Svi rizici

Svi rizici

RISK MENADŽMENT U RISK MENADŽMENT U OSIGURANJU I PRAVCI RAZVOJAOSIGURANJU I PRAVCI RAZVOJA

ALM

…svi rizici.

Rizik osiguranja

…. i investic

ioni

…. i operativ

ni ERM

• Zahvaljujući ekonomskom razvoju, tehničkom i tehnološkom napretku, razvoju medicine, globalizaciji poslovanja, povećavanju broja stanovnika i ekonomskih vrednosti, pojedinci, privredni subjekti i čitavo društvo danas su izloženi rizicima više nego ikada do sada

• Koncentracija ljudi, zgrada, fabrika i infrastrukture po jedinici zemljišta do kojih je došao svet današnjice znači da ekonomski štetni događaji istog intenziteta mogu ugroze veći broj ljudi i izazovu veću štetu za imovinu.

U nauci, kao i u ljubavi, koncentrisanje na tehniku najčešće će dovesti do impotencije.

Portfolio rizika i proces menadžmenta rizicima u osiguravajućim društvima

• Savremena uslovi poslovanja dovode do potrebe za adekvatnom funkcijom menadžmenta i njegovog upravljanja rizikom kao osnovnim sredstvom ostvarivanja uspešnosti poslovanja

• Risk menadžment je sastavni deo upravljačkih aktivnosti osiguravajućih društava

• Suština poslovanja osiguravajućih društava jeste u menadžmentu i njegovom upravljanju rizicima

• Povezanost risk menadžmenta osiguravača i reosiguravača sa brojnim subjektima

• Ukupna izloženost rizicima osiguravajućih društava

• Upravljanje rizikom kao termin nastalo je tokom pedesetih godina dvadesetog veka.

• Proces risk menadžmenta

Upravljanje rizikom osiguranja

• Teorija verovatnoće i zakon velikih brojeva• U upravljanju rizikom osiguranja diverzifikacija

osnovno sredstvo• Diverzifikacija može biti ostvarena:

– izgradnja dovoljno velikog i homogenog portfelja rizika,

– osiguranje više linija odnosno vrsta rizika,– primena kontrole akumulatinvosti kako bi se izbegla

preterana izloženost rizičnim faktorima koji utiču na više polisa,

– kupovina reosiguravajućeg pokrića,– primena alternativnih mehanizama transfer rizika.

Upravljanje rizikom osiguranja zadržavanjem

-Pravilnim osmišljavanjem i upravljanjem rezervama omogućava očuvanje supstance u cilju regulisanja isplate velikih šteta

Upravljanje rizikom osiguranja transferom

• Optimizovanje troškova zadržavanja i prenosa rizika osiguranja

Izloženost investicionom riziku i potreba za integralnim menadžmentom imovinom i obavezama

• Rastuća institucionalizacija finansijske štednje, predstavlja najvažniju promenu na finansijskim tržištima u novije vreme

• U 2008. na primer, investicije osiguravača u Evropi – 6900 milijardi eura

• U SAD, osiguravači su najveći investitori u obveznice i četvrti po veličini investitori u akcije

• …i u regionu je poslednjih godina došlo do rasta značaja institucionalnih investitora uključujući osiguravajuća društva

• Neto investiciona zarada osiguravajućih društava u SAD u periodu 1994-2009 godine (u milijardama dolara)

• Kretanje prinosa na investicije osiguravajućih društava u zemljama regiona u periodu 2004-2008

• ALM koncept – nastaje kao rezultat potrebe za istovremenim i koordiniranim upravljanjem imovinom i obavezama osiguravajućih društava - predstavlja prvi oblik integralnog risk menadžmenta osiguravajućih društava

2004 2005 2006 2007 2008

Srbijan.a. 5.06% 2.84% 3.20% 10.65%

Slovenija6.52% 4.72% 3.93% 5.81% 0.63%

Hrvatska4.90% 3.90% 4.50% 5.70% 1.88%

BiH8.50% 4.40% 1.90% 2.40% 0.60%

Makedonija6.91% 5.10% 1.20% 3.00% -2.60%

Pouke stečene iz ostvarenja svetske finansijske krize

• Kriza uslovila značajne poremećaje na finansijskom tržištu, uvećavajući cenu pribavljanja kapitala uz istovremeno umanjenje investicionih prinosa

