ММВБФондовый рынок – новые возможности

июнь 2010 г.

2

ФБ ММВБ: фондовый рынок

• ФБ ММВБ — ведущая фондовая биржа России• Объем торгов в 2009 г. составил

1 304,2 млрд долл., что в 1,5 раза меньше объема торгов в 2008 г.• Объем торгов в 1кв. 2010 г. составил 435,9 млрд долл.,

что в 2,8 раза больше объема торгов в январе–марте 2009 г.

Объемы торгов в 2007–2010 гг., млрд долл.

2007 г. 2008 г. 2009 г.1 кв.

2010 г.

ФБ ММВБ 1 708,9 1 985,6 1 304,2 435,9

3

Эмитенты на ФБ ММВБ

2008 г.* 2009 г.* 2010 г.* 31 марта 2010 г.

Общее число эмитентов

738 773 690 701

Эмитенты акций 207 232 234 236

Эмитенты облигаций 496 503 417 421

* на начало года

4

Некоторые проекты, реализованные в 2009 г.

• Обращение дефолтных облигаций;

• Допуск к размещению и последующему обращению нового вида ценных бумаг – валютных облигаций Государственной корпорации «Внешэкономбанк»;

• Технологические сервисы (отчетные документы в формате XML; предоставление 40 лучших котировок участникам торгов, использующих программный компонент Gateway и др.);

• Ценный бумаги для квалифицированных инвесторов.

5

Проект ММВБ+

• 15 февраля 2010 года запущен проект «ММВБ+»: на фондовом рынке Группы ММВБ введены новые режимы торгов с Центральным контрагентом (ЦК) с условием частичного предварительного депонирования средств и расчетами T+n

• апробированы новые режимы торгов как с акциями, так и с облигациями

• Все новые режимы запущены одновременно и сразу по 30 акциями (в базе расчета Индекса ММВБ) и 3 облигациям (МГор54, МГор62,РЖД-12). Эти же бумаги принимаются в обеспечение

• К торгам допущены 199 участников рынка

6

Цели проекта ММВБ+

• Предоставить клиентам Группы ММВБ новые возможности

• Построить современную эффективную систему управления рисками, соответствующую международным стандартам

• К 2011-2012 гг. — ввести единое обеспечение, единый лимит и единый клиринг на всех рынках Группы ММВБ

• Проект реализуется в рамках принятой Советами директоров ММВБ и ФБ ММВБ «Стратегии развития Группы ММВБ на 2009–2011 гг.»

7

Новые возможности и преимуществаММВБ+ для участников

• Централизованный клиринг: Центральный контрагент (ЦК) гарантирует выполнение обязательств по заключенным сделкам

• Существенно меньшее отвлечение активов под операции в сравнении с режимом Т+0 за счет частичного обеспечения

• Отложенные расчеты (T+n) по заключенным сделкам с возможностью использовать обеспечение в расчетах

• Единая денежная позиция по операциям на ММВБ+ и Т+0

• Использование ценных бумаг в качестве обеспечения

8

Основные характеристики ММВБ+ • Появление новых режимов торгов с частичным обеспечением и утренними расчетами Т+n,

при этом сохранение существующих режимов торгов с полным обеспечением и расчетами Т+0

• На ММВБ+ используются те же торговые счета и денежные позиции, что и в остальных режимах торгов

• Частичное обеспечение деньгами и/или ценными бумагами

• Денежные средства используются одновременно в качестве полного предварительного обеспечения на торгах с расчетами Т+0 и в качестве частичного обеспечения на торгах с расчетами Т+1, Т+2 и Т+3.

• Осуществляется полный неттинг сделок с ЦК во всех режимах, что снижает издержки участников

9

Режимы торгов с Центральным контрагентом• «ЦК-Режим основных торгов»

«анонимный» режим торгов (безадресные заявки, новый «стакан»)с расчетами Т+3

Типы заявок: лимитная, рыночная, заявка маркет-мейкера

• «ЦК-РЕПО»

Типы заявок: адресная, безадресная

• «ЦК-РПС»

Режим переговорных сделок (РПС) с Центральной сторонойс расчетами Т+1 и Т+2, Т+3

Механизм подачи заявок и заключения сделок аналогичен существующему

10

Система управления рисками (СУР)

• Расчеты с участниками по итогам клиринга с соблюдением принципа DVP «поставка против платежа»

• Сочетание стандартных требований к участникам торгов с новой системой контроля кредитного качества и лимитов на участников и на инструменты

