Embed Size (px)
DESCRIPTION
Bakgrunnsmateriale fra Finans Norge i forbindelse med Norges Banks rentebeslutning.
Citation preview
RENTEKOMMENTAR 08.05.15
FIGURER OG BAKGRUNN
• Styringsrenten holdes uendret på 1,5 prosent
• Ingen pengepolitisk rapport eller ny rentebane på dette
møtet
2
Rentebeslutning
3
Rentebanen fra Pengepolitisk
rapport i mars (PPR 1/14)
INTERNASJONAL
ØKONOMI
5
Økt vekst internasjonalt
0
2
4
6
8
10
0
2
4
6
8
10
2010 2011 2012 2013 2014 2015
OECD
BRIICS
2011 2012 2013 2014 2015
World1 3.7 3.0 2.8 3.4 3.9
OECD1 2.0 1.5 1.3 2.2 2.8
BRIICS1,2 7.3 5.7 5.4 5.3 5.7
United States 1.8 2.8 1.9 2.6 3.5
Euro area 1.6 -0.6 -0.4 1.2 1.7
Japan -0.5 1.4 1.5 1.2 1.2
China 9.3 7.7 7.7 7.4 7.3
2. Brazil, Russia, India, Indonesia, China and South Africa.
1. Moving nominal GDP weights, using purchasing power parities.
Kilde: OECD Economic Outlook 6. mai
BNP-vekst. År/år. Prosent OECDs prognoser for BNP-vekst År/år. Prosent
Kilde: OECD Economic Outlook 6. mai
6
Oppgang i viktige vekstdrivere: investeringer og internasjonal handel
Investeringer Volumeindeks, 2007 = 100
Internasjonal handel Volum, år/år, prosent
2012 2013 2014 2015
70
80
90
100
110
120
70
80
90
100
110
120
United States Japan Euro area
Pre-crisis level
2012 2013 2014 2015
-2
0
2
4
6
8
10
-2
0
2
4
6
8
10
World
OECD
Average growth of world trade (1990-2007)
Kilde: OECD Economic Outlook 6. mai Kilde: OECD Economic Oultook 6. mai
7
Arbeidsledigheten faller men fortsatt meget høy i euroområdet
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
2
4
6
8
10
12
14
0
2
4
6
8
10
12
14
United States Euro area Japan
Arbeidsledige i prosent av arbeidsstyrken Stiplet linje = OECDs anslag
Kilde: OECD Economic Outlook 6. mai
8
Inflasjonen er meget lav
KPI justert for energi mv.
9
..og betydelig ”slakk” i mange
land (særlig i Europa)
10
Nødvendig rebalansering i
euroområdet
Kilde: DNB Markets
11
Fortsatt lave styringsrenter
OG ekstraordinære tiltak i
pengepolitikken (QE mv.)
• Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) – Store oppkjøp av boliglånsobligasjoner
og statsobligasjoner
• Også QE i Storbritannia og Japan
• Den europeiske sentralbanken (ECB) – Auksjoner der banker etc. får låne
ubegrenset til styringsrenten opptil 3 år – OMT-programmet: Åpner for
ubegrenset kjøp av statsobligasjoner, med krav om tiltak i landene
– ECB sier nå at den vil vurdere alle tilgjengelige virkemidler, inkl. QE
13
Euroen har styrket seg mye som følge av QE i USA, UK og JP
14
”FED Tapering” Kvantitative tiltak (QE) nedskaleres
• FED nedskalerer de
kvantitative lettelsene
• Renteoppgang (lange
renter) i USA
• Kapital strømmer ut av
flere fremvoksende
økonomier – som svarer
med renteøkning
• -> dempet vekst i
fremvoksende
økonomier
NORGE
16
Lavere vekst i norsk økonomi
BNP-vekst og årsvekst i utvalgte etterspørselskomponenter. Prosent
Kilde: Norges Bank PPR 1/14
17
Konjunkturbarometeret melder om
”litt svakere, men fortsatt god
utvikling i industrien”
Kilde: SSB
18
Litt svakere ”Regionalt nettverk”
etter ringerunden i mai
19
Svak sysselsettingsvekst Historien er nedrevidert – ingen vekst siden oktober
20
Kronekursen fortsatt svak
21
Importpriser løfter inflasjon
22
Oppgang i varekonsumet eller skyldes det problemer med å justere for påsken?
-4
-2
0
2
4
6
8
10
20
12
M0
1
20
12
M0
2
20
12
M0
3
20
12
M0
4
20
12
M0
5
20
12
M0
6
20
12
M0
7
20
12
M0
8
20
12
M0
9
20
12
M1
0
20
12
M1
1
20
12
M1
2
20
13
M0
1
20
13
M0
2
20
13
M0
3
20
13
M0
4
20
13
M0
5
20
13
M0
6
20
13
M0
7
20
13
M0
8
20
13
M0
9
20
13
M1
0
20
13
M1
1
20
13
M1
2
20
14
M0
1
20
14
M0
2
20
14
M0
3
Månedsvekst (sesongjustert)
Tolvmånedersvekst
• Forventningsbarometeret
23
Husholdningene mener de har
god økonomi
Kilde: Finans Norge
Gjeldsveksten til husholdningene ligger
fortsatt noe over inntektsveksten
Kilde: Statistisk sentralbyrå
-5
0
5
10
15
20
25
jan
.00
jul.0
0
jan
.01
jul.0
1
jan
.02
jul.0
2
jan
.03
jul.0
3
jan
.04
jul.0
4
jan
.05
jul.0
5
jan
.06
jul.0
6
jan
.07
jul.0
7
jan
.08
jul.0
8
jan
.09
jul.0
9
jan
.10
jul.1
0
jan
.11
jul.1
1
jan
.12
jul.1
2
jan
.13
jul.1
3
jan
.14
Pro
sen
t
Vekst i innenlandsk bruttogjeld - K2. Prosent. Januar 2000 - Mars 2014
Totalt Ikke-finansielle foretak Husholdninger
24
Kilde: SSB
25
Økt etterspørsel etter boliglån og lavere utlånsmargin fra bankene
Boligprisene har tatt seg noe
opp igjen
Kilde: Norges Bank
26
Nye boliger
• Hva så med tilbudssiden?
– Igangsettingen i mars var høy, men 1.
kvartal samlet viste en negativ
utvikling
– Det svake salget av nye boliger
fortsetter
• SSB sine tall for igangsetting
(tillatelser) for mars tilsvarer en
årlig rate på 26 000
– Lavere enn behovet på om lag 31
000 beregnet av Boligprodusentene
og Prognosesenteret
• Negativ utvikling i boligmarkedet
kan medføre redusert kapasitet
hos boligbyggerne og gi større
ubalanser på sikt
Utvikling i 1. kvartal sammenlignet med i fjor
Kilde: Prognosesenteret AS og Boligprodusentenes Forening 27
Endring salg og igangsetting mot tilsvarende måned året før
RENTEKOMMENTAR 08.05.15
FIGURER OG BAKGRUNN
