Tình huống về Độ nhạy cảm (cạnh tranh, kinh doanh, chuyển đổi)

8/3/2019 Tnh hung v nhy cm (cnh tranh, kinh doanh, chuyn i)

1/70

MC LC

CHNG 1 ....................................................................................................... 1

NHY CM CNH TRANH TI GENERAL MOTORS ................... 1

I. TNG QUAN VGENERAL MOTORS ..................................................... 11. Thng trm General Motors: .................................................................... 12. Tnh hnh kinh doanh General Motors ..................................................... 13. Phn tch bo co ti chnh ....................................................................... 2

3.1 V thti chnh GM nm 2000 .......................................................... 2

3.2 Ti chnh Qu 1Nm 2001.............................................................. 3II. CHNH SCH PHNG NGA CHNH THC CA GM ......................... 5

1. Treasurers office ..................................................................................... 51.1. Trch nhim ca Treasurers office ................................................... 51.2. Hot ng ca Treasurers office ...................................................... 51.3. C cu t chc ca Treasurers Office .............................................. 6

2. Chin lc phng nga ri ro ca cng ty ............................................... 62.1. Mc Tiu ............................................................................................ 6

2.2. Cch Thc Phng Nga Ca Cng Ty .............................................. 7III. NHY CM CNH TRANH ............................................................... 7

1. Ngun gc nhy cm cnh tranh ca GM ........................................... 72 nh lng nhy cm cnh tranh ca GM i vi ng Yn Nht ..... 9

2.1 Mt s ginh ................................................................................... 92.2 o lng nhy cm cnh tranh .................................................... 112.3 Phn tch nhyHin gi ca tn tht ........................................ 122.4 M phng Monte Carlo ..................................................................... 142.5 nhy cm tng quan ng Yn ca GM ..................................... 16

3. Gii php cho vn qun tr nhy cm cnh tranh i vi ng Ynca GM ....................................................................................................... 16

3.1 S Dng Chin Lc Ti Chnh Qun Tr Ri Ro Nhy CmCnh Tranh.............................................................................................. 173.2. S Dng Real Options Phng Nga Ri Ro Nhy Cm CnhTranh ....................................................................................................... 18

CHNG 2 ..................................................................................................... 20

NH CM KINH ONH C TOOT TI CHU U .......... 20


2/70

I. Gii thiu vToyota ................................................................................... 20

II. Phn tch c bn ....................................................................................... 211. Tnh hnh th trng chung chu u v ng Euro: .............................. 212. Tnh hnh kinh oanh ca Toota ti chu u: ...................................... 22

III. I T NG KINH DOANH C TT TI TT U U. .................................................................................... 24

1.Toota v ngnh cng nghip sn xut xe hi ........................................ 242. S in ng tin t................................................................................ 253.Cch thc qun l ph hp ng ph tnh hnh ................................... 26

IV. XUT NG GII QUYT ........................................................... 271.Vic cng t Toota tr hon qu lu x ng mt trung tm snxut hng ha xut khu cho th trng chu u ti chu u. .................. 272. Liu vn c c gii qut khi nc nh gia nhp th trng tin tchung chu u. ........................................................................................... 283. Phn loi cc vn trong ngn hn v i hn ca Toota ti chu u.................................................................................................................... 294. Gii php hp l gip Toota ti chu u gii qut vn tr trtrong vic vn hnh sn xut chu u. ................................................... 29

CHNG 3 ..................................................................................................... 31

CNG TY DCH V K THUT LJOLL V NHY CMCHUYN I ................................................................................................. 31

I. S lc tnh hnh v vn ca cng ty .................................................... 31

II. Vn tn tht do chuyn ic phi l vn cn b nhiu thi gian,cng sc qun l? ..................................................................................... 31

1.Tn tht do chuyn i l o phng php k ton: ............................... 312.C nn dn thi gian, cng sc qun l, kim sot tn tht do chuyni hay khng? ........................................................................................... 33

III. Vn gp phi tng quc gia: ........................................................... 351. Jamaica ................................................................................................ 352. Mexico ................................................................................................. 353. Venezuela ............................................................................................ 36

IV. Mt sgii php xut cho Meaghan: ................................................. 361. Gii php chung cho cng ty ............................................................... 36

1.1. S dng cc cng c phi sinh ......................................................... 361.2. Ci tin c svt cht, trang thit b ............................................... 37

2. Gii php cho mi quc gia c th ...................................................... 37


3/70

2.1. Jamaica ............................................................................................. 372.2. Mexico .......................................................................................... 382.3.Venezuela .......................................................................................... 38

PH LC: BI DCH TNH HUNG ........................................................ 40TI LIU THAM KHO .............................................................................. 65


4/70

DANH MC BNG BIU

Bng 1.1: Mc tiu ca chin lc phng nga ca cc cng ty phi ti chnh

M (%) ............................................................................................................... 6

Bng 1.2 Cc ginh ....................................................................................... 10

Bng 1.3 D liu t gi JPY/USD .................................................................... 11

Bng 1.4 d liu cho phn tch nhy ............................................................ 12

Bng 1.5 Kt quphn tch nhy ................................................................. 12

Bng 1.6 nhy cm tng hp ....................................................................... 16

Bng 1.7 Tng nhy cm lin kt ................................................................ 16

Bng 2.1 a nh sn xut t hng u th gii nm 2010 ............................. 20

Bng 2.2 Li nhun rng tnh theo khu vc ca Toyota cng b ngy31/03/2007 ........................................................................................................ 21


5/70

DANH MC HNH

Hnh 1.2 EPSthu nhp mi c phn ca GM .................................................. 4

Hnh 1.3Tgi JPY/USD giai on 1/198008/2001 .................................. 5Hnh 1.4 Phn phi % tha i t gi JPY/USD .............................................. 15

Hnh 1.5 Phn phi hin gi tn tht ( triu $).................................................. 15

Hnh 2.1 ng xp hng ton cu ca cc nh sn xut t c thng k minm i T Chc Cc Nh Sn ut T Quc T OIC................................ 20

Hnh 2.2 Tnh hnh kinh doanh ca Toota qua cc nm. ................................ 23

Hnh 2.3 Th phn kinh doanh ca Toota qua cc nm. ................................. 23

Hnh 2.4: Cu trc th phn ca cng t Toota ti chu u .......................... 25

Hnh 2.5: t gi giao ch hng ng ca Yn so vi Euro .............................. 26

Hnh 2.6: t gi giao ch hng ng ca ng nh so vi Euro..................... 27


6/70

1

CHNG 1

NH CM CNH TRNH TI GENERL MOTORS

I. TNG QUN V GENERL MOTORS

1. Thng trm General Motors:

Nm 1908: GM c thnh lp i William Durant, mt nh sn xut xe

nga ko Flint, tiu ang Michigan ca nc M. an u cng t ch c u

nht thng hiu uick, nhng vo nm tip theo mua thm Olsmoile, Cng

ty t Oakland (sau ny l Pontiac), Cadillac, v Rapid Motor Vehicle Co. (sau

ny l GMC).

Nm 1919: GM cceptance Corp. (GMC) c thnh lp cung cp ch

v ti chnh cho khch mua t GM.

Nm 1948: GM ra mt ng c V8 u tin trn th gii, lp cho cc xe

Cadillac v Oldsmobile.

Nm 1953: Chevrolet ra mt Corvette, mu xe th thao sn xut thc t u

tin, vi gi n 3.498 USD.

Nm 1966: GM ra mt Pontiac Fireir v Chevrolet Camaro, hai mu xe

c p sau n tr thnh iu tng ca gii tr M nhng nm cui thp nin60.

Nm 1990: GM mua 50% c phn nh sn xut t Th in Saa, ng

thi ra mt cc mu xe Saturn u tin. cng l thng hiu mi u tin ca

GM trong sut nhiu thp k

Nm 2000:GM tun thng hiu Olsmoile.

2. Tnh hnh kinh doanh General Motors

General Motors l hng xe ln nht th gii v dn u v doanh s th gii

tnm 1931. Nm 2001, GM c oanh s 8.5 triu xe v chim 15.1% th phn

ton cu. c thnh lp nm 1908, GM c cc hot ng sn xut ti hn 30

quc gia, v cc loi xe ca n c bn ti xp x 200 quc gia. Nm 2000, cng

ty to ra thu nhp 4.4 t $ trn doanh thu 184.6 t $ (xem Bng 1 v Bo co thu

nhp hp nht ca GM). Bc M vn tip tc i din cho phn ln doanh sn

ngi tiu dng cui cng v tp trung ln nht v ti sn rng ( my mc, nh


7/70

2

my, x nghip..) v thit b (xem Bng 2 v bng 3 ), nhng tm quan trng ca

cc hot ng quc t ca GM ang tng ln trong phn trm tng th kinh doanh.

General Motors Corporation (GM), sn xut t, dch v vin thng v cc

hot ng khc, hot ng hp nht v lin quan n thit k, sn xut, vmarketing vxe hi, xe ti, v cc hot ng b trlin quan cng nh cc hot

ng ca Tp on Hughes Electronics; v Financing an Insurance Operations

(GMAC), cung cp cc dch v ti chnh, bao gm ti trxe hi ngi tiu dng,

dch v th chp thng mi v nh , v bo him chphng tin v xe hi.

GM hot ng trong ngnh xe hi thng qua cc hot ng kinh doanh xe

hi, General Motors utomotive (GM), gm c 4 khu vc: GM Bc M (

GMNA), GM Chu u (GME), GM M Latinh/Chu Phi/Trung ng

(GMLM), v GM Chu Thi nh Dng ( GMP). GMN thit k, sn

xut v un n xe hi, ch yu Bc M i cc nhn hiu Chevrolet,

Pontiac, Oldsmobile, Buick, Cadillac v Saturn. GME, GMLM v GMP p

ng cu ca khch hng bn ngoi Bc M vi cc xe hi c thit k, sn xut

v n i cc nhn hiu Opel, Vauxhall, Holden, Isuzu, Saab, Buick, Chevrolet,

GMC v Cadillac.

3. Phn tch bo co ti chnh

3.1 Vthti chnh GM nm 2000

Nm 2000, oanh thu ton cu t 185 t $. Bao gm cc mn hng c th,

thu nhp cao th nh trong lch scng t t 8.58$ mi c phn thng.Thu nhp

n gim xung 8.62$ nm 1999, nhng vn cn c tha ra cc p lc gi

trong cc thtrng ln nht ca chng ta ton th gii.

GM c ccc im tt v xu trong nm 2000. V mt tch cc, doanh thut cao th 2, do doanh stng. Ngc li, t l thu nhp rng, EPS, v li nhun

bin, tt cu gim.

Bo co thu nhp ca GM nm 2000


8/70

3

3.2 Ti chnh Qu 1Nm 2001

o co thu nhp hp nht

GENERAL MOTORS CORPORATION

SUBSIDIARIES

Q1.2001 Q1. 2000

Total net sales and revenues $42,615 $46,858

Cost of sales and other expenses 34,510 37,141

Selling, general, and administrative expenses 5,390 4,857

Interest expense 2,211 2,228Total costs and expenses 42,111 44,226

income before income taxes and minority interests 504 2,632

Income tax expense 208 783

Equity income/(loss) and minority interests (59) (66)

Net income 237 1,783

Dividends on preference stocks (28) (29)

Earnings attributable to common stocks $209 $1,754

Basic earnings (losses) per share attributable to


9/70

4

common stocks

Earnings per share attributable to $1-2/3 par value $0.54 $2.88

Earnings per share attributable to Class $(0.10) $(0.08)

Doanh thu qu 1 nm 2001 gim xung khi chi ph gim vi mt t l

thp hn. Cc kt qu c s khc bit ln trong thu nhp mi c phn EPS vi cc

kt qu ca cng knm ngoi. Cc kt quQu 1 nm 2001, cc kt qu nn

gim so vi cc kt qu ca cc nm trc do s gim xung ng k trong doanh

thu so vi cc nm trc. S gim xung ny sc tho lun thm trong phn

phn tch ca chng ti trong bi ny.

Hnh 1.2 EPSthu nhp mi cphn ca GM

Tthng 12 nm 2000, oanh s bn l ti M gim trong 3 thng lin tip.

Khunh hng ny tip tc trong thng 1 vi tn tht doanh thu so vi cc kt qu

ca qu 1 nm ngoi 4.1 %, thng 2 vi 8.1 v thng 3 vi-6.8 (Hnh 1). Vic

gim doanh s ny so vi nm trc ng gp vo s st gim ca ngnh.C th

c nhiu ngun nhn l gii cho iu ny. Tuy nhin, phm vi nghin cu

ca i n l nhy cm cnh tranh ca GM i vi ng Yn Nht. Chng tat ra cu hi l: Gi ng yn nht c xu hng gim lin tc trong nhng nm

trli lm tng li nhun ca cc cng t xe hi Nht Bn. iu ny liu c

gy nh hng n li nhun cng nh th phn ca GM hay khng ?


10/70


11/70

6

Qun l ngn qu hot ng ton cu, bao gm c nhng mi quan h ngnhng v duy tr khnng thanh ton cho cng t.

Xy dng chin lc kinh ph hiu qu cho cc cng ty con ca GM. Qun l nhy cm ca hng ha v t gi hi oi thng mi.

