Как работает фондовый рынок и его инструменты (16-05-2016)

2015 год

Знакомство с фондовым рынком

Биржевой университет

г. Алматы, пр-т Аль-Фараби, д. 17, БЦ «Нурлы Тау», блок 4б, оф. 104 | Тел.: +7.727.323.15.55 | www.ffin.kz | [email protected] 2

Акции надежней денег

Содержание:

① Зачем нужны рынки акций?

② Как работают фондовые рынки?

③ Как инструменты применяются?



1. Зачем нужны рынки акций?

Данный раздел раскрывает история появления и назначение рынка акций.

2. Как работают фондовые рынки?

Механизмы функционирования рынка, его «жаргон» и правила.

3. Как инструменты применяются?

Краткий обзор ценных бумаг используемых для работы рынка.



1. Зачем нужны рынки акций?

Как появляются акции и кто устанавливает цены на них?



Как появляются акции?

Молодой изобретатель Чарли изобрел уникальный складной стул…

Стул пользуется огромным спросом, он хочет открыть свое дело

По прогнозам за 1-ый год он продаст 100 тысяч стульев

У Чарли есть сбережения, но их явно не хватает

Для запуска предприятия и покупки оборудования ему нужно $2 млн



Первые инвесторы компании

Чарли решает привлечь компаньонов

Чарли хочет основать акционерную компанию «Стулья Чарли»

Он поделится частью своей доли (прибыли) ради инвестиций в бизнес

Риск ограничен вложенными в компанию средствами

2 инвестора согласились вложить в компанию свои деньги, т.к. они ожидают получить прибыль от перспективной компании Чарли



Почему акции, а не кредиты?

Акции обладают рядом преимуществ для таких людей как Чарли

По кредитам нужно платить проценты, по акциям нет.

Для кредита нужен залог, для акций нет.

Кредит нужно погасить, акции бессрочны.

Акции могут расти в цене и приносить долю в доходе, который так же может расти.



Оценка бизнеса

Как инвесторы определяют стоимость долей в бизнесе:

При объеме продаж 100 тыс стульев выручка составит $3,5 млн в год

Аналогичные компании сейчас «продаются» по 4 годовых выручек

Исходя из этого «Стулья Чарли» оценена компаньонами в $14 млн

Чарли оставляет 80% у себя, компаньоны делят по 10%

В ходе этого бизнес получает (10% + 10%) * $14 млн = $2,8 млн

~выручка$3,5 млн в 1-ый год

Доля Чарли ; 80%

1-ый компаньон;

10%

2-ой компаньон;

10%

«Стильные стулья»Выручка: $5 млн Оценка: $20 млн

«Мебель Джонни»Выручка: $10 млн Оценка: $40 млн



Как формируется цена 1 акции

Цена акции это оценка компании поделенная на количество акций

Инвесторы оценили «Стулья Чарли» в $14 млн

Всего акций 250 тысяч

Цена 1 акции сейчас = $14 000 000 / $250 000 = $56



Почему инвесторы вложились?

Более высокая доходность делает акции привлекательными

Компаньоны вложили по $1,4 млн – они увидели возможность получить прибыль от своих вложений

Они так же видели возможность роста прибыли в случае расширения в соседние города

Их отдача от вложения в бизнес Чарли будет выше чем например депозит в банке, хотя риски выше…

Вложили 2 800 000

Ставка депозита, % 3%

Доход от депозита 84 000

Выручка в 1-ый год 3 500 000

Маржа прибыли 30%

Прибыль СЧ 1 050 000

Доля компаньонов 210 000

Доходность 7,50%

Вложили 2 800 000

Выручка во 2-ой год 7 200 000

Маржа прибыли 30%

Прибыль СЧ 2 160 000

Доля компаньонов 432 000

Доходность 15,4%



Прошел год бизнес стал прибыльным

Компания «Стулья Чарли» продала 100 тысяч стульев

Согласно годовому отчету выручка равна $3,5 млн

Чистая прибыль составила 30% от выручки или $1,05 млн

Выручка = 100 тысяч стульев x $35 = $3,5 млн

Прибыль = $3,5 млн x 30% маржу = $1,05 млн

Количество размещенных акций = 250 тысяч

Прибыль на 1 акцию = $4,2 на акцию



Как компания решает что делать с прибылью?

Компания «Стулья Чарли» решает не выплачивать дивиденды, что бы увеличить прибыль во 2-ой год

Если компания вложит прибыль в расширение, это может довести прибыль во 2-ой год до $2,1 млн (прирост в 2 раза!)

