외환 기 이후 한국경제의

성과와 향후 과제

shy실물부문shy

2001 2 23

韓 國 金 融 硏 究 院

Korea Institute of Finance

- i -

― 요 약 ―

Ⅰ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～

2000년의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상

승률은 연평균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에

비해 빠른 경제회복 구

경상수지도 1996～1997년의 규모 자에서 1998～2000년 3

개년 흑자를 기록하고 자본수지도 흑자를 기록하는 등 외화

유동성이 크게 개선

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되

는 등 경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게

하락하고 국가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 제고

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기

역에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수

지 흑자 경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성

문제가 발생하더라도 이를 해결할 수 있는 규모임

외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환

율 등rarr 리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아

한국경제가 기에 직면하지 않을 것으로 보임

- ii -

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실

질 콜 리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성

상승률이 임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로

환 임

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성

이 크게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시

장의 유연성 증 로 소폭 상승

3 산업구조의 변화

― 기업구조조정을 통해 잠재 부실기업을 폭 정리하고 기업부실

에 한 사 감시체제 기업구조조정 투자회사법 회사정리법

등 선진 제도를 도입하는 등 기업경 을 선진화

소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는

기업경 체제 확립을 해 과감한 제도 정비

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율

인 연계를 통해 정보통신산업 등 신산업의 경쟁력을 강화함으로

써 경제 기를 극복하고 안정 고성장 달성

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해

소기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경

요구에 부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

- iii -

지식정보산업 육성을 통해 경제활력을 창출하고 역량을 결집

하여 선진국으로 도약하는 노력 경주

4 경제주체의 의식변화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험

하면서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하

는 경 략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사985169라는 기

존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산되고 기업은

재무구조를 건 화하기 해 수익성 주의 내실경 추구

― 정부는 지난 3년간의 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복

원하기 해 불가피하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화

를 한 제도 도입 경제주체들의 책임경 의식 고양으로 시

장질서의식이 상당히 정착됨

특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성

화됨으로써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해

좌우되지 않는 등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를

설립하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을

얻는 데 성공

특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비

용 효율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이

불가피하다는 을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

- iv -

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연

등 국민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을

통해 구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방

지하기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능

력이 없는 사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

2000년 10월 시행된 국민기 생활 보장제도는 소득층의 생

계교육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기

마련

Ⅱ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야

기된 불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주

식시장 침체로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은

행으로 이동

아울러 융기 이 수익성보다는 자산건 성 제고 등 험

리에 주력함으로써 신용경색이 심화되어 융시장의 기업자

개기능이 크게 축

- v -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의

향으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이

다소 완화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습을 보임

다만 이와 같은 융시장 기능의 회복은 정부의 강력한 융

시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는

등 시장불안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

― 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하기 해서는 첫째

융 기업 구조조정 등 재 정부가 추진 인 4 개 의 기본

틀을 성공 으로 마무리함으로써 시장원리에 의한 상시 구조

조정이 이루어지도록 경제정책 추진

둘째 신용 험에 따른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에

의한 기업자 분배가 원활히 이루어 질 수 있도록 유도함으

로써 융시장의 기업자 개기능 회복

셋째 정부는 시장경제의 칙을 수립하고 이를 감시하는 시

장조성자 시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자

율 인 시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개

선

2 부문간 균형발

― 외환 기 이후 정보통신업과 통산업 내수와 수출업종 서울과

지방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간

지역간계층간 성장격차가 심화되고 이는 지역간 불균형을 심화

시키는 계기가 됨

산업간 양극화의 원인은 화학공업의 경쟁력이 강화된 반면

- vi -

에 경공업은 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가

이어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

하 계층과 산계층은 자산소득보다 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을

보임에 따라 소득격차가 해소되지 않고 있음

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을

둔 기업들의 경쟁력 제고가 필요하고 둘째 교육 문화시설 등 수

도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모

도산으로 인해 회생가능한 지방기업들이 자 조달에 어려움

을 겪고 있으므로 이들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루

어질 수 있는 책 강구

3 경제정책의 효율성 제고

― 한국은행이 융시장 안정을 해 콜 리 목표수 을 장기간 낮

은 수 으로 운용했음에도 불구하고 채권시장의 축 등으로 장

기 리가 상승하면서 장단기 리격차가 확 되고 장단기 리

간의 계가 약화되는 등 리정책의 경로 단

아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라

물가상승압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축

리정책을 수행하는 데 한계

한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의

괴리 상이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존

함으로써 통안증권 발행잔액이 으로 증가

- vii -

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고

하기 해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것

이 무엇보다 요

통화정책에 한 신뢰성은 물가안정 달성을 한 앙은행의

일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평 등에 의해

결정

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어

통화정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화

정책이 정착될 수 있도록 리정책의 경로를 활성화할 필요

아울러 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행

출제도 공개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각

하여 정비

정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에

따른 통화정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하

되 격한 환율변동시 한 수 책 병행

해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를

제고하는 등 군집행동에 따른 자본유출 방지

개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 매우 해지

기 때문에 통화정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등

을 보다 구체 으로 반 하는 등 통화정책과 외환정책간의

체계 인 연계시스템의 구축 요망

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속

도 등에 맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통

- viii -

시장을 활성화하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

오랜 동안의 리정책으로 인해 통화신용정책의 여력이 소

진해가고 있는 상황이므로 만일 경기침체가 가시화될 경우

세율인하 국채발행 등을 통한 재정정책에

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타

경기 요인이 겹쳐 실업률이 높아질 것으로 망되므로 퇴출근

로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업훈련 취업알

선기능 강화

4 미래의 성장잠재력 확충

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히

취약하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기

어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이

일천하고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상

으로 미흡한 상태

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으

나 GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는

외충격에 한 취약성이 증

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한

국경제에 한 충격이 증폭

수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도

여 히 일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 확 되고 경쟁국

에 비해 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있음

- ix -

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지

이 확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가

높아 련 비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

― 5～10년을 내다보면서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET 등

새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술

개발의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으

로 확 하는 등 투자 분 기 조성

― 불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장

원리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배

분의 효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후

경제의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를

제약하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책

응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출

기반 강화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자

지원을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- i -

― 요 약 ―

Ⅰ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～

2000년의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상

승률은 연평균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에

비해 빠른 경제회복 구

경상수지도 1996～1997년의 규모 자에서 1998～2000년 3

개년 흑자를 기록하고 자본수지도 흑자를 기록하는 등 외화

유동성이 크게 개선

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되

는 등 경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게

하락하고 국가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 제고

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기

역에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수

지 흑자 경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성

문제가 발생하더라도 이를 해결할 수 있는 규모임

외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환

율 등rarr 리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아

한국경제가 기에 직면하지 않을 것으로 보임

- ii -

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실

질 콜 리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성

상승률이 임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로

환 임

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성

이 크게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시

장의 유연성 증 로 소폭 상승

3 산업구조의 변화

― 기업구조조정을 통해 잠재 부실기업을 폭 정리하고 기업부실

에 한 사 감시체제 기업구조조정 투자회사법 회사정리법

등 선진 제도를 도입하는 등 기업경 을 선진화

소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는

기업경 체제 확립을 해 과감한 제도 정비

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율

인 연계를 통해 정보통신산업 등 신산업의 경쟁력을 강화함으로

써 경제 기를 극복하고 안정 고성장 달성

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해

소기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경

요구에 부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

- iii -

지식정보산업 육성을 통해 경제활력을 창출하고 역량을 결집

하여 선진국으로 도약하는 노력 경주

4 경제주체의 의식변화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험

하면서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하

는 경 략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사985169라는 기

존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산되고 기업은

재무구조를 건 화하기 해 수익성 주의 내실경 추구

― 정부는 지난 3년간의 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복

원하기 해 불가피하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화

를 한 제도 도입 경제주체들의 책임경 의식 고양으로 시

장질서의식이 상당히 정착됨

특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성

화됨으로써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해

좌우되지 않는 등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를

설립하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을

얻는 데 성공

특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비

용 효율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이

불가피하다는 을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

- iv -

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연

등 국민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을

통해 구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방

지하기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능

력이 없는 사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

2000년 10월 시행된 국민기 생활 보장제도는 소득층의 생

계교육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기

마련

Ⅱ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야

기된 불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주

식시장 침체로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은

행으로 이동

아울러 융기 이 수익성보다는 자산건 성 제고 등 험

리에 주력함으로써 신용경색이 심화되어 융시장의 기업자

개기능이 크게 축

- v -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의

향으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이

다소 완화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습을 보임

다만 이와 같은 융시장 기능의 회복은 정부의 강력한 융

시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는

등 시장불안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

― 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하기 해서는 첫째

융 기업 구조조정 등 재 정부가 추진 인 4 개 의 기본

틀을 성공 으로 마무리함으로써 시장원리에 의한 상시 구조

조정이 이루어지도록 경제정책 추진

둘째 신용 험에 따른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에

의한 기업자 분배가 원활히 이루어 질 수 있도록 유도함으

로써 융시장의 기업자 개기능 회복

셋째 정부는 시장경제의 칙을 수립하고 이를 감시하는 시

장조성자 시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자

율 인 시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개

선

2 부문간 균형발

― 외환 기 이후 정보통신업과 통산업 내수와 수출업종 서울과

지방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간

지역간계층간 성장격차가 심화되고 이는 지역간 불균형을 심화

시키는 계기가 됨

산업간 양극화의 원인은 화학공업의 경쟁력이 강화된 반면

- vi -

에 경공업은 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가

이어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

하 계층과 산계층은 자산소득보다 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을

보임에 따라 소득격차가 해소되지 않고 있음

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을

둔 기업들의 경쟁력 제고가 필요하고 둘째 교육 문화시설 등 수

도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모

도산으로 인해 회생가능한 지방기업들이 자 조달에 어려움

을 겪고 있으므로 이들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루

어질 수 있는 책 강구

3 경제정책의 효율성 제고

― 한국은행이 융시장 안정을 해 콜 리 목표수 을 장기간 낮

은 수 으로 운용했음에도 불구하고 채권시장의 축 등으로 장

기 리가 상승하면서 장단기 리격차가 확 되고 장단기 리

간의 계가 약화되는 등 리정책의 경로 단

아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라

물가상승압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축

리정책을 수행하는 데 한계

한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의

괴리 상이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존

함으로써 통안증권 발행잔액이 으로 증가

- vii -

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고

하기 해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것

이 무엇보다 요

통화정책에 한 신뢰성은 물가안정 달성을 한 앙은행의

일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평 등에 의해

결정

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어

통화정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화

정책이 정착될 수 있도록 리정책의 경로를 활성화할 필요

아울러 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행

출제도 공개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각

하여 정비

정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에

따른 통화정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하

되 격한 환율변동시 한 수 책 병행

해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를

제고하는 등 군집행동에 따른 자본유출 방지

개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 매우 해지

기 때문에 통화정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등

을 보다 구체 으로 반 하는 등 통화정책과 외환정책간의

체계 인 연계시스템의 구축 요망

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속

도 등에 맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통

- viii -

시장을 활성화하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

오랜 동안의 리정책으로 인해 통화신용정책의 여력이 소

진해가고 있는 상황이므로 만일 경기침체가 가시화될 경우

세율인하 국채발행 등을 통한 재정정책에

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타

경기 요인이 겹쳐 실업률이 높아질 것으로 망되므로 퇴출근

로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업훈련 취업알

선기능 강화

4 미래의 성장잠재력 확충

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히

취약하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기

어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이

일천하고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상

으로 미흡한 상태

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으

나 GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는

외충격에 한 취약성이 증

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한

국경제에 한 충격이 증폭

수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도

여 히 일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 확 되고 경쟁국

에 비해 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있음

- ix -

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지

이 확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가

높아 련 비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

― 5～10년을 내다보면서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET 등

새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술

개발의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으

로 확 하는 등 투자 분 기 조성

― 불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장

원리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배

분의 효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후

경제의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를

제약하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책

응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출

기반 강화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자

지원을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- ii -

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실

질 콜 리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성

상승률이 임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로

환 임

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성

이 크게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시

장의 유연성 증 로 소폭 상승

3 산업구조의 변화

― 기업구조조정을 통해 잠재 부실기업을 폭 정리하고 기업부실

에 한 사 감시체제 기업구조조정 투자회사법 회사정리법

등 선진 제도를 도입하는 등 기업경 을 선진화

소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는

기업경 체제 확립을 해 과감한 제도 정비

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율

인 연계를 통해 정보통신산업 등 신산업의 경쟁력을 강화함으로

써 경제 기를 극복하고 안정 고성장 달성

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해

소기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경

요구에 부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

- iii -

지식정보산업 육성을 통해 경제활력을 창출하고 역량을 결집

하여 선진국으로 도약하는 노력 경주

4 경제주체의 의식변화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험

하면서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하

는 경 략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사985169라는 기

존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산되고 기업은

재무구조를 건 화하기 해 수익성 주의 내실경 추구

― 정부는 지난 3년간의 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복

원하기 해 불가피하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화

를 한 제도 도입 경제주체들의 책임경 의식 고양으로 시

장질서의식이 상당히 정착됨

특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성

화됨으로써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해

