PRESENT K&S Oy

TALOUDEN TUNNUSLUVUT TUTUKSI

SEFEROVANIEMI 25.4.2013

YRITYKSEN MENESTYS, STRATEGIA JA TALOUSTULOSLASKELMAN, TASEEN JA KASSAVIRTALASKELMAN

RAKENNE JA PÄÄRIVITTALOUDEN PERUSKOMPONENTITSUUNNITTELU JA KEHITTÄMINEN

SEFE Rniemi 2013 2

PRESENT K&S Oy

TALOUDEN PERUSINFORMAATION LUKEMINEN

TULOSLASKELMAN RAKENNE, TULOKSEN

MUODOSTUMINEN JA AVAINRIVIT

TASEEN VARAT JA NIIDEN RAHOITUSLÄHTEET

VAROJA VOIDAAN ARVOSTAA ERI TAVOIN

KANNATTAVUUDEN MERKITYS RAHOITUSLÄHTEENÄ

LIIKETOIMINNAN KASSAVIRTA JA SEN KÄYTTÖ

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 3

Tavoitteiden kokonaisuus

PÄÄMÄÄRÄTSTRATEGIA

KRIITTISETYLIVOIMA-

TEKIJÄTTAVOITTEET

MITTA-RISTO

Minkälainenaiomme

tulevaisuu-dessaolla?

Mitentoteu-tamme

visiomme?

Missäasioissa

vaaditaanylivoimaa?

Mitenolemmeonnistu-

neet?

MISSIO ARVOT VISIO

Asiakas Sisäinentehokkuus

Talous

Henkilöstö

Visio ja strategia

MITTARISTO

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 4

Talouden kokonaisuusKassavirta, tulos, omaisuus ja rahoitus

Pääomat

- oma pääoma - vieras pääoma

(velka)

Varat

Investoinnit(capex)

- aineettomat - aineelliset - sijoitukset

Käyttö-pääoma

Tuotot

- juoksevat kulut (opex)

- pitkävaikutteiset kulut

= liiketoiminnan tulos

- rahoituserät

- verot

- muut erät

= kauden tulos

KASSA

O I F

O I F

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 5

Suorite- ja kassaperusteVaikutus tulokseen ja kassaan

TapahtumaSuoriteperusteinen

tulosKassa (-virta)

Myydään luotolla + -Asiakas maksaa velkansa - +Saadaan ennakkomaksu - +Osatuloutetaan + -Maksetaan investointi - +Tehdään poisto + -Ostetaan tavaraa varastoon - +Hankitaan omaa pääomaa - +Lyhennetään lainaa - +

+ = vaikuttaa- = ei vaikuta

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 6

Tuloslaskelman oikaisuKPA:n mukainen ja analyyttinen rakenne

+ rahoitustuotot - rahoituskulut= VOITTO ENNEN SATUNNAISIA ERIÄ, TILINPÄÄTÖSJÄRJESTELYJÄ JA VEROJA+/- satunnaiset erät +/- tilinpäätösjärjestelyt - tuloverot =TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO

LIIKEVAIHTO + liiketoiminnan muut tuotot

- materiaalien ostot

- ulkopuolisten palveluiden ostot

- henkilöstökulut

- suunnitelman mukaiset poistot

- liiketoiminnan muut kulut

= LIIKEVOITTO/TAPPIO

+ rahoitustuotot - rahoituskulut - tuloverot (säännöllistä toimintaa vastaavat) = NETTOTULOS+/- satunnaiset erät +/- tilinpäätösjärjestelyt+/- tuloverojen oikaisu=TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO

LIIKEVAIHTO + liiketoiminnan muut tuotot - materiaalien ostot - ulkopuolisten palveluiden ostot - henkilöstökulut - liiketoiminnan muut kulut = KÄYTTÖKATE - suunnitelman mukaiset poistot = LIIKETULOS

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 7

Tuloslaskelman oikaisu

Oleellista on erottaa jatkuvan, säännöllisen ja ennustettavan

liiketoiminnan tulos, joka ei pidä sisällään kertaluonteisia ja satunnaisia

eriä eikä tilinpäätösjärjestelyjä

1. Liiketoiminnan muissa toissa tehtävä ero säännöllisten ja kertaluonteisten tuottojen välillä

(vuokrat, käyttöomaisuuden myyntivoitot).

