Лекция 6Лекция 6Модель Модель IS-LMIS-LM

• Равновесие в модели IS-LM. • Механизм установления равновесия в модели

IS-LM. • Макроэкономическая политика в модели IS-LM• Сравнительная эффективность фискальной и

монетарной политики• Особые случаи в модели IS-LM• Смешанная политика в модели IS-LM • Модель IS-LM как модель совокупного спроса• Мультипликаторы фискальной и монетарной политики

Общая характеристика модели IS-LMОбщая характеристика модели IS-LM

Модель IS-LM представляет собой модель совместного равновесия

товарного и денежного рынков позволяет проанализировать воздействие стабилизационной

политики (политики регулирования совокупного спроса) на экономику;

дает возможность оценить последствия фискальной и монетарной политика и сравнить их эффективность;

является моделью совокупного спроса и служит основой современной теории совокупного спроса.

Теория краткосрочных колебанийТеория краткосрочных колебаний

Теория Теория предпочтения предпочтения ликвидностиликвидности

Совокупный Совокупный

спросспрос

Равновесие на Равновесие на рынке трударынке труда

Совокупное Совокупное

предложениепредложение

Модель Модель

AD-ASAD-AS

Кривая ISКривая IS

Кривая LMКривая LM

Кейнсианский Кейнсианский кресткрест

Равновесие на товарном рынке

Равновесие на товарном рынке

Равнов

есие н

а д

енеж

ном рынке

Равнов

есие н

а д

енеж

ном рынке

Объединение кривых Объединение кривых IS IS и и LMLM: : равновесие в моделиравновесие в модели

Равновесие на товарном рынке предполагает, что рост ставки процента ведет к снижению выпуска. Равновесие на финансовом (денежном) рынке предполагает, что рост выпуска ведет к росту ставки процента.В точке пересечения кривых IS и LM оба рынка (товарный и денежный) находятся в равновесии (точка Е). Это означает, что существуют единственные уровень выпуска YE и ставка процента iE,, при ко-торых уравновешены оба рынка.

IS

LMi

Y

)i,Y()P

M(

P

M:LMУравнение

G)i(I)TY(CY:ISУравнение

DS

iE

YE

E

Неравновесие в модели IS-LMНеравновесие в модели IS-LM

IS

LM

Y

iE

YE

E

А Вi1

Y1 Y2

IS

LMi

Y

iE

YE

E

В

При ставке процента i1

равновесие товарного рынка устанавливается при уровне дохода Y2, а на денежном – при уровне дохода Y1.

А

В точках А и С – денежный рынок в равновесии, в точках В и D – товарный рынок в равновесии.

СD

i

Равновесие товарного рынка за счет изменения фирмами запасов непроданной продукции Iinv и поэтому выпуска. Равновесие денежного рынка за счет изменения ставки процента i. Быстрее равновесие устанавливается на денежном рынке (движение из т.А в т.В), так как для этого достаточно изменить структуру портфеля финансовых активов, что не требует значительных затрат времени часто предполагается мгновенное установление равновесия на денежном рынке (движение вдоль кривой LM из т. В в т.Е).

Достижение равновесия в модели IS-LMДостижение равновесия в модели IS-LM

IS

LMi

Y

IESGESM

IIESGEDM

IVEDGESM

IIIEDGEDM

IS

LMi

Y

E EA

ВС

D

F

K

L

Аналитические возможности модели IS-LMАналитические возможности модели IS-LM

Модель IS-LM была разработана прежде всего для того, чтобы создать теоретическую основу для проведения макроэкономической политики и обоснования выбора вида политики (фискальной или монетарной) для стабилизации экономики.

С этой точки зрения модель IS-LM позволяет проанализировать воздействие

стабилизационной политики (политики регулирования совокупного спроса) на экономику;

дает возможность оценить последствия фискальной и монетарной политики;

позволяет сравнить эффективность фискальной и монетарной политики.

Результаты стабилизационной политики Результаты стабилизационной политики в модели IS-LM в модели IS-LM

Стимулирующая Стимулирующая политикаполитика

Сдерживающая Сдерживающая

политикаполитика

Y

IS2

IS1

LM

Y2 Y1

В

А

i2

i1Y и i Y и i

i

YIS1

IS2

LM

Y1 Y2

A

B

i1

i2

Y и i Y и i

ФискальнаяФискальная

i

МонетарнаяМонетарная

Y

IS LM1

Y1 Y2

AВ

LM2

i1

i2 i и Y i и Y

Y

IS LM2

Y2 Y1

В

А

LM1

i2

i1 i и Y i и Y

i i

Y = G× kA

если финансирование за счет продажи

гособлигаций

Фискальная политика в модели IS-LMФискальная политика в модели IS-LMi

Y

IS1

IS2 LM

Y1 Y2Y3

эффект дохода(income effect)

эффект вытеснения(crowding-out effect)

эффект мультипликатора(multiplier effect)

A

B

C

Механизм стимулирующей фискальной политики

GAEPY(до Y2)(M/P)DBSPB i I Y(до Y3)или эквивалентно

Y(до Y2)