좌우되지 않는 등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를

설립하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을

얻는 데 성공

특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비

용 효율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이

불가피하다는 을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

- iv -

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연

등 국민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을

통해 구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방

지하기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능

력이 없는 사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

2000년 10월 시행된 국민기 생활 보장제도는 소득층의 생

계교육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기

마련

Ⅱ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야

기된 불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주

식시장 침체로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은

행으로 이동

아울러 융기 이 수익성보다는 자산건 성 제고 등 험

리에 주력함으로써 신용경색이 심화되어 융시장의 기업자

개기능이 크게 축

- v -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의

향으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이

다소 완화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습을 보임

다만 이와 같은 융시장 기능의 회복은 정부의 강력한 융

시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는

등 시장불안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

― 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하기 해서는 첫째

융 기업 구조조정 등 재 정부가 추진 인 4 개 의 기본

틀을 성공 으로 마무리함으로써 시장원리에 의한 상시 구조

조정이 이루어지도록 경제정책 추진

둘째 신용 험에 따른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에

의한 기업자 분배가 원활히 이루어 질 수 있도록 유도함으

로써 융시장의 기업자 개기능 회복

셋째 정부는 시장경제의 칙을 수립하고 이를 감시하는 시

장조성자 시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자

율 인 시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개

선

2 부문간 균형발

― 외환 기 이후 정보통신업과 통산업 내수와 수출업종 서울과

지방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간

지역간계층간 성장격차가 심화되고 이는 지역간 불균형을 심화

시키는 계기가 됨

산업간 양극화의 원인은 화학공업의 경쟁력이 강화된 반면

- vi -

에 경공업은 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가

이어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

하 계층과 산계층은 자산소득보다 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을

보임에 따라 소득격차가 해소되지 않고 있음

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을

둔 기업들의 경쟁력 제고가 필요하고 둘째 교육 문화시설 등 수

도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모

도산으로 인해 회생가능한 지방기업들이 자 조달에 어려움

을 겪고 있으므로 이들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루

어질 수 있는 책 강구

3 경제정책의 효율성 제고

― 한국은행이 융시장 안정을 해 콜 리 목표수 을 장기간 낮

은 수 으로 운용했음에도 불구하고 채권시장의 축 등으로 장

기 리가 상승하면서 장단기 리격차가 확 되고 장단기 리

간의 계가 약화되는 등 리정책의 경로 단

아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라

물가상승압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축

리정책을 수행하는 데 한계

한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의

괴리 상이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존

함으로써 통안증권 발행잔액이 으로 증가

- vii -

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고

하기 해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것

이 무엇보다 요

통화정책에 한 신뢰성은 물가안정 달성을 한 앙은행의

일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평 등에 의해

결정

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어

통화정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화

정책이 정착될 수 있도록 리정책의 경로를 활성화할 필요

아울러 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행

출제도 공개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각

하여 정비

정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에

따른 통화정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하

되 격한 환율변동시 한 수 책 병행

해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를

제고하는 등 군집행동에 따른 자본유출 방지

개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 매우 해지

기 때문에 통화정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등

을 보다 구체 으로 반 하는 등 통화정책과 외환정책간의

체계 인 연계시스템의 구축 요망

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속

도 등에 맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통

- viii -

시장을 활성화하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

오랜 동안의 리정책으로 인해 통화신용정책의 여력이 소

진해가고 있는 상황이므로 만일 경기침체가 가시화될 경우

세율인하 국채발행 등을 통한 재정정책에

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타

경기 요인이 겹쳐 실업률이 높아질 것으로 망되므로 퇴출근

로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업훈련 취업알

선기능 강화

4 미래의 성장잠재력 확충

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히

취약하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기

어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이

일천하고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상

으로 미흡한 상태

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으

나 GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는

외충격에 한 취약성이 증

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한

국경제에 한 충격이 증폭

수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도

여 히 일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 확 되고 경쟁국

에 비해 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있음

- ix -

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지

이 확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가

높아 련 비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

― 5～10년을 내다보면서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET 등

새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술

개발의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으

로 확 하는 등 투자 분 기 조성

― 불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장

원리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배

분의 효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후

경제의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를

제약하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책

응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출

기반 강화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자

지원을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- iii -

지식정보산업 육성을 통해 경제활력을 창출하고 역량을 결집

하여 선진국으로 도약하는 노력 경주

4 경제주체의 의식변화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험

하면서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하

는 경 략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사985169라는 기

존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산되고 기업은

재무구조를 건 화하기 해 수익성 주의 내실경 추구

― 정부는 지난 3년간의 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복

원하기 해 불가피하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화

를 한 제도 도입 경제주체들의 책임경 의식 고양으로 시

장질서의식이 상당히 정착됨

특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성

화됨으로써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해

좌우되지 않는 등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를

설립하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을

얻는 데 성공

특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비

용 효율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이

불가피하다는 을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

- iv -

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연

등 국민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을

통해 구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방

지하기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능

력이 없는 사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

2000년 10월 시행된 국민기 생활 보장제도는 소득층의 생

계교육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기

마련

Ⅱ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야

기된 불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주

식시장 침체로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은

행으로 이동

아울러 융기 이 수익성보다는 자산건 성 제고 등 험

리에 주력함으로써 신용경색이 심화되어 융시장의 기업자

개기능이 크게 축

- v -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의

향으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이

다소 완화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습을 보임

다만 이와 같은 융시장 기능의 회복은 정부의 강력한 융

시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는

등 시장불안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

― 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하기 해서는 첫째

융 기업 구조조정 등 재 정부가 추진 인 4 개 의 기본

틀을 성공 으로 마무리함으로써 시장원리에 의한 상시 구조

조정이 이루어지도록 경제정책 추진

둘째 신용 험에 따른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에

의한 기업자 분배가 원활히 이루어 질 수 있도록 유도함으

로써 융시장의 기업자 개기능 회복

셋째 정부는 시장경제의 칙을 수립하고 이를 감시하는 시

장조성자 시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자

율 인 시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개

선

2 부문간 균형발

― 외환 기 이후 정보통신업과 통산업 내수와 수출업종 서울과

지방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간

지역간계층간 성장격차가 심화되고 이는 지역간 불균형을 심화

시키는 계기가 됨

산업간 양극화의 원인은 화학공업의 경쟁력이 강화된 반면

- vi -

에 경공업은 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가

이어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

하 계층과 산계층은 자산소득보다 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을

보임에 따라 소득격차가 해소되지 않고 있음

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을

둔 기업들의 경쟁력 제고가 필요하고 둘째 교육 문화시설 등 수

도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모

도산으로 인해 회생가능한 지방기업들이 자 조달에 어려움

을 겪고 있으므로 이들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루

어질 수 있는 책 강구

3 경제정책의 효율성 제고

― 한국은행이 융시장 안정을 해 콜 리 목표수 을 장기간 낮

은 수 으로 운용했음에도 불구하고 채권시장의 축 등으로 장

기 리가 상승하면서 장단기 리격차가 확 되고 장단기 리

간의 계가 약화되는 등 리정책의 경로 단

아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라

물가상승압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축

리정책을 수행하는 데 한계

한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의

괴리 상이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존

함으로써 통안증권 발행잔액이 으로 증가

- vii -

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고

하기 해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것

이 무엇보다 요

통화정책에 한 신뢰성은 물가안정 달성을 한 앙은행의

일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평 등에 의해

결정

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어

통화정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화

정책이 정착될 수 있도록 리정책의 경로를 활성화할 필요

아울러 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행

출제도 공개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각

하여 정비

정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에

따른 통화정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하

되 격한 환율변동시 한 수 책 병행

해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를

제고하는 등 군집행동에 따른 자본유출 방지

개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 매우 해지

기 때문에 통화정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등

을 보다 구체 으로 반 하는 등 통화정책과 외환정책간의

체계 인 연계시스템의 구축 요망

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속

도 등에 맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통

- viii -

시장을 활성화하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

오랜 동안의 리정책으로 인해 통화신용정책의 여력이 소

진해가고 있는 상황이므로 만일 경기침체가 가시화될 경우

세율인하 국채발행 등을 통한 재정정책에

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타

경기 요인이 겹쳐 실업률이 높아질 것으로 망되므로 퇴출근

로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업훈련 취업알

선기능 강화

4 미래의 성장잠재력 확충

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히

취약하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기

어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이

일천하고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상

으로 미흡한 상태

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으

나 GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는

외충격에 한 취약성이 증

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한

국경제에 한 충격이 증폭

수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도

여 히 일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 확 되고 경쟁국

에 비해 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있음

- ix -

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지

이 확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가

높아 련 비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

― 5～10년을 내다보면서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET 등

새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술

개발의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으

로 확 하는 등 투자 분 기 조성

― 불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장

원리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배

분의 효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후

경제의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를

제약하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책

응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출

기반 강화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자

지원을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- iv -

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연

등 국민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을

통해 구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방

지하기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능

력이 없는 사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

2000년 10월 시행된 국민기 생활 보장제도는 소득층의 생

계교육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기

마련

Ⅱ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야

기된 불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주

식시장 침체로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은

행으로 이동

아울러 융기 이 수익성보다는 자산건 성 제고 등 험

리에 주력함으로써 신용경색이 심화되어 융시장의 기업자

개기능이 크게 축

- v -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의

향으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이

다소 완화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습을 보임

다만 이와 같은 융시장 기능의 회복은 정부의 강력한 융

시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는

등 시장불안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

― 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하기 해서는 첫째

융 기업 구조조정 등 재 정부가 추진 인 4 개 의 기본

틀을 성공 으로 마무리함으로써 시장원리에 의한 상시 구조

조정이 이루어지도록 경제정책 추진

둘째 신용 험에 따른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에

의한 기업자 분배가 원활히 이루어 질 수 있도록 유도함으

로써 융시장의 기업자 개기능 회복

셋째 정부는 시장경제의 칙을 수립하고 이를 감시하는 시

장조성자 시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자

율 인 시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개

선

2 부문간 균형발

― 외환 기 이후 정보통신업과 통산업 내수와 수출업종 서울과

지방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간

지역간계층간 성장격차가 심화되고 이는 지역간 불균형을 심화

시키는 계기가 됨

산업간 양극화의 원인은 화학공업의 경쟁력이 강화된 반면

- vi -

에 경공업은 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가

이어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

하 계층과 산계층은 자산소득보다 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을

보임에 따라 소득격차가 해소되지 않고 있음

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을

둔 기업들의 경쟁력 제고가 필요하고 둘째 교육 문화시설 등 수

도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모

도산으로 인해 회생가능한 지방기업들이 자 조달에 어려움

을 겪고 있으므로 이들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루

어질 수 있는 책 강구

3 경제정책의 효율성 제고

― 한국은행이 융시장 안정을 해 콜 리 목표수 을 장기간 낮

은 수 으로 운용했음에도 불구하고 채권시장의 축 등으로 장

기 리가 상승하면서 장단기 리격차가 확 되고 장단기 리

간의 계가 약화되는 등 리정책의 경로 단

아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라

물가상승압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축

리정책을 수행하는 데 한계

한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의

괴리 상이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존

함으로써 통안증권 발행잔액이 으로 증가

- vii -

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고

하기 해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것

이 무엇보다 요

통화정책에 한 신뢰성은 물가안정 달성을 한 앙은행의

일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평 등에 의해

결정

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어

통화정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화

정책이 정착될 수 있도록 리정책의 경로를 활성화할 필요

아울러 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행

출제도 공개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각

하여 정비

정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에

따른 통화정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하

되 격한 환율변동시 한 수 책 병행

해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를

제고하는 등 군집행동에 따른 자본유출 방지

개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 매우 해지

기 때문에 통화정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등

을 보다 구체 으로 반 하는 등 통화정책과 외환정책간의

체계 인 연계시스템의 구축 요망

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속

도 등에 맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통

- viii -

시장을 활성화하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

오랜 동안의 리정책으로 인해 통화신용정책의 여력이 소

진해가고 있는 상황이므로 만일 경기침체가 가시화될 경우

세율인하 국채발행 등을 통한 재정정책에

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타

경기 요인이 겹쳐 실업률이 높아질 것으로 망되므로 퇴출근

로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업훈련 취업알

선기능 강화

4 미래의 성장잠재력 확충

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히

취약하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기

어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이

일천하고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상

으로 미흡한 상태

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으

나 GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는

외충격에 한 취약성이 증

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한

국경제에 한 충격이 증폭

수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도

여 히 일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 확 되고 경쟁국

에 비해 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있음

- ix -

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지

이 확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가

높아 련 비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

― 5～10년을 내다보면서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET 등

새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술

개발의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으

로 확 하는 등 투자 분 기 조성

― 불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장

원리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배

분의 효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후

경제의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를

제약하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책

응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출

기반 강화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자

지원을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- v -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의

