PolyFinances - Note Sectorielles - Semaine du 03 fevrier 2014

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POLYFINANCESFONDS D’INVESTISSEMENT ÉTUDIANT DE POLYTECHNIQUE MONTRÉAL

NOTES SECTORIELLES02 FEVRIER 2014

SOMMAIRE

Wall Street : Prévisions décevantes de Boeing �� 6

Philips a la santé à cœur �� 8

Affaire pyrrhotite : Dommages estimés à 1�3 G$ �� 10

Bilan 2013 pour la sidérurgie mondiale �� 12

Le mauvais élève qu’est la France �� 16

Une autre crise de l’éolien Allemand �� 18

Géothermie « non avancée » ? J’achète! �� 20

La Caisse investit dans l’éolien �� 22

4 millions pour Orbite �� 24

Le pétrole termine à son plus haut niveau annuel ! �� 26

Les frères Koch plus riches que jamais! �� 28

Mattel - Barbie se cherche des amis �� 30

Lenovo Acte II �� 32

Polyfinances c’est...

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le fonds d’investissement étudiant de Polytechnique Montréal qui a été fondé en 2011 conjointement par le professeur Thierry Warin et par un groupe d’étudiants au baccalauréat provenant de l’orientation projets internationaux� PolyFinances a été mis sur pied pour permettre de faire le pont entre les compétences de l’élève-ingénieur et les secteurs industriels dans lesquels ses compétences s’exprimeront�

PolyFinances contribue à former une nouvelle génération d’ingénieurs : au sommet de leur art en ingénierie, ils seront aussi capables d’analyser les forces et faiblesses d’une entreprise dans son environnement économique et commercial� En se basant sur des concepts d’économie industrielle,

ils étudient des méthodes d’évaluation des entreprises menant à la gestion d’un

portefeuille d’actions boursières d’entreprises technologiques� Les ingénieurs ou futurs ingénieurs souhaitent aussi mettre la technologie au service de la finance. Une équipe d’étudiants de PolyFinances a d’ailleurs remporté un prix lors du Forum Fintech 2013 organisé par Finance Montréal� Ces ingénieurs pourront jouer un rôle prépondérant dans leurs futures organisations en faisant le lien entre les prises de décisions technologiques et leurs conséquences sur la valeur de l’entreprise mais aussi en proposant des solutions technologiques au secteur financier.

PolyFinances c’est un fonds d’investissement étudiant,

une formation à l’économie industrielle et à la finance

pour les ingénieurs et futurs ingénieurs, des projets

technologiques appliqués à la finance, des conférences

à Montréal animées par des professionnels de la

finance et du monde de l’entreprise technologique et

une mission dans une place financière internationale.

Pour sa troisième édition,PolyFinances 2014 étudiera le thème : «risques systémiques et risques systématiques»� Pour ce faire, l’équipe de PolyFinances a décidé d’établir ses quartiers dans l’une des villes ayant la plus

forte concentration d’institutions internationales, soit Washington� Ainsi, suite à la plus grosse crise financière mondiale, les étudiants seront en mesure d’étudier la stabilité financière, les régularisations proposées par les institutions financières pour diminuer leur contribution au risque systémique. Ainsi, PolyFinances envisage rencontrer différents intervenants dans des institutions telles que la Banque Mondiale, le Fonds Monétaire International, la Banque interaméricaine de développement, Yahoo Finance, etc� Aussi, la visite de Hedge Funds est dans la mire de l’équipe� À travers le campus Washington, les étudiants espèrent approfondir leurs connaissances du monde de la finance et des institutions internationales�

L’équipe travaille donc à la réalisation du campus Washington à la hauteur des précédents ayant eu lieu

à New York en mars 2011 et en mars 2012� Au travers de ces campus, l’équipe PolyFinances a eu l’opportunité d’être reçue par Bloomberg, Merill Lynch, Perella Weinberg Partners, BNP Paribas, Moody’s, la Federal Reserve Bank, le département d’ingénierie financière de New York University, Galileo Global Advisors, l’Open Society Foundation, Dishart Communications, la business angel Anne Busquet et la délégation du Québec à New York ainsi que la mission permanente du Canada à l’ONU.

David St-JacquesFinissant en génie mécanique

AÉROSPATIAL ET DÉFENSEWall Street : Prévisions décevantes de Boeing

((03/02/2014) Le constructeur d’avions américain Boeing a perdu environ 6% sur la valeur de ses actions la semaine dernière. Cela est en partie dû au fait que les dirigeants de Boeing ont annoncés un bénéfice par action d’environ 7.10 $US et un chiffre d’affaires entre 87.5 et 90.5 G$ pour l’année 2014. Cependant, les analystes du secteur aéronautique appréhendaient un peu plus, soit un bénéfice par action de 7.57 $ et un chiffre d’affaires de 92.72 G$.

Différentes raisons expliquent pourquoi Boeing ne croit pas répondre aux attentes des analystes� La plus importante est certainement le ralentissement pour le secteur militaire de la compagnie� En effet, le Pentagone représente 80% des ventes pour le secteur militaire de Boeing� Il a cependant réduit considérablement ses dépenses depuis quelques temps� Cela a eu pour effet de diminuer de 1%, pour ce secteur, le chiffre d’affaires de Boeing en 2013� Cette entreprise anticipe même un chiffre d’affaires de 30 G$ cette année comparativement à 33�2 G$ l’an dernier�

Boeing compte heureusement sur un progrès de son secteur d’aviation civil� Elle prévoit livrer entre 715 et 725 avions contre 648 l’an dernier� Ce géant de l’aéronautique compte bien sur le retour en force du 787 Dreamliner� Cet appareil

a connu de multiples problèmes l’an dernier dont le plus important est la surchauffe des batteries qui a forcé l’entreprise à clouer toute leur flotte de 787 au sol pendant près de trois mois, pénalisant ainsi plusieurs transporteurs aériens�

Enfin, les analyses sur Boeing restent difficiles, car le budget militaire à long terme du gouvernement américain donne place à plusieurs débats et modifications. De son côté, Boeing se donne comme défi d’augmenter ses parts de marchés pour l’aviation civil qui représente pour l’instant 37% de son carnet de commandes� Ce carnet correspond à une valeur de 441 G$ et plus de 5080 avions commerciaux�

Bibliographie :«Boeing : des prévisions décevantes éclipsent de bons résultats », dans La Presse� Publié le [29/01/2014]� Tiré de :

h t t p : / / a f f a i r e s � l a p r e s s e � c a / r e s u l t a t s -financiers/201401/29/01-4733494-boeing-des-previsions-decevantes-eclipsent-de-bons-resultats�php

