THỊ TRƯỜNG GIAO SAU

8/12/2019 THỊ TRƯỜNG GIAO SAU

http://slidepdf.com/reader/full/thi-truong-giao-sau 1/61



NHÓM 5 :

TIÊU THỊ DIỄM MY

DƯƠNG THỊ PHƯƠNG OANH

Đ ẶNG NGỌC TÚ

GV : Ths . NGUYỄN THỊ C ẨM LỆ

KHOA V ẬN T ẢI HÀNG KHÔNGBỘ MÔN THANH TOÁN QUỐC TẾ



•MỐI QUAN HỆ HĐ GIAO SAU VÀ HĐ KỲ HẠN

•KHẢ NĂNG THỰC HiỆN GIAO DICH GIAO SAUỞ VN

• KHÁI NIỆM

•ĐẶC ĐIỂM

•CƠ CHẾ HÌNH THÀNH GIÁ

•CƠ CHẾ GIAO DỊCH •PHÍ GIAO DỊCH VÀ THUẾ

• ƢU NHƢỢC ĐiỂM CỦA HĐGS

• KHÁI QUÁT LỊCH SỬ HÌNH THÀNH TTGIAO SAU (FUTURES MARKET))



Nguồn gốc: thời Trung cổ tại Châu Âu

Thị trường giao sau là nơi giao dịch mua bán các hợp đồng giao sau về hàng hóa, tiền tệ và các công cụ tài chính



The Chicago board of Trade (CBOT)

The Chicago Mercantile Exchange (CME)

The International Monetary Market (IMM)



Bolsa de Mercadorias Futures (BM&F) ở Sao PauloThe London International FinancialFutures Exchange (LIFFE)

The Swiss Option and FinancialFutures Exchange (SOFFEX)The Tokyo International FinancialFutures Exchange (TIFFE)

The Sydney Futures Exchange (SFE).

The Singapore International Monetary

Exchange (SIMEX)





01/02/1877



7/12/2001



Mr.Terrence Duffy



Hợp đồng giao sau ( Future contract ) là một thỏa thuận

mua hoặc bán một tài sản ( tiền, hàng hoặc chứng khoáng )nhất định tại một thời điểm xác định trong tƣơng lai và việc chuyển giao tài sản đƣợc thực hiện vào một ngày trong tƣơng

lai đƣợc xác định và thực hiện bởi Sở Giao Dịch.



Đƣợc thực hiện tại quầy giao dịch mua bán thông qua môigiới (broker)



T IS ẢN



T IS ẢN



T IS ẢN



NGOẠI TỆ

BẢNG



B ẢNGGIAODỊCH

BẢNG



B ẢNGGIAODỊCH



ĐỘ LỚNTÀI S ẢN

1



CHICAGO LONDON

Ví d



Hợp đồng vàng có khối lượng

là 100 ounces

Hợp đồng Yen Nhật là 12.500.000 ¥

Hợp đồng cà phê arabica

là 37.500 pounds

Hợp đồng dầu thô là 1000 barrels

Ví dụ



Hợp đồng Yen Nhật là 12.500.000 ¥



62,500 British pounds

GIỚI HẠN



1

GIỚI H ẠNMỨC

Đ ẦU TƯ

2





THỜI



THỜI ĐIỂMGIAO

HÀNG

HĐGS chỉ có 4 ngày giá trị trong năm. Ngày thứ 4tuần thứ ba của các tháng 3, 6, 9, 12. The thirdWednesday of March, June, September, December.









Thời điểm giao hàng là điều

kiện xác định để nhằm phân

biệt đối tượng được giao dịch trong HĐGS

Yết



Giá Future được niêm yết một cách thuậ tiện và dễ hiểu

nhất

Vd: giá future về dầu thô ở thị trường NYMEX được niêm yết bằngđơn vị dollar/thùng (với 2 số lẻ)

Mức dịch chuyển giá tối thiểu được ấn định luôn trongphương thức niêm yết giá của từng loại giao dịch.

