FAG 2º Bachillerato - UD12. Financiación en la empresa

Financiación en la empresa Unidad Didáctica 12

Beatriz Hervella Baturone

Fundamentos de Admón. y Gestión

Curso 2016/17

0. ÍNDICE DE CONTENIDOS

1. FUENTES DE FINANCIACIÓN

1. Clasificación fuentes financieras

2. Selección fuentes financieras

3. Financiación con recursos propios

4. Financiación con recursos ajenos

2. INTERMEDIARIOS Y SERVICIOS FINANCIEROS

1. Banco Central

2. Intermediarios financieros bancarios

3. Intermediarios financieros no bancarios

3. ANÁLISIS DE LOS COSTES Y UMBRAL DE RENTABILIDAD

1. Análisis y clasificación de costes

2. Punto muerto o umbral de rentabilidad

4. PLAN ECONÓMICO - FINANCIERO


La financiación es el conjunto de los diferentes fondos, fuentes y recursos que

necesita la empresa para llevar a cabo sus inversiones.

1.1_Clasificación fuentes financieras

SEGÚN PROPIEDAD DE FONDOS O TITULARIDAD

FONDOS PROPIOS: están constituidos por los recursos que no tienen que ser devueltos porque pertenecen a la empresa. Esto es el PATRIMONIO NETO de la empresa (capital y reservas)

FONDOS AJENOS: son aquellos que han de devolverse en un plazo determinado. Esto es el PASIVO, que puede ser PASIVO NO CORRIENTE (a largo plazo) y PASIVO CORRIENTE (corto plazo)

SEGÚN LA PERMANENCIA O DURACIÓN EN LA EMPRESA

CAPITALES PERMANENTES: persisten en la empresa a largo plazo, es decir PATRIMONIO NETO + PASIVO NO CORRIENTE

DEUDAS A CORTO PLAZO: recursos financieros que se deben devolver en plazo, normalmente, inferior al año.

SEGÚN PROCEDENCIA U ORIGEN DE LOS FONDOS

FINANCIACIÓN INTERNA O AUTOFINANCIACIÓN: fondos que la empresa ha generado por sí misma. Puede ser de enriquecimiento o mantenimiento.

FINANCIACIÓN EXTERNA: fondos que han sido generados por terceros. Por ejemplo, el capital aportado por los socios o las deudas.


1.2_Selección de las fuentes financieras

Uno de los objetivos de la dirección financiera es el diseño de la estructura de la financiación más adecuada para la empresa. La elección de una fuente u otra depende de diferentes factores como:

Cantidad total necesaria inversión ( cantidad necesaria menos opciones)

Coste ( plazo de devolución coste) Flexibilidad (posibilidad de aplazamientos,

garantías exigidas son razonables,…) Tamaño de la empresa ( tamaño variedad

de acceso a fuentes) Cultura empresarial


1.3_Financiación con recursos propios

CAPITAL SOCIAL

El capital social es el que aportan los socios de una sociedad anónima y se divide en

acciones.


La autofinanciación hace referencia a la forma de financiarse de las empresas a partir

de los beneficios generados durante el ejercicio de su actividad. Se distingue dos tipos:

autofinanciación de enriquecimiento y autofinanciación de mantenimiento.

AUTOFINANCIACIÓN ENRIQUECIMIENTO

AUTOFINANCIACIÓN MANTENIMIENTO

Es la parte de los beneficios que obtiene la empresa y que no reparte entre sus accionistas.

Beneficios no distribuidos y acumulados constituyen las RESERVAS

RESERVA LEGAL: reserva mínima, 10% beneficio hasta que alcance 20% capital social

RESERVA ESTATUTARIA RESERVA VOLUNTARIA

Está constituida por los fondos que impiden que la empresa se descapitalice. Se deducen ingresos para evitar que beneficios declarados sean superiores que reales. Tipos:

AMORTIZACIÓN: expresión contable de depreciación que sufren elementos de inmovilizado o activo no corriente debido al uso, tiempo y obsolescencia.