BS PB i I Y(до Y3)G

i1

i2

Результат стимулирующей

фискальной политики: Y и i

Результат стимулирующей

фискальной политики: Y и i

обычно предполагается

частичное вытеснение

Сравнительная эффективность Сравнительная эффективность фискальной политикифискальной политики

i

Y

i

Y

i

Y

Y=G×kAY=G×kAY=G×kAA A A

BB B

C C C

IS1

IS2 LM LMLMIS1

IS2 IS1IS2

эффект дохода эффект вытеснения

Y1 Y2 Y3 Y1 Y2 Y3 Y1 Y2 Y3

Фискальная политика наиболее эффективна, если автономные расходы (инвестиции) слабо чувствительны к ставке процента

(коэффициент b мал), что соответствует крутой кривой IS, а спрос на деньги сильно чувствителен к ставке процента

(коэффициент h велик) и слабо чувствителен к изменению дохода (коэффициент k мал), что соответствует пологой кривой LM.

i1 i1 r1

i2i2 r2

A

Сравнительная эффективность Сравнительная эффективность фискальной политики: объяснениефискальной политики: объяснение

i i i

I

GG AEAEPP YY ( (M/PM/P))DD ii II YYk h b

MS MS

MD1

MD2(k1)

MD2(k2)

k1 < k2 h1 > h2 b1 < b2

MD1(h1)

MD2(h1)

MD1(h2) MD

2(h2)

I(b1)

I(b2)

M/PM/P

i1

i'2

i2 i1

i2

i'2

i1

i2

чем меньше k, тем меньше рост ii в результате роста YY

чем больше h, тем меньше рост ii в резуль- тате роста ((M/PM/P))DD

чем меньше b, тем меньше снижение II в результате роста ii

тем меньше эффект вытеснения и больше эффект дохода и тем фискальная политика более эффективна.

A

B

B' BB'

I1I2I'2

B

B'

A

Парадокс сбережений в моделиПарадокс сбережений в модели IS-LM IS-LMПарадокс сбережений в модели Кейнсианского креста: увеличение сбережений (= сокращение потребления) ведет к падению выпуска, что уменьшает сбережения и в результате уровень сбережений не меняется:

S C AE Y S

или даже снижается (если инвестиции зависят от дохода, т.е. если mpI > 0).

Причина: I = S, поэтому если инвестиции не меняются ( ), то уровень сбережений также не может измениться.

В модели IS-LM увеличение сбережений ведет к падению выпуска, что сокращает спрос на деньги и поэтому ведет к снижению ставки процента, что вызывает увеличение инвестиций (так называемый “crowding-in effect”) и поэтому рост выпуска (но не до исходного уровня).

II

D

Парадокс сбережений в модели Парадокс сбережений в модели IS-LMIS-LM

S1+T–G

Y

C, I

, S, A

E

0I(i1)

Y1Y2

S2+T–G

Y =AEAEP(C1, I1)

I(i3)

Y3

AEP(C2, I1)AEP(C2, I2)

AB

C

A

B

C

i

Y

IS(C2 )IS(C1 )

LM

Y2 Y1Y3

B A

C

i2

i1

В модели IS-LM парадокс сбережений становится меньше, чем в модели Кейнсианского креста, но все еще существует

(потому что эффект “crowding-in” частичный): S C AE Y (дo Y2) MD i I Y (дo Y3)

i3

Кейнсианский крест Модель IS-LM

Y=C × kA¯

Рост сбережений ведет к некоторому росту уровня сбережений, но это изменение меньше, чем исходное

изменение сбережений.

чтобы увеличить предложение денег, ЦБ должен купить облигации на открытом рынке

Монетарная политика в модели IS-LMМонетарная политика в модели IS-LMi

Y

IS LM1

Y1 Y3

эффект дохода(income effect)

эффект ликвидности(liquidity effect)

A

B C

Механизм стимулирующей монетарной политики

MS BD PB i(до i2) I Y (до Y2) (M/P)D i (до i3) I Y (до Y3)

LM2

Результат стимулирующей

монетарной политики: i и Y

Результат стимулирующей

монетарной политики: i и Y

i1

i2

i3

Y2

D

SMk

1Y

i3

B

Y1Y1

SMk

1Y

Сравнительная эффективность Сравнительная эффективность монетарной политики монетарной политики

i

Y

i

Y

i

Y

A AA

B BC C C

IS LM1LM1

LM1IS

IS

эффект ликвидности эффект дохода

Y2 Y1 Y2 Y2

Монетарная политика эффективна, если спрос на деньги слабо чувствителен к ставке процента (коэффициент h мал), что

соответствует крутой кривой LM, а автономные расходы (инвестиции) сильно чувствительны к ставке процента

(коэффициент b велик) и мультипликатор расходов (kA) велик, что соответствует пологой кривой IS.

