Riigi poolt pakutavad lahendused areneva ettevõtte finantseerimiseks

Andrus Treier

Juhataja

KredEx

6. oktoober 2006

Teemad

• Millised mured vajavad lahendamist?

• Erinevad finantseerimisinstrumendid ja nende omadused

• Eestis pakutavad võimalused

Ettevõtlusega alustamine on riskantne

• Madal ettevõtlusaktiivsus

• 65% eelistab palgatööd

• Suhteliselt madal ettevõtete arv

Tegevust alustades on raske raha leida

• Eelkõige alustavad, väikesed ja kahjumlikud ettevõtted

• Kes ettevõtjat usaldab? Miks peaks?

Laen on võõra oma…

• Laen on kallis, pank kontrollib ettevõtet (?)

• 60% ettevõtetest kasutavad investeerimiseks eelkõige omakapitali

• Laenu kasutavad ettevõtted kasvavad 50% kiiremini

Kardetakse kaotada kontrolli

• Unikaalne idee, mida kõik kopeerida tahavad (?)

• Kartus äri üle kontrolli kaotada- vaid 27% VKE-dest on valmis investorit kaasama

• Läbi löövad siiski suuremad…

Surmaorg

Äriinglid, FFF

Seemnekapital

Tasuvus-punkt

Varane Faas

Hiline Faas

Riskikapital, ühinemised, omandamised, strateegilised

liidud

IPO/M&A

A

B

C

Mezzanine

Alustav ettevõte

Avalik ettevõte

Avalik börs või erakapital

Teisene emissioon

AEG

TU

LU

D

INV

ES

TE

ER

ING

UD

Investeerimispangad ja teised

finantsinstitusioonid

Areng vajab investeeringuid

Finantseerimiseks on erinevad võimalused

- Algkapital, omakapital

• Laenud• Vahefinantseerimine (Mezzanine Financing)• Riskikapital

- Rahavood- Äripartnerid sh ostjad, hankijad- Toetused, subsiidumid jms

Laenud

• Tugev ja stabiilne ajalooline rahavoog, lihtsalt määratletavad tuleviku rahavood

• Piisavad tagatised (1.5x turuväärtus)• Head suhted pangaga• Laenusumma < 3x äritegevuse rahavoog

(EBITDA) • Selged ja positiivsed tulevikuootused

Kasutatakse:• Laienemiseks, mõnikord väljaostuks

Vahefinantseerimine (Mezzanine Financing, Quasi Equity)• Tugev ja stabiilne ajalooline rahavoog• Positiivsed tulevikuootused • Puuduvad või vähesed tagatised, pank pole

valmis laenu andma• Summa < 5x äritegevuse rahavoog (EBITDA) • Ei sekkuta juhtimisse (?)• Mitte üle 50% omakapitalist• Ei saa kasutada, kui kasvuväljavaated on

tagasihoidlikud! Kasutatakse:• Väljaostudeks või oluliseks äritegevuse

laiendamiseks

Omakapital

• Jooksev rahavoog on ebapiisav• Tulevikunägemus peab olema selgelt

positiivne, isegi kui ebakindlus on suur• Tagatised puuduvad• Tugev sekkumine juhtimisse• Kõrgeim hind!

Kasutatakse:• Alustamisel, väljaostul või tegevuse

laiendamisel

Mõju rahavoole ja kasumiaruandele

Pangalaen: madal hind, tuleb tasuda põhiosamakseid ja intresse

Vahefinantseerimine: keskmine hind, tuleb tasuda intresse, mis võivad olla ka edupõhised, tagasimaksegraafik on suhteliselt paindlik

Omakapital: kõrge hind, kasumiaruandele otsest mõju ei ole, põhiosa tagasimaksed puuduvad

Instrumentide kombineerimine võimaldab suuremaid projekte…

EBITDA= 1 mln

FinantseeriminePangalaen 3 mlnVahefinantseering 2 mlnOmakapital 2 mlnKokku 7 mln

… ning hoiab kapitalikulu mõistlikul tasemel

  Struktuur 1 Struktuur 2

  mln kr Kap.kulu mln kr Kap.kulu

Pangalaen 5 5% 8 5%

Vahefinantseering 0   3 20%

Võõrkapital kokku / 5 5% 11 9%

Keskmine kapitalikulu        

Omakapital 5 25% 5 25%

Kapital kokku / 10 15% 16 14%

Kogu kapitali keskmine kulu        

Millega riik aitab?Nõuded (Ekspordikrediidiagentuurid)Lühiajalised ekspordigarantiid (kuni 90% kommertsriskist)Kesk- ja pikaajalised ekspordigarantiid (kuni 100% riskist, kestvuskaubad)

Laenud (garantiiorganisatsioonid)Täiendav käendus, mis asendab või täiendab olemasolevat tagatist (kuni 75% laenust)

Vahefinantseering (Mezzanine Financing)Erinevad riiklike organisatsioonide poolt pakutavad laenu/omakapitali tooted, täiendavalt eraturule

