RENTEKOMMENTAR 16. MARS 2011

Figurer og bakgrunn

Prognoser for verdensøkonomien

jan.11 BNP % Arbeidsløshet %IMF OECD IMF OECD IMF OECD IMF

2008 2009 2009 2010 2010 2011 2011 2012

Verden 2,8 -0,6 5,0 4,4 4,5I-land 0,2 -3,4 -3,5 3,0 2,7 2,5 2,8 2,5USA 0,0 -2,6 -2,4 2,8 3,2 3,0 3,2 2,7Japan -1,2 -6,3 -5,2 4,3 3,0 1,6 2,0 1,8Euroland 0,5 -4,1 -4,1 1,8 1,2 1,5 1,8 1,7Fremvoks. 6,0 2,6 7,1 6,5 6,5og u-landMemo:Norge 1,8 -1,3 2,2 3,3 3,8

Reelt BNP i utvalgte land

Arbeidsledigheten i % av arbeidsstyrken

Verdens offentlige finanser

 Offentlig gjeld i % av GDP  

   

jan.11 2008 2009 2010 2011 2012

           

I-land 79,2 91,4 96,5 101,0 103,6

USA 71,2 84,6 91,2 97,9 102

Japan 196,0 217,4 220,7 227,5 232,8

Euroland 69,6 78,9 84,3 87,1 88,7

Fremvoks. 35,4 37,2 36,9 36,8 36,4

og u-land          

Nominell og realprisen på olje, dollarfebr. 2005 priser

World, Energy, Oil, WTI Crude Oil, Spot, USD

ew:com20455*191.8/ew:usa11800

Source: Reuters EcoWin

72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10

0

25

50

75

100

125

150

0

25

50

75

100

125

150

Realpris olje

Nominell oljepris dollar

713.04.2023

Råvarepriser

Rentepåslag statsrenter (punkter)

13.04.2023 9

ew:deu14130-ew:deu14890

ew:esp14130-ew:deu14890

ew:grd14130-ew:deu14890

ew:prt14130-ew:deu14890

ew:irl14130-ew:deu14890

Source: Reuters EcoWin

jan

07

apr jul okt jan

08

apr jul okt jan

09

apr jul okt jan

10

apr jul okt jan

11

apr

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

Hellas

Portu-gal

Spania

Tyskland

Irland

ew:deu14130-ew:deu14890 -0,305

ew:esp14130-ew:deu14890 1,777

ew:grd14130-ew:deu14890 9,022

ew:prt14130-ew:deu14890 4,163

ew:irl14130-ew:deu14890 6,108

CDS – stat 5 år

13.04.2023 10

CDS, Close

Norway, 5 Year, USD

Sweden, 5 Year, USD

United States, Treasury, 5 Year, EUR

United Kingdom, 5 Years, USD

Greece, 5 Year, USD

Portugal, 5 Year, USD

Iceland, 5 Year, USD

Germany, Bund, 5 Year, USD

Ireland, 5 Year, USD

Source: Reuters EcoWin

aug

06

jul sep nov jan

09

mar mai jul sep nov jan

10

mar mai jul sep nov jan

11

mar

Bas

is p

oint

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

1100

Norway, 5 Year, USD 19,006

Sweden, 5 Year, USD 31,143

United States, Treasury, 5 Year, EUR 45,146

United Kingdom, 5 Years, USD 56,801

Greece, 5 Year, USD 1,031196k

Portugal, 5 Year, USD 500,797

Iceland, 5 Year, USD 276,192

Germany, Bund, 5 Year, USD 46,788

Ireland, 5 Year, USD 613,103

Prognoser norsk økonomi

Prognoser Norge %Pr. desember 2010

Økonomisk vekst % F-Norge Arbeidsløshet %

FINANSDEP. Norges SSB OECD FINANSDEP. Norges SSB OECD

NB 2011 Bank NB 2011 Bank

2008 1,80 1,80 1,80 1,80 2,60 2,60 2,60 2,602009 -1,40 -1,40 -1,30 -1,50 3,20 3,20 3,20 3,202010 1,70 1,75 2,20 2,50 3,50 3,50 3,60 3,302011 3,10 3,00 3,30 2,90 3,60 3,50 3,60 3,602012 3,00 3,80 3,25 3,202013 2,75 3,60 3,25 2,902014 3,2 2,6

SSB: BNP- og bruttoinv. F-Norge, konsum (%-vekst)

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

Konsum i husholdninger mv.

Bruttoinv. Fastlands-Norge

BNP Fastlands-Norge

SSB: Norge bruttoinvesteringene (%-vis vekst)

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-30

-20

-10

0

10

20

30

Utvinning og rørtransport

Fastlands-Norge

Næringer

Bolig

SSB: Tradisjonell eksport og import (%-endring)

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-15

-10

-5

0

5

10

15

Eksport, tradisjonelle varer

Import, tradisjonelle varer

SSB: Prisutviklingen i Norge (%-endring)

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Boligpris5

Årslønn

Konsumprisindeksen (KPI)

SSB: Offentlig forvaltning (%-endring)

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-10

-5

0

5

10

15

Konsum i offentlig forvaltning

Bruttoinv. Offentlig forvaltning

BNP Fastlands-Norge

Pengepolitikken(kort rente – lang rente)

13.04.2023 17

ew:nor14103-ew:nor1413020

ew:usa14103-ew:usa14130

ew:emu36103-ew:deu14020

Source: Reuters EcoWin

02 03 04 05 06 07 08 09 10-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

Norge

USA

Euro-området

Inflasjonsmål (%)