• Posledica – redukovanje ukupne izloženosti rizicima ili veći transfer rizika u reosiguranje

• Reosiguranje dobija na značaju kao alternativni izvor kapitala

• Primenjene prakse upravljanja rizicima nisu uspele da identifikuju mogućnost ispoljavanja sistemskog rizika

• Primer AIG-a – problem u poslovima garantovanja (inovativnim finansijskim transakcijama) a ne u poslovima osiguranja

• Ograničenost isključivog oslanjanja na kvantitativne modele – ekspertiza menadžera rizikom nije zamenljiva

• Nova regulativa da, ali zasnovana na principima

Solvency II

• Modifikacija postojećeg okvira regulacije solventnosti startovala početkom novog milenijuma

• Solvency II predstavlja priliku da se unapredi regulacija solventnosti osiguravača uvođenjem: – sistema baziranog na riziku, – integrisanog pristupa za rezerve osiguranja i zahteve

u pogledu veličine kapitala, – sveobuhvatnog okvira za upravljanje rizikom, – kapitalnih zahteva definisanih standardnim pristupom

ili razvojem internih modela i– priznavanjem i nagrađivanjem diverzifikacije

• Širi spektar ciljeva, koji se nastoje ostvariti, od Solvency I• Osim osnovnog cilja, obezbeđenja veće zaštite

osiguranika, Solvency II ima za cilj i da bude podsticajan i da nagradi osiguravajuća društva koja primenjuju savremene prakse upravljanja rizikom koje su u saglasnosti sa njihovom veličinom i prirodom poslovanja

• Osim ostvarenja ova dva osnovna cilja, Solvency II nastoji da ostvari i sledeće ciljeve: – stvaranje uslova za poštenu tržišnu utakmicu

obezbeđenjem uporedivosti, transparentnosti i doslednosti, – izbegavanje nepotrebne kompleksnosti, – reflektovanje tržišnih promena, – uspostavljanje principa i izbegavanje prekomernog

propisivanja, – koliko god je moguće veća usaglašenost sa uobičajenim

računovodstvenim politikama i – izbegavanje nametanja nepotrebnih troškova kapitala.

• Struktura Solvency II regulatornog okvira zasnovana na tri stuba

• Ključna novina - baziranje kapitalnih zahteva na procenama rizika koji su inherentni poslovanju konkretnih osiguravajućih i reosiguravajućih društava.

• Određivanje adekvatnosti kapitala na bazi svih rizika kojima je osiguravajuće ili reosiguravajuće društvo izloženo kao i njihovih međusobnih zavisnosti

• Potreba da se organi supervizije preorijentišu sa usmerenosti na poznavanje pravila na razumevanje tržišta

• Potreba da se osiguravači i reosiguravači preorijentišu sa udovoljavanja regulatornim zahtevima ka uspostavljanju kulture upravljanja rizikom

• Implementacija - predviđena za oktobar 2012. godine

• Primena Solvency II može obezbediti – veću harmonizaciju regulacije, – bolju saradnju organa supervizije i – podsticanje osiguravača i reosiguravača na unapređen risk

menadžment • Izbegavanje procikličnog efekta - „ u vremenima

izvanrednih kretanja na finansijkim tržištima organi supervizije moraju uzeti u obzir potencijalni prociklični efekat svojih mera“

• Solvency II okvir će, dati podsticaj razvoju alternativnih mehanizama transfera rizika kao što je sekjuritizacija

Sveobuhvatan risk menadžment – menadžment Sveobuhvatan risk menadžment – menadžment svim rizicima osiguravajućih i reosiguravajućih svim rizicima osiguravajućih i reosiguravajućih društava društava

• Iako je upravljanje rizikom oduvek predstavljalo suštinu poslovanja osiguravača i reosiguravača fokus je bio isključivo na upravljanju rizicima osiguranja

• Međutim, poslovanje osiguravajućih društava ugrožavaju brojni drugi rizici kao što su rizik finansijskog tržišta, kreditni, operativni, rizik likvidnosti i reputacije

• Sve više su izraženi zahtevi za integralnim upravljanjem svim rizicima od strane rejting agencija, regulatornih organa (Solvency II) i vlasnika kapitala

