PROYECTO DE INVERSIÓN

Proyectos de inversión Autor: Saul Cotrina

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Presentación del curso

Es importante que las persona que tiene deseos de superación y por consiguientedentro de esa superación busquen opciones de inversión que les permita mejorareconómicamente tengan en claro lo que es un proyecto de inversión y sobretodo loimportante que es para el inversionista realizar un proyecto antes de realizar lainversión.

El curso está referido a la formulación y evaluación de proyectos de inversión paraestablecer la rentabilidad de la idea de negocio planteado.

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1. Aspectos generales

Es importante que las persona que tiene deseos de superación y por consiguientedentro de esa superación busquen opciones de inversión que les permita mejorareconómicamente tengan en claro lo que es un proyecto de inversión y sobretodo loimportante que es para el inversionista realizar un proyecto antes de realizar lainversión.

1.1 DEFINICIÓN DE PROYECTOS

Un proyecto es el deseo de hacer algo: "tengo varios proyectos en la cabeza" o"estamos proyectando salir de vacaciones "etc. En lenguaje técnico la palabra"proyecto" es la transformación de esa voluntad o deseo en un plan concreto ypensado en todos sus detalles, entre los que tenemos:

1 ¿qué se va a hacer? Definición -identificación - producto

2. ¿por qué? Fundamentación - propósito

3. ¿para qué? Objetivos - fin

4. ¿cuánto? Metas

5. ¿dónde? Localización

6. ¿cómo? Actividades

7. ¿cuándo? Cronograma

8. ¿con qué y con quienes? Recursos - responsabilidades

9. ¿bajo qué condiciones? Supuestos

Por tal motivo un proyecto de inversión es la recopilación de información necesariapara implementar una actividad productiva que permita a sus promotores obtenerutilidades (rentabilidad)

1.1.1 IMPORTANCIA DE LOS PROYECTOS

No todas las ideas empresariales pueden ser exitosas, sin embargo impulsar estasideas implica el uso de recursos propios o de terceros y el fracaso de nuestras ideas(como empresa) puede significar la pérdida total o parcial de dichos recursos; por talmotivo para disminuir esas pérdidas se elaboran los proyectos, porque a través deellos podremos establecer en el presente si nuestras ideas son rentables económicay financieramente si son implementadas, allí radica la importancia de elaborar losproyectos antes de invertir sin mayores estudios, pudiendo perder en forma parcial

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proyectos antes de invertir sin mayores estudios, pudiendo perder en forma parcialo total los recursos empleados.

1.2 DEFINICIÓN DE INVERSIÓN

Es la aplicación de recursos financieros destinados a incrementar los activos fijos ofinancieros de una entidad. Ejemplo: maquinaria, equipo, obras públicas, bonos,títulos, valores, etc. Comprende la formación bruta de capital fijo (FBKF) y lavariación de existencias de bienes generados en el interior de una economía.Adquisición de valores o bienes de diversa índole para obtener beneficios por latenencia de los mismos que en ningún caso comprende gastos o consumos, quesean por naturaleza opuestos a la inversión.

1.3 DEFINICIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Es una propuesta de acción técnico económica para resolver una necesidadutilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser, recursoshumanos, materiales y tecnológicos entre otros. Es un documento por escritoformado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea ya las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y daráganancias.

Responde a una decisión sobre uso de recursos con algún o algunos de losobjetivos, de incrementar, mantener o mejorar la producción de bienes o laprestación de servicios.

1.4 TIPOS DE PROYECTOS

1.4.1 PROYECTO DE INVERSIÓN PRIVADO.

Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. Losbeneficios que la espera del proyecto, son los resultados del valor de la venta de losproductos (bienes o servicios), que generara el proyecto.

1.4.2 PROYECTO DE INVERSIÓN PÚBLICA O SOCIAL

Busca cumplir con objetivos sociales a través de metas gubernamentales oalternativas, empleadas por programas de apoyo. Los terminas evolutivos estaránreferidos al termino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales.

1.5 EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Cuando los inversionistas deciden utilizar sus recursos o de terceros en unaactividad productivo asumen un riesgo, el riesgo que puede significar fracasar endicha "experiencia" y por consiguiente ocasionarles pérdidas. La evaluación de unproyecto de inversión tiene como propósito establecer en el presente si dichoproyecto es rentable económica y financieramente, de tal manera que losinteresados pueda tomar una actitud frente al mismo, en el sentido de

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implementarlo o no.

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2. Identificación de oportunidades

2.1 NECESIDADES HUMANAS

La Necesidad es una sensación de apetencia de un determinado objeto, originadabiológica o psicológicamente. Las necesidades tienen carácter económico si losrecursos de que se dispone para satisfacerlas son escasos, estas necesidades hanpermitido un abanico de posibilidades para muchas personas que hoy en día sedesenvuelven en el mundo empresarial con mucho éxito.

2.1.1 CLASIFICACIÓN

Se clasifican en:

2.1.1.1 Primarias

Son todas las que una sociedad considera imprescindibles para la supervivenciahumana, ejemplo alimentarse, vestirse, vivienda. etc

2.1.1.2 Secundarias

Son aquellas que no son tan imprescindible para el ser humano, ejemplo escucharmúsica, ir a bailar, etc.

2.1.1.3 Suntuarias

O de lujo, son aquellos relacionados con el ego de las personas, por ejemplo joyas,viajes, prendas costosas, etc.

2.2 NECESIDADES EMPRESARIALES

Toda actividad productiva genera el consumo de una serie de recursos, sean estosproductivos, de mantenimiento, información, etc. los cuales deben ser atendidos enforma oportuna para evitar problemas en el normal desenvolvimiento de la empresa.

2.3 IDENTIFICACIÓN DE OPORTUNIDADES

Las empresas se han ido edificando en función de oportunidades que ciertaspersonas han podido identificar y han sabido aprovechar en su momento; estasoportunidades se generan en función de problemas, que para darle solución setiene que ofrecer un producto o un servicio, allí radica la capacidad de las personas,la visión para detectar estas oportunidades y materializarlas en negocios, asítenemos:

- Artículos de limpieza

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- Productos de belleza

- Productos para transportar cosas

- Adornos, etc.

Como podemos apreciar detrás de estos ejemplos que permiten hoy a muchaspersonas tener una micro, pequeña, mediana o gran empresa tenemos necesidadeshumanas atendidas, entonces el punto de partida para aquellas personas que aúnno han decidido sobre que producto o servicio pueden crear su negocio o empresa,pero que tienen la firme convicción de ingresar a este mundo, tienen en lasnecesidades del ser humano un abanico de posibilidades que mañana más tarde lespermita forjar negocios o empresas prometedoras a un corto o mediano plazo, que asu vez les permita los ingresos económicos para atender sus propias necesidades yadicionalmente generar puestos de trabajo para personas cercanas a nosotros otambién lejanas.

2.4 IDEAS POR EXPLOTAR

- Empresa de mantenimiento de Domicilios: por ejemplo nosotros apreciamos pordonde vamos que muchas casas presentan un grado de deterioro, que muy bienpermitiría a personas dedicadas a este rubro darle el mantenimiento del caso

- Por ejemplo hoy en día no se aprecia un producto que permita a las personas ofamilias preparar un pollo a la brasa en casa, porque no ofrecerles dichaoportunidad a través de un horno doméstico

- Por ejemplo hoy en día hay una mayor predisposición de las personas a consumircosas naturales, entonces porque no ofrecerles conservas de frutas en envasespequeños y a un costo asequible.

- En el invierno y en donde predomina las bebidas calientes, porque no ofrecer cafécon leche o viceversa instantáneo en sobre pequeños

- Artículos de limpieza como el lavavajillas, que son muy utilizados hoy en día porlas amas de casa principalmente, etc.

Como podemos notar en los ejemplos anteriores cada quién puede percibir unanecesidad que está allí lista para ser atendida, solo falta que nos decidamos ainiciarnos en el mundo de los negocios, la tarea puede ser complicada al inicio, perosi estas convencido de que tú proyecto es bueno, si estas "enamorado(a)"de tuproyecto, solo falta que te decidas, porque hay que tener en claro que el mundo delos "exitosos" son de aquellas personas que sueñan, pero a la vez luchan por poneren práctica dichos sueños.

Según lo expuesto anteriormente la decisión depende de cada uno de nosotros,porque al fin y al cabo el que hace empresa no es alguien diferente a nosotros, noes un superdotado, es una persona común que lucha por realizar sus sueños.

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3. Estudio de mercado

Todo estudio de mercado plantea una serie de interrogantes sobre aspectos básicoscomo son: ¿cuáles son sus objetivos?, ¿qué métodos utilizar?, ¿qué es el análisis dela oferta y la demanda?, ¿cuáles son los métodos de proyección de la oferta ydemanda?, ¿cómo determinar el precio de un servicio?, ¿cómo presentar un estudiode mercado?. A éstas y otras interrogantes se les da respuesta en este capítuloenfocado al estudio de mercado en la micro, pequeña y mediana empresa.

3.1 DEFINICIÓN DE MERCADO

Es el lugar donde se llevan a cabo las transacciones económicas, es decir, es el lugardonde concurren demandantes y ofertantes.

3.2 OBJETIVO DEL ESTUDIO DE MERCADO

Un estudio de mercado debe servir para tener una noción clara de la cantidad deconsumidores que habrán de adquirir el bien o servicio que se piensa vender, dentrode un espacio definido, durante un periodo de mediano plazo y a qué precio estándispuestos a obtenerlo. Adicionalmente, el estudio de mercado va a indicar si lascaracterísticas y especificaciones del servicio o producto corresponden a las quedesea comprar el cliente. Nos dirá igualmente qué tipo de clientes son losinteresados en nuestros bienes, lo cual servirá para orientar la producción delnegocio. Finalmente, el estudio de mercado nos dará la información acerca delprecio apropiado para colocar nuestro bien o servicio y competir en el mercado, obien imponer un nuevo precio por alguna razón justificada.

Por otra parte, cuando el estudio se hace como paso inicial de un propósito deinversión, ayuda a conocer el tamaño indicado del negocio por instalar, con lasprevisiones correspondientes para las ampliaciones posteriores, consecuentes delcrecimiento esperado de la empresa.

Finalmente, el estudio de mercado deberá exponer los canales de distribuciónacostumbrados para el tipo de bien o servicio que se desea colocar y cuál es sufuncionamiento.

3.3 SEGMENTACIÓN DE MERCADOS

Es el proceso de dividir el mercado en grupos de consumidores que se parezcanmás entre sí en relación con algunos o algún criterio razonable. Los mercados sepueden segmentar de acuerdo con varias dimensiones:

3.3.1 DEMOGRAFÍA

El mercado se divide en grupos de acuerdo con variables tales como sexo, edad,ingresos, educación, etnias, religión y nacionalidad. Lo más común es segmentar un

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mercado combinando dos o más variables demográficas.