1.3. C cu tchc ca Treasurers Office

2. Chin lc phng nga ri ro ca cng ty

2.1. Mc Tiu

Mc tiu chnh ca chnh sch qun tr ri ro t gi ca GM l gim thiu cc

bin ng ca dng tin v thu nhp, ng thi ti thiu ha thi gian qun tr v

cc chi ph dnh cho qun tr FX, cn bng qun tr FX ph hp vi hot ng

kinh doanh t ca n.

Bng 1.1: Mc tiu ca chin lc phng nga ca cc cng ty phi ti chnh M

(%)

By size of sales Accounting

earnings

Cash

flows

Balance sheet

accounts

Firm value

More than $ 6.5

billion

23 65 0 12


12/70

7

$6.5billion -$3.3

billion

37 58 0 5

$3.3 billion -$1.7

billion

50 38 0 12

$1.7billion -$0.7

billion

66 34 0 0

Less than $0.7

billion

38 43 5 14

Total 44 47 1 8

Source: Bodnar and Gebhardt, 1998

Qua bng trn ta d dng nhn thy rng chin lc phng nga ri ro

cacc cng ty thuc lnh vc phi ti chnh Mu li vic phng nga ri ro

chuyn i m ng nh tp trung rt ln cho phng nga ri ro trn cc dng

tin ca cng ty.

2.2. Cch Thc Phng Nga Ca Cng Ty

T cc mc tiu phng nga ca cng ty m ban qun tr ca GM a ra

cch thc phng nga ph hp t c mc tiu . GM ch phng nga cho nhy cm giao dch v li nhy cm chuyn i c th hin qua trng

thi ca bng cn i kton. Cng t theo ui mt chin lc phng nga th

ng hn ch thi gian qun l s dng cho qun l FX, kt qu ca nghin cu

ni bxc nh l u t cc ngun lc cho qun l FX thit thc khng dn n

hiu qung k ca mc chun thng. Chnh sch phng nga ca cng ty

cng i hi nhy cm c qun l theo c skhu vc (khng phi ton th

gii), v vy vic qun tr ti chnh phi ph hp vi hot ng kinh doanh nn

tng ca cng ty.

III. NH CM CNH TRNH

1. Ngun gc nhy cm cnh tranh ca GM

Cc i th cnh tranh trong lnh vc xe hi ca cc cng ty Mu n t

Nht Bn nh Hona Motor, Toota Motor v Nissan Motor. Felstein xc nh

rng GM c nhy cm ln i vi ng Yn khng xut pht t cc giao dch

ngoi hi. Tuy nhin, mt s bin ng tng gi ha gim gi ca ng Yn u


13/70

8

tc ng n doanh thu v th phn ca GM. Cc hng xe Nht ln c phn ln

trong cu trc chi ph ca hnh danh bng ng Yn. Do , t k s st gim

no ca ng Yn s lm cho cu trc chi ph ca h thp hn khi so snh vi mc

chi ph tng ng vi cc cng ty M hay Chu u. V th, trong khi cccng t l i th cnh tranh ca GM Nht c c li th gim chi ph ng k

t s gim gi ca ng Yn th hiu qu ca vic kinh doanh ca GM li phi

i mt vi ri ro tin t ny. Bi v khi chi ph u vo thp hn v t c

mc li nhun thng thng th s dn n mt mc gi i hi thp hn. V mc

cnh tranh gia cc cng ty nn vic ny dn n tng li nhun tng thm i

vi cc hng xe Nht t c thtrng M v snh hng n th phn ca

GM. C th, khi ng yn bt u tng gi vo cui nm 1998, Nht t u

can thip vo thtrng tin t mnh mvo nm 1999. Trong sut nm Nht

mua hn 75 t$ lm suy yu ng Yn. Bt u vo nm 2000, s can thip

mnh m trn th trng tin t kt hp vi nhng kin thng xuyn ca cc

quan chc Nht Bn, l s can thip bsung, thnh cng trong vic ngn

chn stng gi ca ng Yn. Tuy vy, Nht bn khng ng li m tip

tc can thip v p buc ng Yn thp hn. Cui nm 2001, Nht Bn thnh

cng trong vic ng yn xung khong 135 n cho 1 la.Mc m ng

Yn gim xung yu nht trong giai on hin ti.iu n lm nh hng

rt ln n thnh qu hot ng ca GM.

Bo co thu nhp ca Hona v Toota nm 2001 cho thy rng li nhun

ca Toota tng khong 20 t yn cho mi ng yn gim gi so vi la. i vi

Honda, hng m mc sn xut cao hn tng i so vi doanh s bn hng ti

M, sgia tng l khong 12 t yn. S dng b d liu di hn hn, MorganStanle c lng rng stha i trong li nhun l khong 125$ mi n v cho

mi phn trm im tha i trong gi tr ca ng Yn so vi la. Nu nh ch

l li nhun c gia tng th cc nh sn xut t M st quan tm hn. Nhng

vi doanh sNht suy gim, cc cng ty t Nht Bn tn dng s suy yu

ca ng Yn gia tng th phn M. Trong 2 nm qua th phn ca thtrng

t M thu ht nhp khu t Nht tng t ngt khong 1.2%. D nhin, ngi

Nht cng ginh c th phn thng qua gia tng sn lng a phng ci m


14/70

9

cng c hng li t s yu hn ca ng Yn. Morgan Stanle c lng c

0.75% mi tng quan gia th phn nhp khu ca Nht v xu hng trong di

hn ca ng Yn so vi la.

hiu r hn v nhng tc ng ca ng Yn vi GM trong giai on nyta c thxem xt TGH $/Y trong thi gian gn . Exhiit 4 cho ta thy rng

TGH $/Y trong 2 thp k gn c rt nhiu s bin ng v xu hng r rt

l ng Yn c xu hng gim gi so vi nhng nm u thp k 80. Tuy

nhin, nu xt trong nhng nm gn th cho n nm 2000 ng Yn ang c

stng gi nh t117 n 107 lm gim li nhun hot ng ton cu gp ca

cc hng xe Nht 4 t$.T con s thng k Felstein tnh ton c rng i

vi s gim gi mi mt ng Yn i vi la, li nhun hot ng chung ca

cc i th cnh tranh l cc cng ty Nht s tng ln hn 400 triu $. Cc c

lng phc tho t cc bo co nghin cu cho thy rng cc cng ty Nht

khng c li nhun khi ng Yn mnh hn 110 i vi la v c li nhun ti t

gi $/Y l120 hay ln hn. n cnh , GM khng ch chu s tc ng ca t

gi $/Y trong lnh vc kinh doanh m cn trong clnh vc m cng t ang u

t. Exhiit 5 chnh l t lu t m GM u t vo cc cng t Nht.V vy

nhng tc ng ca TGH cn nh hng ti c dng tin m cng ty thu

vtrong tng lai t hot ng u t nc ngoi.

2 nh lng nhy cm cnh tranh ca GM i vi ng n Nht

Do c cng ty thun ty ni a ln cc MNCs u chu tc ng ca nhy

cm cnh tranh i vi ri ro tgi, tc ng ny c th l thun li hoc bt li,

v v trc ht cng ty cn nh gi mc tim n ca nhy cm t

xc nh liu c nn phng nga nhy cm ny khng.2.1 Mt sginh

Thng s Gi tr c th Gi nh Ngun &

cch tnh

Cc hng xe Nht c chi ph c

ngun gc t Nht n

20% - 40% 30%

Chi ph tit kim c chun n

ngi tiu dung

15% - 45% 30%


15/70

10

ng Yn gim gi 20% 20%

co gin ca cu theo gi 2 2

Doanh s hng nm ca Nht ti

th trng M (n v)

4,100,000 4,100,000

co gin cho i vi GM 33.33% 33.33%

2000 Average Incentive per Unit

in the United StatesGM

1969 1969

T l chit khu vnh vin 20% 20%

Bng 1.2 Cc ginh

Cc ginh trn c rt ra t tnh hung. chng ti ch trnh

by cch tnh mt s thng s chng ti gin tip rt ra t bi nghin cu:

- co gin ca cu theo gi : gi tng 5% c th k vng doanh s

gim khong 10%

- co gin cho i vi GM : Feldstein ginh rng bt k th phn no

nh mt vo tay cc hng xe Nht sc chia s cng bng trong s v hon

ton bi ba cng ty ln Detroit (General Motors,Ford, vChrysler).

E cho = 1/3 = 33.33%.- 2000 Average Incentive per Unit in the United States GM : Hnh 6 trong

i tnh hung.

- ng Yn gim gi chng ti gi nh l 20% khi o lng nh

cm : khi ng Yn gim gi khong 20% s t cn trn ca nhy cm.

Theo chng ti l mt con s c th chp nhn v:

Nm USD/IPY

% gim

gi JPY1980 209.79

1981 219.02 4.40%1982 242.49 10.72%1983 234.34 -3.36%1984 247.96 5.81%1985 202.75 -18.23%1986 162.13 -20.03%1987 128.25 -20.90%

1988 123.63 -3.60%1989 143.62 16.17%
http://en.wikipedia.org/wiki/General_Motors_Corporationhttp://en.wikipedia.org/wiki/General_Motors_Corporationhttp://en.wikipedia.org/wiki/General_Motors_Corporationhttp://en.wikipedia.org/wiki/Ford_Motor_Companyhttp://en.wikipedia.org/wiki/Ford_Motor_Companyhttp://en.wikipedia.org/wiki/Ford_Motor_Companyhttp://en.wikipedia.org/wiki/Chrysler_LLChttp://en.wikipedia.org/wiki/Chrysler_LLChttp://en.wikipedia.org/wiki/Chrysler_LLChttp://en.wikipedia.org/wiki/Chrysler_LLChttp://en.wikipedia.org/wiki/Ford_Motor_Companyhttp://en.wikipedia.org/wiki/General_Motors_Corporation


16/70

11

1990 133.72 -6.89%1991 128.07 -4.23%1992 123.98 -3.19%1993 109.72 -11.50%

1994 100.17 -8.70%1995 101.86 1.69%

1996 113.74 11.66%

1997 129.52 13.87%1998 117.4 -9.36%1999 102.61 -12.60%2000 112.21 9.36%

Bng 1.3 Dliu t gi USD/JPY

2.2 o lng nhy cm cnh tranh

C LNG NH CM CNH TRNH

Cht Nht mi xe 30%

ng JPY gim gi 20%

Chi ph tit kim c chun n ngi tiu ng 30%

Gi xe hi gim 1.80%

Gi xe hi gim 1.80%

co gin oanh s 2

Doanh s hng nm ca hng xe Nht ti th trng US (

n v) 4,100,000

Tng trong oanh s hng xe Nht ( n v) 147,600

Tng trong oanh s hng xe Nht ( n v) 147,600 co gin cho i vi GM 33.33%

Tn tht vo oanh s ca GM (n v) 49,200

Tn tht vo oanh s ca GM (n v) 49,200

Li nhun mi xe hi ($) $5,907

Tn tht trc thu ca Gm ( triu $) $291


17/70

12

T l chit khu vnh vin 20%

Hin gi ca tn tht ( triu $) $1,453.12

Nh vy, vi mt s ginh ca chng ti th nu ng Yn Nht gim 20%gi tr th:

- Tn tht trc thu ca GM vo mi nm l 291 triu USD (khong 4.06%

thu nhp trc thu ca GM nm 2000).

- Hin gi ca tn tht l 1.45 tla(chim khon 20.3% thu nhp trc

thu ca GM nm 2000).

2.3 Phn tch nhyHin gi ca tn tht

Bng 1.4 dliu cho phn tch nhy

Chi ph tit kim c chun n

ngi tiu dung 15% 20% 25% 30% 35% 40%

Cht Nht mi xe 20% 25% 30% 35% 40%

o lng nhy ca GM i vi ng Yn khi 2 ginh chnh ca

chng ti tha i.

PHN TCH NH - PV C TN THT ( T $)

$1.45Chi ph tit kim c chuyn n ngi tiu dng

15% 20% 25% 30% 35% 40%

Ch

tNhtmixe

20% 0.48 0.65 0.81 0.97 1.13 1.29

25% 0.61 0.81 1.01 1.21 1.41 1.61

30% 0.73 0.97 1.21 1.45 1.70 1.94

35% 0.85 1.13 1.41 1.70 1.98 2.26

40% 0.97 1.29 1.61 1.94 2.26 2.58

Bng 1.5 Kt quphn tch nhy

Nh chng ta c th th, nhn chung nhy ca chng ta chy t gi tr

nh nht l 0.48 tlan ln nht 2.58 tla.Nh vy c thni GM c

nhy cm cnh tranh kh ln i vi ng Yn. Tuy nhin, 2 nhn tc tc ng

n hin gi ca tn tht m chng ti phn tch nhy l 2 nhn t khch

quan. C th ni n ph thuc kh nhiu vo cc quyt nh kinh doanh ca cc


18/70

13

i th cnh tranh Nht nn chng ta kh c th qun l c. Do vn tip

theo chng ti mun tip cn l con s :

ng JPY gim gi 20%

Theo nh gi thuyt trong tnh hung a ra.Khi ng Yn gim gi 20% so

vi USD th st c cn trn ca t gi. Con sn y ln mt nim n

khon cho nhm khi kt hp vi th v tgi nh trnh :

Bn c th thy, by gi l thng 9/2001.Tnm 1980 n na ng Yn

bin ng kh ln so vi ng USD. Vy nim tin v con sng Yn gim gi

20% c cn ng tin chng ta phn tch hay khng?