2. Henkilöstökulujen vastattava yrityksessä tehtyä työtä. Tämä on tärkeää huomioida

pienissä omistajavetoisissa yrityksissä. Yksityisliike ei voi maksaa omistajilleen palkkaa.

3. Liiketoiminnan muissa kuluissa tehtävä ero säännöllisten ja kertaluonteisten kulujen välillä

(myyntitappiot, romutukset). Myös liiketoiminnan suuret muutokset (saneeraus) voivat

aiheuttaa suuria kertaluonteisia eriä.

4. Suunnitelman mukaisten poistojen on vastattava kuluvan omaisuuden pitoaikaa, EVL on

hyväksyttävä poistosuunnitelma.

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 8

Tuloslaskelma ja tulos

Kululaji- ja toimintokohtainen tulosLIIKEVAIHTO - myytyjen hyödykkeiden kulut

= BRUTTOKATE - myynnin ja markkinoinnin kulut

- hallinnon kulut

- muut liiketoiminnan tuotot

- muut liiketoiminnan kulut

= LIIKETULOS

+ rahoitustuotot ja –kulut

= TULOS ENNEN VEROJA - tuloverot

= NETTOTULOS

+/- kertaluonteiset erät

+/- satunnaiset erät

+/- tilinpäätösjärjestelyt

+/- tuloverojen oikaisu

=TILIKAUDEN VOITTO/TAPPIO

LIIKEVAIHTO - muut liiketoiminnan tuotot

- materiaalien ostot

- ulkopuolisten palveluiden ostot

- henkilöstökulut

- liiketoiminnan muut kulut

= KÄYTTÖKATE- poistot ja arvonalentumiset

= LIIKETULOS

1

2

3

Rahoitus-rakenteestariippumaton osa(vastuu vaintuloksesta)

Rahoitus-rakenteestariippuva osa(vastuu myöstaseesta)

ei-säännöllistäliiketoimintaa

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 9

VARATPÄÄOMAT/

RAHOITUKSEN LÄHTEET

Pitkäaikaiset varat(pysyvät vastaavat)

• aineettomat hyödykkeet• aineelliset hyödykkeet

• sijoitukset

Lyhytaikaiset varat(vaihtuvat vastaavat)

• vaihto-omaisuus• saamiset• rahavarat

Vapaa opo• voittovarat• muu vapaaoma pääoma

Sidottu opo• osake-

pääoma• muu sidottu

pääoma

Oma pääoma

Velat(vieras pääoma)

Lyhyt-aikainen

• korollinen• operatiivinen

Pitkä-aikainen

• korollinen• verovelka

Tuotto-

vaati-mus

Taseen rakenne

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 10

Taseen joustokohdat

Taseen oikaisun tarkoituksena on saada oikea kuva yrityksen omaisuuden (tuotto)arvosta ja sen rahoituslähteistä (vastuista)

1. Kiinteistöissä saattaa olla merkittäviä eroja tasearvojen ja käypien arvojen välillä.

Nämä kannattaa huomioida vakavaraisuutta arvioitaessa.

2. Myyntisaamisista on vähennettävä todennäköiset luottotappiot. Velallisella pitää

olla maksuhalua ja –kykyä.

3. Vieraassa pääomassa on erotettava korollinen ja koroton velka, koska ne edustavat

joustavuudeltaan ja tuottovaatimukseltaan erilaista velkaa.

4. Leasing-sitoumukset on korjattava velaksi. Vaikka ne juridisessa mielessä ovat

vuokrasopimuksia, taloudellisessa mielessä kysymys on velaksi investoimisesta.

5. Kaikki omaisuuden arvonmuutokset korjataan omaan pääomaan lisäykseksi tai

vähennykseksi.

6. Omana pääomana pidetään kaikkea pääomaa joka ei ole velkaa, esimerkiksi

tilinpäätössiirtojen kertymä ja vähemmistöosuus. Pakolliset varaukset ovat velkaa.

