Abacus brokeri d.d. ● Petrova 88 ● 10000 Zagreb

Tel. 01/4877 650 ● Fax. 01 4877 651

Politika preuzimanja i upravljanja tržišnim rizicima investicijskog

društva Abacus brokeri d.d.

Zagreb, travanj 2010. godine

1. Uvod

Politika upravljanja s tržišnim rizicima određuje: • područja gdje je potrebna identifikacija postojećih i potencijalnih tržišnih rizika, kojima je investicijsko društvo Abacus brokeri d.d. (dalje: Društvo) izloženo tijekom svojih poslovnih aktivnosti, • procedure za praćenje i nadzor, te organizacijske jedinice i odgovorne osobe koje su uključene u praćenje i nadzor.

1.1 Definicija tržišnog rizika

Tržišni rizik je rizik gubitka koji proizlaze iz nepovoljnih promjenama tržišnih varijabli (cijena, kamatne stope, devizni tečaj). Tržišni rizik uključuje: (a) Pozicijski rizik je rizik gubitka koji proizlazi iz promjene cijene financijskog instrumenta ili, u slučaju izvedenog financijskog instrumenta, iz promjene cijene odnosne varijable. Pozicijski rizik dijeli se na:

1. opći pozicijski rizik – rizik gubitka koji proizlazi iz promjene cijene financijskog instrumenta uslijed promjene razine kamatnih stopa ili većih promjena na tržištu kapitala neovisno o bilo kojoj specifičnoj karakteristici tog financijskog instrumenta, 2. specifični pozicijski rizik – rizik gubitka koji proizlazi iz promjene cijene financijskog instrumenta uslijed činjenica vezanih uz njegova izdavatelja, odnosno u slučaju izvedenog financijskog instrumenta, činjenica u svezi izdavatelja temeljnog financijskog instrumenta.

(b) Rizik namire i rizik druge ugovorne strane su rizici gubitka koji proizlaze iz neispunjavanja obveza druge ugovorne strane na temelju pozicija iz knjige trgovanja. (c) Rizik prekoračenja dopuštenih izloženosti je rizik gubitka zbog prekoračenja izloženosti prema jednoj osobi ili grupi povezanih osoba na temelju pozicija iz knjige trgovanja. (d) Valutni rizik je rizik gubitka koji proizlazi iz promjene tečaja valuta. (e) Robni rizik je rizik gubitka koji proizlazi iz promjene cijene robe.

2. Organizacijske jedinice i zaposlenici uključeni u proces

upravljanja tržišnim rizicima

2.1.Odjel trgovanja Odjel trgovanja ima obvezu osigurati da su prije svakog zaključenja posla osigurane sve relevantne komponente predmetnog posla. Društvo ne smije provoditi transakcije, ukoliko nisu u skladu s tržišnim uvjetima. Bez obzira na to, Društvo smije sklopiti takvu transakciju, ako su zadovoljeni sljedeći uvjeti: - transakcija se temelji na izričitim željama klijenta;

- iz naloga je očit opis odstupanja od tržišnih uvjeta, u tom slučaju Društvo mora obavijestiti klijenta; - Uprava Društva mora biti informirana o svim poslovima, koje nisu u skladu s tržišnim uvjetima; Društvo treba osigurati snimanje svih razgovora brokera i klijenata, koji se odnose na zadavanje naloga ukoliko se isti obavljaju putem telefona. Po sklapanju svakog posla se sastavlja nalog i završni obračun. Podaci o poslu se unose u interni informacijski sustav. 2.2 Back-office

Temeljem dokumentacije odjela za trgovanje Društvo osigurava proces slanja i primanja obračuna o sklopljenom poslu te daljnje obrade, a što se sve odvija u Back-office-u. Svaki sklopljeni posao odmah se šalje u BackOffice, te se uključuje u interna izvješća o sklopljenim poslovima. BackOffice odmah provjerava točnost i potpunost svih relevantnih elemenata sklopljenog posla. Suprotna strana se odmah obavještava ukoliko postoje nepotpunosti u svezi s sklopljenim poslom. Društvo osigurava redovito praćenje procesa sklapanja poslova u Odjelu trgovanja i provjeru: • upotpunjenosti dokumentacije o sklopljenom poslu, • usklađenosti podataka o sklopljenom poslu i naloga, • usklađenosti s tržišnim uvjetima poslovanja, • odstupanja od unutarnjih kontrola. 2.3 Upravljanje rizikom Risk manager odgovoran je za redovito praćenje, analiziranje i nadzor tržišnih rizika, te je o navedenom obvezan redovito obavještavati Upravu Društva.