향으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이

다소 완화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습을 보임

다만 이와 같은 융시장 기능의 회복은 정부의 강력한 융

시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는

등 시장불안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

― 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하기 해서는 첫째

융 기업 구조조정 등 재 정부가 추진 인 4 개 의 기본

틀을 성공 으로 마무리함으로써 시장원리에 의한 상시 구조

조정이 이루어지도록 경제정책 추진

둘째 신용 험에 따른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에

의한 기업자 분배가 원활히 이루어 질 수 있도록 유도함으

로써 융시장의 기업자 개기능 회복

셋째 정부는 시장경제의 칙을 수립하고 이를 감시하는 시

장조성자 시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자

율 인 시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개

선

2 부문간 균형발

― 외환 기 이후 정보통신업과 통산업 내수와 수출업종 서울과

지방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간

지역간계층간 성장격차가 심화되고 이는 지역간 불균형을 심화

시키는 계기가 됨

산업간 양극화의 원인은 화학공업의 경쟁력이 강화된 반면

- vi -

에 경공업은 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가

이어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

하 계층과 산계층은 자산소득보다 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을

보임에 따라 소득격차가 해소되지 않고 있음

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을

둔 기업들의 경쟁력 제고가 필요하고 둘째 교육 문화시설 등 수

도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모

도산으로 인해 회생가능한 지방기업들이 자 조달에 어려움

을 겪고 있으므로 이들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루

어질 수 있는 책 강구

3 경제정책의 효율성 제고

― 한국은행이 융시장 안정을 해 콜 리 목표수 을 장기간 낮

은 수 으로 운용했음에도 불구하고 채권시장의 축 등으로 장

기 리가 상승하면서 장단기 리격차가 확 되고 장단기 리

간의 계가 약화되는 등 리정책의 경로 단

아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라

물가상승압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축

리정책을 수행하는 데 한계

한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의

괴리 상이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존

함으로써 통안증권 발행잔액이 으로 증가

- vii -

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고

하기 해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것

이 무엇보다 요

통화정책에 한 신뢰성은 물가안정 달성을 한 앙은행의

일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평 등에 의해

결정

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어

통화정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화

정책이 정착될 수 있도록 리정책의 경로를 활성화할 필요

아울러 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행

출제도 공개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각

하여 정비

정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에

따른 통화정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하

되 격한 환율변동시 한 수 책 병행

해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를

제고하는 등 군집행동에 따른 자본유출 방지

개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 매우 해지

기 때문에 통화정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등

을 보다 구체 으로 반 하는 등 통화정책과 외환정책간의

체계 인 연계시스템의 구축 요망

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속

도 등에 맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통

- viii -

시장을 활성화하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

오랜 동안의 리정책으로 인해 통화신용정책의 여력이 소

진해가고 있는 상황이므로 만일 경기침체가 가시화될 경우

세율인하 국채발행 등을 통한 재정정책에

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타

경기 요인이 겹쳐 실업률이 높아질 것으로 망되므로 퇴출근

로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업훈련 취업알

선기능 강화

4 미래의 성장잠재력 확충

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히

취약하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기

어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이

일천하고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상

으로 미흡한 상태

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으

나 GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는

외충격에 한 취약성이 증

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한

국경제에 한 충격이 증폭

수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도

여 히 일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 확 되고 경쟁국

에 비해 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있음

- ix -

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지

이 확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가

높아 련 비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

― 5～10년을 내다보면서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET 등

새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술

개발의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으

로 확 하는 등 투자 분 기 조성

― 불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장

원리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배

분의 효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후

경제의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를

제약하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책

응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출

기반 강화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자

지원을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- vi -

에 경공업은 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가

이어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

하 계층과 산계층은 자산소득보다 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을

보임에 따라 소득격차가 해소되지 않고 있음

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을

둔 기업들의 경쟁력 제고가 필요하고 둘째 교육 문화시설 등 수

도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모

도산으로 인해 회생가능한 지방기업들이 자 조달에 어려움

을 겪고 있으므로 이들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루

어질 수 있는 책 강구

3 경제정책의 효율성 제고

― 한국은행이 융시장 안정을 해 콜 리 목표수 을 장기간 낮

은 수 으로 운용했음에도 불구하고 채권시장의 축 등으로 장

기 리가 상승하면서 장단기 리격차가 확 되고 장단기 리

간의 계가 약화되는 등 리정책의 경로 단

아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라

물가상승압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축

리정책을 수행하는 데 한계

한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의

괴리 상이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존

함으로써 통안증권 발행잔액이 으로 증가

- vii -

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고

하기 해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것

이 무엇보다 요

통화정책에 한 신뢰성은 물가안정 달성을 한 앙은행의

일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평 등에 의해

결정

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어

통화정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화

정책이 정착될 수 있도록 리정책의 경로를 활성화할 필요

아울러 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행

출제도 공개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각

하여 정비

정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에

따른 통화정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하

되 격한 환율변동시 한 수 책 병행

해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를

제고하는 등 군집행동에 따른 자본유출 방지

개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 매우 해지

기 때문에 통화정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등

을 보다 구체 으로 반 하는 등 통화정책과 외환정책간의

체계 인 연계시스템의 구축 요망

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속

도 등에 맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통

- viii -

시장을 활성화하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

오랜 동안의 리정책으로 인해 통화신용정책의 여력이 소

진해가고 있는 상황이므로 만일 경기침체가 가시화될 경우

세율인하 국채발행 등을 통한 재정정책에

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타

경기 요인이 겹쳐 실업률이 높아질 것으로 망되므로 퇴출근

로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업훈련 취업알

선기능 강화

4 미래의 성장잠재력 확충

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히

취약하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기

어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이

일천하고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상

으로 미흡한 상태

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으

나 GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는

외충격에 한 취약성이 증

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한

국경제에 한 충격이 증폭

수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도

여 히 일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 확 되고 경쟁국

에 비해 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있음

- ix -

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지

이 확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가

높아 련 비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

― 5～10년을 내다보면서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET 등

새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술

개발의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으

로 확 하는 등 투자 분 기 조성

― 불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장

원리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배

분의 효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후

경제의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를

제약하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책

응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출

기반 강화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자

지원을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- vii -

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고

하기 해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것

이 무엇보다 요

통화정책에 한 신뢰성은 물가안정 달성을 한 앙은행의

일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평 등에 의해

결정

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어

통화정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화

정책이 정착될 수 있도록 리정책의 경로를 활성화할 필요

아울러 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행

출제도 공개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각

하여 정비

정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에

따른 통화정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하

되 격한 환율변동시 한 수 책 병행

해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를

제고하는 등 군집행동에 따른 자본유출 방지

개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 매우 해지

기 때문에 통화정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등

을 보다 구체 으로 반 하는 등 통화정책과 외환정책간의

체계 인 연계시스템의 구축 요망

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속

도 등에 맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통

- viii -

시장을 활성화하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

오랜 동안의 리정책으로 인해 통화신용정책의 여력이 소

진해가고 있는 상황이므로 만일 경기침체가 가시화될 경우

세율인하 국채발행 등을 통한 재정정책에

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타

경기 요인이 겹쳐 실업률이 높아질 것으로 망되므로 퇴출근

로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업훈련 취업알

선기능 강화

4 미래의 성장잠재력 확충

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히

취약하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기

어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이

일천하고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상

으로 미흡한 상태

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으

나 GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는

외충격에 한 취약성이 증

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한

국경제에 한 충격이 증폭

수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도

여 히 일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 확 되고 경쟁국

에 비해 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있음

- ix -

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지

이 확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가

높아 련 비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

― 5～10년을 내다보면서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET 등

새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술

개발의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으

로 확 하는 등 투자 분 기 조성

― 불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장

원리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배

분의 효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후

경제의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를

제약하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책

응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출

기반 강화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자

지원을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- viii -

시장을 활성화하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

오랜 동안의 리정책으로 인해 통화신용정책의 여력이 소

진해가고 있는 상황이므로 만일 경기침체가 가시화될 경우

세율인하 국채발행 등을 통한 재정정책에

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타

경기 요인이 겹쳐 실업률이 높아질 것으로 망되므로 퇴출근

로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업훈련 취업알

선기능 강화

4 미래의 성장잠재력 확충

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히

취약하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기

어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이

일천하고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상

으로 미흡한 상태

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으

나 GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는

외충격에 한 취약성이 증

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한

국경제에 한 충격이 증폭

수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도

여 히 일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 확 되고 경쟁국

에 비해 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있음

- ix -

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지

이 확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가

높아 련 비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

― 5～10년을 내다보면서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET 등

새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술

개발의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으

로 확 하는 등 투자 분 기 조성

― 불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장

원리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배

분의 효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후

경제의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를

제약하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책

응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출

기반 강화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자

지원을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- ix -

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지

이 확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가

높아 련 비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

― 5～10년을 내다보면서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET 등

새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술

개발의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으

로 확 하는 등 투자 분 기 조성

― 불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장

원리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배

분의 효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후

경제의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를

제약하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책

응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출

기반 강화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자

지원을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- x -

개발 지원체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술

이 투자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

Ⅲ 맺음말

― 외환 기 이후 우리가 얻은 경제 성과에 해 우리경제의 문

제 에만 을 맞추어 무조건 으로 비하하는 것은 소모 논

쟁에 불과

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결

된 것은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하

는 데에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간

이 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약

하는 요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모

색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지

만 원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강

화로 인해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데

기인

― 한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의

축은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는

과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로

향후 상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- xi -

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한

기 응조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸

히 추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정

장기성장을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크

게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 회복세를 보이는 등

변동성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미

해지고 경제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4

에서 안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로

보임

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

― 목 차 ―

Ⅰ 서론 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot1

Ⅱ 한국경제의 성과 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

1 안정 경제성장의 구 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

2 비용 구조의 정착 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

3 산업구조의 변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

4 경제주체의 의식변화 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot19

5 사회보장의 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot22

Ⅲ 한국경제의 향후 과제 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

1 시장기능의 회복 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

2 부문간 균형발 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot29

3 경제정책의 효율성 제고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot34

4 미래의 성장잠재력 확충 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot45

Ⅳ 맺음말 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot51

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

lt표 목차gt

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민

총소득추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot4

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자비율 추이 middotmiddotmiddot 5

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot6

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재) middotmiddot 7

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot8

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot10

lt표 8gt 단기 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt표 10gt 기업 가계부채 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot13

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황 middotmiddotmiddot 14

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot15

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 14gt 기술개발 투자 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot16

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 16gt 정보통신산업 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot17

lt표 17gt 국가 정보화 순 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot18

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 20

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot20

lt표 20gt 수 자 선정기 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot23

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot24

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot25

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt표 25gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot27

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비

추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot30

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비

교 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot31

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot32

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 33

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 42

lt표 32gt 국가채무 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot43

lt표 33gt 실업 련 지표 망 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot44

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이 middotmiddotmiddot 47

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

lt그림 목차gt

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot3

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 5

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot9

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot11

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot 12

lt그림 6gt 기업자 조달 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot26

lt그림 7gt 주요 리 추이 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot35

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot37

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔) middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot38

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot46

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률 middotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddotmiddot47

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 1 -

Ⅰ 서론

― 한국경제는 1990년 반기까지 성장 주의 경제정책을 추구하는 과

정에서 부족한 투자자 을 과다한 해외차입으로 조달하 으며 외부충

격에 한 충분한 비 없이 외개방을 맞이하여 외환 기 경험

외환 기 한국경제는 고비용고임 체제 하에서 효율성 국

제경쟁력 하

이에 따라 기업의 채무가 크게 증가하고 규모의 경상수지 자를

단기외화 차입으로 보 함에 따라 단기외채 비 이 격히 상승

경제의 개방화 융의 국제화 등으로 동남아국가 등 개도국과의

연계성이 확 되는 등 외부충격에 빠르게 노출

― 외환 기 이후 한국경제는 세계경제의 호황 하에서 리정책 추진

지속 인 기업 융 구조조정 그리고 정보통신업 등 신산업 육성을

통해 안정 경제성장 구

높은 경제성장률 낮은 물가 그리고 경상수지 흑자라는 3 거시경

제 목표를 2년 연속 달성

한국경제는 생산비용 감소 경제의 디지털화 기업경 의 선진화를

통해 효율 구조로 환되고 있으며 정부 기업인 근로자 등 경제

주체의 의식에 변화가 발생하는 등 가시 인 성과 시

― 그러나 2000년 44분기 들어 내외 여건의 악화로 산업생산과 민간

소비 축 주식채권외환시장 불안 등으로 성장세가 빠르게 둔화

민간소비 설비투자는 34분기부터 분기 비 증가율이 동시

에 마이 스를 기록하는 등 내수가 격히 축

경기는 2000년 8월을 정 으로 소비 투자의 격한 축으로

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 2 -

인해 9월부터 본격 인 하강국면에 진입한 것으로 단

― 2001년 들어서도 14분기 소비 투자 생산 등 산업활동지표가 격

히 축될 것으로 망되고 물가가 상승기미를 보여 우리경제에 한

자신감이 축

일부에서는 1999～2000년의 속한 경제성장이 기 이후의 회복

과정에서 나타나는 일시 상이며 경제 기가 재연될 지도 모른

다는 심리 축 상을 보이고 있음

― 본고에서는 외환 기 이후 최근 3년 간의 경제성과를 평가하고 향후 우

리경제가 나아갈 방향 제시

제2장에서는 안정 경제성장의 구 비용 구조의 정착 산업구

조의 변화 경제주체의 의식변화 그리고 사회보장 확충 측면에서

의 경제성과 분석

제3장에서는 외환 기 이후 나타나고 있는 융시장에서의 기업자

개기능 축 부문간 불균형 확 경제정책의 유효성 하

등을 알아보고 이에 한 향후 정책과제 제시

제4장 맺음말에서는 향후 우리경제가 지향해야 할 장기비젼 제시

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 3 -

Ⅱ 한국경제의 성과

1 안정 경제성장의 구

― 외환 기 이후 1998년의 극심한 경기침체에도 불구하고 1998～2000년

의 3년간 한국의 GDP성장률은 연평균 44 소비자물가상승률은 연평

균 35를 기록하는 등 여타 아시아 외환 기 국가에 비해 빠른 경제획

복 구

1980년 이후 경제성장률과 물가와의 계를 살펴본 결과 최근

의 안정 경제성장은 1980년 반에 나타난 안정 경제성장과

유사

동남아 국가와 비교해볼 때 우리나라가 안정 인 고성장을 시

1999년 재 한국의 1인당 국민총소득은 8581달러로 말 이시아

3243달러 태국 1958달러 등 아시아 5개국 가장 높은 수 임

lt그림 1gt 연도별 GDP성장률 물가상승률 추이

주 2000년 GDP성장률은 망치

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 4 -

lt표 1gt 5개국의 경제성장률 소비자물가상승률 1인당 국민총소득 추이

(단 년동기 비)

1997 1998 1999 20001998～2000

평균

GDP CPI GDP CPI GDP CPI GDP1) CPI GDP CPI

한국50

(10307)

44 -67

(6742)

75 107

(8581)

08 92 23 44 35

인도네시아48

(1048)

103 -129

(418)

776 06

(607)

19 50 94 -24 296

말 이시아73

(4382)

29 -72

(3095)

53 58

(3243)

25 88 14 25 31

필리핀51

(1153)

73 -05

(929)

103 33

(1074)

43 39 66 22 71

태국-17

(2423)

77 -102

(1763)

43 42

(1958)

07 42 13 -06 21

주 1) 2000년은 망치

2) ( )은 1인당 국민총소득

자료 Merill Lynch Global Economic Trends February 2001 Bloomberg

― 경상수지는 1996～1997년의 규모 자에서 1998년 406억 달러 1999

년 250억 달러 2000년 100억 달러의 흑자로 환하고 자본수지도 2000

년 11월 112억 달러의 흑자를 기록하는 등 외화유동성이 크게 개선

우리나라 GDP 비 경상수지 비율은 1996년 shy46에서 2000년

22로 상승하여 여타 아시아 국가에 비해 국제수지가 균형으로

근하고 있는 것으로 단

자본수지는 외환 기 에는 규모의 경상수지 자를 보 하기

해 큰 폭의 흑자를 기록하 으나 1998년에는 32억 달러 자

1999년에는 20억 달러 흑자 시

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 5 -

lt표 2gt 아시아 5개국의 GDP 비 경상수지흑자 비율 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 -46 -18 143 67 22