13.04.2023 18

Source: Reuters EcoWin

00 02 04 06 08 10

-1

0

1

2

3

4

-1

0

1

2

3

4

Importvarer

Konsumprisindeksen

eks. skatter og energipriser

Inflasjonsmål 2,5 %

Norge – ulike prisindikatorer (årlig vekst)

-1

0

1

2

3

4

5

6jan.06

mai.06

sep.06

jan.07

mai.07

sep.07

jan.08

mai.08

sep.08

jan.09

mai.09

sep.09

jan.10

mai.10

sep.10

jan.11

KPI

KPI-JAE

KPIXE

Norge – innenlandsk kreditt publikum (prosentvis endring)

Source: Reuters EcoWin

99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

Per

cent

-2,5

0,0

2,5

5,0

7,5

10,0

12,5

15,0

17,5

20,0

22,5

Domesticcredit (C2)

Households

Non-financialenterprises

Norge – industriens forventninger

Source: Reuters EcoWin

83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07 09

35,0

37,5

40,0

42,5

45,0

47,5

50,0

52,5

55,0

57,5

60,0

62,5

65,0

35,0

37,5

40,0

42,5

45,0

47,5

50,0

52,5

55,0

57,5

60,0

62,5

65,0

Norge – kapasitetsutnyttelse i industrien

mean

Source: Reuters EcoWin

84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10

76

77

78

79

80

81

82

83

84

85

86

87

Per

cent

76

77

78

79

80

81

82

83

84

85

86

87

Detaljomsetningen - volumvekst(endring % siste 12 mnd i forhold til foregående 12 mnd., 2000=100)

ar ma 12 months c.o.p 12 months

Source: Reuters EcoWin

02 03 04 05 06 07 08 09 10

-7,5

-5,0

-2,5

0,0

2,5

5,0

7,5

10,0

12,5

Pe

rce

nt

-7,5

-5,0

-2,5

0,0

2,5

5,0

7,5

10,0

12,5

Verdi

13.04.2023 23

Økning i boligpriser i ulike land(prosent siste 4 kvartaler)

13.04.2023 24

ar 12 months

ar 12 months

ar 12 months

ar 12 months

ar 12 months

Source: Reuters EcoWin

04 05 06 07 08 09 10 11

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

Pe

rce

nt

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

Danmark

Norge

Sverige

UK

USA

Norge – arbeidsløshet (%)Norway, Unemployment, Rate

Total Total (LFS)

Source: Reuters EcoWin

80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10

Pe

rce

nt

1

2

3

4

5

6

7

Total 3

Total (LFS) 3,3

Norge –arbeidsløshet på næring

Real estate and consultancy

Service

Trade

Building and construction

Manufacturing

Source: Reuters EcoWin

02 03 04 05 06 07 08 09 10

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

11000

12000

13000

14000

15000

Per

son

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

11000

12000

13000

14000

15000

Industri

Tjenesteyting

Eiendomsdrift

Bygg og anlegg

Handel

Norge - boligmarkedet

Differanse bud-og salgspris Antall usolgte boliger

Lengde salgsprosessen

3,9%

38 dager

10.770

Norge – igangsetting areal 1000m2(sum siste 12 mnd)

1997M021998M071999M122001M052002M102004M032005M082007M012008M062009M110

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000

Næringsbygg

Fritidseiendommer

Boliger

Norge – igangsetting areal 1000m2(endring siste 12 mnd i % av foregående 12 mnd)

1998M02 1999M05 2000M08 2001M11 2003M02 2004M05 2005M08 2006M11 2008M02 2009M05 2010M08-40.0

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

Næringsbygg Fritidseiendommer Boliger

Norge – ordrereserver byggevirksomhet

1990

K1

1991

K1

1992

K1

1993

K1

1994

K1

1995

K1

1996

K1

1997

K1

1998

K1

1999

K1

2000

K1

2001

K1

2002

K1

2003

K1

2004

K1

2005

K1

2006

K1

2007

K1

2008

K1

2009

K1

2010

K10

50

100

150

200

250

Boligbygg

Andre bygg

Anlegg

Norge – ordretilgang byggevirksomhet

1990

K1

1991

K1

1992

K1

1993

K1

1994

K1

1995

K1

1996

K1

1997

K1

1998

K1

1999

K1

2000

K1

2001

K1

2002

K1

2003

K1

2004

K1

2005

K1

2006

K1

2007

K1

2008

K1

2009

K1

2010

K10

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

Boligbygg

Andre bygg

Anlegg

Husholdningenes gjelds- og rentebelastning(i % av disponibel inntekt)

Norges Banks Watch 2011En uavhengig evaluering av norsk pengepolitikk

Hilde Bjørnland og Bjørn Roger Wilhelmsen

SAMMENDRAG DE 10 SISTE ÅRENE Gjennomgående en positiv kritikk av norsk pengepolitikk. Prisstigningen gjennomgående markert under målet på 2,5%. Mer svingende

prisstigning sammenlignet med våre handelspartnere. Det samme gjelder USA. Den økonomiske vekst sterkere enn hos våre handelspartnere. Norge et av de land med mest aggressiv pengepolitikk målt med endringer i renten,

spesielt i perioden 2001-2003, forskjellen mindre etter 2005. USA kommer også i denne kategorien.

Endring i Norges Banks kommunikasjon. Intervall for foliorenten (fra juli 2004) og publisering av egne rentebaner (fra november 2005). Dette har trolig redusert rentevolatiliteten.

Den norske valutakursen har vært en av de mest stabile. Nominell valutakurs i forhold til relative lønninger i andre land har på den annen side vist en ufordelaktig utvikling.

Norge har høyere volatilitet i aksjepriser og huspriser enn mange andre land. Uklart hvor stor vekt prisstabilitet og finansiell stabilitet har for Norges Bank.