Cu tr li ca nhm l vn cn: bi v phn trn l chng ta i o

lng nh chcha c nh g l do ha phn tch xu hng tng lai

ca tgi xem tc ng xu nh thno n GM. Chng ta ch xem xt gi tr

ca hin gi ca tn tht (gi tr ca GM m c th btc ng o nhy cm

cnh tranh ca GM i vi ng Yn khi ng Yn gim gi 20%) t tnh ra

nhy cm cnh trnh.1.

lp l hng ny cho phn tch tnh hung. Mc bi khng yu cu,

nhng chng ti vn quyt nh b sung phn sau xem xt c vn d

1 chng ti lu vi cc bn l chng ta ang i o lng nhy cm cnh tranh nn cch tnh can phc tp hn nhiu so vi nhy cm giao dch hay chuyn i. Chng ta phi i tnh gi trhin gi

ca gi tr c th btc ng i tnh cnh tranh ny do s gim gi ca ng Yn. Ch khng c ccgi tr c th btc ng r nh trong nhy cm giao dch hay chuyn i. Phn tnh nhy cm tnghp ca cc nhy ca GM vi ri ro ng Yn scho chng ta ci nhn r rng hn.


19/70

14

bo % gim gi ng Yn ny, t chng ti xem xt iu phn phi xc sut

hin gi ca tn tht cho nm 2001. T xem th t nht l trong thi gian ngn

hn ti , ng Yn bin ng lm cho phn phi ca PV tn tht o nhy

cm cnh tranh l l nh th no?2.4 M phng Monte Carlo

Sau khi phn tch o lng nhy cm cnh tranh ca GM i vi ng

Yn Nht chng ta c th thy hin gi ca tn tht

(i lng c trng cho mc nhy cm) chim mt phn kh ln trong thu

nhp ca GM. T nhn chung rt ra kt lun cn thit phi qun tr nhy cm

cnh tranh n. Tu nhin nh phn tch phn trn trc khi a ra mt s

khuyn ngh chnh sch qun tr ri rodi hn kh thi c th gip bo v GM khi

nhy cm cnh tranh ng Yn ca n.Chng ti si m phng gi tr % gim

gi ng Yn v tnh ton phn phi xc sut ca hin gi tn tht.

Hn na vi phn tch nhy trn chng ta ch c th th c s thay

i trong gi tr ca hin gi ca tn tht ch khng cho chng ta th c xc

sut i km vi cc gi trn.Phng php m phng sau s khc phc c

nhc im ny.

V phn phi ca % gim gi ng Yngi l i lng M :


20/70

15

Hnh 1.4 Phn phi % thay i t gi USD/JPY

Vi M t d liu t gi thc t trong qu kh chng ti thu thp trn. Ta c

JB l 0.944875 vi p-value = 0.6235 > 0.05 (khnng c Ho thp). Do c

M phn phi chun vi lch chun l 11.36%. Ngoi ra chng ti b sung thm

ginh v cn trn (20%) v cn i (-12.6%) cho phn phi xc sut t d liu.

Vi cc ginh trn, kt qu m phng ca chng ti nh sau:

Hnh 1.5 Phn phi hin gi tn tht ( triu $)

V l gi tr tn tht nn gi trng trong iu phn phi xc sut l

th hin gi tr tn tht Phn ln hn 0 cng c phn phi xc sut cao th cng

ng lo ngi cho GM.

Nhn vo th, vi ginh phn phi xc sut ca tha i trong t gi

ng Yn vi USD. Chng ta c c gi tr tn tht phn phi xc sut a s

nm na ln hn gi tr 0 ( tn tht > 0) chim i a s.


21/70

16

Nh v sau khi o lng nhy cm cnh tranh ca GM i vi ng Yn

v phn tch phn tch phn phi xc sut ca tn tht o nhy cm ny to ra.

Chai u ng hcho chng ta i n quyt nh:

n c chnh sch qun tr ri ro di hn kh thi c thgip bo v GMkhi nhy cm cnh tranh ng n

2.5 nhy cm tng quan ng Yn ca GM

Loi nhy cm T $

nh cm cnh tranh 1.45

nh cm thng mi 0.90

nh cm u t lin kt (0.82)

nh cm khon va nh anh ng ng

JPY(0.50)

TNG NHY CM I VI JPY 1.04

Bng 1.6 nhy cm tng hp

Trong :

+ nhy cm o hu ng vn bng JPY: 500 triu USD.+

nhy cm thng mi (giao dch): 900 triu USD.+ nhy cm o u t vo cc cng ty con ti Nht.

Chi nhnh

nhy

cm lin

kt

Phn

gp vn

thuc

s hu

ca GM

(t $)

(t $)

Fuji (1.50) 20% (0.30)

Isuzu (1.02) 49% (0.50)

Suzuki (0.09) 20% (0.02)

TNG NH CM LIN KT (0.82)

Bng 1.7 Tng nhy cm lin kt

3. Gii php cho vn qun tr nhy cm cnh tranh i vi ng n

ca GM


22/70

17

3.1 SDng Chin Lc Ti Chnh Qun TrRi Ro Nhy Cm Cnh

Tranh

Vay nnh danh bng ng Yn: nhy cm cnh tranh l nhy cm

da trn dng tin trong di hn, v chng ta c th r rng thy rng doanh thubng ngoi t ca cng ty bnh hng bi stha i trong t gi hi oi trong

tng lai. V vy, cng ty c th vay cc khon nbng ng n ti trcho

chin lc gi thp hn ca mnh hoc ti trcho chnh cc cng ty con Nht.

Thc hin chin lc n cng t c th lm gim c nhy cm ca dng

tin theo ng yn khi t gi c bin ng theo chiu hng bt li. C nhiu

phng thc GM c th tip cn c vi cc khon nc nh danh bng

ng yn. Cng ty c th pht hnh tri phiu c nh danh bng ng yn,hoc

th tm mt i tc l cng ty Nht c cng ty con M tin hnh tha thun

mt khon va gip lng.

Sdng hon i tin t.Trong hp ng hon i tin t, doanh nghip

hay nhng ngi giao dch hon i ha ngn hng hon i ng trao i mt

khon tin tng ng ng hai loi ng tin trong mt khong thi gian xc

nh.phng thc ny, GM s mong mun thc hin hp ng hon i tr

bng ng la v nhn li bng ng Yn.Tc l cng ty vay nbng ng yn

v tr nbng la.

Sdng quyn chn: s dng cc quyn chn th trc ht cng ty phi

xc nh c nhy cm hot ng ca mnh. Nu trong trng hp ng la

tng gi v s dn n dng tin hot ng tnh theo ng la s gim. Khi

cng ty nn mua mt quyn chn bn Yn Nht. V ngc li trong trng hp

ng n tng gi th ng tin hot ng tnh theo la M stng, lc n cngty nn mua mt quyn chn mua ng Yn. Chia s ri ro tin t: Bi v nhy

cm giao dch trong ngn hn l mt tr chi c tng bng khng, tn tht ca

ngi ny chnh l li ch ca ngi kia, o mt hp ng c vit theo cch

m bt k stha i no trong t gi hi oi t t t l tha thun cho ngy giao

dch sc chia gia hai bn. V d, xt trng hp GM s phi tr mt khon

120000yn trong 6 thng ti da trn tha thun v t gi giao ngay trong vng 6

thng k t by gica $1 = 120 n, o chi ph GM phi b ra l $1000. Do


23/70

18

chia s ri ro, nu t gi trong 6 thng ti l $1 = 115 yn th GM thay v phi tr

120000/115 = $1043.48 nu trong trng hp khng c s chia s ri ro th cng

ty ch phi trcho i tc mt khon l $1021.74. Bi v mc d nhy cm i vi

t gi ca cng t trong trng hp n l $43.48 c ng phn chia giaGM v i tc, v khon tin i tc ca GM chp nhn nhn c l

1021.74*115 = 117500 n. V tng t cho kch bn t gi theo chiu hng

ngc li. Phng thc phng nga ny khng hon ton loi bc ri ro t gi

m n chn gin l chia tch n. V phm vi p dng ca n cng chc s

dng i vi cc i tc l nhng bn hng hay nh cung cp lu nm ca cng ty.

3.2. SDng Real Options Phng Nga Ri Ro Nhy Cm Cnh Tranh

S dng cc cng c ti chnh khng th loi b ri ro nu slng ca dng

tin bng ngoi tcng khng r rng v khng c stng quan hon ho vi t

gi hi oi. nhy cm cnh tranh l nhy cm trong di hn v cch tt

nht phng nga nhy cm ny l s dng cc real option.

Hiu v real option:Cc quyn chn thc c nhiu c tnh ca quyn chn

thng thng nhng chng cng c nhiu im khc bit: c cc c quyn c gi

trr rng, nhng thng thng th ng o hn v gi thc hin l khng my r

rng. Cc quyn chn thc thng da trn cc ti sn c srt mp mv khng

c giao dch trn th trng c tnh thanh khon hay thm ch khng th giao

dch.

Sdng chin lc u t:Trong cc trng hp m ri ro ca cng ty c

thc kim sot, cng ty c th to ra cc u t thc c th lm gim bt mt

tiu cc ca ui phn phi li nhun. Bn cnh , GM c th xem xt vic gia

tng u t vo cc cng t Fuji, Isuzu v Suzuki Nht. Trong trng hp ny,nu ng Yn tng gi s lm cho hot ng u t ca cng ty t ra hiu quhn

v cng ty s nhn v nhiu la hn v ngc li.

Sdng chin lc marketing: Cng ty c th phn ng vi s tha i

ca TGH thc s hay on trc bng cch ngh ra cc chin lc hot ng

bao gm cc sng kin marketing khc nhau ( nh vic la chn th trng hay

chin lc nh gi). i vi trng hp ca GM, cng ty c th xem xt vic

gim gi bn th trng ni a. Vi co gin ca cu theo gi ca cng ty


24/70

19

bng 2, c ngha rng mt s gim gi 1% s dn n doanh s ca cng ty s gia

tng 2%. Do , GM c th chng li c s st gim trong th phn ni a.


25/70

20

CHNG 2

NH CM KINH ONH C TOOT TI CHU U

I. Gii thiu v Toyota

Toota motor corporation (TMC) l mt tp on a quc gia c thnh lp i

Kiichiro Tooa vo nm 1937, c tr s ti thnh ph Toota ca Nht hot ng trong

lnh vc t, Ro-bt, Dch v ti chnh v Cng ngh sinh hc. Nm 2010, TMC c s

lng lao ng l 317, 734 lao ng v l nh sn xut xe t ln nht th gii.Tnh ti

31/03/2010, TMC c s vn iu l l 397,05 t Yen, v tng s nhn vin lm vic:

320.579 ngi.

Group Units %ShareToyota 8,557,351 11.0

GM 8,476,192 10.9

Volkswagen 7,341,065 9.4

Bng 2.1 ba nh sn ut t hng u th gii nm 2010

Cho n nm 2010 , Toota l nh sn xut t ln nht th gii v oanh thu cng

nh th phn:

Hnh 2.1ng p hng ton cu ca cc nh sn ut t c thng mi nm i T

Chc Cc Nh Sn ut T Quc T OC.

Trong nm 2010, TMC ng u ng xp hng vi 8.6 triu sn phm trn ton

cu. Toota c cc cng t con khp ni trn th gii, sn xut hoc lp rp t cho th

trng trong khu vc. Toota c nh m sn xut hoc lp rp Nht, c, n


26/70

21

Li nhun rng tnh theo khu vc ca Toota c cng ng 31/03/2007:

Japan 8,152,884

NorthAmerica 8,771,495

Europe 3,346,013

Asia 1,969,957

Others 1,707,742

Bng 2.2 Li nhun rng tnh theo khu vc ca Toyota cng bngy 31/03/2007

Chu u l khu vc u t chim t trng rt ln ca Toota trn th trng th

gii, vi oanh s ng th 3 (ch sau Nht v c M).TME l trung tm sn xut ca

tp on Toota ti chu u. TME chnh thc i vo hot ng n xe t ti chu u

vo nm 1963, m nhim vai tr n s v tip th sn phm ca Toota v ng Lexus ,

phn v linh kin, v cng vic sn xut ca Toota chu u v qu trnh vn hnh

k thut. Toota trc tip v gin tip thu khong 80,000 lao ng ti chu u v

u t khong 7 t Euro t nm 1990. Trung tm u no ca TME c t russels,

, v l trung tm ch hu hot ng ca Toota v Lexus ti chu u. N c vai tr

quan trng nh l t sng ca hot ng sn xut ca Toota chu u ao gm l khu

vc i u trong lnh vc sn xut v nghin cu, tip th v n hng.

II. Phn tch c bn1. Tnh hnh th trng chung chu u v ng Euro:

T 01/01/1999, t gi hi oi gia ng Euro v cc n v tin t chnh thc c

qu nh khng th tha i. n ng 01/01/2002, ng Euro i vo hot ng chnh

thc c 7 nm (ng tin chung chu u c i tn thnh Euro t ng 16/12/1995).