«Boeing enregistre les plus gros profits de son

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histoire», dans Les Echos� Publié le [29/01/2014]� Tiré de :

h t t p : / / w w w . l e s e c h o s . f r /entreprises-secteurs/air-defense/actu/0203277963209-boeing-publie-de-bons-resultats-pour-2013-malgre-le-787-646437�php

BIOTECHNOLOGIE ET PHARMACEUTIQUE

Julie Charron-LatourÉtudiante à la maitrise en génie industriel

(03/02/2014) Philips, connu par les particuliers pour les appareils de la vie courante, a su se positionner sur le marché des équipements médicaux. Alors que ce dernier représente le secteur où son bénéficie avant impôts, intérêts et amortissements (BAIIA ou EBITDA) est le plus important, au terme des derniers mois, ses ventes ont baissé d’environ 3%. Il n’est donc pas surprenant que l’entreprise tente de développer et de diversifier son offre de service et annonce le développement d’un nouveau groupe d’entreprises en santé.

Le « Healthcare Informatics Solutions and Services » offrira aux hôpitaux et aux systèmes de santé différentes plateformes informatiques pour structurer de nouveaux modèles de gestion de l’information en lien avec les soins� Ils s’intéresseront à toute la chaine de valeur de la prestation des soins : depuis le dépistage à domicile en passant par le traitement et le suivi� L’objectif est de regrouper les différentes sources d’informations et de lier les données pour chaque patient� Bien connu dans le secteur, l’entreprise souhaite profiter de sa notoriété pour offrir cette plateforme intégrée à ses clients actuels (les hôpitaux indépendants par exemple) tout en s’approchant de plus gros clients�

Philips a également annoncé son investissement de près de 300 M$ dans un grand centre de recherche, le Georgia Regents Medical Center (GRMC)� Par cette entente stratégique, l’entreprise oriente les développements sur les sujets portants sur de nouveaux modèles de gestion et sur des systèmes qui mettent le patient au cœur du processus� Des sujets qui viendront supporter leur nouvelle offre de services�

Ce marché semble fort intéressant dans le contexte où les institutions de santé sont intéressées à comprimer leurs coûts structuraux� Cette stratégie permettra de conserver leur place de leader en particulier sur les marchés matures (ex� Canada, États-Unis, Australie) où ses ventes ont baissé au terme des derniers mois d’environ 6%�

Bibliographie :«Philips’ Fourth Quarter and Annual Results 2013», dans Philips/News Center. Publié le [28/01/2014]� Tiré de :

http://www.newscenter.phil ips.com/main/corpcomms/resources/corporate/Q4_2013/p h i l i p s - f o u r t h - q u a r t e r - r e s u l t s - 2 0 1 3 -presentation�pdf

Philips a la santé à cœur

BIOTECHNOLOGIE ET PHARMACEUTIQUE

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«Philips lance un nouveau groupe d’entreprise : Healthcare Informatics Solutions and Services», dans CNW Telbec � Publié le [22/01/2014]� Tiré de :

http://www.newswire.ca/fr/story/1293595/philips-lance-un-nouveau-groupe-d-entreprise-healthcare-informatics-solutions-and-services

MATÉRIAUX ET CONSTRUCTION

Yahya DialloFinissant en génie civil

(03/02/2014) Qui n’a pas entendu parler de l’affaire pyrrhotite en Mauricie? La pyrrhotite est un minéral qui au contact de l’humidité occasionne le gonflement et l’éclatement du béton. Des milliers de foyers se sont retrouvé avec des maisons fissurées à cause de ce minéral. Aujourd’hui, la Coalition Proprio-Béton et le député Robert Aubin convergent leurs efforts pour aider les sinistrés et changer la règlementation sur l’utilisation des agrégats dans le mélange de béton. Une étude a été réalisée par la coalition pour mesurer les dommages (chiffrés à 1.3G$) et persuader le gouvernement fédéral d’offrir un dédommagement de 200M$.

L’année passée, une note de notre secteur traitait le sujet en mettant en avant les

problèmes survenus en construction à cause

de la pyrrhotite, notamment à l’université de Trois-Rivières, où un gonflement d’une dalle de plancher a été observé dans un gymnase� Après analyse de plusieurs échantillons de la structure, des traces de pyrrhotite ont été détectées� La pyrrhotite est un minéral qu’on peut retrouver sur certaines roches utilisées comme agrégat dans les mélanges de béton� Cependant, au contact de l’eau et de l’humidité le minéral se transforme et provoque le gonflement du béton, même en très faible pourcentage, occasionnant de la fissuration et de l’instabilité dans les structures de béton� Beaucoup de constructions notamment des maisons contiennent de la pyrrhotite, en Mauricie� Ces derniers mois, des milliers de victimes du minéral ont été interrogées par la Coalition Proprio-Béton

(regroupement des victimes de la pyrrhotite) et l’équipe du député Robert Aubin, dans le but de mesurer l’étendue des dommages, révélant un impact économique évalué 1,3 milliard en Mauricie� Près de 75% de cette somme touche le niveau résidentiel avec 4000 victimes répertoriées dans la région� Ce montant pourrait s’avérer plus important puisque 1000 autres propriétaires pourraient être affectés

par la pyrrhotite. Il est difficile de pointer du

Affaire pyrrhotite : Dommages estimés à 1�3 G$

. Le but même de cette étude d’estimation des dégâts causé par la pyrrhotite est de convaincre l’État fédéral d’aider financièrement les victimes par un dédommagement de 200 M$


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doigt le grand responsable de cette affaire, entre le fournisseur de béton et la carrière, la balle est lancée d’un camp à l’autre� «Ça prend un temps fou pour identifier les responsables et, pendant ce temps-là, on a de plus en plus de victimes »constate le député Robert Aubin� En attendant, la coalition des victimes se tourne vers Mr Harper� Le but même de cette étude d’estimation des dégâts causé par la pyrrhotite est de convaincre l’État fédéral d’aider financièrement les victimes par un dédommagement de 200 M$� Le groupe ne baissera pas les bras tant qu’on ne viendra pas en aide aux victimes et l’autre objectif autre que financière, c’est de changer la règlementation «Soit ce sera une motion que l’on déposera à la Chambre des communes, soit ce sera un projet de loi� Dans les deux cas, le but est de modifier la norme sur l’agrégat du béton de sorte à éviter que de tels drames se reproduisent�» assure le député�

Bibliographie :« Pyrrhotite: des impacts économiques de 1,3 G$», dans Hebdo Du St-Maurice� Publié le 29/01/2014� Tiré de : http://www.lhebdodustmaurice.com/Actualites/Economie/2014-01-29/article-3595337/Pyrrhotite%3A-des-impacts-economiques-de-1,3-G$/1