Вместо дивидендов в $1,05 млн в 1-ый год, можно вложить эти деньги в бизнес и получить $2,1 млн во 2-ой год!



Почему растут акции компании?

Друзья компаньонов узнают о планах Чарли повысить объем продаж за счет выхода в соседний город и тоже хотят купить акции

По прогнозам выручка вырастет с $3,5 млн в 1-ый год до $7,2 млн за счет роста продаж и повышения цен на стулья с $35 до $40.

Спрос со стороны новых желающих купить акции приведет к росту оценки каждой акции компании.

Возникает вторичный рынок.



Прошел 2-ой год, бизнес продолжает расти…Компания «Стулья Чарли» продала уже 180 тысяч стульев

Чарли видит большой спрос на стулья по всей стране и большой потенциальный рынок для «Стульев Чарли»

Выручка = 180 тысяч стульев x $40 = $7,2 млн

Прибыль = $3,5 млн x 30% маржу = $2,1 млн

Количество размещенных акций = 250 тысяч

Прибыль на 1 акцию = $8,6 на акцию

3,5

7,2

1,05

2,16

0

1

2

3

4

5

6

7

8

1 2

Выручка, $ млн

Прибыль, $ млн



Акции растут…

При выручке в $7,2 млн весь бизнес может быть оценен в $28 млн

Как и прежде компания оценивается в 4 годовые выручки или уже в $28 млн (т.к. выручка растет)

Цена за 1 акцию подскакивает с $56 до $116 на вторичном рынке

3,5

7,2

1,05

2,1656

115

0

20

40

60

80

100

120

140

0

1

2

3

4

5

6

7

8

1 2

Выручка, $ млн

Прибыль, $ млн

Цена за 1 акцию



«Стулья Чарли» проводит IPO…

На волне роста спроса на акции Чарли решил продать часть своей доли и выпустить новые акции для расширения на всю страну

Для организации этого процесса компания прибегает к услугам инвестиционного банка.

Компания прогнозирует рост выручки до 45 млн за 5 лет после IPO.

Инвесторы согласны и с учетом дисконта к новой оценке приобретают акции во процедуры время IPO.

1-ый год 2-ой год 5-ый год

Объем продаж стульев 100 000 180 000 900 000

Цена за 1 стул 35 40 50

Выручка 3 500 000 7 200 000 45 000 000

Прибыль 1 050 000 2 160 000 13 500 000

P/S - уровень оценки аналогов 4 4 4

Оценка по планам роста 14 000 000 28 800 000 180 000 000

Размещенных акций 250 000 250 000 400 000

Цена за 1 акцию 56 115 450

Доля Чарли 80% 80% 50%

Доля первых инвесторов 20% 20% 13%

Новые акции 0% 0% 38%

Оценка на IPO (с дисконтом) 126 000 000

Цена размещения 315

Привлеченные средства на IPO 47 250 000

Чарли продает часть своей доли 5%

Сумма в долларах 6 300 000



Зачем люди покупают акции?

Основные типы участников

Инвестор. Человек становящийся долевым владельцем, долгосрочный подход, время работает на инвестора. Риск должен быть разумным. Хочет купить акции «Стулья Чарли» для долгосрочного участия в успешном бизнесе.

Спекулянт. Готов пойти на больший риск ради большей доходности. Участие в доле не имеет значения. Хочет купить акции «Стулья Чарли» по любой цене что бы заработать на волне ажиотажа вокруг компании.

Трейдеры. Стремится получить выгоду от кратковременных колебаний цен. Он купит во время ускорения роста цен на акции «Стулья Чарли» и продаст после ее замедления.



Итак, зачем же еще нужны рынки акций?



Привлечь ресурсы для бизнеса

1. Можно привлекать крупный капитал в наиболее перспективные направления бизнеса.



Средство инвестиций для людей

2. Люди готовые рисковать могут размещать часть своих сбережений в более доходные объекты.



Место продажи своей доли

3. Владельцы могут выйти из бизнеса и продать его без необходимости ликвидации фирмы или долгих поисков покупателей.



Место где можно узнать цену

4. Можно достаточно быстро определить рыночную цену бизнеса.



Финансировать рискованные, но очень перспективные проекты распределяя риск среди множества акционеров…5. Можно создавать крупные предприятия со множеством акционеров для реализации крупных проектов.









2. Как работают фондовые рынки?

Механизмы функционирования рынка, его «жаргон» и правила.



Зачем люди покупают и продают акции после IPO?Основные причины

1. Люди готовые рисковать могут размещать часть своих сбережений в более доходные объекты.