Trong thi gian , ng Euro c lu thng song hnh cng cc ng tin n t

ca cc quc gia khc, v c mt v th ng nht nh ti th trng chu u khi

.in hnh l vic cc s ti khon v s tit kim c ghi chp ng thi ng ngEuro v ng tin c.Ngoi ra, c phiu v cc chng ch ti th trng chu u ch c

php mua n ng Euro. V vic pht hnh ng Euro n ta ngi tiu ng t u

chnh thc vo ng 01/01/2002.Khi a ng Euro vo lu hnh, thng mi v cng

tc kinh t gia cc thnh vin trong vng Euro s vng mnh thm v cc ri ro v t gi
http://vi.wikipedia.org/wiki/Th%C6%B0%C6%A1ng_m%E1%BA%A1ihttp://vi.wikipedia.org/wiki/Th%C6%B0%C6%A1ng_m%E1%BA%A1ihttp://vi.wikipedia.org/wiki/Th%C6%B0%C6%A1ng_m%E1%BA%A1i


27/70

22

hi oi v km theo l vic bo h tin t ca cc doanh nghip chu u s khng

cn tn ti na. Vic ny s mang li li thcho ngi dn trong vng Euro v trong qu

khthng mi l mt trong nhng ngun chnh ca tng trng kinh t. Thm vo

ngi ta cng tin rng gi c ca sn phm v dch v s khng cn chnh lch nhau

nhiu na. iu ny dn n cnh tranh mnh hn gia cc doanh nghip v v th s lm

gim lm pht v tng sc mua ca ngi tiu th..

Theo mt bn nghin cu ca Ngn hng Trung ng chu u t l ca ng Euro

trong d tr ngoi t trn ton cu tng t13% trong nm 2001 ln 16,4% trong nm

2002 v n 18,7% trong nm2003, cng trong cng thi gian ny t l ca ng la

M gim t 68,3% (2001) xung 67,5% (2002) v trong nm 2003 cn 64,5%. Ni chung

ngi ta tin rng tm quan trng ca ng la Mnh l tin t d tr th gii s tip

tc gim v ng Euro s ngy cng quan trng hn trong chc nng n. Tm quan

trng ng cng tng ca ng Euro cng th hin qua mt kha cnh khc: Trong nm

1999 21,7% tt c cc giy nquc tc tnh bng Euro, trong nm 2001 l 27,4%.

Ngoi ra ta cn xt n tc ng v lm pht, nhiu ngi tiu dng nhn nh l

hng ha v dch v tnggi khi ng Euro c a vo s dng.. Tuy nhin, theo

nh cc thng k chnh thc th gi tng khng ng k: Theo Statistik Austria (Tng cc

Thng k Lin bang o), da trn ch s gi tiu dng, t l lm pht tng trung nh o l 2,45% trong vng 12 nm, t 1987 n 1998, trong khi t l lm pht trung bnh

gim xung cn 1,84% sau khi a ng Euro vo lu hnh. Ti c, lm pht trung

nh gim t2,60% (trc khi a ng Euro vo s dng) xung cn 1,29% sau .

Qua nhng phn tch trn, c th th n thi im thng 01/2002, ng Euro

c v tr rt quan trng trong giao ch v lu thng tin t ti th trng chu u v ng

cng chim v tr quan trng trong th trng th gii, v cng tr thnh ng tin giao

ch chnh trong th trng cc nc tham gia lin minh chu u khi . Do gi trng euro s nh hng rt ln qu trnh kinh oanh ca cc cng t a quc gia t chi

nhnh ti chu u.

2. Tnh hnh kinh doanh ca Toyota ti chu u:

Toota t u kinh oanh ti th trng chu u vo nm 1960. n nm 1973,

sn phm Toota u tin c sn xut ti o Nha mt cch chnh thc. Nm 1992,
http://vi.wikipedia.org/wiki/L%E1%BA%A1m_ph%C3%A1thttp://vi.wikipedia.org/wiki/L%E1%BA%A1m_ph%C3%A1thttp://vi.wikipedia.org/wiki/L%E1%BA%A1m_ph%C3%A1thttp://vi.wikipedia.org/wiki/D%E1%BB%B1_tr%E1%BB%AF_ngo%E1%BA%A1i_t%E1%BB%87http://vi.wikipedia.org/wiki/D%E1%BB%B1_tr%E1%BB%AF_ngo%E1%BA%A1i_t%E1%BB%87http://vi.wikipedia.org/wiki/D%E1%BB%B1_tr%E1%BB%AF_ngo%E1%BA%A1i_t%E1%BB%87http://vi.wikipedia.org/wiki/D%E1%BB%B1_tr%E1%BB%AF_ngo%E1%BA%A1i_t%E1%BB%87http://vi.wikipedia.org/wiki/D%E1%BB%B1_tr%E1%BB%AF_ngo%E1%BA%A1i_t%E1%BB%87http://vi.wikipedia.org/wiki/D%E1%BB%B1_tr%E1%BB%AF_ngo%E1%BA%A1i_t%E1%BB%87http://vi.wikipedia.org/wiki/D%E1%BB%B1_tr%E1%BB%AF_ngo%E1%BA%A1i_t%E1%BB%87http://vi.wikipedia.org/wiki/D%E1%BB%B1_tr%E1%BB%AF_ngo%E1%BA%A1i_t%E1%BB%87http://vi.wikipedia.org/wiki/D%E1%BB%B1_tr%E1%BB%AF_ngo%E1%BA%A1i_t%E1%BB%87http://vi.wikipedia.org/wiki/2001http://vi.wikipedia.org/wiki/2002http://vi.wikipedia.org/wiki/2003http://vi.wikipedia.org/wiki/2003http://vi.wikipedia.org/wiki/2003http://vi.wikipedia.org/wiki/1999http://vi.wikipedia.org/wiki/Ch%E1%BB%89_s%E1%BB%91_gi%C3%A1_ti%C3%AAu_d%C3%B9nghttp://vi.wikipedia.org/wiki/Ch%E1%BB%89_s%E1%BB%91_gi%C3%A1_ti%C3%AAu_d%C3%B9nghttp://vi.wikipedia.org/wiki/Ch%E1%BB%89_s%E1%BB%91_gi%C3%A1_ti%C3%AAu_d%C3%B9nghttp://vi.wikipedia.org/wiki/Ch%E1%BB%89_s%E1%BB%91_gi%C3%A1_ti%C3%AAu_d%C3%B9nghttp://vi.wikipedia.org/wiki/Ch%E1%BB%89_s%E1%BB%91_gi%C3%A1_ti%C3%AAu_d%C3%B9nghttp://vi.wikipedia.org/wiki/%C3%81ohttp://vi.wikipedia.org/wiki/1987http://vi.wikipedia.org/wiki/1998http://vi.wikipedia.org/wiki/1998http://vi.wikipedia.org/wiki/1998http://vi.wikipedia.org/wiki/1987http://vi.wikipedia.org/wiki/%C3%81ohttp://vi.wikipedia.org/wiki/Ch%E1%BB%89_s%E1%BB%91_gi%C3%A1_ti%C3%AAu_d%C3%B9nghttp://vi.wikipedia.org/wiki/1999http://vi.wikipedia.org/wiki/2003http://vi.wikipedia.org/wiki/2002http://vi.wikipedia.org/wiki/2001http://vi.wikipedia.org/wiki/D%E1%BB%B1_tr%E1%BB%AF_ngo%E1%BA%A1i_t%E1%BB%87http://vi.wikipedia.org/wiki/L%E1%BA%A1m_ph%C3%A1t


28/70

23

Toota chnh thc sn xut cc loi xe t hon chnh ti nc nh. V n nm 2001,

mt nh m sn xut ca Toota ti Php t u sn xut mu xe Yaris.

Hnh 2.2 Tnh hnh kinh doanh ca Toyota qua cc nm.

Hnh 2.3 Thphn kinh doanh ca Toyota qua cc nm.

C th th tnh hnh kinh oanh ca Toota ti chu u ng cng pht trin,oanh s cng ng cng tng vi tc kh n nh, th phn ca Toota ti chu u

ng cng c m rng.Toota m rng mng li kinh oanh ca mnh ra th

trng ton cu vi mng li sn xut v phn phi khp ni trn th trng th gii.

Th trng chu u l th trng ngoi a ln th 2 ca Toota ch sau th trng c


29/70

24

M. Tu nhin vi th trng rng ln nh v m Toota ch c mt nh m sn xut

ti nc nh, cn li ti th trng chu u ch c cc cng t sn xut v lp rp linh

kin, iu cho th rng kh nng sn xut ca Toota ti chu u khng th t kp

vi nhu cu ca ngi n , o vi qu m khng tng xng nh v s uc

Toota nhp sn phm sn xut t cc nh m sn xut khc vo li th trng chu u,

v t Toota chu u i mt vi mt ri ro rt cao xut pht t nh cm giao

ch v nh cm kinh oanh.

III. MINH CH HOT NG KINH ONH C TOOT TI TH

TRNG CHU U.

Vo thng 1 nm 2002, nh sn xut m t ti chu u ca Toyota (TMEM) gp

phi rc ri.c bit hn, ng Tooa Shuhei, ch tch mi ca TMEM, cng gp phi

rc ri.ng ang trn ng ti vn phng n ngoi Toko ca cng ty t Toyota

(TMC) gii thch s suy gim lin tc trong sn xut v doanh s ti Chu u. CEO

ca TMC, ng Hiroshi Okua, ang trng i mt xut tng Shuhei hn ch v

tin ti loi b nhng thit hi . Tnh cnh cng thng n a n vic TMEM l chi

nhnh u nht ca cng t Toota l hot ng.

1.Toyota v ngnh cng nghip sn xut xe hi

TMC l nh sn xut xe hi hng u Nht Bn, nh sn xut ln th 3 th vdoanh s (5,5 triu chic hay mt chic trong mi 6 gi), nhng li ng th tm ti lc

a Chu u. Trong tnh hnh kh khn chung ca nn cng nghip t ca th gii,

Toyota tip tc hp l ha sn xut cng vi Region lines v gia tng sn lng ni a

ha Bc M. Nm 2001, hn 60% oanh s ca Toyota Bc M l c sn xut ti

khu vc n. Nhng sn lng ca Toota Chu u th khng c nh vy. Hu ht xe

hi v xe ti cho thtrng Chu u u c sn xut Nht Bn. Nm 2001, ch 24%

s lng xe c bn ra ti Chu u l c sn xut ti chu u (bao gm cVngquc Anh), phn cn li c xut khu t Nht Bn (xem hnh 2.5).


30/70

25

nh 2.4: Cu trc th phn ca cng ty Toyota ti chu u

TME n 634000 xe t trong nm 2000.Nm ti chnh 2001, TMEM bo co

thua l 9,879 T n(tng ng 82,5 triu la vi mc t gi 1USD=120 Yn).

Thng 11 nm 2000, TME thng o chnh sch khng to li nhun trong hai nm ti do

s suy yu ca ng Euro.Gn , Toota trnh lng mt mu xe mi- ti thtrng Chu u, chic Yaris,

c xem l rt thnh cng. Yaris, mt siu xevi mt ng c 1.000 cc, n c

hn 180.000 n v vo nm 2000. Mc Yaris c thit k c it cho th trng

chu u, nhng t u li c qut nhl sn xut ti Nht n.

2. S bin ng tin t

Mt ngun nhn su xa khin cho vic vn hnh ca TMEM tr tr l s st

gim gi tr ca ng Euro.Xun sut nm 1999 v na u nm 2000, ng Yn lngi so vi ng Euro (xem ng 2.6).Mc ng Euro c xu hng i ln vo thi gian

cui nm 2000, nhng vn khng mnh.


31/70

26

nh 2.5 t gi giao ch hng ngy ca n so vi Euro

Nh c trnh trong ng 2.6, gi tr tin t gc tnh lm gi n cho cc

loi xe t trong th trng chu u l ng Yn Nht. Khi ng Yn ln gi so vi

ng Euro, chi ph tng mnh khi c tnh ton ng ng Euro .Nu Toota mun gi

cho mc gi ca mnh m o kh nng cnh tranh trong th trng chu u, n phi

nng theo ton cc tha i ca t gi, chp nhn gim thiu hoc l chp nhn li

nhun in m i vi c mt hng xe hi hon chnh v mt hng phn lp rp ca xe

vn chun ti trung tm sn xut ca Toota chu u, qut nh sn xut mt hng

Yaris ti Nht n ch cng trm trng ha vn .

3.Cch thc qun l ph hp ng ph tnh hnh

an qun l ca Toota khng khoanh ta ng nhn tnh hnh in ra nh v.

Trong nm 2001, h tin hnh cc hot ng lp rp vn hnh ti Valenciennes, Php.

Mc Valenciennes vn ch chim mt t trng th phn nh trn ton th trng

chu u, k t thng 01/2002, Toota nh s pht trin v m rng cng sut v tim

nng ca n n nm 2004, n c th chim 25% t trng ca th trng ti chu u.

D chun lp rp ca Yaris c nh i i sang Valenciennes trong nm 2002.

Vn tip theo l n vn ch l mt cng c lp rp, ngha l rt nhiu phn quan

trng cu thnh nn mt chic xe vn phi nhp t Nht n hoc M.


32/70

27

ng Shuhei, vi s ph ut ca ng Okua, xut mt chng trnh tm

kim v mua n ngun ngun liu ti ch cho th trng sn xut ti nh. TMEM c

mc ch gim thiu s lng cc phn hp thnh ca xe hi nhp t cng t Toota

ti Nht n lm gim thiu s tc ng ca s in ng tin t ca n v ti nh.