« Pyrrhotite: des victimes perdent leur garantie», dans Le Nouvelliste� Publié le 29/01/2014� Tiré de : http://

www.lapresse.ca/le-nouvell iste/pyrrhotite/201401/29/01-4733442-pyrrhotite-des-victimes-perdent-leur-garantie�php

« Pyrrhotite: une étude pour convaincre Harper», dans Le Courrier Sud� Tiré de : http://www.lhebdodustmaurice.com/Actualites/Economie/2014-01-29/article-3595325/Pyrrhotite%3A-une-etude-pour-convaincre-Harper/1


Léa FaggioÉtudiante à la maitrise en génie civil

(03/02/2014) Le secteur sidérurgique est en crise depuis 2009 et ce n’est pas le leader mondial du secteur qui prônera le contraire ; l’action d’ArcelorMittal a en effet perdu 60% sur son plus haut d’avril 2010 et 70% depuis la faillite de Lehman.

. Les années à venir seront certainement difficiles en raison de la surcapacité de production mondiale� En effet, avec le ralentissement de la croissance chinoise, la Chine étant le premier consommateur mondial, la demande continue de diminuer mais l’offre ne cesse de croître ; la production mondiale d’acier brut a

augmenté de 3�5% en 2013 à 1�61G de tonnes� Cette croissance est nettement soutenue par les pays émergents tels que la Chine et l’Inde�

La production de la Chine, premier producteur mondial avec 48�5% de la production mondiale selon les chiffres de la Fédération mondiale de l’acier, a augmenté de 7�5% en 2013� Quant à l’Inde, quatrième producteur mondial, sa production a augmenté de 5�1%�

La production asiatique est bien la seule à s’être accrue en 2013 puisque les États-Unis, troisième producteur mondial, ont vu leur production baisser de 2%, tout comme la Russie et l’Amérique du Sud, en baisse de 1�5% et 0.8% respectivement. Enfin, la production totale dans l’Union européenne a baissé de 1�8% en

2013� Si l’Eurofer, la fédération au niveau européen, prévoit une croissance de la demande de 3 % sur le Vieux Continent en 2014, le niveau d’activité des sidérurgistes restera faible ; en France par exemple, le niveau de production restera 25 % inférieur à ce qu’il était en 2008�

Ces surcapacités de production diminuent durablement la rentabilité du secteur puisqu’au niveau mondial, le taux moyen d’utilisation des capacités de production a baissé tout au long de l’année 2013 pour s’établir à 74�2% en décembre 2013� La

fermeture de nombreuses usines apparaît donc comme une mesure potentielle du secteur afin de s’adapter à la demande mondiale et limiter

Bilan 2013 pour la sidérurgie mondiale

Ces surcapacités de production diminuent durablement la rentabilité du secteur puisqu’au niveau mondial, le taux moyen d’utilisation des capacités de production a baissé tout au long de l’année 2013 pour s’établir à 74.2% en décembre 2013


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les pertes� Une autre alternative est celle des fusions-acquisitions, comme le démontre le suédois SSAB et son rival finlandais Rautaruukki, tous deux en grande difficulté financière. Ils ont annoncé qu’ils allaient fusionner en vue de créer un groupe nordique avec plus de « flexibilité industrielle ». Malheureusement, cette alternative n’est guère plus glorieuse que la première puisque les deux groupes réunis prévoient 900 suppressions de postes, soit 5 % des effectifs� De telles mesures pourraient donc avoir de lourdes conséquences sur l’économie mondiale puisque la sidérurgie représenterait un volume de 8 millions d’emplois direct et indirects dans le monde�

Bibliographie :« Production mondiale d’acier en hausse de 3,5% en 2013, soutenue par la Chine », dans les Echos� Publié le 23/01/2014� Tiré de : http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/industrie-lourde/actu/afp-00578799-production-mondiale-d-acier-en-hausse-de-3-5-en-2013-soutenue-par-la-chine-645075�php

« Les secteurs fortement exportateurs vont profiter de la reprise en Europe cette année », dans les Echos� Publié le 16/01/2014� Tiré de : http://www.lesechos.fr/economie-politique/france/actu/0203245209722-les-secteurs-fortement-exportateurs-vont-profiter-de-la-reprise-en-europe-cette-annee-643264�php

« Mariage à 1,15 milliard d’euros dans la sidérurgie nordique », dans Les Echos� Publié le 23/01/2014. Tiré de : http://www.lesechos.fr /entreprises-secteurs/ industr ie-lourde/actu/0203261841827-mariage-a-1-15-milliard-d-euros-dans-la-siderurgie-nordique-644944�php


Léa FaggioÉtudiante à la maitrise en génie civil

Quel avenir pour l’industrie forestière canadienne

(03/02/2014) Depuis 2012, les mises en chantier de constructions résidentielles ont fortement rebondis aux États-Unis : selon une étude économique de Desjardins, elles s’élèvent désormais à 900 000 unités par an contre moins de 500 000 lors de la crise de 2009. Les ventes de maisons neuves ont également augmenté puisque une hausse de 25.4% par an a été enregistrée en octobre 2013. Les économistes estiment entre 1.5 à 1.7 millions par an le besoin actuel de logements aux États-Unis.

Cette reprise du marché immobilier américain est donc de très bon augure pour les entreprises

forestières canadiennes qui ont été durement affectées par la baisse de la construction résidentielle aux États-Unis des dernières années, puisque la production de bois d’œuvre et de produits en bois associés aux matériaux de construction ont diminué de façon significative en 2009, passant de 400M$ d’exportations pour les exploitations forestières dans les années 2005-2007 à moins de 100M$ en 2009� Si ces dernières ont pu garder la tête hors de l’eau c’est grâce à leur stratégie de diversification; les entreprises forestières ont dû viser d’autres marchés que les États-Unis, comme l’Europe par exemple, mais également grâce à la vigueur de

la construction résidentielle au Canada� Toutefois, les niveaux de production demeurent encore nettement inférieurs à ceux observés avant la crise et les États-Unis occupent toujours une place prépondérante dans les exportations de produits en bois� La hausse de la demande américaine a donc des bienfaits très significatifs pour ces industries. Les sociétés les mieux cotées en bourse du secteur forestier canadien ont d’ailleurs affiché un bénéfice d’exploitation en hausse de 5% au troisième trimestre 2013 par rapport au même trimestre 2012� Pour les six premiers mois

Pour les six premiers mois de 2013, les dix plus grandes entreprises forestières canadiennes cotées en bourse (Domtar, Resolute, Cascades, West Fraser Timber, Canfor, Tembec, Norbord, Mercer, Catalyst et Western Forest Products) ont enregistré un revenu net total en hausse de 530% par rapport à la même période en 2012.