RiskikapitalRiigi omanduses või kaasfinantseerimisel toimivad riskikapitalifondid

OtsetoetusedTeadmistepõhised-, kõrgtehnoloogilised-, infrastruktuuriprojektid, inkubaatorid, teadmiste tõstmine jms

Riiklikud organisatsioonid EestisEttevõtluse arendamise Sihtasutus (EAS)

» Toetused ja teadlikkuse tõstmine » inkubaatorid

KredEx» Ekspordigarantiid » Laenu-, liisingu- ja pangagarntiide tagatised » Kapitalilaenud» Eluasemelaenude käendused

Eesti Arengufond (?)» Riigi riskikapitalifond teadmistemahukatele ja suure

potentsiaaliga projektidele seemnekapitali hankimiseks

Surmaorg

Äriinglid, FFF

Seemnekapital

Tasuvus-punkt

Varane Faas

Hiline Faas

Riskikapital, ühinemised, omandamised, strateegilised

liidud

IPO/M&A

A

B

C

Mezzanine

Alustav ettevõte

Avalik ettevõte

Avalik börs või erakapital

Teisene emissioon

AEG

TU

LU

D

INV

ES

TE

ER

ING

UD

Investeerimispangad ja teised

finantsinstitusioonid

Areng vajab investeeringuid

Stardilaen

Laenu ja liisingukäendus

Ekspordigarantii

KapitalilaenArengufond

Miks on KredEx loodud?

KredEx aitab kaasa:

• Eesti ettevõtete konkurentsivõime tõstmisele parandades rahastamise kättesaadavust ja maandades krediidiriske

• Eesti elanike elamistingimuste parandamisele laiendades rahastamisvõimalusi ja arendades energiasäästlikku mõtteviisi

KredExi pakub ettevõtjaileOlemasolevad tooted:• Laenukäendus

» Käibelaenu käendus» Arvelduskrediidi käendus» Investeerimislaenukäendus

• Liisingukäendus• Pangagarantii käendus• Lühi- ja pikaajalised ekspordigarantiid• Kapitalilaen

Tulevik:• Stardilaen (KredExi käendusega)

Laenukäendused aitavad laenu võtta ja vähendavad riske

• Käibe- ja investeerimislaenude sh arvelduskrediidi käendused, pangagarantii ja liisingukäendused

• Käenduse ulatus kuni 75% laenu summast

• Käendustasu määrad (pa)» Pangagarantiidel 0,4-0,6%» Lühiajalistel käendustel 1,2-2,8%» Pikaajalistel käendustel 1,6-3,5%

• Lepingutasu 1%

• Taotleda saab pankade kaudu või ka KredExist

Kapitalilaen võimaldab arengus hüpet(Mezzanine Financing)

• KredExi poolt väljastatud laen (allutatud laen) juba tegutsevale, end tõestanud ettevõttele laienemisplaanide finantseerimiseks

• Laenusumma 1 kuni 16 mln krooni• Mitte enam kui 50% omakapitalist• Tähtaeg 5-10 a

• Tagatised puuduvad• Üldjuhul ei sekkuta juhtimisse• Intress umbes 20% aastas

Tulevik- Stardilaen• Laenusumma kuni 500 tuh krooni• Laenupikkus kuni 5 aastat

• Isiklik käendus 30% KredExi kasuks• Pankadele 100% KredExi käendus

• EAS -äriplaani analüüs ja

käenduse aktsept• Pank -laenu väljastamine• KredEx -vaikimisi käendus

Tegevusmahud

KredEx on isemajandav garantiifond, mis pakub (maht 2005, EEK):

» Ettevõtluse laenukäendused 255 mln » Kapitalilaenud 50 mln (2007)» Ekspordigarantiid 784 mln» Eluasemelaenude tagatised 312 mln» Elamute rekonstrueerimisega seotud toetused

26 mln» Energiasäästu Kompetentsikeskuse teenused

KredExi tegevuse aluseks on riiklik garantii:» Ettevõtluskäendustele 800 mln» Ekspordigarantiidele 1 000 mln» Eluasemetagatistele 950 mln

Tulemused 2001-2005

Väljastatud käendusi 916 mln EEK

Käendatud laenusumma 1 900 mln EEK

Garanteeritud eksport 1 742 mln EEK

Toetatud ettevõtteid 700

Loodud töökohti 3 000

Välja makstud kahjud 24 mln EEK

Kahjueraldised kokku 32 mln EEK

Millal riik peaks ettevõtlust abistama?

• Luua toimiv turg

• Vähendada hirme ja suunata arusaamu

• Elavdada majandust selle langusfaasis

• Aidata küsitava või madala kasumlikkuse faasist üle

Krediidi ja ekspordi garanteerimise sihtasutus KredEx

Tel: +372 6 819 950Fax: +372 6 819 951

E-mail: kredex@kredex.eewww.kredex.ee

Pärnu mnt 67b10134 Tallinn, Estonia

Kontakt