LM2LM2

LM2SM

k

1Y SM

k

1Y i1

i2

i3

i1

i2

i1

i2

i3

Сравнительная эффективность Сравнительная эффективность монетарной политики: объяснениемонетарной политики: объяснение

i i

I

MMSS ii II YY kAh b

MS1

kA1 > kA2

h1 < h2 b1 > b2

MD(h1)

MD(h2)I(b2)

I(b1)

M/P

MS2 AE

Y

AE=Y

AEP(kA1)

AEP(kA2)i1

i'2

i2

i1

i2

чем меньше h, тем больше снижение ii при росте MMSS

чем больше b, тем больше рост II в ответ на снижение ii

чем больше kA, тем больше увеличение YY в ответ на рост II

тем больше эффект дохода и тем монетарная политика более эффективна.

A

I1 I'2 I2

B'

B

B'B

A

A'

B

AB'

Y'1 Y'2Y1 Y2

Условия эффективности фискальной и Условия эффективности фискальной и монетарной политики в модели монетарной политики в модели ISIS--LMLM

Эффективна фискальная политика

Эффективна монетарная политика

Чувствительность инвестиций к ставке процента

мала велика

Мультипликатор расходов – велик

Чувствительность спроса на деньги к ставке процента

велика мала

Чувствительность спроса на деньги к доходу

мала –

B

Особые случаи в модели IS-LM: Особые случаи в модели IS-LM: «ликвидная ловушка»«ликвидная ловушка»

i

Y

i

Y

i

Y

Условие: чувствительность спроса на деньги к ставке процента бесконечно велика (h ) и i min LM горизонтальна

LM

Монетарная Монетарная политикаполитика

LM LM

Фискальная Фискальная политикаполитика

imin imin imin

IS IS2IS1

MS, но люди не покупают облигации (BD=0), т.к. альтернативные издержки хранения наличных денег0 (imin), а PB максимальны эффект ликвидности

отсутствует: i = 0 I = 0 Y = 0 монетарная политика совершенно

неэффективна

GAEPY(M/P)D но i = 0 и эффект

вытеснения отсутствует Y = G × kA

фискальная политика очень эффективна

Y1 Y1 Y2

A A

Особые случаи в модели IS-LM: Особые случаи в модели IS-LM: «инвестиционная ловушка»«инвестиционная ловушка»

i

Y

i

Y

i

Y

Условие: инвестиции совершенно нечувствительны к ставке процента (b = 0) IS вертикальна

Монетарная Монетарная политикаполитика

LM1

LM

Фискальная Фискальная политикаполитика

IS2IS1

MSBD PB i, но инвестиции не увеличиваются, т.к. нечувствительны к ставке процента I = 0 Y = 0

монетарная политика совершенно неэффективна

GAEPY(M/P)D i но инвестиции не падают I =

0, т.е. эффект вытеснения отсутствует Y = G × kA

фискальная политика очень эффективна

IS IS

LM2

Y1 Y1 Y2

i1

i2

i2

i1

Решение проблемы ловушек в Решение проблемы ловушек в классической модели: эффект богатстваклассической модели: эффект богатства

Гипотеза «ликвидной» и «инвестиционной» ловушек была выдвинута Кейнсом для объяснения неэффективности монетарной политики в период Великой депрессии и обоснования идеи о необходимости фискального вмешательства в экономику.

Главный оппонент Кейнса – представитель классической школы Артур Пигу необходимо учитывать эффект богатства: потребление домохозяйств определяется не только величиной располагаемого текущего дохода, но и реальным финансовым богатством человека, т.е. реальной суммарной покупательной способностью денежных (наличных денег) и неденежных финансовых активов с фиксированной номинальной стоимостью (акций и облигаций), которую Пигу назвал реальными денежными балансами (real money balances, М/Р).

Решение проблемы ловушек в Решение проблемы ловушек в классической модели: эффект богатстваклассической модели: эффект богатства

Если предложение денег МS реальная стоимость финансовых активов (М/Р) люди чувствуют себя относительно богаче потребительские расходы С совокупные расходы AE совокупный выпуск Y.

Парадокс: стимулирующая монетарная политика сдвигает вправо не кривую LM, а кривую IS (!!!), что ликвидирует «ловушки» и делает монетарную политику эффективной .

Особые случаи в модели IS-LM: Особые случаи в модели IS-LM: «классический случай»«классический случай»

i

Y

i

Y

i

Y

Условие: спрос на деньги совершенно нечувствителен к ставке процента (h = 0) LM вертикальна

Монетарная Монетарная политикаполитика LM1 LM

Фискальная Фискальная политикаполитика

IS

MSBD PB i IY эффект дохода

полный: Y = MS ×1/k монетарная политика

очень эффективна

GAEPY(M/P)D i, при этом рост i настолько велик, что

эффект вытеснения полный: G() = I() Y = 0 фискальная

политика совершенно неэффективна

LM LM2

IS1

IS2

i1

i2

i2

i1

Y1 Y2 Y1

A

A

B

B

ВоздействиеВоздействие фискальной фискальной ии монетарноймонетарной политики в модели IS-LMполитики в модели IS-LM

Сдвиг Сдвиг ISIS

Сдвиг Сдвиг LMLM

Изменение Изменение выпуска выпуска YY

Изменение Изменение ставки ставки

процента процента iiУвеличение Увеличение госзакупокгосзакупок вправовправо -- увеличение увеличение повышениеповышениеСнижение Снижение госзакупокгосзакупок влевовлево -- уменьшениеуменьшение снижениеснижение

