como activo fijo en el rubro Otros activos fijos y se

amortizan en un plazo de cuatro años.

v) Gastos de investigación y desarrollo

Al 31 de diciembre de 2004 y 2003, la Sociedad no ha efectuado gastos de investigación y desarrollo que deban ser revelados en notas a los estados

financieros, de acuerdo con lo dispuesto por la circular Nº 981 emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros.

w) Flujo de efectivo

La Sociedad ha considerado como efectivo equivalente los saldos disponibles y todas aquellas inversiones que se efectúan como parte de la

administración habitual de los excedentes de caja cuyos vencimientos son inferiores a noventa días, de acuerdo con lo señalado en el Boletín Técnico Nº

50 del Colegio de Contadores de Chile A.G..

Bajo los flujos originados por actividades de la operación se incluyen todos aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro social, incluyendo además

los intereses pagados, los ingresos financieros, y en general todos aquellos flujos que no están definidos como de inversión o de financiamiento. Cabe

destacar que el concepto operacional utilizado en este estado, es más amplio que el considerado en el estado de resultado.

x) Costos de emisión de acciones

Los costos de emisión y colocación de acciones originados en el aumento de capital mediante emisión de acciones de pago, se presentan deducidos

de la partida de patrimonio “Sobreprecio en venta de acciones” conforme a las alternativas expuestas en la Circular Nº 1370 de la Superintendencia de

Valores y Seguros.

· 6 6 ·


· 6 7 ·


3. CAMBIOS CONTABLES

Durante los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2004 y 2003 no se han producido cambios en la aplicación de los principios contables.

4. DEUDORES DE CORTO Y LARGO PLAZO

Deudores corto plazo:

Deudores por venta

Corresponde a ventas a clientes con factura y boletas cuyos vencimientos no superan 90 días de plazo.

Documentos por cobrar

Se incluyen documentos por cobrar a clientes por ventas documentadas y ventas con tarjetas de crédito, recuperables hasta 90 días.

Deudores varios

Corresponde principalmente a anticipo a proveedores, agentes de aduana y reclamos de seguros por recuperar, cuenta corriente del personal y otros

deudores varios.

Deudores largo plazo:

Cuentas por cobrar Bono Serie B Patrimonio Separado Nº 3, neto (1) 12.339.860 10.251.625

Cuentas por cobrar Bono Serie B Patrimonio Separado Nº 5, neto (1) 4.878.553 0

Bono Serie A Patrimonio Separado Nº 3 5.780 5.582

Fondos por cobrar al Patrimonio Separado (2) 754.322 773.180

TOTALES 17.978.515 11.030.387

El detalle al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente: 2004 2003Descripción M$ M$

(1) Cuentas por cobrar proporcionales Bono Serie B Subordinado

Durante los ejercicios 2004 y 2002 la sociedad filial Inversiones SCG S.A. suscribió contratos con BCI Securitizadora S.A. para realizar emisiones de bonos

securitizados de tarjetas de crédito con una estructura de revolving.

Esta operación comprende la transferencia de una parte de las cuentas por cobrar vigentes a la fecha inicial de la operación (1 de diciembre de 2004 y

30 de Noviembre de 2002) y las que se generarán por ventas futuras (revolving) de un conjunto de clientes de Inversiones SCG S.A., a un patrimonio

separado (Patrimonios Separados Nº 5 y Nº 3) administrado por BCI Securitizadora S.A..El total de créditos cedidos al patrimonio separado durante el

ejercicio 2004 ascendió a M$72.592.003 (M$92.723.016 en 2003).

Por su parte, BCI Securitizadora S.A. efectuó emisiones de Bonos Securitizados de tarjetas de crédito por un total de M$16.500.000 en el año 2004

y M$25.000.000 en el año 2002, de los cuales M$10.065.000 en el 2004 y M$15.250.000 en el 2002 corresponden a la Serie A Preferente, y

M$6.435.000 en el 2004 y M$ 9.750.000 en el 2002 a la Serie B Subordinada. Respaldan la emisión de estos bonos los créditos otorgados a este

conjunto de clientes usuarios de la tarjeta de crédito “La Polar”.

El Bono Serie B Subordinado fue adquirido por Comercial Siglo XXI S.A. en un valor de M$4.878.553 en el 2004 y de M$8.250.000 en el 2002, y

devenga una tasa de interés real anual de 16% y 20%, respectivamente. De acuerdo a los términos del contrato, este Bono se paga con los excedentes

que resulten después de pagar el Bono Serie A Preferente, teniendo derecho adicional la tenedora del Bono Serie B Subordinado a los eventuales

excedentes netos del patrimonio separado que se generen por sobre el valor final del Bono Serie B. Este Bono se presenta en el rubro cuentas por cobrar

largo plazo ya que representa la proporción de cuentas por cobrar cedidas al patrimonio separado que fueron financiadas por la propia Compañía.

Los intereses devengados a tasa nominal originados por esta operación se presentan formando parte de los ingresos operacionales y tienen implícito la

estimación de incobrabilidad que se ha efectuado para este conjunto de cuentas por cobrar.

(2) Fondos por cobrar al Patrimonio Separado

Los fondos por cobrar al Patrimonio Separado Nº 3 corresponden a los derechos que posee el tenedor del Bono Serie B Subordinado (Comercial Siglo

XXI S.A.) sobre los fondos de liquidez y amortización, por los montos de M$754.322 al 31 de diciembre de 2004 y M$773.180 en 2003, originados

en la transferencia inicial de parte de las cuentas por cobrar por parte de la sociedad filial Inversiones SCG S.A. y en la adquisición del Bono Serie B

· 6 6 ·


· 6 7 ·


Deudores por venta 176.896 22.472 0 0 176.896 151.896 22.472 17.978.515 11.030.387


Doctos. por cobrar 1.151.966 664.667 0 0 1.151.966 806.823 664.667 0 0


Deudores varios 514.723 301.681 0 0 514.723 514.723 301.681 0 0

Circulantes Largo Plazo

RUBRO Hasta 90 días Más de 90 hasta 1 año Subtotal Total Circulante (neto)

2004 2003 2004 2003 2004 2004 2003 2004 2003

5. SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS

En el ejercicio 2004, el saldo por cobrar a corto plazo corresponde a préstamos en pesos los cuales no se encuentran afectos a intereses ni reajustes.

a) Documentos y cuentas por cobrar

La Polar Corredores de Seguros Ltda. 263.894 110.888 0 0

Siglo XXI S.A.C.P.A 0 0 0 0

Asesorías y Evaluaciones S.A. 17.520.827 15.989.679 0 0

Inversiones S.C.G S.A. 23.098.294 13.129.328 0 0

TOTALES 40.883.015 29.229.895 0 0

Corto plazo Largo plazoSociedad 2004 2003 2004 2003

Collect S.A. 2.608.270 1.277.718 0 0

Siglo XXI S.A.C.P.A. 0 186.854 0 0

Agencia de Publicidad Conexion S.A. 200.578 280.947 0 0

Tecnopolar S.A. 1.718.271 1.241.855 0 0

TOTALES 4.527.119 2.987.374 0 0

Corto plazo Largo plazoSociedad 2004 2003 2004 2003

Subordinado por Comercial Siglo XXI S.A. Estos fondos serán entregados a Comercial Siglo XXI S.A. cuando finalice el íntegro pago de los Bonos Serie

A.