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 11

Rahoituslaskelma

KASSA

LIIKETOIMINTA INVESTOINNIT RAHOITUS

+ liiketoiminnan tulot

- liiketoiminnan menot

= kassavirta (toiminta)

- investointien maksut

+ saadut luovutustulot

= kassavirta (investoinnit)

+ pääoman hankinta

- pääoman palautus

= kassavirta (rahoitus)

Vapaakassa-

virta

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 12

Emoyritys

TytäryritysTytäryritys

(alakonsernin emo)Osakkuusyritys

100 %25 % 35 %

Tytäryritys Tytäryritys Osakkuusyritys

30 %

30 %100 % 25 % 25 %45 %

Jos kirjanpitovelvollisella on määräysvalta kohdeyrityksessä, edellinen on emo ja jälkimmäinen tytär

Emo tyttärineen muodostaa konsernin. Määräysvalta voi syntyä emon suorasta omistuksesta tai tytäryritysten kautta

Määräysvalta syntyy, kun emolla on enemmän kuin puolet kaikkien osakkeiden antamasta äänimäärästä tai on oikeus nimittää tai erottaa enemmistö toisen yrityksen hallituksen jäsenistä

Konserni

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 13

Tilinpäätöksen tulkinta

Kirjanpito

Tilinpäätös TunnusluvutTulkinta-ohjeet

Lukijan arvostukset

Johtopäätökset ja kannanotot

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 14

Talouden pääkomponentit

Kannattavuus

Kassavirran riittävyys

Rahoitusasema

Terve kasvu STRATEGIA

SEFE Rniemi 2013 15

PRESENT K&S Oy

KANNATTAVUUDEN TARKASTELUA

Talouden kokonaisuusRiski ja kannattavuusvaatimus

Kannattavuuden tarkastelukulmat

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 16

Kannattavuuden merkitys

Kannattavuus on liiketoiminnan lähtökohta. Tuottojen on jollakin aikavälillä ylitettävä kaikki kulut.

Kannattamattomaan liiketoimintaan ei ole järkevää investoida vaan niukat pääomat on suunnattava muualle.

Kannattamattoman liiketoiminnan harjoittamisen takaraja tulee vastaan kun oma pääoma ja rahat loppuvat. Siksi pitäisi aina etukäteen katsoa, kuka tappiot maksaa.

Kannattavuutta mitataan yleisesti suhteuttamalla tulos joko tuottoihin tai liiketoiminnan sitomaan pääomaan, liiketoiminnan ja ansainnan luonteesta riippuen.

Kannattavuustavoitteita määritettäessä pitää aina huomioida liiketoimintaan sisältyvä riski. ”Riski on hinnoiteltava”.

Resurssit (myös rahoitus) ovat aina niukkoja, siksi investoitaessa kannattavuuttakin tärkeämpää on investoinnin sopivuus yrityksen strategiaan

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 17

Mistä kannattavuus syntyy?

Myynnin volyymi (yks.)

Tuotot Myynnin yksikköhinta

Tuottavuus Kannattavuus Taloudellisuus

Panosten määrä Kustannukset Panosten yksikköhinta

RahaReaali

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 18

Tulosprosentit

Tulosprosentit ovat marginaaleja

ne kertovat kunkin tulosrivin suhteellisen osan liiketoiminnan

tuotoista

Ne kiinnittävät huomion tuotto-kulu-suhteeseen

eivät huomioi pääomien määrää ja kustannusta

Kunkin tulorivin kohdalla pitää muistaa, mitä on vähennetty ja mitä sillä tulee kattaa

käyttökate: velkojen hoito, omaisuuden ylläpito, omistaja, kasvun

omarahoitus

Rahoitusrakenne vaikuttaa eri tulosriveihin eri tavoin

liiketulos on rahoitusrakenteista riippumaton

liiketuloksen alapuolella rahoitusratkaisut vaikuttavat

Liiketulos-% =100x liiketulos

liiketoiminnan tuotot

Nettotulos-% =100x nettotulos

liiketoiminnan tuotot

Käyttökate-% =100x käyttökate

liiketoiminnan tuotot

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 19

A. Vertailu eri tilikausien välillä

suhteellisen muutoksen koko

muutoksen kohdistaminen

tuloslaskelman riveille

B. Vertailu toimialan ja kilpailijoiden välillä

toimintatapojen

samanlaisuus/erilaisuus

erot suhteellisessa

kannattavuudessa

C. Sisäinen tavoitteenasetanta

”liikevoittotavoitteemme on 10%

liikevaihdosta”

Jos kannattavuusarviointi tehdään

voittoprosenttien

perusteella, niin kumpi yritys on kannattavampi?

Tuloslaskelma Yritys A % Yritys B %

Liikevaihto 500 100 % 500 100 %

Liiketoiminnan kulut -450 -420

Käyttökate 50 10 % 80 16 %

Poistot -30 -30

Liiketulos 20 4 % 50 10 %

Rahoituskulut 0 -40

Tulos ennen veroja 20 4 % 10 2 %

Verot -5 -3

Nettotulos 15 3 % 7 1 %

Tulosrivien tulkinta

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 20

Mikä sitoo pääomia?