PROVISIÓN: son fondos que se dotan ante futuros gastos o pérdidas de los que se desconoce la fecha o cuantía precisa.

AUTOFINANCIACIÓN


1.4_Financiación con recursos ajenos

La línea de crédito es una forma de crédito por la cual una empresa dispondrá de una

cuantía de dinero límite para poder garantizar el funcionamiento de su actividad.

El préstamo es un contrato por el que un prestamista entrega dinero (principal del

préstamo) a la empresa con la condición que lo devuelva y pague unos intereses

pactados en un plazo determinado (plazo de amortización).

CRÉDITOS BANCARIOS

PRÉSTAMOS BANCARIOS

Las ventajas son la disponibilidad inmediata de ese dinero y que la empresa solo pagará los intereses de las cantidades dispuestas por ella. La empresa que recurre a la línea de crédito puede disponer de todo el crédito concedido o de una parte límite, quedando el resto para el futuro. Muy conveniente para escasez liquidez puntual.

La empresa puede disponer del total del dinero acordado en el momento inicial pero a cambio debe pagar intereses por totalidad de la deuda pendiente.


EMPRÉSTITOS DE OBLIGACIONES

Las obligaciones son partes enteras (alícuotas) de una deuda que vende la empresa a

los inversores. Al conjunto total de las obligaciones emitidas en una sola vez se le

denomina empréstito.

Estas obligaciones representan una deuda para la empresa y supone para ésta la obligación de pagar unos intereses periódicos y el reembolso de los títulos al vencimiento.

Las grandes empresas necesitan en muchas ocasiones capitales de cuantía muy elevada y no les resulta fácil encontrar entidades financieras dispuestas a conceder préstamos tan elevados.

OBLIGACIONES VS. BONOS Vencimiento > 5 años Vencimiento < 5 años

EJERCICIO 1: Una empresa tiene una obligación de valor nominal de 25 € un interés anual del 5%. Su valor de emisión fue de 22 € y se reembolsa a los 5 años por 27 €. Calcula el VAN de la inversión a un tipo de interés del 3%.


LEASING

El leasing es una operación de arrendamiento financiero por la que un arrendador

pone un bien a disposición de un arrendatario a cambio del pago de unas cuotas de

arrendamiento y una opción de compra del bien por un valor residual.


PROVEEDORES DE INMOVILIZADO A LARGO PLAZO

Los proveedores de inmovilizado a largo plazo son aquellos que suministran a la

empresa activos de largo plazo (maquinaria, equipos informáticos, instalaciones,…)

permitiendo el pago de los mismos en un plazo superior al año.

El factoring consiste en la externalización o subcontratación de la función de cobros

de la empresa mediante una empresa factor o empresa factoring para gestionar el

cobro de los clientes.

FACTORING

EMPRESA FACTOR

EMPRESA DEUDOR O TERCERO

Cede derechos de cobro

Anticipa fondos Paga deuda

Nuevo gestor de la deuda


EMPRESA BANCO

Cliente paga

Cliente no paga

EMPRESA BANCO

Derechos de cobro

Importe adelantado

Vencimiento

Deuda saldada

Derechos de cobro

Importe total + reclamación

El descuento comercial es un tipo de financiación a corto plazo que ofrecen las

entidades financieras, que adelantan parte del importe pendiente de cobro de la

empresa por las ventas realizadas y no cobradas al contado.

DESCUENTO COMERCIAL (EFECTOS COMERCIALES)

Importe adelantado = Importe pte de cobro – Comisiones bancarias - Intereses

Para realizar el descuento resulta necesario que la empresa ceda sus derechos de cobro al banco, debidamente documentados mediante letras, pagarés, etc.


DEUDAS CON PROVEEDORES O CRÉDITO COMERCIAL

Cuando los proveedores permiten el pago delas compras realizadas en un plazo

determinado (habitualmente 30, 60 o 90 días) se convierten en fuentes financieras

de la actividad empresarial.

