3. 경제와 주가

1. 경제란?

2. 경기지표

3. 경기순환과 주가

4. 경제변수와 주가

5. 환율과 주가

6. 주가예측 악습

7. 경제민주화와 성장

Section01 경제란?

□ 경제란?

경세제민(經世濟民)의 준말, 잘 먹고 잘살려고 하는 것

아담 스미스 데이비드 리카도

작은정부와 자유무역의 논리적 기초를 형성하여 시장경제의 막을 염

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빌브레도 파레토 조셉 슘페터 다니엘 벨

시장 인프라가 잘 발달될 수록 경제가 발전한다. 따라서 정치적 형태는 다를지언정 거의 모든 국가가 시장경제를 지향한다.

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Section02 경기지표

□ 경기와 경기지표

경기란 국민경제의 총체적인 활동수준을 의미하며, 이를 숫자로 나타낸 것이경기지표 → 경기지표란 경제활동의 총체적 순환변동을 측정한 지표

Ex) 경기종합지수(CI), 경기동향지수(DI)

□ 체감경기

우리가 경제활동을 하는 과정에서 주관적으로 느끼게 되는 경기

기업경기실사지수(BSI) : 기업인들에게 경기에 대해 물어보고 그 답을지수로 표현

소비자동향지수(CSI) : 장래의 소비계획이나 경기전망에 대한 설문조사결과를 지수화

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Section03 경기순환과 주가

□ 경기순환

경기가 시간이 경과하면서 확장과 수축을 반복하여 변동하는 현상

주순환 : 여러 경기순환 중에서 중심적인 순환. 평균 10년의 주기를 가짐(설비순환 또는 Juglar cycle이라고도 함)

경기순환에 따라 기업의 경영성과가 달라지고 주가 또한 등락하게 되는데 주가변동은통상 실물경기 변동을 선행함 → 경기가 회복되기 9개월 정도 전에 주가는 상승하기시작하고 경기가 정점을 지나기 4개월 정도 전에 주가는 정점에 도달하고 하향

회복기 침체기회복기

호황기후퇴기

수축국면확장국면

경기정점

경기저점 경기저점

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회복기

후퇴기

호황기침체기

정부의 노력으로 경기주체들이활기를 띄며 회복을 하게 됨

정부의 금리인상과 유동성을 흡수하려는 움직임이 활발해짐

경기회복을 넘어 가파르게 상승정부의 적극적 금리인하와 유동성방출을 통해 시장에서의 자금

순환유도

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○ 경기순환과 주가

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Section04 경제변수와 주가

□ 금리와 주가금리와 주가는 서로 역관계

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□ 경제성장과 주가경제성장이 높으면 금리가 높음경제성장이 높으면 주가상승

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□ 물가상승과 주가물가상승이 높으면 금리가 상승 → 물가상승이 높으면 단기적 금리 상승으로 주가하락장기적으로 물가가 오르면 (명목)주가 상승

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□ 통화공급과 주가통화공급이 증가하면 단기적으로 금리하락, 주가상승장기적으로 물가상승을 초래하여 금리상승

□ 배당성장모형과 주가

G-K

DP

1

P=주가, D1=차기배당금, K=요구수익률, G=배당성장률

주가는 1) 요구수익률(K)에 반비례2) 기대배당금(D)에 비례3) 배당성장률(G)에 비례

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Section05 환율과 주가

□ 환율한 나라의 돈을 다른 나라의 돈으로 바꾸는 비율대부분의 나라가 미국달러 1달러와 자국통화의 교환비율을 기본환율로 사용

□ 환율변동의 파급효과

구분환율상승

(원화가치 하락)

환율하락

(원화가치 상승)

수출수출 채산성 호전

(수출 증가)

수출 채산성 악화(수출 감소)

수입수입상품 가격상승

(수입 감소)수입상품 가격하락

(수입 증가)

국내물가수입원자재 가격상승

(물가상승)환율하락(물가안정)

외자도입기업 원금상환 부담 증가 원금상환 부담 감소

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□ 환율과 주가

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Section06 주가예측 악습

□ 주가예측의 목적

경제주체들의 안내판 역할 + 시장안정 기능But, 한국 증권사들의 주가예측에 대해 국제금융시장에서 보는 눈은 곱지 않음

1) 주가예측이 시장흐름에 너무 민감함

2) 주가예측을 쉽게 자주 수정함

3) 구체적인 수치를 들어 주가를 예측함

4) 군집성 주가예측관행 만연

5) 결과중시형 평가의 문제점

WHY?

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한 나라의 경기순환에 있어 선행지수와 동행자수는 순차적으로 움직이고, 평균적으로 장기선행지수는 1년, 단기선행지수는 6개월 전에 경기변동 예고

주가예측은 반드시 필요함. 중요한 것은 시장 안정과 안내판 역할을 제대로 수행할 수 있느냐는 점

1) 사후적 예측보단 선제적으로2) 지수수준보다 추세전환으로3) 인기 영합적 군집형 예측보다 소신있는 다원적 예측으로4) 결과보다 과정을 동일하게 평가하는 방향으로

전환해야 국내 증권사들의 고질적 ‘6대 악습’을 개선할 수 있음

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Section07 경제민주화와 성장

한국의 경우, 급격한 사회변화로 사회적 갈등이 심화되고 있음

▶ 고령화의 빠른 진행으로 생산가능인구가 감소함으로써 성장률 저하

▶ 노동생산성 하락, 반면 복지수요는 늘어나 성장 저하

⇒ 경제적 양극화가 진행되어 불평등지수가 높아짐 → 성장지속이 짧음,

중산층 이하의 소득감소는 성장감소로 연결됨

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잠재성장률 저하, 어떻게 대처해야 하나?

▶ 시장거래를 위축시키거나 소득재분배에 역행하는 세금은 줄이거나 없앰

▶ 재정정책과 금융정책은 경제민주화와 잠재성장률을 제고하는 방향으로 입안, 집행되어야 함

▶ 자본가의 지나친 탐욕과 비윤리적 행위의 제어

▶ 정보와 지식의 비대칭, 금융 및 법률 서비스의 불평등을 줄어야

▶ 경제민주화가 지속가능한 공동체를 위한 이성적 인식으로, 갈등과불평등을 줄여 성장의 폭과 지속성을 높여야 함

▶ 국가가 보장하는 헌법상 국민의 기본권 그 이상의 복지는 생산적이고성장의 선순환이 되도록 보수적으로 설계되어야 함

▶ 젊은이들의 벤처 창업과 해외진출을 획기적으로 지원하고 정치참여를대폭 확대

▶ 소득재분배 기능이나 경기안정화 기능을 하는 세금을 올리거나 발굴

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참고자료 – 동조화 현상

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참고자료 – 경제예측의 잦은 수정

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