Investoinnit

Sijoitusomaisuus

Muut investoinnit

Käyttöpääoma

+ Vaihto-omaisuus

+ Saamiset

Rahavarat

Kassa

Muut likvidit varat

Oma pääoma

Sidottu oma pääoma

Vapaa oma pääoma

Käyttöpääoma

- Saadut ennakkomaksut

- Ostovelat

- Muut korottomat velat

Korollinen velka

Korollinen pitkäaikainen

Korollinen lyhytaikainen

Sidottupääoma

=> liiketoiminta

Sijoitettupääoma

=> rahoitus

Liiketoiminta vastaa tuloksestaan ja sen sitomista pääomista (investoinnit ja käyttöpääoma)

Sen ongelmana on saada investoinnit ja niiden mukana syntyvä käyttöpääomatarve tuottamaan riittävästi

=> Sidotun pääoman tuottoaste (ROCE)

Rahoitusjohto arvioi optimaalista pääomarakennetta (oma pääoma + velka)

Pääomilla on molemmilla oma tuottovaatimuksensa joihin liiketoiminnan on vastattava

=> Sijoitetun pääoman tuottoaste (ROI)

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 21

Tuottavatko pääomat riittävästi?Rahoittajanäkemys

Pääoman tuottoasteen idea

pääomalla on aina jonkinlainen tuottovaatimus

liiketulos on tuloslaskelman jäämä josta liiketoiminnan ”omat kulut” on vähennetty

sijoitetun pääoman tuotto mittaa liiketuloksen suhdetta tuottoa vaativan pääoman määrään

Pääoman tuottoaste on rahoittajanäkemys toiminnan kannattavuudesta

kukaan ei suostu rahoittamaan liiketoimintaa jos tuotto-odotukset eivät ole riittävän korkeat

pääoman tuottoa voidaan tarkastella kaikkien rahoittajien tai pelkästään omistajien näkökulmasta

Oma pääoma

(omistajat)

LIIKEVAIHTO- lyhytvaikutteiset

kulut

= KÄYTTÖKATE- poistot ja

-arvonalentumiset

= LIIKETULOS

- rahoituskulut

- tuloverot

=NETTOTULOS

Korollinen

vieras pääoma

(lainanantajat)

Vaatimus

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 22

Pääoman tuottoasteLaskukaavat (ROI, ROE)

Sijoitetun pääoman tuottoaste (ROI) kuvaa liiketoiminnan antamaa tuottoa koko sijoitetulle pääomalle (oma pääoma ja korollinen velka)

Sen tason arvioinnissa on otettava huomioon liiketoiminnan pääomaintensiivisyys ja riski (ennustettavuus)

Oman pääoman tuottoaste (ROE) tarkastelee samaa asiaa vain omistajan kannalta

Oman pääoman tuottoa tarkasteltaessa on muistettava velan vipuvaikutus. Vakavaraisuutta ei siis saa unohtaa tässä yhteydessä.

nettotulosoma pääoma (keskimäärin)100 X

Sijoitetunpääoman

tuottoasteROI

Omanpääoman

tuottoasteROE

liiketulos + rahoitustuototsijoitettu pääoma (keskimäärin)

Sijoitettu pääoma =Korollinen vieras pääoma + oma pääoma

100 X≥ 15 %< 5 %

≥ 20 %< 10 %

Kriittisetarvot ovathyvin

ohjeellisia

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 23

PääomaXLiikevaihto

PääomaTulos

Suhteellinenkannattavuus

• hinnoitteluvoima•kustannustehokkuus

Pääomankiertonopeus

•kassavirran halllinta

Pääoman tuotto• omistajat

• lainanantajat

Tulos

Liikevaihto Pääoma (kpo + inv.)=

Tulos

Liikevaihto LiikevaihtoPääoma

Tavoite-ROI-%

Kilpailu

Kassavirran hallinta (investoinnit ja käyttöpääoma)

Tulos ja kassavirtaDuPont-kaavio

SEFE Rniemi 2013 24

PRESENT K&S Oy

ANTAAKO NYKYINEN LIIKETOIMINTA RAHOITUSTA?