Nhng 1 ln na, vn st gim gi tr ca ng Euro i vi ng ng nh, c

trnh trong hnh 2.7, lm su u i tc ng ca gii php n.

nh 2.6 t gi giao ch hng ngy ca ng nh so vi Euro

IV. XUT HNG GII QUT

1.Vic cng ty Toyota tr hon qu lu xy dng mt trung tm sn xut hng

ha xut khu cho th trng chu u ti chu u.

n nm 2002, th trng chu u tr thnh mt th trng quan trng ca

Toyota, nhng Toota cng mi ch c mt nh m sn xut hng ha xut khu cho th

trng chu u t tr s ti nh Quc, v mt vi nh m sn xut v lp rp ph kin

t ti mt s nc nh o Nha v Th Nh K v mt s nc khc. Tng sn

lng ca cc nh m n ch cung cp c 26% tng oanh thu cho Toota ti th

trng chu u, v ch 24% s lng xe hi n ti th trng chu u l c sn xut

trc tip ti chu u, phn cn li vn phi nhp khu trc tip t Nht n.Vic khng

c mt trung tm sn xut hng ha trc tip ti chu u, o p ng nhu cu,


33/70

28

Toota phi nhp khu hn 70% sn phm giao dch ti Chu u t cc nc khc

khin cho Toota phi i in vi ri ro rt ln v t gi, o Toota c mt nh

cm giao ch rt ln, c th l nh cm giao ch gn lin vi gi tr ng Euro so

vi ng Yen.

Mu xe Yaris ca Toyota v cc sn phm t cung cp cho th trng chu u

c sn xut ti vng quc nh cng gp phn lm trm trng thm vn nh

cm giao ch ca Toota ti chu u, v vng quc nh khng s ng ng tin

chung Euro m s ng ng GP.

Nhng vn trn c th c khc phc ng cch chun i x ng mt trung

tm sn xut hng ha cho Toota ti chu u, khc phc nhng ri ro o t gi tha i,

qua lm gim thiu vn nh cm giao ch v nh cm t gi ca qu trnh

kinh oanh ca Toota ti chu u. Do , chng ta c th th c rng vic x ng

mt trung tm sn xut hng ha ca Toota ti chu u l mt vic lm cp thit, cn

thit xc tin.

2. Liu vn c c gii quyt khi nc nh gia nhp th trng tin t chung

chu u.

H thng tin t chu u c thnh lp vo nm 1979, v cng ng cng pht

trin cho n hin na (2002), nhng nc nh vn ng ngoi khu vc tin t chungchu u v vn s ng ng GP ca mnh trong mi giao ch.Nhng cuc tho lun

nng ng v ti nh Quc s tham gia vo th trng tin t chu u vn cn ang

tip in, nhng c mt thc t hin gi l vn cha c mt k hoch rnh mch c th

no thc hin vic .

ng nhiu cch, Vng Quc nh tin rng a vo thc lc ca chnh mnh s c

th thu c nhng li ch to ln ca mt cng quc chu u ch khng ph thuc vo

ng Euro.Do tnh cht lch s ca ng ng nh, nc nh mun xem ng ngnh l mt iu tng cho s hng mnh ca nc ca h, v nhng l o kinh t

chin lc khc nn nc nh vn u tr vic s ng ng ng nh ch khng tha

th ng ng Euro.

Nu Vng Quc nh tham gia vo Lin Minh Th Trng tin T Chu u s lm

mt i s chnh lch trong gi tr tin t gia ng ng nh v ng Euro. Vi 24%


34/70

29

oanh thu ca Toota ti chu u c sn xut ti nh vi chi ph c tnh trc tip

ng ng nh, vic nc nh chun i sang s ng ng Euro s lm gim ng k

nh cm giao ch v nh cm kinh oanh ca Toota ti chu u (24%).

Theo quan st iu t gi giao ch hng ng ca ng nh so vi Euro, c th

th c rng ng euro ng cng mt gi tr so vi ng ng nh, o vic sn

xut ti nh v tiu th ti th trng chung chu u s khin cho Toota phi gnh chu

mt ri ro t gi rt ln, c th l vic chi ph sn xut s tng cao i km vi s gia tng

gi tr ca ng ng nh so vi Euro, s nh hng rt ln n li nhun trong i hn

ca Toota ti chu u.

Nu nh gia nhp vo th trng tin t chung chu u, s khin nc nh phi s

ng ng tin chung Euro v mt i v th c tn ca ng ng nh, vn l mt ng

tin c gi tr cao v c th c lu hnh rng ri trn ton th gii vi gi tr chun

i cao. Ngoi ra khi nc nh t nhiu mt i s c lp v cng c tin t ca mnh,

nh hng n qu trnh iu hnh chnh sch tin t ca chnh ph. V nhng l o

nn trong thi gian sp ti, nc nh vn s khng gia nhp th trng tin t chung chu

u v gi v th ca ng ng nh.

3. Phn loi cc vn trong ngn hn v di hn ca Toyota ti chu u

Vn , theo nh cc liu c n c trnh , chnh l vn t ginh hng n gi c. Ta c th nhn th trong thi gian gn , Toota ti chu u

gp vn o gi tr ca ng Euro st gim so vi gi tr ca ng Yen v ng ng

nh. Vn n c th c gii qut ng cch tng gi n trong mt chng mc

nht nh, nhng khng th gii qut ton vn vn , v nu tng gi n s lm gim

kh nng cnh tranh ca Toota ti th trng chu u. Do , Toota ti chu u phi

gnh chu nhng thit hi em n i ri ro t gi in i.

C th phn loi vn ca Toota ti chu u trong thi gian n nh sau:o Trong ngn hn: Vn thua l o t gi tha i, chi ph tng cao. o Trong i hn: Li nhun kinh oanh lu i ca Toota ti th trng chu u.

4. Gii php hp l gip Toyota ti chu u gii quyt vn tr tr trong vic

vn hnh sn xut chu u.


35/70

30

Nu Toota sn sng tip tc chp nhn l hot ng ti th trng chu u, v t

mc tiu chim lnh th trng cao hn mc tiu li nhun, h s tip tc u tr chin

lc vn hnh sn xut v gi c hin na v chnh sch gi c phi i theo mt k hoch

c th

. ng Euro c u hiu khi phc so vi ng Yn trong nm na. Ngoi ra h

c th p ng ci in php phng nga ri ro t gi ng cc cng c phi sinh:

Hp ng k hn: vi tnh hnh tng gi hin na ca ng ng nh so vi ng

Euro, Toota ti chu u c th thc hin nghip v mua k hn ng ng nh v n

k hn ng Euro hn ch s tn tht o in ng gi c ca ng Yen Nht v ng

euro trong tng lai. Vic tin hnh phng nga ng hp ng k hn nh v c th

gim thiu ri ro kit qu ti chnh cho Toota chu u o lm gim thiu nhng ri

ro v t gi.

Hp ng giao sau: cng s ng vi cp t gi GP/EUR, Toota ti chu u c

th thc hin nghip v mua giao sau ng ng v n giao sau ng Euro. Vic cc

khon thanh ton ca hp ng giao sau c thc hin iu chnh theo th trng hng

ng s lm gim thiu tc ng t li ca t gi, lm gim ngu c cng t lm vo

tnh trng kit qu ti chnh.

Hp ng qun chn: ta c th mua cc hp ng qun chn mua ng nh vmua cc hp ng qun chn n Euro hn ch ri ro t gi tha i trong tng lai,

ng in php n Toota chu u s phi gnh chu mt khon ph qun chn nhng

i li h c th ch ng hn trong vic thch nghi vi s tha i ca t gi hi oi.

Trong i hn, tp on Toota, cng nh cc tp on a quc gia khc, cn phi

xem xt vic i chun nhiu hn qu trnh sn xut v chi ph sn xut vo th trng

chu u, khng phi trong nc Nht v khng phi trong nc nh.


36/70

31

CHNG 3

CNG T CH V K THUT LJOLL V NH

CM CHUN I

I. S lc tnh hnh v vn ca cng ty

Lajolla l mt cng ty dch va quc gia chuyn hot ng trong lnh

vc thit k v xy dng h thng phn phi in nng. iu c bit l n v

kinh oanh n phi chu chi ph shu v vn hnh cc thit b chi ph

cao v thit b nng chuyn dng lin quan trong vic truyn ti in nng v

xy dng h thng phn phi thng c gi l ig Iron.Khi Meaghan

OConnor m nhn vtr gim c ti chnh ca b phn thit b k thut caLajolla, phi i mt vi nhiu vn nghim trng. B pht hin ra

rng cc cng ty con M latinh ca b phn thit b k thut ca Lajolla l

ngun gc ca nhng tn tht ca cng ty.

Hot ng gn ca LaJolla c tp trung vo bn quc gia:

Argentina, Jamaica, Venezuela, v Mexico. Tht khng may, gi tr ca cc

ng tin ny vo nhng nm gn khng tt lm c bit l so vi

ng la M. Mi mt cng ty con ca LaJolla nhng nc ny l s dngng tin a phng ca quc gia . Mi cng ty ny to ra phn ln doanh

thu t nhng hp ng dch va phng v nhiu chi ph hot ng cng

a phng. Tu nhin, cc n vn u t vo mt s thit b chuyn

dng c gi l ig Iron n nthit hi ti sn rng khi LaJolla

hon thnh hp nht cc hot ng nc ngoi hng nm cho mc ch o

co ti chnh.Nhng li ch v tn tht t s chuyn i tin t tch l trong

ng iu chnh chuyn i tch l trn s sch hp nht ca cng ty.

II. Vn tn tht do chuyn i c phi l vn cn b nhiu thi

gian, cng sc qun l?

1.Tn tht do chuyn i l do phng php k ton:

Cc cng ty c bo co thu nhp v bng cn i. Bng cn i k ton

phn nh gi tr ca ti sn v nphi tr ca cng ty. Nhng tha i trong

nhng nh gi c tha ra mt khon tng hoc l vn c bo co trong


37/70

32

bo co thu nhp. Mt yu t ngoi sinh nh mt stha i trong li sut c

th tha i gi tr ti sn v cc khon n v to ra mt tng hoc l vn.

Nhng s tng hoc gim vn ny khng c mi quan h no vi cc quyt

nh v hot ng ca cng ty.Nhng tha i trong nh gi ti sn v nphi tr ca cng ty l mt

vn c bit trong hot ng quc t v s bin ng t gi hi oi c th

to ra li ch v thit hi trn s sch cho cng ty m. Vic nh gi ti sn v

nphi tr ca cng ty phi c chuyn i sang tin t ca cng ty ni a.

S bin ng ca t gi hi oi c th lm pht sinh cc khon li ch hoc

thit hi cho cng ty v bt ton trn bo co thu nhp c th dn n nhng n

tng b bp mo v nhng g xy ra cng ty.

C hai phng php k ton thc hin vic chuyn i tin t t ti khon

nc ngoi:

i. Phng php current rate: (hay cn gi l phng phpClosingRate Method):

o Tt c cc ti sn v nc chuyn i theo t gi hin ti ca ngylp bng cn i k ton.

o Cc mc trong bo co thu nhp, m i din cho dng chy trong thigian kton, c chuyn i theo t gi hin hnh ti thi im dn tch.

o C tc v phn phi khc c chuyn i theo t gi hin hnh ti thiim h c tr tin.

ii. Phng php tm thi:o Ti sn tin t v nphi tr (tin mt, chng khon thanh khon, ti

khon phi tr v phi thu, n) c chuyn i theo t gi hin ti ca traoi.

o Cc ti sn phi tin t v nphi tr (ti sn cnh v hng tn kho)c chuyn i mc gi lch s. V vy, khng c li nhun k ton vn

hoc l pht sinh t cc mt hng ny.

o Cc khon mc trn bo co kt qu hot ng kinh oanh c chuyni theo t gi giao dch bnh qun cc k k ton, tr trng hp khu hao


38/70

33

hoc chi ph hng tn kho bn, trc tip lin kt vi cc sn phm phi ti chnh.

Cc khon mc ny sc chuyn i mc gi lch s.

o C tc v cc bn phn phi khc c chuyn i theo t gi hin tica thi im hc chi tr.

Cc cng ty Mthng c cc nguyn tc s dng phng php k

ton nh sau:

o Nu bo co ti chnh ca cc cng ty lin kt nc ngoi l ola thkhng cn chuyn i.

o Nu bo co ti chnh ca cc cng ty lin kt nc ngoi l ng tina phng v cng l ng tin chc nng th s dng phng php

currentrate.

o Nu bo co ti chnh ca cc cng ty lin kt nc ngoi l ng tina phng nhng ng tin chc nng l ola th s dng phng php tm

thi.

T cc nguyn tc trn th r rng phng php k ton m Lajolla s

dng l phng php current rate. Theo phng php n th t gi s dng

l t gi hin ti. Nhng thc t t gi bin ng rt mnh, cc ng tin a

phng in ng theo xu hng bt li th vic chuyn i ca cng ty s gy

ra mt khon tn tht rt ln.

Vn c t ra l nhiu ngi cho rng hon ton l mt hin

tng k ton, khng nn mt nhiu thi gian v cng sc cho vic qun l,

kim sot nhng tn tht ny.V u l la chn ng cho Meaghan?