인도네시아 -34 -23 44 42 72

말 이시아 -44 -59 131 160 99

필리핀 -48 -53 24 103 117

태국 -81 -20 127 100 77

주 2000년은 잠정치

자료 International Financial Statistics 단 2000년은 JP morgan을 참조

lt그림 2gt 우리나라 경상수지 자본수지 추이

주 2000년은 11월까지의 합을 의미함

자료 한국은행

― 원달러 환율은 연평균 기 1998년 1400원까지 상승하 다가 2000년

1131원으로 하락하여 실물경제 수 을 반 하는 환율 수 으로 회복하

고 있는 것으로 단

원달러 환율은 2000년 11월 반까지 1130원 에서 안정을 보

으나 11월 반 이후 엔화약세 만달러 락과 구조조정 과정에

서의 불안심리 확산 등으로 2001년 1월 15일 1286원까지 상승

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 6 -

그러나 2001년 들어 미국 리의 하락세 반 등으로 국내 주식시

장으로의 외국인 자 유입이 확 되어 2001년 2월 10일 재

1261원까지 하락

― 기업 융구조조정 과정에서 상당부분의 경제부실이 공개되는 등

경제가 보다 투명화됨에 따라 외평채의 가산 리가 크게 하락하고 국

가신용등 이 상향조정되는 등 외신인도가 크게 제고

외평채 가산 리(10년만기)는 1997년 5259 bps에서 2001년 1월

재 2190 bps로 하락

국가신용등 은 1998년 투기등 에서 2001년 재 투자 격등

(Moodys Baa2 Fitch IBCA BBB+ SampP BBB)으로 상승

lt표 3gt 각 기 별 국가신용등 변화 외평채 가산 리 추이

1997 1998 1999 2000 2000 1월

Moodys1)

_ Ba1(98 4)Baa3(99 2)

Baa2(99 12)_ _

Fitch IBCA1)

A+(97 11)

A (97 11)

BBB-(97 12)

B-(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 6) BBB+(00 3)_

SampP1)

A+(97 10)

A-(97 11)

BBB-(97 12)

B+(97 12)

BB+(98 2)BBB-(99 1)

BBB (99 11)_ _

외평채

가산 리

(bps)2)

5년 만기 _ 5127 1848 1523 1350

10년 만기 _ 5259 2303 2111 2190

주 1) ( )은 변경시 이며 최 투자 격 등 은 Baa3(Moodys) BBB(Fitch IBCA)

BBB-(SampP)임

2) 외평채 가산 리는 연평균 값

자료 Bloomberg

― 총외채는 감소한 반면 외자산은 늘어나 우리경제는 1997년 순채무

국에서 2000년말 재 순채권국으로 환

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

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의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 7 -

총외채는 1997년말 1592억 달러에서 2000년 12월말 재 1363억

달러로 감소하고 단기외채도 1997년말 635억 달러에서 2000년말

재 442억 달러로 폭 감소

1997년말 순채무액은 541억 달러 으나 1999년부터 순채권국으로

환되어 2000년말 재 순채권액은 306억 달러를 기록

― 2000년말 재 우리나라의 외채수 은 1996～1997년의 외환 기 역

에서 경채무국 역으로 진입하 고 향후 계속되는 경상수지 흑자

경제성장으로 안정 역으로 진입할 것으로 망됨

총외채GDP 비율은 1997년말 334에서 2000년말 323로 감소

하고 단기외채총외채 비 은 1997년말 399에서 2000년말

324로 크게 감소

국제기 은 총외채GDP가 30～50인 국가를 경채무국으로 단기

외채 비 이 30～40면 외화유동성에 문제 이 있는 국가로 분류

외환 기를 겪은 다른 아시아국가들에 비해 단기외채 비 은 다소

높지만 총외채GDP 비율은 히 낮음

lt표 4gt 아시아 5개국의 총외채 규모(2000년 6월말 재)

(단 억 달러 )

한국1)

인도네시아 말 이시아 필리핀 태국

총 외 채 1363 1119 353 410 689

장기외채2) 921

(676)

881

(787)

273

(772)

327

(798)

537

(779)

단기외채2) 442

(324)

238

(213)

80

(228)

83

(202)

152

(221)

총외채GDP 323 788 413 551 545

주 1) 2000년 12월말 재

2) ( )안은 총외채 비 비

자료 한국은행 World Bank Joint BIS-IMF-OECD-World Bank Statistics

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 8 -

― 2000년 12월말 외환보유고는 962억 달러로 단기 외화유동성 문제가

발생하더라도 이를 충분히 해결할 수 있는 규모임

아르헨티나 재무차 이 제시한 Guidotti법칙 가용 외환보유고가 잔

존만기 기 1년 미만의 단기외채에 향후 1년 간의 경상수지 자액

을 합한 액보다 큰 것이 바람직함

lt표 5gt 아시아 5개국의 외화보유고

(단 억 달러)

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말

한국 3404 2037 5197 7399 9620

인도네시아 1825 1659 2271 2645 2255

말 이시아 2701 2079 2556 3059 2952

필리핀 1003 727 923 1323 12971)

태국 3773 2618 2883 3406 3202

주 1) 2000년 9월말 재

자료 International Financial Statistics

― 외환 기를 겪었던 1997년의 제반 상(동남아 외환 기rarr환율 등rarr

리 물가 등)이 향후 재연될 가능성이 낮아 한국경제가 기에

직면하지 않을 것으로 보임

경상수지 흑자 기조 하에서 총외채가 감소하면서 단기외채 비 이

30 에서 머무는 것은 외화유동성 측면에서 우려할 사항은 아니

고 단기외채 비 외환보유고 비율이 208 에서 안정세 유지

일반 으로 단기외채 비 외환보유고 비율이 160 이상이면 안

정 100～160면 경계 100 미만이면 험국가로 분류

최근 원달러 환율은 1250원 에서 안정세를 유지하고 있으며 외

국인 투자자 의 유입 증가 등으로 하락 압력을 받고 있고 물가

와 리는 안정 추세 유지

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 9 -

lt그림 3gt 연도별 GDP 비 총외채 단기외채 비 추이

― 이와 같은 안정 경제성장의 원동력은 정책당국이 IMF의 무차별 고

리정책에서 신축 인 리정책으로 환하고 국채 발행규모를 확

하는 등 팽창 재정정책을 선택한 데 기인

1998년 연 에는 IMF와 의를 통해 거시경제정책의 목표를 외환

시장 안정에 두고 재정과 통화를 긴축 으로 리함으로써 총수요

감축을 통해 경상수지 흑자를 확 하고 경제의 건 성 구축

이에 따라 1998년 14분기 외국인 주식매수세가 회복되고 외평

채의 해외발행이 성공 으로 이루어진 가운데 상반기 경상수지 흑

자규모가 200억 달러를 상회하여 외환시장은 빠르게 안정세 회복

그러나 1998년 상반기 강력한 긴축정책과 구조조정에 따른 실업

자 증가로 소비와 투자심리가 크게 축되면서 실물경기는 사상

최악의 불황국면에 빠져 상반기 경제성장률이 -63를 기록

우리 경기의 과도침체 우려가 부각되면서 1998년 하반기에 정책당

국은 실물경제를 부양하기 해 재정지출과 통화공 확

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 10 -

lt표 6gt 아시아 5개국의 GDP 비 재정 자 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

한국 03 -15 -42 -27 11

인도네시아 12 -07 -28 -11 shy

말 이시아 07 24 -18 -32 shy

필리핀 03 01 -19 -37 shy

태국 09 -03 -28 -33 shy

자료 International Financial Statistics

2 비용 구조의 정착

― 1998년 하반기 이후 리가 정착되어 실질 회사채수익률과 실질 콜

리는 외환 기 보다 낮은 수 을 기록하고 노동생산성 상승률이

임 상승률을 크게 상회하는 등 경제가 비용 구조로 환 임

1997년 118에 달했던 실질 회사채수익률은 2001년 1월 재

36로 하락

3년간 콜 리 평균은 56로 1997년 이 보다 히 낮으며 인도

네시아 필리핀 등 동남아 국가들에 비해 히 낮은 수

lt표 7gt 연도별 주요 실질 리 추이1)

(단 기간평균)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 20001

콜 리(익일물) 136 126 104 105 111 108 117 130 45 41 11

회사채수익률(3년) 158 146 109 110 123 102 118 128 85 83 36

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 11 -

lt그림 4gt 주요 실질 리 추이1)

주 1) 실질 리 = 리 - 소비자물가상승률

자료 한국은행

lt표 8gt 단기 리 추이 1)

1997 1998 1999 20002) 평균

(1998～2000)

한국 213 70 48 51 56

인도네시아 278 628 236 101 322

말 이시아 76 85 34 26 48

필리핀 102 121 82 71 91

태국 146 130 18 20 56

주 1) 한국은 콜 리 한국을 제외한 국가는 money market rate임

2) 34분기까지의 평균

자료 IMF Bloomberg

― 노동생산성은 1998～2000년 평균 153로 두 자리 숫자의 상승을 보인

반면 임 은 61 상승

불필요한 조직 축소 규모 인원감축을 통해 노동생산성이 크

게 상승하 고 임 은 유휴노동 인력 증가 노동시장의 유연성

증 로 소폭 상승

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 12 -

lt그림 5gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

주 1) 산업

자료 통계청

lt표 9gt 임 상승률 노동생산성상승률 추이1)

(단 기간평균)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 20001)

노동생산성상승률 126 136 112 87 93 104 124 149 118 187 153

임 상승률 190 174 154 122 126 112 120 73 -24 119 88

주 1) 2000년은 34분기까지의 평균

자료 통계청

― 기업의 부채비율 축소 노력에 힘입어 기업부채가 1997년말 6660조원에

서 2000년 9월말 6155조원으로 감소하는 등 기업의 채무부담 경감

이에 따라 GDP 비 기업부채비율은 1997년말 15배에서 2000년

9월말 재 12배로 하락하여 경제구조가 외환 기 보다 비용

구조로 환되고 있음

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 13 -

lt표 10gt 기업 가계부채 추이

(단 조원 )

1997년말 1998년말 1999년말 2000년 9월말

기업 66603(1469)

65442(1473)

6436(1330)

61552(1167)

가계 24723(545)

22634(509)

24362(504)

28675(544)

총부채 91326(2015)

88077(1982)

88722(1834)

90227(1711)

주 ( )은 GDP 비 비율 총부채는 기업부채 + 가계부채

자료 한국은행 985172자 순환985173 각호

3 산업구조의 변화

가 기업경 의 선진화

― 융 구조조정의 실효성을 확보하고 융시장을 안정시키기 하여

기업구조조정을 추진함으로써 잠재 부실기업을 폭 정리

기업개선 약정체결 기업과 부실우려 기업을 상으로 신용 험을

엄정하게 평가하여 평가 결과에 따라 퇴출조치 는 출자 환 등

구체 인 회생 방안 강구

과잉공 문제를 안고 있는 산업에서는 MampA 략 제휴 설비

이 등 기업간 자율 인 사업 구조조정을 통해 내실을 키우고 경

쟁력 확보를 도모할 수 있도록 구조개선 지원

기업부실에 한 사 감시체제 상시 인 기업구조조정 시스템을

가동하고 기업구조조정 투자회사법 회사정리법 등 선진 제도

의 정비

― 소유주 심의 독단경 을 견제할 수 있는 투명하고 책임있는 기업경

체제 확립을 해 과감한 제도 정비

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 14 -

기업지배구조 개선 측면에서 사외이사 제도 법감시인 제도 등

을 도입하 고 MampA 활성화 집 투표제 집단소송제 등의 제도

개선

부당 내부거래의 감시 강화를 통해 공정한 거래기반 구축

사업자 단체들의 역할을 재정립하여 공동연구 시장정보수집 등

본연의 순기능을 제고하는 한편 경쟁제한행 등 기업활동 애로

요인 제거

기업의 부실경 에 한 책임을 강화하여 부실 경 주에 한 손

해배상책임 추궁

lt표 11gt 1997년 30 재벌 구조조정 추진 계열 황

계 열 명 구조조정 추진 황 계 열 명 구조조정 추진 황

우 워크아웃 고 합 워크아웃

기 아 車에 매각 신 호 워크아웃

진 로 법정 리 는 화의 통 일 법정 리

한 일 법정 리 용 워크아웃

한 라 법정 리 는 화의 동국무역 워크아웃

뉴코아 법정 리 아 남 워크아웃

동 아 법정 리 해 태 사 화의

주 계열내 개별 회사별로 법정 리 는 화의 차 진행

나 신산업의 육성

― 정보통신(ITinfo tech)산업 생물산업(BTbio tech) 신소재극미세 기

술(NTnano tech) 신에 지환경 기술(ET) 등을 21세기 4 신산업

으로 선정하여 RampD 사업화에 국가역량 집

정보통신산업은 부품 국산화를 통해 기술자립화에 정책 역량 집

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 15 -

생물산업은 기존의 실험실 연구단계를 벗어나 산업화단계로의 도

약을 목표로 바이오벤처 용펀드(500억원) 조성 바이오 벤처

집 화 등 지원체계 구축

최근 격히 부상하고 있는 신소재극미세 기술산업은 독자 신소

재신물질 개발을 한 기반 구축

신에 지환경 분야에서는 에 지 자 도의 제고 환경친화국

으로의 도약을 목표로98516821세기 New Enertech Program985169을 추진

하고 미래 첨단기술 개발 지원 체에 지의 보 률 제고

― 연구개발 실용화 인 라 등 기술 신 과정 産學硏의 효율 인 연

계를 통해 신산업의 경쟁력 강화 추구

IMD 2000년 보고서에 따르면 우리나라 기술개발투자는 양 인

확 를 지속하여 RampD 투자규모로는 세계 10 GDP 비 RampD

투자규모로는 세계 5 를 기록

벤처기업 고용인원은 2000년 11월말 재 346만명으로 체 고용

비 은 1998년 15에서 60로 증가

규모의 경제를 활용한 커뮤니티형 정보화 지원 략을 통해 소

기업의 IT화를 지원하여 경쟁력 강화

lt표 12gt 벤처기업 고용인원 기업수 추이

1998 1999 2000

고용인력(만명)71

(15)

173

(31)

346

(60)

기업수(개) 2042 4934 9331

주 ( )은 체기업에서 벤처기업 고용비 ()

자료 재정경제부 산업자원부

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 16 -

lt표 13gt 100 IT 벤처기업 경 실 추이

(단 억원 명 )