Рост налоговРост налогов влевовлево -- уменьшениеуменьшение снижениеснижение

Снижение налоговСнижение налогов вправовправо -- увеличениеувеличение повышениеповышениеРост Рост предложения предложения денегденег

-- внизвниз увеличениеувеличение снижениеснижение

Уменьшение Уменьшение предложения предложения денег денег

-- вверхвверх уменьшениеуменьшение повышениеповышение

Подходы к макроэкономической политике Подходы к макроэкономической политике КейнсианцыКейнсианцы МонетаристыМонетаристы

полагают, что спрос на деньгиспрос на деньги высокочувствителен высокочувствителен к измене-нию ставки процентаставки процента, так как акцентируют на спекулятивном мотиве спроса на деньги, чувствительность которого к изменению ставки процента на рынке облигаций очень высока; считают, что спрос на инвес-спрос на инвес-тициитиции определяется настроени-ем инвесторов, а не уровнем ставки процента и поэтому почти нечувствителен нечувствителен к изменению ставки процентаставки процента; утверждают, что фискальная фискальная политикаполитика является главной для стабилизации экономика.

полагают, что спрос на деньгиспрос на деньги нечувствителеннечувствителен к изменению ставки процентаставки процента, так как единственной целью хранения денег считают трансакционный мотив, чувствительный к изменениям дохода, а не ставки процента; считают, что спрос на инвес-спрос на инвес-тициитиции высокочувствителенвысокочувствителен к изменению ставки процентаставки процента, являющейся, по их мнению, главным фактором инвести-ционных расходов; утверждают, что монетарная монетарная политикаполитика является главной для стабилизации экономика.

При предпосылках монетаристов монетарная политика оченьмонетарная политика очень эффективнаэффективна

Монетарная политикаМонетарная политика: : монетаристский подходмонетаристский подход

i1

Денежный рынокДенежный рынок Инвестиционный Инвестиционный спрос спрос

Кейнсианский крестКейнсианский крестi

i2i2

i1

i

MD

MS1

(M/P)1(M/P)2 I1I

I(i)

AE AE=Y

Y1Y

AE(I2)

AE(I1)

MS2

(M/P) I2 Y2

I

Так как спрос на деньги нечувствителен к ставке процента, увеличение предложения денег ведет к значительному падению ставки процента, что при условии высокой чувствительности спроса на инвестиции к ставке процента вызывает большое увеличение инвестиций и поэтому выпуска.

A A

A

B B

B

Ai2

Инвестиционный Инвестиционный спрос спрос

Монетарная политика: кейнсианский подходМонетарная политика: кейнсианский подход

Y2

i

i1i2

I1 I

I(i)

AE

AE=Y

Y1 Y

AE(I2)AE(I1)

I2

i1

i

MD

MS1

(M/P)1(M/P)2

MS2

При предпосылках кейнсианцев монетарная политика монетарная политика неэффективнанеэффективна

Так как спрос на деньги высокочувствителен к ставке процента, увеличение предложения денег ведет к очень небольшому падению ставки процента, что при условии низкой чувствительности спроса на инвестиции к ставке процента почти не вызывает изменения инвестиций и поэтому выпуска. Денежный рынокДенежный рынок Кейнсианский крестКейнсианский крест

A AB B

B

Инвестиционный Инвестиционный спрос спрос

Фискальная политикаФискальная политика: : кейнсианский подходкейнсианский подход

Y2

AEP(G2,I1)

Y

AE AE=Y

Y1

G

AEP(G2,I2)

AEP(G1,I1)

IMS

i

MD(Y1)

MD(Y2)

M/P M/P

i2

i1

i

i2

I1I2 I

I(i)i1

Y3

При предпосылках кейнсианцев фискальная политика очень фискальная политика очень эффективнаэффективна

Так как спрос на деньги высокочувствителен к ставке процента, увеличение спроса на деньги, вызванное ростом выпуска в результате фискальной экспансии, ведет к очень небольшому росту ставки процента, что при условии низкой чувствительности спроса на инвестиции к ставке процента почти не меняет инвестиционные расходы. Вытеснение минимальное. Выпуск увеличивается почти на полный мультипликатор.

Кейнсианский крестКейнсианский крест Денежный рынокДенежный рынок

A

B

A

BA

BC

Инвестиционный Инвестиционный спрос спрос

Фискальная политикаФискальная политика: : монетаристский подходмонетаристский подход

Y

AE AE=Y

Y1

AEP(G2,I1)

Y2

G

AEP(G2,I2) AEP(G1,I1)

I

MSi

MD(Y1)

MD(Y2)

i

M/P M/P

i2

i1

i2

I1I2 I

I(i)

Y3

i1

Так как спрос на деньги нечувствителен к ставке процента, увеличение спроса на деньги, вызванное ростом выпуска в результате фискальной экспансии, ведет к значительному повышению ставки процента, что при условии высокой чувствительности спроса на инвестиции к ставке процента вызывает большое сокращение инвестиционных расходов. Вытеснение почти полное, и увеличение выпуска минимальное.