2. Владельцы могут выйти из бизнеса и продать его без необходимости ликвидации фирмы или долгих поисков покупателей.

3. Кто-то хочет очень быстро заработать беря на себя риск.

4. Кто-то хочет получать долгосрочный стабильный доход обгоняющий инфляцию и депозиты и др.

5. Кто-то становится профессионалом и использует некоторые особенности фондового рынка для получения своего основного дохода.



Типы рынка

Первичный рынок – первоначальная передача денежных средств от инвесторов организациям при покупке акций. Происходит в ходе IPO. Компании привлекают капитал, инвесторы получают свою долю в бизнесе.

Вторичный рынок – биржи. Необходимые требования для листинга:Размер компании и история деятельностиАудированная отчетностьРаскрытие информации



Первичный рынок

Инвестиционный банк

Компания выходящая на IPOПервичные инвесторы

Биржи и ECN

Получает деньги $$

Посредник между сторонами

Получают акции

Организуют процесс



Вторичный рынок

Место где заключаются сделки между покупателями и продавцами.

Это четко организованная структура, которая работает по определенным правилам, а так же с соблюдением и контролем цен покупки и продажи.

Прозрачность

Ликвидность

Эффективность

Свободный, легкий, равноправный доступ к информации

Возможность легко купить/продать ценные бумаги с низким спредом

Быстро отражение информации



Требования бирж для листинга

Не менее $2,5 млн дохода

Не менее $19 млн чистых материальных активов

Не менее 1,1 млн публично размещенных акций

Иметь не менее 2000 акционеров, каждый из

которых владеет пакетом как минимум из 100

акций

Пример критериев NYSE:



Капитализация фондовых бирж мира



Фондовые рынки мира



Как работает система?

Владелец магазина из Атланты,Джо

Школьный учитель из Денвера,

Гарри

Брокер Merrill Lynch

Торговый отдел Торговый отдел

Брокер Goldman Sachs

Электронная система биржи, “floor”

Посылает рыночный приказ на продажу 100 акций JNJ

Посылает рыночный приказ на покупку 100 акций JNJ

Книга заявок, стакан, Level II



Как работает система



Участники рынка

Инвесторы

Брокеры Акции

Регуляторы

Биржи

Эмитенты



Типы участников

1. Публика или индивидуальные инвесторы.

- имеют тенденцию к стадному поведению- часто покупают когда уже поздно, и продают когда рано- чаще используют рыночные ордера- чем дешевле акция, тем больше в ней публики- торгуют малыми объемами, их доля от объемов от 10% до 20%

2. Инвестбанки и фонды

- торгуют большими объемами (2-3 млн акций)- покупка/продажи занимает несколько дней- часто поддерживают уровни цен- торгуют обычно в начале и конце сессии- объем торговли около 30-40% от объемов на NYSE



Типы участников

3. Компьютерные программы (алгоритмы)

- включаются во время выхода новостей - включаются во время пересечения глобальных уровней- роботы «маркет-мейкеры», арбитражеры- в отдельные дни могут занимать до 50% объемов- в среднем это 20-25% дневного объема на NYSE

4. Специалисты и маркет-мейкеры

- 10% от общего объема в конкретной акции- цель: поддержка ликвидности по акции



Преимущество (edge)

Для получения прибыли от торговли в долгосрочной перспективе вы должны знать свое преимущество, вы должны знать, когда оно появляется, и вы должны вести торговлю таким образом, чтобы воспользоваться им, когда оно вам необходимо.

Если у вас нет преимущества, вы не должны торговать с целью получения прибыли. Если вы знаете, что у вас нет преимущества, но вы должны торговать по другим причинам, вы должны организовать свою торговлю таким образом, чтобы минимизировать убытки по сравнению с теми, у кого есть преимущество.

Признание своего преимущества является необходимым условием для прогнозирования, будет ли торговля прибыльной. Если вы не можете разложить поведение при торговле на характерные стили, вам будет сложно найти свое преимущество.









3. Как инструменты применяются?

Краткий обзор ценных бумаг используемых для работы рынка.



Инструменты

Инструменты

Акции Деривативы

Простые Привилегированные

Прирост стоимостиДивидендыПраво голосаПраво при ликвидации

Прирост стоимостиПреим-ые дивидендыНет права голосаНет права при ликвидацииПраво голоса в случае невыплаты по дивидендам

Фьючерсы Опционы

Фьючерсы на индексыФьючерсы на акции

На акцииНа индексы



Основные характеристики акций



Фондовые индексы

Business

Как работает фондовый рынок и его инструменты (16-05-2016)