• Индивидуальные ставки частичного предварительного обеспечения для ценных бумаг по сделкам с ЦК (12-45%)

• Система мониторинга участников и торгов (установлена процедура приостановки торгов ценными бумагами, осуществляется мониторинг торгов с целью выявления нестандартных сделок)

• Разработана процедура урегулирования ситуации несостоятельности

• Гарантийный фонд

11

Элементы СУР: требования к участникам ММВБ+Требования по финансовой отчетностиТе же, что и к участникам торгов в текущих режимах

Кредитное качество участников• Внешний рейтинг: Fitch Ratings, Standard & Poor’s, Moody’s, Moody’s Interfax,

РусРейтинг, НРА, Эксперт РА, АК&M• Внутренний рейтинг ММВБ. Устанавливается путем проведения балльной

оценки финансовых и нефинансовых показателей деятельности участников

Система лимитов• Лимит нетто-обязательств (ЛНО) для каждого участника клиринга:

устанавливается и контролируется в стоимостном выражении в отношении совокупной величины всех нетто-обязательств одного участника и его клиентов по всем сделкам с ЦК

• Возможно установление как стандартного ЛНО (на основании изучения стандартного комплекта отчетности), так и индивидуального ЛНО (на основании углубленной оценки кредитного качества)

• Лимит нетто-обязательств по каждой отдельной ценной бумаге (в тыс. штук) для всех участников

12

Элементы СУР: система депонирования• По всем сделкам с ЦК с участников взимается частичное предварительное

обеспечение в объеме, достаточном в т.ч. для покрытия издержек при дефолте участника клиринга

• Частичное предварительное обеспечение может предоставляться участником как денежными средствами, так и ценными бумагами из Клирингового листа ЦК, расчетная цена которых уменьшается на величину дисконта

• Текущие ставки обеспечения и величины дисконтов раскрываются биржей в т.ч. на Интернет-сайте ММВБ

• Для снижения издержек участников используется ежедневная переоценка требований к частичному предварительному обеспечению по итогам торгов

• В ходе торгов в режиме реального времени допустимо управление предварительным обеспечением (изменение начальных значений позиций депо и позиций по денежным средствам)

Параметры СУР для некоторых ценных бумаг

Ценная бумага Ставка обеспечения

Сбербанк России ОАО – ао 25%

Сбербанк России ОАО – ап 30%

ОАО ”Газпром” – ао 25%

ОАО ”ЛУКОЙЛ” – ао 25%

ОАО ”Ростелеком” – ао 25%

ОАО ”Сургутнефтегаз” – ао 30%

ОАО ”Сургутнефтегаз” – ап 25%

ОАО ”Уралсвязьинформ” – ао 35%

ОАО ”НЛМК” – ао 40%

ОАО ”ФСК ЕЭС” – ао 45%

МГор54—об 16%

13

14

Элементы СУР: Гарантийный фонд и ответственность ММВБ

• Гарантийный фонд формируется из отчислений от клирингового сбора

• Лимит ответственности ЗАО ММВБ по всем сделкам с Центральным контрагентом со всеми участниками клиринга в течение календарного года не может превышать 8 млрд. руб. (годовой лимит ответственности)

15

Расписание торгов с Центральным контрагентом

16:00 18:45 «ЦК-Режим основных торгов»

10:00 19:00 Режим торгов «ЦК-РЕПО»

10:00 19.00 Режим торгов «ЦК-РПС»

РЕПО, РПС

Режим основных торгов (торговая сессия)

«ЦК-Режим основных торгов»

«ЦК-РЕПО», «ЦК-РПС»

10.00 10.30 16.00 18.45 19.00

16

Проекты 2010г.: развитие проекта ММВБ+Развитие РЕПО с ЦК:

• Расширение перечня инструментов;

• Расширение перечня разрешенных сроков РЕПО;

• Заключение сделок РЕПО с ЦС с кодом расчета первой части Z0;

• Изменение времени расчетов;

• Разработка порядка взаимодействия при выплатах доходов.

17

Проекты 2010 г.: модификация РЕПО

• Изменение технологии заключения и исполнения сделок РЕПО в связи с изменениями законодательства РФ;

• Cross-currency РЕПО в ЗАО ФБ ММВБ;

• Реализация срочного спецотчета.

Контакты

Б. Кисловский пер., 13, Москва, 125009

Центр развития и проектной деятельности группы ММВБ

+7 (495) 234-4835

cheremisina@micex.com

www.micex.ru