Julkinen

Talouden näkymät 2014-2016Ennustepäällikkö Juha KilponenEuro & talous 5/2014

111.12.2014

Julkinen

Suomen talouden tila heikentynyt edelleen

• Kustannuskilpailukykyä menetetty ja uusien vientimarkkinoiden valtaaminen hidasta

• Kotitalouksien ostovoiman kehitys vaimeaa

• Finanssipolitiikan elvytysmahdollisuudet hyvin rajalliset

• Kansainvälisen talouden kasvunäkymät vaisut

211.12.2014

Julkinen

Pitkittyneen taantuman taustalla yhä enemmän kotimaisia tekijöitä

3

2011:1 2011:3 2012:1 2012:3 2013:1 2013:3 2014:1-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4BKT:n vuosikasvun sokkihajotelma

Ulkoiset tekijätKotimaiset kysyntä ja tarjontatekijätKotimaiset rahoitusmarkkinatekijätMuutBKT:n vuosimuutos

Ulkomaiset tekijät ja rahoitusmarkkinat eivät enää hidasta kasvua

Kotimaiset kysyntä ja tarjontatekijät jarruttavat

Lähde: Suomen Pankin laskelmat, arvio perustuu rakenteellisen SVAR malliin

11.12.2014

Julkinen

Pääomakanta on supistunut

411.12.2014

10

20

30

40

50

60

70

1983 1988 1993 1998 2003 2008 2013

Mrd. euroa, netto

Muu tehdasteollisuus Metsäteollisuus Sähkö- ja elektroniikkateollisuus

Lähteet: Tilastokeskus, Suomen Pankin laskelmat.

Pääomakanta teollisuuden toimialoilla

Julkinen

Erityisesti nuorten aikuisten osallistumisaste on alentunut

511.12.2014

17

18

19

20

21

22

23

24

2008 2009 2010 2011 2012 2013

30-34 35-39

Työvoimaosuus tietyissä ikäluokissa: ero ikäluokkien keskimääräisestä työvoimaosuudesta

% -yks.

Lähde: Tilastokeskus, Suomen Pankin laskelmat.

Julkinen

Teollisuuden kannattavuus alentunut nopeasti

611.12.2014

Julkinen

Suomen talouden lähiajan kasvunäkymät vaimeat

711.12.2014

Julkinen

Suomen Pankin edellisen, kesäkuun 2014 ennusteen riskit

Kansainväliset riskit• Ukrainan kriisi ja Venäjän talouden kehitys luovat epävarmuutta

• Euroalueen rakenneuudistukset vielä kesken ja rahoitusjärjestelmä edelleen haavoittuva

• Kiinan rahoitussektorin epävakaus

Kotimaiset riskit• Kasvun elpyminen voi tyrehtyä jos vientimarkkinat eivät vedä, ja

kilpailukykyongelmat jatkuvat

• Markkinoiden luottamus Suomeen voi vaarantua jos talouspolitiikan ote pettää (vaihtoehtoislaskelma)

811.12.2014

Julkinen

Mitä on tapahtunut kesäkuun 2014 jälkeen?

• Maailmantalouden, erityisesti Euroopan talouksien kasvu ollut ennustettua hitaampaa

• Kauppa Venäjän kanssa on supistunut

• Teollisuuden tuottavuuden kehitys on jatkunut heikkona

• Euro heikentynyt ja raaka-aineiden hinnat alentuneet (+)

911.12.2014

Julkinen

Kasvu käynnistyy hitaana

Kokonaistuotanto, %

Joulukuu Kesäkuu

2013: -1,2 -1,42014e: -0,2 0,02015e: -0,1 1,42016e: 1,0 1,5

e = ennuste.

10

-15

-10

-5

0

5

10

120

140

160

180

200

220

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko)Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko)

Mrd. euroa %

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

Kokonaistuotannon määrä

11.12.2014

Julkinen

Viennin elpyminen vaatimatonta

11

Vienti, %

Joulukuu Kesäkuu

2013: -1,7 0,32014e: -0,1 2,12015e: 1,4 4,8 2016e: 3,1 5,0

11.12.2014

Julkinen

Yksittäiset hankkeet tukevat investointeja

12

Yksityiset investoinnit, %

Joulukuu Kesäkuu

2013: -6,8 -6,42014e: -4,0 -4,72015e: 1,2 5,22016e: 3,2 6,0

80

90

100

110

120

130

140

2000 2005 2010 2015

Yksityiset investoinnitYksityiset investoinnit pl. asuinrakennuksetAsuinrakennukset

Indeksi, 2000 = 100

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

Investointien määrä

11.12.2014

Julkinen

Työttömyysaste pysyy lähes ennallaan

Työttömyysaste, %

Joulukuu Kesäkuu

2013: 8,5 8,22014e: 8,5 8,62015e: 8,5 8,32016e: 8,2 7,8

ennuste = e.