При предпосылках монетаристов фискальная политика фискальная политика неэффективнанеэффективна

Кейнсианский крестКейнсианский крест Денежный рынокДенежный рынок

A

B

СA

B

A

B

Подходы к макроэкономической политикеПодходы к макроэкономической политике

КейнсианцыКейнсианцы

Монетарная политика Монетарная политика

Y1

i

YY2

LM1

i1

i2

Y1

i

YY2

i2

i1

Y1

i

Y

IS1

LM

Y2

i2

i1

IS2

Y1

i

YY2

i1

i2

IS

LM1 LM2

Фискальная политикаФискальная политика

МонетаристыМонетаристы

IS1

LM

IS2

IS

LM2

A

B

A

B

A

B

A

B

Модель IS-LM

i1

Смешанная политика в модели IS-LMСмешанная политика в модели IS-LMПоддержание неизменной

ставки процента Поддержание неизменного

уровня выпуска

Цель:избежать эффекта вытеснения и обеспечить максимальный

прирост выпуска (Y = max)

Цель:не допустить отклонения фактического объема выпуска

(Y) от потенциального (Y*)

Стимулирующая фискальная политика + стимулирующая

монетарная политика (= финансирование

увеличения расходов бюджета займом у центрального банка)

Стимулирующая фискальная политика +

сдерживающая монетарная политика

Сдерживающая фискальная политика +

стимулирующая монетарная политика

i

Y

i

Y

i

YIS1

IS2

LM1 LM2

IS2

IS1

LM1 LM2

IS1

IS2

LM2 LM1

Y* Y*

i*i1

i2

i2

Y1 Y2

А ВА

АВ

В

Смешанная политика администрации Смешанная политика администрации КлинтонаКлинтона--ГринспенаГринспена

Некоторые макроэкономические показатели для Соединенных Штатов, 1991-1998

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Профицит бюджета (% от ВВП)(знак минус = дефицит)

3.3 4.5 3.8 2.7 2.4 1.4 0.3 0.8

Темп роста ВВП (%) 0.9 2.7 2.3 3.4 2.0 2.7 3.9 3.7

Ставка процента (%) 7.3 5.5 3.7 3.3 5.0 5.6 5.2 4.8

Билл Клинтон – Президент США (1992 – 2000 гг.)Алан Гринспен – Председатель Федеральной Резервной системы США (1987 – 2006 гг.)

Смешанная политика администрации Смешанная политика администрации КлинтонаКлинтона--ГринспенаГринспена

Идея состояла в том, чтобы снизить дефицит государ-ственного бюджета, не снижая уровня выпуска, т.е. уменьшить государственное заимствование и увеличить предложение денег с целью снижения ставки процента и таким образом стимулиро-вания частных инвестиций.

i

Y

IS2

IS1

LM1

Y

А'

A

В

i2

i1

LM2

Снижение дефицита бюджета

Монетарная экспансия

Сдерживающая фискальная политика и стимулирующая

монетарная политика

Объединение Германии и монетарно-Объединение Германии и монетарно-фискальное «перетягивание каната»фискальное «перетягивание каната»

Некоторые макроэкономические показатели для Западной Германии, 1991-1994

1991 1992 1993 1994

Темп роста ВВП (%) 3.7 3.8 4.5 3.1

Темп роста инвестиций (%) 5.9 8.5 10.5 6.7

Профицит бюджета (% от ВВП)(знак минус = дефицит)

2.1 0.2 1.8 2.9

Ставка процента (%) 4.3 7.1 8.5 9.2

Объединение Германии и монетарно-Объединение Германии и монетарно-фискальное «перетягивание каната»фискальное «перетягивание каната»

Огромная фискальная экспансия, обусловленная резким увеличением государственных расходов, потребовавшихся на объединение Германии, была нейтрализована жесткой монетарной политикой Бундесбанка.

i

Y

IS1

IS2 (после объединения)

LM2 (после объединения)

Y2

А'

Ai1

i2

LM1

Фискальная экспансия

Монетарное сдерживание

Y1

Стимулирующая фискальная политика и сдерживающая монетарная политика

в Объединенной Германии

Соответствует ли модель Соответствует ли модель IS-LMIS-LM фактам? фактам?Эмпирические данные по воздействию роста ставки федеральных фондов в США

В краткосрочном периоде повышение ставки федеральных фондов ведет к снижению выпуска и росту безработицы, но почти не влияет на уровень цен.