3. Postupci utvrđivanja, mjerenja i procjene, svladavanja, te

praćenje tržišnih rizika

Kapitalni zahtjev za pozicijski rizik Društvo utvrđuje na osnovi pozicija iz knjige trgovanja. Kapitalni zahtjev za pozicijski rizik jednak je zbroju kapitalnih zahtjeva za opći pozicijski rizik i kapitalnih zahtjeva za specifični pozicijski rizik. Kapitalni zahtjevi za opći i specifični pozicijski rizik izračunavaju se na temelju neto pozicije u svakom pojedinačnom financijskom instrumentu u knjizi trgovanja. Pri izračunu kapitalnog zahtjeva za opći pozicijski rizik dužničkih financijskih instrumenata, Društvo može koristiti pristup temeljen na dospijeću ili pristup temeljen na trajanju, a u skladu sa Zakonom o tržištu kapitala i pravilnicima donesenim na temelju Zakona. Kapitalni zahtjev za specifični pozicijski rizik vlasničkih instrumenata iznosi 4% ukupne bruto pozicije Društva u vlasničkim financijskim instrumentima. Kapitalni zahtjev za opći pozicijski rizik vlasničkih financijskih instrumenata iznosi 8% ukupne neto pozicije Društva u vlasničkim financijskim instrumentima.

Kapitalni zahtjev za rizik namire i rizik druge ugovorne strane Društvo utvrđuje na osnovi pozicija iz knjige trgovanja. Pri izračunu kapitalnog zahtjeva za rizik namire i rizik druge ugovorne strane Društvo koristi pripadne metode i pondere rizika sukladno Zakonu i pravilnicima donesenim na temelju Zakona. Ako transakcije u knjizi

trgovanja između Društva i njegove druge ugovorne strane nisu namirene u roku od 5 ili više radnih dana nakon datuma isporuke, Društvo je dužno izračunati izloženost riziku namire. Izloženost riziku namire izračunava se kao razlika između ugovorene cijene namire za određeni dužnički, vlasnički ili robni instrument, te valutu i njezine tekuće tržišne vrijednosti, ali samo onda kad ta razlika čini gubitak za Društvo. Rizik druge ugovorne strane Društvo dužno je izračunavati izloženosti za sljedeće pozicije iz knjige trgovanja:

o neuvršteni izvedeni financijski instrumenti, o kreditne izvedenice, o repo ugovori, obratni repo ugovori i ugovori o pozajmljivanju vrijednosnih

papira ili robe drugoj ugovornoj strani ili od druge ugovorne strane, o maržne transakcije, o transakcije s dugim rokom namire.

Kapitalni zahtjev za rizik prekoračenja dopuštenih izloženosti Društvo za prekoračenja koja su u potpunosti proizašla iz pozicija knjige trgovanja. Društvo u skladu s odredbama Zakona i pravilnika donesenih na temelju Zakona prati i kontrolirati izloženost prema jednoj osobi ili grupi povezanih osoba, a koja je proizašlu iz pozicija knjige trgovanja.

3.1 Izračun kapitalnog zahtjeva za tržišni rizik

Kapitalni zahtjev za valutni rizik Društvo izračunava ako njegova ukupna neto otvorena devizna pozicija (iz knjige trgovanja i knjige pozicija kojima se ne trguje) prelazi 2% kapitala Društva. Društvo izračunava kapitalni zahtjev za valutni rizik na način da zbroj ukupne neto otvorene devizne pozicije Društva pomnoži s 8%. Društvo je dužno izračunati neto otvorenu deviznu poziciju u svakoj pojedinoj valuti. U neto otvorenu deviznu poziciju Društva u pojedinoj valuti uključuju se slijedeći elementi:

1. neto „spot“ pozicija u valuti (razlika između imovine i obveza u toj valuti, uključujući i nedospjele kamate i „spot“ poziciju valutnih „swap“ ugovora i „spot transakcije“ koje su ugovorene, ali nisu bilančno uknjižene),

2. neto „forward“ pozicija (razlika između svih iznosa koji će biti primljeni i svih iznosa koji će biti plaćeni na temelju valutnih „forward“ ugovora, uključujući i uključujući i valutne "futures" ugovore te nominalni iznos valutnih "swap" ugovora koji nije uključen u "spot" poziciju),

3. neopozive garancije i slični instrumenti na temelju kojih će Društvo morati izvršiti plaćanje, a postoji vjerojatnost da ta sredstva Društvo neće moći nadoknaditi,

4. budući neto prihodi/rashodi koji još nisu obračunati, ali su zaštićeni na način da odnos zaštite ispunjava zahtjeve računovodstva zaštite, u skladu s Međunarodnim računovodstveni standardom 39, pod uvjetom da se dosljedno uključuju,

5. neto delta ekvivalent ukupne knjige valutnih opcija, 6. tržišna vrijednost bilo koje druge opcije (koja se ne odnosi na zamjenu valuta) čiji je

temeljni financijski instrument iskazan u stranoj valuti. Neto otvorena devizna pozicija Društva u pojedinoj valuti može biti duga ili kratka. Društvo ima neto kratku deviznu poziciju u određenoj valuti kada je zbroj elemenata u toj valuti negativan. Društvo ima neto dugu deviznu poziciju u određenoj valuti kada je zbroj elemenata u toj valuti pozitivan.