13

4

6

8

10

12

2 200

2 300

2 400

2 500

2 600

2005 2007 2009 2011 2013 2015

Työlliset (vasen asteikko)Työttömyysaste (oikea asteikko)

1 000 henkeä %

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

Työttömyys ja työllisyys, trendi

11.12.2014

Julkinen

Palkkojen ja tuottavuuden kasvu vaimeaa

Keskipalkat, %

Joulukuu Kesäkuu

2013: 2,1 2,02014e: 1,9 1,12015e: 1,5 1,62016e: 1,6 2,0

14

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohtiYksikkötyökustannuksetTuottavuus työllistä kohti

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

Yksikkötyökustannukset, palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti ja tuottavuus

Prosenttimuutos edellisestä vuodesta

11.12.2014

Julkinen

Inflaatio pysyy hitaana mutta jatkuu nopeampana kuin euroalueella

15

Inflaatio (YKHI), %

Joulukuu Kesäkuu

2013: 2,2 2,22014e: 1,3 1,22015e: 1,0 1,32016e: 1,4 1,5

e=ennuste

11.12.2014

-2

0

2

4

6

2006 2008 2010 2012 2014 2016

EnergiaElintarvikkeetPalvelut ja teollisuustuotteet pl. energiaYhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi

Vaikutus YKHI-inflaatioon, prosenttiyksikköä

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

YKHI-inflaatiohajotelma

Julkinen

Julkinen talous

1611.12.2014

Julkinen

Julkisen talouden tilanne koheneevain väliaikaisesti

17

-6

-4

-2

0

2

4

6

2005 2007 2009 2011 2013 2015

Kunnat Sosiaaliturvarahastot Valtio Julkisyhteisöt yhteensä

Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.24903@Luotonanto

% BKT:stä

11.12.2014

Julkinen

Julkinen velka kasvaa 22 miljardia vuosina 2014-2016

1811.12.2014

40

42

44

46

48

0

20

40

60

80

1995 2000 2005 2010 2015

Julkisyhteisöjen EDP-velka (vasen asteikko)Kokonaisveroaste (oikea asteikko)

%

Lähteet: Tilastokeskus, Valtiokonttori ja Suomen Pankki.24903

Julkisyhteisöjen EDP-velka ja kokonaisveroaste,% BKT:stä

% %

Julkinen

Rakenteellinen alijäämäetääntyy tavoitteesta

19

-2

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

2008 2010 2012 2014 2016

Rakenteellinen jäämä, % BKT:stäKeskipitkän aikavälin tavoite (MTO)Merkittävän poikkeaman raja (= MTO - 0.5%)

Lähde: Suomen Pankki.27937

% BKT:stä

11.12.2014

Julkinen

Ennusteen yhteenveto prosenttimuutos edellisvuotisesta

2013 2014 e 2015e 2016eBKT -1,2 -0,2 -0,1 1,0

Yksityinen kulutus -0,7 -0,4 -0,1 0,6Yksityiset kiinteätinvestoinnit -6,8 -4,0 1,2 3,2

Tuonti -2,5 -0,4 1,9 3,1

Vienti -1,7 -0,1 1,4 3,1

Yksikkötyökustannukset 2,2 0,4 0,4 1,0

YKHI 2,2 1,3 1,0 1,4

Työttömyysaste, % 8,5 8,5 8,5 8,2

Vaihtotase, % BKT:stä -1,4 -1,6 -1,7 -1,8

20

e = ennusteLähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

11.12.2014

Julkinen

Lisäkalvoja

11.12.2014 21

Julkinen

Riskit ja vaihtoehtoislaskelma

2211.12.2014

Julkinen

Geopoliittiset riskit merkittäviä

23

Kansainväliset riskit

• Geopoliittiset jännitteet (Venäjä, Pohjois-Afrikka, Lähi-itä)

• Taloudenpitäjien riskinottohalukkuuden aleneminen

• Euroalueen rakenneuudistukset vielä kesken

11.12.2014

Julkinen

Kotimaiset riskit pääosin alasuuntaisia

24

Kotimaiset riskit

• Julkisen talouden odotettua nopeampi velkaantuminen

• Heikentyvä ulkoinen tasapaino ja hidas kasvu altistaa Suomen talouden ulkoisille häiriöille ja rahoitusolojen kiristymiseen Suomessa

• Hintakilpailukyvyn paraneminen voi edesauttaa talouskasvua

11.12.2014

Julkinen

Myös positiivisia riskejä

25

• Euron heikentyminen edelleen

• Raakaöljyn hinnan aleneminen

• Vaihtoehtoislaskelmassa arvioidaan vaikutuksia jotka syntyvät 20 % öljyn hinnan alentumisesta Suomen talouteen

• Tulosten perusteella öljyn hinnan aleneminen pysyväisluonteisesti nostaisi kasvua 0,6 prosenttiyksikköä vuosina 2015-2016

• Laskelmassa öljyn hinnan alenemisen vaikutus Venäjän talouskehitykseen on pyritty huomioimaan. Tähän liittyy kuitenkin merkittäviä epävarmuuksia

11.12.2014

Julkinen

Euro & talous, Talouden näkymät 5/2014:teema-artikkelit

• Rahoitusjärjestelmän vakaus Haajanen-Koskinen-Laakkonen-Putkuri-Savolainen-Topi-Tölö

• Suomen kasvunäkymät heikentyneetKilponen-Kinnunen-Mäki-Fränti

2611.12.2014

Julkinen

Kehikot• Ennusteen oletukset• Julkisen talouden tila• Vaihtoehtoislaskelma:• Vuoden 2014N3 tilinpito• Mitä indikaattorit kertovat Suomen lähiajan

talousnäkymistä?• Yritysten kannattavuus alentunut• Palkat ja verotus selittävät suuren osan hintojen

noususta• Ikärakenteen muutos kompensoi ikääntymisen

vaikutusta työntarjontaan• Mitkä tekijät selittävät Suomen kaksoistaantumaa?

2711.12.2014