3.3.2 GEOGRAFÍA

Los mercados se dividen en diferentes unidades geográficas, como países, regiones,departamentos, municipios, ciudades, comunas, barrios. Debe tenerse en cuentaque algunos productos son sensibles a la cultura de una nación, pueblo o región.

3.3.3 PSICOGRAFÍA

El mercado se divide en diferentes grupos con base en características de loscompradores tales como clase social, estilo de vida, tipos de personalidad, actitudesde la persona hacia si misma, hacia su trabajo, la familia, creencias y valores. Lasegmentación por actitudes se la conoce como segmentación conductual y esconsiderada por algunos mercadeólogos como la mejor opción para iniciar lasegmentación de un mercado.

3.3.4 PATRONES DE UTILIZACIÓN DEL PRODUCTO

Se refiere a la forma en que los compradores utilizan el producto y la forma en queéste encaja en sus procesos de percepción de sus necesidades y deseos.

3.3.5 CATEGORÍA DE CLIENTES

Los mercados pueden dividirse de acuerdo al tamaño de las cuentas y éstas segúnsean del sector gubernamental, privado o sin ánimo de lucro. En cada clasificaciónel proceso de decisión de compra tiene características diferentes y está determinadopor distintas reglas, normas y sistemas de evaluación, y también por distintosniveles de especialización en la compra.

Las anteriores variables de segmentación están orientadas hacia los mercados deconsumo. Sin embargo, los mercados industriales pueden segmentarse utilizandotambién estas variables pero también otra muy importante como es la segmentaciónpor enfoque de nido.

3.3.6 SEGMENTACIÓN POR ENFOQUE DE NIDO

Se le llama de nido porque es una estructura de criterios que se va construyendo deafuera hacia adentro. Estos criterios son factores demográficos, variables operativastales como tamaño de la cuenta, necesidad de servicios y de tecnología; enfoques decompra del cliente como son las estructuras de poder en la empresa, criterios ypolíticas de compras; factores situacionales como la urgencia, el tamaño del pedidoy la aplicación específica del producto. En el núcleo del nido estarán lascaracterísticas personales del comprador como son su actitud hacia el riesgo,lealtad hacia el proveedor y semejanzas entre vendedor y comprador.

3.4 RECOPILACIÓN DE INFORMACIÓN

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Una de las cosas que debemos tener en claro, en el mundo de los negocios, es queexiste la necesidad de recopilar información sobre lo que piensan las personas(público objetivo) del producto o servicio que le vamos a ofrecer. Un grave errornuestro sería pensar que todos pueden tener el mismo pensamiento de nosotrosfrente al producto o servicio que pensamos introducir al mercado, por tal motivo elproceso de recopilación de información tanto cuantitativa y cualitativamente nospermitirá tomar decisiones relacionadas con el producto o servicio a ofrecer;también nos permitirá establecer una política de precios, determinar los canales dedistribución que nos permita llegar de la mejor manera a nuestro público objetivo,etc.

El procesamiento de la información contempla dos tipos de fuentes:

- Primarias.

Estas están constituidas por el propio usuario o consumidor del producto, asítenemos.

· Método de observación. Consiste en ir con el usuario y observar su conducta.

· Método de experimentación. Consiste en usar u observar los cambios de conducta.

· Acercamiento y conversación directa del usuario.

- Secundaria.

Son aquellas que reúnen la información escrita que existe sobre el tema, ya seanestadísticas del gobierno, libros, datos de la propia empresa.

· Ajenas. A la empresa, como las estadísticas de las cámaras de comercio, lasrevistas especializadas, etc.

· Provenientes. de la empresa, como lo es toda información que se reciba a diariopor el solo funcionamiento de la empresa, como lo son las facturas de venta, estainformación puede no solo ser útil sino la única disponible por el estudio.

Por lo visto anteriormente, para realizar el estudio de mercado existen diversastécnicas de recopilación de información, no vamos a profundizar en ellas, pero locierto es que en un proyecto por lo general, la técnica utilizada es el de lasencuestas (fuente primaria), la cual consiste en elaborar un cuestionario que luegoserá aplicado a una muestra representativa del universo en la cual podremosconocer la actitud del público objetivo frente a nuestro producto o servicio ydeterminar si comercialmente es factible nuestro proyecto.

3.5 UNIVERSO Y MUESTRA

3.5.1 UNIVERSO

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3.5.1 UNIVERSO

Las fuentes de datos pueden ser personas, situaciones o hechos que se observandirectamente, o materiales bibliográficos de diversa naturaleza. Las llamamosunidades de datos y, a su conjunto, a la suma de todas las unidades, se le da elnombre de universo o población. Podríamos decir que una población o universo es,entonces, el conjunto de todas las cosas que concuerdan con una determinada seriede especificaciones. En general, toda investigación puede considerarse como unabúsqueda de los datos apropiados que permitan resolver ciertos problemas deconocimiento. Estos datos son obtenidos a través de un conjunto de unidades queconstituyen el universo relevante para la investigación.

Existen universos que resultan demasiado amplios para el investigador, pues ésteno tienen ni el tiempo ni los recursos para abordar el estudio de cada una de lasunidades que lo componen (el conjunto de ciudadanos de un país, la flora de unaregión o las innumerables galaxias). Para resolver este inconveniente, se acude a laoperacionalización del universo mediante la extracción de muestras

3.5.2 LA MUESTRA

Una muestra es un conjunto de unidades, una porción del total, que nos representala conducta del universo en su conjunto.

Una muestra, en un sentido amplio, no es más que eso, una parte del todo quellamamos universo y que sirve para representarlo. Sin embargo, no todas lasmuestras resultan útiles para llevar a cabo un trabajo de investigación. Lo que sebusca al emplear una muestra es que, observando una porción relativamentereducida de unidades, se obtengan conclusiones semejantes a las que lograríamos siestudiáramos el universo total. Cuando una muestra cumple con esta condición, esdecir, cuando nos refleja en sus unidades lo que ocurre en el universo, la llamamosmuestra representativa. Por lo tanto, una muestra representativa contiene lascaracterísticas relevantes de la población en las mismas proporciones en que estánincluidas en tal población. Sus conclusiones son susceptibles de ser generalizadas alconjunto del universo, aunque para ello debamos añadir un cierto margen de erroren nuestras proyecciones

3.5.3 TAMAÑO DE LA MUESTRA

Al realizar un muestreo probabilística nos debemos preguntar ¿Cuál es el númeromínimo de unidades de análisis (personas, organizaciones, capitulo de telenovelas,etc), que se necesitan para conformar una muestra.

En el tamaño de una muestra de una población tenemos que tener presente ademássi es conocida o no la varianza poblacional.

Para determinar el tamaño de la muestra cuando los datos son cualitativos es decirpara el análisis de fenómenos sociales o cuando se utilizan escalas nominales paraverificar la ausencia o presencia del fenómeno a estudiar, se recomienda lautilización de la siguiente formula:

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Siendo:

s 2 = es la varianza de la población respecto a determinadas variables

S2 = es la varianza de la muestra, la cual podrá determinarse en términos deprobabilidad como p(1-p)

Se = es el error estándar que está dado por la diferencia entre (m - x) la mediapoblacional y la media muestral

(Se)2 = es el error estándar al cuadrado, que nos servirá para determinar s 2, por loque s 2 = (Se)2 es la varianza poblacional.

Ejemplo:

De una población de 1 176 adolescentes de una ciudad X se desea conocer laaceptación por los programas humorísticos televisivos y para ello se desea tomaruna muestra por lo que se necesita saber la cantidad de adolescentes que debenentrevistar para tener una información adecuada con error estándar menor de 0.015al 90 % de confiabilidad.

Solución:

N = 1176

Se = 0.015

Por lo que:

Es decir para realizar la investigación se necesita una muestra de al menos 298adolescentes.

3.6 ANÁLISIS DE LA DEMANDA

3.6.1 DEFINICIÓN

La demanda se define como la cantidad que están dispuestos a comprar losconsumidores de un determinado producto o servicios, considerando un precio y enun determinado periodo.

La finalidad de estudio de mercado es probar que existe un numero suficiente deindividuos, empresas u otras entidades que dadas ciertas condiciones presenta unademanda que justifica la puesta en marcha de un determinado programa deproducción de bienes o servicios.

3.6.2 TIPOS DE DEMANDA

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Uno de los factores decisivos para el éxito de nuestro proyecto, es que nuestroproducto o servicio tenga mercado, por tal motivo es importante encontrar unademanda insatisfecha y potencia, porque la primera te va a permitir ingresar almercado y la segunda crecer. En el mercado podemos encontrar los siguientes tiposde demanda:

3.5.2.1 Demanda Efectiva

Es la demanda real, es decir la cantidad que realmente compra las personas de unproducto y/o servicios, por ejemplo si en el año 2002 se vendieron 300,000 paresde calzado, esa sería la demanda real.

3.5.2.2 Demanda Satisfecha

Es la demanda en la cual el público a logrado acceder al producto y/o servicio yademás está satisfecho con él, por ejemplo alguna vez hemos consumido unahamburguesa y al final que hemos dicho que bien que está (bueno esta es unademanda satisfecha porque quedaste conforme y a la vez accedisteis al producto)

3.5.2.3 Demanda Insatisfecha

Es la demanda en la cual el público no a logrado acceder al producto y/o servicio yen todo caso si accedió no está satisfecho con él, por ejemplo alguna vez hemoscomprado una hoja de afeitar y al momento de utilizarla pareciera que hubiese sidoreciclado y por consiguiente nos hemos sentido estafados (bueno esta es unademanda insatisfecha)

3.5.2.4 Demanda Aparente

Es aquella demanda que se genera según el número de personas, por ejemplo sivendes galletas y llegas a un lugar donde hay 50 personas, bueno imaginas entoncesque vas a vender 50 paquetes de galletas.

3.5.2.5 Demanda Potencial

Es la demanda futura, en la cual no es efectiva en el presente, pero que en algunassemanas, meses o años será real, por ejemplo, para los que ofrecen pañalesdescartables, las mujeres embarazadas constituyen una demanda potencial (por alniño que está por venir)

3.6.3 VARIABLES QUE AFECTAN EL COMPORTAMIENTO DEL DEMANDA

Si bien es cierto que la demanda para las empresas significa ventas

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4. Ingeniería del proyecto

4.1 DEFINICIÓN

Comprende los aspectos técnicos y de infraestructura que permitan el proceso defabricación del producto o la prestación del servicio, así tenemos:

4.2 TECNOLOGÍA

Consiste en definir el tipo de maquinarias y equipos serán necesarios para poderfabricar el producto o la prestación del servicio, por ejemplo en el caso de unaempresa metal mecánica tenemos las máquinas de soldar, máquinas de cortarmetal, etc, en una empresa textil tenemos las máquinas de costura recta,remalladotas, bordadoras, etc.