Vd: mức dịch chuyển giá tối thiểu sẽ là 0,01$/thùng đối với giao

dịch future về dầu thô và 1/32dollar đối với giao dịch future về trái phiếu và tín phiếu kho bạc

Yếtgiá

CÁCH



CÁCH ĐỌCYẾT GIÁ

GIỚI HẠN



Nếu giá giảm xuống một khoản bằnggiới hạn giá hàng ngày, hợp đồngđược gọi là đạt giới hạn dưới (limitdown)

GIỚI H ẠNDỊCHCHUYỂN

GIÁ

Không có giới hạn biến động giá hàngngày trên sàn LIFFE và NYBOT

GIỚI HẠN



GIỚI H ẠNDỊCHCHUYỂN

GIÁ





TÍNH



TÍNHTHANHKHO ẢN





Được tiêu chuẩn hoá Được thực hiện tại quầy giao dịch –

broker

Phải có tiền kí quỹ Tính thanh khoản cao

Có 4 ngày giá trị trong năm

Khoản lời lỗ được ghi nhận hằng ngày



Ưu Điểm :

1. S ẵn sàng cung c ấpnh ữ ng h ợ p đ ồng có tr ị giá nh ỏ

2. Cho phép các bên thamgia có th ể sang như ợ ngl ại h ợ p đ ồng ở b ất kìth ờ i đi ểm nào trư ớ c khih ợ p đ ồng h ết h ạn

Nhược Điểm:

1. Ch ỉ cung c ấp gi ớ i h ạn 1vài ngo ại t ệ m ạnh và 1vài ngày chuy ển giaongo ại t ệ trong năm

2. H ợ p đ ồng giao sau làh ợ p đ ồng b ắt bu ộc ph ảith ự c hi ện khi đ ến h ạnch ứ không cho ngư ờ i

ta quy ền đư ợ c ch ọnnhư trong h ợ p đ ồngquy ền ch ọn





NGƢỜI MUA

NGƢỜI BÁN

SÀN GDGIAO SAU



3

Phòng giao hoán

2Hệ thống rao giá

công khai



Ngày thứ tư tuần thứ ba tháng sáu nhà đầu tư mua một HĐGS trị giá 125.000 CHF với tỉ giá0,75 cho một CHF . Giả sử hợp đồng đến hạnvào chiều thứ sáu. Kí quĩ 2.565$ số dư duy trì1.900$.

THỜI GIAN HOẠT ĐỘNG THANH TOÁN



Sáng ngàythứ 4

Nhà đầu tư mua HĐGS, đến hạn vàochiều ngày thứ 6 với tỉ giá 0,75$/CHF

Nhà đầu tư kí quĩ 2.565$

Chưa xảy ra

Cuối ngàythứ 4

Giá CHF tăng đến 0,755$, vị trí của nhàđầu tư được ghi nhận trên thị trường

Nhà đầu tư nhận:125.000 x (0,755 -

0,75) = 625$

Cuối ngàythứ 5

Giá CHF giảm còn 0,752$, vị trí mới củanhà đầu tư được ghi nhận

Nhà đầu tư phải trả:125.000 x (0,755 – 0,752 ) = 375$

Cuối ngày

thứ 6

Giá CHF giảm còn 0,74 $

Hợp đồng đến hạn thanh toánNhà đầu tư nhận ngoại tệ chuyển giao

Nhà đầu tư phải trả :

(1) 125.000 x (0,752– 0,74) = 1.500$(2) 125.000 x 0,74 =

92.500$

TiỀ N LỜ I HO ẶC TIỀ N LỖ B ẰNG CHÊNH LỆ CH TỶ GIÁ NGÀYHÔM NAY SO V

Ớ I N ÀY HÔM TRƯ

Ớ C NHÂN V

Ớ I TR

Ị IÁ HĐ



Ngày 14/03/200x, công ty A muamột hợp đồng giao sau

62,500 GBP với giá như sau:

GBP/USD = 1.9630

Số tiền kí quỹ là 7,000 USD

Ký quỹ duy trì là 5,000 USD

Tỷ giá biến động trên thị trường vào cuối mỗi ngày như sau:

BÀI T ẬP



Ngày Tỷ giáLợi nhuận

người mua

Lợi nhuận

người bán

14/03/200x 1.9640

15/03/200x 1.9650

16/03/200x 1.967017/03/200x 1.9590

18/03/200x 1.9550

19/03/200x 1.945020/03/200x 1.9510

Hãy xác định bảng giá trị vào cuối mỗi ngày



Ngày Tỷ giá Gía trị HĐGS

(USD)

Lợi nhuận

người mua

(USD)

Lợi nhuận người

bán

(USD)

1.9630 122,687.5

14/03/200x 1.9640 122,750.0 +62.5 -62.5

15/03/200x 1.9650 122,812.5 +62.5 -62.5

16/03/200x 1.9670 122,937.5 +125 -125

17/03/200x 1.9590 122,437.5 -500 +500

18/03/200x 1.9550 122,187.5 -250 +250

19/03/200x 1.9450 121,562.5 -625 +625

20/03/200x 1.9510 121,937.5 +375 -375



Đ ẦU CƠ SINH LỜI





giá tr ị giá cả

Giá tr ị ban đầu củ a HĐ giao sau:



GIÁTRỊ =0

f t-1(T)

HĐ GS

LỢINHU ẬN

GIÁ TRỊ HĐGS



Công cụ chứng khoán phái sinh; Ký quỹ một số tiền nhất định

Ấn định rõ loại hàng hóa, số lƣợng, chất lƣợng, giá tƣơng lai, ngày giao hàng và địa điểm giao hàng.