Habitualmente los proveedores no cobran intereses por ese aplazamiento de pago FUENTE FINANCIERA GRATUITA

Si conceden descuentos por pronto pago, para abaratar compra pagada al contado COSTE FINANCIERO IMPLÍCITO

FINANCIACIÓN ESPONTÁNEA

DESCUBIERTOS EN CUENTA REMUNERACIONES PENDIENTES DE PAGO

DEUDAS CON AAPP


DEUDAS CON PROVEEDORES O CRÉDITO COMERCIAL

Cuando los proveedores permiten el pago delas compras realizadas en un plazo

determinado (habitualmente 30, 60 o 90 días) se convierten en fuentes financieras

de la actividad empresarial.

Habitualmente los proveedores no cobran intereses por ese aplazamiento de pago FUENTE FINANCIERA GRATUITA

Si conceden descuentos por pronto pago, para abaratar compra pagada al contado COSTE FINANCIERO IMPLÍCITO

FINANCIACIÓN ESPONTÁNEA

DESCUBIERTOS EN CUENTA REMUNERACIONES PENDIENTES DE PAGO

DEUDAS CON AAPP


El sistema financiero es aquel que pone en común a los agentes económicos con ahorros con los agentes económicos que necesitan financiación. Para mejorar estos intercambios existe la figura de los intermediarios financieros:

AHORRADORES (ECONOMÍAS DOMÉSTICAS)

DEUDORES (ECONOMÍAS DOMÉSTICAS,

EMPRESAS, SECTOR PÚBLICO)

Depositan ahorros

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Prestan dinero

Pagan intereses

Pagan intereses

BANCO CENTRAL

INTERMEDIARIOS FIN. BANCARIOS

INTERMEDIARIOS FIN. NO BANCARIOS

Los intermediarios financieros principales en España, así como los servicios financieros que ofrecen son los siguientes:


Unión Económica y Monetaria (UEM): grupo de países de la UE que comparten una única moneda y una sola política monetaria.

Países de la UEM la autoridad responsable de política monetaria es EUROSISTEMA.

EUROSISTEMA: institución integrada por Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales nacionales (Banco de España, Banque de France, Bundesbank,…) de los Estados miembros que adoptaron el euro como moneda (un total de 19 países de los 28 miembros)

En los países miembros pertenecientes al EUROSISTEMA, el BCE adopta decisiones y los bancos centrales nacionales (BCN) las ejecutan en cada país.

SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES (SEBC): institución integrada por BCE y los BCN de los 28 miembros de la UE, independientemente si adoptaron el euro como moneda.

2.1_Banco Central


2.2_Intermediarios financieros bancarios

BANCOS: negocios privados con ánimo de lucro, ante todo buscan la rentabilidad y sus beneficios se reparten entre sus propietarios, es decir, entre los accionistas.

CAJAS DE AHORRO: naturaleza privada, pero su finalidad es social. Del volumen total de sus beneficios destinaban un gran porcentaje a la obra social. Son entidades con una fuerte raíz local. Tras Ley 26/2013 que conllevó la reestructuración del sector bancario, solo sobreviven dos cajas: Caixa Ontinyent y Colonya, Caixa Pollença.

COOPERATIVAS DE CRÉDITO: reparto de beneficios muy similar al de las cajas de ahorro. La diferencia radica en que un 10% lo destinan a la cooperativa, para captación de nuevos socios o reparto entre socios existentes. Entre ellas destacan cajas rurales.


2.3_Intermediarios financieros no bancarios

FONDOS DE INVERSIÓN: sociedades de inversión colectiva donde se crea un fondo patrimonial a partir de las aportaciones realizadas por ahorradores. El fondo se invierte en una selección o cartera de productos financieros, diversificando el riesgo.

Normalmente actúan a través de los grandes bancos e incluyen instituciones como:

FONDOS DE PENSIONES: se constituyen con dinero aportado por trabajadores a lo largo de su vida activa y el fondo se invierte para rentabilidad. A la jubilación, se le paga una cantidad fija acorde a las aportaciones realizadas y rendimientos obtenidos.