• Vlasnici kapitala žele da osim informacija o očekivanom prinosu imaju informacije i o ukupnoj izloženosti rizika jer oni žele da obezbede adekvatno upravljanje kompromisom na relaciji rizik – prinos

• Regulatorni organi i rejting agencije sve više koriste prisustvo praksi integralnog risk menadžmenta u osiguravajućim društvima kao bitan pokazatelj njihove finansijske snage

• Osiguravajuća društva koja primenjuju sveobuhvatni pristup upravljanju rizikom dobiće bolji rejting i niže regulatorne zahteve u pogledu potrebne veličine kapitala

• Solvency II - “osiguravajuća i reosiguravajuća društva moraju imati uspostavljene efektivne sisteme upravljanja rizikom koji se sastoje od stretegija, procesa i procedura izveštavanja neophodnih za identifikovanje, merenje, kontrolisanje, postupanje i izveštavanje, na kontinuiranoj bazi rizika, na pojedinačnom i agregatnom nivou, kojima su ili mogu biti izloženi, kao i njihovim međuzavisnostima”

• Iako se primena integralnog upravljanja imovinom i obavezama ostvaruje i primenom ALM koncepta, potreba upravljanja operativnim rizikom i njegovo uvrštavanje prilikom determinisanja potrebnog kapitala i solventnosti predstavlja potpunu novinu za osiguravajuća društva

• Integralni pristup risk menadžmentu ima za cilj da kvantifikuje ukupnu izloženost riziku koje osiguravajuće društvo ima i uzme u obzir sve korelacije te time iskoristi prednosti suprotnog delovanja pojedinih rizika kako bi se ukupan nivo rizika a time i potrebnog kapitala minimizirao

• “mozak i nervni sistem”• COSO - “proces, koji sprovodi odbor direktora,

menadžment i ostali zaposleni, primenjen u postavljanju strategije za čitavu kompaniju, postavljen za identifikaciju potencijalnih događaja koji mogu uticati na organizaciju, da bi obezedio razumnu sigurnost u pogledu ostvarenja ciljeva”

• Značaj sveobuhvatnog upravljanja rizikom – postojanje korelacija i negativnih (međuzavisnost rizika doprinosi redukciji agregatnog rizika) i pozitivnih (međuzavisnost rizika doprinosi povećanju agregatnog rizika)

• Sveobuhvatno upravljanje rizicima omogućava redukovanje neizvesnosti ali i identifikovanje rizika čije prihvatanje može obezbediti konkurentsku prednost

• Sveobuhvatno upravljanje rizikom ne podrazumeva samo sveobuhvatan pristup u identifikovanju i proceni rizika već i primeni oblika postupanja sa rizikom

• Postupanje sa rizicima obuhvata brojne metode kontrole rizika - izbegavanje, prevencija i redukcija, i finansiranja rizika, u koje spadaju zadržavanje i transfer rizika

• Primena različitih metoda u svakom konkretnom slučaju zavisi od analize odnosa rizika i prinosa pojedinih alternativa u koje spadaju: – diverzifikacija rizika, – transfer u reosiguranje, – formiranje rezervi, – primena finansijskih derivata, – transfer rizika osiguranja na tržište kapitala, – promena strukture kapitala, – prestanak bavljenja određenim vrstama osiguranja...

• Softversko rešenje nužno za uspešnu imlementaciju sveobuhvatnog upravljanja rizikom, međutim ne i dovoljan preduslov

• Potrebno je uspostaviti kulturu menadžmenta rizikom koja je u osnovi efektivnosti i efikasnosti celokupnog procesa

Modeliranje rizika – ključni korak procesa Modeliranje rizika – ključni korak procesa sveobuhvatnog menadžmenta rizikom sveobuhvatnog menadžmenta rizikom

• Modeli omogućavaju bolje razumevanje odnosa između rizika i prinosa – kvantifikovanjem rizika sa kojima se suočavaju

osiguravajuća društva, – određivanjem nivoa kapitala koji je potreban za pokriće tih

rizika i – kvantifikovanjem rizikom prilagođenih prinosa.