1998 1999 20001)

매출액 2009737518

(867)

68180

(817)

수출액 569710389

(823)

21575

(1077)

당기순이익 9703294

(2396)

6540

(985)

종업원수 1109214292

(288)

18922

(324)

주 1) 잠정치

2) ( )은 년 비 증가율

― 기술개발 투자의 지속 확 와 투자 효율성 제고

민간 RampD 투자에 한 세제지원을 강화하고 정부의 산업기술부

문에 한 투자를 확 하는 등 부처간 역할 분담도 명확화

부품소재 등 산업기반 기술과 성장주도 기술 심으로 연차 인

기술개발 략 추진

사업유형별 지원 규모 사업기간 등 차별 지원시스템을 구축하

고 심지원기 을 통한 네트워크화를 추진하는 한편 개발과 평

가의 주체를 분리하여 RampD 투자평가의 객 성 제고

lt표 14gt 기술개발 투자

1995 1996 1997 1998 1999 2000

RampD 투자(억 달러) 122 135 128 91 132 157

(GDP 비 ) (27) (28) (29) (28) (29) (28)

기술개발 산 비 () 26 28 31 27 34 41

과학기술경쟁력 순 ( ) 24 25 22 28 28 20

자료 산업자원부

― 정보통신 산업을 집 으로 육성함으로써 경제 기를 극복하고 안정

고성장을 달성

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 17 -

정보통신의 산업생산은 1997～1999년 연평균 219 성장하 으며

2000년에는 14 내외 성장한 것으로 추정

국내 GDP 비 정보통신업의 부가가치액은 1997년 85에서

1999년 127로 상승

정보통신산업은 체 수출액 비 이 1997년 230에서 1999년

309로 커졌으며 무역수지 흑자규모도 1997년 93억 달러에서

1999년 134억 달러로 확 되는 등 수출의 주력산업으로 부상

lt표 15gt 정보통신기기에 한 설비투자 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 19992000

14～34

설비투자 증가율 91 -87 -388 380 447

정보통신기기 투자증가율281

(117)

194

(152)

-30

(242)

607

(281)

599

(299)

주 ( )은 설비투자 정보통신기기 투자 비

자료 한국은행『국민계정』 각호

lt표 16gt 정보통신산업

1997 1998 19992000

14～34

생산()1)

272 166 218 ―

부가가치액GDP() 85 97 127 161

무역수지 흑자(억 달러) 93 122 134 1472)

수출(억 달러)

( 체수출액 비 )

313

(230)

305

(231)

400

(309)

473

(300)

주 1) 년동기 비 증가율

2) 1～11월 수치

자료 한국정보통신진흥 회

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 18 -

다 경제의 디지털화

― 정보통신 인 라를 확충하고 인터넷 확산에 따른 새로운 환경 요구에

부응하기 해 다양한 정책과 사업 추진

고속 정보 통신망 구축을 해 1999년 말까지 고속 용량 光

이블 85036km을 구축하여 국 107개권 지역까지 고속 인터

넷 서비스 제공

우리나라의 국가 정보화 순 는 1998년 22 로서 1997년 23 에서

한 단계 상승하 으며 부문별로는 통신 11 방송 21 컴퓨터

23 인터넷 부문 24 를 기록

lt표 17gt 국가 정보화 순

1996 1997 1998

미 국 1 1 1

핀란드 2 2 2

스웨덴 4 4 3

한 국 23 23 22

자료 2000 국가정보화 백서

― 2002년까지 창조 지식기반 국가 건설을 해 지식기반 산업의

GDP 비 을 OECD 선진국 수 으로 향상시키기 한 CYBER

KOREA 21 정보화 진 기본계획 추진

정보화 기반마련 정보화를 통한 생산성 향상 신산업 창출을 한

정책을 통해 정보화 진에 크게 기여

光 이블 구축비율 인터넷 이용자 1000만명 달성 정보통신산업

수출목표 등의 주요 과제는 당 목표를 과 달성

― 지식정보산업 육성을 통해 경제 활력을 창출하고 역량을 결집하여 선

진국으로 도약하는 노력 경주

자상거래 진을 한 소비자 보호 개인정보 보호 자서명

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 19 -

인증제도 등 법제도 정비 작업을 유 기 간에 효율 이고 종합

으로 수행

여러 곳에 흩어져 있는 자상거래 련 표 화 추진체제간 연계

성을 강화하여 표 화 작업의 효율성 제고

4 경제주체의 의식변화

가 경 의식의 선진화

― 기업 융기 들은 부실 기업과 융기 들의 도산을 경험하면

서 성장 주 경 략의 단 을 인식하고 수익성을 시하는 경

략을 채택하는 등 의식의 변화가 나타나고 있음

과거 우리기업들은 장래의 수익성 확보가 불투명한 사업이나 경쟁

기업들이 이미 진출한 사업에 해서도 무리하게 투자를 확 함으

로써 재 국민들이 과다한 부실채권의 부담을 안게 된 원인이 되

었음

외환 기를 후한 기업집단의 도산은985168 마불사(too big to

fail)985169라는 기존의 념을 타 함으로써 책임경 의식이 확산

― 과거 3년간 융시장의 신용평가기능이 향상되면서 기업들은 더 이상

수익성이 없는 사업에 투자할 경우 융기 으로부터의 차입이 어렵

게 되었음

한 기업 스스로도 융기 으로부터 양질의 자 을 조달하기

해 재무구조를 건 화하려는 유인을 갖게 되었으며 수익성 주의

내실경 을 추구

― 주식시장과 융시장의 선진화로 경 자들의 경 행태를 감시하는 시

장기능이 강화됨에 따라 경 인들은 주주 가치를 극 화하는 방향으

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 20 -

로 경 역량을 집

― 외국인 투자자 은 외환보유고 확충뿐만 아니라 우리나라 기업인들의

의식을 선진화하는 데에도 크게 기여한 것으로 평가

외국자본에 한 인식이 바 면서 외국인들의 투자여건이 개선되

어 지난 3년간 외국인 직 투자는 380억 달러로 신장하 고 외

국인 증권투자도 꾸 히 증가

lt표 18gt 외국인 직간 투자 자 의 순유입 추이

(단 억 달러 )

1995 1996 1997 1998 1999 20002)

직 투자1)

195 320 697 885 1554 1371

(증감률) (478) (645) (1176) (270) (756) (26)

증권투자(순유입) 245 457 108 478 550 1161

(증감률) (263) (865) (-764) (3426) (151) (1111)

계 440 777 805 1363 2104 2532

(증감률) (350) (766) (36) (693) (544) (203)

주 1) 신고액 기

2) 1～11월까지

lt표 19gt 국내은행의 외국인 지분 참여 황

은행명 외국지분 주요 투자자 경 참여

주택 661뉴욕은행 (131)

ING그룹 (100)

경 참여

(상임이사 1 사외이사 1)

국민 557 골드만삭스 (111)경 참여정도 약함

(사외이사 1)

제일 510 뉴 리지 (510)외국인 독자경

(행장 1 상임이사 2 비상임이사 11)

신한 505 재일동포 (270)경 참여도 정도 매우 약함

(행장에 모든 권한 임)

한미 354JP모건칼라일 컨소시엄 (407)

BOA (100)

경 참여정도 약함

(사외이사 2)

외환 262 코메르츠 은행 (316)경 참여정도 강함

(부행장 2 사외이사 3)

하나 204알리안츠 그룹 (125)

국제 융공사 (28)

경 참여정도 강함

(사외이사 2)

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 21 -

나 정부의 향력 감소

― 정부는 기극복과정에서 축된 시장시스템을 복원하기 해 불가피

하게 시장에 개입하 으나 시장경제 활성화를 한 제도가 개선되고

경제주체들의 책임경 의식이 고양됨에 따라 정부의 향력이 감소되

고 있음

기업지배구조 개선안 마련 부실 기업주에 한 손해배상책임 추

궁기능 강화와 회계제도 개선 등 시장경제 활성화를 한 제도 개

선

구조조정을 한 정부지원이 기업과 융기 의 책임을 제로 이

루어지면서 경제주체들의 책임경 의식 고양

― 융시장의 신용평가기능이 강화되고 융기 들의 자기책임원칙이

정착됨에 따라 경제주체들의 시장질서의식도 상당히 정착됨

최근 일부 기업이 정부의 신용보강에도 불구하고 자 조달에 어

려움을 겪고 있는 사실이 이를 반증

그러나 외환 기 이 부터 된 부실이 과다하여 구조조정이

장기화됨에 따라 시장기능이 여 히 활성화되지 못하고 있음

― 특히 벤처기업의 육성으로 탄력 이고 투명한 경 이 활성화됨으로

써 과거와 같이 경제 체가 소수의 기업들에 의해 좌우되지 않는

등 민간경제의 활력을 높이는 계기 마련

다 새로운 노사 계의 정립

― 정부는 통령 취임 기 외환 기 극복과정에서 노사정 원회를 설립

하고 화를 통해 기극복을 한 노조의 극 인 지원을 얻는 데

성공

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 22 -

정리해고제 도입 등으로 노동시장의 경직성을 완화시켜 기업들이

탄력 으로 고용을 조 할 수 있는 여건 조성

한 연 제 도입 등 성과 리 시스템을 정착시켜 노동생산성 향

상의 계기 마련

― 고용 련 법규가 새로이 시행됨에 따라 노사간에 법해석과 련하여

논란이 있으나 이는 새로운 제도가 정착되는 과정에서 발생하는

상

노사정 원회가 노동 안에 하여 논의를 지속하면서 새로운 노

사문화를 정착하여야 한다는 공감 를 형성함에 따라 제도 도입

기의 진통은 차 해소되고 있음

구조조정 과정에서 규모 고용조정이 일어나 새로운 노사 계가

고용조건을 악화시킨 것으로 인식되었으나 4 부문 구조조정이

완료되고 경기가 회복되면 노동시장의 유연성이 고용기회를 더욱

확 할 것으로 기

― 특히 지난 3년간 노사문제에 한 가장 요한 발 은 고비용 효

율 경제를 탈피하기 해서는 노동시장의 유연성이 불가피하다는

을 국민들이 인식하게 된 데에 있음

5 사회보장의 확충

― 정부는 ｢생산 복지｣의 이념아래 고용보험의료보험국민연 등 국

민생활안정을 한 사회안 망의 기본틀을 마련

구조조정과정에서 발생한 실업자들에 한 실업 여 지원을 통해

구조조정에 따른 사회 불안정을 완화하는 데에 기여

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 23 -

― 4 사회보험의 용범 를 진 으로 확 하고 내실화

1999년 4월 국민연 을 국민 상으로 확 시행하고 있으며

2000년 7월에는 국민건강공단을 출범시켜 의료복지 향상

1998년 10월 고용보험 용 상을 사업장으로 확 하 고 2000

년 7월에는 산재보험 용 상을 5인 미만 사업장까지 확

― 생산 복지정책은 복지제도의 확 에 따른 근로의욕 하를 방지하

기 해 일할 능력이 있는 사람에게 일자리를 제공하고 능력이 없는

사람에게 직업훈련을 지원하는 방향으로 추진

복지제도가 시혜 인 방향으로 흐르지 않도록 교육 직업훈련을

강화하여 공공 훈련기 의 훈련직종을 지식기반산업 심으로 개

편하고 국가기술종목 확 민간자격에 한 국가공인 추진

― 2000년 10월 시행된 국민기 생활보장제도는 소득층의 생계교

육의료 등 최 생활을 보장하여 복지국가 수립의 기 마련

수 상자는 소득이 최 생계비에 미달하고 재산이 일정기 미만

이며 부양의무자가 없거나 있더라도 부양능력이 없는 가구로 제한

lt표 20gt 수 자 선정기

(소득과 재산이 다음기 이하인 가구)

가구규모 1인 2인 3인 4인 5인 6인 7인 이상

소득

평가액(월)32만원 54만원 74만원 93만원 106만원 120만원

1인당

12만원씩

증가

재산가액 2900만원 3200만원 3600만원

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 24 -

Ⅲ 한국경제의 향후 과제

1 시장기능의 회복

가 황

― 2000년 융시장에서는 일부 기업의 자 악화설 등으로 야기된

불안심리가 해소되지 않은 가운데 회사채시장 축 주식시장 침체

로 시 자 이 투신권 은행 신탁으로부터 은행으로 이동

이에 따라 우사태(997월) 이 까지 체로 32 내외에 머물

던 은행의 수신비 은 200012월말 재 45를 기록하는 등 은행

권으로 시 자 이 집 되는 상이 심화됨

lt표 21gt 주요 융기 수신 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 707815 247450 283508 119199 158664 808821 -8937

요구불 36214 -43206 56739 -17930 45347 40950 -26590

축성 671601 290656 226769 137129 113317 767871 17653

신탁 -386362 -80797 -138874 -96441 -105511 -421623 -619

투신사 -211811 -220187 -275921 100467 -103347 -498988 105857

채권형 -742062 -369900 -238867 86734 30701 -491332 8550

MMF 44968 55440 -37388 87236 -64394 40894 97307

주식형2) 485213 94273 334 -73503 -69654 -48550 -31521

종 사3) -94626 -20024 -14287 -1111 -21155 -56577 15577

고객 탁 39555 38216 -12000 -20765 -14794 -9343 26594

주 1) 기간 증감액 2) 혼합형 포함

3) 발행어음 + CMA

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 25 -

― 아울러 기업의 재무구조가 크게 개선되지 않는 가운데 융기 이

수익성보다는 자산 건 성 제고 등 험 리에 주력함으로써 신용경

색이 심화되어 융시장의 기업자 개기능이 크게 축

은행들은 기업의 높은 신용 험 BIS기 자기자본비율 유지 부

담으로 기업 출에는 보수 인 태도를 취한 반면 신용도가 높은

기업 가계 출은 확

회사채시장도 비우량기업 회사채에 한 기피 상이 확 되면서

크게 축되어 신용도가 높은 우량 기업을 제외하고는 회사채

CP발행을 통해 자 을 조달하는 데 큰 어려움을 겪었음

이와 같은 신용차별화로 회사채 신용등 별 리격차도 지속 으

로 확 되어 A+등 과 BBB-등 간의 리격차가 2000년 6월말

193p에서 12월말에는 355p로 상승

lt표 22gt 은행 출(신탁포함) 추이1)