4.3 PROCESOS PRODUCTIVOS

En toda actividad productiva existen procesos que permiten llevar a cabo laproducción de un producto de una manera eficiente que permite un flujo constantede la materia prima, eficiencia en el uso del tiempo, orden, etc. Por tal motivo esimportante diseñar los subprocesos dentro del proceso de producción de tal maneraque pueda darse un proceso óptimo en la fabricación del producto. o la prestacióndel servicio.

4.3 INFRAESTRUCTURA

Todo proceso de fabricación o de prestación de servicios se realiza en un lugarfísico y dicho lugar debe responder a las necesidades de los procesos que allí se vana realizar, en tal sentido establecer las características del local o de lainfraestructura en donde se van a llevar estos procesos de producción o deprestación de servicios, para lo cual se tiene que considerar:

- El área del local

- Las características del techo, la pared y de los pisos

- Los ambientes

- La seguridad de los trabajadores (ventilación, lugares de salida ante posiblesaccidentes o desastres naturales)

4.4 DETERMINACIÓN DE NECESIDADES DE INSUMOS

En todo proceso productivo el uso de materia prima o de insumos que permitanllevar a cabo el proceso de fabricación del producto es necesario y en todo procesode planeación es importante prever y por consiguiente determinar las necesidades

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de insumos durante el horizonte temporal del proyecto, va a depender de losinsumos que se empleen en la fabricación del producto en cuanto a variedad ycantidad, sumado a ello la política de inventarios para insumos que en la empresase puedan establecer (proyecto)

Ejemplo Resuelto

Utilizando la información del ejemplo de la oferta (la producción proyectada),determinar las necesidades de insumos en cuanto a unidades físicas y costomonetario, sabiendo que la política de inventarios para insumos es: inventario finalequivalente al 10% de las unidades a consumir. Además que cada unidad producidaconsume los siguientes insumos:

Insumo Cantidad Costo unitario

A

B

2.3 lt.

1.4 lt.

S/. 4.10

S/. 6.50

Solución

Insumo "A"

Años

Concepto1 2 3 4

Unid.a cons.

Invent. Final

22482.5

2248.3

20854.1

2085.4

21994.9

2199.5

23345.0

2334.5

Unid. Requer.

Invent. inicial

24730.8

(0)

22939.5

(2248.3)

24194.4

(2085.4)

25679.5

(2199.5)

Total a comp. 24730.8 .20691.2 22109.0 23480.0

Costo 101396.28 84833.92 90646.9 96268.0

Insumo "B"

Años

Concepto1 2 3 4

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Unid.a cons.

Inventario Final

13685.0

1368.5

12963.8

1296.4

13388.2

1338.8

14210.0

1421.0

Unid. Requer.

Invent. inicial

15053.5

(0)

14259.2

(1368.5)

14726.0

(1296.4)

15631.0

(1338.8)

Total a comprar 15053.5 12890.7 13430.6 14292.2

Costo 97730.75 83789.55 87298.9 92899.3

Resumen de costos de insumos

Años

Concepto1 2 3 4

Costo Ins. A 101396.28 84833.92 90646.9 96268

Costo Ins. B 97730.75 83789.55 87298.9 92899.3

Costo total 199127.03 168623.47 177945.8 189167.3

Nota:

El costo que se ha determinada es el de los insumos que se va a comprar,información que nos permitir` proyectar posteriormente nuestro flujo neto de caja,sin embargo para proyectar nuestro estado de ganancias y pérdidas será necesariodeterminar el costo de los insumos a consumir.

Ejemplo Propuesto

a. Un proyecto de inversión tiene un horizonte temporal del 4 años, se ha estimadoque para el primer año las ventas serán de 3950 unidades para que en lossiguientes años las ventas aumenten en 7% anual, se sabe que cada unidadproducida consume los siguientes insumos:


A

B

C

1.1 lt.

0.8 lt.

2.2 lt.

S/. 1.60

S/. 3.20

S/. 0.90

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Se sabe además que la política de inventarios que se aplicará será la siguiente:

- Productos Terminados: inventario final equivalente al 15% de las ventas

- Insumos: inventario final equivalente al 10% de las unidades a consumir.

b. Un proyecto de inversión tiene un horizonte temporal del 6 trimestres, se haestimado que para el primer trimestre las ventas serán de 2250 unidades para queen los siguientes 3 trimestres las ventas aumenten en 5% trimestral, para luegodecaer en 8% trimestral; se sabe además que cada unidad producida consume lossiguientes insumos:


A

B

1.8 lt.

0.4 lt.

S/. 1.60

S/. 1.20

Se sabe además que la política de inventarios que se aplicará será la siguiente:

- Productos Terminados: inventario final equivalente al 10% de las ventas

- Insumos: inventario final equivalente al 7% de las unidades a consumir.

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5. Localización y tamaño del proyecto

5.1 LOCALIZACIÓN

Toda empresa formalmente constituida tiene un domicilio fiscal de conocimientopúblico o fácil de identificar, lo cual le permitiría a la empresa que sus clientespuedan llegar a ella fácilmente a adquirir el producto que está ofreciendo, lo cualmuchas veces no sucede con la empresa informal y lo grave de la informalidad esque muchas empresas que operan dentro de la clandestinidad ofrecen productosque al final atentan contra la integridad física del consumidor, así tenemos porejemplo el caso de los embutidos cuya materia prima es carne de caballo, de burro,de perro y en el peor de los casos la materia prima proviene animales que viven enlos basurales (chillan); es horripilante, pero se dan esos casos en nuestro país y noes el único, son muchos, así tenemos en los chupetes, conservas de pescado,panteones, golosinas, licores, etc.

Entonces hay un problema de honestidad que ha alcanzado a todos los niveles denuestra sociedad, en tal sentido la formalidad de alguna manera le podría dar alconsumidor cierta garantía que lo que consume es un producto de una calidadaceptada.

Por lo tanto de acuerdo a lo descrito anteriormente, es necesario que nuestroproyecto a realizar contemple un domicilio fiscal para nuestra empresa, si esnecesario indicarlo gráficamente (croquis).

5.1.1 FACTORES DETERMINANTES DE LA LOCALIZACIÓN

Si bien es cierto que la localización consiste en la ubicación del proyecto, existenfactores que al final pueden influir en la decisión final, así tenemos:

- La política tributaria del gobierno

- La existencia de vías de comunicación (terrestre, aérea o marítima)

- La existencia de infraestructura urbana (agua, desagüe, luz y teléfono)

- La existencia de mercados insatisfechos y potenciales

- Disposiciones municipales

- Mano de obra disponible

- Costo del transporte

- Existencia de universidades, institutos, colegios

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- Etc.

5.2 TAMAÑO DEL PROYECTO

En el mundo empresarial encontramos micro, pequeña, mediana y gran empresa.Entonces uno de los aspectos que debemos considerar es la magnitud de nuestroproyecto ¿hacia donde va? Una micro, pequeña, mediana o gran empresa, todo ellova a depender del objetivo del productor y de su capacidad de inversión.

5.2.1 FACTORES DETERMINANTES

Para determinar el tamaño de nuestro proyecto existen ciertos parámetros, entre losque tenemos:

- Las ventas

- Capital

- Número de trabajadores, etc.

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6. Organización y estructura del proyecto

6.1 FORMALIZACIÓN DEL NEGOCIO

Uno de los aspectos dentro de un proyecto es la formalidad, considerando que elpresente trabajo puede ser empleado como un instrumento de acceso a capitales deterceros, en tal sentido la formalización contempla los siguientes aspectos:

- Definición de la personería natural o jurídica, en caso de ser personería jurídica,establecer el tipo de sociedad (EI.R.Ltda., SCRLtda. SA. Etc)

- Una vez que se definió el tipo de personería, en caso de ser jurídica, se tiene queestablecer una razón social (nombre de la empresa)

- Luego de ello, se tiene que realizar una serie de trámites administrativos en losregistros públicos, Essalud, Ministerio de Trabajo y Municipios distritales para elfuncionamiento de la empresa.

6.2 ORGANIZACIÓN

Toda forma empresarial tiene que nacer bajo estructuras sólidas y una de ellas es suorganización, en la que se definen la estructura funcional de la empresa y la funciónde cada persona relacionada con ella.

6.2.1 ÁREAS FUNCIONALES

En las organizaciones modernas ya no existen los supermanes (aquel individuo quehacía de todo: vendedor, contador, difusión, etc.), hoy en día nadie puede serindispensable, el trabajo en equipo encaminados hacia un objetivo común, hepermitido que las áreas o departamentos cumplan un rol importante en laconsecución de los objetivos y la visión dentro de la empresa, por tal motivo,dependiendo la magnitud de la empresa es necesario establecer estas áreasfuncionales para un mejor desenvolvimiento de las personas que laboran dentro deella.

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7. Inversión y financiamiento

7.1 INVERSIÓN

La implementación del proyecto implica el uso de una serie de recursos, los cualesdeben ser identificados en forma minuciosa, porque de ello depende que almomento de implementar el proyecto no surjan problemas, que al final podríanatentar contra la implementación del proyecto. Por tal motivo es importante queaquellos que promuevan una inversión conozcan profundamente lo que pretendenrealizar o en todo caso profundicen sobre el tema si es que no hay un conocimientototal.

7.1.1 DEFINICIÓN DE INVERSIÓN

La inversión son los recursos (sean estos materiales o financieros) necesarios pararealizar el proyecto; por lo tanto cuando hablamos de la inversión en un proyecto,estamos refiriéndonos a la cuantificación monetaria de todos los recursos que van apermitir la realización del proyecto.

Por lo tanto cuando se va a determinar el monto de la inversión, es necesarioidentificar todos los recursos que se van a utilizar, establecer las castidades y enfunción de dicha información realizar la cuantificación monetaria..

Cuando se determina la inversión necesaria para el proyecto se tiene que tenercuidado en lo siguiente:

- La Subvaluación

Es importante que al momento de averiguar precio de los recursos, estos seanreales, porque el indicar precios inferiores (bajo la par) podría en el futuro truncar elproyecto por falta de financiamiento.

- La Sobrevaloración

Si la subvaluación nos puede ocasionar problemas de financiamiento, lasobrevaloración, que es fijar los precios por encima de su real valor (sobre la par),nos puede ocasionar gastos financieros elevados, que al final repercuten en lasutilidades proyectadas del proyecto.

