View
59
Download
0
Category
Preview:
DESCRIPTION
finansijsko planiranje
Citation preview
FINANSIJSKO PLANIRANJE
Prof. dr. sci. Jusuf Kumalić
2
POJAM I ZNAČAJ FINANSIJSKOG PLANIRANJA
• “Finansijsko planiranje obuhvata analiziranje finansijskih tokova preduzeća; prognoziranje posljedica različitih investicijskih i finansijskih odluka, kao i procjena efekata različitih alternativa” (J.C.VAN HORNE).
• Treba odrediti razvojni put preduzeća u prošlosti, sadašnjosti i budućnosti.
• Finansijski plan uključuje finansijske, investicijske i odluke o dividendi.
• Sve se mora posmatrati integralno.
• Horizont planiranja (1 godina; 3 do 5 godina; 5 do 7 godina; 10 do 15 godina).
• Finansijskim planiranjem se vrši konkretizacija i operacionalizacija finansijske politike, tako što se ciljevi finansijske politike u vrijednosnom izrazu kroz finansijske planove stavljaju u prostor i vrijeme.
3
Planiranje se definiše kao dispozitivna djelatnost uprave preduzeća usmjerena na uspostavljanje reda u odvijanju poslova:
• Razmatranje ciljeva kojima preduzeće teži
• Razmatranje svih potrebnih mjera kako bi se ovi ciljevi mogli ispuniti
• Planiranje obuhvata cjelokupni proces odlučivanja
Zajednička obilježja svih ovih planova su:
• Da predstavljaju misaoni proces• Da su u pogledu svog izvršenja usmjereni na budućnost
• Bitno je naglasiti da su oni samo djelimični (posebni) planovi, koji se tek u okviru finansijske funkcije spajaju
• Djelimični planovi su: plan nabave, plan prodaje, plan proizvodnje, plan radne snage, plan novčanih tokova, plan zaliha, itd.
4
Finansijsko planiranje podrazumjeva
• Sačinjavanje planskog bilansa uspjeha i stanja
• Ocjenu rizika ostvarenja planiranog finansijskog rezultata
• Planiranje novčanih tokova
Saradnja sa poslovnim funkcijama:
• Položaj preduzeća na finansijskom tržištu i namjerama finansijske funkcije u pribavljanju i plasiranju novca i kapitala
• Proizvodnoj sposobnosti preduzeća
• Nephodnom investiranju radi održavanja proizvodne sposobnosti preduzeća
• Tržišnom položaju preduzeća kako na prodajnom, tako i na nabavnom tržištu
5
PLANSKI BILANS USPJEHA I STANJA
• Planski bilans uspjeha i stanja rade se u varijantama
• Ciljni dobitak se utvrđuje u najmanje dvije varijante:
• Ciljni minimalni dobitak• Ciljni maksimalni dobitak
• Ciljni minimalni dobitak obezbjeđuje finansijski položaj preduzeća na nivou predhodne godine
• Ciljni maksimalni dobitak obezbjeđuje željeni položaj preduzeća
• Uprava preduzeća razmatra pripremljene planske bilanse kao i:
• Predviđeno investiranje
• Otplatu dugova
• Koeficjent obrta pojedinih komponenti obrtnih sredstava i obaveza iz poslovanja
6
Konačna varijanta planskog bilansa uspjeha i stanja sačinjava se na temelju odluka uprave preduzeća zajedno sa poslovnim funkcijama o ciljnom dobitku i o promjenama predviđenog investiranja, otplate dugova i koeficjenta obrta u prvoj varijanti planskog bilansa stanja
• Moraju se uvažavati interni i eksterni limitirajući faktori
• Konačna varijanta planskog bilansa uspjeha i stanja služi kao standard za mjerenje uspjeha menadžera preduzeća
• Za vrhunskog top menadžera standard za mjerenje uspjeha je planski neto dobitak ili planirana stopa prinosa na vlastiti kapital
• Za srednji sloj menadžera (rukovodioci pogona) standard je planski poslovni dobitak njihovog dijela preduzeća
• Za niži sloj menadžera (rukovodioci odjeljenja) standard su planirani troškovi
• Sa menadžerom se zaključuje ugovor o osnovnoj plati, premiji (bonusu) i ekstra premiji (ekstra bonus)
7
PLANSKI BILANS USPJEHA (prva varijanta)
• I Prihodi od prodaje 1.200.000. KM• II Poslovni rashodi ( 1 do 7 ) 1.180.100. KM• 1. Troškovi materijala za izradu 460.000. KM• 2. Troškovi režijskog materijala 12.000. KM
• 3. Troškovi goriva i energije 180.000. KM• 4. Troškovi bruto zarada 400.000. KM
• 5. Troškovi proizvodnih usluga 24.000. KM• 6. Troškovi amortizacije 84.000. KM
• 7. Nematerijalni troškovi 20.000. KM
• A. Poslovni dobitak (I – II) 19.900. KM• I Prihodi finansiranja 2.400. KM• II Rashodi finansiranja 12.000. KM
• B. Gubitak iz finansiranja (II – I) 9.600. KM
• C. Bruto dobitak ( A – B ) 10.300. KM• D. Porez iz dobitka ( 20 % ) 2.060. KM
Neto dobitak ( C – D ) 8.240 .KM
8
BILANS STANJA NA DAN 31.12.2006.g.
