Embed Size (px)
DESCRIPTION
Swedbank investavimo apžvalga. 2013, pirmas ketvirtis. Akcijų prekybos Lietuvoje skyrius.
Citation preview
CONFIDENTIAL
Investavimo apžvalga, 2013 I ketv.Akcijų prekybos Lietuvoje skyrius2013-03-07
-38%
-12%
0%
3%
5%
7%
7%
7%
7%
8%
9%
13%
14%
14%
15%
16%
18%
18%
19%
19%
20%
26%
32%
38%
51%
53%
-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60%
Ukraina
Kazachstanas
Kroatija
Kinija
Serbija
Latvija
Vengrija
Bulgarija
Brazilija
Slovėnija
Korėja
Indonezija
Čekija
Rusija
Besivystančios rinkos
Argentina
Vietnamas
Meksika
Rumunija
Lietuva
Lenkija
Indija
Tailandas
Estija
Egiptas
Turkija
-5%
3%
4%
6%
8%
8%
9%
10%
12%
13%
13%
15%
15%
15%
15%
17%
17%
19%
20%
23%
23%
24%
27%
27%
29%
33%
-10% 0% 10% 20% 30% 40%
Ispanija
Portugalija
Kanda
D. Britanija
Italija
Suomija
Izraelis
Olandija
Švedija
Išsivysčiusios rinkos
JAV
Austalija
Šveicarija
Prancūzija
Norvegija
Islandija
Airija
Belgija
Singapūras
Hong Kongas
Japonija
N. Zelandija
Austrija
Danija
Vokietija
Graikija
Akcijų rinkų pokyčiai per 2012 m.• Išsivysčiusios rinkos* • Besivystančios rinkos*
* - Pagrindiniai šalies akcijų indeksų pokyčiai vietos valiuta; Išsivysčiusios rinkos – MSCI World Index, USD; Besivystančios rinkos – MSCI Emerging Markets Index, USD;
Bloomberg, Swedbank Bloomberg, Swedbank
50
60
70
80
90
100
110
120
130
2007
Sa
u.
2007
Ba
l.
2007
Lie
.
2007
Sp
l.
2008
Sa
u.
2008
Ba
l.
2008
Lie
.
2008
Sp
l.
2009
Sa
u.
2009
Ba
l.
2009
Lie
.
2009
Sp
l.
2010
Sa
u.
2010
Ba
l.
2010
Lie
.
2010
Sp
l.
2011
Sa
u.
2011
Ba
l.
2011
Lie
.
2011
Sp
l.
2012
Sa
u.
2012
Ba
l.
2012
Lie
.
2012
Sp
l.
2013
Sa
u.
Russell 3000
S&P Ex-financials
Akcijų rinkos – prieškrizininiuose lygiuose
• Atskiri akcijų rinkų segmentai jau yra perkopę visų laikų aukščiausią tašką
• Yra pagrindo džiaugtis, tačiau svarbu suvokti kontekstą:
+ Atsigauna privatus sektorius
+Makroekonimė aplinka darosi palankesnė (su išimtimis)
− Valstybių fiskalinė/monetarinė politika išlieka padidintos rizikos
− Lūkesčiai auga pernelyg greitai?
JAV akcijų indeksai(2007.12.31 = 100)
JAV gyventojai: tikrai turtingesni... Ir laimingesni?
• Vyriausybės ir FED priemonių paskatintas finansinio ir nekilnojamojo turto brangimas turėtų grąžinti pasitikėjimą finansų sistema
• Tačiau aukštas nedarbo lygis, sudėtinga viešųjų finansų padėtis bei politinės rietenos verčia abejoti atsigavimo tvarumu
JAV namų ūkių turtas(trilijonai JAV dolerių)
Finansų krizės padariniai JAV: kas ir kiek mokėjo?
Ekonomikos rodikliai 2007 2013
S&P 500 bendrovių pelnas 784 mlrd. USD 1,025 mlrd. USD*
S&P 500 bendrovių skolos/EBITDA santykis
5.0 2.1
JAV namų ūkių skola (% nuo pajamų) 112.8% 96.0%
JAV valstybės skola 9.2 trln. USD 16.4 trln. USD
FED turtas 0.93 trln. USD 3.01 trln. USD
+9.3 trln. USD
Bloomberg, Swedbank
JAV BVP: geriausias susitraukimas, kokio galėjome sulaukti
Vyriausybės išlaidos -1.3%
Atsargos -1.3%
Gryn. Eksportas -0.3%
Viso -2.6%
BVP pokytis -0.1%
Augimo tempai:
Vartojimo išlaidos +2.2%
Investicijos +8.4%
JAV BVP pokyčiai(komponentai, paveikę pokyčius %)
Europa: didėjantis atotrūkis tarp „periferijos“ ir „branduolio“
• Griežtos taupymo priemonės – skaudi, bet neišvengiama priemonė siekiant tvaraus augimo
• Visas dėmesys – Vokietijai (tiksliau – eksportui): ar ji bus pajėgi padėti „besikapanojančiai“ Euro zonai?
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
%
Eurozone USA
Nedarbo lygis (%)
Euro zonos BVP pokyčiai
Capital Economics
JAV akcijų rinkose – gerėjančios prognozės ir lūkesčiai
• Rekordiniai įmonių pelnai ir alternatyvų stoka pinigų įdarbinimui kelia lūkesčius JAV rizikingiems aktyvams
1000
1100
1200
1300
1400
1500
1600
1700
Sau
.12
Vas
.12
Kov
.12
Bal
.12
Geg
.12
Bir.
12
Lie.
12
Rgp
.12
Rgs
.12
Spl
.12
Lap.
12
Grd
.12
Sau
.13
Vas
.13
Prognozė - 2013 m.