Detalle de Deudores de corto y largo plazo al 31 de diciembre de 2004 y 2003:

b) Documentos y cuentas por pagar

· 6 8 ·


· 6 9 ·


El detalle de las existencias al cierre de cada ejercicio, valorizadas de acuerdo a lo descrito en nota 2h, es el siguiente:

6. EXISTENCIAS

Productos en proceso 24.638 34.397

Productos para la venta 21.035.265 17.250.314

Mercaderías en tránsito 1.630.215 1.332.892

Provisión de obsolescencia (menos) (986.337) (317.436)

Provisión de realización (menos) (661.815) (239.646)

TOTALES 21.041.966 18.060.521

2004 2003 M$ M$

7. IMPUESTO A LA RENTA E IMPUESTOS DIFERIDOS

a) Impuesto a la renta

Al 31 de diciembre de cada año, la Sociedad ha determinado una Renta Líquida Imponible negativa ascendente a M$97.478 en 2004 y M$96.012 en

2003.

b) Utilidades Tributarias Retenidas

Al 31 de diciembre de cada año, la Sociedad no posee utilidades tributarias retenidas con crédito .

c) Composición de los impuestos diferidos

Provisión cuentas incobrables 90.585 0 0 0 53.632 87.125 0 0

Provisión de vacaciones 85.117 0 0 0 68.549 0 0 0

Activos en leasing 0 0 0 47.565 0 14.797 0 0

Pérdida tributaria de arrastre 16.571 0 0 0 15.842 0 0 0

Provisión de obsolescencia 280.186 0 0 0 94.704 0 0 0

Otros activos 0 0 125.672 36.433 0 0 51.571 131.441

Otros pasivos 157.695 5.055 0 0 126.224 3.748 0 0

Remodelación de locales 0 0 602.368 1.737.128 0 0 611.637 1.415.892

TOTALES 630.154 5.055 728.040 1.821.126 358.951 105.670 663.208 1.547.333

Diferencias Temporarias 2004 2003

Impuesto diferido activo impuesto diferido pasivo impuesto diferido activo impuesto diferido pasivo

Corto plazo largo plazo corto plazo largo plazo corto plazo largo plazo corto plazo largo plazo

La Polar Corredores de Seguros Ltda. Filial Traspasos de fondos 853.004 0 620.058 0

Inversiones SCG S.A. Filial Traspasos de fondos 250.542.371 0 347.332.572 0

Comisión por serv. de recaudac 919.276 919.276 24.766 20.812

Asesorías y Evaluaciones S.A. Filial Traspasos de fondos 2.681.077 0 2.352.525 0

Compra de productos 53.978 45.360 17.036 14.315

Comisión por serv. de recaudac 24.718 20.771 24.766 20.812

Collect S.A. Filial Traspasos de fondos 2.361.514 0 1.902.312 0

Compra de productos 14.527 12.208 3.697 3.107

Agencia de Publicidad Conexion S.A. Filial Traspasos de fondos 782.775 0 557.525 0

Servicios de publicidad 707.967 (603.596) 594.930 (572.635)

Tecnopolar S.A. Filial Traspasos de fondos 2.274.550 0 1.347.959 0

Austral Asesorías Financieras Ltda. Sociedad de Director Servicios de asesorías 0 0 35.465 (35.465)

Siglo XXI S.A. C.P.A. Matriz Traspasos de fondos 4.259.153 0 66.266 0

Dividendos pagados 1.358.627 0 0 0

Sociedad Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 2004 2003

Monto Efecto en resultados Monto Efecto en resultados

(cargo)/abono) (cargo)/abono)

c) Transacciones con entidades relacionadas

· 6 8 ·


· 6 9 ·


d) Composición del cargo por impuesto a la renta

2004 2003Item M$ M$

Gasto tributario corriente (provisión impuesto) 0 0

Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio (186.105) (95.190)

Beneficio tributario por pérdidas tributarias 16.571 15.842

Otros cargos o abonos en la cuenta 0 276.757

TOTALES (169.534) 197.409

8. INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS

El detalle al 31 de dicembre de 2004 y 2003 de las inversiones en empresas relacionadas es el siguiente:

Inversiones SCG S.A. PESOS 10.305.399 99,99999 99,99999 21.818.079 16.564.818 5.253.260 4.345.514

Asesorías y Evaluaciones S.A. PESOS 99 99,00000 99,00000 9.444.561 3.690.644 5.753.917 3.025.632

Collect S.A. PESOS 99 99,00000 99,00000 1.775.844 593.657 1.182.186 446.963

Conexion S.A. PESOS 199 99,50000 99,50000 220.172 235.969 (15.797) 193.527

Tecnopolar S.A. PESOS 99 99,00000 99,00000 2.246.810 1.497.950 748.859 1.465.027

La Polar Corredores de Seguros Ltda. PESOS 99 99,00000 99,00000 116.444 51.535 64.909 60.609

Sociedad Moneda de control Número de Porcentaje de participación Patrimonio sociedades Resultado del ejercicio de la inversión acciones 2004 2003 2004 2003 2004 2003

Inversiones SCG S.A. 5.253.260 4.345.513 21.818.077 16.564.816 21.818.077 16.564.816

Asesorías y Evaluaciones S.A. 5.696.378 2.995.376 9.350.115 3.653.738 9.350.115 3.653.738

Collect S.A. 1.170.364 442.493 1.758.086 587.721 1.758.086 587.721

Conexion S.A. (15.718) 192.560 219.072 234.789 219.072 234.789

Tecnopolar S.A. 741.370 1.450.377 2.224.342 1.482.971 2.224.342 1.482.971

La Polar Corredores de Seguros Ltda. 64.260 60.004 115.280 51.019 115.280 51.019

TOTALES 35.484.972 22.575.054 35.484.972 22.575.054

Sociedad Resultado devengado Valor patrimonial proporcional Valor contable de la inversión 2004 2003 2004 2003 2004 2003

9. OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES F INANCIERAS CORTO PLAZO

Detalle de Obligaciones con bancos e instituciones financieras corto plazo:

Corto plazo pagadero en:

