CAN THIỆP TỶ GIÁ

CỦA CHÍNH PHỦ

1

Giảm biến động của tỷ giá hối

đoái

2 3

NGUYÊN NHÂN CHO SỰ CAN THIỆP CỦA CHÍNH PHỦ

Thiết lập biên độ giao động ngầm của tỷ giá hối đoái

Phản ứng lại với sự mất cân bằng của thị trường

• NHTW sẽ cố gắng để ổn định sự dịch chuyển của tiền tệ qua thời gian

Giữ chu kỳ kinh doanh ít biến động• NHTW giảm sự không chắc chắn

về tỷ giá • Xoa dịu biến động tề tệ để giảm lo

ngại trên thị trường tài chính và hoạt động đầu cơ

Nếu NHTW lo ngại kinh tế bị ảnh hưởng bởi biến động giá trị đồng nội tệ

Giảm biến động tỷ giá hối đoái

Thiết lập biên độ dao động ngầm của tỷ giá hối đoái

NHTW TGHĐ

Biên độ ngầm

Biên độ ngầm

PHẢN ỨNG LẠI VỚI SỰ MẤT CÂN BẰNG TẠM THỜI

NHTW

Bảo vệ giá trị

của đồng tiền

Tránh mất cân

bằng tạm thời

• Là việc chính phủ dùng nội tệ để mua hoặc bán đồng ngoại tệ nhằm gây áp lực làm ảnh hưởng đến TGHĐ

Can thiệp trực tiếp

Can thiệp gián tiếp• Can thiệp gián tiếp thông qua các

chính sách của chính phủ• Can thiệp gián tiếp thông qua

hàng rào của chính phủ

CÁC HÌNH THỨC CAN THIỆP CỦA CHÍNH PHỦ LÊN TGHĐ

CAN THIỆP TRỰC TIẾP

NHTW chuyển sang nắm giữ

một đồng ngoại tệ khác

Ms tăng => giảm giá nội

tệ

CAN THIỆP TRỰC TIẾP

NHTW thay đồng ngoại tệ sang nắm giữ nội tệ

Ms giảm => giảm giá nội tệ

Phụ thuộc vào dự trữ1

Can thiệp không có khả năng vô hiệu hóa và can thiệp có

thể vô hiệu hóa

2

Đầu cơ theo can thiệp trực tiếp3

CAN THIỆP TRỰC TIẾP

Năng lực can thiệp trực tiếp của NHTW phụ thuộc vào số lượng dự trữ có thể sử dụng.

Nếu NHTW có lượng dự trữ thấp, thì khó có thể gây nhiều áp lực lên giá đồng tiền

Phụ thuộc vào dự trữ

Can thiệp không có khả năng vô hiệu hóa và can thiệp có thể vô hiệu

hóa

Khi NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối mà không điều chỉnh sự thay đổi trong mức cung tiền tệ gọi là can thiệp không vô hiệu hóa. Với loại can thiệp này sẽ làm tăng lượng cung tiền trong nền kinh tế => tăng lạm phát.

Khi NHTW áp dụng đồng thời các giao dịch trong thị trường ngoại hối và hoạt động trên thị trường mở nhằm làm không thay đổi trong mức cung tiền tệ gọi là can thiệp vô hiệu hóa.

CAN THIỆP GIÁN TIẾPcaCANThông qua chính sách

của CPNTHW: tác

động đến các yếu tố ảnh hưởng đến

TGHĐ

CP hạ thấp lãi suất nội tệ để làm nản lòng các nhà đầu tư vào chứng khoán trong

nước => giảm giá nội tệ

Thông qua các hàng

rào của CP

CP áp đặt các hàng rào đối với tài chính và mậu dịch

quốc tế

CP có thể tăng thuế nhập khẩu

=> giảm hoạt động nhập

khẩu=> nhu cầu ngoại tệ

giảm => tăng giá đồng nội

tệ

CAN THIỆP NHƯ MỘT CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH

• Kích thích nhu cầu sản phẩm của nước ngoài

Ảnh hưởng

của đồng nội tệ yếu

• Khuyến khích người tiêu dùng và các doanh nghiệp của nước đó mua hàng hóa từ nước khác

Ảnh hưởng

của đồng nội tệ mạnh

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁCHẾ ĐỘ TỶ GIÁ

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ

• Chế độ tỷ giá của một quốc gia là tập hợp các quy tắc, cơ chế xác định và điều tiết tỷ giá của quốc gia đó.

• Chế độ tỷ giá biểu hiện vai trò và định hướng can thiệp tỷ giá của chính phủ.

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ THẢ NỔIHOÀN TOÀN

• Khái niệm:

Là chế độ, trong đó tỷ giá được xác định hoàn toàn tự do theo quy luật cung cầu trên thị trường ngoại hối mà không có bất cứ sự can thiệp nào của ngân hàng trung ương.