• Bruto Ispravka Neto• vrijednosti (2-3)• 1 2 3 4• A. Stalna imovina ( I + II + III) 824.000.
• I Nematerijalna ulaganja ( I ) 10.000. 6.000. 4.000.• 1. Osnivački troškovi 10.000. 6.000. 4.000.• II Osnovna sredstva ( 1 do 3 ) 1.160.000. 360.000 800.000.• 1. Zemljište 160.000. 160.000.
• 2. Građevinski objekti 200.000. 60.000. 140.000.
• 3. Oprema 800.000. 300.000. 500.000.• III Dugoročni finansijski plasmani• 1. Dugoročni vrijed. papiri 20.000.• B. Obrtna imovina (I + II + III) 510.000.
• I Zalihe ( 1 + 2 ) (materijal 160.000. i got.proiz.240.000) 400.000.
• II Krat.potraživanja i plasmani---kupci 100.000.• III Ekvivalenti gotovine i gotovina 10.000.• AKTIVA ( A + B ) 1.334.000.
9
P A S I V A
• A. Kapital ( 1 + 2 ) 1.000.000.
• 1. Osnovni kapital 900.000.
• 2. Rezerve 100.000.
• B. OBAVEZE ( I + II ) 334.000.
• I Dugoročne obaveze ( 1 ) 110.000.
• 1. dugoročni kredit 110.000.
• II KRATKOROČNE OBAVEZE ( 1 do 3 ) 224.000.
• 1. Obaveze prema dobavljačima 80.000.• 2. obaveze za zarade 36.000.• 3. Obaveze za poreze i druge dažbine 8.000.
P A S I V A 1.334.000.
10
PLANIRANJE NETO OBRTNIH SREDSTAVA
• Efekat koeficjent obrta iznos • 1. Zalihe materijala 472.000. 4 118.000.• 2. Zalihe gotovih proizvoda 1.120.000. 4,67 240.000.• I ZALIHE ( 1 + 2 ) 358.000.
• 3. Potraživanja od kupaca 1.202.400. 12 100.000.• 4. Gotovina 1.202.400. 180 6.680.• II KRAT. POT. I GOT (3 + 4) 106.880.
• A. OBRTNA SREDSTVA (I + II) 464.880.
• 1. Obaveze prema dobav. 676.000. 12 56.334.• 2. Obaveze za bruto zarade 400.000. 12 33.334.• 3. Obaveze za kamate 12.000. 2 6.000.• 4. Obaveze za poreze i dop. 22.000. 12 1.838.
• B. KRATKOROČNE OBAVEZE 97.506.• NETO OBRTNA SREDSTVA ( A – B ) 367.374.
11
OCJENA FINANSIJSKOG POLOŽAJA
• Finansijska stabilnost na kraju predhodne godine (31.12.2006.) i na kraju planske godine (31.12.2007.) je slijedeća:
FINANSIJSKA STABILNOST• 31.12.2006. 31.12.2007.
• 1. Stalna imovina 824.000. 839.000.
• 2. Zalihe 400.000. 358.000.• I Dugoročno vezana imovina 1.224.000. 1.197.000.• 3. Kapital 1.000.000. 1.008.240.• 4. Dugoročne obaveze 110.000. 40.000.
• II Trajni i dugoročni kapital ( 3 + 4 ) 1.110.000. 1.048.240.
• Koeficjent finansijske stabilnosti ( I/II ) 1,1127 1,1428
• KFS < 1 finansijska stabilnst je dobra• KFS > 1 finansijska stabilnst je loša
• KFS = 1 finansijska stabilnst je prihvatljiva
12
CILJNI MINIMALNI DOBITAK
• 1. Planirana dugoročno vezana imovina na kraju plan.god. 1.197.000.