Модель IS-LM как Модель IS-LM как модель совокупного спросамодель совокупного спроса

Модель IS-LM представляет собой модель совокупного спроса. На ее основе может быть:

выведена кривая совокупного спроса (кривая AD) и показано воздействие изменения уровня цен на совокупный выпуск;

проанализировано воздействие фискальной и монетарной политики, т.е. политик регулирования совокупного спроса на экономику;

рассмотрены последствия проведения этих видов стабилизационных политик на экономику в краткосрочном периоде (при жестких ценах) и в долгосрочном периоде (при гибких ценах)

Теория краткосрочных колебанийТеория краткосрочных колебаний

Теория Теория предпочтения предпочтения ликвидностиликвидности

Совокупный Совокупный

спросспрос

Равновесие на Равновесие на рынке трударынке труда

Совокупное Совокупное

предложениепредложение

Модель Модель

AD-ASAD-AS

Кривая ISКривая IS

Кривая LMКривая LM

Кейнсианский Кейнсианский кресткрест

Модель IS-LM и кривая ADМодель IS-LM и кривая AD

Кривая совокупного спроса – это кривая, каждая точка которой показывает парные сочетания величины совокупного спроса (совокупных планируемых расходов и поэтому дохода) Y и уровня цен Р, при которых денежный и товарный рынок одновременно находятся в равновесии.

Кривая AD может быть выведена из модели IS-LM, если «снять» предпосылку о постоянстве уровня цен.

В модели IS-LM уровень цен влияет на реальное предложение денег (МS/P) и, следовательно, на положение кривой LM (вдоль кривой LM реальное предложение денег постоянно).

Если уровень цен Р падает, то реальное предложение денег растет, и кривая LM сдвигается вправо, что снижает ставку процента и увеличивает совокупные планируемые расходы (величину совокупного спроса) и поэтому выпуск. И наоборот, рост уровня цен снижает величину совокупного спроса, что ведет к сокращению выпуска.

Построение кривой совокупного спроса Построение кривой совокупного спроса

i

Y

A

C

LM (Р1)

Р

Y

AC

IS

Y2 Y3

Вi2i1i3

Y1

Y2 Y1 Y3

ВР2Р1Р3

Если Р (до Р2) реальное предложение денег (МS/Р) предложение облигаций (ВS) цена облигаций (РВ) ставка процента (i) совокупные планируемые расходы (АEР) совокупный выпуск (Y) (до Y2). Экономика переходит из т.А в т.В.

И наоборот, если Р (до Р3) (МS/Р) спрос на облигации (ВD) цена облигаций (РВ) ставка процента. (i) совокупные планируемые расходы (АEР) совокупный выпуск (Y)(до Y3). Экономика переходит из т.А в т.С.

AD

LM (Р3)

LM (Р2)

Алгебра кривой совокупного спросаАлгебра кривой совокупного спросаКривая AD показывает все возможные точки пересечения

единственной кривой IS (кривой равновесия товарного рынка) с множеством кривых LM (кривых равновесия денежного рынка), изображенных для каждого возможного уровня цен. В каждой точке вдоль кривой AD оба рынка - товарный и денежный - находятся в равновесии.

Для алгебраического вывода уравнения кривой AD, решим систему уравнений, характеризующих равновесие товарного рынка (IS) и денежного рынка (LM):

Выразив ставку процента из уравнения кривой IS и подставив его в уравнение кривой LM, получим:

уравнение кривой IS

уравнение кривой LMhikYP

M)biA

~(kY

SA

)P

M(

kbkh

bkA~

kbkh

hkY:AD

S

A

A

A

A

)

P

M(

kbkh

bkA~

kbkh

hkY:AD

S

A

A

A

A

МультипликаторМультипликатор фискальнойфискальной политикиполитики

Из уравнения кривой AD следует, что при изменении совокупных автономных планируемых расходов (А), в том числе инструментов фискальной политики (например, государственных закупок G), изменение совокупного выпуска (Y) составит:

A~

kbkh

hkY

A

A

A~

kbkh

hkY

A

A

мультипликатор фискальной политики kF

Эффект фискальной политики тем больше, чем меньше вытеснение, т.е.: чем меньше чувствительность инвестиций к ставке процента b; чем больше чувствительность спроса на деньги к ставке процента h.

Мультипликатор фискальной политики

показывает расстояние сдвига кривой AD при изменении автономных расходов на единицу.

МультипликаторМультипликатор монетарной политики монетарной политики

Из уравнения кривой AD следует, что при изменении номинального предложения денег (МS), т.е. проведении монетарной политики, изменение совокупного выпуска (Y) составит:

)P

M(

kbkh

bkY

S

A

A

)P

M(

kbkh

bkY

S

A

A

мультипликатор монетарной политики kМ

Эффект монетарной политики тем больше: чем меньше чувствительность спроса на деньги к ставке процента h; чем больше чувствительность инвести-ций к ставке процента b; чем больше мультипликатор автономных расходов kA.

Мультипликатор монетарной политики

показывает расстояние сдвига

кривой AD при изменении

номинального предложения денег на

единицу.

BBang-per-buck ratioang-per-buck ratio

Это коэффициент, позволяющий определить, какая политика (фискальная или монетарная) более эффективна.

Он равен отношению мультипликаторов монетарной и фискальной политики:

Bang-per-buck ratio = kF / kM = = b

hb

h

если это отношение > 1, то это означает, что kF > kM

более эффективной является фискальная политика,

если это отношение < 1, то это означает, что kM > kF выше эффективность монетарной политики.

A

A

A

A

kbkhbk

kbkhhk

A

A

A

A

kbkhbk

kbkhhk

т.е. величине,обратной мультипликатору монетарной политики kM

Кривая AD будет более крутой, если: уменьшается мультипликатор автономных расходов kА, т.е.