(단 증감액 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

은행 출 528643 173148 239076 194850 102228 709302 19152

신탁 출2) -106129 -40498 -25943 -30725 -29197 -126363 -4125

계3) 422514 132650 213133 164125 73031 582939 15027

( 기업) 14833 36041 29672 29394 -22608 72499 30831

( 소기업)4) 182724 27526 68105 47156 19206 161993 8045

(가계) 192565 46145 94609 50009 72818 263581 -1467

주 1) 부실채권정리 출 의 출자 환 등 장부상의 증감요인 제외

2) CP할인 제외

3) 차주별 출 합계와의 차이는 공공 기타법인에 한 출

4) 농사자 출 제외

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 26 -

lt표 23gt 직 융을 통한 기업자 조달 추이1)

(단 억원)

19992000 2001

14 24 34 44 연간 1월

주식순발행 410124 18597 37727 34757 18931 110012 789

CP 순발행 -176000 87634 -70952 25061 -48839 -7096 53947

회사채순발행2) -29061 -42209 -24520 5578 -49655 -110806 4429

계 205063 64022 -57745 65396 -79563 -7890 59165

주 1) 기간 증감액

2) ABS 제외

lt그림 6gt 기업자 조달 추이

lt표 24gt 신용등 별 회사채 리격차 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

A+등 유통 수익률 937 917 898 904 873 849 827 754 659

리격차 BBB 평균 153 175 168 168 220 243 253 282 342

BBB － 193 223 220 220 303 338 355 402 489

주 1) 월말 기

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 27 -

― 년 들어서는 리하락세 지속 정부의 융시장 안정 책의 향

으로 융시장의 자 개기능이 일부 복원되고 신용경색이 다소 완

화되는 등 융시장기능이 다시 작동하는 모습

최근 리의 하락으로 은행으로 집 되던 시 자 이 투신권

등 제2 융권으로 이동함에 따라 자 편 상이 일부 완화

정부의 회사채신속인수제도 Primary-CBO CLO제도 도입 등

융시장 안정 책에 힘입어 기업신용 험의 불확실성도 다소 해

소

이에 따라 융기 들은 그 동안 기피하 던 회사채 CP 매입

을 확 하고 기업 출을 증가시키는 등 자 시장의 선순환 조짐이

나타나고 있음

lt표 25gt 주요 리 추이1)

(단 )

2000 2001

6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 15일

국고채 (3년) 831 807 779 807 764 716 670 568 514

회사채 (3년)2)

937 917 898 904 859 835 813 738 644

Call (1일물) 510 513 514 504 538 533 536 529 507

주 1) 월말 기

2) 2000년 9월까지는 A+ 2000년 10월부터는 AA- 기

― 다만 이와 같은 융시장 기능의 일부 회복은 정부의 강력한 융시

장 안정 책에 힘입어 기업신용 험이 일정기간 유 되는 등 시장불

안요인이 일시 으로 완화된 데 기인

따라서 향후 내외 충격이 발생할 경우 잠재되어 있는 융시장

불안정이 언제든지 재 될 수 있는 가능성 상존

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 28 -

나 정책과제

― 융 기업 구조조정 등 4 개 의 기본틀을 성공 으로 마무리함

으로써 시장기능이 작동할 수 있는 기반을 구축하고 시장원리에 의한

상시 구조조정이 이루어지도록 경제정책 추진

상시 기업구조조정시스템을 구축하기 해 MampA 기업구조조정

회사(CRV CRC) 등 시장친화 인 수단을 활성화하고 원활한 기

업회생 퇴출을 유도하기 해 도산 련 3법 정비

융기 의 경우 형화ㆍ겸업화 등을 통한 자율 경 신을 유

도하는 동시에 수익성 험 리능력 등 경 의 내실화 경쟁력

강화를 가져올 수 있는 소 트웨어 개 지속

― 융시장의 기업자 개기능을 회복시키기 해서는 신용 험에 따

른 가산 리 차등폭 확 등 가격기능에 의한 기업자 분배가 원활

히 이루어 질 수 있도록 유도

기업신용 험에 한 정확한 평가를 토 로 신용 험에 따른 가산

리 차등폭을 확 함으로써 융기 리스크 리시스템의 발

을 유도하는 동시에 기업의 자율 구조조정 유인 부여

아울러 신용평가회사의 내부평가기 등 기본자료를 공개토록 함

으로써 시장참가자에 의한 모니터링을 유도하고 신용평가시장의

진입장벽을 낮추어 경쟁체제를 도입하는 등 신용평가체제의 신뢰

성 제고

― 정부는 시장경제의 칙(rule)을 수립하고 이를 감시하는 시장조성자

시장시스템의 안정 리자로서의 역할 수행

시장에 한 정부의 직 개입은 자제하되 불공정 거래 방지 경제

약자 보호 등 투명하고 공정한 시장경쟁이 확산될 수 있도록

시장의 공정한 리자 역할에 치

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 29 -

― 아울러 기업경 의 투명성 제고 기업지배구조의 개선 등 자율 인

시장운 시스템이 확립될 수 있도록 시장하부구조 개선

회계정보의 내용 공시범 를 확 하여 회계투명성을 제고하고

증권거래소 등 자율규제기 의 공시감독기능을 강화함으로써 시장

의 사 모니터링이 가능하도록 유도

재벌기업의 계열분리를 진하고 사외이사의 책임 권한의 강

화 집 투표제 실시요건 완화 등 개선된 제도의 실질 정착을

통해 기업지배구조의 지속 개선 유도

― 융감독은 시장원리에 기 한 융산업구조를 정착시키기 해 융

산업의 하드웨어 구조조정을 성공 으로 마무리하고 개별 융기

의 소 트웨어 구조조정의 지속 추진 유도

융감독체계는 시장원리가 작동하는 융환경의 구축에 을

둠으로써 기존의 융산업에 한 통제 지시 주의 행에서

탈피할 필요

동시에 건 성 감독을 엄격히 집행함으로써 융기 의 건 경

과 합리 투자 유도

한 융감독은 일정한 자격요건을 갖추면 진입이 허용되고 부실

화되면 즉각 퇴출될 수 있는 시장구조를 유도함으로써 융산업의

경쟁력을 강화시킬 수 있는 기반 구축

2 부문간 균형발

가 황

― 외환 기 이후 정보통신업(IT)과 통산업 내수와 수출업종 서울과 지

방 고소득계층과 소득계층간의 소득불균형 확 등 산업간지역

간계층간 성장격차가 심화

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 30 -

인터넷 사용의 증가로 정보통신업 등 온라인산업에 한 투자가

늘어나고 이들 산업의 주가가 크게 상승하 던 반면 통산업에

한 가치는 평가

수출의 활황으로 수출업종에 종사하는 기업들의 매출은 증가하고

자 사정이 원활한 반면 내수업종에 종사하는 기업들은 내수 축

으로 경 수지 악화

lt표 26gt 출하지수 증가율 추이

(단 년동기 비 )

1996 1997 1998 1999 2000

내수 72 13 -228 211 123

수출 133 199 241 306 217

자료 통계청

― 특히 화학공업과 경공업간 산업의 성장격차는 외환 기 이후 더욱

확

외환 기 이 (1995～1997년) 화학공업의 산업생산지수 평균은

121로서 경공업과 138p의 차이를 보이던 것이 외환 기 이후

(1998～2000년) 그 격차가 168p로 확

수출증가율 역시 화학공업이 1997년 59에서 2000년 328로

폭 증가한 반면 경공업은 06에서 126 증가에 그침

lt표 27gt 화학공업과 경공업의 수출증가율 수출비 추이

(단 년 비 증가율)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

화학공업173

(599)

118

(628)

130

(661)

214

(687)

376

(726)

24

(717)

59

(723)

-16

(732)

148

(774)

328

(803)

경공업17

(354)

-08

(330)

-23

(300)

63

(273)

74

(225)

-18

(213)

06

(204)

-102

(189)

44

(181)

126

(169)

주 ( )안은 수출 비

자료 한국무역 회 KOTIS

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 31 -

lt표 28gt 외환 기 후의 산업별 산업생산지수 증가율 비교

(단 년 비 증가율)

외환 기 이 외환 기 이후

1995 1996 1997 평균 1998 1999 2000 평균

화학공업 160 119 84 121 -37 293 253 170

경공업 11 -03 -59 -17 -154 97 64 02

― 산업간 성장격차의 원인은 화학공업의 경쟁력이 꾸 히 강화된 반면

에 경공업은 내외 경제여건 변화 속에서 설비투자나 기술투자가 이

어지지 못하는 등 경쟁력이 지속 으로 약화된 데에 기인

노동집약도가 높은 경공업은 1980년 후반 이후 높은 임 상승세

가 지속된 반면 노동생산성 증가율은 이에 미치지 못함으로써 단

노동비용이 상승하는 결과를 래

경공업의 연구개발투자 비 은 화학공업에 비해 크게 낮은 2～

3 내외의 미미한 수 에 그치고 있어 기술개발 노력이 미흡

이외에 1990년 반부터 풍부한 노동력과 선진국의 자본 기

술을 결합하여 공업화를 추진하고 있는 국 동남아 등 후발 개

도국들이 경공업분야에서 경쟁력을 확보하면서 우리 경공업의 입

지 축

― 산업간 성장격차는 지역간 불균형을 심화시키는 계기가 됨

IT산업 부분이 수도권 충남북 경북으로 집 되어 있고 경공

업이 부산 주 등에 집 되어 있는 결과 지역간 성장 불균형을

래

한 건설업과 소유통업의 침체로 지역간 성장 불균형은 더욱

심화된 상태

건설업의 경우 건설업체의 등록요건완화로 인하여 1998년 이후 업

체당 수주액이 히 낮아진 상태이며 지방에 집 되어 있는

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 32 -

소유통업의 경우 형 유통업체에 의해 업기반이 크게 약화된

상태

― 지역내 총생산 기 으로 볼 때 지역간 성장 불균형이 외환 기 이후 확

외환 기 이 인 1994～1996년 동안 서울 남 경남 등 지역

의 지역내 총생산증가율이 10～20 사이에서 변화

외환 기 이후인 1997～1999년 동안 경기도는 평균 성장률이

112로 높은 성장을 유지하 으나 인천의 경우엔 16를 기록하

여 두 지역간 성장률 격차가 확

lt표 29gt 지역내 총생산증가율 추이1)

(단 )

1994～1996년 평균 1997～1999년 평균

서울 108 25

부산 123 29

인천 137 16

주 137 35

경기 153 112

충남 193 61

남 137 49

경남 161 -77

주 1) 경상가격 기 년 비 증가율

2) 경남의 경우 1998년부터 울산이 별도 산출됨에 따라 증가율 산정 곤란

― 소득 5분 배율(최상 소득액최하 소득액)은 1997년 449에서 2000

년 34분기 534로 상승하여 빠른 경제회복에도 불구하고 소득불균형

은 더욱 심화

하 계층과 산계층은 자산소득보다는 근로소득의 비 이

으로 높고 하 계층이 상 계층보다 낮은 임 상승률을 보임에 따

라 소득격차가 해소되지 않고 있음

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 33 -

― 이와 같은 성장격차 심화 상은 균형 경제발 을 해하고 경제의

체질을 약화시키는 등 장기 안정 경제성장의 장애요인임

통 소기업 서민지방경제 내수 주 기업의 성장이 축된다

면 비록 체 경제성장률이 높다 하더라도 일반 경제주체들이 느

끼는 체감경기는 낮을 수밖에 없고 사회 불안요인으로 작용

lt표 30gt 5분 별 소득 유율 5분 배율 추이1)

5분 별 소득 유율 소득배율()

1분 2분 3분 4분 5분 5분 배율

1995 85 135 175 230 375 442

1996 82 133 175 231 379 463

1997 83 136 177 232 372 449

1998 74 128 171 229 398 541

1999 73 126 169 229 402 549

2000 75 127 170 226 401 534

주 1) 5분 배율은 최상 소득액최하 소득액을 의미함

2) 2000년 34분기 재

자료 통계청

나 정책과제

― 지역간 균형발 을 유도하기 해서는 첫째 지역경제에 기반을 둔 기

업의 경쟁력 제고 필요

경공업 신발 섬유제품 업체의 경우 구조조정 기술개발 네

트워크 확 를 통한 시장확보 등의 노력으로 경쟁력을 제고함으로

써 고부가가치 산업으로의 환 모색

지역경제에서 큰 비 을 차지하고 있는 건설업의 경우 경제성이

있는 SOC투자를 늘려나가되 과당경쟁으로 인한 경쟁력 약화를 구

조조정으로 정비

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 34 -

이와 함께 IT산업의 지역편 을 해소시키기 해서 지역정보인

라를 구축하는 한편 경공업과 IT산업의 연계성 강화

― 둘째 교육 문화시설 등 수도권 주의 추기능을 지방으로 극 이

특히 지방과 수도권 학의 격차가 확 된다면 고 인력의 수도권

집 으로 이어져 지방경제는 인력확보에 어려움을 겪을 것임

― 셋째 외환 기 이후 지방에 기반을 둔 융기 의 규모 도산으로 인

해 회생가능한 지방 기업들이 자 조달에 어려움을 겪고 있으므로 이

들 기업에 한 자 지원이 원활히 이루어질 수 있는 책 강구

외환 기 이후 융기 들이 자산운용의 건 성과 수익성을 시

하는 융행태를 보임에 따라 경쟁력이 떨어지는 경공업 지역

경제의 어려움이 가

― 한 소득계층간 소득불균형을 해소하기 해 물가안정을 통해 실질

소득임 의 상승을 도모하고 실직자에 한 직업훈련 구직활동 창업

에 한 지원을 강화하는 등 재취업 기회 증

3 경제정책의 효율성 제고

가 통화신용정책

1) 황

― 한국은행은 물가안정목표제(inflation targeting)를 도입한 이후 과거의

통화량 시정책에서 벗어나 리 시 통화정책으로 이행

그러나 1999년 5월 이후 융시장 안정에 보다 을 두어 2000

년 2월 10월에 콜 리를 025p 각각 인상한 것을 제외하고는

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 35 -

융시장의 안정을 해서 콜 리 목표수 을 장기간 낮은 수 으

로 운용

그러나 우사태 이후 채권시장을 심으로 융 개기능이 축

되고 경기회복 기 감 등으로 장기 리 상승기 가 생기면서 장단

기 리격차가 확 되고 장단기 리간의 계가 약화되는 등

리정책의 경로 단

lt그림 7gt 주요 리 추이

― 아울러 콜 리가 장기간 낮은 수 으로 유지되어 옴에 따라 물가상승

압력 경기변동 등 경제여건 변화에 응한 신축 리정책을 수행

하는 데 한계

최근 격히 둔화되고 있는 국내경기를 회복시키기 해서는 큰

폭의 리인하를 고려해 볼 필요가 있으나 재의 콜 리 수 하

에서는 인하여력이 크지 않음

미국의 경우 과거 2년간 6차례에 걸쳐 연방기 리를 175p 인

상한 바 있어 리인하 여력이 충분한 반면 우리의 경우 작년 2

월과 10월 두 차례에 걸쳐 05p 인상하는 데 그침

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 36 -

lt부록gt

단기 리와 장기 리와의 인과 계

― 외환 기 이후 단기 리(콜 리)와 장기 리(회사채수익률) 간의 인과

계는 기간에 따라 반 로 나타나거나 독립 으로 움직이는 모습을 보

임

(981～4월 장기 리 하락 rarr 단기 리 하락)