• 2. Koeficjent finansijske stabilnosti na kraju pred.god. 1,1027.
• 3. Potrebni trajni i dugoročni izvori na kraju planske godine
za nepromjenjeni racio finansijske stabilnosti ( 1 / 2 ) 1.086.334.
• 4. Kapital na kraju planske godine bez uvećanja sa neto
dobitka po prvoj varijanti planskog bilansa uspjeha
uvećan za planirane dugoročne obaveze 1.040.000.
• 5. Ciljni minimalni neto dobitak ( 3 – 4 ) 46.334.
• 6. ciljni minimalni bruto dobitak [( 5 x ( 1 / o,80) ] 57.918.
13
CILJNI MAKSIMALNI NETO DOBITAK
Ciljni maksimalni neto dobitak
• 1. Planirana dugoročno vezana imovina 1.197.000.
• 2. Kapital bez neto dobitka po prvoj varijanti planskog
bilansa uspjeha uvećan za planirane obaveze na
kraju planske godine 1.040.000.
• 3. Maksimalni neto dobitak ( 1 – 2 ) 157.900.
• 4. Ciljni maksimalni bruto dobitak [( 3 x ( 1 / 0,80 )] 197.375.
14
Ispitivanje mogućnosti ostvarenja ciljnog dobitka
• Ciljni dobitak• minimalni maksimalni• 1. Prihodi od prododaje po prvoj varijanti 1.200.000. 1.200.000.• 2. Varijabilni rashodi po prvoj varijanti 994.000. 994.000.• 3. Marža pokrića 206.000. 206.000.• 4 Na teret marže pokrića ( 4.1 do 4.3. ) 253.618. 393.075.• 4.1. Poslovni fiksni rashodi 186.100. 186.100.• 4.2. Neto finansijski rashodi 9.600. 9.600.• 4.3. Ciljni bruto MIN / MAKS. dobitak 57.918. 197.375.• 5. Koeficjent marže pokrića ( 3 / 1 ) 0,17167 0,17167• 6.Prihodi od prodaje kojim se ostvaruje ciljni bruto dobitak ( 4 / 5 ) 1.447.358. 2.289.713.• 7. Potreban procenat povećanja fizičkog obima proizvodnje i prodaje za ostvarenje ciljnog bruto dob. pri nepromjenjenom paritetu prodajnih i nabavnih cijena ((6 – 1) / 1) x 100 23,11% 90,81%• 8. Potreban % pov. prod.cij. za ost. c.b.d. pri nepromjenjenom obimu proizvodnje i prodaje (( 4 – 3 ) / 1 ) x 100 3,968% 15,59%
15
Konačna varijanta planskog bilansa uspjeha i stanja
Uprava preduzeća je na temelju analize donijela odluku da se u konačnoj varijanti planskog bilansa uspjeha i stanja :
• 1. Prihod od prodaje poveća po osnovu povećanja prodajnih cijena za 4 %
što obezbjeđuje ostvarenje ciljnog minimalnog dobitka,
• 2. Smanjiti ulaganja u osnovna sredstva na 60.000 KM, jer se došlo do zaključka da ta ulaganja obezbjeđuju kontinuitet rada opreme
• 3. Ne predviđati otplate dugoročnih obaveza u planskoj godini, jer je kreditor prihvatio reprogramiranje tih obaveza
• 4. Smanjiti koeficjent obaveza prema dobavljačima od 12 na 8 jer nabavna funkcija preuzima obavezu da obezbjedi kupovinu sa prosječnim rokom plaćanja od 45 dana
16
Konačna varijanta planskog bilansa uspjeha
• I Prihodi od prodaje 1.248.000• II Poslovni rashodi ( 1 do 7 ) 1.180.100• 1. Troškovi materijala za izradu 260.000• 2. Troškovi režijskog materijala 12.000
• 3.Troškovi goriva i energije 180.000
• 4. Troškovi bruto zarada 400.000• 5. Troškovi proizvodnih usluga 24.000• 6. Troškovi amortizacije 84.100
• 7. Nematerijalni troškovi 20.000
• A. POSLOVNI DOBITAK 67.900• I PRIHODI FINANSIRANJA 2.400• II RASHODI FINANSIRANJA 12.000
• B. GUBITAK IZ FINANSIRANJA 9.600
• C. BRUTO DOBITAK ( A – B ) 58.300• D. POREZ IZ DOBITKA ( 20 % ) 11.660
NETO DOBITAK 46.640
17
KONAČNA VARIJANTA PLANSKOG BILANSA STANJA
Na temelju odluke uprave preduzeća u konačnoj varijanti bilansa stanja u odnosu na njegovu prvu varijantu primjenjene su slijedeće pozicije :
• A) Stalna imovina iznosi 799.900 = (824.000 + 60.000 - 84.100),
• B) Potraživanja od kupaca 104.000 = (1.248.000 / 12 ),
• C) Kapital 1.046.640 = ( 1.000.000 + 46.640 ),
• D) Obaveze prema dobavljačima 84.500 = ( 676.000 / 8 ), i
• E) Dugoročne obaveze iznose 110.000. KM.