2.C nn dn thi gian, cng sc qun l, kim sot tn tht do chuyn

i hay khng?Nhiu ngi cho rng, tn tht hon ton l o phng php k

ton, khng nn b nhiu cng sc qun l, kim sot n. Tuy nhin, kin

ca nhm cho rng trong trng hp ca Meaghan O'Connor, b khng th b

qua nhng tn tht nh vy, bi v cc nguyn nhn sau:

Hin tng n thng c nh gi l phng php k ton n thun

v c th ch hi nh hng n mt s cng t a quc gia, tuy nhin vi

Lajolla, tn tht chuyn i c mt tc ng ng k vo li nhun ca


39/70

34

LaJolla. Vi hu ht cc cng t con t 4 quc gia v s dng ng tin a

phng, victt ccc ng tin ca cc quc gia n u gim gi so vi la

M l v cng quan trng, nh hng ng kn dng tin hp nht ca cng

ty. Khi li nhun, ti sn c chuyn v cng ty mnc ngoi, gi tr ccng tin a phng gim s lm cho gi tr chuyn v gim ng k.in

hnh l khong tn tht 7 triu la Mtrong qu IV nm 2003.V tt nhin, l

mt gim c ti chnh, O'Connor phi tp trung gii quyt vn ny.

Th hai, nhng tn tht trn snh hng n mc tnh nhim v sc

khe ti chnh ca cng ty, lm cho chi ph s dng vn gia tng. Tu cc

khong l l do nguyn nhn khch quan. Tuy nhin chng c phn nh r

rng trn bo co ti chnh v bng cn i kton. Nh vy snh hng n

cc t s ti chnh ca cng ty.Mt cng ty vi ch s sc khe ti chnh khng

tt, thng xuyn c nhng khon l ln s khng phi l iu thun li cho

cng t trong qu trnh hu ng vn. Chi ph s dng vn ca cng ty s gia

tng cng vi mc ri ro cao m n phi gnh chu. Bn cnh , vi cc c

ng v nh u t, tnh hnh khng tt ca cng ty slm cho nh u t, c

ng c ci nhn khng tt v c phiu ca cng t, cng nh thn trng hn

trong qu trnh u t. T lm gim khnng hu ng vn ca cng ty v

s st gim gi tr cng ty.

Th ba, s mt mt c hi u t. Lajolla c th c nhng c hi u t

tt, tuy nhin cng ty skhng tin thc hin cc c hi .V s b qua

cc c hi u t tt l mt s tn tht ln i vi cng ty. Nu kim sot c

cc khon l do chuyn i, dng tin khng b st gim, cng ty c thu t

vo cc c hi tt v nng cao t sut sinh li ca cng t,lm gia tng gitr ca cng ty.

V cui cng, vi Meaghan, l mt gim c ti chnh mi c b

nhim, c khng thl l i vi cc khon tn tht ln nh vy.Kt qu cng

vic ca c phi nh, nh gi qua kt qu kinh doanh ca Lajolla.Cho

nn.b phi iu tra tnh hnh nhiu hn na, v nh gi c cc mc tn

tht cng nh cc la chn c th khc phc. Bng cch gii quyt cc vn

nh vy v c gng qun l cc tn tht , O'Connor quan tm hn n


40/70

35

nhy cm, v ri ro ca vic gia tng nhy cm chuyn i. V ng thi,

O'Connor nn tip tc iu tra tnh hnh v cn nhc gia li ch thu c t

vic gim tn tht v chi ph cho vic iu tra.

III.Vn gp phi tng quc gia:Trc tnh hnh chung ca cng t nh vy, Lm thno c th kim

sot c cc tn tht trn? gii quyt c vn trn, chng ti tin hnh

phn tch cc vn v iu kin c thmi quc gia c tha ra li

khuyn ph hp nht cho tng quc gia.

1. JamaicaLaJolla kh quan tm v hot ng cng ty con Jamaica c bt

u sm. Tt c doanh thu bng Dola Jamaica (ng tin a phng). S st

gi ca ng ola Jamaica g ra nhng khon tn tht cho Lajolla khi

chuyn i tin t.Sau s st gim ca dola Jamaica nm 2003, Lajolla tha

thun chia s ri ro tin t.Lajolla sc thanh ton bng tin a phng,

nhng t c s tha i t gi hi oi no cng c chia s. Kt qu tip

theo ca tha thun n cng c ngha l s st gim trong ng dola Jamaica

s gy ra s tn tht nghim trng do chuyn i tin t cho Lajolla. Bi v

tha thun ny tri buc Lajolla vo ng tin a phng.Lajolla c mt ri ro

chuyn i ln.Chng ta c th thy khi tin t mt gi v yu i, chin lc

c quan tm l gim ti sn v gia tng ntrong chin lc chuyn i s ci

thin tc ng ln bo co ti chnh.

2. MexicoCc cng ty con Mexico ch mi bt u hot ng vi nm (2000 so

vi 2003). Nhng khon tn tht do chuyn i tng ln nhanh chng.Meaghan nhn ra rng o co ti chnh c vit qu ln cc khon tn tht

chuyn i tin t hng qu.V nhng vn khng chnh xc trong bo co

ti chnh c th xut pht tcc qu nh ca chnh ph v vic ch s ha cc

ti sn lin quan n tin t v chun mc k ton c qu nh

Mexico.ng Peso Mexico gim gi so vi ng USD, ri ro chuyn i rt

cao v tn tht chuyn i cng i ln. Bn cnh , vic ch s ha cng

to ra cc thit hi theocp s nhn. Ch s ha c th g ra


41/70

36

bo co khng chnh xc v t gi hi oi thc s, cho d hin ti hay lch s

khng c s dng ng gi tr cc hng mc c th. ng tin chc nng

l ng peso.

3. VenezuelaRing vi Venezuela,Venezuela gp phi cuc khng hong chnh tr,

v nh hng n gi trng Bolivar. Do s dng ng olivar l ng tin

chc nng nn khi chun i dng tin v cng ty m, cng t cng gp phi

nhng tn tht nghim trng. Bn cnh , cc vn v thanh ton chm ca

cc c quan chnh ph, cc khon phi thu btr hon n 180 ng cng l nh

hng n khon doanh thu bng USD. V xut c a ra l i chun

cng t con ra nc ngoi.

IV. Mt s gii php xut cho Meaghan:

1. Gii php chung cho cng tyT vic phn tch cc vn ca cng ty, chng ti a ra mi s gii

php c th gp phn qun l v hn chc nhng tn tht do chuyn i.

Trc ht l nhng bin php chung c th s dng cho ton cng t, c

mt sng nht trong qun l.

1.1. Sdng cc cng c phi sinh

Cng ty c th s dng cc cng cphi sinh phng nga nhng tn

tht t s chuyn i.

S dng hp ng quyn chn: hp ng quyn chn l mt k kt gia

bn mua hoc n n m theo ngi mua tngi bn mt quyn c

mua hoc bn mt ti sn cnh. C hai loi quyn chn l quyn chn mua

v quyn chn bn. Vi do xu hng t gi tip tc gim v doanh thu sc kt chuyn v USD vo cui k k ton, Lajolla c th mua quyn chn

n cc ng tin a phng vi mc t gi cnh. Khi thc hin hp ng

k hn, cng ty s phi mt mt khon ph, v o , li nhun s gim.Tuy

nhin, vi s k vng gi xung, cng ty c th gii hn khon l ca mnh,

gim thiu chi ph kit qu ti chnh do ri ro t gi.

Hp ng k hn: hp ng k hn l mt tha thun gia hai n ngi

mua v ngi n, trong u cu giao mt hng ha ti mt thi im trong


42/70

37

tng lai vi gi c ng ng hm na. Trong trng hp ny, cng ty c

th s dng hp ng k hn cho khon tin a phng ca mnh.Cng ty c

th bn k hn ng tin a phng hoc mua k hn ng USD vi t gi c

nh, t gi ny c th bng t gi hin ti hoc bng vi mc k vng cacng t. Nh vy, vi s don xu hng gim gi ca t gi, vo ngy kt

ton s sch, cng ty s c khon USD tng ng v khng phi chu nhng

khon l ln do ri ro t gi.

1.2. Ci tin c svt cht, trang thit b

Hu ht cc cng ty M latinh ca Lajolla u tn nhiu chi ph s

hu v vn hnh cc thit b chi ph cao v thit b nng chuyn dng, v cc

ti sn n thng c khu hao trong thi gian di, s c th chu nhiu nh

hng ca ri ro tgi. Nh vy trong ngn hn, cng ty c thy nhanh mc

khu hao, gip bo v ti sn ca cng ty, hn ch gp phi nhng bin ng

ca ri ro t gi. Trong di hn, cng ty c th tha i t tv u n cc

nh my cnh v thit b, ti sn di hn ca cng ty, s dng cc thit b t

tn chi ph cng nh c cc in php bo b thit b, ti sn tt hn, nng cao

thi gian s dng ca ti sn, gim tn tht trong tng lai.

2. Gii php cho mi quc gia c thBn cnh vic s dng cc bin php phng nga chung, vi mi trng

hp ca tng quc gia, chng ti a ra mt s gii php m Meaghan

O'Connor c th s dng gii quyt vn .

2.1.Jamaica

Qua phn tch trn, chng ti thy rng nhng tn tht ca cc cng ty

con Meaghan khng phi do hot ng v qu trnh qun l. Cc khon tntht u trn s sch k ton v bo co ti chnh ch khng phi t thu nhp

thc t. V hn na, nhng tn tht ca cng t cng cha nghim trng v

cng t t c cc thon thun chia s ri ro do t gi hi oi ca cc i

tc. Meaghan nn chp nhn tnh hnh hin na.Tu nhin, m bo khng

lm cho cc khon tn tht gia tng hn na, Meaghan cn c nhng hnh

ng thn trng hn trong hot ng ca cng ty.Vi tha thun chia s ri ro


43/70

38

vi cc i tc kinh doanh, Lajolla cn phi thn trng hn, xem xt khn v

i tc ca mnh trc khi bt u hp tc.

2.2. MexicoVi tnh trng Mexico, n gin khng phi do nguyn nhn khch

quan ca t gi hi oi m xut pht t hot ng ca ca cng ty con v cc

chun mc k ton m cc cng ty con ny p dng. Do i hi Meaghan

phi tm hiu mt cch nhanh chng gii quyt cc vn v cc sai lm.

Meaghan c th s dng t vn k ton, kim ton vin c lp, h tr

xem xt cc hot ng Mexico. Mt o co ti chnh c vit qu ln

(Writing up) khng cn m bo tnh trung thc ca n. Do , Meaghan

cn phi kim tra li tnh hnh thc t ca cng ty, v c thi chiu vi bo

co ti chnh c th pht hin v lm r nhng khon sai lch. Vic kim tra

tnh hnh thc t ca cng t cng c tha ra nh gi chnh xc cho vic s

dng cc phng php k ton nh hin ti c ph hp khng.V t c th

a ra la chn cho phng php k ton ph hp hn.

Bo co ti chnh khng trung thc v Meaghan nhn thy cc nhn

vin a phng vit qu ln cc khon l. V khi cp vn ny qua

in thoi th kim sot vin a phng tr li n gin l khng hiu cu hi

ca . Nh v sao i na, Meaghan cn phi kim tra li vn nhn s

ca cng ty.Cn c mt h thng kim sot ni b kcng hn, kp thi pht

hin v ngn chn cc sai phm, gian ln trong cng t, hn ch cc khon

l trn s sch.V bn cnh , Meaghan khng nn qua vic tm hiu thc

t nhn vin, v s bt hp tc trong cng vic.

Cui cng, vi vn vcc qu nh ca chnh phi vi cc khonmc tin t - c v l mt vn kh gii quyt.Lajolla ang hot ng

kinh doanh trn quc gia Mexico, v ng nhin, cng t phi tun th tt c

cc qu nh, lut php ca quc gia. Nhng hn ch phn no nhng tn

tht, cng ty c thxem xt, thu cc cng t t vn a phng, h am hiu

lut php v c tha ra nhng li khun c th trnh cc khon tn tht

trn.

2.3.Venezuela


44/70

39

i vi vic chm tr thanh ton ca cc c quan chnh ph, s la chn

thc s ca Meaghan chn gin l tip tc thc cc i tc t nht l tr

tin ng hn,.Nh v, t c mc ch n, cng t cn c mt s thay

i trong giao ich.Trc khi giao dch, cng ty cn phi tm hiu k v tnhhnh ca i tc, v cc qu trnh kinh doanh v s chi tr ca i tc trong qu

kh. V hp ng giao dch khi k kt cn phi c cn trng hn, qu nh

r rng vcc iu khon chi tr. Lm c nh v, c u cng t c

th hn chc ri ro tr chm. Tip theo, cng ty c tha ra cc khon

chit khu, u i i vi khch hng thanh ton sm cng nh cc khon pht

cho khch hng qu hn. Cc bin php trn s phn no hn chc s thanh

ton chm ca cc cng ty.


45/70

40

PH LC: I CH TNH HUNG

CC CHIN LC BO HIM NGOI HI TI

GENERAL MOTORS

NHY CM CNH TRANH


46/70

41

CASE 2A - nhy cm cnh tranh ca General Motors.

S dng cc gi nh c trnh by trong tnh hung Trng Kinh Doanh

Havar Cc chin lc bo him ngoi hi ti General otor: nhy cm

cnh tranh tr li cc cu hi sau :

1. nh lng nhy cm cnh tranh ca GM i vi ng Yn NhtBn.

2. ngh mt chnh sch qun tr ri ro di hn kh thi c th gip bo vGM khi nhy cm cnh tranh ng Yn ca n.

CC CHIN LC BO HIM NGOI HI TI GENERAL

MOTORS : NHY CM CNH TRANHVo thng 9 nm 2001, Eric Felstein, th qu kim ph ch tch ti chnh ca

tp on General Motors, hng sch n li ch chin lc di hn: cc

hu qu kinh t do s bin ng ca ng Yn Nht. ng Yn chim phn ln

trong cu trc chi ph ca mt si th cnh tranh ca GM, v Fledstein phi

lng trc xu hng ca TGH c thtc ng nh thno n cc i th

cnh tranh ny v chnh GM.