• Modeliranje uticaja rizika na osiguravajuće društvo se ostvaruje u četiri koraka: – identifikuju se faktori rizika, – izaberu se stohastički modeli za izabrane faktore rizika – utvrđuju se međuzavisnosti različitih fakora rizika – utvrđuje se kako se realizacija faktora rizika može odraziti

na uspeh osiguravajućeg društva.

• U primeni modeliranja rizika, kao procesa simplifikovanja realnosti u cilju kvantifikovanja veličine kapitala koja je potrebna imajući u vidu izloženost rizicima, savremeni trendovi nameću dve ključne dileme za risk menadžment:– dilemu primene internog modela i/ili standardne

formule nameće novi regulatorni okvir Solvency II– ostvarenje finansijske krize nametnulo je dilemu

primene kvantitativnog i/ili kvalitativnog pristupa u upravljanju rizicima.

• Solvency II se bazira na dva kvantitativna zahteva, minimalnom preskriptivno određenom i maksimalnom

• Za utvrđivanje maksimalnog kapitalnog zahteva Solvency II daje mogućnost primene standardne formule ali i delimične ili potpune primene internih modela

• Još ne determinisanu standardnu formulu predložiće Evropska komisija a interni modeli osiguravača i reosiguravača moraju dobiti dozvolu za primenu od organa supervizije

• Jednom prihvaćene modele osiguravači i reosiguravači će morati da kontinuirano testiraju analiziraju njihove performanse i da rezultate i eventualne promene, dokumentuju

• Uvođenje internih modela u prakse risk menadžmenta zahtevaće troškove i vreme ali i obezbediti niže kapitalne zahteve i time redukovati cenu kapitala

• Standardna formula je jednostavnija za razumevanje ali onemogućava identifikovanje rizika koji su specifični za konkretnog osiguravača ili reosiguravača

• Primena jedne ili druge opcije zavisiće od stepena usaglašenosti prednosti i nedostataka jednog i drugog pristupa sa karakteristikama rizika kojima su izloženi i raspoloživim kapitalom

• ...pouzdanije odluke o veličini premije osiguranja, ulasku na nova tržišta, uvođenju novih proizvoda, spajanjima i pripajanjima i sl

• Međutim, kvantitativni modeli predstavljaju samo apstrakciju realnosti poslovanja osiguravača i reosiguravača koja se bazira na rezultatima iz prošlosti

• Oslanjanje isključivo na kvantitativne pristupe kao što je VaR koji se bazira na podacima iz prošlosti može sugerisati odsustvo rizika u situaciji kada je rizičnost na vrlo visokom nivou, kao što je bio slučaj sa bankama ali i AIG-om pre finansijske krize – kvantitativni modeli nisu identifikovali prisustvo sistemskog rizika

• neophodno je rezultate kvantitativnih modela kombinovati sa znanjima aktuara, finansijskih i eksperata iz oblasti risk menadžmenta koji razumeju poslovni kontekst i koji mogu identifikovati moguće izazove relevantne za poslovanje konkretnog osiguravača ili reosiguravača

Zaključci• Dugoročno održiva solventnost i kontinuitet

poslovanja – zajednički interes osiguravača i reosiguravača ali i osiguranika, akcionara i društva u celini

• Finansijska kriza, Solvency II i zahtevi rejting agencija naglašavaju značaj sveobuhvatnog pristupa upravljanju rizikom u cilju identifikovanja agregatne izloženosti svim rizicima i njihovim međuzavisnostima

• U fokusu će biti risk menadžment baziran prvenstveno na suštinskom razumevanju rizika i usklađen sa specifičnim karakteristikama poslovanja svakog pojedinačnog osiguravača

• Budućnost risk menadžmenta u osiguranju pripada sveobuhvatnom pristupu, koji će obuhvatiti pre svaga rizike osiguranja ali i investicione, kreditne i operativne

• Njegova primena nezamisliva je bez visokoobrazovanih menadžera na svim nivoima, a posebno u domenu strateškog pristupa: planiranja, planiranja, stvaranja vizije, poslovnih poduhvata i učenjastvaranja vizije, poslovnih poduhvata i učenja, odnosno obrazvoanja novih kadrova

• Pokretačka snaga u budućnosti biće obrazovani risk menadžeri a u njenoj srži obrazovni proces, na fakultetima i institutima.

RizikOsiguranje

Un

iver

sity