Kassavirtalaskelman rakenne

Liiketoiminnan kassavirran vähimmäisvaatimukset

Rahoitusreservin välttämättömyys

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 25

2. Antaako liiketoiminta riittävästi rahaa?

Tulorahoitus edustaa liiketoiminnan taloudellista perustavoitetta

pääomavelvoitteiden (omistajat ja lainanantajat,

verottaja) hoitaminen

liiketoiminnan jatkuminen

Puutteellinen tulorahoitus tarkoittaa

kyvyttömyyttä hoitaa pääomavelvoitteita

epäluotettavuutta eri sidosryhmien näkökulmasta

epäilyjä toiminnan jatkuvuudesta

Tulorahoitukseen liittyy merkittäviä liiketoiminnan tulevaisuuteen liittyviä kysymyksiä

luotto-/sijoituskelpoisuus

yrityksen arvo

Liiketoiminnan kassavirta

Korollisten velkojen lyhennys

Korvausinvestoinnit

Voitonjako

Rahoitusreservi

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 26

Tulorahoituksen riittävyys

1. Liiketoiminnan ylläpito Korollisten lainojen lyhennys. Pitkäaikaisia lainoja on nostettu tulevaisuuden rahavirran kehittämiseksi Korvausinvestoinnit. Tarkoittavat yrityksen nykyisestä tuotantokyvystä (kapasiteetista) huolehtimista, eivät kapasiteetin kasvattamista. Kiinteistösijoitustoiminnassa huomioitava mahdollinen korjausvelka eli ylläpitotarpeen alittavat vuosikorjausmenot. Voitonjako. Ulosmaksettava vähimmäiskorvaus yrityksen omalle pääomalle eli omistajan yrityksen käyttöön antamalle pääomalle2. Liiketoiminnan kehittäminen Kannattavuuden pitkän aikavälin kehittäminen ilman kasvua on mahdotonta Kasvu edellyttää panostusta (investointeja) osaamiseen, markkinointiin ja ennen kaikkea kiinteistöihin Kasvuinvestoinnit edellyttävät rahoitusta, sekä omaa että useimmiten myös velkaa Hankkeen velkarahoitus edellyttää muiden kriteereiden lisäksi riittävää omarahoituspanosta

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 27

Jakso Tulot Menot Kassa1 0 -200 -2002 200 -500 -5003 400 -200 -3004 500 -100 1005 300 -80 320

Yhteensä 1 400 -1 080

Jakso Tulot Menot Kassa1 0 -200 -2002 0 -500 -7003 0 -200 -9004 800 -100 -2005 600 -80 320

Yhteensä 1 400 -1 080

Kassavirran ajoitus

Kassavirran hallinnassa on tärkeätä paitsi määrä myös sen ajoitus

Hitaasti sisään tuleva kassavirta aiheuttaa rahoitusongelmia ja sen kautta heikentää

kannattavuutta, vakavaraisuutta, maksuvalmiutta ja myöhästyttää kasvua

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 28

Rahoitustulos

Pienet yritykset eivät joudu liittämään tilinpäätökseensä rahavirtalaskelmaa

Ulkopuolinenkin sen voi tehdä, mutta se vaatii jonkin verran aikaa ja kokemusta

Liiketoiminnan kassavirran korvikkeena voi käyttää rahoitustulosta, joka lasketaan:

Nettotulos + poistot Tämä tarkoittaa tuloslaskelman antamaa

rahoitusta, joka ei huomioi käyttöpääoman muutosta

Rahoitustulos toimii liiketoiminnan kassavirran korvikkeena pääsääntöisesti sitä paremmin, mitä pienemmästä yrityksestä on kysymys

+ rahoitustuotot ja –kulut

= TULOS ENNEN VEROJA (PTP)

- tuloverot

= NETTOTULOS (NI)

LIIKEVAIHTO

+ liiketoiminnan muut tuotot

- materiaalien ostot

- ulkopuolisten palveluiden ostot

- henkilöstökulut

- liiketoiminnan muut kulut

= KÄYTTÖKATE (EBITDA)

- suunnitelman mukaiset poistot

= LIIKETULOS (EBIT)

SEFE Rniemi 2013 29

PRESENT K&S Oy

TASEEN VAHVUUS

Vakavaraisuuden merkitys

Vakavaraisuuden mittarit

Maksuvalmiuden tarkastelukulmat ja mittarit

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 30

3. Onko rahoitusasema terve?Vakavaraisuuden tarve

1. Turvamaan liiketoiminta kaikissa olosuhteissa (vakuutus)

oma pääoma luodaan hyvin aikoina, sitä tarvitaan erityisesti huonoina aikoina

2. Varmistamaan yrityksen rahoituskelpoisuus (kasvukyky)

liian velkaista yritystä ei halua kukaan rahoittaa (ainakaan velaksi)