En el proceso de determinar la inversión podemos clasificarla en:

7.1.2 INVERSIÓN FIJA

Son aquellos recursos tangibles (terreno, muebles y enseres, maquinarias y equipos,etc.) y no tangibles (gastos de estudios, patente, gastos de constitución, etc.),necesarios para la realización del proyecto

2 2




7.1.3 CAPITAL DE TRABAJO

Son aquellos recurso que permiten que la empresa pueda iniciar sus actividades,entre lo que tenemos efectivo, insumos, etc.

Modelo para determinar la Inversión en un Proyecto

INVERSIÓN

I. Inversión Fija

a. Tangible

- Terreno

- Construcción

- Maquinarias y equipos

- Muebles y enseres

- Accesorios

- Otros

Total

b. Intangible

- Gastos de Estudios

- Gastos de constitución

- Patente

- Promoción

- Otros

2 3




Total

II. Capital de Trabajo

a. Efectivo

b. Insumos

Total

INVERSIÓN TOTAL

Ejemplo Resuelto

Considerando la siguiente información, determinar la inversión necesaria paraimplementar un proyecto relacionado a la industria textil, y elaborar los anexos quejustifiquen las cifras que se han consignado

Solución:

INVERSIÓN

I. Inversión Fija

a. Tangible

- Terreno

- Construcción

- Maquin. y equip. (anexo 01)

- Muebles y enseres (anexo 02)

$ 12,500

$ 7,500

$ 6,800

$ 2,450

2 4




- Accesorios (Anexo 03)

- Otros

Total

b. Intangible

- Gastos de Estudios

- Gastos de constitución

- Patente

- Promoción

- Otros

Total

$ 1,500

- - - - - - -

$ 30,750

$ 1,850

$ 850

$ 150

$ 200

- - - -

$ 3,050

II. Capital de Trabajo

a. Efectivo

b. Insumos (anexo 04)

Total

$ 6,500

$ 2,800

$ 9,300

INVERSIÓN TOTAL $ 43,100

2 5




Nota:

Los anexos son cuadros adicionales que nos proporcionan una informacióndetallada de ciertos rubros, de tal manera que se justifique del porque se hanconsignado ciertas cifras en el cuadro de la inversión.

A continuación mostraremos un ejemplo con el rubro de Maquinarias y Equipos.

Anexo 01: Maquinarias y Equipos

Cantidad Concepto C / U Importe

0 3

0 6

0 2

0 2

0 3

Maq. Cost. Rect.

Maq. Remall.

Mar. Cort

Maq. Boton.

Maq. Bast.

Otros

$ 350

$ 450

$ 290

$ 190

$ 230

- - - - -

$ 1,005

$ 2,700

$ 580

$ 380

$ 690

$ 1,445

Total $ 6,800

Como se puede apreciar en el anexo N° 01, se ha especificado las maquinarias yequipos con sus respectivos costos que se utilizaran en este proyecto, justificandoasí el porque se consignó $ 6,800 en el cuadro de inversión. Es importante indicarque el número de anexos está en función de aquellos rubros en la cual es necesariodetallar la información.

Ejemplo Propuesto

a. Un proyecto para ser implementado, necesita de los siguientes recursos:

- 05 mesas a un costo unitario de $/. 180.00

- 03 máquinas de soldar a un costo unitario de $/.380.00

- Terreno $ 7,500.00

- Construcción $ 4,500.00

2 6




- Patente $ 190.00

- Accesorios para la producción por un monto total de $ 890.00

- Estudios para realizar el proyecto a un costo de $ 1,250.00

- 03 computadoras a un costo unitario de S/. 510.00

- Materia prima por $ 1,400.00

- Efectivo por $ 1,900.00

- La constitución del negocio demanda un costo de $ 320.00

Determinar la inversión para poner en marcha el presente proyecto y clasificarlossegún el rubro al que pertenecen (inversión fija o capital de trabajo)

b. Un proyecto para ser implementado, necesita de los siguientes recursos:

- 03 mesas a un costo unitario de $/. 120.00

- 03 máquinas de soldar a un costo unitario de $/.410.00

- Terreno $ 9,500.00

- Construcción $ 6,500.00

- Patente $ 190.00

- Accesorios para la producción por un monto total de $ 1120.00

- Estudios para realizar el proyecto a un costo de $ 1,000.00

7.1 EL FINANCIAMIENTO

Una vez que se haya determinado la inversión para llevara cabo un determinadoproyecto, la pregunta que nos planteamos es ¿de donde consigo esos recursosfinancieros?, es decir tenemos que pensar en el financiamiento. El financiamiento enun proyecto consiste en las fuentes de financiamiento que se van a utilizar paraconseguir los recursos que permitan financiar el proyecto; a través delfinanciamiento podremos establecer la estructura de financiamiento del proyecto, locual implica determinar el grado de participación de cada fuente de financiamiento.

7.1.1 FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Entre las fuentes de financiamiento que se pueden utilizar para financiar un

2 7




Entre las fuentes de financiamiento que se pueden utilizar para financiar unproyecto, pueden ser:

- Fuentes Internas

Es el uso de recursos propios o autogenerados, así tenemos: el aporte de socios,utilidades no distribuidas, incorporar a nuevos socios, etc.

- Fuentes Externas

Es el uso de recursos de terceros, es decir endeudamiento, así tenemos: préstamobancario, crédito con proveedores, leasing, prestamistas, etc.

Ejemplo:

La inversión determinada en el ejemplo resuelto del tema inversión ($ 43100), seráfinanciada de la siguiente manera:

- Aporte de Socios = 45% (43,100) = 19,395

- Préstamo Bancario = 55% (43,100) = 23,705

Total 43,100

7.1.2 COSTO DEL DINERO

Considerando que el dinero a lo largo del tiempo no mantiene el mismo valor (porculpa de la inflación), las instituciones financieras dedicadas al negocio del dinero,determinan un precio para el dinero, que es la tasa de interés, por tal motivo esconveniente tener en cuenta los siguientes conceptos:

- Interés (I)

Es la utilidad que genera un determinado capital

- Tasa de Interés (i)

Es la relación entre el interés y el capital que lo generó

Donde C, es el capital inicial

- Tasa de Interés Simple o Nominal (IN)

Es aquella tasa, donde los intereses no se capitalizan, es decir que los intereses dediferentes periodos, se determinan en función del capital inicial

2 8




- Tasa de Interés Efectiva (TIE)

Es aquella tasa en la cual los intereses se capitalizan, es decir que los intereses sevan sumando al capital inicial, para el cálculo de los nuevos interese.

TIEA = {(1 + IN / m)n - 1} 100

TIEA = Tasas de Interés Efectiva Anual

m = periodo de capacitación

n = número de periodos

En la TIEA, m = n

- Factores Financieros

Son aquellos utilizados en las diversas operaciones del sistema financiero, entre losque tenemos:

a. EL Factor Simple de Capitalización (FSC)

Este factor permite transformar un valor presente en un valor futuro.

F = P (1 + i)n

Donde:

P = Valor presente

F = Valor futuro

n = Número de periodos

Ejemplo Resuelto

Una empresa hizo un depósito a un banco de S/. 47,800, determinar cuanto tendráen año y medio, sabiendo que el banco paga un interés nominal del 12.% concapitalización mensual.

Solución

Antes de aplicar la fórmula, es necesario hallar la tasa efectiva anual.

TIEA = {(1 + 0.12 /12)12 - 1} 100

2 9




TIEA = {(1 + 0.12 /12)12 - 1} 100

TIEA = 12.7%

Teniendo la tasa efectiva anual procedemos a determinar el valor futuro según lafórmula proporcionada

F = 47,800 (1 + 0.127)1.5

F = 57,189.2

Ejemplo Propuesto

a. Una persona hizo un depósito de S/. 9800 en un banco que paga un interésnominal del 14.4% con capitalización tetramestral. Determinar cuanto tendrá esapersona en 9 meses.

b. Una persona hizo un depósito de S/. 24100 en un banco que paga un interésnominal del 16.5% con capitalización bimestral. Determinar cuanto tendrá esapersona en año y medio.

b. Factor Simple de Actualización (FSA)

Este factor permite transformar un valor futuro en un valor presente.

P = F / (1 + i)n

Ejemplo Resuelto

Una empresa dentro de dos años hará una ampliación de planta, lo cual demandaríauna inversión de S/. 245,100. determinar cuanto tendría que depositar el día de hoypara que dentro de dos años tenga dicha cifra, si se sabe que el banco paga uninterés nominal del 14.4% con capitalización trimestral.

Solución


TIEA = {(1 + 0.144 /4)4 - 1} 100

TIEA = 15.2%

Teniendo la tasa efectiva anual procedemos a determinar el valor futuro según lafórmula proporcionada

P = 245100 / (1 + 0.152)2

3 0




P = 184687.9

Ejemplo Propuesto

a. Una persona necesitar` S/. 19800 dentro de año y medio. Determinar cuantotendrá que depositar hoy sabiendo que el banco paga un interés nominal del 9.6%con capitalización trimestral.

b. Una empresa dentro de tres años hará una ampliación de planta, lo cualdemandaría una inversión de S/. 355,100. determinar cuanto tendría que depositarel día de hoy para que dentro de los tres años tenga dicha cifra, si se sabe que elbanco paga un interés nominal del 12.4% con capitalización bimestral.

c. Factor de Recuperación de Capital (FRC)

Este factor permite transformar un valor presente en una serie uniforme:

A = P (1 + i)n . I

(1 + i)n - 1

Donde:

A = Serie constante o uniforme

Ejemplo Resuelto

Una empresa solicitó un préstamo por S/. 18,900 para cancelarlo en medio año através de cuotas fijas mensuales. Determinar el monto a pagar, sabiendo que lainstitución financiera cobra un interés nominal del 36% con capitalización trimestral.

Solución


TIEA = {(1 + 0.36 /4)4 - 1} 100

TIEA = 41.2%

Un segundo problema que se nos presenta en este tipo de problemas, es el hechode que los pagos son mensuales y la tasa que hemos determinado es anual, por lotanto tenemos que convertir dicha tasa anual en una tasa mensual de la siguientemanera:

i mensual = {- 1}x 100

3 1




i mensual = {- 1}x 100

i mensual = 2.9%

Con la tasa que se acaba de determinar, se puede aplicar en forma directa a lafórmula anteriormente indicada y determinar el monto de la cuota.