Dólares estadounidenses 2.732.938 5.984.085

Unidades de fomento 0 2.204.705

Pesos chilenos no reajustables 8.518.611 2.428.523

TOTALES 11.251.549 10.617.313

Largo plazo porción corto plazo

Pagadero en:

Unidades de fomento 2.975.968 1.721.037

TOTALES 2.975.968 1.721.037

2004 2003 M$ M$

· 7 0 ·


· 7 1 ·


10. OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES F INANCIERAS LARGO PLAZO

El detalle de las provisiones al 31 de diciembre de 2004 y 2003 es el siguiente:

Provisión de vacaciones 500.690 403.231

Provisión servicios devengados 1.271.357 742.488

TOTALES 1.772.047 1.145.719

2004 2003Pasivo Circulante M$ M$

Provisiones y castigos por cuentas incobrables 320.820 210.974

TOTAL 320.820 210.974

2004 2003Resultado M$ M$

11. PROVISIONES Y CASTIGOS

12. PATRIMONIO

Saldo Inicial al 1º de enero 2003 18.263.990 0 5.938.314 5.085.177 29.287.481


Aumento del capital con emisión de acciones de pago 7.356.577 13.596.629 0 0 20.953.206

Capitalización reservas y/o utilidades 11.023.491 0 (11.023.491) 0 0

Revalorización capital propio 270.805 (40.790) 0 0 230.015


SALDO FINAL AL 31 DE DICIEMBRE 2003 36.914.863 13.555.839 0 8.407.097 58.877.799

SALDOS ACTUALIZADOS 37.837.735 13.894.735 0 8.617.274 60.349.744

Saldo Inicial al 1º de enero de 2004 36.914.863 13.555.839 0 8.407.097 58.877.799


Dividendo definitivo ejercicio anterior 0 0 (2.522.129) 0 (2.522.129)

Revalorización capital propio 922.872 338.896 154.692 0 1.416.460


SALDO FINAL AL 31 DE DICIEMBRE 2004 37.837.735 13.894.735 6.039.660 13.783.978 71.556.108

Movimientos Capital pagado Sobreprecio en venta Resultados acumulados Resultado del ejercicio Totales

de acciones

Año de vencimiento:

Más de 1 hasta 2 años 18.206.061 8.778.154

Más de 2 hasta 3 años 364.453 1.401.915

Más de 3 hasta 5 años 817.757 758.902

Más de 5 hasta 10 años 1.232.651 1.659.585

TOTALES 20.620.922 12.598.556

2004 2003 M$ M$

Detalle de Obligaciones con bancos e instituciones financieras largo plazo:

a) Cambios en el patrimonio

1) En Junta General Extraordinaria de Accionistas de fecha 8 de abril de 2003, se acordó lo siguiente:

a) Aumentar el Capital Social por medio de la capitalización de las Utilidades Acumuladas del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2002 por un

monto total de M$11.023.491 (histórico), sin la emisión de nuevas acciones.

· 7 0 ·


· 7 1 ·


13. CORRECCION MONETARIA

El detalle de la cuenta corrección monetaria al cierre de cada ejercicio es el siguiente:


Existencias IPC 404.419 (106.589)

Activo fijo IPC 541.150 157.048

Inversiones en empresas relacionadas IPC 550.611 129.591

Otros activos no monetarios UF 3.890 0

Otros activos no monetarios IPC (38.923) 35.182

Cuentas de gastos y costos IPC 1.856.175 2.168

TOTAL ABONOS 3.317.322 217.400


Patrimonio IPC (1.416.458) (235.765)

Pasivos no monetarios UF (215.522) (103.495)

Cuentas de ingresos IPC (1.827.360) (26.062)

TOTAL CARGOS (3.459.340) (365.322)

PERDIDA POR CORRECCION MONETARIA (142.018) (147.922)

Indice de 2004 2003


b) Aumentar el Capital Social en M$7.356.577 (histórico), mediante la emisión de 41.329.093 acciones de pago nominativas, ordinarias de serie única,

de igual valor cada una y sin valor nominal a ser emitidas y colocadas de una sola vez o bien por parcialidades y a ser ofrecidas a los accionistas o a terceros

de conformidad con la Ley Nº 18.046 para su suscripción y pago en un valor no inferior a $178 cada una, en un plazo no superior a tres años.

2) El 16 de septiembre de 2003 fueron suscritas y pagadas las 41.329.093 acciones acordadas en Junta General Extraordinaria de Accionistas de fecha

8 de abril de 2003, originando un aumento efectivo de patrimonio de M$20.953.206 (histórico), consistente en aumento de capital por M$7.356.577

(histórico) y un sobreprecio en venta de acciones por M$13.596.629 (histórico).

3) El sobreprecio en venta de acciones ascendente a M$13.596.629 se presenta neto de los costos de emisión y colocación de acciones.

4) Con fecha 27 de abril de 2004 en Junta Ordinaria de Accionistas se acordó la distribución de un dividendo definitivo con cargo a Utilidades Retenidas

de ejercicios anteriores por un monto de M$2.522.129 correspondiente a $12,20510 por acción pagaderos a partir del 11 de mayo de 2004.

b) Número de acciones y capital

Al 31 de diciembre de 2004 el numero de acciones suscritas y pagadas asciende a 206.645.463 y su capital suscrito y pagado al cierre del ejercicio

asciende a M$ 37.837.735

14. DIFERENCIAS DE CAMBIO


Otros activos Dólar 3.397 (2.371)

Deudores varios Dólar 10 0

Existencias Dólar (200.671) 0

TOTAL CARGOS (197.264) (2.371)


Cuentas por pagar Dólar 441.935 (994.134)

Otros pasivos Dólar (10.655) 1.461.342

TOTAL ABONOS 431.280 467.208

UTILIDAD POR DIFERENCIAS DE CAMBIO 234.016 464.837

Indice de 2004 2003


· 7 2 ·


· 7 3 ·


15. CONTINGENCIAS Y RESTRICCIONES

a) Restricciones y/o Covenants

Las principales restricciones y/o covenants exigidas por las instituciones financieras en el marco de la novación subjetiva por cambio de deudor de los

pasivos del Grupo de Empresas Multipolar, son las siguientes:

1. La deudora se compromete a mantener una razón corriente no inferior a una vez, siendo esta razón el cuociente entre el activo circulante dividido

por el pasivo circulante.

Asimismo, deberá mantener una relación deuda de largo plazo a patrimonio, en que el total del pasivo exigible de largo plazo no podrá exceder de 4,5

veces el patrimonio durante los años de vigencia del crédito.

2. Su endeudamiento financiero total no podrá exceder del equivalente en moneda corriente a $ 60.000 millones.

3. No podrá enajenar activos fijos por valores superiores al 30% del activo, cuyo total acumulado, desde esta fecha y hasta por el plazo de 3 años de la

vigencia de los préstamos, exceda del 50% del activo, sin previo consentimiento escrito de los Bancos.