U imovinu i obveze u stranoj valuti uključuju se sva devizna imovina i obveze te imovina te obveze u kunama čija se vrijednost u kunama izračunava na temelju tečaja kune prema stranoj valuti (dalje: imovina i obveze uz valutnu klauzulu). Za potrebe izračuna neto otvorene devizne pozicije Društva u pojedinoj valuti, Društvo može neto pozicije u složenim valutama (engl. Composite currencies) rastaviti na sastavne valute u skladu sa strukturom složene valute. Pozicije zauzete s namjerom zaštite razine adekvatnosti kapitala Društva od negativnih učinaka promjene tečaja, kao i sve pozicije koje predstavljaju odbitnu stavku od kapitala, Društvo može izuzeti iz izračuna neto otvorene devizne pozicije Društva u pojedinoj valuti, pod uvjetom da su strateške prirode i da Društvo njima ne trguje, te pod uvjetom da ih Društvo dosljedno isključuje. O isključivanju navedenih pozicija i razlozima isključivanja iz izračuna kapitalnog zahtjeva za valutni rizik, Društvo je dužno prethodno obavijestiti HANFA-u. Ukupna neto kratka devizna pozicija Društva zbroj je svih neto kratkih deviznih pozicija Društva u pojedinim valutama. Ukupna neto duga devizna pozicija Društva zbroj je svih neto dugih deviznih pozicija Društva u pojedinim valutama. Ukupnu neto otvorenu deviznu poziciju Društva čini veći od tih dvaju zbrojeva, a iskazuje se u apsolutnom iznosu. Kapitalni zahtjev za robni rizik Društvo ne izračunava s obzirom da ne sudjeluje na robnim tržištima. 3.2 Kontrola tržišnih rizika Na temelju rizika koji proizlaze iz trgovinskih aktivnosti Društva treba kontrolirati tržišne rizike na temelju procjene rizika gubitka pod normalnim i izvanrednim okolnostima na tržištu što je u nadležnosti risk managera. Procjena potencijalnih gubitaka pod normalnim okolnostima, na tržištu iznosi 25% od vrijednosti u knjizi trgovanja, dok je procjena gubitka, u iznimnim okolnostima iznosi 50% vrijednosti u knjizi trgovanja. Procjena je napravljena na temelju povijesnih podataka o kretanjima na tržištima kapitala. Odluku o ograničenjima za pojedine pozicije u knjizi trgovanja donosi Uprava Društva. U slučaju prekoračenja granice u tijeku trgovanja, Uprava Društva treba biti odmah obaviještena. 3.3 Evidentiranje tržišnog rizika Tržišni rizici se prate na dnevnoj razini, na temelju dnevnog pregleda koji obavlja risk managera, a što podrazumijeva:

- Pregled pozicija knjige trgovanja, iskorištenost te prelaske postavljenih ograničenja, - Rezultate trgovanja.

3.4 Odgovornost

Odgovornost Uprave

Uprava investicijskog društva je zadužena za donošenje politika o upravljanju tržišnim rizikom te uspostavljanje praćenja i nadzora izvođenja navedene politike. Uprava mora biti obaviještena o svim pozicijama u knjizi trgovanja te najmanje jednom godišnje revidira

sustav za upravljanje tržišnim rizicima, odnosno procjenjuje njegovu prikladnost.

Odgovornost za praćenje i izvještavanje

Risk manager je zadužen za dnevno praćenje, analiziranje te nadzor tržišnog rizika Društva (pregled pozicija u knjizi trgovanja)

Odgovornost za izvođenje mjera

Rukovoditelji organizacijskih jedinica Društva, koji svojim aktivnostima utječu na tržišne rizika Društva su pri obavljanju svojih zadataka dužni poštovati politiku upravljanja s tržišnim rizicima i predlagati mjere za optimizaciju upravljanja tržišnim rizicima.

Odgovornost za mjere praćenja

Na kolegiju Društva se jednom mjesečno analiziraju kapitalni zahtjevi za tržišni rizik te se procjenjuje prikladnost prihvaćenih mjera s pogleda utjecaja na interni i regulatorni kapital.

3.5 Interno izvještavanje

O tržišnim rizicima se izvještava Uprava Društva:

- Jednom mjesečno na kolegiju Društva, gdje se ispituje kapitalni zahtjev za tržišni

rizik, - jedan puta tjedno na kolegiju Odjela trgovanja gdje se redovito utvrđuju pozicije u

knjizi trgovanja i poštivanje utvrđenih ograničenja. 3.6 Nadzor Interna revizija ima obavezu revidirati cjelokupno upravljanje rizicima u Društvu. Za područje upravljanja tržišnim rizicima, a posebno plaćanje usklađenosti tržišnih aktivnosti Društva s ovom politikom, internim aktima i zakonskim propisima nužna je dosljednost izvještavanja rukovodnih tijela u Društvu i drugih nadzornih tijela.

4. Pravila za adekvatnu procjenu internih kapitalnih zahtjeva

Pri izračunu regulatornog kapitala postoji zahtjev za izračun kapitalnih zahtjeva za tržišni rizik te propisana metodologija te Društvo primjenjuje Zakonom i pravilnicima donesenim na temelju Zakona propisanu metodologiju.

5. Završne odredbe Ovaj Pravilnik stupa na snagu danom 01. travnja 2010. godine.

ABACUS BROKERI D.D. UPRAVA INVESTICIJSKOG DRUŠTVA