Prognozė - 2012 m.
S&P500
Rinkos analitikų prognozuojamas akcijų indekso lygis metų pabaigoje (mėnesio medianinis prognozių vidurkis)
Bloomberg, Swedbank
Akcijų brangimas skatina investuotojų apetitą
Viso per sausio mėnesį: +14.7 mlrd. USD +4.9 mlrd. USD
Įplaukos į akcijų fondus(% nuo valdomo fondų turto)
Įplaukos į obligacijų fondus(% nuo valdomo fondų turto)
Kur keliauja investuotojų pinigai?
3 mėn. įplaukos į akcijų fondus pagal pasaulio regionus(% nuo viso valdomo turto, 2013 Vasario mėn.)
Kiek brangios akcijos?
• Santykiniai akcijų rodikliai didėja, nes lūkesčiai auga greičiau negu pelnai• Investuojant užsienyje – vis didesnis vaidmuo tenka valiutų santykiams („valiutų karai“)
Akcijų P/E rodikliai
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
20
11
Grd
20
12
Sa
u
20
12
Va
s
20
12
Ko
v
20
12
Ba
l
20
12
Ge
g
20
12
Bir
20
12
Lie
20
12
Rg
p
20
12
Rg
s
20
12
Sp
l
20
12
La
p
20
12
Grd
20
13
Sa
u
NKY Index (JPY)
NKY Index (EUR)
Japonijos akcijos: JPY ir EUR
Bloomberg, Swedbank
JAV ir Europos įmonių 2012 m. rezultatai
Bloomberg, Swedbank
Obligacijų rinkos 2012 m.
• Labai geri metai investuojantiems į obligacijas
• Nesitikėkime, kad tai pasikartos ir šiemet! Tikėtina, kad saugios vyriausybių obligacijos duos neigiamą grąžą.
95
100
105
110
115
1202
01
1 G
rd
20
12
Sa
u
20
12
Va
s
20
12
Ko
v
20
12
Ba
l
20
12
Ge
g
20
12
Bir
20
12
Lie
20
12
Rg
p
20
12
Rg
s
20
12
Sp
l
20
12
La
p
20
12
Grd
JAV vyriausybės obligacijos
JAV bendrovių obligacijos
Eurozonos vyriausybių obligacijos
Eurozonos bendrovių obligacijos
Besivystančių rinkų vyriausybiųobligacijos (USD)
Pasaulio regionų obligacijų kainų pokyčiai(2011.12.31 = 100)
Bloomberg, Swedbank
Euro zonos finansų sektorius: grįžimas į įprastas vėžes
• Nepaisant ECB likvidumo injekcijų, kreditavimas vis dar stringa
• Normalizacija tarpbankinėje rinkoje reiškia, kad palūkanos pasiekė “dugną”
Euribor and Market Expectations
Euribor - 6 months
Market expectation 1y ahead
Market expectation 6m ahead
Source: Reuters EcoWin
veebr
12
märts apr mai juuni juuli aug sept okt nov dets jaan
13
Pe
rce
nt
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3
1,4
Žaliavų rinkos – be didesnių pokyčių
• Bent iki metų vidurio didesnių žaliavų kainų pokyčių nesulauksime, nes ekonomikos atsigavimas yra pernelyg trapus, kad iššauktų didesnius paklausos pokyčius
Swedbank taktinė turto alokacija
* - Grafikuose pavaizduota taktinė turto alokacija, kurią parengė Swedbank Baltijos investicijų centras. Tikrosios alokacijos ir sąlyginis pasiskirstymas valdomuose portfeliuose skiriasi priklausomai nuo pasirinkto rizikos profilio. Prezentacijos tikslams pasirinkta 50%/50% akcijų/obligacijų alokacija ir balansuota strategija obligacijų turto klasėje.
Santykinis turto paskirstymas tarp akcijų ir obligacijų turto klasių
(%)
• Gerų makroekonominių naujienų srautas šiais metais paliko nedaug vietos naujiems „teigiamiems siurprizams“
• Akcijų kainos netoli istorinių aukštumų – patartina vengti labiau rizikingų, lūkesčiams jautrių regionų
• Obligacijų rinkose – vertėtų vengti „saugių“, ilgalaikių obligacijų
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,60020
07 S
au.
2007
Bal
.
2007
Lie
.
2007
Spl
.
2008
Sau
.
2008
Bal
.
2008
Lie
.
2008
Spl
.
2009
Sau
.
2009
Bal
.
2009
Lie
.
2009
Spl
.
2010
Sau
.
2010
Bal
.
2010
Lie
.
2010
Spl
.
2011
Sau
.
2011
Bal
.
2011
Lie
.
2011
Spl
.
2012
Sau
.
2012
Bal
.
2012
Lie
.
2012
Spl
.
2013
Sau
.
Mlrd. JAV dol.
JAV Bankai (S&P)
Europos bankai (STOXX)
Apple, Inc.
Exxon, Inc.
Post Scriptum: besikeičiantis vertės suvokimas: istorinė perspektyva
• „Vertės grūstis“ atskiruose sektoriuose/akcijose rodo, kad investuotojai turės dar kartą pergalvoti apie pinigų įdarbinimo perspektyvas „naujame“ pasaulyje
Atskirų įmonių ir sektorių rinkos kapitalizacijos pokyčiai(Mlrd. JAV dolerių)
Bloomberg, Swedbank
Ačiū!
Akcijų prekybos Lietuvoje skyriusMarius Ignotas, skyriaus vadovas (8 5) 258 2505
Agnė Anzelienė, maklerė (8 5) 258 2308
Andrius Šuminas, makleris (8 5) 258 2295
Marius Balsys, maklerio asistentas (8 5) 258 2505