- уменьшаются mpc и/или mpI; - увеличивается mps, t и/или mpm;

уменьшается чувствительность автономных расходов к ставке процента b;

увеличивается чувствительность спроса на деньги к ставке процента h;

увеличивается чувствительность спроса на деньги к доходу k.При линейных зависимостях наклон кривой AD совпадает с

наклоном кривой IS. Чем более крутая (пологая) кривая IS, тем более крутая (пологая) кривая AD.

Наклон кривой AD определяется из уравнения этой кривой для равновесного уровня цен:

Наклон кривой ADНаклон кривой AD

A

A

bk

kbkh

Y

Р

A

A

bk

kbkh

Y

Р

Эффекты, объясняющие наклон кривой ADЭффекты, объясняющие наклон кривой AD

Кривая совокупного спроса имеет отрицательный наклон, что объясняется тремя эффектами:

ЭЭффектом ффектом процентной процентной

ставкиставки

ЭЭффектом ффектом процентной процентной

ставкиставки

ЭЭффектом ффектом валютного валютного

курсакурса

ЭЭффектом ффектом валютного валютного

курсакурса

ЭЭффектом ффектом реального реального

богатствабогатства

ЭЭффектом ффектом реального реального

богатствабогатства

в Кейнсианской в Кейнсианской моделимодели

в Кейнсианской в Кейнсианской моделимодели

в Классической в Классической моделимодели

в Классической в Классической моделимодели

Эффект КейнсаЭффект Кейнса

Эффект процентной ставки или эффект Кейнса объясняет отрицательный наклон кривой AD следующим образом : если

уровень цен Р реальное предложение денег (МS/Р) предложение облигаций ВS цена облигаций РВ ставка процента i совокупные планируемые расходы АЕР (прежде всего инвестиции I), т.е. величина совокупного спроса АD совокупный выпуск Y .

И наоборот, более низкий уровень цен (P) увеличивает реальное предложение денег, что ведет к снижению ставки процента и стимулированию планируемых расходов. Этот стимул требует повышения реального ВВП (Y), чтобы товарный рынок оставался в равновесии.

Джон М.Кейнс

Эффект Манделла-ФлемингаЭффект Манделла-Флеминга  Эффект валютного курса или эффект Манделла-Флеминга

объясняет отрицательный наклон кривой AD следующем образом: если

уровень цен P согласно эффекту Кейнса ставка процента i национальные финансовые активы F становятся относительно более доходными спрос на них FD спрос на национальную валюту D (в страну происходит приток капитала) валютный курс национальной денежной единицы е (валюта дорожает) товары данной страны становятся относительно более дорогими для иностранцев (которые должны поменять больше своей валюты, чтобы купить такое же как раньше количество товаров данной страны), а иностранные товары становятся более дешевыми для граждан страны, которые должны поменять меньше своей валюты для покупки такого же как раньше количества иностранных товаров экспорт Ex, импорт Im чистый экспорт NX АЕР, т.е. величина совокупного спроса совокупный выпуск Y.

Роберт Манделл

Эффект Манделла-ФлемингаЭффект Манделла-Флеминга: : альтернативное объяснениеальтернативное объяснение

Когда уровень цен внутри страны P реальный валютный курс национальной денежной единицы = реальному удорожанию национальной валюты = товары данной страны становятся менее конкурентоспособными, в то время как иностранные товары становятся более конкурентоспособными на мировых рынках экспорт Ex, а импорт Im чистый экспорт NX совокупные планируемые расходы (т.e. величина совокупного спроса) АЕР совокупный выпуск Y.

И наоборот, снижение уровня цен ведет к росту реального валютного курса, делая товары данной

страны более конкурентоспособными, что увеличивает чистый экспорт и поэтому реальный ВВП.

Количественная теория денег Количественная теория денег как модель совокупного спросакак модель совокупного спроса

В классической модели кривая AD выводится из уравнения количественной теории денег:

количество количество денегденег

скорость обращения скорость обращения денегденег

средняя средняя ценацена

количество количество товаровтоваров

ММ × × V = PV = P × × YY

Так как скорость обращения денег V полагается неизменной, то величина совокупного спроса определяется величиной реальных денежных запасов (M/P), т.е. реального финансового богатства.В классической модели отрицательный наклон кривой AD поэтому объясняется эффектом реального богатства (эффектом реальных денежных балансов) или эффектом Пигу.

из которого следует, что величина совокупного реального выпуска Y обратно зависит от уровня цен Р:

P

MVY P

MVY

Эффект ПигуЭффект Пигу

Эффект Пигу объясняет отрицательный наклон кривой AD следующим образом: если

уровень цен Р покупательная способность номинального богатства М, т.е. величина реальных денежных балансов или реального финансового богатства (М/Р), это означает, что на ту же сумму номинальных денежных балансов можно купить меньше товаров и услуг, чем раньше люди чувствуют себя относительно беднее потребительские расходы С АЕР (величина совокупного спроса) совокупный выпуск Y.

И наоборот, если уровень цен падает, покупательная способность активов (реальное финансовое богатство) повышается, и люди покупают больше товаров и услуг.