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de 2013, les dix plus grandes entreprises forestières canadiennes cotées en bourse (Domtar, Resolute, Cascades, West Fraser Timber, Canfor, Tembec, Norbord, Mercer, Catalyst et Western Forest Products) ont enregistré un revenu net total en hausse de 530% par rapport à la même période en 2012� D’après les études du Gouvernement du Canada, il faut s’attendre à ce que « le marché américain de l’habitation continue à se redresser lentement et à ce que les prix du bois demeurent assez volatils tout en manifestant une tendance à remonter graduellement »� Si ces résultats sont très prometteurs pour l’industrie, il faut tout de même rester prudent selon les économistes : d’une part, l’accroissement de la demande américaine pour les matériaux de construction canadiens risque de s’effectuer très graduellement et les bienfaits seront donc observables à long terme, et d’autre part, les récents signes d’amélioration des conditions économiques aux États-Unis ont entrainé une remontée des taux obligataires sur les marchés financiers ce qui a entrainé une hausse des taux d’intérêts hypothécaires au Canada� Un ralentissement de la construction résidentielle au Canada est donc à prévoir dans les années à venir, ce qui pourrait contrebalancer les effets bénéfiques de la reprise du marché américain�

Bibliographie :« La reprise de l’habitation aux USA profitera-t-elle au Canada ? », dans le Desjardins�com� Publié le 27/09/2013� Tiré de :

https://www.desjardins.com/fr/a_p ropos /e tudes_economiques /actualites/point_vue_economique/pv130927�pdf

« Les entreprises forestières canadiennes continuent d’afficher de bons résultats financiers pour le troisième trimestre 2013 », dans Gouvernement du Canada� Publié le 08/01/2014� Tiré de :

h t tp : / /c fs �n rcan�gc �ca /coupes-selectives

«États-Unis : l’immobilier reprend des couleurs », dans La Tribune� Publié le 07/12/2013� Tiré de :

http://www.latribune.fr/vos-finances/immobilier/20131206trib000799750/etats-unis-l-immobilier-reprend-des-couleurs�html

ENERGIE ET ENVIRONNEMENT

Ilias TihaniFinissant en génie industriel

(16/01/2014) La Cour des comptes a rendu public, jeudi dernier, un rapport sur les efforts français en termes de lutte contre le réchauffement climatique. Dans ce rapport, la politique française est sévèrement critiquée, jugée incohérente et ses objectifs difficilement atteignables. Il faut savoir que l’objectif de l’Union européenne est de réduire les émissions de gaz à effet de serre de 20% d’ici 2020. Paris n’est pas encore prête à relever le défi.

En présentant le rapport à l’Assemblée nationale, le premier président de la Cour, Didier Migaud, a rappelé le manque de clarté de l’action publique en matière de dépenses, de résultats et d’outils de modélisation menant à la structuration de la stratégie française� Paris veut atteindre le 23% d’énergie d’origine renouvelable dans sa consommation et améliorer le rendement énergétique en rénovant 500 000 logements par an d’ici 2017� Mais l’attachement au nucléaire freine la tâche� L’investissement n’est pas à négliger non plus, il représenterait entre 1% et 2% du produit intérieur brut du pays�

Autre sujet de critique, le discrédit de certains secteurs clés comme le transport et l’agriculture�

Dans le camembert précédent, on comprend l’outrage de la cour devant le manque de mesures concrètes� En transport, seules les

annonces des constructeurs ont été considérées, mais la différence entre les annonces à priori et la consommation réelle est flagrante. De même pour l’agriculture où les efforts se sont concentrés sur le CO2, laissant de côté le protoxyde d’azote en fertilisation et le méthane des élevages�

Finalement, la Cour conseille de « modifier le modèle de consommation plutôt que le système de production dès lors qu’on vise à lutter efficacement contre le changement climatique »� Le développement d’une expertise en énergies renouvelables est une procédure longue et coûteuse� Pour atteindre ses objectifs, la France doit afficher une croissance six fois plus grande qu’elle a connue depuis 2005 en développement d’énergies renouvelables�

Bibliographie :«Réchauffement climatique : la stratégie française critiquée par la Cour des comptes», dans Le Monde Publié le [16/01/2014]� Tiré de :

h t t p : / / w w w . l e m o n d e . f r / p l a n e t e /article/2014/01/16/la-cour-des-comptes-desavoue-la-strategie-francaise-de-lutte-contre-le-rechauffement_4348939_3244�html

«Lutte contre le changement climatique : la Cour des comptes charge la France», dans Les

Le mauvais élève qu’est la France


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Echos Publié le [16/10/2013]� Tiré de :

http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/energie-environnement/actu/0203247479833-lutte-contre-le-changement-climatique-la-cour-des-comptes-charge-la-france-643424�php



(28/01/2014) La semaine dernière, la presse allemande dénonçait les déboires de Prokon, un installateur d’éoliennes. Prokon, compagnie âgée de 18 ans, a déposé son bilan le 22 janvier dernier, mettant en péril ses 1300 employés et 75 000 petits investisseurs.

Durant les deux dernières semaines, Prokon priait ses investisseurs de ne pas retirer leur argent, mais n’a pas réussi à éviter la mise en redressement judiciaire� Les actionnaires, constitués principalement de petits épargnants,

risquent une perte totale de la valeur de leurs titres d’environ 2�13 G$, car le remboursement de ces titres participatifs passera après les créances� Le risque de liquidation est très présent, mais le tribunal doit encore rendre sa décision�

Mais comment l’Allemagne est-elle passée d’un leader en énergie renouvelable à un secteur éolien en crise?

