Relatrio de Inflao Dezembro 2000

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Clculo do Produto Potencial pelo Mtodo daFuno de Produo: Resultados para o Brasil1

O quadro Metodologias para Estimao do Produto Potencial, publicado no Relatrio de Inflaode setembro de 1999, mostrou diversas tcnicas comumente utilizadas para estimar o produtopotencial, destacando quatro delas: 1) extrao da tendncia temporal; 2) utilizao de filtrospara suavizar a srie do PIB; 3) uso de filtros de Kalman; 4) estimativa de funo de produo.Neste quadro, analisa-se mais detalhadamente o mtodo da funo de produo e apresentam-se os resultados preliminares obtidos para o Brasil, entre os anos 1980-1999.

Apesar de no haver consenso na literatura sobre a tcnica mais adequada para estimar oproduto potencial, o mtodo da funo de produo apresenta algumas vantagens importantes.Primeiro, ele baseia-se na hiptese de que existe uma relao entre a quantidade de insumos envel de produo. Segundo, durante o processo de clculo obtm-se estimativas daprodutividade total de fatores (PTF), varivel fundamental na mensurao da eficinciaeconmica e, portanto, do crescimento do produto potencial. A PTF a parcela do crescimentoda economia no explicada pelo acmulo de capital ou trabalho. Terceiro, ao contrrio demtodos de suavizao como o filtro de Hodrick-Prescott, no h problema de vis de fim deamostra, que justamente o perodo mais relevante para a poltica monetria. Quarto, asprojees do produto potencial so mais fceis de se calcular.

O primeiro passo reside em escolher a funo de produo a ser utilizada. Geralmente, supe-seque a estrutura econmica possa ser representada pela funo de produo Cobb-Douglas, abaixoexpressa em sua forma logartmica.

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1 Este trabalho baseado em Calculando o Produto Potencial Brasileiro: Uma Abordagem de Funo de Produo, daSilva Filho, Tito Ncias Teixeira, Banco Central do Brasil, Working Paper Series, a publicar.

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Nessa expresso, a varivel y representa o PIB, a a produtividade total dos fatores, l oinsumo trabalho e k o insumo capital fsico. Em uma economia competitiva, o coeficiente arepresenta a participao do trabalho na renda e (1-a) a participao do capital. Alm disso,supe-se que nesta economia os retornos de escala so constantes.

A varivel trabalho pode ser representada pela Populao Economicamente Ativa (PEA), quedeve ser corrigida pela intensidade do uso desse fator de produo para representar adequadamenteos servios do trabalho. A determinao do estoque de capital envolve maior complexidade,pois, em geral, no h estatsticas disponveis sobre essa varivel. Em geral, costuma-se construira srie de estoque de capital: estima-se o estoque inicial de capital e a taxa de depreciao, paraento calcular o restante da srie pelo mtodo do estoque perptuo, de acordo com a equaoabaixo. Vale notar que, a exemplo do trabalho, desejvel corrigir o capital pela sua intensidadede uso.

Por sua vez, a produtividade total dos fatores determinada como resduo da equao do produto:

O grfico abaixo mostra o comportamento da PTF desde 1980, assim como sua tendncia duranteesse perodo, representada pela srie suavizada com o filtro de Hodrick-Prescott.

Produtividade Total dos Fatores

11 += WWWW .,..

WWWW

NO\D )1( =

0,85

0,90

0,95

1,00

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

PTF HP

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O grfico mostra o comportamento dicotmico da PTF nos ltimos 20 anos. Durante a dcada de80 houve queda da produtividade, fenmeno que, apesar de tambm observado em vrias economiaslatino-americanas no mesmo perodo, representa padro de desenvolvimento medocre, especialmentepara uma economia em desenvolvimento. Essa tendncia inverteu-se desde o incio da dcada de90, coincidindo com a abertura, a privatizao e a estabilizao da economia brasileira desde 1994.A tabela abaixo mostra a mdia de crescimento da PTF para esses dois perodos.

Produtividade Total dos Fatores

Uma vez determinada a PTF, calcula-se o produto potencial da economia ao substituir na funo deproduo original os valores potenciais dos insumos (l e k), assim como a tendncia da produtividade.

A tabela abaixo mostra, alm das taxas estimadas para o produto potencial, as fontes de crescimentodo produto efetivo, assim como sua importncia relativa. No perodo 1980-90, apesar do maiorcrescimento do capital e do trabalho, o crescimento do PIB foi inferior ao do perodo 1991-2000devido queda da PTF. Da mesma forma, o crescimento do PIB observado em 1991-2000 foisuperior ao de 1980-90, pois o crescimento da produtividade mais que compensou a queda nataxa de crescimento dos insumos capital e trabalho.

Decomposio do crescimento (taxas mdias anuais)

Em 1991-2000, a contribuio relativa dos trs fatores para o crescimento da economia foi similar,embora o insumo trabalho tenha permanecido como a principal fonte.

O aumento recente da PTF tem repercusses imediatas sobre o produto potencial do Brasil. Espera-se que nos prximos anos a taxa de crescimento do potencial da economia brasileira se acelere emrelao ao observado nas ltimas duas dcadas. A economia dever beneficiar-se da acelerao daPTF e do aumento esperado das taxas de investimento. Estimativas preliminares indicam que a PTFdever situar-se nos prximos trs anos entre 0,8% e 1,5%, com crescimento do produto potencial doBrasil entre 3,8% e 4,5%.

1980-1990 1991-2000

0,73% 0,90%

WWWW

NOD\ ++= )1(

3,%3RWHQFLDO 3,% 7UDEDOKR &DSLWDO 3URGXWLYLGDGH 2,45% 2,25% 1,63% 1,35% -0,73%

(72,53%) (59,86%) (-32,39) 2,88% 2,62% 1,03% 0,86% 0,90%

(37,55%) (31,12%) (32,20%)Obs.: Valores entre parntesis representam a contribuio para o crescimento efetivo