A = 18900 (1 + 0.029)6 . 0.029

(1 + 0.029)6 - 1

A = 3477.3

Ejemplo Propuesto

a. Una empresa solicitó un préstamo por S/. 38,400 para cancelarlo en año y medioaño a través de cuotas fijas mensuales. Determinar el monto a pagar, sabiendo quela institución financiera cobra un interés nominal del 48% con capitalizaciónsemestral.

b. Una empresa solicitó un préstamo por S/. 108,400 para cancelarlo en 2 años ymedio año a través de cuotas fijas trimestrales. Determinar el monto a pagar,sabiendo que la institución financiera cobra un interés nominal del 34% concapitalización trimestral

7.1.3 SISTEMAS DE PAGOS DEL SERVICIO DE LA DEUDA

Las instituciones que accedes a préstamos en el sistema financiero, tienen que hacerpago del servicio de la deuda (el cual comprende amortización de la deuda más losintereses), existiendo una serie de mecanismos de pago, entre las que tenemos:

a. Pago con Cuotas Fijas

Mediante este sistema de pago el deudor va cancelando la deuda principal mediantepagos fijos periódicos.

Ejemplo Resuelto

En base a la información anterior (del financiamiento), determinar el monto de lacuota y elaborar el cuadro de amortización de la deuda, sabiendo que la deudacontraída se cancelará en 4 años a través de cuotas fijas anuales, aplicando lainstitución financiera una tasa de interés nominal del 36% con capitalizacióntrimestral.

3 2




Solución

Deuda = $ 23,705

TIEA = {(1 + 0.36 /4)4 - 1} 100

= 41.2%

Cuota = 23,705 (1 + 0.412)4 x 0.412

(1 + 0.412)4 - 1

Cuota = 13,049

N°

CuotasDeuda Interés Amortiz. Cuota Saldo

1

2

3

4

23705.0

20422.5

15787.6

9243.1

9766.50

8414.10

6504.5

3808.1

3282.5

4634.9

6544.5

9240.9

13049

13049

13049

13049

20422.5

15787.6

9243.1

2.2

Ejemplo Propuesto

a. Un proyecto demanda una inversión de $ 125,400, el cual será financiado de lasiguiente manera: 55% aporte de socios y el saldo mediante un préstamo bancarioha ser cancelado en cuotas fijas mensuales durante medio año. Determinar el montode la cuota y elaborar el cuadro de amortización de la deuda, sabiendo que laentidad bancaria aplica un interés nominal del 42% con capitalización semestral.

b. Un proyecto demanda una inversión de $ 95,400, el cual será financiado de lasiguiente manera: 45% aporte de socios y el saldo mediante un préstamo bancarioha ser cancelado en cuotas fijas bimensuales durante un año. Determinar el montode la cuota y elaborar el cuadro de amortización de la deuda, sabiendo que laentidad bancaria aplica un interés nominal del 36% con capitalización mensual.

3 3




b. Pagos con Amortización Constante

Bajo este sistema los pagos son variables, pero el pago de la deuda en si o laamortización es constante

Ejemplo Resuelto

En base a la información del caso de las cuotas fijas elaborar el cuadro deamortización de la deuda.

N°

CuotasDeuda Interés Amortiz. Cuota Saldo

1

2

3

4

23705.0

17778.75

11852.50

5926.25

9766.46

7324.85

4883.23

2441.62

5926.25

5926.25

5926.25

5926.25

15692.71

13251.10

10809.48

8367.87

17778.75

11852.50

5926.25

00.00

Nota:

Para determinar el valor de la amortización, se tiene que dividir la deuda total entreel número de pagos, en este caso 23705/4

Ejemplo Propuesto

a. Una empresa solicita un préstamo por S/ 45200 para cancelarlo en medio año através de cuotas fijas mensuales y mediante el sistema de amortización constante,elaborar el cuadro de amortización de la deuda, sabiendo que el banco aplicó unatasa nominal del 36% con capitalización tetramestral.

b. Una empresa solicita un préstamo por S/ 92200 para cancelarlo en año y medio através de cuotas fijas trimestrales, mediante el sistema de amortización constante,elaborar el cuadro de amortización de la deuda, sabiendo que el banco aplicó unatasa nominal del 44% con capitalización semestral.

3 4




8. Presupuestos de ingresos, costos y gastos

8.1 PRESUPUESTOS

La palabra Presupuesto, se deriva del verbo presuponer, que significa "darpreviamente por sentado una cosa. Se acepta también que presuponer es formaranticipadamente el cómputo de los gastos o ingresos, de unos y otros, de unnegocio cualquiera.

"El presupuesto es un proyecto detallado de los resultados de un programa oficialde operaciones, basado en una eficiencia razonable. Aunque el alcance de la"eficiencia razonable" es indeterminado y depende de la interpretación de la políticadirectiva, debe precisarse que un proyecto no debe confundirse con un presupuesto,en tanto no prevea la corrección de ciertas situaciones para obtener el ahorro dedesperdicios y costos excesivos.

8.1.1 OBJETIVOS DEL PRESUPUESTO

· Consideración del futuro, para que los planes trazados, permitan la obtención dela utilidad máxima, de acuerdo con las condiciones que se presenten.

· La coordinación de todas las actividades, para obtener ése fin.

· Asegurar la liquidez financiera de la empresa.

· Establecer un control para conocer si los planes son llevados a cabo y determinarla dirección que se lleva con relación a los objetivos establecidos.

8.2 PRESUPUESTO DE INGRESOS

8.2.1 DEFINICIÓN

Es aquel presupuesto que permite proyectar los ingresos que la empresa va agenerar en cierto periodo de tiempo. Para poder proyectar los ingresos de unaempresa es necesario conoce las unidades a vender, el precio de los productos y lapolítica de ventas implementadas.

8.2.2 POLÍTICAS DE VENTAS

Son disposiciones que se fijan en cuanto a la forma de realizar los cobros de losproductos vendidos, teniendo en cuenta que lo ideal es vender al contado, perocomo estrategia ente ventas bajas y el bajo poder adquisitivo de los agenteseconómicos, se procede vender al crédito.

Ejemplo Resuelto

3 5




Una empresa ha proyectado sus ventas mensuales para el segundo semestre del año:

Meses Ventas (unidades)

Julio 4500

Agosto 4620

Septiembre 4200

Octubre 3800

Noviembre 4300

Diciembre 4800

El precio del producto es de S/. 30 y al inicio del periodo no existen cuentas porcobrar y la política de ventas es la siguiente: 60% al contado, 30% a 30 días y elsaldo a 60 días.

Proyectar los ingresos de dicha empresa a lo largo del horizonte temporal.

mes Ventas S/. Contado 30 días 60 días Ingreso Total

J 135000 81000 - - - - - - - - 81000

A 138600 83160 40500 - - - - 123660

S 126000 75600 41580 13500 130680

O 114000 68400 37800 13860 120060

N 129000 77400 34200 12600 124200

D 144000 86400 38700 11400 136500

Ejemplo Propuesto

a. En base al ejemplo anterior, proyectar los ingresos de la empresa, sabiendo que lapolítica de ventas es la siguiente: 55% al contado, del saldo, el 60% a 30 días y ladiferencia a 60 días.

b. Una Empresa ha proyectado sus ventas mensuales para el primer semestre delaño, se estima que para el primer mes las ventas deben ser de 6500 unidades, y seespera que en los próximos 3 meses dichas ventas aumenten en 15% mensual, paraluego decaer en 5% mensual los últimos meses, si el precio del producto es de S/.45.00, proyectar los ingresos para dicho periodo de tiempo, si la política de ventas

3 6




que se aplicará será la siguiente: 65% al contado, del saldo el 70% a 30 días y ladiferencia a 60 días.

8.3 PRESUPUESTO DE COSTOS

En toda actividad productiva al ofrecer fabricar un producto o prestar un servicio segeneran costos, entendiéndose que los costos son desembolsos monetariosrelacionados justamente con la fabricación del producto o la prestación del servicioya sea en forma directa o indirectamente.

Dentro los elementos del costo tenemos (los cuales constituyen el costo deproducción):

8.3.1 COSTO DE LA MANO DE OBRA DIRECTA

Relacionado con el personal que trabaja directamente con la fabricación delproducto y la remuneración que percibe por dicha actividad, así tenemos a losoperarios, obreros, ayudantes, etc.

8.3.2 COSTO DE INSUMOS

Constituida por el valor monetario de la materia prima o insumos que se consumeen el proceso de producción

8.3.3 COSTO INDIRECTO DE FABRICACIÓN (CIF)

Son aquellos recursos que participan indirectamente en la fabricación del productoo del servicio, así tenemos: seguro, mantenimiento, artículos de limpieza,depreciación, etc.

8.3.4 DESARROLLO DE UN CASO INTEGRAL DE COSTO DE PRODUCCIÓN

Proyectar el costo anual de producción de una empresa teniendo en cuenta lasiguiente información:

- Las ventas proyectada para dicho año se ha estimado en 6500 unidades

- La política de inventarios es la siguiente:

· Productos Terminados: inventario final es equivalente al 20% de las ventas

· Insumos: inventario final es equivalente al 10% de las unidades a consumir

- Mano de Obra

En planta labora el siguiente personal: 4 operarios y 3 obreros: los primeros ganan

3 7




mensualmente S/. 1400 y los segundos ganan S/. 1100, todos en planillas y losobreros todos tienen hijos (los importes antes mencionados no incluyen asignaciónfamiliar)

- Insumos

Cada unidad producida consume los siguientes insumos:

Insumo Cantidad Costo/unitario

A

B

3.2 lt

1.4 lt

S/. 2.50

S/. 1.80

- En cuanto a los CIF tenemos:: Seguro = S/. 420 mensual; Mantenimiento = S/. 820semestral; Depreciación = S/. 2500 anual; Servicios públicos = S/. 970 mensual

Solución:

- Mano de Obra Directa

Trabajador Salariomensual

Salarioanual

Gratificación Asignaciónfamiliar (*)

CTS Aporteempleador

Total

Operario 1

Operario 2

Operario 3

Operario 4

Obrero 1

Obrero 2

Obrero 3

S/.1400

S/.1400S/.1400S/.1400S/.1100

S/.1100

S/.1100

S/.16800

S/.16800S/.16800S/.16800

S/.13200

S/.13200

S/.13200

S/. 2800

S/. 2800S/. 2800S/. 2800

S/. 2200

S/. 2200

S/. 2200

- - - -

- - - -

- - - -

- - - -

S/. 644

S/. 644

S/. 644

S/.1633

S/.1633

S/.1633

S/.1633

S/.1337

S/.1337

S/.1337

S/. 1911

S/. 1911

S/. 1911

S/. 1911

S/. 1564

S/. 1564

S/. 1564

S/.23144

S/.23144

S/.23144

S/.23144

S/.18945

S/.18945

S/.18945

3 8




Total S/.149411

· (*) 10% del sueldo mínimo legal, por 14 veces

· CTS = (salario anual + gratificación + asign. Famil.) / 12

· Aporte empleador = 9.75% (salario anual + asignación familiar + gratificación)

· En el caso de las empresas industriales el aporte del empleador es del 11.75% (9%prestaciones de salud, 2% IES y 0.75% Senati)

· Las gratificaciones no están afectas al IES

- Insumos

Para proyectar el costo de los insumos, tenemos que tener presente primero lasunidades a producir, que no necesariamente serán las mismas de loas unidades avender, en nuestro caso se presenta este hecho (las ventas no son iguales a laproducción, por la política de inventarios para productos terminados en este caso),

Año

Mes1

Ventas

Inventario final

6500

1300

Unidad. Requer.

