Riigi poolt pakutavad lahendused areneva ettevõtte finantseerimiseks
Andrus Treier
Juhataja
KredEx
6. oktoober 2006
Teemad
• Millised mured vajavad lahendamist?
• Erinevad finantseerimisinstrumendid ja nende omadused
• Eestis pakutavad võimalused
Ettevõtlusega alustamine on riskantne
• Madal ettevõtlusaktiivsus
• 65% eelistab palgatööd
• Suhteliselt madal ettevõtete arv
Tegevust alustades on raske raha leida
• Eelkõige alustavad, väikesed ja kahjumlikud ettevõtted
• Kes ettevõtjat usaldab? Miks peaks?
Laen on võõra oma…
• Laen on kallis, pank kontrollib ettevõtet (?)
• 60% ettevõtetest kasutavad investeerimiseks eelkõige omakapitali
• Laenu kasutavad ettevõtted kasvavad 50% kiiremini
Kardetakse kaotada kontrolli
• Unikaalne idee, mida kõik kopeerida tahavad (?)
• Kartus äri üle kontrolli kaotada- vaid 27% VKE-dest on valmis investorit kaasama
• Läbi löövad siiski suuremad…
Surmaorg
Äriinglid, FFF
Seemnekapital
Tasuvus-punkt
Varane Faas
Hiline Faas
Riskikapital, ühinemised, omandamised, strateegilised
liidud
IPO/M&A
A
B
C
Mezzanine
Alustav ettevõte
Avalik ettevõte
Avalik börs või erakapital
Teisene emissioon
AEG
TU
LU
D
INV
ES
TE
ER
ING
UD
Investeerimispangad ja teised
finantsinstitusioonid
Areng vajab investeeringuid
Finantseerimiseks on erinevad võimalused
- Algkapital, omakapital
• Laenud• Vahefinantseerimine (Mezzanine Financing)• Riskikapital
- Rahavood- Äripartnerid sh ostjad, hankijad- Toetused, subsiidumid jms
Laenud
• Tugev ja stabiilne ajalooline rahavoog, lihtsalt määratletavad tuleviku rahavood
• Piisavad tagatised (1.5x turuväärtus)• Head suhted pangaga• Laenusumma < 3x äritegevuse rahavoog
(EBITDA) • Selged ja positiivsed tulevikuootused
Kasutatakse:• Laienemiseks, mõnikord väljaostuks
Vahefinantseerimine (Mezzanine Financing, Quasi Equity)• Tugev ja stabiilne ajalooline rahavoog• Positiivsed tulevikuootused • Puuduvad või vähesed tagatised, pank pole
valmis laenu andma• Summa < 5x äritegevuse rahavoog (EBITDA) • Ei sekkuta juhtimisse (?)• Mitte üle 50% omakapitalist• Ei saa kasutada, kui kasvuväljavaated on
tagasihoidlikud! Kasutatakse:• Väljaostudeks või oluliseks äritegevuse
laiendamiseks
Omakapital
• Jooksev rahavoog on ebapiisav• Tulevikunägemus peab olema selgelt
positiivne, isegi kui ebakindlus on suur• Tagatised puuduvad• Tugev sekkumine juhtimisse• Kõrgeim hind!
Kasutatakse:• Alustamisel, väljaostul või tegevuse
laiendamisel
Mõju rahavoole ja kasumiaruandele
Pangalaen: madal hind, tuleb tasuda põhiosamakseid ja intresse
Vahefinantseerimine: keskmine hind, tuleb tasuda intresse, mis võivad olla ka edupõhised, tagasimaksegraafik on suhteliselt paindlik
Omakapital: kõrge hind, kasumiaruandele otsest mõju ei ole, põhiosa tagasimaksed puuduvad
Instrumentide kombineerimine võimaldab suuremaid projekte…
EBITDA= 1 mln
FinantseeriminePangalaen 3 mlnVahefinantseering 2 mlnOmakapital 2 mlnKokku 7 mln
… ning hoiab kapitalikulu mõistlikul tasemel
Struktuur 1 Struktuur 2
mln kr Kap.kulu mln kr Kap.kulu
Pangalaen 5 5% 8 5%
Vahefinantseering 0 3 20%
Võõrkapital kokku / 5 5% 11 9%
Keskmine kapitalikulu
Omakapital 5 25% 5 25%
Kapital kokku / 10 15% 16 14%
Kogu kapitali keskmine kulu
Millega riik aitab?Nõuded (Ekspordikrediidiagentuurid)Lühiajalised ekspordigarantiid (kuni 90% kommertsriskist)Kesk- ja pikaajalised ekspordigarantiid (kuni 100% riskist, kestvuskaubad)
Laenud (garantiiorganisatsioonid)Täiendav käendus, mis asendab või täiendab olemasolevat tagatist (kuni 75% laenust)
Vahefinantseering (Mezzanine Financing)Erinevad riiklike organisatsioonide poolt pakutavad laenu/omakapitali tooted, täiendavalt eraturule
RiskikapitalRiigi omanduses või kaasfinantseerimisel toimivad riskikapitalifondid
OtsetoetusedTeadmistepõhised-, kõrgtehnoloogilised-, infrastruktuuriprojektid, inkubaatorid, teadmiste tõstmine jms
Riiklikud organisatsioonid EestisEttevõtluse arendamise Sihtasutus (EAS)
» Toetused ja teadlikkuse tõstmine » inkubaatorid
KredEx» Ekspordigarantiid » Laenu-, liisingu- ja pangagarntiide tagatised » Kapitalilaenud» Eluasemelaenude käendused
Eesti Arengufond (?)» Riigi riskikapitalifond teadmistemahukatele ja suure
potentsiaaliga projektidele seemnekapitali hankimiseks
Surmaorg
Äriinglid, FFF
Seemnekapital
Tasuvus-punkt
Varane Faas
Hiline Faas
Riskikapital, ühinemised, omandamised, strateegilised
liidud
IPO/M&A
A
B
C
Mezzanine
Alustav ettevõte
Avalik ettevõte
Avalik börs või erakapital
Teisene emissioon
AEG
TU
LU
D
INV
ES
TE
ER
ING
UD
Investeerimispangad ja teised
finantsinstitusioonid
Areng vajab investeeringuid
Stardilaen
Laenu ja liisingukäendus
Ekspordigarantii
KapitalilaenArengufond
Miks on KredEx loodud?