COMPAÑÍAS ASEGURADORAS: cubren económicamente a sus clientes (asegurados) de todo tipo de riesgos (incendio, robo, accidente, muerte,…) a cambio del pago de una prima.


ENTIDADES LEASING: financian a las empresas que necesitan bienes de equipo, en forma de alquiler con derecho final de compra.

ENTIDADES FACTORING: cobran las facturas pendientes o los créditos que tengan las empresas sobre terceros, a cambio de una comisión.

ENTIDADES CAPITAL-RIESGO: aportan capital temporalmente a empresas de sectores dinámicos o emergentes de la economía, de los que se espera un crecimiento superior a la media. El objetivo es que la empresa que acude a la entidad capital-riesgo aumente su valor. Una vez conseguido, la entidad capital-riesgo retira su capital obteniendo el beneficio correspondiente.


3.1_Análisis y clasificación de los costes

El coste total de producción es el valor de todos los recursos consumidos por la

empresa para la elaboración de una determinada cantidad de bien o servicios.

Valor: el coste es un valor, por eso se expresa en unidades monetarias.

Recursos consumidos: los recursos que constituyen el coste han sido los que efectivamente se han consumido. Si fueron adquiridos por la empresa pero no se han consumido, no forman parte de los costes de producción.

Determinada cantidad: el coste siempre va asociado a una determinada cantidad de producción.

Ámbito interno de la empresa Necesidad de ser consumido

Obligación externa de carácter jurídico Independiente que se consuman o no.

Ámbito externo Entrega de unidades monetarias por los gastos


CLASIFICACIÓN COSTES

Según teoría económica

Según naturaleza

Según imputación al producto

Según relación con v. producción

Coste total, coste medio/unitario o coste marginal

Consumo materiales, Costes personal, Servicios exteriores, etc.

Costes directos e indirectos

Costes fijos y variables

3.1.1_Según imputación al producto

COSTES DIRECTOS: asociados al producto final, por lo que su imputación es objetiva. Son siempre costes directos el valor de la materia prima incorporada a cada producto, la mano de obra directa y la energía consumida para la producción.

COSTES INDIRECTOS: son los costes comunes a todas las líneas de producción de la empresa, por lo que su asignación a cada unidad no es directa y conlleva la aplicación de criterios de imputación. Por ejemplo: los gastos de publicidad, primas de seguro o sueldo de las directivos de la empresa que se tendrán que asignar a cada producto de forma proporcional. Entre los criterios de imputación se distinguen los ingresos que genera cada tipo de producto, por cantidad de coste directo que soporta, volumen que ocupa, etc.


3.1.2_Según su relación con el volumen de producción

COSTES FIJOS (CF): su cuantía no depende del volumen de producción (por ejemplo, los gastos financieros, alquiler del local,…). En los costes fijos se incluyen todos los costes de puesta en marcha de la actividad.

COSTES VARIABLES (CV): depende del volumen de producción de la empresa, es decir, si no hay producción no se incurre en ellos. Por ejemplo, el consumo energético.

El punto muerto o umbral de rentabilidad es el número de unidades que una empresa

tiene que producir y vender en un tiempo determinado para compensar todos sus

costes, tanto fijos como variables. A partir de este punto la empresa obtiene beneficios.

3.2_Punto muerto o umbral de rentabilidad


EJERCICIO 2: Una empresa dedicada a la fabricación de cajas de cartón para embalajes tiene unos costes fijos anuales de 500.000 € y un coste variable, por cada caja de 0,5 €. Sabiendo que fabrica y vende 1.000.000 de cajas al año, y que precio de venta es de 1 €:

a) ¿Cuál es su coste por unidad o coste medio? b) ¿Cuál es el beneficio anual de la empresa y

cuánto gana en cada unidad vendida? c) Representa gráficamente los costes fijos,

variables y totales, y los ingresos de esta empresa.

d) Señala tres ejemplos de costes fijos y variables referidos a esta empresa.

EJERCICIO 3: ¿En qué se diferencian los costes directos de los indirectos? Señala tres ejemplos referidos al sector textil.