Invent. Inic.

7800

(0)

Producción 7800

· Las unidades requeridas es la suma de ventas con inventario final

· La producción es la diferencia entre unidades requeridas con el inventario inicial

· Como es un negocio nuevo el inventario inicial es cero, pero en negocios enmarcha, no necesariamente será cero

3 9




Como ya tenemos la cantidad ha producir, podemos entonces establecer el costo delos insumos, el cual en este caso al existir una política de inventarios para insumosse establecerán dos valores: el primero es el costo de los insumos consumidos en elproceso de producción y el segundo es el costo de los insumos ha comprar (elprimero se utiliza en el costo de producción y el segundo en el flujo de caja paraproyectar los egresos, sumando a ello la política de compras o de pago queimplemente la empresa)

Insumo A:

Año

Mes1

Unidades a consumir

Inventario final

24960

2496

Unidad. Requer.

Invent. Inic.

27456

(0)

Total a comprar 27456

Costo de ins. comprar S/. 68640

· Las unidades a consumir se determina multiplicando la producción con la cantidadunitaria de cada insumo

Insumo B:

Año

Mes1

Unidades a consumir

Inventario final

10920

1092

Unidad. Requer.

Invent. Inic.

12012

(0)

Total a comprar 12012

Costo de ins. comprar S/. 21621.6

4 0




Costo de ins. comprar S/. 21621.6

· Costo total de los insumos a comprar

Insumo 1

A S/. 68640.0

B S/. 21621.6

Total S/. 90261.6

· Costo total de los insumos a consumir en la producción

Insumo 1

A S/. 62400

B S/. 19656

Total S/. 82056

Para determinar el costo de los insumos a consumir, lo que se hace es multiplicarlas unidades a consumir por el costo unitario del insumo (10920 x 1.8 = 19656)

- Costo Indirecto de Fabricación (CIF)

Según la información proporcionada podemos determinar el CIF de la siguientemanera:

Concepto Importe parcial Importe anual

Seguro

Mantenimiento

Depreciación

Serv. Públicos

420 mens

820 semest

2500 anual

970 mens.

5040

9840

2500

11640

Total 29020

4 1




RESUMEN DEL COSTO DE PRODUCCIÒN

CONCEPTO 1

Mano de obra S/. 149411

Insumos S/. 82056

CIF S/. 29020

Costo de Producción S/. 260487

Ejemplo Propuesto

a. Proyectar el costo anual de producción de una empresa teniendo en cuenta lasiguiente información:





- Mano de Obra

En planta labora el siguiente personal: 5 operarios y 2 obreros: los primeros gananmensualmente S/. 1300 y los segundos ganan S/. 950, todos en planillas y losoperarios todos tienen hijos (los importes antes mencionados no incluyenasignación familiar)

- Insumos



A

B

0.9 lt

2.1 lt

S/. 4.50

S/. 3.20

4 2




- En cuanto a los CIF tenemos:: Seguro = S/. 520 mensual; Mantenimiento = S/. 520trimestral; Depreciación = S/. 2800 semestral; Servicios públicos = S/. 690 mensual

b. Proyectar el costo anual de producción de una empresa teniendo en cuenta lasiguiente información:





- Mano de Obra

En planta labora el siguiente personal: 4 operarios y 5 obreros: los primeros gananmensualmente S/. 1150 y los segundos ganan S/. 730, todos en planillas y losobreros todos tienen hijos (los importes antes mencionados no incluyen asignaciónfamiliar y otros beneficios)

- Insumos



A

B

2.4 lt

1.8 lt

S/. 1.50

S/. 2.10

- En cuanto a los CIF tenemos:: Seguro = S/. 1200 mensual; Mantenimiento = S/.1420 trimestral; Depreciación = S/. 530 mensual; Servicios públicos = S/. 850mensual

8.1 PRESUPUESTOS DE GASTOS OPERATIVOS

Los gastos operativos son desembolsos monetarios relacionados con la parteadministrativa de la empresa y la comercializaciòn del producto o del servicio. Portanto estos gastos operativos pueden ser:

8.1.1 GASTOS ADMINISTRATIVAS

4 3




Estos gastos comprenden por ejemplo el sueldo del gerente, las secretarias,auxiliares de oficina, contador, útiles de oficina, servicios públicos, etc.

8.1.2 GASTOS DE VENTAS

Los gastos de ventas están relacionados con la distribución y comercialización delproducto o del servicio, así tenemos a los vendedores, gastos de publicidad,comisiones, etc.

Ejemplo resuelto

Proyectar los gastos operativos para un proyecto de 3 años, sabiendo que los gastosadministrativos equivalen al 15% de las ventas y los gastos de ventas equivalen al10% de las ventas. El precio del producto es de S/. 30 y las ventas proyectadas son:

Años Ventas

Unid. S/.

1 8,500 255,000

2 8,993 269,790

3 9,515 285,450

Teniendo en cuenta la información sobre las ventas proyectadas y la condiciónestablecida para establecer los gastos administrativos y de ventas, los gastosoperativos se proyectan:

Años Gastos Operativos Total

Administrativos Ventas

1 38250 25500 63750

2 40468.5 26979 674475

3 42817.5 28545 71362.5

Nota:

La proyección de los gastos operativos, sean estos administrativos o de ventas sepueden proyectar en forma similar en el caso de los trabajadores de planta, tambiénse le puede agregar los diferentes recursos que se consumen en las áreasmencionadas (administrativo y ventas) como consumo de agua, útiles de oficina, etc,en este caso para facilitar el proceso de calculo, se ha establecido que dichosvalores se determinen en función de las ventas.

4 4




4 5




9. Estados financieros proyectados

9.1 DEFINICIÓN

Los estados financieros son documentos de resultados, que proporcionaninformación para la toma de decisiones en salvaguarda de los intereses de laempresa, en tal sentido la precisión y la veracidad de la información que puedacontener es importante. Entre los estados financieros tenemos:

9.1.1 ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Este estado financiero nos permite determinar si la empresa en un periododeterminado ha obtenido utilidades o pérdidas

9.1.1.1 Estructura

Un estado de ganancias y pérdidas por lo general presenta la siguiente estructura:

Ventas 1000.0

(Costo de ventas) (600.0)

Utilidad bruta 400.0

(Gastos operativos) (120.0)

Utilidad operativa 280.0

(Gastos financieros) (10.0)

Utilidad antes de impuesto 270.0

(Impuesto 29%) 78.3

Utilidad neta 191.7

9.1.2 FLUJO NETO DE CAJA

El flujo neto de caja es un estado financiero en el cual se registran los ingresos yegresos generados en un periodo determinado, es decir que el flujo neto de caja esel saldo entre los ingresos y egresos de un periodo determinado.

9.1.2.1 Estructura

4 6




La estructura de un flujo neto de caja es el siguiente:

Ingresos

- Caja inicial

- Ventas (contado)

- Cuenta por cobrar

- Otros ingresos

Egresos

- Mano de obra

- Insumos (contado)

- Cuenta por pagar

- Cif (*)

- Gastos administrativos

- Gastos de ventas

- Intereses

- Amortización de deuda

- Impuesto

- Otros egresos

Flujo Neto de caja

(*) sin depreciación de maquinarias y equipos, porque no constituye un egreso realinmediato

9.2 CASO INTEGRAL DE PROYECTOS (PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS)

Un proyecto de inversión tiene un horizonte temporal de 3 años, se ha estimado quepara el primer año las ventas deben ser de 8500 unidades, para que en el siguienteaño se expanda en 15% y en el último año se contraiga en 10%. El precio delproducto se ha establecido en S/. 135.

4 7




Este proyecto demanda una inversión de S/. 185400, el cual será financiado de lasiguiente manera: 45% aporte de socios y la diferencia a través de un préstamobancario, el cual se cancelará en 3 años a través de cuotas fijas. La tasa de interésnominal activa es del 36% con capitalización trimestral.

Los costos y gastos que genera este proyecto son los siguientes:

- Mano de Obra Directa

En planta laboran 6 operarios y 4 ayudantes, todos en planillas; los operarios gananmensualmente S/. 1150 y los ayudantes ganan S/. 840, los operarios todos tienenhijos (los importes antes indicados no incluyen beneficios como la asignaciónfamiliar)

- Insumos



Insumo A

Insumo B

3.8 lt.

1.4 lt.

S/ 2.10

S/. 3.5

- Consto Indirecto de Fabricación

Los costos indirectos que genera el presente proyecto son:

Concepto Importe parcial

Seguro

Mantenimiento

Depreciación

Serv. Públicos

720 mens

3000 semest

3600 anual

840 mens.

Total

- Los Gasto administrativos equivalen al 12% de las ventas

- Los gastos de ventas equivalen 15% de las ventas

4 8




- Política de Inventarios

· Productos Terminados: inventario final equivalente al 8% de las ventas

· Insumos: inventario final equivalente al 5% de las unidades a consumir

- Política de Ventas: 75% al contado y el saldo se cobra en el siguiente periodo

- Política de Compras: 55% al contado y el saldo se paga en el siguiente periodo(aplicable a la compra de insumos)

Proyectar los estados financieros en este proyecto industrial a lo largo del horizontetemporal

Solución

Proyección de la producción

Años

Concepto1 2 3

Ventas

Inv. Final

8500

680

9775

782

8798

704

Unid. Requer

Inv. Inicial

9180

(0)

10557

(680)

9502

(782)

Producción 9180 9877 8720

Proyección del Costo de la Mano de Obra Directa

Considerando el personal que trabaja directamente en planta, vamos a proceder aproyectar el costo de la mano de obra directa. Es importante resaltar que los montosindicados están en función de lo que le cuesta al empleador tener cierto personal enplanilla; en el caso de los trabajadores que se encuentran en honorarios solo semultiplica por los 12 meses, considerando que estos no gozan de beneficiossociales.