3. Mahdollistamaan riittävä panostuskyky (kehittyminen)

liian velkaisen yrityksen liiketoiminnan aikaansaama kassavirta menee liian suurelta osin velkojen hoitoon eikä liiketoiminnan kehittämiseen jää riittävää panostusta

4. Mahdollistamaan riittävä voitonjako

liian velkainen pääomarakenne ei mahdollista kohtuullista voitonjakoa

Vakavaraisuuden hallinta

• konsernissa vakavaraisuutta

hallitaan keskitetysti

(rahoitus)

Vakavaraisuuden luominen

• vakavaraisuuden perustana

on oma pääoma

• sitä kehitetään voitollisella

liiketoiminnalla

• omistajat tukevat

vakavaraisuutta osakeannilla

vain poikkeuksellisesti

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 201331

Vakavaraisuuden laskenta

Omavaraisuusaste (ova-%) Omavaraisuusaste mittaa

pääomarakenteen rahoitusriskiä velka sisältää joustamattomuuden

aiheuttamaa rahoitusriskiä (takaisinmaksu ja osalle korot)

Velattomuus ei ole taloudellisilla syillä perusteltavissa velkaa ei saa olla liikaa!

Oma pääomaTaseen loppusumma - saadut ennakot100 x

Tasot (yritys) 40 - 50 % hyvä

< 20 -30 % huonoVelka

Omapääoma

Joustavuus

Joustamat-tomuus

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 32

Oman pääoman ”turvallisuus”

Oman pääoman pelivaran varassa:

1. yritys kestää tappioita ilman että se menettää toimintakykynsä

2. se kykenee investoimaan velaksi (kasvattamaan velkaansa) ilman että vakavaraisuus huononee liikaa

3. se pystyy jakamaan osinkoja ilman että vakavaraisuus vaarantuu

Koko tase

Minimi oma pääoma

Todellinenoma pääoma

PelivaraToiminnallinen

alaraja

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 33

Velkavipu (gearing)

Velkavivutuksessa on kysymys oman pääoman ja korollisen (netto)velan kustannusten erosta

”Suurella velkavaihteella” voidaan saada aikaan korkeita oman pääoman tuottoja

Vastaavasti rahoitusriskit kasvavat suhteessa velan määrään

Varat Pääomat

Investointi Velka

100 100

+9% -5 %

Oma pääoma

Velka

Velkavivutus

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 34

Kiinteistösijoitustoiminnassa, jossa tarvitaan runsaasti rahoitusta, velkarahoituksella ja sitä kautta velkavivutuksella on erityisen suuri merkitys

Kiinteistösijoittamisen antama nettotuotto ei tarjoa korkeita ROI-tasoja. Omistajan tuottoa tavoitellaan tällöin runsaalla velan käytöllä ja sijoitusten arvonnousulla.

Velkavivutuksen käyttöä rajoittaa kiinteistösijoitusten luonne (keskikoko, ennustettavuus)

Laskukaava:

korollinen nettovelkaoma pääoma100 X

Korollinen nettovelka =korolliset velat - rahoitusvarat

Omapääoma

Korollinennettovelka

”Todellinen” rahoitusriski

Ei rahoitusriskiä

Velkavivutus/gearing

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 35

Velkavipu toimii

Kausi

1 2 3 4 5

Korollinen nettovelka 100 150 200 250 300

Oma pääoma 150 150 150 150 150

Sijoitettu pääoma yhteensä 250 300 350 400 450

Liiketulos 30 36 42 48 54

ROI-% 12 % 12 % 12 % 12 % 12 %

Velan kustannus 5 % -5 -8 -10 -13 -15

Verot 26 % -7 -7 -8 -9 -10

Nettotulos 19 21 24 26 29

ROE-% 12 % 14 % 16 % 18 % 19 %

Nettogearing-% 67 % 100 % 133 % 167 % 200 %

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 36

Optimaalinen pääomarakenne

Liiketoiminnanriski

Optimaalinenvelkaisuus

korkea

matala

korkeamatala

ITC-ala

Kiinteistösijoitus

Energia-teollisuus

Asuntosijoitus

Vähittäispankki

Uudet liiketoiminnot

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 37

4. Riittävätkö rahat koko ajan? ”Kassa on kuningas”

Henkilöstön kehittäminen

Kasvuinvestoinnit

Ylläpitoinvestoinnit kiinteistöihin

Osakkeen-omistajien

tuottovaade, osingot

Juoksevat menot

Rahoittajien tuottovaade,

lainakorotKassa

Pysyvätvastaavat

Vaihto-omaisuus Pitkäaikainen velka

Oma pääoma

Lyhytaikaiset saamiset

Lyhytaikainenvelka

”Kassa”