4. Mientras se adeude más del 90% del crédito, la deudora no podrá distribuir más del 30% de las utilidades.

Nota:

Las restricciones y/o covenant se miden en los estados financieros consolidados.

b) Prelación de pagos para cobro de Bono Subordinado

La Sociedad ha adquirido en el año 2002 un Bono a BCI Securitizadora S.A. Patrimonio Separado Nº 3., y en el año 2004 un Bono a BCI Securitizadora

S.A. Patrimonio Separado Nº 5.

Estos títulos corresponden a la serie “B” o Subordinada y comprenderá un solo pago de intereses y amortización el que se hará con los saldos remanentes

líquidos después de haberse pagado íntegramente los títulos de la serie “ A” o Preferente y demás cargas y obligaciones del Patrimonio Separado.

c) Juicios

Al 31 de diciembre de 2004 y 2003 la Sociedad presenta juicios pendientes en su contra por demandas relacionadas con aspectos laborales y con el

giro normal de sus operaciones. La administración y sus asesores legales estiman que estos juicios no representan un riesgo de pérdida significativo para

la empresa.

16. AVALES OBTENIDOS DE TERCEROS

Banco de Crédito e Inversiones Asesorías y Evaluaciones S.A. e

Inversiones SCG S.A. Filiales Personales 5.697.731 22.158

Banco de Crédito e Inversiones Inversiones SCG S.A Filial Personales 6.550.756 4.686.632

Banco Santander Santiago Inversiones SCG S.A. Filial Personales 302.788 552.241

Banco de Chile Inversiones SCG S.A Filial Personales 2.877.624 643.774

Banco BBVA Inversiones SCG S.A. Filial Personales 5.450.995 3.755.194

Banco Bice Inversiones SCG S.A. Filial Personales 3.621.027 2.277.771

Banco Corbpanca Inversiones SCG S.A Filial Personales 4.061.384 3.982.937

Banco Security Inversiones SCG S.A. Filial Personales 0 348.082

Banco Citibank Inversiones SCG S.A. Filial Personales 128.248 1.100.261

ABN AMRO Bank Inversiones SCG S.A Filial Personales 214.369 990

Acreedor de la garantía Tipo de Saldos pendientes de pago garantía a la fecha de cierre de los EE.FF Nombre del deudor Relación 2004 2003

· 7 2 ·


· 7 3 ·


17. SANCIONES

Durante el ejercicio 2004 no existen sanciones que afecten a la Sociedad, a sus Directores o Administradores.

No han ocurrido hechos significativos entre el 31 de diciembre de 2004 y el 9 de febrero de 2005, fecha de emisión de los presentes estados financieros,

que puedan afectar significativamente la presentación y los resultados del mismo

18. HECHOS POSTERIORES

· 7 4 ·


· 7 5 ·


ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

ANALISIS DEL ESTADO DE RESULTADO

La Compañía generó utilidades por MM$ 13.784 en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004, representando un aumento de 60% en

comparación con el ejercicio anterior, oportunidad en que la utilidad ascendió a MM$ 8.617.

Los ingresos de explotación al 31 de diciembre de 2004 alcanzaron a MM$ 141.313, lo que representa un aumento de 27% comparado con el ejercicio

terminado al 31 de diciembre de 2003.

El margen de explotación experimentó un importante crecimiento de un 30% respecto del año anterior, alcanzando un 26,5% de los ingresos totales,

que es superior al registrado en el ejercicio 2003.

El EBITDA del ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004 asciende a MM$ 7.149, registrando un aumento de un 57% respecto del ejercicio

terminado al 31 de diciembre de 2003 oportunidad que ascendió a MM$ 4.560.

Los resultados para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003, muestran las siguientes variaciones:

Ingresos de explotación 141.312.885 111.446.543 29.866.342 26,8%

Costos de explotación (103.864.244) (82.546.158) (21.318.086) 25,8%

MARGEN DE EXPLOTACIÓN 37.448.641 28.900.385 8.548.256 29,6%

Gastos de administración y ventas (34.488.927) (27.884.201) (6.604.726) 23,7%

RESULTADO OPERACIONAL 2.959.714 1.016.184 1.943.530 191,3%

Utilidad inversión empresas relacionadas (neto) 12.909.914 9.486.322 3.423.592 36,1%

Otros ingresos y egresos fuera de explotación (neto) 50.374 35.417 14.957 42,2%

Margen financiero (neto) (1.829.280) (2.203.986) 374.706 (17,0)%

Amortización menor valor de inversiones (229.208) (230.987) 1.779 (0,8)%

Corrección monetaria y diferencia de cambio 91.998 316.915 (224.917) (71,0)%

RESULTADO NO OPERACIONAL 10.993.798 7.403.681 3.590.117 48,5%

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO E INTERÉS MINORITARIO 13.953.512 8.419.865 5.533.647 65,7%

Impuesto a la renta (169.534) 197.409 (366.943) (185,9)%

UTILIDAD DEL EJERCICIO 13.783.978 8.617.274 5.166.704 60,0%

R.A.I.I.D.A.I.E. (*) 7.148.748 4.560.225 2.588.523 56,8%

Variacion %

2004 2003 2004-2003 2004-2003

ESTADO DE RESULTADOS M$ M$ M$

( * ) Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación, amortización e ítemes extraordinarios.

RESULTADO OPERACIONAL

El resultado operacional presenta un crecimiento de 191% respecto del ejercicio anterior, originado por un incremento en los ingresos de explotación

de 27%.

Adicionalmente, experimentó un crecimiento porcentual en relación con los ingresos de explotación desde un 0,9% en el año 2003 a un 2,1% en el

ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004.

En relación con los ingresos de explotación, su crecimiento está dado por aumento en las ventas de tiendas ya existentes, como también, en las ventas

originadas por la incorporación de nuevas tiendas a la cadena.

RESULTADO NO OPERACIONAL

El aumento registrado en el resultado no operacional ascendente a MM$ 3.590 (49%), es producto de un incremento en los resultados positivos de

inversiones en sociedades filiales, aumento en los ingresos financieros y de una disminución en los gastos financieros.

· 7 4 ·


· 7 5 ·


Activos circulantes 77.250.325 65.232.342 12.017.983 18,4%

Activos fijos 27.001.336 20.056.965 6.944.371 34,6%

Otros activos 57.006.457 37.612.692 19.393.765 51,6%

TOTAL ACTIVOS 161.258.118 122.901.999 38.356.119 31,2%

Variación %

Rubros 2004 2003 2004-2003 2004-2003

M$ M$ M$

ANALISIS DEL BALANCE

ACTIVOS

ACTIVOS CIRCULANTES

El aumento neto de MM$ 12.018 (18%) está originado principalmente por un incremento de MM$ 11.653 (40%) en las cuentas por cobrar a las

sociedades relacionadas originado en el crecimiento de las actividades económicas y financieras de sus filiales.