TrabajadorSalariomensual

Salarioanual

GratificaciónAsignaciónfamiliar (*)

CTSAporteempleador

Total

4 9




Operario 1

Operario 2

Operario 3

Operario 4

Operario 5

Operario 6

Ayudante1

Ayudante2

Ayudante3

Ayudante4

S/. 1140

S/. 1140

S/.1140

S/. 1140

S/. 1140

S/. 1140

S/. 840

S/. 840S/. 840S/. 840

S/.13680

S/.13680

S/.13680

S/.13680

S/.13680

S/.13680

S/.10080

S/.10080

S/.10080

S/.10080

S/. 2280

S/. 2280

S/. 2280

S/. 2280

S/. 2280

S/. 2280

S/. 1680

S/. 1680

S/. 1680

S/. 1680

S/. 644

S/. 644

S/. 644

S/. 644

S/. 644

S/. 644

- - -

- - -

- - -

- - -

S/.1383.7

S/.1383.7

S/.1383.7

S/.1383.7

S/.1383.7

S/.1383.7

S/.980.0

S/.980.0

S/.980.0

S/.980.0

S/. 1618.9

S/. 1618.9

S/. 1618.9

S/. 1618.9

S/. 1618.9

S/. 1618.9

S/. 1146.6

S/. 1146.6

S/. 1146.6

S/. 1146.6

S/.19606.6

S/.19606.6S/.19606.6S/.19606.6S/.19606.6S/.19606.6

S/.13886.6

S/.13886.6

S/.13886.6

S/.13886.6

Total S/.173186

Proyección del Costo de Insumos

Para proyectar el costo de los insumos tenemos que considerar el consumo unitariode insumos por cada unidad producida y luego multiplicar dicha necesidad por laproducción proyectada de cada periodo. En base a esta operación lo que vamos aproyectar es la necesidad de insumos a lo largo del horizonte temporal del proyecto.

Insumo A

Años

5 0




Años

Concepto1 2 3

Unidades a consumir

Inv. Final

34884.0

1744.2

37532.6

1876.6

33136.0

1656.8

Unid. Requer

Inv. Inicial

36628.2

(0.0)

39409.2

(1744.2)

34792.8

(1876.6)

Total a comprar 36628.2 37665.0 32916.2

Insumo B

Años

Concepto1 2 3

Unidades a consumir

Inv. Final

12852.0

642.6

13827.8

493.9

12208.0

610.4

Unid. Requer

Inv. Inicial

13494.6

(0.0)

14321.7

(642.6)

12818.4

(493.9)

Total a comprar 13494.6 13679.1 12324.5

Es necesario resaltar en este punto que al momento de proyectar el costo de losinsumos se va a generar dos valores: uno necesario para el costo de producción enel caso de las unidades a consumir y el segundo necesario para el flujo neto de caja,que se produce por las compras de insumos, tal como se aprecia en el siguientecuadro.

años Costo de Insumos

Costo de Producción Flujo Neto de Caja

1 S/. 118238.4 S/. 124150.3

2 S/. 127215.8 S/. 126973.4

3 S/. 112313.6 S/. 112259.8

5 1




- Para determinar el costo de los insumos para el costo de producción, lo que se hahecho es multiplicar las unidades a consumir de cada insumo por su costo unitario yluego se ha sumado.

- Para determinar el costo de los insumos para el flujo neto de caja lo que se hahecho es multiplicar las unidades a comprar de cada insumo por su costo unitario yluego se ha sumado.

Esta diferencia es como consecuencia de que para el costo de producción lo que nosinteresa es la cantidad de insumos que se han utilizado en el proceso productivo,sin embargo cuando vamos a programar nuestros pagos, esta programación está enfunción de la cantidad de insumos que hemos comprado.

Proyección del Costo Indirecto de Fabricación

Concepto Importe parcial Importe Anual

Seguro

Mantenimiento

Depreciación

Serv. Públicos

720 mens

3000 semest

3600 anual

840 mens.

S/ 8640

S/. 6000

S/. 3600

S/. 10080

Total S/. 28320

Resumen de Costo de Producción

Años 1 2 3

Costo producc.

Mano de obra S/. 173186.0 S/. 173186.0 S/. 173186.0

Insumos S/. 118238.4 S/. 127215.8 S/. 112313.6

CIF S/. 28320.0 S/. 28320.0 S/. 28320.0

Total S/. 319744.4 S/. 328721.8 S/. 313819.6

Proyección de los Gastos operativos

Como sabemos dentro de los gastos operativos tenemos a los gastosadministrativos y de ventas, considerando la información proporcionada el gastooperativo proyectado es el siguiente:

5 2




Años Ventas S/. Gastos Operativos Total

Administrativo Ventas

1 S/. 1147500 S/. 137700.0 S/. 172125.0 S/. 309825.0

2 S/. 1319625 S/. 158355.0 S/. 197943.8 S/. 356298.8

3 S/. 1187730 S/. 142527.6 S/. 178159.5 S/. 320687.1

Nota:

La proyección de los gastos operativos sean estos administrativos o de ventas sepueden determinar en forma similar a como se determinó los costos de producción,pero en este caso para hacerlo mas simple lo hemos establecido en función de lasventas (según la condición establecido en el problema)

Proyección de los gastos Financieros

Considerando que el proyecto contempla un préstamo en el sistema financiero, esnecesario determinar el monto de la cuota a pagar en cada periodo, considerandolas condiciones y en base a ello elaborar el cuadro de amortización de la deuda.

Considerando que la inversión asciende a S/. 185400, de los cuales el 55% seráfinanciado a través de un préstamo bancario que asciende a S/ 101970

Como la tasa que nos han proporcionado es nominal, tenemos que capitalizarla.

TIEA = ( 4 - 1 )*100 = 41.2%

Cuota = 101970 (1.412)3 x 0.412

(1.412)3 - 1

cuota = 65156.4

N° Deuda Interés amortización Cuota Saldo

1 101970.0 42011.6 23144.8 65156.4 78825.2

2 78825.2 32476.0 32680.4 65156.4 46144.8

3 46144.8 19011.7 46144.6 65156.4 0.2

5 3




Es importante elaborar el cuadro de amortización de la deuda, porque cuando seproyecte el estado de ganancias y pérdidas se necesitará conocer los gastosfinancieros, que en este caso serán los intereses que ha generado el préstamo parafinanciar la inversión.

Proyección de los Estados Financieros

a. Estado de Ganancias y Pérdidas

Considerando la información que hemos generado, estamos en condiciones paraproyectar el estado de ganancias y pérdidas del presente caso.

Años 1 2 3

Concepto

Ventas

Costo Ventas (*)

1147500.0

319744.4

1319625.0

328721.8

1187730.0

313819.6

Utilidad Bruta

Gasto Operativo

827755.6

309825.0

990903.2

356298.8

873910.4

320687.1

Utilidad Operativa

Gasto Financiero (**)

517930.6

42011.6

634604.4

32476.0

553223.3

19011.7

Utilidad Antes Imp

Impuesto (30%)

475919.0

142775.7

602128.4

180638.5

534211.6

160263.5

Utilidad Neta 333143.3 421489.9 373948.1

(*) El costo de ventas es el costo del producto vendido, en este caso al ser unaempresa industrial, hemos utilizado el costo de producción.

(**) El gasto financiero es el interés que se pagan por la deuda contraída, en estecaso la información se obtiene del cuadro de amortización de la deuda.

b. Flujo Neto de Caja

5 4




Considerando que en el flujo neto de caja se registran los ingresos y egresos defondos ocasionados en un periodo determinado, entonces procederemos adeterminar el flujo neto de caja del caso planteado, según las condicionesestablecidas en las políticas de ventas y de compras (la cual se aplica solo a lacompra de insumos.

Años 1 2 3

concepto

Ingresos

Ventas (contado)

Cuenta por cobrar

860625.0

989718.8

286875.0

890797.5

329906.2

Egresos

MOD

Insumos (contado)

Cuenta por pagar

CIF (*)

Gasto adminis.

Gasto ventas

Cuota

Impuesto

173186

68282.7

- - . - -

24720.0

137700.0

172125.0

65156.4

142775.7

173186

69835.4

55867.6

24720.0

158355.0

197943.8

65156.4

180638.5

173186

61742.9

57138.0

24720.0

142527.6

178159.5

65156.4

160263.5

Flujo Neto de Caja 76679.2 350891.1 357809.8

- Para proyectar los egresos en cuanto a los insumos, se utilizó la información encuanto al costo de los insumos a comprar y luego se aplicó la política de compras

- En cuanto al CIF, el valor consignado en el flujo neto de caja no considera ladepreciación de maquinarias y equipos, porque este concepto no es un egreso

5 5




10. Evaluación del proyecto

10.1 EVALUACIÓN DE PROYECTOS

En la actualidad debido a los grandes riesgos que se incurren al realizar unainversión, se han establecido técnicas que ayuden a realizar un pronóstico en base ainformación cierta y actual de los factores que influirán al proyecto del que se trate,con el fin de evaluar los resultados para tomar una decisión

Los riesgos del cual se mencionan son situaciones que pueden contribuir en elfracaso de la inversión y por consiguiente la pérdida total o parcial de los recursosutilizados.

10.2 IMPORTANCIA DE LA EVALUACIÓN

La importancia de evaluar un proyecto radica en el hecho de establecer si elproyecto en mención primeramente es viables (si existen las condicionescomerciales, técnicas y de infraestructura para concretar el proyecto) y en segundolugar para establecer si es rentable o no, si va a generar ganancias o pérdidas paraquienes promuevan dicha inversión (inversionistas).

La importancia radica en experiencias ingratas de inversionistas que apostaron poruna idea, crearon una empresa y al poco tiempo quebraron, perdiendo todo o partede su inversión y quedando en muchos casos endeudados; si estos inversionistashubiesen evaluado antes su inversión, hubiesen llegado a la conclusión de que elproyecto no era rentable y por lo tanto no hubiesen invertido y por consiguiente nohubiesen perdido sus recursos ni mucho menos hubiesen quedado endeudados.

10.3 INSTRUMENTOS DE EVALUACIÓN

Para evaluar los proyectos de inversión existen instrumentos de evaluación, que através de los cuales se determinará si el proyecto es rentable o no; entre losprincipales instrumentos de evaluación de proyectos tenemos:

10.3.1 VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Es aquel que permite determinar la valoración de una inversión en función de ladiferencia entre el valor actualizado de todos los cobros derivados de la inversión ytodos los pagos actualizados originados por la misma a lo largo del plazo de lainversión realizada. La inversión será aconsejable si su VAN es positivo, en el casode un VAN negativo el proyecto se rechaza, porque no es rentable (generaría

5 6




pérdidas).