Ostale pozicije prve varijante planskog bilansa stanja ostaju iste.
18
Planski bilans stanja na dan 31.12.2007.god.
• iznos• pozicija 31.12.2006. 31.12.2007.• 1 2 3
• Aktiva
• A. Stalna imovina ( I + II + III ) 799.900 824.000• I Nematerijalna ulaganja ( I ) (osni. troš) 3.900 4.000• II Osnovna sredstva ( 1 do 3 ) 776.000 800.000• 1. zemljište 160.000 160.000
• 2. građevinski objekti 136.000 140.000
• 3. oprema 480.000 500.000• III Dug. fin. ulaganja (dug. vrijed. papiri) 20.000 20.000• B. Obrtna imovina ( I + II + III ) • I Zalihe: (mat. 118.000+got. pro.160.000) 358.000 400.000
• II Kratkoročna potraživanja ( kupci ) 104.000 100.000
• III Ekvivalenti gotovine i gotovina 20.402 10.000• A k t i v a ( A + B ) 1.282.302 1.334.000
19
• PASIVA
• A. KAPITAL ( 1 do 3 ) 1.046.640 1.000.000
• 1.Osnovni kapital 900.000 900.000
• 2. Rezerve 100.000 100.000• 3. Neraspoređeni dobitak 46.640 0• B. OBAVEZE ( I + II ) 235.662 334.000
• I DUGOROČNE OBAVEZE ( 1 ) 110.000 110.000
• 1.Dugoročni kredit 110.000 110.000• II KRATKOROČNE OBAVEZE ( 1 do 3 ) 125.662 224.000• 1. Obaveze prema dobavljačima 84.500 180.000• 2. Obaveze za zarade 33.334 36.000
• 3. Obaveze za poreze i doprinose i sl. 7.828 8.000
• PA S I V A ( A + B ) 1.282.302 1.334.000
20
FINANSIJSKA STABILNOST NA KRAJU PLANSKE GODINE
• 31.12.2007. 31.12.2006.
• 1. Stalna imovina 799.900 824.000
• 2. Zalihe 358.000 400.000
• I Dugoročno vezana imovina ( 1 + 2 ) 1.157.900 1.224.000
• 3. Kapital 1.046.640 1.000.000
• 4. Dugoročne obaveze 110.000 110.000
• II Trajni i dugoročni kapital ( 3 + 4 ) 1.156.640 1.110.000
• Koeficjent finansijske stabilnosti ( I / II ) 1,001o9 1,1027
21
POSLOVNI RIZIK I POSLOVNI LEVERIDŽ
• planski bilans uspjeha • I varijanta konačna varijanta• 1. Prihodi od prodaje 1.200.000 1.248.000 • 2. Varijabilni rashodi 994.000 994.000
• 3. Marža pokrića ( 1 – 2 ) 206.000 254.000• 4. Fiksni poslovni rashodi 186.100 186.100• 5. Poslovni dobitak ( 3 – 4 ) 19.900 67.900• 6. Faktor poslovnog leveridža (poluge) (3/5) 10,352 3,741
• 7. Koeficjent marže pokrića (3/1) 0,17167 0,2035
• 8. Prihodi od prodaje kojim se ostvaruje
neutralni poslovni rezultat ( 4 / 7 ) 1.084.057 914.496• 9. Stopa elastičnosti ostvarenja neutralnog
poslovnog dobitka ( 1 – 8 ) / 1 x 100 9,662% 26,723%
Faktor poslovnog leveridža izražava poslovni rizik ostvarenja poslovnog dobitka
22
FINANSIJSKI RIZIK I FINANSIJSKI LEVERIDŽ
• I varijanta p.b.u. Konačna var.p.b.u.
