Investors view of risk

Risk AverseRisk NeutralRisk Seeking

Hukum dasar dalam Investasi :

Semakin tinggi tingkat keuntungan investasi, maka risikonya semakin tinggi

Kondisi Yang Tidak Pasti (Probabilistik) Keputusan InvestasiKeputusan Dividen(Dividen Policy)Keputusan Pendanaan(Financing Decision)Keputusan Investasi(Investement Decision)

MENGUKUR RISIKO & RETURNEXPECTED RETURNUKURAN RETURN :DEVIASI STANDARUKURAN RISIKO :

Dominance Principle1234Expected ReturnRisk 2 dominates 1; has a higher return 2 dominates 3; has a lower risk 4 dominates 3; has a higher return

Risk and Rates of ReturnExpected Return CalculationExampleYou are evaluating ASIIs common stock. You estimate the following returns given different states of the economyState of EconomyProbabilityReturnEconomic Downturn.105%Zero Growth.205%Moderate Growth.4010%High Growth.3020%

Expected Return CalculationE(r) = ?

Expected Return CalculationState of EconomyProbabilityReturnEconomic Downturn.105%Zero Growth.205%Moderate Growth.4010%High Growth.3020%=0.5%=1%=4%= 6%E(r) =10.5%xxxxExampleYou are evaluating ASIIs common stock. You estimate the following returns given different states of the economyExpected (or average) rate of return on stock is 10.5%

Measuring Risk

ExampleCompute the standard deviation on ASII common stock. the mean E (r) was previously computed as 10.5%State of EconomyProbabilityReturnEconomic Downturn.105%Zero Growth.205%Moderate Growth.4010%High Growth.3020%Risk () = ?

Risk and Rates of ReturnState of EconomyProbabilityReturnEconomic Downturn.105%Zero Growth.205%Moderate Growth.4010%High Growth.3020%xxxx(((( 10.5%)2 =24.025% 10.5%)2 =6.05% 10.5%)2 =0.10% 10.5%)2 =27.075%s2 =57.25%s =57.25%s = 7.57%Higher standard deviation, higher riskMeasuring RiskStandard Deviation (s) measure the dispersion of returns.

Relative DispersionCoefficient of VariationCV expresses how much dispersion exists relative to the mean of a distribution and allows for direct comparison of dispersion across different data sets.CV = s / E (r)

Coefficient of VariationInvestment A has an E (r ) of 7% and a s of .05Investment B has an E (r ) of 12% and a s of .07Which is riskier?

As CV is .05/.07 = .714Bs CV is .07/.12 = .583 A has .714 units of risk for each unit of return while B has .583 units of risk for each unit of return. A is riskier, it has more risk per unit of return. CV = ?

Risiko Sistematis dan Tidak SistematisUnsystematic Risk (Risiko Tidak Sistematis) Risiko yang dapat dihilangkan melalui diversifikasi

Misal : pemogokkan buruh, perubahan manajemen, inovasi, kebakaran, dan sebagainya

Systematic Risk (Risiko Sistematis) Risiko yang tidak dapat dihilangkan melalui diversifikasiMisal : peraturan pemerintah, kenaikkan pajak, resesi, evaluasi, dan sebagainya

Total Risiko = Risiko tidak sistematis + Risiko sistematis

Risiko PortofolioJumlah Saham dalam PortofolioRisiko TotalRisiko tidak sistematisRisiko sistematis

Hubungan Risiko dan Keuntungan Menurut CAPMCAPM (Capital Asset Pricing Model)

Teori Ini mendefinisikan hubungan antara risiko dengan tingkat keuntungan aktiva pada kondisi equilibrium

CAPM

ki= krf + (km krf) . bi (untuk saham individu)

kp = krf + (km krf) . bp (untuk saham portofolio)

Bermanfaat untuk mengevaluasi rencana keuntungan dengan membandingkan expected rate of return (keuntungan yang diharapkan) dengan required rate of return (keuntungan yang disyaratkan)

Contoh SoalJika diketahui expected rate of return sebesar 22 %. Saham ini memiliki beta 1,5 dan tingkat keuntungan portofolio pasar (IHSG) 20% serta tingkat keuntungan bebas risiko 10%.

Untuk mengambil keputusan membeli saham atau tidak, maka harus menghitung tingkat keuntungan yang diisyaratkan.

Apabila tingkat keuntungan yang disyaratkan (required rate of return) lebih besar dari tingkat keuntungan yang diharapkan (expected rate of return), maka saham tersebut sebaiknya ditolak

JawabanKi= krf + (km krf) . Bi= 10% + (20% - 10%) . 1,5= 25%

Keuntungan yang disyaratkan 25% lebih besar dari keuntungan yang diharapkan 22 %, maka saham tersebut ditolak untuk dibeli

Latihan SoalSaham x mempunyai beta 0,8 suku bunga bebas risiko 8% dan tingkat keuntungan yang disyaratkan pada portofolio pasar adalah 13%

Berapa premi risiko pasar ?Berapa required rate of return ?Kembali pada suku bunga bebas risiko 8%, berapa required of return jika tingkat keuntungan yang disayaratkan pada portofolio pasar naik 7% ?Kembali pada premi risiko pasar 5%, berapa required of return jika beta naik 1,2 ?

WANT TO MINIMIZE RISK?Dont put your eggs in one basketPut your eggs in one basket and WATCH IT!OR

Pemilihan Alternatif InvestasiExpected ReturnRiskRiskFree RateObligasi PemerintahTabungan DepositoObligasi CorporasiSaham PreferenSaham KonvertibelMutual FundSaham BiasaProperti/real assetOpsiDerivatives

MM Unair - IFPIPP-RFP*MM Unair - IFPIPP-RFP*