短高長低 체계하에서 한은은 환율 회사채수익률 동향을 보아가

면서 콜 리 하락을 유도

(985～9월 장단기 리간 인과 계 미약)

실물경제의 과도한 축을 방지하기 해 한은이 콜 리의 지속

하락을 유도함에 따라 콜 리가 회사채수익률을 하회하기 시작하면

서 단기 으로 회사채수익률과는 독립 인 움직임을 보임

(9810～12월 단기 리 하락 rarr 장기 리 하락)

한은이 9월 30일 공개시장조작 리를 폭 인하하면서 직 으로

회사채수익률의 하락 래

(991～4월 장단기 리간 뚜렷한 인과 계 없음)

경기회복 기 등으로 장기 리상승 기 심리가 확산되는 가운데

콜 리는 낮은 수 을 유지함에 따라 콜 리의 회사채수익률에

한 향력이 크게 약화되면서 장ㆍ단기 리간 격차 확

(995～최근 장단기 리간 계 단 )

2000년 2월 10월 콜 리 운용목표를 각각 025p 상향 조정한

것을 제외하고는 1999년 5월 이후 한은이 콜 리 운용목표를 낮은

수 에서 운 했음에도 불구하고 우사태 이후 채권시장의 축으

로 시장 리간의 계 단

한편 년 들어 경기의 하락속도가 상보다 빠르게 진행됨에 따라

2월에 콜 리를 025p 인하

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 37 -

― 한편 융권간의 자 이동 확 로 M3와 M2 통화지표간의 괴리 상

이 지속되는 등 통화지표의 유용성 하

주식 회사채시장이 크게 축되는 가운데 융시장 불안이 지

속됨에 따라 안 성을 쫓아 융권 융상품간 자 이동이 확

된 데 주로 기인

이와 같이 주요 통화지표가 실제 유동성 수 을 정확히 반 하는

데 한계를 지니는 등 유용성이 크게 하

lt그림 8gt 통화 증가율간의 괴리

― 유동성 조 방식에 있어서는 통안증권 발행에 과도하게 의존함으로써

통안증권 발행잔액이 으로 증가

특히 외환 기 이후 한국은행을 통한 부실채권정리기 보

험기 채권 인수 총액 출한도 확 해외자본유입 증 등 내

외 통화증발 요인으로 통안증권 발행잔액 증

1997년까지 20조원에 머물던 통안증권 발행잔액은 1998년부터

격히 증가하기 시작하여 2000년 12말 재 본원통화 비 25배에

달하는 664조원을 기록

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 38 -

이와 같이 통안증권 발행에 의존한 유동성 조 은 통안증권 발행

잔액의 격한 과 한은의 통안증권 이자지 비용 증을 래

하고 이는 다시 본원통화 증발압력으로 작용

lt그림 9gt 통안증권 잔액 추이(말잔)

2) 정책과제

― 융ㆍ경제여건 변화에 응하여 통화신용정책의 유효성을 제고하기

해서는 앙은행의 통화정책에 한 신뢰를 제고하는 것이 무엇보

다 요

통화정책에 한 신뢰성(credibility)은 물가안정 달성을 한 앙

은행의 일 성 있는 정책수행능력과 과거에 형성된 평

(reputation) 등에 의해 결정

따라서 다양한 정보변수를 활용하는 한편 경제상황에 한 정확한

분석 망에 기반을 둔 선제 통화정책을 통해 안정 경제성

장을 유지함으로써 통화정책에 한 신뢰 제고

― 통화정책 운용측면에서는 융의 자유화ㆍ개방화 추세에 맞추어 통화

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 39 -

정책수행에 있어 가격기능을 보다 시하는 리 시 통화정책이 정

착될 수 있도록 리정책의 경로 활성화

이를 해 단기 으로는 앙은행이 경기변동 물가상승압력 등

경제여건 변화에 응하여 신축 으로 리정책을 운용함으로써

시장 리의 정책 리에 한 탄력성 제고

아울러 리정책의 유효성이 제고될 수 있도록 콜 CP 국공채 회

사채시장 등 장단기 융시장을 발 시킴으로써 ｢콜 리 rarr 단기시

장 리 rarr 장기시장 리｣로 이어지는 리정책의 경로 활성화

― 한 리정책의 효율성이 제고될 수 있도록 앙은행 출제도 공

개시장조작 등 통화정책 수단도 시장원리에 입각하여 정비

한국은행 출제도의 근간인 총액한도 출제의 경우 소기업 지

원을 한 정책 융 성격으로 인해 출한도의 신축 조정이 어

려우며 리의 공시기능도 매우 미흡한 실정

따라서 소기업 자 사정을 감안하여 총액 출의 한도를 진

으로 축소하는 한편 재 도입시행되고 있는 유동성조 출제

도를 보다 활성화하여 앙은행 출제도의 리공시기능 강화

공개시장조작에 있어서는 재 통안증권 발행에 과도하게 의존하

는 한국은행의 유동성 조 부담을 완화

― 정보통신기술의 발달과 다양한 자지 결제수단의 확산에 따른 통화

정책의 유효성 하에 해서도 미리 비할 필요

특히 자화폐의 확산은 앙은행의 발권력 리조 능력 통화

량 변동 지 결제시스템의 안정성 등 다양한 측면에서 통화정

책에 향을 미칠 것으로 망됨

이에 비하여 자지불수단의 확산이 통화정책에 미치는 향을

사 에 충분히 분석하고 향후 통화정책의 유효성 지 결제시스

템의 안정성을 확보할 수 있는 응방안을 마련할 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 40 -

나 외환정책

― 미국을 비롯한 세계 융시장의 변동성이 확 되고 내 으로도 구

조조정과 융시장 불안 외환자유화가 진행됨에 따라 상 으로 안

정 인 외환시장 유지가 필요

외환시장의 폭과 깊이를 심화시켜 외환시장의 완충능력을 강화하

고 외환시장 하부 구조를 개선하여 자유변동환율제의 성공 인 정

착을 달성

외환시장 안정과 외지 능력의 확보를 통해 국가 신인도를 제고

― 환율은 기본 으로 외환시장의 수 상황에 따라 결정되도록 하되

격한 환율변동시 한 수 책 병행

외환보유액은 경상지 규모 단기 외지 능력 등을 감안하여

정규모를 유지하면서 외 지 능력 확보

유 기 합동 검반 가동과 외환 산망을 통한 모니터링 강화

등을 통해 격한 자본유출입에 해 철 히 비

― 해외투자가와의 계 유지 정보공유를 통해 외신인도를 제고하

는 등 군집행동(herd behavior)에 따른 자본유출 방지

경제정보 제공 경제 설명회 개최 참석 등으로 해외투자가들과

다각 인 계 유지

구조조정 등 안에 한 해외투자가의 시각을 사 으로 악하

고 정책결정에 반

― 개방경제에서는 환율과 물가간의 상 계가 해지기 때문에 통화

정책방향 설정시 자본유출입 환율 망 등을 구체 으로 반 하는

등 통화정책과 외환정책간의 체계 인 연계시스템의 구축 요망

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 41 -

자본자유화하에서는 환율의 결정이 무역거래뿐만 아니라 자본거래

의 외환 수 에 의해서도 이루어지게 됨으로써 환율의 변동성이

증 하고 측이 더욱 어려워짐

그 결과 통화당국은 유용한 단기정책수단을 상실함으로써 물가안

정과 환율안정 목표를 동시에 달성하기 곤란

― 자본유출입 확 에 응하여 통화정책과 재정ㆍ외환정책의 연계 운

용을 도모하는 한편 융시장 안정이라는 공동의 목표를 달성하기

해 한국은행 재경부 감 간의 정책 조 강화

외환자유화 자본시장개방 등으로 자본의 유출입이 확 됨에 따

라 통화정책의 유효성을 제고하기 해서는 리 환율 재정정

책의 연계 운용을 강화할 필요

통화신용정책의 효율 수행과 융시장 안정을 해서는 통화당

국이 융기 의 자 수 경 상태 등 융시장 정보를 상시

으로 확인할 필요가 있으므로 정책당국간의 정보공유 확

― 환율과 리간에 우선 순 를 어디에 두어야 할 것인가는 실물부문과

국제수지의 여건에 따라 신 히 선택

그 동안의 리정책으로 인해 융기 의 유동성이 풍부할 뿐만

아니라 잠재성장 이상의 경제성장세로 인해 인 이션이 우려

한 빠른 경제성장세로 인해 수입이 수출증가율을 압도하여 상품

수지의 흑자폭이 둔화될 망

다 재정정책

― 외환 기 이후 경기부양과 실업 책 등을 해 재정지출을 폭 확

함에 따라 재정 자 국가채무가 격히 증

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 42 -

한시 인 실업 책과 서민층 지원을 해 1998～2000년에 208조

원을 조성하고 일자리 창출을 해 152조원 규모의 소벤처기

업 지원

국채발행액은 1997년 68조원 수 이었으나 외환 기 이후 폭

증가하여 2000년에는 210조원을 기록함에 따라 국가채무의 GDP

비율은 1997년말 145에서 2000년말 재 232로 상승

외환 기 이 흑자를 보 던 통합재정수지는 1997～2000년 평균

GDP 비 -18의 자로 환

lt표 31gt 실업자 보호 사회안 망 산 집행 추이

(단 억원)

1998 1999 2000

고용안정지원 5772 4832 3663

단기일자리 지원 10044 25218 11000

직업훈련 취업알선 7503 6868 4305

실업자 생활안정 33167 54482 40252

계 56486 91400 59220

― 한 국가채무 재정 자는 국채유통시장을 활성화시키고 자산효

과를 통해 소비를 진작하는 등 정 효과가 있으나 과다한 재정 자

는 경제 기로 연결

1993년 마스트리히트 조약상의 건 재정의 기 은 연간 재정 자

규모가 GDP의 3 이내 국가채무는 GDP의 60 이내에서 리

할 것을 명시

자재정기조가 고착화되어 만성 인 재정팽창이 래될 경우 물

가와 리 상승을 부추겨 1982년 멕시코와 같이 된 재정 자

로 인한 외채 기를 래

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 43 -

lt표 32gt 국가채무 추이 (단 조원 )

1996년말 1997년말 1998년말 1999년말 2000년말1)

국 가 채 무497

(116)

656

(145)

876

(197)

1077

(223)

1180

(232)

정부보증채무76

(18)

130

(29)

719

(162)

830

(172)

780

(153)

통화안정증권250

(58)

235

(52)

457

(103)

515

(106)

664

(126)

계823

(192)

1021

(225)

2052

(462)

2418

(500)

2624

(515)

통합재정수지11

(03)

-70

(-15)

-188

(-42)

-131

(-27)

56

(11)

국채발행액89

(21)

68

(15)

170

(38)

291

(60)

210

(41)