ACTIVOS FIJOS

El aumento neto de depreciación de MM$ 6.944 (35%) está dado por la adquisición y apertura de nuevas tiendas y ampliaciones y remodelaciones en

las ya existentes.

OTROS ACTIVOS

El aumento neto de MM$ 19.394 (52%) se origina por un crecimiento de MM$ 12.910 (57%) en el saldo de inversión en empresas relacionadas, como

también, un aumento en el valor de la inversión en bonos subordinados securitizados.

Pasivos circulantes 61.741.379 46.180.637 15.560.742 33,7%

Pasivos a largo plazo 27.960.631 16.371.618 11.589.013 70,8%

Patrimonio 71.556.108 60.349.744 11.206.364 18,6%

TOTAL PASIVOS 161.258.118 122.901.999 38.356.119 31,2%

PASIVOS

PASIVO CIRCULANTE

El aumento de MM$ 15.561 (34%), se origina principalmente por el crecimiento presentado por los documentos y cuentas por pagar a proveedores,

ascendente a MM$ 6.173 (68%) y MM$ 2.726 (19%) respectivamente, ocurrido como consecuencia del incremento mostrado por las ventas.

Conjuntamente contribuye a este aumento, el crecimiento mostrado en acreedores varios ascendente a MM$ 3.116 (70%).

PASIVOS A LARGO PLAZO

El aumento de MM$ 11.589 (71%) está dado por el crecimiento mostrado en las obligaciones con bancos ascendente a MM$ 8.022 (64%) originado

por nuevos créditos y reestructuración de las obligaciones bancarias desde el corto al largo plazo y por el incremento ocurrido en acreedores varios de

MM$ 3.274 (146%).

PATRIMONIO

El incremento neto mostrado por el patrimonio y ascendente a MM$ 11.206 (19%) se origina exclusivamente en mayores utilidades acumuladas y

aumento en el resultado del ejercicio ascendente a MM$ 5.167 (60%).

PRINCIPALES TENDENCIAS

LIQUIDEZ

Liquidez corriente Veces 1,25 1,41 (11,3)%

Razón ácida Veces 0,91 1,02 (10,8)%

Variación %


La Compañía continúa mostrando una eficiente administración en su capital de trabajo permitiéndole continuar presentando un sólido indicador de

liquidez en torno a 1,3 veces.

Variación %

Rubros 2004 2003 2004-2003 2004-2003

M$ M$ M$

· 7 6 ·


· 7 7 ·


ENDEUDAMIENTO

Razón de endeudamiento Veces 1,25 1,04 20,2%

Razón deuda corto plazo % 68,83 73,83 (6,8)%

Razón deuda largo plazo % 31,17 26,17 19,1%

Cobertura gastos financieros (*) Veces 2,82 1,71 64,9%

Variación %


(*) Medido como: resultado operacional antes de depreciación dividido por gastos financieros.

La razón de endeudamiento muestra un nivel de 1,2 veces el patrimonio, permitiendo de esta forma continuar presentando una sólida posición

financiera.

La reestructuración de los pasivos bancarios, permitió disminuir la razón deuda de corto plazo desde un 74% a un 69% y aumentar la razón deuda de

largo plazo desde un 26% a un 31%.

La capacidad de la Compañía para cubrir sus gastos financieros aumentó un 65%, pasando de una cobertura de dos veces a diciembre de 2003 a una

cobertura de tres veces a diciembre de 2004.

ACTIVIDAD

Rotación inventario Veces 5,28 4,93 7,10%

Permanencia de inventarios Días 68 73 (6,85)%

RENTABILIDAD

Rentabilidad del patrimonio % 20,90 19,01 9,94%

Rentabilidad del activo % 9,70 8,18 19,58%

Rendimiento activos operacionales (*) % 2,71 1,22 122,13%

Utilidad por acción $ $ 66,70 40,68 63,96%

Retorno de dividendos $ 2.101.773,78 - -

(*) Activos Operacionales = Total Activos – Otros Activos + Deudores por venta largo plazo

La sociedad ha seguido manteniendo elevados indicadores de eficiencia en el manejo de sus inventarios, es así como su rotación se incrementó desde

4,93 a 5,28 veces y como consecuencia, su plazo promedio de permanencia disminuyó desde 73 a 68 días.

En relación con la actividad experimentada por los activos, las adiciones al activo fijo corresponden principalmente a adquisición y apertura de nuevas

tiendas y ampliaciones y remodelaciones en las ya existentes.

Rentabilidad del patrimonio

La rentabilidad del patrimonio en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004 aumentó en comparación con el ejercicio anterior desde un 19% a

21%, representando un crecimiento de un 10%.

Rentabilidad sobre el activo

La rentabilidad sobre los activos aumentó desde un 8,2% en el ejercicio del año anterior a un 9,7% en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004,

representando un crecimiento de un 19%.

Rendimiento activos operacionales

El rendimiento de los activos operacionales aumentó desde un 1,2% en el ejercicio del año anterior a un 2,7% en el ejercicio terminado al 31 de

diciembre de 2004, representando un crecimiento de un 122% y originado en la mayor eficiencia lograda por la Compañía en la administración de sus

activos y reflejada en un crecimiento de su margen de explotación y resultado operacional de un 30% y 191%, respectivamente.

VALOR LIBRO Y VALOR ECONOMICO DE LOS ACTIVOS

Respecto de los activos más significativos en los registros de la sociedad, podemos señalar:

Las cuentas y documentos por cobrar y pagar a empresas relacionadas se clasifican conforme a su vencimiento. Las operaciones se ajustan a condiciones

Variación %


Variación %


· 7 6 ·


· 7 7 ·


PRINCIPALES FLUJOS DE EFECTIVO

Por actividades de la operación 2.628.074 (3.702.258) 6.330.332 (171,0)%

Por actividades de financiamiento 6.025.731 24.951.826 (18.926.095) (75,9)%

Por actividades de inversión (12.159.453) (6.910.135) (5.249.318) 76,0%

FLUJO NETO DEL EJERCICIO (3.505.648) 14.339.433 (17.845.081) (124,4)%

Variación %Actividades 2004 2003 2004-2003 2004-2003 M$ M$ M$

Las actividades de la operación registraron una menor aplicación de recursos por MM$ 6.330 (171%) en el ejercicio terminado al 31 de diciembre

de 2004, explicado principalmente por un aumento en la recaudación de deudores por ventas de un 27%, un aumento en la obtención de ingresos

financieros de un 247%, como también, en una disminución de un 37% en el pago de intereses.