KredEx aitab kaasa:
• Eesti ettevõtete konkurentsivõime tõstmisele parandades rahastamise kättesaadavust ja maandades krediidiriske
• Eesti elanike elamistingimuste parandamisele laiendades rahastamisvõimalusi ja arendades energiasäästlikku mõtteviisi
KredExi pakub ettevõtjaileOlemasolevad tooted:• Laenukäendus
» Käibelaenu käendus» Arvelduskrediidi käendus» Investeerimislaenukäendus
• Liisingukäendus• Pangagarantii käendus• Lühi- ja pikaajalised ekspordigarantiid• Kapitalilaen
Tulevik:• Stardilaen (KredExi käendusega)
Laenukäendused aitavad laenu võtta ja vähendavad riske
• Käibe- ja investeerimislaenude sh arvelduskrediidi käendused, pangagarantii ja liisingukäendused
• Käenduse ulatus kuni 75% laenu summast
• Käendustasu määrad (pa)» Pangagarantiidel 0,4-0,6%» Lühiajalistel käendustel 1,2-2,8%» Pikaajalistel käendustel 1,6-3,5%
• Lepingutasu 1%
• Taotleda saab pankade kaudu või ka KredExist
Kapitalilaen võimaldab arengus hüpet(Mezzanine Financing)
• KredExi poolt väljastatud laen (allutatud laen) juba tegutsevale, end tõestanud ettevõttele laienemisplaanide finantseerimiseks
• Laenusumma 1 kuni 16 mln krooni• Mitte enam kui 50% omakapitalist• Tähtaeg 5-10 a
• Tagatised puuduvad• Üldjuhul ei sekkuta juhtimisse• Intress umbes 20% aastas
Tulevik- Stardilaen• Laenusumma kuni 500 tuh krooni• Laenupikkus kuni 5 aastat
• Isiklik käendus 30% KredExi kasuks• Pankadele 100% KredExi käendus
• EAS -äriplaani analüüs ja
käenduse aktsept• Pank -laenu väljastamine• KredEx -vaikimisi käendus
Tegevusmahud
KredEx on isemajandav garantiifond, mis pakub (maht 2005, EEK):
» Ettevõtluse laenukäendused 255 mln » Kapitalilaenud 50 mln (2007)» Ekspordigarantiid 784 mln» Eluasemelaenude tagatised 312 mln» Elamute rekonstrueerimisega seotud toetused
26 mln» Energiasäästu Kompetentsikeskuse teenused
KredExi tegevuse aluseks on riiklik garantii:» Ettevõtluskäendustele 800 mln» Ekspordigarantiidele 1 000 mln» Eluasemetagatistele 950 mln
Tulemused 2001-2005
Väljastatud käendusi 916 mln EEK
Käendatud laenusumma 1 900 mln EEK
Garanteeritud eksport 1 742 mln EEK
Toetatud ettevõtteid 700
Loodud töökohti 3 000
Välja makstud kahjud 24 mln EEK
Kahjueraldised kokku 32 mln EEK
Millal riik peaks ettevõtlust abistama?
• Luua toimiv turg
• Vähendada hirme ja suunata arusaamu
• Elavdada majandust selle langusfaasis
• Aidata küsitava või madala kasumlikkuse faasist üle
Krediidi ja ekspordi garanteerimise sihtasutus KredEx
Tel: +372 6 819 950Fax: +372 6 819 951
E-mail: [email protected]
Pärnu mnt 67b10134 Tallinn, Estonia
Kontakt
Recommended