주 1) 국가채무와 정부보증채무는 재경부 추정치 2) ( )은 GDP 비 비율자료 재정경제부 한국은행

― 향후 재정은 통화신용정책의 신축성 여부 국가채무의 증가 속도 등에

맞추어 한 재정 자규모를 유지하는 것이 국채유통시장을 활성화

하고 세 간 형평성을 달성하는 데 기여

리 경로 축 등에 따른 통화신용정책의 효과성 하를 감안

할 때 만일 경기침체가 가시화될 경우 세율인하 국채발행 등을

통한 재정정책에

재정정책은 통화정책에 비해 효과가 느리게 나타나지만 소득재분

배기능을 수행하는 동시에 경제에 한 왜곡정도가 낮을 뿐만 아

니라 투명하고 리가 가능하다는 에서 추가 장 이 있음

라 실업 책

― 년 14분기 에는 구조조정의 여 이외에 계 요인 기타 경기

요인이 겹쳐 실업률은 43～48를 기록할 것으로 망

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 44 -

실업률이 정 에 이를 2월에는 실업자가 약 100만명을 상회할 것

으로 상되며 집단이기주의의 팽배로 타 보다는 심각한 노사

계 립으로 이어질 우려

구조조정 련 7만 5천여명 기타 경기 요인 9만 5천여명 비경

제활동인구(신규졸업자)의 노동시장 신규진출과 계 수요감소

에 따른 13만여명 등 지난 10월에 비해 총 30만명의 추가실업이

상

lt표 33gt 실업 련 지표 망

2000연평균

200114

10월 11월 12월 1월

실업자수(만명) 760 797 893 889 982 100

실 업 률() 34 36 41 41 46 43～48

― 실업기간 퇴출근로자들이 빠른 시일내에 재취업할 수 있도록 직업

훈련 취업알선기능 강화

― 근로능력이 있고 일하기를 원하는 빈곤계층에게 일자리와 안정된 소

득 보장

공공근로사업은 안정된 일자리를 제공하지 못한 채 한시 소득

지원수단으로 락

정보화 분야에서 100만개의 일자리를 창출하는 것 못지 않게

소득빈곤계층을 한 일자리를 추가 창출하는 것이 사회 통합

을 해 바람직

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 45 -

4 미래의 성장잠재력 확충

가 황

― 한국경제는 기술향상 노력에도 불구하고 비가격경쟁력이 여 히 취약

하여 가격경쟁에만 의존하지 않는 견실한 성장을 이룩하기 어려움

반 기술수 은 신산업에 한 기술개발 투자의 축 이 일천하

고 기술 하부구조가 취약하여 선진국에 비해 상 으로 미흡한

상태

반도체 조선 철강 등의 분야에서 세계 일류수 의 경쟁력을 갖추

고 있지만 1999년 9월 재 에 지 환경 생명의료 분야의 기

술수 은 선진국 비 60 수 으로 51～66년의 격차 존재

그 동안 우리 경제성장의 원동력은 생산성 향상보다는 자본과 노

동의 규모 투입에 의존

― 외환 기 이후 수출이 경제성장의 주요 동력으로 작용하고 있으나

GDP에서 차지하는 비 이 폭 증 함에 따라 한국경제는 외충격

에 한 취약성이 증

우리나라 GDP 비 수출 비 은 과거 20 수 에서 최근 50

이상으로 확 되었고 GDP 비 순수출 비 은 1998년 이후 크게

증가하여 2000년 34분기 재 17를 기록

유가상승 반도체 가격 하락 등 교역조건이 악화될 경우 한국경제

에 한 충격이 증폭

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 46 -

lt그림 10gt GDP 비 지출항목 비

자료 한국은행

― 1999년 4월 이후 악화되기 시작한 순상품 교역조건 지수는 2000년

34분기 재 년동기 비 93 하락한 731을 기록

2000년 14분기에는 151 하락하여 1980년 14분기이래 최악의

하락폭을 기록

유가상승 원화 상세 등으로 인해 우리나라의 교역조건이 주요

수출 경쟁국에 비해 개선되지 못한 상태

1999년 하반기부터 수출sdot수입단가가 모두 상승세를 보이는 가운

데 수입단가 상승세가 수출단가 상승세를 앞질러 반도체를 포함

한 부분 업종의 교역조건이 악화

교역조건 악화로 실질 GNI성장률이 실질 GDP성장률을 크게 하회

하는 등 지표경기와 체감경기와의 괴리 확

― 경 컨설 의 경쟁력 취약으로 구조조정 과정에서 컨설 료 지 이

확 되고 기술격차로 첨단기술에 한 해외기술 의존도가 높아 련

비용 지 이 증 하는 등 서비스 산업 경쟁력이 취약

한 산업 등 련 서비스산업의 경쟁력도 떨어져 서비스 수

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 47 -

지의 자폭 확

lt그림 11gt 실질 GDPGNI 성장률

― 수출은 몇몇 주력 품목에 한 의존도가 높고 수출 지역도 여 히

일부 지역에 편 됨에 따라 변동이 심화

6 산업이 수출에서 차지하는 비 은 60 이상으로 미국이나 일

본에 비해 매우 높은 수

최근 수출 시장이 많이 다변화되었지만 아직도 일부 선진국에

한 시장의존도가 큼

lt표 34gt 체 수출에서 차지하는 주요산업의 비 추이

(단 )

1996 1997 1998 1999 2000

6 산업비 519 535 545 583 617

주 6 산업은 철강 기 자 화학공업 섬유 승용차 선박을 의미함

자료 산업자원부

― 수입의존도가 큰 경제구조를 가지고 있어 총최종수요에 한 수입유

발계수는 0254(1995년 기 )로 일본보다 세 배 이상임

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 48 -

실질 GDP 비 상품수입 비율로 측정한 수입의존도는 2000년

36 로 상승하여 일본의 6～7와 조됨

에 지 수입의존도는 97를 넘어서고 에 지 소비 증가율은 GDP

성장률의 11배로 일본의 07배를 과

부품 소재산업 기술력이 취약하여 체 수입 부품소재 비

이 50에 육박

나 정책과제

― 5～10년을 내다보는 안목에서 우리 경제를 이끌어갈 IT BT NT ET

등 새로운 성장동력의 기 를 마련하고 성장잠재력 확충

RampD 투자의 확 와 개발된 기술의 사업화를 진하여 기술개발

의 경제성을 획기 으로 제고

신산업에 한 설비투자 기술개발 투자 지원을 선별 으로 확

하는 등 투자 분 기 조성

벤처투자자 조성 IT 산업에 한 세제도 개선 산업단지 조성

등을 통해 신산업을 극 지원

산업기술 신 인 라로서 표 제도의 선진화 추진

― 경제성장의 기반은 활발한 기업활동에 있음을 인식하고 신바람 나는

기업활동 분 기 조성

불필요한 잔존규제의 완화와 폐지를 지속 으로 추진하고 시장원

리가 원활히 작동하게 함으로써 기업의 안정성장을 지원

6 공기업 민 화와 개 을 차질없이 실천함으로써 자원 배분의

효율성 제고

― 우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있는 과 더불어 향후 경제

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 49 -

의 안정 성장기반 확보면에서도 험의 다변화 추진

외환보유액 확충 국가신인도 제고 시장 안정과 융 기업구조

조정의 원활한 추진을 해서 흑자기조 유지

수출입의 내용 환경 여건의 분석을 통해 경상수지 흑자를 제약

하는 요인을 찾아내고 흑자기조 유지를 한 정책 응 추진

― 수입의존 경제구조를 개선하고 비가격 경쟁력 제고 등 수출기반 강

화

에 지 소비의 효율성 제고를 하여 에 지 약 시설투자 지원

을 확 하고 에 지 소비 약 노력 증

첨단기술 수요 확 에 비하여 RampD 투자 핵심 부품소재 개발

지원 체제를 정비하여 개발을 통한 자립도 제고와 기술이 투

자 유치 등이 체계 으로 이루어지도록 도모

최종 수요별 수입유발효과에 주목하면서 경제의 총수요를 정하

게 리할 필요

― 소득수 이 향상됨에 따라 여행수지를 포함한 서비스 수지는 더욱 악

화될 가능성이 크므로 서비스 수지 개선을 한 노력 필요

국내 산업 기반 확충과 해외홍보 활동의 강화로 객을

극 유치

― 통합 유럽의 비 증 경상수지 흑자 지속 지역별 자유 무역화 등

환경 변화에 따른 국제무역 력 노력을 극 화하고 통상압력을 최소

화

통합 유럽 지역에 한 이해를 높이고 이에 따른 새로운 계 정

립에 노력

미국 시장 의존도 흑자 폭 확 로 통상 압력 증 가능성이 커

짐에 따라 신속 상 응기 (fast-track negotiating authority)의

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 50 -

기능 검 필요

국의 WTO 가입 지원 아시아 지역 자유무역 정을 검토하

고 일본 자폭 축소 노력

최근 지역간 자유무역뿐만 아니라 유럽과 멕시코간 일본과 캐나

다간 상 등 륙에 계없이 특정 이해국가간 자유무역 정이

확 되고 있는 데 주목하고 이러한 필요성을 극 검토

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 51 -

Ⅳ 맺음말

― 외환 기 이후 한국경제는 고유가 원자재가격 상승 등 외여건이

우호 이지 않았음에도 불구하고 외화유동성을 확보하고 안정 경제

성장을 달성하는 등 가시 인 경제 성과가 있었던 것으로 단됨

이는 년보다 높은 세계경제의 성장세 엔화강세로 수출이 호

조세를 보 을 뿐만 아니라 정보통신 산업 등 신산업을 집 으

로 육성한 데 기인

한 부실 기업 융기 의 과감한 퇴출을 바탕으로 인원감축

조직축소 등을 통해 우리나라 경제구조가 외환 기 의 고비용 경

제체제에서 비용 경제체제로 환한 데 기인

― 이러한 경제 성과에 해 우리경제의 문제 에만 을 맞추어 무

조건 으로 비하하는 것은 소모 논쟁에 불과하므로 잘한 것은 잘

했다고 평가하고 미흡한 부문은 개선하는 동시에 새로운 것을 받아

들이는 자기개량 창조 자세 요망

외환 기 이후 우리가 추진해 온 4 부문 구조조정이 완결된 것

은 아니나 이를 과소평가할 필요는 없음

선진국의 시장 심형 경제(market-driven economy)를 구 하는 데

에는 문화 역사 사회구조 차이로 인해 오랜 시간 소요

― 향후에는 그 동안 우리경제가 달성한 안정 인 경제성장을 제약하는

요인을 찾아내고 경제체질을 강화시키기 한 해결책 모색

외환 기 이후 안정 인 물가수 은 신경제의 향도 있었지만

원달러환율의 상과 함께 융기 들이 건 성 규제강화로 인

해 신용 험이 큰 기업 출을 크게 늘리지 않은 데 기인

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 52 -

― 특히 높은 경제성장만을 추구하는 성장일변도의 경제정책은 과잉투자

로 이어져 기업은 채무의 상환능력을 상실하게 되고 이는 융기

들의 부실로 연결된다는 을 명심

노동 자본 등 요소투입의 확 에 의존하기보다는 생산성 향상

을 통해 성장잠재력 보강

기업들은 차입경 에 의존한 양 인 팽창을 지양하고 재무구조 개

선과 수익성 주의 경 을 한 재무 리체계 확보

한 기업부실이 융기 의 부실로 연결되지 않도록 융산업의

하드웨어와 소 트웨어를 지속 으로 강화

― 2000년 44분기부터 산업활동지표가 격히 둔화되고 원달러 환율

이 등하는 등 경제가 불안해짐에 따라 3년간의 경제성과가 퇴색되

면서 다시 외환 기가 오지 않느냐 하는 불안감이 팽배

한국의 경기순환 구조상으로 미루어 볼 때 최근 실물경제의 축

은 1999～2000년의 호황국면에서 안정성장 국면으로 진입하는 조

정과정으로 해석

그러나 구조조정 진 에 한 내외 기 가 큰 상황이므로 향후

상시 구조조정체제를 주도면 하게 정착시켜 나가는 것이 요

미국경제의 경착륙 가능성 등 외여건의 악화에 비한 기 응

조치(contingency plan)도 지속 으로 보완

― 재의 불안감을 근본 으로 해결하기 해서는 부실기업 구조조정을

지속 으로 추진하고 융구조조정을 성역 없이 원칙에 입각하여 신

뢰성 있게 추진

시장의 신뢰를 회복하고 기업신용 험에 한 불확실성을 해소하

기 해서는 객 기 에 따라 부실기업을 과감히 퇴출

자구노력을 충분히 완료한 기업에 해서만 융기 이 단계별로

추가자 을 지원하고 자구계획이 허 로 정되는 부실기업

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

감이 소비 투자를 과다하게 축시킴으로써 경제가 경착륙에

직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 53 -

융기 경 진의 책임 추궁

― 한 외환 기 이후처럼 정치 각계 지도자들이 구조조정의 상시화

를 국민들에게 이해시키면서 어려움을 극복하겠다는 의지를 시장에 확

인시켜 필요

외환 기 극복과정이 성공 이라는 평가를 받은 데에는 새로운 정

치지도자가 강력한 리더쉽을 발휘하여 국민들의 동참과 고통분담

을 이끌어낸 사실이 크게 작용

기업 융기 의 경 층 노조의 지도자들도 공멸이 아닌 공생

을 해서 구조조정이 실히 요구됨을 근로자들에게 설득

― 향후 경제정책의 기본방향은 외환 기 이후 침체된 경제를 회복시키

기 한 성장 주의 경제정책에서 성장의 질을 높이는 경제정책으로

의 선회

기업 융기 들이 자신들의 수익성 생산성에 의존하여 생

존 퇴출이 이루어질 수 있도록 확 통화운용기조 자제

우리나라 경제의 외개방이 가속화되고 있으므로 향후 경제의 안

정 성장기반 확보를 해 수출지역의 다변화 정보통신업종에

한 무분별한 투자 억제

― 경제가 연착륙하지 못하고 격히 침체할 경우 구조조정 일정에 차질

이 발생하므로 경제주체의 심리변화에 히 응

최근 비 경제 망 등으로 국민들 사이에 팽배한 지나친 불안

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직면할 가능성

― 구조조정은 일정 로 강력하게 추진하되 구조조정이 일단락 되면 한

국경제가 정상 인 궤도에 진입할 수 있음을 경제주체들에게 확신시

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요

- 54 -

켜 필요

구조조정의 효과가 가시화되면 경제의 불확실성이 해소되고 외국

인을 비롯한 경제주체들의 신뢰감이 회복되어 외국인 내국인의

국내투자가 증가하면서 경제가 재반등 할 것으로 기

― 한국경제는 융의 개방화 자본자유화 등 변하는 국제경제여건

하에서 미국 일본 등 규모 경제권의 움직임에 큰 향을 받는 소

규모 개방경제(small open economy)임을 재인식할 필요

경제가 개방되면 될수록 경제변수의 변동성은 외여건의 변화에

따라 더욱 확 될 것으로 망

― 앞에서 지 한 안들을 개선하기 한 향후 정책과제 등이 꾸 히

추진된다면 한국경제는 2002년 이후 채무부담없는 안정 장기성장

을 달성할 수 있을 것으로 보여 경제의 불확실성이 크게 해소될 망

1998～2000년 한국경제는 v자형의 빠른 성장세를 보이는 등 변동

성이 크게 증가하 으나 향후 기술 반등 상이 미미해지고 경

제체제의 안정 등으로 변동성이 축소될 망

이에 따라 2002년부터 GDP성장률은 5～6 물가는 3～4 에서

안정되고 경상수지는 균형을 달성할 수 있을 것으로 보임

― 21세기 선진일류경제를 달성하기 해서는 시장경제의 기반확충만으

로는 달성하기 어려우며 국민들의 의식구조 정치풍토 교육체제 사

회문화 등 모든 분야에서 자유경쟁원리가 도입되어야 할 것임

자유경쟁은 투명화와 효율화를 통해 지속 인 수익기반을 달성할

수 있는 석임

특히 국민의식 구조의 선진화를 해서는 자기행동에 해 책임질

수 있는 사회여건이 조성될 필요