Las actividades de financiamiento generaron menores recursos que el año anterior por MM$ 18.926 (76%), explicado fundamentalmente por la

colocación de acciones de pago ocurrida en el año 2003 y que generó recursos por MM$ 22.028. Adicionalmente, en el ejercicio 2004 y en relación

al año anterior, hubo un mayor pago de préstamos por MM$ 1.989 y por vez primera, aplicación de recursos destinados al pago de dividendos por

MM$ 2.522.

Las actividades de inversión registraron una mayor aplicación de recursos por MM$ 5.249 (76%) en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2004,

explicado principalmente por la incorporación de nuevos activos fijos y por un aumento en la inversión en bonos securitizados.

FACTORES DE RIESGO

Los principales factores de riesgo que enfrenta la Compañía son:

Riesgo cambiario originado por operaciones de comercio exterior.

La Compañía reduce la exposición a este riesgo mediante la permanente suscripción de contratos de Forward en la medida que se estime que el precio

de estos instrumentos es razonable al nivel del riesgo esperado.

Riesgo asociado a tasa de interés

Respecto de los pasivos de la Compañía, esta ha reducido el riesgo inherente a la variabilidad en las tasas de interés y reajustabilidad en sus obligaciones

bancarias, a través, de la obtención de financiamiento a mediano plazo a tasas fijas nominales en pesos y muy competitivas en el mercado.

de equidad similares a las que habitualmente prevalecen en el mercado.

Las existencias se presentan valorizadas al costo de reposición según el Art. 41 de la Ley de la Renta, incluyendo provisiones de obsolescencia en

productos de baja rotación y provisiones de realización para aquellos productos cuyo valor de realización es menor que el costo registrado como se ha

señalado. Los costos así determinados no exceden los respectivos valores netos de realización.

Los valores de los bienes del activo fijo se presentan a su costo de adquisición más corrección monetaria y netos de depreciaciones determinadas de

acuerdo con la vida útil de los bienes.

Las inversiones en empresas relacionadas se presentan valorizadas a su valor patrimonial proporcional.

Los activos expresados en moneda extranjera, se presentan al tipo de cambio vigente al cierre del ejercicio.

De acuerdo con lo anteriormente señalado, los valores contables de los principales activos de la sociedad no presentan desviaciones significativas con

respecto a su valor económico y/o de mercado.

En resumen, los activos se presentan valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad generalmente aceptados y a instrucciones impartidas

al respecto por la Superintendencia de Valores y Seguros, expuestas en Nota 2 de los Estados Financieros.

MERCADO EN EL QUE PARTICIPA LA EMPRESA

El mercado de retail está derivando hacia la concentración de grandes operadores que mediante fusiones o adquisiones logran importantes sinergías

para operar en el mercado local y mercados externos. Así, amplian la oferta del mix de productos y generan una amplia plataforma de servicios a sus

clientes, obteniendo con ello una mayor cobertura de satisfacción de las necesidades de los consumidores y un incremento en el gasto promedio.

· 7 8 ·


· 7 9 ·


Riesgo asociado al comportamiento de la economía

El negocio está fuertemente correlacionado con el comportamiento del consumo agregado de la economía. En general, en periodos de expansión de

esta variable económica, la industria muestra un fuerte desarrollo de sus ingresos de explotación y reducciones frente a caídas del consumo agregado.

Las expectativas juegan un rol importante en el consumo y anticipan tiempos de crisis económicas y/o políticas afectando directamente al sector

comercio.

Se han percibido algunas diferencias en tiempos de crisis económicas por segmentos socioeconómicos, de forma que los estratos más bajos muestran

una menor propensión al consumo en tiempos de crisis y cómo contrapartida están más dispuestos a mantener o incrementar sus niveles de consumo

básicos, en períodos de expansión económica.

Con el objeto de enfrentar este efecto, la Compañía ha destinado importantes recursos a mejorar la eficiencia en todos sus procesos, como también

correlacionar al máximo las principales variables de costos en función de las ventas.

Riesgo asociado a regulaciones del mercado

La industria del comercio enfrenta la posibilidad de algún tipo de regulación relacionada con el uso de las tarjetas de crédito.

La industria ha sido recientemente regulada en cuanto a informar detalladamente en la boleta de venta, la tasa de interés y todos los otros costos

incurridos en el otorgamiento del crédito

Riesgo asociado a los activos

La Compañía mantiene pólizas de seguros para todos sus activos muebles e inmuebles y para aquellos por los cuales mantiene contratos de

arrendamiento. Estas pólizas cubren todo riesgo físico, perjuicios por paralización, responsabilidad civil, manipulación de carga y descarga, entre otros.

Riesgo del negocio

La Compañía presenta un muy bajo riesgo propio del negocio, debido a que mantiene un abastecimiento ampliamente diversificado con múltiples

proveedores tanto en Chile como en el extranjero. Respecto de sus clientes, la Compañía mantiene una amplia y variada cartera de clientes, con un nivel

de endeudamiento lo suficientemente atomizado para eliminar todo riesgo de dependencia del negocio.

· 7 8 ·


· 7 9 ·


· 8 0 ·


· 8 1 ·

• i n f o r m a c i ó n s o b r e f i l i a l e s •· m e m o r i a a n u a l 2 0 0 4 · l a p o l a r ·

��


· 8 0 ·


· 8 1 ·


Circulante 65.188.487 45.668.207

Fijos 0 593.260

Otros 7.454.352 3.897.505

TOTAL DE ACTIVOS 72.642.839 50.158.972

2004 2003 M$ M$

ACTIVOS

La sociedad fue constituida por escritura pública de fecha 11 de noviembre de 1998, otorgada ante el Notario de Santiago Don René Benavente Cash,

inscrita en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 28.095 N° 22.462 del año 1998, publicado en el Diario Oficial el 17 de noviembre de 1998.

Capital suscrito: M$ 11.946.045

Capital pagado: M$ 11.946.045

Porcentaje de participación: 99,9999%

Participacion sobre activos matriz : 13,53%

RUT: 96.874.020-2

Gerente y Representante Legal: Pablo Alcalde Saavedra

Dirección: Avda. Eduardo Frei Montalva 520, Renca

Tipo de sociedad: Sociedad anónima cerrada

Circulante 50.804.952 33.549.693

Largo Plazo 19.808 44.461

Capital y reservas 16.564.819 12.219.305



2004 2003 M$ M$

PASIVOS

RESULTADOS OPERACIONALESIngresos de explotación 12.766.776 9.899.805

Costo de explotacion (1.430.433) (331.030)

MARGEN DE EXPLOTACIÓN 11.336.343 9.568.775 Gastos de administración y ventas (4.514.565) (4.269.145)

RESULTADO OPERACIONAL 6.821.778 5.299.630 Resultado no operacional (492.016) (100.748)

Resultado antes de impuesto 6.329.762 5.198.882

Impuesto a la Renta (1.076.502) (853.369)


2004 2003 M$ M$


Por actividades de la operación 81.362 494.254

Por actividades de financiamiento 0 0

Por actividades de la inversion (140.344) (439.607)

FLUJO NETO DEL PERIODO (58.982) 54.647 Efecto de la inflación sobre el efectivo y ef.equiv. 1.699 (151)

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 69.673 15.177

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 12.390 69.673

2004 2003 M$ M$

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Objeto social: Otorgamiento de créditos comerciales, como también

los actos, contratos y operaciones o negocios que digan relación

con la consecución de ese objeto.