Premièrement, le cas de Prokon se démarque par une gestion financière douteuse. La presse allemande avait auparavant prévenu du modèle économique de Prokon, le comparant à une pyramide Ponzi� Le système de Ponzi étant un modèle financier frauduleux, dans lequel la rémunération des anciens clients se fait par les fonds des nouveaux entrants�

Cependant, Prokon n’est pas la première compagnie allemande du secteur éolien à mettre la clé sous la porte� Pour expliquer

le phénomène, il faut d’abord remonter à l’an 2000 où la loi sur les énergies renouvelables a été adoptée� En quête d’une baisse des émissions de gaz à effet de serre et préparant une transition énergétique, Angela Merkel fait adopter une loi obligeant le raccommodement au réseau électrique de toute installation de production d’électricité renouvelable� Le

prix de rachat de cette électricité est supérieur au prix du marché et garanti sur 20 ans� Le seul bémol, la loi a créé une spirale inflationniste sur l’électricité: le surcoût de cette politique de rachat est réparti sur tous les consommateurs�

Par la suite, la transition énergétique en 2011 n’a pas arrangé le bilan� La sortie du nucléaire a encore plus affecté les profits des producteurs d’électricité� Une augmentation

Une autre crise de l’éolien Allemand

Prokon,compagnie âgée de 18 ans, a déposé son bilan le 22 janvier dernier, mettant en péril ses 1300 employés et 75 000 petits investisseurs


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des émissions de CO2 a même été observée en 2012 à cause du retour au charbon dont le coût est faible� Les producteurs étaient alors en recherche de compensation de profit. Pour continuer à développer les énergies renouvelables, Berlin avait opté pour l’option des subventions� Ce fut un succès fulgurant surtout pour l’énergie solaire�

Malheureusement, le pays revient sur son système en coupant les subventions au secteur éolien, un système qui a biaisé la croissance du secteur et a fait grimpé la facture d’électricité à des niveaux record� Ajoutez à cela la saturation du marché et une très forte compétition asiatique et espagnole, vous ne pouvez garantir les perpétuités de vos placements dans l’éolien allemand� Nous sommes bien loin des intérêts de 8% que Prokon promettait à ses clients

�

Bibliographie :«Nouvelle faillite dans les énergies renouvelables en Allemagne », dans Le Monde� Publié le 23/01/2014� Tiré de :

http://www.lemonde.fr/economie/ar t ic le /2014/01/23/a l lemagne-nouvelle-faillite-dans-les-energies-renouvelables_4353277_3234�html

«En Allemagne, une faillite menace 75�000 petits épargnants», dans Les Echos� Publié le 27/01/2014� Tiré de :

http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/energie-environnement/actu/0203269770438-en-allemagne-une-faillite-menace-75-000-petits-epargnants-645648�php

«Les effets pervers de la transition énergétique en Allemagne », dans Le Monde� Publié le 23/08/2013� Tiré de :

http://www.lemonde.fr/economie/article/2013/08/23/les-effets-pervers-de - l a - so r t i e -du -nuc lea i re -en -allemagne_3465437_3234�html


Benoit ThibaultFinissant en génie civil

Géothermie « non avancée » ? J’achète!

(03/02/2014) Le 2 décembre dernier, je vous parlais des systèmes géothermiques avancés, une technologie inadaptée au Québec, mais petit retour sur l’industrie en général et ce qui pourrait être utilisé au Québecs.

Tout d’abord, rappelons que l’engouement pour la géothermie, comme pour toutes les autres énergies renouvelables, dépend avant tout de l’avantage économique qu’elle pourrait procurer aux investisseurs� Dans le monde de la construction au Québec, la géothermie basse température entre en c o m p é t i t i o n directe avec le gaz pour chauffer les immeubles résidentiels et commerciaux� Entre 2006 et 2010, alors que le prix du gaz était élevé, la géothermie a connu un boom exceptionnel, suivi d’un ralentissement brutal avec les prix absurdement bas du gaz� Toujours la même coupable, l’explosion de la production gazière américaine, qui devrait heureusement s’écraser dans un avenir pas si lointain�

Reste que sur le long terme, investir dans un système géothermique devient un placement assez stable et sécuritaire� C’est ce que certains fonds de pension de l’Ouest ont compris, approchant les promoteurs immobiliers plus frileux pour financer l’achat des systèmes et récupérer les économies subséquentes�

Cette stratégie offrirait des rendements très intéressants : jamais comme l’année 2013 en bourse, mais de l’ordre de 10% annuellement dans certains cas, de quoi faire le bonheur des gestionnaires�

Cette astuce n’handicape en rien les promoteurs immobiliers, qui eux profitent de la popularité de la géothermie chez les nantis de la province� Cette tendance s’observe dans les quartiers riches, où les propriétaires n’hésitent pas à investir 20 000$ dans un système de chauffage réputé vert� Peu importe les motivations, il serait difficile de leur en vouloir, mais reste que la rentabilité réelle à long terme, environnementale et financière, peut être mise en doute pour de petites constructions. En effet, l’efficacité énergétique d’une thermopompe conventionnelle air-air est similaire à celle d’un système géothermique, et pour une construction bien conçue, la différence sur la facture annuelle tarde à rembourser l’investissement supplémentaire initial�

D’autres technologies présentent toutefois un potentiel énorme au Québec, comme les systèmes immergés� La majorité de la population canadienne vit à proximité du fleuve et des Grands Lacs, ce qui offre une solution encore plus économique d’échange de chaleur, évitant les dépenses de forage� Deux obstacles résident encore sur la route de cette technologie,


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l’absence d’expérience en région froide et la nécessité d’obtenir un certificat d’autorisation, c’est-à-dire un délai additionnel de 8 à 10 mois que certains promoteurs ne peuvent se permettre� Un projet mérite tout de même d’être mentionné, inauguré en 2004 à Toronto, où un système de refroidissement de 207 MW climatise le quartier financier, sans rejeter de chaleur dans le lac, car toute l’eau sert ensuite à l’alimentation en eau de la ville� Cette chaleur permet d’ailleurs de fournir une eau moins froide aux centrales de traitement, ce qui leur permet à elles aussi des économies�

Sinon, d’autres solutions sont possibles pour le centre-ville, où les contraintes d’espace et la qualité réduite des aquifères limitent l’implantation de certains systèmes� Un bon exemple est celui de la Maison du développement durable, qui utilise des puits à boucle fermée verticale, au nombre de 27, entre René-Lévesque et Sainte-Catherine�

Pour finir, certains chercheurs à Polytechnique s’intéressent à des systèmes à colonnes permanentes, qui utilisent les eaux souterraines pour renouveler les qualités thermiques des puits� Même si cette technologie s’intègre mal en milieu urbain, elle offre une option intéressante au reste du territoire québécois� Le défi se situe sur la qualité des eaux, provoquant parfois l’entartrage ou la présence d’un biofilm, mais comment ne pas avoir confiance en nos

Polytechniciens pour résoudre ce problème!