• 1. Poslovni dobitak 19.900 67.900
• 2. Bruto finansijski dobitak 10.300 58.300
• 3. Faktor finansijske poluge ( 1 / 2 ) 1,932039 1,164655
Pod pojmom finansijskog rizika podrazumjeva se rizik ostvarenja bruto dobitka kao bruto prinosa na sopstveni kapital.
Ako je faktor finansijskog leveridža 1,932 , to znači kad se poslovni dobitak iz bilo kog razloga poveća za 1 % bruto dobitak će se povećati za 1,932 % i obratno.
23
UKUPNI RIZIK I SLOŽENI LEVERIDŽ
• Planski bilans uspjeha• prva varijanta konačna varijanta
• 1. Marža pokrića 200.600 254.000
• 2. Poslovni dobitak 19.900 67.900
• 3 Bruto dobitak 10.300 58.300
• 4. Faktor poslovnog leveridža ( 1 / 2 ) 10,351758 3,740952
• • 5. Faktor finansijskog leveridža (2 / 3) 1,9320388 1,1646655
• 6. Faktor složenog leveridža (1/3) ili (4x5) 20,0 4,3567753
• Ukupni rizik rezultira iz neizvjesnosti ostvarenja bruto dobitka , a time i neto dobitka i prinosa na sopstveni kapital.
24
Analiza odnosa faktora poslovnog leveridža, donje tačke neutralnog (nultog) bruto dobitka i stope elastičnosti ostvarenja nultog bruto dobitka
• planski bilans uspjeha• I varijanta konačna varijan.
• 1. Prihod od prodaje 1.200.000 1.248.000
• 2. Varijabilni rashodi 994.000 994.000• 3. Marža pokrića ( 1 – 2 ) 206.000 254.000• 4. Fiksni rashodi 195.700 195.700
• 4.1. Fiksni poslovni rashodi 186.100 186.100
• 4.2. Neto rashodi finansiranja 9.600 9.600• 5. Bruto dobitak ( 3 – 4 ) 10.300 58.300
6. Faktor složenog leveridža-poluge ( 3 / 5 ) 20,0 4,3567753• 7. Koeficjent marže pokrića ( 3 / 1 ) 0,171667 0,2035256
• 8. Potreban prihod od prodaje za ostvarenje
nultog bruto dobitka ( 4 / 7 ) 1.139.998 961.550• 9. Stopa elastičnosti ostvarenja nultog
bruto dobitka ( 1 – 8 ) / 1 x 100 5,00% 22,95%
25
Planski bilans tokova gotovine za 2007. godinu
• pozicija iznos• 1. Amortizacija 84.100• 2. Neto dobitak 46.640 • I Gotovina operativne aktivnosti ( 1 + 2 ) 130.740
• 1. Ulaganja u osnovna sredstva 60.000
• 2. Povećanje kratkoročnih potraživanja i plasmana 4.000• 3. Smanjenje zaliha 42.000 • II Gotovinski tok investicione aktivnosti - neto odliv (1+2-3) 22.000 • 1. Smanjenje kratkoročnih obaveza 98.338
• III Gotovinski tok finansijske aktivnosti – neto odliv ( 1 ) 98.338
• IV NETO GOTOVINSKI TOK PLANSKE GODINE (I-II+III) 10.402
• V GOTOVINA PO BILNSU OTVARANJA 10.000
• VI NETO GOT. NA KRAJU PLANSKE GOD. ( IV + V ) 20.402
26
Priliv i odliv gotovine po fazama finansijskog naprezanja
• k v a r t a l• e l e m e n t I II III IV• A. Priliv gotovine ( 1 )• 1. Naplata potraživanja od kupaca 311.000 311.000 311.000 311.000
• B. Raspoloživa gotovina prenijeta
u planski interval 10.000 15.400 20.880 26.380• C. UKUPNO ( A + B ) 321.000 326.440 331.880 337.380
• D. ODLIV GOTOVINE ( 1 do 3 ) 305.560 305.560 305.560 305.560
• 1. Isplata dobavljača 199.850 199.850 199.850 199.850• 2. Isplata zarada 100.667 100.667 100.667 100.667• 3. Isplata poreza i doprinosa 5.043 5.043 5.043 5.043
• E. STANJE GOTOVINE NA
KRAJU INTERVALA
C – D VIŠAK ( + ) MANJAK ( -- ) 15.440 20.880 26.380 31.820
Recommended