Directorio

Presidente Raúl Sotomayor Valenzuela

Director Pablo Alcade Saavedra

Director María Isabel Farah Silva

INVERSIONES SCG S.A.

· 8 2 ·


· 8 3 ·


Circulante 2.656.501 1.375.124

Otros 16.303 16.711

TOTAL DE ACTIVOS 2.672.804 1.391.835

2004 2003 M$ M$

ACTIVOS

La sociedad fue constituida por escritura pública de fecha 14 de diciembre de 1998, otorgada ante el Notario de Santiago Don René Benavente Cash, e

inscrita en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 31.268 N° 25.041 del año 1998, publicado en el Diario Oficial el 24 de diciembre de 1998.

Capital suscrito: M$ 117

Capital pagado: M$ 117



RUT: 96.876.380-6




Circulante 812.726 705.709


Capital y reservas 593.659 146.695

Utilidad del ejercicio 1.182.186 446.962


2004 2003 M$ M$

PASIVOS


Costo de explotacion (2.208.990) (1.657.168)

MARGEN DE EXPLOTACIÓN 1.605.543 693.234 Gastos de administración y ventas (150.256) (142.240)

RESULTADO OPERACIONAL 1.455.287 550.994 Resultado no operacional (30.722) (11.435)

Resultado antes de impuesto 1.424.565 539.559

Impuesto a la Renta (242.379) (92.597)

UTILIDAD DEL EJERCICIO 1.182.186 446.962

2004 2003 M$ M$


Por actividades de la operación 27.407 (6.890)


Por actividades de la inversion 0 0

FLUJO NETO DEL PERIODO 27.407 (6.890) Efecto de la inflación sobre el efectivo y ef.equiv. 98 108



2004 2003 M$ M$


Objeto social: La prestación de toda clase de servicios de

cobranza en general, verificación domiciliaria e informes de deudores.

Directorio




COLLECT S.A.

· 8 2 ·


· 8 3 ·


Circulante 27.430.376 20.122.614

Fijos 40.204 93.679

Otros 5.768 6.363

TOTAL DE ACTIVOS 27.476.348 20.222.656

2004 2003 M$ M$

ACTIVOS

La sociedad fue constituida por escritura pública de fecha 14 de diciembre de 1998, otorgada ante el Notario de Santiago Don René Benavente Cash e

inscrita en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 31.234 N° 25.009 del año 1998, publicado en el Diario Oficial el 24 de diciembre de 1998.





RUT: 96.876.370-9




Circulante 17.995.266 16.491.920


Capital y reservas 3.690.644 665.012



2004 2003 M$ M$

PASIVOS

RESULTADOS OPERACIONALES Ingresos de explotación 19.638.048 13.263.076


MARGEN DE EXPLOTACIÓN 18.421.993 12.248.223 Gastos de administración y ventas (11.379.338) (8.665.367)

RESULTADO OPERACIONAL 7.042.655 3.582.856 Resultado no operacional (109.464) (1.765)

Resultado antes de impuesto 6.933.191 3.581.091

Impuesto a la Renta (1.179.274) (555.459)


2004 2003 M$ M$


Por actividades de la operación (21.063) 75.578

Por actividades de la inversion (8.666) (46.563)

FLUJO NETO DEL PERIODO (29.729) 29.015 Efecto de la inflación sobre el efectivo y ef.equiv. 711 (1)

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 29.138 124

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 120 29.138

2004 2003 M$ M$


Objeto social: La realización de evaluaciones de riesgo para aquellos

clientes de tiendas comerciales que soliciten créditos para financiar la

adquisición de todo tipo de bienes, y en especial créditos que se soliciten

por clientes para adquirir bienes a la sociedad Inversiones SCG S.A.

Directorio:




ASESORIAS Y EVALUACIONES S.A.

· 8 4 ·


· 8 5 ·


Circulante 275.297 314.011

Otros 0 0

TOTAL DE ACTIVOS 275.297 314.011

2004 2003 M$ M$

ACTIVOS

La sociedad se constituyó como sociedad anónima cerrada por escritura pública de fecha 05 de enero de 1999, otorgada ante el Notario de Santiago

Don Pedro Ricardo Reveco Hormazábal, inscrita en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 460 N° 384 del año 1999 y publicado en el Diario Oficial

el 11 de enero de 1999.





RUT: 96.878.730-6




Circulante 55.125 78.042

Capital y reservas 235.969 42.442

Utilidad del ejercicio (15.797) 193.527

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 275.297 314.011

2004 2003 M$ M$

PASIVOS

RESULTADOS OPERACIONALESIngresos de explotación 603.596 572.635

Costo de explotacion (531.195) (294.681)

MARGEN DE EXPLOTACIÓN 72.401 277.954 Gastos de administración y ventas (86.336) (46.888)

RESULTADO OPERACIONAL (13.935) 231.066 Resultado no operacional (5.089) 616

Resultado antes de impuesto (19.024) 231.682

Impuesto a la Renta 3.227 (38.155)

UTILIDAD DEL EJERCICIO (15.797) 193.527

2004 2003 M$ M$


Por actividades de la operación 0 0


Por actividades de la inversion 0 0

FLUJO NETO DEL PERIODO 0 0 Efecto de la inflación sobre el efectivo y ef.equiv. 0 0

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 0 0

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 0 0

2004 2003 M$ M$


Objeto social: Todo lo relacionado con una agencia de publicidad y

marketing, pudiendo prestar los servicios y celebrar todo tipo de actos y

contratos para desarrollar el giro social.

Directorio




AGENCIA DE PUBLICIDAD CONEXION S.A.

· 8 4 ·


· 8 5 ·


Circulante 3.052.241 1.841.178

Otros 606 0

TOTAL DE ACTIVOS 3.052.847 1.841.178

2004 2003 M$ M$

ACTIVOS

La sociedad fue constituida por escritura pública de fecha 25 de octubre del 2000, otorgada ante el Notario de Santiago Don Raúl Undurraga Laso, inscrita

en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 29.280 N° 23.301 del año 2000, publicado en el Diario Oficial el 10 de noviembre del año 2000.