Petite parenthèse avant de vous quitter, une mise à jour concernant la géothermie haute température : après qu’un forage eut atteint une colonne de magma imprévue en Islande, les entreprises concernées ont décidé de ne pas fermer le puits, contrairement à leurs homologues hawaïens en 2007. Cette décision a donné suite à deux années expérimentales de production record à partir du magma de 900-1000 °C� Ces résultats laissent entrevoir la possibilité d’exploiter directement les sources volcaniques�

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Bibliographie :«Icelandic Drilling Project Opens Door to Volcano-Powered Electricity », dans Scientific American. Publié le 29/01/2014� Tiré de :

ht tp : / /www.sc ient i f icamer ican.com/ar t i c le / i ce land ic -d r i l l i ng -project-opens-door-to-volcano-p o w e r e d - e l e c t r i c i t y / ? u t m _s o u r c e = f e e d b u r n e r & u t m _medium=feed&utm_campaign=Feed%3A+sciam%2Falternative-energy-technology+%28Topic%3A+Alternative+Energy+Technology%29



(03/02/2014) Investissement de taille pour la Caisse de dépôt et placement cette semaine, alors qu’elle a acquis 25% des parts dans un parc éolien offshore au Royaume-Uni pour la somme de 1.17 G$. Ce montant est non négligeable dans les actifs du fond, évalués à environ 200 G$.

Le parc en question a déjà été mentionné plusieurs fois dans nos notes sectorielles, car il s’agit du plus gros parc éolien au monde, le London Array 1, dont la puissance culmine à 630 MW� Déjà loin devant ses concurrents, une deuxième phase prévoit augmenter la capacité à 1000 MW, provenant d’un total de 217 éoliennes, toutes fournies par Siemens� Comme son nom l’indique, le parc alimente la région londonienne� D’ailleurs, connaissant les problématiques énergétiques britanniques, la forte demande devrait persister pour un bon moment encore�

La Caisse a acquis la moitié des parts de DONG Energy, une entreprise danoise d’électricité et de gaz contrôlée par l’État, qui en possédait 50%� Le reste appartient à E.ON UK Renewables (30%) et à Masdar (20%)� Cette vente n’est pas vraiment surprenante, sachant qu’initialement, ces 25% vendus pas DONG Energy devaient appartenir à Shell Energy, qui s’est retiré du projet à la dernière minute, forçant l’entreprise

danoise à réagir pour que le projet se concrétise�

Les autres investissements du bas de laine québécois dans les énergies renouvelables se font surtout par l’entremise d’entreprises d’ici, comme Boralex, Gaz Metro etc, mais rien de comparable au milliard dans le London Array 1� En 2012, le porte-parole de la Caisse déclarait justement que les occasions d’investissement dans ce secteur étaient très rares� À ce moment, la Caisse avait 5 G$ dans le secteur de l’énergie, majoritairement des pétrolières� Alors cet investissement massif est une excellente nouvelle�

Bibliographie :«La Caisse investit plus de 1 G$ dans l’éolienne», dans Les Affaires� Publié le 31/01/2014� Tiré de :

http://www.lesaffaires.com/secteurs-d-activite/general/la-caisse-investit-plus-de-1-g-dans-leolienne/565873

«Sables bitumineux: la Caisse réplique à l’IREC», dans Les Affaires� Publié le 15/02/2012� Tiré de :

http://www.lesaffaires.com/bourse/nouvelles-economiques/sables-bitumineux-la-caisse-replique-a-l-irec/540963

La Caisse investit dans l’éolien


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MINIER

Guillaume VergneÉtudiant à la maitrise en génie industriel

((03/02/2014) Orbite Aluminae, dont nous vous parlions dans la première note sectorielle de l’équipe PolyFinances 2013/2014 (note du 01/07/2013), est une société québécoise qui a développé une technologie permettant d’extraire de l’alumine, la matière première de l’aluminium, à partir d’argile alumineuse. Contrairement au procédé classique d’extraction d’alumine à partir de la bauxite, la technologie mise au point par Orbite est moins couteuse et moins polluante. Cependant, l’état financier de l’entreprise suscitait des craintes parmi les observateurs du secteur..

C’est donc avec soulagement que nous avons appris en fin de semaine dernière que le gouvernement fédéral accordait un prêt de 4 M$ à Orbite, par l’intermédiaire de l’Agence de développement économique du Canada� Ce prêt va s’ajouter aux 56 M$ qu’Orbite avait peiné à récolter auprès du public et du fonds d’investissement américain Crede Capital en novembre 2013�

Orbite compte utiliser ces liquidités pour terminer la construction de son usine de Cap-Chat dont le coût des travaux restants est évalué à 28�3 M$� Après de nombreux retards, l’usine devrait commencer la production d’alumine d’ici les 12 prochains mois soit plus d’un an après la

première date annoncée (mars 2013)� Une fois le rythme de croisière atteint, l’usine devrait produire 3 tonnes d’alumine par jour�

Après l’annonce du fédéral, le titre a gagné 3 cents à 36 cents�

Bibliographie :«Production d’alumine: Orbite reçoit 4 millions d’Ottawa», dans La Presse. Publié le 31/01/2014� Tiré de :

h t tp : / /a f fa i res � lapresse�ca/economie/energie-et-ressources/201401/31/01-4734226-production-dalumine-orbite-recoit-4-millions-dottawa.php

«Orbite Aluminae reçoit 4 M$ d’Ottawa», dans Les Affaires� Publié le 30/01/2014� Tiré de :

ht tp : / /www. lesaffa i res .com/doss ier /10-defis-10-pme/orbite-aluminae-recoit-4-m-dottawa/565842

4 millions pour Orbite

MINIER

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PÉTROLE ET RESSOURCES NATURELLES

Alexandre Jumelle-KouakouFinissant en génie civil

(03/02/2014) Les cours du pétrole coté à New York ont fini à leur plus haut niveau de l’année ce jeudi 30 janvier, dopés par un bon chiffre de la croissance américaine et la forte demande en produits distillés.

Les travaux, débutés en 2012 et s’étalant jusqu’à La décision de la Réserve fédérale américaine de continuer la réduction graduelle de ses mesures de liquidités a eu comme conséquence principale de doper le dollar américain, ce qui pèse sur les matières premières libellés en dollars, dont le pétrole� En effet, du fait que les achats de l’or noir soient basés sur le billet vert, ces achats deviennent moins intéressants pour les acheteurs munis d’autres devises�

Cependant, malgré cette situation défavorable pour les investisseurs étrangers, les cours du pétrole ont connu leur plus haut niveau depuis le début de l’année� Deux raisons principales

expliquent cette hausse� Tout d’abord, la référence américaine du brut (le « light sweet crude » - WTI) a été dopée par les données sur le produit intérieur brut (PIB) américain, qui ont revigoré les perspectives de demande du premier consommateur mondial de pétrole� L’économie des États-Unis a en effet progressé davantage que prévu au quatrième trimestre malgré la paralysie budgétaire en octobre, affichant une croissance de 3,2% en rythme annualisé, selon la première estimation du département du Commerce; comparativement aux 3% prévus par les analystes�

De plus, les prix du pétrole étaient également soutenus par le temps froid aux États-Unis

et en Europe qui a causé un soutien la demande de fioul de chauffage. En effet, le département américain à l’Énergie (DOE) a fait savoir que les stocks de produits distillés (dont le gazole et le fioul de chauffage) avaient reculé de 4,6 millions de barils la semaine dernière� En supposant que la tendance continuera ainsi, du temps sera alors nécessaire afin de transformer le brut et ceci a donc pour

effet d’augmenter le prix des produits pétroliers�

Les cours du brut ont également été soutenus par les difficultés dans le secteur pétrolier libyen qui persistent� La tentative d’assassinat du vice-

Le pétrole termine à son plus haut niveau annuel !