Para determinar el VAN de cualquier proyecto se aplica la siguiente fórmula:

n

VAN = FNC i - I

i =1 (1 + cc)n

Donde:

å = sumatoria

n = horizonte temporal del proyecto

cc = costo de capital

I = inversión

FNC = flujo neto de caja

Costo de Capital

Es el costo financiero ponderado por destinar ciertos recursos a una actividadproductiva, se puede determinar de la siguiente manera:

cc = F1xi1 + F2xi2 + ... + Fnxin

I

Donde:

F1 = fuente de financiamiento "uno"

5 7




i1 = costo financiero de la F1

Ejemplo Resuelto

Un proyecto de inversión de S/ 140500 se financia de la siguiente manera: 40%aporte de socios y el saldo a través de un préstamo bancario; la tasa nominal pasivaes del 15% con capitalización mensual; la tasa activa nominal es del 38% concapitalización trimestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:

FNC1 = 35400

FNC2 = 49500

FNC3 = 84200

FNC4 = 154000

Determinar si dicho proyecto es rentable.

Solución:

Lo primero que tenemos que hacer es hallar el costo de capital, pero como las tasasestán en términos nominales, lo primero que tenemos que hacer es capitalizarlassegún las condiciones establecidas:

Tasa efectiva pasiva = (( 1 + 0.15/12)12 - 1)*100

= 16.1%

Tasa efectiva activa = (( 1 + 0.38/4)4 - 1)*100

= 43.8%

Inversión: 140500

5 8




Socios: 40% (140500) = 56200

Banco: 60% (140500) = 84300

cc = 56200(16.1%) + 84300(43.8%)

140500

cc = 0.327

cc = 32.7%

(*) a nivel empresarial, el dinero tiene que ser productivo, por tal motivo losrecursos de quienes promueven una inversión, también deben tener un rendimiento,entonces cuando estos inversionistas deciden invertir, pierden por ejemplo losintereses que les puede otorgar un banco por sus ahorros, por tal motivo a la horade hallar el costo de capital, la tasa pasiva se le aplica al aporte de los socios comosu costo financiero (por el costo de oportunidad).

Teniendo el costo de capital y los flujos netos proyectados procedemos a determinarel valor del VAN:

VAN = 35400 + 49500 + 84200 + 154000 - 140500

(1.327)1 (1.327)2 (1.327)3 (1.327)4

VAN = 140483.3 - 140500

VAN = - 16.7

Considerando que el proyecto arroja un VAN de - 16.7, llegamos a la conclusión queno es un proyecto rentable, si es ejecutado o puesto en marcha arrojará pérdidas,por lo tanto debe ser rechazado.

Ejemplo Propuesto

5 9




a. Un proyecto de inversión de S/ 112800 se financia de la siguiente manera: 35%aporte de socios y el saldo a través de un préstamo bancario; la tasa nominal pasivaes del 11% con capitalización bimensual; la tasa activa nominal es del 33% concapitalización semestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:

FNC1 = - 8540

FNC2 = 59500

FNC3 = 60500

FNC4 = 79100

FNC5 = 98600


b. Un proyecto de inversión de S/ 135700 se financia de la siguiente manera: 45%aporte de socios, del saldo el 70% a través de un préstamo bancario y la diferenciamediante prestamistas, quienes aplican una tasa nominal del 45% con capitalizaciónsemestral; la tasa nominal pasiva es del 9% con capitalización bimensual; la tasaactiva nominal es del 30% con capitalización semestral. Los flujos netos proyectadode dicho proyecto son:

FNC1 = 24540

FNC2 = 45500

FNC3 = 62500

FNC4 = 80100

FNC5 = 88600


10.3.2 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

6 0




Es la tasa de descuento a la cual el valor presente neto de una inversión es cero. Esun método comúnmente utilizado para valuar los proyectos de inversión.

n

VAN = FNC i - I

i =1 (1 + TIR)n

La TIR es una tasa que permite en este caso que el VAN sea cero, el criterio paratomar una decisión frente a un proyecto utilizando la TIR, es la siguiente:

Si:

TIR > cc Þ se acepta el proyecto

TIR < cc Þ se rechaza el proyecto

Para poder determinar la TIR es necesario interpolar, para lo cual es necesariocontar don dos VAN, tal como se muestra en el siguiente caso:

Ejemplo Resuelto

En base al ejemplo resuelto del VAN, determinar la TIR.

Solución:

Para determinar la TIR, necesitamos dos VAN, para lo cual es necesario hallar otroVAN (considerando que con el costo de capital nuestro VAN es -16.7), por lo tantopara hallar el otro VAN vamos a reducir la tasa, considerando que con un costo decapital del 32.7% obtuvimos un VAN negativo.

Por lo tanto vamos hallar el otro VAN al 31%, considerando que con el costo decapital se está muy cerca del cero (motivo por el cual no se ha reducido mucho).

6 1




VAN = 35400 + 49500 + 84200 + 154000 - 140500

(1.31)1 (1.31)2 (1.31)3 (1.31)4

VAN = 145683.4 - 140500

VAN = 5183.4

Interpolando

32.7% - TIR = - 16.7 - 0

32.7% - 31% - 16.7 - 5183.4

32.7% - TIR = - 16.7

1.7% 5200.1

32.7% - TIR = ( 0.003)(1.7%)

32.7% - TIR = 0.0051%

TIR = 32.7% - 0.0051%

TIR = 32.6949%

Ejemplo Propuesto

a. Un proyecto de inversión de S/ 98100 se financia de la siguiente manera: 55%aporte de socios y el saldo a través de un préstamo bancario; la tasa nominal pasivaes del 14% con capitalización bimensual; la tasa activa nominal es del 32% concapitalización semestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:

FNC1 = - 5540

6 2




FNC2 = 66500

FNC3 = 71500

FNC4 = 85100

Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se tiene que hallar elVAN y la TIR

b. Un proyecto de inversión de S/ 142500 se financia de la siguiente manera: 40%aporte de socios y el saldo a través de un préstamo bancario; la tasa nominal pasivaes del 12% con capitalización bimensual; la tasa activa nominal es del 38% concapitalización bimestral. Los flujos netos proyectado de dicho proyecto son:

FNC1 = - 5540

FNC2 = 76500

FNC3 = 81500

FNC4 = 98200

Determinar si dicho proyecto debe ser ejecutado, para lo cual se tiene que hallar elVAN y la TIR

6 3




11. Glosario

ACCIÓN

Título negociable que representa una fracción del capital de una sociedad, al queestán asociados un derecho de voto en las asambleas generales y, eventualmente,un dividendo

ACTIVO

Conjunto de bienes y derechos pertenecientes a una persona jurídica o física. Dentrodel balance de una empresa identifica los bienes y derechos de que es titular

AMORTIZACIÓN

Redención, mediante pago, del capital de una deuda. Se utiliza también paradenotar la extinción gradual de un activo o pasivo

ARRENDAMIENTO FINANCIERO

Un arrendamiento financiero es cuando una Arrendadora Financiera se obliga aadquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal a plazo forzoso,a una persona física o moral, denominada arrendatario, obligandose ésta a pagarcon contraprestación, que se liquidará en pagos parciales, según se convenga, unacantidad de dinero determinada o determinable que cubra el valore de la adquisiciónde los bienes, las cargas financieras y los demás accesorios.

BIENES DE CAPITAL

Aquellos que forma parte del capital real, o conjunto de las instalaciones, equipos ymedios productivos, o se destinan a intervenir en un proceso de producción.

CASH FLOW

Flujo de caja de la empresa que refleja los cobros y pagos (entradas y salidas dedinero) del negocio en un período de tiempo determinado. Se diferencia de lacuenta de resultados en que está responde a criterios contables y, por tanto, seincluyen partidas que no corresponden a entradas y salidas de caja como lasamortizaciones y las provisiones

CICLOS ECONÓMICOS

Son los distintos ciclos por los que atraviesa la economía, obedeciendo a razones detoda índole. Estos ciclos cada vez son más cortos, siendo la causa de esteacortamiento la gran fluidez con la que se mueve la información.

6 4




COSTO

Valorización monetaria de la suma de recursos y esfuerzos que han de invertirsepara la producción de un bien o de un servicio. El precio y gastos que tienen unacosa, sin considerar ninguna ganancia

COSTO DE OPORTUNIDAD

El costo de oportunidad de un bien o un servicio es la cantidad de otros bienes oservicios a la que debe renunciar para obtenerlo.

DEPRESIÓN ECONÓMICA

Situación de la economía en la que la producción per cápita es la más baja. Es lafase del ciclo económico que representa el punto inferior de la crisis o recesión y ,consecuentemente, la demanda total de la economía, el empleo, los salarios, laproducción y las utilidades descienden hasta el nivel mínimo.

ECONOMÍA

Rama de las ciencias sociales que trata de la producción, distribución y consumo delos bienes y servicios.

ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros son el producto final de la contabilidad financiera. Reflejanla recopilación, tabulación y resumen final de los datos contables. Mediante ellos lasempresas presentan periódicamente su situación financiera y los resultadosobtenidos, con base en datos registrados en los libros de contabilidad comoconsecuencia de las operaciones mercantiles realizadas.

FINANZAS

Es la parte de la economía que se encarga del estudio de los mercados del dinero yde capitales, de las instituciones y participantes que en ellos intervienen, laspolíticas de capitalización de recursos y de distribución de resultados, el estudio delvalor temporal del dinero, la teórica del interés y el costo del capital.

INCERTIDUMBRE O INSEGURIDAD

Se refiere a la probabilidad con que un riesgo puede darse o al simple hecho de quesuceda, no se puede estar seguro de que un evento suceda aunque haya ciertaprobabilidad a favor y cierta probabilidad en contra.

INFLACIÓN

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Es el aumento generalizado y sostenido en los precios. Tiene como consecuencia lareducción del valor del dinero en el tiempo

INVERSIÓN

Destinar capital a un fin con el objetivo de incrementarlo.

LETRA DE CAMBIO

Título nominativo que contiene una orden incondicional de pago irrevocable dadapor una persona llamada girador

MONOPOLIO

Es el único vendedor de un determinado bien o servicio en un mercado.

RENTABILIDAD

Es la generación de utilidades y la relación que éstas deben guardar con la inversiónusada para generarlas

RIESGO

Es el impacto que pueden sufrir los activos o los flujos de una institución ante uncambio inesperado del mercado

TASA DE INTERÉS

Porcentaje o interés que pagan los instrumentos después de un períododeterminado y preestablecido.

VALOR ACTUAL

El que resulta de deducir los intereses o descuentos del valor nominal. El valor de unbien en una fecha determinada en contraposición al que haya tenido anteriormenteo que pueda tener en el futuro

VIDA ÚTIL

Vida normal de operación de un bien en términos de utilidad para su propietario

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12. Bibliografía

- Manual de Proyectos

Universidad de Lima, 2003

- Manual de Matemática Financiera

Universidad Católica del Perú, 2004

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PROYECTO DE INVERSIÓN