Flestein v i ngn qu ca mnh (treasury team) chu trch nhim qun tr

cc ri ro lin quan n cc giao dch v xu hng ngoi hi.2Hu ht, cc ri

ro tin t xut pht t cc hot ng ton cu ca GM c qun l ph hp

vi chnh sch phng nga chnh thc ca cng ty.Trong khi GM c nhy

cm ln i ng Yn khng xut pht t cc giao dch ngoi hi c bit, tuy

nhin n cho thy nhng ri ro thc si vi cng ty.Feldstein phi hiu tm

quan trng ca cc ri ro xut pht t nhy cm i vi ng Yn ca GM,

v xc nh xem lm thno qun l tt nht cc ri ro ny.

PHN 1 - TNG QUAN V GENERAL MOTORS V CC CHNH SCH

PHNG NGA RI RO CA CNG TY

2 Cc hot ng ca i ngn qu ca GM v s qun tr ri ro tin t ca n xut pht t cc hot

ng ton cu ca n c miu t chi tit trong Mihir . Desai an Mark F.Velen, ForeignExchange Hedging Strategies at GM: Transactional and Translational Exposures, HBS No. 205-095(Boston: Harvard Business School Publishing, 2005).


47/70

42

1.1 General Motors 3

General Motors l hng xe ln nht th gii v, tnm 1931, n u v doanh

s th gii. Nm 2001, GM c oanh 8.5 triu xe v chim 15.1% th

phn ton cu. c thnh lp nm 1908, GM c cc hot ng sn xut ti

hn 30 quc gia, v cc loi xe ca n c bn ti xp x 200 quc gia. Nm

2000, cng ty to ra thu nhp 4.4 t $ trn doanh thu 184.6 t $ ( xem Exhibit

A1 v Bo co thu nhp hp nht ca GM). Bc M vn tip tc i din cho

phn ln doanh sn ngi tiu dng cui cng v tp trung ln nht v ti

sn rng, plant ( my mc, nh my, x nghip..) v thit b ( xem Exhibit A2

v 3 ), nhng tm quan trng ca cc hot ng quc t ca GM ang tngln trong phn trm tng th kinh doanh.

1.2 Chnh sch phng nga ca cng ty GM

Cc hot ng quc t ca GM y ln nhng ri ro tin tng k, v Vn

phng Ngn qu ca cng ty qun l cc ri ro ny. Mc tiu chnh ca chnh

sch qun tr ri ro t gi ca ca GM l gim thiu cc bin ng ca dng

tin v thu nhp; ti thiu ha thi gian qun tr v cc chi ph dnh cho quntr FX; v cn bng qun tr FX ph hp vi hot ng kinh doanh t ca n.

Cc mc tiu n c h trbi chnh sch phng nga chnh thc ca cng

ty. GM ch phng nga cc dng tin ( nhy cm giao dch: transaction

exposure) v li trng thi bng cn i k ton ( nhy cm chuyn i:

translation exposures). Cng t theo ui mt chin lc phng nga thng

l hn ch thi gian qun l s dng cho qun l FX, kt qu ca nghin cu

ni bxc nh l u t cc ngun lc cho qun l FX thit thc khng dn

n hiu qung k ca mc chun th ng. Chnh sch phng nga ca

cng t cng i hi nhy cm c qun l theo c s khu vc (khng

3 Thng k c v tGM, 2001 o co thng nin ( Detroit : GM,2002) v GM, 31- 12-2001 10-K(Detroit: GM,2002).


48/70

43

phi ton th gii), v vy vic qun tr ti chnh phi ph hp vi hot ng

kinh doanh nn tng ca cng ty.4

Chin lc phng nga thng c GM p dng nhn chung phng nga

c 50% ca cc ri ro TG ng k xut pht t cc dng tin kt hp vi

hot ng kinh ang ang in ra, nh cc khon phi thu v cc khon phi

tr. Cc nhy cm thng mi nh v c d bo trn c skhu vc, v

cch thc c s dng xc nh khnng c th gy ra ri ro ca nhy

cm v ln phng nga trn c s tun hon 12 thng (on a rolling

twelve-month basis).Chnh sch phng nga cng xc nh cc cng c s

dng cho cc hot ng phng nga. Cc hp ng k hn c s dng phng nga cc nhy cm pht sinh trong vng 6thng, v cc quyn chn

c s dng phng nga cc nhy cm pht sinh trong vng 7 n 12

thng. Tt c s chch khi cc ng li cho ny phi c ph duyt bi

nhng nh qun l cp cao, v Felstein xem xt k lng nhng ngh

nh vy mt cch cht ch.

Felstein v i ca mnh cng theo i cc nhy cm TGH m khng

c bao gm trong chnh sch phng nga ca cng t nhng c th c tc

ng trc tip hay gin tip ln vic kinh doanh ca GM. Gn , Felstein

ng cng ch n sc mnh ca ng la so vi Yn Nht v t cu

hi lm cch no qun l nhy cm ca ng Yn ng k ca GM. c

bit, cc nhy cm cnh tranh nh v c tho lun thc nghim

nhng khng c cc tip cn phn tch nh lng cc nhy cm ny

c gii hn khnng thc thi cc phng nga c th.

PHN 2HIU COMPETITIVE EXPOSURES

4 nhy cm giao dch l cc li ch v tn tht xut pht t cc giao dch c thit lp theo mt sng tin khc vi ng tin bo co ca cng t. Cc nhy cm ny bt ngun t cc hot ngmua v n cng nh cc qut nh ti chnh nh i va. nhy cm chuyn i l cc li ch v tntht xut hin khi cc ti sn v nca cng ty con nc ngoi ca cc cng t a quc gia cchuyn i trv vi ng tin bo co ca cng t a quc gia nhm chun b cho bo co ti chnh

hp nht. c thm thng tin v cc chnh sch phng nga ca GM, xem Mihir A. Desai and MarkF. Velen, Foreign Exchange Heging Strategies at GM: Transactional an Translational Exposures,HBS No. 205-095.


49/70

44

2.1 Ngun gc ca Competitive Exposure

nhy cm ca GM i vi ng Yn Nht khng c to bi cc dng tin

vo hay ra ca GM ha cch iu hnh hot ng kinh oanh c chn. M,

n l kt qu ca s cnh tranh chng li cc cng ty vi cc ng ni t khc.

Cc hng xe Nht ln c phn ln trong cu trc chi ph ca hnh danh bng

ng Yn. Dn n, bt k s st gim no ca ng Yn s lm cho cu trc

chi ph ca h thp hn khi so snh vi cc chi ph tng ng ca cc nh

sn xut t M v Chu u. Nu mt si th cnh tranh ca GM gim

c chi ph ng k thng qua s gim gi tin t, iu n c ngha l hiu

qu ca vic kinh doanh ca GM i mt vi ri ro tin t: chi ph thp hn ivi cc cng ty Nht s dn n gi ci hi thp hn t c mc li

nhun thng thng, v vy l xi mn th phn ca GMv gi tr thtrng.

TGH $/Y in ng mnh hn 2 thp k trc v by ging Yn

gim gi (xem Exhibit A4). Cc hng xe Nht nhn c 56% v 43% thu

nhp ca h t thtrng Mtng ng trong nm 1999 v 2000. Trong hu

ht cc nm gn , h n 4.1 triu n v trong thtrng M. Cc phn

tch hp l c lng rng s nng gi ca Yn t117 n 107 ($/Y) trong

sut na u nm 2000 gim li nhun hot ng ton cu gp ca cc hng

xe Nht 4 t$. Felstein ln ngc thng k theo cch ngh ca mnh:

i vi s gim gi mi mt Yn i vi la, li nhun hot ng chung ca

cc i th cnh tranh Nht tng ln hn 400 triu $. Cc c lng phc tho

t cc bo co nghin cu cho thy rng cc cng ty Nht khng c li

nhun khi ng Yn mnh hn 110 i vi la (tc l khi t gi $/Y110ng Yn tng gi- th cc cng ty Nht khng c li nhun) v c li nhun

ti 120 ha hn ca ngYn i vi la ( tc l khi t gi $/Y 120ng

Yn gim gi- th cc cc cng ty Nht c li nhun).

2.2 o lng Competitive Exposure

Felstein ngh v nhy cm n nh l mt s cnh tranh hn l ti

chnh. Khng c phi thu v phi tr kin v khng u t vn hay cc


50/70


51/70

46

trang thit bnh xng phi gnh chu Nht. Do , mt s st gim ca

ng Yn tim n khnng gim chi ph ca hng ha c bn v thc cht.

Hy vng l s hiu bit r v phn tit kim chi ph rt cuc c thi tip ti

cc ngi mua cui cng, Felstein hi vi cc ng nghip ca anh y vdoanh s ca GM v cc t chc marketing. S phn hi anh y nhn c cho

thy : c lng hp l ca nhng g m cc hng xe Nht c tha ra cc u

i tng thm ha nim t gi c thp hn - tr gi khon 15% - 45% cc

khon chi ph tit kim c. Nm 2000, cc hng xe Nht a ra tng i

t cc khon u i khi so snh vi phn cn li ca ngnh (xem Exhibit

A6).Mt khc, GM a ra cc khon u i ln hn trung nh ngnh v

khong 1/3 ca li nhun mi xe hi.

Hai nhn tkh khn nht c lng l co gin doanh s tiu thv

co gin cho i vi doanh s GM. Felstein n c vi mt trong s nh

qun tr doanh si vi mng li n hng v c ni l gi tng 5% c th

k vng doanh s gim khong 10%. N lc cch l tc ng ln GM,

Feldstein ginh rng bt k th phn no nh mt cho cc hng xe Nht s

c chia s cng bng trong s v hon ton bi ba cng ty ln Detroit(General Motors,Ford, vChrysler).

Feldstein tnh ra rng mt tnh ton phc tho khi ng Yn gim gi khong

20% st cn trn ca nhy cm c chi. Tc ng hng nm hp l

ln bo co thu nhp ca GM sau c thc nh gi vi t l chit khu

20% vnh vinr rng sn gin ha, nhng nu anh y cn cc s liu chi

tit hn anh y c th yu cu i ca anh y nghin cu su hn v cc con s.

PHN 3KT LUN

Feldstein c mt tng ln thc hin. Trong khi nhiu qun tr xe hi

phn nn v gi tr ca ng Yn, Feldstein mun quay trv vi thut hng

bin chun vTGH v nh lng nhy cm ca ng Yn. Nh mt phn

tch, anh y kt lun, phi cng c bt k s xut hay cc quyt nh v qun
http://en.wikipedia.org/wiki/General_Motors_Corporationhttp://en.wikipedia.org/wiki/General_Motors_Corporationhttp://en.wikipedia.org/wiki/General_Motors_Corporationhttp://en.wikipedia.org/wiki/Ford_Motor_Companyhttp://en.wikipedia.org/wiki/Ford_Motor_Companyhttp://en.wikipedia.org/wiki/Ford_Motor_Companyhttp://en.wikipedia.org/wiki/Chrysler_LLChttp://en.wikipedia.org/wiki/Chrysler_LLChttp://en.wikipedia.org/wiki/Chrysler_LLChttp://en.wikipedia.org/wiki/Chrysler_LLChttp://en.wikipedia.org/wiki/Ford_Motor_Companyhttp://en.wikipedia.org/wiki/General_Motors_Corporation


52/70

47

tr ri ro ca GM, c bit khi chnh sch phng nga cng ty khng bao gm

cc ng li cho v qun trcc nhy cm cnh tranh nh vy.


53/70

48

CASE 2B

MINH CH HOT NG CA

TOYOT TI TH TRNG CHU U


54/70

49

CSE 2: MINH CH HOT NG C TOOT TI TH

TRNG CHU U

Vo thng 1 nm 2002, nh sn xut m t ti chu u ca Toyota (TMEM)

gp phi rc ri.c bit hn, ng Tooa Shuhei, ch tch mi ca TMEM,

cng gp phi rc ri.ng ang trn ng ti vn phng n ngoi Toko ca

cng t t Toota (TMC) gii thch s suy gim lin tc trong sn xut v

doanh s ti Chu u. CEO ca TMC, ng Hiroshi Okua, ang trng i mt

xut tng Shuhei hn ch v tin ti loi b nhng thit hi . Tnh

cnh cng thng n a n vic TMEM l chi nhnh u nht ca cng t

Toota l hot ng.

1. Toyota v ngnh cng nghip sn xut xe hiTMC l nh sn xut xe hi hng u Nht Bn, nh sn xut ln th 3 th v

doanh s (5,5 triu chic hay mt chic trong mi 6 gi), nhng li ng th

tm ti lc a Chu u. Ngnh cng nghip sn xut t ton cu, ging nh

nhiu ngnh cng nghip khc c s st gim doanh s ton cu v tip tc tri

qua nhiu s hp nht trong nhng nm gn trong hon cnh li nhunin thu hp, qu m v phm vi nn kinh t cng in chun theo chiu

hng xu, th phn ton cu st gim.