PRESENT K&S Oy

Staattinen maksuvalmius (tase)Quick Ratio ja Current Ratio

rahoitusomaisuuslyhytaikainen vpo - saadut ennakkomaksutQR:

rahoitusomaisuus + vaihto-omaisuuslyhytaikainen vpo

CR:

Tasot 1.0 hyvä

< 0.5 huono

Tasot 2.0 hyvä

< 1.0 huono

Quick Ratio (QR) on ”kapeampi”

rahoitusomaisuus on rahaa ja ”melkein” rahaa

mittaa maksuvalmiutta myynnin jälkeen (ei vaihto-omaisuutta)

Current Ratio (CR) on ”laajempi” mittaa maksuvalmiutta ennen

myyntiä CR olettaa toiminnan jatkumista

”normaalisti” eli vaihto-omaisuuden muuttuvan prosessissa kassavaroiksi ilman epäkuranttiutta tai myyntiongelmiaSEFE Rniemi 2013 38

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 201339

RahoitusasemavaatimuksetVakavaraisuus ja maksuvalmius

VÄHÄN

Hinteläkin rahoitusvoi riittää

Roteva rahoituson tarpeen

Roteva rahoitus on hyödyllinen

Poikkeuksellisenroteva rahoitus

on tarpeen

PALJON

HEIKKOHYVÄ

KUSTANNUSRAKENTEEN JÄYKKYYS JA ENNUSTETTAVUUS

OMAISUUTTA

SEFE Rniemi 2013 40

PRESENT K&S Oy

Kasvun välttämättömyys

Miksi liiketoiminnan pitää kasvaa?Kasvun tarkastelukulmat

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 41

5. Liiketoiminnan kasvu

Yrityksen strategiassa otetaan aina kantaa liiketoiminnan muutokseen ja kasvuun. Muuttumattomuus ei ole vaihtoehto.

Kasvu on strateginen avainkysymys monesta näkökulmasta (merkitys markkinalla, taloudelliset voimavarat, kannattavuuden kehittäminen, yrityksen arvo).

Pidemmällä aikavälillä kasvu edellyttää kykyä panostaa kapasiteettiin, henkilöstöön, tuote/palvelukehitykseen, jakelukanaviin, brändiin ja elinkaareen.

Investoiminen on mahdollista vain jos siihen on taloudellisia resursseja. Jos kannattavuus, kassavirta ja rahoitusasema eivät ole kunnossa, yrityksellä ei ole rahaa eikä rahoituskelpoisuutta investoida.

Investoiminen ei siis sinällään ole pakollista, mutta muutos ja kasvu ovat. Siksi investointeja ei voi välttää.

Kasvu, kannattavuus, kassavirran riittävyys ja kunnollinen tase muodostavat siis saumattoman kokonaisuuden.

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 42

5. Mikä pakottaa kasvamaan?

KASVUN PAKKO

Asiakkaat

Omistajat

Taloudelliset voimavarat

Kustannusten nousu

Julkisten palveluiden

rahoitus

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 43

1. Liikevaihdon kasvu Määrä x hinta-mittari. Merkittävä siksi, että tuottojen määrästä riippuu kannattavuus

ja yrityksen arvo.

2. Tuloksen/katteiden kasvu Mittaa ”tervettä” kasvua. Tyhjän saa pyytämättäkin. Parempi kasvun mittari silloin,

kun liikevaihdossa on paljon läpilaskutusta.

3. Panos/tuotos-tarkastelu Liikevaihto/henkilöstökustannukset (taloudellisuus) liikevaihto/HTV (tuottavuus)

toimivat paremmin kasvun ja kannattavuuden selittäjinä.

4. Jalostusarvon muutos

Jalostusarvo = käyttökate + henkilöstökulut

Henkilöstökulut tulkitaan panokseksi, jolla jalostusarvo tuotetaan. Jalostusarvo tarkoittaa sitä lisää, jonka yritys kykenee tuottamaan ulkopuolelta hankkimiensa panoskustannusten lisäksi.