EJERCICIO 4: La empresa PERFILES S.A. vendió 50.000 unidades en el último año, con lo que ingresó 250.000 €. Si los costes fijos de la empresa fueron de 150.000 € y el coste variable unitario de 2 €, resuelve las siguientes cuestiones:

a) Calcula el punto murto o umbral de rentabilidad de la empresa y explica el significado.

b) Representa gráficamente la situación en la que se encuentra la empresa.


EJERCICIO 5: La empresa ALPINASA que produce en su fábrica tablas de esquiar de la modalidad snowboard, tiene unos costes fijos anuales de 100.000 € y unos costes variables unitarios de 40 €. Debido a las fuerzas competitivas del mercado, ha decidido reducir el precio de sus productos de 70 a 65 €. Con esta información:

a) Calcula cuántas unidades tendrá que vender al nuevo precio para cubrir sus costes.

b) Representa gráficamente las dos situaciones, la actual y la anterior, interpretando su significado.

c) En el supuesto de que lleguen a vender 5.000 unidades al nuevo precio, ¿cuál sería el beneficio que obtendría?

EJERCICIO 6: Supongamos que una empresa que produce un determinado bien X y que para ello genera los siguientes costes mensuales:

• Retribución fija a los empleados: 7.000 € • Retribución variable: 1 € por unidad producida • Materias primas: 5 € por unidad producida • Energía y otros coses: 2 € por unidad producida • Gastos financieros: 2000 €

• Amortización de la maquinaria: 1.000 € • Publicidad y otros gastos: 1000 € • Alquiler de nave industrial: 8.000 € • Transporte de mercancías: 1.000 €

Si las ventas de la empresa ascienden a 5000 unidades, determine el precio de mercado con el que la empresa cubriría los costes sin obtener beneficios.


Un plan económico-financiero de la empresa es un documento cuyo objetivo es

mostrar la viabilidad económica y financiera del proyecto, es decir, mostrar la

capacidad de la empresa para generar una rentabilidad aceptable y generar recursos

financieros.

Entre los elementos que debe incluir como mínimo un plan económico- financiero se encuentran:

Qué fondos se necesitan para poner en marcha una empresa

Cómo van a cubrir los gastos de operación con los ingresos generados

Cómo se puede retribuir y devolver los fondos ajenos que se soliciten

Analizar si el negocio será rentable

Al iniciar un nuevo proyecto se deberá realizar un PLAN DE FINANCIACIÓN INICIAL en el que se desglosarán las fuentes de financiación necesarias para hacer frente a la inversión inicial requerida en la puesta en marcha (Plan de inversión UD 11).


Cuadro-resumen del PLAN DE FINANCIACIÓN INICIAL

Para completar el análisis financiero se suele realizar un análisis económico con el CÁLCULO DEL PUNTO MUERTO O UMBRAL DE RENTABILIDAD esperado para la empresa. De esta manera se determinaría desde un inicio cuáles son los costes a los que se enfrenta y de qué tipo, así como los ingresos a percibir.

5. BIBLIOGRAFÍA

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CABRERA BAUTISTA, A. (2015). Economía. Editorial SM, Madrid; pp. 84-104 y 230-257

CABRERA BAUTISTA, A. (2015). Economía de la empresa. Editorial SM, Madrid; pp. 99-101

ENCICLOPEDIA FINANCIERA (2017). Factoring. Disponible en el siguiente enlace: http://www.enciclopediafinanciera.com/diccionario/factoring.html [Fecha de consulta: 12/04/2017]

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EXPANSIÓN (2017). Caja rural. Disponible en el siguiente enlace: http://www.expansion.com/diccionario-economico/caja-rural.html [Fecha de consulta: 12/04/2017]

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GARCÍA DE LEÓN SÁNCHEZ, M.C. (2016). Economía de la empresa. Editorial Santillana, Serie Analiza, Proyecto Saber Hacer, Madrid; pp. 74-105 y 188-207

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5. BIBLIOGRAFÍA

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SANDE, J. (2012). Economía de la empresa. Editorial Compartiendo Conocimiento.

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Education

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