Toota cng vy, tip tc hp l ha sn xut cng vi Region lines v gia tng

sn lng ni a ha Bc M. Nm 2001, hn 60% oanh s ca Toyota

Bc Ml c sn xut ti khu vc n.Nhng sn lng ca Toyota Chu u

th khng c nh vy. Hu ht xe hi v xe ti cho thtrng Chu u uc sn xut Nht Bn. Nm 2001, ch 24% s lng xe c bn ra ti

Chu u l c sn xut ti chu u (bao gm cVng quc Anh), phn

cn li c xut khu t Nht Bn (xem hnh 1).

TME n 634000 xe t trong nm 2000. Chu u l th trng nc ngoi

ln th 2 ca Toyota, ch sau bc M. TMEM mong i stng trng ng

k trong doanh sChu u v c k hoch mrng sn xut cng doanh s

ln 800000 n vvo nm 2005. Nhng nm ti chnh 2001, n v bo co


55/70

50

thua l 9,879 T yn(tng ng 82,5 triu la vi mc t gi 1USD=120

Yn). TMEM c ba nh my lp rp t ti Anh, mt nh my ThNh K,

mt Bo Nha. Thng 11 nm 2000, TME thng o chnh sch khng to

li nhun trong hai nm ti do s suy yu ca ng Euro.

Gn , Toota trnh lng mt mu xe mi- ti thtrng Chu u, chic

Yaris, c xem l rt thnh cng. Yaris, mt siu xe nh vi mt ng c

1.000 cc, n c hn 180.000 n v vo nm 2000. Mc Yaris c

thit k c it cho th trng chu u, nhng t u li c qut nh sn

xut ti Nht n.

2. S bin ng tin tMt ngun nhn su xa khin cho vic vn hnh ca TMEM tr tr l s st

gim gi tr ca ng Euro.Xun sut nm 1999 v na u nm 2000, ng

Yn ln gi so vi ng Euro (xem ng 2).Mc ng Euro c xu

hng i ln vo thi gian cui nm 2000, nhng vn khng mnh.

Nh c trnh trong ng 1, gi tr tin t gc tnh lm gi n cho

cc loi xe t trong th trng chu u l ng Yn Nht. Khi ng Yn lngi so vi ng Euro, chi ph tng mnh khi c tnh ton ng ng Euro .

Nu Toota mun gi cho mc gi ca mnh m o kh nng cnh tranh

trong th trng chu u, n phi nng theo ton cc tha i ca t gi,

chp nhn gim thiu hoc l chp nhn li nhun in m i vi c mt hng

xe hi hon chnh v mt hng phn lp rp ca xe vn chun ti trung

tm sn xut ca Toota chu u, qut nh sn xut mt hng Yaris ti

Nht n ch cng trm trng ha vn .

3. Cch thc qun l ph hp ng ph tnh hnhan qun l ca Toota khng khoanh ta ng nhn tnh hnh in ra nh v.

Trong nm 2001, h tin hnh cc hot ng lp rp vn hnh ti

Valenciennes, Php. Mc Valenciennes vn ch chim mt t trng th phn

nh trn ton th trng chu u, k t thng 01/2002, Toota nh s

pht trin v m rng cng sut v tim nng ca n n nm 2004, n c


56/70

51

th chim 25% t trng ca th trng ti chu u. D chun lp rp ca

Yaris c nh i i sang Valenciennes trong nm 2002. Vn tip theo

l n vn ch l mt cng c lp rp, ngha l rt nhiu phn quan trng

cu thnh nn mt chic xe vn phi nhp t Nht n hoc M .

ng Shuhei, vi s ph ut ca ng Okua, xut mt chng trnh tm

kim v mua n ngun ngun liu ti ch cho th trng sn xut ti nh.

TMEM c mc ch gim thiu s lng cc phn hp thnh ca xe hi

nhp t cng t Toota ti Nht n lm gim thiu s tc ng ca s in

ng tin t ca n v ti nh. Nhng 1 ln na, vn st gim gi tr ca

ng Euro i vi ng ng nh, c trnh trong hnh 3, lm su ui tc ng ca gii php n.

Cu hi tnh hung:

1. Ti sao n ngh cng t Toota tr hon qu lu x ng mttrung tm sn xut hng ha xut khu cho th trng chu u ti chu

uNu nc nh gia nhp th trng tin t chu u th vn s c

gii qut ? n ngh c ao nhiu phn trm kh nng nc nh s gianhp th trng tin t chu u?

2. Nu t n vo v th ca ng Shuhei, n s phn loi vn v giiphp ca n ra sao? Vn trong ngn hn l g v vn trong i

hn l g?

3. Gii php no n cho l hp l gip Toota ti chu u gii qutvn tr tr trong vic vn hnh sn xut chu u?

4. Gii php no n cho l hp l gip Toota ti chu u gii qutvn tr tr trong vic vn hnh sn xut chu u?


57/70

52

CASE 2C:

CNG TY DCH V LAJOLLA


58/70

53

CASE 2C: CNG TY DCH V LAJOLLA

Meaghan OConnor tha k mt tp hp ln cc vn trong b phn

thit b k thut hn nhng g m b tng mong i. Sau khi tip nhn l gim

c ti chnh ca b phn vo thng 3 nm 2004, Meaghan pht hin ra rng

cc cng ty con M latinh ca B phn thit b k thut ca LaJolla l ngun

gc ca nhng tn tht v s pht trin ca cc vn bao gm c nhng tn

tht v nhng mi ngu c c pht sinh t s chuyn i tin t.

1. Cc cng ty con M latinhLaJolla l mt cng ty dch va quc gia vi danh ting c to dng trong

ngnh thit k v xy dng h thng in nng. Mc d hu ht vic kinh

doanh ca LaJolla thng c miu tl ch v, v o vic s dng hay

shu mt s ti sn thc, khng phi l cch vi B phn thit b k thut.

iu c bit l n vkinh oanh n phi chu chi ph shu v vn

hnh cc thit b chi ph cao v thit b nng chuyn dng lin quan trong vic

truyn ti in nng v x ng h thng phn phi. Trong thut ng ca

Meaghan, b phtrch ig Iron trong mt cng t t vn.Hot ng gn ca LaJolla c tp trung vo bn quc gia: Argentina,

Jamaica, Venezuela, v Mexico. Tht khng may, gi tr ca cc ng tin ny

vo nhng nm gn khng tt lmc bit l so vi ng la M.

Mi mt cng ty con ca LaJolla nhng nc ny l s dng ng tin a

phng ca quc gia . Mi cng ty ny to ra phn ln doanh thu t nhng

hp ng dch va phng v nhiu chi ph hot ng cng a phng.

Tuy nhin, cc n vn u t vo mt s thit b chuyn dng c gi

l ig Iron n nthit hi ti sn rng khi LaJolla hon thnh hp

nht cc hot ng nc ngoi hng nm cho mc ch o co ti chnh.

Nhng li ch v tn tht t s chuyn i tin t ( ch yu l nhng tn tht

trong nhng nm gn , ng peso rgentina, ng la Jamaica, olivar

ca Venezuela, v ng peso ca Mexico su u so vi ng la M)

tch l trong ng iu chnh chuyn i tch l trn s sch hp nht cacng t. Nhng vn trnn thc thn vo cui nm.


59/70

54

Thng thng, nhng tn tht chuyn i tin t ny s khng l vn ln

trong qun l cho LaJolla v Meaghan, ngoi tr mt sai st nh trong ti liu

rgentina vo ma thu nm 2003. LaJolla, cng ging nh nhiu cng t a

quc gia khc, hot ng Argentina trong nhng nm gn , t b stin hnh bt k vic kinh doanh thc s no theo li cam kt trong s suy yu

trm trng sau cuc khng hong Argentina. Vc n n ng ca hng

trong ma h nm 2003.Tu nhin, c vn php l ca cng ty Buenos

ires mc phi mt s sai lm.Thay v cc ti sn ca LaJolla Engineering

rgentina, t vn a phng np giy tni rng LaJolla ph sn. Mc d

n ng nh l mt s khc bit nh, theo U.S.GAAP v FAS52, LaJolla by

gis phi nhn ra trong thu nhp hin ti nhng tn tht do chuyn i tch

l ln dn ln trong nhng nm qua t cc doanh nghip rgentina. V

l nhng con sng k: tn tht 7 triu la Mtrong qu IV nm 2003. an

qun tr ca LaJolla khng hi lng viu .

2. LaJolla nm 2004Nh l mt kt qu t nhng kinh nghim gn , LaJolla ang xem xt cn

thn li tt c cc tn tht v li ch t s chuyn i tin t ca cc n v kinh

doanh khc nhau ca n trn ton th gii. Mt ln na, hot ng ca nhng

cng ty M latinh l nhng tiu im, v c im chung l nhiu cc loi

tin M latinh trong thi gian gn suy yu so vi ng la M,

mc chnh ng lacng kh u so vi ng euro. Jamaica, Venezuela,

v Mexico mi mt quc gia u c cc vn v thch thc ring, nhng tt

cu t ra mi ngu c cho siu chnh chuyn i tin t cho LaJolla.Jamaica.Cng ty kh quan tm n cc cng ty Jamaica v c nhng hp

ng t rt sm. Ngay tu, cng t chp nhn c tt c doanh thu bng

laJamaica (ng tin a phng c chnh l ng tin chucs nng

hin hnh), nhng sau s sp ca ng la Jamaica trong u nm

2003 (xem hnh C1), cng t thng lng li mi quan h vi cng t ,

mc d LaJolla s tip tc c thanh ton bng ng tin a phng, hai

cng ty s chia s bt k thay i trong t gi hi oi k t qu IV nm


60/70

55

2003 khi thnh lp chi phnhha n. Tuy nhin, s tip tc suy gim ca

ng la Jamaica to ra tn tht ng k khi chuyn i tin t cho

LaJolla Jamaica.

Mexico.Mc , ng peso ca Mexico kh n nh trong mt vi nm, n

r rng t u trt gi so vi ng USD trong nm 2002 v 2003 (xem

hnh C2). Meaghan trnn c bit tht vng vi tnh hnh Mexico khi b

xem xt n khn.LaJolla t u s hot ng ca cng ty con Mexico

vo u nm 2000, nhng nhng tn tht v chuyn i tin t tng Mexico

c o co pht trin nhanh hn nhiu so vi nhng g b d kin. B

cng trnn kh bi ri khi b nhn ra rng cc bo co ti chnh tcc vn

phng Mexico ca ng nh "sng tc" nhng tn tht do chuyn i tin

t hng qu. Khi t nghi vn, u tin qua in thoi v sau ch thn

gp, kim sot vin ti chnh a phng ca b ch ni mt cch n gin (b

ang lm vic thng qua mt thng dch vin), tuyn b h ch n gin l

khng hiu cu hi ca b.

Meaghan l khng phi l ngi mi bt u trong lnh vc ti chnh quc t,

v b bit rng cc bo co ti chnh Mexico thng ch r cc ti khon

bng ngoi t ph hp vi cc bng tra cu c chnh ph ban hnh v gi tr

ti sn c lin quan n tin t. B t hi liu vic lp cc bng tra cu c

phi l nguyn nhn ca sgia tng nha chng trong tn tht do chuyn i

tin t.

Venezuela.Tip tc cuc khng hong chnh tr ti Venezuela xoay quanh vic

tng thng Hugo Chavez gy ra mt hu qu xu ln ng Bolivar caVenzuela (xem hnh 3.3). Khng ch l LaJolla chu nh hng bi s suy gim

ca ng la M trong doanh thu t cc hot ng ca n Venezuela, m

cn tip tc phi chu cc hnh thc thanh ton tr nghim trng tcc c quan

chnh phkhc nhau m cng t c c quyn cung cp dch v. Ho n

trung nh l hn 180 ng c gii quyt, v s suy gim ca ng

bolivar lm gia tng cc khon l. Thit hi do chuyn i tin tc tch

l , mt ln na t cng ty con c chc nng tin t l ng ng tin


61/70

56

a phng. Cc kim sot vin ca LaJolla Venezuela fax mt xut c

lin quan n vic tha i cc loi tin tc s dng cho s sch k ton

Venezuela lla M, cng nh ngh h xem xt vic di chuyn cng ty

con ra nc ngoi (ra khi Venezuela) cho mc ch k ton v s thng nhttrong cng ty. ng ngh mt trong hai qun o Cayman hoc o

ntilles H Lan ngoi khi bin.

Tm li, Meaghan t u ngh rng phm sai lm ln khi b chp

nhn s bt chc vgim c ti chnh ca khu vc ny. B mmt mt ln

na nhn ra Thi nh Dng v su ngh v nhng la chn thay th c

th qun l nhng ri ro ny, v nhng g - nu bt ciu g b y nn lm

ngay lp tc.

Cu hi tnh hung:

1. Bn c ngh Meaghan O'Connor nn nh nhiu thi gian v ngun lc

c gng qun l nhng tn tht ca chuyn i tin t tin t, iu m nhiu

ngi cho rng hon ton l mt hin tng k ton khng?

2. Bn m t hoc h thng li nhng phn tch ca bn v nhng mi e a

ca cc quc gia ring bit n La Jolla? Nhng c im c th ca cc vn

ring r ca h ng nh c mi lin h cht ch vi cc vn tin t?

3. Bn mun khuyn Meaghan lm nhng g?


62/70

57

DANH MC HNH V BNG

CASE 2A:

Bng A1Bo co thu nhp hp nht ca GM ( triu $).

Hnh A2: GM Segment Breakdown of Sal to End Customers, 2000.


63/70

Documents

Tình huống về Độ nhạy cảm (cạnh tranh, kinh doanh, chuyển đổi)