Jalostusarvon muutosta voidaan pitää liikevaihdon kasvua parempana kasvumittarina siksi, että se huomioi myös tuotetun lisäarvon.

Kasvun tarkastelukulmia

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 201344

Yrityksen taloudellinen tilaYhteenveto

KANNATTAVUUS

KASSAVIRTA

VANKKA TASE

HALLITTUKASVU

YRITYKSENTALOUDELLISET

TOIMINTA-EDELLYTYKSET

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 45

Talouden profiili

Surkea Ei kelpaa Keskin-kertainen Hyvä Loistava Muutos-

suunta

Kannattavuus

Kassavirta

Vakavaraisuus

Maksuvalmius

Kasvu

SEFE Rniemi 2013 46

PRESENT K&S Oy

SUUNNITTELU JA KEHITTÄMINEN

Talouden suunnittelu ja kehittämisen avainkohdat

Kasvu, katteet ja kiinteät kustannuksetKäyttöpääoman hallinta

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 47

Investointi- ja kasvukyvyn perusta

VAHVA TASEvakavaraisuuden pelivara

maksuvalmiusreservi

KASVUKYKY

LIIKETOIMINNANKANNATTAVUUS

oman pääoman luominen

LIIKETOIMINNANKASSAVIRTA

omarahoituksen luominen

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 48

Ennuste ja suunnittelu

StrategiaKysyntäennuste

Kapasiteetti/portfolio-suunnittelu

Palvelutuotannon suunnittelu

Talouden suunnittelu Markkinointisuunnittelu

Investointien/divestointien suunnittelu

Henkilöstösuunnittelu

Varastosuunnittelu ProjektisuunnitteluHankintojen suunnittelu

RahoitusennusteetYmpäristö- ja

markkinaennusteet

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 49

Liikevaihto

Nettotuotto- €/%

Myyntikate-€/%

Liiketulos- %

ROI/ROE- %

Sijoitettu pääoma

Sidottu pääoma

Sijoitusomaisuus

Käyttöpääoma

Vapaa kassavirta

Kannattavuus ja avainmittarit

LIIKEVAIHTO

KIINTEISTÖJEN KULUT

NETTOTUOTTO

KIINTEÄT KULUT

LIIKETULOS

SIDOTTU PÄÄOMA

MÄÄRÄ

YKSIKKÖKULUT

=

SIJOITUS-OMAISUUS

(investoinnit)

KÄYTTÖ-PÄÄOMA

Pääomantuotto-%

KÄYTTÖKATE

POISTOT

-

=

-

=

-

=

+

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 50

Talouden kehittäminenTuloslaskelman ja taseen avainkohdat

Pitkäaikaiset varat+ aineettomat hyödykkeet+ aineelliset hyödykkeet+ sijoitukset

Käyttöpääoma+ vaihto-omaisuus+ saamiset - ostovelat- saadut ennakot

4

5LIIKEVAIHTO

- kiinteistöjen kulut

= NETTOTUOTOT

- asiakaspalvelun, myynnin ja mark-

kinoinnin kulut

- hallinnon kulut

= KÄYTTÖKATE

1

2

3

TUOTTOVAATIMUS

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 51

1. Tuottojen kasvu on ainoa pitkävaikutteinen talouden kehittämisen

lähde

2. Nettotuotot/myyntikate ovat kannattavuuden perusta. Kasvulla ei ole

arvoa ilman nettotuottojen kasvua

3. Välillisten (kiinteiden) kulujen suhde liiketoiminnan kapasiteettiin on

kustannusten hallinnan pääkysymys

4. Käyttöpääoman merkitys voi olla merkittävä kannattavuuden,

vakavaraisuuden ja maksuvalmiuden hoidossa

5. Investoinnit ovat liiketoiminnan kannattavuuden ja kasvun ehdoton

edellytys. Ne sitovat pääomia mutta myös luovat niitä.

Talouden kehittäminenTuloslaskelman ja taseen avainkohdat

PRESENT K&S Oy

SEFE Rniemi 2013 52

Liiketoiminnan kokonaisuus

InvestoinnitPoistot Divestoinnit

Investointipotentiaali

Volyymi

Hinta Kustannukset

Tulos

Rahoituspotentiaali

Osingot

Oma pääoma

Korot

Velka

INVESTOINNIT

LIIKETOIMINTA

RAHOITUS