Les cours du pétrole coté à New York ont fini à leur plus haut niveau de l’année ce jeudi 30 janvier, dopés par un bon chiffre de la croissance américaine et la forte demande en produits distillés.


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premier ministre libyen mercredi montre que le pays est toujours en conflit et n’est pas près de regagner le contrôle de son industrie pétrolière� Le secteur pétrolier libyen est perturbé depuis des mois par des protestataires qui réclament l’autonomie de l’Est de la Libye et le partage des revenus pétroliers entre Tripoli et cette région�

De plus, le Koweït qui produit actuellement quelque 3 millions de barils par jour est la proie de grève totale car les syndicats estiment que le salaire moyen des travailleurs du secteur pétrolier est trop faible comparativement à ceux des pays voisins�

Bibliographie :«Le pétrole finit à son plus haut de l’année à New York, porté par la croissance américaine», dans Romandie� Publié le 30/01/2014� Tiré de : http://www.romandie.com/news/n/_Le_petrole_finit_a_son_plus_haut_de_l_annee_a_New_York_po r t e_pa r_ l a_c ro i ssance_americaine50300120142116�asp

«Koweit/pétrole : menace de grève» dans Le Figaro� Publié le 30/01/2014� Tiré de : http://www.lefigaro.fr/flash-eco/2014/01/29/97002-20140129FILWWW00505-koweitpetrole-menace-de-greve�php


Alexandre Jumelle-KouakouFinissant en génie civil

(03/02/2014) Ce jeudi, la liste des 10 personnalités américaines les plus riches du secteur pétrolier a été publiée. Selon cette liste, trois de ces 10 personnalités ont hérité de leur fortune du même homme�

En tête de liste, les frères Koch dominent de loin le palmarès� A eux deux, le clan Koch pèse 83 milliards de dollars, ce qui représente plus que la somme de la fortune des 8 autres personnalités figurant dans la liste. Figurant également sur cette liste, Elaine Tettemer Marshall a hérité ses 8�3 milliards de son mari, qui, lui a hérité de sa fortune de son père, un partenaire d’affaire de Fred C� Koch� Ainsi, plus de 57% de la valeur totale nette des 10 Américains les plus riches de l’industrie du pétrole et du gaz proviennent de Koch industry, compagnie œuvrant dans la fabrication, le raffinage et la distribution de pétrole, de produits chimiques, de polymères et d’autres matériaux�

Que deux barons de cette liste sont des « Self-Made Entrepreneurs »� Harold Hamm, troisième de la liste, CEO de the Continental Ressources Inc, compagnie faisant de l’extraction de gaz naturel et de pétrole brute, a une fortune nette estimée à 14�1 milliard� Jeffrey Hildebrand, CEO de Hilcorp Energy Co�, compagnie œuvrant dans l’exploration de pétrole et de gaz naturel figure en neuvième position avec une valeur

nette de 5�1 milliards de dollars�

Ces milliardaires sont principalement originaires du Texas (4), du Kensas (4), de l’Oklahoma (1) et du Colorado (1)� Considérant que les États-Unis se dirigent vers l’indépendance énergétique, et ce, grâce aux gaz de schiste, la liste devrait donc changer dans les années à venir�

Bibliographie :« America’s 10 Richest Oil Barons», dans Yahoo News. Publié le 29/01/2014. Tiré de : http://news.yahoo.com/america-10-richest-oil-barons-184400442�html

« The Wealthiest 10 Individuals In U�S� Oil And Gas: Only Two Are Self-Made Entrepreneurs; Koch Brothers Are Worth More Than The Other 8 Combined», dans International Business Times� Publié le 30/01/2014� Tiré de : http://www.ibtimes.com/wealthiest-10-individuals-us-oil-gas-only-two-are-self-made-entrepreneurs-koch-brothers-are-worth

Les frères Koch plus riches que jamais!


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MANUFACTURIER ET SERVICES

Marie-Pier DufortFinissante en génie industriel

((03/02/2014) À l’image de plusieurs fabricants ou détaillants américains, la période des fêtes a été décevante pour Mattel, le plus grand fabricant de jouets au monde par rapport aux ventes. L’annonce des résultats du dernier trimestre a résulté en une chute de 12% du titre de l’entreprise, soit la baisse la plus importante depuis 2009. Malgré une hausse de 20% de ses ventes par rapport à l’an dernier, cette augmentation s’est avérée artificielle en raison d’un litige contre MGA Entertainment l’an dernier. Jusqu’à hier, Mattel avait réussi à augmenter la valeur de son action de 16 %, soit une valeur légèrement inférieure à la progression de 19 % de l’indice Standard & Poor’s cette année.

Alors que les ventes de Barbie et Fischer Price ont chuté de 13%, Hot Wheels a pour sa part limité les pertes de Mattel avec une réduction des ventes de 8%� Les dirigeants de Mattel attribuent ces résultats à la diminution de l’efficacité de ses campagnes de publicité, car ils estiment que les dépenses dans ce secteur auraient pu être mieux optimisées� Il faut comprendre que le principal vendeur de Mattel, Barbie, est en déclin important depuis le début des années 2000� Avec la hausse importante des tablettes, consoles et autres produits électroniques, les détaillants éprouvent de la difficulté à attirer les

consommateurs physiquement à l’intérieur des magasins�

Depuis 2004, une importante bataille juridique oppose MGA Entertainment, manufacturier des poupées Bratz et Mattel� Suite à une baisse de près de 30% des ventes des poupées Barbie en 2005, Mattel a annoncé qu’elle poursuivait MGA, puisque l’employé responsable du design de la poupée Bratz était employé chez Mattel à ce moment� Suite à une série de procès et mises en appel, MGA a pour sa part intenté une poursuite contre Mattel, les accusant de pratiques anticoncurrentielles� Ainsi en 2012, Mattel a été forcée de verser des dommages de 310 M$� Or, Mattel s’est avérée le véritable vainqueur, car MGA a arrêté la production des poupées Bratz, suite à une diminution importante de la popularité de ce produit� Ainsi, il sera intéressant de surveiller cette histoire dans le futur, car MGA souhaite poursuivre à nouveau Mattel, cette fois-ci pour les dommages à la marque pour un moment qu’ils évaluent à 1 G$�

Pour conclure, même si le titre de Mattel a vécu une perte importante, il pourrait s’agir d’une bonne opportunité pour les investisseurs, en raison du creux dans la valeur du titre� Même si Mattel souffre de la diminution des ventes de ses marques traditionnelles, la croissance des ventes de sa nouvelle vedette, Monster High,

Mattel - Barbie se cherche des amis

MANUFACTURIER ET SERVICES

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permet de croire en une reprise du titre dans un futur rapproché

Bibliographie :«Mattel Plunges most since 2009 after revenue misses estimates», dans Bloomberg� Publié le 31/01/2014� Tiré de :

http://www.bloomberg.com/news/2014-01-31/mattel-plunges-most-since-2009-after-revenue-misses-estimates�html

«Barbie left on shelf as falling sales hit Mattel earnings», dans Financial Times� Publié le 31/01/2014� Tiré de :

h t t p : / /www. f t . com/cms /s /0 / c11085a2 -8 a 8 c - 1 1 e 3 - 9 c 2 9 - 0 0 1 4 4 f e a b 7 d e �html#axzz2s0vzoAyB

TECHNOLOGIES DE L’INFORMATION

Arthur ClaireÉtudiant à la maitrise en génie industriel

(30/01/2014) Lenovo Group Ltd. (992) conclut son deuxième achat majeur en 10 jours avec le rachat de Motorola à Google (GOOG) pour 2.91G$, soit moins de 2 ans après son acquisition par Google pour 12.4G$.

Google conservera néanmoins la majorité des 17 000 brevets de Motorola Mobility, principal actif ayant motivé l’acquisition de Motorola par Google� Google souhaitait à travers cette acquisition de brevets, protéger juridiquement son système d’exploitation Android�

Cependant, Lenovo a chuté de près de 8% à la suite de l’annonce� En effet, les actionnaires craignent que Lenovo n’arrivent à faire ce que Google a tenté de faire en sortant deux

téléphones bon marché et puissants : rendre Motorola bénéficiaire. En effet, Motorola a perdu plusieurs centaines de millions de dollars

depuis que Google l’avait acquis� Par ailleurs, l’acquisition de Motorola par Google avait quelque peu nuit aux relations entre le géant de MountainViews et les autres fabricants de téléphones intelligents utilisant Android, et plus particulièrement Samsung (005930)� Google espère maintenant que Lenovo saura exploiter le savoir que la compagnie a créé avec le Moto X et le Moto G afin de concurrencer Samsung, et ainsi attirer plus de personnes à utiliser Android, là où Google est réellement bénéficiaire.

Du côté de Lenovo, cet achat est majoritaire dicté par la volonté de Lenovo de pouvoir vendre des téléphones étiquetés Motorola� En effet, Lenovo est déjà le quatrième plus gros fabricant

de téléphones intelligents au monde, mais ses ventes ont principalement lieu dans les marchés émergents� Avec cette acquisition, Lenovo se dote d’une marque pionnière sur les marchés des pays développés, avec une usine notamment au Texas� Ainsi, Lenovo espère à travers cette acquisition réussir à pénétrer fortement les marchés émergents où Motorola est présent�

En somme, une transaction gagnante pour les deux compagnies

�

Lenovo Acte II

Google espère maintenant que Lenovo saura exploiter le savoir que la compagnie a créé avec le Moto X et le Moto G afin de concurrencer Samsung, et ainsi attirer plus de personnes à utiliser Android, là où Google est réellement bénéficiaire.

TECHNOLOGIES DE L’INFORMATION

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Bibliographie :«Google se défait des smartphones Motorola au profit du chinois Lenovo», dans Les Echos. Publié le 30/01/2014� Tiré de :

http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/tech-medias/actu/0203280180374-google-revend-les-smartphones-motorola-au-chinois-lenovo-646705�php

«Why Google just sold Motorola to Lenovo for $3 billion», dans Quartz� Publié le 29/01/2014� Tiré de :

ht tp : / /qz .com/172207/why-google- jus t -so ld-motoro la- to- lenovo- for -3-b i l l ion /#/h/43945,1,43946,1,43947,1/

«Lenovo Isn’t Buying Motorola’s Phones� It’s Buying the Brand», dans Bloomberg� Publié le 29/01/2014� Tiré de :

http://www.bloomberg.com/news/2014-01-29/lenovo-isn-t-buying-motorola-s-phones-it-s-buying-the-brand�html

Le comité

Aérospatiale et DéfenseCaroline DIETRICH, étudiante à la maitrise en génie industriel

David ST-JACQUES, finissant en génie mécanique

Biotechnologie et PharmaceutiquesJulie CHARRON-LATOUR, étudiante à la maitrise en génie industriel

François MARCOUX, finissant en génie biomédical

Énergie et EnvironnementIvan BELTRAN, étudiant à la maitrise en génie industriel

Benoit THIBAULT, finissant en génie civil

Ilias TIHANI, finissant en génie industriel

Manufacturier et Services :Matthieu DE NADAI, étudiant à la maitrise en génie industriel

Marie-Pier DUFORT, finissante en génie industriel

Matériaux et ConstructionYahya DIALLO, finissant en génie civil

Léa FAGGIO, étudiante à la maitrise en génie civil

MinierCamille MATTE, finissante en génie industriel

Guillaume VERGNE, étudiant à la maitrise en génie industriel

Pétrole et Ressources Naturelles

Isabelle FOTSING, étudiante au doctorat en génie des matériauxAlexandre JUMELLE-KOUAKOU, finissant en génie civil

Lucas PICCI, étudiant à la maitrise en génie industriel

Technologie de l’InformationArthur CLAIRE, étudiant à la maitrise en génie industriel

Ludovic DEUMAGA, finissant en génie informatique

Pour nous joindre Adresse postale

PolyFinances

Case postale 6079, succursale Centre-ville

Montréal, Québec, H3C 3A7

[email protected]

Site webwww.polyfinances.ca

CoordonnateurIvan Beltran Santillan Francisco

ivan�beltran@polymtl�ca

Documents

PolyFinances - Note Sectorielles - Semaine du 03 fevrier 2014