Là trò chơi có tổng bằng 0

G i Ố N G



HĐKH HĐGS

Quy mô HĐ Thiết kế thích hợp cho nhucầu từng cá nhân

Được tiêu chuẩn hóa

Ngày giá trị Thiết kế thích hợp cho nhu

cầu từng cá nhân

Được tiêu chuẩn hóa (thứ

tư tuần 3 của tháng 3, 6,9, 12,..)

Thành viên Các ngân hàng, nhà môi

giới, cty đa quốc gia, nhà

đầu tư phòng ngừa rủi ro

Các ngân hàng, nhà môi

giới, cty đa quốc gia, nhà

đầu cơ

Tỷ giá Tỷ giá được khóa chặt trongsuốt thời hạn hợp đồng

Tỷ giá thay đổi hàng ngày



HĐKH HĐ S

Ký quỹ Thường là không, đôi khihạn mức tín dụng là 5-

10

Bắt buộc 1 số lượng nhấtđịnh

Nhà bảo đảm Không Cty thanh toán bù trừ

Nơi traođổi Mạng điện thoại toàn cầu Sàn giao dịch trung tâm

với hệ thống thông tin

toàn cầu

Tính thanhkhoản

Được quyết toán bởi cácgiao nhận tiền tệ thực sự

Bù trừ vị thế, rất ít giaonhận thực sự

Quy chế Các bên tham gia tự thảo

thuận

Được quy định bởi SGD



HĐKH HĐ S

Chi phí giao

dịch

Chênh lệch giá mua và bán

của ngân hàng

Phí môi giới thỏa thuận:

•KH trả phí cho nhà môi giới

•Nhà môi giới và nhà giao dịch

trả phí cho SGD

Loại hợp đồng

Một thỏa thuận giữa NHvà khách hàng.

Điều khoản của HĐ rấtlinh động

Được tiêu chuẩn hóa

theo những chi tiết của

Sở giao dịch

Ngoại tệ giao

dịch

Tất cả các ngoại tệ Chỉ giới hạn cho một số

ngoại tệ



HĐKH HĐ S

Thời hạn

Các bên tham gia HĐ cóthể lựa chọn bất kỳ thời

hạn nào, nhưng thường

là hệ số của 30 ngày

Chỉ có một vài thời hạnnhất định

Trị giá HĐ

Nói chung rất lớn, trungbình trên 1 triệu USD một

HĐ

Nhỏ đủ để thu hút nhiềungười tham gia

Thỏa thuận antoàn

Khách hàng phải duy trì

số dư tối thiểu ở NH để bảo đảm cho HĐ

Tất cả các nhà giao dịch

phải duy trì tiền ký quỹ theo tỷ lệ phần trăm trị giá

HĐ



HĐKH HĐ S

Thanh toán

tiền tệ

Không có thanh toán tiềntệ

trước ngày HĐ đến hạn

Thanh toán hàng ngàybằng cách trích tài khoản

của bên thua và ghi có vào

tài khoản bên được

Thanh toán

sau cùng

Trên 90 HĐ được thanh

toán khi đến hạn

Chưa tới 2 HĐ được

thanh toán thông qua việc

chuyển giao ngoại tệ,

thường thường thôngqua đảo hợp đồng



HĐKH HĐ S

Rủi ro

Bởi vì không có thanhtoán hàng ngày nên rủi ro

rất lớn có thể xảy ra nếu

như một bên tham gia

HĐ thất bại trong việcthực hiện HĐ

Nhờ có thanh toánhàng ngày thông qua

phòng giao hoán nên ít

rủi ro. Tuy nhiên rủi ro

cũng có thể xảy ra giữanhà môi giới và khách

hàng

Yết giá

Các NH yết giá mua và

giá bán với một mức độ

chênh lệch giữa giá muavà giá bán

Kiểu châu Âu

Chênh lệch giá mua và

giá bán được niêm yết ở

sàn giao dịch

Kiểu Mỹ



Documents

THỊ TRƯỜNG GIAO SAU