Артур Пигу

Так как зависимость между уровнем цен и величиной совокупного спроса обратная, то кривая AD и в классической, и в кейнсианской модели (если экономика не находится в ситуации «ликвидной» или «инвестиционной ловушки») должна иметь отрицательный наклон. Рассмотренные эффекты объясняют влияние изменения уровня цен (ценовых факторовценовых факторов) на реальный ВВП через изменение количеств товаров и услуг, на которые предъявляется спрос при каждом возможном уровне цен, что соответствует движениюдвижению вдоль кривой вдоль кривой ADAD (из одной точки в другую – например, из A в B).

P

ADAD

Y1Y2

P2

P1

B

A

Y

PPPP

(M/P)(M/P) C C ii I I

ImIm;Ex;Ex NX NX

(M/P)(M/P) C C ii I I

ImIm;Ex;Ex NX NX

YYYY

ADAD ADAD

Движение вдоль кривой совокупного спросаДвижение вдоль кривой совокупного спроса

Сдвиги кривой ADСдвиги кривой ADКривая AD сдвигается под воздействием неценовых факторов, влияющих на

величину совокупных расходов при всех уровнях цен. К сдвигам кривой приводят изменения:

автономных потребительских C и автономных инвестиционных расходов I из-за изменения уверенности домохозяйств и фирм относительно будущего (consumer and business confidence);

автономного чистого экспорта NX; инструментов фискальной политики, таких как государственные закупки G,

аккордные налоги Tx, трансфертные платежи Tr; инструментов монетарной политики, приводящих к изменению номинального

предложения денег MS. Однако

меры фискальной политики обусловливают

горизонтальный сдвиг кривой AD – вправо при

стимулирующей и влево – при сдерживающей политике

меры монетарной политики соответствуют

вертикальному сдвигу кривой AD – вверх при

стимулирующей и вниз – при сдерживающей политике

Фискальная политика и сдвиг кривой ADФискальная политика и сдвиг кривой ADПредположим фискальную экспансию

(например, увеличение G). Чтобы сохранилось равновесие

товарного рынка (АEр = Y ) при жестком уровне цен (Р1),

выпуск должен увеличиться от Y1 до Y2 (движение из т.А в т. В).

но при гибких ценах, уровень цен должен вырасти от Р1 до Р2, что нейтрализует увеличение выпуска из-за роста G, так как повысит ставку процента i, что полностью вытеснит частные инвестиции выпуск вернется на исходный уровень Y1 (движение из т.А в т.C).Фискальная политика соответствует горизонтальному сдвигу кривой AD.

i

Y

LM

Р

Y

A

C

IS(G1)

Y1 Y2

Вi2

i1

Y1 Y2

В

Р2

Р1

AD(G1)

IS(G2)A

AD(G2)

Монетарная политика и сдвиг кривой ADМонетарная политика и сдвиг кривой ADПредположим, предложение денег MS при жестком уровне цен Р1 это приведет к тому, что i AEP Y (дo Y2) реальный MD, что уравняет реальный MD с возросшим реальным МS и восстановит равновесие денежного рынка (движение из т.А в т.B). при гибких ценах возросшее номиналь-ное МS при исходном уровне выпуска (Y1) приведет к росту реального МS: (МS

2/Р1)>(МS1/Р1) = избыточное предложе-

ние денег, что должно быть нейтра-лизовано ростом P (до Р2) реальное МS будет падать до исходного уровня (МS

2/Р2=МS1/Р1) пока не станет равным

реальному MD (движение из т.А в т.C).

i

Y

B

LM(МS1 /Р1) =

LM(МS2 /Р2)

Р

Y

A

C

IS

Y1 Y2

Ai2

i1

Y1 Y2

В

Р2

Р1

AD(M1)

LM(MS2 /P1)

AD(M2)

Уровень цен изменится точно в такой же пропорции как номинальное MS (P% = M%) (= нейтральность денег).

Монетарная политика соответствует вертикальному сдвигу AD.

В

Точки вне кривой ADТочки вне кривой AD Все точки, которые лежат вне кривойвне кривой совокупного спроса совокупного спроса, означают неравновесие товарного рынканеравновесие товарного рынка. Поэтому в каждой точке вне кривой AD происходит давление в сторону изменения давление в сторону изменения ситуацииситуации и достижения равновесия за счет измененияизменения товарных запасов фирмтоварных запасов фирм. В любой точке справасправа от кривой AD (точка С) ситуация избыточного предложения товаров и услуг ESGESG: их произведено слишком много по отношению к спросу на них при уровне цен Р2 непредвиденное увеличение запасов непроданной продукции (Iun) сокращение объема выпуска (Y до Y2). В любой точке слеваслева от кривой AD (точка D) ситуация избыточного спроса на товары и услуги EDGEDG: их произведено слишком мало по отношению к спросу на них при уровне цен Р1, поэтому товарные запасы сокращаются (Iun) фирмы увеличивают объем выпуска (Y до Y1).

Р

Y

А

Y2 Y1

Р2

ADADР1

С

D

ESGESGEDGEDG