• Đặc điểm:

Sự biến động của tỷ giá là không vó giới hạn và luôn phản ánh những thay đổi trong quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại hối.

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ THẢ NỔI HOÀN TOÀN

• Ưu điểm:

- Khử các cú sốc kinh tế dễ hơn.

- Khó bị lây khủng hoảng tiền tệ.

- Không cần nhiều dự trữ quốc tế.

• Nhược điểm:

- Biến động tỷ giá liên tục ở mức cao, nhất là tỷ giá trong ngắn hạn.

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ TRUNG GIAN (Thả nổi có quản lý)

• Khái niệm:

Là chế độ, trong đó tỷ giá được biến động hằng ngày. Chính phủ có thể can thiệp trực tiếp hoặc gián tiếp đến tỷ giả nhưng không đặt ra mục tiêu cụ thể.

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ TRUNG GIAN (Thả nổi có quản lý)

• Đặc điểm:- Là chế độ tỷ giá hỗn hợp giữa chế độ tỷ giá cố định và chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn.- Sự kết hợp giữa bàn tay vô hình của thị trường và bàn tay hữu hình của chính phủ.- Còn gọi là chế độ đa tỷ giá vì trong nền kinh tế luôn tồn tại nhiều mức tỷ giá xoay quanh tỷ giá chính thức do Ngân hàng Trung ương công bố.- Khắc phục được những nhược điểm và phát huy ưu thế của hai chế độ tỷ giá cố định và thả nổi.

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ TRUNG GIAN (Thả nổi có quản lý)

• Ưu điểm:

- Khử phần nào tác hại của các cú sốc kinh tế.

- Có thể duy trì nền kinh tế ổn định và có sức cạnh tranh cao nếu chế độ tỷ giá có độ tin cậy cao của thị trường.

• Nhược điểm:

- Cơ chế can thiệp thường thiếu minh bạch

- Cần duy trì mức độ dự trữ quốc tế cao

CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH

Khái niệm:Là chế độ tỷ giá, trong đó Ngân hàng trung ương công bố và cam kết can thiệp để duy trì tỷ giá cố định trong một biên độ hẹp đã được định trước.

Chế độ tỷ giá cố định mềm Chế độ tỷ giá cố định cứng

Đặc điểm- Giá trị nội tệ được cố định theo một ngoại tệ hoặc rổ ngoại tệ theo cách: +Dao động trong biên độ nhất định +Điều chỉnh định kì theo biến số tham chiếu +Xoay quanh tỷ giá trung tâm

- Chính phủ cam kết bảo đảm mức tỷ giá không đổi giữa nội tệ với một ngoại tệ hoặc thay thê nội tệ bằng ngoại tệ.- Chính sách tiền tệ quốc gia bị kiểm soát chặt chẽ hoặc bị triệt tiêu.

Ưu điểm- Độ tin cậy quyết định tính ổn định của hệ thống-Có thể duy trì lãi suất thấp và chống lạm phát.- Dễ theo dõi biến động tỷ giá.

-Độ tin cậy tối đa.

- Khống chế lạm phát

Nhược điểm

- Dễ bị tấn công tiền tệ hoặc lây nhiễm khủng hoảng tài chính.- Cần nhiều dự trữ quốc tế.

- Mất quyền kiểm soát tiền tệ quốc gia.- Không có khả năng khử tác hại sốc kinh tế.

CĂN CỨ LỰA CHỌN CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ

• Ổn định tỷ giá: Giá trị của đồng tiền nên cố định với các đồng tiền khác nhằm tạo thuận lợi cho các giao dịch thương mại và tài chính quốc tế.

• Hội nhập tài chính quốc tế: Quốc gia cần giảm dần tiến tới xóa bỏ các rào cản đối với dòng lưu chuyển tiền tệ và vốn, qua đó tạo môi trường thuận lợi cho hoạt động đầu tư và tài trợ.

• Độc lập tiền tệ: Quốc gia có thề thực thi các chính sách tài chính tiền tệ để xử lý các vấn đề kinh tế nội bộ quốc gia mà không bị lệ thuộc vào chính sách và tình hình kinh tế các nước khác.

CĂN CỨ LỰA CHỌN CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ

Mức độ tự do hóa cán

cân vốn tăng dần

Tỷ giá thả nổi có quản lý

(Kiểm soát vốn)

Ổn định tỷ giáĐộc lập tiền tệ

Hội nhập tài chính quốc

tế

Tỷ giá cố định

Chế độ tỷ giá thả nổi hoàn

toàn

Một quốc gia bị giới hạn phạm vi lựa chọn chế độ tỷ giá, chỉ có thê đạt được 2 trong 3 mục tiêu trên.

Các thuật ngữ quan trọng

• Free Floating: chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn.

• Intermediate: chế độ tỷ giá trung gian.• Soft Peg: chế độ tỷ giá cố định mềm.• Hard Peg: chế độ tỷ giá cố định cứng.

"CẢM ƠN"