Capital suscrito: M$ 109Capital pagado: M$ 109Porcentaje de participación: 99,0000%Participacion sobre activos matriz : 1,39%RUT: 96.948.700-4Gerente y Representante Legal: Pablo Alcalde SaavedraDirección: Avda. Eduardo Frei Montalva 520, RencaTipo de sociedad: Sociedad anónima cerrada

Circulante 806.037 343.228

Capital y reservas 1.497.951 32.923

Utilidad del ejercicio 748.859 1.465.027


2004 2003 M$ M$

PASIVOS



MARGEN DE EXPLOTACIÓN 1.277.417 1.927.742 Gastos de administración y ventas (314.821) (172.094)

RESULTADO OPERACIONAL 962.596 1.755.648 Resultado no operacional (60.059) (1.333)

Resultado antes de impuesto 902.537 1.754.315


UTILIDAD DEL EJERCICIO 748.859 1.465.027

2004 2003 M$ M$




Por actividades de la inversion (606) 0

FLUJO NETO DEL PERIODO 488.801 277.816 Efecto de la inflación sobre el efectivo y ef.equiv. 6.788 3

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 278.303 484


2004 2003 M$ M$


Objeto social: La prestación de servicios de asesorías en el desarrollo, implementación y mantención de toda clase de sistemas de información, la prestación de servicios de administración de cartera de clientes, proveedores, deudores y otros grupos que puedan identificarse, y la prestación de servicios de auditoría y control de procedimientos administrativos, prestación de servicios de cobranza judicial y extrajudicial, asesorías legal, tributaria y laboral. Directorio Presidente Raúl Sotomayor ValenzuelaDirector Pablo Alcade Saavedra Director Julián Moreno de Pablo

TECNOPOLAR SOCIEDAD ANONIMA

· 8 6 ·


· 8 7 ·

· m e m o r i a a n u a l 2 0 0 4 · l a p o l a r · • i n f o r m a c i ó n s o b r e f i l i a l e s •

Circulante 502.934 226.081

Fijos 3.194 4.830

TOTAL DE ACTIVOS 506.128 230.911

2004 2003 M$ M$

ACTIVOS

La sociedad fue constituida por escritura pública de fecha 07 de marzo de 1986, otorgada ante el Notario de Santiago don Juan Ricardo San Martín

Urrejola, inscrita en el Registro de Comercio de Santiago a fojas 5.039 N° 2.609 del año 1986, publicado en el Diario Oficial el 31 de marzo de 1986.

Capital suscrito: M$ 4.000

Capital pagado: M$ 4.000



RUT: 79.633.210-7

Gerente y Representante Legal: Ricardo Frez Dubravcic


Tipo de sociedad: Sociedad de responsabilidad limitada

Circulante 389.684 179.376

Capital y reservas 51.535 (9.074)


TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 506.128 230.911

2004 2003 M$ M$

PASIVOS

RESULTADOS OPERACIONALESIngresos de explotación 628.298 477.491

Costo de explotacion (468.375) (331.847)

MARGEN DE EXPLOTACIÓN 159.923 145.644 Gastos de administración y ventas (79.414) (73.296)

RESULTADO OPERACIONAL 80.509 72.348 Resultado no operacional (2.209) 99

Resultado antes de impuesto 78.300 72.447


UTILIDAD DEL EJERCICIO 64.909 60.609

2004 2003 M$ M$




Por actividades de la inversion (352) (100)

FLUJO NETO DEL PERIODO 276.525 85.705 Efecto de la inflación sobre el efectivo y ef.equiv. 2.133 (17)



2004 2003 M$ M$


Objeto social: La intermediación remunerada en la contratación

de cualquier clase de seguros y la prestación de servicios de asesorías

y consultorías en cobertura de riesgos.

LA POLAR CORREDORES DE SEGUROS L IMITADA

· 8 6 ·


· 8 7 ·

· m e m o r i a a n u a l 2 0 0 4 · l a p o l a r · • i n f o r m a c i ó n s o b r e f i l i a l e s •

GERENCIA Y OFICINAS GENERALES

Av. Presidente Eduardo Frei Montalva 520, Renca, Santiago,

Teléfono: 3833000.

TIENDAS REGIÓN METROPOLITANA

Alameda

Alameda 2812-2848, Estación Central

Teléfono: 3833500.

San Diego

San Diego 222, Santiago

Teléfono: 3833700.

Monjitas

Monjitas 837, Santiago

Teléfono: 3833570.

Panamericana

Av. Presidente Eduardo Frei Montalva 500,Renca

Teléfono: 3833400.

Ahumada

Ahumada 167, Santiago

Teléfono: 3833550.

San Bernardo

Eyzaguirre 551, San Bernardo

Teléfono: 3801300.

Maipú

Américo Vespucio 399, Mall Arauco Maipú

Teléfono: 3833900.

Quilicura

Manuel A. Matta 437, Mall San Valentín

Teléfono: 3833600.

Puente Alto

Concha y Toro 134, Puente Alto

Teléfono: 3833800.

Colina

General San Martín 068, Colina

Teléfono: 3833440.

Puente

Puente 552, Santiago

Teléfono: 3833580.

La Reina

Avda. Francisco Bilbao 8750, Las Condes

Mall Portal La Reina

Teléfono: 3833560.

La Florida

Avda. Vicuña Mackenna 6100 loc. 1200, La Florida

Mall Florida Center

Teléfono: 3833650.

Gran Avenida

Av. José Miguel Carrera 6150, San Miguel

Centro Comercial Gran Avenida

Teléfono: 3833950.

TIENDAS REGIONES

Iquique

Av. Héroes de la Concepción 2555, Mall Las Américas

Teléfono: 57-360200.

Antofagasta

Prat 446


Quilpue

Ramón Freire 2411, Centro Comercial El Belloto


Rancagua

Independencia 538


Curicó

Yungay 688

Teléfono:75-313940.

Talca

1 Sur 1450,


Los Angeles

Colón 471,

Teléfono : 43-321800.

Concepción

Freire 407


Valdivia

Camilo Henríquez 520,

Teléfono :63-244970.

Puerto Montt

Illapel 10, Mall Paseo Costanera

Teléfono: 65-270830

BODEGAS

Maule 848, Santiago Teléfono: 3807670

Issa Pichara 830, Renca Teléfono: 3833293.

M E M O R I A A N U A L 2 0 0 4

w w w . l a p o l a r . c la v . p d t e . e d u a r d o f r e i m o n t a l v a 5 2 0

r e n c a · s a n t i a g ot e l é f o n o 3 8 3 3 0 0 0

Documents

Memoria 2004